Trabajo de Flujo de Caja

FLUJO DE CAJA
INTRODUCCIN
El estudio del flujo de caja y las proyecciones financieras ha llegado a
adquirir tal importancia para los banqueros y empresarios en general
que no pasa un solo da sin que se vean casos en los cuales dicho
estado financiero tena papel protagnico excepcional. Para cualquier
inversionista serio, la visin futura de sus negocios tiene que ver con el
flujo de caja.
Igual sucede con todo empresario responsable, en el manejo del da a
da de su negocio, as como con los banqueros que quieren minimizar el
riesgo en la toma de decisiones de crdito. Por otra parte, hoy por hoy,
cuando la contabilidad de las empresas se presentan ajustada por
inflacin, es el flujo de caja el nico estado financiero que reporta
seguridad y tranquilidad sobre la verdadera situacin de una empresa
frente a sus acreedores.
FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS DE INGENIERIA FLUJOS DE CAJA

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FLUJO DE CAJA
Se entiende por flujo de caja o flujo de fondos (cash flow) a los flujos de
entradas y salidas de caja o efectivo, en un perodo dado. El flujo de
caja es la acumulacin neta de activos lquidos en un periodo
determinado y, por lo tanto, constituye un indicador importante de la
liquidez de una empresa.
El flujo de caja le sirve para tener claro cules son los ingresos y gastos
que tienen que ver con el movimiento de efectivo. En pocas palabras,
como usted o su empresa gastan o invierten en dinero, segn nuestro
criterio, lo ms importante son las proyecciones del mismo flujo porque
le pueden permitir reaccionar o tomar decisiones ante posibles
eventualidades.
El flujo de caja le sirve para conocer con cunto efectivo comienza el da
y con cunto termina. Su uso y monitoreo pueden ser diarios,
semanales, mensuales o como usted estime conveniente, incluyendo al
momento de elaborarlo dentro del paquete presupuestario y los aos
subsiguientes.
A. UTILIZACIN DEL FLUJO DE CAJA
Los flujos de caja dentro de una empresa puede ser utilizado para
determinar:
1. Problemas de liquidez. El ser rentable no significa necesariamente
poseer liquidez. Una compaa puede tener problemas de efectivo, aun
siendo rentable, por lo tanto, permite anticipar los saldos en dinero.

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2. Para analizar la viabilidad de proyectos de inversin, los flujos de
fondos son la base de clculo del valor actual neto y de la tasa interna
de retorno.
3. Para medir la rentabilidad o crecimiento de un negocio cuando se
entienda que las normas contables no representan adecuadamente la
realidad econmica.
B. ELEMENTOS DEL FLUJO DE CAJA
1. Saldo inicial de caja: Corresponde al monto de efectivo con el cual se
inicia el periodo contable y que debe tomarse del balance inicial. Primer
rengln del activo corriente.
2. Egresos operativos: Se llama gastos operacionales al dinero que una
empresa u organizacin debe desembolsar por conceptos de desarrollo
de sus diferentes actividades.
3. Ingresos operativos: Son los ingresos que dispone regularmente la
organizacin, gracias a sus actividades cotidianas. Ejemplo: el impuesto
a la renta.
4. Flujo neto del periodo: Resulta de la diferencia entre entradas y
salidas del periodo, el cual puede ser positivo o negativo.
5. Saldo final de caja: Resulta de sumar el saldo inicial y el flujo neto
del periodo.
PROPSITOS DE UN FLUJO DE CAJA

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Presentar la informacin pertinente sobre los ingresos y egresos
de efectivo, en una
empresa, durante un periodo determinado de tiempo.
Evaluar la habilidad de la empresa para generar futuros flujos de
efectivo.
Prever las necesidades de efectivo y la manera de cubrirlas
adecuada y oportunamente.
Permitir la planeacin de lo que la empresa puede hacer con los
excesos temporales de efectivo.
Evaluar las posibilidades de la empresa para cumplir sus
obligaciones frente a entidades
financieras, proveedores, etc.
Analizar la posibilidad de futuros repartos de utilidades o pagos
de dividendos.
Evaluar el efecto de las inversiones fijas y su financiamiento sobre
la situacin financiera
de la empresa.
C. CLASIFICACIN DEL FLUJO DE CAJA
1. Flujo de caja Histrico.
Es la reconstruccin, para un periodo ya transcurrido, del
movimiento de efectivo, en cuanto a entradas, salidas y saldo al
final de dicho periodo.
2. Flujo de caja Proyectado.

