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TICA EMPRESARIAL E CONTABILIDADE:

O CASO ENRON

Sebastio Bergamini Jnior


Contador

INTRODUO

Em sua maioria, os estudos sobre a conduta tica dos profissionais da contabilidade abordam
o tema de uma forma terica e indireta (Jesus e Santos, 2002). Algumas questes relevantes
deveriam ser respondidas, como, por exemplo, o padro tico que permeia o ambiente empresarial,
o levantamento de dilemas ticos reais de pessoas inseridas nesse tipo de ambiente e a sua conduta
efetiva em situaes estressantes.
Esse trabalho pretende preencher tal lacuna ao tratar da postura tica no meio empresarial,
com o uso de dados relativos a uma situao real, a falncia da empresa Enron Corporation,
ocorrida nos EUA em dezembro de 2001, sobre o qual h uma grande massa de informaes. Suas
lies devem ser qualificadas e adaptadas nossa realidade, delimitando o contexto operacional e
ressalvando prticas divergentes. Apesar dessas restries, esse caso poderoso para explicar os
dilemas e a conduta de quem atua no meio empresarial, inclusive dos profissionais da rea contbil.
O caso ENRON foi escolhido por ter sido o maior processo de falncia no mundo,
envolvendo ativos de US$ 63 milhes, perdas de US$ 32 milhes em valor de mercado para as
aes, e de quase US$ 1 bilho de perdas para o fundo de penso dos funcionrios. O baixo padro
tico de seus principais executivos, os frgeis padres de governana corporativa e as falhas
cometidas pelos auditores da Arthur Andersen LLP, fazem dessa falncia um caso emblemtico.
O trabalho est dividido em quatro partes: na primeira, so definidos os preceitos ticos e a
tica empresarial; na seguinte, so descritos o contexto operacional e a evoluo da empresa, so
avaliadas as condutas dos atores envolvidos e so relatados alguns dos desdobramentos do caso
Enron; na terceira, examinada a hiptese de possveis limitaes conceituais da contabilidade em
registrar os procedimentos fraudulentos utilizados; na ltima parte, aborda-se a prtica da tica no
Brasil, utilizando os resultados observados no estudo de caso e o conjunto de regras ticas formais
existentes no pas. As concluses relacionam as lies que ficaram.
O presente estudo foi realizado com base em informaes pblicas, cujas fontes esto
arroladas ao final, e do uma viso ainda parcial e incompleta, na medida em que a falncia da
Enron est em curso, sob investigao do Congresso norte- americano e de organismos
governamentais. Nos casos em que se apuraram divergncias entre verses ou nmeros disponveis,
foram usados os que eram mais consistentes na opinio do autor.

1. TICA

Segundo Moreira (1999), a tica tem dois significados: o primeiro como parte da Filosofia, no
sentido de ser o estudo das avaliaes do ser humano em relao s suas condutas ou a dos outros, e
o segundo como o conjunto de regras, ou seja, o rol de conceitos aplicveis s aes humanas, que
fazem delas atitudes comparveis com a concepo geral do bem e da moral. O presente trabalho ir
se debruar sobre o segundo significado por ser aplicvel atividade empresarial.

1.1. Preceitos ticos


As cinco teorias a respeito da formao dos conceitos ticos so: do fundamentalismo,
relativista, do dever tico, contratualista e do utilitarismo, das quais nos interessam mais as trs
ltimas, de maior aderncia tica empresarial.
A teoria do fundamentalismo prope que os conceitos ticos sejam obtidos de uma fonte
externa ao ser humano, a qual pode ser um livro ou um conjunto de preceitos adotados por um
grupo. criticada pelo fato de no permitir ao ser humano encontrar o certo ou o errado por si
mesmo, levando a distores conceituais.
A teoria relativista preconiza que cada pessoa deve decidir o que tico com base em suas
prprias convices e na sua concepo sobre o bem e o mal. A restrio que pode ser usada para
justificar aes incompatveis com a noo coletiva de moral.
A teoria do dever tico, defendida por Emanuel Kant, prope que o conceito tico seja
extrado do fato de que cada um deve se comportar de acordo com os princpios universais, e nesse
caso, por exemplo, a pessoa teria o dever de cumprir com um compromisso assumido. A teoria
kantiana criticada pelas dificuldades em alcanar um consenso sobre quais seriam os princpios
universais que norteariam um conjunto de normas.
A teoria contratualista tem base nas idias de Jhon Locke e Jean Jacques Rousseau e parte do
pressuposto de que o ser humano assumiu com seus semelhantes a obrigao de se comportar de
acordo com as regras morais para poder conviver em sociedade. Os conceitos ticos seriam
extrados das regras morais que conduzissem perpetuao da sociedade, da paz e da harmonia do
grupo social. A crtica a essa teoria fundamenta-se na mutabilidade de algumas regras morais
aplicveis a certos grupos sociais.
A teoria do utilitarismo, baseada nas idias de Jeremy Bentham e Jhon Stuart Mill, prope
que o conceito tico seja elaborado com base no critrio de maior bem para a sociedade como um
todo. Seus critrios colocam em destaque as dificuldades em se aquilatar, para cada caso, o maior
bem para a sociedade.
Comparando as diversas teorias, verifica-se que em matria de tica no existem verdades
absolutas. O estudo da tica no integra o rol das disciplinas exatas, os conceitos envolvidos so
relativos exigindo reflexo permanente, e seus resultados podem ser objeto de aprimoramento,
modificao, contestao ou rejeio em face de consideraes de ordens ftica, cientfica e de
qualquer outra fundamentao considerada legtima.

