Anlisis de riesgo

Desde un punto de vista general, el riesgo supone la probabilidad de ocurrencia de un

evento que tenga consecuencias negativas para una organizacin, que se puede dar o no.
Por lo que el riesgo puede ser contemplado como un elemento de incertidumbre.

El objetivo del anlisis de riesgo es conocer con anticipacin todos los hechos que pueden
ocurrir en el futuro y que tienen efectos en los flujos de caja constituye uno de los
principales desafos del preparador y evaluador de proyectos. Al no tener certeza sobre
los flujos futuros de caja que ocasionar cada inversin, se estar en una situacin de
riesgo o de incertidumbre. Existe riesgo cuando hay una situacin en la cual una decisin
tiene ms de un posible resultado y la probabilidad de cada resultado especfico se conoce
o puede estimarse. Hay incertidumbre cuando no puede identificarse cules son los
eventuales escenarios a los que el proyecto pudiera verse enfrentado, con qu
probabilidad de ocurrencia o nivel de exposicin, ni tampoco pueden determinarse los
efectos econmicos derivados de dichos escenarios.

El primer paso del anlisis es identificar los activos a proteger o evaluar. La evaluacin de
riesgos involucra comparar el nivel de riesgo detectado durante el proceso de anlisis con
criterios de riesgo establecidos previamente.

La funcin de la evaluacin consiste en ayudar a alcanzar un nivel razonable de consenso

en torno a los objetivos en cuestin, y asegurar un nivel mnimo que permita desarrollar
indicadores operacionales a partir de los cuales medir y evaluar.

Los resultados obtenidos del anlisis, van a permitir aplicar alguno de los mtodos para el
tratamiento de los riesgos, que involucra identificar el conjunto de opciones que existen
para tratar los riesgos, evaluarlas, preparar planes para este tratamiento y ejecutarlos
El riesgo en los proyectos
El riesgo de un proyecto se define como la variabilidad que presentan los componentes
del flujo de caja efectivo respecto de los estimados en el caso base. Cuanto ms grande
sea esta variabilidad, mayor es el riesgo del proyecto. As, el riesgo se manifiesta en la
variabilidad de los rendimientos del proyecto, puesto que se calculan sobre la proyeccin
de los flujos de caja.

Como ya se indic, el riesgo define una situacin donde el comportamiento de un

resultado est sujeto a un conjunto de resultados posibles, cada uno de los cuales con una
probabilidad asignada. La incertidumbre caracteriza a una situacin en la que los posibles
resultados de una estrategia no son conocidos y, en consecuencia, sus probabilidades de
ocurrencia no son cuantificables.

Es importante hacer notar la diferencia entre riesgo e incertidumbre; cuando un

inversionista conoce los eventuales escenarios a los cuales puede verse enfrentado, as
como sus probabilidades de ocurrencia y los efectos econmicos a los cuales se ver
enfrentado en el caso de que ocurran dichos eventos, el inversionista estar tomando
decisiones bajo riesgo, pero no bajo incertidumbre; sin embargo, si el inversionista no
conoce los diversos escenarios en los cuales puede verse implicado, ni sus probabilidades
ni sus efectos econmicos en caso de ocurrencia, el inversionista estar tomando
decisiones bajo incertidumbre y riesgo. Justamente, la preparacin y evaluacin de
proyectos, y en particular este captulo, consiste en generar informacin adicional que
permita al inversionista reducir lo ms posible los niveles de incertidumbre relacionados
con el proyecto, no el riesgo. Su diversificacin, que es un tema de alto inters, escapa al
objetivo de este texto.

La incertidumbre, por lo tanto, puede ser una caracterstica de informacin incompleta, de

exceso de datos o de informacin inexacta, sesgada o falsa, o simplemente la
imposibilidad de poder identificar variables que podran afectar los flujos del negocio. Por
ejemplo, un proyecto chileno de exportacin de uvas de mesa result no rentable como
consecuencia de que el Departamento de Drogas y Estupefacientes de Estados Unidos
impidi la entrada de ellas a este pas, nico comprador de la fruta de acuerdo con el
proyecto evaluado.

La incertidumbre crece en el tiempo. El desarrollo del medio condicionar la ocurrencia de

los hechos que fueron estimados en el momento de su formulacin. La sola mencin de
las variables principales incluidas en la preparacin de los flujos de caja deja de manifiesto
el origen de la incertidumbre: el precio y la calidad de las materias primas; el nivel
tecnolgico de produccin; las escalas de remuneraciones; la evolucin de los mercados;
la solvencia de los proveedores; las variaciones de la demanda, tanto en cantidad y calidad
como en precio; las polticas del gobierno respecto del comercio exterior (sustitucin de
importaciones, liberalizacin del comercio exterior); la productividad real de la operacin,
etctera.

Una diferencia menos estricta entre riesgo e incertidumbre identifica al riesgo como la dispersin
de la distribucin de probabilidades del elemento en estudio o de los resultados calculados,
mientras que la incertidumbre es el grado de falta de confianza respecto a que la distribucin de
probabilidades estimadas sea la correcta.