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Puede ser llamado presupuesto de caja, es un estado financiero
proforma que permite establecer, para un periodo futuro, el movimiento
de efectivo, en cuanto a entradas, salidas y saldo al final de dicho
perodo.
3. Flujo de caja proyectado simplificado.
Este no implica un ordenamiento sofisticado de las entradas o salidas
de caja, sino que stas se organizan nicamente en un grupo de
entradas y otro de salidas.
4. Flujo de caja proyectado Clasificado.
La presentacin clasificada es aquella en donde los renglones se
agrupan segn su naturaleza, independientemente de si son entradas o
salidas.
El flujo de caja Proyectado clasificado se divide en las siguientes
secciones:
4.1. Flujos de caja operacionales: Efectivo recibido o expendido
como resultado de las actividades econmicas de base de la compaa.
4.2. Flujos de caja de inversin: Efectivo recibido o expendido
considerando los gastos en inversin de capital que beneficiarn el
negocio a futuro. (Ej: la compra de maquinaria nueva, inversiones o
adquisiciones).
4.3 Flujos de caja de financiamiento: Efectivo recibido o
expendido como resultado de actividades financieras, tales como

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recepcin o pago de prstamos, emisiones o recompra de acciones y/o
pago de dividendos.
ESTADOS FINANCIEROS PREVIOS REQUERIDO PARA HACER UN
FLUJO DE CAJA
1. Balance general inicial.
2. Balance general final.
3. Estados de resultados del periodo.
MTODOS PARA ELABORAR UN FLUJO DE CAJA
1. Mtodo indirecto: Se basa en la estimacin directa de los ingresos y
egresos de efectivo. Al predeterminar el importe de todos y cada uno de
los elementos u operaciones de caja, realiza una proyeccin de los
registros de caja.
Este mtodo es el ms usual en la prctica y es el ms apropiado para
obtener un cuadro completo que muestre las fluctuaciones que afecten
tanto a los ingresos como a los egresos de efectivo; es el ms apropiado
cuando el negocio est sujeto a variaciones estacionales.
2. Mtodo directo: Se denomina mtodo directo porque muestra de
manera clara y directa cules son las entradas y salidas de efectivo de
un negocio, para un periodo determinado de tiempo. Para lograr esto
examina uno por uno todos los renglones del estado de resultados, para
detectar en donde estn las entradas y salidas del efectivo y lo mismo

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hace con el balance general inicial, comparndolo con lo que ser cada
rengln al finalizar el periodo proyectado.
ELABORACIN DEL FLUJO DE CAJA
Para armar un flujo de caja coherente y vendedor
Cmo armar un flujo de caja que resuma todo un proyecto? Cmo
hacerlo ms atractivo frente a una fuente de financiamiento?
El flujo de caja es la herramienta clave para analizar una propuesta de
negocio y, por tanto, uno de los campos que se evaluar con mayor
puntaje dentro del Concurso Nacional de Proyectos Invierte Per. Para
poder ser ledo por los dems se deben conocer los supuestos o datos
sobre los que se basa cada flujo de caja, siendo su principal objetivo
demostrar que el negocio es viable o que da suficientes utilidades. El
flujo de caja econmico es aquel que toma todas las informaciones
relevantes sobre los ingresos operativos proyectados y los egresos
necesarios, ya sean inversiones o gastos operativos, y seala en qu
momento se requerir el financiamiento, desde cuando se alcanzara el
punto de equilibrio y estima el nivel de ganancias que se lograra desde
entonces.
Cada proyecto puede requerir un flujo de caja diferente e incluso con
mayor detalle para perodos claves del mismo. Por ejemplo, se puede
tener proyecciones diarias, semanales o mensuales segn el tipo de
consumo o proceso productivo que se tenga; aunque por lo general se
considera que los periodos son anuales y se suelen referir a lapsos de

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entre 5 y 10 aos. En el formato de presentacin de perfiles de
proyectos en www.proinversion.gob.pe\concursodeproyectos hay un
modelo bsico de flujo de caja que se debe adaptar a cada proyecto
particular.
LOS INGRESOS OPERATIVOS
Usualmente los ingresos de un negocio corresponden a las ventas del
producto, las que vienen definidas bsicamente por la cantidad vendida
y el precio para cada periodo analizado. Ello puede ser muy simple en el
caso que se trate de un solo producto, un precio nico y no haga falta
diferenciar entre clientes. La multiplicacin del precio por la cantidad
vendida dara las ventas y slo habra que proyectar para cada ao los
volmenes de ventas y evaluar si el precio tender a subir o bajar en
cada perodo.
En otros casos, se puede tener varios productos, por lo que en el flujo
de caja sera conveniente sealar las ventas correspondientes a cada
uno de ellos y tener un adjunto con los detalles por producto. Otra
opcin es trabajar con promedios. En los negocios de restaurantes, por
ejemplo, se suele estimar los pedidos promedio por mesa o las
comandas; las que se componen por combinaciones del men, ya sean
entradas, segundos, postres, acompaamientos, bebidas, etc. All se
considera que el precio corresponde a lo que realmente paga en
promedio un cliente y no exactamente a los precios de cada plato u
opcin del men, lo que complicara las estimaciones (aunque
efectivamente se tiene que estimar el nmero de platos que se

