Cuando Los Mercados Chocan

Gabriela Raxcac / Eva Carolina Montoya / Mayra Arvalo

Rita Flohr / Melvin Toledo / Erick Cruz
 RESUMEN EJECUTIVO

Cuando los mercados chocan es un libro escrito con un lenguaje que utilizan los financieros para
describir situaciones cotidianas dentro del da a da.

El libro explica lo sucedido antes y durante la crisis y su perspectiva del posible comportamiento
de las economas globales en el futuro prximo. podemos indicar que el tema central de libro se
puede separar en dos grandes partes: la primera trata sobre el cambio que est teniendo la
economa mundial, debido a factores macroeconmicos, cuyos resultados son palpables
actualmente y los cuales pasaron desapercibidos para una gran cantidad de inversionistas,
entidades bancarias e instituciones financieras.

La siguiente parte del libro ofrece una gua para que el inversionista evite cometer los errores que
originaron la crisis econmica mundial. Brinda una serie de herramientas y lineamientos que
facilitaran el evitar y, hasta cierto punto, pronosticar cuando se avecine una crisis financiera
como la actual.

La crisis financiera actual tuvo su origen en la economa de Estados Unidos, pas que es
considerado el mayor productor y con la economa ms desarrollada del mundo. Debido a esto, el
impacto que tuvo sobre otros pases fue muy fuerte. Para sus mayores socios comerciales, el
impacto fue directo y fue menor para economas de pases en vas de desarrollo, cuyas economas
son llamadas economas emergentes. Este trmino fue inventado durante el siglo XX, por un
ganador del premio Nobel en economa. Bsicamente describe a pases en vas de desarrollo, los
cuales han logrado una mejora del nivel de vida, a travs de polticas que impulsan la economa y
el sector productivo.

El autor del libro es Mohamed El-Erian, un economista con mucha experiencia administrando
fondos, realizando estudios y anlisis econmicos y manejando el mercado de valores. Desde su
perspectiva, explica cmo se origin la crisis econmica mundial, sus repercusiones actuales y
cmo la misma cambiar la manera cmo se trabajan y se desarrollan las finanzas mundiales,
tanto de economas desarrolladas como de las emergentes. Dentro del contexto del libro se
utiliza, en repetidas ocasiones, la frase ruido del mercado, lo que el autor define como aquellos
aspectos del mercado financiero que se salen de lo comn y que son sucesos que rompen los
paradigmas del mercado financiero. Estos ruidos del mercado pueden ocurrir en diferentes
variables macroeconmicas y su impacto dentro de la economa global puede pasar
desapercibido, por lo que suelen ser sucesos a los cuales los inversionistas no prestan detallada
atencin.

Fue la suma de varios de estos sucesos la que hizo que los ruidos del mercado tuvieran un
impacto mayor en la economa global. Los sucesos que el autor denomina como ruido del
mercado fueron varios y muy diferentes, entre los que se menciona un exceso de liquidez en
mercados desarrollados, una mala administracin de riesgos por parte de entidades bancarias,
surgimiento de nuevos productos financieros, los cuales estaban fuera de la supervisin y control
de las entidades tradicionales, crditos cuyo respaldo era muy dudoso e inversionistas que
tomaron riesgos fuera de lo comn. La suma de todos estos elementos sumergi a la economa de
Estados Unidos en una crisis de la cual les tom un par de aos empezar a salir y de la cual an
no se ha logrado recuperar.

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Ciertas industrias fueron las ms afectadas y las que tuvieron un mayor impacto en el origen de la
crisis. El sector inmobiliario, el automotriz y el bancario fueron sectores en los cuales se tomaron
decisiones errneas y en donde el anlisis y estudio de las variables se dejaron por un lado.

Una pobre administracin del riesgo hizo que muchas empresas se declararan en quiebra. El
maquillado de estados financieros y balances fue una constante en estas empresas. En muchos
casos, los arreglos se debieron a la utilizacin de nuevos productos financieros, los cuales eran
desconocidos por quienes manejan las finanzas dentro de las industrias mencionadas.

