Resumen

Nombre: Daniel Jimnez Ramrez Matrcula: 2736564

Nombre del curso: Nombre del profesor:
Anlisis Financiero Adrin Sevilla
Mdulo: 1 y 2 Actividad: EVIDENCIA trabajo final
Fecha: Julio de 2015.
1. Bibliografa: Universidad Tecmilenio (2015) Anlisis financiero
http://bbsistema.tecmilenio.edu.mx/bbcswebdav/institution/UTM/tetramestre/profesional/ad/ad13151/eje/index.htm recuperado de:
http://bbsistema.tecmilenio.edu.mx/webapps/portal/frameset.jsp
Rodrguez, V., Bao, R. y Crdenas, L. (2012). Formulacin y Evaluacin de Proyectos. Mxico: Editorial
Limusa.

Emery, D. R., Finnerty, J. D. y Stowe, J.D. (2000). Fundamentos de administracin financiera. Mxico:
Prentice-Hall.
Rodrguez, L. (2012). Anlisis de Estados Financieros un enfoque para la toma de decisiones. Mxico:
McGraw-Hill.

ndice

A I
ADMINISTRACION FINANCIERA.............................................2 INTERPRETACION Y LECTURAS.........................................16
ANALISIS FINANCIERO............................................................9 INTRODUCCION.........................................................................2
ANALISIS HORIZONTAL..........................................................11
ANALISIS VERTICAL................................................................12
L
B LIBRO DIARIO:............................................................................4
LIBRO MAYOR............................................................................5
BALANCE GENERAL.................................................................6
BASES CONTABLES..................................................................3
P
C PERIODO DE RECUPERACION............................................18
PUNTO DE EQUILIBRIO..........................................................23
CONTABILIAD TIPOS DE CUENTAS.......................................3

R
E
RAZONES FINANCIERAS.......................................................14
ESTADO DE RESULTADOS O DE PRDIDAS - GANACIAS
..................................................................................................8
ESTADOS FINANCIEROS.........................................................6 T
TASA INTERNA DE RETORNO..............................................22
F
FLUJO DE EFECTIVO..............................................................17 V
VALOR ACTUAL NETO Y VALOR PRESENTE NETO.........20

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 Resumen

INTRODUCCION

Todo negocio es un reto y una idea que puede ser evaluada antes de iniciar operaciones, para as tener un
panorama de riesgos, inversin necesaria, costos y ganancias que nos puede ofrecer, as como toma de
decisiones para hacerlo mucho ms favorable a los socios.

Con estas herramientas podemos disminuir los riesgos antes de invertir, analizando la informacin
financiera podemos calcular el potencial econmico y rentable del negocio.

Es importante emprender en algo que llame la atencin y que genere beneficios econmicos, y que se
tenga la liquidez para poder solventarlo por lo menos en el inicio con un estimado de tiempo para que
genere rendimientos.

ADMINISTRACION FINANCIERA

En una organizacin y empresa, el rea administrativa es el rea donde se analizan, se estiman, se cuidan
todos los recursos financieros, se concentran en la rentabilidad y liquidez, buscando que los recursos sean
lucrativos y lquidos al mismo tiempo.

Estos datos se analizan para la toma de decisiones, el saber invertir, donde, como, cuando y cuanto, as
mismo buscar financiamientos, y decisin sobre los dividendos de una organizacin.

La figura personal son los administradores financieros, muchas de sus funciones son interactuar con otros
administradores para que la empresa funcione de manera eficiente, esta a su vez busca crear planes
financieros para que la empresa obtenga recursos y lograr as funcionar, y tener un desarrollo y capacidad
a largo plazo.

Debe saber administrar los recursos financieros de la empresa para realizar operaciones de compra de
materia prima, maquinaria y equipos, pago de nminas, envi de mercancas, almacenajes, servicios, etc.

Debe de tener conocimiento sobre inversin el mercado de capitales, adquisicin de inmuebles, terrenos,
as como otros bienes para la organizacin

Manejar de forma adecuada, la eleccin de productos y servicios de los mercados de la empresa, as

como la responsabilidad de calidad a bajo costo y produccin de manera eficiente.

Mucho de su labor es analizar, planear, obtener y usar la informacin financiera y econmica de la

empresa para la toma de decisiones, el maximizar el valor de la organizacin y logro de objetivos.

