UNIVERSIDAD PERUANA LOS ANDES

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS Y CONTABLES

ESCUELA PROFESONAL ADMINISTRACION Y SISTEMAS

MERCADO DE VALORES Y SEGUROS

Monografia de la Asignatura
MATEMTICA FINANCIERA

Docente:
Mg. Ing. Carmen Soledad Lavado Puente

Presentado por:
Beraun Apolinrio, Marcia
Fundes Vigo, Ashley

Huayhua Nalvarte, Jos Maria

CHANCHAMAYO PER
2017
 DEDICATORIA
1. Este trabajo de agrado se lo quiero dedicar
especialmente a mis padres, por el apoyo
incondicional que me han brindado.

2. Y tambin quiero dedicrselos a las

personas ms importantes en mi vida
gracias por la ayuda.

3. En lo principal agradecerle a la profesora

Carmen Lavado por inculcarnos en el
estudio e incentivarnos a ser mejores
alumnos da a da.

Los autores.
MERCADO DE VALORES
Y SEGUROS
 INDICE

PORTADA
DEDICATORIA
NDICE
INTRODUCCIN

CAPTULO I

1. GENERALIDADES DE MERCADO DE VALORES Y SEGUROS

1.1. DEFINICIN
1.2. FUNCIN
1.3. TIPOS MERCADOS DE VALORES
1.3.1. SEGN SU NATURALEZA
1.3.1.1. PRIMARIO
1.3.1.2. SEGUNDARIO

1.3.2. SEGN SU ORGANIZACIN

1.3.2.1. M. BURSTIL
1.3.2.2. M. EXTRABURSTIL
1.3.2.3. M. PRIVADO

1.3.3. CLASIFICACIN DE LOS VALORES

1.3.3.1. SEGN SU NATURALEZA
1.3.3.1.1. VALOR DE PARTICIPACIN
1.3.3.1.2. VALOR DE CONTENIDO

1.3.3.2. SEGN SU DESIGNACIN

1.3.3.2.1. VALORES AL APORTADOR
1.3.3.2.2. VALOR AL ORDENADOR
1.3.3.2.3. VALORES NOMINATIVOS

1.4. TIPOS DE MERCADOS DE SEGURO

1.4.1. SEGURO DE VIDA
1.4.2. SEGURO DE SALUD
1.4.3. SEGURO CONTRA ROBO

CAPITULO II

2. INTERCESORES DEL MERCADO DE VALORES Y SEGUROS

2.1. INTERCESORES DEL MERCADO DE VALORES
2.1.1. EMISORES DE VALORES
2.1.1.1. TIPOS DE EMISORES DE VALORES
2.1.2. INVERSIONISTAS
 2.1.3. INTERMEDIARIOS
2.2. INTERCESORES DEL MERCADO DE SEGUROS

CAPITULO III

3. MERCADO DE VALORES Y SEGUROS EN EL PER

3.1. MERCADO DE VALORES EN EL PER
3.2. MERCADO DE SEGUROS EN EL PER
3.3. RIESGO DE INVERSIONES
3.3.1. RIESGO DE INVERSIN DE MERCADO DE VALORES
3.3.2. RIESGO DE INVERSIN DE MERCADO DE SEGUROS

CAPITULO IV

4. LOS SEGUROS COMO INSTRUMENTO DE LAS BOLSAS DE INCLUSIN

FINANCIERA
4.1 CONCEPTO
4.2 MICROSEGURO
4.2.1 DEFINICION
4.2.1 DIFERENCIAS ENTRE SEGURO CONVENCIONAL Y MICROSEGUROS
4.2.3 LOS MOTIVOS PARA LA BAJA INCLUSIN EN SEGUROS
4.3 PERSPECTIVAS DEL REGULADOR

CAPITULO V

5. DEMANDA DE LOS SEGUROS PRIVADOS

5.1 CONCEPTO DE DEMANDA Y RELACIN ENTRE SEGUROS Y AHORRO
5.2. CONSUMIDOR DE SEGUROS
5.3 COMPORTAMIENTO DEL CONSUMIDOR

CONCLUSIONES
REFERENCIAS
 INTRODUCCIN

La monografa presente tiene como finalidad proporcionar a los estudiantes

conocimientos cientficos y anlisis referentes a los diferentes tipos de proceso y
alternativas del mercado de valores y seguros.

Los altos niveles de competencia en los mercados internacionales han llevado a las
empresas a crear nuevas estrategias y tener xito en entornos ms agresivos
utilizando enfoques innovadores que se beneficien conjuntamente

En el primer captulo analizaremos generalidades del mercado de valores y

seguros. Tipos de mercado de valores. Tipos de mercado de seguros. En el
segundo captulo hablaremos de los intercesores del mercado de valores y seguros.
Intercesores del mercado de valores. Intercesores del mercado de seguros.En el
tercer captulo desarrollaremos el mercado de valores y seguros en el Per. En el
cuarto captulo tenemos los seguros como instrumento en la inclusin financiera.
Micro seguro. Diferencias entre seguro convencional y micro seguros. Perspectivas
del regulador. En el quinto captulo se encuentra la demanda de los seguros
privados. Consumidor de seguros. Comportamiento del consumidor.

Finalmente, el trabajo concluye con las conclusiones y referencias bibliogrficas.

Los autores.
OBJETIVO GENERAL
Lograr conocimientos, habilidades y destrezas en la aplicacin de instrumentos,
mecanismos y tcnicas que posibiliten el financiamiento interempresrial y la
negociacin de valores y seguros en los mercados financieros con la finalidad de
maximizar utilidades.

OBJETIVOS ESPECFICOS
I. Conocer e identificar los diferentes tipos de mercado y determinar sus
mecanismos, alternativas y sus principales intermediarios financieros

II. Conocer e identificar los intercesores del mercado de valores y saber que
funciones cumplen.

III. Verificar el patrn de comportamiento, la rentabilidad de la BVL si existe

dependencia relativa entre el mercado burstil y otros mercados externos.

IV. Identificar la importancia de los seguros en los diferentes rubros.

V. Determinar los segmentos de consumidores, adems diagnosticar el nivel de

conocimiento e identificar los principales agentes que influyen en la decisin
de adquirir un seguro
 CAPITULO I
GENERALIDADES DE MERCADOS VALORES Y SEGUROS
1.1. CONCEPTO
Segn el autor conceptualiza que el mercado de valores es:
El mercado de valores es un mecanismo en el que concurren los
ciudadanos y empresas para invertir en valores que le produzcan
eventualmente una ganancia o para captar recursos financieros de aquellos
que lo tienen disponible. A quienes concurren a captar recursos se les
denomina emisores y a quienes cuentan con recursos disponibles para
financiar se les denomina inversores. Rosales (2000, p. 3)

El comentarista Hegab dice:

El sistema financiero de un pas esta formado por el conjunto de elementos
estructurales cuyo fin primordial es canalizar los excedentes financieros de
algunos agentes econmicos , para cubrir las necesidades financieras
de otros, a travs de los intermediarios del sistema. En nuestro pas la cara
principal de nuestro sistema financiero ha sido el sistema bancario, muchas
veces actor excluyente del manejo de la moneda y crdito en el pas. Es
nuestra intencin hacer una breve explicacin de la operatividad de la otra
cara del sistema financiero: esto es la intermediacin en el mercado de
capitales. Hegab (2015, p.2)

Segn Kokemuller conceptualiza que el mercado de seguros es:

Segn el Financial Times Lexicon, el mercado de seguros es simplemente
la "compra y venta de los seguros". Los consumidores o grupos compran
seguros para la gestin de riesgos de las aseguradoras que ofrecen
cobertura para riesgos especficos. Kokemuller (2012, p. 14)
 Cortez menciona al respecto dice que:
Las mejoras en el estado de la salud poblacional se reflejan no solo en un
aumento de la calidad de vida y del bienestar individual, sino tambin en el
crecimiento y desarrollo de la sociedad. En trminos econmicos, los
avances en materia sanitaria derivados de la medicina preventiva, de los
programas de salud pblica, de la educacin, entre otros, aumentan los
ahorros de la sociedad. Por un lado, estos avances reducen los costos de
tratamiento mdico que implica la medicina curativa y, por otro,
impactan sobre la productividad laboral y el crecimiento econmico, pues
aumentan la vida laboral de la poblacin, reducen los das de trabajo
perdidos por enfermedad y generan una mayor eficiencia en el desempeo
de los trabajadores, Cortez (2001, p. 17).

1.2. FUNCIONES
Segn el autor la funcin del mercado de valores es:
La funcin de nuestro sistema financiero consiste en canalizar el ahorro
que generan las unidades econmicas con supervit hacia la inversin de
las unidades econmicas con necesidades de financiacin. Son varios los
instrumentos o mecanismos que pueden ser utilizados para canalizar este
ahorro. El ms habitual y por supuesto ms conocido es el dinero en forma
de billetes y monedas. Pero existen muchos otros, en forma de valores y
emisiones, y que estn regulados en un mercado con una normativa muy
estricta y bajo los controles de varias instituciones, entre ellas la que lleva
el mandato de control, la Comisin Nacional del Mercado de Valores, que
vela por la seguridad del mercando de ahorro e inversin. Navas (2014, p.
8).

