ESTUDIO DE LOS PROCESOS DE FUSION ENTRE SOCIEDADES COOPERATIVAS Y

SOCIEDADES DE NATURALEZA NO COOPERATIVA.

Paloma BEL DURAN.

Universidad Complutense de Madrid

RESUMEN

Esta ponencia trata de poner de manifiesto los procesos de concentracin que pueden acometer las sociedades cooperativas hasta ahora no conside-
rados. En efecto, las recientes y pr&mas normas en materia de sociedades cooperativas contemplan la posibilidad de que estas empresas acometan
procesos de fusin con sociedades de naturaleza no cooperativa.
Se pretende realizar un estudio que analice las particularidades, limitaciones, posibilidades y dificultades que supone esta nueva forma de concentra-
cin con base en las especiales o al menos diferentes caracterisficas de las sociedades cooperativas con respecto a las sociedades con las que se pue-
de vincular patrimonialmente en lo que se refiere a: sus estructuras de pasivo, la adquisicin de la condicin de socio, la forrnacin y distribucin de
resultados, etctera.

1. INTRODUCCIN.

La concentracin empresarial es la fase posterior del proceso de crecimiento empresarial. Las empresas nacen pequeas y van creciendo inter-
namente hasta que limitaciones intemas y/o extemas u otro tipo de motivaciones financieras, legales, fiscales, etctera, hacen necesario un creci-
miento extemo.
Las sociedades cooperativas crecen de forma extema a travs de procesos de concentracin empresarial ya sea sin vinculacin patrimonial, a
travs de acuerdos, contratos, consorcios o cualquier forma genrica o especfica de concentracin, o ya sea mediante una vinculacin de sus patri-
monios a travs de las fusiones de empresas.
El nuevo panorama legislativo que regir a las sociedades cooperativas en los prximos tiempos permite que stas desarrollen procesos de
concentracin hasta ahora no considerados.
Es el caso de lo que el Proyecto de Ley de Cooperativas denomina "fusiones especiales-.

2. LA NATURALEZA DE LOS PROCESOS DE FUSIN DE SOCIEDADES COOPERATIVAS.

La fusin es un "acuerdo de dos o ms sociedades jurfdicamente independientes, por el que se comprometen a juntar sus patrimonios y forrnar
una nueva sociedad. Si una de las sociedades absorbe los patrimonios de las dems se dice que ha ocurrido una fusin por absorcin" I Por tanto, se
puede distinguir entre fusin pura y fusin por absorcin2.
En el primer caso, la fusin implica la extincin de cada una de las sociedades que se fusionan (A y B) y la transmisin en bloque de los res-
pectivos patrimonios sociales a la nueva entidad (C) que adquiere los derechos y obligaciones de aquellas (A + B = C).
En el segundo caso, la fusin resulta de la absorcin de una sociedad (B) o ms sociedades (B y C) por otra sociedad, la absorbente (A) ya
existente, que adquiere de igual forma los patrimonios de las sociedades absorbidas, que se extinguen; en este caso, la sociedad absorbente se man-
tiene y las absorbidas se disuelven (A + B = A) o (A + B + C = A).
Las razones que pueden impulsar a las sociedades cooperativas a acometer procesos de concentracin empresarial son3:
I. Por las mismas necesidades que el resto de las empresas, es decir las derivadas de:
El principio empresarial del crecimiento, que provoca que las empresas nazcan pequeas y a lo largo de su vida vayan creciendo de
forma intema hasta que surgen razones que limitan su crecimiento y comienzan a hacerlo de forma extema.
La consecucin de sinergias empresariales que se configuran como un objetivo de los procesos de concentracin empresarial.
2. Por razones especficas, la ms importante, la derivada del requerimiento o recomendacin del correspondiente principio cooperativo de la
intercooperacin por el cual las sociedades cooperativas han de colaborar unas con otras y estar dispuesta a asociarse como consecuencia
de sus intereses comunes.
Hasta el momento, los procesos de fusin desarrollados por las sociedades cooperativas slo se realizaban entre sociedades de naturaleza coo-
perativa; es decir, una sociedad cooperativa absorba a otra u otras trasladndose a la primera los patrimonios de las segundas, o bien, una sociedad
cooperativa se fusionaba con otra u otras y se constitua una sociedad cooperativa de nueva creacin trasladndose a esta los patrimonios de las
sociedades que se fusionaban.
En el nuevo panorama legislativo en materia de sociedades cooperativas se pueden derivar las siguientes posibilidades:
Que se lleve a cabo una fusin pura.
Que las dos sociedades que se fusionen sean cooperativas y el resultado sea una sociedad cooperativa.
Que una sociedad sea cooperativa y otra sea de naturaleza no cooperativa y la sociedad resultado de la fusin sea de naturaleza coope-
rati va.
Que una sociedad sea cooperativa y otra sea de naturaleza no cooperativa y la sociedad resultado de la fusin sea de naturaleza no
operativa.
Que se lleve a cabo una fusin por absorcin:

1
.1. MASCAREAS PEREZ-EIGO: Manual de fusiones y adquisiciones de empresas. Madrid: 1996, p. 1.
2
ESPAA: LEY 19/1989, de 25 de julio, de reforma parcial y adaptacin de la legislacin mercantil a las Directivas de la Comunidad Ecodunica Europea (CEE) en materia
de Sociedades, B.O.E., N. 178, de 27 de julio, pp. 24085-24110, ar culo 142.
3
C. GARCIA-GUTIERREZ FERNANDEZ: La concentracin econmico-empresarial de las cooperativas, Proyecto de invesfigacin, presentado para el Concuiso a
Catedra de Universidad de la Universidad Complutense de Madrid, mayo de 1989, 218 pp.
C. GARCIA-GUTIERREZ FERNANDEZ: La concentracin econmico-empresarial (los conglomerados) de sociedadr.s cooperativas. En: las empresas pblicas sociales y
cooperativas en la nueva Europa (XIX Congreso Inzernacional del CIRIEC). Yalencia: CIRIEC-Espafia, 1994, pp. 419-442.

429
 Que una sociedad cooperativa absorba a otra sociedad cooperativa.
Que una sociedad cooperativa absorba a otra de naturaleza no cooperativa.
Que una sociedad de naturaleza no cooperativa absorba a una sociedad cooperativa.
Estos posibles escenarios se ponen de manifiesto en los dos cuadros siguientes.

FUSION PURA SOCIEDAD COOPERATIVA (SC) SOCIEDAD NO COOPERATIVA (SNC)

SOCIEDAD COOPERATIVA (SC) SC SC
SOCIEDAD NO COOPERATIVA (SNC) SNC

FUSION POR ABSORCION SOCIEDAD COOPERATIVA (SC) SOCIEDAD NO COOPERATIVA (SNC)

SOCIEDAD COOPERATIVA (SC) SC SC
SOCIEDAD NO COOPERATIVA (SNC) SNC

Slo son considerados los casos en los que despus del proceso de fusin permane,ce la sociedad cooperativa 4. Aquellos que tienen
como resultado una sociedad de naturaleza no cooperativa no se contemplan por los siguientes motivos:
1. Se pretende potenciar a las sociedades cooperativas para que utilicen todas las herramientas que estn a su alcance para conseguir sus
objetivos en trminos de rentabilidad econmica y/o financiera de sus socios, y no que otras empresas utilicen a las sociedades coope-
rativas en su propio servicio.
2. Aquellos procesos que tengan como resultado la creacin o permanencia despus del proceso de fusin de una sociedad de naturaleza
no cooperativa se regirn por las normas que regulen a este tipo de empresas que no constituyen el objeto de estudio.
3. En virtud del Proyecto de Ley de Cooperativas la creacin de sociedades de naturaleza no cooperativa penaliza al socio en el sentido
de que el sacrificio que realiz con la dotacin de fondos obligatorios no contribuye al proceso de fusin. Efectivamente, la norrna
propone que el "Fondo de Reserva Obligatorio" deber destinarse5:
A la sociedad cooperativa o entidad asociativa establecida en los Estatutos o designada por la Asamblea
General.
A la Confederacin Estatal de Cooperativas de la clase a la que pertenezca la sociedad cooperativa, si
no se designa sociedad cooperativa.
A los fondos del Tesoro P blico para crear un fondo de promocin del cooperativismo, si no existe
Confederacin.

