UNIVERSIDAD AUTNOMA DEL ESTADO DE MORELOS

FACULTAD DE CIENCIAS QUMICAS E INGENIERA

4to Reporte de Lectura

Warren Buffet
Captulo 4 Compra de una Empresa

Ingeniera Econmica

Garca Naranjo Csar Jeovani

0
Buffett cree que no hay una diferencia fundamental entre comprar una empresa y
comprar acciones, ambas le convierten en propietario de la empresa y, por tanto,
ambas decisiones deberan brotar, en su opinin, desde su punto de vista de
propietario; la compra de acciones implica la compra de una empresa y exige la
misma disciplina.
Buffett siempre ha preferido comprar directamente una compaa, puesto que ello le
permite influir en lo que l considera el aspecto ms crtico de una empresa: la
asignacin de capital, pero, cuando las acciones representan un mejor valor, su
decisin es poseer una parte de la compaa a travs de la compra de acciones

Todo lo que queremos es participar en empresas que entendamos, que estn

dirigidas por gente que nos guste y que tengan un precio atractivo con relacin a sus
perspectivas futuras.

UN MOSAICO DE MUCHAS EMPRESAS

Berkshire Hathaway lnc., tal y como existe hoy en da, se entiende mejor como una
compaa holding: Adems de las compaas de seguros, posee tambin un
peridico, una compaa de golosinas, una cadena de heladeras/hamburgueseras,
una editorial de enciclopedias diversas tiendas de muebles, una fbrica de botas
vaqueras, joyeras, una proveedora de marcos a medida, una compaa de pinturas,
una empresa que fabrica y distribuye uniformes, un negocio de aspiradoras, un
servicio pblico, un par de empresas de calzado y una conocida empresa de ropa
interior, entre otras.
Sus criterios de compra son claros: una empresa sencilla, fcil de entender, que
genere ganancias de manera regular, con buenos rendimientos sobre los recursos
propios, pocas deudas y un equipo directivo competente.

CLAYTON HOMES

En 1996, James Clayton, el hijo de un aparcero de Tennessee, inici un negocio de

caravanas y remolques con 25.000 dlares que obtuvo prestados. Al cabo de cuatro
aos, Clayton Homes estaba vendiendo 700 unidades al ao. Berkshire Hathaway la
adquiri en agosto de 2003 por 1.700 millones.
En febrero de 2003, Al Auxier, un catedrtico de economa financiera en la
Universidad de Tennessee, le regal a Buffet una autobiografa de James Clayton,
que tena la sede de su empresa en Knoxville, ciudad en la que se haba graduado.
Cuando termin de leer el libro, Buffett telefone al hijo de James Clayton, Kevin,
que es ahora el director general. Cuando habl con Kevin, qued convencido de
que era una persona competente y honrada. Poco despus, present una oferta de
adquisicin de la empresa Dos semanas despus, Berkshire anunci la adquisicin
de Clayton Homes. Hice el trato por telfono, sin haber visto jams la compaa.

1
 MCLANE COMPANY

En 1894, Robert McLane, que hua de la pobreza posterior a la Guerra Civil de

Carolina del Sur, se traslad a Cameron, Texas, y abri una pequea tienda de
comestibles. A lo largo de los aos, se convirti en una empresa de distribucin al
por mayor. En el ao 1990, vendi la compaa y se convirti en una subsidiaria de
Wal-Mart, que suministraba todo tipo de comestibles. En 2003, McLane se haba
convertido en el mayor distribuidor de Estados Unidos a convenience y corner
stores. Una compaa eficiente y bien dirigida, construida sobre principios slidos y
que muestre una rentabilidad continuada es precisamente lo que le gusta a Warren
Buffett. En mayo de 2003, Berkshire anunci que haba adquirido McLane por 1.450
millones de dlares pagados en efectivo, y que haba asumido 1.200 millones de
dlares adicionales en concepto de pasivo.
Esto liber a la compaa para que pudiera buscar contratos de distribucin con
cadenas de supermercados y con competidores de Wal-Mart.

