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Economia mundial: lenta transio na direo dos princpios liberais acordados por
Bretton Woods (1944), coincidindo com o fim do Estado Novo e incio do governo Dutra.
As crises de balano de pagamentos que o Brasil passou nos anos ps-Guerra
acarretaram abandono do modelo liberal e deram lugar a um modelo de desenvolvimento
industrial com participao do Estado, de natureza indireta, por adoo de controles
cambiais e de importaes.
Getlio adotou medidas de legislao social, esforo de profissionalizao da burocracia
estatal, incio de uma ao mais direta do Estado na economia, implantao da CSN e da
Vale, alm da incorporao do povo como agente poltico relevante.
Dois marcos relevantes: mudana na poltica do comrcio exterior (fim do mercado livre
de cmbio e adoo do sistema de contingenciamento s importaes) e afastamento do
ministro da Fazenda, Correa e Castro, indicando transio para uma poltica econmica
mais flexvel nas metas fiscais e monetrias.
No ps-Guerra, alm de se julgar credor dos EUA pela colaborao oferecida na guerra,
o governo acreditava que uma poltica liberal de cmbio seria capaz de atrais fluxos
significativos de investimentos diretos estrangeiros, alm da esperana de uma alta nos
preos do caf. Confiante na evoluo favorvel do setor externo, o governo Dutra
identificou na inflao o problema mais grave a ser enfrentado.
1. 1. Poltica Econmica Externa
1. 1. O Projeto de Governo
1. 3. A Instruo 70 da Sumoc
1. 5. O Desfecho Trgico
Prioridade: enfrentamento da grave situao cambial, fruto da queda dos preos do caf
e do vencimento de crditos de curto prazo. Apesar de precisarem de US$300 milhes
em novos crditos para superar a crise cambial tudo que Gudin conseguiu foram US$80
milhes, restando a busca aos bancos privados, dos quais foi possvel levantar mais
US$200 milhes.
Gudin desejava retirar os obstculos livre entrada de capital estrangeiro Instruo
113: consolidou a legislao anterior e autorizou a Carteira de Comrcio Exterior (Cacex,
do BB), a emitir licenas de importao sem cobertura cambial para equipamentos e bens
de produo. Vantajoso para investidor externo.
Um dos mais ortodoxos programas de estabilizao da histria econmica
contempornea, gerando ampla crise de liquidez e substancial elevao do nmero de
falncias e concordatas. Descontentamento da sociedade e presses levaram Gudin a
pedir demisso.
Sobe ao ministrio Whitaker, que abandona a poltica de conteno de crdito e
permanece no campo da retrica, quanto inflao. Disposto a instituir um mercado
totalmente livre, unificando as taxas e procedendo a uma razovel desvalorizao
cambial. Reforma cambial aceita pelo FMI, mas Caf Filho encaminhou ao Congresso
Nacional, que o vetou. Com isso, Whitaker renuncia ao cargo, 3 meses antes do fim do
mandato.
Balano e Concluses
Introduo
Nesse perodo, houve a continuidade de um longo perodo de expanso e deteriorao
do ambiente institucional (a partir da renncia de Jnio e posse de Jango). As mudanas
econmicas e sociais mais significativas ocorreram ao longo de todo o perodo, com a
transformao da estrutura produtiva e o crescimento da urbanizao.
J em 1963 assistia-se a uma desacelerao e deteriorao do quadro poltico. Com a
deposio de Jango, acaba a crise poltica.
Perodo de efervescncia cultural, graas brilhante fase que a economia brasileira
atravessou entre 1956-62.
Crescimento e Transformaes Econmicas
Em 1955, sobe ao poder Juscelino Kubitschek, que em sua candidatura deu nfase na
transio do pas (agrrio para industrial), falando seu plano de governo em acelerar o
desenvolvimento econmico, exigindo uma enrgica poltica de industrializao. Como
seu vice, foi eleito Jango (partido herdeiro do getulismo).
