Simpson Thacher & Bartlett LLP

425 LEXINGTON AVENUE

NEW YORK, NY 10017-3954

TELFONO: +1-212-455-2000
FAX: +1-212-455-2502

1 de noviembre de 2017

Comit de Riesgos, Cumplimiento y Sostenibilidad

Graa y Montero S.A.A.
Av. Paseo de La Repblica N 4667
Surquillo
Lima 34, Per

Comit de Riesgos, Cumplimiento y Sostenibilidad:

El 9 de enero de 2017, el Directorio (el "Directorio") de Graa

y Montero S.A.A. (en forma conjunta con sus subsidiarias, la "Compaa")
autoriz una investigacin (la "Investigacin") relacionada con los negocios
de la Compaa con Odebrecht S.A. (en forma conjunta con sus
subsidiarias, "Odebrecht") en el Per. En junio de 2017, el Comit de
Riesgos, Cumplimiento y Sostenibilidad del Directorio (el "Comit de
Riesgos") asumi la responsabilidad de dirigir la Investigacin. El objetivo
principal de la Investigacin era determinar si algn directivo, ejecutivo o
empleado actual, o algn exdirectivo, exejecutivo o exempleado, de la
Compaa (en forma conjunta, "personal de la Compaa") tuvo
conocimiento o particip a sabiendas en actos de corrupcin relacionados
con ciertos proyectos pblicos en Per con Odebrecht o sus subsidiarias.
Los proyectos que se investigaron fueron la Iniciativa para la Integracin de
la Infraestructura Regional Suramericana (Initiative for the Integration of
the Regional Infrastructure of South America, "IIRSA") Sur Tramos 2 y 3,
IIRSA Norte, los Tramos 1 y 2 de la Lnea 1 del Tren Elctrico Lima ("Tren
Elctrico"), la Fase 3 de Chavimochic ("Chavimochic") y el Gasoducto Sur
Peruano (en forma conjunta, los "Proyectos"). Estos fueron los proyectos
peruanos en los que particip la Compaa junto con Odebrecht en la
ltima dcada. La Compaa solo tuvo una posicin o participacin
(trminos que en adelante se denominarn indistintamente como
participacin) minoritaria en cada uno de ellos (fluctuando entre el 10% y
el 33%).
 El Comit de Riesgos contrat al despacho jurdico
internacional Simpson Thacher & Bartlett LLP ("Simpson Thacher") para
que liderara la investigacin e informara los resultados de su trabajo al
Directorio. Simpson Thacher cont con la asistencia de Orihuela Abogados
("Orihuela"). Paredes, Burga & Asociados S. Civil de R.L. E&Y Per
("EY"), proporcion soporte tcnico forense bajo la direccin de Simpson
Thacher. Con el fin de preservar la integridad y la independencia de la
Investigacin, Simpson Thacher inform directa y exclusivamente al
Comit de Riesgos a partir de junio de 2017. Ni la gerencia actual ni la
anterior de la Compaa dirigieron la Investigacin ni influyeron en el
alcance, el rumbo o las conclusiones de la Investigacin.

El propsito de esta carta es describir ciertos hechos

identificados durante el transcurso de la Investigacin. Nuestra
presentacin de informacin no pretende constituir ni constituye una
renuncia a ningn privilegio aplicable, lo que incluye, a ttulo enunciativo
pero no limitativo, los privilegios de secreto profesional y comunicacin
abogado-cliente; y la Compaa se reserva todos los privilegios que pueden
aplicarse a la informacin. De acuerdo con lo dispuesto en la oracin
anterior, esta carta se limita a informacin no privilegiada.

Alcance de la Investigacin

La investigacin fue extensa y exhaustiva. Dur ms de

medio ao y comprendi tres reas principales de trabajo: (1) entrevistas a
exdirectivos, a ejecutivos y empleados actuales, y a exejecutivos y
exempleados de la Compaa; (2) recopilacin y revisin de documentos; y
(3) revisin de los registros financieros de la Compaa y de los registros
financieros disponibles de los Proyectos.

