Luis Alberto Snchez Zeledn

Lunes 2 de octubre de 2017

Investigue y explique cuales son las clausulas en un contrato de la emisin de bonos

Es un documento legal que especifica tanto los derechos de los tenedores de bonos
como las obligaciones de la corporacin emisora. El contrato de emisin de bonos
incluye las descripciones del monto y la fecha de todos los pagos de los intereses y el
principal, diversas disposiciones estndar y restrictivas, con frecuencia, disposiciones
sobre los requisitos del fondo de amortizacin y la garanta.

Comnmente, el prestatario debe:

1. Actualizar satisfactoriamente sus registros contables de acuerdo con los principios de

contabilidad generalmente aceptados.

2. Entregar peridicamente estados financieros auditados.

3. Pagar impuestos y otros pasivos al vencimiento.

4. Mantener las instalaciones en buenas condiciones de trabajo.

Disposiciones estndar

Es un contrato de emisin de bonos que especifican ciertas prcticas de un registro y

generales de negocios que debe seguir el emisor de bonos; normalmente, no representan
una carga en un negocio slido desde el punto de vista financiero.

Disposiciones restrictivas

Los contratos de emisin de bonos normalmente incluyen tambin ciertos convenios

restrictivos, los cuales establecen lmites operativos y financieros al prestatario. Estas
disposiciones ayudan a proteger al tenedor de bonos contra aumentos del riesgo del
prestatario. Sin ellas, el prestatario podra incrementar el riesgo de la empresa sin tener
que pagar un inters mayor para compensar el aumento del riesgo.

Los convenios restrictivos ms comunes hacen lo siguiente:

1. Requieren un nivel mnimo de liquidez para asegurarse contra un incumplimiento del

prstamo.
2. Prohben la venta de cuentas por cobrar para generar efectivo. La venta de cuentas
por cobrar podra ocasionar un faltante de efectivo a largo plazo si los ingresos se
usaran para cumplir con las obligaciones actuales.

3. Imponen lmites de activos fijos. El prestatario debe mantener un nivel especfico de

activos fijos para garantizar su capacidad de reembolsar los bonos.

4. Limitan los prstamos subsiguientes. Se prohbe contraer deuda adicional a largo

plazo, o los prstamos adicionales se subordinan al prstamo original. La subordinacin
significa que los acreedores subsiguientes estn de acuerdo en esperar hasta que se
cubran todas las reclamaciones de la deuda prioritaria.

5. Limitan los pagos anuales de dividendos en efectivo de la empresa a un porcentaje o

monto especfico.

En ocasiones, se incluyen otros convenios restrictivos en los contratos de emisin de

bonos.

La violacin de cualquier disposicin estndar o restrictiva por parte del prestatario

otorga a los tenedores de bonos el derecho a exigir el reembolso inmediato de la deuda.
Por lo general, los tenedores de bonos evalan cualquier violacin para determinar si
esta pone en riesgo al prstamo. Entonces, pueden decidir entre exigir el reembolso
inmediato, continuar con el prstamo o modificar las condiciones del contrato de
emisin de bonos.

Requisitos de fondo de amortizacin:

Otra disposicin restrictiva comn es un requisito de fondo de amortizacin. Su objetivo

es facilitar el retiro sistemtico de los bonos antes de su vencimiento. Para cumplir con
este requisito, la corporacin realiza pagos semestrales o anuales que se usan para retirar
los bonos, comprndolos en el mercado.

Garanta:

El contrato de emisin de bonos identifica cualquier colateral presentado como garanta

del bono y especifica la manera de conservarlo. La proteccin del colateral es
importante para asegurar la emisin del bono.

Fideicomisario

Un fideicomisario es la tercera parte en un contrato de emisin de bonos. Un

fideicomisario es un individuo, una corporacin o (con ms frecuencia) un
departamento fiduciario de un banco comercial. El fideicomisario recibe un pago para
actuar como vigilante por parte de los tenedores de bonos y para que tome medidas
especficas a favor de estos, si se violan los trminos del contrato.
Individuo, corporacin o departamento fiduciario de un banco comercial a quien se paga
para que acte como tercera parte en un contrato de emisin de bonos y tome medidas
especficas a favor de los tenedores de bonos si se violan los trminos del contrato.

Rendimiento de los bonos

Rendimiento de los bonos o tasas de retorno de un bono se usa con frecuencia para
evaluar el desempeo del bono para un periodo especfico por lo general un ao.

Las medidas ms utilizadas de redimiendo de un bono son:

1. Rendimiento actual: es la medida del rendimiento especfico de un bono durante

un ao, y se calcula dividendo el pago anual del bono entre su precio actual.
2. Rendimiento al vencimiento: (RAV) es la tasa de rentabilidad que se obtiene de
un bono si se conserva hasta su vencimiento. Es una de las medidas mas
conocidas del redimiendo de una inversin en bono, conocida como la TIR que
es la medida del vencimiento al rendimiento que seria la kd.
El clculo de la TIR destaca tres supuesto fundamental:
a) El bono se mantiene hasta el vencimiento
b) Que se cobren todos los cupones del bono
c) Que todos los cupones son reinvertido a la misma tasa
3. Rendimiento hasta el rescate anticipado RRA: se obtiene de un bono si se retira
ante de la fecha de vencimiento.

