Anlise da Hierarquia do Valor Justo na Mensurao de Ativos Biolgicos das

Empresas Listadas na BM&BOVESPA no Ano de 2013

Antnio Francisco dos Santos

Centro Universitrio Hermnio Ometto FHO Uniararas
Bianca Kemy Cavalcante da Silva Gomes
Centro Universitrio Hermnio Ometto FHO Uniararas
Eduardo de Brito
Centro Universitrio Hermnio Ometto FHO Uniararas
Luiz Eduardo Gaio
Centro Universitrio Hermnio Ometto FHO Uniararas
Paulo Vitor Dias Furlan
Centro Universitrio Hermnio Ometto FHO Uniararas

Resumo

O setor agrcola brasileiro desempenha papel fundamental no desenvolvimento econmico do

pas, responsvel por 22,51% do Produto Interno Bruto (PIB, 2013), destacado por Crepaldi
(2011) como sendo o motor da economia. A contabilizao deste setor dava-se
principalmente pelo custo de histrico, no entanto, com o advento do International
Accounting Standards (IAS) 41 Agriculture, o valor justo passou a ser utilizado como uma a
base mais adequada para mensurao dos ativos biolgicos, principalmente em razo das
significativas mudanas que ocorrem durante o perodo de vida til destes ativos.
Recentemente o IASB introduziu alteraes para mensurao das bearer plants, que passaro
a ser avaliadas pelo custo. No Brasil foi emitido em 2009 pelo Comit de Pronunciamentos
Contbeis, o CPC 29 Ativos Biolgicos e Produtos Agrcolas, que harmonizou a
contabilidade deste setor aos padres internacionais. A anlise das metodologias empregadas
na avaliao dos ativos biolgicos torna-se relevante, pois trata-se de um assunto complexo, e
que pode envolver alto grau de subjetividade. A pesquisa contribui ao demostrar quais as
empresas de capital aberto possuem ativos e biolgicos e sua classificao, dentro da
hierarquia do valor justo. A escolha do mtodo de mensurao de ativos fundamental para
que as demonstraes financeiras reflitam com fidedignidade a posio patrimonial. O
objetivo do trabalho analisar as metodologias utilizadas pelas empresas listadas na
BM&FBovespa no ano de 2013, para avaliao dos ativos biolgicos. Para alcanar o
objetivo da pesquisa, foram examinadas as demonstraes financeiras consolidadas e
individuais. Por meio da leitura das notas explicativas foi possvel constatar que, todas
empresas cumprem o CPC 29 quanto a utilizao do valor justo, 68% das empresas utilizam o
nvel mais subjetivo do valor justo, ou seja o nvel 3. Constatou similaridade entre as
premissas utilizadas nos setores e predominncias de empresas listadas nos nveis mais
elevados de governana corporativa.

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Palavras chave: Ativos Biolgicos, Valor Justo, Mensurao.

1 INTRODUO
Segundo Centro de Estudos Avanados em Economia Aplicada (CEPEA/ESALQ/USP,
2013), o Brasil obteve recorde histrico nas exportaes do agronegcio sendo o valor total de
101,5 bilhes de dlares. Isto corresponde a um aumento de 4% (quatro por cento) em relao
ao ano anterior. Barros, Adami e Zandon (2013) apontam que nos ltimos 14 anos, o
agronegcio acumulou crescimento de 230%, valorizao dos preos de 101% e supervit no
saldo da balana comercial de 468%, ajudando a amenizar o dficit de outros setores da
economia. Os ativos biolgicos so animais ou plantas vivos dos quais se espera a obteno
de benficos econmico futuros, inevitavelmente passam por um processo da transformao
biolgica que definido pelo CPC em seu item 5 como sendo o processo de crescimento,
degenerao, produo e procriao que causam mudanas qualitativas e quantitativas no
ativo biolgico (CPC 29, 2010, p. 3).
Para a harmonizao das prticas contbeis utilizadas em diferentes pases, dois rgos
internacionais Financial Accounting Standards Board (FASB) e International Accounting
Standards Board (IASB), trabalham buscando criar um conjunto de normas e procedimentos
de alta qualidade a serem observadas na elaborao e evidenciao dos relatrios financeiros.
Malacrida (2011, p. 2) argumenta que a convergncia, contudo, passa por desafios tcnicos
para a implantao das normas e por mudanas de filosofia, de postura e de pensamento,
envolvendo aspectos legais, culturais, organizacionais e educacionais. Franco (1999, p24)
destaca que [...]a harmonizao total e absoluta nem sempre possvel, dadas as
caractersticas econmicas e culturais de cada pas. Alternativas podem ser admitidas em
casos especficos, desde que o princpio fundamental da contabilidade sejam obedecidos.
No Brasil, o processo de convergncia feito atravs do Comit de Pronunciamentos
Contbeis (CPC) regulamentado pelas leis 11.638/07 e 11.941/09 que determina que as
empresas adotem os pronunciamentos tcnicos para a elaborao e divulgao dos relatrios
financeiros.
No que se refere agricultura, em dezembro de 2000 foi emitido International
Accounting Standards (IAS) 41 Agriculture, que determina os procedimentos a serem
adotados no tratamento contbil dos produtos agrcolas e ativos biolgicos. No Brasil, foi
emitido o CPC 29 em conformidade com a norma internacional IAS 41, tem por finalidade
estabelecer os procedimentos para contabilizao dos ativos biolgicos. At 2014, a IAS 41
determinava que todos os ativos biolgicos deveriam ser avaliados pelo Valor Justo,
entretanto devido a questionamentos que surgiram na Malsia, conforme discorrem
Muhammad e Ghane (2014) alguns ativos biolgicos, denominados Bearer Plants (plantas de
carregamento ou plantas produtivas), passaram a ser avaliados pelo Custo Acumulado de
formao da cultura menos a depreciao acumulada. Essa alterao normativa ainda no foi
incorporada ao CPC 29, mas j faz parte da IAS 41.
Devido a posio de destaque ocupado pelo agronegcio na economia brasileira e as
mudanas inseridas na contabilidade brasileira, especialmente aquelas relacionadas
avaliao de ativos do agronegcio, o objetivo da pesquisa analisar as metodologias
empregadas para mensurao, avaliao e evidenciao dos ativos biolgicos por empresas
listas no BM&FBovespa no ano de 2013. O ano de 2013 foi escolhido em funo de as

