Mdulo: I Unidad: II Semana: 4

FORMULACIN Y EVALUACIN DE
PROYECTOS

CHAMBERGO GARCIA,
ALEJANDRO
VALOR DE RECUPERACIN DE LOS
ACTIVOS FIJOS
 VALOR DE RECUPERACIN DE LOS
ACTIVOS FIJOS
Al trmino del periodo de evaluacin debe estimarse el
valor que podra tener el activo en ese momento,
considerando su valor contable, suponiendo su venta o
estimando el monto de los beneficios futuros que podra
generar desde el trmino del periodo de evaluacin hacia
adelante.
Existen 3 opciones para calcular este valor: Valor
Contable, Valor Comercial y Valor Econmico.
 Valor de Recuperacin
n VALOR EN LIBROS
VALOR DE RECUPERO = VALOR EN LIBROS DE ACTIVOS AL FINAL DE LA
VIDA UTIL EL PROYECTO
n VALOR DE MERCADO
VALOR DE RECUPERO = VALOR DE MERCADO DE LOS ACTIVOS AL FINAL
DE LA VIDA UTIL DEL PROYECTO
PROBLEMA EXTREMA DIFICULTAD DE CALCULAR
EL VALOR DE MERCADO DE LOS
ACTIVOS EN EL FUTURO
n VALOR ACTUAL BENEFICIOS NETOS FUTUROS
VALOR DE RECUPERO = ACTUALIZACION DEL FLUJO DE LOS BENEFICIOS
NETOS DEL PROYECTO LUEGO DE SER VENDIDO.
OJO! INDICA EL MONTO QUE EL NUEVO
INVERSIONISTA ESTARIA DISPUESTO A PAGAR.
 Valor Contable
Mtodo bastante conservador, ya que presume que los
activos pierden su valor econmico con el tiempo.

Se calcula como la suma de valores contables (valores libro

de los activos).

Por lo aproximado y conservador del mtodo se recomienda

aplicar en nivel de perfil y prefactibilidad
 Valor Contable
Ejemplo valor contable:
Valor activo= 12.000
Naos a depreciar= 15
Depreciacin anual = 12.000/15 = 800

Si el proyecto se evala a 10 aos:

Depreciacin acumulada ao 10 = 800*10 = 8.000

Valor contable = Valor adquisicin Deprec. Acumulada

Por lo tanto:
Valor contable o valor libro = 12.000 8.000 = 4.000
 Valor Comercial
De gran dificultad para aplicar por que requiere estimar un
valor de mercado futuro y adems cuando existen gran
cantidad y diversidad de activos a estimar.

Se calcula como la suma de los valores comerciales que

seran posibles de esperar, corrigindolos por su efecto
tributario.
 Valor Comercial
Ejemplo Valor Comercial:
Horizonte de evaluacin: 5 aos
Valor adquisicin: 1.000
Vida til contable: 10 aos
Valor comercial del activo en 5 aos: 650
Tasa de impuestos: 10%

Depreciacin anual: 1.000/10 = 100

Depreciacin acumulada en 5 aos: 100*5 = 500
 Valor Comercial
Ejemplo Valor Comercial:
Utilidad contable = 650 500= 150
Impuesto = 150* 0.1= 15
Por lo tanto:
Valor de recuperacin= Valor comercial impuestos
= 650 15
= 635 Valor Comercial 650
Valor Comercial
-Valor Contable -500
Utilidad antes de impuestos 150
- Impuesto (10%) -15
Utilidad Neta 135
+ Valor Contable 500
Valor de Recuperacin 635
 Valor de Recuperacin
Tenemos
Valor de Mercado = VM
Valor en Libros = VL
Impuestos (tasa impositiva) = t

Entonces:
Valor de Rescate = VM (VM VL ) x
(t)
Valor de Rescate = 650 (650 500 ) x (10%)
Valor de Rescate = 635

Si se vende en el mercado a un precio por encima del VL, dicho

excedente est afecto a la tasa impositiva vigente (10%)
 Valor Econmico
Supone que el proyecto valdr lo que es capaz de generar desde
trmino del perodo de evaluacin hacia delante.

Es equivalente al Valor Actual de los beneficios netos de caja

futuros (Ingresos Costos).

Se calcula como el valor actual de un flujo normal como promedio

perpetuo y se resta la depreciacin, para incorporar las inversiones
de reemplazo necesarias para mantener la capacidad productiva y
por lo tanto el flujo.
 Valor Econmico
Valor de desecho = (Beneficio-Costo) k-Depreciacin k
i
k = ao normal
(Beneficio-Costo)k= beneficio neto del ao normal k
i = tasa de costo de capital

Ejemplo Valor Econmico:

Flujo neto de caja= $ 12.000
Depreciacin= $ 2.000
Tasa de costo de capital= 10%
Valor de Desecho = 12.000 2.000 = 100.0000
0.1
GRACIAS