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O sucesso em investimento no ser produzido por frmulas enigmticas, programas de computador

ou sinais reluzentes em resposta ao comportamento de mercados e dos preos das aes. Em vez
disso, um investidor obter xito pela unio de bom juzo empresarial com a capacidade de isolar
seus pensamentos e comportamento das emoes super-contagiosas que rondam o
mercado.

O Sr. Mercado est a para servi-lo, no para gui-lo. So os recursos financeiros dele, e no a
sabedoria, que voc achar proveitosos.

A prevalncia das emoes faz com que os investidores tomem decises pouco racionais, que como
consequncia tornam os preos da aes negociadas em bolsa desvalorizadas ou sobrevalorizadas.

Devemos deixar nossas participaes acionrias nos contarem por meio de seus resultados
operacionais - no por meio de suas cotaes de preo dirias, ou mesmo anuais - se nossos
investimentos so bem sucedidos. O mercado pode ignorar sucesso empresarial por algum tempo, mas
por fim ele o confirmar. Como disse o Ben: "A curto prazo o mercado um processo de votao, mas
a longo prazo ele um processo de pesagem"

Quatro elementos necessrios para sustentar um hbito mental:


1. uma convico que conduza seu comportamento;
2. uma estratgia mental - uma srie de processos internos conscientes
e subconscientes;
3. uma base emocional; e
4. habilidades associadas.

1 PECADO CAPITAL NOS INVESTIMENTOS: Acreditar que voc precisa prever


o
prximo passo do mercado para obter um excelente retomo.

as previses podem dizer muito sobre quem as profetiza, mas no dizem nada sobre o futuro.

As previses so a viga mestra dos boletins econmicos e de marketing dos fundos mtuos - no
do sucesso nos investimentos.

2 PECADO CAPITAL NOS INVESTIMENTOS: Acreditar em "guru": se eu no sou


capaz de prever o mercado, h algum em algum lugar capaz disso.
Tudo o que preciso fazer encontrar essa pessoa.

3 PECADO CAPITAL NOS INVESTIMENTOS: Acreditar que por meio de "informaes


privilegiadas" que se consegue ganhar muito dinheiro.

Como diz Buffett: "Com uma quantidade suficiente de informaes privilegiadas e um milho de
dlares, voc pode quebrar em um ano"

Warren Buffett o investidor mais rico do mundo. Sua fonte favorita de "dicas" de investimentos
geralmente obtida gratuitamente: relatrios anuais das empresas.

4 PECADO CAPITAL NOS INVESTIMENTOS: Diversificar.


o importante no estar certo ou errado com relao ao mercado. O que importa quanto dinheiro
voc ganha quando faz o negcio certo e quanto perde, caso erre feio

5 PECADO CAPITAL NOS INVESTIMENTOS: Acreditar que necessrio assumir


riscos muito altos para obter grandes lucros.
Evitar riscos fundamental para acumular riquezas.

os empreendedores tm alta tolerncia aos riscos e, na verdade, adoram o perigo.

6 PECADO CAPITAL NOS INVESTIMENTOS: Acreditar no "sistema": algum,


em algum lugar, desenvolveu um sistema - uma frmula secreta que
combina anlises tcnicas e fundamentais, negociaes computadorizadas,
tringulos de Gann e, quem sabe, astrologia - que garante a obteno
de lucros nos investimentos.

Como Warren Buffett respondeu quando lhe perguntaram sobre um dos


inmeros livros escritos a seu respeito: "As pessoas esto procura de uma
frmula"6 e esperam que, se encontrarem a receita certa, s tero de ligar o
computador e observar os dgitos de suas finanas crescendo cada vez mais.

7 PECADO CAPITAL NOS INVESTIMENTOS: Acreditar que voc sabe o que trar
o futuro - e ter certeza de que o mercado "inevitavelmente" Ir provar
que voc est certo.

O stimo pecado um subproduto mais forte do primeiro pecado capital


nos investimentos (voc precisa prever o prximo passo do mercado) e
traz conseqncias bem mais trgicas.

De todos os sete pecados capitais aqui citados, entrar no mercado com


uma convico dogmtica a forma mais perigosa para a riqueza de qualquer
pessoa.

> Incompetncia inconsciente: no sabe que no sabe.


> Incompetncia consciente: sabe que no sabe.
> Competncia consciente: sabe o que sabe e o que no sabe.
> Competncia inconsciente: sabe que sabe.