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empresas j terem divulgado suas demonstraes financeiras definitivas no momento do
desenvolvimento da pesquisa.
A pesquisa justifica-se pelo papel fundamental que tem o agronegcio para economia
brasileira, sendo responsvel por 22,51% do PIB (2013). Justifica-se tambm pela carncia de
pesquisas que abordem a implantao da norma internacional realidade brasileira, tendo em
vista toda a complexidade que envolve a adoo das novas metodologias, em um pas que se
destaca no cenrio mundial como um dos maiores produtores e exportadores agrcolas do
mundo.
A pesquisa abordou as metodologias de avaliao utilizadas pelas empresas listadas na
BM&FBovespa. Tais metodologias so definidas como Hierarquia do Valor Justo conforme
determina o Pronunciamento Tcnico CPC 46 Mensurao do Valor Justo. A pesquisa
torna-se oportuna devido importncia do setor agrcola na economia nacional, e ao fato de
as empresas ligadas a este setor serem destaques no cenrio mundial consolidando-se nos
ltimos anos como lderes em setores como produo, e exportao de acar e lcool, carnes
e derivados e gros.

2 REFERENCIAL TERICO

2.1 - Agronegcio

O Brasil por ser um pas de dimenses continentais, clima favorvel e solo frtil,
sempre teve na agricultura um dos sustentculos da economia nacional. Para Guilhoto,
Furtuoso e Barros (2000, p.1) a [...] tradio que o pas possu na agricultura ainda que em
diferentes graduaes, uma tendncia que dever prevalecer no futuro, principalmente em
razo dos seus vastos recursos naturais. Crepaldi (2011, p.2) destaca ainda que [...] o
agronegcio o motor da economia nacional[...] se mantem como setor de grande capacidade
de gerao de emprego e renda.
Segundo Mendes e Padilha (2007) o agronegcio compreende a totalidade das
operaes de produo, armazenamento e processamento nas unidades industriais, iniciando
antes mesmo do plantio at a chegada no consumidor final. Loreno e Lima (2009 apud
WANDERLEY, SILVA e LEAL, 2012) afirmam que o agronegcio, tambm chamado de
agribusiness, o conjuto de negcios relacionados a agricultura dentro do ponto de vista
econmico. Rufino (1999 apud SILVA, 2007, p.19) destacam que O agronegcio se refere
a produtos rurais com alta tecnologia que se utilizam das tcnicas de produo intensiva,
como a mecanizao da terra e o uso de fertilizantes aumentando consideravelmente a
produtividade. Portanto, o agronegcio pode ser entendido como a produo de produtos
agricolas com as mais avanadas tecnlogias e sua comercializao em um contexto
globalizado.
Neste contexto, a contabilidade pode desempenhar um importante papel como feramenta
gerencial, por meio de informaes que permitam o planejamento, o controle e a tomada de deciso,

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transformando as propriedades rurais em empresas com a capacidade de acompanhar a evoluo do
setor. (CREPALDI, 2011, p. 39)
As mudanas que decorre dos avanas tecnolgicos e melhoramento do processo
produtivo da agricultura, devem ser observadas e absorvidas pela contabilidade que,
fundamentalmente a linguagem dos negcios, no sentido de propiciar as melhores
informaes contribuindo para que seus usurios possam tomar decises coerentes com o
objetivo da empresa,

