UT 7 EL PLAN DE FINANCIACIN

1. Concepto de financiacin. Tipos de fuentes financieras

2. El Plan financiero

3. Fuentes de financiacin propias

2.3.1. Las aportaciones de socios e inversores
A. Socios
B. Inversores
Bussiness angels
Sociedades de capital riesgo
C. Capitalizacin de la prestacin por desempleo

2.3.2 Financiacin Interna o Autofinanciacin

2.3.2.1 Autofinanciacin de Mantenimiento.
A. Amortizaciones
B. Provisiones
2.3.2.2. Autofinanciacin de Enriquecimiento

2.4. Financiacin Externa

2.4.1 Aportaciones de capital
2.4.2 Crditos de funcionamiento
A. Deudas a proveedores o crdito comercial
B. Modalidades de financiacin bancaria a corto plazo
B.1.- Prstamo bancario a corto plazo
B.2.- Crdito bancario (cuenta corriente de crdito o pliza de
crdito)
B.3 Los microcrditos
C. Descuento de efectos comerciales
D. Descubierto en cuenta.
E. Tarjetas de crdito
F. Factoring
2.4.2 Crditos de financiamiento
A. Prstamo bancario a corto plazo
B. Emprstitos
C. Leasing
C. Renting
D. Confirming

2.5. Ayudas y subvenciones

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1. Concepto de financiacin. Tipos de fuentes financieras

Para que la empresa pueda desarrollar su actividad necesita recursos financieros. Sin ellos, no
puede efectuar inversiones y, en consecuencia, no puede desarrollar las funciones de
produccin y comercializacin.

Se denomina financiacin a la consecucin de los medios necesarios para efectuar inversiones

as como a ese conjunto de recursos que obtiene la empresa. Lo que es lo mismo, conjunto de
recursos que obtiene una organizacin as como la forma de conseguirlos. A los orgenes de
los distintos recursos de financiacin se les denomina fuentes financieras y se define la
funcin financiera como aqulla funcin que tiene por objeto esencial poner a disposicin de
la empresa, en los momentos oportunos y por los procedimientos ms econmicos, los
recursos necesarios para su equipamiento racional y su funcionamiento normal, asegurando
su independencia permanente y su libertad de accin industrial y comercial.

Las fuentes financieras se pueden clasificar de diferentes formas, esencialmente atendiendo a

su titularidad, a su procedencia y a su permanencia en la empresa:

A. Segn su titularidad

Recursos propios: son los que la empresa no tiene que devolver a terceras personas ya
que son aportados por los propietarios o generados por la propia empresa.

Recursos ajenos: son los que proceden de terceros ajenos a la entidad.

B. Segn su procedencia

Financiacin interna: la generada por la propia empresa con cargo a beneficios no

repartidos

Financiacin externa: procedente del exterior de la empresa, ya sean fondos captados

por cuenta de capital o prstamos de terceros

C. Segn su permanencia en la empresa

Financiacin a corto plazo. Recursos cuyo plazo de devolucin es inferior a un ao.

Financiacin a largo plazo. Recursos cuyo plazo de devolucin es superior a un ao.

2. El Plan financiero

La funcin financiera corresponde al departamento financiero, responsable de conseguir los

recursos monetarios para realizar las inversiones y gastos previstos. Con este fin, dicho
departamento debe elaborar un programa de actuacin o Plan Financiero, el cual debe
contener, al menos, lo siguiente:

Presupuesto de tesorera.- Son previsiones de cobros y pagos que tendr la empresa

por caja y bancos, referidos a distintos perodos.

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 Presupuesto de inversiones.- Concreta las inversiones a corto y largo plazo que
realizar la empresa, as como los plazos de recuperacin de las mismas.

Presupuesto financiero.- Refleja los recursos necesarios para atender a las inversiones,
decide sobre las fuentes, el nivel de endeudamiento admisible, su coste,...

3. Fuentes de financiacin propias

Las fuentes de financiacin propia son, principalmente, las aportaciones de los socios al
capital de la empresa y la autofinanciacin.