3. LOS OBJETIVOS DE LOS PROCESOS DE FUSIN.

Los objetivos de la fusin de sociedades cooperativas son los mismos que los que se pretenden con cualquier forma de concentracin empresa-
rial, y se resumen en la consecucin de sinergias empresariales que tendrn que verificarse6:
- Con respecto a la sociedad:
Si el valor de la empresa resultado de la concentracin es mayor que la suma de las empresas que se concentran.
Si el coste del pasivo de la sociedad resultado de la concentracin es menor que la suma de los costes del pasivo de las empresas que se
concentran.
- Con respecto al socio:
Si, al menos, no pierde participacin ni poder en lo que se refiere a los flujos informativo-decisionales.
Si la compensacin por participar en los flujos reales es al menos igual (rentabilidad econmica).
Si la compensacin por participar en los flujos financieros al menos igual (rentabilidad financiera).
Sin embargo cabe plantearse la cuestin de por qu la normativa actual permite los procesos de concentracin empresarial entre sociedades
cooperativas y sociedades de naturaleza no cooperativa.
i,Se trata de una necesidad que ha quedado reflejado en el ordenamiento jurdico?.
<:,Es una forma de asimilar a las sociedades cooperativas a sociedades de naturaleza no cooperativa?.
una manera de afianzar a las sociedades cooperativas como lo que son, empresas de naturaleza mercantil?.
<:,Se trata simplemente de incluir a socios de capital en las sociedades cooperativas con derecho a voto seg n su participacin en los
procesos financieros y no en los reales como queda puesto de manifiesto en la regulacin de la sociedad cooperativa mixta?.
Sea cual fuere la intencin del legislador, lo cierto es que las sociedades cooperativas durante mucho tiempo han utilizado algunas sociedades
instrumentales para desarrollar su actividad ya que les han servido como mecanismos para incrementar su capacidad de competir en el mercado.
Los conglomerados empresariales ms desarrollados, fundamentalmente en el sector agrario, utilizan de forrna generalizada a las sociedades
annimas. El caso general es el de tomar participacin en estas sociedades para realizar procesos de concentracin vertical, integrando fases del
proceso productivo y logrando comercializar y transformar los productos a travs de las mismas.
Este tipo de operaciones entre las sociedades cooperativas tiene como objetivo ayudar a la consolidacin de estas entidades al tener un mayor
control sobre los precios y al dotar de una mayor solvencia a la sociedad y ha generado un entramado empresarial con socios comunes, participacio-
nes y deudas cruzadas, etctera, que quizs pueda verse clarificado gracias a estos procesos de fusin.

4
No obstante, para simplificar, a efectos de anlisis, slo se contempla el caso de un proceso de fusin que de cmo resultado una sociedad cooperativa de nueva creaci n.
5
ESPAA: PROYECTO DE LEY de Cooperativas, 8.0, de las Cortes Generales, serie 11: 30 de marzo de 1999 N m 136 (a), artculo 75.
6
P. BEL DURAN: Andlisis de los flujos financieros de las sociedades cooperativas agrarias de proveedores en Espaa. Madrid: Tesis Doctoral, Departamento de "Eco-
noma y Administracin Financiera de la Empresa" de la Facultad de Ciencias Econrnicas y Empresariales de la Universidad Complutense de Madrid, noviembre de 1995.
P. BEL DURAN: Las sociedades cooperativas agrarias en Espaa. Anlisis de los flujos financieros y de la concentracin empresarial. Valencia: CIRIEC-Espaa, 1997.

430
4. LAS CARACTERSTICAS PARTICULARES DE LA FUSION DE LAS SOCIEDADES COOPERATIVAS.

4.1 LAS CARACTERSTICAS DE LA FUSIN ENTRE SOCIEDADES COOPERATIVAS.

Los procesos de fusin de las sociedades cooperativas difieren de los acometidos por el resto de las sociedades capitalistas convencionales por
los siguientes motivos:
I. Las caractersticas especficas de estas sociedades. Son empresas de personas y la condicin de socio se adquiere por participar en
los procesos reales de produccin y comercializacin, y no por participar en los flujos financieros.
2. Las particularidades de su rgimen econmico y financiero en cuanto al reparto de su resultado y la es-
tructura del pasivo.
3. La regulacin especfica aplicable a los procesos de concentracin empresarial con vinculacin patrimonial, en el caso espaol, ya
que todas las normas vigentes en materia de cooperativas regulan este proceso.
4.2 LAS CAIRACTERISTICAS DE LA FUSIN ENTRE SOCIEDADES COOPERATIVAS Y OTRAS DE NATURALEZA NO COOPERATIVA: LA
DENOMINADA "FUSIN ESPECIAL".

Los procesos de concentracin entre sociedades cooperativas y otras de naturaleza no cooperativa, adems de las especiales caractersticas que
determinan la fusin entre sociedades cooperativas, se caracterizan por:
I. La novedad del proceso al no haber estado regulado hasta el momento y no existir ninguna experiencia que corrobore la posibilidad
de que puedan Ilevarse a cabo con xito.
2. Las dificultades que supone la fusin de sociedades con caractersticas diferentes en lo que respecta a:
Las diferencias en cuanto a la estructura del pasivo de las empresas que se fusionan y su valoracin.
Las diferencias en cuanto a la condicin de los socios que forman parte de unas y otras sociedades.
La regulacin especfica de esta forma de fusin en la norrnativa ms novedosa en materia de sociedades cooperativas y la ne-
cesaria conciliacin entre estas leyes y las que rigen a las sociedades de naturaleza no cooperativa.
3. Las vinculaciones que necesariamente debern existir entre unas y otras sociedades para que les interese llevar a cabo un proceso de
concentracin de estas caractersticas, como el caso de socios cruzados entre ambas empresas.
4. La consideracin de que ambas sociedades son empresas de participacin, ya sea de hecho o de derecho 7, ya que de otro modo no
existir homogeneidad entre los socios que van a formar parte de una misma sociedad.
Se procede a revisar el tratamiento de la fusin en las distintas normas que afectan a estas empresas.

4.2.1 El tratamiento de los procesos de fusin en la legislacin cooperativa8.

A continuacin se pone de manifiesto las particularidades de estos procesos de concentracin con vinculacin patrimonial en aquellas legisla-
ciones en materia de sociedades cooperativas que los contemplan.
Es preciso tener en cuenta que las leyes slo ofrecen la posibilidad de que las sociedades cooperativas se concentren, los problemas tcnicos
derivados de las caractersticas especficas de estos procesos han de ser solucionados por las propias empresas.
La denominada "fusin especial" es contemplada en las siguientes legislaciones en materia de cooperativas:

