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MONOGRAFIA

O Mercado mundial de Minrio de Ferro e seus efeitos sobre a balana Comercial


Brasileira

Orientadora: Maria de Nazareth Maciel

Coordenador de Monografia: Carlos Viana de Carvalho

Aluno: Eduardo Miquelotti da Silva

N Matrcula: 1011370
Agradeo todos que participaram de minha formao acadmica nestes anos de curso
de Cincias econmicas, em especial minha orientadora Maria de Nazareth Maciel,
minha famlia e amigos.

01
Sumrio :

1) O tema e o problema de estudo


1.1) O Minrio de ferro
1.2) O problema de estudo
2) Mercado Mundial de Minrio de ferro e formao de preos
2.1) O Mercado Mundial de Minrio de ferro
2.2) Cronologia da variao de preos do Minrio
2.3) Mercado Transocenico e aspectos da formao de preos
2.4) Precificao da ao da Vale do Rio Doce
3) Cenrio da Balana Comercial Brasileira
3.1)Viso Geral da Balana nos ltimos anos
3.2) Impacto do choque no preo do minrio de ferro sobre a Balana

4) O Volume exportado de mineiro de ferro pelo Brasil e o crescimento econmico


chins.

5) Concluso
6) Referncias Bibliogrficas

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Capitulo 1 : O tema e o problema de estudo

1.1: O Minrio de ferro:

Os minrios de ferro so rochas que podem ser obtidas do ferro metlico, de maneira
economicamente vivel, no sendo to cara quanto outros metais. O ferro encontra-se
geralmente sob a forma de xidos, como a Magnetite e a Hematite, ou como um
carbonato, a Siderite.
O ao a liga metlica de ferro mais conhecida, pois este a sua forma mais produzida
e utilizada. Os aos so ligas metlicas de ferro com outros elementos, tanto metlicos
quanto no metlicos, e com isso, lhe do propriedades distintas. considerado ao
uma liga metlica de ferro que contm menos de 2% de carbono. No entanto, se a
percentagem maior, ele receber o nome de Ferro Fundido. As ligas frreas
possuem uma vasta diversidade de propriedades mecnicas, baseando-se na sua
composio e do tratamento que se tem feito para atingir tal liga.

O ferro o metal mais usado, com 95% em peso da produo mundial de metal. Este
indispensvel, devido ao seu preo economicamente acessvel e pela sua dureza,
especialmente empregado em automveis, barcos e, principalmente, no setor de
construo imobiliria (Siderurgia).

Minrio de ferro

A extrao de minrio de Ferro uma indstria instalada na grande parte dos pases. Os
dez maiores produtores mundiais de minrio de Ferro so: China, Brasil, Austrlia,
ndia, Rssia, Ucrnia, frica do Sul, Ir, Canad e Estados Unidos. (Informao:
IPEADATA 2012).

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Assim, o preo do minrio de ferro diretamente influenciado diretamente pela
economia desses principais produtores, especialmente a da China, pois mesmo sendo a
maior produtora desta matria-prima, ainda assim, a maior compradora mundial de
minrio de ferro.

Ano:2012

Tabela 1

Com a tabela acima, possvel notar que, ao cenrio econmico atual, as atividades do
minrio de ferro tem um papel relevante nas economias dos pases em desenvolvimento
como as da Austrlia, do Brasil, da ndia e China. Sobretudo nos dois ltimos pases, a
forte expanso da indstria siderrgica associa-se ao vigoroso crescimento daquelas
economias. O minrio de ferro a mais importante commodity, aps o petrleo [The
Economist (2012)]. Deste modo, os preos do minrio de ferro e seus nveis de estoque
so indicadores importantes na avaliao da economia mundial. Em decorrncia da sua
importncia econmica e em virtude do crescimento da sua comercializao,
principalmente via rotas ocenicas, os preos do minrio ferro praticados nos ltimos 11
anos sofreram crescimento expressivo, partindo, em dezembro de 2000, do valor
nominal de US$ 12,45/t e alcanando o valor de US$ 128,87/t em dezembro de 2012.

Devido tamanha importncia desta commodity no cenrio econmico atual,


principalmente o brasileiro, considerei necessrio um estudo mais profundo e analtico
sobre o tema e sua nuances neste, que um dos principais setores industriais no Mundo
moderno.

