INTEGRANTES

Fabio Andrs Prez

DEYBER ALFONSO NAVAS RUEDA
YECID EDUARDO PRINCE
Arnulfo Contreras Grandas
MIGUEL FERNANDO VARGAS

Nmero de Grupo: 102059_123

 EJEMPLO DE ESTUDIO FINANCIERO DE EMPRESA INDUSTRIAL

Proyecto para el montaje de una empresa de procesadora y comercializadora de zumo de fr

"NARANZUM LTDA" que Produce 22.000 litros en el ao
toman en arriendamiento el local de funcionamiento y se realizan algunas adecuaci

LITROS A PRODUCIR 22,000

PRECIO DE VENTA 12,000
INFLACIN 0.0645
INCREMENTO EN CAPITAL DE TRABAJO 40%
VENTAS CONTADO 80%
VENTAS A CREDITO 20%

No. 1 INVERSION EN OBRAS FISICAS

DETALLE DE INVERSION CANTIDAD COSTO UNITARIO COSTO TOTAL
Puerta acceso a planta 1 700,000 700,000
Divisin modular 80 500,000 40,000,000
Luces led 20 40,000 800,000
Sealizacion SST 12 30,000 360,000
Pintura 8 60,000 480,000
Mano de obra (das) 3 70,000 210,000
Total 42,550,000

No. 2 INVERSION EN MAQUINARIA Y EQUIPO DE PRODUCCIN

DETALLE DE INVERSIN
INVERSIONES CANTIDAD COSTO UNITARIO COSTO TOTAL
Maquinaria multiuso 1 700,000 700,000
Maquinaria semi industrial 2 2,000,000 4,000,000
Despulpadora 1 800,000 800,000
Herramientas 1 30,000 30,000
Software 1 200,000 200,000
Computador 1 1,100,000 1,100,000
Impresora 1 120,000 120,000
Aire Acondicionado 1 600,000 600,000
Planta de envase 1 600,000 600,000
Total 8,150,000

No. 3 INVERSION DE HERRAMIENTAS

DETALLE DE INVERSIN CANTIDAD COSTO UNITARIO COSTO TOTAL
Cuchillo 7 pulgadas 3 15,000 45,000
Cuchillo 5 pulgadas 3 13,000 39,000
Jarras Acero Inoxidable de 5 Lts 3 3,000 9,000
Valdes 5 5,000 25,000
Total 118,000
 No. 4 INVERSIN EN MUEBLES, ENSERES Y EQUIPOS DE ADMINISTRACIN
DETALLE DE INVERSION CANTIDAD COSTO UNITARIO COSTO TOTAL
Escritorio Tipo gerencia 1 400,000 400,000
Escritorio Tipo secretaria 1 300,000 300,000
Escritorio auxiliar 1 200,000 200,000
Licuadora Industrial 1 600,000 600,000
Archivador 2 50,000 100,000
Extintor 2 60,000 120,000
Estantes 4 70,000 280,000
Empacadora 1 250,000 250,000
Pasteurizadora 1 500,000 500,000
Sillas Ergonomicas 4 120,000 480,000
Sillas Tandem 6 100,000 600,000
Total 3,830,000

No. 5 INVERSION EN ACTIVOS INTANGIBLES

DETALLE DE INVERSION COSTO
ESTUDIO DE PREFACTIBILIDAD 300,000
ESTUDIO DE FACTIBILIDAD 250,000
LICENCIAS 150,000
GASTOS DE ORGANIZACIN 100,000
MONTAJE Y PUESTA EN MARCHA 200,000
ENTRENAMIENTO DE PERSONAL 100,000
IMPREVISTOS 80,000
TOTAL GASTOS PREOPERATIVOS 1,180,000

No. 6 COSTO MANO DE OBRA

REMUNERACIN REMUNERACIN PRESTACIONES

CARGO MENSUAL ANUAL SOCIALES
Operario de Produccin 750,000 9,000,000 4,848,750
Gerente General 2,000,000 24,000,000 12,930,000
Secretaria General 750,000 9,000,000 4,848,750
Operadora 1 750,000 9,000,000 4,848,750
Operadora 2 750,000 9,000,000 4,848,750
Operadora 3 750,000 9,000,000 4,848,750
Auxiliar Contable 750,000 9,000,000 4,848,750
Vendedora 1 750,000 9,000,000 4,848,750
Vendedora 2 750,000 9,000,000 4,848,750
Jefe de Produccion 1,300,000 15,600,000 8,404,500
Contador 1,300,000 15,600,000 8,404,500
Representante de ventas 750,000 9,000,000 4,848,750
Jefe Administrativo 1,300,000 15,600,000 8,404,500
Operario de Mantenimiento 750,000 9,000,000 4,848,750
Total 160,800,000 86,631,000
 No. 7 PORCENTAJES UTILIZADOS PARA PRESTACIONES SOCIALES Y APORTES
% ITEM
9 DOTACIN ESPECIAL
8.33 CESANTIAS
8.33 PRIMAS
4.17 VACACIONES
8.5 SALUD
12 PENSIONES
1.045 RIESGOS
0.5 DOTACION ORDINARIA
1 TRANSPORTE
1 INTERESES CESANTIAS
53.875 TOTAL

No. 8 COSTOS DE MATERIALES (primer ao de operaciones)

MATERIAL UNIDAD DE MEDIDA CANTIDAD COSTO UNITARIO

A. MATERIALES DIRECTOS
Naranja libra 20,800 500
Miel litros 3000 10000
Sticker unidades 15000 600
Envase de plastico 250cc botella 12800 200

Subtotal Materiales Directos

B. MATERIALES INDIRECTOS

Corrector lquido, presentacin en lpiz de unidad 3 8500

Lpiz Caja 2 6,000
Papelera en polipropileno tipo normal en f caneca 3 3,000
Bisturi elaborado en plastico de 18 mm unidad 3 1,500
Borrador para lpiz, tipo nata, tamao med unidad 2 800
Carpeta tipo legajadora, en cartn imitacin unidad 12 1,200
Chinches de cabeza metlica, por caja de caja 1 2,000
Cuaderno argollado de tamao 21.4x28cm unidad 6 3,000
Rollo de papel para fax, en papel trmico unidad 2 7,000
Bolgrafo desechable, tinta varios colores unidad 1 1,300
Almohadilla dactilar, de forma redonda unidad 1 3,500
Tajalpiz elaborado en metal con 1 orificio unidad 2 300
Sobre bolsa, papel manila de 75 g/m2, ta unidad 12 200
Resaltador desechable unidad 4 300
Disco compacto gravable, de 700 Mb 80 mi unidad 1 25000
Resma unidad 6 12,000
Subtotal Materiales Indirectos
TOTAL

No. 9 COSTO DE SERVICIO (primer ao)

SERVICIO MEDIDA CANTIDAD COSTO UNITARIO

Energa Elctrica Kw_ hora 6,200 523
Alumbrado pblico Cargo fijo 12 12,500
Aseo Cargo fijo 12 17,000
Acueducto Mts3 250 2,380
Telfono Promedio 12 80,000
Mantenimiento Equipo Bimensual 6 75,000
Arrendamiento Mensual 12 900,000
TOTAL

No. 10 GASTOS POR DEPRECIACIN ACTIVOS DE PRODUCCI

ACTIVO VIDA UTIL COSTO ACTIVO

1
Maquinaria multiuso 10 700,000 70,000
Maquinaria semi industrial 10 2,000,000 200,000
Despulpadora 10 800,000 80,000
Herramientas 5 30,000 6,000
Software 5 200,000 40,000
Computador 5 1,100,000 220,000
Impresora 5 120,000 24,000
Aire Acondicionado 10 600,000 60,000
Planta de envase 10 600,000 60,000
TOTAL ACTIVOS DE PRODUCCION 760,001