2.3.1. Las aportaciones de socios e inversores

A. Socios

Las aportaciones de los socios constituyen el capital social. Los socios pueden aportar fondos
en el momento de constituirse la sociedad o a lo largo de la vida de la empresa, mediante
ampliaciones de capital.

El capital social se divide en acciones (si es una sociedad annima) o en participaciones (si se
trata de una sociedad limitada o una cooperativa), cuyo valor se denomina valor nominal.
Cada socio posee un nmero determinado de acciones o participaciones, en funcin del
capital aportado. Por lo tanto, poseer acciones o participaciones significa participar de su
propiedad en una parte proporcional.

El valor de cada accin o participacin se denomina valor nominal, e indica la parte de capital
social que representa cada accin o participacin. No se debe confundir con el valor de
mercado, que es el precio de compra y venta de la accin. El valor nominal determina los
derechos de voto de cada accin o participacin y el porcentaje de los dividendos que le
corresponden.

Una vez iniciada la actividad de la empresa, para conseguir ms dinero, los socios pueden
acordar una ampliacin de capital, incrementando el nmero de acciones o incrementando el
valor nominal de cada accin. Al realizar una ampliacin de capital, tambin se puede permitir
la entrada de nuevos socios.

La ventaja de esta fuente de financiacin es que no es necesario devolver el dinero ni pagar

intereses. Las acciones o participaciones se compran y se venden entre los socios, pero la
sociedad nunca devuelve estas aportaciones.

En el caso de que la empresa rena ciertas condiciones, la compra y venta de acciones puede
efectuarse a travs de la bolsa, lo que permitir obtener un mayor volumen de fondos (aunque
se corre el riesgo de perder el control de la sociedad).

B. Inversores

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 Bussiness angels: se trata de personas fsicas con un amplio conocimiento
de determinados sectores, que quieren invertir su dinero en proyectos empresariales ajenos,
en los que se vislumbra un alto potencial de xito y de crecimiento en sus primeras etapas de
vida. Aporta capital y, en ocasiones, sus conocimientos y experiencias en la gestin de
empresas, aunque no suelen llegar a involucrarse en el da a da.

Sociedades de capital riesgo (SCR): son empresas que se dedican a

financiar temporalmente a pymes innovadoras y con probabilidades de xito, aportando
dinero, apoyo en la gestin y sus contactos. La forma de operar es la siguiente: la SCR se
convierte en propietaria de una parte de la PYME (convirtindose, as, en socio), normalmente
sin cobrarle ninguna cantidad por colaborar en la direccin y la gestin; obtiene su beneficio
de la plusvala que se genera al vender las acciones/participaciones de la empresa financiada,
una vez finalizado su proyecto de colaboracin. De este modo, la SCR slo obtendr
beneficios si consigue revalorizar la PYME.

A diferencia de los business angels, es fundamental su implicacin en la gestin de la empresa

y su participacin suele producirse en una fase de la vida de la empresa posterior a la del
business angels. En este caso, la empresa se encuentra en una fase de crecimiento ms
avanzada pero necesita financiacin para creer ms y consolidarse. Esta financiacin suele ser
relevante y mayor que la que aporta un ngel business.

C. Capitalizacin de la prestacin por desempleo

Otra opcin interesante es solicitar la prestacin por desempleo. El importe ntegro de la

prestacin por desempleo contributiva se puede percibir de una sola vez y de forma
adelantada, cuando el beneficiario pretenda trabajar como autnomo o incorporarse, como
socio trabajador, cada una cooperativa o a una sociedad laboral.

2.3.2 Financiacin Interna o Autofinanciacin

Concepto y clases
Es la generada por la propia empresa y est formada por los beneficios que ha ido obteniendo
a lo largo del tiempo y que no se han repartido, sino que se han ido reteniendo para el

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crecimiento o mantenimiento de la capacidad econmica de la misma. Normalmente los
beneficios se reparten en tres bloques: una parte para hacienda en concepto de impuestos;
otra parte, para los socios a travs de los dividendos, una tercera parte, para la propia
empresa en forma de autofinanciacin.