A pesar de las seales de una crisis econmica, los ruidos del mercado no fueron tomados en
cuenta por parte de inversionistas, entidades bancarias, empresas privadas, gobiernos y entidades
dedicadas al anlisis de la economa a nivel mundial. Esto dej en evidencia cmo evolucion el
sector financiero mundial y cmo los entes dedicados a su anlisis no estaban preparados para
encontrar medidas que contrarrestaran la crisis. Un claro ejemplo de esto es el Fondo Monetario
Internacional, el cual es una entidad financiera que realiza anlisis econmicos a nivel mundial,
cuenta con un recurso humano de primer nivel, dispone de informacin primaria actualizada y
con recursos financieros en abundancia. Sin embargo, a pesar de contar con todos estos recursos,
fue incapaz de proporcionar una gua que evitara los sucesos que desembocaron en la crisis
mundial actual.

Otra entidad que pudo pronosticar la crisis y brindar una estrategia para evitar la misma fue el
Banco Mundial, el cual cuenta con similares recursos que los del Fondo Monetario Internacional,
lo que indica que el mercado financiero evolucion con mayor rapidez que las instituciones y
entidades creadas para supervisar y controlar cualquier cambio brusco dentro de la economa
mundial. Debido a que los recursos tradicionales fallaron, se deben crear nuevas herramientas
que permitan tener mayor control, regulacin y supervisin sobre los nuevos productos
financieros.

La crisis dio como resultado el anlisis de los aspectos que provocaron que la misma pudiera
llegar a un nivel de tan alto impacto. El comportamiento de los inversionistas no sigui la lgica
y se tomaron muchos riesgos que, bajo otro tipo de condiciones, no se hubieran dado. El exceso
de liquidez y el crecimiento de la economa dieron seales inequvocas de lo que estaba
sucediendo realmente. Debido a esto, el autor llama a descomponer los ruidos del mercado a un
anlisis exhaustivo de todas las variables y de administrar de manera correcta y lgica el riesgo, a
la hora de las inversiones.

Se debe comprender que el mercado financiero es diferente a lo que era hace un par de aos. El
surgimiento de nuevos productos financieros y la falta de control de los mismos es una tendencia
que debe ser atendida por gobiernos y entidades financieras. Los pases en vas de desarrollo,
cuyas economas son llamadas economas emergentes, sufrieron un impacto menor a los pases
desarrollados. Esto se debe, en gran parte, a la liquidez con la que cuentan y, en muchos casos, al
sistema financiero que, por no estar tan desarrollado como los de pases del primer mundo,
pudieron soportar de mejor manera la crisis, llegando a tener una mayor relevancia a nivel
mundial y convirtindose en jugadores importantes de la economa. En muchos casos, prestaron
dinero a pases desarrollados y esto evit que el impacto fuera menor.

Debido a la importancia que estas economas emergentes han logrado, se ha despertado un

sentimiento de nacionalismo y proteccionismo en los pases desarrollados, los cuales ven

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amenazada su hegemona a nivel mundial. Debido a esto es que pases como China, Brasil,
Chile, India, entre otros, estn teniendo problemas para realizar inversiones en pases
desarrollados, en donde enfrentan una serie de obstculos que buscan desmotivar las inversiones
que pretenden hacer. Los estndares con los que estn siendo medidos superan, por mucho, a los
que enfrentan firmas inversoras de los pases desarrollados.

La tendencia mundial es que las economas emergentes tengan mayor impacto a nivel mundial y,
por este motivo, enfrentaran nuevas restricciones. A pesar del crecimiento y desarrollo que estn
logrando los mercados emergentes, estos deben tomar en cuenta que su sistema financiero no est
totalmente desarrollado y que an operan sin contar con tecnologa de punta que facilite el control
y la supervisin. Deben tambin tener cuidado con los excesos de liquidez, ya que cuando esto
ocurre, el nivel de administracin del riesgo tiende a ser menor.