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1.2: O problema de estudo:

Um fator importante que contribuiu para o estimulo ao estudo deste tema escolhido para
ser abordado, o forte aumento do volume de minrio de ferro comercializado pelas
vias ocenicas na ultima dcada. O volume transacionado cresceu em torno de 100%
entre 2000 e 2010. A expanso da produo de minrio, diretamente influenciada pelo
forte aumento dos preos desta commodity, tem gerado grandes mudanas neste setor
da indstria. O mercado transocenico de minrio de ferro transacionava na dcada 50,
cerca de 11% do total produzido. J em 2010, este mercado se tornou responsvel por
40% da sua produo. Isto foi possvel devido ao aumento da produo de minrio em
razo do crescimento da demanda dos principais grupos de siderurgia no mundo. Uma
conseqncia deste aumento da demanda pelo mineral foi um crescimento da atividade
mineradora em pases que possuem as reservas com maior teor de ferro presente sendo
Brasil e a Austrlia os dois maiores representantes. No Brasil, os direitos de explorao
dos recursos minerais, localizados em Itabira e Carajs pertencem Empresa Vale do
Rio Doce. J na Austrlia, as principais reservas se localizam em uma regio chamada
Pilbara, que pertencem principalmente s Empresas BHP Billiton e Rio Tinto.

Calcula-se que 99% da produo de minrio de ferro seja alocada na indstria


siderrgica. Entretanto, no apenas a qualidade do minrio que determinante na
escolha de Empresas ao escolher um fornecedor. Pelo fato de ser um produto de baixo
valor agregado, envolvendo grandes volumes( Centenas ou at mesmo milhares de
toneladas) na sua comercializao, questes e vantagens referentes logstica e ao custo
produtivo fazem parte da deciso na compra do minrio. Devido a estes fatores
estratgicos, que podem ser traduzidos em menores preos ou melhores margens para o
fornecedor, as grandes industrias conseguiram se estabelecer e se tornarem muito
grandes.

O fato de existirem estas grandes empresas no Mercado de Minrio fez com que
houvesse o surgimento de uma fixao de preos, sendo principalmente caracterizada
pela determinao de um preo base (Em vigor durante todo o ano de comercializao
do mineiro de ferro, sendo este preo base acordado pelos principais grupos
siderrgicos do Mundo).

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Porm, aps as quebras de diversos contratos que foram criados aps crise de 2009, e
principalmente, no segundo semestre de 2010, o modelo de fixao de preos no
mercado de ferro veio a ser modificada, passando a dominar o estabelecimento dos
preos no mais por um ano, e sim trs meses, possuindo como indexador o preo spot
mdio nos trs meses antecedentes.
Estes fatos, to relevantes para a economia mundial e, principalmente, para a economia
brasileira, nos leva ao nosso problema de estudo: O Mercado Mundial de Minrio de
Ferro e seus efeitos sobre a balana Comercial Brasileira.

A indstria da minerao de ferro possui forte importncia na economia brasileira.


Somos um dos maiores produtores de minrio no Mundo, no apenas em quantidade,
mas tambm em qualidade. Em 2013, o Brasil esteve na posio de segundo maior
exportador de minrio de ferro. Isso se deu, pelo crescimento econmico de nosso maior
comprador, a China. As reservas brasileiras no ano representaram quase um quinto(
19,1%) das reservas mundiais, e os preos chegaram a valores mais altos que em anos
anteriores. Fatores como a quantidade e a qualidade das reservas minerais, bem como o
dos ativos de produo, sempre sero determinantes para a competitividade em nvel
global.

Sendo assim, necessrio analisar as perspectivas de crescimento no longo prazo do


mercado de minrio de ferro, considerando produo e crescimento de demanda do
minrio na China.A acentuada demanda das economias emergentes lideradas pela
China, aliada insuficincia da oferta de ferro, elevaram os preos a patamares sem
precedentes, alcanando valor expressivo em dezembro de 2010, quando a tonelada do
mineral foi negociada US$ 168,53; o que refora a importncia do estudo do
comportamento dos preos deste mineral, no intuito de melhor entender a dinmica de
sua formao, e considerando ainda suas implicaes para a viabilidade econmica dos
inmeros projetos de extrao de minrio de ferro em andamento no Brasil e no mundo
atualmente.

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Assim, visto a importncia do minrio de ferro no mercado mundial, necessrio
entendermos como formado este mercado, e conseqentemente, o preo desta matria-
prima, e com isso, conseguirmos analisar o problema de estudo, que seria a dependncia
do Brasil de sua exportao de Minrio de Ferro para outros pases, principalmente
China.

Em resumo, fazer um estudo critico dos fatores preponderantes para a formao de


preos do minrio de ferro e como este Mercado Mundial funciona, para poder concluir
o quo influente estas variaes so na Balana Comercial brasileira, dado que este
mercado de minrio internacional parte fundamental de nossa Balana, e que este
volume de exportao diretamente influenciado pelo seu preo e pela variao na
demanda de nossos maiores compradores.