De la anterior definicin se deduce que, segn la funcin que cumplen, se pueden distinguir
dos tipos de financiacin interna:

financiacin de mantenimiento, que es la formada por los beneficios que se retienen

para que se mantenga y no se deprecie la capacidad econmica de la empresa.
financiacin de enriquecimiento, que es la formada por los beneficios retenidos para
que la empresa crezca, para acometer nuevas inversiones, para hacerla ms fuerte. Es
el verdadero ahorro para las empresas ya que hace que stas aumenten de valor. Se
pone de manifiesto en la existencia de reservas (legales, voluntarias, estatutarias).

2.3.2.1 Autofinanciacin de Mantenimiento.

Es la que sirve para cubrir la depreciacin que se produce en el activo. La partida ms

importante la constituyen las amortizaciones aunque tambin cabe incluir aqu las
provisiones.

A. Amortizaciones

Los elementos del activo no corriente son duraderos pero no son

eternos. Finalmente se gastan y hay que reponerlos. Estos bienes se deterioran por el paso del
tiempo, y, por tanto, estn perdiendo valor. Como esta prdida de valor no se refleja en
ninguna transaccin, aparentemente no afecta al beneficio.

La amortizacin tiene por objeto calcular esas prdidas que se estn produciendo en el activo
no corriente o inmovilizado de la empresa. Trata de reflejar el gasto que se est produciendo
en los elementos del activo no corriente, de forma que se puedan reponer dichos elementos
del activo fijo cuando surja la necesidad de hacerlo, crendose para ello los fondos de
amortizacin.

Entendemos por amortizacin las cantidades que se descuentan de los beneficios

empresariales, antes de su clculo, para cubrir la depreciacin que se produce en los bienes de
activo fijo.

Contablemente, las amortizaciones son la imputacin al beneficio de cada ejercicio

econmico de la depreciacin sufrida en ese ejercicio por los activos fijos. Son costes que,
como tales, se deducen de los ingresos para calcular los beneficios.

Para calcular la amortizacin aplicable a un elemento de activo se utilizan diversos mtodos:

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amortizacin constante, es decir, fijando anualidades de amortizacin

idnticas para todos los aos de vida del elemento considerado

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 amortizacin variable, con anualidades distintas cada ao. La amortizacin
variable puede ser, a su vez:
decreciente, es decir, las anualidades de amortizacin van siendo
menores cada ao
creciente, cuando las anualidades de amortizacin son mayores cada
ao.

Por ltimo, citar algunas de las causas por las que se deprecian los bienes de inmovilizado:

Depreciacin fsica o envejecimiento.- Provocada por el mero paso del tiempo.

Depreciacin por desgaste.- Debida a la intensidad de uso del bien
Depreciacin por empleo.- Consecuencia de la calidad del uso, es decir, debida a las
condiciones de utilizacin del bien, la habilidad o torpeza de quien lo utiliza,...
Depreciacin econmica u obsolescencia.- Consecuencia de la aparicin de nuevas
tecnologas que convierten en anticuado el bien aunque an funcione y lo hacen
menos competitivo.

B. Provisiones

Son tambin cantidades que se detraen de los beneficios antes de su

clculo aunque, en esta ocasin, para cubrir gastos extraordinarios o prdidas ciertas que
todava no se han puesto de manifiesto. Por ejemplo, cuando sabemos que el crdito
concedido a un cliente no lo vamos a cobrar porque ste ha dado en quiebra (provisiones por
operaciones comerciales) aunque hay otras como, provisiones para impuestos, provisiones
para el desmantelamiento, retiro o rehabilitacin del inmovilizado, provisiones para otras
responsabilidades o provisiones para actuaciones medioambientales.

2.3.2.2. Autofinanciacin de Enriquecimiento

Est formada por los beneficios que no se reparten a los socios y que se
quedan en la empresa en forma de reservas para que sta crezca. Las reservas se crean una
vez que los beneficios ya han sido calculados y suponen un incremento real del patrimonio
empresarial, del neto.

Existen diferentes tipos de reservas:

Reserva legal.- Exigible para las S.A. Se dota con el 10% del beneficio hasta que las
reservas alcanzan el 20% del capital social.

