PARTE 6 Fluctuaciones econmicas y polticas de estabilizacin

Multiplicadores
del gasto: el modelo
keynesiano
Amplificador o amortiguador
econmico?
13CAPTULO

Erykah Badu canta con un micrfono en un susu-

rro que apenas se oye. Al aumentar el volumen, a travs de la magia
de la amplificacin electrnica, su voz llena Central Park.
Michael Bloomberg, el alcalde de Nueva York, y una secretaria se
dirigen a una reunin de negocios a travs de algunas calles de la ciu-
dad que no se han reparado. Las llantas del auto rebotan y vibran
sobre algunos de los peores baches del pas, pero sus pasajeros no Despus de estudiar este
sienten los movimientos y la secretaria escribe las notas sin ningn captulo, usted ser capaz de:
problema, gracias a los eficientes amortiguadores del auto.
La inversin y las exportaciones fluctan de manera similar al Explicar cmo se determina el gasto
planeado y el PIB real cuando el nivel
volumen de la voz de Erykah Badu y a la superficie irregular de las de precios est fijo.
calles de la ciudad de Nueva York. Cmo reacciona la economa
frente a estas fluctuaciones? Se comporta como un amplificador, Explicar el multiplicador del gasto.
aumentando las fluctuaciones y propagndolas para afectar a los Explicar cmo empiezan las recesiones
millones de asistentes de un concierto de rock econmico? O reac- y las expansiones.
ciona como una limusina, amortiguando los impactos y proporcio- Explicar la relacin entre el gasto
nando un viaje tranquilo para los pasajeros de la economa? agregado y la demanda agregada.
Explicar cmo se empequeece
En este captulo se explorarn estas preguntas. Se aprender c- el multiplicador cuando el nivel
mo empieza una recesin o una expansin cuando un cambio de la de precios cambia.
inversin o las exportaciones desencadena un cambio mayor del
gasto agregado y del PIB real. Y se aprender tambin la funcin
crucial que los inventarios de las empresas juegan en la transicin de
la expansin a la recesin y de nuevo a la expansin. La Lectura
entre lneas al final del captulo analiza que en Mxico se requera
en el 2005, por lo menos el 25 por ciento del PIB como inver-
sin para lograr un desarrollo sostenible.

331
332 CAPTULO 13 M U LT I P L I C A D O R E S
Precios fijos y planes
de gasto
EL MODELO KEYNESIANO QUE SE ESTUDIAR EN ESTE
captulo describe la economa en el muy corto plazo.
Asla y enfoca a las fuerzas que operan en una cima
del ciclo econmico cuando la expansin termina y la
recesin empieza y en un valle, cuando la recesin se
convierte en expansin.
En este modelo, todas las empresas son como el
supermercado. Fijan sus precios, anuncian sus productos
y servicios, y venden las cantidades que sus clientes
estn dispuestos a comprar. Si las empresas venden
de manera persistente una cantidad mayor a la que
planean y constantemente se quedan sin inventarios,
a la larga suben sus precios. Y si las empresas de manera
persistente venden una cantidad menor a la que planean
y se les acumulan inventarios, a la larga recortan sus
precios. Pero en el muy corto plazo, sus precios estn
fijos. Mantienen los precios que han fijado y las
cantidades que venden dependen de la demanda,
no de la oferta.
Los precios fijos tienen dos implicaciones inmedia-
tas para la economa en su conjunto:
1. Debido a que el precio de cada empresa est fijo,
el nivel de precios est fijo.
2. Debido a que la demanda determina las cantidades
que cada empresa vende, la demanda agregada
determina la cantidad agregada de bienes y
servicios vendidos, que es igual al PIB real.
As que para entender las fluctuaciones del PIB
real, cuando el nivel de precios est fijo, debemos
entender las fluctuaciones de la demanda agregada.
El modelo keynesiano de gasto agregado explica las
fluctuaciones de la demanda agregada al identificar
las fuerzas que determinan los planes de gasto.
Planes de gasto
El gasto agregado tiene cuatro componentes:
1. Gasto de consumo.
2. Inversin.
3. Compras gubernamentales de bienes y servicios.
4. Exportaciones netas (exportaciones menos impor-
taciones).
La suma de estos cuatro componentes del gasto
agregado es igual al PIB real (vea el captulo 5,
pp. 119-121).
El gasto agregado planeado es igual al consumo
planeado, ms la inversin planeada, ms las compras
DEL GASTO: EL MODELO KEYNESIANO
gubernamentales de bienes y servicios planeadas, ms
las exportaciones planeadas, menos las importaciones
planeadas.
En el muy corto plazo, la inversin planeada, las
compras gubernamentales planeadas y las exportaciones
planeadas estn fijas. Pero no estn fijos el gasto de
consumo planeado ni las importaciones planeadas.
Dependen del nivel mismo del PIB real.
Un vnculo en ambas direcciones entre el gasto
agregado y el PIB Debido a que el PIB real influye
sobre el gasto de consumo y sobre las importaciones, y
debido a que el gasto de consumo y las importaciones
forman parte del gasto agregado, existe un vnculo en
ambas direcciones entre el gasto agregado y el PIB.
Manteniendo todo lo dems constante,
Un aumento del PIB real aumenta el gasto agregado,
y
un aumento del gasto agregado aumenta el
PIB real.
A continuacin se aprender cmo este vnculo
en ambas direcciones entre el gasto agregado y el PIB
real determina al PIB real cuando el nivel de precios
est fijo. El punto de partida es considerar la primera
parte del vnculo: la influencia del PIB real sobre el
gasto de consumo planeado y el ahorro.
Funcin consumo y funcin ahorro
Hay varios factores que influyen sobre el gasto de
consumo y el ahorro. Los ms importantes son:
La tasa de inters real.
El ingreso disponible.
La riqueza.
El ingreso futuro esperado.
En el captulo 8 (p. 208) se explica cmo influyen
estos factores sobre el gasto de consumo y el ahorro.
El segundo factor, el ingreso disponible, es el ingreso
agregado menos los impuestos, ms los pagos de trans-
ferencia. Y el ingreso agregado es igual al PIB real.
As que para explorar el vnculo en ambas direcciones
entre el PIB real y el gasto de consumo planeado,
se tiene que concentrar en la relacin entre gasto de
consumo y el ingreso disponible cuando los otros
factores se mantienen constantes.
Planes de consumo y ahorro La tabla en la figura
13.1 muestra un ejemplo de la relacin entre gasto de
consumo planeado, ahorro planeado e ingreso disponible.
Enumera el gasto de consumo y el ahorro que las per-
sonas planean realizar a cada nivel de ingreso disponible.
Se advierte que a cada nivel de ingreso disponible, el
 PRECIOS FIJOS Y PLANES DE GASTO 333

gasto de consumo ms el ahorro siempre es igual al Funcin consumo La figura 13.1(a) muestra la
ingreso disponible. El ingreso disponible de las familias funcin consumo. El eje y mide el gasto de consumo
slo puede ser consumido o ahorrado, as que el con- y el eje x mide el ingreso disponible. A lo largo de la
sumo planeado ms el ahorro planeado siempre es igual funcin, los puntos desde A hasta F corresponden a
al ingreso disponible. las filas de la tabla. Por ejemplo, el punto E muestra
La relacin entre gasto de consumo e ingreso que cuando el ingreso disponible es $8 billones, el
disponible, mientras otros factores permanecen iguales, gasto de consumo es $7.5 billones. A lo largo de la
se llama funcin consumo. La relacin entre ahorro funcin consumo, el gasto de consumo aumenta
e ingreso disponible, mientras otros elementos perma- a medida que aumenta el ingreso disponible.
necen iguales, se llama funcin ahorro. Se estudiar En el punto A de la funcin consumo, el gasto
primero la funcin consumo. de consumo es $1.5 billones, a pesar de que el ingreso

FIGURA 13.1 Funcin consumo y funcin ahorro

Gasto de consumo (billones de $ de 2000 por ao)

10 Recta de 45 Gasto
Ingreso de consumo Ahorro
Ahorro F disponible planeado planeado
8
(billones de $ de 2000 por ao)
E

A 0 1.5 1.5
Funcin
6 D consumo B 2 3.0 1.0
C C 4 4.5 0.5
Desahorro
4 D 6 6.0 0
B
E 8 7.5 0.5

A
F 10 9.0 1.0
2

0 2 4 6 8 10
La tabla muestra los planes de gasto de consumo y ahorro
Ingreso disponible
para distintos niveles de ingreso disponible. La grfica (a)
(billones de $ de 2000 por ao) de la figura muestra la relacin entre el gasto de consumo
y el ingreso disponible (funcin consumo). La altura de la
(a) Funcin consumo
funcin consumo mide el gasto de consumo para cada
nivel de ingreso disponible. La grfica (b) muestra la relacin
entre ahorro e ingreso disponible (funcin ahorro). La altura
Ahorro (billones de $ de 2000 por ao)

de la funcin ahorro mide el ahorro para cada nivel de

ingreso disponible. Los puntos A hasta F en las funciones
2 consumo y ahorro corresponden a los renglones de la fila.
Ahorro Funcin
Desahorro ahorro
F La altura de la lnea recta de 45 en la grfica (a) mide el
E ingreso disponible. As que, a lo largo de la lnea de 45,
D
0 el gasto de consumo es igual al ingreso disponible. El gasto
2 4 6 8 10
C
de consumo ms ahorro es igual al ingreso disponible.
Ingreso disponible
B (billones de $ de 2000 por ao) Cuando la funcin consumo est arriba de la recta de 45,
A
2 el ahorro es negativo (hay un desahorro). Cuando la
funcin consumo est debajo de la recta de 45, el ahorro
es positivo. En el punto en el que la funcin consumo
interseca la recta de 45, se consume todo el ingreso
disponible, y el ahorro es cero.
(b) Funcin ahorro
334 CAPTULO 13 M U LT I P L I C A D O R E S
disponible es cero. Este gasto de consumo se llama
consumo autnomo y es el monto del gasto de consumo
que ocurrira en el corto plazo, aun cuando las personas
no tuvieran ingreso corriente. El gasto de consumo
que rebasa este monto se llama consumo inducido, que
es el gasto que es inducido por un aumento del ingreso
disponible.
Lnea de 45 La figura 13.1(a) tambin contiene una
lnea recta de 45, cuya altura mide el ingreso disponi-
ble. En cada punto de esta lnea, el gasto de consumo es
igual al ingreso disponible. En el intervalo en el que la
funcin consumo est por encima de la recta de 45
(entre A y D) el gasto de consumo es mayor que el
ingreso disponible. En el intervalo en el que la funcin
consumo est por debajo de la recta de 45 (entre D
y F ) el gasto de consumo es menor que el ingreso
disponible. Y en el punto en el que la funcin consumo
interseca la recta de 45 (en el punto D) el gasto
de consumo es igual al ingreso disponible.
Funcin ahorro La figura 13.1(b) muestra una
funcin ahorro. El eje x es exactamente el mismo que
el de la grfica (a). El eje y mide el ahorro. Nuevamente,
los puntos desde A hasta F corresponden a las filas de
la tabla. Por ejemplo, el punto E muestra que cuando
el ingreso disponible es $8 billones, el ahorro es $0.5
billones. A lo largo de la funcin ahorro, conforme
aumenta el ingreso disponible, tambin aumenta el
ahorro. Para un ingreso disponible menor a $6 billones
(punto D), el ahorro es negativo. El ahorro negativo
se llama desahorro. Para un ingreso disponible mayor
de $6 billones, el ahorro es positivo, y para un ingreso
disponible de $6 billones, el ahorro es cero.
Se advierte la relacin entre las dos grficas de la
figura 13.1. Cuando el gasto de consumo excede al
ingreso disponible en la grfica (a), el ahorro es negativo
en la grfica (b). Cuando el ingreso disponible excede al
gasto de consumo en la grfica (a), el ahorro es positivo
en la grfica (b). Y cuando el gasto de consumo es igual
al ingreso disponible en la grfica (a), el ahorro es cero
en la grfica (b).
Cuando el ahorro es negativo (cuando el gasto de
consumo es mayor que el ingreso disponible), se usan
ahorros acumulados previamente para pagar el consumo
corriente. Esta situacin no puede perdurar, pero puede
ocurrir si el ingreso disponible cae temporalmente.
Propensiones marginales
a consumir y ahorrar
La medida a la que el gasto de consumo cambia cuando
el ingreso disponible cambia, depende de la propensin
marginal a consumir. La propensin marginal a consumir
(PMC) es la fraccin del cambio del ingreso disponible
DEL GASTO: EL MODELO KEYNESIANO
que se consume. Se calcula como el cambio del gasto de
consumo (
C ) dividido entre el cambio del ingreso
disponible (
YD) que lo ocasion. Es decir,

C
PMC  .

