I 1 Las Finanzas y La Empresa - I 2 Sistema Financiero

U. N.M.S.
Facultad de Ciencias Contables
Curso: ESTADOS FINANCIEROS Y

FINANZAS PARA BACHILLERES
Dr. Julio A. Hennings

I Introduccin
I. 1 Las finanzas y la empresa

Panorama
Mundial de
de los Negocios en el
Siglo XXI
Qu caractersticas observamos del
mercado?
Exigente
Cambiante
Muy competitivo

Podemos encontrar oportunidades?

Qu es Empresa?
Empresa es toda unidad
econmica destinada a
producir bienes o servicios
para satisfacer las MISION
necesidades sociales.
Prof. Julio A. Hennings

RECURSOS
RECURSOS
MATERIALES
HUMANOS
EMPRESA
BIENES
SERVICIOS
VIVIENDA ALIMENTO VESTIDO
CONGLOMERADO SOCIAL

Teora de las Finanzas
Como disciplina cientfica, las
finanzas estudian la forma de
asignar recursos a travs del OBJETIVO
tiempo en condiciones de
incertidumbre,
contando con un conjunto de
modelos cuantitativos que auxilian
en la evaluacin de alternativas, la
toma de decisiones y la puesta en
practica de las mismas.

Y LAS FINANZAS DE EMPRESAS
Qu estudian?
La manera en que los recursos escasos
se asignan a travs del tiempo.
D.Finan. Los costos y beneficios:

1. Se distribuyen en el tiempo
2. No se conocen con anticipacin
Pilares analticos:
FINANZAS
Opt. Tiempo Valuacin Adm. Riesgo
de Activos
(compensa- (incl. Teora
ciones inter- de la cartera)
temporales)

Objetivo empresarial
Maximizar utilidades?
Maximizar riqueza de los accionistas?

Criterio de maximizar utilidades
Si el proceso de Si los ingresos o
produccin requiere gastos futuros son
muchos periodos, inciertos, cul es el
cules utilidades de significado de
q periodo deben maximizar
maximizarse? utilidades en una
distribucin de
probabilidades
Mag.
Dr. Julio
JulioA.
A.Hennings
Hennings
Considerar:
REGLA DEPENDE
Tecnologa de la
produccin
Maximizar la riqueza
de los accionistas Tasas de inters del
mercado
Primas de riesgo del
mercado
Precio de los valores
financieros.
Prof.. Julio A. Hennings

qu nos permite las
finanzas?
Administrar recursos
Interactuar en mundo de los negocios
Oportunidades laborales
Tomar decisiones fundamentadas en asuntos
pblicos
Enriquecernos intelectualmente

Segn Zvi Bodie y Robert Merton
En los individuos hay 4 decisiones

financieras bsicas:
1. Decisiones de consumo y ahorro
2. Decisiones de inversin
3. Decisiones de financiamiento
4. Decisiones de administracin de riesgo

Decisiones en las empresas
A qu negocios se dedicar?
Planeacin Estratgica F
I
N
EVALUACION
A
N
COSTOS BENEFICIOS Z
A
TIEMPO S
Campos de toma de decisiones
financieras:
Elaboracin de presupuestos de
capital
Estructura de capital
Administracin de capital de trabajo

Segn Prof. James Van Horne
La funcin financiera
se divide en 3 reas de
FINANZAS
decisin en toda
empresa
INVERSIN FINANCIAMIENTO DIVIDENDOS
La combinacin ptima de las tres maximizar el Valor de la

empresa para los accionistas.

RELACION
Empresa Finanzas - Contabilidad
Contabilidad = disciplina
sistematizada, con mtodos,
procedimientos y normas
Empresa = toda unidad preestablecidos
econmica destinada a Objetivo
producir bienes o
servicios para satisfacer
registrar hechos financieros
las necesidades producidos en la empresa, en
sociales. un periodo de tiempo, para ser
resumidos y mostrados a
travs de los EEFF
Prof.Dr.
Mag.
JulioJulio
A. Hennings
A. Hennings
Por tanto:
CONTABILIDAD
LA CONTABILIDAD
NO TENDRIA
LA ACTIVIDAD RAZON DE
EMPRESARIAL
EXISTIR SI NO
HABRIA
ACTIVIDAD
EMPRESARIAL
Prof.. Julio A. Hennings

Qu son los hechos financieros?
Todo acto mercantil o econmico que
ocasione la alteracin o modificacin del
patrimonio de una institucin.
Si el gerente ordena la compra de pintura

para su oficina, genera un hecho financiero?
Si y la contabilidad deber registrarlo.

Funcin contable
Informar lo que ocurre dentro de una

unidad econmica y traducir estas info.
en un lenguaje monetario es funcin de
la CONTABILIDAD.

Fraudes e informacin
contable-financiera

La empresa y el administrador

PROPIEDAD Y GESTION
En las propiedades individuales e
incluso en sociedades tipo pymes los
propietarios y los administradores son
las mismas personas.
En las empresas grandes normalmente
los propietarios no administran el
negocio delegan a Adm. Prof.

Si relacionamos las decisiones:
Decisiones Costos y
Empresariales Tiempo
Beneficios
Decisiones
Financieras

Razones para la delegacin:
Mejor conocimiento tecnolgico, ms experiencia o
personalidad adecuada.
Para eficiencia es necesario combinar recursos.
Diversificacin del riesgo de los inversionistas
La estructura separada ahorra por la especializacin.
Por efecto de curva de aprendizaje o negocio en

marcha
Problemtica actual de las empresas
peruanas
Entorno muy competitivo (Oferta > demanda).
Ambiente globalizado para bienes y servicios (Import/Export).
Exigencia de consumidores (calidad? fidelidad a bienes que

los satisfacen?)
Tecnologa intensiva (TICs)
Recursos financieros suficientes? ( financiamiento local?)