LEY ARTICULO FUSION

"SIEMPRE QUE NO EXISTA PRECEFTO LEGAL QUE
LO PROHIBA EXPRESAMENTE, LAS SOCIEDADES
COMUNIDAD AUTONOMA DE ARAGON: LABORALES PODRN F1JSIONARSE CON
LEY 9/1998, DE 22 DE DICIEMBRE, DE COOPERATTVAS DE TRABAJO ASOCIADO...Lo
ARTICULO 64.
9 DISPUESTO...SER DE APLICACIN A LAS
COOPERATIVAS DE ARAGN . FUSIONES QUE SE PRODUZCAN ENTRE
COOPERATIVAS AGRARIAS Y SOCIEDADES
AGRARIAS DE TRANSFORMACIN"
"LAS SOCIEDADES COOPERATIVAS PODRN
ESPAA: PROYECTO DE LEY GENERAL DE FUSIONARSE CON SOC1EDADES CIVILES 0
10 ARTCULO 67. MERCANTILES DE CUALQUIER CLASE, SIEMPRE
COOPERATIVAS . QUE NO EXISTA UNA NORMA LEGAL QUE LO
PROHIBA".
"SER POSIBLE LA FUSIN DE SOCIEDADES
LEY 2/1998, DE 26 DE MARZO, DE SOCIEDADES COOPERATIVAS CON OTRO TIPO DE SOCIEDADES.
11 ARTICULO 89. LA SOCIEDAD RESULTANTE DE LA FUSION 0 LA
COOPERATIVAS DE EXTREMADURA . SOCIEDAD ABSORBENTE PODR SER UNA
SOCIEDAD COOPERATIVA 0 DE OTRA CLASE".
"LAS SOCIEDADES AGRARIAS DE
TRANSFORMACION Y LAS SOCIEDADES ANONIMAS
LEY 5/1998, DE 18 DE DICIEMBRE, DE LABORALES PODRN LNTEGRARSE, MEDIANTE
12 Amfcmo 78. FUSION, EN UNA COOPERATIVA, SIF_MPRE QUE NO
COOPERATIVAS DE GALICIA .
EXISTA PRECEPTO LEGAL QUE EXPRESAMENTE 0

PROHIBA".

7
C. GARCIA-GUTIERREZ PERNANDEZ: Las sociedades coopera vas de derecho y las de hecho con arreglo a los valores y a los principios del Congreso de la Alianza
Cooperativa Intemacional de Manchester en 1995; especial referencia a las socieclades cle responsabilidad limitada regularlas en Espaa, Revista de Estudios Cooperativos
(REVESCO), N. 61, 1995, pp. 53-87.
Ntese que slo se tienen en cuenta aquellas legislaciones que contemplan las fusiones entre sociedades cooperativas y socifylwl.s de naturaleza no cooperativa_
9
COMUN1DAD AUTONOMA DE ARAGON: LEY 9/1998, de 22 de diciembre, de Cooperavas de Aragn, B.O.A., N. 151, de 31 de diciembre, pp. 6267-6289.
10
ESPAA: PROYECTO DE LEY de Cooperativas, B.O. de las Cortes Generales, serie II: 30 de marzo de 1999 Nill 136 (a).

COMUNIDAD AUTONOMA DE EXTREMADURA: LEY 2/1998, de 26 de marzo, de Sociedades Cooperativas de Extremadura, D.O.E., N. 49, de 2 de mayo de 1998,
pp. 3233-3294.
12
COMUNIDAD AUTONOMA DE GALICIA: LEY 5/1998, de 18 de diciembre, de coopera vas de Galicia, D.O.G., N. 251, del 30 de diciembre, pp. 13768-13814.

431
 LEY ARTICULO FUSION
LAS SOCIEDADES ANONIMAS LABORALES PODRN
LEY 4/1993, DE 24 DE JUNIO, DE COOPERATIVAS FUSIONARSE CON COOPERATIVAS DE TRABAJO
13 ART1CULO 83. ASOCIADO AS1 COMO LAS SOCIEDADES AGRAR1AS
DEL PAIS VASCO . DE TRANSFORMAC1ON Y LAS SOCIEDADES
COOPERATIVAS AGRARIAS.

DECRETO LEGISLATIVO DE 23 DE JUNIO DE "SALVO PROMBICIN EXPRESA DE SU PROPIA LEY

1998, POR EL QUE SE APRUEBA EL TEXTO REGULADORA, PODRN INTEGRARSE MEDIANTE
REFUNDIDO DE LA LEY DE COOPERATIVAS DE LA ARTICULO 65. FUSION, EN UNA COOPERATIVA, LAS SOCIEDADES
14 AGRARIAS DE TRANSFORMACIN Y LAS
COMUNIDAD VALENCIANA . SOCIEDADES LABORALES."

4.2.2 El tratamiento de la fusin en la legislacin en materia de sociedades no cooperativas que podran Ilegar a acometer procesos de
fusin con sociedades no cooperativas.
Las formas jurdicas ms comunes que pudieran acometer procesos de fusin con sociedades cooperativas son:
1. La sociedad annima.
2. La sociedad de responsabilidad limitada.
3. La sociedad laboral.
4. La sociedad agraria de transformacin.
El siguiente cuadro pone de manifiesto las referencias de sus respectivas legislaciones sobre los procesos de fusin.

FORMA JURIDICA NORMATIVA REFERENCIA A LAS FUSIONES

REAL DECRETO LEGISLATIVO 1564/1989, DE 22 DE
DICIEMBRE, POR EL QUE SE APRUEBA EL TEXTO
REFUNDIDO DE LA LEY DE SOCIEDADES ANONIMAS,
SOCIEDAD ANONIMA.
SECC1ONES SEGUNDA Y TERCERA DEL CAPtFULO
15
VIII .
LEY 2/1995, DE 23 DE MARZO, DE SOCIEDADES DE
SOCEEDAD DE RESPONSABILIDAD LIMITADA. 16
RESPONSABILIDAD LIMITADA , ARTICULO 94.
LEY 4/1997, DE 24 DE MARZO, DE SOCIEDADES
SOCIEDAD LABORAL. 17
LABORALES , DISPOSICIN FYNAL PRIMERA.
REAL DECRETO 177611981, DE 3 DE AGOSTO, POR EL
QUE SE APRUEBA EL ESTATUTO QUE REGULA LAS
SOCIEDAD AGRARIA DE TRANSFORMACION.
18
SOCIEDADES AGRARIAS DE TRANSFORMACION .
FUSIN DE CUALESQUIERA SOCIEDADES EN UNA
SOCIEDAD ANONIMA NUEVA 0 LA ABSORCIN DE UNA
0 MS SOCIEDADES POR OTRA ANNIMA YA
EXISTENTE.
"EN EL CASO DE QUE LA SOCIEDAD ABSORBENTE 0 LA
NUEVA SOCIEDAD FUESE COLECTIVA 0
COMANDITARIA, LA FUSIN REQUERIR EL
CONSENTIMIENTO DE TODOS LOS ACCIONISTAS QUE,
POR VIRTUD DE LA FUSIN PASEN A RESPONDER
ILIMITADAMENTE DE LAS DEUDAS SOCIALES"
REMITE EL RGIMEN DE FUSIN A LA LEY DE
SOCIEDADES ANONIMAS, "ENTENDINDOSE
EFECTUADAS A SOCIOS Y PARTICIPACIONES SOCIALES
SUS REFERENCIAS A ACCIONISTAS Y A ACCIONES".
No CONTEMPLA LA FUSION NI ENTRE SOCIEDADES DE
LA MISMA NI DE DISTINTA NATURALEZA AUNQUE
ESTABLECE QUE "EN LO NO PREVISTO EN ESTA LEY,
SERN DE APLICACION A LAS SOCIEDADES
LABORALES LAS NORMAS CORRESPONDIENTES A LAS
SOC1EDADES ANONIMAS Y DE RESPONSABILIDAD
LIMITADA, SEG N LA FORMA QUE OSTENTEN".
No CONTEMPLA LA FUSION DE ESTAS SOCIEDADES
CON OTRAS DE DIFERENTE NATURALEZA.

5. LOS REQUERIMIENTOS PARA ACOMETER PROCESOS DE FUSIN.

5.1 Los REQUERIMIENTOS ESTABLECIDOS EN

LA LEG1SLACIN PARA PROCESOS DE FUSIN ENTRE SOCIEDADES COOPERATIVAS Y
SOCIEDADES DE NATURALEZA NO COOPERATIVA.