No. 11 GASTOS POR DEPRECIACIN ACTIVOS DE ADMINISTRAC

ACTIVO VIDA UTIL COSTO ACTIVO

1
Escritorio Tipo gerencia 10 400,000 40,000
Escritorio Tipo secretaria 10 300,000 30,000
Escritorio auxiliar 10 200,000 20,000
Licuadora Industrial 10 600,000 60,000
Archivador 10 100,000 10,000
Extintor 10 120,000 12,000
Estantes 10 280,000 28,000
Empacadora 10 250,000 25,000
Pasteurizadora 10 500,000 50,000
Sillas Ergonomicas 10 480,000 48,000
Sillas Tandem 10 600,000 60,000
Total activos de administracin 3,830,000 383,000
 No. 12 REMUNERACIN AL PERSONAL ADMINISTRATIVO
REMUNERACIN REMUNERACIN PRESTACIONES
CARGO MENSUAL ANUAL SOCIALES
ADMINISTRACION
GERENTE GENERAL 1,800,000 21,600,000 11,637,000
SECRETARIA RECEPCIONISTA 800,000 9,600,000 5,172,000
CONTADOR (HONORARIOS) 1,200,000 14,400,000 7,758,000
OFICIOS VARIOS 750,000 9,000,000 4,848,750
subtotal 4,550,000 54,600,000 29,415,750

No. 13 OTROS GASTOS ADMINISTRATIVOS

SERVICIO UNIDAD DE MEDIDA CANTIDAD COSTO UNITARIO

tiles y papelera ao 1 250,000
Servicios pblicos ao 1 436,009
Capacitacitaciones ao 2 530,000
Cafetera ao 1 125,000
TOTAL

No 14. AMORTIZACION A GASTOS DIFERIDOS

PLAZO (en aos)
ACTIVO INTANGIBLE AMORTIZACIN COSTO DEL ACTIVO
1
Gastos preoperativos 5 1,180,000 236,000
AMORTIZAR 236,000

PLAZO (en aos)

ACTIVO INTANGIBLE AMORTIZACIN COSTO DEL ACTIVO
1
Amortizacin en cifras fsicas 5 42,550,000 8,510,000
TOTAL A AMORTIZAR 8,510,000
TOTAL AMORTIZACION ANUAL 43,730,000 8,746,000

No 15. Gastos de venta (primer ao de operaciones).

SERVICIO UNIDAD DE MEDIDA CANTIDAD COSTO UNITARIO

Publicidad MES 12 $ 300,000

Muestra de degustacin MES 50 $ 200

Transporte MES 12 $ 100,000

TOTAL
 No. 16 DISTRIBUCION DE COSTOS PUNTO DE EQUILIBRIO: Punto e
costos totales, la empresa no ob
Para su clculo hay que tener de
COSTO COSTO FIJO COSTO VARIABLE
C Fijos. Se presentan en igual ma
Costo de Produccin produccin de la empresa. Ej. De
Mano de Obra directa $ 13,848,750 arrendamiento, sueldos del pers
Mano de obra indirecta $ -
C. Variables. Presentan variacin
Materiales directos $ 51,960,000 Materiales directos e indirectos,
Materiales indirectos $ 207,000 Mano de obra directa (operarios
Depreciacin $ 760,001
Servicios $ 16,401,600 Qo = ______________Costos Fijo
Mantenimiento $ - $ - Precio de Venta-Costo de V
Subtotal $ 760,001 $ 82,417,350

Gastos de Administracin
Sueldos y prestaciones $ 84,015,750
Otros gastos $ 125,000
Pre operativos $ 8,746,000
Depreciacin $ 383,000
Subtotal $ 93,269,750

Gastos de Ventas
Publicidad, promocin, transportes $ 1,200,000
Sueldos y prestaciones $ -
Depreciacin $ -
Subtotal $ 1,200,000

TOTAL $ 95,229,751 $ 82,417,350

COSTOS TOTALES $ 177,647,101

PRECIO DE VENTA $ 12,000 CONDICIONES PARA QUE UN PUNTO

unidades a producir 22,000
Costo fijo 95,229,751 1. las cantidades en el punto de equili
Costo variable total 82,417,350 cantidades a producir
Costo variable unitario $ 3,746.24 2. El precio de venta es mayor al costo
Qo (pto equilibrio) $ 11,538

N0 17 Datos agrupados para calcular punto de equilibrio.

UNIDADES COSTO FIJO COSTO VARIABLE COSTO TOTAL
0 $ 95,229,751 $ - $ 95,229,751
3000 $ 95,229,751 $ 11,238,730 $ 106,468,481
7150 $ 95,229,751 $ 26,785,639 $ 122,015,390
$ 12,800 $ 95,229,751 $ 47,951,913 $ 143,181,664
19000 $ 95,229,751 $ 71,178,620 $ 166,408,371
22500 $ 95,229,751 $ 84,290,472 $ 179,520,223
22000 $ 95,229,751 $ 82,417,350 $ 177,647,101
 EJEMPLO DE PUNTO DE EQUILIBRIO EN VARIAS LINEAS
Los cuadros No. 18 a 22 muestran un ejemplo de punto de equilibrio para 3 referencias de productos
Si en su proyecto solo tiene un nico producto, contine con el cuadro 23

No 23 Programa de inversin fija del proyecto.

CONCEPTOS 0 1 2
Activos fijos y tangibles
Maquinaria y Equipo $ 8,150,000 $ - $ -
Mobiliario y decoracin $ -
Muebles y Equipo de Oficina $ 3,830,000 $ - $ -

SUBTOTAL $ 11,980,000 $0 $0
ACTIVOS DIFERIDOS
Adecuaciones ,obras fsicas $ 42,550,000
Gastos preoperativos $ 1,180,000
SUBTOTAL $ 43,730,000
TOTAL INVERSION FIJA $ 55,710,000

No 24 Costos Operacionales gastos de producci

AO
CONCEPTO materias primas
1 Mano de obra directa
Ctos indirectos de fabricacin
Gastos de produccin $ 83,177,351 Total
Gastos Administrativos $ 93,269,750
Gastos de venta $ 1,200,000

Total Costos
Operacionales $ 177,647,101

CALCULO DEL CAPITAL DE TRABAJO ICT= CO (COPD)

Total costos operacionales $ 177,647,101
(-) depreciacin ($ 1,143,001) se resta 1 para igualar al resultado del mdulo, la diferenc
(-) amort diferidos ($ 8,746,000)
(=) Costo operacional anual $ 167,758,100 COPA

COPD (Costo operacional diario) = COPA/360

COPD = $ 465,995
Capital de trabajo $ 13,979,842
PROYECCION CAPITAL DE TRABAJO TERMINOS CONSTANTES
P= F/(1+I)^n
F $ 13,979,842
i 0.0645 la inflacin
n 1 un ao
P $ 13,132,778
Diferencia $ 847,064

N0 25 Capital de trabajo trminos constantes

Sin incremento en produccin
DETALLE AOS
0 1 2
CAPITAL DE TRABAJO $ 13,979,842 $ 847,064 $ 847,064

TOTAL INVERSION $ 13,979,842 $ 847,064 $ 847,064

No 26 Inversin de capital de trabajo (trminos constantes).

Con incremento en produccin

DETALLE AOS
0 1 2
CAPITAL DE TRABAJO $ 13,979,842 $ 847,064 $ 847,064
Incremento Valor en la produccin $ 338,826
TOTAL INVERSION $ 13,979,842 $ 847,064 $ 1,185,890

Calculo del capital de trabajo a terminos corrientes

inflacin $ 0.0645
Incremento ao 2 $ 901,700
incremento ao 3 $ 959,859
incremento ao 4 $ 1,021,770
incremento ao 5 $ 1,087,675

No 27 Inversion en Capital de trabajo , sin incremento en produccion

DETALLE AOS
0 1 2
CAPITAL DE TRABAJO $ 13,979,842 $ 901,700 $ 959,859

Incremento de produccin anual $ 338,826

Incremento capital trabajo1 $ 1,262,380 Diferencia $ 360,680
Incremento capital trabajo2 $ 1,343,803 $ 383,944
Incremento capital trabajo3 $ 1,430,478 $ 408,708
Incremento capital trabajo4 $ 1,522,744 $ 435,070
 No 28 Inversin de capital de trabajo con incremento en produccin
DETALLE AOS
0 1 2
CAPITAL DE TRABAJO $ 13,979,842 $ 901,700 $ 959,859
Incremento En Capital de trabajo $ 360,680 $ 383,944
TOTAL INVERSION $ 13,979,842 $ 1,262,380 $ 1,343,803

