Caso Prctico

NOMBRE : ROBERTO MATURANA.- PUNTAJE MX. :

JORNADA : DIURNO / VESPERTINO PREMA % :

ASIGNATURA : FUNDAMENTOS DE PUNTAJE OBT. :

INGENIERA ECONMICA
FECHA ENVO : MIRCOLES 21 DE MAYO 2014

FECHA ENTREGA : VIERNES 30 DE MAYO 2014

:
PROFESOR : GONZALO A. GUAJARDO BECCHI NOTA
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Para el estudio de viabilidad de un nuevo proyecto se analiza la

demanda del mercado respecto de la produccin de un artculo
determinado de similares caractersticas, segn la siguiente tabla:

AO 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026

DEMANDA 62.500 62.500 62.500 64.000 64.000 64.000 64.000 64.000 67.000 67.000 67.000 67.000

Se piensa que para los prximos 10 aos el comportamiento del

mercado debera seguir la tendencia anterior, y por tanto, se producirn y
vendern todas las unidades anuales del articulo a un valor promedio de $
1.300 cada una durante los tres primeros aos de inestabilidad y a $ 1.600 a
partir del cuarto ao, cuando el producto se haya consolidado en el
mercado.

El estudio tcnico defini una tecnologa ptima para el proyecto

que requerira las siguientes inversiones para volmenes estimados.

Terrenos $ 20.000.000
 Obras fsicas $ 50.000.000

Maquinarias $ 48.000.000

Una de las maquinarias, cuyo valor es de $ 15.000.000, debe

remplazarse cada 5 aos por otra similar. La maquina usada podra
venderse en $ 3.500.000.

El crecimiento de la produccin para satisfacer el incremento de las

ventas del cuarto ao requerira invertir $ 10.000.000 en obras fsicas
adicionales y $ 5.000.000 en maquinarias.

Los costos de fabricacin para un volumen de hasta 70.000 unidades

anuales son los siguientes:

Mano de obra $200

Materiales $ 400

Costos indirectos $ 50

Sobre este nivel de produccin es posible es posible importar

directamente los materiales a un costo unitario de $ 350.

Los costos fijos de fabricacin se estiman en $ 3.000.000. La

ampliacin de la capacidad har que estos costos se incrementen en $
300.000.

Los gastos de administracin y ventas se estiman en $ 1.000.000

anuales, los primeros tres aos, y en $ 1.200.000 cuando se incremente el
nivel de operacin. Los gastos de venta variables corresponden a
comisiones del 2,5% sobre ventas.
 La legislacin vigente obliga a depreciar las obras fsicas en 15 aos y
permite depreciar todas las maquinas en 10 aos, pero se debe utilizar el
mtodo de la suma de los dgitos de los aos (SDA).

Los activos intangibles se amortizan linealmente en cinco aos. Los

gastos de puesta en marcha ascienden a $ 2.800.000, dentro de los que se
incluye es costo de estudio de viabilidad, que asciende a $ 800.000.

La inversin en capital de trabajo se estima en el equivalente a seis

meses de costo total desembolsable. Se calcula como el 50% de los costos
anuales desembolsables.
La tasa de impuestos a las utilidades es de 17% y la tasa de
descuento basada en polticas corporativas es de 13% y el inversionista
exige un 8% ms de inters por el riesgo.

DETERMINE:

ES RENTABLE EL PROYECTO?
EL INVERSIONISTA TIENE LA OPCIN DE FINANCIAMIENTO:
1. EL 80% DEL PROYECTO CON UN PRSTAMO A UNA TASA DE
INTERS DEL 15% EN UN PLAZO DE 8 AOS. ES CONVENIENTE
INVERTIR?, POR QU?
2. EL 100% DE LA INVERSIN CON FONDOS PROPIOS.
CUAL DE LAS FUENTES DE INVERSIN ES LA MS CONVENIENTE?
JUSTIFIQUE.
Es rentable el proyecto?

Para determinar si es o no rentable el proyecto es necesario realizar un flujo

de Caja del proyecto con los datos entregados en el estudio de viabilidad
a un plazo de 10 aos.

Para realizar dicho flujo de caja es necesario determinar la venta del

producto los 3 primeros aos a una venta de $1300 pesos cada unidad lo
que queda de la siguiente forma:

$
venta primeros 3 aos a 1.300 cada unidad
1 2 3
2015 2016 2017

62.500 62.500 62.500

$ $ $
Total 81.250.000 81.250.000 81.250.000

Ahora se debe determinar la venta del producto a partir del 4 ao a una

venta de $1600 pesos cada unidad lo que queda de la siguiente forma:

venta a partir $ cada

del 4 ao 1.600 unidad
4 5 6 7 8 9 10
2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024

64.000 64.000 64.000 64.000 64.000 67.000 67.000

$ $ $ $ $ $ $
Total 102.400.000 102.400.000 102.400.000 102.400.000 102.400.000 107.200.000 107.200.000

Estos ingresos afectos a impuestos estn por los ingresos esperados por la
venta de los productos, lo que se calcula multiplicando el precio de cada
unidad por la cantidad de unidades que se proyecta producir y vender
cada ao.

Los egresos afectos a impuestos corresponden a los costos variables

resultantes del costo de fabricacin unitario por las cantidades producidas.
 Para este caso sera lo siguiente:

El costo de produccin hasta 70000 unidades es de

mano de obra $ 200

Materiales $ 400
Costos directos $ 50

Sobre las 70000 unidades el costo de materiales se reduce a $350.

Los primeros 5 aos quedaran de la siguiente forma:

Los siguientes 5 aos de la siguiente forma:

Los egresos afectos a impuesto corresponden a los costos variables
resultantes del costo de fabricacin unitario por las cantidades producidas
ms el costo anual fijo de fabricacin, la comisin de ventas la cual es de
un 2,5% y los gastos fijos de administracin y ventas.

Para el clculo de impuesto se determina como 17% de las utilidades antes

del impuesto para este caso prctico.

Los ajustes por gastos desembolsables son la depreciacin, la amortizacin

y el valor del libro del activo que se vende para su reemplazo.

Para este caso en la depreciacin se aplic el mtodo de la suma de

dgitos de los aos a la maquinaria y a la obra fsica el mtodo lineal, lo
que da como resultado lo siguiente:
La amortizacin se calculara de la siguiente manera usando el mtodo
lineal a 5 aos

Calculo de capital de trabajo

Se calcula con los costos de produccin ms los gastos de administracin y

los gastos de venta, este clculo se divide por 12 y luego el resultado se
multiplica por 6 que corresponde al equivalente de meses o en su defecto
por el 50% del costo anual desembolsable.
El clculo del prstamo se realiz aplicando la frmula:

En donde:

Quedando los caculos como en Excel de la siguiente forma

Despus de realizar los clculos necesarios se confecciona el flujo caja

respectivo con el cual se puede saber el VAN, TIR y ROI de la inversin
realizada.
Dicho flujo de caja queda de la siguiente forma:

Este flujo de caja fue realizado considerando un prstamo del 80% de la

inversin.
Si se realizara con 100% con fondos propios del inversionista el flujo de caja
quedara de la siguiente manera:

CUAL DE LAS FUENTES DE INVERSIN ES LA MS CONVENIENTE?

JUSTIFIQUE.

Realizando un anlisis de la inversin la fuente ms conveniente sera la

del 100% de capital propio del inversionista ya que la diferencia con un
prstamo del 80% de la inversin inicial no es mucha la diferencia de
ganancia, para este caso.