2.2 - Ativos Biolgicos

Emitido em 2001 pelo International Accounting Standard Board (IASB), o IAS 41

Agriculture estabeleceu os procedimentos para avaliao e mensurao dos ativos biolgicos
e produtos agrcolas. Introduziu a metodologia do valor justo, como sendo a base mais
adequada para a mensurao de tais ativos, com isto, espera-se que as demonstraes
financeiras possam reflitam de forma fidedigna a verdadeira posio econmica destes ativos.
O IAS 41 Agriculture especifica Ativos biolgicos como sendo um ser animal ou vegetal
ainda neste sentindo esclarece que ativos biolgicos no se confundem com produtos
agrcolas, que o produto resultante do processo de gerenciamento da transformao
biolgica. Brito, Ribeiro, Martins e Lemes (2014, p.194) definem ativos biolgicos como
sendo (..) dotados de vida e, portanto, se modificam com o passar do tempo, normalmente,
no aspecto evolutivo, como no caso de plantaes e criaes. Rech (2011, p.36) caracteriza
ativo biolgico como sendo um estoque de servios atuais advindos da produo e
explorao de elementos do reino animal, exceto recursos humanos, e do reino vegetal
disposio de uma empresa. Entre as definies apresentadas o critrio de vida e
transformao so fundamentais na mensurao dos ativos biolgicos.
Carvalho et al (2013, p. 112) destaca ainda que, so considerados ativos biolgicos,
animais ou plantas compreendidos no perodo de nascimento ou plantio at o ponte de abate
ou colheita, sendo assim, aps este perodo deixa de ser ativos biolgicos para fins de
contabilizao e passa a ser tratados como produtos agrcolas recebendo o tratamento contbil
adequado geralmente CPC 16 Estoque. A Tabela 1, apresentado a seguir ajuda a compreender
de forma clara o ciclo dos ativos biolgicos.

Tabela 1. Processo de transformao biolgica.

Ativos Biolgicos Produtos Agrcolas Produtos que so resultado do
processo aps a colheita
Ovelhas L Fio, Tapete
rvores em uma floresta Troncos Madeira
plantada
Plantaes Algodo Fios, Tecidos
Cana Colhida Acar
Gado leiteiro Leite Queijo
Porcos Carcaa Linguias, presunto curado
Arbustos Folhas Ch, Tabaco curado
Videiras Uvas Vinho

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(Adaptado do IAS 41, 2001, p. 2034)
O IAS 41 Agriculture, determina que as empresas somente devero reconhecer os ativos
biolgicos em suas demonstraes contbil-financeira quando:
a) A entidade controlar o ativo como resultado de um evento passado;
b) For provvel que os benefcios futuros associados aos ativos fluiro a
entidade; e
c) O valor justo ou o custo dos ativos possa ser mensurado de forma
confivel (IAS 41, 2001, p 2036)
Em 2010, foi emitido no Brasil pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC), o
CPC 29 Ativos Biolgicos e Produtos Agrcola, resultado da converso da norma
internacional IAS 41, determina a utilizao do valor justo como critrio de mensurao de
seus ativos e estabelece os seguintes parmetros para divulgao: a) o ganho ou a perda em
relao ao valor inicial e as decorrentes da mudana no valor justo, b) a descrio de cada
grupo de ativos biolgicos, c) a descrio quantitativa e qualitativa, d) deve classifica-los
entre consumveis e de produo, maduros e imaturos. O pronunciamento em seu item 30
esclarece que existe uma premissa que, o valor justo pode ser mensurado de forma confivel,
ou seja, possvel encontrar o valor justo dos ativos no prprio mercado. No entanto, quando
no for possvel estabelecer o valor justo de forma confivel, o CPC 29 admite a mensurao
pelo custo.
O CPC 46 - Mensurao do Valor Justo, no pargrafo 9 define valor justo como sendo o
preo que seria recebido pela venda de um ativo ou que seria pago pela transferncia de um
passivo em uma transao no forada entre participantes do mercado na data de
mensurao.
O CPC 46 tambm define os nveis hierrquicos para mensurao ao valor justo. Tal
definio importante para que o conceito de valor justo no se confunda exclusivamente
com o conceito de preo de mercado. Segundo Iudcibus e Martins (2007) o conceito de valor
justo mais amplo do que o conceito de valor de mercado, por isso os termos no devem ser
tratados como sinnimos, principalmente para no gerar uma falsa ideia de que o valor justo
no pode ser aplicado, quando no existe valor de mercado para o ativo. Lisboa e Scherer
(2000, p. 7) concordam com essa afirmativa: Existindo um mercado para ativos biolgicos
na localidade em que se situa a entidade, o valor de mercado a medida de mensurao mais
confivel para o Fair Value desse ativo.
Mas quando no existe mercado ativo para o item objeto da avaliao, outras
alternativas devem ser utilizadas. O FASB, por meio do SFAS 157 - Statement of Financial
Accounting Standards No. 157 - Fair Value Measurements (2006), nos tpicos A21 a A25,
determina uma hierarquia que deve ser seguida na escolha do mtodo de apurao do valor
justo, com o objetivo de aumentar a consistncia e comparabilidade dessa tcnica de
mensurao e divulgaes relacionadas. Esta hierarquia foi incorporada ao CPC 46 e
apresentam a hierarquia do valor justo nos trs nveis a seguir:
Nvel 1: a avaliao baseada em preos cotados em mercado ativo de itens
(ativos e passivos) idnticos; a empresa deve ter capacidade de acesso ao mercado na
data de mensurao. Nesse caso o valor de mercado igual ao valor justo;
Nvel 2: o valor justo determinado a partir de observaes de preo cotado de
itens similares em mercado ativo, itens idnticos em mercado no ativo, ou de outras
informaes extradas de mercados relacionados;
Nvel 3: a avaliao gerada por modelos tcnicos baseados em informaes
prprias da empresa e observaes de mercado, por exemplo, fluxo de caixa

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 descontado, modelos de precificao de ativos etc. O valor justo determinado por
fatores que no esto baseados em dados observveis de mercado.