Se dice que Lozano (2008) deduce que,

En general, la experiencia de Amrica Latina y el Caribe, en materia de
reforma de los sistemas de seguros determina que los esfuerzos deben
orientarse activamente a mejorar la organizacin industrial del sector de
la salud y su regulacin, con el fin de aumentar la eficiencia y promover
la contencin de costos. De este modo, se ha recomendado (Cepal 2006)
separar las funciones de financiamiento y prestacin; incorporar
mecanismos de compra eficaces, y establecer un marco regulador capaz
 de hacer frente a las numerosas fallas de mercado que se presentan en
el campo de la salud, promoviendo la equidad y la eficiencia. Tambin se
ha encontrado que una mayor integracin entre la seguridad social y los
servicios que ofrece el sistema pblico permite mayores sinergias entre
ambas, lo que mejora el financiamiento de la solidaridad y promueve una
mayor equidad, y puede tener un efecto positivo en la eficiencia si la
integracin de los subsistemas trae aparejado un mejor aprovechamiento
de la capacidad instalada y facilita la racionalizacin del uso de los
recursos mediante mejoras en la gestin y administracin de los
subsistemas. Lozano (2008, p 28)

Segn Bernardo la funcin del mercado de seguros es:

Los seguros son fundamentales para las personas y la economa en general,
porque con ellos, tanto las personas como las empresas, cubren
monetariamente sus riesgos.
En el mercado de seguros, las personas o empresas pueden encontrar una
gran diversidad de seguros ofrecidos por las compaas y corredores de
seguros, para protegerse ante futuras prdidas, ya sea de bienes muebles o
inmuebles, as como la de las vidas de las personas, entre muchos otros.
Bernardo (2012, p. 12)

1.3. TIPOS MERCADOS DE VALORES:

1.3.1. SEGN SU NATURALEZA

1.3.1.1. PRIMARIO
Cartilla menciona que, Es aquel en el cual se realiza la primera
venta o colocacin de valores que hace el emisor con el fin de
obtener directamente los recursos. Cartilla (2012, p. 6)

1.3.1.2. SECUNDARIO
Cartilla menciona que, Comprende las negociaciones posteriores a
la primera colocacin de valores. Cartilla (2012, p. 6)
 Se dice que Hegab tambin nos a da conocer que,
Se identifica como aquel en que las transacciones
corresponden a Valores ya emitidos, que se encuentran en
circulacin en manos del pblico inversionista. Estas
operaciones no aportan recursos financieros nuevos a las
empresas, solamente constituyen un cambio de mano en los
valores.

1.3.2. SEGN SU ORGANIZACIN

1.3.2.1. M. BURSTIL
Es el conformado por ofertas, demandas y negociaciones de
valores inscritos en el Registro del Mercado de Valores y en las
Bolsas de Valores, realizadas en stas por los intermediarios
de Valores autorizados. Cartilla (2012, p. 8)

Cartilla tambin comenta que: El Mercado Burstil: cuando un

intermediario acude a este mercado est realizando la compra o la
venta de los valores a travs de los sistemas de negociacin que
facilita una bolsa de valores o de un sistema transaccional. Cartilla
(2012, p. 8)

Tambin dice Chavez que:

En el Per, el primer antecedente de actividad burstil data de 1860
con la creacin de la Bolsa Mercantil de Lima. En sus inicios, sus
funciones no fueron exclusivamente burstiles ya que, adems, era
Cmara de Comercio, Lonja [21 de Productos y centralizadora del
ingreso y salida de mercadera de los buques que atracaban y
zarpaban del Callao, entre otras funciones. Chavez (1997, p. 29).

1.3.2.2. M. EXTRABURSTIL
Afirmando que Chavez deduce que mercado extraburstil , Es el que
se desarrolla fuera de las Bolsas de Valores, con la participacin de
intermediarios de Valores autorizados e inversionistas
 institucionales, con Valores inscritos en el Registro del Mercado
de Valores. Chavez (1997, p. 29).

1.3.2.3. M. PRIVADO
Son las negociaciones que se realizan en forma directa entre
comprador y vendedor, sin la intervencin de una casa de valores.
Chavez (1997, p. 29).

1.3.3. CLASIFICACIN DE LOS VALORES

1.3.3.1. SEGN SU NATURALEZA

1.3.3.1.1. VALOR DE PARTICIPACIN
Cartilla confirma que,
Los tenedores de los respectivos valores tienen participacin
en un patrimonio especfico. En el caso de las acciones,
sus portadores son socios, es decir partcipes del capital
social de una sociedad annima emisora de valores. Esto
tambin sucede con los valores representativos de cuotas
de participacin en los Fondos de Inversin. En este caso el
tenedor del valor es dueo de una parte del patrimonio.
Cartilla (2012, p. 9)

1.3.3.1.2. VALOR DE CONTENIDO CREDITICIO

Concretamente Cartilla nos dice que el valor de contenido crediticio,
Son aquellos que constituyen una obligacin para el emisor,
en la que el tenedor del ttulo es acreedor del emisor, de
acuerdo con el nmero de valores que posee. En este
caso el tenedor es prestamista de la empresa y adquiere
el derecho de percibir la restitucin del capital invertido ms
el rendimiento financiero correspondiente. Cartilla (2012, p. 9)
 1.3.3.2. SEGN SU DESIGNACIN
1.3.3.2.1. VALORES AL APORTADOR
Estos valores no estn expedidos a favor de persona alguna,
en este caso el tenedor material de los valores es dueo de
los mismos y su simple tenencia produce el efecto de legitimar
al poseedor. Cartilla (2012, p. 9)

1.3.3.2.2. VALOR AL ORDENADOR

Nos ayuda a afirmar Cartilla que los valores ordenados,
Son aquellos que son expedidos a favor de una persona
especfica, en los cuales consta expresamente el trmino a
la orden; son susceptibles de transferencia mediante
endoso, con la correspondiente cancelacin del respectivo
valor. Cartilla (2012, p. 9)

1.3.3.2.3. VALORES NOMINATIVOS

Cartilla nos da referencias de que,

En stos expresamente se consigna el nombre de su
respectivo titular, con lo que se personaliza a su propietario;
se exige que el tenedor sea inscrito en el registro que debe
llevar el emisor. Por tanto, nicamente se reconoce como
propietario a quien consta en el correspondiente valor as
como en el respectivo documento de registro. Estos valores
pueden transferirse mediante endoso, pero se requiere la
inscripcin del nuevo titular en el registro del emisor. Cartilla
(2012, p. 9)

Segn el autor existe dos tipos de mercado de valores

1.3.4. MERCADO PRIMARIO

 Bernardo nos da a conocer que,
Las empresas captan recursos propios a travs de la emisin y
venta de nuevas acciones. Supone nueva financiacin para las empresas.
Bernardo (2012, p. 16)

Chavez nos da a conocer que :

Es el mecanismo de financiamiento a largo plazo por excelencia. En

este mercado participan las instituciones deficitarias que solicitan
recursos frescos a cambio de instrumentos de deuda (acciones y
bonos, principalmente). Este proceso se denomina Oferta Pblica de
Valores y se refiere al ofrecimiento dirigido al pblico en general, por
parte de personas naturales o jurdicas, con la finalidad de colocar
por primera vez y con fines de financiamiento, valores mobiliarios a
travs de intermediarios autorizados del mercado de valores.
Chavez (1997, p. 24)

1.3.5. MERCADO SECUNDARIO

Podemos conocer lo que Chavez dice que:

En el mercado secundario se negocian los valores creados y emitidos
en el primario. Estos mercados son necesarios para el primario, ya
que si no nadie ira a una ampliacin de capital o emisin de
obligaciones si no existiese un mercado transparente en el que poder
vender esos valores cuando lo necesite. No supone nueva
financiacin para las empresas. Chavez (1997, p. 24)

1.4. TIPOS DE MERCADO DE SEGUROS:

1.4.1. SEGURO DE VIDA
Otorga una indemnizacin a los beneficiarios, en caso de
fallecimiento del asegurado por una causa cubierta en la pliza. Bernardo
(2012, p. 18)

1.4.2. SEGURO DE SALUD

 Confirmamos gracias a Bernardo que:
El seguro de salud, otorga una indemnizacin (reembolso) al asegurado
por los gastos mdicos incurridos, cubiertos en la pliza contratada, clnicos,
farmacuticos, de hospitalizacin u otros incurridos por el asegurado, si ste
o sus beneficiarios requieren tratamiento mdico o consecuencia de una
enfermedad o accidente. Bernardo (2012, p. 18)

1.4.3. SEGURO CONTRA ROBO

Paga al acreedor beneficiario, las cuotas correspondientes al
servicio de la deuda del asegurado que no puedan ser pagadas a causa de
cesanta involuntaria. Bernardo (2012, p. 18)
 CAPITULO II