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 Resumen

BASES CONTABLES

CONTABILIAD TIPOS DE CUENTAS

Las cuentas son medios contables con instrumentos de operacin mediante los cuales podemos subdividir
el activo, el capital y el pasivo y as agruparlos a ciertas caractersticas de afinidad, para poder graficar
aumentos y disminuciones que ocurren en los diversos elementos de la ecuacin.

PASIVO
ACTIVO
Circulante:
Circulante:
- Proveedores
- Caja
- Acreedores
- Bancos
- Impuestos por pagar
- Clientes
- Documentos por pagar
- Documentos por cobrar
- Deudores Diversos
- Almacn
Fijo:
- Documentos por pagar a largo plazo
Fijo:
- Acreedores hipotecarios
- Equipo de oficina
- Edificios
- Terrenos
Crditos diferidos:
- Equipo de reparto
- Rentas cobradas por adelantado
- Patentes y marcas
- Intereses cobrados anticipadamente
- Depsitos en garanta
CAPITAL
- Deudores hipotecarios
- Acciones, bonos y valores
- Ventas
- Papelera y artculos escritorio
- Costo de ventas
- Propaganda y publicidad
- Gastos de Ventas
- Gastos de Administracin
Cargos diferidos:
- Gastos y productos financieros
- Primas de Seguros adelantados
- Otros gastos y productos
- Gastos de instalacin
- Impuesto sobre la renta
- Rentas anticipadas
- Prdidas y ganancias
- Intereses pagados por anticipado
- Capital

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 Resumen

LIBRO DIARIO:

Es el registro contable principal donde se anotan las operaciones una a una diariamente, y de forma
cronologa las transacciones econmicas de la empresa, estas se contabilizas mediante asientos
contables, (as llamada cada operacin)

Los asientos son las operaciones registradas por el sistema de partida doble, y contienen entras de dbito
entre una o ms cuentas y crdito en otras cuentas debido que la suma de los dbitos sea igual a la suma
de los crditos.

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 Resumen

LIBRO MAYOR

Es donde se registran las cuentas de activos, pasivos y patrimonio

Aqu se clasifican las cuentas de que tiene la empresa, es el resumen del libro diario con el propsito de
conocer los movimientos y saldos en forma particular

Las cuentas se registran en una T donde existe l debe y haber, as como el saldo de la cuenta.

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 Resumen

ESTADOS FINANCIEROS

En la contabilidad la informacin econmica y financiera de la empresa, se expresa en estados financieros,

son formatos donde se presentan todos los nmeros y la salud financiera de la empresa, resumida y
cuantificada en trminos monetarios.

Los estados financieros principales son 4:

BALANCE GENERAL:

Es el documento contable que describe la situacin de la empresa en un momento determinado, y cuyas

partidas principales son los activos, los pasivos y el capital social (patrimonio o capital contable)

Son dos grandes rubros los que lo conforman: activos, pasivos y capital de manera que se cumple la
siguiente condicin:

ACTIVO TOTAL = PASIVO TOTAL + CAPITAL

Es como una foto que contiene cantidad de los activos que posee la empresa, las deudas y el valor
que tiene.

Es como una foto que contiene cantidad de los activos que posee la empresa, las deudas y el valor que
tiene.

A=P+C P=AC C=A-P

ACTIVOS SON LOS RECURSOS ECONOMICOS DE LA EMPRESA (REFLEJAN INVERSION)

Dinero actual, bienes y productos, equipos que tiene la empresa.

LOS PASIVOS Y EL CAPITAL SON LOS RECURSOS FINACIEROS (REFLEJAN FINANCIAMIENTO)

deudas, cuentas por pagar, etc. Y el capital son las aportaciones de los socios, inversiones.

Este resumen financiero nos sirve para evaluar la salud financiera y tomar decisiones importantes, como
hacia donde partir, cuanto invertir,

6
 Resumen
Participan el analistas financieros de la empresa, auditores, contadores, gerente Gral.

TIPOS DE CUENTAS USADAS EN EL BALANCE GENERAL

EJEMPLO DE BALANCE GENERAL

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 Resumen

ESTADO DE RESULTADOS O DE PRDIDAS - GANACIAS

Muestra los ingresos, gastos y utilidades (o prdidas) de una empresa en un periodo concreto, con el fin
de determinar las utilidades netas en el periodo contable

En este estado se muestran primeramente los ingresos y despus los gastos.

Incluyen los datos de Venta, costo de venta, Utilidad Bruta, gastos generales, utilidad de operacin,
impuestos, etc.