1.2. tica empresarial


Para definir a tica empresarial necessrio entender a empresa como uma unidade
econmica que utiliza os fatores de produo para gerar produtos ou servios que sero vendidos no
mercado pelo maior preo que este aceite pagar, sendo a diferena entre o preo de venda e o custo
um resultado econmico denominado lucro.
Somente no sculo XVII Adam Smith demonstrou que o lucro no o acrscimo indevido,
mas uma forma de distribuir renda e promover o bem-estar social, expondo uma viso que
contabilizava a atividade lucrativa com a tica. A atividade empresarial adquiriu crescente
legitimidade quando passou a ser exercida com tica, a qual foi sustentada por leis e atos de
proteo, como o Sherman Act (1890); Lei Clayton (incio do sculo XX); a poltica de proteo do
meio ambiente (Conferncia Internacional sobre o Meio Ambiente, 1972); Foreign Corrupt
Practices Act FCPA (1977).
As regras ticas de uma sociedade dependem de padres culturais relativos ao uso do dinheiro
ou legitimidade do lucro. Por exemplo, existe uma tendncia na sociedade americana de gastar
criteriosamente, o que emana da crena protestante de que a parcimnia cria riqueza, e que esta
um sinal de virtude. Em contraste, o aparente desprendimento no gasto, observado na cultura
nacional, decorrente de resqucios medievais constantes da crena catlica de que a riqueza
significa falta de virtude.
Portanto, a tica empresarial o comportamento da empresa uma entidade com fins
lucrativos quando ela age de conformidade com os princpios morais e as regras aceitas pela
coletividade. Ao vincular a atuao da empresa tica ao bem comum, a tica empresarial encontra
sustentao nas teorias do utilitarismo, do dever tico e contratualista, e consubstancia ou permeia
alguns dos conjuntos de regras ticas formais, como por exemplo o Cdigo de tica Profissional
dos Contabilistas.
2. O CASO ENRON

A falncia da Enron ocorreu durante um surto de exuberncia irracional provocado pela


alta das aes das empresas de alta tecnologia integrantes da Nova Economia, porm teve um
combustvel adicional proporcionado pela desregulamentao dos mercados de gs e energia,
ocorrido no binio 1999/2000.
Galbraith (1992) reportou as diversas crises especulativas ocorridas no passado: desde a
tulipomania ocorrida na Holanda (1630/37); passando pela Grande Depresso de 1929,
acarretada por especulao imobiliria e no mercado de capitais; finalizando com o caso dos
ttulos de altssimo rendimento (junk bonds), que detonou a crise do mercado financeiro norte-
americano em 1987. Os ingredientes de um novo surto estiveram presentes nos ltimos anos: forte
demanda pelas aes das empresas de alta tecnologia, crescimentos exponenciais nos preos,
aes valorizadas em at 600 vezes o lucro de um nico ano, disseminao de prticas contbeis
criativas, e, em alguns casos, episdios de complacncia dos auditores externos.