INTERCESORES DEL MERCADO DE VALORES Y SEGUROS

2.1. INTERCESORES DEL MERCADO DE VALORES.

Segn cartilla dice,
Cualquier persona puede invertir en el mercado de valores colombiano.
Para ello debe comunicarse con un intermediario del mercado de valores,
quien tambin le ayudar a determinar los productos en los que puede
invertir y que se ajustan a su perfil de riesgo y necesidades. Cartilla (2012,
p. 10)

Merliot recoienda que:

Es importante, conocer que la mejor manera de tener xito en una inversin en
los mercados de valores es informndose, en tal sentido, en este artculo se
quiere hacer nfasis en que para un inversionista la informacin no es una
eleccin, sino un derecho al cual debe acudir para el manejo eficiente de su
inversin.
Antes de realizar cualquier tipo de inversin, como mnimo el inversionista debe
plantearse tres consideraciones claves: Merliot (2013, p. 43)

Merliot no da a conocer las necesidades de inversin:

Se debe tener en cuenta cul es el objetivo de invertir, organizar las prioridades

con claridad y establecer qu es lo que se espera de la inversin en el corto,
mediano y largo plazo, a fin de determinar cul ser el tipo de inversin que
ms favorezca sus necesidades y expectativas. Para ello el inversionista debe
tomar en cuenta: su experiencia en inversiones, edad, estado civil, nmero de
dependiente, estabilidad laboral y fuentes de sus ingresos ya que ello le
permitir definir con mayor claridad cules son sus necesidades de inversin.
Otros factores a tomar en cuenta sern: cuando podra necesitar el dinero,
cunto debe esperar para obtener un rendimiento de la inversin, cul es el
plazo al que desea colocarla y finalmente cules sern las comisiones y costos
que cobrar la Casa de Corredores por servir como intermediario. Merliot
(2013, p. 43)
Merliot nos da a conocer lo riesgos a la hora de consumir:

El factor riesgo es determinante en la decisin de invertir, ya que debe de

tenerse claro que todas las inversiones tienen asociado un determinado riesgo
y que no hay inversiones totalmente seguras. Es as como dependiendo de
cunto es el nivel de riesgo que el inversionista quiera asumir, as ser el tipo
de inversin que debe elegir.
Toda inversin en Bolsa tiene un riesgo implcito. Por esta razn debe
considerarse la siguiente premisa antes de invertir: a mayor rendimiento mayor
riesgo y a menor rendimiento menor riesgo. Merliot (2013, p. 43)

Merliot nos indica los pasos a seguir para realizar alguna inversin:

Lo primero que debe hacerse es contactar a una Casa Corredora de

Bolsa , a travs de sus agentes corredores, le harn propuestas
de diferentes opciones de inversin, de acuerdo a sus necesidades y
actitud al riesgo. Ac, el inversionista debe comprender todos y cada
uno de los riesgos que est asumiendo en cada tipo de inversin.
Una vez el inversionista decide en qu tipo de ttulos va a invertir, bajo
su propio riesgo, firmar con la Casa un contrato y la facultar para que
ejecute la operacin en su nombre. la casa de Bolsa acta nicamente
como intermediario y no asume ninguna responsabilidad sobre la
inversin realizada.
La Casa de Corredores de Bolsa, ser la encargada de buscar la
contraparte de la negociacin, es decir alguien interesado en vender
valores en los que tambin est interesado su cliente. Al encontrar la
contraparte, la Casa de Bolsa realiza el proceso de negociacin de los
valores a travs de la Bolsa de Valores.
Una ves efectuada la inversin, la Casa de Bolsa procede a la
liquidacin de la misma entregando al cliente comprador los valores y
al cliente vendedor el dinero en efectivo por la venta realizada.

Merliot nos habla mejor de la inversin de inversionistas:

El inversionista debe brindar seguimiento a su inversin y estar pendiente

de ella: revisar su estado de cuenta peridicamente, preguntar a su asesor
de inversiones y solicitar toda aquella informacin importante que pueda
 afectar el valor o rendimiento de la inversin.

Para obtener esta informacin, el inversionista debe acudir a la Casa de

Corredores de Bolsa que sirve como intermediario para que se le
proporcione y la aclare todas las duda. Este es uno de los derechos que
tiene el inversionista y una obligacin de la Casa Corredora, por lo que si
se le vulnera este derecho de acceder a la informacin, el inversionista
tiene la opcin de acudir a la Unidad de Atencin al Usuario de la
Superintendencia del Sistema Financiero, para presentar su denuncia.

2.1.1. EMISORES DE VALORES

a) Entidades de carcter pblico o privado que ponen en
circulacin ttulos valores, bien sean representativos de
deuda, de propiedad, de tradicin o de participacin, los
cuales deben inscribirse en el Registro Nacional de
Valores y Emisores. Rosales (2008, p. 5)

b) La emisin se hace para canalizar el ahorro nacional

con el fin de obtener recursos de financiacin para las
actividades inherentes al funcionamiento y desarrollo de
la organizacin. Rosales (2008, p. 4)

2.1.1.1. TIPOS DE EMISORES DE VALORES

c) Emisores Pblicos: La Nacin y las entidades pblicas
descentralizadas por servicios y territorialmente,
Tesorera General de la Nacin, Departamentos,
Ciudades, Municipios. Rosales (2008, p. 5)

d) Emisores Privados: Sector Financiero, Sector Real,

Comercial y Servicios. Rosales (2008, p. 5)

e) Otros: Organismos Multilaterales de Crdito, Gobiernos

Extranjeros y las Entidades Pblicas Extranjeras, Entidades.
Extranjeras, Sucursales de Sociedades Extranjeras, Carteras
 Colectivas y Fondos de Capital Privado, entre otras. Rosales
(2008, p. 5)

2.1.2. INVERSIONISTAS
Al hablar de los inversionistas es necesario tener claro, primero, unos
conceptos: Rosales (2008, p. 8)

Inversin (investment): Es la aplicacin de recursos econmicos al

objetivo de obtener ganancias en un determinado perodo. Rosales
(2008, p. 8)

Inversin extranjera (foreign investment): Aquellos recursos

econmicos provenientes del exterior que se inyectan en una
economa. Rosales (2008, p. 8)

Inversionista (investor): Persona natural o jurdica que realiza

inversiones, que son una forma de darle uso productivo a sus recursos
de manera eficiente con el fin de obtener ms dinero. El inversionista
decide a cual ttulo valor destina su dinero para que ste obtenga un
rendimiento y pueda cubrirse de riesgos como la inflacin. Rosales
(2008, p. 8)

Inversionista Institucional: Instituciones con gran capacidad de

inversin que captan recursos del pblico, e intervienen en el mercado
pblico demandando valores, tales como, Bancos, Fondos Mutuos o de
Pensiones, Compaas de Seguros, entre otros. Rosales (2008, p. 8)

Los inversionistas pueden ser personas naturales o jurdicas:

Personas Naturales: Trabajadores (dependientes o independientes),
pensionados, rentistas de capital, inversionistas extranjeros, etc.
Rosales (2008, p. 8)

Personas Jurdicas: Empresas de todo tipo, empresas del gobierno,

inversin extranjera, inversionistas institucionales (Compaas de
seguros generales, compaas de seguros de vida, sociedades
administradoras de fondos de pensiones y cesantas, compaas de
 capitalizacin, reaseguradoras, sociedades fiduciarias, sociedades
administradoras de riesgos profesionales). Rosales (2008, p. 8)

2.1.3. INTERMEDIARIOS
Tpica actividad de intermediacin en el MV lo constituyen el desarrollo
de las siguientes operaciones ejecutadas sobre valores inscritos en el
Registro Nacional de Valores y Emisores: Rosales (2008, p. 8)

Las operaciones de comisin para la adquisicin o enajenacin

de valores, y la adquisicin o enajenacin de valores en desarrollo
de contratos de mandato. Rosales (2008, p. 8)

Las operaciones de corretaje de valores. Rosales (2008, p. 8)

Las operaciones habituales de adquisicin o enajenacin de valores

ejecutadas directamente y por cuenta propia. Rosales (2008, p. 8)

Las operaciones de adquisicin y enajenacin de valores ejecutadas en

desarrollo de contratos de fiducia mercantil o de encargo fiduciario de
inversin que no den lugar a la vinculacin del fideicomitente o
constituyente respectivo a un fondo comn ordinario o especial, as
como las operaciones habituales de adquisicin y enajenacin de
valores realizadas en desarrollo de contratos de fiducia mercantil o de
encargo fiduciario distintos de los de inversin. Rosales (2008, p. 8)