Tiene 2 formatos:

a) funcin: se agrupan de acuerdo a la actividad de la empresa que origina dicho costo o gasto

b) naturaleza: Se clasifican con base en el origen del tipo de costo o gasto que se realiza.

Con el podemos saber la rentabilidad de la empresa, saber cuntos gastos y costos tenemos para tomar
las decisiones pertinentes, para ajustar los egresos conociendo las utilidades que tenemos en el ejercicio.

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 Resumen

ANALISIS FINANCIERO

Esta herramienta ayuda a comparar los estados financieros de 2 periodos entre s. Se hacen clculos de
variaciones monetarias y en porcentaje entre ellos. La base de esta herramienta es comparar lo que ha
sucedido de un periodo a otro () y enfocarse en las variaciones importantes (Rodrguez, 2012).

Las operaciones matemticas que se realizan son las siguientes (son muy sencillas):

a. Variacin monetaria
Segundo periodo primer periodo = variacin monetaria

b. Variacin porcentual
(Segundo periodo/primer periodo -1)*100 = variacin porcentual.
Estas operaciones se realizan en cada rengln de dos estados financieros: estado de resultados y balance
general.

Anlisis de variaciones en valores monetarios y porcentajes

Productos Lcteos Mexicanos

Balance General
(millones de pesos)
Aos 1 2 Variacin ($) Variacin
(%)
Activos
Bancos 100 110 10 10
Inversiones temporales 80 20 -60 -75
Cuentas por cobrar a clientes 250 300 50 20
Inventarios materia prima 80 95 15 19
Inv. productos en proceso 85 95 10 12
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 Resumen

Inv. productos terminados 135 180 45 33

Otras cuentas por cobrar 120 105 -15 -13
Activo circulante 850 905 55 6
Inversiones en acciones 130 130 0 0
Maquinaria y equipo neto 1580 1780 200 13
Edificio neto 850 810 -40 -5
Terrenos 1000 1000 0 0
Gastos pre operativos 150 140 -10 -7
Activo total 4560 4765 205 4
Pasivos
Proveedores 150 140 -10 -7
Bancos corto plazo 250 550 300 120
Bancos largo plazo en corto plazo 200 200 0 0
Otros pasivos de corto plazo 60 90 30 50
Pasivo circulante 660 980 320 48
Bancos largo plazo 800 600 -200 -25
Obligaciones 1000 1000 0 0
Pasivo largo plazo 1800 1600 -200 -11
Pasivo total 2460 2580 120 5
Capital contable
Capital social 1500 1500 0 0
Prima en venta de acciones 400 400 0 0
Utilidades retenidas 50 95 45 90
Utilidades del ejercicio 150 190 40 27
Capital contable 2100 2185 85 4
Pasivo + capital 4560 4765 205 4
Fuente: Rodrguez. (2012). Anlisis de estados financieros. Mxico: McGraw-Hill

Productos Lcteos Mexicanos

Estado de resultados
(millones de pesos)
Aos 1 2 Variacin ($) Variacin (%)
Ventas 4500 4700 200 4
Costo de ventas 2600 2800 200 8
Utilidad bruta 1900 1900 0 0

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 Resumen
Gastos de operacin:
Gastos de administracin 500 400 -100 -20
Gastos de venta 550 600 50 9
Utilidad de operacin 850 900 50 6
Otros gastos 100 80 -20 -20
Utilidad antes de gastos financieros 750 820 70 9
Gastos financieros 450 450 0 0
Utilidad antes de impuestos 300 370 70 23
Impuestos 150 180 30 20
Utilidad neta 150 190 40 27
Fuente: Rodrguez. (2012). Anlisis de estados financieros. Mxico: McGraw-Hill

ANALISIS HORIZONTAL

Tambin llamado anlisis de las tendencias porcentuales, usada cuando se tienen 3 periodos o ms ya
que nos marcan a lo largo del tiempo los sucesos contables.