Simpson Thacher y Orihuela llevaron a cabo ms de dos

docenas de entrevistas a testigos, incluidos cada uno de los principales
ejecutivos actuales y exejecutivos de la Compaa. Adems de las
entrevistas a testigos, se realiz una amplia bsqueda, recopilacin y
revisin de documentos. Los documentos que se inspeccionaron
incluyeron correos electrnicos, mensajes de WhatsApp, estados
financieros y anotaciones de libros contables, documentos constitutivos,
contractuales y otros documentos comerciales, y dems datos electrnicos e
impresos obtenidos de computadoras, copias de seguridad, tabletas y
sistemas corporativos. La recopilacin, la inspeccin y la revisin de
documentos incluyeron archivos de copias de seguridad de correos
electrnicos de muchos aos. Se utilizaron trminos de bsqueda
adecuados para investigar temas relevantes. Bsicamente, se revisaron ms
de 250 000 documentos de 14 personas custodios de informacin durante
el transcurso de la Investigacin.

2
 EY proporcion soporte tcnico forense y un reclculo de
dividendos para IIRSA Sur y el Tren Elctrico, basado en la informacin
disponible. Esto incluy la utilizacin de los acuerdos de distribucin de
dividendos disponibles, los registros contables de la Compaa, los estados
financieros de los Proyectos disponibles y otra documentacin de soporte
disponible.

Limitaciones intrnsecas de la Investigacin

Deberan considerarse ciertas limitaciones intrnsecas de la

Investigacin.

En primer lugar, la Investigacin no incluy las entrevistas a

los empleados de Odebrecht o de los consorcios o una revisin de los
documentos o la informacin financiera interna de Odebrecht o de los
consorcios. A esta limitacin se le suma la participacin accionaria
relativamente baja de la Compaa en estos proyectos y su relacin
generalmente asimtrica con Odebrecht, lo que dej a la Compaa con un
control limitado de la gestin y las operaciones de los Proyectos, y una
visibilidad o acceso mnimos a informacin financiera, por ejemplo, sobre
los egresos de los fondos de los consorcios y la seleccin de proveedores,
entre otras cosas. La Compaa, por lo general, no reciba documentacin
de respaldo ni desgloses del costo de los Proyectos.

En segundo lugar, la Investigacin no se bas en

declaraciones reportadas en los medios de comunicacin, incluyendo
presuntas declaraciones de individuos relacionados con Odebrecht.

En tercer lugar, muchas de las declaraciones giran en torno a

conductas y eventos que sucedieron hace ms de una dcada. Si bien se
recopilaron y revisaron los documentos desde 2005 hasta la actualidad, fue
imposible reconstruir el registro documentario completo.

En cuarto lugar, faltaba o no estaba disponible una cantidad

importante de documentos de constitucin, contratos y dems documentos
operativos, lo que limit la capacidad de analizar completamente las
transacciones financieras en cuestin durante la Investigacin.

3
Hechos identificados en la Investigacin

A continuacin se proporciona un informe con pruebas y

hechos clave identificados durante el transcurso de la Investigacin en
cuanto a si el personal de la Compaa tuvo conocimiento o particip a
sabiendas en actos de corrupcin en relacin con los Proyectos:

1. La Compaa tena solo una participacin minoritaria

en los Proyectos, con una participacin accionaria de entre el 10% y el 33%.

2. La Investigacin no identific evidencia como para

establecer que el personal de la Compaa particip a sabiendas en
sobornos en relacin con cualquiera de los Proyectos.

3. La Investigacin no identific evidencia como para

establecer que el personal de la Compaa tuvo conocimiento o particip a
sabiendas en cualquier soborno realizado en relacin con los Proyectos.

4. Dadas las declaraciones pblicas que establecen que

Odebrecht podra haber financiado sobornos a funcionarios pblicos
mediante el reembolso de accionistas minoritarios a travs del pago de
dividendos diferenciados desproporcionados respecto de la participacin
("dividendos diferenciados"), o mediante ciertos pagos o fees por liderazgo
(leadership fees) o por costos gerenciales, la Investigacin enfoc gran
parte de su atencin a dichos pagos, que fueron realizados en varios
proyectos. En relacin con estos temas:

a. Los fees por liderazgo y los dividendos

diferenciados no son intrnsecamente sospechosos. Son legales y
frecuentes. Como se explica en un informe del experto Jaime Gray, del
estudio jurdico Navarro Sologuren Paredes Gray, los pagos o fees por
liderazgo son prcticas aceptadas en la industria de la construccin. En los
consorcios de construccin, suelen existir ciertas responsabilidades
legtimas que no se distribuyen proporcionalmente entre los miembros del
consorcio. El "lder" del proyecto a menudo asume dichas tareas de gestin
y coordinacin e incurre en riesgos adicionales. Estas tareas y riesgos se
pueden compensar a travs de mayores dividendos o comisiones separadas.
Montos alrededor del 1,5% de los ingresos pueden ser razonables.

b. Con respecto al fee por liderazgo y los pagos de

dividendos diferenciados, el personal de Odebrecht le explic a la
Compaa durante los Proyectos, que haba incurrido en gastos y riesgos
legtimos con respecto a los proyectos, los cuales justificaban el aumento
del pago, y propuso dividendos diferenciados, como una estructura
impositiva eficaz para Odebrecht.