Silva et al. (2013) destacam que a mensurao a valor justo valor justo mostra-se
bastante adequada para evidenciar o valor do patrimnio da empresa por ocasio do
encerramento das demonstraes contbeis, que esteja mais prximo da realidade , que,
portanto subsidiaria melhor a tomada de decises. Por outro lado Brito (2010, p. 34)
argumenta que a mensurao a valor justo permite a manipulao de resultados, pois se refere
a avaliaes baseadas em critrios subjetivos.
A presente pesquisa tem por objetivo analisar quais as mtricas de determinao do
valor justo utilizadas pelas empresas listadas na BM&F Bovespa que apresentam em seus
balanos patrimoniais ativos biolgicos como tambm relatar limitaes apontadas por elas na
classificao da avaliao dos ativos nos nveis determinados pelas normas.

2.3 - Trabalhos anteriores

Neste tpico do trabalho sero abordados alguns trabalhos anteriores, buscando verificar
o que j foi pesquisado sobre a adoo do valor justo como critrio de mensurao dos ativos
biolgicos, e principalmente as principais contribuies dos trabalhos.
Brito (2010) realizou um trabalho de campo onde procurou identificar a subjetividade
do valor justo para mensurao de ativos biolgicos na pecuria bovina, concluiu que a
simplicidade uma das principais vantagens da utilizao do valor justo, quando existe
mercado ativo, pois o custo histrico no e capaz de evidenciar a realidade econmica destes
ativos que passam por mudanas significativas decorrer de sua vida til. Constatou que h
subjetividade na avaliao a valor justo no caso estudado, pois em determinados momentos o
profissional quem determina os atributos do ativo, desta forma h maior ou menor
subjetividade no julgamento do profissional. Ainda foi possvel constatar que, o valor justo
(Nvel 1) perfeitamente aplicvel a setor de pecuria bovina de corte, pois h mercado ativo
em vrias fases da vida dos animais.
Rech e Pereira (2012) realizaram um estudo onde procurou identificas os mtodos de
mensurao a valor justo aplicados aos ativos biolgicos de natureza fixa. Constataram que,
teoricamente os mtodos encontrados so aplicveis porem carregados de subjetividade, o que
pode enviesar as informaes assim diminuindo a sua qualidade e relevncia. Para Argils e
Slof (2001, p. 364), [...] market price is an indicator of fair value when active markets exist
[]. Os argumentos favorveis ao valor justo (objetividade, relevncia, simplicidade etc.)
so mais fortes quando a mtrica adotada o valor de mercado.
De acordo com Griffin (2010, p.2 e 9), o SFAS 157 classifica a subjetividade em nveis
(Nvel 1, 2 e 3), e assim sendo a mensurao do valor justo parte de informaes observveis
(preos cotados, informaes mais seguras e mais objetivas) para no-observveis
(estimativas internas baseadas em dados histricos das prprias empresas, informaes menos
objetivas). No nvel um, as informaes so facilmente observveis, por isso a regra ocupa o
topo da hierarquia. No nvel dois, as informaes j no so diretamente observveis, por
ltimo, no nvel trs, em que as informaes no so observveis. Dessa forma, o nvel de
julgamento, a subjetividade e o grau de impreciso aumentam do primeiro para o terceiro
nvel.
Silva Filho, Malhado e Machado (2013) procuraram identificar qual metodologia, custo
histrico ou valor justo apresentar maior value relevant para o mercado de capitais, nos

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exerccios de 2008 e 2009, concluiu que, a substituio do custo histrico pelo valor justo no
se mostrou significativa para o mercado, justificado pelo fato do custo histrico ser mais
compreensvel, verificvel e objetivo, quanto ao valor justo, por ser calculado geralmente com
base em estimativas torna-se de difcil compreenso, e por isso menos relevante aos usurios.
Por outo lado Martins, Machado e Callado (2014) evidenciam em seu trabalho que, a
mensurao a valor justo e vista pelo mercado de capitas com certo conservadorismo, porm
sem influncia na qualidade da informao, concluiu que a mensurao a valor justo
confivel e relevante, e apresenta informaes importantes ao mercado. Salienta ainda que os
ativos biolgicos tem importncia significativa na formao de valor da empresa.
Silva et al. (2013) realizaram uma pesquisa na qual compararam as empresas do
agronegcio de capital aberto de fechado, quanto ao cumprimento dos requisitos de
mensurao e divulgao do CPC 29, em seu primeiro ano de vigncia no Brasil. Concluram
que, o valor justo foi amplamente utilizado que o mtodo mais utilizado para obteno do
valor justo foi o valor presente dos fluxos de caixa futuro, no entanto poucas empresas
divulgaram a taxa de desconto aplicada, o que pode prejudicar a anlise dos dados.
Carvalho et al (2013) analisaram as empresas do Ibovespa no que se refere evidenciao
dos ativos biolgicos, concluiu que, 100% das empresas do setor de papel e celulose
reconheceram os ativos biolgicos e produtos agrcolas, o setor de petrleo e gs apenas 1/3,
alimentos e bebidas 3/5 das empresas evidenciaram e no setor de minerao apenas a
companhia Vale reconhece os ativos biolgicos e os demais setores da bolsa de valores que
possuem empresas listas no Ibovespa no apresentaram ativos biolgicos

Alguns autores argumentam que o valor justo traz em si volatilidade, maior

possibilidade de manipulao contbil, gerenciamento de resultado, assimetria de informaes
e imperfeies de mercado. Entre os autores que criticam o maior poder de manipulao na
avaliao por valor justo, Watts (2003, p. 26) e Herbohn e Herbohn (2006, p.180) defendem
que trabalhar com avaliaes baseadas em estimativas d mais oportunidade aos gestores de
gerenciar resultados.