Calculados:

1. El primer periodo se denomina el periodo inicial o base y se le pone 100 a todas las partidas. A partir de
aqu comienza la tendencia porcentual.
2. El resto de los periodos se compararn con el periodo inicial usando la siguiente frmula:

(Partidas de periodos posteriores al inicial / Periodo inicial o base) x 100 = %

Anlisis de variaciones en valores monetarios y porcentajes

Dulces Linares Dulces Linares
Balance general Balance general
(millones de pesos) (Porcentajes)
Aos 1 2 3 4 1 2 3 4
Activos
Efectivo 10 10 20 20 100 100 200 200
Cuentas por cobrar a clientes 150 160 180 240 100 107 120 160
Inventarios materia prima 60 65 75 80 100 108 125 133
Inv. productos terminados 140 145 155 160 100 104 111 114
Otras cuentas por cobrar 50 60 60 70 100 120 120 140
Activo circulante 410 440 490 570 100 107 120 139
Inversiones en subsidiarias 200 200 200 200 100 100 100 100
Maquinaria y equipo neto 1100 1400 1900 2100 100 127 173 191
Edificio neto 500 450 400 350 100 90 80 70

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 Resumen
Terrenos 800 800 800 800 100 100 100 100
Patentes 100 90 80 70 100 90 80 70
Activo total 3110 3380 3870 4090 100 109 124 132
Pasivos
Proveedores 150 160 140 140 100 107 93 93
Bancos corto plazo 200 220 230 240 100 110 115 120
Otras cuentas por pagar 30 30 40 50 100 100 133 167
Pasivo circulante 380 410 410 430 100 108 108 113
Bancos largo plazo 950 1170 1650 1830 100 123 174 193
Pasivo total 1330 1580 2060 2260 100 119 155 170
Capital contable
Capital social 1500 1500 1500 1500 100 100 100 100
Utilidades retenidas 280 300 310 330 100 107 111 118
Capital contable 1780 1800 1810 1830 100 101 102 103
Pasivo + capital 3110 3380 3870 4090 100 109 124 132
Fuente: Rodrguez. (2012). Anlisis de estados financieros. Mxico: McGraw Hill

ANALISIS VERTICAL

Tambin llamado anlisis de porcentajes integrales, se puede utilizar a partir de 2 estados financieros y ayuda a
conocer la participacin interna de las partidas dentro de los estados financieros
En cada uno de los estados se toman cuentas especficas como el 100% y se pueden analizar cosas distintas
En el balance general el activo total o lo que es lo mismo el pasivo + el capital es el 100%.
En este estado se puede notar varias cosas

La proporcin de los activos que son circulantes.

La proporcin de activos de largo plazo.

La proporcin de financiamiento que viene de pasivos.

La proporcin de financiamientos de pasivos de corto plazo.

La proporcin de financiamiento que viene del capital.

Los cambios en la estructura de los activos en el balance.

Los cambios en la estructura de los pasivos que financian los activos de la empresa.

Automotriz Alemana
Estado de resultados
(millones de pesos y porcentajes)
1 2

12
 Resumen
Aos ($) % ($) (%)
Ventas 2500 100.0 2800 100.0
Costo de ventas 1300 52.0 1600 57.1
Utilidad bruta 1200 48.0 1200 42.9
Gastos de operacin:
Gastos de administracin 400 16.0 388 13.9
Gastos de venta 350 14.0 365 13.0
Utilidad de operacin 450 18.0 447 16.0
Otros gastos 50 2.0 0 0.0
Utilidad antes de gastos financieros 400 16.0 447 16.0
Gastos financieros 210 8.4 315 11.3
Utilidad antes de impuestos 190 7.6 132 4.7
Impuestos 90 3.6 61 2.2
Utilidad neta 100 4.0 71 2.5
Fuente: Rodrguez, L. (2012). Anlisis de estados financieros. Mxico: McGraw-Hill

Una particularidad de esta herramienta es que puede servir para realizar comparaciones con la
competencia.

Todas las herramientas que se vieron en este tema permiten medir la tendencia en las principales
partidas de los estados financieros.

La intencin de esto es que puedas analizar la evolucin del negocio y que tambin puedas comparar
cmo te encuentras respecto a la competencia o lo que deseas alcanzar.

Ejemplos de anlisis financieros

13
 Resumen

RAZONES FINANCIERAS

Las razones financieras sirven para evaluar el rendimiento de las empresas. Aunado a esto, Leopoldo
Rodrguez (2012), en su libro Anlisis de Estados Financieros, habla acerca de cmo las razones tambin
miden la posicin financiera (liquidez y estructura financiera) de una empresa o proyecto.

Para entender los resultados de una empresa es la rentabilidad, que es un parmetro que cuantifica la
relacin entre una inversin y la utilidad que se recibe de sta; expresada en frmula general, se tendra lo
siguiente:

Rentabilidad del activo total:

El activo total son los recursos que tiene la empresa. Se encuentran en el balance general. En esta razn se
relaciona con las utilidades netas, las cuales representan la ganancia de la empresa a travs del uso de los
recursos del negocio. Es la ltima partida del estado de resultados. El resultado de esta razn deber
compararse contra aos anteriores o contra parmetros de la industria, ya que no se puede decir
arbitrariamente qu nmero es alto o bajo de manera general.