2.1. Um novo contexto econmico


A Nova Economia introduziu um novo paradigma: os ativos mais importantes das empresas
de alta tecnologia no so as fbricas ou as mquinas declaradas como patrimnio em suas
demonstraes contbeis, mas sim os ativos intangveis constitudos pelas marcas, clientes ou
tecnologias que desenvolveram.
Pelos padres contbeis tradicionais os gastos em pesquisa para criar software ou em
marketing para construir a marca so registrados como custos correntes, gerando prejuzos que, para
algumas empresas de alta tecnologia, podem ser entendidos como ativos intangveis recuperveis
em perodos futuros, porm, em outros casos, esse tipo de gasto constitui efetivamente uma despesa
e no um investimento.
Essa prtica contbil toma alguns indicadores financeiros, como a relao preo/lucro,
inadequados para os investidores, na medida em que os mesmos no podem confiar nos balanos
elaborados com base em critrios convencionais para precificar adequadamente o valor da ao das
empresas de alta tecnologia. Por falta de parmetros confiveis e num ambiente de ganhos fceis, o
mercado acabou valorizando demais os intangveis, o que gerou uma enorme discrepncia entre a
avaliao das empresas feita por um mercado vido e o que elas representavam, de fato, em termos
de retorno econmico.
Nos ltimos anos a desonestidade no meio empresarial foi estimulada pelos lucros
provenientes do crescimento contnuo do valor das aes em geral, e do valor de empresas da Nova
Economia em especial, o que propiciou a oferta de dinheiro fcil. Tal oferta era instigada, tambm,
pelo setor de alta tecnologia, que fez uso intenso de contabilidade pro forma para melhorar
resultados, lembrando que o processo de elaborao do oramento interno implica em um volume
significativo de auto-engano.
A bolha especulativa estourou no final de 2000. A conscientizao de que os ciclos curtos de
tecnologia e de produtos, a desregulamentao contnua e a concorrncia global cada vez mais
intensa exigiam aportes significativos de investimentos de capital contribuiu para ajustar a
percepo equivocada dos investidores, levando a uma queda generalizada nas cotaes das aes.
Essa percepo se seguiu ou foi acompanhada pelas aes das principais empresas
classificadoras de risco dos EUA, que se tornaram muito ativas em 2001. A Standard & Poors bateu
o recorde, naquele ano, ao rebaixar a classificao de cinco e meia companhias para cada uma que
elevava. Em janeiro do corrente, ultrapassou essa marca, rebaixando seus empresas para cada
elevao. Grandes falncias ocorreram em 2001, sendo que duas ocorridas em janeiro desse ano
contriburam para tornar o clima mais carregado: a da operadora de telecomunicao Global
Crossing (US$ 25,5 bilhes) e a da rede de varejo K-Mart (US$ 16,3 bilhes).

2.2. A derrocada da ENRON


Desde 1997 as atividades da Enron no estavam mais restritas ao mercado de distribuio de
eletricidade e de gs natural, pois a empresa vinha diversificando fortemente suas atividades, tendo
lanado em novembro de 1999 o site EnronOnline, o maior portal de comrcio eletrnico do
mundo, que intermediava 6 mil transaes dias. Nos dois ltimos dois anos o portal negociou
contratos no valor de US$ 880 bilhes, que envolviam de capacidade de transmisso de dados a
derivativos no mercado financeiro, passando por ao, papel, petroqumicos, carvo, emisses de gs
e, naturalmente, energia eltrica. Os lucros obtidos em 1998, que foram de US$ 698 milhes,
passaram para cerca de US$ 1,2 bilhes em 2000, sendo que 80% desses resultados vieram de
transaes em mercados no explorados at trs anos antes.
Em paralelo ao desenvolvimento dessas novas atividades, que a tornaram uma empresa da
Nova Economia, a Enron se desfazia de seus ativos fixos, compostos por usinas e gasodutos, para se
concentrar na compra e venda de contratos de fornecimento. Existia a crena de que, para ganhar
dinheiro, a empresa no precisava ter ativos, bastava comprar e vender o que os ativos geram e
mostrar os lucros gerados em seu balano. A empresa atuava, na prtica, mais como um banco de
investimentos do que uma produtora de gs e energia, com a vantagem de no estar sujeita aos
rigorosos regulamentos do setor bancrio.
No final de 1996 a ao estava cotada em 21,50 dlares, tendo passado para o patamar de 40
dlares ao final de 1999. O ano de 2000 foi muito bom devido aos efeitos da desregulamentao do
mercado de gs e energia, o que colocou o valor da ao em um outro patamar, oscilando no retorno
de 90 dlares.
No incio de 2001, a Enron passou por srios problemas: desabastecimento de energia na
Califrnia e a queda do valor das aes no mercado, que associava os papis da empresa mas
NASDAQ (bolsa eletrnica das empresas da Nova Economia) do que a Dow Jones (bolsa de
valores de empresas da economia tradicional). Essa situao levou o preo da ao a um declnio no
decorrer do primeiro semestre de 2001, que caiu para um patamar de 60 dlares. Porm, surpresas
maiores estavam reservadas para o segundo semestre: o preo da ao despencou 99% durante as
sete semanas anteriores solicitao de concordata pela empresa em 30.11.2001, ficando cotada a
67 centavos de dlar.
Os fatos se sucederam rapidamente no ltimo trimestre daquele ano: em setembro de 2001
comeou a circular boato sobre a sade financeira da empresa; em outubro a Enron informou um
prejuzo de US$ 618 milhes no terceiro trimestre e reduziu o valor de seus ativos em US$ 1,2
bilhes; a nota de dvida da empresa foi cortada pelas agncias de classificao de risco; em
novembro a empresa admite ter inflado seus lucros em US$ 586 milhes ao longo dos 5 anos
anteriores; nesse mesmo ms, fracassa sua ltima cartada: a fuso com a rival Dynergy.
Em dezembro, sem crdito na praa e com o caixa zerado, a Enron no pode honrar o
pagamento de suas dvidas, e entra na justia americana com o maior pedido de falncia da histria
do pas. Quando a stima corporao americana foi bancarrota falharam todos os controles: houve
destruio de documentos comprometedores, telefonemas de ltima hora para ministros, e
divulgao de conexes polticas histricas com o partido no poder.
Ento, o mercado soube a verdade: a Enron varria dbitos para a sociedade com propsitos
especficos (SPEs) das quais detinha participao majoritria, mas por causa de uma norma
contbil duvidosa, no eram consolidadas no balano final, resultando em lucros superestimados de
US$ 591 milhes e dvidas no registradas no ltimo balano de US$ 628 milhes (dados
preliminares).

