Universidad de la Serena

Depto. Ingeniera Civil de Minas

La competitividad en el negocio
de la Minera del Oro en Chile.

Constanza Huerta Pereira.

Simn Lara Leiva.

Brbara Marn Castro.

Profesor

Dr. Ing. Alberto Corts.

RESUMEN EJECUTIVO.
 OBJETIVOS

Conocer el escenario actual de la minera del oro en chile a traves de

antecedentes histricos y estudios recientes.
Analizar el futuro del mercado del oro en chile.
Obtener nuevos conocimientos de la economa en la minera del oro en chile

INTRODUCCIN

En Chile la produccin de oro est presente en desde tiempos precolombinos.

Histricamente estuvo determinada por la necesidad de proveer oro a Espaa y
tambin, dado su rol de moneda que era el mtodo de cambio de aquellos aos,
se llegaron a producir ms de 2 mil kilos en el ao. El oro tiene destacada
presencia en nuestro pas, incluso siendo un pas que es relativamente solo
conocido por el cobre, no deja de ser llamativo por la extraccin de cobre que
realiza.

Actualmente en Chile los yacimientos que se explotan desde donde se extrae oro
se ubican principalmente entre la primera y quinta regin del pas, pero el rentable
y fuerte desarrollo de este mineral ha llevado a descubrir otros minerales en la
sexta y undcima regin. Como Chile es conocido mayoritariamente por el cobre,
no se habla mucho de otros minerales que puede llegar a ser muy rentable su
extraccin, por ejemplo en nuestro pas hasta casi comienzos de los aos
ochenta, la produccin de Oro apenas superaba las tres toneladas anuales, y la
mayor parte de esta, se obtenia como un subproducto de las faenas cuprferas, sin
embargo esto cambi cuando parti la puesta en marcha de la mina El Indio,
ubicada en la cuarta regin, que causo una real revolucin en este sector.

En Chile existe libertad para la transaccin de oro, tanto dentro del pas como para
su venta al exterior. El precio que normalmente rige las transacciones en el pas
es el resultado de la cotizacin del mineral en la Bolsa de Valores. Este, como es
natural, guarda una estrecha relacin con los precios de los mercados
internacionales, los cuales se han visto muy variante los ltimos meses y aos.

QU ES EL ORO?

El oro es un elemento qumico, smbolo Au, nmero atmico 79 y peso atmico

196.967; es un metal muy denso, blando y de color amarillo intenso. El oro se
clasifica como metal pesado y noble; en el comercio es el ms comn de los
metales preciosos. El cobre, la plata y el oro estn en el mismo grupo en la tabla
peridica. La fuente del smbolo qumico, Au, es su nombre en latn aurum
(amanecer radiante). Hay slo un istopo estable del oro, con nmero de masa
197.

El oro se encuentra distribuido por todo el mundo, pero es muy escaso, de tal
suerte que es un elemento raro. El agua de mar contiene concentraciones bajas
de oro del orden de 10 partes de oro por billn de partes de agua. En el plancton o
en el fondo marino se acumulan concentraciones superiores. En la actualidad, no
existen procesos econmicos adecuados para la extraccin del oro marino. El oro
metlico, o natural, y varios minerales telricos son las nicas formas de oro
presentes en la Tierra. El oro natural existe en las rocas y minerales de otros
metales, especialmente en el cuarzo y la pirita, o puede estar disperso en arenas y
gravas (oro de aluvin).

La densidad del oro es 19,3 veces la del agua a 20C (68F), tal que 1 m3 de oro
pesa cerca de 19 000 kg (1 pie3, unas 1200 libras). Las masas del oro, al igual
que otros metales preciosos, se miden en la escala Troy, la cual contiene 12
onzas por libra. Se funde a 1063C (1947.97F) y ebulle a 2970C (5180F). Es
algo voltil por debajo de su punto de ebullicin. Es un buen conductor de calor y
electricidad. Es el metal ms dctil y maleable. Pueden hacerse lminas
transparentes, con espesor de 0.00001 mm con facilidad o estirarlo en alambres
con pesos de 0.5 mg/m. Su calidad se expresa en la escala de finura como partes
de oro puro por mil partes de metal total, o en la escala de quilate como partes de
oro puro por 24 partes de metal total. El oro se disuelve con facilidad en mercurio
para formar amalgamas. Es uno de los metales menos reactivos qumicamente.
No pierde lustre, ni se quema al aire. Es inerte en soluciones fuertemente alcalinas
y en todos los cidos puros, menos el cido selnico.
El oro puede tener valencia 1+ o 3+ en sus compuestos. La tendencia a formar
complejos es tan fuerte que todos los compuestos de oxidacin 3+ son complejos.
Los compuestos del estado de oxidacin 1+ no son muy estables y tienden a
oxidarse al estado 3+ o reducirse a oro metlico. Todos los compuestos de
cualquier estado de oxidacin se reducen con facilidad.

En sus complejos el oro forma enlaces ms fcilmente y ms estables con los

halgenos y el azufre, menos estables con oxgeno y fsforo y muy dbiles con
nitrgeno. Los enlaces entre oro y carbono son normalmente estables, como en
los complejos de cianuro y varios compuestos orgnicos.

PROCESO DE PRODUCCIN DEL ORO.

El proceso de produccin del oro, es un proceso extenso que consta de varias

partes que son fundamentales para su correcta produccin, y son infalible en este
proceso.

Exploracin

La exploracin es la primera parte de un largo proceso. Consiste en ubicar

zonas donde exista la presencia de minerales cuya explotacin sea
econmicamente rentable. Inicialmente se utilizan reportes satelitales para
determinar zonas mineralizadas en los lugares a explorar. Despus, los
gelogos recogen muestras (rocas) del suelo para conocer los elementos y
minerales que las conforman. Si los anlisis dan resultados positivos se
procede con la perforacin: se sacan muestras de diferentes profundidades
(testigos) para determinar tipo, cantidad, profundidad y otras caractersticas del
mineral. Finalmente se investiga y determina cunto mineral existe en la zona.

Todas estas investigaciones se realizan siempre previa autorizacin de la

autoridad competente y de los pobladores de las zonas a explorar.

