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8. Este ao Monona Air Cleaners Inc. pagar dividendos sobre sus acciones de $6 por accin.

Se espera que el prximo ao lo


de ese punto, se espera que los dividendos crezcan indefinidamente 4% al ao. Las acciones con riesgo similar estn valuadas
valor intrnseco de la accin de Monona?.

d1 6
d2 7 6 mas 7
g 4% (1.1)^1 (1.1)^2
k 10%

9. Osseo Operations pag recientemente dividendos anuales de $4 por accin. Las ganancias durante el mismo ao fueron
similar es de 11%. Se espera que los dividendos crezcan indefinidamente 6% al ao. Calcule la razn precio

Div 0 4
PER=Precio/utilidad=RPD (ratiode pago de dividendos)/(k-g)
RPD=D/UPA
UPA 8
RPD 2
k 11%
g 6%

TIPICA DE EXAMEN: 12. La empresa minera Dolfate produce oro en el norte del Per. En el ao 2005 el precio promedio del o
Dolfate produjo y vendi US$ 700 millones. Sus Costos de Ventas fueron aproximadamente de US$ 200 la onza producida.
35% de impuesto a la renta sobre las utilidades antes de impuestos. La empresa tiene un capital de 520 millones de dolares
empresa reparte el 70% de sus utilidades en dividendos. Considere al ao 2005 co
Existe un analista que busca encontrar el valor fundamental de la accin de D

El analista considera que el ROE de la empresa observado en el 2005, se mantendr al igual por los tres primeros aos y que l
las utilidades ser de 5% al ao para siempre. Se asume que la empresa repartir 70% en utilidades siempre. Este analista co
la accin es 1.2 y que el retorno del mercado es 14%.

a) Encuentre el valor fundamental de la accin


b) Sbitamente el gobierno decide subir la tasa impositiva que pagan las empresas mineras en el Per de 35% a 40%.

p 700 ventas 700


vendio 7,000,000 cv -200
cv 200 cf -300
cf 300 U bruta 200
IR 35% IR -70
# acciones 130 UN 130
RPD 70%
Rf 8% UPA 1
Rm 14% DPA 0.7
B 1.20
g2 5% 4to ao+
g roe*(1-RPD)
Vt Dt-1
k-g
capital 520
ROE 0.25
g 7.5%
k (CAPM) 15.20%
V D1 "+" D2 "+" "+"
(1+k)^1 (1+k)^2

Div1 Div2 Div3 Div4


0.75 mas 0.81 mas 0.87 mas 0.91
(1+.152)^1 (1+.152)^2 (1+.152)^3 (0.152-0.05)*(1+.152)^3
n. Se espera que el prximo ao los dividendos sean los mismos, pero que aumenten a $7 el ao posterior. A partir
con riesgo similar estn valuadas actualmente para que proporcionen un rendimiento esperado de 10%. Cul es el
nseco de la accin de Monona?.

cias durante el mismo ao fueron de $8 por accin. El rendimiento requerido de acciones con riesgo
% al ao. Calcule la razn precio utilidades normal de Osseo NO TIPICA DE EXAMEN

ao 2005 el precio promedio del oro en el mercado internacional fue de US$ 700 la onza y
te de US$ 200 la onza producida. Los Costos Fijos fueron de US$ 300 millones y se pag
capital de 520 millones de dolares y existen 130 millones de acciones en circulacin. La
dendos. Considere al ao 2005 como el ao 0.
alor fundamental de la accin de Dolfate.

por los tres primeros aos y que luego, a partir del cuarto ao, la tasa de crecimiento de
tilidades siempre. Este analista considera que la tasa libre de riesgo es 8%, que la beta de
orno del mercado es 14%.

damental de la accin
mineras en el Per de 35% a 40%. Cual es el nuevo Valor Fundamental de la accin
Dn "+" Pn
(1+k)^n (1+k)^n

0.152-0.05)*(1+.152)^3