2.3. O comportamento tico dos atores


Relatrio sobre a Enron elaborado por uma comisso do Congresso norte-americano apontou
como responsveis trs grupos distintos: os executivos, os membros do Conselho de Administrao
e os auditores. A progressiva descoberta de detalhes mostrou que falncia decorrera de fraudes
promovidas por altos executivos da Diretoria, da convivncia dos auditores da Andersen e dos
baixos padres de governana corporativa da empresa.
A fraude que provocou a quebrou da empresa, dificilmente teria acontecido se o conselho de
Administrao tivesse fiscalizado a Diretoria ou se os auditores externos tivessem realizado suas
tarefas. O Conselho de Administrao era dominado pelos principais executivos e desconhecia, em
grande parte, as manobras fraudulentas da Diretoria, tornando-se um ator passivo no processo de
falncia. Os auditores se defenderam: creditaram o problema s imperfeies na regulao,
alegando a ocorrncia de possveis impropriedade tcnicas na aplicao de normas contbeis.
possvel que uma eventual segregao de funes, num contexto de equilbrio de poderes,
pudesse fortalecer o Conselho de Administrao a ponto de o mesmo respaldar o trabalho dos
auditores da Andersen, evitando que fossem cooptados no esquema de fraudes.
Kenneth Lay acumulava a posio de executivo-chefe com a de presidente do Conselho de
Administrao, tendo conseguido entre os anos de 1998 a 2001 amealhar cerca de US$ 200 milhes
de aes e de opes, que foram vendidas no mercado antes da derrocada de Enron. Amigo e
financiador de George W. Bush desde o incio da dcada de 90, teve forte influncia na formulao
da recente poltica energtica norte-americana, liberalizando e desregulamentando os mercados de
gs e energia.
Em dezembro de 2000, Lay promoveu um alto executivo da empresa, Jeffrey Skilling, que
era tido como maluco por analistas de Wall Street e por muitos de seus pares no mundo
corporativo, embora tenha sido o criador da idia de usar a Internet para comercializar gs e
eletricidade, atravs do site EnronOnline. Em fevereiro de 2001, quando Skilling assumiu
efetivamente o cargo de executivo-chefe, a Enron j enfrentava srios problemas, e em agosto de
2001, renunciou ao cargo. Lay reassumiu o comando, que manteve at o final de janeiro do
corrente.
Em 17 de janeiro de 2002, Lay divulgou na imprensa de auditoria que a Enron decidira
demitir a empresa de auditoria AA. Em 24 de janeiro, David Duncan, ex-auditor da Andersen,
responsvel pela conta da Enron, se recusou a testemunhar perante uma subcomisso do Congresso.
No dia seguinte, um ex-membro do Conselho, John Clifford Baxter, se matou. Na mesma semana
Lay renunciou aos cargos, sendo substitudo na semana seguinte por um executivo-chefe
especializado em administrar empresas em apuros.
Os auditores sempre estiveram na posio desconfortvel de julgar a integridade financeira
das empresas que os contratam. Nos prsperos anos 90, com o aumento das presses por lucros e
alta das aes, as companhias americanas passaram a esticar os limites contbeis como nunca antes
haviam feito, e os auditores assumiram um novo papel, o de provedores de meios para que esses
novos limites se justificassem.
O relacionamento da Andersen com a Enron era antigo, pois ela auditava os balanos havia
mais de dez anos. Em 2001, dos US$ 52 milhes que a Andersen recebeu da Enron, cerca de US$
25 milhes decorreram de servios de auditoria, sendo o restante proveniente de servios de
consultorias tributria, legal e de outros servios.
A engenharia contbil aplicada aos balanos da Enron foi qualificada pelo prprio Lay como
criativa e agressiva, em resposta s dvidas de uma executiva que questionava internamente a
legalidade das prticas contbeis da empresa. A Andersen foi informada das irregularidades na
contabilidade da Enron antes de elas virem a pblico, na mesma poca e pela mesma executiva que,
em carta escrita em agosto de 2001, havia informado Lay dos problemas contbeis da empresa.
Pouco antes de o escndalo vir tona, executivos da Andersen passaram horas apagando
arquivos de computador e destruindo documentos no picador de papel. Duas semanas depois de
eclodir o escndalo, o executivo-chefe da Andersen, Joseph Bernardino demitiu o responsvel pela
conta da Enron e mais cinco outros executivos graduados, alm de publicar uma retratao pblica.
Em 10 de janeiro, a Andersen admitiu que seus funcionrios eliminaram ou deletaram um nmero
significativo, mas indeterminado de documentos relacionados com a auditoria feita pela empresa
Ana contabilidade da Enron.