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Capitulo 2 : Mercado Mundial de Minrio de ferro e formao de preos

2.1: O Mercado Mundial de Minrio de ferro :

O mercado de minrio de ferro possui diversos produtos, sendo que cada um deste tem
um uso especfico na indstria siderrgica. O conhecimento desses produtos
necessrio para se ter uma avaliao mais clara do mercado, o qual possui diferentes
aspectos especficos, como Granulado, Sinter e Pellet Feed (finos), e possuem
preos e mercados distintos. Em cada um destes tipos de minrio, h diversos tipos de
produtos, de acordo com as suas composies. As propriedades mais importantes so:
ferro (Fe), alumina (Al2O3), mangans (Mn) slica (SiO2), e umidade (H2O). Estas
composies so responsveis pela granularidade do produto.

Minrio de Ferro Granulado

Os minrios de ferro considerados como fino ou finssimos, so feito de uma mistura de


diferentes minrios intermedirios, ou seja, estes so processados a partir de minrios
brutos. Usualmente, s vantajoso para o Mercado de minrio explorar as reservas
quando h uma disponibilidade de um volume considerado alto de minrio de ferro de
qualidade, logo, as reservas que possuem estoques de minrios "pobres" e finos
descartados. Atualmente, somente dois tipos de minrio de ferro finos so utilizados. O
primeiro, considerado muito fino, usado nas plantas de peletizao e no segundo,
considerado apenas como fino, feito um processo de sinterizao, e aps enviado ao
alto-forno (esses minrios so respectivamente chamados depellet e sinter feed).

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J o minrio de ferro denominado como Pelotas, so os mais caros, isto devido sua
granularidade favorvel (no fino como os outros minrios de ferro citados
anteriormente) tem uma menor variao na suas caractersticas fsico-qumicas. Estes
que possuem uma alta granularidade, no participam do mesmo processo de
aglomerao, como o caso da Pelota e do Snter, mas se d atravs da composio
de minrio, cuja granularidade j conhecida. Um minrio de ferro granulado comercial
possui normalmente um nico tipo de material ou ento dois ou at trs.

Aps tal distino sobre os principais tipos de minrio, suas granularidades e a


importncia disto para o Mercado Mundial desta commodity, possvel comear a
entender como funciona este mercado e como se d a sua formao de preos, pontos de
extrema importncia chegamos uma concluso de como um choque neste mercado nos
afeta em nossa Balana Comercial.

A industria de minrio de ferro funciona, fundamentalmente, baseado no setor


siderrgico e varia em funo de sua demanda, influenciando o seu preo no mercado
mundial, este que acaba por ser condicionado pelas mudanas tecnolgicas e, tambm
pelo processo de manuteno da sua cadeia de valor. Com isso, este Mercado Mundial
est diretamente ligado estas variaes na demanda do setor siderrgico pelo minrio.
Um exemplo claro disto, foi o aumento de preos iniciada em 2002, que ocasionou em
aumento de cerca de 300% em seu valor, pode ser explicada por uma unio de diversos
fatores, principalmente o crescimento da demanda de ao na China.

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Tabela 2

Com este aumento de demanda da China pelo ao, pases prximos comearam a se
destacar em sua produo, devido ao menor custo de transporte para a China. Com isso,
nos ltimos anos, a evoluo do mercado de minrio de ferro foi determinada por um
forte processo de consolidao, que veio a resultar no domnio do mercado por trs
Companhias: Rio Tinto, BHP-Billiton(ambas australianas) e Vale do Rio Doce. Estas
trs Empresas destacam-se por vrias vantagens competitivas, como escala de operao,
logstica otimizada e acesso a minrio de ferro de qualidade.

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Para se ter destaque no setor de minrio de ferro no Mercado Mundial, necessrio ter o
controle da infra-estrutura de logstica, ou seja, dominar os meios de produo. Isto
significa dominar as bases de operao, os transportes ferrovirio, rodovirio e de
portos, buscando garantir a distribuio no Mercado Transocenico.
Como foi dito no problema de estudo, o aumento exponencial do Mercado
Transocenico para esta commodity fez com que quem tivesse uma melhor logstica,
possuiria grande vantagem comparativa sobre os outros, dado que haveria melhores
preos.

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2.2: Cronologia da variao de preos do Minrio:

Durante o sculo XX, houve diversas variaes nos preos transacionados pelo minrio
de ferro. Inicialmente, eram determinados em negociaes entre os compradores e
vendedores dos dois principais pases importadores (Alemanha e Japo), manipulando o
valor a ser praticado nos mercados.

