Escolar Documentos
Profissional Documentos
Cultura Documentos
Aplicacin Prctica
Ficha Tcnica En este caso se dice que la escisin es sultados. Para esto debe usarse la tcnica
perfecta porque la totalidad de los socios que se seala en el acpite Estados Finan-
Autor : C.P.C. Alejandro Ferrer Quea* de la sociedad escindente participan en cieros Pro forma desarrollado al inicio del
la misma proporcin en el capital de las captulo Estados Financieros Proyectados
Ttulo : Decisin por la Escisin (Parte final)
sociedades que nacen. en esta obra, para advertir los posibles
Fuente : Actualidad Empresarial, N 186 - Primera efectos sobre la estructura nanciera y el
Quincena de Julio 2009 Puede ser imperfecta la escisin y esto resultado de las operaciones.
es cuando en las sociedades escindidas
(nuevas) participan los socios o accionis- 6.1. Nuevas Acciones o Participaciones
Prosiguiendo con el fraccionamiento tas con una proporcin diferente a la que
jurdico del patrimonio de las empresas tenan en la sociedad escindente. Conforme lo estipula el artculo 368
en la modalidad denominada escisin de la Ley General de Sociedades antes
de negocios; en sta ocasin, abordare- 5.2. Escisin Parcial sealada, las nuevas Acciones o Participa-
mos los aspectos de ndole econmica y ciones que se emitan como consecuencia
En la escisin parcial la sociedad escin- de la escisin pertenecen a los socios o
nanciera. dente divide una parte de sus activos accionistas de la empresa escindida quie-
o capital o una parte de sus activos, nes la reciben en la misma proporcin
5. Forma de Escisin de Negocios pasivos, y capital para formar una nue- en que participan en el Capital Social de
va sociedad escindida subsistiendo la aquella, salvo pacto en contrario.
La escisin de negocios suele tener dos sociedad escindente con el capital que
formas. As tenemos: no fue transferido a la empresa de nueva Adems, de lo que establece la norma
creacin, por ejemplo: legal citada, puede darse el caso que
intervengan nuevos socios.
Formas de - Pura Transfe- Nueva Ejemplo
Escisin - Parcial Empresa
rido a la estruct de
Rubros escin-
dente
empresa la empresa Partiendo de las situaciones siguientes:
escindida escindente
100 40 60 que se le denomina por integracin en Activo 3,600 800 1,800 1,000
la cual varias empresas escindidas se fu- Pasivo 3,000 640 1,540 820
En el ejemplo anterior la empresa escin- sionan en una empresa para integrar un Patrim. 600 160 260 180
dente se ha dividido o separado en tres ente econmico de alta competitividad
nuevas empresas con una participacin y productividad. c) Socios Participantes
proporcional de los accionistas de la El proceso de fusin y el correspondiente Incorporemos a la Empresa C y
empresa escindente que desaparece o tratamiento contable, ser similar al ex- asumamos que existen los socios y
se extingue por escisin. plicado en el acpite anterior referido a las respectivas participaciones por-
Las empresas escindidas (nuevas) tendrn la fusin de negocios. centuales siguientes:
un nombre o denominacin diferente de
la empresa escindente. 6. Efecto de la Escisin sobre la Socios %
estructura de las empresas X 50
* Miembro del Comit de Asesores del Consejo Normativo de Conta-
bilidad. Escindente y Escindida Y
Z
30
20
Maestra en Finanzas. Postgrado en Banca y Finanzas.
Expositor del Colegio de Contadores Pblicos de Lima. Es importante conocer los efectos de la
100
Docente en la Universidad de San Martn de Porres. escisin mediante la proyeccin de los re-
Antes Despus
9. Oferta Pblica de Venta de
Parte de una Filial
Denominada en ingls equity carveouts,
Accionistas Accionistas o en nuestro medio por las siglas OPV,
esta operacin consiste en colocar en el
mercado de valores parte de las Acciones
FILIAL
escindida
de una empresa lial totalmente contro-
lada por la compaa matriz (vase el
EMPRESA FILIAL EMPRESA Cuadro 3).
En este tipo de operacin no se entregan Cuadro 3. Esquema de la Oferta Pblica de Venta (OPV)
los activos a cambio de dinero o ttulos, de Parte de las Acciones de una Filial (equity carve-outs)
sino que simplemente se reparten las
Acciones entre los que eran inicialmente
sus propietarios nales por ello no suele Antes Despus
haber implicaciones scales, con lo que
despus de la operacin la compaa lial
Accionistas Accionistas Inversores
pasa a ser una empresa independiente
aunque con los mismos propietarios que
su antigua matriz.
La segregacin puede ser total, todo el
capital se reparte entre los accionistas EMPRESA Activos EMPRESA FILIAL
de la matriz o parcial la matriz an sigue
detentando parte del capital de la lial
y al resto se reparte entre sus propios
accionistas.
As, esta ltima, en lugar de nanciarse to de la riqueza de los accionistas de la
En este tipo de segregaciones no suele emitiendo nuevas Acciones ordinarias, compaa matriz, se encuentran:
haber oportunidad para crear sinergias, decide vender parte de las acciones de
como ocurra en el caso anterior. Es posi- 1 La separacin de la nanciacin de la
su paquete de control en una subsidiaria
ble que al ser una empresa independiente compaa lial. La oferta pblica de
utilizando como aval los ujos de caja
con una directiva que tiene diferentes venta de parte de la lial posibilita
esperados y los activos de la misma.
incentivos los resultados sean mejores, a est ltima el obtener los recursos
en cuyo caso se habr conseguido una Eso si, la compaa matriz puede seguir nancieros necesarios para acometer
ganancia econmica con la operacin detentando el control de su lial. Esta es sus propias inversiones, basndose
de escisin. la primera vez que el valor de la empresa en sus propias expectativas de creci-
lial puede ser observado en el mercado miento. Las Acciones pblicamente
Ahora bien, hay costos implcitos que de valores. vendidas representan los derechos
se debern tener en cuenta, como, por sobre los ujos de caja que se esperan
Como ejemplo, sirva la OPV parcial de
ejemplo, la necesidad de emitir nuevas generen las inversiones de la lial.
TERRA NETWORKS, la lial de Telefnica
Acciones, los costos del servicio de los Si, por ejemplo, esta empresa se
a nales de 1999.
accionistas junto con los nuevos costos dedica al sector de Internet pero de
de agencia implicados. De esta manera Entre los motivos para realizar este tipo momento no tiene una rentabilidad
se duplicarn los costos de poseer dos de operacin, que producen un aumen-