Rentabilidad del capital:

El capital se conforma de los recursos que aportan los accionistas. Con esta razn se calcula el retorno que la
inversin realizada en la empresa les est dando. Nuevamente se utiliza la utilidad neta y para saber si est
bien o mal debe haber una referencia interna o punto de comparacin con la industria.

Es importante mencionar que esta rentabilidad del capital est compuesta por tres elementos, teniendo la
siguiente relacin:

14
 Resumen
El margen es un porcentaje que indica qu tanto por ciento se obtiene de utilidad por cada peso vendido. La
rotacin mide la eficiencia del uso de los recursos (activos) para producir ventas y la palanca financiera + 1
representa la manera en que la empresa recibe recursos para operar.

Un anlisis de la rentabilidad del capital completo profundizara en cada uno de los elementos de la rentabilidad
del capital y nuevamente se compararan contra el histrico, un parmetro de la industria o un esperado.

La liquidez se refiere a si la empresa cuenta con los recursos necesarios para cubrir sus compromisos
financieros en monto y plazo (generalmente a corto plazo), as como la habilidad de la empresa para convertir
sus recursos en dinero.
Las razones financieras de liquidez se dividen en 2 tipos:

a. De recursos
b. De habilidades

Razones de liquidez de recursos ms usadas, existen ms:

Determina si se tienen recursos suficientes para cumplir con los compromisos de pago en un ao. Lo ideal es
que el resultado sea mayor a 1, pues significa que hay ms recursos que deudas. De lo contrario la empresa
podra tener problemas de liquidez.

Indica la parte del pasivo circulante que se puede pagar con el activo circulante ms lquido. Este ltimo est
compuesto por lo siguiente:

Efectivo: moneda nacional o extranjera en el banco, bveda, caja chica, etc., que est disponible
inmediatamente.
Equivalentes de efectivo: metales preciosos amonedados e inversiones disponibles a la venta.
Cuentas por cobrar: ventas a crdito que se hicieron con clientes.

Determina la relacin entre ambas fuentes

de financiamiento. Cada caso es particular,
pero generalmente si la razn es menor a
1, la empresa tiene margen para pedir
prestado. Si es arriba de uno, pudiera estar
ya muy endeudada y no poder recibir
financiamiento bancario adicional.
Es el porcentaje del activo total que es
financiado por el pasivo. Nuevamente no
hay una cifra buena o mala. Todo est en
relacin a los objetivos y polticas de la
empresa. Significa que si la razn da por
debajo de 50%, la empresa se financia con
capital.

15
 Resumen
Indica la proporcin del pasivo completo
que tiene que pagarse en un plazo no
mayor a 12 meses. Lo ideal es que sea un
porcentaje bajo, pero qu es bajo y qu es
alto es casustico.
Muestra el porcentaje del pasivo bancario o
con costo que est a largo plazo. Se busca
que sea el mayor posible para tener ms
margen en el tiempo de pago.
Es la proporcin de activo fijo que se
financia con pasivo bancario de largo
plazo. Los activos fijos son recursos cuyos
beneficios se vern generalmente en el
largo plazo.

INTERPRETACION Y LECTURAS

Lecturas - Interpretacin

LIQUIDEZ La Liquidez de la empresa representa el 19.41%

CORRIENTE La cuenta de razn circulante representa 6.37 veces

ACIDO La prueba del cido, representa 1.38 veces

APALANCAMIENTO

La deuda representa el 14.85% con respecto a cuentas

DEUDA por pagar.

ACTIVIDAD O GESTION

ROTACION DE INVENTARIO
(veces) La rotacin de inventario representa 1.70 veces

ROTACION DE ACTIVO FIJO

ROTACION DE ACTIVOS
TOTALES La rotacin de cuentas por cobrar representa 104 das

PERIODO PROMEDIO DELos das promedio de venta de inventario representan 17

16
 Resumen

COBRO (DIAS)

ROTACION DE PAGOS La Rotacin de los das Promedio de venta inventarios

(DIAS) son de 17.64

RENTABILIDAD

MARGEN BRUTO % El margen de utilidad Representa un 7.7%

UTILIDAD NETA % La utilidad Neta Representa un

UTILIDAD SOBRE ACTIVOS

TOTALES % Los Rendimientos sobre activos Representan un 18.89%

CAPITAL DE TRABAJO El Rendimiento sobre el Capital representa un 28.94%

FLUJO DE EFECTIVO

Es el estado financiero que muestra el efectivo generado y utilizado en las actividades de operacin inversin y
financiacin.