Durante os anos 1970, o Brasil se tornou o maior exportador de minrio de ferro para a
Europa. Isso se deu quando a Vale do Rio Doce negociou o preo de referncia europeu
com os produtores de ao alemes. As mineradoras australianas negociavam com as
siderrgicas japonesas. Isso fez com que houvesse um aumento significativo da
produo desta commodity pelas principais empresas mineradoras. No entanto, este
forte crescimento na oferta mundial, colocou as empresas em dificuldades financeiras.
Estima-se uma perda de 38% , durante os 30 anos que antecederam os anos 1990. J na
dcada de 90, tambm houve uma diminuio nas cotaes.

Grfico 1

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O grfico acima nos mostra que a variao do preo do minrio seguia uma variao
dentro de um padro at o inicio do Sculo XXI, que com o forte aumento da demanda
Mundial de minrio pelos chineses, houve um aumento exponencial em seu preo,
atingindo preos recordes a cada ano. No entanto, a crise financeira do fim de 2008 fez
com que houvesse uma queda drstica na demanda mundial, vindo a frear o consumo
global de ao e de minrio de ferro, e assim, acabou por pr fim ao sistema de
determinao de preos, presente h dcadas, conhecido como Benchmark, isto , o
preo era influenciado anualmente pelo primeiro contrato firmado por uma das trs
principais Empresas mineradores do Mundo. Com isso, o Mercado Spot se tornou
uma alternativa vivel durante a crise.

Neste perodo de crise, a Vale do Rio Doce negociava um novo aumento nos preos do
minrio (11%), alm dos 65% j acordados. Com a crise do Sub-Prime em 2008, as
renegociaes acabaram por ser suspensas.

Em 2009, as exportaes brasileiras de minrio tiveram uma diminuio de (42,7%) em


relao ao ano anterior. Como foi dito, a China atualmente o principal comprador para
o minrio brasileiro, e seu peso e importncia nos setores de minerao e siderurgia
inegvel. A queda do preo do minrio mostrou o forte impacto da crise, mesmo com o
cenrio positivo instalado no ano anterior, quando o preo do produto da Vale subiu
entre (65%) e (71%). As Empresas competidoras, Rio Tinto e BHP Billiton
conseguiram uma valorizao maior na cotao, cerca de (96%).

No ano de 2010, um novo sistema de preos foi instalado, criando como base a mdia
do Mercado Spot, observada nos trs meses passados.

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Grfico 3

O grfico 1 acima nos mostra a variao de preos do minrio de ferro no mercado


mundial na dcada de 2000 a 2010 (por tonelada e em dlar). possvel analisar um
aumento continuo e gradual nos primeiros anos do perodo, at 2008, onde houve um
grande aumento no preo da matria-prima em questo. Muito deste aumento pode ser
explicado pelo Boom no crescimento econmico Chins, o que os fizeram ser os
maiores compradores de minrio de ferro do Mundo, mesmo estes j sendo o maior
produtor do mesmo. J no fim de 2008 e 2009, possvel ver uma grande queda no
preo do minrio de ferro, ocasionada principalmente pela crise econmica mundial,
instalada nestes anos. A economia chinesa acabou por sentir o impacto desta crise, e
assim, diminuindo a sua demanda pela commodity, e conseqentemente resultando
nesta queda de preos.

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Atualmente, o preo fixado para um especifico teor de ferro por unidade metlica
(1%) em centavos de dlar. As variveis que influenciam na formao do preo so:
concentrao, transporte, o custo de lavra e o tratamento. Outros fatores so status do
comprador,ou seja, pases que compram maiores volumes de minrio possuem maior
poder de barganha junto ao vendedor, o tipo de transao, as condies de mercado na
poca da transao e o transporte do minrio. No entanto, bnus e penalidades so
incrementados, no caso do teor de ferro estiver fora do padro acordado na compra.
Outra caracterstica deste mercado, que vendas por meio de contratos podem, tambm,
influenciar a variao nas quantidades (em torno de 10,0%).

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2.3: Mercado Transocenico e aspectos da formao de preos:

Nesse captulo, apresento uma viso no mbito da demanda e oferta no mercado


Mundial do minrio de ferro, setor este sendo caracterizado a partir das tipologias
oligoplio. Tambm apresentada a poltica da fixao dos preos na indstria de
minrio, com o intuito de comparar a formao de preo em oligoplio, que so
dispostas na teoria econmica.
O mercado transocenico de minrio de ferro formado por empresas mineradoras que
se utilizam de navios para fazerem suas exportaes atravs das vias ocenicas para as
siderrgicas que as compram (atualmente a China a maior compradora do Brasil).
As mineradoras brasileiras e australianas exportaram 56% do minrio no ano de 2012
(RAW MATERIALS, 2014). Na ndia, que est presente entre os 5 maiores
exportadores da commodity em questo, as principais empresas exportadoras so:
Kudremukh Iron Ore Company Ltd (KIOCL) e a National Mineral Development
Company (NMDC). Uma especificidade neste pas, que ambas as empresas so
Estatais, no havendo empresas privadas no setor na ndia.
J pelo lado da demanda, o crescimento econmico exponencial chins, associado ao
aumento do chamado Ao30, criou uma dilatao do volume importado pela China,
atualmente ocupando a posio de segunda maior economia do Mundo. A China
importou cerca de 25,0 % a.a. deste insumo entre os anos de 2000 2010, um volume
extremamente alto. Nos dias de hoje, as principais negociaes influenciando os preos
do minrio so feitas pelas produtoras brasileiras/australianas e pelos compradores
europeus/asiticos.
Neste trading, o minrio, especialmente os finos provenientes de Carajs, so usados
como indexador para os outros produtos como as Pelotas. At alguns anos atrs, havia
dois tipo de contratos para se transacionar tal matria-prima. O primeiro correspondia
aos contratos de longo prazo, chamado de benchmark pelo setor. J o segundo tipo de
contrato, correspondia aos de curto prazo, debruados em indexadores de
preo (ndex), ndices estes como: O Platts ; o Steel Index e o Metal Bulletin.

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Os contratos LP tem como costume, serem corrigidos anualmente, j os de curto
prazo so corrigidos em relao s oscilaes dirias no mercado vista. claro que,
em momentos de crise econmica, a modalidade mais desejada pelas siderrgicas a
baseada no ndex, pois estas so beneficiadas nos perodos de queda dos preos vista.
Em contrapartida, as empresas mineradoras so favor ao benchmark, pelo fato deste
tipo garantir certa segurana s empresas numa crise, garantindo a manuteno de seus
lucros.
O Instituto de Pesquisas Econmicas Aplicadas (IPEA) diz que o mercado Spot
aquele no qual a entrega de mercadoria imediata e o pagamento feito vista, motivo
pelo qual essa transao denominada tambm como mercado vista.
No mercado Spot de ferro, os preos so determinados baseados em nveis de oferta e
demanda. No entanto, a partir da crise de 2009, essa prtica tornou-se mais clara, o que
fez com que aumentasse constantemente a sua participao nas transaes da
commodity.
Com o intuito de tornar principal este sistema de precificao trimestral, a relevncia
do mercado vista torna-se cada vez maior e mais evidente. Por exemplo, na segunda
metade do ano de 2012, a Vale operou 30 % de seu minrio no mercado Spot, e em
seguida, havendo um aumento dessa participao, para cerca de 55% ao fim de maro
de 2013.

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2.4: A formao do preo da ao da Vale do Rio Doce :
Atualmente, A Vale do Rio Doce ocupa o segundo lugar no mundo no setor de minrio,
possuindo escritrios, Joint Ventures, operaes e exploraes nos cinco continentes,
mais especificamente em 37 pases. Com mais de 187 mil empregados vinculados
empresa direto ou indiretamente, a Vale age no Mercado Internacional como produtor
mundial de fosfato, cobre, minrios de ferro, potssio, mangans, carvo alumnio e
nquel. A empresa tambm atua nas reas de logstica, siderurgia e energia. A qualidade
e competncia nos negcios fez com que Vale se tornasse a segunda maior empresa do
Brasil ( atrs somente da Petrobras). Esta a maior do setor em nosso pas, e para se
fazer uma analise do impacto de um choque no Mercado Mundial de minrio de ferro na
Balana Comercial brasileira, necessrio entender como formado o seu preo da
ao, dado que este ira refletir o seu Balano, determinado pelos seus lucros ou
prejuzos no perodo em questo.

O preo de uma ao formado por diversas variveis e indexadores, estes que


projetam a expectativa do mercado sobre o futuro da empresa, do setor em que ela atua
e da economia em geral (GALDI, 2007). A variao de preos baseada nos resultados
de uma empresa e na sua expectativa futura, sendo de curto e longo prazo. As
commodities ( como o caso do minrio de ferro) so produtos transacionados em seu
estado bruto, ou seja, sem nenhum tipo de alterao ou industrializao. Em resumo,
comercializada a matria-prima do produto. Estes padronizados como produtos de
primeira importncia na economia global, dado que possuem uma cotao e so
negociadas internacionalmente, principalmente nos mercados de derivativos das bolsas
de valores e contratos futuros e no mercado fsico.

Com isso, um problema de grande importncia para esta pesquisa corroborar se os


preos das aes de empresas nacionais so diretamente influenciados pelos preos
internacionais das commodities. Logo, avaliaremos se o comportamento dos preos
internacionais do minrio de ferro impacta as aes das empresas brasileiras negociadas
na Bovespa (Vale do Rio Doce). O clculo ser feito atravs da equao da correlao
linear. Pretende-se, primeiramente identificar os preos internacionais do minrio de
ferro e os preos das aes da Vale do Rio Doce.