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preparar segn el estimado de consumo para cada uno).
Cuando se parte de una poblacin a la que se ha decidido atender, es
importante estimar cierto nmero de clientes o participacin efectiva de
mercado, definir la cantidad que comprara y la frecuencia con que lo
hara en el ao, para aplicndole el precio llegar a la proyeccin de
ingresos operativos. Cada negocio debe escoger la forma ms adecuada
de presentar sus ingresos para que sea fcil evaluar su posibilidad de
alcanzarlos.
Tambin se debe incluir un rubro para sealar los otros ingresos o
entradas extraordinarias de efectivo. stos se pueden referir a la venta
de subproductos o desechos, la venta de algn activo usado o, al final
del negocio, incluir un monto como valor de rescate por el cierre de
operaciones. En el caso de flujos de caja que se refieren a empresas que
pueden seguir operando indeterminadamente, se debe incluir un
ingreso extraordinario que simulase la venta de la empresa a un
tercero, lo que asegura tambin que los valores de TIR y VAN sean los
correctos.
LOS EGRESOS DE CAJA
Son egresos de caja todos los pagos que se deben realizar tanto al
momento de realizar la inversin inicial como durante la operacin de la
empresa o proyecto. Por lo general la inversin inicial se realiza en el
ao previo al inicio de operaciones, pero tambin pueden haber
negocios de muy rpida implementacin y otros, como el sembro de
rboles, en que toma varios aos llegar a la etapa en que se obtienen los

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primeros ingresos o que demoran ms en alcanzar su punto de
equilibrio.
Los rubros tpicos de egresos para una nueva empresa van desde los
estudios previos, compra de equipos, conseguir un local y adecuarlo,
gastos legales de constitucin, contratacin y entrenamiento de
personal, etc. a la operacin misma del negocio, con la compra de
materia prima o insumos, pagos por servicios, combustible y
mantenimiento de equipos, personal, uniformes y alimentacin,
promocin y ventas, gastos administrativos y generales, seguros, etc.
Cada movimiento de caja se debe anotar en el perodo que realmente le
corresponde, siendo que por lo general se deben realizar los gastos
antes de lograr generar los ingresos. En ambos casos, se refiere al
movimiento del dinero (cuando se paga o se cobra) y no necesariamente
al momento en que se usa la materia prima o se realiza la venta.
En el flujo de caja econmico de un proyecto es normal que al comienzo
se den valores negativos, los que seguidamente deben ser ms que
compensados por los valores positivos acumulados. Lo que se tiene que
tener en cuenta es que los valores al comienzo del flujo tendrn un
mayor peso que los posteriores, por lo que stos ltimos tendrn que
superar a los primeros por ms que el perodo de intereses transcurrido
entre unos y otros. Ese principio financiero se recoge en el clculo de la
tasa interna de retorno econmica y el valor actual neto a partir de los
saldos de caja en cada ao. Estos indicadores dan una medida del
atractivo financiero que tiene el proyecto para cualquier fuente de

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financiamiento. En el siguiente campo del formato del perfil del proyecto
se debe proponer una frmula de financiamiento, lo que equivale a
cubrir esos valores negativos al inicio del proyecto o cada vez que se
registren, de manera que se pueda posibilitar su realizacin.
NDICES DE RENTABILIDAD
VAN
El Valor Actual Neto es la ganancia o (prdida) en trminos del valor
del dinero en ese momento (tiempo presente) despus de haber
recuperado la inversin inicial a una tasa igual a la de costo de capital
en evaluacin de proyectos llamada tasa de descuento.
El VAN mide el cambio en la riqueza del inversionista al realizar la
inversin, esta puede ser negativa, positiva o neutra
Si el VAN es positivo, significar que habr ganancia ms all de
haber recuperado el dinero invertido y deber realizarse la inversin
Si el VAN es negativo, significar que las ganancias no son suficientes
para recuperar el dinero invertido. Si este es el resultado, debe rechazar
la inversin.
Si el VAN = 0 el proyecto es indiferente
TIR

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La Tasa Interna de Retorno indica que las entradas de efectivo
de una inversin sean iguales al Valor Actual de las salidas en
efectivo de esta inversin.
Si el TIR es mayor que el costo de capital, la inversin es
rentable y se acepta.
Si el TIR es menor que el costo de capital, la inversin no es
rentable no se acepta.
Si el TIR es igual a costo de capital, la decisin ser indiferente si
se acepta o no la inversin.
Pasos para un Flujo de Caja sin sobresaltos.
Proyecte sus ingresos:
Defina la mejor forma de presentar los
valores de los que dependen las ventas de
su negocio, como nmero de clientes
atendido, volumen y frecuencia de
compra, precio. Establezca sus estimados de estas variables para los
siguientes aos, pero ordnelos en el