El Proyecto de Ley de Cooperativas establece que las sociedades cooperativas podrn fusionarse con sociedades civiles o mercantiles de cual-
quier clase, es decir19:
1. Ser posible el proceso siempre que no exista una norma legal que lo prohiba. Como se ha visto ms arriba estos procesos no son re-
gulados pero tampoco son contrarios a las normas que rigen a las sociedades de naturaleza no cooperativa.
2. Ser de aplicacin la normativa reguladora de la sociedad absorbente o que se constituya como conse,cuencia de la fusin. Es decir,
en el estudio que se realiza siempre regir la propia norma cooperativa ya que los procesos de fusin que den como resultado socie-
dades de naturaleza no cooperativa no se contemplan.
3. Sern de aplicacin, en cualquier caso, los derechos y garantas de socios y acreedores establecidos en la norma cooperativa.
Los requerimientos que se establecen en la legislacin para el caso de que el resultado de la fusin sea una sociedad cooperativa se ponen
de manifiesto en el siguiente esquema.

13
COMUNIDAD AUTONOMA DEL PAIS VASCO: LEY 4/1993, de 24 de junio, de Cooperativas del Pas Vasco, B. 0.P. V., del 19 de julio.
14
COMUNIDAD AUTONOMA DE VALENCIA: DECRETO LEGISLATIVO de 23 de junio de 1998, por el que se aprueba el Texto Refundido de la Ley de Cooperativas
de la Comunidad Valenciana D.O.G.V., N. 3275, de 30 de junio de 1998, pp. 534-565.
15
ESPAA: REAL DECRETO LEGISLATIVO 1564/1989, de 22 de diciembre, por el que se aprueba el Texto Refundido de la Ley de Sociedades Annimas, B.O.E., N.
310, de 27 de diciembre de 1989.
16
ESPAA: LEY 211995, de 23 de marzo, de Sociedades de Responsabilidad Limitada, B.O.E., N. 71, de 24 de marzo.
17
ESPAA: LEY 4/1997, de 24 de marzo, de Sociedades Laborales, B.O.E., N. 72, de 25 de marzo.
18
ESPAA: REAL DECRETO 1776/1981, de 3 de agosto, por el que se aprueba el Estatuto que regula las Sociedades Agrarias de Transformacin, B.O.E., N. 194, de 14
de agosto.
19
ESPAA: PROYECTO DE LEY de Sociedades Cooperativas..., opus cit., artculo 67.

432
 LA FUSION EN EL PROYECTO DE LEY DE COOPERATIVAS.

FUSION A, S.C. + B, S.N.C. = C, S.N.0

CONSEJO RECTOR DE A, S.0 CONSEJO DE ADMON. DE B, S.N.C.

PROYECTO DE FUSION

Contenido":
1. Denominacin, clase y domicilio de A, ByCy los datos
identificadores en los Registros correspondientes.
2. Tipo de canje y sistema de asignacin de participaciones de los socios en C.
3. Fecha a partir de la cual las participaciones de C tienen derecho a participar en las ganancias
sociales.
4. Derechos y obligaciones reconocidos a los socios en C.
5. Fecha a partir de la cual empieza a operar C.
6. Derechos de titulares de participaciones especiales, ttulos participativos u otros ttulos asimi ables
de A y B en C.

Informe de expertos y administradores sobre el proyecto de fusi6n.

ASAMBLEA GENERAL JUNTA DE ACCIONISTAS

Documentacin21:
I. Proyecto de fusin (ver detalle ms arriba).
2. Informe de expertos y administradores y de Consejo Rector.
3. Cuentas anuales de los tres ltimos ejercicios.
4. Informes de interventores y auditoras de cuentas.
5. Balance de fusi6n.
6. Proyecto de escritura de C.
7. Proyecto de estatutos de C, y estatutos de A y B.
8. Relacin del Consejo Rector de A de los administradores de B y de
las propuestas para el nuevo Consejo de Administracin de C.

Aprobacin:
1. Por mayora de los dos tercios de los presentes y representados de A.
2. Por el 50 por ciento del capital suscrito".

PUBLICIDAD24

20
ESPAA: PROYECTO DE LEY de Socirdadrs Cooperativas..., opus cit., arculo 63.4; ESPAA: REAL DECRETO LEGISLATIVO 156411989..., opus cit., arcu-
los 235 y 236.
21
ESPAA: PROYECTO DE LEY de Sociedades Cooperativas..., opus cit., artculo 63.7. y ESPAA: REAL DECRETO LEGISLATTVO 1564/1989, opus cit., arculo
238.
22
ESPAA: PROYECTO DE LEY de Socirdadvs Cooperavas..., opus cit., arculo 64.1.
23
ESPAA: REAL DECRETO..., opus cit., artculo 148. En primera convocatoria se exige el 50 por ciento del capital suscrito con derecho a voto, el 25 por ciento en
segunda convocatoria. Si estuviesen presentes o representados menos del 50 por ciento del capital suscrito con derecho a voto, los acuerdos se podrn adoptar con el voto
favorable de los dos tercios del capital presente o representado.
24
ESPAA: PROYECTO DE LEY de Sociedadvs Coopera vas..., opus cit., artculo 64.2.

433
 B.O. DEL ESTADO
B.O. DEL REGISTRO MERCAIVTIL

CONSECUENCIAS

SOCIEDADES28 SOCIOS QUE SOCIOS ACREEDORES27

ACEPTAN28 DISIDENTES29

A y B se disuelven Pasan a formar Informe de no aceptacin Garantas

(no se liquidan) parte de C al presidente del Consejo de
y sus patrimonios, socios Rector (40 das). devolucin.
y asociados
pasan a serlo de C.

REGISTRO DE COOPERATIVAS
I

REGISTRO DE COOPERATIVAS Y
MERCANTIL

No parece quedar muy claro en el nuevo Proyecto de Ley el destino de los fondos de reserva en el caso de las fusiones especiales. Remite su
tratamiento al caso de disolucin de sociedades cooperativas 31 estableciendo:
Que el fondo de educacin y promocin se destinar:
Si la sociedad cooperativa que ha acometido el proceso de fusin est asociada, a su entidad federativa.
Si la sociedad cooperativa que ha acometido el proceso de fusin no est asociada, a la entidad federativa que designe la Asamblea General.
Si la Asamblea General no designa nada, a la Confederacin Estatal de Cooperativas de la clase correspondiente a la Cooperativa que ha
acometido el proceso de fusin.
Si no existe la Confederacin correspondiente al Tesoro P blico con la finalidad de destinarlo a la constitucin de un fondo para la promo-
cin del cooperativismo.
Que el Fondo de Reserva Obligatorio se destinar:
A la sociedad cooperativa de nueva creacin, con la salvedad de que dicho fondo ha de quedar indisponible por un plazo de 15 aos de ma-
nera que no se puedan imputar prdidas de la nueva sociedad.

25
ESPAA: REAL DECRETO LEGISLATIVO I56411989..., opus cit. El artculo 242 establece que habr de ser publicado en dos de los perifidicos de ms difusin de
las provincias en que cada sociedad tenga sus domicilios.
26
ESPAA: PROYECTO DE LEY de Sociedades Cooperativas..., opus cit., artculo 63.3; ESPAA: REAL DECRETO LEGISLATIVO 1564/1989..., opus cit., artculo
233..
27
ESPAA: PROYECTO DE LEY de Sociedades Cooperativas..., opus cit., arculo 66; ESPAA: REAL DECRETO LEGISLATIVO 1564/1989..., opus cit., artculo
243.
28
opus cit., artculo 63.3.; ESPAA: REAL DECRETO LEGISLATIVO 1564/1989..., opus cit., artculo 247.
ESPAA: Proyecto de Ley de Sociedades Cooperativas...,
29
ESPAA: PROYECTO DE LEY de Sociedades Cooperativas..., opus cit., artculo 65.1. Ese derecho asiste a los socios de A no a los socios de B.
30
ESPAA: PROYECTO DE LEY de Sociedades Cooperativas..., opus cit., artculo 64.4.
31
ESPAA: PROYECTO DE LEY de Sociedades Cooperativas..., opus cit., arculo 75.

434
 5.2 LOS REQUERIMIENTOS TCNICOS PARA ACOMETER PROCESOS DE FUSION ENTRE SOCIEDADES COOPERATIVAS Y SOCIEDADES DE
NATURALEZA NO COOPERATIVAS.