4
 c. La Investigacin no identific evidencia para
concluir que el personal de la Compaa tuvo conocimiento o consider que
el pago de fees de liderazgo o el uso de dividendos diferenciados estaba
relacionado con actividades de corrupcin.

5. En su carcter de accionista minoritario, la Compaa

solamente reciba estados financieros resumidos de los Proyectos, y casi no
tuvo visibilidad en cuanto a los gastos, pagos a proveedores u otros
terceros, o dems egresos de efectivo subyacentes de los Proyectos. Si bien
la Compaa, ocasionalmente, solicitaba a Odebrecht que le proporcione
documentos o detalles adicionales de dichos costos, Odebrecht
normalmente solo le daba informacin general. Dada la participacin
minoritaria, la relacin asimtrica entre las partes y la ausencia de derechos
contractuales, la Compaa tuvo una influencia limitada para demandar
informacin adicional.

6. Los auditores externos de los Proyectos no formularon

observaciones en los estados financieros auditados con respecto a
actividades de soborno o corrupcin por parte de Odebrecht o con respecto
a los Proyectos, ya sea en relacin con los dividendos diferenciados u otros
elementos.

a. Ninguno de los informes financieros auditados o

informes de auditora identific ninguna actividad de soborno o corrupcin
por parte de Odebrecht o con respecto a los Proyectos, a excepcin de los
informes de auditora recientes que establecen supuestos sobornos, que
surgieron a raz de la investigacin Lava Jato.

IIRSA

7. IIRSA es un esfuerzo multinacional para integrar la

regin mediante una serie de proyectos de infraestructura y transporte.
IIRSA Norte implic la construccin, operacin y mantenimiento de
autopistas con peaje en seis tramos a lo largo de ciudades del norte del
Per. IIRSA Sur implic la construccin, mantenimiento y conservacin de
determinados tramos de rutas de la autopista con peaje Interocenica del
Sur entre el Per y Brasil.

5
 8. En 2005, se iniciaron negociaciones entre la Compaa
y Odebrecht, con respecto a ambos proyectos. Odebrecht estaba interesado
inicialmente en el componente de construccin de los proyectos de IIRSA,
mientras que la Compaa se enfocaba principalmente en operar y
mantener las rutas, despus de la fase de construccin. En el caso de IIRSA
Norte, parte del proyecto comenz con el mantenimiento de rutas, y la
Compaa llev a cabo el mantenimiento al mismo tiempo que las
actividades de construccin. En el caso de IIRSA Sur, Odebrecht indic que
respaldara que la Compaa opere el proyecto una vez que se hubiere
terminado. Esto se refleja en una carta de entendimiento que establece
que, dado que Odebrecht tena conocimiento de la experiencia local de la
Compaa en el mantenimiento y la operacin de las rutas, Odebrecht tena
la intencin de respaldar la designacin de la Compaa como el operador
de la Concesin de IIRSA Sur.

9. IIRSA Norte. Un consorcio formado por Odebrecht,

Constructora Andrade Gutirrez S.A. (Andrade Gutirrez) y la Compaa
present una propuesta de licitacin por IIRSA Norte, y se le otorg dicha
licitacin en mayo de 2005. La titularidad de las acciones en la entidad
concesionaria se dividi de la siguiente forma: Odebrecht (49,8%),
Andrade Gutirrez (40%) y la Compaa (10,2%). Odebrecht fue designada
como la compaa lder del grupo. Con respecto a la construccin,
Odebrecht, Andrade Gutirrez y la Compaa constituyeron un
emprendimiento conjunto (joint venture) denominado Consorcio
Constructor IIRSA Norte (CONCIN). Las participaciones de las partes en
CONCIN eran las mismas que en la entidad concesionaria. Luego de que
Andrade Gutirrez se retir de IIRSA Norte en 2008, la participacin de la
Compaa en la entidad concesionaria y tambin en CONCIN aument a
27,2%, y la de Odebrecht a 72,8%.