YD
En la tabla de la figura 13.1, cuando el ingreso dis-
ponible aumenta de $6 billones a $8 billones, el gasto
de consumo aumenta de $6 billones a $7.5 billones.
El aumento de $2 billones de ingreso disponible aumenta
el gasto de consumo en $1.5 billones. La PMC es $1.5
billones dividido entre $2 billones, que es igual a 0.75.
La propensin marginal a ahorrar (PMS ) es la fraccin
del cambio del ingreso disponible que se ahorra. Se calcu-
la como el cambio del ahorro (
S ) dividido entre el
cambio del ingreso disponible (
YD ) que lo ocasion.
Es decir,

S
PMS  .

YD
En la tabla de la figura 13.1, un aumento del in-
greso disponible de $6 billones a $8 billones aumenta el
ahorro de cero a $0.5 billones. El aumento de $2 billones
del ingreso disponible aumenta el ahorro en $0.5 billo-
nes. La PMS es $0.5 billones dividido entre $2 billones,
que es igual a 0.25.
La propensin marginal a consumir ms la propen-
sin marginal a ahorrar siempre es igual a uno. Suman
uno porque el gasto de consumo y el ahorro agotan
el ingreso disponible. Una parte de cada aumento en el
ingreso disponible se consume y la parte restante se
ahorra. Se puede observar que estas dos propensiones
marginales suman uno, usando la ecuacin:

C 
S 
YD.
Se dividen ambos lados de la ecuacin entre el cam-
bio del ingreso disponible para obtener

C
S
 1

YD
YD

C/
YD es la propensin marginal a consumir (PMC ),
y
S/
YD es la propensin marginal a ahorrar (PMS ),
as que:
PMC  PMS  1.
Pendientes y propensiones marginales
Las pendientes de la funcin consumo y de la funcin
ahorro son las propensiones marginales a consumir y
a ahorrar. La figura 13.2(a) muestra la PMC como la
pendiente de la funcin consumo. La base del tringulo
rojo de la figura es el aumento de $2 billones del ingre-
so disponible cuando ste pasa de $6 a $8 billones. El
aumento del gasto de consumo resultante de este au-
mento del ingreso es de $1.5 billones y es la altura del
tringulo. La pendiente de la funcin consumo est da-
 PRECIOS FIJOS Y PLANES DE GASTO 335

da por la frmula pendiente es igual a ascenso entre

FIGURA 13.2 Propensiones marginales recorrido y es $1.5 billones dividido entre $2 billones,
a consumir y ahorrar que es igual a 0.75, la PMC.
La figura 13.2(b) muestra la PMS como la pen-
diente de la funcin ahorro. Un aumento de $2 billones
del ingreso disponible de $6 a $8 billones (la base del
tringulo rojo) aumenta el ahorro en $0.5 billones
Gasto de consumo (billones de $ de 2000 por ao)

10 Recta de 45
(la altura del tringulo). La pendiente de la funcin
PMC = 0.75 F ahorro es $0.5 billones dividido entre $2 billones,
que es igual a 0.25, la PMS.
8
E
Otras influencias sobre el gasto
6
D
de consumo y de ahorro
C = $1.5 billones Se ha visto que un cambio del ingreso disponible
C
Funcin conduce a cambios del gasto de consumo y ahorro.
4 consumo YD = $2 billones
Un cambio del ingreso disponible ocasiona movimientos
B
a lo largo de la funcin consumo y de la funcin
A ahorro.
2
A lo largo de la funcin consumo y de la funcin
ahorro, se han mantenido constantes todos los dems
factores que influyen sobre el gasto de consumo y sobre
0 2 4 6 8 10 el ahorro (como la tasa de inters real, la riqueza y el
Ingreso disponible ingreso futuro esperado). Un cambio de cualesquiera
(billones de $ de 2000 por ao) de esos factores desplaza tanto a la funcin consumo
como a la funcin ahorro.
(a) Funcin consumo
Cuando la tasa de inters real baja o cuando
aumenta la riqueza o el ingreso futuro esperado,
el gasto de consumo aumenta y el ahorro disminuye.
La figura 13.3 muestra los efectos de estos cambios
Ahorro (billones de $ de 2000 por ao)

sobre la funcin consumo y la funcin ahorro. La fun-

S = $0.5 billones cin consumo se desplaza hacia arriba de FC0 a FC1
2
PMS = 0.25 y la funcin ahorro se desplaza hacia abajo de FS0
E F
a FS1. Estos desplazamientos ocurren comnmente
D durante la fase de expansin del ciclo econmico,
0
2 4 8 10
6 porque en esos momentos aumenta el ingreso futuro
C Ingreso disponible
B (billones de $ de 2000
esperado.
A Funcin por ao) Cuando la tasa de inters real sube o cuando la
2 ahorro
YD = $2 billones riqueza o el ingreso futuro esperado disminuyen, el
gasto de consumo disminuye y el ahorro aumenta.
La figura 13.3 tambin muestra los efectos de estos
cambios sobre la funcin consumo y la funcin ahorro.
(b) Funcin ahorro
La funcin consumo se desplaza hacia abajo de FC0 a
FC2 y la funcin ahorro se desplaza hacia arriba de FS0
a FS2. Esos desplazamientos ocurren frecuentemente
La propensin marginal a consumir, PMC, es igual al cambio cuando empieza una recesin, porque en esos
del gasto de consumo dividido entre el cambio del ingreso momentos disminuye el ingreso futuro esperado.
disponible, manteniendo todo lo dems constante. Se mide Se ha estudiado la teora de la funcin consumo.
con la pendiente de la funcin consumo. En la grfica (a), Ahora se observar cmo se aplica esta teora a la
la PMC es 0.75. La propensin marginal a ahorrar, PMS, es economa de Estados Unidos.
igual al cambio del ahorro dividido entre el cambio del
ingreso disponible, manteniendo todo lo dems constante.
La funcin consumo de Estados Unidos
Se mide con la pendiente de la funcin ahorro. En la
grfica (b), la PMS es 0.25. La figura 13.4(a) muestra la funcin consumo de Estados
Unidos. Cada uno de los puntos azules representa el
336 CAPTULO 13 M U LT I P L I C A D O R E S DEL GASTO: EL MODELO KEYNESIANO

gasto de consumo y el ingreso disponible de un ao en

FIGURA 13.3 Desplazamientos de las particular (los puntos representan los aos 1961-2003,
funciones consumo cinco de esos aos se identifican en la figura). La lnea
y ahorro rotulada FC0 es un estimado de la funcin consumo de
Estados Unidos en 1961 y la lnea rotulada FC1 es una
estimacin de la funcin consumo de Estados Unidos
en el ao 2003.
Gasto de consumo (billones de $ de 2000 por ao)

FC1
10 Recta de 45
La pendiente de la funcin consumo de la figura
FC0 13.4(a) es 0.9, lo que significa que un aumento de
$1 billn del ingreso disponible ocasiona un aumento
8 FC2
de $0.9 billones del gasto de consumo. Esta pendiente,
que es una estimacin de la propensin marginal a
consumir, cae en el punto superior de la gama de
6 valores que los economistas han estimado para la
propensin marginal a consumir.
Con el transcurso del tiempo, a medida que cam-
4
bian los otros factores que influyen sobre el gasto de
consumo, la funcin consumo tiende a desplazarse ha-
cia arriba. De estos otros factores, la tasa de inters real
2 y la riqueza fluctan y ocasionan desplazamientos hacia
arriba y hacia abajo de la funcin consumo. Pero el
creciente ingreso futuro esperado ocasiona un desplaza-
0 2 4 6 8 10 miento constante hacia arriba de la funcin consumo.
Ingreso disponible A medida que la funcin consumo se desplaza hacia
(billones de $ de 2000 por ao) arriba, el gasto de consumo autnomo aumenta.
(a) Funcin consumo
La funcin consumo de Mxico
La figura 13.4(b) presenta la funcin consumo de M-
xico. Cada uno de los puntos azules presenta el gasto de
Ahorro (billones de $ de 2000 por ao)

consumo y el ingreso disponible de un ao en particu-

2
0
2 4 6 8
Ingreso disponible
(billones de $ de 2000
2 por ao)
(b) Funcin ahorro
Una baja de la tasa de inters real, un aumento de la
riqueza o un aumento del ingreso futuro esperado,
aumentan el gasto de consumo y disminuyen el ahorro.
La funcin consumo se desplaza hacia arriba (de FC0 a FC1)
y la funcin ahorro se desplaza hacia abajo (de FS0 a FS1).
Un alza de la tasa de inters real o una disminucin ya
sea de la riqueza o del ingreso futuro esperado, desplaza
hacia abajo la funcin de consumo (de FC0 a FC2) y
desplaza hacia arriba la funcin ahorro (de FS0 a FS2).
FS2
lar, durante el periodo 1988-2004. La lnea nombrada
como FC1 representa a la funcin de consumo estimada
FS0 de Mxico para el periodo referido.
FS1 La pendiente de la funcin consumo de la figura
10 13.4(b) es 0.81, lo que significa que un aumento de
1 milln de pesos en el ingreso disponible provocar un
aumento de 0.81 millones de pesos en el gasto de con-
sumo privado. Esta pendiente, que es una estimacin
de la propensin marginal a consumir, est basada sola-
mente en los datos anuales del periodo considerado.
La funcin consumo se desplaza hacia arriba a
lo largo del tiempo en la medida en la que cambian
otros determinantes del gasto en consumo privado.
Los otros determinantes podran ser la tasa de inters
real, el poder adquisitivo de los activos netos los cuales
fluctan y, por tanto, trasladan a la funcin consumo
hacia arriba y hacia abajo, lo cual es una explicacin
de por qu no todos los puntos de la figura estn sobre
la lnea estimada de la funcin de consumo. Dichos
puntos pueden haberse generado por movimientos en
el consumo, por lo que la funcin de consumo privada
estimada refleja una posicin promedio para los aos
1988 a 2004. Cuando la funcin se desplaza hacia
arriba, el gasto en consumo autnomo se incrementa.
 PRECIOS FIJOS Y PLANES DE GASTO 337

FIGURA 13.4 La funcin consumo de Estados Unidos y Mxico

Gasto de consumo real
(billones de dlares de 2000 por ao)

Recta de 45 16 000

Consumo real (millones de pesos)

8 Con el transcurso del tiempo, FC1 Recta de 45 FC 1
la funcin consumo se desplaza FC0 14 000 04
hacia arriba debido a que el 01
crecimiento econmico da lugar 03 03
01 02
a un ingreso futuro esperado 12 000 00
6 ms elevado. 94 99
93 98
95
10 000 92 97
90 96
91 91
4 8 000 89
88
81 6 000
71
2 4 000
61
2 000

0
0 2 4 6 8 0 2 000 6 000 10 000 14 000 18 000
Ingreso disponible real (billones de dlares de 2000) Ingreso disponible real (millones de pesos)

(a) Estados Unidos (b) Mxico

Cada punto azul muestra el gasto de consumo y el ingreso punto azul en la figura 13.4(b) muestra el gasto de consumo
disponible de un ao en particular. Las lneas FC0 y FC1 son y el ingreso disponible de un ao particular en Mxico.
estimaciones de la funcin consumo de Estados Unidos en La lnea FC1 es una estimacin de la funcin consumo de
los aos 1961 y 2003, respectivamente. En este caso, se ha Mxico para el periodo 1988-2004. La propensin marginal
supuesto que la propensin marginal a consumir es 0.9. Cada a consumir estimada para Mxico fue 0.81 para esos aos.