Preminado

Antes de iniciar el trabajo de explotacin en s, es necesario retirar del terreno

la capa superficial de tierra orgnica (top soil) que permite el crecimiento de
vegetacin en la superficie. Esto se hace con equipo pequeo, y deja las
condiciones para que en la etapa de minado se pueda explotar con equipo
gigante.
Esta capa se almacena en reas especiales para ser utilizada posteriormente
en los trabajos de restauracin del terreno o cierre de mina, el que ya se viene
ejecutando en aquellas zonas donde ya se dej de explotar. El trabajo es
realizado con equipo y mando de obra local.

Minado

Consiste en la extraccin del material que contiene oro y plata. Se inicia con la
perforacin del terreno, para hacer unos agujeros que luego son llenados con
material explosivo. Estos, al detonar, fragmentan la roca y remueven
subterrneamente el material exponindolo a la superficie. En esta etapa se
aplican los ms altos estndares de cuidado en seguridad.

Carguo y acarreo

Las explosiones que se realizan y la posterior remocin de tierra empiezan a

formar grandes huecos en la tierra llamados tajos. Camiones gigantes (que
pueden cargar hasta 250 toneladas de tierra) llevan el mineral extrado del
tajo a la pila de lixiviacin (o PAD), que es la estructura donde se acumula el
mineral extrado del cerro para ser lixiviado y as recuperar el oro existente.
Todos los camiones y las palas estn controlados a travs de un sistema
computarizado que permite conocer por satlite su ubicacin exacta en todo
momento.

La obtencin del oro

Proceso de lixiviacin en pilas

La pila o PAD de lixiviacin es una estructura a manera de pirmide

escalonada donde se acumula el mineral extrado. A este material se le aplica,
a travs de un sistema de goteo, una solucin cianurada de 50 miligramos por
litro de agua, la cual disuelve el oro. Mediante un sistema de tuberas
colocadas en la base del PAD, la solucin disuelta de oro y cianuro llamada
solucin rica pasa a una poza de lixiviacin o procesos, desde donde se
bombea hacia la planta de procesos. La base del PAD est recubierta por una
geomembrana, que es un material plstico de alta resistencia que impide el
contacto de los qumicos con el suelo, cuidando la calidad del agua.
 Proceso Molino de Oro (Gold Mill)

Mediante la planta de procesamiento de minerales Gold Mill (Molino de Oro)

se busca procesar el metal que no puede ser obtenido mediante la lixiviado en
pilas. El oro se recupera en 24 horas, a diferencia del proceso de lixiviacin en
pilas que dura casi 60 das.

PROCESO DE PLANTA.

Columnas de Carbn

Proceso que permite concentrar la cantidad de oro que hay en la solucin rica,
para luego recuperarlo en el proceso Merrill Crowe, el cual se da en dos
etapas. La primera es la etapa de desorcin, en la que haciendo circular una
solucin cianurada, se saca el oro atrapado en la superficie del carbn
activado. La segunda etapa es la de adsorcin; en ella se pasa la solucin rica
(con el oro en estado lquido) a travs de columnas cargadas con carbn
activado, para que el oro sea atrapado en los poros del carbn.

Merrill Crowe

La solucin rica en oro y plata es filtrada y limpiada. Luego se le elimina el

oxgeno y seaade polvo de zinc para precipitar el metal y hacerlo slido. El
producto del Merril Crowe es el que luego pasa al proceso de Refinera.
La solucin pobre, sin oro, es llamada tambin Barren. Esta es enviada de
nuevo al PAD, pasando antes por un tanque para agregarle el cianuro que se
consumi durante el proceso. De esta manera se completa un circuito cerrado
donde la solucin utilizada no sale al medio ambiente, sino que se reutiliza
constantemente.

Refinera

El oro obtenido en el proceso Merrill Crowe es sometido a operaciones de

secado en hornos de retortas a 650 C. Finalmente, el producto obtenido pasa
por un proceso de fundicin en horno de arco elctrico a 1,200 C para
obtener el Dor, que es una barra hecha de una mezcla de oro y plata.
Breve historia del oro

La produccin de oro ha estado en Chile desde tiempos precolombinos.

Histricamente estuvo establecida por la necesidad de proveer oro a Espaa y
tambin, debido a su rol de moneda, a financiar el desarrollo de la Colonia, en
cantidades que se movan entre las 0,5 y 2 toneladas mtricas anuales.

Desde los comienzos del siglo XIX, hasta la dcada de los 60 del siglo pasado, la
produccin sigui movindose en el mismo rango, salvo perodos excepcionales
como la aplicacin del patrn oro (1885-1905) y el perodo post Gran Depresin
(dcadas del 30 y 40).

A fines de la dcada de los 70 y comienzos de la dcada de los 80, comenz

una notoria expansin en la produccin explicada por nuevos descubrimientos,
debido a nueva exploracin, y por el incentivo dado por los mayores precios que
haban crecido luego de ser liberados en los mercados internacionales. Es decir, la
produccin repunt en 1980 y asciende a cerca de 7 toneladas mtricas (versus
3,5 toneladas mtricas del ao previo) por efecto de El Indio, y en 1982 a 17
toneladas mtricas por Guanaco. La dcada de los 90 comienza con una
produccin de 28,9 toneladas mtricas, gracias al aporte de nuevas operaciones
como El Hueso, Cholompie, La Coipa, entre otros.

La dcada de los 90 termin con una produccin mxima histrica de 54,1

toneladas mtricas. Tal como en la dcada previa, esto se debi al ingreso de
nuevas operaciones, destacando La Copia, Can-Can, Andacollo Dayton, Refugio,
Fachinal, y la mina de cobre de Escondida. Una parte de dichos proyectos, as
como los iniciados en la dcada previa an continan siendo importantes en
explicar la actual produccin de oro en Chile.
Precio histrico del oro