A subjetividade na determinao do valor justo apontada por diversos autores,

principalmente quando se trata do terceiro nvel. Tambm citada a dificuldade na projeo
dos fluxos de caixa e na determinao da taxa de desconto. Para Muhammad e Ghani (2014) o
mtodo do Fluxo de Caixa Descontado (FCD), nvel trs da hierarquia, tem levantando alguns
questionamentos. O primeiro diz respeito problema com as premissas utilizadas no mtodo
FCD. As hipteses so muitas vezes determinadas pelos contabilistas ou consultores, o que
possibilita variao de premissas entre empresas e pases o pode oferecer oportunidades para
manipulao. O segundo questionamento diz respeito utilizao de diferentes taxas de
descontos para o clculo do valor presente dos futuros fluxos de caixa lquidos. A taxa de
desconto normalmente utilizado custo mdio ponderado de capital ou de mercado atual, e
mais uma vez, diferentes empresas vo usar diferentes taxas de desconto, prejudicando a
comparabilidade e verificabilidade das demonstraes financeiras entre empresas e pases. Os
autores sugerem que para mensurao de alguns ativos especficos, os denominados bearer
plants, seja adotado o custo acumulado de formao do ativo, deduzidos da depreciao
acumulada e das perdas estimadas por reduo ao valor recupervel, ou seja, seguindo as
mesmas regras do ativo imobilizado. Os citados autores informam que a demanda por
mudanas na forma de avaliao de ativos biolgicos de longo perodo de maturao e de
explorao (bearer plants e bearer animals) surgiram na Malsia.
Buscando atender estas e outras demandas para reduo na subjetividade na avaliao
de ativos biolgicos, principalmente aqueles mais suscetveis avaliao com base no nvel

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trs da hierarquia do valor justo, o IASB emitiu o Agriculture: Bearer Plants (Alteraes
IAS 16 e IAS 41), em 30 de Junho de 2014, que alterou os procedimentos de contabilizao
de bearer plants e de ativos biolgicos que se enquadram na definio de plantas produtivas
(por exemplo , rvores frutferas). Bearer Plants sero tratadas no mbito da IAS 16
Imobilizado e Equipamentos e estaro sujeitos a todos os seus requisitos. Isso inclui a
possibilidade de escolha entre o modelo de custo e modelo de reavaliao em mensurao
subsequente. importante lembrar que a reavaliao de ativos probida legalmente no
Brasil. A produo agrcola que cresce em uma bearer plant (por exemplo, frutas crescem em
uma rvore) permanecer no mbito da IAS 41 Agriculture. As alteraes surgiram da
necessidade de responder a dvidas sobre complexidade e confiabilidade de um modelo de
valor justo na ausncia de mercados observveis. O IASB determinou que as mudanas nas
normas devem ser aplicadas a partir de 2016. O assunto ainda no foi discutido pelo CPC.
Para efeito desta pesquisa as alteraes na norma IAS 41 no foram consideradas, uma
vez que ainda no esto vigentes no Brasil, e o estudo concentrou nas demonstraes
financeiras referentes ao ano de 2013. Entretanto, a ateno dada a esse assunto neste
trabalho, deve-se ao fato da relevncia nas alteraes propostas que, se forem adotadas no
Brasil, modificaro a forma de avaliar ativos biolgicos pelas empresas.
A utilizao do valor justo como critrio de mensurao dos ativos biolgicos um
assunto que gera acaloradas discurses. Os autores aqui citados no foram unanimes quanto a
relevncia das informaes fornecidas por esta metodologia, pois para alguns deles
estimativas torna mais complexa e difcil sua aplicao prtica. No entanto h quem
argumente que a mensurao a valor justo contribui com o fornecimento de informaes, que
evidenciam a realidade econmica do ativo, sendo possvel por meio desta metodologia
reconhecer os ganhos ou percas decorrentes da transformao biolgica do ativo, durante o
seu crescimento natural.