El consumo como una funcin del PIB real propensin marginal a importar es la fraccin de un
Se ha visto que el gasto de consumo se modifica cuando aumento del PIB real que se gasta en importaciones.
cambia el ingreso disponible. El ingreso disponible cam- Se calcula como el cambio de las importaciones dividido
bia cuando cambia el PIB real o cuando cambian los entre el cambio del PIB real que lo ocasion, mientras
impuestos netos. Si no cambian las tasas impositivas, el otros factores permanecen iguales. En el caso de Mxico,
PIB real es la nica variable que influye sobre el ingreso considerando el periodo de 1988-2004 se tiene que
disponible. As que el consumo depende no slo del un aumento de 1 milln de pesos del PIB real aumenta
ingreso disponible, sino tambin del PIB real. Se usar las importaciones en 0.55 millones de pesos, es decir, la
este vnculo entre el consumo y el PIB real para deter- propensin marginal a importar es 0.55.
minar el gasto de equilibrio. Pero antes de hacerlo, En 1994, Mxico, Estados Unidos y Canad firma-
se necesita ver otro componente del gasto agregado: las ron el Tratado de Libre Comercio de Amrica del Norte
importaciones. Al igual que el gasto de consumo, las im- (TLCAN), como resultado de ello, las importaciones
portaciones son influidas por los cambios en el PIB real. de los tres pases han aumentado en forma importante
y es probable que lo mismo haya ocurrido con la pro-
pensin marginal a importar. Por ejemplo, entre los aos
Funcin importaciones 1991 y 2001, el PIB real de Estados unidos aumento en
Las importaciones de Mxico se determinan por muchos 2,657 miles de millones de dlares y las importaciones
factores, pero en el corto plazo, hay un factor que crecieron en 861 mil millones de dlares. Si ningn otro
predomina: el PIB real de Mxico. Con otros factores factor, adems del PIB real, influy en las importaciones
constantes, cuanto mayor es el PIB real de Mxico, durante la dcada de 1990, estas cifras implicaran una
mayor es la cantidad de sus importaciones. propensin marginal a importar de 0.32. Pero si otros
La relacin entre las importaciones y el PIB real es factores, como el TLCAN, aumentaron las importacio-
determinada por la propensin marginal a importar. La nes, entonces la propensin marginal a importar es
338 CAPTULO 13 M U LT I P L I C A D O R E S
mayor de 0.32. La propensin marginal a importar
de Mxico es probablemente tan grande como 0.5,
y ha estado aumentando a medida que la economa
global se ha integrado ms.
P R E G U N TA S D E R E PA S O
1 Qu componentes del gasto agregado son
influidos por el PIB real?
2 Defina la propensin marginal a consumir.
Cul es la estimacin de su propia propensin
marginal a consumir? Cambiar cuando se
grade? Por qu?
3 Cmo se podran calcular los efectos del PIB real
sobre el gasto de consumo y las importaciones,
utilizando la propensin marginal a consumir
y la propensin marginal a importar?
El PIB real influye sobre el consumo y las importa-
ciones. Pero el consumo y las importaciones, junto con
la inversin, las compras gubernamentales y las expor-
taciones, influyen sobre el PIB real. La prxima tarea
es estudiar esta segunda parte del vnculo entre gasto
agregado y PIB real y ver cmo interactan todos los
componentes del gasto agregado planeado para deter-
minar el PIB real.
PIB real con un nivel
de precios fijo
AHORA SE DESCUBRIR CMO INTERACTAN LOS PLANES
de gasto agregado, para determinar el PIB real cuando
el nivel de precios est fijo. Primero, se estudiar la
relacin entre el gasto agregado planeado y el PIB real.
Segundo, se aprender la distincin clave entre gasto
planeado y gasto efectivo. Y tercero, se estudiar el gasto
de equilibrio, una situacin en la que el gasto agregado
planeado y el gasto efectivo son iguales.
La relacin entre el gasto agregado planeado y el
PIB real puede describirse mediante una tabla de gasto
agregado o por una curva de gasto agregado. La tabla
de gasto agregado muestra el gasto agregado planeado
para cada nivel del PIB real. La curva de gasto agregado
es una grfica de la tabla de gasto agregado.
Gasto agregado planeado y PIB real
La tabla de la figura 13.5 presenta una tabla de gasto
agregado junto con los componentes del gasto agregado
planeado. Para calcular el gasto agregado planeado para
DEL GASTO: EL MODELO KEYNESIANO
un PIB real dado, se suman los diversos componentes.
La primera columna de la tabla muestra el PIB real,
y la segunda columna muestra el gasto de consumo
generado por cada nivel de PIB real. Un aumento de
$1 billn de PIB real produce un aumento de $0.7
billones de gasto de consumo, la PMC es 0.7.
Las dos columnas siguientes muestran la inversin
y las compras gubernamentales de bienes y servicios.
La inversin depende de la tasa de inters real y de la
tasa de beneficio esperada (vea el captulo 8, pp. 206-207).
En un momento dado, estos factores originan un nivel
particular de inversin. Se supone que este nivel de
inversin es $1.5 billones. Asimismo, se supone que
las compras gubernamentales de bienes y servicios
son $1.8 billones.
Las dos columnas siguientes muestran las exporta-
ciones y las importaciones. Las exportaciones se ven
influidas por acontecimientos en el resto del mundo,
por los precios de los bienes y servicios del exterior en
relacin con los precios de bienes y servicios similares
hechos internamente y por los tipos de cambio. Pero las
exportaciones no estn directamente afectadas por el
PIB real de la economa domstica. Las exportaciones
se mantienen constantes en $1.7 billones. Las importa-
ciones aumentan a medida que aumenta el PIB real
de la economa domstica. Un aumento de $1 billn
en el PIB real produce un aumento de $.02 billones en
las importaciones, es decir, la propensin marginal
a importar es 0.2.
La ltima columna muestra el gasto agregado pla-
neado, es decir, la suma del gasto de consumo planea-
do, la inversin, las compras gubernamentales de bienes
y servicios y las exportaciones menos las importaciones.
La figura 13.5 traza una curva de gasto agrega-
do. El PIB real se muestra en el eje x y el gasto agregado
planeado se muestra en el eje y. La curva de gasto agre-
gado es la lnea roja GA. Los puntos desde A hasta F
de la curva corresponden a las filas de la tabla. La curva
GA es una grfica del gasto agregado planeado (ltima
columna) trazado con el PIB real (primera columna).
La figura 13.5 tambin muestra los componentes
del gasto agregado. Los componentes constantes, la
inversin (I ), las compras gubernamentales de bienes
y servicios (G ) y las exportaciones (X ), se muestran
como lneas horizontales en la figura. El gasto de con-
sumo (C ) es la brecha vertical entre las lneas rotuladas
I  G  X e I  G  X  C.
Para construir la curva GA, se restan las importa-
ciones (M ) de la lnea I  G  X  C. El gasto
agregado es el gasto en bienes y servicios hechos en el
pas. Pero los componentes del gasto agregado (C, I
y G ) incluyen el gasto en bienes y servicios importados.
Por ejemplo, si alguien compra un nuevo telfono
celular, ese gasto se contabiliza como gasto de consumo.
Pero si el telfono celular es un Nokia hecho en Finlandia,
 PIB REAL CON UN NIVEL DE PRECIOS FIJO 339

FIGURA 13.5 Gasto agregado

El gasto agregado planeado es la suma del gasto de consumo

Gasto agregado planeado (billones de $ de 2000)

I +G +X +C
15
planeado, de la inversin, de las compras gubernamentales de
bienes y servicios, y de las exportaciones menos las importa-
GA ciones. Por ejemplo, en la fila B de la tabla, cuando el PIB real
Importaciones
es $8 billones, el gasto de consumo planeado es $5.6 billones,
la inversin planeada es $1.5 billones, las compras guberna-
F
10 E mentales planeadas de bienes y servicios son $1.8 billones,
D
C
B las exportaciones planeadas son $1.7 billones, y las importa-
A
Gasto de ciones planeadas son $1.6 billones. As, cuando el PIB real es
consumo $8 billones, el gasto agregado planeado es $9 billones ($5.6 
5 I +G +X $1.5  $1.5  $1.8  $1.7  $1.6). La tabla muestra que el
gasto agregado planeado aumenta conforme aumenta el PIB
I +G
real. Esta relacin se muestra en la grfica como la curva de
gasto agregado GA. Los componentes del gasto agregado que
I
aumentan con el PIB real son el gasto de consumo y las impor-
0 5 10 15 taciones. Los otros componentes (la inversin, las compras
PIB real (billones de $ de 2000) gubernamentales y las exportaciones) no varan con el PIB real.

Gasto planeado
Compras Gasto
Gasto de guberna- Exporta- Impor- agregado
PIB real consumo Inversin mentales ciones taciones planeado
(Y) (C) (I) (G) (X) (M) (GA = C + I + G + X M)
(billones de $ de 2000)

0 0 1.5 1.8 1.7 0.0 5.0

A 7 4.9 1.5 1.8 1.7 1.4 8.5
B 8 5.6 1.5 1.8 1.7 1.6 9.0
C 9 6.3 1.5 1.8 1.7 1.8 9.5
D 10 7.0 1.5 1.8 1.7 2.0 10.0
E 11 7.7 1.5 1.8 1.7 2.2 10.5
F 12 8.4 1.5 1.8 1.7 2.4 11.0

el gasto en el telfono debe restarse del gasto de consumo A la suma de la inversin, las compras gubernamentales
para saber cunto se gasta en bienes y servicios produ- y las exportaciones, que no varan con el PIB real, se
cidos internamente en el PIB real de la economa le llama gasto autnomo. El gasto de consumo y las
domstica. El dinero pagado a Nokia por la importacin importaciones tambin pueden tener un componente
de telfonos celulares de Finlandia no se aade al gasto autnomo un componente que no vara con el PIB
agregado de la economa domstica. real. Otra forma de pensar en el gasto autnomo es
Debido a que las importaciones son slo una que ste sera el nivel del gasto agregado planeado si
parte del gasto agregado, cuando se restan las impor- el PIB real fuera cero.
taciones de los otros componentes del gasto agregado, En la figura 13.5 el gasto autnomo es $5 billones:
como se puede observar en la figura 13.5, el gasto el gasto agregado planeado cuando el PIB es cero. Por
agregado planeado sigue aumentando a medida que cada aumento de $1 billn del PIB real, el gasto indu-
aumenta el PIB real. cido aumenta en $0.5 billones.
Al gasto de consumo menos las importaciones, La curva de gasto agregado resume la relacin entre
que varan con el PIB real, se le llama gasto inducido. gasto agregado planeado y PIB real. Pero, qu determina
340 CAPTULO 13 M U LT I P L I C A D O R E S DEL GASTO: EL MODELO KEYNESIANO

el punto en la curva de gasto agregado en la que se Por qu no se llevan a la prctica los planes de gasto?
encuentra la economa? Qu determina el gasto La razn principal es que las empresas podran acabar con
agregado efectivo? ms o menos inventarios de lo planeado. Las personas
llevan a la prctica sus planes de gasto de consumo, el
gobierno lleva a cabo sus compras planeadas de bienes y
Gasto efectivo, gasto planeado
servicios y las exportaciones netas son como se planearon.
y PIB real Las empresas llevan a la prctica sus planes para comprar
El gasto agregado efectivo siempre es igual al PIB real, nuevas construcciones, planta y equipo. Pero un compo-
como se vio en el captulo 5 (p. 114). Pero el gasto nente de la inversin es el cambio de los inventarios de
agregado planeado no necesariamente es igual al gas- bienes de las empresas. Si el gasto agregado planeado es
to agregado efectivo y, por consiguiente, no es necesa- menor que el PIB real, las empresas no venden todos los
riamente igual al PIB real. Cmo es posible que sean bienes que producen y acaban con inventarios que no
diferentes el gasto efectivo y el gasto planeado? haban planeado. Si el gasto agregado planeado es mayor

FIGURA 13.6 Gasto de equilibrio

Gasto agregado planeado (billones de $ de 2000)

13 Recta de 45

12 El PIB real es mayor Gasto agregado Cambio no planeado

GA
que el gasto planeado PIB real planeado de inventarios
11 F (Y) (GA) (Y AE)
D E
10 (billones de $ de 2000)
C
B Gasto de A 7 8.5 1.5
9 equilibrio
A B 8 9.0 1.0
8 C 9 9.5 0.5
El gasto
planeado es
mayor que
D 10 10.0 0
7
el PIB real E 11 10.5 0.5
F 12 11.0 1.0
0 7 8 9 10 11 12 13
PIB real (billones de $ de 2000)
(a) Gasto de equilibrio

La tabla muestra los planes de gasto para diferentes niveles

Cambio no planeado de inventarios (billones de $ de 2000)

de PIB real. Cuando el PIB real es de $10 billones, el gasto

Inversin
agregado planeado es igual al PIB real.
3.0
no planeada La grfica (a) de la figura ilustra el gasto de equilibrio, el cual
Aumento no en inventarios ocurre cuando el gasto agregado planeado es igual al PIB
2.0 planeado de
real en la interseccin de la recta de 45 y la curva GA.
inventarios
1.0 La grfica (b) de la figura muestra las fuerzas que dan lugar
F
al gasto de equilibrio. Cuando el gasto agregado planeado
D E
0 excede al PIB real, los inventarios disminuyen, por ejemplo,
7 8 9 10 11 12 13
C PIB real en el punto B en las dos grficas de la figura. Las empresas
1.0 (billones de $ de 2000) aumentan la produccin y el PIB real aumenta.
B
A Disminucin Cuando el gasto agregado planeado es menor que el PIB
2.0 no planeada
de inventarios real, los inventarios aumentan, por ejemplo, en el punto F
en las dos grficas de la figura. Las empresas disminuyen
3.0
la produccin y el PIB real disminuye. Cuando el gasto
agregado planeado es igual al PIB real, no hay cambios no
planeados de los inventarios y el PIB real permanece
constante en el gasto de equilibrio.