N0 29. PRESUPUESTO DE CAPITAL DE TRABAJO PUNTO DE VISTA CONTABLE

(Terminos constantes) con incremento de produccin
AOS
CONCEPTO 0 1 2
Activos
Corrientes de caja y bancos 5,756,860 6,128,177 6,523,445
Cuentas por cobrar inventarios 4,400,000 4,683,800 4,985,905
TOTAL ACTIVOS CORRIENTES 10,156,860 10,811,977 11,509,350

Pasivos 0.0 0.0 0.0

Corrientes cuentas por pagar 0 0 0
Capital de Trabajo 10,156,860 10,811,977 11,509,350

Incremento de capital de trabajo 10,156,860 655,117 697,373

programa de inversin terminos constantes

Inversin obras fisicas 42,550,000
inversin en maquinaria y equipo 8,150,000
inversin mueble y enseres equipos 3,830,000
inversion intangibles 1,180,000
total inversin 55,710,000

Capital de trabajo $ 13,979,842

N0. 30 PROGRAMA DE INVERSIONES (trminos constantes)
AOS
CONCEPTO 0 1 2
Inversin fija -55,710,000
Capital de trabajo -13,979,842 -847,064 -847,064
TOTAL DE INVERSIONES -69,689,842 -847,064 -847,064

No. 31 CUADRO VALOR RESISUAL ACTIVOS ALFINAL DEL PERIODO DE EVALUACIN (Trminos co
AOS
CONCEPTO 0 1 2
Otros activos produccin
Activos administrativos
Activos de ventas
Activos de distribucin
Subtotal valor residual
Activos fijos
Capital de trabajo

TOTAL VALOR RESIDUAL

PRESUPUESTO DE INGRESOS
AOS 1 2 3
Total ingresos Operacionales 264,000,000 281,028,000 281,028,000

No. 32 PRESUPUESTO DE COSTOS DE PRODUCCION (trminos constantes)

AOS
CONCEPTO 0 1 2
1. Costos Directos
Materiales Directos 51,960,000 55,311,420 55,311,420
Mano de Obra Directa 13,848,750 13,848,750 13,848,750
Depreciacin 760,001 760,001 760,001
Subtotal Costos Directos 66,568,751 69,920,171 69,920,171
2. Gastos Generales de produccin
Materiales Indirectos 207,000 220,352 220,352
Mano de obra indirecta 0 0 0
Servicios y otros $ 16,401,600 $ 17,459,503 $ 17,459,503

Subtotal Gastos generales de produccin 16,608,600 17,679,855 17,679,855

TOTAL COSTOS DE PRODUCCIN 83,177,351 87,600,026 87,600,026

No. 33 PRESUPUESTO DE GASTOS DE ADMINISTRACIN (Trminos constantes)

AOS
CONCEPTO 1 2 3
Sueldos y prestaciones 84,015,750 84,015,750 84,015,750
Pagos de servicios varios 125,000 125,000 125,000
Otros egresos _ _ _
Depreciacin 383,000 383,000 383,000
Amortizacin diferidos 8,746,000 8,746,000 8,746,000
TOTAL GASTOS DE ADMINISTRACIN 93,269,750 93,269,750 93,269,750

No. 34 PRESUPUESTO DE GASTOS DE VENTAS

AOS
CONCEPTO 1 2 3
Alquiler de local comercial 900,000 950,000 1,000,000
Publicidad 3,600,000 3,600,000 3,600,000
Transporte 1,200,000 1,200,000 1,200,000
TOTAL GASTOS VENTA 5,700,000 5,750,000 5,800,000

No. 35 PROGRAMACION DE COSTOS OPERACIONALES (Trminos constantes)

 AOS
CONCEPTO 1 2 3
Costos de produccion 83,177,351 87,600,026 87,600,026
Gastos administrativos 93,269,750 93,269,750 93,269,750
Gastos de venta 5,700,000 5,700,000 5,700,000
TOTAL COSTOS OPERACIONALES 182,147,101 186,569,776 186,569,776

No. 36 FLUJO NETO DE INVERSIONES SIN FINANCIAMIENTO (Trminos constantes)

AOS
CONCEPTO 0 1 2
Inversin Fija -55,710,000
Capital de trabajo -13,979,842 -847,064 -847,064
Valor Residual
Flujo Neto de Inversin -69,689,842 -847,064 -847,064

No. 37 PROGRAMA DE INVERSIONES CON FINANCIAMIENTO

AOS
CONCEPTO FUENTES 0 1
Activos Fijos Tangibles
Maquinaria y equipo Pr -8,150,000
Mobiliario y decoracin Pr _
Muebles y equipos de oficina Pr -3,830,000
-11,980,000
Activos Diferidos
Gastos preoperacionales Pr -1,180,000
Obras fsicas instalacin Pr -42,550,000
Capital de trabajo Cr y Pr -13,979,842 -847,064
TOTAL INVERSIONES -69,689,842 -847,064

No 38 PROGRAMA DE AMORTIZACION DE CREDITO (Trminos Constantes)

VALOR
INTERESES SOBRE DISPONIBLE PARA
PERIODO PAGO ANUAL A SALDOS 0,2387 AMORTIZAR

Financiamiento solicitado 60%

Total Inversiones -$ 69,689,842
Financiamiento -$ 41,813,905
DATOS
I= 23.87% EA
P= -41,813,905 Para este proyecto, el crdito es a travs d
N= 5 AOS de libre inversin a 5 aos con una tasa an
A= 15,189,470
 TABLA DE AMORTIZACION DE CRED

CUOTA SALDO INICIAL INTERES

1 41,813,905 9,980,979
2 36,605,414 8,737,712
3 30,153,655 7,197,678
4 22,161,863 5,290,037
5 12,262,429 2,927,042

Deflactacin de los intereses

P=F/(1+i)^n
P=F/(1+0,0645)^1
P= Valor presente de los intereses
F= Valor a deflactar
I=Tasa de inflacin 0.0645
n= Nmero de aos transcurridos con respecto a cero

$4.236.982/(1+0,0645) 9,376,213 Ao 1
3.709.208/(1+0,0645)^2 7,710,924 Ao 2
3.055.455/(1+0,0645)^3 5,966,991 Ao 3
2.245.650/(1+0,0645)^4 4,119,799 Ao 4
1.242.650/(1+0,0645)^5 2,141,414 Ao 5

Deflactacin de amortizacin de capital

P= 2.211.034/((1+0,0645)^1 4,892,899 Ao 1
P= 2.738.808/(1+0,0645)^2 5,693,597 Ao 2
P=3.392.561/(1+0,0645)^3 6,625,326 Ao 3
P=4.202.365/(1+0,0645)^4 7,709,526 Ao 4
P=5.205.470/(1+0,0645)^5 8,971,151 Ao 5

No. 39 Datos deflactados de intereses y amortizacin de capital

Datos deflactados de intereses y amortizacin de capital
Aos 1 2 3
Intereses 9,376,213 7,710,924 5,966,991
Capital 4,892,899 5,693,597 6,625,326

No. 40 FLUJO NETO DE OPERACIN SIN FINANCIAMIENTO (Trminos constantes)

 AOS
CONCEPTO 1 2 3
Total ingresos 264,000,000 281,028,000 281,028,000
Total costos operacionales 177,647,101 189,105,339 189,105,339

Utilidad operacional 86,352,899 91,922,661 91,922,661

Menos impuestos 28,496,457 30,334,478 30,334,478

Utilidad Neta 57,856,442 61,588,183 61,588,183

Ms depreciacin 1,143,001 1,143,001 1,143,001
Ms Amortizacin de Diferidos 8,746,000 8,746,000 8,746,000
FLUJO NETO DE OPERACIN SIN
FINANCIAMIENTO 67,745,443 71,477,184 71,477,184

No. 41 FLUJO FINANCIERO NETO DEL PROYECTO SIN FINANCIAMIENTO (Trminos constan
AOS
CONCEPTO 0 1 2
Flujo neto de inversin -69,689,842 -847,064 -847,064
Flujo neto de opracin 67,745,443 71,477,184
Flujo financiero neto del proyecto sin
financiamiento -69,689,842 66,898,379 70,630,120

No. 42 FLUJO NETO DE INVERSIONES CON FINANCIAMIENTO (Trminos constantes)

AOS
CONCEPTO 0 1 2
Inversin fija -55,710,000
Intereses durante la implementacin _
Capital de trabajo -13,979,842 -847,064 -847,064
Valor residual
Flujo Neto de Inversin -69,689,842 -847,064 -847,064