Ao Precio (US$/oz)
1950 35
1951 35
1952 35
1953 35
1954 35
1955 35
1956 35
1957 35
1958 35
1959 35
1960 35
1961 35
1962 35
1963 35
1964 35
1965 35
1966 35
1967 35
1968 39,7
1969 41,3
1970 36,2
1971 41,1
1972 58,4
1973 95,6
1974 159,6
1975 161,2
1976 124,9
1977 148
1978 193,4
1979 307,6
1980 612,5
1981 459,6
1982 376
1983 423,8
1984 360,3
1985 317,3
1986 367,9
1987 446,4
1988 436,9
1989 381,3
1990 383,6
1991 362
1992 343,7
1993 359,7
1994 384,1
1995 384,2
1996 387,8
1997 331,2
1998 294,1
1999 278,8
2000 279
2001 271,1
2002 310,1
2003 363,5
2004 409,3
2005 444,8
2006 604,2
2007 695,1
2008 872,3
2009 972,4
2010 1.224,50
2011 1.571,10
2012 1.668,00
2013 1.409,70
 2014 1.265,60

Precio Historico [US$/oz]

1800
1600
1400
1200
1000
800 US$/oz
600
400
200
0
1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010

En el precio histrico del oro podemos observar dos peak en el precio de la onza
de oro, el primero en 1980, que ha sido el mximo histrico del oro si ajustamos el
valor al mercado actual, sera un valor promedio de aproximadamente 1540
dlares, mientras que el mayor valor alcanzado en el ao 1980 sera cercano a
unos 2400 dlares actuales. Estos valores en 1980 fueron alcanzados por varias
razones, primero en 1971 Richard Nixon dictamin que ya no se entregara oro a
cambio de dlares, esto fue una medida preventiva, pues planeaba que una vez
se desvincularan los valores del dlar y el oro el precio de este subiera, imprimir
ms dinero y el efecto deseado era crear puestos de trabajo. En 1980 la inflacin
afectaba a gran cantidad de pases, el precio del petrleo era alto, la Unin
Sovitica estaba interviniendo en Afganistn, as como la revolucin Iran, todo
esto indujo a los inversores a comprar el metal en demasa. Luego de esto el
precio pareci regularizarse, hasta Agosto de 1999 donde el precio alcanz un
mnimo de US$251.70/oz, esto se intent reparar, con el acuerdo de 15 bancos
europeos a limitar la venta de oro, alcanzando dos meses ms tarde un peak en
dos aos.

En febrero de 2003 el precio aumenta por el conflicto de Estados Unidos e Irak, a

diciembre de ese ao el precio se vea rentable lo que provoc la compra de oro
como seguro de riesgo en portafolios de negocios. En 2006 el precio sigue
subiendo, esto pues el dlar se ve como una moneda dbil frente al oro, tambin
al alto precio del petrleo y las tensiones polticas por las ambiciones nucleares de
Irn. El precio sigui aumentando hasta el intervalo 2011-2012, luego de esto el
precio comenz a venirse abajo, esto porque la economa de Estados Unidos se
est viendo ms fuerte, con esto el dlar gana popularidad frente al oro, el cual
cuesta dinero almacenar, si esto contina es probable que el precio del oro
contine bajando, actualmente los inversores de oro ven como una gran
esperanza el que China desee hacer del yuan una moneda con reservas, para
hacer esto debern incrementar sus reservas de oro, lo que hara aumentar las
compras de oro y as el valor de la oz de oro.

El ao 2013 se caracteriz por que todos los precios de los metales (relevantes
para las firmas socias del Consejo Minero (CM)) presentaron una tendencia
negativa respecto a lo observado al menos en los dos aos anteriores. En el caso
del oro, el ao 2012 se haba presentado el precio ms alto de la historia, y hubo
una baja significativa en 2013.

No obstante la tendencia negativa en el precio del cobre, el nivel del oro todava
se encuentra entre los ms altos en la historia. En efecto, mientras en 2013 el
valor del cobre estuvo en la posicin nmero 14 en el ranking de precios ms
altos, medidos en dlares de 2013, cualquier precio superior a 283 US$/lb se
encontrara en la posicin nmero 17 de dicho ranking, que considera los ltimos
80 aos.

La oferta de oro mundial est liderada por China, seguido de Australia y Estados
Unidos, considerando el oro obtenido en forma primaria, que es la principal fuente
de este metal. En relacin a los mercados de oro y plata, se espera continen
siendo afectados por la evolucin de la economa mundial, por sus usos
industriales y como reserva de valor. Cabe hacer notar que si bien la participacin
y ranking del oro son ms bajos que otros metales, Chile posee las cuartas
reservas ms altas del mundo de este metal, superando incluso a Per y Mxico,
pases tradicionalmente productores de oro y que ocupan respectivamente el
quinto y octavo lugar en trminos de produccin mundial, de acuerdo con
informacin de U.S. Geological Survey (USGS).
Produccin de oro segn origen

Actualmente el mercado del oro, se est viendo afectado por la recuperacin

econmica mundial, lo que disminuye su atractivo como inversin y mecanismo de
resguardo de valor. Esto afecta especialmente las compras de oro para reserva
por parte de los bancos centrales en el mundo, tanto es as que en el ao 2013
incluso se especulo que pases como Chipre comenzaran a vender sus reservas
para financiar su economa. Esto causo una sobreoferta que afecto negativamente
el precio y las ganancias para el ao 2014. La produccin nacional de oro para el
2013 fue levemente inferior a la del 2012, la produccin en 2011comenzaba a
evidenciar un alza importante con la entrada en operacin de Minera Esperanza,
que produce en torno a 7,5 toneladas de oro como subproducto.

Para el ao 2014 se obtuvo una menor produccin a nivel nacional, con una baja
de cerca del 10% con respecto al ao 2013. Esto se debe principalmente por la
suspensin del yacimiento de la Coipa, propiedad de la compaa canadiense
Kinross a finales del 2013, el cual registr en los ltimos diez aos una produccin
promedio de 4,1 toneladas de oro.
Como se puede observar en la tabla ( ), en 2014, 26.995 kg de oro fino fueron
obtenidos de la Minera Primaria del oro que representa un 58.6% del oro total
producido durante ese ao, este porcentaje se ha mantenido relativamente estable
durante los aos anteriores en trminos de liderazgo en la minera metlica de oro,
sin embargo presenta una baja importante con respecto al ao 2013 en trminos
de cantidades, que consideraba un numero positivo luego de varios aos
fluctuando entre los 24 mil y los 26 mil kilogramos de oro fino. Segn el Instituto
Nacional de Estadsticas, la produccin de oro registr una baja de 13,7%,
explicada por la menor recuperacin de este metal por parte de empresas que lo
obtienen como subproducto de la explotacin de yacimientos de cobre, por
yacimientos mixtos, y por la sobreoferta que genero resultados negativos. Como
consecuencia, el precio internacional de este metal se ubic en los 1.132 dlares
la onza troy (US$/ozt), disminuyendo 13,8% en doce meses, con el mes de agosto
del presente ao como referencia.