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momento que estime podr realizar la cobranza efectiva de las ventas.
Calcule la compra de activos y gastos pre operativo:
Anote todos los pagos que debera realizar en compra de equipos, local
o estudios previos, hasta estar listo para empezar a operar. La mayora
de estos egresos se deben situar en la etapa pre operativa, pero tambin
se puede incluir las ampliaciones de su capacidad previsibles.
Seale sus gastos operativos:
A partir de su diseo de los procesos
productivos, indique las compras de
materia prima, servicios, gastos en
personal que deber realizar para lograr ofrecer su producto en el
mercado, segn los estimados de venta ya realizados. Tome en cuenta
que los gastos por lo general se realizan antes de poder realizar
las ventas.
Arme el flujo de caja:
Analice las dependencias entre ingresos y
gastos, y desarrolle las frmulas que le
permitan tener cuadros en los que
cambiando las variables claves, se
reordenen automticamente las proyecciones. Evale la coherencia de
los resultados y est consciente sobre cmo se interconectan todas las

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variables de su proyecto.
Busque los resultados ptimos:
Realice diferentes simulaciones cambiando las proyecciones del nmero
de clientes o niveles de ventas, ajuste los costos, asuma ganancias de
productividad e inversiones adicionales, ya sea en planta o ingreso a
nuevos mercados. Coloque un valor de rescate por el negocio al final del
lapso proyectado, para calcular correctamente la TIR econmica y el
VAN.
ESTRUCTURA BASE DE CADA TIPO DE FLUJO DE CAJA
1. Flujo Neto Originado por Actividades de Operacin :
Recaudacin de deudores por venta
Ingresos financieros percibidos
Dividendos y otros repartos percibidos
Pagos a Proveedores y Personal (menos)
Intereses pagados (menos)
Impuesto a la renta pagado (menos)
Impuesto al Valor pagado y otros similares (menos)
Otros gastos pagados (menos)
2. Flujo Neto Originado por Actividades de Financiamiento:
Obtencin de prstamos

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Colocacin de acciones de pago
Prstamos documentados de empresas relacionadas
Otras fuentes de financiamiento
Pago de dividendos (menos)
Pago de prstamos (menos)
Pago de prstamos documentados de empresas relacionadas
(menos)
Otros desembolsos por financiamiento (menos)
3. Flujo Neto Originado por Actividades de Inversin
Venta de activo fijo
Venta de Inversiones Permanentes
Venta de otras inversiones
Otros ingresos de inversin
Incorporacin de activos fijos (menos)
Inversiones permanentes (menos)
Otros desembolsos de inversin (menos).
FACTORES ASOCIADOS A LA ELABORACIN DEL FLUJO DE CAJA
1. El centro de planificacin del efectivo:
El presupuesto de efectivo, tambin conocido como flujo de caja
proyectado, es un presupuesto que muestra el pronstico de las futuras
entradas y salidas de efectivo (dinero en efectivo) de una empresa, para
un periodo de tiempo determinado.

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La importancia del presupuesto de efectivo es que nos permite prever la
futura disponibilidad del efectivo (saber si vamos a tener un dficit o un
excedente de efectivo) y, en base a ello, poder tomar decisiones. Por
ejemplo: Si prevemos que vamos a tener un dficit o va a ser necesario
contar con un mayor efectivo, podemos, por ejemplo:
Solicitar oportunamente un financiamiento.
Solicitar el refinanciamiento de una deuda.
Solicitar un crdito comercial (pagar las compras al crdito en vez
de al contado) o, en todo caso, solicitar un mayor crdito.
Cobrar al contado y ya no al crdito o, en todo caso, otorgar uno
menor crdito.
Si prevemos que vamos a tener un excedente de efectivo, podemos, por
ejemplo:
Invertirlo en la adquisicin de nueva maquinaria o nuevos
equipos.
Invertirlo en la adquisicin de mayor mercadera.
Invertirlo en la expansin del negocio.
Usarlo en inversiones ajenas a la empresa, por ejemplo, invertirlo
en acciones.
Por otro lado, el presupuesto de efectivo nos permite conocer el futuro
escenario de un proyecto o negocio: saber si el futuro proyecto o negocio
ser rentable (cuando los futuros ingresos son mayores que los futuros
egresos), o saber si seremos capaces de pagar oportunamente una
deuda contrada.
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2. Horizonte en el tiempo de la planificacin del flujo de efectivo:
En cuanto al horizonte o tiempo de planeacin, el flujo de efectivo
comprende por lo regular, en presentar de forma comprensible la
informacin sobre el manejo de efectivo, es decir, su obtencin y
utilizacin por parte de la entidad durante el perodo determinado y,
como consecuencia, mostrar una sntesis de los cambios ocurridos en la
situacin financiera para que los usuarios de los estados financieros
puedan conocer y evaluar la liquidez o solvencia de la entidad y obtener
la planeacin, los aos que se requieran en funcin de la naturaleza del
negocio y de sus estrategias, para la toma de decisiones dentro de la
misma. Dentro del horizonte o tiempo de planeacin existen diversos
objetivos a desarrollar por el administrador como:
Proporcionar informacin apropiada a la gerencia, para que sta
pueda medir sus polticas de contabilidad y tomar decisiones que
ayuden al desenvolvimiento de la empresa.
Facilitar informacin financiera, lo cual le permite mejorar sus
polticas de operacin y financiamiento.
Proyectar en donde se ha estado gastando el efectivo disponible,
que dar como resultado la descapitalizacin de la empresa.
Mostrar la relacin que existe entre la utilidad neta y los cambios
en los saldos de efectivo. Estos saldos de efectivo pueden
disminuir a pesar de que haya utilidad neta positiva y viceversa.
Reportar los flujos de efectivo pasados para facilitar; la prediccin
de flujos de efectivo futuros, la evaluacin de la manera en que la