3 - METODOLOGIA
Para alcanar o objetivo da pesquisa foi realizada abordagens quantitativas, qualitativas
e utilizao de dados secundrios, Martins e Thephilo (2009 p.111) define dado secundrios
como sendo aqueles j coletados que se encontram organizados em arquivos, bancos de
dados, anurios estatsticos, publicaes etc. Trata se de uma pesquisa quantitativa uma vez
que se buscou um nmero especfico de empresas, qualitativa pois foi realizado a leitura
analtica das notas explicativas destas empresas, e procurou identificar as metodologias
utilizadas e dados secundrios, visto que estes dados j foram revisados e auditados e se
encontram a disposio no site da BM&FBovespa.
As informaes objeto da pesquisa foram coletadas no endereo eletrnico da
BMF&Bovespa, visto que, estas informaes esto organizadas e seguem os mesmos padres
de divulgao e portanto torna-se um facilitador da coleta dos dados. Dentro do site da
BM&FBovespa foi realizada uma pesquisa em ordem alfabtica, das 520 empresas, onde
foram analisados os balanos patrimoniais individual e consolidado, aps esta etapa as
empresas foram divididas por setores de atuao, sendo nem seguida analisadas as
metodologias de determinao do valor justo utilizadas por elas.
Os critrios de segregao das empresas nos setores, foram definidos de acordo com a
classificao setorial da empresa na BM&FBovespa. Foram analisados os nveis hierrquicos
do valor justo adotado pelas empresas na mensurao dos ativos biolgicos. Os dados foram
tabulados no Microsoft Office Excel 2013 para interpretao das informaes coletadas
foram elaborados tabelas, grficos, identificando a porcentagem das empresas que utilizam o
valor justo e em qual nvel hierrquico foi feita a avaliao.

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 4 - ANLISE DOS DADOS

As empresas que formaram o objeto da pesquisa, possuem em mdia 10,46% nas

demonstraes consolidadas e 9,4% nas individuais, do seu ativo total composto por ativos
biolgicos. O destaque para a Minerva, do setor de Carnes e derivados, que possui tanto nas
demonstraes individuais quanto nas consolidadas, a menor porcentagem de representao
de ativos biolgicos sobre o ativo total, menos de 2%. Porm em uma anlise de variao
entre os saldos iniciais e finais da conta no ano de 2013, a Minerva a empresa que possui
maior crescimento percentual 48,62%, no entanto a companhia no evidenciou em suas notas
explicativas, os motivos deste significativo aumento em relao ao saldo inicial.
Outro fator relevante que merece destaque foi a operao de venda da SEARA S.A. que
era uma empresa do Grupo Marfrig Global Foods S.A. para a JBS S.A. por R$ 5,85
bilhes(*), o que provocou um forte impacto no saldo da conta ativos biolgicos nas duas
empresas. A Marfrig teve uma diminuio de 169,58%, e a JBS um aumento de 39,78% no
saldo da conta. Apesar da operao entre as duas companhias, o ativo biolgico tem pouca
representatividade no contexto operacional, pois no corresponde 3% do ativo total.
Trs empresas foram excludas da amostra para que no houvesse repetio dos dados, a
Cosan indstria e comrcio, Duratex e Suzano papel e celulose, visto que suas controladoras
esto listadas na BM&FBovespa.
As informaes utilizadas como base para avaliao da Cosan Limited so referentes ao
ano de 2012 pois at a data de finalizao da coleta de dados, a empresa no havia divulgado
os resultados referente ao ano de 2013, j que se trata de uma empresa do setor de acar e
lcool e possui exerccio social especfico do setor.
Aps a identificao das empresas que possuam ativos biolgicos, realizou-se a leitura
das notas explicativas, onde procurou-se os elementos que subsidiaram a elaborao da
Tabela 2, que apresenta de forma resumida o que se procurou identificar por meio desta
pesquisa, deste modo e possvel por meio de uma leitura rpida identificar as metodologias
adotada pelas empresas.

Tabela 2 - Classificao das empresas

NVEL
TAXA DE
HIERARQUICO
EMPRESA SETOR METODOLIGIA DESCONTO
DO VALOR
APLICADA
JUSTO
Valor Justo, valor de
Sem Setor
Araucria mercado, custo de 1 No informa
Principal
formao
Agricultura
Valor Justo, fluxo de
BIOSEV (Acar, lcool e 3 5,50%
caixa descontado
cana)
Agricultura
Valor Justo, fluxo de
Brasil Agro (Acar, lcool e 3 No informa
caixa descontado
cana)
Valor Justo, fluxo de
Alimentos
BRF caixa descontado, Custo 3 4.95%
Diversos
de Formao
Valor justo, Custo de
Celulose
Papel e Celulose Formao, mais o 3 8,5% e 9,5%
Irani
diferencial do valor justo

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 NVEL
TAXA DE
HIERARQUICO
EMPRESA SETOR METODOLIGIA DESCONTO
DO VALOR
APLICADA
JUSTO
Agricultura
Cosan Valor Justo, fluxo de
(Acar, lcool e 3 No informa
Limited caixa descontado
cana)
Valor Justo, fluxo de
Metalurgia
Ferbasa caixa descontado, Custo 3 9,70%
Siderurgia
de Formao
Valor Justo, fluxo de
3 (a companhia
Fibria Papel e Celulose caixa descontado, custo 6,26%
informou o nvel)
de Formao
Valor Justo, fluxo de
Itausa Bancos caixa descontado, Custo 3 No informa
de Formao
Valor Justo, Valor de
Carnes e
JBS Mercado, Custo de 1 No informa
Derivados
Formao
Valor Justo, fluxo de
3 (a companhia
Klabin Papel e Celulose caixa descontado, custo 5,70%
informou o nvel)
de formao
Valor Justo, Valor de
Carnes e
Marfig Mercado, Custo de 1 No informa
Derivados
Formao
Carnes e Valor Justo, Mark to
Minerva 1 No informa
Derivados Market - MtM
Agricultura
Valor Justo, fluxo de
Razen (Acar, lcool e 3 No informa
caixa descontado
cana)
Agricultura
So Valor Justo, fluxo de
(Acar, lcool e 3 No informa
Martinho caixa descontado
cana)
Agricultura
SLC Valor Justo, Custe de
(Acar, lcool e 3 11,80%
Agrcola Formao
cana)
Valor Justos, Custo de
Alimentos 3 (a companhia
Tereos Reposio, Fluxo de No informa
Diversos informou o nvel)
Caixa Futuro
Valor Justo, Custo de
Transportes
Trevisa Formao, custo de 3 12,00%
Hidrovirios
formao
Agricultura
Valor Justo, fluxo de
Vanguarda (Acar, lcool e 3 No informa
caixa descontado
cana)
Suzano Valor Justo, fluxo de
Papel e Celulose 3 8,70%
Holding caixa descontado
Valor Justo, Custo de
Material de
WLM Formao, custo de 3 No informa
Transporte
produo
Fonte: Elaborada pelos autores (2014)