Su objetivo es determinar la capacidad de la empresa, para generar el efectivo que permita cumplir con sus
obligaciones inmediatas y directas para sus proyectos de inversin y expansin.

17
 Resumen

Mtodo Indirecto: utilidad neta ajustada con las actividades que no generan efectivo

Mtodo directo: ajusta cada partida de ingreso por las acumulaciones relacionadas

(Ambos mtodos representan el mismo resultado solo varia la presentacin)

18
 Resumen

PERIODO DE RECUPERACION

El plazo de recuperacin es el tiempo que tarda en recuperarse la inversin total inicial (desembolso inicial) y
se calcula a partir de los flujos de efectivo esperados (entrada de efectivo menos salidas de efectivo).

Datos necesarios para este Anlisis

La inversin inicial (determinada en la formulacin del proyecto).

Los flujos de efectivo esperados (entradas de efectivo menos salidas de efectivo) para cada periodo, durante el
horizonte del proyecto.
Tasa mnima de rendimiento aceptable o costo de oportunidad establecido por el inversionista (slo cuando se
calcula el periodo de recuperacin descontado). Esta tasa sera lo que paguen otras alternativas de inversin.

Para decidir si el proyecto se acepta o no, es decir, si resulta rentable o no para el inversionista y para ti como
emprendedor, existe un criterio de decisin. Se aceptan solamente aquellos proyectos que recuperan su
inversin dentro de cierto Periodo de Recuperacin (PR) al cual se le denomina Periodo de
Recuperacin Mximo Aceptable (PRMA).
Este criterio se expresa de la siguiente manera:

Si PR < PRMA, se acepta el proyecto.

Si PR > PRMA, se rechaza el proyecto.
Con este mtodo la lgica es que entre ms rpido se recupere un proyecto, ms lquido es ste, y por ende
ms conveniente para el inversionista. Bajo esta premisa, si se estuvieran evaluando dos proyectos que
ofrecieran la misma rentabilidad, se elegira aquel cuya inversin se recuperar en un menor tiempo.

19
 Resumen

Caso prctico
T como emprendedor necesitas una maquinaria para la produccin de botellas de plstico biodegradables,
pero necesitas financiamiento especficamente para la compra. Uno de tus indicadores ser el periodo de
recuperacin del proyecto. Sabes que tu PRMA es de 2 aos y 6 meses. Calculaste los flujos futuros de tu
venta de botellas y obtuviste los siguientes nmeros:

Vida til Inversin total inicial Flujos de efectivo Flujos de efectivo

esperados acumulados
0 50,000
1 10,500 10,500
2 13,500 24,000
3 15,000 39,000
4 18,000 57,000
5 22,000
6 13,400
Fuente: Rodrguez, C., Bao Garca, V. R. y Crdenas Lucero, L. (2012). Formulacin y Evaluacin de
Proyectos. Mxico: Editorial Limusa.
Solucin
La ltima columna de la tabla anterior se calcul de la suma acumulada de los flujos por ao. nicamente
viendo la ltima columna se estima que la recuperacin se da despus del tercer ao y antes del cuarto.
La respuesta exacta se calcula de la siguiente manera:
Ya se sabe que son 3 aos y un poco ms, por lo que slo resta calcular nicamente el periodo de meses
faltante.
Inversin inicial Flujo antes de recuperar la inversin = Resultado / Flujo siguiente * 12
$50,000 - $39,000= 11,000 /18,000 = 0.61 *12 = 7.33
Respuesta: periodo de recuperacin es de 3 aos y 7 meses.
PR > PRMA -> se rechaza el proyecto.

