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CAPITULO VII
TASAS DE INTERES
Estudiaremos las tasas de interés comenzando por indicar los principales nombres que
toman según los tipos de lectura que se desee hacer o las formas de las operaciones a
que puedan estar referidas, así como las relaciones entre ellas. En los párrafos que
siguen desarrollaremos uno a uno los conceptos y sus aplicaciones.
TASAS
VENCIDAS ADELANTADAS
NOMINALES NOMINALES
EQUIVALENTES
IGUALES
EFECTIVAS EFECTIVAS
TASA NOMINAL
Es la tasa de las operaciones simples (no acumulativas),
por lo general expresada en términos anuales o mensuales, y ocasionalmente de otra
duración. Si son operaciones de interés, se denomina TASA NOMINAL VENCIDA, y
para las operaciones de descuento se la distingue como TASA NOMINAL
ADELANTADA
TASA PROPORCIONAL
En esencia hay una sola tasa, que es la TASA DE INTERES, de modo que todos los
nombres que toma y las notaciones usuales que se emplean no debe llamar a confusión,
pues tales diferencias surgen de las formas que toman las operaciones y su manera de
plantearlas. Ellas son, para las vencidas:
Con esto podemos ya enunciar que Tasa efectiva vencida es el interés compuesto
ganado por un peso al cabo de un tiempo acordado, cuando se han pactado
capitalizaciones de intereses al cabo de períodos de tiempo establecidos y en función
de una determinada tasa nominal.
i’ = ( 1 + i(m) ) n - 1
Esta fórmula se presenta en el ámbito de las finanzas con alguna diferente apariencia.
Por ejemplo ésta, que figura en algunas circulares del Banco Central de la República
Argentina:
Con los problemas de tasa efectiva debe tenerse cuidado en interpretar adecuadamente
la información que brinda el caso a resolver y consignar bien el valor de las variables.
i = [ ( 1 + i’)do/365- 1 ] 365/do
1/1 31/12
x x x ... ... ... x x x
0 do 1 2 n-2 n-1 n
N ( 1 - d . do / 365 )
N ( 1 - d . do / 365 )2
V = N ( 1 - d . do / 365 )n
Por definición, el valor inicial “V” es igual a $ 1,- , y “N” es igual a $ 1,- más la
ganancia, por lo tanto :
N = Ganancia + 1 = ( 1 - d . do / 365 )-n
es la tasa
efectiva
d’ = ( 1 - d . do / 365 )-n - 1
Con esto se puede ya averiguar, por ejemplo, cuanto será el rendimiento efectivo al
cabo de un año, de un banco que presta dinero descontando documentos a 27 días con
una TNAA del 12 %, para lo cual hay que hacer :
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TASAS EQUIVALENTES
Dos tasas NOMINALES son equivalentes cuando sus TASAS EFECTIVAS son
iguales.
A su vez esas tasas nominales pueden ser:
Todas las combinaciones posibles que se acaban de enunciar no son más que simples
variaciones de un mismo tema, pues de lo que se trata es de averiguar una tasa nominal
a partir de otra tasa nominal, pasando por la condición necesaria de que ambas
efectivas sean iguales.
El siguiente esquema enseña un camino crítico apto para encontrar cualquier tipo de
equivalencia que se presente:
comenzamos
conocemos una aquí resolvemos y
tasa nominal encontramos la
terminamos tasa equivalente
aquí
conocemos si despejamos la
es vencida o adelantada tasa nominal
conocemos el reconstruimos la
período de capitalización ecuación con los
o de descuento datos disponibles
Veamos un ejemplo :
Buscar la tasa nominal anual vencida para operaciones a 60 días que equivale al 17 %
nominal anual vencido en operaciones de 30 días.
es la incógnita
y la despejamos
El ejemplo vale para dos vencidas entre sí, pero el procedimiento es el mismo para
cualquiera de los supuestos, como en este otro ejercicio:
despejamos y
resolvemos
TASA REAL
En general, las tasas son la medida relativa de la rentabilidad del capital en una
operación dada. En contextos de inflación, sin embargo, las tasas de interés suelen
estar compuestas de esa rentabilidad más una sobretasa implícita que apunta a
preservar al capital del deterioro inflacionario. Por ejemplo, si una inversión de $
1.000,- en un mes pretende ganar el 5 % de interés, pero hay una inflación mensual del
2 %, entonces el inversor debe pensar que dentro de un mes su capital, para mantener
su poder adquisitivo, debiera ser de $ 1.020,- y, si quiere conservar su pretensión de
ganar el 5 %, debe calcularlos sobre los $ 1.020,- , es decir $ 51,- , con lo que para
lograr ambas cosas, es decir preservar su capital en términos reales y además ganar el 5
%, debe aspirar a recuperar 1.000 + 20 + 51 = 1.071,- con lo que la tasa de interés
“compuesta” (deterioro inflacionario más rentabilidad aspirada), para ambos
objetivos, debe ser del 7,1 %
(NOTA: Como la inflación en este caso se calcula en parámetros mensuales, la tasa de interés a
comparar debe ser efectiva mensual. Si los índices, por ejemplo, miden el fenómeno inflacionario en
días, la tasa de interés a comparar debe ser antes convertida a su expresión efectiva diaria. Es decir,
ambas tasas deben ser congruentes en su forma de expresión, pues caso contrario el cálculo no lo será)
Ese inversor tendrá al cabo de un año un monto de $ 1.344,89, pero cometerá un error
si piensa que invirtió $ 1.000,- y ganó la diferencia de $ 344,89, ya que aquellos
$ 1.000,- de un año atrás, hoy se representan con $ 1.195,62 y así deben ser leídos. Por
lo tanto, las cifras a comparar deben estar expresadas en moneda homogénea, o de
igual valor adquisitivo, diciendo: Una inversión de $ 1.195,62 se convirtió en un
monto de $ 1.344,89 un año más tarde, capitalizando intereses en forma mensual.
¿Cuál es la TEAV “REAL” que obtuvo? Calculamos y es (1.344,89/1.195,62)-1 =
1/12
12,48 y si queremos averiguar la TEN, entonces es (1.344,89/1.195,62) -1=0,00985
= 0,985 %
Otra forma es no comparar los valores al final del año, como hicimos más arriba, sino
hacerlo al inicio. Como esa comparación también debe ser en moneda homogénea o
del mismo valor adquisitivo, la regla es “capitalizar con tasa y deflactar por inflación”.
SEGUNDO METODO
Comparamos aquí