JK fez investimentos pblicos e privados nos setores industrial e de infraestrutura
econmica, reunidos em seu Plano de Metas. Com isso, o pas viveria o apogeu do
desenvolvimentismo. O resultado foi um salto no PIB. Por outro lado, a inflao (em torno
de 30%-40% ao final do mandato), as finanas pblicas e as contas externas no iam
bem. Nesse perodo, o dficit dobrou. Em sntese, JK entregou a seus sucessores uma
economia maior e mais desenvolvida, mas tambm com a piora de alguns dos principais
indicadores econmicos internos e externos.
O objetivo de JK, no seu Plano de Desenvolvimento (aumentar o padro de vida do povo,
abrindo oportunidades para um futuro melhor) parece ter sido cumprido. A esperana de
vida ao nascer aumentou e a taxa de mortalidade infantil diminuiu, alm do analfabetismo
deixar de ser maioria (populao com mais de 15 anos).
Houve mudana na participao dos setores. A partir do Plano de Metas, o setor
agropecurio perde cada vez mais espao para o industrial (incentivo substituio de
importaes, o qual o governo JK aprofundou). O resultado dos investimentos nos setores
de infraestrutura bsica (energia e transportes) e manufatureiro foi um aumento da taxa
de investimento.
Os anos JK
Jnio Quadros vence as eleies, prometendo varrer para longe a inflao e a corrupo.
Jnio lanou um pacote de medidas de cunho ortodoxo, que incluam desvalorizao
cambial e unificao do mercado de cmbio, conteno do gasto pblico, poltica
monetria contracionista e reduo dos subsdios concedidos s importaes de petrleo
e trigo, medidas que foram bem recebidas pelos credores do Brasil e pelo FMI, garantindo
reescalonamento das dvidas externas e obteno de novos emprstimos dos EUA e
Europa.
Sem base parlamentar de sustentao, Jnio renunciou a seu mandato.
Sobe ao poder Joo Goulart, com seus poderes diminudos em um regime
parlamentarista, por causa de um forte movimento legalista. Tem como primeiro-
ministro, Tancredo Neves.
Os resultados no primeiro ano foram bons, com bom crescimento do PIB. A inflao, por
outro lado, continuava a crescer. A taxa de investimento caiu, num indcio de que o auge
dos investimentos pesados havia passado. Houve aumento das exportaes e reduo
da relao dvida externa lquida/exportaes.
Volta ao regime presidencialista. Antes, porm, era publicado o Plano Trienal de
Desenvolvimento Econmico e Social, cujos objetivos eram: conciliar o crescimento
econmico com reformas sociais e combate inflao, garantir taxa de crescimento do
PIB de 7%a.a em 1963 e aumentar para 1965, garantir crescimento real dos salrios
mesma taxa do aumento da produtividade, realizar a reforma agrria, renegociar a dvida
externa. Com relao inflao: era resultado de excesso de demanda causado pelo
dficit pblico. A fim de conter a escalada de preos: correo de preos pblicos
defasados, realismo cambial, corte de despesas, controle da expanso de crdito ao setor
privado e aumento do compulsrio sobre depsitos vista.
A estratgia de desenvolvimento dava nfase ao aprofundamento do processo de
industrializao pela via da substituio de importaes como forma de enfrentar o
estrangulamento.
Estados Unidos no se mostrou disposto a negociar ou ajudar (Lei da Remessa de Lucros
limitava a 10% sobre o capital registrado as remessas de lucros ao exterior;
aproximao do Brasil com Cuba e outros pases socialistas). Em suma, no foi
conseguido o dinheiro que o pas precisava, e no houve renegociao de prazos para
pagamento da dvida.
Com isso, Jango abandona a ortodoxia econmica. Restitui os subsdios ao trigo e ao
petrleo, aumentou em 60% os vencimentos do funcionalismo e reajustou o salrio
mnimo em 56%. A taxa de inflao voltou a acelerar.