Es importante llegar al final del anlisis, es decir, a la parte de la toma de decisiones, porque si te quedas
nicamente en el clculo del periodo (por ejemplo 3 aos 7 meses) y no lo comparas con el criterio establecido
por ti o por tu inversionista, puedes estar presentando proyectos no viables.
El periodo de recuperacin descontado mencionado anteriormente sigue el mismo proceso de clculo, pero
entra en juego una Tasa de Rendimiento Mnima Aceptable o TREMA (que es la tasa mnima que el
inversionista est dispuesto a aceptar en alguna inversin). En el procedimiento el nico cambio es que los
flujos calculados se descuentan a esa tasa. Asumiendo que hay una TREMA DEL 10%,

Inversin total Flujos de efectivo Flujo descontado Flujos de efectivo

Vida til
inicial esperados (10%) acumulados

0 50,000

1 10,500 9,545 9,545

2 13,500 11,157 20,702

3 15,000 11,270 31,972

4 18,000 12,294 44,266

5 22,000 13,660 57,927

6 13,400 7,564

20
 Resumen

Nota: para obtener el flujo descontado solamente tienes que dividir el flujo esperado del ao entre
(TREMA+1)^ao. Por ejemplo, en el ao 3 sera $15,000/(1+0.1)^3=$11,270.
Ahora el proyecto se descontar en 4 aos y algunos meses. Para calcular los meses haces el mismo
procedimiento anterior y aunque en este caso nuevamente se rechaza, a veces el involucrar a la tasa de
rendimiento te puede modificar la decisin.

VALOR ACTUAL NETO Y VALOR PRESENTE NETO

El VAN representa la ganancia acumulada neta que generar el proyecto durante un periodo determinado
(horizonte de evaluacin). Este aporte o ganancia acumulada se expresa en unidades monetarias del momento
cero, es decir hoy

Para calcularlo es necesario contar con la siguiente informacin:

La inversin inicial (determinada en la formulacin del proyecto).

Los flujos de efectivo esperados (entradas de efectivo menos salidas de efectivo) para cada periodo, durante el
horizonte del proyecto.
Tasa mnima de rendimiento aceptable (TREMA) o costo de oportunidad establecido por el inversionista o tasa
de costo de oportunidad (que sera lo que paguen otras alternativas de inversin).

La matemtica que se aplica es la siguiente:

Donde:

I0 -> Inversin inicial

FE -> flujos de efectivo esperados
COK -> costo de oportunidad del capital o tasa de descuento o TREMA
Para elegir si el proyecto es viable o no con esta herramienta, existe un criterio de decisin muy sencillo.
Si el valor actual neto es mayor a cero, debe aceptarse el proyecto porque implica que los flujos futuros de la
inversin son mayores al monto inicial invertido. Para el inversionista significa que con el proyecto obtendr un
rendimiento mayor a su costo de oportunidad de capital. Adems, de acuerdo a Rodrguez (2011) una empresa
maximiza la riqueza de sus accionistas aceptando todos los proyectos que tengan un VAN positivo.

El criterio contrario es que si el VAN es menor a cero, se debe rechazar el proyecto. Esto indica que el valor
presente de los flujos esperados del proyecto no permitir ni siquiera recuperar la inversin inicial, lo que no es
bueno ni para la empresa ni para los inversionistas.

De manera visual los criterios se representan de la siguiente manera:

Si VAN > 0, se acepta el proyecto.

Si VAN < 0, se rechaza el proyecto.

Tipos de VAN

En su libro Formulacin y Evaluacin de Proyectos, Cairo Rodrguez describe que existen 2 tipos de VAN:
VAN econmico, que se determina con base en el flujo de caja econmico; es decir, el que asume
que la inversin inicial ha sido financiada en su totalidad con recursos propios. Este flujo se
compone por el flujo de capital y el flujo operativo. Representa la ganancia acumulada neta que
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 Resumen
generar el proyecto para el inversionista en el tiempo de vida del proyecto, sin considerar
financiamiento de terceros.
VAN financiero, que se establece con base en el flujo de caja financiero, que incluye ingresos y
egresos de efectivo relacionado al financiamiento de la inversin con capital de terceros. Este tipo
de VAN mide el aporte acumulado neto del proyecto, considerando endeudamiento y plan de
pagos.

Es importante considerar que aunque existen 2 tipos de VAN, el mtodo y su aplicacin es igual en ambos
tipos. La variacin se da y se encuentra en los flujos de efectivo y las cuentas que stos integraran. Antes de
aplicar la metodologa sera conveniente que identifiques el tipo de VAN que estars manejando e integres tus
flujos correctamente.

Caso practico
Se asume un proyecto con la siguiente informacin y una tasa de descuento del 12%:

Vida til Inversin total inicial Flujos de efectivo esperados

0 $ 50,000

1 $ 10,500

2 $ 13,500

3 $ 15,000

4 $ 18,000

5 $ 22,000

6 $ 13,400
Con la informacin dada, se calcula el VAN considerando el siguiente diagrama:

Una vez que tienes el concepto en mente, usa la frmula de VAN que se vio anteriormente:

Sustituyendo los valores dados, sera lo siguiente:

Una vez realizadas todas las operaciones, tendras que el VAN es de $11,525.39 para este proyecto. Es decir,
es un proyecto aceptable.

Es importante que sepas que lo ms indispensable para que las metodologas de evaluacin de proyectos
funcionen, es que se deben tener un buen y realista clculo del flujo de efectivo. Tambin ten en cuenta que no
slo te funcionarn a la hora de pedir financiamiento a inversionistas, sino una vez que tengas suficiente flujo o

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 Resumen
capital para invertir t mismo. Es bueno tener una metodologa para evaluar tus opciones y sustentar tus
decisiones.

TASA INTERNA DE RETORNO

La tasa interna de retornoexpresada como tasa porcentualrepresenta el rendimiento en trminos de flujos

de efectivo o retorno promedios anual que generar la inversin (Rodrguez, 2012). Es decir, la tasa que iguala
el valor actual neto es igual a 0.

Dnde:
I0 -> Inversin inicial
FE -> flujos de efectivo esperados
TIR -> Tasa interna de retorno

No es sencillo despejar la tasa y calcularla manualmente, ya que sera a prueba y error, lo que requerira de
varias iteraciones manuales. Es recomendable y mucho ms fcil calcular la TIR con una calculadora financiera,
con Excel con la funcin TIR en la versin en espaol o IRR en la versin en ingls. Despus de encontrar la
funcin, se seleccionan los flujos a evaluar desde la inversin inicial. Este es un ejemplo de la funcin en Excel:

Los criterios de decisin de esta herramienta dependen del costo de oportunidad del capital (COK), que es la
tasa que otros instrumentos o inversiones pudieran estar pagando. Si la TIR es mayor que el COK, significa que
la tasa del proyecto evaluado con esta metodologa generara ms retorno que alguna otra alternativa de
inversin. En este criterio tambin se puede comparar a la TIR contra la tasa de rendimiento mnima aceptable
(TREMA) que, como su nombre lo indica, es la tasa mnima que el inversionista estara dispuesto a recibir por
su inversin. Por otro lado, si la TIR es menor que el COK o la TREMA, significa que el rendimiento del proyecto
es menor que ambas tasas de referencia y por lo tanto se rechazara el proyecto, ya que no lleg al mnimo o
existen mejores alternativas de inversin.
De manera visual los criterios se representan de la siguiente manera:

Si TIR > COK, se acepta el proyecto.

Si TIR < COK, se rechaza el proyecto.

EXISTEN 2 TIPOS DE TIR

La TIR econmica se calcula con base en el flujo de caja de la empresa sin financiamientos, por lo que
representa el rendimiento de flujos de efectivo teniendo en cuenta que la inversin ha sido financiada en su
totalidad con recursos propios de la empresa.

Por otro lado est la TIR financiera, que contrario a la TIR econmica se calcula con base en el flujo de
efectivo financiero; es decir, aquel que incluye ingresos y egresos de flujos de financiamiento con capital de
terceros (prstamos, amortizaciones, intereses). Por ende, representa el rendimiento considerando deuda y
pago de prstamos.

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 Resumen

PUNTO DE EQUILIBRIO

El punto de equilibrio es una metodologa de anlisis y evaluacin de proyectos, sirve para dimensionar
la produccin necesaria en cada etapa del negocio para determinar los costos correspondientes, es una
herramienta fcil de calcular y permite medir los costos y ganancias del negocio.
Carlos Rodrguez, lo define como el nivel de ventas que permite cubrir todos los costos variables y
fijos el nivel de venta se puede expresar en cantidades o unidades monetarias.

el volumen de produccin en el cual los ingresos procedentes de las ventas son iguales al costo de productos
vendidos.

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 Resumen

CT= Costos Totales

IT= Ingresos Totales
CVT= Costo Variable total
CFT= Costo fijo total

CONCLUSION

Es muy importante realizar estos Anlisis y estados financieros antes de iniciar un negocio as como tambin en
cada periodo para conocer nuestro estado financiero y la salud econmica de la organizacin, tomando en
cuenta que la liquidez es la sangre del negocio, y debemos de ser cuidadosos con no perder esta liquidez, para
evitar percances y contratiempos.

Existen muchos apoyos en el gobierno central que pueden ayudarnos a emprender un negocios, sugerimos
consultar los portales de emprendedores el INADEM as como promexico para ver los fondos y esquemas que
nos pueden ayudar a crecer o iniciar algn proyecto.

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