EXAMEN FINAL

CASO: COMPRA DE TOYOTA YARIS

1. Inversin total : $ 16 000

2. Costos de inversin
Inversin en activo fijo : $ 14 400
Inversin en capital de trabajo : 10% de la inversin total

3.- Costos de operacin

Combustible , llantas , repuestos y otros: $ 3000
Reparaciones menores y reparaciones mayores : $ 2 500

4.- Ingresos
Ao 1: $ 11 000
Ao 2: $ 11 500
Ao 3: $ 12 000
Ao 4: $ 12 000
Ao 5: $ 12 000

5.- Valor Residual: 12% de la inversin fija

6.- Horizonte del proyecto: 5 aos
7.- Depreciacin lineal
8.- Impuesto a la renta: 30%
9.- Costo de Oportunidad del Capital: 18%
10.- Inflacin: 12% para todo el horizonte de planeamiento del proyecto
11.- Condiciones financieras del prstamo
Plazo : 5aos
Prstamo: $12 000
Tasa de inters : 12%
Periodo de gracia : 2aos
Amortizaciones diferentes

12.- Se pide determinar la rentabilidad del proyecto a travs de los criterios de inversin el
VANE, VANF, TIRE Y TIRF en trminos reales.
 RESOLUCION

1.- Primero, hacemos el cuadro de servicios a la deuda:

CUADRO DE SERVICIOS A LA DEUDA

i = 12%

AO PRINCIPAL INTERES AMORTIZACION PAGO ANUAL

1 12,000.00 1,440.00 0 1,440.00

2 12,000.00 1,440.00 0 1,440.00
3 12,000.00 1,440.00 3,556.19 4,996.19
4 8,443.81 1,013.26 3,982.93 4,996.19
5 4,460.88 535.31 4,460.88 4,996.19
TOTALES 5,868.56 12,000.00 17,868.56

(1+) (1.12)3 0.12

= = = 0.416348
(1+) 1 (1.12)3 1

= 12 000 0.146348

= 4996.19

2.- Hallando la depreciacin lineal tenemos lo siguiente:

14 4001728
: = = 2534.4
5

= 0.12 14 400 = 1728

3.- Calculamos el estado de prdidas y ganancias proyectadas para el ejercicio:

ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS PROYECTADOS

RUBRO/AO 1 2 3 4 5
Ventas 11,000.00 11,500.00 12,000.00 12,000.00 12,000.00
Costo de produccion 0 0 0 0 0

Utilidad bruta 11,000.00 11,500.00 12,000.00 12,000.00 12,000.00

Costos de operacin 5,500.00 5,500.00 5,500.00 5,500.00 5,500.00

Utilidad de operacin 5,500.00 6,000.00 6,500.00 6,500.00 6,500.00

Intereses 1,440.00 1,440.00 1,440.00 1,013.26 535.31
Depreciacion 2,534.00 2,534.00 2,534.00 2,534.00 2,534.00

UAII sin financiamiento 2,966.00 3,466.00 3,966.00 3,966.00 3,966.00

Impuesto 30% 889.80 1,039.80 1,189.80 1,189.80 1,189.80

UAI con financiamiento 1,526.00 2,026.00 2,526.00 2,952.74 3,430.69

Impuesto 30% 457.80 607.80 757.80 885.82 1,029.21

ESCUDO FISCAL 432.00 432.00 432.00 303.98 160.59

4.- Finalmente realizaremos el flujo de caja econmico y financiero proyectado:

FLUJO DE CAJA ECONOMICO PROYECTADO

RUBRO/AO 0 1 2 3 4 5
Ingresos
Utilidad de operacin 5,500 6,000 6,500 6,500 6,500
Egresos
Inversion en activo fijo -14,400 1,728
Inversion en capital de trabajo -1,600 1,600
Impuestos sin financiamiento -890 -1,040 -1,190 -1,190 -1,190
Flujo de caja economico para evaluacion -14,400 3,010 4,960 5,310 5,310 8,638
FLUJO DE CAJA FINANCIERO PROYECTADO
(+) prestamos 12,000
(+) escudo fiscal 432 432 432 304 161
(-) intereses -1,440 -1,440 -1,440 -1,013 -535
(-)amortizacion 0 0 -3,556 -3,983 -4,461
Flujo de caja financiero para inversion -2,400 2,002 3,952 746 618 3,803
5.- Ahora calculando el van financiero y econmico nos dar los siguientes resultados:

Calculando el VAN econmico:

COK = 18 %

14,440 3010 4960 5310 5310 8638

= 0
+ 1
+ 2
+ 3
+ 4
+
(1.18) (1.18) (1.18) (1.18) (1.18) (1.18)5

= 14,400 + 2551 + 3562 + 3232 + 2739 + 3775

= 1460

Calculando el VAN financiero:

2400 2002 3952 746 618 3803

= 0
+ 1
+ 2
+ 3
+ 4
+
(1.18) (1.18) (1.18) (1.18) (1.18) (1.18)5

2,400 + 1697 + 2838 + 454 + 319 + 1662

= 4570

Luego convertimos el COK Nominal a COK REAL:

1 +
= ( 1) 100
1 +
1.18
=( 1) 100
1.12

= 0.053571

= 5.3571%

Calculando el VAN econmico Real:

Convertimos valores corrientes a valores Reales

14,440 3010 4960 5310 5310 8638

+ + + + +
(1.12)0 (1.12)1 (1.12)2 (1.12)3 (1.12)4 (1.12)5

14,400 + 2687.5 + 3954.1 + 3779.6 + 3374.6 + 4901.4

 Luego convertimos nuestros valores reales con el COK real para hallar el VAN econmico
Real.

14,440 2687.5 3954.1 3779.6 3374.6 4901.4
= + + + + +
(1.12)0 (1.0535)2 (1.0535)2 (1.0535)3 (1.0535)4 (1.0535)5

= 14,400 + 2551 + 3562.7 + 3232.5 + 2739.6 + 3777

= 1462.8

Calculando el VAN financiero Real:

Convertimos valores corriente a valores Reales

2400 2002 3952 746 618 3803

0
+ 1
+ 2
+ 3
+ 4
+
(1.12) (1.12) (1.12) (1.12) (1.12) (1.12)5

2,400 + 1787.5 + 3150.5 + 530.9 + 392.8 + 2157.9

Luego convertimos los valores reales con el COK real para hallar el VAN Financiero Real

2400 1787.5 3150.5 530.9 392.8 2157.9

= 0
+ 2
+ 2
+ 3
+ 4
+
(1.12) (1.0535) (1.0535) (1.0535) (1.0535) (1.0535)5

= 2400 + 1696.7 + 2838.6 + 454.1 + 318.9 + 1662.9

= 4571.2
 6.- Hallando la TIR econmica y financiera seria de la siguiente manera:

3010 4960 5310 5310 8638

14 400 = 1
+ 2
+ 3
+ 4
+
(1 + ) (1 + ) (1 + ) (1 + ) (1 + )5

= 21.77%

2002 3952 746 618 3803

2400 = 1
+ 2
+ 3
+ 4
+
(1.18) (1.18) (1.18) (1.18) (1.18)5

= 92.50%