Sin embargo, solo en la Gran Minera la cantidad de kilogramos sufri un alza de

unos 1.000 kg mientras que en la Mediana Minera tuvo una gran baja con una
diferencia de casi 5.000 kg, nmero que concuerda con la constante baja que han
tenido estas empresas durante los ltimos diez aos.

En el ao 2014 le sigue en produccin la obtencin de oro como subproducto de la

Minera del Cobre, que representa el 40,7%, y con la minora le sigue la
produccin en la Minera del plomo y zinc, en tanto que en la Minera de la plata
no se registran cantidades.

Por otro lado se destaca que domina la Gran Minera del oro con un 86.4% del
total en todas las reas de produccin para el ao 2014, este se considera que es
un porcentaje bastante alto en comparacin por ejemplo con el ao 2007, donde la
Gran Minera representaba cerca del 61% de la produccin. Le sigue la Mediana
Minera con un 9,7%, que comparado con el ao 2007 es muy bajo, ya que en ese
ao la Mediana Minera representaba cerca de un 35% de la Minera del Oro.
Estas alzas y bajas se presentan principalmente en la Minera Primaria, en tanto
que en la Minera secundaria las diferencias son menos pronunciadas.
 Produccin Anual de Oro
25000

20000

15000
Kg de Oro

Gran Mineria
Mediana Mineria
10000
Pequea Mineria

5000

0
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Como se observa tanto en la tabla como en el grafico adjunto, el ao 2007 es un

momento en que ocurren cosas interesantes, ya que este ao se caracteriz por
una escalada en el precio, el cual promedi 696,9 US$/oz. En la Gran Minera la
produccin provino en partes casi iguales de minera primaria y como subproducto
del cobre. Para el caso de la Mediana Minera predomina la minera del oro, con
una cifra similar a la aportada por la Gran Minera primaria.

Durante el ao 2007 la produccin de oro en chile mostr una sostenida tendencia

creciente desde el ao 2004 en adelante, luego de la declinacin mostrada en
aos anteriores por el cierre de varias minas de altos costos frente a precios
bastante bajos del metal que las hacan no rentables. El cambio de esta tendencia
fue resultado del inicio de produccin de proyectos primarios de oro que entraron
en operaciones a partir del ao 2003, por un mayor aporte de la minera del cobre
en produccin de oro como subproducto, aunque esta ltima mostr una
declinacin el ao 2006; y por el alza del valor de las exportaciones debido al alza
sostenida de los precios internacionales.
Potencial geolgico

Para hablar de competitividad es necesario conocer el potencial geolgico, pues

es la base para invertir en minera, ya que cualquier inversin a largo plazo
necesita tener una base rentable sobre la que trabajar.

La produccin de oro en Chile proviene tanto de la explotacin de los yacimientos

de oro y oro-plata como de aquella que se produce como subproducto de la
minera del cobre, en particular de los yacimientos del segmento de la gran
minera. Al analizar el origen de la produccin de oro del ao 2007, se observa
que un 64% del total producido proviene de la minera del oro o de oro-plata y un
36% de la minera del cobre. Del 64% de la produccin de la minera del oro o de
oro-plata, un 48,4% proviene de la gran minera del oro, un 46,2% de la mediana
minera del oro y slo un 5,4% de la pequea minera. La situacin es distinta al
analizar el origen de la produccin de oro que se deriva de la produccin de cobre.
En este caso, la gran mayora, es decir un 84% del oro producido proviene de las
empresas de la gran minera del cobre, un 3% de las medianas empresas y un
3,7% de las pequeas empresas productoras de cobre. Los principales tipos de
yacimientos de oro corresponden a epitermales (e.g., El Pen, Pascual Lama),
prfidos aurferos (e.g. Refugio) y en menor medida a yacimientos mesotermales
(e.g., Mina Florida).
Desde un punto de vista regional, las mayores reservas de oro se concentran en
las regiones de Atacama y Antofagasta, en ese orden de importancia. Los datos
aqu presentados corresponden a los informados por las empresas a travs de la
encuesta. Estos incluyen la totalidad de las empresas de la gran minera del oro y
parte de las empresas de la mediana minera del oro y oro-plata. Cuatro empresas
de la mediana minera del oro y de oro-plata no respondieron la encuesta y solo 2
empresas de la gran minera del cobre informaron acerca de los contenidos de oro
de su inventario de reservas y recursos de cobre.
Las empresas que informaron sus reservas y recursos de oro, son responsables
por aproximadamente un 60% de la produccin para el ao 2007. En
consecuencia, las reservas y recursos de oro del pas que se presenta en los
grficos constituyen valores mnimos.
Las reservas y recursos totales estn expresados en toneladas de oro fino
contenido y las reservas y recursos de mena o minerales de oro, en millones de
toneladas de mineral y su ley en gramos/tonelada (g/t).
El incremento ms grande se produce a partir del ao 2006, que coincide con un
aumento del precio de la onza de oro.
En trminos porcentuales el aumento entre los aos 2001 y 2007 fue de 48%
(aumento de 508 toneladas de oro fino contenido).
Clima de inversin

El clima de inversin en un pas es la forma en que los inversionistas ven a un

pas y lo rentable que sera invertir en l, para ello evalan muchos puntos como,
grado de sostenibilidad de la inversin, principales restricciones como pas,
variacin monetaria, costos de produccin, mercado laboral, estabilidad poltica,
marco legislativo y el sistema tributario.

Variacin monetaria.

La variacin monetaria es un factor muy importante a considerar, esto se debe a

que la mayora de los commodities metlicos se cotiza en dlares, mientras que
los gastos de produccin y operacionales se consideran en la moneda local.

As la tasa nacional de cambio tiene un impacto directo sobre los costos y

ganancias, por ende en la viabilidad de los proyectos, de la misma manera
podemos ver que si la tasa de cambio es favorable al dlar, se mejora la inversin
extranjera en el pas.