10. IIRSA Sur. En junio de 2005, se le adjudic la buena

pro a un consorcio integrado por Odebrecht, la Compaa, JJC Contratistas
Generales S.A. (JJC) e Ingenieros Civiles y Contratistas Generales S.A.
(ICCGSA) de las concesiones para mantener y operar los Tramos 2 y 3 de
IIRSA Sur (Concesionario 2 de IIRSA Sur y Concesionario 3 de IIRSA
Sur, respectivamente, y, en conjunto, las Concesiones de IIRSA Sur). Se
constituy una empresa de construccin denominada CONIRSA S.A.
(CONIRSA). La propiedad de las acciones tanto en los concesionarios y
CONIRSA era la siguiente: Odebrecht (70%), la Compaa (19%), JJC (7%)
y ICCGSA (4%). La participacin inicial de la Compaa en el capital era
del 18%, pero aument al 19% antes de la primera distribucin de
dividendos.

6
 11. ProInversin, la agencia del gobierno responsable de
promover la inversin privada en Per, gestion el proceso de licitacin de
IIRSA. La participacin de la Compaa en los procesos de licitacin de
IIRSA fue menor, ya que Odebrecht era la compaa lder. Las
interacciones de la Compaa durante la fase de licitacin eran en gran
medida con otros accionistas, no con los funcionarios del gobierno. La
Compaa entendi, despus de que los consorcios en competencia
precalificaran para la licitacin, que el precio era el impulsor principal de
las decisiones para el otorgamiento de ProInversin. El personal de la
Compaa tambin entendi que Odebrecht tena una ventaja sobre la
competencia porque haba invertido mucho en diseo e ingeniera con
anticipacin; por lo tanto, esto le permita a Odebrecht incluir una
propuesta ms detallada y atractiva desde el punto de vista tcnico en su
oferta licitatoria. La Investigacin no identific evidencia como para
concluir que el personal de la Compaa tuvo conocimiento o particip a
sabiendas en presuntos actos de corrupcin relacionados con la licitacin
del proyecto.

12. Los documentos de constitucin de CONIRSA

disponan que Odebrecht tena derecho a recibir un fee por liderazgo. Los
accionistas minoritarios en ltima instancia acordaron pagar el total de un
fee por liderazgo del 1,5% de los ingresos totales de CONIRSA y de las
Concesiones de IIRSA Sur. El total de ingresos fue de aproximadamente
S/6,100 millones en 2011. Este fee por liderazgo pas a ser
aproximadamente el 18% de las ganancias totales porque el margen de
ganancia de 2011 fue menor al anticipado originalmente. Odebrecht
aparentemente recibi su fee por liderazgo de parte de JJC y ICCGSA en su
totalidad a travs de dividendos diferenciados (en otras palabras, los
dividendos aumentados que se pagaron a Odebrecht con relacin a la
participacin en el 70% del capital de Odebrecht y se redujeron los
dividendos que se pagaron a JJC y ICCGSA con relacin a su respectiva
participacin en el capital) al menos durante el perodo de tiempo en que la
Compaa fue parte de los proyectos de IIRSA. Odebrecht recibi su fee
por liderazgo de la Compaa en parte a travs de dividendos diferenciados
y en parte a travs de deuda reconocida por la Compaa.

7
 13. Con respecto a las distribuciones de dividendos, se
identificaron cinco acuerdos de distribucin de utilidades para los
proyectos de IIRSA, todos los cuales se relacionaban con IIRSA Sur. En dos
de los cinco acuerdos, cada parte recibi un porcentaje de los dividendos
consistente con su porcentaje en el capital. En los otros tres acuerdos, cada
uno de ellos de fecha 1 de junio de 2011, la Compaa y otros accionistas
minoritarios recibieron un porcentaje menor de dividendos que su
participacin en el capital respectivo. La Investigacin no identific
evidencia como para concluir que el personal de la Compaa supo o crey
que los dividendos diferenciados estaban relacionados con corrupcin en
cualquier modo.

14. Como parte del reclculo de las cinco distribuciones de

dividendos de IIRSA Sur, se revisaron cada uno de los informes auditados
del consorcio, los acuerdos de distribucin y las partidas de los libros
contables de la Compaa, en la medida de lo disponible. Tambin se
revisaron los estados bancarios que comprueban el cobro de los montos de
la distribucin. Se identific once transacciones contables en el sistema de
la Compaa que se relacionaban con estas cinco distribuciones.