(b) Cambios no planeados de inventarios


que el PIB real, las empresas venden ms de lo que pro-
ducen y los inventarios disminuyen por debajo del nivel
que las empresas haban planeado.
Gasto de equilibrio
El gasto de equilibrio es el nivel de gasto agregado que
ocurre cuando el gasto agregado planeado es igual el PIB
real. El gasto de equilibrio es el nivel de gasto agregado y
PIB real al cual se cumplen los planes de gasto de todos
los agentes de la economa. Cuando el nivel de precios
est fijo, el gasto de equilibrio determina el PIB real.
Cuando el gasto agregado planeado y el gasto agregado
efectivo no son iguales, ocurre un proceso de convergencia
hacia el gasto de equilibrio. Y a travs de este proceso de
convergencia, se ajusta el PIB real. A continuacin se exa-
minar el gasto de equilibrio y el proceso que lo genera.
La figura 13.6(a) ilustra el gasto de equilibrio. La
tabla presenta el gasto agregado planeado para diversos
niveles de PIB real. Estos valores se trazan como los pun-
tos A hasta F a lo largo de la curva GA. La recta de 45
muestra todos los puntos en los que el gasto agregado
planeado es igual al PIB real. De esa manera, en donde
la curva GA queda por arriba de la recta de 45, el gasto
agregado planeado es mayor que el PIB real; en donde la
curva GA queda por debajo de la recta de 45, el gasto
agregado planeado es menor que el PIB real, y en donde
la curva GA interseca la recta de 45, el gasto agregado
planeado es igual al PIB real. El punto D ilustra el gasto
de equilibrio. En ese punto, el PIB real es $10 billones.
Convergencia de equilibrio
Cules son las fuerzas que mueven al gasto agregado
hacia su nivel de equilibrio? Para contestar a esta pregunta
se debe analizar una situacin en la que el gasto agregado
est alejado de su nivel de equilibrio. Se supone que en
la figura 13.6 el PIB real es $8 billones. Con el PIB real
de $8 billones, el gasto agregado efectivo es tambin
$8 billones. Pero el gasto agregado planeado es $9 billo-
nes, el punto B en la figura 13.6(a). El gasto agregado
planeado es mayor que el gasto efectivo. Cuando las
personas gastan $9 billones y las empresas producen
bienes y servicios que valen $8 billones, los inventarios
de las empresas bajan en $1 billn, punto B en la figura
13.6(b). Como el cambio de inventarios es parte de la
inversin, la inversin efectiva es $1 billn menor que
la inversin planeada.
El PIB real no permanece en $8 billones por mucho
tiempo. Las empresas tienen metas de inventarios basadas
en sus ventas. Cuando los inventarios caen por debajo
de la meta, las empresas aumentan la produccin para
regresarlos al nivel de su meta. Para aumentar los
inventarios, las empresas contratan trabajo adicional y
aumentan la produccin. Se supone que en el siguiente
PIB REAL CON UN NIVEL DE PRECIOS FIJO 341
periodo aumentan la produccin en $1 billn. El PIB
real aumenta en $1.0 billn con lo que alcanza
$9.0 billones. Pero de nuevo, el gasto agregado planeado
es mayor que el PIB real. Cuando el PIB real es
$9.0 billones, el gasto agregado planeado es $9.5 billones,
punto C en la figura 13.6(a). Los inventarios vuelven
a disminuir, pero esta vez menos que antes. Con un
PIB real de $9.0 billones y un gasto agregado planea-
do de $9.5 billones, los inventarios disminuyen en
$0.5 billones, punto C en la figura 13.6(b). Nuevamen-
te, las empresas contratan trabajo adicional y la produc-
cin aumenta; el PIB real aumenta todava ms.
El proceso que se acaba de describir (en el que el
gasto planeado es mayor que el PIB real, los inventarios
disminuyen y la produccin aumenta para reponer los
inventarios) termina cuando el PIB real llega a $10 bi-
llones. A este PIB real se alcanza un equilibrio. No hay
cambios no planeados de los inventarios y las empresas
no cambian su produccin.
Se puede realizar un experimento similar al que
se acaba de hacer, pero a partir de un nivel de PIB real
que sea mayor que el gasto de equilibrio. En este caso,
el gasto planeado es menor que el gasto efectivo, los
inventarios se acumulan y las empresas reducen la
produccin. Al igual que antes, el PIB real contina
cambiando (disminuyendo esta vez) hasta que llega
a su nivel de equilibrio de $10.0 billones.
P R E G U N TA S D E R E PA S O
1 Cul es la relacin entre gasto agregado planeado
y PIB real, en el gasto de equilibrio?
2 Cmo ocurre el gasto de equilibrio? Qu variable
se ajusta para alcanzar el equilibrio?
3 Si el PIB real y el gasto agregado son menores que
sus niveles de equilibrio, qu ocurre con los inven-
tarios de las empresas? Cmo cambian las empre-
sas su produccin? Y qu ocurre con el PIB real?
4 Si el PIB real y el gasto agregado son mayores
que sus niveles de equilibrio, qu ocurre con los
inventarios de las empresas? Cmo cambian
las empresas su produccin? Y qu ocurre con
el PIB real?
Se ha aprendido que cuando el nivel de precios est
fijo, el PIB real se determina por el gasto de equilibrio.
Y se ha visto cmo los cambios no planeados de los
inventarios y la respuesta de produccin que stos
originan, producen una convergencia hacia el equilibrio.
Ahora se estudiarn los cambios en las situaciones de
equilibrio y se describir un amplificador econmico
llamado multiplicador.
342 CAPTULO 13 M U LT I P L I C A D O R E S
El multiplicador
LA INVERSIN Y LAS EXPORTACIONES PUEDEN CAMBIAR
por muchas razones. Una disminucin de la tasa de
inters real puede provocar que las empresas aumenten
su inversin planeada. Una ola de innovacin tecnol-
gica, como la que ocurri con la propagacin de las
computadoras multimedia en la dcada de 1990, puede
aumentar los beneficios futuros esperados y llevar a las
empresas a aumentar su inversin planeada. Un auge
econmico en Europa Occidental y Japn puede
provocar un gran aumento en su gasto en bienes y
servicios producidos en otros pases, es decir, las expor-
taciones de esos pases aumentaran. Todos estos son
ejemplos de aumentos del gasto autnomo.
Cuando aumenta el gasto autnomo, aumenta el
gasto agregado y tambin aumenta el gasto de equilibrio
y el PIB real. Pero el aumento del PIB real es mayor que
el cambio en el gasto autnomo. El multiplicador es el
monto por el cual un cambio del gasto autnomo es
magnificado o multiplicado para determinar el cambio
del gasto del equilibrio y del PIB real.
Es ms fcil comprender la idea bsica del multi-
plicador si se trabaja con el ejemplo de una economa
en la que no hay importaciones ni impuestos al ingreso.
As que se supondr primero que estos factores estn
ausentes. Una vez que se haya comprendido la idea
bsica, se har participar a estos factores y se ver qu
diferencia representan para el tamao del multiplicador.
La idea bsica del multiplicador
Se supone que aumenta la inversin. El gasto adicional
de las empresas significa que el gasto agregado y el PIB
real aumentan. El incremento del PIB real aumenta el
ingreso disponible y, sin impuestos al ingreso, el PIB
real y el ingreso disponible aumentan en el mismo
monto. El aumento del ingreso disponible ocasiona
un incremento del gasto de consumo. Y el mayor gasto
de consumo aade an ms al gasto agregado. El PIB
real y el ingreso disponible aumentan todava ms y
aumenta tambin el gasto de consumo. El incremento
inicial de la inversin ocasiona un aumento incluso
mayor del gasto agregado, porque induce un aumento
del gasto de consumo. La magnitud de este incremen-
to del gasto agregado que resulta de un aumento del
gasto autnomo, la determina el multiplicador.
La tabla de la figura 13.7 presenta el gasto agregado
planeado. Inicialmente, cuando el PIB real es de $9
billones, el gasto agregado planeado es $9.25 billones.
Por cada billn de aumento del PIB real, el gasto agre-
gado planeado aumenta en $0.75 billones. Esta tabla de
gasto agregado se muestra en la figura como la curva
de gasto agregado GA0. Inicialmente, el gasto de equili-
DEL GASTO: EL MODELO KEYNESIANO
brio es $10 billones. Se puede ver este equilibrio en la
fila B de la tabla y en la figura en donde la curva GA0
interseca la lnea de 45 en el punto marcado B.
Ahora se supone que el gasto autnomo aumenta
en $0.5 billones. Qu ocurre con el gasto de equilibrio?
La respuesta se puede ver en la figura 13.7. Cuando
este aumento del gasto autnomo se aade al gasto
agregado planeado original, el gasto agregado planeado
aumenta en $0.5 billones para cada nivel del PIB real.
La nueva curva de gasto agregado es GA1. El nuevo
gasto de equilibrio, resaltado en la tabla (fila D'), ocurre
en donde GA1 interseca la lnea de 45 y es igual a $12
billones (punto D'). Para este PIB real, el gasto agregado
planeado es igual al PIB real.
El efecto multiplicador
En la figura 13.7, el aumento del gasto autnomo
de $0.5 billones aumenta el gasto de equilibrio en
$2 billones. Es decir, el cambio del gasto autnomo
conduce, como el equipo electrnico de Erykah Badu,
a un cambio amplificado del gasto de equilibrio. Este
cambio amplificado es el efecto multiplicador: el aumento
del gasto de equilibrio es ms que el aumento del gasto
autnomo. El multiplicador es mayor que uno.
Inicialmente, cuando aumenta el gasto autnomo,
el gasto agregado planeado es mayor que el PIB real.
Como resultado, disminuyen los inventarios. Las em-
presas responden con un aumento de su produccin
para restaurar sus inventarios al nivel fijado como meta.
Al aumentar la produccin, tambin aumenta el PIB
real. Con un nivel ms alto de PIB real, aumenta el
gasto inducido. De esta manera, el gasto de equilibrio
aumenta en la suma del aumento inicial del gasto aut-
nomo y el aumento del gasto inducido. En este ejemplo,
el gasto inducido aumenta en $1.5 billones, as que el
gasto de equilibrio aumenta en $2 billones.
Aun cuando se acaban de analizar los efectos
de un aumento del gasto autnomo, el mismo tipo de
anlisis se aplica a una disminucin del gasto autnomo.
Si inicialmente la curva de gasto agregado es GA1, el
gasto de equilibrio y el PIB real son $12 billones.
Una disminucin del gasto autnomo de $0.5 billones
desplaza la curva de gasto agregado hacia abajo en
$0.5 billones, a GA0. El gasto de equilibrio disminuye
de $12 a $10 billones. La disminucin del gasto de
equilibrio ($2 billones) es mayor que la disminucin
del gasto autnomo que la ocasion ($0.5 billones).
El multiplicador es cuatro.
Por qu el multiplicador
es mayor que uno?
Se ha visto que el gasto de equilibrio aumenta ms
que el aumento del gasto autnomo. Esto hace que el
 EL M U LT I P L I C A D O R 343

ingreso, y gastan parte de su ingreso adicional en autos,

FIGURA 13.7 El multiplicador televisiones de pantalla plana, vacaciones y en una
gran cantidad de bienes y servicios. El PIB real ahora
aumenta en los $450 millones iniciales ms el gasto
Gasto agregado (billones de $ de 2000)