La actividad que adelantan las Sociedades Comisionistas, las

Sociedades Fiduciarias y las Sociedades de Inversin en la gestin de
carteras colectivas, las cuales, de acuerdo a la definicin del artculo 9
del decreto 2175 de 2007 son mecanismos o vehculos de captacin o
administracin de sumas de dinero u otros activos, que se integran con
el aporte de un nmero plural de personas determinables una vez le
cartera colectiva entre en operacin - recursos que sern gestionados
de manera colectiva para obtener resultados econmicos tambin
colectivos. Rosales (2008, p. 8)
 La actividad de las sociedades administradoras de pensiones con
respecto a los fondos de pensiones y de cesanta. Rosales (2008, p. 8)

CAPITULO III
MERCADO DE VALORES Y SEGUROS EN EL PER

3.1. MERCADO DE VALORES EN EL PER

Hegab nos da a conocer el mercado de valores en el Peru:
El Mercado de Valores, en sentido amplio, es el conjunto de
mecanismos que permiten realizar la emisin, colocacin y distribucin de
valores, que sean objeto de oferta pblica o de intermediacin. Como todo
mercado existe un componente de oferta y otro de demanda. En este
caso la oferta esta representada por los fondos disponibles para inversiones
en valores, procedentes de personas fsicas o jurdicas, que constituyen el objeto
de intercambio en el mercado de valores. Los demandantes de estos recursos,
tanto el sector pblico como el privado, utilizan los valores con objeto de
poder obtener los fondos que ofrecen para el financiamiento de sus
necesidades. Los valores negociables son ofrecidos en forma general
y no personalizada.
El concepto brindado de mercado de valores es amplio y se acerca ms al de
mercado de capitales, dentro del cual se puede encontrar a
la institucin mercado de valores (Ya con sentido restringido) como una de las que
conforman, en conjunto, el mercado de capitales.
En este sentido restringido y desde el punto de vista legal, los mercados
de valores son personas jurdicas que actan dentro de las Bolsas de Comercio,
adhiriendo a las mismas a travs de un convenio. De acuerdo a nuestra
legislacin (ley 17811 que regula la oferta pblica de bolsas y mercados de
valores), los mercados de valores solo pueden asumir la forma de Sociedades
Annimas. Hegab (2012, p. 7)
2.2. MERCADO DE SEGUROS EN EL PER
El autor Rosales (2008) dice que,
el Per, tres sistemas ofrecen aseguramiento y servicios de salud a la
poblacin: el Estado, el rgimen de la seguridad social y el mercado
privado.
El Estado ofrece servicios de salud, sujetos a sistemas de tarifas, a travs
de la red de establecimientos del Ministerio de Salud (Minsa). En cuanto a
esquemas de aseguramiento, el Seguro Integral de Salud (SIS) permite
que parte de la poblacin en situacin de pobreza pueda atenderse de

modo gratuito en la red de establecimientos del Minsa9. La seguridad

social de salud, EsSalud, considerada como parte del sector pblico,
complementa sus servicios con el sector privado a travs de las entidades
prestadoras de salud (EPS). Adems, existe un mercado privado que
ofrece seguros de salud a un porcentaje bajo de la poblacin a travs de
compaas de seguros y clnicas.
Cada uno de estos sistemas est orientado a atender determinada
poblacin; sin embargo, ocurren traslapes entre los segmentos poblacio-
nales que reducen la eficiencia del gasto, adems de existir escasa
coordinacin funcional entre los distintos sistemas para adoptar
estrategias comunes y compartir recursos financieros, humanos y de
infraestructura.
Segn datos de la Encuesta nacional de hogares (Enaho) 2005, 35% de la
poblacin peruana est cubierta por algn sistema de seguro. Esta tasa ha
mostrado un incremento importante en las ltimas dos dcadas. En el
cuadro 1.3, se aprecia que en la dcada de 1980, 18% de la poblacin
contaba con algn sistema de seguro. Esta cifra ha ido aumentando
gracias a los esquemas de aseguramiento pblicos, como el Seguro
Escolar Gratuito y el Seguro Materno Infantil, que despus se unificaron
para conformar el SIS. En el ao 2003, el SIS haba afiliado a 21% de la

poblacin10. Sin embargo, a partir del 2004 se produce un estancamiento

en la afiliacin al SIS, debido, en parte, a los mejores sistemas de filtra-
cin, pero tambin al escaso financiamiento para continuar expandin-
dose y a limitaciones en la gestin. EsSalud, tradicionalmente el princi-
 pal agente asegurador, cubre actualmente al 15% de la poblacin total,
mientras que el sector privado, incluyendo a las EPS, asume la limitada
cobertura del 2% de la poblacin. Rosales (2008

2.3. RIESGO DE INVERSIONES

El comentarista Cartilla determina que:
Casi todas las actividades que realiza el ser humano suponen algn riesgo.
Todos los eventos se desarrollan en un entorno de incertidumbre que puede
generar resultados desfavorables o favorables para nosotros. Imagine, por
ejemplo, una persona que conduce un automvil: existe el riesgo de tener un
accidente y si eso ocurre se pueden producir lesiones personales o daos a
la propiedad. La palabra clave en materia de riesgos es INCERTIDUMBRE:
no sabemos si cuando realizamos una actividad se materializar un riesgo. En
el caso del mercado de valores, entre mayor sea el riesgo, mayor ser la
posibilidad de que perdamos todo o parte de nuestro dinero. Sin embargo,
tambin es cierto que a mayor riesgo puede generarse una mayor rentabilidad.
Todo depender de nuestro perfil de riesgo o nuestra capacidad para asumir
prdidas. Cartilla (2012, p. 2)

2.3.1. RIESGO DE INVERSIN DE MERCADO DE VALORES

Lo que comenta cartilla es:

Usualmente, la rentabilidad y el riesgo se mueven en la misma direccin.
Debemos ser conscientes de que para obtener una mayor rentabilidad
tenemos que estar dispuestos a asumir mayores riesgos. Por ejemplo, en
los mercados financieros esta relacin vara dependiendo del tipo de activo
que desee comparar. A mayor rentabilidad hay mayor riesgo. Cartilla (2012,
p. 4)

Segn Vega el riesgo de mercado de valores :

En un mundo en apertura, en condiciones de movilidad perfecta de
capitales, de una gran interrelacin de
los sistemas financieros mundiales y de un amplio desarrollo de
los mercados de capitales, (Inversionistas de riesgos), surge
como una herramienta que contribuye al desarrollo del mercado y a la
evaluacin del riesgo de los diferentes inversionistas, la calificacin de
 riesgo que a su vez se convierte en
una importante herramienta para el desarrollo
del mercado de capitales Colombiano, mxime teniendo
en cuenta el nivel de desarrollo que se le est dando al mismo.

La calificacin de riesgo es la opinin de una

entidad independiente especializada en estudios de
riesgo sobre la calidad crediticia de una emisin de valores de
otras empresas y de los gobiernos, y no constituye una
sugerencia o recomendacin para comprar, vender o mantener un
determinado valor, ni un aval o garanta de
una emisin o su emisor, sino la opinin de un especialista como un
factor complementario para la toma de decisiones de inversin.
Para lograr este objetivo, las Calificadoras de Riesgo realizan
anlisis cuantitativo y cualitativo sobre diferentes variables que
influyen sobre el riesgo que se asume en
una inversin, las cuales varan de acuerdo al riesgo evaluado. A
partir de estos anlisis, Las Calificadoras traducen el riesgo percibido
a una calificacin estandarizada de acuerdo
a una escala establecida para que el pblico
pueda entender y comparar. Cartilla (2012, p. 4)

2.3.2. ANALISIS RIESGO DE INVERSIN DE MERCADO DE SEGUROS

Segn seurb tomamos en cuenta que el anlisis de mervado de seguros es:

Un anlisis del mercado de seguros interesa, no slo a las entidades
aseguradoras y a los propios asegurados, sino tambin a toda la
sociedad en general, sobre todo por su implicacin en la evolucin
de la economa como negocio en potencia. Para las familias
comporta un ahorro a largo plazo y un posible gasto futuro (debido al
componente psicolgico de mayor capacidad de poder adquisitivo).
Para las empresas supone una mejora de la cuota de mercado y para
las autoridades decisoras de la trayectoria de la economa en general
el componente de ahorro del seguro es un elemento que genera
riqueza con la que se financian inversiones y se consigue mayor
volumen de movimiento de capitales capaces, en definitiva, de
cambiar los signos de la balanza de pagos de cualquier pas. La
actividad aseguradora se puede valorar desde la perspectiva de la
oferta y/o de la demanda (ambas fuerzas integrantes del mercado):
- La oferta est vinculada a la empresa aseguradora que ha de hacer
frente a retos importantes relacionados con su actividad, en la que
se entrelazan aspectos laborales, comerciales y tcnicos. La
prestacin del servicio se fundamenta en la valoracin de unos
riesgos de posible acaecimiento e indemnizacin y se materializa en
un contrato y en la estipulacin de unas condiciones. Establecer la
prima (precio de la valoracin del riesgo) es imprescindible. Segurb
(2015, p.17)