2.4. Desdobramentos
Na ltima semana de janeiro de 2002, no vcuo de comando deixado pela renncia de Lay,
foi contratado Stephen Cooper, para tentar conduzir a Enron de volta solvncia. Sua receita
singela: sepultar os malabarismos das mesas de trading e voltar s atividades bsicas do passado,
focando o que sempre foi o forte da empresa: produo e transporte de gs natural e energia. Essa
viso otimista no compartilhada pelo mercado: um executivo de uma empresa especialista em
reestruturaes afirma que sua administrao ser uma liquidao dos restos recuperados de um
incndio, pois h pouco valor sobrando na empresa uma vez que os ativos de intermediao de
contratos se foram.
O governo norte-americano divulgou, na primeira semana de maro de 2002, as medidas por
meio das quais pretende reformar as normas federais que regulamentam a governana corporativa e
os sistemas de contabilidade vigentes no pas, dentre elas ampliar o controle da Securities Exchange
Commission SEC e criar um comit encarregado de fixar normas (heresia para o mercado
americano, historicamente guiada pela auto-regulamentao); adotar providncias com relao aos
executivos-chefes que intencionalmente subtraiam informaes dos acionistas; estabelecer regras
mais contundentes que facilitem processar esses profissionais, que, de acordo com o projeto, seriam
pessoalmente responsveis pelas demonstraes contbeis das corporaes que comandam.
Com relao denominada crise na auditoria, os analistas agendaram qus questes que
deveriam ser estudadas, agregadas em sete itens: (1) fazer algo srio da auto-regulamentao; (2)
impedir a consultoria a clientes de auditoria; (3) instaurar o rodzio obrigatrio entre os auditores;
(4) impor mais tcnicas de auditoria forense; (5) limitar a contratao de ex-auditores pelas
empresas; (6) reformar os comits de auditoria; e (7) revisar as normas contbeis.
Note-se que essas questes, exceto as duas ltimas, esbarram em questes ticas associadas
s relevncias tcnicas: diferenas nos procedimentos contbeis (item 1), alcance dos servios
(item 2) e independncia (itens 3, 4 e 5), conforme detalhado adiante.
A implementao de adequados padres de governana corporativa visa desvincular as
atividades dos membros do Conselho de Administrao daquelas exercidas pelos principais
executivos, de forma a obter uma efetiva segregao de funes e propiciar condies mnimas para
uma adequada prestao de contas dos segundos para os primeiros.
A reviso das normas contbeis tem o objetivo de fazer com que as novas regras sejam
elaboradas em meses e no em dcadas. A crtica morosidade do Financial Accounting Standard
Board FASB exemplificada pelo fato de fazer 20 anos que o mesmo estuda os critrios que
devem regular as entidades de propsitos especficos.

3. CONTABILIDADE

O discurso das empresas de auditoria est afinado quando se trata de afirmar que no a
auditoria que est em crise, mas sim a contabilidade, na medida em que alguns conceitos bsicos
esto ultrapassados.
A contabilidade corporativa ficou mais difcil de entender, em grande parte porque as
corporaes e as suas operaes ficaram mais complexas. No entanto, a explicao da falncia da
Enron que a empresa, em algum momento no passado, passou a alterar os nmeros para atender s
expectativas irrealistas do mercado: para ocultar passivos, atribua-lhes status de parcerias privadas
e os retirava do balano patrimonial; para satisfazer as exigncias de analistas vidos por boas
notcias, vitaminava os lucros com a venda de aes de outras parcerias, que tampouco constavam
dos livros.