Como Warren Buffett afirma: "O risco o resultado de no saber o que estamos fazendo.

Warren Buffett no compra uma ao porque espera que ela entre em alta. Ele o primeiro a dizer
que o preo pode cair logo aps a compra. Buffett compra aes (ou a empresa toda) somente
quando a negociao atinge seus critrios de investimentos, pois, com base em sua experincia, ele
sabe que acabar lucrando, seja pela alta futura no preo das aes, seja pelos lucros gerados pela
empresa (no caso de compra da participao majoritria).

O risco administrvel
Soros atinge a certeza ao fazer seus investimentos de maneira bastante diferente.
Como Buffett e todos os outros investidores bem-sucedidos, ele avalia
o investimento, mas adota critrios bastante diferentes.
O segredo de Soros controlar os riscos de maneira ativa, que tambm
uma das quatro estratgias para evitar riscos adotadas pelos mestres em investimentos:

1. No investir.
2. Reduzir os riscos (a principal regra da abordagem de Warren Buffett).

3. Controlar os riscos de maneira ativa (a estratgia que George Soros


usa com tanta maestria que deixa todo mundo pasmo).
4. Controlar os riscos de maneira atuarial.
De acordo com essa abordagem, quase todo o trabalho feito antes de
aplicar o dinheiro efetivamente. (Como o prprio Buffett diz: "Os lucros
se do no momento da compra.") Este processo de seleo de resultados
o que ele chama de "eventos de alta probabilidade": investimentos que se
aproximam da certeza de retorno dos ttulos do Tesouro Nacional (quando
no a ultrapassam).

Primeiro a sobrevivncia. Nada mais importante. Ele no ficou paralisado,


em dvida, nem parou para pensar, sequer tentou fazer previses ou
descobrir se deveria manter a posio caso houvesse alguma mudana a
curto prazo. Ele simplesmente caiu fora.

Desapego emocional
Uma estratgia mental que distingue o mestre em investimentos que esses
gnios conseguem manter um total desapego emocional em relao ao mercado.
Acontea o que acontecer, no se abalam emocionalmente. claro
que so passveis de alegria, tristeza, raiva e empolgao, mas tm a habilidade
de pr imediatamente a emoo de lado e manter a clareza mental.

Buffett consegue manter a distncia emocional necessria por meio de


seu mtodo de investimentos. Seu foco est constantemente na qualidade dos negcios.
Sua nica preocupao se os investimentos continuaro a
corresponder aos seus critrios. Em caso afirmativo, tudo bem, no importa
qual seja a avaliao do mercado. Se uma ao deixar de atender a tais
critrios, ele a coloca venda, independentemente da avaliao desta no
mercado.

"Sou falvel"
Acima de todas as outras convices, Soros acredita que falvel. Como
podemos ver, essa a base de sua filosofia de investimento.

Risco versus recompensa


A maioria dos investidores acredita que, quanto maior o risco, maior a
probabilidade de lucro.
O mestre em investimentos, ao contrrio, no acredita que o risco esteja
relacionado recompensa. Ao investir somente quando suas expectativas
de lucro so positivas, esse perito assume pouco ou nenhum risco.

Uma filosofia de investimento um conjunto de convices sobre:


> a natureza da realidade do investimento: como os mercados funcionam,
por que os preos oscilam, o que causa lucros e prejuzos;
> uma teoria de valor, inclusive como o valor pode ser identificado; e
> a natureza de um bom investimento.

Buffett e Graham aceitam as flutuaes de mercado como um fato. Eles


no possuem uma teoria detalhada acerca de por que o mercado flutua - e
suas abordagens de investimento no precisam de uma. O foco de suas filosofias
de investimento est em determinar o valor e as caractersticas de um
timo investimento.

Como as convices alteram os fatos

Para Soros, nossas percepes distorcidas causam impacto no desenrolar


dos acontecimentos. Como ele diz, "as convices alteram os fatos",59
num processo que ele chama de reflexividade, resumido em seu livro A
Alquimia das Finanas.
A julgar pela reao pblica... no consegui demonstrar a importncia da
reflexividade como gostaria. Apenas a primeira parte do meu argumento
- a de que o vis predominante afeta os preos de mercado - parece ter
sido registrada. A segunda parte - a de que o vis predominante pode, em
determinadas circunstncias, afetar tambm os assim chamados fundamentos
e de que mudanas nos preos de mercado causam mudanas nos
preos de mercado - parece nem ter sido notada.60

Mudanas nos preos de mercado causam mudanas nos preos de mercado?