No. 43 FLUJO NETO DE OPERACIONES FINANCIERO CON FINANCIAMIENTO (Trminos constantes)

AOS
CONCEPTO 1 2 3
Total ingresos Operacionales 264,000,000 281,028,000 281,028,000
Menos costos operacionales 177,647,101 189,105,339 189,105,339

Utilidad operacional 86,352,899 91,922,661 91,922,661

Menos Gastos Financieros 9,376,213 7,710,924 5,966,991

Utilidad Gravable 76,976,686 84,211,737 85,955,670

Menos impuestos 25,402,306 27,789,873 28,365,371

Utilidad Neta 51,574,379 56,421,864 57,590,299

Ms depreciacin 1,143,001 1,143,001 1,143,001
Ms Amortizacin de Diferidos 8,746,000 8,746,000 8,746,000

Flujo Neto de Operacin 61,463,380 66,310,865 67,479,300

No. 44 FLUJO NETO DE OPERACIONES FINANCIERO CON FINANCIAMIENTO (Trminos const

AOS
CONCEPTO 0 1 2
Flujo neto de inversin -69,689,842 -847,064 -847,064
Flujo neto de operacin 61,463,380 66,310,865

Flujo financiero neto del proyecto del

proyecto con financiamiento -69,689,842 60,616,316 65,463,801

N0. 45 FLUJO NETO DE INVERSIONES PARA EL INVERSIONISTA (Trminos constantes)

AOS
CONCEPTO 0 1 2
Inversion fija -55,710,000
Interes durante la implementacin _
Capital de trabajo -13,979,842 -847,064 -847,064
Valor residual
Crdito 41,813,905
Amortizacin Crdito -4,892,899 -5,693,597
Flujo Neto de inversin -27,875,937 -5,739,963 -6,540,662

N0. 46 FLUJO NETO DE OPERACIONES PARA EL INVERSIONISTA (Trminos constantes)

AOS
CONCEPTO 1 2 3
Total ingresos 264,000,000 281,028,000 281,028,000
Menos costos operacionales 177,647,101 189,105,339 189,105,339

Utilidad operacional 86,352,899 91,922,661 91,922,661

Menos gastos financieros 9,376,213 7,710,924 6,625,326

Utilidad Gravable 76,976,686 84,211,737 85,297,335

Menos impuestos 25,402,306 27,789,873 28,148,121

Utilidad Neta 51,574,379 56,421,864 57,149,215

Ms Depreciacin 1,143,001 1,143,001 1,143,001
Ms Amortizacin de Diferidos 8,746,000 8,746,000 8,746,000

FLUJO NETO DE OPERACIN 61,463,380 66,310,865 67,038,216

N0. 47 FLUJO FINANCIERO NETO PARA EL INVERSIONISTA (Trminos constantes)

AOS
CONCEPTO
 CONCEPTO 0 1 2
Flujo neto de inversin -27,875,937 -5,739,963 -6,540,662
Flujo neto de operacin 61,463,380 66,310,865

Flujo financiero neto del proyecto -27,875,937 55,723,417 59,770,203

N0. 48 FLUJO DE FONDOS PARA EL INVERSIONISTA (Trminos constantes)

IMPLEMENTACION OPERACIN (AOS)

INVERSIONES 0 1 2
Activos fijos tangibles -11,980,000
Gastos preoperativos -1,180,000
Intereses implementacin -42,550,000
Capital de trabajo -13,979,842 -847,064 -847,064

Inversin Total -69,689,842 -847,064 -847,064

Crditos para inversin en activos fijos 41,813,905

Inversin Neta -27,875,937 -847,064 -847,064

Amortizacin crditos -4,892,899 -5,693,597
Valor Residual
Capital de trabajo
Activos fijos

Flujo neto de inversores -27,875,937 -5,739,963 -6,540,662

OPERACIN
Ingresos:
Ventas 264,000,000 281,028,000
Total ingresos 264,000,000 281,028,000
Costos
Costo de Produccin 83,177,351 87,600,026
Gastos de Administracin 93,269,750 93,269,750
Gastos de Venta 1,200,000 1,200,000
Total costos operacionales 177,647,101 182,069,776
Utilidad Operacional 86,352,899 98,958,224
Gastos financieros 9,376,213 7,710,924
Utilidad Gravable 76,976,686 91,247,301
Impuestos -25,402,306 -30,111,609
Utilidad Neta 51,574,379 61,135,691
Depreciaciones 1,143,001 1,143,001
Amortizacin diferidos 8,746,000 8,746,000
Flujo neto de operacin 61,463,380 71,024,692
FLUJO DE FONDOS PARA EL
INVERSIONISTA -27,875,937 55,723,417 64,484,031
A INDUSTRIAL

alizadora de zumo de fruta Llamada

s en el ao
alizan algunas adecuaciones.

IN

VIDA UTIL (aos)

10
10
10
5
5
5
5
10
10

VIDA UTIL (aos)

5
5
5
5
RACIN
VIDA UTIL (aos)
10
10
10
10
10
10
10
10
10
10
10

PRIMER AO
13,848,750
36,930,000
13,848,750
13,848,750
13,848,750
13,848,750
13,848,750
13,848,750
13,848,750
24,004,500
24,004,500
13,848,750
24,004,500
13,848,750
247,431,000
PORTES

TOTAL AO

10,400,000
30,000,000
9,000,000
2,560,000

51,960,000

25,500
12,000
9,000
4,500
1,600
14,400
2,000
18,000
14,000
1,300
3,500
600
2,400
1,200
25,000
72,000
207,000
 52,167,000

TOTAL AO
3,242,600
150,000
204,000
595,000
960,000
450,000
10,800,000
16,401,600

CIN ACTIVOS DE PRODUCCIN

VALOR
DEPRECIACION ANUAL RESIDUAL
2 3 4 5
70,000 70,000 70,000 70,000 350,000
200,000 200,000 200,000 200,000 1,000,000
80,000 80,000 80,000 80,000 400,000
6,000 6,000 6,000 6,000 0
40,000 40,000 40,000 40,000 0
220,000 220,000 220,000 220,000 0
24,000 24,000 24,000 24,000 0
60,000 60,000 60,000 60,000 300,000
60,000 60,000 60,000 60,000 300,000
760,001 760,001 760,001 760,001 2,350,000

N ACTIVOS DE ADMINISTRACIN
VALOR
DEPRECIACION ANUAL RESIDUAL
2 3 4 5
40,000 40,000 40,000 40,000 200,000
30,000 30,000 30,000 30,000 150,000
20,000 20,000 20,000 20,000 100,000
60,000 60,000 60,000 60,000 300,000
10,000 10,000 10,000 10,000 50,000
12,000 12,000 12,000 12,000 60,000
28,000 28,000 28,000 28,000 140,000
25,000 25,000 25,000 25,000 125,000
50,000 50,000 50,000 50,000 250,000
48,000 48,000 48,000 48,000 240,000
60,000 60,000 60,000 60,000 300,000
383,000 383,000 383,000 383,000 1,915,000
 AOS

33,237,000
14,772,000
22,158,000
13,848,750
84,015,750

TOTAL AO
250,000
436,009
1,060,000
125,000
1,871,009

ASTOS DIFERIDOS

VALOR AMORTIZACION ANUAL

2 3 4 5
236,000 236,000 236,000 236,000
236,000 236,000 236,000 236,000

VALOR AMORTIZACION ANUAL

2 3 4 5
8,510,000 8,510,000 8,510,000 8,510,000
8,510,000 8,510,000 8,510,000 8,510,000
8,746,000 8,746,000 8,746,000 8,746,000

s).

AO 1

$ 3,600,000
$ 120,000

$ 1,200,000
$ 4,920,000
 NTO DE EQUILIBRIO: Punto en el cual los ingresos totales son iguales a los
stos totales, la empresa no obtiene ni utilidad ni perdida.
ra su clculo hay que tener determinados los cotos fijos y variable.

ijos. Se presentan en igual magnitud y valor independiente de los niveles de

oduccin de la empresa. Ej. Depreciacin, Gastos de Administracin como
endamiento, sueldos del personal administrativo.

Variables. Presentan variacin ante cambios en los niveles de produccin. Ej.

ateriales directos e indirectos, servicios asociados a la planta de produccin,
ano de obra directa (operarios, supervisores de produccin)

= ______________Costos Fijos___________
Precio de Venta-Costo de Variable unitario

IONES PARA QUE UN PUNTO DE EQUILIBRIO SEA CORRECTO

ntidades en el punto de equilibrio son menores a las

des a producir
cio de venta es mayor al costo variable unitario

ibrio.
INGRESO TOTAL
$0
$ 36,000,000
$ 85,800,000
$ 153,600,000 PUNTO DE EQUILIBRIO
$ 228,000,000
$ 270,000,000
$ 264,000,000
del proyecto.
AOS
3 4 5

$ - $ - $ 8,150,000
$0
$ - $ - $ 3,830,000

$0 $0 $ 11,980,000
$0
$ 42,550,000
$ 1,180,000
$ 43,730,000
$ 55,710,000

gastos de produccin gastos administrativos

materias primas 51,960,000 Sueldos y prestaciones 84,015,750
e obra directa 13,848,750 Servicios varios 125,000
irectos de fabricacin 17,368,601 Depreciacin 383,000
Total 83,177,351 Amort diferidos 8,746,000
Total 93,269,750

ultado del mdulo, la diferencia es por decimales

tes
En este caso se deja la produccin en 22,000
OS
3 4
$ 847,064 $ 847,064
$ -
$ 847,064 $ 847,064

nstantes).

OS
3 4
$ 847,064 $ 847,064
$ 338,826 $ 338,826 En este caso se da un icremento de 40%
$ 1,185,890 $ 1,185,890

en produccion
OS
3 4
$ 1,021,770 $ 1,087,675
en produccin
OS
3 4
$ 1,021,770 $ 1,087,675
$ 408,708 $ 435,070
$ 1,430,478 $ 1,522,744

ISTA CONTABLE
ccin
AOS
3 4
ao 1
6,944,207 7,392,108 Corriente Caja y Bancos 211,200,000
5,307,496 5,649,829 Cuentas por cobrar 52,800,000
12,251,703 13,041,938

0.0 0.0
0 0
12,251,703 13,041,938

742,353 790,235

stantes)

3 4

-847,064 -847,064
-847,064 -847,064

DE EVALUACIN (Trminos constantes)

3 4 5
2,350,000
1,915,000
_
_

4,265,000
 17,368,098
21,633,098
21,633,098

S
4 5
281,028,000 281,028,000

N (trminos constantes)
AOS
3 4 5

55,311,420 55,311,420 55,311,420

13,848,750 13,848,750 13,848,750
760,001 760,001 760,001
69,920,171 69,920,171 69,920,171

220,352 220,352 220,352

0 0 0
$ 17,459,503 $ 17,459,503 $ 17,459,503

17,679,855 17,679,855 17,679,855

87,600,026 87,600,026 87,600,026

minos constantes)
OS
4 5
84,015,750 84,015,750
125,000 125,000
_ _
383,000 383,000
8,746,000 8,746,000
93,269,750 93,269,750

S
OS
4 5
1,050,000 1,100,000
3,600,000 3,600,000
1,200,000 1,200,000
5,850,000 5,900,000

inos constantes)
OS
4 5
87,600,026 87,600,026
93,269,750 93,269,750
5,700,000 5,700,000
186,569,776 186,569,776

ENTO (Trminos constantes)

AOS
3 4 5

-847,064 -847,064 -17,368,098

21,633,098
-847,064 -847,064 4,265,000

CON FINANCIAMIENTO
AOS
2 3 4 5

-847,064 -847,064 -847,064

-847,064 -847,064 -847,064

tantes)

SALDOS A FINAL
DEL AO

oyecto, el crdito es a travs de un banco mendiante la modalidad de crdito ordinario

rsin a 5 aos con una tasa anual de 23,87%
ORTIZACION DE CREDITO
ABONO VALOR
CAPITAL CUOTA SALDO FINAL
5,208,491 15,189,470 36,605,414
6,451,758 15,189,470 30,153,655
7,991,793 15,189,470 22,161,863
9,899,434 15,189,470 12,262,429
12,262,429 15,189,470 0

de capital
capital
4 5
4,119,799 2,141,414
7,709,526 8,971,151

rminos constantes)
OS
4 5
281,028,000 281,028,000
189,105,339 189,105,339

91,922,661 91,922,661
30,334,478 30,334,478

61,588,183 61,588,183
1,143,001 1,143,001
8,746,000 8,746,000

71,477,184 71,477,184

CIAMIENTO (Trminos constantes) remitase al modulo para verificar calculo de valores

AOS
3 4 5
-847,064 -847,064 4,265,000
71,477,184 71,477,184 71,477,184

70,630,120 70,630,120 75,742,184

ENTO (Trminos constantes)

AOS
3 4 5

_
-847,064 -847,064 -17,368,098

-847,064 -847,064 -17,368,098

NTO (Trminos constantes)

OS
4 5
281,028,000 281,028,000
189,105,339 189,105,339

91,922,661 91,922,661
4,119,799 2,141,414

87,802,862 89,781,247
28,974,945 29,627,812

58,827,918 60,153,436
1,143,001 1,143,001
 8,746,000 8,746,000

68,716,919 70,042,437

NCIAMIENTO (Trminos constantes)

AOS
3 4 5
-847,064 -847,064 17,368,098
67,479,300 68,716,919 70,042,437

66,632,236 67,869,854 87,410,535

ONISTA (Trminos constantes)

AOS
3 4 5

-847,064 -847,064 17,368,098

21,633,098

-6,625,326 -7,709,526 -8,971,151

-7,472,390 -8,556,590 30,030,046

Trminos constantes)
OS
4 5
281,028,000 281,028,000
189,105,339 189,105,339

91,922,661 91,922,661
4,119,799 2,141,414

87,802,862 89,781,247
28,974,945 29,627,812

58,827,918 60,153,436
1,143,001 1,143,001
8,746,000 8,746,000

68,716,919 70,042,437

ISTA (Trminos constantes)

AOS
 3 4 5
-7,472,390 -8,556,590 30,030,046
67,038,216 68,716,919 70,042,437

59,565,826 60,160,328 100,072,482

A (Trminos constantes)

OPERACIN (AOS)
3 4 5

-847,064 -847,064 _

-847,064 -847,064 _

-847,064 -847,064 0
-6,625,326 -7,709,526 -8,971,151
_
17,368,098
21,633,098

-7,472,390 -8,556,590 30,030,046

281,028,000 281,028,000 281,028,000

281,028,000 281,028,000 281,028,000

87,600,026 87,600,026 87,600,026

93,269,750 93,269,750 93,269,750
1,200,000 1,200,000 1,200,000
182,069,776 182,069,776 182,069,776
98,958,224 98,958,224 98,958,224
5,966,991 4,119,799 2,141,414
92,991,233 94,838,425 96,816,811
-30,687,107 -31,296,680 -31,949,547
62,304,126 63,541,745 64,867,263
1,143,001 1,143,001 1,143,001
8,746,000 8,746,000 8,746,000
72,193,127 73,430,746 74,756,264

64,720,738 64,874,156 104,786,310

unidades al ao

sobre capital del trabajo

costos y gastos neto mes
$ 142,117,681 $ 69,082,319 $ 5,756,860
4,400,000
calculo de valores
 BALANCE GENERAL
TERMINOS CONSTANTES

ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja $ 13,979,842
Bancos 0
Inventarios 0
TOTAL ACTIVO CORRIENTE $ 13,979,842

ACTIVOS FIJOS
Muebles y Enseres 3,830,000
Vehculos 0
Maquinaria y Equipo 8,150,000
Mobiliario y Decoracin 0
TOTAL ACTIVOS FIJOS 11,980,000

ACTIVOS DIFERIDOS
Adecuacin Fsica 42,550,000
Gastos Preoperativos 1,180,000
TOTAL ACTIVOS DIFERIDOS 43,730,000

TOTAL ACTIVOS $ 69,689,842

PASIVOS
PASIVOS A LARGO PLAZO
Prestamos por Pagar 41,813,905
TOTAL PASIVO A LARGO PLAZO 41,813,905

PATRIMONIO
Capital 27,875,937
TOTAL PATRIMONIO 27,875,937

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 69,689,842

ESTADO DE RESULTADOS
1 DE ENERO AL 31 DE DICIEMBRE

Ventas $ 264,000,000
Costos de Produccin
Utilidad Bruta en Ventas
Gastos de Administracin $ 93,269,750
Gastos de Ventas
TOTAL GASTOS OPERACIONALES
UTILIDAD OPERACIONAL
Gastos Financieros
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS
Provisin para impuestos
UTILIDAD NETA
$ 83,177,351
$ 180,822,649
$ 1,200,000
$ 94,469,750
$ 86,352,899
9,376,213
$ 76,976,686
25,402,306
$ 51,574,379
 tabla 17
datos agrupados

N0 17 Datos agrupados para calcular punto de equilibrio.