3.1. Os arredamentos sintticos


Os procedimentos utilizados na contabilidade criativa e agressiva da Enron esto vindo
progressivamente luz. Informaes j disponveis indicam que uma das principais manobras era
realizada nas operaes de arrendamentos sintticos com o uso de sociedades de propsitos
especficos SPEs, nas chamadas parcerias privadas. As SPEs so pessoas jurdicas criadas
como veculos para a implementao de projetos estruturados (project finance), as quais so
utilizadas para segregar riscos. Para no remanescerem direitos de regresso, a legislao norte-
americana impe, entre a empresa patrocinadora e a SPE operacional, a existncia de uma outra
SPE com a nica finalidade de exercer o controle acionrio da SPE operacional (Finnerty, 1999).
A possibilidade de ignorar os ativos e dvidas decorrentes de arrendamentos sintticos
acompanhou a orientao formal do Financial Accounting Statement FAZ n 13, que regula as
operaes de leasing. Esse normativo preconiza a preponderncia da essncia econmica sobre a
forma jurdica para definir se um leasing operacional ou financeiro. Deve ser lembrado que a
operao de leasing operacional acarreta somente o registro de pagamento de aluguis, enquanto
que o leasing financeiro exige, alm daquele registro, a incluso dos ativos-objetos e da dvida
relacionada.
As melhores prticas para a implementao dessa regra contemplam cinco questes, sendo
que apenas uma resposta positiva enquadrada a operao como leasing financeiro: (1) se o valor
do contrato superior a 90% do bem; (2) se o prazo do contrato superior a 70% da vida til do
bem; (3) se h transferncia do risco operacional; (4) se existe opo de compra barganhada
(bargain call); e (5) se o valor residual garantido no contrato inferior ao valor residual estimado
do bem.
As operaes de arrendamento sinttico eram feitas em prazos e condies que permitiam
classific-las como sendo leasing operacional. Sendo feitas com subsidirias integrais, seria
inevitvel contabilizar os ativos-objetos e a dvida relacionada no processo de consolidao,
portanto a sada criativa foi implementar esses arrendamentos de forma colusiva, como se
fossem parcerias privadas.

3.2. As parcerias privadas


A Enron criava uma SPE, qual emprestava recursos para financiar ativos imobilirios, por
exemplo, uma nova construo ou para comprar um prdio j construdo. A SPE mantinha a
propriedade e a arrendava, muitas vezes para a prpria Enron, normalmente por trs a sete anos,
com possibilidade de renovao. Para fins contbeis, essa era uma operao de leasing
operacional, portanto a Enron mantinha em sua subsidiria o ativo-objeto, construdo pela
propriedade, e sua correspondente dvida. Por considerar a subsidiria como uma parceria
privada, no inclua os ativos-objetos e as dvidas relacionadas no processo de consolidao, que
ficavam fora de seu balano.
Esse procedimento legal no ambiente financeiro norte-americano graas chamada regra
dos 3%, a qual autoriza que uma subsidiria na qual se tenha 97% das aes seja tratada como uma
entidade independente. Essa faculdade permitiu que a Enron mantivesse US$ 2,6 bilhes de dvidas
incorridas por trs parcerias no referidas em seu balano patrimonial. A empresa disseminou sua
prtica, criando mais de 3 mil parcerias afiliadas e subsidirias.
Essas manipulaes constituem fraudes por dois motivos: (1) cerca de 900 subsidirias foram
criadas em parasos fiscais sob a forma de parcerias privadas, o que do ponto de vista tributrio
ensejou a restituio de imposto de renda no valor de US$ 382 milhes relativos aos quatro ltimos
exerccios; e (2) do ponto de vista contbil, a manobra teve como resultado lquido a excluso de
dvidas do balano consolidado, induzindo o pblico externo a acreditar que a empresa detinha uma
saudvel situao econmico financeira.
As transaes atravs de arrendamentos sintticos realizadas pelas SPEs podem, pelas suas
caractersticas legais e contbeis, ocultar fraudes contra o fisco e os acionistas, o que induziu o
poder pblico a realizar estudos visando fechar as brechas legais que permitem a diminuio
artificial do endividamento das patrocinadoras dessas SPEs. Calcula-se que, quando essas dvidas
bastardas forem reconhecidos, as empresas americanas devero somar mais de US$ 100 bilhes
em dvidas a seus livros, o que deve acontecer depois que os responsveis pelas regras contbeis no
pas aprovarem novas normas para os arrendamentos sintticos.

3.3. O dilema: princpios versus limites


No caso da Enron, a aplicao da regra dos 3%, ignorou a realidade econmica subjacente,
na medida em que os ativos-objetos e as dvidas relacionadas associados aos contratos de
arrendamentos sintticos mantidos com subsidirias deveriam ter sido incorporados Enron na fase
de consolidao, em obedincia ao princpio do conservadorismo. Esse detalhe foi ignorado pelos
auditores da Andersen, que nesse caso, subordinaram a essncia forma, violando os princpios
fundamentais da contabilidade.
Essa situao levanta um debate mais amplo, na esfera contbil, entre os defensores de regras
baseadas em princpios que exigem dos auditores que examinem a realidade econmica
subjacente a uma transao, e outros, que defendem limites inequvocos que definam o que uma
companhia pode, e no pode, fazer. Parece ser difcil a adoo de uma abordagem mais baseada em
princpios, porque sem regras especficas as empresas tero ampla margem para manipular
resultados.