Descontrole das contas pblicas, permanncia do dficit do balano de pagamentos (em
meio reduo das entradas autnomas de capitais) e forte desacelerao da atividade
econmica. Agrava-se a radicalizao no pas invases de terras, expropriao de
empresas estrangeiras e acirramento da conspirao militar contra Joo Goulart.
Golpe civil militar derruba Joo Goulart.
Concluses
Introduo
O perodo abrigou trs mandatos: Humberto Castello Branco, Arthur da Costa e Silva e
Emlio Garrastazu Mdici. O modelo de poltica econmica de Castello Branco estabelecia
o combate gradual inflao, expanso das exportaes e retomada do crescimento
como principais objetivos da poltica econmica. Tal orientao foi seguida nos 3
mandatos. No primeiro governo, devido ao cenrio de desequilbrio monetrio e externo,
a poltica econmica acabou por assumir uma orientao claramente restritiva.
Duas fases: a primeira (1964-67) foi de ajuste conjuntural e estrutural da economia,
visando o enfrentamento inflao, ao desequilbrio externo e estagnao econmica.
Implementao de um plano de estabilizao de preos de inspirao ortodoxa o Plano
de Ao Econmica do Governo (Paeg) e importantes reformas estruturais (sistema
financeiro, tributrio e do mercado de trabalho). A segunda fase (1968-1973)
caracterizou-se por uma poltica monetria expansiva e vigoroso crescimento da
atividade econmica, acompanhado de gradual reduo da inflao e do desequilbrio
externo (milagre brasileiro).
O Paeg (1964-66): Diagnstico e Estratgia de Estabilizao
As reformas estruturais tiveram como foco a estrutura tributria e financeira. Alm disso,
criou-se o FGTS (Fundo de Garantia por Tempo de Servio), que substituiu o regime de
estabilidade no emprego, ento vigente (entrave institucional ao aumento de emprego).
Reforma Tributria
Objetivos: aumento da arrecadao do governo (aumento da carga tributria) e
racionalizao do sistema tributrio, reduzindo os custos do sistema. Medidas: instituio
da arrecadao de impostos atravs da rede bancria; extino dos impostos do selo,
sobre profisses e diverses pblicas; criao do ISS, arrecadado pelos municpios;
substituio do imposto estadual sobre vendas pelo ICM (circulao de mercadorias);
ampliao da base de incidncia do imposto sobre a renda de pessoas fsicas; criao de
mecanismos de iseno e incentivos a atividades consideradas prioritrias pelo governo
(estmulo poupana e investimentos em regies e setores especficos); criao do Fundo
de Participao dos Estados e Municpios (FPEM).
Resultado: elevao da carga tributria, benefcio das classes de renda mais alta
(poupadores). A maior parte do aumento de arrecadao foi obtida por impostos
indiretos, que penalizam as classes de baixa renda. Carter centralizador: limitou o
direito dos estados e municpios de legislarem sobre a tributao.
O xito da reforma de aumentar a carga e de promover o desenvolvimento financeiro e
econmico do pas (milagre) deve ser creditado tanto racionalidade das medidas como
ao regime autoritrio vigente.
Reforma Financeira
At meados de 1960, o sistema financeiro era constitudo por bancos comerciais privados
e financeiras, caixas econmicas federais e estaduais, e bancos pblicos. As reformas
tiveram por objetivo complementar o SFB, constituindo um segmento privado de longo
prazo no Brasil, para evitar que a emisso de moeda voltasse a se tornar fonte de
financiamento.
O objetivo central foi dotar o SFB de mecanismos de financiamento capazes de sustentar
o processo industrializante de forma no-inflacionria. Criao do Banco Central do Brasil
(Bacen) e do Conselho Monetrio Nacional (CMN). O financiamento seria dado pelo
modelo segmentado, onde cabia aos bancos de investimento o papel de prover
financiamento de longo prazo. Manteve-se ainda a importncia dos bancos pblicos no
crdito de longo prazo.