UNIDADES COSTO FIJO COSTO VARIABLE COSTO TOTAL
$ - $ 95,229,751 $ - $ 95,229,751
$ 3,000 $ 95,229,751 $ 11,238,730 $ 106,468,481
$ 7,150 $ 95,229,751 $ 26,785,639 $ 122,015,390
$ 12,800 $ 95,229,751 $ 47,951,913 $ 143,181,664
$ 19,000 $ 95,229,751 $ 71,178,620 $ 166,408,371
$ 22,500 $ 95,229,751 $ 84,290,472 $ 179,520,223
$ 22,000 $ 95,229,751 $ 82,417,350 $ 177,647,101
$ - $ - $ - $ -
=/()
PUNTO DE EQUILIBRIO

Precio venta 12,000

Costo variable 3,746
costo fijo 95,229,751

Punto de equilibrio 11,538

Punto de equilibrio en ventas 138,452,954

precio de venta $ 12,000

unidades a producir $ 22,000
Costo fijo $ 95,229,751
Costo variable total $ 82,417,350
Costo variable unitario $ 3,746
Qo (pto equilibrio) $ 11,538

CONDICIONES PARA QUE UN PUNTO DE EQUILIBRIO SE CORRECTO

1. las cantidades en el punto de equilibrio son menores a las

cantidades a producir
2. El precio de venta es mayor al costo variable unitario El punto de equilibrio se define com
igualan el valor total de los costos (Co
en particular se tendra el punto de
ventas de 1
Por debajo de 12.802 unidades se pre
que los ingresos seran men

Por encima de 12.802 unidades se em

los ingresos son mayor

El punto de equlibrio es correcto dad

las unidades a producir qu

EL precio de venta es de $12.000 y e

Se cumplen todas las condiciones par

 que los ingresos seran men

Por encima de 12.802 unidades se em

los ingresos son mayor

El punto de equlibrio es correcto dad

las unidades a producir qu

EL precio de venta es de $12.000 y e

Se cumplen todas las condiciones par
cor
 Punto de equilibrio
$200,000,000

de equilibrio.
$180,000,000
INGRESO TOTAL
$ -
$160,000,000
$ 36,000,000
$ 85,800,000
$140,000,000
$ 153,600,000
$ 228,000,000
$120,000,000
$ 270,000,000
$ 264,000,000
$100,000,000
$ -
$$

$80,000,000

$60,000,000

$40,000,000

$20,000,000

$-
$- $5,000 $10,000 $15,000

Cantidades

COSTO FIJO COSTO TOTAL INGRESO TOTAL

El punto de equilibrio se define como el momento en el cual las ventas

igualan el valor total de los costos (Costo fijo + Costo variable) para este caso
en particular se tendra el punto de equilibrio en 12.802 unidades y unas
ventas de 153.622.221
Por debajo de 12.802 unidades se presentan perdidas para la empresa, dado
que los ingresos seran menores que los costos y gastos

Por encima de 12.802 unidades se empiezan a presentar utilidades dado que

los ingresos son mayores a los costos y gastos.

El punto de equlibrio es correcto dado que 12.802 unidades son menores a

las unidades a producir que son de 22.000 unidades

EL precio de venta es de $12.000 y el costo variable unitario es de $3.746

Se cumplen todas las condiciones para afirmar que el punto de equilibrio es

 que los ingresos seran menores que los costos y gastos

Por encima de 12.802 unidades se empiezan a presentar utilidades dado que

los ingresos son mayores a los costos y gastos.

El punto de equlibrio es correcto dado que 12.802 unidades son menores a

las unidades a producir que son de 22.000 unidades

EL precio de venta es de $12.000 y el costo variable unitario es de $3.746

Se cumplen todas las condiciones para afirmar que el punto de equilibrio es
correcto
to de equilibrio

$10,000 $15,000 $20,000 $25,000

Cantidades

COSTO TOTAL INGRESO TOTAL

 EVALUACION DE PROYECTO
TASA DE INTERES DE OPORTUNIDAD TIO

TIO = i + f +if
i = Premio al riesgo (Se considera entre el 10% y el 15%)
f= Inflacin

f 0.0645
i 0.15
TIO = (0,15)+(0,0645)+(0,15*0,0645) 0.224175 22.4175%

VALOR PRESENTE NETO VPN

 No. 41 FLUJO FINANCIERO NETO DEL PROYECTO SIN FINANCIAMIENTO (Trminos constant
AOS
CONCEPTO 0 1 2 3
Flujo neto de inversin $ -69,689,842 $ -847,064 $ -847,064 $ -847,064
Flujo neto de
opracin $ - $ 67,745,443 $ 71,477,184 $ 71,477,184

Flujo financiero neto

del proyecto sin
financiamiento $ -69,689,842 $ 66,898,379 $ 70,630,120 $ 70,630,120

VALOR PRESENTE DE LOS INGRESOS

P= Valor Presente en el perodo cero

F= Valor Futuro
n = Nmero de Peridos Transcurridos a partir de cero

AO 1 2 3 4
VALOR PRESENTE $ 54,647,725 $ 47,130,596 $ 38,499,884 $ 31,449,657

VALOR PRESENTE DE LOS EGRESOS

Se toma el valor de las inversiones, para este caso $ -69,689,842

Valor Presente
29.583.729/(1+0.224175)^0 $ 69,689,842 Egresos

Valor Presente Valor Presente

VPN = Ingresos MENOS Egresos
$ 199,277,780 MENOS $ 69,689,842
VPN $ 129,587,938

Este resultado indica que:

1. Se puede aceptar el proyecto
2. El dinero invertido en el proyecto ofrece un rendimiento superior al 22.42%
3. El VPN para el inversionista sin financiamiento es igual al VPN del proyecto
4. VPN para el inversionista es de $ 129,587,938
 CALCULO DEL VPN UTILIZANDO EXCEL
Se recomienda ver el vdeo https://www.youtube.com/watch?v=5Z_prLbH2fA
https://www.youtube.com/watch?v=W9r7Cs_6M0A

Formulacin de Datos
IO (Inversin Inicial) $ -69,689,842
Flujo ao 1 $ 66,898,379 VPN $ 129,587,938
Flujo ao 2 $ 70,630,120
Flujo ao 3 $ 70,630,120
Flujo ao 4 $ 70,630,120
Flujo ao 5 $ 75,742,184
n (aos) 5
i (TIO) 22.4175%

TASA INTERNA DE RENTABILIDAD -TIR-

Cuadro 52. Datos para clculo de la TIR del proyecto sin Financiamiento
AOS
CONCEPTO 1 2 3 4

Flujo Financiero Neto

Sin Financiamiento $ 66,898,379 $ 70,630,120 $ 70,630,120 $ 70,630,120

Cuadro 53. Calculo de la TIR sin financiamiento en terminos constantes

NEGATIVO
AOS 1 2 3 4
F= $ 66,898,379 $ 70,630,120 $ 70,630,120 $ 70,630,120
i= 80% 1.80
n= # de aos
potencia 1.80 3.24 5.83 10.50
$ 37,165,766 $ 21,799,420 $ 12,110,789 $ 6,728,216

Valor presente egresos -$ 69,689,842

$ 81,812,630
VPN $ 12,122,788
 POSITIVO
AOS 1 2 3 4
F= $ 66,898,379 $ 70,630,120 $ 70,630,120 $ 70,630,120
i= 75% 1.75
n= $ 37
potencia 1.75 3.06 5.359375 9.37890625
$ 38,227,645 $ 23,062,896 $ 13,178,798 $ 7,530,742

Valor presente egresos -$ 69,689,842

$ 86,614,824.59
VPN $ 16,924,983

Cuadro 54. Ajuste de la TIR por Interpolacin

SUMA DEL VPN EN AJUSTE AL

DIFERENCIA ENTRE VALORES PORCENTAJE DE TASAS AJUSTADAS
TASAS UTILIZADAS ABSOLUTOS % DEL TOTAL DIFERENCIA TIR
80% $ 12,122,788 117% 1.17 78.83
75% $ 16,924,983 -17% -0.17 75.17
5% -$ 29,047,771 100% 1.00

CALCULO DE LA TIR UTILIZANDO EXCEL

Inversin -$ 69,689,842
Flujo Ao 1 $ 66,898,379
Flujo Ao 2 $ 70,630,120 TIR 0.95 95.424%
Flujo Ao 3 $ 70,630,120
Flujo Ao 4 $ 70,630,120
Flujo Ao 5 $ 75,742,184

VPN Y TIR para el proyecto con financiamiento

Cuadro 55. Tasa Mnima del Rendimiento del Proyecto con Financiamiento
Costo Participacin
Fuente Valor Financiado
Fuente
 Fuente Valor Financiado Participacin
Antes Impuestos Despues Impuestos Fuente
Deuda (41,813,905) 23.87% 15.99% 0.6000
Aporte Inversionista -27,875,937 22.4175% 22.42% 0.4000
Total (69,689,842) 1.0000

Costo Despus de Impuestos

K`=K*(1-t)
K` = Costo del crdito
t= Tasa de Tributacin
K`=0,2387 * (1-0,33) 0.159929
Tasa de Rendimiento con Financiamiento

Tasa de Rendimiento Real

1+ir= (1+ ic)/(1+i) ir= Tasa de rendimiento Real
ic= Tasa de rendimiento con financiamiento
i= inflacin
1+ir = (1+0,1856)/(1+0,0645)
1+ir = 1,1856/1,0645= 1.11379
ir= 0.11379

Cuadro 56. VPN con Financiamiento

VPN Con financiamiento $ 69,689,842

Cuadro 57.Clculo de la TIR con Financiamiento

F= P * (1+i)
VPN Con Financiamiento Proyecto
AOS
Concepto 1 2 3 4
Flujo Financiero 60,616,316 65,463,801 66,632,236 67,869,854
i= 11.3788% 111.3788%
n= # de aos
Con financiamiento
Potencia= 1.1137880695 1.2405238638 1.3816806794 1.5388994566
54,423,564 52,771,094 48,225,496 44,102,852

VPN Egresos $ -69,689,842

250,520,749
VPN $ 180,830,908 El proyecto es viable dado que VPN es Positivo

CALCULO DEL VPN UTILIZANDO EXCEL

Se recomienda ver el vdeo https://www.youtube.com/watch?v=5Z_prLbH2fA
https://www.youtube.com/watch?v=W9r7Cs_6M0A

Formulacin de Datos
IO (Inversin Inicial) $ -69,689,842
Flujo ao 1 $ 60,616,316 VPN $ 180,830,908
Flujo ao 2 $ 65,463,801
Flujo ao 3 $ 66,632,236
Flujo ao 4 $ 67,869,854
Flujo ao 5 $ 87,410,535
n (aos) 5
i (TIO) 11.3788%

Costo Participacin
Fuente Valor Financiado
Antes Impuestos Despues Impuestos Fuente
Deuda (41,813,905) 23.87% 15.99% 0.6000
Aporte Inversionista -27,875,937 22.4175% 22.42% 0.4000
Total (69,689,842) 1.0000

Tasa de Rendimiento con Financiamiento

Cuadro 58. TIR con Financiamiento

NEGATIVO
AOS 1 2 3 4
F= $ 60,616,316 $ 65,463,801 $ 66,632,236 $ 67,869,854
i= 71% 1.71
n= # de aos
potencia 1.71 2.924 5.00 8.55
$ 35,448,138 $ 22,387,675 $ 13,325,885 $ 7,937,660

Valor presente egresos -$ 69,689,842

$ 85,077,733.76
VPN $ 15,387,892

POSITIVO
AOS 1 2 3 4
F= $ 60,616,316 $ 65,463,801 $ 66,632,236 $ 67,869,854
i= 70% 1.70
n= # de aos
potencia 1.70 2.89 4.91 8.35
$ 35,656,657 $ 22,651,834 $ 13,562,433 $ 8,126,083

Valor presente egresos -$ 69,689,842

$ 86,153,298.31
VPN $ 16,463,457

SUMA DEL VPN EN AJUSTE AL

DIFERENCIA ENTRE VALORES PORCENTAJE DE TASAS AJUSTADAS
TASAS UTILIZADAS ABSOLUTOS % DEL TOTAL DIFERENCIA TIR
 71% -$ 15,387,892 122% 1.22 72.22
70% $ 16,463,457 -22% -0.22 69.78
1% -$ 1,075,565 100% 1.00
CALCULO DE LA TIR UTILIZANDO EXCEL

Inversin -$ 69,689,842
Flujo Ao 1 $ 60,616,316
Flujo Ao 2 $ 65,463,801 TIR 0.88 88.348%
Flujo Ao 3 $ 66,632,236
Flujo Ao 4 $ 67,869,854
Flujo Ao 5 $ 87,410,535

VPN Con Financiamiento Inversionista

AOS
Concepto 1 2 3 4
Flujo Financiero 55,723,417 59,770,203 59,565,826 60,160,328
i= 11.3788% 111.3788%
n= # de aos
Con financiamiento
Potencia= 1.1137880695 1.2405238638 1.3816806794 1.5388994566
50,030,539 48,181,422 43,111,138 39,093,086

VPN Egresos $ -69,689,842

238,801,261
VPN $ 169,111,420 El proyecto es viable dado que VPN es Positivo

CALCULO DEL VPN UTILIZANDO EXCEL

Se recomienda ver el vdeo https://www.youtube.com/watch?v=5Z_prLbH2fA
https://www.youtube.com/watch?v=W9r7Cs_6M0A

Formulacin de Datos
IO (Inversin Inicial) $ -69,689,842
Flujo ao 1 $ 55,723,417 VPN $ 169,111,420
Flujo ao 2 $ 59,770,203
Flujo ao 3 $ 59,565,826
Flujo ao 4 $ 60,160,328
Flujo ao 5 $ 100,072,482
n (aos) 5
i (TIO) 11.3788%

Comparacin de los Resultados Obtenidos en Cada Situacin

Situacin sin Financiamiento
VPN para el proyecto
VPN para el inversionista
$ 129,587,938
$ 129,587,938
Como el VPN es mayor a 1, el proyecto es
viable
 Como el VPN es mayor a 1, el proyecto es
Situacin con Financiamiento viable
VPN para el proyecto $ 180,830,908
VPN para el inversionista $ 169,111,420

TIR 69.78 Como es mayor a la TIO (22,41%) el proyecto es viable

Clculo de la TIR para el Inversionista

CALCULO DE LA TIR UTILIZANDO EXCEL

Inversin -$ 69,689,842
Flujo Ao 1 $ 55,723,417
Flujo Ao 2 $ 59,770,203 TIR 0.81 81.178%
Flujo Ao 3 $ 59,565,826
Flujo Ao 4 $ 60,160,328
Flujo Ao 5 $ 100,072,482

En este ejemplo la TIR es alta, dado que el precio de venta es superior $ 3.203
Ademas las inversiones son muy bajas -$ 69,689,842
DE PROYECTO

E NETO VPN
MIENTO (Trminos constantes)

4 5
$ -847,064 $ 4,265,000

$ 71,477,184 $ 71,477,184

$ 70,630,120 $ 75,742,184

urridos a partir de cero

Valor Presente
5 Ingresos
$ 27,549,917 $ 199,277,780
EL

R-

to

$ 75,742,184

es

5
$ 75,742,184

18.90
$ 4,008,439 $ 81,812,630
 5
$ 75,742,184

16.41
$ 4,614,744 $ 86,614,825

EL

como la TIR 77% es mayor a la TIO 22,4175% el proyecto es viable

nto
Ponderacin
 Ponderacin

0.096
0.090
18.56%

18.56%

5
87,410,535

1.714007855
50,997,745 250,520,749

EL
 Ponderacin

0.096
0.090
18.56%

18.56%

5
$ 87,410,535

14.62
$ 5,978,376 $ 85,077,734

5
$ 87,410,535

14.20
$ 6,156,291 $ 86,153,298
EL

5
100,072,482

1.714007855
58,385,078 238,801,261

EL
1%) el proyecto es viable

EL

veces al costo variable unitario

 VALOR PRESENTE DE LOS INGRESOS
AO 1 2 3 4
VALOR 67,745,443 71,477,184 71,477,184 71,477,184
VALOR PRESENTE 63,640,623 63,077,737 59,255,741 55,665,328