La demanda est integrada por los consumidores o clientes de

seguros (tomadores, asegurados o beneficiarios) que necesitan
cubrir un riesgo y, para ello, estn dispuestos al pago de la prima
correspondiente. Al igual que en otros sectores, el asegurador ha
comenzado a responder a las nuevas exigencias de la demanda,
ajustando sus productos a los riesgos y necesidades reales que se
van planteando a sus asegurados actuales y potenciales. El cambio
incluye una transformacin de las estructuras internas tendente hacia
un acercamiento al cliente a travs de una mejora del servicio y de la
calidad. Segurb (2015, p.17)

La calidad del servicio y la buena imagen de la entidad aseguradora

sern factores determinantes en las motivaciones del cliente para
elegir su compaa aseguradora y los productos ms idneos, siendo
el factor de diferenciacin, por excelencia, la calidad del servicio,
pues la novedad de un producto puede ser, en ocasiones, un factor
con un impacto reducido. Una de las preferencias de los clientes se
manifiesta en la exigencia de ms calidad de servicio, productos
innovadores de acuerdo con sus necesidades, coberturas bien
definidas, una mayor simplificacin en las clusulas contractuales y
rapidez en la respuesta. Segurb (2015, p.18)
Segurb nos da a conoces los factores de riesgo del mercado de seguro:
El seguro satisface la necesidad humana de seguridad,
destacando, adems, que representa una inversin financiera. Una
de las razones que llevan al decisor a la suscripcin de la pliza es
que, en caso de que se produzca el siniestro, reciba como
contraprestacin, a cambio del pago de una cantidad cierta (la
prima), la cobertura de las consecuencias desfavorables de aqul.
El anlisis del comportamiento de las personas es siempre una tarea
importante, pero, a la vez, extremadamente difcil. La importancia de
este anlisis viene dada por la necesidad que tienen los agentes
decisores de conocer el marco en el que van a desarrollar su
actividad. La informacin sobre dicho comportamiento es, por tanto,
un factor importante para la toma de decisiones de estos agentes.
Segurb (2015, p.18)

La dificultad viene dada por el hecho de que cualquier tipo de

conducta no est explicada exclusivamente por factores econmicos
sino que depende, en gran medida, de infinidad de aspectos difciles
de conocer y determinar. En el momento de la eleccin compara el
pago de una pequea cantidad cierta en un periodo de tiempo
establecido con una cantidad, cuya cuanta y fecha de pago son
inciertas y aleatorias. Una vez asignadas las probabilidades
correspondientes a los estados de la naturaleza (ocurrencia o no de
dicho suceso) se plantean las correspondientes matrices de
consecuencias econmicas. Segurb (2015, p.18)

La innovacin en los diseos y el desarrollo de productos es un

incentivo para los empresarios que tienen que competir con las
grandes empresas (multinacionales) del sector. Analizando el
potencial de los mercados aseguradores, como ayuda
complementaria del marketing que estimula el descubrimiento de
nuevas prestaciones y servicios, aparece una serie de estrategias
enfocadas tanto a la oferta como a la demanda. El diseo de
productos a medida de pequeos segmentos de la sociedad,
adecuados a sus caractersticas, obliga a lanzar al mercado
productos complejos que requieren un adecuado asesoramiento
para su compra. Los clientes exigen cada vez mayores coberturas y
buscan, en definitiva, la adaptacin mxima de los productos a sus
necesidades. El consumo, en general, ha sido siempre un tema
ampliamente analizado, tanto desde su vertiente micro como
macroeconmica, debido a las implicaciones de poltica econmica
y a su relacin con la oferta, es decir, con la estructura productiva.
Por ello, en este artculo se detallan las caractersticas del mercado
de seguros, tanto de las entidades y los productos que ofrecen como
de los clientes ya sean presentes o futuros. Segurb 2015, p.18)
 CAPITULO IV

SEGUROS COMO INSTRUMENTO DE LAS BOLSAS DE INCLU

SIN FINANCIERA
4.1 CONCEPTO
La inclusin financiera es un tema importante que cobra cada da mayor importancia y
ha merecido atencin especial por parte del Grupo de los 20 (G-20), todos los donantes
y todas las entidades de desarrollo. La inclusin financiera es una situacin en la cual
todos aquellos que pueden usar un servicio financiero reciben una gama de servicios
entregados con calidad, con un precio asequible y a travs de muchos proveedores,
segn el Centro para la Inclusin Financiera (Center for Financial Inclusin, CFI); es
decir, es un mercado transparente para las personas de bajos ingresos. (Senz, 2012,
p.83)

SAENZ (2012) : Podemos utilizar inclusin financiera en diversos factores ya que que
es un servicio financiero con diferentes gamas empleadas en un mercado para todo
tipo de economas .

De ah que la inclusin financiera no es solo lo que comnmente la gente piensa,

que se relaciona solamente con el crdito o el microcrdito y con apoyar a las personas
de bajos ingresos para que ahorren un poco ms o incluso aprendan a ahorrar. La
inclusin financiera tambin debe contemplar otros servicios como las remesas que
se reciben de los emigrantes, las transferencias de efectivo realizadas por el propio
Estado a condicin de que los beneficiarios cumplan con determina- dos parmetros,
y los seguros. (Senz, 2012, p.83)
 Senz(2012): Aqu cabe sealar que as como un seguro es un negocio de confianza,
se debe empezar a generar la confianza de la que hasta la fecha adolece el sector as
egurador.

4.2. MICROSEGUROS

Los microseguros son tambin inclusin financiera y no solo responsabilidad social

corporativa, aunque algunas empresas aseguradoras empiezan por este ltimo
aspecto. Se tiene la oportunidad de desarrollar un entorno que promueva la expansin
sostenible de los microseguros, pero para ello es necesario apoyar la innovacin en
los productos para que aporten mayor valor, proteger al consumidor y eliminar
barreras de acceso. (Senz, 2012, p.95 -96)

Senz(2012) El microseguro es el seguro al que tiene acceso la poblacin de bajos

recursos, ofrecido por una variedad de entidades diferentes, pero de acuerdo con las
prcticas de seguros generalmente aceptadas.

4.2.1. DEFINICION

La Fundacin Gates, define los microseguros como un mecanismo para proteger

a las personas pobres contra sus riesgos a cambio de un pago regular de primas
pero y aqu es donde se diferencia de la visin tradicional con productos que se
ajusten a las necesidades, ingresos y nivel de riesgo de las poblaciones de bajos
ingresos. Obviamente por tratarse de la OIT se refiere a trabajadores, lo cual es
muy aplicable a nuestro medio porque en toda Latinoamrica y el Caribe el sector
de la microempresa es el empleador ms grande. (Senz, 2012, p. 84)

El Microinsurance Centre (Centro de Microseguros) dice que son seguros

modestos tanto en su cobertura como en los niveles de tarificacin, y que estn
definidos por su poblacin meta, que es de bajos ingresos. El riesgo debe ser
asumido por el sector privado; tienen un objetivo de sostenibilidad y hay subsidios
mnimos que eventualmente se pueden ir subsumiendo dentro de la entidad.
(Senz, 2012, p.84)
 Senz(2012):Los microseguros son una alternativa para proteger a los ciudadanos
contra los riesgos, accidentes y diferentes necesidades de parte del sector privado
o pblico y tienen un objetivo especfico.

4.2.2 DIFERENCIAS ENTRES SEGURO CONVENCIONAL Y MICROSEGUROS

Una de las primeras diferencias entre seguro convencional y micro seguro reside
en La elegibilidad de los seguros convencionales es limitada y tiene exclusiones
estndar. En cambio, los microseguros tienen que ser inclusivos en la emisin y
deben tener exclusiones limitadas. Asimismo, en los seguros convencionales los
pagos de primas son regulares, en general utilizan transacciones bancarias; en los
microseguros estos elementos deben considerarse bajo una diferente lupa, debido
a que estas personas no tienen cuentas bancarias y sus ingresos no tienen un flujo
regular. (Senz, 2012, p.86)

Por ejemplo, las regulaciones comerciales usuales en Latinoamrica no permiten

que se pueda cobrar una prima ex post; es decir, no se puede cobrar despus de
que haya pasado el tiempo previsto en el seguro porque el siniestro no ocurri y no
se puede pagar por un riesgo que finalmente no existi; pero en el sector agrcola
lo usual es recibir el ingreso hasta el final del ciclo de produccin y es entonces
cuando pueden pagar el seguro. Esa sera una pequea modificacin regulatoria
que eventualmente se puede hacer y que ayudara a que gente pobre pudiera
tener ms acceso a los seguros. (Senz, 2012, p.86)