Aqu podemos ver que solo dos pases de la muestra han sufrido grandes
desvalorizaciones de sus monedas respecto al dlar, Argentina y Repblica
Democrtica del Congo, Chile en cambio a partir del ao 2004 mostr una moneda
ms fuerte respecto al dlar, sin embargo esta tendencia se perdi los ltimos
aos, esto pese a no ser bueno para el mbito de la produccin, si lo es para la
inversin.

Estabilidad Poltica

La estabilidad poltica es clave al momento de materializar inversiones y de

desarrollar de manera tranquila y sustentable cualquier proyecto. En materia de
estabilidad poltica existen diversos indicadores tales como estabilidad poltica y
ausencia de violencia perteneciente a los indicadores mundiales de gobernanza,
as como ndices de competitividad global.

Los llamados indicadores de gobernanza fue un proyecto de investigacin iniciado

a fines de la dcada de los 90, por Kaufmann y Kraav, quienes actualmente son
coautores junto a Massimo Mastruzzi, del instituto del Banco Mundial. Ellos
definen los indicadores como las tradiciones e instituciones a travs de las cuales
un pas ejerce autoridad, adems de incluir los procesos por los que los gobiernos
son elegidos, controlados y reemplazados; la capacidad del gobierno para
formular y aplicar eficazmente polticas acertadas, y el respeto de la ciudadana y
el Estado por las instituciones que regulan las relaciones econmicas y sociales
entre ambos.

Los indicadores medidos son:

Voz y rendicin de cuentas.

Estabilidad Poltica y ausencia de violencia.
Eficacia del gobierno
Calidad del marco regulatorio.
Estado de derecho.
Control de la corrupcin.

De estos indicadores el ms importante para el desarrollo de proyectos es la

estabilidad poltica y ausencia de violencia, por lo cual nos adentraremos en el
estudio de ste.

Si comparamos este indicador con la muestra de las trece jurisdicciones elegidas

tenemos el siguiente grfico:
Chile lidera entre los pases sudamericanos y se presenta muy superior a su
vecino Per.

El siguiente Indicador a estudiar es el ndice de competitividad global, este ndice

es publicado y desarrollado anualmente desde 1979 por el foro econmico
mundial y mide la habilidad de los pases de proveer altos niveles de prosperidad
a sus ciudadanos, esta habilidad depende de cuan productivamente un pas utilice
sus recursos disponibles, Chile se encuentra en el puesto 34 a nivel mundial, en
segundo lugar en Amrica Latina.

Aqu vemos la grfica comparando los pases de la muestra, donde solo se

analizan ciertas variables seleccionadas, las cuales se relacionan con
transparencia e instituciones:

En base a los datos anteriores de las tablas se calcul un promedio que

representa la estabilidad poltica de cada jurisdiccin, Canad y Australia lideran
fuertemente el grupo, Chile se encuentra en un tercer lugar, sobre Estados
Unidos.

Mxico, Argentina y Per se encuentran en la parte baja de la tabla.

Como conclusin de esta tabla podemos ver que Chile tiene una muy buena
calificacin a nivel mundial sobre su estabilidad poltica, ubicndose sobre todos
los pases de Amrica Latina, con ms de un punto de diferencia con el ms
cercano (Argentina) y por ms de dos en relacin con Per, el cual es un rival
directo en tema minero.
 Costos

Con respecto al oro, el World Gold Council, que agrupa a las 23 principales
mineras de oro del mundo, realiz una publicacin en Junio donde muestra la
nueva forma de medir los costos necesarios para poder producir una onza de este
metal. El cambio, que es absolutamente voluntario, busca que sean ms
transparentes las mediciones actuales, aadiendo otros gastos asociados a la vida
til de los yacimientos. Ya se evidencian alzas en los resultados informados por
las compaas este ao.

La estructura tradicional de costos en la minera mundial del oro est comenzando

a dar un giro del que poco o nada ha trascendido hasta ahora. A fines de junio
pasado, el World Gold Council, organismo que agrupa a las 23 principales
productoras de este metal en el mundo, emiti un comunicado en que anunciaba
la decisin de sus empresas socias de realizar algunos cambios en la forma en
que la industria calcula y difunde sus costos trimestralmente.

Los comentarios desde algunas de las compaas -entre las que se cuentan varias
con operaciones en Chile, como Barrick Gold, Kinross Gold y Yamana Gold- son
que el anuncio dio forma a un nuevo modelo de medicin, que vena
conversndose desde hace por lo menos un par de aos, a la par con el alza
sostenida en el precio internacional del metal -que el ao pasado toc el techo de
US$ 1.668 por onza troy, como promedio anual- y el consecuente, aunque poco
visible, aumento de costos, junto a mayores demandas sociales y estatales por
recursos econmicos desde este sector.

En esencia, lo que se determin bajo el alero del World Gold Council fue introducir
dos nuevas formas de medicin de los costos al interior de las compaas
aurferas. Se trata de algo as como trasparentar los costos reales detrs de la
produccin de oro. No es que estos costos no existieran, sino ms bien a que no
eran informados adecuadamente y se acrecentaba la idea pblica de utilidades
millonarias, que al final del da no eran tales. Al menos no siempre.

El primer cambio fue sustituir el tradicional cash cost, que es el costo directo de
producir cualquier mineral, por el concepto de all-in sustaining costs, que suma
otros factores relacionados con el mantenimiento directo de la produccin, que
antes no estaban considerados, tales como gastos administrativos, amortizaciones
y costos de exploracin, entre otros. Adicionalmente, se introdujo un segundo
concepto, que bautizaron como all-in cost, que bsicamente refleja todos los
gastos adicionales en que incurren las compaas y que son permanentes a travs
del ciclo de vida de las minas, donde los gastos de cierre y remediacin de
pasivos ambientales, junto a los convenios con comunidades, ocupan un lugar
destacado. Hay que mencionar que estos nuevos criterios no son GAAP
(principios contables aceptados en el mundo), es decir, son una nueva medida que
tender a aumentar la medicin de costos en las firmas, para validar una nueva
realidad, segn describe un ejecutivo de la industria financiera.