Recta de 45 GA1 de consumo adicional inducido por el aumento de los

13
GA0
$450 millones del ingreso. Los productores de autos,
E'
televisiones de pantalla plana, vacaciones y otros bienes
D' E y servicios ahora tienen ingresos mayores y ellos, a su
12
vez, gastan parte del aumento de sus ingresos en bienes
Un aumento de C' D y servicios de consumo. El ingreso adicional induce
11 $0.5 billones
de la inversin gasto adicional, el cual crea ingreso adicional.
B' C Se ha visto que un cambio del gasto autnomo
10 tiene un efecto multiplicador sobre el PIB real. Pero,
A' B
qu tan grande es el efecto multiplicador?
A
9 aumenta
el PIB real en El tamao del multiplicador
$2 billones
Se supone que la economa est en una recesin. Las pers-
pectivas de beneficio empiezan a mejorar y las empresas
0 9 10 11 12 13 formulan planes para grandes aumentos de inversin.
PIB real (billones de $ de 2000) La economa mundial tambin se encamina hacia la
expansin, y las exportaciones estn creciendo. La pre-
Gasto agregado planeado gunta en la mente de todo mundo es qu tan fuerte ser
la expansin? sta es una pregunta difcil de responder,
PIB real Original Nuevo pero un ingrediente importante de la respuesta consiste
(Y) (GA0) (GA1) en averiguar el tamao del multiplicador.
El multiplicador es el monto por el cual un cambio
(billones de $ de 2000) del gasto autnomo se multiplica para determinar el
cambio que ocasiona en el gasto de equilibrio. Para
9 A 9.25 A' 9.75
calcular el multiplicador, se divide el cambio del gasto
10 B 10.00 B' 10.50 de equilibrio entre el cambio del gasto autnomo.
11 C 10.75 C' 11.25 Se calcular el multiplicador para el ejemplo de la
12 D 11.50 D' 12.00 figura 13.7. Inicialmente, el gasto de equilibrio es
$10 billones. Entonces, el gasto autnomo aumenta
13 E 12.25 E' 12.75
en $0.5 billones, y el gasto de equilibrio aumenta en
$2 billones, y pasa a ser $12 billones. Entonces
Un aumento de $0.5 billones del gasto autnomo desplaza cambio del gasto de equilibrio
la curva GA hacia arriba, en $0.5 billones, de GA0 a GA1. Multiplicador

cambio del gasto autnomo
El gasto de equilibrio aumenta en $2 billones, al pasar
de $10 a $12 billones. El aumento del gasto de equilibrio $2 billones
es cuatro veces el aumento del gasto autnomo, as que


4.
$0.5 billones
el multiplicador es cuatro.
El multiplicador y la propensin
marginal a consumir y a ahorrar
multiplicador sea mayor que uno. Por qu? Por qu
aumenta el gasto de equilibrio ms que el aumento La magnitud del multiplicador depende de la propensin
del gasto autnomo? marginal a consumir. Cuanto ms grande sea la propen-
El multiplicador es mayor que uno porque el gasto sin marginal a consumir, mayor ser el multiplicador.
inducido aumenta: un aumento del gasto autnomo A continuacin se ver la razn mediante un clculo.
induce ms aumentos de gasto. Cada vez que la NASA El gasto agregado y el PIB real cambian porque
lanza un trasbordador espacial, gasta $450 millones. cambia el gasto de consumo y cambia la inversin.
Si la NASA aumenta su programa en un vuelo, el gasto El cambio del PIB real (Y ) es igual al cambio del
agregado y el PIB real inmediatamente aumentan en gasto de consumo (C ) ms el cambio de la inversin
$450 millones. Pero ese no es el final de la historia. (I ). Es decir,
Los astronautas y los ingenieros ahora tienen ms Y
C  I.
344 CAPTULO 13 M U LT I P L I C A D O R E S DEL GASTO: EL MODELO KEYNESIANO

Pero el cambio del gasto de consumo lo determina

el cambio del PIB real y la propensin marginal a FIGURA 13.8 El proceso multiplicador
consumir. Esto es

C  PMC 
Y. 2.0
Ahora se substituye PMC 
Y por
C en la

Aumento del PIB real (billones de $ de 2000)

ecuacin anterior para obtener

Y  (PMC 
Y ) 
I. 1.5
Se despeja ahora para
Y como
(1  PMC ) 
Y 
I.
Y al reordenar 1.0

I

Y 
11  PMC2
.

Por ltimo, se dividen ambos lados de la ecuacin 0.5

anterior entre
I para obtener

Y 1
Multiplicador  
11  PMC2
.

I 0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15
Al usar los nmeros de la figura 13.7, la PMC es
Ronda de gasto
0.75, as que el multiplicador es
1 1 Aumento en la ronda actual
Multiplicador    4.
11  0.752
Aumento acumulado de rondas anteriores
0.25
Debido a que la propensin marginal a consumir El gasto autnomo aumenta en $0.5 billones. En la ronda 1,
(PMC ) ms la propensin marginal a ahorrar (PMS ) el PIB real aumenta en el mismo monto. Con una propen-
suman uno, el trmino (1  PMC ) es igual a PMS. sin marginal a consumir de 0.75, cada unidad monetaria
Por consiguiente, otra frmula para el multiplicador es adicional de PIB real induce un aumento adicional de 0.75
1 por unidad monetaria del gasto agregado. El aumento del
Multiplicador  . PIB real en la ronda 1 induce un aumento del gasto de
PMS
consumo de $0.375 billones en la ronda 2. Al final de la
Utilizando de nuevo los nmeros de la figura 13.7,
ronda 2, el PIB real ha aumentado en $0.875 billones.
se tiene
Los $0.375 billones extra de PIB real en la ronda 2 inducen
1
Multiplicador   4. un aumento posterior del gasto de consumo de $0.281
0.25 billones en la ronda 3. El PIB real aumenta an ms a
Debido a que la propensin marginal a ahorrar $1.156 billones. Este proceso contina con aumentos
(PMS ) es una fraccin (un nmero entre cero y uno) sucesivos del PIB cada vez ms pequeos. Cuando el
el multiplicador es mayor que uno. proceso llega a su trmino, el PIB real ha aumentado
La figura 13.8 ilustra el proceso multiplicador. El un total de $2 billones.
gasto autnomo aumenta en $0.5 billones. En este mo-
mento, el PIB real aumenta en $0.5 billones (la barra
verde de la ronda 1). Este aumento del PIB real induce
un mayor gasto de consumo en la ronda 2. El gasto Hasta ahora se ha omitido la existencia de impor-
inducido aumenta en 0.75 veces el aumento del PIB real, taciones y de impuestos sobre la renta. Ahora se ver
as que un aumento del PIB real de $0.5 billones induce cmo influyen estos dos factores sobre el multiplicador.
un aumento posterior del gasto de $0.375 billones. Este
cambio del gasto inducido (la barra verde de la ronda 2), Importaciones e impuestos
cuando se aade al incremento anterior del gasto (la
sobre la renta
barra azul de la ronda 2), aumenta el PIB real en $0.875
billones. El aumento de la ronda 2 del PIB real induce En general, el multiplicador se determina no solamente
un aumento del gasto en la ronda 3. Este proceso se por la propensin marginal a consumir, sino tambin por
repite en rondas sucesivas. Cada aumento del PIB real la propensin marginal a importar y por la tasa impo-
es 0.75 veces el aumento anterior y, finalmente, el PIB sitiva. Las importaciones hacen que el tamao del mul-
real aumenta en $2 billones. tiplicador sea menor que lo que sera si no las hubiera.
 EL M U LT I P L I C A D O R 345

Para ver por qu, se piensa en lo que sucede a continua- a consumir, determinan el multiplicador. Y su influen-
cin de un aumento de la inversin. Un incremento cia combinada depende de la pendiente de la curva GA.
de la inversin aumenta el PIB real, lo que a su vez 1
Multiplicador 
11  pendiente de la curva GA2
aumenta el gasto de consumo. Pero una parte del au- .
mento de la inversin y del gasto de consumo la cons-
tituye el gasto en bienes y servicios importados, y no La figura 13.9 compara dos situaciones. En la
en bienes y servicios producidos internamente. Slo el figura 13.9(a) no hay importaciones ni impuestos.
gasto en bienes y servicios producidos internamente La pendiente de la curva GA es igual a la propensin
aumenta el PIB real de una economa. Cuanto mayor marginal a consumir, que es 0.75 y el multiplicador
es la propensin marginal a importar, menor es el es cuatro. En la figura 13.9(b), las importaciones y los
cambio del PIB real de la economa domstica. impuestos al ingreso disminuyen la pendiente de la
Los impuestos al ingreso tambin reducen el tamao curva GA a 0.5. El multiplicador es dos.
del multiplicador. Nuevamente, se piensa en lo que Con el transcurso del tiempo, el valor del multipli-
sucede despus de un aumento de la inversin. Un in- cador cambia al cambiar las tasas impositivas y al cam-
cremento de la inversin aumenta el PIB real. Pero, biar la propensin marginal a consumir y la propensin
como aumentan los impuestos al ingreso, el ingreso marginal a importar. Estos cambios continuos hacen que
disponible aumenta menos que el aumento del PIB sea difcil predecir el multiplicador. Pero no modifican
real. En consecuencia, el gasto de consumo aumenta el hecho fundamental de que un cambio inicial del
menos de lo que lo hara si los impuestos no hubieran gasto autnomo conduce a un cambio ampliado
cambiado. Cuanto mayor es la tasa impositiva, menor del gasto agregado y del PIB real.
es el cambio del ingreso disponible y del PIB real. Las pginas 354-355 de la nota matemtica, mues-
La propensin marginal a importar y la tasa tran los efectos de los impuestos, las importaciones
impositiva, conjuntamente con la propensin marginal y la PMC en el multiplicador.

FIGURA 13.9 El multiplicador y la pendiente de la curva GA

Gasto agregado (billones de $ de 2000)

Gasto agregado (billones de $ de 2000)

Cuando la pendiente de la curva Recta de 45 GA1 Cuando la pendiente de la curva Recta de 45

GA es 0.75, el multiplicador es GA es 0.5, el multiplicador es
13 13
1 1
=4 =2
1 0.75 GA0 1 0.5
B GA1
12 12
GA0
B
11 11

10 A 10 A

9 9

0 9 10 11 12 13 0 9 10 11 12 13
PIB real (billones de $ de 2000) PIB real (billones de $ de 2000)

(a) El multiplicador es 4 (b) El multiplicador es 2

Las importaciones y los impuestos al ingreso hacen que Pero con importaciones e impuestos al ingreso, la pendiente
la curva GA sea menos inclinada y reducen el valor del de la curva GA es menor que la propensin marginal a
multiplicador. En la grfica (a), sin importaciones ni impuestos consumir. En la grfica (b), la pendiente de la curva GA
al ingreso, la pendiente de la curva GA es 0.75 (la propensin es 0.5. En este caso, el multiplicador es dos.
marginal a consumir) y el multiplicador es cuatro.
346 CAPTULO 13 M U LT I P L I C A D O R E S
Ahora que se han estudiado el multiplicador y los
factores que influyen sobre su magnitud, se utilizar lo
que se ha aprendido para lograr una mejor comprensin
de los puntos de inflexin del ciclo econmico.
Puntos de inflexin del ciclo econmico
En los puntos de inflexin del ciclo econmico, la
economa pasa de expansin a recesin o de recesin a
expansin. Los economistas entienden estos puntos de
inflexin de una manera equivalente a la forma en la
que los sismlogos entienden los terremotos. Saben
mucho acerca de las fuerzas y los mecanismos que los
producen, pero no los pueden predecir. Las fuerzas que
originan los puntos de inflexin del ciclo econmico
son las oscilaciones de los componentes del gasto aut-
nomo, como la inversin y las exportaciones. El meca-
nismo que impulsa a la economa en una direccin
nueva es el multiplicador. Se utilizar lo que se ha
aprendido para examinar esos puntos de inflexin.
Empieza una recesin Una recesin se desencadena
por una disminucin del gasto autnomo que dismi-
nuye el gasto agregado planeado. En el momento en
que la economa cambia de direccin hacia la recesin,
el PIB real es mayor que el gasto agregado planeado.
En esta situacin, las empresas ven cmo se empiezan
a acumular inventarios no planeados. En ese momento
empieza la recesin. Para reducir inventarios, las em-
presas reducen la produccin y el PIB real empieza a
disminuir. La disminucin inicial del PIB real origina
ingresos ms bajos que reducen el gasto de consumo.
El proceso multiplicador entra en accin, y se instala
la recesin.
Empieza una expansin El proceso que acabamos
de describir funciona a la inversa en el valle del ciclo
econmico. Una expansin se desencadena por un
aumento del gasto autnomo que aumenta el gasto
agregado planeado. En el momento en que la economa
cambia de direccin hacia una expansin, el gasto
agregado planeado es mayor que el PIB real. En esta
situacin, las empresas ven que sus inventarios
experimentan una cada no planeada. Entonces empieza
la expansin. Para alcanzar sus metas de inventarios, las
empresas aumentan la produccin y el PIB real empieza
a aumentar. Este aumento inicial del PIB real da ori-
gen a ingresos ms altos que estimulan el gasto de
consumo. El proceso multiplicador entra en accin
y la expansin se acelera.
Expansin de los aos 2002-2003 en Estados
Unidos La NBER declar el mes de noviembre del
ao 2001 como el comienzo de la expansin ms
reciente. Durante el ao 2001, el ao anterior a la
DEL GASTO: EL MODELO KEYNESIANO
expansin, los inventarios de las empresas cayeron en
relacin con los niveles que se deseaban. Durante los
aos 2002 y 2003, los inventarios aumentaron, pero
no tanto como se haba planeado. As que an a finales
del ao 2003, las empresas estaban aumentando su
produccin para restaurar los niveles planeados de sus
inventarios.
P R E G U N TA S D E R E PA S O
1 Qu es el multiplicador? Qu lo determina?
Por qu es importante?
2 Cmo influyen sobre el multiplicador la propen-
sin marginal a consumir, la propensin marginal
a importar y la tasa marginal impositiva?
3 Cmo influyen sobre el PIB real las fluctuaciones
del gasto autnomo? Si el gasto autnomo
disminuye, a qu fase del ciclo econmico
entra la economa?
Los baches de la economa son los cambios de la
inversin y las exportaciones. Y la economa no funcio-
na como los amortiguadores del automvil de Michael
Bloomberg. Mientras el nivel de precios est fijo, no se
suavizan los efectos de los baches econmicos. En lugar
de eso, se amplifican en forma similar a la voz de
Erykah Badu. Pero slo se han considerado los ajustes
del gasto que ocurren en el muy corto plazo, cuando
el nivel de precios est fijo. Qu sucede despus de un
lapso lo suficientemente largo como para que cambie
el nivel de precios? A continuacin se contestar esta
pregunta.
El multiplicador y
el nivel de precios
CUANDO LAS EMPRESAS NO PUEDEN MANTENER EL PASO
de las ventas, y sus inventarios caen por debajo de
sus metas, aumentan su produccin, pero en algn
momento, aumentarn sus precios. De manera similar,
cuando las empresas encuentran que se acumulan in-
ventarios no deseados, disminuyen la produccin, pero
a la larga reducirn sus precios. Hasta ahora se han
estudiado las consecuencias macroeconmicas de los
cambios en la produccin que realizan las empresas
cuando cambian sus ventas, pero no se han visto los
efectos de los cambios de precios. Cuando las empresas
individuales modifican sus precios, cambia el nivel
de precios de la economa.