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administracin genera y utiliza el efectivo y la determinacin de la
capacidad que tiene una compaa para pagar intereses y
dividendos y para pagar sus deudas cuando stas vencen.
3. Polticas de liquidez:
Si usted vende al contado, compre al contado. Si compra a plazos
y vende de contado generar una liquidez artificial, ya que no
corresponde a generacin interna.
Este exceso de fondos lo har sentirse rico y realizar gastos o compras
que el negocio no puede a la larga soportar.
Empareje los plazos de ventas y de compras si vende a plazos.
Si vende a plazos, cobre un inters mayor al que a usted le cargan
por financiarle lo que usted vende o su materia prima.
No financie activos fijos con crditos de corto plazo.
No financie capital de trabajo con deudas en una sola moneda,
analice la variabilidad en los tipos de cambio.
Si se financia en dlares, cbrase. Tenga siempre inventario
importado y/o acreencias en dlares mayores a lo que debe.
No mantenga efectivo ocioso. Pague siempre con l sus pasivos
ms costosos.
Exija el reparto de utilidades. Forzar la caja obliga a la gerencia a
cobrar cartera a bajar inventarios. Las cajas abundantes dan la
sensacin de solvencia y relajan la administracin.

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Si al contar con liquidez desea prepagar deuda en moneda
nacional, cancele primero aquel pagar que est ms prximo a
su vencimiento final.
En una economa inflacionaria puede ser mejor invertir los
sobrantes en adquisicin de materias primas que en prepago de
deudas.
Tmese todos los descuentos por pronto pago que representen
una economa mayor al costo del dinero. En la prctica, casi
todos deben tomarse. Haga de ello una norma.
Proteja su cartera. Exija garantas, que, adems de protegerlo,
pueden servirle para endosar, tambin como garantas, cuando
requiera solicitar crditos.
No comprometa efectivo en adquirir activos en la etapa inicial de
sus negocios.
Alquile lo que pueda, subcontrate. Reserve la adquisicin de
inmuebles para cuando el negocio est consolidado.
Entre alternativas de igual rentabilidad escoja siempre la que
mayor liquidez le asegure.
RECOMENDACIONES PARA MEJORAR EL FLUJO DE CAJA
1. Organice su programa de facturacin:
Cuanto ms rpida sea la rotacin de sus cuentas por cobrar, mayor
ser el capital que podr invertir en el crecimiento de su empresa. Para
poder facturar antes y con mayor frecuencia, prepare un programa de
facturacin con un software de contabilidad. Algunos programas

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pueden clasificar de forma automtica las cuentas por cobrar segn su
antigedad, en las categoras de menos de 30 das de antigedad, de
entre 30 y 59 das, de entre 60 y 90 das, etc. Este tipo de sistema
automtico de seguimiento le permite emprender acciones inmediatas
ante el vencimiento de las cuentas.
2. Aplace sus cuentas por pagar hasta la fecha mxima
permitida:
Haga uso del plazo mximo que le conceden sus proveedores para pagar
sus facturas (con frecuencia, 60 o 90 das). Piense que estos plazos
equivalen a una lnea de crdito sin intereses que le otorga su
proveedor. De esta manera, contar con suficiente tiempo para obtener
el dinero de sus cuentas por cobrar sin necesidad de incurrir en el gasto
que involucran las lneas de crdito de corto plazo.
3. Aproveche los incentivos que se ofrecen para los pagos
adelantados:
Si sus proveedores le ofrecen un descuento por pago adelantado
(generalmente, por el pago dentro de las dos semanas despus de
recibir la factura), no deje pasar esa oportunidad. Pinselo de esta
forma: un 2% sobre una factura a 30 das equivale a una ganancia de
un 24% anual, si se invirtiera esa cantidad. Si sus proveedores no le
ofrecen ningn tipo de incentivo, solictelo usted. Es posible que estn
dispuestos a otorgarle un descuento a cambio de un pago ms rpido
de sus facturas.