15. La suma total de las distribuciones de dividendos bajo

los acuerdos de distribucin estuvo dentro de una diferencia del 0,1% de lo
que fue registrado en la contabilidad de la Compaa. El monto registrado
en la contabilidad de la Compaa fue aproximadamente S/17 millones
menor que el porcentaje accionario de la Compaa (19%) del total de
dividendos de IIRSA Sur a ser distribuidos segn se report en los estados
financieros auditados de 2011. Esta diferencia corresponde a los dividendos
diferenciados, reflejados en los acuerdos de distribucin de dividendos
suscritos. Adicionalmente, el efectivo total cobrado por el Concesionario
IIRSA 2, el Concesionario IIRSA 3 y CONIRSA coincida con el importe de
los acuerdos de distribucin suscritos.

16. Los acuerdos de distribucin y los estados financieros

auditados no se localizaron para el Concesionario de IIRSA Norte (tanto del
concesionario como de CONCIN). Esto impidi realizar un reclculo de los
dividendos reconocidos para IIRSA Norte. Sin embargo, se identificaron
partidas sustentatorias en los libros diarios para ciertos dividendos en el
sistema de la Compaa.

17. Los acuerdos de distribucin de dividendos con

dividendos diferenciados se refieren generalmente a riesgos adicionales
en que incurri Odebrecht que justificaban una distribucin mayor. El
personal de la Compaa entendi que los riesgos adicionales se referan
al fee por liderazgo, y que Odebrecht prefera la estructura de pagos
mediante dividendos diferenciados y este lenguaje debido a razones de
eficiencia tributaria.

8
 18. La Investigacin no identific evidencias como para
concluir que el personal de la Compaa supo o crey que los dividendos
diferenciados o el uso del trmino riesgo adicional se relacionaba de
cualquier modo con actos de corrupcin.

19. Los acuerdos de distribucin de dividendos de IIRSA

Norte no fueron localizados durante la Investigacin. Con respecto a la
venta por parte de la Compaa de su participacin en IIRSA Norte a
Odebrecht, sin embargo, la Compaa pag un fee por liderazgo que se
estableci en la venta por la Compaa de su participacin en IIRSA Norte a
Odebrecht. La Compaa reconoci este fee por liderazgo como parte del
clculo del precio de compra de Odebrecht en su compra de IIRSA Norte a
la Compaa.

20. Los accionistas minoritarios hicieron esfuerzos para

conseguir de parte de Odebrecht un mejor entendimiento de los estados
financieros y costos del proyecto. Hubo reuniones peridicas con relacin a
los proyectos IIRSA, pero los accionistas minoritarios sistemticamente no
pudieron obtener informacin detallada sobre las finanzas y los flujos de
caja del proyecto. En discusiones entre los accionistas minoritarios en
2010 con respecto a las Concesiones de IIRSA Sur, por ejemplo, las partes
demostraron su frustracin acerca de las prdidas persistentes y la falta de
informacin y dijeron que, si bien los accionistas minoritarios reconocan
que ellos no tenan voz en la gerencia y en los aspectos fiscales y contables,
mencionaron que, como una cortesa mnima, deban al menos estar
informados acerca de esta situacin.

21. La Compaa vendi su participacin en los proyectos

IIRSA a Odebrecht en 2011. El precio de compra se pag a la Compaa en
dos partes: (i) en parte se compens con deuda de la Compaa, segn se
hace referencia en el prrafo 12 anterior; y (ii) en parte a travs de acciones
a ser transferidas en el Proyecto Gaseoducto Andino del Sur (Proyecto
Kuntur) en trminos que se deban acordar entre la Compaa y Odebrecht
y, en caso de que las partes no alcanzaran un acuerdo sobre los trminos,
en efectivo. Esta parte finalmente se pag en efectivo con intereses en 2015
en relacin con la compra de la Compaa de una participacin en GSP
(como se define ms adelante).

9
 22. Debido a declaraciones pblicas, la Investigacin
tambin se enfoc en los presuntos pagos del ao 2007 por parte de
Odebrecht de aproximadamente USD 11 millones de IIRSA Norte a
terceros, incluidas las cuentas offshore en Barbados. La Investigacin no
identific evidencia como para concluir que el personal de la Compaa
particip a sabiendas en alguno de tales presuntos sobornos, o que tuvo
conocimiento de dichos pagos antes de que se publicaran las declaraciones
pblicas respecto de dichos pagos ilcitos en artculos periodsticos. Los
estados financieros de IIRSA Norte recibidos por la Compaa, que no
proporcionan detalles de algn pago, proveedores o gastos de algn asiento
en particular, no arrojaban ningn indicio aparente de salidas sospechosas
en el flujo de caja.