Para estudiar la determinacin simultnea del PIB
real y del nivel de precios, se usa el modelo de oferta
agregada-demanda agregada, que se explic en el cap-
tulo 7. Pero para comprender cmo se ajusta la demanda
agregada, se tiene que desarrollar la relacin entre
el modelo de oferta agregada-demanda agregada y el
modelo de gasto de equilibrio que se ha usado en este
captulo. La clave para entender la relacin entre estos
dos modelos es la distincin entre gasto agregado y
demanda agregada y la distincin relacionada entre la
curva de gasto agregado y la curva de demanda agregada.
Gasto agregado y demanda agregada
La curva de gasto agregado es la relacin entre el gasto
agregado planeado y el PIB real, cuando todos los dems
factores que influyen sobre el gasto agregado planeado
permanecen constantes. La curva de demanda agregada
es la relacin entre la cantidad agregada de bienes y
servicios demandados y el nivel de precios, manteniendo
constantes todos los dems factores que influyen sobre
la demanda agregada. A continuacin se explorarn los
vnculos entre estas dos relaciones.
Gasto agregado y nivel de precios
Cuando cambia el nivel de precios, cambia el gasto agre-
gado planeado y cambia la cantidad de PIB real deman-
dado. La curva de demanda agregada tiene pendiente
negativa. Por qu? Hay dos razones principales:
Efecto riqueza.
Efectos sustitucin.
Efecto riqueza Con otros factores constantes, cuanto
ms alto sea el nivel de precios, menor ser el poder ad-
quisitivo de la riqueza real de las personas. Por ejemplo,
se supone que se tienen $100 en el banco y el nivel de
precios es 105. Si el nivel de precios sube a 125, los
$100 compran menos bienes y servicios. Se es menos
rico. Con menos riqueza, probablemente se tratar de
gastar un poco menos y ahorrar un poco ms. Cuanto
ms alto es el nivel de precios, con otros factores cons-
tantes, menor es el gasto agregado planeado.
Efectos sustitucin Un alza del nivel de precios hoy,
con otros factores constantes, provoca que los bienes y
servicios corrientes sean ms costosos en relacin con los
bienes y servicios futuros, y esto da como resultado una
demora de las compras: una sustitucin intertemporal.
Un aumento del nivel de precios, con otros factores
constantes, hace que los bienes producidos internamente
sean ms caros en relacin con los bienes y servicios
producidos en el exterior. Como resultado, las impor-
taciones de la economa domstica aumentan y las
EL M U LT I P L I C A D O R Y E L N I V E L D E P R E C I O S 347
exportaciones de dicha economa disminuyen: una
sustitucin internacional.
Cuando el nivel de precios sube, cada uno de estos
efectos reduce el gasto agregado planeado para cada
nivel de PIB real. Como resultado, cuando sube el nivel
de precios, la curva de gasto agregado se desplaza hacia
abajo. Una cada del nivel de precios tiene el efecto
opuesto. Cuando el nivel de precios cae, la curva de
gasto agregado se desplaza hacia arriba.
La figura 13.10(a) muestra los desplazamientos
de la curva GA. Cuando el nivel de precios es 105, la
curva de gasto agregado es GA0, que interseca la recta
de 45 en el punto B. El gasto de equilibrio es de
$10 billones. Si el nivel de precios aumenta a 125, la
curva de gasto agregado se desplaza hacia abajo, a GA1,
que interseca la recta de 45 en el punto A. El gasto de
equilibrio es $9 billones. Si el nivel de precios baja a
85, la curva de gasto agregado se desplaza hacia arriba,
a GA2, que interseca la recta de 45 en el punto C.
El gasto de equilibrio es $11 billones.
Se acaba de ver que cuando cambia el nivel de
precios, con otros factores constantes, la curva de gasto
agregado se desplaza y el gasto de equilibrio cambia.
Y cuando cambia el nivel de precios, con lo dems
constante, hay un movimiento a lo largo de la curva
de demanda agregada.
La figura 13.10(b) muestra estos movimientos a
lo largo de la curva de demanda agregada. A un nivel
de precios de 105, la cantidad agregada de bienes y
servicios demandados es $10 billones (el punto B en
la curva DA ). Si el nivel de precios aumenta a 125, la
cantidad demandada de bienes y servicios disminuye a
$9 billones. Hay un movimiento a lo largo de la curva
de demanda agregada al punto A. Si el nivel de precios
cae a 85, la cantidad de bienes y servicios demandada
aumenta a $11 billones. Hay un movimiento a lo largo
de la curva de demanda agregada al punto C.
Cada punto de la curva de demanda agregada
corresponde a un punto de gasto de equilibrio.
Los puntos de gasto de equilibrio A, B y C en la figura
13.10(a) corresponden a los puntos A, B y C en la
curva de demanda agregada de la figura 13.10(b).
Un cambio en el nivel de precios, con otros factores
constantes, desplaza la curva de gasto agregado y pro-
voca un movimiento a lo largo de la curva de demanda
agregada. Un cambio en cualquier otro factor que
influye sobre el gasto agregado planeado, desplaza tanto
la curva de gasto agregado como la curva de demanda
agregada. Por ejemplo, un aumento de la inversin o
de las exportaciones aumenta tanto el gasto agregado
planeado como la demanda agregada y desplaza las
curvas GA y DA. La figura 13.11 ilustra el efecto
de dicho aumento.
Inicialmente, la curva de gasto agregado es GA0
en la grfica (a) y la curva de demanda agregada es DA0
348 CAPTULO 13 M U LT I P L I C A D O R E S DEL GASTO: EL MODELO KEYNESIANO

en la grfica (b). El nivel de precios es 105, el PIB real

es $10 billones, y la economa est en el punto A en las FIGURA 13.10 Demanda agregada
dos grficas de la figura 13.11. Ahora se supone que la
inversin aumenta en $1 billn. Con un nivel de precios

Gasto agregado planeado

(billones de $ de 2000)
Recta de 45
12
constante de 105, la curva de gasto agregado se desplaza Efecto de una
disminucin del GA2
hacia arriba, a GA1. Esta curva interseca la recta de 45 nivel de precios
en un gasto de equilibrio de $12 billones (punto B ). C
11 GA0
Este gasto de equilibrio de $12 billones es la cantidad
GA1
agregada demandada de bienes y servicios a un nivel
de precios de 105, como se muestra en el punto B de 10 B
la grfica (b). El punto B est en una nueva curva
de demanda. La curva de demanda agregada se A Efecto de un
9 aumento del
ha desplazado a la derecha, a DA1. nivel de
Pero, cmo se sabe cunto se desplaza la curva DA ? precios
La respuesta est determinada por el multiplicador. 8
Cuanto mayor sea el multiplicador, mayor ser el des-
plazamiento de la curva de demanda agregada que
resulta de un cambio dado del gasto autnomo. En este 0
8 9 10 11 12
ejemplo, el multiplicador es dos. Un aumento de PIB real (billones de $ de 2000)
$1 billn de la inversin produce un aumento de $2 bi-
llones de la cantidad agregada de bienes y servicios de- (a) Gasto de equilibrio
mandados a cada nivel de precios. Es decir, un aumento
de $1 billn del gasto autnomo desplaza la curva de
demanda agregada a la derecha en $2 billones.
Una disminucin del gasto autnomo desplaza la
Nivel de precios (deflactor del PIB, 2000 = 100)

curva de gasto agregado hacia abajo y desplaza la curva

Efecto
de demanda agregada hacia la izquierda. Se pueden de un
ver estos efectos invirtiendo el cambio que se acaba de 135 aumento
A del nivel
estudiar. Se supone que la economa est inicialmente 125 de
en el punto B en la curva de gasto agregado GA1, la precios
curva de demanda agregada es DA1. Una disminucin 115

del gasto autnomo desplaza la curva de gasto agregado B Efecto de una

105 disminucin
planeado hacia abajo, a GA0. La cantidad agregada del nivel de
demandada de bienes y servicios cae de $12 a $10 95 precios
billones y la curva de demanda agregada se desplaza C
85
hacia la izquierda, a DA0.
Ahora, se resumir este descubrimiento:
DA
Si algn factor, diferente a un cambio del nivel 0
8 9 10 11 12
de precios, aumenta el gasto autnomo, la curva GA PIB real (billones de $ de 2000)
se desplaza hacia arriba y la curva DA se desplaza a
la derecha. (b) Demanda agregada
La magnitud del desplazamiento de la curva DA
depende del cambio del gasto autnomo y del Un cambio del nivel de precios desplaza la curva GA
multiplicador. y ocasiona un movimiento a lo largo de la curva DA.
Cuando el nivel de precios es 105, la curva GA es GA0,
PIB real de equilibrio y y el gasto de equilibrio es $10 billones en el punto B.
Cuando el nivel de precios sube a 125, la curva GA es
nivel de precios
GA1 y el gasto de equilibrio es $9 billones en el punto A.
En el captulo 7, se aprendi que la demanda agregada Cuando el nivel de precios baja a 85, la curva GA es GA2
y la oferta agregada de corto plazo, determinan el PIB y el gasto de equilibrio es $11 billones en el punto C.
real y el nivel de precios. Ahora se ha colocado la de- Los puntos A, B y C en la curva DA de la grfica (b)
manda agregada en un microscopio ms poderoso y corresponden a los puntos de gasto de equilibrio
se ha descubierto que un cambio de la inversin (o de A, B y C en la grfica (a).
cualquier componente del gasto autnomo) cambia la
 EL M U LT I P L I C A D O R Y E L N I V E L D E P R E C I O S 349

demanda agregada y desplaza la curva de demanda

FIGURA 13.11 Un cambio de la demanda agregada. La magnitud del desplazamiento depende del
agregada multiplicador. Pero si un cambio del gasto autnomo
provocara un cambio del PIB real, un cambio del nivel
de precios o una combinacin de ambos, es algo que
depende de la oferta agregada. Se tienen dos periodos
Gasto agregado (billones de $ de 2000)