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 Atravs da anlise do quadro acima possvel verificar que 100% das empresas
utilizaram o valor justo como critrio de avaliao dos ativos biolgicos. Entretanto algumas
empresas afirmam que em determinadas circunstncias utilizam o custo como critrio, como
por exemplo: BRF, MARFRIG e JBS utilizam o custo de formao para avaliar os ativos
biolgicos com curto ciclo de vida tais como aves e porcos. A SLC Agrcola informa que
utiliza o custo para avaliar a fase inicial do cultivo e plantio de cana de acar pois entende
que no perodo no h mudana significativa nos ativos, j nas culturas temporrias de soja,
milho, algodo e trigo, so avaliados pelo custo at a data da pr-colheita. A Araucria utiliza
o custo para avaliar o rebanho adquirido como o propsito de melhoria gentico, WLM e
BRASILAGRO, avaliam o rebanho bovino de 0 a 7 meses e os bezerros em gestao
respectivamente pelo custo.
Os procedimentos de avaliao contidos no CPC 29, e na deliberao 596 da CVM
(Comisso de Valores Mobilirios), foram seguidos na elaborao das demonstraes
contbeis, integralmente por algumas empresas e parcialmente por outras, visto que, a
qualidade da informao no objeto da pesquisa, no h influncia significativa que possa
ter prejudicado os resultados apresentados.
Na anlise da hierarquia do valor justo verificou-se que o nvel 3 o mais utilizado
sendo aplicado por 68% das empresas, o nvel 1 foi aplicado por 32% e o nvel 2 no foi
utilizado. Os setores de acar e lcool, alimentos e derivados, 100% das empresas utilizaram
o nvel 3 para avaliao de seus ativos biolgicos, destaque para Tereos que foi a nica
empresa a informar na nota explicativa em qual nvel hierrquico do valor justo foi realizada a
avaliao. Contudo Melo et al (2012) argumenta que Por ser o mais subjetivo e menos
verificvel, j que utiliza variveis no observveis, o nvel 3 deve ser evitado sempre que for
possvel.
A classificao das empresas dentro da hierarquia do valor justo, foi uma das maiores
dificuldades encontradas para elaborao do grfico abaixo, visto que apenas 3, das 21
empresas analisadas divulgaram nas notas explicativas no nvel hierrquico do valor justo.
Utilizando as informao do CPC 46 que trata da mensurao de ativos a valor justo. As
exigncias de cada nvel

Grfico 01 - segregao das empresas quanto a metodologia:

Hierarquia do Valor Justo

NVEL 1
32%

NVEL 3
68%

Fonte: elaborado pelos autores

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 As empresas do setor de carnes e derivados mensuram seus ativos biolgicos pelo nvel
1 do valor justo, ou seja so avaliados de acordo com os preos cotados no mercado, pois no
entendimento das companhias existem mercado ativo em todas as faces de crescimento do
ativo. A exceo deste setor so os ativos biolgicos classificados como aves e porcos, j que
estes ativos tem um curto prazo de crescimento, so mensurados pelo custo de formao. A
BRF informa em suas notas explicativas que possuem um laudo do valor justo elaborado por
uma empresa independente que atesta que neste perodo o valor justo aproxima-se muito do
custo de formao, este procedimento de avaliao tambm foi seguido pelas demais
empresas deste setor. O nvel 1 caracteriza por apresentar as informaes mais objetivas,
verificveis e sem alteraes j que os preos so encontrados no mercados sem ajuste.
Quando comparadas as demonstraes contbeis individuais e consolidadas verificou
uma tendncia de diminuio dos ativos biolgicos no individual e aumento no consolidado.
Empresas como Vanguarda, Biosev, Celulose Irani e Fibria, diminuram a quantidade de
ativos biolgicos no individual e aumentaram no consolidado, entretanto nenhuma das
empresas informou nas notas explicativas os motivos que culminaram para a ocorrncia
destas variaes. Provavelmente estas empresas esto transferindo seus ativos biolgicos para
subsidirias no listadas.
As empresas que formaram o universo compreendido por esta pesquisa, encontra-se em
mais de 70% dos casos listadas no ndices mais elevados de governana corporativa da
BM&FBovespa. Nveis estes caracterizado como os mais exigente quanto a transparncia das
informaes, Almeida, Scalzer e Costa (2008) identificaram indcios de que as empresas
listadas nos nveis 1, 2 e novo mercado esto empenhadas na utilizao das estruturas de
governana corporativa e no fornecimentos de informaes mais conservadoras.
Ao constatar que a maioria das empresas so classificadas nos nveis mais elevados de
governana corporativa, indica que estas procuram estabelecer metodologias que cumprisse as
exigncias de transparncia e qualidade da informao contbil exigidas por estes nveis da
BM&FBovespa. Ou seja mesmo a predominncia do nvel mais subjetivo do valor justo, as
informaes apresentadas possuem alto grau de transparncia e qualidade.