4. A PRTICA DA TICA

Essa seo tem a finalidade de apresentar especulaes sobre as possveis conseqncias da


falncia da Enron, caso houvesse ocorrido no Brasil. Esse exerccio busca verificar a consistncia
dos instrumentos legais existentes para sancionar condutas ticas reprovveis. Portanto, foram
desconsideradas as demais hipteses, relativas ao funcionamento da justia, ao grau de
independncia das instituies envolvidas, forma de cobertura do fato pela imprensa e ao nvel de
apoio moral da comunidade.
Foi elaborado um rol de possveis transgresses ticas considerando a conduta dos
auditores da Andersen caracterizada no caso. Essa anlise foi realizada com o uso das relevncias
tcnicas (Santos, 2002) e dos dispositivos constantes dos seguintes diplomas legais: Cdigo de tica
Profissional (Resoluo CFC n 803/96), normas profissionais dos auditores independentes
(Resoluo CFC n 820/97) e normas relativas ao exerccio da atividade de auditor independente no
mercado de valores mobilirios (Instruo CVM n 308/99, que se encontra sub-judce):
(a) independncia: os auditores da Andersen no tinham o grau de independncia
necessrio, pois vinha auditando a empresa por dez anos consecutivos; havia um
nmero excessivo de ex-auditores em cargos crticos na empresa auditada.
Possveis transgresses: inciso XII do Art.3 da Resoluo CFC n 803 (renunciar
liberdade profissional) e o Art. 31 da Instruo CVM n 308 (rotatividade de
auditores);
(b) alcance excessivo dos servios: a Andersen auferia honorrios de forma majoritria
nos servios de consultoria. Possveis transgresses: item 1.2.1, subitem d da
Resoluo CFC n 820 (impedimento por forte interesse financeiro) e o inciso II do
Art. 23 da Instruo CVM n 308 (impedimento por prestar servios de
consultoria);
(c) existncia de diferenas nos procedimentos contbeis: os auditores da Andersen
ignoraram o princpio do conservadorismo e a realidade econmica subjacente
transao com relao s parcerias privadas, as quais deveriam ter sido registradas
como subsidirias integrais. Possveis transgresses: inciso VII do Art. 3
(concorrer para a realizao de fraude), inciso XX do Art. 3 (elaborao de
demonstraes contbeis sem a observncia dos princpios fundamentais da
contabilidade PFC), e inciso VII do Art. 5 (assinalar equvocos ou divergncias
que encontrar no que concerne aplicao dos PFC), todos da Resoluo CFC n
803; item 1.3.3 da Resoluo CFC n 820 (responsabilidades do auditor: considerar
a possibilidade de fraudes); e inciso IV do Artigo 25 da Instruo CVM n 308
(indicar com clareza as contas afetadas pela adoo de procedimentos conflitantes
com os PFC).
(d) Outros itens: os auditores da Andersen destruram correspondncia, documentos e
recados eletrnicos, os quais poderiam construir possveis provas incriminadoras
em processo de apurao de responsabilidade. Possveis transgresses: item 1.3.4
da Resoluo CFC n 820 (responsabilidade, em caso de possveis fraudes, de
ressalvar parecer ou apresentar papis de trabalho ao CFC e CRC) e inciso III do
Art. 25 da Instruo CVM n 308 (conservar toda a correspondncia, papis de
trabalho, relatrios e pareceres por 5 anos).

CONCLUSES

O estudo de caso demonstra claramente que a falncia da Enron decorreu exclusivamente de