Los inversionista tienden a rescatar el bono cuando las tasas actuales estn por
debajo de las tasa cupn de las acciones en circulacin, y efecta el rescate
estimado. La tasa esperada como rendimiento al momento del rescate de la
recompra y no como vencimiento.

Se expresa matemticamente:

Vo: FE2/(1+K)2+. FEn/(1+K)n

Donde:

Vo: valor de los activo

TE: TEt flujo de efectivo al final del efectivo t

K: rendimiento (tasa de descuento)

n: numero de periodos relevantes

Relacin precio rendimiento de un bono

Relacin entre taza cupn rendimiento requerido y precio de un bono:

Si r=TcVB =VN

Si r=TcVB menor VN
 Si r=TcVB mayor VN

Donde:

r: rendimiento requerido

Tc: tasa cupn

VN: valor nominal o par

La razn entre el precio del bono y el tiempo si la tasa de inters no cambia. Si el

bono no se cotiza a su valor par, el precio del bono no cambia hasta su vencimiento,
si el cupn se cotiza con premio o descuento, su precio variara hasta llegar al
vencimiento su valor par

Cul es la diferencia entre emitir bono y solicitar un prstamo como fuente de

financiamiento de la empresa?

El bono es la emisin de un titulo para la adquisicin de efectivo, en este la compaa

decide los trminos de cual ser la tasa de inters a pagar, el vencimiento y cada cuanto
se pagan los intereses al tomador del bono, normalmente esto es a largo plazo. En
cambio, el prstamo es la toma de una deuda, cuyos trminos son pactados por la
entidad bancaria e incluso el monto, esto se da en cuotas con una tasa de inters ms alta
y a un plazo mas corto.

Explique la diferencia entre un bono financiero y un bono de inversin

Los bonos financieros son ttulos en el que emisor sebe obligado a cumplir una
determinada presentacin al portador del documento por ende son ttulos emitidos
valores emitidos por las sociedades financieros, con la finalidad de captar recursos del
pblico a travs de un crdito colectivo a su cargo.

Los bonos de inversin son la creacin de un crdito colectivo a cargo de la emisin. La

finalidad de esto ttulos es la captacin de ahorro popular y de pequeos inversionista.

La diferencia es que los bonos financieros son emitidos por instituciones financiera y no
por empresa y los de inversin son instrumento que se utilizan para la captacin del
ahorro por entidades gubernamentales o empresas privadas.

Explique las caractersticas de cada uno de los bonos financiero y de inversin

Bonos financieros

Se emiten al portador
El emisor del bono tiene que nombrar un portador al que coloca en un listado
que mantiene el emisor y esta lista debe ser enmendada antes que el bono
cambie legalmente de manos para que este tenga validez en el mercado
Deben ser emitidos en serie y por las sociedades financieras legalmente
constituidas
 Para que un bono tenga validez el emisor debe ser una empresa legal autorizada
por la ley y se emiten en serie por que es ms conveniente para la empresa
Pueden ser de garanta de recompra limitada o ilimitada. Garanta de recompra
limitada significa que si un inversionista solicita la recompra de un bono, la
misma estar sujeta a la existencia de los recursos financieros en un fondo que,
para el efecto, constituya el emisor, y la recompra ilimitada no estar sujeta a
ninguna restriccin de fondos ya que el emisor tendr que cancelar el bono en el
momento que le sea presentado por el inversionista.
Su creacin debe ser legalizada previamente en escritura publica suscrita ante
notario
Para que un bono sea valido en el mercado debe ser supervigilado y registrado
por la Contralora General de la Repblica
Pueden ser amortizados por medio de sorteos, licitaciones ,tambin amortizacin
anticipada, recompra al vencimiento
Amortizar un bono puede ser pagado al vencimiento o a lo largo de la vida del
bono y al emitir una deuda para que la pueda cancelar si el deudor ya no tiene
como pagarla

Bonos de inversin

Puede ser nominativos o al portador

Bono al portador es un bono negociable cuya propiedad recae en el portador, el
portador del bono es el propietario por derecho del bono. Y los nominativos son
aquellos en los cuales se especifica el titular del documento por lo que el pago
de los intereses se efecta al propietario del mismo
Los bonos son colocados por un valor menor al expresado en la lmina. El valor
de adquisicin corresponder al valor actual nominal impreso en el ttulo,
descontado a una tasa de inters fijada por el emisor y aceptada por el
inversionista, de acuerdo al plazo que falte para el vencimiento del bono.
Puede ser emitidos con derecho a sorteo o no
El emisor decide si el bono puede ser sorteado o si solo el portador tiene
derecho por el bono a cobrar el bono
Pueden ser recomprados antes de su vencimientos , con el consiguiente
descuento por anticipacin
Generalmente los emisores recompran los bonos cuando las tasas de inters han
cado, as el emisor puede emitir una nueva deuda a una tasa de inters mas baja,
en lugar de continuar pagando una tasa mas alta que tiene su deuda
Los inters devengados por los bonos son acumulados y capitalizados
automticamente en cada periodo convenido, siendo pagados al vencimiento con
el valor de adquisicin de los ttulos, es decir , que estarn incluidos en el valor
expresado en el texto del bono, por lo que no llevan cupones para el pago de
inters. Entonces se paga lo que emites sin inters para el monto a pagar.