13
Un aumento de $1 billn Recta de 45
de la inversin aumenta que considerar: el corto plazo y el largo plazo. Primero
GA1
el gasto agregado se ver qu sucede en el corto plazo.
planeado
B
12
Un aumento de demanda agregada en el
GA0 corto plazo La figura 13.12 describe la economa.
Inicialmente, en la grfica (a), la curva de gasto
11 agregado es GA0 y el gasto de equilibrio es $10 billones,
punto A. En la grfica (b), la demanda agregada es DA0
y la curva de oferta agregada de corto plazo es OAC
(en el captulo 7, pp. 163-164 se explica la curva
10 A OAC ). El equilibrio est en el punto A, en el que se
intersecan las curvas de demanda agregada y oferta
agregada de corto plazo. El nivel de precios es 105,
y el PIB real es $10 billones.
0 10 11 12 13 Suponga que la inversin aumenta en $1 billn.
PIB real (billones de $ de 2000) Con el nivel de precios fijo en 105, la curva de gasto
(a) Gasto agregado agregado se desplaza hacia arriba, a GA1. El gasto de
equilibrio aumenta a $12 billones, punto B en la grfica
(a). En la grfica (b), la curva de demanda agregada
se desplaza a la derecha en $2 billones, de DA0 a DA1.
Nivel de precios (deflactor del PIB, 2000 = 100)

Cuando el nivel de precios est fijo, el multiplicador

determina qu tan lejos se desplaza la curva de demanda
agregada. Pero con esta nueva curva de demanda agre-
135
gada, el nivel de precios no permanece fijo. El nivel de
125 precios aumenta y, al hacerlo, la curva de gasto agregado
se desplaza hacia abajo. El equilibrio de corto plazo
115 ocurre cuando la curva de gasto agregado se ha despla-
B zado hacia abajo, a GA2 y la nueva curva de demanda
105
A
agregada, DA1, interseca la curva de oferta agregada
DA0
95 de corto plazo. El PIB real es $11.3 billones y el
y aumenta la
demanda agregada.
nivel de precios es 118 (en el punto C ).
85
El multiplicador en Cuando se toman en consideracin los efectos
este ejemplo es dos DA1 del nivel de precios, el aumento de la inversin an
tiene un efecto multiplicador sobre el PIB real, pero
el multiplicador es ms pequeo de lo que sera si el
0 10 11 12 13
PIB real (billones de $ de 2000)
nivel de precios estuviera fijo. Cuanto ms pronunciada
sea la pendiente de la curva de oferta agregada de corto
(b) Demanda agregada plazo, mayor ser el aumento del nivel de precios y
menor ser el efecto multiplicador sobre el PIB real.
El nivel de precios es 105. Cuando la curva de gasto
agregado es GA0 (grfica a), la curva de demanda agregada Un aumento de demanda agregada en el
es DA0 (grfica b). Un aumento del gasto autnomo largo plazo La figura 13.13 ilustra el efecto de largo
desplaza la curva GA hacia arriba, a GA1. En el nuevo plazo de un aumento de la demanda agregada. En el
equilibrio, el PIB real es $12 billones (en el punto B). largo plazo, el PIB real es igual al PIB potencial y hay
Debido a que la cantidad demandada de PIB real a un pleno empleo. El PIB potencial es $10 billones y la
nivel de precios de 105 aumenta a $12 billones, la curva curva de oferta agregada de largo plazo es OAL.
DA se desplaza hacia la derecha, a DA1. Inicialmente la economa est en el punto A de las
grficas (a) y (b).
350 CAPTULO 13 M U LT I P L I C A D O R E S DEL GASTO: EL MODELO KEYNESIANO

FIGURA 13.12 El multiplicador en el corto FIGURA 13.13 El multiplicador en el largo

plazo plazo

Gasto agregado (billones de $ de 2000)

13
Gasto agregado (billones de $ de 2000)

Recta de 45 Recta de 45 GA1

Un aumento de la B
inversin aumenta el GA1 12
gasto planeado GA2
B GA2
12
C GA0
11
GA0
11.3
C
11

10 A'
A
...pero el nivel
de precios
10 A sube, lo que
reduce el gasto
9
agregado
planeado

0 10 11 11.3 12 13 0 9 10 11 12
PIB real (billones de $ de 2000) PIB real (billones de $ de 2000)

(a) Gasto agregado (a) Gasto agregado

Nivel de precios (deflactor del PIB, 2000 = 100)

Nivel de precios (deflactor del PIB, 2000 = 100)

OAL
OAC1
145 145
A'
OAC
135
OAC0
125 125
C
118 C 118

105 B 105 B
A A

95 DA1

85 DA1 85 DA0

DA0

0 10 11 11.3 12 13 0 9 10 11 11.3 12
PIB real (billones de $ de 2000) PIB real (billones de $ de 2000)

(b) Demanda agregada (b) Demanda agregada

Un aumento de la inversin desplaza la curva GA de GA0 Partiendo del punto A, un aumento de la inversin
a GA1 y la curva DA de DA0 a DA1. El nivel de precios desplaza la curva GA a GA1 y la curva DA a DA1. En el
aumenta, y el precio ms alto desplaza la curva GA corto plazo, la economa se mueve al punto C. En el largo
hacia abajo, de GA1 a GA2. La economa se mueve al plazo, la tasa salarial nominal sube, y la curva OAC se
punto C en las dos grficas. En el corto plazo, cuando desplaza a OAC1. A medida que aumenta el nivel de
los precios son flexibles, el efecto multiplicador precios, la curva GA se desplaza de regreso a GA0, y
es ms pequeo que cuando el nivel de precios la economa se mueve al punto A'. En el largo plazo,
est fijo. el multiplicador es cero.
 EL M U LT I P L I C A D O R Y E L N I V E L D E P R E C I O S 351

La inversin aumenta en $1 billn. En la figura
13.13, la curva de gasto agregado se desplaza a GA1
y la curva de demanda agregada se desplaza a DA1.
Sin cambio del nivel de precios, la economa se movera
al punto B y el PIB real aumentara a $12 billones.
Pero en el corto plazo, el nivel de precios sube a 118 y
el PIB real aumenta a slo $11.3 billones. Con un
nivel de precios ms alto, la curva GA se desplaza de
GA1 a GA2. La economa est ahora en un equilibrio
de corto plazo en el punto C, tanto en la grfica (a)
como en la grfica (b). El PIB real ahora est por
encima del PIB potencial. La fuerza laboral est ms
que plenamente empleada, y la escasez de trabajo
hace que aumente la tasa de salario nominal. La tasa
de salario nominal ms alta aumenta los costos, lo que
hace disminuir la oferta agregada de corto plazo y
desplaza hacia la izquierda la curva OAC, a OAC1.
El nivel de precios sube todava ms y el PIB real
disminuye. Hay un movimiento a lo largo de DA1
y la curva GA se desplaza hacia abajo, de GA2 a GA0.
Cuando la tasa de salario nominal y el nivel de precios
han aumentado en el mismo porcentaje, el PIB real es
nuevamente igual al PIB potencial y la economa est
en el punto A '. En el largo plazo, el multiplicador
es cero.
Ahora se est listo para basarse en lo que se ha
aprendido sobre las fluctuaciones del gasto agregado y
estudiar el ciclo econmico y los papeles de la poltica
fiscal y la poltica monetaria para suavizar el ciclo,
mientras se obtiene la estabilizacin de precios y el
crecimiento econmico sostenido. En el captulo 14,
se estudiar el ciclo econmico y en los captulos 15
y 16, se estudiarn las polticas fiscales y monetarias.
Pero antes de dejar el tema actual, se debe consultar la
Lectura entre lneas de las pginas 352-353 y estudiar
cmo podra incrementarse la demanda agregada
mediante la inversin, pues se generara un crecimiento
econmico y creacin de empleo, lo que a su vez
motivara un mayor consumo, originando ms
cambios en la demanda agregada en el equilibrio
de la economa mexicana.

P R E G U N TA S D E R E PA S O
1 Cmo influye un cambio del nivel de precios
sobre las curvas GA y DA ?
2 Si aumenta el gasto autnomo sin que haya
un cambio de nivel de precios, qu ocurre con
las curvas GA y DA? Qu curva se desplaza
en un monto determinado por el multiplicador
y por qu?
3 Cmo cambia el PIB real en el corto plazo cuan-
do aumenta el gasto autnomo? Cambia el PIB
real en el mismo monto que el cambio de la
demanda agregada? Por qu?
4 Cmo cambia el PIB real en el largo plazo
cuando aumenta el gasto autnomo? Cambia el
PIB real en el mismo monto que el cambio de la
demanda agregada? Por qu?
 LECTURA
ENTRE
Generaran 700 mil empleos de forma sostenida: analistas
I S A B E L M AY O R A L J I M N E Z , E L F I N A N C I E R O , 10
En Mxico urgen inversiones
equivalentes a 25% del PIB
Para alcanzar una tasa de crecimiento de entre
4.5 y 5.0 por ciento promedio en los prximos 15
aos, es necesario que en Mxico se realicen in-
versiones equivalentes a 25 por ciento del Pro-
ducto Interno Bruto (PIB), por lo menos.
Este ao, el consenso entre los economistas
estima que la economa mexicana crecer cerca
de 4.0 por ciento, que si bien es una de las tasas
ms elevadas que habr de registrarse en el pre-
sente sexenio, es insuficiente para generar em-
pleos, revertir el rezago en materia de compe-
titividad y combatir la pobreza.
De acuerdo con cifras del Banco de Mxico, en
2005 el financiamiento de la formacin bruta de
capital fijo expresado como proporcin del PIB,
ascendi a 21.8 por ciento.
En ese ao, la tasa de ahorro interno result
de 21 por ciento del PIB, por lo que la diferencia
entre esas dos cifras fue cubierta con ahorro exter-
no, por un monto equivalente a 0.8 puntos del PIB
-igual al dficit en la cuenta corriente de la ba-
lanza de pagos.
Ral Feliz y Benito Sols [] coincidieron en
que el monto de las inversiones, tanto pblicas co-
mo privadas que deben hacerse en Mxico, sera
de entre 40 y 60 mil millones de dlares []
Feliz indic que para crecer durante los prxi-
mos 15 aos alrededor de 5.0 por ciento pro-
medio, por lo menos se requiere invertir el equi-
valente a 25 por ciento del PIB, lo que permitira
la generacin de 700 mil empleos de forma sos-
tenida, aunque lo deseable sera invertir 28 por
ciento.
Apunt que [] Si esto se logra [reducir el
gasto del gobierno]; y el gobierno consigue inver-
tir entre uno o dos puntos adicionales del PIB en
infraestructura, el sector privado tanto nacional
como extranjero podra agregar otros dos pun-
tos porcentuales.
Retos
Es posible hacerlo, pero se requiere una inge-
niera en serio del gasto del gobierno y tambin
352
LNEAS
Esencia de la historia
DE MAYO DE 2006 Para alcanzar una tasa
de crecimiento de entre
4.5 y 5 por ciento pro-
medio en los siguientes
15 aos, es necesario que
la inversin que se realice
se necesita flexibilidad para aprovechar el capital
sea equivalente al 25 por
privado en proyectos del sector pblico. ciento del Producto
[] La nueva administracin tiene que mirar Interno Bruto (PIB).
hacia adelante y ver que [] Mxico tiene que
aumentar su tasa de crecimiento, la cual est por
El financiamiento de la
debajo de lo que es su potencial, y con un creci-
miento promedio de 2.2 por ciento en este sexe-
formacin bruta de capital
nio nos estamos quedando atrs de los mercados fijo, fue de 21.8 por ciento
emergentes. del PIB en 2005, mientras
[] Hay un consenso de que Mxico necesi- que la tasa de ahorro in-
ta crecer ms. Si se invierte cerca de 20 por ciento
terno fue de 21 por ciento
del PIB, la economa tender a crecer de 2.0 a 2.5
por ciento, pero si se aumenta esta inversin a
del PIB; la diferencia fue
25 por ciento, el desarrollo sube a 5.0 por ciento. cubierta con ahorro exter-
Respecto a la posibilidad de que el prximo no de 0.8 por ciento.
gobierno consiga los cambios estructurales, dijo
que una reforma fiscal nada ms ayuda a aumen-
La inversin tanto
tar la recaudacin, no a tener ms crecimiento.
El gobierno que llegue, cualquiera que sea,
pblica como privada
tendr que hacer cambios para aumentar el creci- debe ser de entre 40 y
miento econmico, pues el periodo de bonanza 60 mil millones de dlares,
que ha habido en este sexenio tiende a acabarse lo que permitir generar
en los prximos aos.
700 mil empleos de forma
[] Al inversionista lo que le preocupa es que
no cambien las reglas del juego, y hasta ahora
sostenida.
hemos visto que los candidatos estn de acuerdo
en no tocar los fundamentales macro y preservar La tasa de crecimiento
la estabilidad; eso es un gran avance. de la economa mexicana
Ral Feliz consider poco probable que el pr-
esta por debajo de su
ximo gobierno logre llegar a acuerdos en trminos
econmicos para sacar al pas adelante, y uno de
potencial.
los riesgos es seguir como estamos.
El riesgo de no lograr acuerdos es manejable,
mientras el entorno externo siga siendo favorable
a Mxico. El problema sera en dos o tres aos,
hacia adelante, cuando posiblemente la economa
de EU entre en una nueva recesin y enfrentemos
otras dificultades.
Entonces s se requerira tomar acciones
drsticas. Tal vez eso es lo que se requiere, una pe-
quea crisis como para que los actores polticos
se den cuenta que si no se ponen de acuerdo, el
pas entrara en riesgo.
Anlisis econmico