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 En el caso de las cooperativas, estas deben constituir y dotar con excedentes,
aportaciones y/u otros rendimientos:

El fondo de reserva obligatorio destinado a la consolidacin, desarrollo y

garanta de la cooperativa, y no se reparte entre los socios.
Fondo de educacin y promocin.
As como cualquier otro que se establezca con carcter obligatorio por la
normativa que resulte de aplicacin en funcin de su actividad o calificacin.

Reserva estatutaria.- Son las que se establecen de manera explcita en los estatutos
de las sociedades. All se determina el porcentaje y su destino.

Reserva voluntaria.- Se establecen en la Junta General (SA o SL), la Asamblea General

(Cooperativas)

Ventajas e inconvenientes de la autofinanciacin.

Ventajas

1. Permite una gran autonoma a la empresa que no depender de la concesin de

crditos, con la exigencia de garantas y compensaciones que conlleva su obtencin.
2. Es una frmula barata ya que no es preciso remunerar los fondos obtenidos por este
mtodo. No obstante, no debemos confundir barata con gratuita. En efecto, no es un
medio financiero gratuito ya que los fondos destinados a autofinanciacin no se
pueden utilizar en otra cosa y esto supone un coste de oportunidad que no hay que
olvidar.

Inconvenientes

1. Al no existir un coste explcito de los recursos, no se es cuidadoso y, con frecuencia,

los recursos se invierten en proyectos poco rentables.
2. Puede suponer una prdida de inters de los accionistas por las acciones de la
empresa si se distraen muchos beneficios para llevar a cabo polticas ambiciosas de
autofinanciacin.

2.4. Financiacin Externa

Concepto y clasificacin
La financiacin externa est constituida por los recursos que llegan a la empresa desde el
exterior, ya sea por cuenta de aportaciones capitalistas o por cualquiera de las diversas
variedades de financiacin ajena concedida por terceros:

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 Los crditos de funcionamiento concedidos a las empresas se otorgan
esencialmente a corto plazo para financiar su activo circulante (refuerzos de
tesorera, crditos de campaa para comprar mercaderas, descuentos de
letras, deudas a proveedores,...).

Por el contrario, los crditos de financiamiento (prstamos a l/p,

emprstitos,...), se suelen conceder a medio y largo plazo, con frecuencia para
adquirir bienes de activo fijo.

Plazo de los crditos

Antes de continuar, hemos de aclarar qu se entiende por corto y largo plazo. Si atendemos el
criterio del Plan General Contable, slo existe corto y largo plazo: corto plazo sera todo
aquello de duracin no superior a un ao y, largo plazo, lo que tiene una duracin superior a
dicho perodo.

Desde el punto de vista del sistema financiero, del sistema bancario, sin embargo, se
distingue una triple clasificacin: corto plazo (hasta un ao), medio plazo (de uno a cinco aos)
y, largo plazo (ms de cinco aos).

2.4.1 Aportaciones de capital

Concepto de capital
Por capital entendemos los recursos que aporta a la empresa el propietario del negocio, si es
empresa individual, o bien, las aportaciones hechas por los socios de una sociedad,
convirtindose en propietarios de la misma y pudiendo, por tanto, tomar decisiones. En
ambos casos, las aportaciones no han de devolverse a terceros y forman parte, por tanto, del
pasivo propio de la entidad.

Ampliaciones de capital
Las ampliaciones de capital son una modalidad de aportacin capitalista (aportaciones de
recursos no exigibles) muy utilizada para financiar aumentos en el tamao de cualquier
empresa, aunque donde toman mayor relevancia es en caso de las S.A.

A travs de las ampliaciones, las sociedades emiten nuevas acciones o incrementan el valor de
las ya existentes. Normalmente, este aumento en la cifra de capital va acompaado del
desembolso de dinero o la aportacin de bienes.

2.4.2 Crditos de funcionamiento

Concepto
Recogen aqullas deudas con terceros a corto plazo que se utilizan para financiar el activo
circulante. Incluyen desde deudas a proveedores, trabajadores, a la Seguridad social, a
Hacienda, hasta todo tipo de crditos propios de las entidades financieras y el factoring.