23. La Investigacin tambin se centr en las

comunicaciones con funcionarios gubernamentales, arbitrajes y adendas
contractuales, cada una en relacin con IIRSA, pero no se identific
evidencia para concluir que el personal de la Compaa tuvo conocimiento
o particip a sabiendas en supuestos actos de corrupcin, en relacin con
ninguno de dichos aspectos. Las comunicaciones con los funcionarios
gubernamentales, la gestin de arbitrajes y la negociacin de las adendas
contractuales fueron administradas por Odebrecht como lder del proyecto.
El personal de la Compaa tuvo una participacin limitada en dichas
actividades.

24. La Compaa recibi de Odebrecht la informacin

financiera no auditada de IIRSA Sur en forma mensual, y la informacin
financiera auditada en forma anual. En ocasiones la Compaa y otros
accionistas minoritarios tenan dificultades para entender la informacin
financiera, y solicitaban a Odebrecht aclaraciones o explicaciones.
Odebrecht se resisti a brindarlas, y la Compaa tuvo influencia limitada
para que se accediera a sus solicitudes.

10
Tren elctrico

25. La Investigacin no identific evidencia como para

concluir que el personal de la Compaa tuvo conocimiento o particip a
sabiendas en actos de corrupcin, en cualquier aspecto del proyecto de
Tren Elctrico.

26. El proyecto de Tren Elctrico contemplaba obras

civiles y electromecnicas para dos tramos del sistema de transporte
masivo elctrico de la Lnea 1, de Lima y Callao, Per. En diciembre de
2009, se les adjudic la concesin a Odebrecht y la Compaa para el
primer tramo del proyecto de la Lnea 1, con el nombre Consorcio Tren
Elctrico Lima (CTE). En junio de 2011, se le otorg a CTE el segundo
tramo del proyecto. Para ambos tramos, respecto de la ejecucin del
trabajo, Odebrecht tena el 67% de la participacin y la Compaa el 33%.
(Para el expediente tcnico, sin embargo, Odebrecht tuvo un porcentaje de
participacin del 100%. La discusin respecto del Tren Elctrico que se
detalla a continuacin se refiere a la ejecucin del trabajo conforme a los
porcentajes de participacin anteriores.)

27. La Compaa tuvo una participacin limitada en el

proceso de licitacin, el cual fue liderado por Odebrecht. El personal de la
Compaa entendi que CTE gan el proyecto debido a sus calificaciones
tcnicas superiores y por haber presentado la propuesta menos costosa.

28. Los documentos de constitucin reflejan que

Odebrecht desempe un rol de liderazgo, tanto en la gestin como en la
construccin del Tren Elctrico. El documento de constitucin del
consorcio designa a Odebrecht como la compaa lder del consorcio, y
como representante del consorcio a todos los fines. Asimismo, el
documento de constitucin establece que Odebrecht poda incurrir en
obligaciones y recibir instrucciones por cuenta y nombre de los integrantes
del consorcio durante la ejecucin del contrato de obras, y que sera la
encargada de gestionar todo lo relacionado con la ejecucin de los
contratos.

29. Al parecer Odebrecht y la Compaa no contemplaron

inicialmente que Odebrecht recibira un fee de liderazgo o dividendos
diferenciados con respecto al Tren Elctrico. El documento de constitucin
del consorcio establece que cada una de las partes participar de los
resultados del consorcio en proporcin a su porcentaje de participacin.
Adems dispone, sin embargo, que si alguna de las partes recibiera un
beneficio o se viera forzada a asumir una prdida o una responsabilidad
mayor que su participacin, tendra derecho a la restitucin o debera
restituir la diferencia a las dems partes, segn corresponda.

11
 30. Durante la ejecucin del proyecto, Odebrecht declar
que haba incurrido en costos, gastos y riesgos en el proyecto que
justificaban una compensacin adicional. Estos costos se relacionaban,
entre otras cosas, con garantas del proyecto y la propiedad de una planta
de prefabricacin de concreto. Al final, la Compaa acord compensar a
Odebrecht por estos costos mediante la recepcin de dividendos
diferenciados, es decir, dividendos ms bajos de los que hubiera recibido de
otro modo, segn su porcentaje de participacin establecido en CTE.