Isso parece ridculo.
Mas no . Dando apenas um exemplo, quando o preo das aes sobe,
os investidores se sentem mais ricos e gastam mais dinheiro. O resultado
que as vendas e os lucros da empresa sobem. Os analistas de Wall Street
apontam para esses "fundamentos positivos" e recomendam que os investidores
comprem. Isso faz as aes subirem mais, enriquecendo ainda mais
os investidores, que, por conseguinte, gastaro ainda mais. E assim por diante.
Isso o que Soros chama de "processo reflexivo" - um crculo vicioso:
uma mudana nos preos das aes causa uma mudana nos fundamentos
da empresa, que, por sua vez, justificam um outro aumento nos preos das
aes. E assim sucessivamente.

Soros aplica sua filosofia para identificar logo de incio as tendncias de


mercado e se posiciona antes que a multido se aperceba.

A vantagem do mestre em investimentos


A filosofia do mestre explica a realidade dos investimentos, como o Mercado funciona, como
determinar o valor e por que os preos mudam; e seu guia de ao.
Sua filosofia torna claros os critrios de investimento e permite identificar "eventos de alta
probabilidade" com uma certeza razovel. Em grande parte, investir um processo cerebral
e se h um nico fator que diferencia o mestre dos demais o quanto ele tem pensado.
Tanto Buffett quanto Soros desenvolveram filosofias de investimento
extremamente detalhadas e nicas.
Cada atitude que tomam uma expresso da magnitude e profundidade de um pensamento
anterior. E continuam refletindo profundamente sobre cada investimento que fazem, antes de
investir um centavo que seja.
A filosofia do mestre tambm lhe d uma vantagem psicolgica poderosa: isso que lhe
permite manter a razo enquanto todos a seu redor esto enlouquecidos.

"Eu mereo ganhar dinheiro"


Sua filosofia de investimento reflete suas convices sobre o mundo exterior:
a natureza da realidade do investimento.
Tambm importante o quanto voc acredita em si mesmo como um investidor.
Os dois, Buffett e Soros, compartilham alguns sentimentos sobresi mesmos que se revelam
componentes essenciais do sucesso.

> Acreditam que merecem ter sucesso e ganhar dinheiro.


> Acreditam que so responsveis pelo prprio destino financeiro; que eles, e no os
mercados ou alguma fora externa, so a causa dos lucros ou perdas e que eles tm controle
da situao.

Se voc no acredita que merece ganhar dinheiro, quando tiver sucesso


nos investimentos, ficar ansioso. Sem dvida, as emoes vo obscurecer
seu julgamento, voc cometer algum erro e devolver o dinheiro.
Da mesma forma, somente se assumir a responsabilidade pelos prprios
resultados que voc ter controle sobre suas aes. Isto no significa que
voc possa controlar acontecimentos externos; mas poder definir o que est
dentro do seu controle e conduzir as rdeas do jogo.

Os investidores que seguem as dicas de algum corretor, que copiam o


que os amigos esto fazendo ou que usam os jornais como principal fonte
de informaes sobre investimentos, so como rolhas que flutuam sobre as
ondas do mar. Essas pessoas permitem que outros controlem suas aes e,
assim, a culpa nunca deles quando perdem dinheiro. Como consequncia,
nunca aprendem.

Voc o que voc avalia


Desenvolva seu sistema pessoal para selecionar, comprar e vender investimentos.

O objetivo de Buffett comprar um dlar por cinquenta centavos, por


exemplo. Seus critrios de investimento podem ser resumidos assim: um negcio
de qualidade pelo preo certo. E a qualidade no negcio o que ele avalia.
O objetivo de Soros lucrar com as mudanas de humor do Sr. Mercado
e basear suas decises em uma hiptese sobre o desenrolar dos acontecimentos.
O que ele avalia a qualidade de sua hiptese e o andamento dos
acontecimentos.
Para aplicar os seus critrios, cada mestre desenvolveu seu prprio sistema
de investimento personalizado. Apesar de suas abordagens muito diferentes,
o sistema de cada mestre formado pelos mesmos 12 elementos crticos: