Caso de Estudio 3:

Hart Venture Capital (HVC) se especializa en capital de riesgo para el desarrollo de

software y aplicaciones para internet. Actualmente HVC tiene 2 oportunidades de
inversin: 1) Security Systems, una empresa que necesita capital adiciona para
desarrollar un programa de seguridad en internet y 2) Market Analysis es una firma de
investigacin de mercados que requiere capital adicional para desarrollar un programa
para realizar encuestas de satisfaccin del cliente. A cambio de sus acciones de
Security Systems la empresa pidi a HVC que proporcionara $ 600,000 en el ao 1, $
600,000 en el ao 2 y $ 250,000 en el ao 3 durante el periodo de 3 aos siguiente. A
cambio de sus acciones, Market Analysis pidi a HVC que proporcionara $ 500,000 en
el ao 1, $ 350,000 en el ao 2 y $ 400,000 en el ao 3 durante el periodo de 3 aos
siguiente. HVC cree que las dos oportunidades de inversin valen la pena. Sin
embargo, debido a las dems inversiones, estn dispuestos a asignar como mximo $
800,000 por ambos proyectos en el primer ao, cuando mucho $ 700,000 en el
segundo ao y $ 500,000 en el tercer ao.

El equipo de anlisis financiero revis ambos proyectos y recomend que el objetivo

de la empresa sea maximizar el valor presente neto de la inversin total en Security
Systems y Market Analysis. El valor presente neto toma en cuenta el valor estimado
de las acciones al final del periodo de 3 aos, as como los flujos de capital necesarios
durante cada uno de los 3 aos. Con un tasa de rendimiento del 8%, el equipo de
anlisis financiero de HVC estima que el 100% de los fondos del proyecto de Sucurity
Systems tiene un valor presente neto de $ 1,800,000, y 100% de los fondos del
proyecto de Market Analysis tiene un valor presente de $ 1,600,000.

HVC tiene la opcin de financiar cualquier porcentaje de los proyecto de Security

Systems y Market Analysis, por ejemplo, si HVC decide financiar 40% del proyecto de
Security Systems se requeriran inversiones de 0.40 ($ 600,000) = $ 240,000 en el
ao 1, 0.40 ($ 600,000)= $ 240,00 en el ao 2 y 0.40 ($ 250,000) = $100,000 en el
ao 3. En este caso el valor presente neto del proyecto de Security Systems sera de
0.40 ($1,800,000) = $ 720,000. Los montos de inversin y el valor presente neto para
el financiamiento parcial del proyecto de Market Analysis se calcularan de la misma
manera.

1)- Definicin del Problema

* HVC empresa especializada en Capital de Riesgo para desarrollo de Software y

aplicaciones por Internet.
* Tiene 2 oportunidades de Inversin:

* Security Systems.- Empresa que necesita capital adicional para desarrollar

programa de seguridad en internet.
* Market Analysis.- Firma de investigacin de mercados que requiere capital adicional
para desarrollar un programa de encuestas de satisfaccin del cliente.
* En cuanto al cambio de acciones:

* Security Systems.- Montos de inversin: A1 600,000, A2 600,000 A3 250,000, VPN

1,800,000
* Market Analysis.- Montos de inversin: A1 500,000, A2 350,000, A3 400,000, VPN
1,600,000
Restricciones:

* HVC est dispuesto a asignar como mximo $ 800,000 a ambos proyectos en el

primer ao, $ 700,000 en el segundo ao y $ 500,000 en el tercero.
* El equipo de anlisis financiero recomend que para maximizar el valor presente
neto de la inversin es recomendable una tasa de rendimiento del 8%.

2)- Formulacin del Modelo

| | Aos | Tasa Rendimiento |

| Dos oportunidades de inversin: | 1 | 2 | 3 | 8% |
| | 800,000 | 700,000 | 500,000 | |
||||| |
1) | Security Systems | 1 | 2 | 3 | VPN |
| | 600,000 | 600,000 | 250,000 | 1,800,000 |
||||| |
||||| |
2) | Market Analysis | 1 | 2 | 3 | VPN |
| | 500,000 | 350,000 | 400,000 | 1,600,000 |
| | | | | |

Variables

X1: Monto mximo a invertir en un programa de seguridad en Internet, Security

Systems.
X2: Monto mximo a invertir en un sistema de investigacin de mercados, Market
Analysis.

A la tasa de rendimiento del 8%, el valor presente neto para Security System es
1,800,000. El valor presente neto para Market Analysis es 1,600,000.

Security Systems.- implica los siguientes montos de inversin:

A1 600,000
A2 600,000
A3 250,000
VPN 1,800,000

Market Analysis.- implica los siguientes montos de Inversin:

A1 500,000 A2 350,000
A3 400,000
VPN 1,600,000
La funcin objetivo es Maximizar

Z = 1,800,000 X1 + 1,600,000 X2

Sujeto a -

600,000 X1 + 500,000 X2 8%

600,000 X1 + 350,000 X2 700,000

250,000 X1 +400,000 X2 500,000

X1 + X2 =1

X1, X2 0

La restriccin 1 la asociaremos al monto mximo de inversin para ambos proyectos

en el ao 1 (800,000), tomando como coeficientes para X1 y X2 los montos de
inversin requeridos por Market Analysis y Security Systems en el ao 1
respectivamente:

(600)X1 + (500)X2 800; lleva el signo de porque slo disponemos como mximo
800 mil, o sea, de 0 a 800.

La restriccin 2 la asociaremos al monto mximo de inversin para ambos proyectos

en el ao 2 (700,000), tomando como coeficientes para X1 y X2 los montos de
inversin requeridos por Market Analysis y Security Systems en el ao 2
respectivamente:

(500)X1 + (350)X2 700; lleva el signo de porque slo disponemos como mximo
700 mil, o sea, de 0 a 700.

La restriccin 3 la asociaremos al monto mximo de inversin para ambos proyectos

en el ao 3 (500,000), tomando como coeficientes para X1 y X2 los montos de
inversin requeridos por Market Analysis y Security Systems en el ao 3
respectivamente:

(250)X1 + (400)X2 500; lleva el signo de porque slo disponemos como mximo
500 mil, o sea, de 0 a 500.

La restriccin 4 corresponde al requerimiento de rendimiento sobre la inversin en

ambos proyectos, el cual implica que el rendimiento de este modelo no sea menor al
8% del total invertido (Security + Market).

El total del rendimiento de ambos modelos est dado por la relacin X1 + X2, y
buscamos que X2 no sea menor al 8% de X1 + X2, por lo que la relacin se
expresara de la siguiente forma:

X2 0.08*(X1 + X2)
De donde debemos despejar las variables hacia el lado izquierdo de la igualdad:

X2 0.08X1 + 0.08X2

X2 - 0.08X1 - 0.08X2 0

-0.08X1 + 0.92X2 0

3)- Solucin del Problema

Despus del anlisis de oportunidad de inversin, realizado en ambos modelos para

determinar los coeficientes que irn en la funcin objetivo y en las restricciones,
tenemos entonces el siguiente modelo de programacin lineal:

1.- El porcentaje recomendado de cada proyecto que HVC debe financiar y el valor
presente neto de la inversin total

En caso de que X1 = 100% y X2 = 0% / Con esto queremos indicar que en el caso se

invertira el 100% de los recursos en Security Systems y cero recursos en Market
Analysis.

El valor presente neto de la inversin es de $ 1,800,000.

Si tomamos en cuenta los datos obtenidos en el programa Management Scientist, si

HVC invierte 60.9% en el desarrollo de un programa de Seguridad en Internet y 87%
en programas para realizar encuestas de satisfaccin al cliente (en este caso Markey
Analysis), HVC maximizara el valor presente neto a $ 2,486,956.522.

La holgura disponible para el segundo ao por $ 30,434.78 podra ser invertida en los

que HVC decida.

2.- Un plan de asignacin de capital para Security Systems y Market Analysis para el
periodo de 3 aos siguiente y la inversin total de HVC cada ao.

SS.- La empresa necesita capital adicional para desarrollar su programa de seguridad

y solicit recursos para el ao 1 de $ 600,000, para el ao 2 $ 600,000 y para el ao 3
$ 250,000 y la inversin que hara HVC sera para el ao 1 de $ 600,000, para el ao
2 $ 600,000 y para el ao 3 $ 250,000.

Tomando en cuenta los resultados obtenidos en la herramienta Managment Scientist

tendramos que el plan de asignacin sera el siguiente:

| Ao 1 | Ao 2 | Ao 3 |
Security Systems | 365,400.00 | 365,400.00 | 152,250.00 |
Market Analysis | 435,000.00 | 304,500.00 | 348,000.00 |
Holgura | | 30,434.78 | |

3.- El efecto, si lo hay, sobre el porcentaje recomendado de cada proyecto que HVC
debe financiar si est dispuesto a asignar $ 100,000 adicionales durante el primero
ao.

Desde nuestro punto de vista, el asignar $ 100,000 adicionales durante el primero ao

no causar ningn efecto sobre el porcentaje recomendado para financiar.
Si tomamos en cuenta los datos obtenidos en el programa Management Scientist, la
inversin de HVC en el desarrollo de programas de Seguridad en Internet sera del
68.9%, de 82% en programas para realizar encuestas de satisfaccin al cliente (en
este caso Markey Analysis), y por lo tanto HVC maximizara el
valor presente neto a $ 2,550,819.67.

4.- Un plan de asignacin de capital si se cuenta con $ 100,000 adicionales.