Para o combate gradual inflao, era exigida a criao de mecanismos e proteo do
retorno real dos ativos. Medidas: para os ttulos pblicos foi criada a ORTN (Obrigaes
Reajustveis do Tesouro Nacional), que instituiu a correo monetria da dvida pblica;
para os ativos privados de renda fixa, a Lei do Mercado de Capitais e Resolues
posteriores do Bacen autorizaram a emisso de diversos tipos de instrumentos financeiros
com correo monetria; ativos de renda varivel: foram concedidas redues ou
isenes de imposto de renda para as empresas emissoras de aes e para os
poupadores; para os bancos pblicos foram criados novos mecanismos de captao de
longo prazo, a partir de fundos especiais.
Ampliao do grau de abertura da economia ao capital externo, de risco e de emprstimo.
A Economia Brasileira no Perodo de 1964-67
A atividade econmica se recuperou, mas cresceu a taxas moderadas. O Paeg no
cumpriu as metas: a inflao alcanou 92% em 1964, 34% em 1965 e 39% em 1966
(metas: 70%, 25%, 10%). As metas de expanso nominal dos meios de pagamento
foram ultrapassadas em 1964 e 1965 e as do crdito ao setor privado o foram nos 3
anos. Os dficits obtidos ficaram prximo do previsto.
A poltica salarial do Plano foi bastante restritiva: correo pela mdia do salrio (divide
o nus da inflao entre empregados e empregadores).
Em suma, as presses inflacionrias da demanda e de custos foram efetivamente
combatidas com polticas monetria, fiscal e salarial restritivas. O sucesso do Plano foi
parcialmente comprometido pelos aumentos atribudos a outros custos bsicos
(impostos, tarifas pblicas, cmbio e juros) e pela criao da correo monetria para
ativos e contratos.
Custos que deveriam ser comprimidos: salrios reais. Custos que deveriam ser
preservados: itens componentes da receita do governo, tarifas das empresas estatais,
rendimentos reais do setor financeiro e dos rentistas em geral. Assim, a poltica de
controle de custos do Paeg cumpriu outras funes macro, contribuindo para o ajuste
fiscal e externo da economia.
Expanso das exportaes e retrao das importaes, ingresso de capitais voluntrios
(investimentos diretos) e emprstimos de regularizao.
Em relao reforma financeira, os efeitos do Paeg foram mais lentos. O mais
rapidamente evidente foi a efetiva criao de um mercado de dvida pblica no pas
(financiamento no-monetrio dos dficits do governo).
O Perodo de 1968-73: Recuperao e Milagre
A partir de 1968, fase de crescimento vigoroso, com alto crescimento do PIB e da taxa
de investimento, alm da queda da inflao e sensvel melhora no Balano de
Pagamentos. Foi considerado um milagre porque conseguiram abaixar a inflao e crescer
ao mesmo tempo, e crescer economicamente e melhorar o BP.
J no governo Costa e Silva, o controle da inflao passou a enfatizar o componente de
custos, em vez da demanda, e por isso, o combate inflao deveria ser conciliado com
polticas de incentivo retomada do crescimento econmico.
As polticas fiscal e salarial do Paeg foram mantidas praticamente sem alteraes. Em
1967, a poltica monetria se tornou expansiva, e para compensar, foram institudos
controles de preos atravs da criao do Conep (Comisso Nacional de Estabilizao de
Preos), depois nomeada CIP (Comisso Interministerial de Preos). Passou a tabelar
preos pblicos e uma srie de preos privados, e os juros dos bancos comerciais foram
tabelados pelo Bacen.
Em 1968, foi lanado o Plano Estratgico de Desenvolvimento (PED), com o objetivo da
estabilizao gradual dos preos, fortalecimento da empresa privada, consolidao da
infraestrutura e ampliao do mercado interno. Alm disso, houve a adoo da poltica
de minidesvalorizaes cambiais, para evitar que a inflao causasse defasagem cambial
significativa.