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4. Equilibre su base de clientes:
Muchas empresas profesionales y de servicios, como es el caso de
agencias de publicidad o relaciones pblicas, contadores, estudios
jurdicos, firmas de corretaje de propiedades, etc. operan con algunos
clientes sobre la base de proyectos. Busque la forma de transformar su
relacin con estos clientes en una relacin basada en la iguala de
honorarios, es decir, que le paguen una cantidad determinada mensual
por un nmero especfico de servicios. Puede ofrecerles algn tipo de
incentivo, como servicios de valor agregado o un descuento, para que
acepten operar sobre esta base. Con este sistema podra bajar su
margen de utilidades; no obstante, podr predecir su flujo de caja en
forma ms exacta.
5. Revise su estructura de fijacin de precios:
Ha logrado equiparar sus precios con sus costos crecientes? Cundo
reajust sus precios por ltima vez? Muchas empresas pequeas se
rehsan a aumentar sus precios por temor a perder clientes. Sin
embargo, los clientes de hecho esperan que sus proveedores
introduzcan pequeas alzas peridicas en los precios. Asimismo,
asegrese de verificar los precios de la competencia con cierta
regularidad. Si sus rivales cobran precios ms altos, usted debe hacer
lo mismo.
6. No opere con un nico proveedor :

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Puede ahorrar dinero si opera con varios proveedores. Evale
cuidadosamente en qu casos debe pagar por el servicio agregado y
cundo puede ahorrar dinero al pagar el precio
de productos bsicos. Por ejemplo, puede adquirirle el hardware de las
computadoras a un comerciante con valor agregado que le ayudar a
seleccionar el sistema adecuado para satisfacer sus necesidades
comerciales. Sin embargo, puede adquirir otros artculos, como por
ejemplo cartuchos para impresora, cables o software comercial,
mediante compras por catlogo o de otro vendedor.
7. Establezca una cooperativa de compras :
Ahorre en insumos al agruparse con otros colegas de su rubro para
comprar artculos, como disquetes y papel de impresora, al por mayor y
luego distribuya la cuenta en forma proporcional a la cantidad
comprada por cada uno.
8. Renegocie sus plizas de seguro y sus proveedores:
Goza de las mejores condiciones con los seguros, el servicio telefnico
y otros gastos regulares de su empresa? Una vez al ao, revise cada una
de sus plizas de seguros y solicite tres cotizaciones para cada una,
para asegurarse que est obteniendo el mejor producto por su dinero.
Supervise de cerca los servicios cuyo precio es importante, como el
servicio telefnico de larga distancia y el servicio de acceso a Internet.
Revise estas cuentas en forma peridica, y compare para asegurarse de
pagar la mejor tarifa disponible en el mercado.
9. Reduzca su inventario :

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Mantener un inventario excesivamente grande puede implicar un
enorme capital ocioso. Ajuste peridicamente la rotacin del inventario
para asegurarse de cumplir con las normas del sector. Puede hacerlo al
calcular su ndice de rotacin de inventario (costo de los bienes dividido
por el valor promedio del inventario). Evite comprar ms de lo necesario
cuando los proveedores lo seduzcan con grandes descuentos, ya que
esto podra inmovilizar su capital. Verifique peridicamente el inventario
para buscar los productos vencidos o antiguos y posponga los prximos
pedidos para deshacerse de tales existencias, o vndalas al costo para
recuperar liquidez.
10. Considere arrendar en lugar de comprar :
El arrendamiento por lo general tiene un costo ms alto que la compra,
sin embargo, estos costos mayores con frecuencia se ven justificados
por beneficios en el flujo de caja. Al arrendar equipos de computacin,
automviles u otras herramientas necesarias para la expansin de su
empresa, podr evitar la inmovilizacin de su capital o la obtencin de
lneas de crdito que puede destinar con ms provecho a las actividades
diarias de la empresa. Por otra parte, los pagos por concepto de
arrendamiento se consideran un gasto comercial, de manera que los
beneficios tributarios se mantienen aunque no se realicen compras.
PROYECCIONES DEL FLUJO DE CAJA EJEMPLOS
1. Condiciones previas a cumplir para proyectar el flujo de caja:
Proyecte sus ingresos. Defina la mejor forma de presentar los
valores de los que dependen las ventas de su negocio, como