Se parte del supuesto de que las sociedades cooperativas deciden llegar a un acuerdo de fusin si consiguen sinergias empresariales, aunque es
un supuesto ms tcnico que realista. El futuro es desconocido y la sinergia "ex post" no tiene que coincidir con la sinergia prevista; para ello es
preciso valorar las sociedades que se concentran y compararla con el valor de la nueva sociedad.
Para el anlisis se supone la existencia de dos sociedades (A) y (B) que deciden acometer un proceso de fusin creando una nueva sociedad
(C). Se contempla el caso ms amplio de que la sociedad A sea una sociedad cooperativa, la sociedad B una soiedad de naturaleza no cooperativa y
la sociedad C resultante del proceso de fusin sea una sociedad cooperativa.
5.2.1 ALGUNOS AJUSTES PREVIOS.
Para acometer procesos de fusin entre sociedades cooperativas y no cooperativas es preciso realizar algunas consideraciones o ajustes pre-
vios.
5.2.1.1 La regularizacin de los Balances.
Resultaria conveniente que las empresas que se fusionen regularizaran sus Balances de tal forma que los elementos del inmovilizado material
se valorasen a precios actuales pretendiendo corregir los efectos de la inflacin. Segn el articulo 49 del Proyecto de Ley de Cooperativas, el balance
de las sociedades cooperativas podr ser actualizado en los mismos trminos y con los mismos beneficios que se establezcan para las Sociedades de
derecho comn, mediante acuerdo de la Asamblea General.
Para la sociedad cooperativa que acomete el proceso de fusin pueden derivarse dos situaciones:
Que la sociedad cooperativa tenga prdidas sin compensar como consecuencia de los resultados originados en los ejercicios anteriores 32, en
cuyo caso el saldo de la regularizacin de Balances deber abonarse integramente al "Fondo de Reserva Obligatorio" para compensar dichas
prdidas.
Que la sociedad no tenga que compensar prdidas de ejercicios anteriores en cuyo caso la totalidad del saldo resultante de la regularizacin
se destinar, en uno o ms ejercicios, conforme a lo previsto en los Estatutos o, en su defecto, por acuerdo de la Asamblea General, a la ac-
tualizacin del valor de las aportaciones al capital social de los socios o al incremento de los fondos de reserva, obligatorios o voluntarios, en
la proporcin que se estime conveniente.ara la sociedad de naturaleza no cooperativa el resultado de la regularizacin quedar reflejada en su
pasivo en una cuenta establecida al efecto que se computar a efectos del clculo del valor de los ttulos en el proceso de fusin.
5.2.1.2 Las participaciones cruzadas.
Es preciso tener en cuenta las participaciones cruzadas, es decir la participacin que pudieran tener los socios de la sociedad cooperativa en el
capital social de la sociedad de naturaleza no cooperativa o viceversa.
Estas participaciones cruzadas pueden derivarse de las siguientes situaciones:
Que los socios de la sociedad cooperativa posean participaciones en la sociedad de naturaleza no cooperativa.En la mayora de
las ocasiones uno de los motivos que aconseja el acometer procesos de fusin entre sociedades cooperativas y sociedades no
cooperativas es la existencia de socios que lo son de ambas sociedades simultneamente, es decir las sociedades que se fusio-
nan tienen socios comunes. El nico problema es la prohibicin de que un socio no pueda acumular participaciones en capital
que superen un tercio del total de las participaciones de los 5oci0s 33 , es decir: VACS1A + VACS IB > 1/3 s/ CSscc Vle AyB
Siendo:VACS1A: El valor de las aportaciones realizadas a "Capital Social" del socio 1-simo en la sociedad cooperativa A.
VACS 1B: El valor de las aportaciones realizadas a "Capital Social" del socio I-simo en la sociedad no cooperativa B. CSscc:
"Capital Social" de la sociedad cooperativa C. En esta situacin debiera optarse por alguna de las dos opciones siguientes:
Que el socio 1-simo devolviera la parte de sus aportaciones que exceda del limite sealado.
34
Que el exceso de aportaciones a capital social se computara como un prstamo voluntario del socio a la sociedad.
Adems, si la sociedad de naturaleza no cooperativa fuera una sociedad puramente de capital y no de parti-
cipacin, los socios comunes a ambas empresas estaran tratando de obtener una rentabilidad econrnica
y/o financiera deseada de la sociedad cooperativa y una rentabilidad financiera por sus aportaciones de ca-
pital de la sociedad de naturaleza no cooperativa. Si la nueva sociedad cooperativa remunerara suficiente-
mente el capital de los socios, estos estaran dispuestos a invertir su capital en la nueva sociedad, siempre y
cuando recibieran va rentabilidad econmica y/o financiera igual o ms de lo que reciben de las dos em-
presas que van a acometer procesos de fusin.
Que la sociedad cooperativa como empresa posea participaciones de la sociedad de naturaleza no cooperativa. Este caso es muy com n porque
las sociedades cooperativas tratan de crear sociedades instrumentales en las que participan mayoritariamente para buscar una agilidad que se
pone en duda en las sociedades cooperativas. Al tratarse de la creacin de una nueva sociedad no tiene sentido que sta posea estos ttulos por
lo que se debe proceder a la venta de los mismos que supondrn una reduccin del capital de la sociedad de naturaleza no cooperativa por la
compra de sus propias acciones. Con la a n reciente Ley General de Cooperativas, los beneficios derivados de sociedades de naturaleza no coo-
perativa, deban pasar a formar parte integramente del "Fondo de Reserva Obligatorio"; sin embargo, el Proyecto de Ley establece que se debe-
r dotar el "Fondo de Reserva Obligatorio" con el 50 por ciento de tales beneficios 35, a no ser que se trate de ingresos procedentes de inversio-

32
Ntese que el nuevo Proyecto de Ley permite la cornpensacin con los fondos de reserva no slo de los resultados extraordinarios y ordinarios con terceros sino de todos
los resultados. En efecto el Artculo 59 establece que .
En la compensacin de prdidas la Cooperativa habr de sujetarse a las siguientes reglas:
a)A los Fondos de Reserva Voluntarios, si existiesen, podr imputarse la totalidad de las prdidas.
b)AI Fondo de Reserva Obligatorio podrn inputarse, como mximo, dependiendo del origen de las prdidas, los porcentajes medios de los excedentes coopera vos o
beneficios extracooperativos y extraordinarios que se ttayan destinado a dicho Fondo en los ltimos cinco aos o desde su constitucin, si sta no fuera anterior a dichos
cinco aos. c)La cuanta no compensada con los Fondos Obligatorios y Voluntarios se imputar a los socios en proporcin a las operaciones, servicios o ac vidades realiza-
das por cada uno de ellos con la Cooperativa.
33
ESPAA: PROYECTO DE LEY de Sociedades Cooperativas..., opus cit., arculo 45.
34
Ntese que en la sociedad cooperativa el capital social no da derecho a voto, y en defirva es una deuda que la sociedad ene con el socio, es decir, es un prstamo en
este caso no vohmtario que el socio realiza a la sociedad. Si ese exceso de aportaciones se remunera en mayor rrtedida que el capital social, como debe ser lo habitual para
tratar de que los socios de la sociedad cooperativa se involucren financieramente con la sociedad, el socio no tendra porque tener ning n inconveniente en derivar sus
participaciones de capital sociaI a otras pardas deI pasivo.
35
ESPAA: PROYECTO DE LEY de Socierirrdr-s Cooperativas..., opus cit., arculo 58.