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A. Deudas a proveedores o crdito comercial

Los proveedores son los suministradores de las materias o productos que

constituyen la actividad normal de la empresa. Cuando no se les paga al contado, esta deuda
supone una fuente de financiacin para la empresa. As, los proveedores estn financiando
una parte del activo circulante ya que la deuda con ellos suele ser a corto plazo. Igualmente
ocurre cuando aplazamos el pago a los acreedores, que son suministradores de todo tipo de
bienes y servicios necesarios para la actividad empresarial.

B. Modalidades de financiacin bancaria a corto plazo

Las entidades financieras tienen diversas modalidades de crdito, usando esta expresin en
sentido amplio, que se concretan en prstamos, crditos, operaciones de descuento,
descubiertos en cuenta y tarjetas de crdito. Siempre que cualquiera de ellas se realiza a corto
plazo (las cuatro ltimas suelen ser casi exclusivamente a corto), pueden considerarse como
crditos de funcionamiento.

B.1.- Prstamo bancario a corto plazo

Es un contrato mediante el cual una entidad de crdito

(prestamista) entrega a un cliente (prestatario) una suma de dinero previamente pactada y ,
ste se compromete a devolver dicha suma ms los intereses , segn el plan de amortizacin
establecido. En dicho plan se establecen las cantidades a devolver y qu parte de ellas sern
pago del principal (dinero prestado) y cul corresponder a intereses. En los prstamos el
prestatario paga intereses por la totalidad de los fondos recibidos ya que dispone
automticamente de todo el dinero. Los prstamos, normalmente, no sern a corto plazo sino
a largo plazo porque se suelen utilizar para financiar inversiones de activo fijo.

La devolucin del prstamo recibe el nombre de amortizacin del prstamo. Esta

amortizacin se efecta mediante el pago de una cantidad llamada anualidad que incluye
parte del capital y los intereses y que se paga al principio o final del perodo en que se ha
dividido el prstamo para pagarlo.

B.2.- Crdito bancario (cuenta corriente de crdito o pliza de crdito)

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 Es un contrato mediante el cual la entidad financiera se compromete
con su cliente a poner a su disposicin una cantidad de dinero, la cual podr utilizar segn sus
necesidades hasta un lmite acordado. Por la parte que utilice, el prestatario deber pagar un
inters y devolver los fondos utilizados, evidentemente. Por la parte que no utilice pero que
tiene a su disposicin, deber pagar una comisin. Los crditos suelen ser a corto plazo ya que
se utilizan normalmente para solucionar problemas de tesorera.

El inters de los prstamos y crditos dependen de diversas variables, entre las cuales se
encuentran:

La duracin del prstamo cuanto mayor sea su duracin, mayor ser el tipo de inters
a pagar.
El riesgo de impago del cliente: si la fiabilidad del cliente es baja, la entidad financiera
podra aplicar un tipo de inters ms alto.

El problema con el que se encuentran la mayora de las PYMES a la hora de pedir un prstamo
o un crdito es que los bancos suelen pedir garantas reales (hipotecas) o personales (avales).

Aval
Mediante el aval, una persona o una entidad de acreditada solvencia se compromete a pagar
al banco la cantidad que el tomador del prstamo o el crdito no ha abonado.
En estos casos se puede recurrir a las sociedades de garanta recproca (SGR), cuya funcin es
facilitar a las PYMES el acceso a la financiacin bancaria mediante la concesin de garantas
personales, generalmente, un aval. Antes de avalar a una PYME estudian la viabilidad de su
proyecto empresarial. Si pasa el anlisis con xito, la empresa podr integrarse como socia de
la SGR y, de este modo, ser avalada por ella. Adems, esta sociedad le proporcionar
asesoramiento y le ayudar a negociar con los bancos mejores condiciones crediticias que las
que por s misma.

Hipoteca
La hipoteca recae siempre sobre un bien inmueble y permite al banco, en caso de impago,
vender el bien y quedarse con la parte del dinero que le debe el hipotecario.

B.3 Los microcrditos

En los ltimos aos, se estn desarrollando con xito los

microcrditos, dirigidos a personas con dificultades para acceder a los crditos tradicionales.
Son crditos de pequea cuanta, que no precisan de aval. Las condiciones del microcrdito

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(intereses, comisiones, plazos, etc.) varan en funcin de la institucin que lo conceda (que no
tiene por qu ser una entidad financiera).

C. Descuento de efectos comerciales

En el trfico mercantil se utilizan determinados documentos, llamados efectos,

que representan para su tenedor un derecho de cobro aplazado. Entre dichos efectos
destacan la letra de cambio y el pagar.

La letra de cambio es un documento realizado en papel oficial (timbrado), en el cual,

una persona (librador) ordena a otra (librado) pagar una determinada cantidad a un
tercero o a su propia orden (a l mismo) en un plazo o vencimiento estipulado.

El pagar es el documento por el que una persona (firmante) se compromete a pagar

a otra (tenedor), o a su orden, una cantidad de dinero en el lugar y fecha establecidos.

Dichos documentos son negociables, es decir, si el emisor necesita el dinero y no puede

esperar al vencimiento de los mismos, puede negociar su cobro antes de su vencimiento con
una entidad financiera, la cual, a cambio de adelantar el dinero, cobrar un inters que
descontar del nominal del efecto.

Mediante esta operacin llamada descuento de efectos, la entidad financiera adelanta a la

empresa el importe de los mismos menos los intereses por el dinero anticipado y las
comisiones y dems gastos pactados por la gestin de cobro. Llegada la fecha de vencimiento
de los citados documentos, el banco o caja los presenta a quienes estn obligados a su pago
para que los hagan efectivos. Si resultan impagados, el banco los devuelve a sus clientes, los
cuales debern pagar adems los gastos que se produzcan.

Esto es as porque la entidad financiera no asume ni garantiza el cobro de los efectos: stos
siguen perteneciendo a la empresa tenedora y sta no se desentiende del resultado del cobro
y sigue manteniendo el riesgo hasta que sean pagados.

D. Descubierto en cuenta.

Constituye una situacin de carcter transitorio que supone tambin una

operacin de crdito. Surge cuando las cuentas que posee un cliente en un banco tienen saldo
a favor de dicho banco (en trminos coloquiales, el cliente est en nmeros rojos).

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El descubierto se produce cuando la entidad atiende algn pago por cuenta del cliente sin que
ste tenga suficiente saldo en ese momento. La entidad autoriza el pago en atencin al cliente
porque tiene confianza en que va a reponer el dinero en breve. No obstante, los intereses que
cobra la entidad son elevados.

E. Tarjetas de crdito

Forman parte del llamado dinero de plstico. Facultan al usuario para

obtener dinero sin que necesariamente tenga saldo suficiente en ese momento. El importe de
esas disposiciones ser cargado a su cuenta bancaria de forma aplazada segn se haya
convenido en el correspondiente contrato. Por tanto, este tipo de tarjetas representan la
posibilidad de un crdito instantneo para su titular. No obstante, son ms utilizadas por
particulares que por empresas.

Plazo de financiacin y garantas exigidas a los prestatarios

Existe una importante relacin entre las garantas que las entidades financieras exigen a sus
prestatarios para asegurar la devolucin de los prstamos, crditos, etc. y el plazo de stos. En
las financiaciones hasta cinco aos, el banco suele exigir una garanta personal o aval. Para
aquellas de ms de cinco aos, la garanta que exigen suele ser real.

La garanta personal implica que el prestatario o, en su caso, el avalista, responden de la

devolucin de los fondos con todos sus bienes presentes y futuros pero no queda ningn bien
en concreto ligado a la devolucin del prstamo. En la garanta real, por el contrario, quien ha
recibido los fondos responde con un bien o derecho concreto de su propiedad de la devolucin
de los mismos. Si no paga, la entidad financiera podr vender dicho bien o derecho y cobrarse
de la deuda (pe, prstamo hipotecario).

F. Factoring

Los servicios de factoring se suelen prestar por establecimientos financieros de

crdito que no son exactamente entidades bancarias, sino empresas financieras reguladas por
una normativa concreta y que se dedican a diversas actividades de prstamo, crdito,
factoring, leasing,...