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Em seguida, calcular a correlao entre os preos da ao e os preos da commodity em
questo. Por fim, analisar a os impactos entre os movimentos correlacionados de preos
de mercado.

N= nmeros de perodos;
R = correlao linear das n observaes;
i = Incio do intervalo;
X = Preo da ao mdio do perodo analisado;
Xi = Preo da ao do perodo i;
Y = Preo do minrio de ferro do perodo analisado.
Yi = Preo do minrio de ferro do perodo i;

A frmula de correlao acima nos diz quanto a variao nos preos do minrio
impactam o preo da ao da Vale. Para isso, foram utilizados os valores da tabela
abaixo. ( O valor do minrio est em dlares/tonelada).

Tabela 3

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A correlao linear dos 60 meses (5 anos), registrou o resultado de 0,33.

Grfico 4

A anlise do Grfico 4 registrou atravs dos pontos, que existe uma correlao no
perodo de janeiro de 2008 a julho de 2012 entre os preos da ao VALE5 e o preo do
minrio de ferro. No entanto, se caracterizou como uma correlao linear positiva fraca,
pois, existem diversos outros fatores que impactam na formao do preo de uma ao,
como a sua divida, seu fluxo caixa e diferentes especulaes, alguns fundamentados,
outros nem tanto.

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Grfico 5 Fonte : Bloomberg

No grfico acima, possvel analisar o comportamento dos preos das aes das 3
principais empresas mineradoras do Mundo (Vale ; Rio Tinto; BHP) nos ltimos 5
anos.A linha verde corresponde ao valor da ao da empresa BHP; a linha amarela
corresponde ao preo da ao da empresa Rio Tinto; j a linha laranja corresponde
Vale do Rio Doce, e por fim, a linha branca corresponde ao indexador( em USD).

Com esta representao extrada da Bloomberg, possvel notar a forte perda de valor
das aes da empresa brasileira frente s empresas australianas nos ltimos 4 anos,
devido principalmente ao que foi dito anteriormente, a vantagem de localizao destas
empresas dos principais pases consumidores de minrio de ferro na atualidade.

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Capitulo 3 : Cenrio da Balana Comercial Brasileira

3.1 : Viso Geral da Balana nos ltimos anos:

A Balana Comercial demonstra todo o fluxo internacional transacionado por um pas.


Com isso, conseguimos analisar e entender se o Brasil est tendo um Dficit ou
Supervit em suas exportaes/importaes, e principalmente, quais produtos
comercializados esto gerando este resultado. Ao fazer tal entendimento do resultado,
possvel determinar o peso e a importncia do mineiro de ferro em nossas exportaes,
conseqentemente, no resultado final de nossa Balana Comercial.

Em 2012 o Brasil obteve um valor exportado de US$242,6 Bi, frente a um valor de


US$256 bilhes em 2011, havendo uma reduo de 5,3 %. J na importao, obteve um
valor de US$223,1 bilhes, frente a um valor de US$226,2 Bi em 2011, havendo uma
reduo de 1,4%. Com isso, gerou um resultado de Supervit de US$19,43 Bi em 2012,
consideravelmente menor do que no ano anterior, onde obteve um Supervit de
US$29,79 bilhes.

Assim, a anlise da Balana Comercial Brasileira um ponto chave para buscar


corroborar minha tese de dependncia nacional da exportao de uma matria-prima
especfica, o minrio de ferro, e com isso, mostrando a importncia de uma analise do
Mercado Mundial desta commodity. Assim, cabe perceber a presena ou no desta
dependncia brasileira, o que pode vir a demonstrar caractersticas de pases
subdesenvolvidos, que se mantm dependentes de exportaes de matria-prima, sem
adio valor de agregado. Para tal tarefa, necessrio estudo critico do documento
oficial do Ministrio do Desenvolvimento, Indstria e Comrcio Exterior, onde
possvel a percepo da variao do volume financeiro transacionado nas exportaes e
importaes brasileiras, em funo de diversos fatores, como o choque no preo do
minrio de ferro.

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Grfico 6
Fonte: Balana Comercial brasileira - Dezembro 2012 Ministrio do Desenvolvimento

Dado o grfico 6, possvel perceber que, mesmo com uma forte retrao no valor
exportado pelo Brasil de minrio de ferro(-25,9%), onde o principal pas comprador
continua ser a China, esta matria-prima se mantm como principal produto de nossa
Balana Comercial, sendo seguido pelo Petrleo e pelo acar.
O principal ponto de destaque nas exportaes, foi a queda dos preos dos produtos,
dado que a quantidade exportada ficou acima da quantidade de 2011.
Esta grande variao do preo do minrio de ferro no ano em questo, pode ser
explicada principalmente pelo grande aumento de oferta da commodity no Mercado
Mundial, o que curto prazo, gerou um deslocamento do equilbrio, e assim,
impactando o valor do minrio nas transaes. Cabe a analisar o que esta retrao do
volume exportado e do seu preos, respectivamente faz de fato, com a nossa Balana
Comercial.