31. CTE cuenta con un total de ocho acuerdos de

distribucin de beneficios. Cuatro de estos acuerdos contemplan las
asignaciones equivalentes a los porcentajes de participacin de las partes
(67% para Odebrecht y 33% para la Compaa). Los otros cuatro acuerdos
contemplan un porcentaje de distribucin reducido para la Compaa, que
oscila entre el 10% y el 30%. Tres de los cuatro acuerdos de dividendos
diferenciados incluyen un lenguaje de "riesgos adicionales" parecido al
lenguaje que se encuentra en los documentos de distribucin de dividendos
de IIRSA Sur. Los dividendos diferenciados alcanzaron aproximadamente
0,9% de los ingresos totales del proyecto (el total de ingresos fue de
aproximadamente S/3,200 millones), y aproximadamente 4,8% de las
utilidades totales.

32. Se identificaron operaciones contables relacionadas

con la distribucin de dividendos para el Tren Elctrico. La suma total de
las distribuciones de dividendos bajo los acuerdos de distribucin estuvo
dentro de una diferencia del 0,1% de lo que fue registrado en la
contabilidad de la Compaa. El monto registrado en la contabilidad de la
Compaa fue aproximadamente S/28 millones menor que el porcentaje de
participacin de la Compaa (33%) en los dividendos del Tren Elctrico a
ser distribuidos basado en los estados financieros auditados y los acuerdos
de distribucin de dividendos. Esta diferencia corresponde a los dividendos
diferenciados, reflejados en los acuerdos de distribucin de dividendos
suscritos.

33. La diferencia entre los dividendos realmente cobrados

y el porcentaje de participacin de la Compaa (33%) de las ganancias del
Tren Elctrico a ser distribuidas fue contabilizada por la Compaa, en
parte, mediante la disminucin de las cuentas por cobrar y el incremento de
los gastos; y, en parte, a travs del reconocimiento de cuentas por cobrar
del Tren Elctrico basado en el 29,64% del total de ganancias a ser
distribuidas del Tren Elctrico, empezando en 2014.

12
 34. La Investigacin no identific evidencia como para
concluir que el personal de la Compaa tuvo conocimiento o crey que los
dividendos diferenciados estaban vinculados a algn acto de corrupcin. El
personal de la Compaa comprendi que el lenguaje de "riesgos
adicionales" estaba referido a costos administrativos y compromisos de
garantas asumidos por Odebrecht, y que Odebrecht prefiri la estructura
de pagos y el lenguaje por motivos de eficiencia fiscal.

35. La Compaa no pudo obtener de Odebrecht la

documentacin o el sustento de los costos, gastos y riesgos que fueron la
base del incremento en los pagos de dividendos a favor de Odebrecht. La
Compaa recibi solo descripciones resumidas de estos costos reclamados
por Odebrecht.

36. La Compaa recibi estados financieros anuales

auditados en algunos aos y estados financieros mensuales no auditados,
pero estos solo proporcionaron informacin resumida. No incluyeron
ningn detalle sobre los costos administrativos, garantas u otros costos
reclamados por Odebrecht como base para los dividendos diferenciados. El
balance general mencionaba los activos corrientes y no corrientes del
proyecto, incluyendo rubros tales como Anticipo a Subcontratistas y
Anticipo a Proveedores. El estado de ganancias y prdidas inclua rubros
tales como Costos y Gastos Operativos. Los estados financieros
mensuales no contenan un desglose detallado de estos rubros.

37. La falta de transparencia de Odebrecht con respecto a

sus costos y gastos no fue vista por la Compaa como indicativa de actos de
corrupcin, sino que por el contrario, consistente con el esfuerzo general de
Odebrecht de utilizar su poder e influencia sobre los accionistas
minoritarios para maximizar el margen de ganancias para ellos mismos.

Chavimochic

38. La Investigacin no identific evidencia como para concluir

que el personal de la Compaa tuvo conocimiento o particip a sabiendas
en algn acto de corrupcin en cualquier aspecto del proyecto Chavimochic.

39. El proyecto Chavimochic incluy la construccin de un

sistema de irrigacin que se extiende sobre los valles de Chao, Vir, Moche
y Chicama en la regin norte del Per de La Libertad.

13
 40. El proyecto Chavimochic implic mltiples etapas. La tercera
etapa del proyecto incluy obras para el diseo y la construccin de
infraestructuras de riego, el funcionamiento y mantenimiento de obras
hidrulicas para las tres etapas del proyecto, y servicios de suministro de
agua para consumidores finales de las infraestructuras de riego.

