Novo enigma do emprego, preos e salrios imobiliza a poltica

monetria da maior economia do planeta

Um fenmeno fora do normal est deixando os economistas norte-americanos mais perdidos

que cachorro em dia de mudana.
De um lado, os nveis de emprego da fora de trabalho na maior economia do planeta
atingem os maiores nveis dos ltimos setenta anos; de outro lado, preos e salrios
continuam relativamente deprimidos. E a economia continua crescendo.
Isso se choca com todos os pressupostos tericos de formao dos preos encontrados nas
cartilhas da economia vulgar neoclssica, keynesiana, neomarxista e outros quejandos.
Mas a realidade clara: a economia dos EUA j se defronta com um nvel prximo do
chamado pleno emprego e os salrios e preos sambam mais no ritmo da deao do que no
da inao.
S a economia poltica dos trabalhadores (Marx e Engels) pode esclarecer to inusitado
fenmeno. Veja abaixo a evoluo do dito cujo no atual ciclo econmico.

Traduzindo livremente o ttulo do grco acima, elaborado pela Bloomberg: Enigma do Fed
(banco central dos EUA). Inao ca abaixo da meta mesmo com o desemprego em queda.
A linha branca retrata a taxa de desemprego. A linha azul retrata a taxa do ndice de Preo
ao Consumidor (inao). E a reta vermelha de 2% a meta da inao do Fed.
No ms de Junho, o desemprego nos EUA atingiu a taxa de 4.4%, como registrado no
grco acima. Acontece um ms depois de registrar, para o ms de Maio, a taxa de 4.3%. a
menor taxa em 16 anos. Mesmo assim, a taxa de inao preferida do Fed, descontada
variao de preos de alimento e energia, subiu apenas 1.4% nos ltimos 12 meses at Maio.
As autoridades monetrias esto perplexas e com crescentes preocupaes: por que a baixa
taxa de desemprego no est empurrando para cima os salrios ou estimulando a inao?
Os economistas, incluindo os do Fed, os mais preparados dos EUA, no sabem trabalhar com

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outra coisa que no seja a Curva de Philips. Segundo esse idiota paradigma, a uma taxa de
desemprego abaixo da taxa natural de desemprego (sigla NAIRU em ingls) deve
corresponder necessariamente uma elevao dos preos, quer dizer, presses inacionrias.
Em inmeros boletins passados da Crtica j criticamos ad nauseam essas vulgaridades da
economia poltica dos capitalistas acerca das utuaes do mercado de trabalho e dos
preos. Impossvel repetir agora tudo de novo.
O que mudou, neste nal de mais um potente ciclo econmico, que o Fed no sabe mais
onde se encontra a nova NAIRU. At o ltimo perodo de crise (2008/20090) eles
acreditavam que girava em torno de 6% de desemprego. Mas desde aquela poca no
tinham mais tanta certeza.
As novas condies produtivas globais j tinham apagado aquela ilusria referncia do ps-
guerra; e junto com ela a intil Curva de Philips. Agora ningum fala mais dessa bobagem. S
lamentam sua desconfortvel ausncia.
De todo modo, Ben Bernanke, presidente do Fed na poca, soube manobrar muito bem a
situao. Ainda tinha munio para enfrentar a tempestade: uma taxa bsica de juros
prxima de 5.5% ao ano. Elevadssima. Bastou baix-la celeremente para 0.5 % ou pouco
menos e abastecer seus famosos helicpteros do Bernanke de massas gigantescas de
moeda para inundar Wall Street e o resto do mundo.
Uma providencial liquidez para segurar o mundo na crise parcial e prorrogar a ecloso da
crise geral. No promoveu a recuperao da economia, mas evitou no momento certo
(embora provisoriamente) a sua exploso. Os verdadeiros fatores responsveis pela
superao do ltimo perodo de crise tambm j um assunto de pleno conhecimento dos
leitores da Crtica.
Olhemos para o que vem pela frente. Para o prximo choque que j alcana os calcanhares
dos capitalistas norte-americanos.
O problema de Janet Yellen, dignssima sucessora de Bernanke, que ela no dispe agora
da elevada taxa de juros de 2007 de que este ltimo dispunha. Toda a angstia atual dos
economistas do Fed que nos ltimos sete anos, pelo menos, eles nunca mais receberam
autorizao do capital para reerguer aquela taxa de juros da economia rebaixada por
Bernanke. A mesma interdio ocorre com os bancos centrais do Japo, da Zona do Euro e
outras poucas economias dominantes.
No que interessa para a regulao das utuaes e crises econmicas, sem taxa de juros
para fazer poltica monetria os bancos centrais deixam de existir. Perdem sua funo
anticclica. Deixam a economia totalmente exposta ao prximo choque global. como se