Grfico 02 Classificao das empresas nos ndices de governana corporativa BM&FBovespa

Fonte: Elaborado pelos autores (2014)

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 Era esperado encontrar ativos biolgico somente empresas relacionados ao agronegcio,
no entanto empresas dos setores de metalurgia, siderurgia, bancos e transportes evidenciou
nas demonstraes contbeis a existncia de ativos biolgicos. Algumas como forma de
diversificao dos investimentos, e outras como matria prima para suprimento das indstrias
do grupo. Ressaltamos ainda que, no foi encontrada nenhuma empresa que possusse o ativo
biolgico laranja", visto que o Brasil o maior produtor, e exportado de suco de laranja do
mundo esperava encontrar empresas evidenciasse estes ativos. Por toda a tradio, e liderana
global que o Brasil possui em diversos segmentos do agronegcio era esperado um nmero
mais expressivo de empresas, porm, a pesquisa foi limitada ao universo das empresas de
capital aberto, e isto pode ser um das provveis causa do nmero reduzido de empresa.
A determinao do CPC 29 para que as empresas utilizem o valor justo como critrio de
mensurao dos ativos biolgicos, tem como principal objetivo fornecer informaes que
mais se aproximem da realidade econmica dos ativos biolgicos. O nvel 1 da hierarquia do
valor justo mostra se baste apropriado, j que se tarde de preos cotados no mercado sem
qualquer ajuste, no nvel 2 os preos so cotados do mercado para itens similares ou por meio
de referncias de setor e o nvel 3 e calculado com base em estimativas

Consideraes Finais
O uso de metodologias apropriadas, fundamental para que as informaes divulgadas
nos relatrios financeiros possam refletir a verdadeira posio da entidade, neste sentido o
objetivo da pesquisa foi identificar as metodologias de avaliao dos ativos biolgicos. Visto
a importncia que estes ativos possuem em empresas com Klabin e Trevisa onde representa
mais de 20% do ativo total. Constatou que todas as empresas utilizam o valor justo, exceto
casos onde o valor justo no pode ser mensurando de forma confivel em nenhum dos seus
nveis ou quando o valor justo se aproxima do custo.
Por meio desta pesquisa foi possvel classificar as empresas quanto a metodologia
utilizada para mensurao de seus ativos biolgicos. Constatou que todas as empresas
utilizam o valor justo, sendo o nvel 3 mais utilizado. Justificado por muitas empresas sua
utilizao, por no existir mercado ativo para os ativos biolgico. Os setores de cana-de-
acar, alimentos diversos e papel e celulose utilizam o valor justo no nvel 3, dos sete setores
analisados nas demonstraes contbeis, apenas o setor de carnes e derivados mensuram seus
ativos biolgicos por meio dos preos praticados e de alta qualidade que possam dar suporte a
tomada de deciso dos usurios.
Verificou ainda que, 13 empresas utilizam o custo em determinadas circunstancias,
sobretudo em circunstncias onde a transformao biolgico no causa mudanas
significativas, e para ativos com curto ciclo de vida. Outra aplicao do custo prevista no
item 30 do CPC 29, que trata da incapacidade de mensurao do valor justo de forma
confivel. Doze empresas no formaram a taxas de descontos utilizada par descontar o fluxo
de caixa lquido, na aplicao do terceiro nvel hierrquico, isso pesa de forma negativa no
nvel de divulgao das informaes.
Se aprovadas as alteraes propostas pelo IASB para as Bearer Plants, boa parte das
empresas utilizaro o custo para avaliar seus ativos biolgicos, pois a maioria das empresas
pesquisadas utilizam o nvel trs da hierarquia do valor justo e tem ativos que poderiam ser
classificados nesta categoria. Por outro, lado teriam que adotar duas formas de avaliao, uma
para o ativo produtivo (a planta), pelo custo, e outra para o fruto que cresce na planta, pelo
valor jutos.

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 A amostra uma das limitaes da pesquisa, pois considerou apenas as empresas
listadas na BM&FBovespa, deixando de fora as empresas de capital fechado. Algumas
empresas de capital fechado foram indiretamente consideradas por fazerem parte de grupos
empresariais cujas controladoras esto listadas. Sugere-se para os trabalhos futuros, a anlise
de empresas dos setores de citricultura e cafeicultura, pois nestes setores, o Brasil lder
mundial. Tambm estudos que analisem as mudanas propostas pelo IASB para as bearer
plants.

8 REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS.
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