Usualmente los seguros convencionales son a doce meses, pues las plizas se
renuevan anualmente. Los microseguros pueden ser por perodos menores y como
estn conectados en general con las entidades microfinancieras, su plazo podra
ser igual al de la operacin, por ejemplo, un crdito a dos meses; y la prima deber
ser ajustada a un riesgo que se cubre solamente durante dos meses. Esto no quiere
decir que el microseguro sea solamente un seguro de crdito de desgravamen, sino
que a travs del crdito se pueden vincular los microseguros a las microfinancieras,
que actan como canales de distribucin muy eficientes y adems conocen al
cliente y sus necesidades. Lo malo de las microfinancieras es que no tienen todos
los grandes nmeros que se requieren y por eso hay otros canales de distribucin.
(Senz, 2012, p.86)
En trminos de salud, por ejemplo, el seguro convencional requiere un examen
mdico. En un microseguro una declaracin de buena salud es suficiente. Aqu cabe
sealar que as como un seguro es un negocio de confianza, se debe empezar a
generar la confianza de la que hasta la fecha adolece el sector asegurador. En los
grupos focales con gente de bajos recursos, sealan que no tienen seguro porque
un vecino tuvo un incendio y cuando llam al asegurador, este le dijo que en el
contrato, en letra chiquita, deca que ese caso no se pagaba. Eso se convierte en
vox populi en la comunidad y, por consiguiente, nadie cree en los seguros. No
porque sea un nuevo mercado, como en Costa Rica, sino porque simplemente la
gente piensa que los aseguradores no cumplen. (Senz, 2012, p.86)

Segn el autor dice: Los seguros convencionales pueden ser por montos grandes
y pequeos, en tanto los microseguros slo son pequeos por la limita- da
capacidad de pago de un pobre. Ahora, un microseguro de salud de diez mil o
quince mil dlares no paga un cncer, ni una enfermedad complicada; pero hay
mecanismos que se pueden adaptar. (Senz, 2012, p.86 -87)

Para seguir con el ejemplo de salud, hay dos casos bien interesantes en Per y
Mxico, en donde se paga al primer diagnstico de una enfermedad grave.
Usualmente en todos los pases de la Regin hay cobertura universal del seguro
social, el cual cubre la atencin primaria en salud, emergencias y en muchos casos
atenciones secundaria y terciaria tambin. Algunos lo consideran ineficiente y
puede que no sea perfecto, pero es lo que existe. Entonces se hace algo
complementario, como cubrir el primer diagnstico de enfermedad grave. Una
persona pobre con un microseguro de diez mil dlares no solo puede cubrir la
atencin inicial de su enfermedad, sino que incluso podra pagar algunos
medicamentos que le alarguen la vida o se la hagan ms agradable. (Senz, 2012,
p. 87)

Al principio los microseguros estaban basados en un sistema grupal o comunitario

porque era mucho ms fcil hacer una pliza global y la prima, por consiguiente,

era ms barata. Ahora hay mucho microseguro individual. De hecho, en los pases

que tienen un mercado ms grande en microseguros en Amrica, que son Per,

Colombia y Mxico, la mayora son seguros individuales y voluntarios En

 microseguros el canal de distribucin puede llegar a administrar toda la relacin,

desde venderlo hasta recolectar las primas y pagar los siniestros. Para esto se

necesita tecnologa y capacitacin, lo cual es parte de lo que el FOMIN puede

apoyar. (Senz, 2012, p.87)

La ltima diferencia entre seguros convencionales y microseguros podra ser un

tanto debatible. Segn expertos en el tema ni siquiera el mercado educado est
bien familiarizado con los mecanismos de seguros, por lo que no es difcil imaginar
lo que pasa en un mercado pobre, que no tiene ese nivel educativo. Es decir, tanto
para los seguros convencionales como para los microseguros, es importante que el
sector privado en asociacin con los gobiernos, generen la confianza en el sector
de seguros y la informacin correcta para que las personas aprendan a transferir
sus riesgos al sistema financiero. (Senz, 2012, p.88)

4.2.3 LOS MOTIVOS PARA LA BAJA INCLUSIN EN SEGUROS

Hay poca educacin financiera, por lo que la gente no conoce de seguros y menos
an aquellos en situacin vulnerable. Los canales de distribucin ms conocidos,
que son las instituciones microfinancieras, tampoco conocen mucho de esta
materia y piensan que simplemente es algo con lo cual se ganan una comisin que
va derecho a las utilidades, por lo que ellas no tienen que hacer nada. (Senz, 2012,
p.88)

Senz,(2012): Debido al desconocimiento de la personas sobre los seguros y

microseguros ademas los canales de distibucion no conocen de ellas solo ganan
su comision .

Adems, hay poco o nulo entendimiento de las necesidades de los clientes, por lo
que algunas aseguradoras piensan que por ser microseguros se pueden
desarrollar y vender rpidamente, pero no se han puesto a ponderar qu necesita
la gente, qu quiere y qu puede pagar. En muchas ocasiones existe un marco
regulador inapropiado, por ejemplo hay pases de nuestra regin donde el seguro
es gravado con impuesto al valor agregado, lo cual es un claro desincentivo para
que la gente compre seguros. (Senz, 2012, p.88)
 Senz,(2012): Las entidades que ofrecen seguros desconocen de las necesidades
de los clientes solo venden por vender y mucha veces en faltando a las normativas.

En lo relativo a la estructura de costo de los productos, hay pases que carecen

de la capacidad actuarial para hacer el costeo apropiado que permita ofrecer
productos en los cuales gane la compaa de seguros, gane el canal de distribucin
y gane el cliente.
Tambin hay problemas resultantes de la falta de proteccin al consumidor, lo cual
muchas veces genera falta de confianza en el mercado de seguros en general.
(Senz, 2012, p.88)

Senz,(2012): Sin embargo hay algunos paises no tienen capacidad para costear y
ofrecer el producto y estos problemas genera desconfianza en los clientes.

En cambio, la regulacin vigente no es la ms adecuada para los microseguros,

pues impide que los aseguradores se vuelvan ms activos en el mercado y genera
una brecha donde los consumidores no estn protegidos por reglas y supervisin
slidas. De ah que se necesita una poltica pblica y una normativa formal de los
microseguros; y en este sentido es muy interesante el documento de IAIS sobre
supervisin y regulacin de mercados inclusivos. (Senz, 2012, p.88)

4.3 MICROCREDITO Y SEGURO

4.3.1 DEFINICION

Segn el autor dice: Al hablar de inclusin financiera, ms all de que podra

ser una moda, conviene preguntarse por qu la gente usa servicios financieros?
Fundamentalmente para administrar la intertemporalidad de los flujos de dinero,
pues debido a que los ingresos no se dan diariamente es necesario administrar los
recursos. (Montero, 2012, p.93 )

Ahora, cuanto menos estables son los flujos, menor seguridad hay en su
disposicin, lo que a su vez significa ms riesgo. Por ejemplo, una familia necesita
administrar su da a da en ingresos y gastos, ahorrar por unos das, por si va a
tener una necesidad de unos pocos das, o acumular para varios meses o quizs
aos, para ir previendo la educacin de sus muchachos. Tambin necesita crdito
para la casa o para el auto, ahorros para cuando se retire y proteccin ante
interrupciones inesperadas en los flujos. (Montero, 2012, p.93)

Montero (2012): Las micro finanzas estn diseadas, esencialmente, para atender
todas o algunas de estas necesidades financieras de los sectores excluidos del
sistema formal. En consecuencia, los productos deben estar pensados para atender
la situacin particular de esas personas y en especial la inestabilidad de los flujos.

Una primera afirmacin que se debe rescatar es que los pobres hacen un uso
intensivo de los servicios financieros no a pesar de que sus ingresos son bajos,
sino precisamente porque son bajos. Esta es una diferencia crucial para entender
si los microseguros tienen sentido o no para los pobres. Pero hay otra serie de
detalles, como el tema puramente cultural. (Montero, 2012, p. 94)

En ACORDE, por ejemplo, hay un programa para microempresarias y en la

inauguracin de una de las actividades, una seora dijo: Tengo 10 aos de tener
un negocio y no saba que era empresaria!. Esto es algo que se debe reconocer
cuando se disea un producto financiero para ese tipo de personas. (Montero, 2012,
p. 94)

Ms importante an es tener presente que esta poblacin convive con altos niveles
de informalidad, no porque les agrade sino porque el sistema se ha asegurado de
que estn excluidos del acceso a los servicios financieros. En este seminario se ha
mencionado en varias ocasiones que los seguros estn diseados para excluirlos,
para excluir la mayora de la gente. Ese mismo problema lo enfrentamos en
pensiones, crdito, ahorro y en una gran cantidad de servicios financieros que no
estn bien diseados. (Montero, 2012, p. 94)

Los seguros son tan indispensables como el crdito o las pensiones para los
pobres; y aunque aqu nos invitaron sobre todo a hablar de seguros, sera
absolutamente inaceptable pensar que los seguros son un compartimento separado
de toda la problemtica que tienen los pobres para administrar su naturaleza
particular de gestin de riesgos. (Montero, 2012, p. 95)
Montero, (2012): Actualmente vivimos en un mundo lleno de informalidades y riegos
adems los seguros son tan indispensables para todos.

