moneytalk

3,2
miljoen
Belgen sparen voor
hun aanvullend
pensioen via hun
werkgever.

AANVULLEND
PENSIOEN
De Belgen sparen
voor hun bedrijfs-
pensioen via
120.000 verschil-
lende plannen.
VIER OPLOSSINGEN OM HET RENDEMENT OP UW BEDRIJFSPENSIOEN TE VERHOGEN

WE MOETEN TOCH MINSTENS

DE KOOPKRACHT BEWAREN
Door de lage rente dreigt het aanvullend pensioen dat u krijgt van uw werkgever
lager uit te vallen dan verwacht. Meer risicos, alternatieve beleggingen en minder
kosten kunnen het rendement op uw bedrijfspensioen opkrikken. Maar we
moeten ook realistisch zijn. JASPER VEKEMAN
moneytalk pensioendossier
O
ver beleidsnotas van
ministers wordt door-
gaans weinig gepraat. De
jongste schrijfsels van
minister van Pensioenen
Daniel Bacquelaine (MR) over de her-
vorming van de tweede pensioenpijler
daarentegen veroorzaakten heel wat
beroering. Dat hoeft niet te verbazen.
Volgens recente cijfers sparen zowat
3,2miljoen Belgen voor een aanvullend
pensioen via hun werkgever.
De zenuwen in het pensioendossier
staan strak gespannen, vooral door de
aanhoudend lage rente. Er staat heel
wat op het spel. Werknemers vrezen
lage rendementen, waardoor hun zor-
geloze oude dag in het gedrang komt.
Werkgevers zijn beducht voor de belof-
tes die in het verleden zijn gemaakt en
vrezen dat ze moeten opdraaien voor
de kosten. De problemen zijn legio.
Maar zijn er ook oplossingen?
De verwachtingen
bijstellen
De meest voor de hand liggende
oplossing is ook de meest pijnlijke: de
rente is wat ze is en dus moeten we de
verwachtingen bijstellen. We moeten
realistisch zijn, zegt Wim Vermeir, het
hoofd beleggingen van AG Insurance,
de grootste levens- en pensioenverze-
keraar in ons land met meer dan 70mil-
jard euro onder beheer. In het verle-
den was er 2 procent groei en 2 procent
inatie, en dus haalden we gemakkelijk
rendementen van 4 procent. Nu zijn de
groei en de inatie veel lager. Boven-
dien doen de centrale banken er alles
aan om de rente laag te houden.
Werknemers zullen niet zomaar aan-
vaarden dat ze geen rendement krijgen
op hun aanvullend pensioen, beseft ook
Philip Neyt, de voorzitter van Pensio-
Plus, de vereniging van pensioenfond-
sen in ons land. Je kunt de mensen
niet vragen te sparen als ze aan het
einde van de rit minder kunnen kopen.
Dan zullen ze hun geld liever nu uitge-
ven. Op lange termijn moet je minstens
de koopkracht vrijwaren. Dat betekent
dat het rendement gelijke tred moet
138 17 NOVEMBER 2016 WWW.TRENDS.BE
DANIEL BACQUELAINE
Wil werknemers de vrijheid geven
om een loonsverhoging om te zetten
in extra aanvullend pensioen.
houden met de inatie. Vandaag
bedraagt die in ons land 1,8 procent.
Eigenlijk zijn de verwachtingen nu al
bijgesteld. Na moeizame onderhande-
lingen bereikten de sociale partners
vorig jaar een akkoord over het gega-
randeerde rendement op het bedrijfs-
pensioen. Tot dan bedroeg die garantie
3,25 procent op de bijdrage van de
werkgever en zelfs 3,75 procent op die
van de werknemer. De garantie is sinds
vorig jaar een variabele rente die is
gekoppeld aan de marktrente, met een
minimum van 1,75 procent.
Volgens de werkgever is dat percen-
tage nog altijd onrealistisch hoog, aan-
gezien de Belgische rente 0,4 procent
bedraagt. Als het rendement niet wordt
De pensioenfondsen willen meer in infrastructuur
investeren, in de hoop dat ze daarmee stabiele
inkomsten genereren.
gehaald, moeten zij volgens de wet het
verschil bijpassen. Die dreigende kos-
ten maken dat vooral heel wat kleinere
bedrijven hun werknemers geen aan-
vullend pensioen aanbieden.
Wie zijn verwachtingen bijstelt en
toch hetzelfde pensioen wil overhou-
den, zal meer moeten sparen. De pas-
sage uit de nota van Bacquelaine die
de meeste ophef veroorzaakte, stelde
daarom voor werknemers meer vrij-
heid te geven, bijvoorbeeld om een
loonsverhoging om te zetten in extra
aanvullend pensioen. De kritiek was
dat daarmee het collectieve karakter
van het bedrijfspensioen werd onder-
graven. Ook PensioPlus is niet gewon-
nen voor dat idee, omdat zo de grens
vervaagt tussen de tweede en de derde
pijler, het individuele pensioensparen.
Meer
nemen
risicos
De lage rente heeft de regels van het
spel drastisch gewijzigd. Zogenaamd
veilige beleggingen zoals overheids-
obligaties, die traditioneel het over-
grote deel van de pensioenportefeuilles
uitmaken, brengen simpelweg niets
meer op. Duits overheidspapier geeft
een veilig gevoel, maar het is een
slechte belegging, zegt Neyt. Er is
geen rendement, en de rente zal wel-
licht stijgen. Een rentestijging bete-
kent dat de obligatiekoersen dalen.
Volgens Vermeir zijn er alternatieven
voor de traditionele veilige havens die
niet noodzakelijk veel meer risicos
inhouden. Hij denkt bijvoorbeeld aan
leningen aan overheden en overheids-
instellingen, die in tegenstelling tot
klassieke overheidsobligaties niet door
de Europese Centrale Bank worden
gekocht. Die bieden wat extra rende-
ment, maar ze zijn moeilijker verhan-
delbaar een risico dat alleen verant-
 Federale Verzekering, Stoofstraat 12, 1000 Brussel, www.federale.be. Vereniging van Onderlinge Levensverzekeringen. Financieel rekeningnummer BIC: BBRUBEBB - IBAN: BE64 3100 7685 9452 - RPR Brussel BTW BE 0408.183.324
Zij kozen vandaag
al voor een hoger
pensioen. En u?

