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Capítulo 6

ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE
GIRO

6.1 Recursos de curto prazo


6.2 Administração de disponibilidades
6.3 Administração de estoques
6.4 Administração de contas a receber

Administração Financeira: uma abordagem prática (HOJI)


6.1

Recursos de Curto Prazo


6.1 Recursos de Curto Prazo

Capital de giro

 Capital circulante

 Recursos aplicados em ativos circulantes

 Transforma-se constantemente dentro do ciclo


operacional
6.1 Recursos de Curto Prazo

350 4 CAIXA
200

1
DUPLICATAS ESTOQUE DE
A RECEBER MATÉRIAS-PRIMAS

3
260 200
50 ESTOQUE DE 60
Lucro 2
40 PRODUTOS
ACABADOS

Despesas Outros
40 Custos
60

Figura 6.1 Capital de giro no ativo circulante.


6.1 Recursos de Curto Prazo

CUSTOS E
DESPESAS 250
A PAGAR
- 100 5

CAIXA 200
350
4

1
DUPLICATAS
A RECEBER ESTOQUE DE
MATÉRIAS-PRIMAS

3 200
60
260 ESTOQUE DE
Lucro 50 PRODUTOS 2
40 ACABADOS

Outros
Despesas
Custos
40
60

Figura 6.2 Capital de giro no ativo e passivo circulantes.


6.1 Recursos de Curto Prazo

Capital circulante líquido


corrente e o passivo corrente
CCL = Diferença entre o ativo

ATIVO PASSIVO ATIVO PASSIVO ATIVO PASSIVO

Ativo Passivo Ativo Passivo Ativo Passivo


Corrente Corrente Corrente Corrente Corrente Corrente

CCL CCL

Ativo Passivo Ativo Passivo Ativo Passivo


Não Não Não Não Não Não
Corrente Corrente Corrente Corrente Corrente Corrente

CCL POSITIVO CCL NEGATIVO CCL NULO

Figura 6.3 Situações de capital circulante líquido.


6.1 Recursos de Curto Prazo

Fontes de capital de giro


FONTES

ATIVO CIRCULANTE
PASSIVO CIRCULANTE

(aplicação de
capital de giro) EXIGÍVEL A LONGO
PRAZO

REALIZÁVEL A LONGO
PRAZO PATRIMÔNIO LÍQUIDO

ATIVO PERMANENTE

O capital de giro pode ser financiado por qualquer das


fontes.
6.1 Recursos de Curto Prazo

Exemplos de fontes geradas pelas operações:


 duplicatas a pagar;
 impostos a recolher;
 salários e encargos sociais a pagar.
De forma geral, essas são fontes não onerosas
(exceto quando o fornecedor cobra juro pela
concessão do prazo de pagamento).

Exemplos de fontes geradas pelas atividades


financeiras:
 financiamentos bancários;
 empréstimos bancários.
Essas são fontes onerosas.
6.2

Administração de Disponibilidades
6.2 Administração de Disponibilidades

Visão integrada do fluxo de caixa

Principais contas operacionais:


 contas a receber (clientes);
 estoques;
 contas a pagar (fornecedores).

Uma das principais funções do tesoureiro é assegurar


o equilíbrio financeiro da empresa, controlando
eficazmente as atividades de compra, estocagem,
vendas e distribuição.
6.2 Administração de Disponibilidades

Manutenção do saldo mínimo de


recursos disponíveis
 Uma das finalidades da gestão de caixa é manter um
saldo mínimo de recursos que possam ser
transformados em dinheiro imediatamente.

 Finalidades:
=> pagamento de compromissos financeiros gerados
pelas atividades operacionais;
 => amortização de empréstimos e financiamentos;
 => desembolsos para investimentos permanentes;
 => pagamentos de eventos não previstos.
6.2 Administração de Disponibilidades

Capacidade de obtenção de caixa

 Limite máximo de recursos financeiros que a


empresa consegue tomar no mercado (de terceiros
e acionistas)

 As atividades da empresa devem ser planejadas


dentro do limite da capacidade de obtenção de
caixa

 A capacidade de obtenção de caixa depende,


também, da capacidade de geração de caixa
operacional
6.2 Administração de Disponibilidades
Capacidade de geração de caixa operacional
Quadro 6.1 Demonstrações financeiras da “Companhia Giro”.
BALANÇO PATRIMONIAL o
e nt .000
m 00
Mês Inicial 1 2 3 4 Au $ 7
ATIVO de
Caixa e Bancos 400.000 800.000 1.100.000 1.000.000 1.100.000
00
Duplicatas a receber 1.000.000 700.000 1.200.000 1.200.000 1.200.000
00.0
Estoques 1.200.000 1.200.000 1.200.000 1.200.000 1.200.000 $2
Imobilizado 400.000 400.000 400.000 400.000 400.000 es
=
. 0 00
Total do Ativo 3.000.000 3.100.000 3.900.000 3.800.000 3.900.000 ç õ 00
e ra $5
Op o =
PASSIVO
s tim
Fornecedores 650.000 650.000 850.000 650.000 650.000 pré
Empréstim os bancários-CP 1.800.000 1.800.000 2.300.000 2.300.000 2.300.000 Em
Financiamentos-LP 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000
Patrimônio líquido 450.000 550.000 650.000 750.000 850.000
Total do Passivo 3.000.000 3.100.000 3.900.000 3.800.000 3.900.000

DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADO

00 de
0
Mês 0 1 2 3 4 Soma

.00
$ 4 cro
Vendas líquidas 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 6.400.000

Lu
(-) Custos (1.000.000) (1.000.000) (1.000.000) (1.000.000) (4.000.000)
(-) Despesas (500.000) (500.000) (500.000) (500.000) (2.000.000)
(=) Lucro 100.000 100.000 100.000 100.000 400.000
6.2 Administração de Disponibilidades

Administração do ciclo financeiro


DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADO (antes da redução do prazo de fabricação) - Quadro 6.4
Dia 0 15 30 45 60 75 90
Receita bruta 0 0 0 0 700.000 0 0
(-) Impostos 0 0 0 0 (120.000) 0 0
(-) Custos 0 0 0 0 (480.000) 0 0
(-) Despesas operacionais 0 0 0 0 (50.000) 0 0
(-) Juros (2% a.m.) 0 0 0 (1.791) (4.794) (4.842) (6.084)
(=) Lucro líquido 0 0 0 (1.791) 45.206 (4.842) (6.084)

$ 32.489 em 90 dias

DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADO (após a redução do prazo de fabricação) − Quadro 6.5


Dia 0 15 30 45 60 75
Receita bruta 0 0 0 700.000 0
(-) Impostos 0 0 0 (120.000) 0
(-) Custos 0 0 0 (480.000) 0
(-) Despesas operacionais 0 0 0 (50.000) 0
(-) Juros (2% a.m.) 0 0 po 0!! (1.791) (4.794) (6.036)
tem
(=) Lucro líquido 0menos 0 0 48.209 (4.794) (6.036)
l ucro em
Mais $ 37.379 em 75 dias
6.2 Administração de Disponibilidades

Aplicação de fundos ociosos


RENDA FIXA

 Certificado de depósito bancário (CDB)


 Recibo de depósito bancário (RDB)
 Fundos mútuos de renda fixa
 Títulos da dívida pública

RENDA VARIÁVEL

 Ações
 Fundos mútuos de renda variável
 Fundos mútuos cambiais
6.3

Administração de Estoques
6.3 Administração de Estoques

Responsabilidade pela administração


dos estoques

A responsabilidade pela administração dos estoques


é dos gerentes da área de operações, porém o
administrador financeiro pode (e deve) influir sobre
os níveis de estoques por meio de controles
gerenciais, bem como sobre as formas de compras e
financiamentos.

O capital de giro investido em


estoques gera custos financeiros.
6.3 Administração de Estoques

Decisão sobre compra a vista ou


compra a prazo
Tabela de preço do fornecedor:

a. preço a vista: $ 10.000


b. preço para 30 DD: $ 10.400

Taxa de juros embutida no preço a prazo: $ 10.400 / $ 10.000 − 1 = 0,04 ou 4%


6.3 Administração de Estoques

Lote econômico de compras

O lote econômico de compras é a quantidade ótima de


compra de um item de estoque, considerando:
(a) custos de pedidos;
(b) custos de manutenção de estoques; e
(c) custos administrativo de controle e pagamento.

1/2
LEC = [(2 x S x O) / C] (equação 6.1)

Onde:
LEC = lote econômico de compra;
S = demanda, em unidades por período;
O = custo unitário de emissão de pedido;
C = custo unitário de manutenção de estoque.
6.3 Administração de Estoques

Adiantamentos a fornecedores

Adiantamento: recurso financeiro entregue ao


fornecedor sem que haja o correspondente
fornecimento de material, equipamento ou serviço.

Por esse motivo, é recomendável entregar o recurso


financeiro mediante apresentação de garantia.
6.4

Administração de Contas a Receber


6.4 Administração de Contas a Receber

Análise e concessão de crédito

A análise de crédito deve considerar os 5 Cs:

 caráter
 capacidade
 capital
 collateral
 condições
6.4 Administração de Contas a Receber

Política de crédito

A política de crédito trata dos seguintes aspectos:


 prazo de crédito
 seleção de clientes
 limite de crédito.

Aumento do prazo médio de crédito implica aumento


da necessidade líquida de capital de giro (Figura 6.5).
Mês 1 2 3 4 5

Venda 1.556.923 1.556.923 1.556.923 1.556.923 1.556.923


Recebimento 1.556.923 1.556.923
Duplicatas a receber 1.556.923 3.113.846 4.670.769 4.670.769 4.670.769
Figura 6.5 Evolução do saldo de duplicatas a receber (hipótese para três meses).
6.4 Administração de Contas a Receber

Política de cobrança

A política de cobrança deve ser implementada em


conjunto com a política de crédito.

Maior facilidade em concessão de crédito aumenta o


volume de vendas. Por outro lado, aumenta o volume
de inadimplência.
6.4 Administração de Contas a Receber

Administração financeira de contratos

Principalmente em contratos de longo prazo ou


fabricação sob encomenda, os eventos financeiros
(recebimentos) estão desvinculados dos
faturamentos.
Quadro 6.9 Cronograma financeiro e faturamentos.
ANO 0 1 2 3 TOTAIS
Assina-tura Conclusão da Conclusão Teste dos
EVENTOS do obra de desvio das obras de equipamen-
Contrato do leito concreta-gem tos geradores
original

RECEBIMENTOS 10% 15% 50% 25% 100%


FATURAMENTOS:
Materiais 10% 30% 10% 50%
Mão-de-obra 15% 15% 5% 35%
Gerenciamento 5% 5% 5% 15%
Total 30% 50% 20% 100%