Este artculo trata de inversin, sin embargo
la urgente necesidad en la parte del ingreso que
Mxico de incrementar se ahorra es menor y con
la inversin para que el ella, menor la posibilidad
producto interno bruto de obtener financiamien-
crezca. to para los proyectos de
inversin.
Una vez incrementada
la inversin se generarn La inversin a la que
empleos, la cifra deseable hace referencia el artcu-
es invertir un equivalente lo se conoce como for-
al 28% del PIB. macin bruta de capital
fijo (FBKF) y se divide
Eso es lo que en eco- en construccin no resi-
noma se conoce como dencial, maquinaria y
el efecto multiplicador equipo y construccin
de la inversin. residencial.
Dicho efecto se calcu- La suma de la inversin
Un incremento en Una vez incrementa-
la FBKF nos habla del do el empleo, podemos
optimismo prevaleciente esperar mayores ingre-
entre los productores sos para el sector de la
que han decidido poblacin que trabaja y
comprar maquinaria y sus familias, lo que moti-
equipo y ampliar sus var un mayor consumo
instalaciones, lo que a y una disminucin de los
su vez generar en un inventarios.
futuro inmediato una
mayor produccin, La economa entra as
productividad y posibili- en un crculo virtuoso
dades de incrementar de inversin, empleo y
el empleo. crecimiento econmico.
8,000
Ingreso Nacional Disponible
7,000

de pesos corrientes
Ahorro Neto
Miles de millones
la de la siguiente manera: en construccin no resi- 6,000
dencial y la maquinaria y
Multiplicador simple de la 5,000
equipo se conoce como
1 inversin de productores, 4,000
inversin  y si se le agrega la cons-
1  PMC ' 3,000
truccin residencial
2,000

C constituye la FBKF.
donde PMC 

YD 1,000
La variacin de inven-
0
Cuanto mayor sea la tarios se considera un 1994 1996 1998 2000 2002 2004
propensin marginal a ahorro para el empresa-
consumir, menor es el rio, si se suma a la FBKF Figura 2 Ingreso nacional disponible y ahorro neto

denominador y mayor el nos da el ahorro bruto de

multiplicador simple de la la economa.

1,700
Millones de pesos mexicanos

1,366
a precios corrientes

1,033

700

367

34
1994 1996 1998 2000 2002 2004

Ahorro bruto De productores Maquinaria y equipo Variacin de inventarios

Formacin bruta de capital fijo Construccin no residencial Construccin residencial

Figura 1 Estadsticas de contabilidad nacional Sistema de Cuentas Nacionales de Mxico

Cuentas econmicas totales Cuenta de capital Empleos

Fuente: INEGI, Sistema de Cuentas Nacionales de Mxico.

353
354 CAPTULO 13 M U LT I P L I C A D O R E S DEL GASTO: EL MODELO KEYNESIANO

Nota matemtica
El lgebra del modelo keynesiano

ESTA NOTA MATEMTICA DERIVA FRMULAS PARA EL GASTO Esta ecuacin describe el gasto de consumo como
de equilibrio y los multiplicadores. Se empezar con una funcin del PIB real.
la definicin de los smbolos necesarios.
Funcin importaciones Las importaciones dependen
Gasto agregado planeado, GA.
del PIB real, y la funcin importaciones es
PIB real, Y.
Gasto de consumo, C. M  mY.
Inversin, I.
Curva de gasto agregado La funcin consumo y
Compras gubernamentales, G. la funcin importaciones se usan para sustituir C y M
Exportaciones, X. en la ecuacin GA. Es decir,
Importaciones, M.
GA  a  bTa  b (1  t )Y  I  G  X  mY.
Impuestos netos, T.
Gasto de consumo autnomo, a. Se agrupan los trminos que contienen a Y del lado
Impuestos de suma fija, Ta. derecho de la ecuacin para obtener
Propensin marginal a consumir, b. GA  (a  bTa  I  G  X )  [b (1  t )  m]Y.
Propensin marginal a importar, m.
Tasa marginal impositiva, t. El gasto autnomo (A ) es (a  bTa  I  G 
X ), y la pendiente de la curva GA es [b (1  t )  m].
Gasto autnomo, A.
As que la ecuacin para la curva GA, que se muestra
en la figura 1, es
Gasto agregado
GA  A  [b (1  t )  m]Y.
El gasto agregado planeado (GA) es la suma de los
montos planeados de gasto de consumo (C ), inversin
(I ), compras gubernamentales (G ) y exportaciones (X ), Gasto de equilibrio
menos el monto planeado de las importaciones (M ). El gasto de equilibrio ocurre cuando el gasto agregado
Es decir, planeado (GA ) es igual al PIB real (Y ). Es decir,
GA  C  I  G  X  M. GA  Y.

Funcin consumo El gasto de consumo (C ) depende

del ingreso disponible (YD), y la funcin consumo se
Gasto agregado planeado (billones de $ del ao 2000)

escribe como 15

C  a  bYD. GA
Gasto autnomo
El ingreso disponible (YD ) es igual al PIB real me- es igual a
nos los impuestos netos (Y  T ). As que al sustituir a bTa + I + G + X

YD con (Y  T ), la funcin consumo se convierte en

10
C  a  b (Y  T ).
La pendiente es igual a
Los impuestos netos son iguales a los impuestos de b(1 t ) m
suma fija ms los impuestos inducidos. Los impuestos
inducidos son iguales al PIB real (Y ) multiplicado por
la tasa impositiva marginal. As 5

T  Ta  tY.
Esta ltima ecuacin se utiliza para reemplazar T en la 0 5 10 15
funcin consumo. La funcin consumo se convierte en PIB real (billones de $ del ao 2000)

C  a  bTa  b (1  t )Y. Figura 1 La curva GA

 N O TA M AT E M T I C A 355

En la figura 2, las escalas del eje x (PIB real) y del eje y El tamao del multiplicador depende de la pen-
(gasto agregado planeado) son idnticas, as que la recta diente de la curva GA, b (1  t )  m. Cuanto ms
de 45 muestra los puntos en los cuales el gasto agregado grande sea la pendiente, mayor ser el multiplicador.
planeado es igual al PIB real. As que el multiplicador ser ms grande, cuanto
La figura 2 muestra el punto del gasto de equilibrio
ms grande sea la propensin marginal a
en la interseccin de la curva GA y la recta de 45.
consumir (b ).
Para calcular el gasto de equilibrio, se deben resolver
ms pequea sea la tasa impositiva (t ).
las ecuaciones de la curva GA y la recta de 45 para las
dos cantidades desconocidas GA e Y. As que, ms pequea sea la propensin marginal a
empezando con importar (m ).
GA  A  [b (1  t )  m]Y Una economa que no tiene importaciones ni tasas
impositivas tiene m  0 y t  0. En este caso especial,
GA  Y, el multiplicador es igual a 1/(1  b). Si b es 0.75,
se sustituye GA con Y en la ecuacin GA para obtener entonces el multiplicador es cuatro, como se muestra en
la figura siguiente. En una economa con b  0.75,
Y  A  [b (1  t )  m]Y. t  0.2, y m  0.1, el multiplicador es 1 dividido
La solucin para Y es entre 1 menos 0.75(1  0.02)  0.1, que es igual a 2.
Se pueden elaborar ms ejemplos para mostrar los
1 efectos de b, t y m sobre el multiplicador.
Y 
1  3b11  t2  m4
A.

Multiplicador de las compras

El multiplicador gubernamentales
El multiplicador es igual al cambio del gasto de equili- El multiplicador de las compras gubernamentales es
brio y el PIB real (Y ) que resulta de un cambio del gas- igual al cambio del gasto de equilibrio (Y ), que resulta
to autnomo (A ) dividido entre dicho cambio. de un cambio en las compras gubernamentales (G )
Un cambio del gasto autnomo (
A ) cambia el dividido entre dicho cambio. Debido a que el gasto
gasto de equilibrio y el PIB real por autnomo es igual a
1 A  a  bTa  I  G  X,

Y 
A,
1  3 b11  t2  m4 el cambio del gasto autnomo es igual al cambio de las
1 compras gubernamentales. Es decir,
Multiplicador 
1  3b11  t2  m4
.

A 
G.
Gasto agregado planeado (billones de $ de 2000)

Gasto agregado planeado (billones de $ de 2000)

16 Cuando la pendiente Recta de 45

15 Recta de 45
de la curva GA es 0.75, GA1
el multiplicador es 4
B
GA 14 GA0
Gasto de
equilibrio

12
10 A

10 A

8
5
1
Y = _______________ A Y
1 [b(1 t ) m]

0 5 10 15 0 8 10 12 14 16
PIB real (billones de $ de 2000) PIB real (billones de $ de 2000)

Figura 2 Gasto de equilibrio Figura 3 El multiplicador

356 CAPTULO 13 M U LT I P L I C A D O R E S DEL GASTO: EL MODELO KEYNESIANO

En la solucin del gasto de equilibrio Y se puede ver Se puede observar de la solucin del gasto de equi-
que librio Y que
b

Y 
Ta.
1  3b11  t2  m4
1

Y 
G.
1  3b11  t2  m4
El multiplicador de los impuestos de suma fija es
El multiplicador de las compras gubernamentales es igual a
igual a 1
1  3b11  t2  m4
.
1
1  3b11  t2  m4
.
En una economa en la que t  0 y m  0, el mul-
tiplicador de los impuestos de suma fija es b/(1  b).
En una economa en la que t  0 y m  0, el mul-
En este caso especial, con b  0.75, el multiplicador
tiplicador de las compras gubernamentales es 1/(1  b).
de los impuestos de suma fija es igual a 3, como lo
Con b  0.75, el multiplicador de las compras guber-
muestra la figura 5. Se pueden elaborar ms ejemplos
namentales es 4, como lo muestra la figura 4. Se pueden
usando la frmula de arriba para mostrar cmo b, m
elaborar ms ejemplos usando la frmula anterior para
y t influyen sobre el multiplicador de los impuestos
mostrar cmo b, m y t influyen sobre el multiplicador
de suma fija.
de las compras gubernamentales.
Multiplicador del presupuesto
Multiplicador de los impuestos equilibrado
de suma fija
El multiplicador del presupuesto equilibrado es igual
El multiplicador de los impuestos de suma fija es igual al cambio del gasto de equilibrio (Y ) que resulta de
al cambio del gasto de equilibrio (Y ), que resulta de cambios paralelos en las compras gubernamentales y en
un cambio en los impuestos de suma fija (Ta ) dividido los impuestos de suma fija dividido entre el cambio
entre dicho cambio. Debido a que el gasto autnomo en las compras gubernamentales. Debido a que las
es igual a compras gubernamentales y los impuestos de suma
fija cambian en el mismo monto, el presupuesto
A  a  bTa  I  G  X,
equilibrado no cambia.
el cambio en el gasto autnomo es igual a menos b El cambio en el gasto de equilibrio que resulta del
multiplicado por el cambio en los impuestos de suma cambio en las compras gubernamentales es
fija. Es decir, 1

Y 
G.

A  b
Ta. 1  3b11  t2  m4

Recta de 45 Recta de 45
Gasto agregado planeado (billones de $ de 2000)

Gasto agregado planeado (billones de $ de 2000)

GA1
14 12
GA0

13 GA0 11
GA1

12 10

bTa
11 9

G
10 8

9 Y 7 Y

0 9 10 11 12 13 14 0 7 8 9 10 11 12
PIB real (billones de $ de 2000) PIB real (billones de $ de 2000)

Figura 4 Multiplicador de las compras gubernamentales Figura 5 Multiplicador de los impuestos de suma fija