Wilt u zoals hen een hoger pensioen? Denk misschien aan Federale Verzekering!
Hoe vroeger u begint met het sparen voor uw pensioen, hoe groter uw gespaard kapitaal zal zijn op het einde
van de rit ! Wenst u nog meer, kies voor de hoge rendementen van Federale Verzekering. Ze behoren tot de
hoogste op de markt.

Ontdek waarom onze rendementen

tot de hoogste op de markt behoren b3o0nus*
op mijnhogerpensioen.be start

www.federale.be

Rendementen uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst. De restornos en winstdeelnames evolueren met de tijd in functie van
de resultaten van de onderneming en de economische conjunctuur. Ze zijn niet gewaarborgd in de toekomst en variren voor elk product. De De verzekeraar die zijn winst met u deelt.
regels inzake de toekenning van de winstdeelnames of restornos zijn vastgelegd in de statuten van elkeen van de ondernemingen van de groep
Federale Verzekering. U kunt deze statuten raadplegen op www.federale.be. *De actievoorwaarden vindt u op www.mijnhogerpensioen.be.
 moneytalk pensioendossier
woord is als je ook in staat bent die obli-
gaties bij te houden tot de vervaldag.
Ook minder liquide bedrijfsobligaties
kunnen kansen bieden.
Volgens Neyt is het niet verstandig
veel meer risico te nemen op korte ter-
mijn. Het heeft geen zin ergens nog
snel 20 basispunten extra rente te zoe-
ken. Het is beter te beleggen op plaat-
sen waar er wel groei en inatie is. Wat
concreet betekent dat aandelen en de
groeilanden aan belang winnen.
Ook bij de verzekeraars zijn aandelen
in opmars. Die bieden een aantrekke-
lijk dividendrendement. Eigenlijk
kopen we nu aandelen voor de coupon,
terwijl de prijzen van obligaties bijna
voortdurend stijgen. Dat is de wereld
op zijn kop, merkt Vermeir op. Een
typische verzekeringsportefeuille
bestaat nog altijd voor ruim de helft uit
overheidsobligaties en maar voor een
heel beperkt deel uit aandelen. Toch is
het risicoproel toegenomen. Pakweg
tien jaar geleden zaten er veel minder
bedrijfsobligaties in onze portefeuille,
en vandaag maken ze bijna een kwart
uit.
Zoek alternatieven voor
klassieke beleggingen
Naast meer risicovolle obligaties en
aandelen bieden ook alternatieven voor
de klassieke beleggingen een uitweg
voor de lage rente. We lenen nu meer
rechtstreeks, bijvoorbeeld voor de
bouw van sociale woningen of aan
instellingen met een overheidsgarantie
zoals Aquan, zegt Vermeir. Eigenlijk
zijn dat een soort Belgische overheids-
obligaties, maar die geven toch een half
procent meer rente.
Volgens Neyt is het vooral zaak de
eigenheid van onze pensioenspaarpot
uit te spelen. Mensen leven langer,
gaan later op pensioen en allerlei uit-
stapregelingen verdwijnen. De enige
zekerheid is dat we het geld nog langer
bij ons houden. Dat geeft pensioen-
fondsen het voordeel dat ze per deni-
tie de lange termijn voor ogen houden.
Daardoor kunnen we specieke
risicos nemen, bijvoorbeeld in nauwe-
lijks verhandelbare investeringen. Er is
toch niemand die plots zijn potje kan
komen opvragen.
Zowel de verzekeraars als de pen-
140 17 NOVEMBER 2016 WWW.TRENDS.BE
sioenfondsen gaven al herhaaldelijk