435
 nes o participaciones financieras de sociedades no cooperativas que realicen actividades preparatorias, complementarias o subordinadas a la de
la propia sociedad cooperativa que se consideran a todos los efectos resultados cooperativos36.
Que la sociedad de naturaleza no cooperativa sea socio de la sociedad cooperativa.En el caso, poco com n37 , de que la sociedad de naturaleza
no cooperativa fuese socia de la sociedad cooperativa, se plantea el problema de que las participaciones en el capital social de la sociedad coo-
perativa no se pueden vender, y la sociedad de naturaleza no cooperativa se disuelve. El socio ne,cesariamente deber convertirse en socio disi-
dente y recibir su participacin dentro del mes siguiente en que haga uso del derecho de separarse38.

5.2.1.3 Las operaciones cruzadas con terceros.

Por lo que se refiere a las operaciones con terceros de manera cruzada, en el caso de la fusin que se est analizando no tiene porqu suponer
ningn problema. Las operaciones cruzadas pueden tener su origen:
Cuando los socios de la sociedad no cooperativa son terceros de la sociedad cooperativa. En este caso, estas operaciones cruzadas se deben
contemplar como una razn ms para acometer procesos de fusin ya que el 50 por ciento de los resultados de dichas operaciones integraban el
"Fondo de Reserva Obligatorio" de la antigua sociedad cooperativa y con la fusin pasarn a ser distribuidos entre los socios.
Cuando la sociedad de naturaleza no cooperativa sea en su conjunto tercero de la sociedad cooperativa, ya como proveedor ya como consumi-
dor. En este caso, vuelve a ser una razn ms para acometer dichos procesos de fusin para poder integrar verticalmente los procesos y que la
sociedad cooperativa consiga operar en todos y cada uno de las fases del proceso productivo. Lo que antes de la fusin eran terceros, despus de
la fusin sern socios y por tanto se beneficiar al colectivo de socios. Tngase en cuenta que se est partiendo de la hiptesis que las socieda-
des que pueden acometer procesos de fusin son de participacin o creadas por ellas, de otra manera no tendra sentido ya que un socio capita-
lista no tiene porqu estar interesado en ser socio proveedor y/o consumidor.
5.2.1.4 Las deudas cruzadas.
Otra situacin que puede producirse y que ha de ajustarse es que entre las sociedades que van a acometer procesos de fusin haya deudas cru-
zadas, es decir que una sociedad sea acreedora de la otra o al contrario.
En este caso es necesario sanear estas deudas de tal forma que, suponiendo que la sociedad B tenga deudas con la sociedad A:
Ac = AA + AB - DCA
Pc = PA + PB - OPB
Ac: Activo de la nueva sociedad C.
AA: Activo de la sociedad A.
AB : Activo de la sociedad B.
DCA: Derechos de cobro de la sociedad A sobre la sociedad B.
Pc: Pasivo de la nueva sociedad C.
PA: Pasivo de la sociedad A.
PB: Pasivo de la sociedad B.
OPB : Obligaciones de pago de la sociedad B hacia la sociedad A.

5.2.2 La homogeneidad de las sociedades que van a acometer el proceso de fusiones39.

Para poder fusionar a las sociedades cooperativas es necesario que se conozca previamente la participacin real de los socios en las sociedades
que se fusionan y en la nueva sociedad cooperativa que se crea. Para ello se tiene en cuenta las aportaciones de los socios al "Capital Social" y la
participacin involuntaria de los socios al "Fondo de Reserva Obligatorio" de la sociedad cooperativa; y la participacin en el capital social y en los
fondos de reserva de la sociedad de naturaleza no cooperativa.
5.2.2.1 La valoracin de la participacin de los socios en el pasivo de la sociedad cooperativa de nueva creacin.
Los socios no conformes con la fusin, se supone que ya han sido dados de baja y que, por tanto, ya han recibido las aportaciones actualizadas
a "Capital Social". En el caso de los socios disidentes de la sociedad cooperativa A habrn recibido sus participaciones en el capital social debida-
mente actualizado, ya que dado el carcter de irrepartible del "Fondo de Reserva Obligatorio" habrn perdido la menor rentabilidad econmica y/o
financiera con la que contribuyeron a la formacin de dicho fondo y que sacrificaron a lo largo de su permanencia en la sociedad cooperativa. Por su
parte, los socios disidentes de la sociedad de naturaleza no cooperativa B habrn recibido sus aportaciones al capital social ms la parte de las reser-
vas en las que ellos han contribuido.
Uno de los problemas que plantea el acometer estos procesos de fusin mixtos o especiales es la valoracin de los elementos del pasivo.
Para valorar el capital social de la sociedad no cooperativa B y encontrar el valor de canje de los ttulos para la fusin, se tendr en cuenta el
valor real del patrimonio.
Sea PN B : Patrimonio Neto de la sociedad no cooperativa B, es decir:
PNB: AR B- PEB
Donde:
ARB : Activo real de la sociedad no cooperativa B.
PEB : Pasivo exigible de la sociedad no cooperativa B.
El valor terico de las acciones a efectos de la fusin, ser:
PNB
VTB
NB
S iendo:
VTB: El valor terico de las participaciones en el "Capital Social" de la sociedad de naturaleza no cooperativa B.
NB : N mero de participaciones del "Capital Social" de la sociedad de naturaleza no cooperativa B.
Con respecto a las sociedades cooperativas, dicho valor no se pue,de calcular o aunque se calculara no reflejara lo mismo que el ya calculado
para la sociedad de naturaleza no cooperativa. El "Capital Social" de la sociedad cooperativa puede ser considerado un pasivo de los exigibles y los
fondos de reserva no tienen el mismo significado que en las sociedades de naturaleza no cooperativa.

36
Ibid., artculo 57.
37
Ntese que al ser la sociedad coopera va una empresa de participacin no es muy comn que tenga como socio una sociedad de naturaleza no cooperativa, a no ser que la
misma est participada mayoritariamente por sociedades cooperativas.
38
ESPAA: PROYECTO DE LEY de Sociedades Cooperativas..., opus cit., artculo 67.
39
Se sigue a:
C. GARCIA-GUTIERREZ FERNANDEZ: "La concentracin..., opus c..

436
 De este modo, la valoracin de las participaciones en el "Capital Social" de la sociedad cooperativa A habr de ser por el valor nominal de las
aportaciones de los socios una vez actualizado. 4
Ahora bien, una cosa es la valoracin de los titulos y otra muy distinta lo que los socios de la sociedad cooperativa A deben exigir a los de la
sociedad no cooperativa B para acometer el proceso de fusin.
Los socios de la sociedad cooperativa A han contribuido en la formacin del pasivo de su empresa:
A travs de sus participaciones en el "Capital Social.
A travs de su indirecta participacin (con una menor rentabilidad econmica y/o financiera) a la dotacin de un fondo de reserva irrepartible.
Por este motivo exigirn a los socios que pasen a acometer el proceso de fusin, y que van a beneficiarse del "Fondo de Reserva Obligatorio",
un valor de sus participaciones suficiente para compensar el sacrificio en el que han incurrido los primeros.
Sea:
vpuA = VNA
Donde:
vpuA: Valor unitario de la participacin en el "Capital Social" de A.
VNA: Valor nominal de las participaciones en el "Capital Social" de A.
Y sea:
vpuA = VNA+ X,VnA
Donde:
vpuA. : Valor unitario de la participacin en el "Capital Social" de A corregido o a efectos de canje.
X: Porcentaje que refleja la parte del "Fondo de Reserva Obligatorio" derivado de cada participacin en el "Capital Social" y que se gira sobre
el valor nominal41 , es decir:
FROA
X=
NA
Donde:
FROA: "Fondo de Reserva Obligatorio" de la sociedad cooperativa A.
NA: Nmero de participaciones del "Capital Social" de la sociedad cooperativa A.
El nmero de participaciones que cada socio de B poseer en el "Capital Social" de la sociedad cooperativa de nueva creacin C ser el resul-
tado de dividir el importe total de sus aportaciones a "Capital Social" en la sociedad no cooperativa A a su valor terico por el valor unitario corregi-
do o a efectos de canje de la participacin en el "Capital Social" de los socios de la sociedad cooperativa A, es decir:
N BI, * VTB

vpuA'
Donde:
Ncr: Numero de particiones de un socio de B (socio genrico l'-simo) en el "Capital Social" de la sociedad cooperativa de nueva creacin C.
NB1, : Nmero de particiones de un socio de B (socio genrico l'-simo) en el "Capital Social" de la sociedad no cooperativa B.
No obstante, las participaciones de los socios de la sociedad no cooperativa B en el "Capital Social" de C, no estarn valoradas al valor unita-
rio de la participacin corregido sino al valor unitario de la participacin en C. La diferencia de valor pasar a integrar un fondo que, para conseguir
la homogeneidad, deber tener las mismas caracteristicas que el "Fondo de Reserva Obligatorio", es decir, podr ser un "Fondo de Reserva Volunta-
rio" pero en todo caso irrepartible.
Por tanto, la estructura del pasivo de la nueva sociedad cooperativa C resultado del proceso de fusin, ser tal que:

P (A) P (B) P(C)

csA csB cs e = orc,.. l' +

Nci *1) * vupA

FROc = FROA
FROA FRB
FRVc = FRB

OFA oF8 OFA + OFB

Donde:
Pi: Pasivo de la sociedad genrica i-sima.
CSi: "Capital Social" de la sociedad genrica i-sima.
FROi: "Fondo de Reserva Obligatorio" de la sociedad cooperativa genrica i-sima.
FRi: "Fondo de Reserva" de la sociedad no cooperativa i-sima.
OFi: "Otras financiaciones" de la sociedad genrica isima.
Con i=AoBoC.
Es decir:
El "Capital Social" de la sociedad cooperativa de nueva creacin est formado por el n mero de participaciones de cada socio genrico de las
sociedades cooperativas que se fusionan por el n mero de socios que acuden al proceso de fusin y por el valor unitario de la participacin de
la sociedad cooperativa A, con el objetivo de que los socios de la sociedad cooperativa no se vean perjudicados.
Los fondos de reserva estn formados por:
Un "Fondo de Reserva Obligatorio" dotado integramente con el "Fondo de Reserva Obligatorio" de la sociedad cooperativa A que
pasa a formar parte de la nueva sociedad aunque, como se ha visto ms arriba, ser indisponible en quince aos.
Un "Fondo de Reserva Voluntario" de carcter indisponible formado por la compensacin que han debido realizar los socios de la
sociedad no cooperativa B para que los socios de A no se vieran perjudicados.

Para simplificar, se supone que no hay asociados y que las aportaciones voluntarias son nulas.
41
Advirtase que se trata de una simplificacin, ya que la contribucin de cada socio al "Fondo de Reserva Obligatorio" no depende de su participacin en el "Capital
Social" sino de su participacin en el proceso real como pmveedor y/o como consumidor de bienes y/o servicios.

437
 - Un conjunto de financiaciones que provienen de las empresas que se disuelven y que se traspasan integramente, una vez eliminadas
las deudas cruzadas, al pasivo de la sociedad C.
De cualquier manera, si los socios de la sociedad de naturaleza no cooperativa B pudieran detectar alg n perjuicio en la valoracin de su parti-
cipacin en la sociedad cooperativa de nueva creacin, este estara motivado por las diferencias que existen entre las estructuras del pasivo de las
sociedades que se fusionan, tratando de no perjudicar, en ning n caso, al socio de la sociedad cooperativa A y suponiendo que el socio de la sociedad
de naturaleza no cooperativa B que decide acometer el proceso de fusin, o era participe en el proceso real de su empresa, como proveedor y/o con-
sumidor de bienes y/o servicios, o piensa adquirir dicha condicin en la empresa de nueva creacin. En otro caso, siempre le queda la posibilidad de
separarse o de convertirse en una de las figuras que el Proyecto de Ley de Cooperativas contempla para socios que slo participen en el proceso
financiero de la sociedad, a saber:
Por un lado la figura del socio colaborador sustituyendo al asociado de la hasta ahora Ley General de Cooperativas42.
Por otro lado, la posibilidad de convertirse en financiador de la sociedad que, en ltima instancia es lo que era en la sociedad de naturaleza no
cooperativa, a travs de la posesin de participaciones especiales u otras formas de financiacin que para la sociedad cooperativa contempla la
43
norma
Por otra parte la sociedad de nueva creacin pudiera convertirse en una sociedad de las que el Proyecto de Ley denomina "mixta", formada por
socios cuyo derecho de voto en la Asamblea General se podr deterrninar, de modo exclusivo o preferente, en funcin del capital aportado en las
condiciones establecidas estatutariamente, que estar representado por medio de titulos o anotaciones en cuenta y que se denominarn partes sociales
con voto, sometidos a la legislacin reguladora del mercado de valores.

6. EL ANLISIS DE LA SINERGIA EN LOS PROCESOS DE CONCENTRACIN ENTRE SOCIEDADES

COOPERATIVAS Y SOCIEDADES DE NATURALEZA NO COOPE1RATIVA.

Lo importante en los procesos de concentracin entre sociedades cooperativas o entre estas y otras de diferente naturaleza es que los socios no
se vean perjudicados, es decir no pierdan, que es tanto como suponer que su participacin en la nueva sociedad sea recompensada al menos en la
misma medida que lo era en la sociedad que se ha disuelto.
Es decir, el socio, de cualquiera de las empresas, aceptar acometer un proceso de fusin si sus contraprestaciones por su participacin son
mayores en la nueva sociedad de las que tena, en lo que se refiere a su participacin en los flujos de informacin y decisin, en los flujos reales y en
los flujos financieros.
6.1 LOS FLUJOS DE INFORMACION Y DECISION.

El socio de la sociedad cooperativa A no va a sufrir ninguna alteracin en lo que a los flujos de informacin y decisin se refiere, puesto que la
nueva empresa es de naturaleza cooperativa y continuar tomando decisiones democrticamente y nunca en funcin del capital.
Con respecto a los socios provenientes de la sociedad de naturaleza no cooperativa, sufren el cambio derivado del paso de una sociedad en la
que el sistema de votacin estaba en funcin del capital al de una sociedad en la que el capital no tiene poder de decisin. En todo caso eso es algo
que el socio que decide acometer este proceso de fusin ya ha debido descontar, ya que de otra manera no hubiera participado en l.
6.2 LOS FLUJOS REALES Y FINANCIEROS.

Se toman en consideracin ambos procesos de forma conjunta ya que lo importante es que las contraprestaciones que el socio recibe por parti-
cipar en los flujos reales y financieros de la nueva sociedad tengan una recompensa va rentabilidad econmica y/o financiera.
6.2.1 La rentabilidad econmica y financiera del socio de la sociedad cooperativa A.
El socio de la sociedad cooperativa A recibe:
1. Por su participacin en los flujos reales de la sociedad una contraprestacin que se corresponde con su particular rentabilidad eco-
nmica que puede ser:
Una rentabilidad econmica anticipada, va coste, si su condicin de socio la adquiere como proveedor de bienes y/o servicios;
o va precios, si su condicin de socio la adquiere como consumidor de bienes y/o servicios
Un residuo de rentabilidad econmica o retorno, que coincidir con el resultado distribuible de la empresa, una vez pagado los
impuestos y dotados los correspondientes fondos de reserva, en proporcin a su participacin en los flujos reales.
2. Por su participacin en los flujos financieros, recibe una rentabilidad financiera que se corresponde con los intereses recibidos por
sus aportaciones al pasivo de la empresa con respecto a dichas aportaciones.
Es decir:

REti = (1 - ft) (1 - It) Vti (pti - cvuti ) -CFt - ItP - a 1

1=1 j=1
Donde:
REt i : Rentabilidad econmica al final del proceso del socio 1-simo o residuo de rentabilidad por la participacin del socio en los flujos reales en el
periodo t-simo.
ft: Tanto por ciento de los excedentes ordinarios por operaciones con los socios despus de intereses e impuestos que, en el periodo t-simo, se
destina a la dotacin del "Fondo de Reserva Obligatorio" y que depende de las aportaciones de los socios al capital social.
It : Tipo impositivo aplicable en el periodo t-simo a los excedentes ordinarios por operaciones con los socios.
N mero de unidades vendidas del producto j-simo en el periodo t-simo.
pti : Precio de venta unitario neto del producto j-simo en el periodo t-simo neto del impuesto sobre el valor aadido repercutido por la venta.
cvu tJ : Coste variable unitario del producto j-simo en el periodo t-simo, neto del impuesto sobre el valor aadido soportado por las adquisiciones.
Ch: Costes fijos operativos por las operaciones ordinarias con los socios en el periodo t-simo neto del impuesto sobre el valor aadido soportado.
ItP : Remuneracin en el periodo t-simo a los capitales aportados por los socios.
Ita : Remuneracin en el periodo t-simo a los capitales ajenos aportados por terceros no socios.