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Grfico 7
Fonte: Balana Comercial brasileira - Dezembro 2012 Ministrio do Desenvolvimento

Caso fosse mantido o preo do minrio de ferro no Mercado Mundial de 2011 em 2012,
no havendo tal queda citada, haveria um aumento de US$10,3 bilhes em nosso
Supervit, o que deixaria com uma retrao de apenas 1,2% do Supervit do ano
passado, frente a 2011.
Juntamente com o grfico 6 apresentado, o grfico 7 mostra a exportao mensal
durante os ltimos 5 anos, que ajuda a corroborar a idia de que diversos fatores no
cenrio macroeconmico permitiram a desvalorizao de nossos principais produtos
exportados.
possvel notar tal considerao com o grfico 7, onde em 2012, a Balana Comercial
Brasileira obteve o menor crescimento(volume financeiro) da exportao desde 2008.

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Grfico 8
Fonte: Balana Comercial brasileira - Dezembro 2012 Ministrio do Desenvolvimento

No grfico 8, que demonstra a importao mensal da Balana Comercial Brasileira,


nota-se que houve uma pequena diminuio da importao em 2012 frente ao ano
anterior (-1,4%), uma retrao bem menor que a exportao. Uma varivel importante
para tal fato, que o produto que teve maior desvalorizao, dentre os maiores
transacionados na Balana Comercial Brasileira, foi o minrio de ferro, que representa
grande parte de nossa exportao, e no de nossa importao.

Assim, com esta anlise do cenrio da Balana Comercial Brasileira, em funo da


variao do preo de nossa principal matria-prima, o minrio de ferro, possvel
perceber que grande parte de nossa Balana, principalmente na exportao brasileira
influenciado por esta variao do preo do minrio, o que corrobora a inteno de
produzir uma anlise emprica para buscar entender de quanto esta influencia.

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3.2 : Impacto do choque no preo do minrio de ferro sobre a Balana:

Grfico 9
Fonte : FMI.
Em 2012, com a instalao de uma crise econmica mundial, houve um desestimulo ao
crescimento das principais economias mundiais, o que gerou um excesso de oferta de
minrio de ferro no mercado, dado uma retrao da demanda, e com isso, houve uma
forte diminuio do preo do minrio de ferro, nosso principal produto de exportao na
Balana Comercial.
A reduo no volume financeiro nas exportaes do minrio de ferro em 2012, em
relao 2011, pode ser explicada em grande parte pelo deslocamento da curva de
demanda, dado que com o menor crescimento da economia mundial no ano passado, as
exportaes para outros pases diminuram.
De acordo com o FMI, mesmo aps forte queda do preo desta matria-prima em 2012,
ainda previsto uma diminuio do preo em 2013, o que certamente afetar o
Supervit brasileiro no ano atual.

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Grfico 10
O grfico 10 mostra que esta diminuio do volume financeiro exportado em parte,
pode ser justificada pela crise financeira mundial instalada em 2012, pois de acordo com
a CEBEC e o Governo chins, o principal comprador de nosso minrio de ferro, obteve
uma desacelerao considervel no crescimento de seu PIB no ltimo ano, o que
resultou em uma menor demanda de uma das principais matria-prima para a construo
e o desenvolvimento, o minrio de ferro.
Outra questo, foi o fato desta crise financeira que se instalou no Mundo ano passado,
fez gerar um acirramento da competio por mercados compradores entre os principais
produtores e exportadores desta matria-prima.
A maior concorrente no mercado Mundial de minrio de ferro do Brasil, certamente a
Austrlia, que tambm devido crise, sofreu com seu volume exportado de minrio de
ferro, e assim, ocorrendo um excesso de oferta em relao demanda, os preos do
minrio caram consideravelmente no ultimo ano.
Devido tal deslocamento do equilbrio na oferta e demanda do minrio de ferro no
cenrio mundial, a diminuio do preo desta matria-prima por excesso de oferta em
um perodo de crise econmica, impactou em nossa exportao, tendo geral um menor
Supervit na Balana Comercial brasileira em 2012.
Sendo assim, claramente pode-se perceber a forte influncia de um choque no preo do
minrio de ferro no mercado mundial sobre a Balana Comercial Brasileira, afetando
diretamente o Supervit nacional no ano em questo.