THE PAMPERED CHEF

En 1980 Doris Christopher, una antigua profesora de economa domstica y ama de

casa, estaba buscando un trabajo, decidi potenciar lo que ya saba: cocinar y
ensear, y eso le dio la idea de vender utensilios de cocina a travs de
demostraciones en los hogares. ste fue el comienzo de The Pampered Chef, una
compaa que comercializa utensilios de cocina para gourmets a travs de la venta
directa y las reuniones a domicilio. En el ao 2002, Doris Christopher se dio cuenta
de que en caso de que muriera o decidiera aminorar la marcha, The Pampered Chef
necesitaba un plan de apoyo. As pues en el mes de agosto, Christopher y su
entonces directora general Sheila O'Connell Cooper, se reunieron con Buffett en su
oficina central de Omaha. Un mes despus, Berkshire anunciaba que haba
comprado la compaa por un precio aproximado de 900 millones.

THE COCA-COLA COMPANY

Coca-Cola es la empresa fabricante, comercializadora y distribuidora mayor del

mundo de concentrados de refrescos carbonatados y jarabes. La relacin de Buffett
con Coca-Cola se remonta a su infancia. Bebi su primera Coca-cola cuando tena
cinco aos. Poco despus, empez a comprar seis coca-colas por 2 s centavos, en
la tienda de su abuelo, que luego revenda en la vecindad a 5 centavos cada una.
Buffett confiesa que durante los cincuenta aos siguientes fue testigo del fenomenal
crecimiento de Coca-Cola, pero fue hasta el verano de 1988, cuando adquiri sus
primeras acciones de Coca-Cola.

2
El mejor negocio del que ser propietario, afirma Buffett, es aquel que, a lo largo del
tiempo, puede emplear grandes cantidades de capital ofreciendo elevados
porcentajes de rendimiento. Esta descripcin encaja perfectamente con Coca-Cola.
Es fcil entender por qu Buffett considera que Coca-Cola, la marca ms conocida
de todo el mundo, es la empresa franquicia ms valiosa.

THE GILLETTE COMPANY

Gillette es una compaa internacional de productos de consumo que fabrica y

distribuye hojas y maquinillas de afeitar, artculos de tocador y cosmticos, material
de escritorio, mquinas de afeitar elctricas, pequeos electrodomsticos y
productos y aparatos para el cuidado de la boca. King C. Gillette fund la compaa
a principios del siglo veinte. Cuando era joven, Gillette se dedic a disear la
estrategia de cmo llegar a ser rico. Un amigo le sugiri que debera inventar un
producto que los consumidores utilizasen una sola vez, lo tiraran y lo sustituyeran
por otro, as tuvo la idea de una hoja de afeitar de usar y tirar.
Buffett se interes por Gillette en los aos 80. Los analistas de Wall Street haban
empezado a considerar la empresa como una compaa de productos de consumo
madura, de crecimiento lento, lista para ser adquirida.
Entre 1986 y 1988, la compaa tuvo un breve perodo de tiempo en el que su capital
neto fue negativo. En aquel momento, Buffett llam a su amigo Joseph Siseo,
miembro del Consejo de Gillette, y le propuso que Berkshire invirtiera en la
compaa. El negocio de Gillette es del tipo que a nosotros nos gusta dijo Buffett.
Gllette emiti 600 millones de dlares en acciones preferentes, convertibles para
Berkshire en julio de 1989, y utiliz los fondos para cancelar deudas. En 1989,
Buffett entr a formar parte del Consejo de Administracin de Gillette. Ese mismo
ao, la compaa lanz al mercado un producto de gran xito: Gillette Sensor. Era el
principio de un cambio radical. Gracias a las ventas de Sensor, la prosperidad de
Gillette aument. El negocio de las hojas de afeitar es un gran beneficiado del
fenmeno de la globalizacin. Normalmente, Gillette empieza con las hojas de gama
baja que tienen menos margen y con el tiempo va introduciendo mejores sistemas
de afeitado con mayores mrgenes.
El futuro de Gillete se presenta brillante. Buffett afirma que es agradable irse a
dormir cada noche sabiendo que hay 2.500 millones de hombres en todo el mundo
que tendrn que afeitarse por la maana.

CONCLUSIN

Este captulo me pareci interesante pero muy largo, nos dice que es importante
conocer a las personas y escoger a las que a mi punto de vista realmente tienen
inters y dedicacin lo que hacen con su empresa tambin fijarnos en el precio de
adquisicin que debe ser adecuado para nuestras respectivas futuras.