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nmero de clientes atendido, volumen y frecuencia de compra,
precio. Establezca sus estimados de estas variables para los
siguientes aos, pero ordnelos en el momento que estime podr
realizar la cobranza efectiva de las ventas.
Calcule la compra de activos y gastos pre operativo. Anote todos
los pagos que debera realizar en compra de equipos, local o
estudios previos, hasta estar listo para empezar a operar. La
mayora de estos egresos se deben situar en la etapa pre
operativa, pero tambin se puede incluir las ampliaciones de su
capacidad previsibles.
Seale sus gastos operativos. A partir de su diseo de los
procesos productivos, indique las compras de materia prima,
servicios, gastos en personal que deber realizar para lograr
ofrecer su producto en el mercado, segn los estimados de venta
ya realizados. Tome en cuenta que los gastos por lo general se
realizan antes de poder realizar las ventas.
Arme el flujo de caja. Analice las dependencias entre ingresos y
gastos, y desarrolle las frmulas que le permitan tener cuadros en
los que cambiando las variables claves, se reordenen
automticamente las proyecciones. Evale la coherencia de los
resultados y est consciente sobre cmo se interconectan todas
las variables de su proyecto.
Busque los resultados ptimos. Realice diferentes simulaciones
cambiando las proyecciones del nmero de clientes o niveles de

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ventas, ajuste los costos, asuma ganancias de productividad e
inversiones adicionales, ya sea en planta o ingreso a nuevos
mercados. Coloque un valor de rescate por el negocio al final del
lapso proyectado, para calcular correctamente la TIR econmica y
el VAN.
EJERCICIOS DESARROLLADOS
CMO ELABORAR UN FLUJO DE CAJA
El Flujo de Caja es un informe

financiero que muestra los flujos de
ingreso y egreso de efectivo que ha
obtenido una empresa.
Ejemplos de ingresos de efectivo son el
cobro de facturas, cobro de
prstamos, cobro de intereses,
prstamos obtenidos, cobro de
alquileres, etc.
Ejemplos de egresos de efectivo son el
pago de facturas, pago de impuestos, pago de sueldos, pago de
prstamos, pago de intereses, pago de servicios de agua o luz,
etc.
La diferencia entre los ingresos y los egresos de efectivo se le
conoce como saldo, el cual puede ser favorable (cuando los
ingresos son mayores que los egresos) o desfavorable (cuando
los egresos son mayores que los ingresos).
A diferencia del Estado o la Cuenta de Resultados, el Flujo de
Caja muestra lo que realmente sale o ingresa en efectivo a caja
como, por ejemplo, los cobros de una venta que realmente se
hicieron efectivos. En el Flujo de Caja, el trmino ganancia o
prdida no se utiliza.
La importancia del Flujo de Caja es que ste nos permite
conocer la liquidez de la empresa, es decir, conocer con cunto
de dinero en efectivo se cuenta, de modo que, con dicha
informacin podamos tomamos decisiones tales como:
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cunto podemos comprar de mercadera.
si es posible comprar al contado o es necesario o preferible
solicitar crdito.
si es necesario o preferible cobrar al contado o es posible otorgar
crditos.
si es posible pagar deudas a su fecha de vencimiento o es
necesario pedir un refinanciamiento o un nuevo financiamiento.
si tenemos un excedente de dinero suficiente como para poder
invertirlo, por ejemplo, al adquirir nueva maquinaria.
si es necesario aumentar el disponible, por ejemplo, para una
eventual oportunidad de inversin.
EJERCICIO
Veamos a continuacin un ejemplo sencillo de cmo elaborar un
Flujo de Caja Proyectado:
Una empresa manufacturera cuenta con los siguientes datos:
proyecciones de ventas: enero: 85000, febrero: 88000,
marzo: 90000, abril: 92000.
proyecciones de la compra de insumos: enero: 47000,
febrero: 51000, marzo: 50000, abril: 52000.
las ventas son 40% al contado, y 60% a 30 das.
las compras se realizan al contado.
se obtiene un prstamo del banco por 40000, el cual se
debe pagar en cuotas de 5000 mensuales.
los gastos de administracin y ventas son el 20% de las
proyecciones de ventas.
proyecciones del pago de impuestos: enero: 3080, febrero:
2710, marzo: 3260, abril: 2870.
En primer lugar elaboramos nuestro presupuesto de cuentas
por cobrar (esto debido a que el total de las ventas no se cobran
el mismo mes en que se realizan, sino que se cobran un 40% el
mes en que se realizan, y el 60% al siguiente mes, y al elaborar
un Flujo de Caja, como ya hemos mencionado, debemos
registrar el efectivo que realmente ingresa a o sale de la
empresa):