Metas empresariales y conflictos
de inters
Compromiso primordial de toma de
decisiones q beneficie a accionistas.
Cumplir con la ley.
Respeto a normas ticas y fomento de
metas sociales adecuadas, a un costo
razonable para los accionistas.

Qu son los costos de agencia?
Los costos de la resolucin de conflictos
de inters entre los gerentes y los
accionistas.
Costos de inspeccin de los accionistas

costo de incentivo a a los gerentes
Costos de Agencia

Disciplina del mercado:
La existencia de un mercado de valores

competitivo ofrece un mecanismo para
conciliar los incentivos de los
administradores con los de los
accionistas:
la adquisicin del control (takeover).

Efectividad y menoscabo del
mecanismo de adquisicin y control
Polticas gubernamentales y legislacin

interna dispositivos antimonopolio para
impedir fusiones o adquisiciones q
restrinjan la competencia.

I.2 El sistema financiero

que es el sistema financiero?
Conjunto de mercados, instrumentos

financieros y otras instituciones mediante
los cuales se realizan las transacciones
financieras y el intercambio de activos y
riesgos.

Tambin incluye
Mercado de acciones, bonos y otros

instrumentos financieros,
intermediarios financieros, empresas
de servicios financieros y entidades
reguladoras que rigen a estas
instituciones.

Flujo de Fondos en el Sistema Financiero
Mercados
Unidades
Unidades Deficitarias
Superavitarias
Intermediarios

Mercados Financieros
Mercado de Dinero Mercado de Capitales Mercado de Futuros y derivados
Contratos de naturaleza
Elevada liquidez y Variable liquidez y
financiera c/ condic.a
muy fciles de mayor riesgo:
ser ejecutadas en una
negociar: Bonos corporativos
fecha especifica o en
Pagares Bonos subordinados
un intervalo de tiempo
Papeles comerciales Bonos de arrendamiento
definido. Dism. riesgos.
Certif. BCRP financiero
Forward, futuros,
swaps, opciones.

Instrumentos Financieros:
Directos Indirectos
Crditos bancarios. Valores mobiliarios

I. Deuda Instrumentos de renta
fija (bonos, hipotecas,
prestamos)
ACTIVOS
FINANCIEROS II. Capital derechos de propiedad
BASICOS empresarial (acciones)
III. Derivados derivan su valor del

subyacente (sirven para
administ. exposiciones a
riesgos)

Instituciones Financieras
Intermediarios Inversionistas
Financieros Institucionales
Dr.. Julio A. Hennings

Por el tipo de intermediacin, el mercado se
clasifica en:
Interm. directa
Mcdo Primario Mcdo Secundar

Pblicas Privadas
Fuera de Bolsa Burstil Extrabursatil

Bolsa
Mdo. Agentes
subscriptores? Mdo. subasta
Los Agentes deficitarios emiten valores mobiliarios (deuda o capital)

para captar recursos directamente de los ofertantes de capital.
Intermediacin
Indirecta
Sistema Bancario Sistema No Bancario
Participa un intermediario (sector bancario que da prstamo a

corto plazo) que capta recursos del pblico y luego los coloca,
cobrando tasa de inters activa.
Perspectiva funcional: asignacin
eficiente de recursos
Medios para transferir recursos Mecanismo para la
econmicos a travs del tiempo, concentracin de recursos en
entre pases y entre industrias fondos comunes y la subdivisin
de la propiedad en empresas
Maneras de administrar el riesgo Informacin de precios para
ayudar a coordinar la toma de
decisiones descentralizadas en
varios sectores de la economa
Mecanismos de compensacin y Esquemas para manejar los
liquidacin de pagos para problemas de incentivos cuando
facilitar el comercio una parte cuenta con
informacin y cuando la otra no

Problemas potenciales de info. asimtrica en
toma de decisiones financieras:
Riesgo moral
Cuando al tener seguro contra algn riesgo, se
incurre en un riesgo mayor o menor cuidado en la
prevencin de eventos q ocasionen perdidas
Seleccin adversa
Los que compran seguros contra riesgos son mas
propensos a este que la poblacin en general.
Prof... Julio A. Hennings
y el problema agente-principal?
Cuando los agentes pueden no tomar las
mismas decisiones que los principales
hubiesen tomado si supieran lo que los
agentes saben cuando toman sus decisiones...
cmo puede un SF facilitar la solucin de

estos conflictos?
Mag.
Dr. Julio
JulioA.
A.Hennings
Hennings
Acordarse de la Disciplina del
mercado:
La existencia de un mercado de valores

competitivo ofrece un mecanismo para
conciliar los incentivos de los
administradores con los de los
accionistas:
la adquisicin del control (takeover).

Innovacin financiera y la mano invisible
Surgen de las acciones individuales de
empresarios y empresas.
Cada individuo se esfuerza en emplear su

capital para q su producto sea el
mximo...no trata de promover el inters
pblico...solo se preocupa de su seguridad,
por su propia ganancia.
Y esto lo gua una mano invisible para
promover un fin q no era parte de su
intencin...(A.S.)

PRACTICA GRUPAL DE LA I UNIDAD
Ud. piensa iniciar su propio negocio, pero no tiene dinero.

a) Piense en un negocio que podra iniciar sin tener que
pedir dinero prestado.
b) Piense en un negocio q le gustara emprender si
pudiera pedir prestada cualquier cantidad de dinero a
la tasa de inters actual (13%). Haga su proyeccin
de ingresos y costos.
c) Cules son los riesgos q enfrenta en este negocio?
d) Dnde obtendra el financiamiento para su negocio?

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