Grosso modo, hasta ahora las mineras reportaban sus cash cost, donde incluan
aspectos directamente ligados a la operacin. Por ejemplo, si fallaba el motor de
un camin y haba que cambiarlo, ese costo no se contabilizaba dentro de la
medicin netamente productiva. Con esto, las empresas se estaban engaando a
s mismas, porque no reflejaban adecuadamente ese costo, explican desde una
minera con oficinas en Chile.

En esta misma lnea, desde el World Gold Council en Londres, el director of Gold
for Development, Terry Heymann, explica que estas nuevas mtricas son valiosas
en el suministro de informacin relevante para los inversionistas y otros grupos de
inters relacionados con la minera, y complementan los enfoques de informacin
existentes. Aade que es conveniente tener en cuenta que estos cambios en el
modo de entregar la informacin de las empresas tienen directa relacin con el
aumento considerable que han tenido en los ltimos aos los gastos de capital
asociados al desarrollo y mantenimiento de los yacimientos.

Cambio de escenario:

Hay que recordar que el oro vivi una etapa gloriosa en los ltimos cinco aos.
A comienzos de la dcada pasada, la onza troy registraba precios promedio
anuales en torno a los US$ 300 y comenz a subir progresivamente a partir de
2006, cuando ya haba duplicado ese monto. Tres aos ms tarde, en 2009, la
onza cerr promediando US$ 972 y el incremento continu hasta cerrar en
2012 en US$ 1.668. Recin este ao el alza parece haberse frenado y hasta
septiembre se observa una media de US$ 1.455.

Mientras el precio del oro estaba por all arriba, como que a nadie le
importaban mucho los costos. Pero cuando empez a bajar, la gente segua
diciendo que las empresas ganaban mucho por onza y eso realmente no es
as, porque estn todos estos otros costos que no se consideraban en la forma
de informar los resultados de las compaas. Eso ha hecho que los resultados
hoy sean mucho ms estrechos que en el pasado, destaca un ejecutivo de la
industria.
Cuenta, como ejemplo, que muchas faenas efectivamente lograron en los
mejores tiempos costos en torno a los US$ 600 o US$ 700 la onza, lo que con
un precio en torno a los US$ 1.300 por onza les dej mrgenes muy
atractivos. Pero resulta que no se consideraba en los costos una serie de
gastos reales, que son efectivos y que con los aos comenzaron a
incrementarse rpidamente, sostiene.

Por eso, Heymann sostiene que estas medidas son datos adicionales que
puede ser considerados por inversionistas e instituciones a la hora de decidir
invertir en oro, y aaden un nivel de coherencia para permitir que se tomen
mejores decisiones. Agrega que el trabajo con las empresas busc asegurar
que los indicadores reflejen efectivamente la gama de gastos asociados a la
produccin. Adems, el aumento de los costos significa que la economa de
la minera de oro est cambiando y que ahora es el momento adecuado para
introducir estas medidas, recalca.

Los primeros cambios: El representante del World Gold Council explica que
cada empresa podr elegir si desea o no utilizar los nuevos indicadores como
parte de su informe general, aunque deja en claro que espera que muchas lo
hagan a partir del 1 de enero de 2014. De hecho, varias ya comenzaron a
hacerse parte del cambio, incluso con anticipacin. Barrick, por ejemplo,
declara en sus resultados de 2012 que ya haba introducido algunos de los
cambios esperados en su medicin de costos. Estamos adoptando esta
nueva medida para 2013 y esperamos que los all-in sustaining costs este ao
se ubiquen entre US$ 1.000 y US$ 1.100 por onza, comparados con los US$
945 por onza que hubo en 2012, sostuvo en su informe. Al cierre del primer
semestre de este ao, la firma inform un costo de US$ 919, por debajo de
sus expectativas. Kinross tambin comenz a adaptar su medicin de costos
en 2012. La firma dijo al cierre de ao que esperaba que sus costos por onza
se ubicaran en un rango de entre US$ 1.100 y US$ 1.200. En el segundo
trimestre de este ao, inform resultados muy en esa lnea, con un costo de
US$ 1.072, con un alza respecto a los US$ 970 de igual perodo de 2012.
Financial Times public hace poco una nota en que sostiene que al menos 18
compaas del mundo ya estn informando sus resultados bajo la nueva
modalidad, exhibiendo varias de ellas un alza importante en sus costos. Por
ejemplo, mencion a African Barrick Gold (firma relacionada con la canadiense
Barrick) y Gold Fields, con costos de US$ 1.416 y US$ 1.280 por onza,
respectivamente, lo que refleja la disminucin considerable de sus mrgenes
de ganancias respecto al nivel de precios actual. Aunque los cambios
implementados desde el World Gold Council fueron desarrollados
exclusivamente para la industria del oro, Heymann dice que no ve ninguna
 razn para que no puedan ser adoptados por empresas mineras de otros
rubros. Alentamos a todas las mineras para promover la informacin
transparente, sostuvo.

Siempre se ha considerado el oro una moneda y cobertura contra la inflacin,

Este 2015 cotiza por debajo de 1.200 dlares por onza, una baja de ms del
35 % desde un registro record de 2011, por encima de 1.900 dlares por onza.

Las compaas aurferas se han centrado en la reduccin de costos frente a la

baja el precio del oro, una estrategia que continuar durante el ao, lo que
ayudar a reestablecer la confianza del mercado en el sector.

Aunque que el precio del oro ha sufrido en los ltimos aos, el metal seguir
siendo atesorado por los bancos centrales como respaldo de la moneda.
Frente a las pocas oportunidades de inversin disponibles, los inversionistas
podran acudir nuevamente al oro como un refugio seguro y tradicional.

Se espera que el precio del oro se mantenga en bajos niveles de precio antes
que vuelva a subir.