Ahora bien, esos seguros no pueden ser por montos altos porque son riesgos
nominalmente pequeos. Nominalmente, porque para una de estas personas
comprar una impresora, por ejemplo, es una proporcin importantsima de su
patrimonio y, por tanto, el monto nominal debe verse en funcin de esa riqueza.
Adems, deben ser simples porque si no el costo de administracin los hace
inaccesibles, y muy fciles de distribuir y recolectar, porque son unidades muy
pequeas. (Montero, 2012, p. 95)

As que posiblemente los microseguros pueden ser un buen negocio, siempre que
renan al menos tres condiciones bsicas:
1. Sencillos
2. Masivos
3. Con una red de distribucin ya existente

Deben ser sencillos de explicar porque si no le entendieron a la primera, y conste

que son muy listos, no van a gastar un penique en eso. No tienen por qu hacerlo,
porque no les ha hecho falta y de todos modos tienen otras soluciones, el to o el
primo que les ayuda. Eso durante aos ha demostrado que funciona y por eso el
seguro los tiene sin cuidado, van a tener el servicio, nada ms que a travs de un
mecanismo no formal. (Montero, 2012, p. 95)

Montero, (2012): Los seguros tienen que ser accesibles para grandes, medianas y
pequeas empresas adems tienen que ser sencillos, masivos.

Adems, tienen que ser sencillos de adquirir y de reclamar, porque si a la hora de

que ocurre el siniestro se van a demorar tres meses o dos semanas para
recuperarlo entonces tampoco les servir. Eso es decisivo en la gestin de su riesgo
a lo largo del tiempo.
Desde luego tienen que ser masivos, porque hay un costo de produccin
significativo que debe cubrirse, y es muy importante utilizar una red de distribucin
que ya exista, por- que crear una desde cero solo para comenzar a distribuir
microseguros probablemente no tendra sentido econmico. (Montero, 2012, p. 95)
 Montero, (2012): Los seguros tienen sencillo de adquirir y reclamar para que
ninguna persona tenga inconvenientes y masivos porque tiene que cubrirse todos
los costos.

4.4. PERSPECTIVAS DEL REGULADOR

En lo relativo a microseguros, una nueva normativa de regulacin y supervisin de

estos gener 40 nuevos productos de microseguros especficos. La inscripcin inicial
fue mayor, porque a raz de la regulacin se dio una serie de facilidades para
comercializar los microseguros que antes no se aplicaban a productos ms
convencionales, pero muchos de los productos de microseguros inscritos nunca
llegaron a venderse en el mercado. (Chiappe, 2012 p.99)

El microseguro debe ser un producto con un valor agregado, que desde el diseo est
orientado a cubrir las necesidades de un sector especfico de la poblacin. No es
cualquier producto que se adeca, que se modifica un poco y se ofrece al mercado,
porque se ha comprobado que eso no tiene xito. (Chiappe,2012 p.100)

Los otros dos elementos claves para garantizar que el microseguro est diseado
para ayudar a los pobres a controlar sus riesgos, son, respectivamente, minimizar los
costos del asegurador y minimizar el precio para que sea accesible para la poblacin
objetivo. Esto ltimo debe abarcar los costos de transaccin del cliente, porque si este
tiene que ir a un lugar determinado, alejado, para presentar el reclamo o pagar la
prima, esto lo va a desmotivar de contratar el seguro. (Chiappe, 2012 p.100)

La forma de comercializacin que norm la Superintendencia definitivamente fue lo

que atrajo a los aseguradores hacia el mercado de microseguros y a cambiar sus
productos para disearlos de manera adecuada. Hasta ese momento las compaas
de seguros solo podan vender sus productos a travs de sus promotores de ventas,
empleados de las compaas o los corredores de seguros. No podan venderlos a
travs de otros mecanismos, salvo en el caso del seguro obligatorio de accidentes de
trnsito, el cual tena una norma especfica que les daba ms flexibilidad. (Chiappe,
2012 p.100)
Chiappe (2012): La forma de comercializacin que norm la Superintendencia
definitivamente fue lo que atrajo a los aseguradores hacia el mercado de
microseguros y a cambiar sus productos para disearlos de manera adecuada.
 CAPITULO V
DEMANDA DE LOS SEGUROS PRIVADOS

5.1 CONCEPTO DE DEMANDA Y RELACIN ENTRE SEGUROS Y AHORRO

La definicin de demanda parte del concepto de mercado potencial como mximo

referente o lmite superior de la misma que reacciona o se manifiesta en funcin de un
conjunto de determinantes. Suele definirse como una exteriorizacin de las
necesidades y deseos del mercado que est condicionada por los recursos disponibles
del comprador y
Los estmulos recibidos. Se entiende por demanda de un producto la cantidad fsica
o monetaria vendida en un lugar y periodo dados. (Albarrn, 2008, p.16)

Segn la dimensin del anlisis que se emplee, existen otros mltiples conceptos sobre
demanda, interrelacionados e integrados en el concepto general de la misma. Se
puede hablar de una dimensin temporal (demanda a corto, medio y largo plazo),
dimensin de producto (demanda de marzo, lnea, empresa o global), dimensin del
comprador (demanda individual, de segmento, de mercado, primaria, derivada, total)
o dimensin espacial (demanda local,
Regional, nacional e internacional). Tambin se distingue entre demanda para el
consumo final (demanda primaria) o demanda de productos y servicios para su
incorporacin en procesos productivos (demanda derivada). (Albarrn, 2008,p.16)

El ahorro familiar determina la demanda de las alternativas al mismo (siendo una de

ellas la suscripcin de plizas de seguro) y es importante para el conjunto de la
economa (financia las inversiones de las empresas va instituciones financieras y
mercado de capitales), para los propios individuos (afecta a su nivel de consumo y
 capacidad de autofinanciacin), para el estado (influye en la estructura fiscal y el
estado del bienestar) y las instituciones financieras: bancos, cajas, compaas de
seguros, etc. (constituye una de las bases de su negocio al financiar parte de sus
actividades). (Albarrn, 2008,p.16)

La evolucin de las tasas de ahorro internacional tiene que ver con: la evolucin de
las tasas brutas del Sector Privado en porcentaje del PIB (afectado por variables como:
renta per capita, transferencias de tecnologa entre pases, etc.),la evolucin
demogrfica (ya que su impacto en la tasa de ahorro se fundamenta en el modelo del
ciclo vital, el paulatino envejecimiento de la poblacin, la incertidumbre de la provisin
pblica de pensiones y la inestabilidad del mercado de trabajo), el grado de
liberalizacin financiera y fiscal (produciendo efectos distorsionantes sobre el ahorro
positivos o negativos) y los tipos de inters reales (en los que intervienen variables
como: el proceso de integracin de la UE y el euro y la estabilidad de precios, que han
alterado la composicin y direccin del ahorro domstico: hacia renta fija o variable,
inmobiliario o mobiliaria). (Albarrn, 2008, p.16)

Albarrn(2008) :La demandada es parte insatisfecha por parte del consumidor o

demandante y relacin entre ahorro se seguros es un determinante que reacciona o se
manifiesta mediante un conjunto .

5.2 CONSUMIDOR DE SEGUROS

Teniendo en cuenta, tanto el concepto positivo de consumidor recogido en el artculo
1.2 de la Ley de Consumidores y Usuarios como el concepto negativo incluido en el
punto 3 de la misma Ley, son consumidores o usuarios las personas fsicas o jurdicas
que adquieren, utilizan o disfrutan como destinatarios finales, bienes muebles o
inmuebles, productos, servicios, actividades o funciones, cualquiera que sea la
naturaleza pblica o privada, individual o colectiva de quienes los producen, facilitan,
suministran o expiden. (Albarrn, 2008,p.19)

Segn el autor dice: No tendrn consideracin de consumidores y usuarios quienes sin

constituirse en destinatarios finales, adquieran, almacenen, utilicen o consuman bienes o
servicios, con el fin de entregarlos en procesos de produccin, transformacin,
comercializacin o prestacin a terceros. (Albarrn, 2008,p.19)
 As, la condicin fundamental para perfilar el concepto de consumidor es la de ser
destinatario final de un producto, actividad o servicio. A su vez, la Directiva 93/13/CEE,
corroborando esta idea y matizndola ms, considera consumidor a toda persona fsica
que acte con un propsito ajeno a su actividad profesional. (Albarrn, 2008, p.19)

En el mbito de la institucin aseguradora, la determinacin de lo que debe entenderse

por consumidor de seguros exige previamente analizar en qu consisten las
operaciones de seguros a las que simplemente haca una referencia el artculo 1.2 de
la LOSSP, pero sin definirlas (tiene la consideracin de seguro privado toda operacin
de seguro o previsin, quien quiera que sea el asegurado o asegurador...) y que, segn
el artculo 2.1 del ROSSP tendrn la consideracin de operaciones de seguro privado
aquellas en las que concurran los requisitos previstos en el artculo 1 de la Ley 50/1980
de 8 de Octubre de Contrato de Seguro. (Albarrn, 2008, p.20)

Se entiende por operacin de seguros aquella actividad mercantil consistente en la

promocin, negociacin y asesoramiento, realizada entre una entidad de seguros
legalmente autorizada y una o varias personas fsicas o jurdicas, bien directamente
entre ambas o por medio de una tercera persona (tambin fsica o jurdica) legalmente
habilitada al efecto, a fin de preparar la formalizacin de un contrato que tenga por objeto
la cobertura de un
riesgo tcnicamente asegurable. (Albarrn, 2008, pag.20)

Albarrn (2008): El consumidor de seguros exige previamente analizar en que consisten

las operaciones de seguro, es decir es aquella actividad mercantil.