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imaginar um computador sem qualquer proteo antivrus. Adeus Keynes, adeus a qualquer
possvel estabilizao macroeconmica. Adeus s redes protetoras de Samuelson e outros
notveis representantes da economia vulgar.
No ltimo relatrio (30/Junho/2017) do livro bege do Fed, que rene as informaes dos
seus 12 bancos regionais no pas, duas noticias: uma boa e uma ruim. A boa que a
economia continua com bom desempenho e o mercado de trabalho cada vez mais aquecido.
Economia subindo e desemprego caindo.
A m notcia principalmente para quem precisa decidir se possvel ou no elevar mais
uma vez a taxa de juros, depois de duas ou trs tmidas elevaes nos ltimos doze meses
pode ser formulada em uma inquietante pergunta: por que um mercado de trabalho to
aquecido est falhando em estimular maiores salrios e aumentos de preos?
Mais alm da poltica monetria, o problema dos capitalistas com a deao no de
demanda ou de superacumulao. Essas diculdades no ocorrem neste momento. O crdito
abundante propiciado pelas baixas taxas de juros do banco central ainda mantm elevados,
de um lado, a demanda individual; de outro, os investimentos das empresas na ampliao da
capacidade em nveis razoveis para um nal de ciclo peridico.
O verdadeiro problema enfrentado pelos capitalistas de natureza endgena ao processo de
circulao do capital: a crescente presso de queda da taxa geral de lucro da economia. Essa
presso patolgica no permanente, ocorre apenas no nal do perodo de expanso e
superproduo de capital.
No regime capitalista de produo no existe crise permanente, mas crises peridicas em
permanncia (Marx). A no observncia desta rigorosa lei econmica que leva o
neomarxismo de ctedra do sculo 21 a ideias absurdas de ocorrncia neste momento de
uma longa estagnao, superacumulao permanente e outras idiossincrasias malthusianas.
A superproduo de capital (aumento da taxa de mais-valia ou de produtividade) est na
base da reduo dos preos de produo, em primeiro lugar; em seguida, na reduo dos
preos de mercado.
justamente porque no podem elevar os preos de mercado (inao) que os capitalistas
esto neste momento preocupadssimos com o no funcionamento da Curva de Philips.
O emprego e a massa salarial (no confundir com salrio real) na economia norte-americana
continuam em alta neste incio de terceiro trimestre de 2017. O custo unitrio do trabalho se
eleva proporcionalmente. Os capitalistas no conseguem aumentar autonomamente seus
preos de mercado. A trombada espreita na prxima esquina.
Precisam de doses cavalares de moeda e de crdito criadas exogenamente pelo seu banco

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central. bom rearmar que a expanso monetria e de crdito que ocorre neste momento
nas principais economias dominantes altera unicamente os preos de mercado, atravs de
criao de demanda e de estancamento repentino da queda dos preos. So efeitos
temporrios, mas altamente providenciais em perodos de aproximao da crise cclica geral.
Portanto, nas condies cclicas atuais, uma rpida elevao da taxa de juros pelos bancos
centrais poderia deslanchar a derrocada da economia. isso que condiciona a
impossibilidade do Fed elevar neste momento a taxa bsica de juros do globo. o temor de
acender o estopim da crise geral que imobiliza a poltica monetria da maior economia do
planeta.
Todos os distritos do Fed relatam claras diculdades de preencher vagas de empregos
abertas atualmente devido escassez de candidatos qualicados. Os distritos do Fed de St.
Louis, Minneapolis e Dallas relatam no livro bege do Fed sobre empresas com diculdades
para preencher as vagas abertas devido escassez de candidatos qualicados.
Relatam tambm que modestas presses salariais comeam a aparecer tanto com os
operrios de baixa qualicao quanto com os mais qualicados. O distrito de Philadelphia
escreve que que os operrios mostram menos delidade ao empregador, e maior pulo de
empregos aparecem nos currculos enviados s empresas
O Fed de Atlanta observa que um apertado mercado de trabalho tem obrigado as empresas
a explorar ou implantar em futuro prximo tecnologias substitutas ao trabalho,
especialmente em trabalhos duros de serem preenchidos.
A chapa est cada vez mais quente. Nesta quarta-feira (19/07/2017) o Departamento do
Trabalho dos EUA publicou relatrio indicando que o nmero de trabalhadores registrando
solicitao de seguro desemprego caiu mais do que o previsto na ltima semana.
Foram contabilizados 233.000 pedidos de seguro desemprego contra 245.000 previstos pelo
mercado. Atingiu seu nvel mais baixo dos ltimos cinco meses, sugerindo que fortes
elevaes de emprego continuam sustentando o crescimento econmico.
Em depoimento h poucos dias ao Congresso do seu pas, Janeth Yellen declarou que os
bancos centrais dos EUA esto monitorando as incertezas a respeito da baixa taxa de
inao. No deixou de demonstrar uma brusca mudana de opinio sobre as perspectivas
desta ltima, confessando sutilmente preocupaes mais profundas sobre o quanto essa
baixa dos preos pode se mostrar mais persistente do que ela imaginava.
De todo modo, mais para acalmar seus patres de Wall Street, repetiu mecanicamente sua
opinio de que a economia continuar a expandir nos prximos anos, o que dever permitir
s autoridades monetrias continuar a aumentar as taxas de juros.

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Bela demonstrao de fora de um Fed que, em termos verdadeiramente efetivos, no existe

mais. Mas conseguiu enrolar e ser aplaudida no s por Wall Street, mas pelos parasitas dos
mercados de capitais em todo o mundo. A Crtica paga para ver!

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