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La actividad bsica del factoring consiste en que la empresa que se dedica a sto, llamada
factor, asume los crditos pendientes de cobro que tiene un vendedor con sus compradores.
El factor se encarga de cobrar a los clientes el importe de dichas facturas. Cuando asumen los
impagados, que no son repercutidos a la empresa que les ha contratado recibe el nombre de
factoring sin recurso.

Por tanto, el principal objeto del factoring consiste en librar de impagados, asumindolos el
factor. Evidentemente, esta garanta tiene un elevado coste. Las sociedades que se dedican al
factoring desarrollan adems otras actividades como servicios de investigacin de la clientela,
contabilidad,...

El coste del factoring depende de los servicios contratados pero suele tener dos componentes:

Financiero: el tipo de inters del mercado.

La tarifa de factoring o porcentaje sobre las facturas cedidas, que vara segn el
nmero e importe de las facturas, el sector en el que se opera, el riesgo del pago, etc.

2.4.3 Crditos de financiamiento

Concepto
Estn constituidos por los recursos ajenos que se consiguen a medio y largo plazo para
utilizarlos, generalmente, en la adquisicin de activos fijo.

Abarcan todo tipo de prstamos y crditos bancarios a medio y largo plazo; igualmente, los
aplazamientos en el pago a largo plazo de suministradores, proveedores de in movilizado, ...,
y constituyen una partida importante en este campo la emisin de emprstitos, sobre todo en
las grandes empresas.

A. Prstamo bancario a largo plazo

B. Emprstitos

Las grandes empresas, el Estado u otras instituciones necesitan, en muchas

ocasiones, enormes capitales; capitales de tal cuanta que no siempre es sencillo encontrar
entidades financieras dispuestas a concedrselos como prstamo en condiciones econmicas
aceptables. En tales casos, estas organizaciones pueden conseguir los fondos que necesitan
dividiendo esas grandes cantidades en partes, en ttulos que pueden colocar entre los

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pequeos ahorradores privados. Para que estos pequeos ahorradores no desconfen, suelen
ir avalados por un banco. Llevar a cabo todo sto recibe el nombre de emitir un emprstito.

Concepto de emprstito
Los emprstitos son prstamos divididos en muchas partes alcuotas (iguales) representadas
por ttulos a los que se denomina obligaciones, bonos, pagars, etc., repartidos entre muchos
prestamistas (obligacionistas, bonistas, etc.) que invierten fondos en dichos ttulos con la
expectativa de obtener una determinada rentabilidad por cobro de intereses y de recuperar su
dinero al vencimiento del emprstito.

Si los ttulos se emiten a largo plazo reciben el nombre de obligaciones. Si se emiten a corto
plazo suelen llamarse bonos. Igualmente, cuando los emprstitos son emitidos por el Estado
tiene nombres particulares. As, las emisiones del Estado se llaman Deuda Pblica o Fondos
Pblicos. Esta, a su vez, puede ser Deuda del Estado, si se emite a largo plazo
(normalmente en forma de obligaciones del Estado) y Deuda del Tesoro, si se emite a corto
plazo para solventar problemas de tesorera .En este caso puede tomar la forma de bonos,
pagars o letras del Tesoro. Todos son partes alcuotas de prstamos que se hacen al Estado
con distintos vencimientos.

Vencimiento de los ttulos

En algunos emprstitos todos los ttulos tienen el mismo vencimiento, es decir, todos se
amortizan en la misma fecha. En otros, existen varios vencimientos a los que pueden acogerse
los titulares o que les vienen impuestos por el resultado de sorteos efectuados ante Notario y
en los que aleatoriamente se determinan los ttulos a amortizar.

En cualquier caso, la persona que invierte en este tipo de ttulos sabe que no tiene derecho a
exigir la devolucin de los fondos prestados hasta su vencimiento, el cual suele ser un plazo
dilatado, generalmente superior a cinco aos. Esto puede desanimar a invertir. Para evitar
este problema y conseguir la liquidez que necesita el prestamista y, a la vez, la elevada
duracin del crdito que necesita el prestatario, estos ttulos suelen cotizar en Bolsa. As, los
dueos de ttulos que no quieran mantenerlos hasta su vencimiento pueden venderlos en este
mercado al precio que se fije entre la oferta y la demanda.