Tanto si se enfoca la cobertura de riesgos como operacin a realizar o como contrato a

formalizar, los consumidores de seguros (y los de cualquier otra actividad) slo sern
considerados como tales y protegidos por la Ley de Consumidores y Usuarios (LCU)
cuando se trate de destinatarios finales del servicio. Lo que supone que no siempre
todos los asegurados tienen que ser consumidores y gozar como tales de esta
proteccin genrica, pues se puede hablar inicialmente de asegurado consumidor y de
asegurado no consumidor. El primero no slo ser titular del inters asegurado sino
que, adems, disfrutar en exclusiva del servicio que el seguro representa en el mbito
estricto de su economa personal, siendo protegido jurdicamente tanto por la Ley del
 Contrato de Seguro (LCS), como por la LCU. Sin embargo, el asegurado no
consumidor es un sujeto que, siendo titular de un determinado inters, utiliza el
mecanismo del Seguro al servicio de un proceso empresarial y para tutelar su posicin
habr que tener en cuenta, nicamente, los mecanismos legales previstos en la LCS.
(Albarrn, 2008, p.21)

Albarrn (2008): tambin nos enfocamos en la cobertura de los riesgos al realizar las
operaciones a la hora formalizarlos en los consumidores. Adems todos los usuarios tienen
que ser consumidores .

En conclusin, el consumidor de seguros es quien contrata los servicios de cobertura

de riesgos y, eventualmente, las prestaciones indemnizatorias que proporcionan las
empresas aseguradoras. Pueden ser, tanto el tomador del seguro (suscriptor de la
pliza) como el asegurado, e incluso, se puede extender al tercer beneficiario (caso
frecuente en los seguros personales) o al tercer perjudicado (persona no interviniente
en el contrato, a la cual se le causa un dao, cuyo riesgo es objeto de cobertura de un
seguro de responsabilidad civil y, por tanto, tiene derecho a que se resarzan las
consecuencias de dicho dao). Es comprador de seguros, segn el diccionario MAPFRE
de Seguros, en sentido estricto, la persona que en s misma o en sus bienes o intereses
econmicos est expuesta al riesgo. No obstante, en sentido amplio, asegurado es
quien suscribe la pliza con la entidad comprometindose al pago de las primas
estipuladas y teniendo derecho al cobro de las indemnizaciones que se produzcan como
consecuencia de un siniestro. En la prctica, el trmino asegurado engloba los
conceptos de tomador, asegurado, beneficiario y tercer perjudicado. Todos son
consumidores, en sentido material, al utilizar o disfrutar del servicio de cobertura de
riesgos. (Albarrn, 2008, p.21)

5.1.1PROTECCIN Y DEFENSA DEL CONSUMIDOR.

La progresiva importancia social y econmica de los consumidores en la sociedad actual

hace necesario que se mencione el movimiento de defensa de los consumidores (o
consumista) que pretende modificar y clarificar las relaciones entre el consumidor y las
empresas, de manera que el primero acreciente su poder frente a las mismas. Se
entiende por movimiento consumidor el conjunto de iniciativas, esfuerzos y acciones
 (tanto individuales como de grupo) destinadas a la defensa y promocin de los intereses
de los consumidores. Implica la organizacin de los consumidores, as como la accin
de los poderes pblicos, el movimiento legislativo de proteccin y formacin de los
consumidores y los efectos ejercidos sobre el comportamiento de las empresas. Tiene
como fin la modificacin de las relaciones entre los consumidores y las empresas, de
manera que se acreciente el poder de los primeros. (Albarran,2008,pag.21)

5.1.2LA PROTECCIN JURDICA DEL CONSUMIDOR

Se encuadra dentro del denominado Derecho del consumidor, articulado en la prctica

a travs de la Constitucin Espaola, la Ley General para la Defensa de Consumidores
y Usuarios y el denominado procedimiento de arbitraje. Tanto desde el mbito privado
como pblico son varias las instituciones que se ocupan en Espaa de proteger los
derechos de los consumidores: Instituto Nacional de Consumo, Defensor del Pueblo
(figura recogida en el artculo 54 de la Constitucin Espaola de 1978 que encomienda
a los poderes pblicos la garanta de los derechos de los consumidores) y la Ley
General para la Defensa de los Consumidores y Usuarios. (Albarran,2008,pag.22)

Albarrn(2008): Tanto en el mbito privado como el mbito publico se debe proteger los
derechos del consumidor para asi poder generar una garanta.

Entre las funciones que desarrollan estas figuras jurdicas estn: atender las
reclamaciones y consultas del asegurado, solucionar las discrepancias que se
produzcan entre entidad y asegurado, proteger los derechos del asegurado y
salvaguardar los intereses de ste en lo referente a la pliza contratada con la
compaa. (Albarran,2008,pag.22)

Albarrn(2008): Entre las funciones principales deberan estar atender los reclamos,
consultas adems solucionar los problemas de discrepancia en las entidades de segurado
y defender los interese del asegurado.

En conclusin, la aparicin y desarrollo de esta figura jurdica supone una serie de

ventajas para el sector asegurador, en general, y para los asegurados y entidades, en
particular, al ampliar la transparencia del sector mejorando su imagen (son una opcin
 privada para la solucin de conflictos y mejora de calidad, la atencin al cliente y la
relacin con los mismos) y otorgar al asegurado (sin renunciar a otras vas de proteccin
administrativa o tutela judicial) una instancia rpida, gratuita e independiente de
reclamaciones para garantizar sus derechos ms eficazmente. Respecto a las
compaas aseguradoras, establece un cauce que permite reducir el alto coste
econmico y legal de la va judicial, las entidades, adems, disponen as de una fuente
de autoconocimiento para mejorar la prestacin del servicio y la atencin a sus
asegurados, siendo un control de calidad externo. (Albarran,2008,pag.22)

5.3 COMPORTAMIENTO DEL CONSUMIDOR

El comportamiento del consumidor es el relacionado con la adquisicin y uso de bienes

y servicios de carcter econmico, as como el proceso de decisin y evaluacin que
conduce a estos actos. Se entiende por comportamiento de compra del consumidor
aquel por el que (mediante un proceso racional o irracional) selecciona, compra, usa
y dispone de productos o servicios para satisfacer sus necesidades y deseos. Es decir,
un conjunto de actividades que lleva a cabo una persona u organizacin desde que
tiene una necesidad hasta que efecta la compra y utiliza el producto. Su estudio
incluye el anlisis de todos los factores que intervienen en las acciones realizadas.
(Albarran,2008,pag.23)

Albarrn(2008):El comportamiento del consumidor esta relacionado con las

necesidades .es decir un conjunto de actividades para satisfacer sus necesidades
insatisfechas y sus deseos .

La comprensin del comportamiento de compra del consumidor es fundamental,

especialmente para todas las organizaciones empresariales y, en particular, las
empresas de seguros. Existen diversos factores susceptibles de influir en el proceso
de decisin y modificacin de hbitos de compra de los consumidores. Identificar y
comprender las necesidades y preferencias de los mismos son determinantes en la
consecucin de las oportunidades de negocio y beneficio de las empresas.
(Albarran,2008,pag.23)
Albarrn(2008): el comportamiento de la compra del consumidor es fundamental ya que
los hombres y las mujeres adquieren sus bienes y servicios de diferentes maneras
adems sus necesidades y preferencias son determinantes en la consecucin de un
negocio o beneficio en las empresas .
 CONCLUSIONES

I. Un estudio permite identificar claramente las caractersticas y

conocer las variables que intervienen por lo tanto las empresas
deben apoyarse en los sistemas que buscan su desarrollo en los
mercados globalizados.
II.
III. En el Per los bonos de pueden incribirse en la BVL o negociarse
fuera de ella.
IV. Actualmente las aseguradoras estn desarrollando estrategias
de capacitacin y profesionalizacin que dignifiquen el
desempeo de los agentes aseguradores.
REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS

1. Anlisis sobre la necesidad de regular la calidad del servicio de telefona

mvil en el Per (2010) consultado el 26 de abril

2. Tratamiento tributario y contable de las principales transacciones de las

entidades autorizadas en el salvador como casas de corredores de bolsa.
(2010, noviembre) consultado el 26 de abril

3. Funcionalidad de la bolsa de valores nacional. (2012, abril) consultado el 26

de abril.

4. El mercado de valores como fuente de financiamiento para la micro y

pequea empresa. (2014) consultado el 26 de abril

5. Deficiencias estructurales de la oferta de activos financieros en el Mercado

de Valores del Per. (2010) consultado el 26 de abril.
ANEXOS