Marco regulatorio y legal

En Chile, la preocupacin por el tema ambiental no es reciente. Desde el punto de

vista jurdico, a principios del siglo pasado ya se dictaron normas que, de una u
otra forma, tuvieron por objeto regular aspectos especficos de la actividad
humana, en cuanto sta tiene incidencia ambiental. Ya en 1916 se dict la Ley
sobre la Neutralizacin de los Residuos Provenientes de Establecimientos
Industriales (Ley 3.133, artculo 10, Diario Oficial 07/09/1916) y D.S. N 351/92 del
Ministerio de Obras Pblicas. Aprueba Reglamento para la Neutralizacin y
Depuracin de los Residuos Lquidos Industriales a que se Refiere la Ley N
3.133, D.S. N 351/92, del Ministerio de Obras Pblicas. Posteriormente la Ley
19.821 de 2002 : deroga la Ley 3.133 y Modifica a Ley 18.902, en materia de
Residuos Industriales Lquidos (Diario Oficial, 24 de Agosto de 2002).
Derogada Ley 3.133 Sobre Neutralizacin de Residuos Lquidos y se Modific Ley
que Crea la superintendencia de Servicios Sanitarios.

Con fecha 24 de agosto fue publicada en el Diario Oficial la ley N 19.821 que
modifica la ley 18.902 que cre la Superintendencia de Servicios Sanitarios, y
deroga la ley 3.133 sobre neutralizacin de los residuos provenientes de
establecimientos industriales.

El principal propsito de esta iniciativa legal, fue eliminar el trmite administrativo

que consista en la autorizacin del Presidente de la Repblica, para la instalacin
de los sistemas de tratamiento de residuos industriales lquidos. Esto significaba,
en la prctica, que un industrial deba recurrir previamente ante diversas instancias
administrativas para poner en funcionamiento sus procesos productivos,
duplicando gestiones y trmites con los consiguientes costos tanto para el Estado
en su papel cautelador del inters comn, como para los propios interesados en
llevar a cabo una labor productiva.

Por otra parte, ratifica a la SISS sus atribuciones respecto al control de los
Residuos Industriales Lquidos, clarificando las conductas que pueden ser objeto
de sancin y agregando otras que en su momento no se consideraron
susceptibles de fiscalizacin o de sancin.

El Superintendente de Servicios Sanitarios, Juan Eduardo Saldivia Medina seal

que el texto refuerza las atribuciones fiscalizadoras de la SISS, por cuanto no slo
ratifica su facultad de fiscalizar las descargas de los residuos industriales lquidos,
sino que, adems, la de disponer legalmente de los medios necesarios para
verificar las infracciones, dar fe de ellas, ordenar las medidas correctivas y aplicar
sanciones de multa o clausura, segn el caso.

En consecuencia, se deroga la Ley 3.133 (que data del ao 1916), producindose

con ello la eliminacin del trmite administrativo de autorizacin de los sistemas de
tratamiento de Riles ante la SISS, lo que implica eliminar al menos uno de los
permisos sectoriales que le eran exigidos a las actividades productivas. Aquellos
que durante la vigencia de esta Ley hayan obtenido tal autorizacin mediante el
Decreto Supremo MOP correspondiente, la conservarn y sern fiscalizados en
sus resultados.

MARCO REGULATORIO AMBIENTAL

Tipos de Instrumentos Reglamentarios

Las regulaciones ambientales en Chile se encuentran contenidas en los siguientes
tipos de instrumentos normativos:

Constitucin Poltica: Ley fundamental de un Estado que define el

rgimen bsico de los derechos y libertades de los ciudadanos y los
poderes e instituciones de la organizacin poltica.
Ley: Es una declaracin de la voluntad soberana que, manifestada en la
forma prescrita por la Constitucin, manda, prohbe o permite.
Decreto: Es la orden escrita que dicta el Presidente de la Repblica o un
Ministro por orden del Presidente de la Repblica, sobre asuntos propios de
su competencia (Ley 19.880).
Resolucin: Son los actos de anloga naturaleza que dictan las
autoridades administrativas dotadas de poder de decisin.

NORMAS AMBIENTALES

Chile, en el ao de 1995 dicto el Reglamento para la Dictacin de Normas de

Calidad Ambiental y de Emisin conforme lo dispuesto en los artculos 32 y 40 de
la Ley 19.300, sobre Bases Generales del Medio Ambiente de 1994. El
Reglamento establece el procedimiento para la dictacin de normas de calidad
ambiental, considerando a lo menos las siguientes etapas: anlisis tcnico y
econmico, desarrollo de estudios cientficos, consultas a organismos
competentes, pblicos y privados, anlisis de las observaciones formuladas y una
adecuada publicidad. Esta norma establece adems los plazos y formalidades de
cumplimientos requeridos y los criterios para revisar las normas vigentes.

Toda norma de calidad o emisin deben ser revisada por la Comisin Nacional del
Medio Ambiente a lo menos cada cinco aos, aplicando el mismo procedimiento
antes sealado.

Bajo el contexto anterior, las normas ambientales disponibles se organizan como

sigue:

Norma Primaria de Calidad Ambiental: Son aqullas que establece los

estndares o valores de las concentraciones y perodos mximos y
mnimos permisibles de elementos, compuestos, sustancias, derivados
qumicos o biolgicos, energas, radiaciones, vibraciones, ruidos, o
combinacin de ellos, cuya presencia o carencia en el ambiente pueda
constituir un riesgo para la vida o salud de la poblacin, definiendo los
niveles que originan situaciones de emergencia.
 Norma Secundaria de Calidad Ambiental: Son aqullas que establecen
los valores de las concentraciones y perodos, mximos o mnimos
permisibles de sustancias, elementos, energa o combinacin de ellos, cuya
presencia o carencia en el ambiente pueda constituir un riesgo para la
proteccin o conservacin del medio ambiente, o la preservacin de la
naturaleza.
Norma de Emisin: Es la que establece la cantidad mxima permitida para
un contaminante medido en el efluente de la fuente emisora.
Norma Tcnica Ambiental: Instrumento reglamentario que contiene un
conjunto de condiciones tcnicas que deben cumplirse en diseo,
construccin y operacin de actividades o procesos las cuales previenen la
contaminacin. Las normas tcnicas deben ser elaboradas o son dictadas
por un organismo competente.