El autor considera que, como proceso de evolucin, las economas globales estn cambiando las
reglas del juego, proponiendo escenarios diferentes. Tal es el caso de la utilizacin del dlar
estadounidense como una moneda base; as tambin se considera a Estados Unidos como la
superpotencia capaz de soportar cualquier tipo de problema econmico. Con base en lo anterior,
podemos observar la necesidad de mejorar los puntos de control que permitan identificar las
posibles variaciones que afecten, de cierta medida, la rentabilidad de nuestra empresa, la
estabilidad de la operacin y, por qu no decirlo, la estabilidad de una nacin.

An cuando se ve la necesidad de incentivar el consumo interno para mejorar el PIB,

incrementado as la sostenibilidad de un pas, otro factor sera la diversificacin de importaciones
y exportaciones y evitar la concentracin de operaciones a un nico pas, como fue el caso de
pases como Mxico, que aprovech su ubicacin geogrfica con respecto de Estados Unidos,
repercutiendo la crisis en la economa de dicho pas.

De esta manera, podemos observar que el riesgo est latente y el impacto se intensifica al
concentrar las operaciones en un solo cliente o un solo proveedor, tal es la semejanza de una
empresa, para lo cual la visin del autor es cambiar nuestro modelo mental, de tal manera que
pueda ayudar a formular e implementar estrategias para una era de cambio econmico y
financiero, permitiendo entender, de una mejor manera, la naturaleza e implicaciones de las
realidades globales, encontrando as los retos que enfrentan los participantes en el mercado, as
tambin sugiere maneras de afrontarlos.

Sin embargo, aunque se cuente con un plan bien estructurado a nivel de una inversin, es
necesario considerar que las naciones tambin deben de tener polticas establecidas para evitar los
golpes abruptos que a veces tienen los mercados. Dichas polticas se deben de enfocar en
comprender que los mercados cambian constantemente y, como nacin, se deben de acostumbrar
y estar preparados para esto. Otros aspectos importantes son el manejar las afluencias de capital,
la administracin del patrimonio nacional, saber manejar una alta deuda nacional y establecer una
buena poltica monetaria. Es indispensable no olvidarse que, para que un buen plan de polticas
se establezca, es necesario regular la desigualdad de ingresos entre la poblacin y, adems, de
cambiar o fortalecer las polticas sociales con las que el pas cuente.

En el caso de instituciones multilaterales, deben de adaptarse a cada uno de los cambios que se
den dentro del mercado, como es el caso del FMI que puede rescatar la experticia que tiene y

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cambiar a un papel de asesor para pases y, con base en el nuevo rumbo, establecer objetivos a
cumplir.

Para el autor, es indispensable no dejar ningn riesgo al azar y cuando dichos riesgos se
descubren, es necesario tener una mejor gestin de los riesgos, por lo que uno de los caminos a
seguir es el buscar un seguro que pueda cubrir lo que no se ha planificado.

Existen diferencias de pensamiento con respecto a los seguros, ya que existen personas que
consideran que el pagar una prima reducir la liquidez que se tiene. Otras personas consideran
que el tener un seguro cubre todo el peligro y disminuyen los cuidados que se deben tener para
cierta inversin. Existen coberturas adicionales a las que ya se pueden tener, esto porque es
difcil que un riesgo se materialice. Sin embargo, las consecuencias de dichos riesgos son muy
graves y las prdidas son mayores.

Con esto podemos concluir que no podemos seguir utilizando los mismos controles, polticas,
normas, si vemos que nuestro mundo est cambiando. Estamos en una era en la que la nica
constante es el cambio y debemos ajustarnos al mismo, minimizando el riesgo y el impacto.
Aunque algunos pases utilizaron polticas econmicas y financieras conservadoras para mitigar
el impacto dentro de sus sistemas econmicos, se evidencia la necesidad de utilizar mtodos que
estimulen el crecimiento econmico a un consumo interno y a una diversificacin de mercados.