Os investimentos pblicos em infra no poderiam comprometer o ajuste fiscal em curso,
o que foi obtido pelo aumento da participao das empresas estatais nesses
investimentos. Com isso, o governo pde conciliar a realizao de novos investimentos
pblicos com a reduo do dficit primrio e com gerao de supervits (1970).
A mesma orientao foi mantida no governo Mdici. Perodo de radicalizao do regime
autoritrio AI-5. Esse ambiente poltico favoreceu, indiretamente, a poltica
antiinflacionria.
A Poltica Econmica e a Economia Durante o Milagre
Introduo
1979-1980: forte crescimento (7% a.a.), aumento da inflao, deteriorao das contas
pblicas e externas
1981-1983: desequilbrio na BP, desequilbrio fiscal, forte inflao, estagnao.
1984: curta fase de recuperao.
Choques adversos na economia: choques do petrleo (1975 e 1979), choques dos juros
norte-americanos (1979-1982).
Esses eventos condicionaram as polticas adotadas durante os dois ltimos governos
militares, que por sua vez explicam a diferena de desempenho entre regimes.
Em 1967, 59% do petrleo consumido era importado, em 1975, esse valor aumentou para
71%.
Refinanciar a dvida
Para conter os efeitos inflacionrios do segundo choque, bancos centrais de diversos pases
desenvolvidos aumentaram a taxa bsica de juros.
Efeitos sobre os pases em desenvolvimento (principalmente os j endividados):
Piora no saldo da balana comercial: devido recesso causada para conter a inflao.
Trs possibilidades:
ii) Na segunda o ajuste se daria via poltica cambial, desvalorizando o cmbio para aumentas
as exportaes lquidas.
BNDE
Impostos
Emprstimos Externos
Excesso de liquidez,
co.
(2) Balana Comercial: sai de uma situao de equilbrio para um dficit anual mdio de
US$2,3 bilho.
(1) No binio 1979-80, o aumento no dficit em conta corrente explicado pelo aumento das
despesas financeiras.
(2) O supervit na conta de capital no mais suficiente para financiar o dficit na conta
corrente.
-> BP em dficit
-> Entre 1981 e 1983, h uma reverso da tendncia da balana comercial (fica
superavitria), isso se explica por trs fatores:
(3) Reduo do peso do petrleo importado no consumo final de petrleo (No entanto, a
importncia dos derivados de petrleo na pauta de importaes s comeou a diminuir a
partir de 1986).
O ano de 1984 mantm as tendncias apontadas anteriormente, com queda nos coeficientes
de importao de petrleo e bens de capital, a despeito do significativo crescimento do PIB.
Poltica Econmica e Ajuste Externo no Governo Figueiredo: 1974-84
1981-83: recesso
1984: recuperao
Para conter o desequilbrio do BP, decorrente dos choques de 79, Simonsen implementou
-> Diagnstico de Delfim: estrangulamento externo era causado por um desajuste nos
excesso de demanda.
No plano fiscal: Correo das tarifas pblicas, conteno dos gastos, criao da Sest
(Secretaria Especial para as Empresas Estatais) com o objetivo de controlar os gastos dessas
empresas.
Mudana na periodicidade do reajuste de salrios de anual para semestral. Estas mudanas
provocaram uma acelerao na taxa de inflao que saltou de 38% em Geisel para 93% no
gov. Figueiredo.
O modelo de ajuste externo tinha como objetivo combinar controles fiscal, monetrio e
ajuste de preos relativos para resolver os desequilbrios externo e interno. Esse modelo no
teve efeito porque a alta taxa de inflao corroa qualquer ganho real. Em particular, o
-> Recesso evitada no binio 79/80: aumento da exportao e cresc. inercial dos
investimentos.
-> Alto risco nos emprstimos para pases Latino-americanos dificultava novas dvidas,
Queda na arrecadao