aan dat ze meer in infrastructuur willen
investeren, in de hoop dat ze daarmee
stabiele inkomsten genereren. Ieder-
een weet dat Belgi behoefte heeft aan
een investeringsplan, maar het grote
probleem is de fragmentatie van het
beleid. De verschillende niveaus inves-
teren zelfs niet genoeg om de basisin-
frastructuur te onderhouden, zucht
Neyt.
Vermeir merkt wel dat infrastructuur
minder interessant is geworden. Door
de besparingen en Europese begro-
tingsregels komen nog weinig projec-
ten naar de markt, wat de marges onder
druk zet. AG Insurance staat dan ook
niet noodzakelijk bij elk project met
een dikke cheque klaar. Wij blijven
wel een verzekeraar en kunnen dus
enkel investeren in projecten met een
defensief risicoproel. Ik zie vooral
mogelijkheden in energie, transport,
scholen en gevangenissen.
Werk aan
de kosten
Elders meer rendement zoeken kan
een deel van de oplossing zijn. Even
belangrijk zijn de kosten. Vaak zijn er
veel verborgen kosten, omdat verzeke-
raars of pensioenfondsen zaken uitbe-
steden aan bijvoorbeeld vermogens-
beheerders. Dat is niet onlogisch. De
3,2miljoen Belgen die voor een aanvul-
lend pensioen sparen doen dat via ruw-
weg 120.000 verschillende plannen, of
1,75
procent
bedraagt het gegarandeerde
rendement op het bedrijfs-
pensioen minimaal.
Eigenlijk kopen we nu aandelen voor de coupon,
terwijl we op onze obligaties een grote meerwaarde
boeken. Dat is de wereld op zijn kop
Wim Vermeir, AG Insurance
n plan per 26 werknemers. Die kun-
nen uiteraard onmogelijk alles zelf
doen. Neyt vindt het daarom vooral
nodig kosten te delen. Fondsen zijn
geen concurrenten van elkaar, waarom
dan niet samenwerken, ook met verze-
keraars.
Er is duidelijk een trend naar schaal-
vergroting en Belgi probeert daar een
graantje van mee te pikken door pan-
Europese pensioenfondsen naar ons
land te lokken, onlangs nog met een
vrijstelling van de bedrijfsvoorhefng
voor uitkeringen aan buitenlanders.
Neyt ziet wel brood in die internationa-
lisering: Als het beheer, het toezicht
en de administratie in n land kunnen,
zijn de efcintiewinst en de schaal-
voordelen vanzelfsprekend.
Ook de fondsenindustrie heeft zijn
zinnen gezet op het beheer van uw
bedrijfspensioen. Onder meer Amundi,
de grootste Europese vermogensbe-
heerder, biedt vooral multinationals
aan hun pensioenpot in handen te
nemen. De schaalvoordelen zijn voor
veel bedrijven eigenlijk maar een
tweede argument. Zij willen zich
vooral met hun corebusiness bezighou-
den, en dus niet met het beheer van een
pensioenfonds, meent Ren Van Leg-
gelo, pensioenspecialist bij Amundi.
Van Leggelo schat dat de schaalvoor-
delen 40 tot 50 basispunten extra ren-
dement per jaar opleveren. Daarnaast
zijn er nog de administratiekosten. In
plaats van verschillende beheerders in
elk land, die ieder hun marge moeten
hebben, heb je er maar n. Dat is
gemakkelijk 30 procent goedkoper. Als
je dat extra rendement jaar na jaar her-
belegt, dikt het spaarpotje exponentieel
aan.
Neyt denkt dat veel bedrijven het
beheer liever in eigen handen houden.
Het gaat tenslotte om geld van de
werknemers. En als er een tekort is,
moet het bedrijf bijpassen. z