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Dada a crise econmica mundial de 2012, citada anteriormente, que indiretamente
culminou na forte desvalorizao de tal matria-prima, devido diminuio da
demanda, pode-se legitimar o ponto de interesse da pesquisa, pois se sabe que h uma
grande influncia, mas no se sabe ao certo quanto um choque no preo do minrio
afeta a Balana Comercial.

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4) Concluso :

Neste ultimo capitulo de meus estudos, buscarei explicar de forma sucinta o que foi
analisado nos captulos anteriores, para assim, conseguir chegar a um resultado de
forma efetiva sobre o verdadeiro impacto de um choque no Mercado Mundial de
minrio de ferro na Balana Comercial Brasileira.
Este estudo foi incialmente debruado a compreender as caractersticas do minrio de
ferro, bem como sua formao, os diferentes tipo de minrio e a especificidade de cada
um destes. Com isso, foi possvel entender como formado e o porqu do minrio
granulado ser o de maior transao no Mercado Mundial.
Aps tal conhecimento, foi demonstrado o problema de estudo, que basicamente
entender como um choque no Mercado Mundial de minrio de ferro impactaria a
Balana Comercial Brasileira. Assim, com o aprofundamento neste mercado e suas
caractersticas, foi visto a necessidade de estudar a empresa Vale do Rio Doce, segunda
maior do mundo e principal brasileira no setor.
Aps ser feito um estudo de correlao entre o preo de ao da companhia Vale e o
preo spot do minrio de ferro, foi visto um correlao entre as duas variveis
(analisado no capitulo 4) e dado a importncia e o peso de suas exportaes na Balana
Comercial brasileira, foi entendido a relao direta entre os preos do minrio e seu
impacta na economia brasileira.
Por fim, foi feita uma analise mais profunda do histrico de exportaes/importaes
brasileiras, para compreender como formado o Dficit/Supervit nos ltimos anos do
pais e ver o peso do comercio mundial de minrio neste resultado.
Para corroborar a ideia, analisamos a economia chinesa em seus ltimos anos, e por ser
a maior compradora mundial de minrio na ultima dcada, o entendimento de sua
economia, e como no perodo de crise econmica (2008 e 2009) com a forte queda de
demanda pelos chineses, impactou o preo do minrio no mercado mundial, o que
consequentemente, geral queda de receita na Vale, e por fim, gerando uma
externalidade na Balana Comercial brasileira.

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Em resumo, neste estudo foi estudado e corroborado a ideia de que um choque no preo
do minrio de ferro possui impacto no fluxo de caixa da Vale do Rio Doce, e com isso,
ocorrendo impacto relevante na economia brasileira, dado o peso e importncia desta
empresa para nossa economia.

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6) Referncias bibliogrficas :

[1] Tese de Mestrado: Anlise do desempenho da Balana Comercial Brasileira


Estimaes das elasticidades das funes da oferta de exportao e da demanda de
importao (1980/2006) Autor: Leonardo David Sapienza.
[3] Monografia de concluso de curso: O Mercado de Minrio de Ferro Ano: Junho
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[4] Documentos peridicos do Ministrio Do Desenvolvimento, Indstria e Comrcio
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[5] Documentos Peridicos do FMI.
[6] Jornal Dirio O Valor Econmico.
[7] Peridico Exame.
[8] Site do Banco Nacional de Desenvolvimento BNDES. www.bndes.gov.br
[9] Site do IPEADATA. www.ipeadata.gov.br
[10] CALLAES, G.D. - Relatrio Tcnico 05 Evoluo do Mercado Mineral Mundial
a Longo Prazo 2009. MME, Ministrio de Minas e Energia, Braslia, DF.
[11]CRU ANALISYS. Iron ore market service: Main report 2009. Londres: CRU
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[12] DNPM Departamento Nacional de Produo Mineral. Economia mineral do
Brasil 2009.
[13] Good Derivates _ A Story of Financial and Environmental Innovation Richard
L. Sandor.
[14] Trader Vic On Commodities What`s unknown, misunderstood, and too good to
be true Victor Sperandeo.
[15] BEUREN, Ilse Maria. Como Elaborar Trabalhos Monogrficos em Contabilidade
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http://www.bndes.gov.br/SiteBNDES/export/sites/default/bndes_pt/Galerias/Arquivos/c
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[17] KEIJER, Arne J. de. China: estratgias para um mercado emergente. Lisboa:
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[18] LAMOSO, Lisandra Pereira. A explorao de minrio de ferro no Brasil e no Mato


Grosso do Sul. 2001. 309p. Tese (Doutorado em Geografia). Faculdade de Filosofia,
Cincias e Letras da Universidade de So Paulo. So Paulo

[19] VIEIRA, Flvio Vilela. China: crescimento econmico de longo prazo.

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