Diferencias entre acciones/participaciones y obligaciones

Las acciones son partes del capital de una empresa (SA, SL, COOP) y las obligaciones
son partes de un prstamo.
Las acciones convierten a sus dueos e propietarios de la empresa y, por tanto,
pueden influir en su funcionamiento. Las obligaciones los convierten en prestamistas
y no tienen poder en la empresa.
Las acciones reportan un dividendo o no en funcin de los beneficios de la empresa y
de lo decidido en la Junta General (son valores de renta variable); las obligaciones
siempre reportan el inters pactado (valores de renta fija).
Las acciones no implican la devolucin del capital aportado mientras que las
obligaciones implican la devolucin de lo prestado al vencimiento.

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C. Leasing

El arrendamiento financiero o leasing consiste, bsicamente, en un contrato

mediante el cual una persona (generalmente una empresa), que va a utilizar un determinado
bien de produccin o de equipo, ya elegido previamente, encarga a una sociedad de leasing
que lo compre y se lo alquile por un plazo determinado, al final del cual, el usuario podr elegir
entre prolongar el arrendamiento, comprar el bien al precio previamente pactado o devolverlo
al arrendador.

El leasing puede ser operativo y financiero. En el primer caso, la empresa de leasing es, a la
vez, el fabricante del bien y corren a su cargo los gastos de reparacin y conservacin del
mismo. En el segundo caso, la empresa de leasing es una entidad financiera y esos gastos
corren a cargo del usuario arrendatario.

C. Renting

Consiste en alquilar un equipo, por un perodo de tiempo determinado, a

cambio de una renta peridica. El pago de la renta incluye el derecho al uso del bien, el
mantenimiento del mismo y un seguro que cubre posibles siniestros. Al vencimiento de la
operacin, no suele ofrecerse la opcin de compra, sino la renovacin del contrato o firmar
otro contrato de renting sobre un bien ms moderno.

D. Confirming

Podemos decir que es la operacin inversa del factoring. Las entidades

financieras ofrecen a las empresas gestionar los pagos que stas tienen que hacer a sus
proveedores ofrecindose a pagar dichos facturas antes de la fecha de vencimiento.

El confirming es un servicio de gestin de pagos y no un servicio de gestin de deudas. Su

nombre originario (en ingls) es reverse factoring.

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2.5. Ayudas y subvenciones

Las ayudas y subvenciones forman parte de las polticas de apoyo al tejido empresarial y de
fomento de las iniciativas innovadoras. La mayor parte de los fondos provienen de las
administraciones pblicas (de la UE, de la Administracin central, de las CCAA o de Entidades
Locales, como ayuntamientos o diputaciones). Los requisitos y el plazo para solicitarlas se
publican en el boletn oficial correspondiente. Es necesario leer cada convocatoria para
informarse bien acerca de las condiciones.

Podemos distinguir entre:

Ayudas: se conceden crditos a las empresas a un tipo de inters ms barato (son los
llamados crditos blandos).
Subvenciones: no hay necesidad de devolver el importe prestado, por lo que en
realidad son fuentes propias, no ajenas.

Algunas entidades financieras, empresas (Mercadona) o sus fundaciones tambin conceden

ayudas y subvenciones a las empresas. Hay que documentarse e informarse bien para
encontrar las ayudas y subvenciones que mejor encajan en nuestro proyecto de empresa; si se
encuentran varias, se debe analizar si son compatibles o seleccionar la ms beneficiosa. Una
vez localizadas las subvenciones que nos interesan, hay que cumplir todos los trmites
formales que exigen y tener en cuenta que tardan tiempo en hacerse efectivas.
Posteriormente, la entidad que la ha concedido realiza un seguimiento de la empresa y del
uso de la ayuda.

Las ayudas y subvenciones se concretan en:

o Ayuda directa a la contratacin de trabajadores.

o Bonificacin de las cuotas empresariales a la Seguridad Social.
o Incentivos fiscales.
o Ayudas financieras.
o Asesora empresarial.
o Ayudas a la inversin.
o Ayudas para incorporar nuevas tecnologas.
o Ayudas para formacin.
o Ayudas a la innovacin, a la investigacin y el desarrollo, etc.

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