42 ESPAA: PROYECTO DE LEY de Sociedades Cooperativas..., opus cit., artculo 14.

43
Ibid., artculos 53, 54.

438


Los socios reciben, como se comenta ms arriba, una contraprestacin por participar en los flujos reales que est contemplada en el coste o en
los precios dependiendo de su condicin de socio proveedor y/o consumidor, y un residuo de rentabilidad econmica que depender del valor que
tome la primera y del valor que tomen los intereses financieros abonados a los socios y que constituyen su particular rentabilidad financiera; es decir:
CS,-, PVSt-,
rft, itcs itPVS

+PVSt., + FRO t-, CSt., +PVS t., +

FROt.,
iFRO

CSt., +PVS t_, + FRO t_i

Donde:
rft IA : Rentabilidad financiera o por las aportaciones a los flujos financieros del socio 1-simo en el periodo t-simo.
CSt_ I A : Aportaciones al "Capital Social" de la sociedad cooperativa A del socio 1-simo.
PVS t., A : Otras aportaciones remunerables que de forma voluntaria aporta el socio 1-simo al pasivo de la sociedad cooperativa A.
FROt., A: "Fondo de Reserva Obligatorio" al final del periodo t-1 de la sociedad cooperativa A.
it cs : Tasa de rentabilidad recibida por los socios por sus aportaciones al "Capital Social" de la sociedad cooperativa A.
it PVS : Tasa de rentabilidad recibida por los socios por las aportaciones que voluntariamente realicen a la estructura financiera de la sociedad

cooperativa A.
: Tasa de rentabilidad que podran llegar a conseguir los socios si en vez de realizar aportaciones al "Fondo de Reserva Obligatorio" lo
invirtieran en el mercado financiero.
Se puede suponer que rft IA es constante para todo 1, siendo por tanto:
tft lA rfA , b' 1 = 1 n.
Y siendo rfA : La media ponderada de las rentabilidades financieras de todos los socios.
Esta rentabilidad financiera estar fijada por la sociedad cooperativa y se le exige que necesariamente ha de ser mayor que el coste de los re-
cursos ajenos, ya que en otro caso al socio le podra interesar ms ser acreedor financiero que socio, es decir:

Donde:
Coste del capital ajeno de la sociedad cooperativa A.
Por su parte y en lo que se refiere a la rentabilidad econmica de los socios de la sociedad cooperativa A. la rentabilidad econmica anticipada es una magnitud fija en
trnnos de coste o de ventaja, mientras que el residuo de rentabilidad econmica es variable a resultas de los valores que tornen la rentabilidad econmica anticipada y la
rentabilidad firtanciera.

6.2.2 La rentabilidad econmica y financiera del socio de la sociedad no cooperativa B.

El socio de la sociedad no cooperativa B recibe:
1. Por su participacin en los flujos reales, una contraprestacin que se corresponde con su particular rentabilidad econmica, va coste
o va precios, slo en el caso de que la empresa considerada sea una empresa de participacin. Se trata de una magnitud fija y cierta,
que se corresponde con la rentabilidad econmica anticipada de los socios de la sociedad cooperativa A.
2. Por su participacin en los flujos financieros, reciben una rentabilidad financiera que se corresponde con los dividendos recibidos y
la parte que le corresponde de las reservas que se van constituyendo gracias a su participacin, es decir:
RDItB
rftl'B

RPt-,B
rft rB :Rentabilidad financiera o por las aportaciones a los flujos financieros del socio l'-simo en el periodo t-simo de la sociedad no coopera-
tiva B.
RDIt B : Resultado despus de intereses y antes de impuestos de la sociedad no cooperativa B en el periodo t-simo.
Recursos propios de la sociedad no cooperativa B en el periodo t-1.
Se trata de una variable a resultas del valor que tome la rentabilidad econmica y que puede ser mayor, igual o menor que el coste de las deu-
das.
Es decir:
DB
rft" = ret ri3 + (ret rB - ki B )--; donde rft rB puede ser _ o que kiB
RPB
6.2.3 La rentabilidad econmica y financiera del socio de la sociedad cooperativa C.
Se parte de la base de que cuando se decide acometer un proceso de fusin, los socios de ambas empresas necesariamente deben realizarlo con
base en unas mayores expectativas de ganancia ya que se supone que el proceso productivo ser ms eficiente. Por tanto, los socios partcipes en el
proceso real conseguirn una mayor rentabilidad econmica o, lo que es lo mismo, una mayor consecucin de riqueza por su participacin en el
proceso productivo.
Adems, con base en lo visto ms arriba, el proceso de fusin genera la consecucin de una mayor solvencia de la nueva sociedad cooperativa,
ya que, adems de los mayores fondos que pudieran generarse de la revalorizacin previa de los Balances, se constituyen fondos de reserva no distri-
buibles que dotan de esa capacidad de solvencia a la empresa resultado de la concentracin.
Con respe,cto al coste de las deudas de la nueva sociedad 0, deber ser igual al coste medio ponderado de los costes de las deudas de las em-
presas A y B, es decir:
D A DB
ki c = + lrtB
DA + DB DA+ DB
Por lo que se refiere a la rentabilidad econmica y financiera de los socios:
- Los socios de la sociedad no cooperativa B ganan fundamentalmente seguridad, ya que, la rentabilidad econmica ser al menos la
misma, aunque tienen posibilidad de conseguir un residuo de rentabilidad que antes no conseguan, a resultas del valor que tome su
rentabilidad financiera. Con respecto a esta ltima, pasar a ser una rentabilidad financiera necesariamente mayor o igual que el que
el coste de las deudas, ya que es una exigencia que ha de tener en cuenta la sociedad cooperativa para que los socios contin en parti-
cipando.
Los socios de la sociedad cooperativa A, adems de las expectativas de conseguir una mayor rentabilidad econmica, consiguen:

439
 Si kic > kiA , una mayor rentabilidad financiera, ya que es una exigencia que la rentabilidad financiera ha de ser mayor
igual que el coste de las deudas.
Si kic < kiA , una mayor rentabilidad econmica va residuo al calcularse con base en el valor de la rentabilidad financie-
ra.

7. CONCLUSIONES.

Los procesos de fusin que se pueden acometer entre sociedades cooperativas y sociedades no cooperativas, como consecuencia de la inclu-
sin de esta posibilidad en las ms recientes y en las prximas legislaciones en materia de sociedades cooperativas, difieren de los procesos de con-
centracin con vinculacin patrimonial, no slo entre sociedades capitalistas convencionales, sino entre sociedades cooperativas, con base en las
diferentes caractersticas de las empresas que se fusionan y los especiales requerimientos de las sociedades cooperativas.
Lo importante, es que los socios no pierdan con el proceso de fusin y consigan unas mayores contraprestaciones por su participacin de las
que reciban antes de acometer el proceso.
No obstante, lo importante es que las sociedades cooperativas utilicen todas las herramientas que las normas o el mercado ponen a su alcance
para conseguir una mayor riqueza para sus socios, y ste ha de ser su objetivo antes y despus de acometer estos procesos concentratorios.

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