41. En marzo de 2013, ProInversin sac a licitacin pblica la

tercera y ltima etapa del proyecto Chavimochic. En abril de 2013,
Odebrecht y la Compaa firmaron un memorando de entendimiento para
participar en esta licitacin, que se present en junio de 2013. En
diciembre de 2013, ProInversin adjudic el proyecto al Consorcio Ro
Santa Chavimochic, un consorcio formado por dos entidades de Odebrecht
y la Compaa. La Investigacin no identific evidencia como para concluir
que el personal de la Compaa tuvo conocimiento o particip a sabiendas
en algn acto de corrupcin vinculado con la licitacin o la adjudicacin de
la misma.

42. En marzo de 2014, Odebrecht y la Compaa constituyeron un

consorcio estableciendo la entidad Concesionaria Chavimochic S.A.C. y
celebraron un convenio de accionistas separado estableciendo la titularidad
de la concesin en donde se estableca el porcentaje de participacin en la
concesin de 73,5% para Odebrecht y 26,5% para la Compaa. En mayo de
2014, Odebrecht y la Compaa firmaron la constitucin del consorcio de
construccin donde se establece que la entidad Consorcio Constructor
Chavimochic cuenta con los mismos porcentajes de participacin
accionaria que Concesionaria Chavimochic S.A.C.

43. El proyecto Chavimochic no incluy un fee por liderazgo.

44. Las partes acordaron que tanto a Odebrecht como a la

Compaa se les permitira el reembolso de los costos incurridos previos a
la oferta y que dichos costos seran reasignados entre ambas partes a
prorrata segn el porcentaje de participacin de cada una en el proyecto
(73,5%/26,5%). La mayor parte de los costos previos a la oferta
reembolsados fueron incurridos por Odebrecht.

45. No se distribuyeron dividendos en el proyecto Chavimochic.

Gasoducto Sur Peruano

46. La Investigacin no identific evidencia como para

concluir que el personal de la Compaa tuvo conocimiento o particip a
sabiendas en algn hecho de corrupcin en algn aspecto del proyecto
Gasoducto Sur Peruano.

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 47. Gasoducto Sur Peruano incluy la construccin y
operacin de un gasoducto al sur del Per, el cual transportara gas natural
desde el centro del Per a la costa del Pacfico. En junio de 2014,
ProInversin adjudic el proyecto Gasoducto Sur Peruano al consorcio
compuesto por Odebrecht y Enags Internacional, S.L.U. ("Enags").
Odebrecht y Enags crearon la empresa privada GSP para convertirse en la
titular de la concesin. GSP firm un acuerdo con Consorcio Constructor
Ductos del Sur ("CCDS"), un consorcio de la construccin formado por un
grupo de empresas de Odebrecht, para que CCDS realice los trabajos
requeridos para el proyecto GSP.

48. La Compaa no estuvo directamente involucrada ni en

el proceso de licitacin de Gasoducto Sur Peruano ni en la creacin de las
entidades GSP o CCDS. Ocasionalmente, desde el ao 2011, la Compaa
particip en conversaciones y negociaciones con Odebrecht con respecto a
la formacin de un proyecto conjunto relacionado con Gasoducto Sur
Peruano y las partes firmaron ciertos acuerdos relacionados con dicho
posible proyecto conjunto, incluyendo un acuerdo de participacin
conjunta con Odebrecht. Aunque la Compaa suscribi un acuerdo de
participacin conjunta y otros acuerdos relacionados con la participacin
en una potencial oferta, la Compaa no fue parte del consorcio que
present la oferta y que fue adjudicado con el proyecto en junio de 2014. La
Compaa no adquiri participacin alguna en el proyecto de Gasoducto
Sur Peruano hasta agosto de 2015, ms de un ao despus de la
adjudicacin del proyecto a GSP.

49. En agosto y septiembre de 2015, la Compaa y

Odebrecht celebraron un memorando de entendimiento y adenda, por
medio de los cuales la Compaa se uni a GSP como accionista minoritario
con el 20% de las acciones y para adquirir una participacin del 29% en el
consorcio de construccin, CCDS. Como resultado, Odebrecht mantuvo un
55% de participacin en GSP, con Enags (25%) y la Compaa (20%) como
accionistas minoritarios. Despus de que la Compaa adquiriera una
participacin en CCDS, Odebrecht y la Compaa tuvieron una
participacin del 71% y 29%, respectivamente.

50. En enero de 2017, segn fue anunciado pblicamente

por la Compaa, el Ministerio de Energa y Minas inform a GSP de la
resolucin del contrato de concesin, debido a que el consorcio haba
incumplido con el plazo para lograr el cierre financiero del proyecto.

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