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Contenido
Informe financiero Finanzas corporativas
Ficha Tcnica
Autor : Adrin Manuel Coello Martnez
Ttulo : Finanzas corporativas
Fuente : Actualidad Empresarial N. 331 - Segunda
Quincena de Julio 2015
1. Introduccin
Las finanzas dentro de una empresa son
un tema fundamental para poder llevar a
cabo operaciones que sugieran mayores
ganancias. El estudio para la obtencin
de capital en inversin de bienes pro-
ductivos y de las decisiones de inversin
de la empresa ser de vital importancia
para el crecimiento de cualquier entidad.
Las finanzas tienen varios rubros y uno de
ellos son las finanzas corporativas en don-
de se analizar la estructura financiera de
una empresa para la toma de decisiones.
Es por ello que en este artculo queremos
mencionar los conceptos bsicos para
entender de mejor manera esta materia.
2. Concepto
Este tema pertenece al conjunto de las
finanzas que se especializa en las decisio-
nes monetarias que hacen las empresas
y en las herramientas y anlisis utilizados
para tomar esas decisiones. El principal
objetivo de las finanzas corporativas es
maximizar el valor del accionista. Las
finanzas corporativas se centran en la
forma en la que las empresas pueden
crear valor y mantenerlo a travs del uso
eficiente de los recursos financieros. A su
vez, se subdividen en tres partes:
a) Las decisiones de inversin, que se
centran en el estudio de los activos
reales (tangibles o intangibles) en los
que la empresa debera invertir.
b) Las decisiones de financiacin, que
estudian la obtencin de fondos
(provenientes de los inversores que
adquieren los activos financieros
emitidos por la empresa) para que la
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Finanzas corporativas
Informe Financiero
compaa pueda adquirir los activos invertido genera una tasa de rendimiento
superior al coste del mismo.
en los que ha decidido invertir.
c) Las decisiones de dividendos, que El valor de la empresa viene representado
ataen a las decisiones operativas y por el valor de mercado de su activo; como
financieras del da a da. es lgico, este debe ser igual al valor de mer-
Por ejemplo, en las finanzas corporativas cado de su pasivo que, a su vez, es igual a la
se estudia el equilibrio financiero, el suma del valor de mercado de sus acciones
anlisis de la inversin en nuevos activos, ms el valor de mercado de sus deudas.
el reemplazamiento de viejos activos, las
fusiones y adquisiciones de empresas, el 4. Conocimientos previos
anlisis del endeudamiento, la emisin Las finanzas abarcan tres grandes temas
de acciones y obligaciones, etc. que hacen referencia a la misma serie
de transacciones, pero analizadas desde
diferentes puntos de vista. En el siguiente
3. Objetivo de la gestin empre-
cuadro se pueden observar las relaciones
sarial entre ellas:
El objetivo del equipo directivo de una
- Las finanzas corporativas (Corporate
empresa debe ser la mxima creacin de
Finance)
valor posible, es decir, que la compaa
valga cada vez ms. Los directivos que - La inversin financiera (Investment)
persiguen este objetivo a largo plazo con- examina las transacciones financieras
- Los mercados financieros y los inter-
siguen que sus empresas sean ms slidas.
mediarios
Las empresas crean valor cuando el capital
El mundo
Transacciones de dinero y
activos reales
Decisiones de inversin
La empresa
(punto de vista de la
Decisiones directivas
administracin financiera)
Decisiones de financiacin
Intermediarios financieros Intercambio de Mercados financieros
(punto de vista de terceros)
dinero y de activos
(punto de vista de terceros)
financieros
Inversiones financieras
(punto de vista de los inversores)
Fuente: Introduccin a las Finanzas Corporativas. Juan Mascareas. Universidad Complutense de Madrid.
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5. Principio de finanzas corporativas 6. Objetivos de las finanzas corporativas

5.1. Los cuatro pilares fundamentales
a) El valor presente neto: justifica bajo qu condiciones las de-
cisiones de inversin y consumo son separables.
b) La teora de riesgo: nos indica en qu forma debemos incor-
porar el riesgo a la hora de tomar decisiones de inversin.
c) La teora de opciones: nos ensea a valorar derechos de com-
pra o venta as como el valor de la flexibilidad gerencial en
las decisiones de inversin y financiamiento.
d) La estructura de capital: explica el impacto que la forma de
financiamiento (deuda, patrimonio, etc.) puede tener sobre
las empresas.
5.2. Elementos fundamentales
a) Conjunto de activos
b) Bonos cupn cero
c) Opciones
Mayores utilidades, menores costos y gastos, mayores ventas.
6.1. Objetivos secundarios de las finanzas corporativas
- Maximizar el valor patrimonial de la empresa.
- Maximizar el valor actual de las inversiones.
- Incrementar la riqueza de los accionistas.
7. Funciones
- Decisiones financieras: inversin y financiacin.
- Interaccin con la direccin del planeamiento estratgico.
- Interaccin funcional con otras reas gerenciales
- Vinculacin con los mercados de dinero y de capitales
- Gestin de riesgos financieros
- Fusiones, absorciones, reestructuraciones, valoraciones
8. Etapas de estudio en las decisiones gerenciales

Maximizar el valor de la empresa

Decisiones de financiamiento Decisiones de dividendos

Decisiones de inversin
Seleccionar la mezcla de financia- Devolver efectivo a los propietarios,
Invertir en proyectos que ofrezcan
miento que maximice el valor de cuando no se dispone de inversio-
un rendimiento superior a la tasa
los proyectos, y se ajusten al tipo de nes suficientes que satisfagan la tasa
mnima exigida
activo que se est financiando mnima de rendimiento

Tasa mnima
Rendimiento Tipo de
exigida Mezcla de Cuntos
Debe ser pon- dividendo
Debe ser financiamiento dividendos?
derado por el Tipo de Depediendo de
mayor para los Incluye deuda, financiaiento Considerar el
tiempo, basarse las preferencias
proyectos ms patrimonio, excedente de
en flujos de caja Debe ajustarse a de los accionistas,
riesgosos, refle- afectando el efectivo despus
incrementales las caractersti- puede devolverse
jando la mezcla nivel de la tasa de cubrir las
que reflejen cas del activo a a travs de efecti-
de financia- mnima exigida necesidades
todos los costos ser financiado vo, recompra de
miento utilizada y los flujos de de liquidez del
y beneficios acciones o spin off
(deuda-patrimo- caja negocio
asociados. (divisiones)
nio).

9. Director financiero
El director financiero es aquella persona que tiene como mi-
Gerencia de finanzas
sin la captacin y el destino de los recursos financieros en las
mejores condiciones posibles para conseguir crear el mximo
valor de la empresa. Gestin de activos Gestin de pasivos

La capacidad del director financiero para adaptarse al cambio

y la eficiencia con que planifique la utilizacin de los recursos Objetivos Objetivos
financieros requeridos por la empresa, as como, la capacidad Minimizar la cantidad de in- Gestin de endeudamiento
de identificar la adecuada asignacin de esos recursos y su versin en capital de trabajo. Gestin de tributos por pagar
obtencin, son aspectos que influyen no solo en el xito de la
compaa, sino, tambin, en el de la economa nacional porque, Gestin de activos fijos Gestin patrimonial
efectivamente, el director financiero, a travs de una asignacin Depreciacin Gestin de riesgos financieros
ptima de los recursos, no solo contribuye al fortalecimiento de Maximizar la rentabilidad Minimizar el costo de capital
su empresa sino tambin a la vitalidad y crecimiento de toda
la economa.

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