26
Presupuesto de cuentas por cobrar
enero febrero marzo abril
Ventas al 34000 35200 36000 36800

contado (40%)
Ventas al 51000 52800 54000

crdito a 30 das
(60%)
TOTAL VENTAS 34000 86200 88800 90800
Flujo de Caja Proyectado (Presupuesto de efectivo)
ENERO FEBRERO MARZO ABRIL
INGRESO DE
EFECTIVO
Cuentas por 34000 86200 88800 90800

cobrar
Prstamos 40000
TOTAL 74000 86200 88800 90800

INGRESO EN
EFECTIVO
EGRESO DE
EFECTIVO
Cuentas por 47000 51000 50000 52000

pagar
Gastos de 17000 17600 18000 18400

adm. y de
ventas
Pago de 3080 2710 3260 2870

impuestos
TOTAL 67080 71310 71260 73270

EGRESO EN
EFECTIVO
27
FLUJO NETO 6920 14890 17540 17530
ECONMICO
Servicio de la 5000 5000 5000 5000

deuda
FLUJO NETO 1920 9890 12540 12530

FINANCIERO

28

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FLUJO DE CAJA

El estudio del flujo de caja y las proyecciones financieras ha llegado a

adquirir tal importancia para los banqueros y empresarios en general

estado financiero tena papel protagnico excepcional. Para cualquier

Igual sucede con todo empresario responsable, en el manejo del da a

da de su negocio, as como con los banqueros que quieren minimizar el

cuando la contabilidad de las empresas se presentan ajustada por

inflacin, es el flujo de caja el nico estado financiero que reporta

seguridad y tranquilidad sobre la verdadera situacin de una empresa

frente a sus acreedores.

FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS DE INGENIERIA FLUJOS DE CAJA

entradas y salidas de caja o efectivo, en un perodo dado. El flujo de

caja es la acumulacin neta de activos lquidos en un periodo

determinado y, por lo tanto, constituye un indicador importante de la

liquidez de una empresa.

que tienen que ver con el movimiento de efectivo. En pocas palabras,

como usted o su empresa gastan o invierten en dinero, segn nuestro

criterio, lo ms importante son las proyecciones del mismo flujo porque

le pueden permitir reaccionar o tomar decisiones ante posibles

El flujo de caja le sirve para conocer con cunto efectivo comienza el da

y con cunto termina. Su uso y monitoreo pueden ser diarios,

semanales, mensuales o como usted estime conveniente, incluyendo al

momento de elaborarlo dentro del paquete presupuestario y los aos

A. UTILIZACIN DEL FLUJO DE CAJA

1. Problemas de liquidez. El ser rentable no significa necesariamente

poseer liquidez. Una compaa puede tener problemas de efectivo, aun

siendo rentable, por lo tanto, permite anticipar los saldos en dinero.

3. Para medir la rentabilidad o crecimiento de un negocio cuando se

entienda que las normas contables no representan adecuadamente la

B. ELEMENTOS DEL FLUJO DE CAJA

1. Saldo inicial de caja: Corresponde al monto de efectivo con el cual se

rengln del activo corriente.

2. Egresos operativos: Se llama gastos operacionales al dinero que una

empresa u organizacin debe desembolsar por conceptos de desarrollo

de sus diferentes actividades.

3. Ingresos operativos: Son los ingresos que dispone regularmente la

organizacin, gracias a sus actividades cotidianas. Ejemplo: el impuesto

4. Flujo neto del periodo: Resulta de la diferencia entre entradas y

salidas del periodo, el cual puede ser positivo o negativo.

5. Saldo final de caja: Resulta de sumar el saldo inicial y el flujo neto

PROPSITOS DE UN FLUJO DE CAJA

FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS DE INGENIERIA FLUJOS DE CAJA

empresa, durante un periodo determinado de tiempo.

Evaluar la habilidad de la empresa para generar futuros flujos de

Prever las necesidades de efectivo y la manera de cubrirlas

Permitir la planeacin de lo que la empresa puede hacer con los

excesos temporales de efectivo.

Evaluar las posibilidades de la empresa para cumplir sus

obligaciones frente a entidades

financieras, proveedores, etc.

Analizar la posibilidad de futuros repartos de utilidades o pagos

Evaluar el efecto de las inversiones fijas y su financiamiento sobre

C. CLASIFICACIN DEL FLUJO DE CAJA

1. Flujo de caja Histrico.

Es la reconstruccin, para un periodo ya transcurrido, del

movimiento de efectivo, en cuanto a entradas, salidas y saldo al

final de dicho periodo.

2. Flujo de caja Proyectado.

FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS DE INGENIERIA FLUJOS DE CAJA

proforma que permite establecer, para un periodo futuro, el movimiento

de efectivo, en cuanto a entradas, salidas y saldo al final de dicho

3. Flujo de caja proyectado simplificado.

Este no implica un ordenamiento sofisticado de las entradas o salidas

de caja, sino que stas se organizan nicamente en un grupo de