El plan de asignacin si se cuenta con $ 100,000 adicionales, sera el siguiente:

| Ao 1 | Ao 2 | Ao 3 |
Security Systems | 413,400.00 | 413,400.00 | 172,250.00 |
Market Analysis | 410,000.00 | 287,000.00 | 328,000.00 |
Holgura | 77,049.18 | | |

5.- Su recomendacin respecto a si HVC debe asignar los $ 100,000 adicionales en el

primer ao.

Desde nuestro punto de vista no es recomendable que HVC asigne $ 100,000

adicionales el primer ao.

CONCLUSIONES:

1. La programacin lineal es una tcnica sencilla y potente que puede ser aplicada
para solucionar un sin nmero de problemas econmicos de HVC siempre y cuando
se cumplan los supuestos que esta requiere para su implementacin.

2. Una ventaja de haber utilizado el modelo de programacin lineal es que nos da la

alternativa de realizacin de las etapas de inversin de una manera no en la
secuencia planteada.

3. La utilizacin de software en la programacin lineal es una herramienta til que nos

permite solucionar problemas de forma rpida y sencilla.

4. Con el fin de maximizar el VPN de la inversin total HVC debe financiar el 60.4% de
las acciones de Security Systems y 87.5% en de las acciones de Market Analysis. Es
muy importante apegarse al plan de asignacin sugerido para los 3 aos.
Caso 1: Hart Venture Capital

Datos relevantes del caso

DATOS | | | | |
| Costo de las acciones de las 2 empresas | |
| Ao 1 | Ao 2 | Ao 3 | Valor presente neto mximo |
Security Sytems | $ 600,000.00 | $ 600,000.00 | $ 250,000.00 | $ 1,800,000.00 |
Market Analysis | $ 500,000.00 | $ 350,000.00 | $ 400,000.00 | $ 1,600,000.00 |
Montos mximos por ao | $ 800,000.00 | $ 700,000.00 | $ 500,000.00 | |

Modelo de Programacin Lineal

Objetivo:
Se busca maximizar la ganancia (el valor presente neto) a travs de la eleccin
ptima de compra de acciones de las 2 empresas

Funcin Objetivo
Max Z = 1,800,000 X + 1,600,000 Y
Donde: X es la cantidad de acciones a comprar de la empresa Security Systems
Y es la cantidad de acciones a comprar de la empresa Market Analysis.

Restricciones
600,000 X + 500,000 Y <= 800,000
600,000 X + 350,000 Y <= 700,000
250,000 X + 400,000 Y <= 500,000
X, Y >= 0 Condicin de no negatividad

Reporte Gerencial
1- El porcentaje recomendado de cada proyecto que debera financiar HVC y el valor
presente neto de la inversin total

Se muestra la solucin obtenida mediante TMS:

Usando Solver de excel | | | | |

| X | Y | V(P) | |
Funcin objetivo | 0.6885 | 0.8197 | $ 2,550,819.67 | |
| $ 1,800,000.00 | $ 1,600,000.00 | | |
Reestriccin 1 | $ 600,000.00 | $ 500,000.00 | $ 822,950.82 | $ 900,000.00 |
Reestriccin 2 | $ 600,000.00 | $ 350,000.00 | $ 700,000.00 | $ 700,000.00 |
Reestriccin 3 | $ 250,000.00 | $ 400,000.00 | $ 500,000.00 | $ 500,000.00 |

Se recomienda la adquisicin del siguiente porcentaje de acciones.

X= | 60.87% |
Y= | 86.96% |
||
VPN de la inversin total= $ 2,486,957

2- Un plan de asignacin de capital para Security Systems y Market Analysis para el

siguiente periodo de tres aos y la inversin total de HVC cada ao

| Ao 1 | Ao2 | Ao 3 | Total |
Security Systems | $ 365,220.00 | $ 365,220.00 | $ 152,175.00 | $ 882,615.00 |
Market Analysis | $ 434,800.00 | $ 304,360.00 | $ 347,840.00 | $ 1,087,000.00 |
| | | | $ 1,969,615.00 |
3- El efecto, si es que hay alguno, sobre el porcentaje recomendado de cada proyecto
que debera financiar HVC si est dispuesta a comprometer $100,000 adicionales
durante el primer ao
Nuevas restricciones:
600,000X1+500,000X2 900,000 |
600,000X1+350,000X2 700,000 |
250,000X1+400,000X2 500,000 |

Resultado obtenido con el programa WINQSB

X= 68.85%
Y=81.97%

Max= (.6885)*(1800000)+(.8197)*(1600000)= $2,550,819.67

4- Un plan de asignacin de capital si se dispone de $100,000 adicionales

| Ao 1 | Ao2 | Ao 3 | Total |
Security Systems | $ 413,100.00 | $ 413,100.00 | $ 172,125.00 | $ 998,325.00 |
Market Analysis | $ 409,850.00 | $ 286,895.00 | $ 327,880.00 | $ 1,024,625.00 |
| | | | $ 2,022,950.00 |

5- Su recomendacin respecto a si HVC debera comprometer los $100,000

adicionales en el primer ao
6-