problemas ticos: falta de escrpulos dos executivos, ausncia de superviso pelo Conselho de
Administrao e conduta antitica dos auditores da Andersen. A conjuno desses fatores permitiu a
execuo das fraudes e sua manuteno em sigilo por um longo perodo.
Na premissa de que o comportamento empresarial tico se d em conformidade com os
princpios morais e as regras aceitas pela coletividade, as empresas de capital aberto que pretendam
ser ticas deveriam ir alm de declaraes genricas de boas intenes e adotar um elevado padro
de governana corporativa GC.
A campanha por melhores padres de GC significa o estmulo implementao de um
sistema de separao e equilbrio entre os poderes, tendo como principal finalidade fazer os gestores
de empresas abertas entenderem que quem administra recursos da coletividade est desempenhando
uma funo social e tem um dever fiducirio. No fundo significa introduzir a tica empresarial na
gesto societria, evitando que o poder seja exercido de modo arbitrrio pelo controlador, e fazendo
prevalecer o interesse social.
Existe uma corrente que nega a abrangncia da cartilha da GC, restringindo o alcance de seus
objetivos melhoria da gesto, em nome de uma suposta tropicalizao. Encampam, ainda, a tese
de que a defesa dos acionistas minoritrios assunto que foge ao escopo da GC. Est subjacente a
esse raciocnio a premissa de que os conflitos entre os controladores e uma administrao
profissionalizada estariam sendo bem administrados, baseados no fato de que a maioria das
empresas de capital aberto no Brasil claramente controlada por grupos familiares, em oposio
realidade do mercado norte-americano, onde o controle das corporaes altamente pulverizado.
Os partidrios de uma GC restrita tm uma viso reducionista: por menor que seja a
participao de recursos do mercado providos pelos acionistas minoritrios, sua defesa a essncia
tica de um bom padro de GC, na medida em que a sua adoo busca conceder equilbrio, numa
relao de poder, parte menos protegida. Ademais, essa postura restritiva minimiza o fato de que
as empresas abertas brasileiras tm outras obrigaes alm daquelas relativas otimizao da
gesto operacional, como por exemplo, a de realizar uma adequada prestao de contas.
As lies da falncia da Enron que ficaram para o mercado brasileiro so muitas, todas
orientadas para um maior comprometimento da classe contbil com a melhoria dos padres ticos,
visando refor-los na gesto societria e na prtica contbil.
Essa postura significa, de forma objetiva, maior engajamento dos contabilistas na luta pela
proteo aos acionistas minoritrios e na obteno de ampla transparncia das empresas, atravs da
defesa dos dispositivos modernizadores constantes da Lei das Sociedades Annimas, bem como no
apoio adoo de regras claras para a atuao dos auditores independentes, visando minorar
conflitos de interesses, tais como todas aquelas regras previstas na Instruo CVM n 308.

BIBLIOGRAFIA
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Notas
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14.03.2002; Valor Econmico; Balanos trazem nmeros distorcidos
13.03.2002; Gazeta Mercantil; Quando a governana intil
12.03.2002; Valor Econmico (The Economist); Sim, a honestidade compensa
12.03.2002; Valor Econmico (The Economist); De volta aos velhos princpios fundamentais
11.03.2002; Valor Econmico; A Enron e as lies que o Brasil tem para aprender
06.03.2002; Revista Exame; No sei se vou, no sei se fico
05.03.2002; Valor Econmico; O brao curto das leis contra a corrupo
01.03.2002; Valor Econmico; Negcio no Brasil ajudou a inflar balano da Enron
01.03.2002; Valor Econmico; SPEs chamam ateno por ausncia de regras
28.02.2002; Valor Econmico (Bloomberg); Nos EUA, regra ir expor dbitos
28.02.2002; Valor Econmico; Fraude na Enron culpa do Conselho
28.02.2002; O Globo; Acordo tira dos livros dvidas imobilirias
28.02.2002; O Globo (Bloomberg); Norma contbil reduz espao para maquiagem
27.02.2002; O Estado de So Paulo; Deciso da Ernst & Young elogiada pelo presidente da CVM
27.02.2002; Dinheiro; Truques nos balanos
26.02.2002; Valor Econmico; Enron deve impulsionar adoo de padro mundial
25.02.2002; Valor Econmico; A revoluo dos contadores (III)
20.02.2002; Revista Exame; Que anlise !
19.02.2002; Valor Econmico; Quando o homem de negcios um vilo
19.02.2002; Valor Econmico; Em cartaz, o mais mortal dos pecados
18.02.2002; Valor Econmico; A auditoria adapta-se ao mundo ps-Enron
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30.01.2002; Jornal do Brasil; Como a ENRON enganou os investidores
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29.01.2002; O Estado de So Paulo (The Wall Street Journal); Contabilidade indecifrvel tonra-se desafio para analistas
e investidores
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28.01.2002; Jornal do Brasil; Fraudes abalam imagem das auditoria
22.01.2002; Jornal do Brasil; ENRON tem bens bloqueados
20.01.2002; Jornal do Brasil; O impacto do escndalo da ENRON
18.01.2002; Jornal do Brasil; Direo da Enron culpa a Andersen
16.01.2002; Jornal do Brasil; O amigo do escndalo da ENRON
12.01.2002; Jornal do Brasil; Quebra da ENRON ameaa Bush
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13.12.2001; Gazeta Mercantil (Bloomberg); Arthr Andersen admite erro no caso Enron
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08.08.2001; O Estado de So Paulo; Conduta profissional de analistas questionada
18.04.2001; Revista Exame; Maluco beleza
01.11.2000; Revista Exame; Empresa transparente
12.07.2000; Revista Exame; Dinheiro, pra que ?
31.05.2000; Revista Exame; Abaixo o contabils!
17.05.2000; Revista Exame; Quer que d quanto?
06.02.2000; Revista Exame; Quem audita os auditores
02.06.1999; Revista Exame; Os conflitos do dinheiro