ESTRUCTURA OPERATIVA

Desde el punto de vista operativo de la legislacin ambiental se divide en las

siguientes categoras:

Legislacin Ambiental General: Establece el marco general de la

legislacin ambiental propiamente tal, en Chile es la Ley N 19.300 sobre
Bases Generales del Medio Ambiente, la que fija la institucionalidad
ambiental del pas; instrumentos de gestin ambiental, (Sistema de
Evaluacin de Impacto Ambiental, la Participacin Ciudadana y el
Procedimiento para la Dictacin de Normas Ambientales, etc.), as como el
marco dentro del cual se deben dictar las nuevas disposiciones legales
ambientales y revisar las existentes.
Legislacin Ambiental Especfica: Complementariamente a la Ley N
19.300 existe como legislacin ambiental especfica un amplio conjunto de
disposiciones de relevancia ambiental de carcter sectorial (Ministerio de
Salud, Ministerio de Agricultura, Ministerio de Minera, etc.), aplicable a
distintos elementos ambientales (aire, ruido, agua, suelo, flora, vegetacin,
fauna, patrimonio arqueolgico, histrico y cultural, etc.), las cuales
establecen requisitos o exigencias especficas, en general orientadas a
preservar o conservar aspectos de calidad del elemento ambiental y/o
encargados de establecer requerimientos de emisin. Adicionalmente a las
disposiciones sectoriales de relevancia ambiental antes mencionadas,
existen normativas legales cuyas especificaciones determinan la condicin
de diseo y operacin de algunas obras de ingeniera y de sus actividades
anexas (transporte, manejo de residuos slidos, manejo de materiales y
residuos peligrosos, manejo de combustibles, etc.), con las que se pretende
 que como resultado final de su aplicacin se prevenga la ocurrencia de
daos ambientales, de modo de asegurar una actividad ambientalmente
idnea. Permisos Ambientales Sectoriales: Un tercer aspecto relativo a la
normativa legal ambiental de carcter operativo est constituido por la
exigencia de los Permisos Ambientales Sectoriales estipulados en el Ttulo
VII del Reglamento del SEIA, los cuales identifican los aspectos tcnico-
ambientales de los permisos sectoriales exigidos a los proyectos de
infraestructura.
Otras Regulaciones Ambientales: Existen requisitos que si bien es cierto
forman parte del Marco Regulatorio aplicable a un proyecto, no tienen rango
legal. Este tipo de requisitos constituyen compromisos voluntario o
obligaciones asumidas pelos Ministerios y sus empresas de servicios, los
cuales se derivan principalmente de polticas ambientales, buenas prcticas
o normas tcnicas, las cuales han sido establecidas mediante manuales,
procedimientos o instrucciones originadas en el Ministerio respectivo o en
otras instituciones del Estado o organizaciones internacionales. Tambin
forman parte de este grupo aquellas especificaciones tcnicas o
ambientales pertenecientes a organismos nacionales o internacionales de
financiamiento contenidas en los compromisos contractuales vinculados a
los proyectos

Sistema tributario

En un mercado globalizado como es la minera en Chile, la competitividad de un

pas depende, entre otras variables, del sistema tributario, ya que los
inversionistas toman decisiones teniendo en cuenta la situacin impositiva de los
pases y territorios en que quieren operar. Por lo tanto, mientras ms competitivo
sea, mayores son sus oportunidades y posibilidades de captar nuevas inversiones.
En este contexto, es importante analizar la carga tributaria tanto para las
empresas como los individuos, y la estabilidad del sistema que regula el pago de
impuestos.
Para ello se analizan diversos indicadores tales como la libertad fiscal tomado del
ndice de Libertad Econmica (The Heritage Foundation, varios aos), las tasas
tributarias publicadas por el informe Doing Business (World Bank, varios aos b), y
el impacto de los impuestos en la inversin, publicado en el GCI (World Economic
Forum, varios aos).

Libertad fiscal
El indicador libertad fiscal mide y compara la carga tributaria de ms de 170
pases considerando tanto las tasas marginales como el nivel de la tributacin en
general. Por lo tanto, da una percepcin de la competitividad de un pas en este
aspecto. El puntaje se deriva de los siguientes subfactores:
Tasa mxima marginal del ingreso individual
Tasa mxima marginal del ingreso corporativo
Carga tributaria total como porcentaje del PIB

Respecto de la muestra, once de los 13 pases seleccionados alcanzan una

calificacin entre 5 y 6. Rusia es el pas con el mayor puntaje y el nico con ms
de seis puntos, mientras Australia es el ltimo con 4,8 puntos . Chile se posiciona
en el campo medio, es decir, en el sexto lugar con 5,6 puntos.

Tasas
tributarias

Las tasas
tributarias son un importante indicador para la competitividad de un pas dado que
define la carga tributaria y el nivel de ingreso neto de las compaas. Este se basa
en las tasas del impuesto sobre ganancias, impuesto laboral y otros, siempre
como el porcentaje de la ganancia.
En la comparacin, en los ltimos dos aos Chile figura en el tercer lugar con un
nivel de alrededor del 28%, demostrando que la competitividad de Chile en
trminos de la carga tributaria es mejor que la de la mayora de los pases de la
muestra, solo superado por Zambia y Canad . Los pases desarrollados de
Australia y Estados Unidos muestran un desempeo ms bien promedio, y se
posicionan incluso por debajo de Per e Indonesia. En la ltima posicin se
encuentra Argentina.

Respecto de las variaciones histricas desde 2006, se destaca que Chile ha tenido
una leve baja del 5% en 2012, sin embargo, en 2013 subi un 5% respecto del
primer ao del periodo en anlisis. As es que pertenece a un grupo pequeo con
un aumento efectivo de las tasas tributarias, junto con Mxico y Estados Unidos.
 En
el

caso de Mxico se puede observar un aumento bien pronunciado de las tasas

impositivas en ms de un 40% desde el 2006 al 2014. Por su parte, en los Estados
Unidos comenzaron a subir en 2010, con un aumento efectivo del 4% durante el
periodo completo. Competitividad de la minera chilena del cobre 29
Comisin Chilena del Cobre

Efecto de la tributacin sobre la inversin

Para evaluar esta variable, Ef b b Ef GCI que mide el impacto de los
impuestos sobre los incentives y la decisin de invertir o no en un pas.
Chile baj del primer puesto de la muestra, que ocupaba en 2013, al tercero el ao
pasado, despus de Canad e Indonesia. Cabe destacar que en cuanto a su
puntaje este se redujo en cinco dgitos desde 4,7 el periodo anterior a 4,4 en 2014,
correspondiente a la peor cada entre los 13 pases.