VALOR PRESENTE DE LOS EGRESOS

AO 0 1 2 3 4
VALOR 69,689,842 -847,064 -847,064 -847,064 -847,064
VALOR PRESENTE 69,689,842 -795,739 -747,524 -702,230 -659,680

RBC 4.2047377899 Interpretacin: Es mayor a uno, es viable el proyecto

 5 TOTAL
71,477,184
52,292,464 293,931,893 i= 0.0645

5 TOTAL
4,265,000
3,120,259 69,904,928

iable el proyecto
PRESABERES

OBJETIVO FUNDAMENTAL DE CUALQUIER EMP

OBJETIVO FINANCIERO: Rentabilidad

Cuad
EVALUACIN PRIVADA

Disminuir el Riesgo o Incertidumbre

Maximizar Utilidades
Mxima
Asignar recursos paraVPN, TIR,mximo
obtener B/C (individual)
rendimient
inversin (Activos, Pasivos, Patrimonio)

TASAS QUE INTERVIENEN

En el proyecto con financiamiento interviene
el costo de capital promedio ponderad

El costo del aporte del inversionista se ha to

La ponderacion se obtiene del producto entr
se constituye en la
Cuando se trabaja con ter

Para el proyecto con financiamien

En el libro de Luz Marina Dvila (2009, p,100) , que hac
financiamiento (ver cuadro a continuacin):

Tasa mnima de rendimiento

Una vez realizada la evaluacion del proyect
CRITERIOS tienen mayor incidencia en el proye

1. Nivel de Incertidumbre (Escenarios: Optimis

2. Control por parte de la Empresa (Hacia las 5

El analisis de sensibilidad se debe aplicar en

disminucion
VARIABLES:en las cantidades demandadas y
Se relacionan con las 5 fuerzas del mercado
Rivales potenciales
1. Demanda del producto
2. Nivel de financiamiento
3. Precio del producto
4. Costos de los insumos

El porcentaje de disminucion o incremento v

Elementos que intervienen en el Analisis de

1. Variable de mayor incidencia en el proyecto y co

2. Porcentaje para realizar las modificaciones
3. Los flujos de fondos modificados
4. Clculo del valor presente neto (VPN) y de la Ta
5. Interpretacin de los resultados (Comparar con r

El anlisis de sen
En proyectos de tamao pequeo no es aconsej
A manera de ejemplo se desarrolla un anlisis de
Simulamos en el Anlisis
El analisis de sensibilidad con
proyecto, aplicarles varia
Pregunta a res
INVERSIN
El proye
Para la sensibilidad se debe elaborar un cuadro resume

En el mdulo de Luz Marina Dvila (2009, pp. 112-116) , que

Cuadro 59. PRESUPUESTO DE INGRESOS POR VENTA DE PR

Trminos Corrientes
Producto
Unidades Precio Unitario
Ao
1 22,000 12,000
2 22,000 12,774
3 22,000 13,598
4 22,000 14,475
5 22,000 15,409

Cuadro 60. PRESUPUESTO DE INGRESOS POR VENTA DE PR

Trminos Constantes
Producto
Unidades Precio Unitario
 Unidades Precio Unitario
Ao
1 20,020 12,000
2 20,020 12,774
3 20,020 13,598
4 20,020 14,475
5 20,020 15,409

Observar que al aumentar o disminuir el nmero de unida

operaciones porque los ingresos aumentan o disminuyen
aumentar las unidades hasta la capacidad instalada; de lo
modificndose el flujo de inversiones.

Cuadro 61. Flujo Neto Operacion

CONCEPTO
1
Total ingresos 240,240,000

177,647,101
Total costos operacionales

Utilidad operacional 62,592,899

Menos impuestos 20,655,657

Utilidad Neta 41,937,242

Ms
Ms depreciacin
Amortizacin de 1,143,001
Diferidos 8,746,000
Flujo Neto de Operaciones sf 51,826,243

CONCEPTO
0
Flujo Neto de Inversin sf -69,689,842

Flujo Neto de operacin sf

Flujo Financiero Neto del

Proyecto sf - 69,689,842

C
Inversin - 69,689,842
Flujo Ao 1 118,724,623
Flujo Ao 2 129,875,143
Flujo Ao 3 129,875,143
Flujo Ao 4 129,875,143
Flujo Ao 5 134,987,207
 TIO 0.224175

C
Inversin - 69,689,842
Flujo Ao 1 118,724,623
Flujo Ao 2 129,875,143
Flujo Ao 3 129,875,143
Flujo Ao 4 129,875,143
Flujo Ao 5 134,987,207

PRESUPUESTO DE INGRESOS POR VENTA DE PRODU

Trminos Constantes
Producto
Unidades Precio Unitario
Ao
1 23,980 12,000
2 23,980 12,774
3 23,980 13,598
4 23,980 14,475
5 23,980 15,409

Flujo Neto Operaciones sin

CONCEPTO
 CONCEPTO
1
Total ingresos 287,760,000
Total costos operacionales 193,635,340

Utilidad operacional 94,124,660

Menos impuestos 31,061,138

Utilidad Neta 63,063,522

Ms
Ms depreciacin
Amortizacin de 1,143,001
Diferidos 8,746,000
Flujo Neto de Operaciones sf 72,952,523

CONCEPTO
0
Flujo Neto de Inversin sf -69,689,842

Flujo Neto de operacin sf

Flujo Financiero Neto del

Proyecto sf - 69,689,842
 Inversin - 69,689,842
Flujo Ao 1 139,850,902
Flujo Ao 2 147,650,240
Flujo Ao 3 147,650,240
Flujo Ao 4 147,650,240
Flujo Ao 5 152,762,304

Inversin - 69,689,842
Flujo Ao 1 139,850,902
Flujo Ao 2 147,650,240
Flujo Ao 3 147,650,240
Flujo Ao 4 147,650,240
Flujo Ao 5 152,762,304
 ANLISIS DE SENSIBILIDA

ALQUIER EMPRESA: Permanecer en el tiempo

Cuadro 51. Objetivos de interes al evaluar un p

VADA EV

certidumbre Maximizar
ades Mayor B/C, VPN, TIR Social (Tasa de D
individual)
mo rendimiento sobre la
Cumplimiento de
s, Patrimonio)

to intervienen diferentes fuentes como inversionistas e

dio ponderado, que es la tasa minima de oportunidad qu

ista se ha tomado su tasa de oportunidad en terminos c

que legalmente no causa gastos financiero
roducto entre el costo despues de impuestos y la partici
stituye en la tasa minima de rendimiento para el proyec
baja con terminos constantes y sin financiamiento se as

financiamiento la tasa que se utiliza es la corriente, lo q

p,100) , que hace parte de la bibliografa del curso, se tiene el siguien
n):

18.56%
n del proyecto, conviene realizar el analisis de sensibilida
a en el proyecto, aplicarles variaciones y establecer los

rios: Optimista - Pesimista) (Viabilidad de Mercado)

a (Hacia las 5 fuerzas del Mercado)

e aplicar en las variables que tengan mayor incertidumb

emandadas y disminucion o incrementos en el nivel de fi
el mercado de Porter (1986): 1) Compradores
ncremento va de acuerdo con el nivel de incertidumbre,
Las variaciones suelen estar en el intervalo de 5
l Analisis de Sensibilidad

proyecto y con mayor grado de incertidumbre

caciones

PN) y de la Tasa Interna de Retorno TIR con el nuevo flujo fina

omparar con resultados de evaluacin inicial u original)

anlisis de sensibilidad se puede realizar en una variable o en var

no es aconsejable realizar variaciones simultneas en distintas v
un anlisis de sensibilidad para un proyecto de ventas de produ
"cantidades vendidas".
en el Anlisis de Sensibilidad con un porcentaje de disminucin
lidad consiste en identificar las variables q
arles variaciones y establecer los efectos p
unta a resolver en cada situacin de modifi
VERSIN REALIZADA < LO QUE GENERA LA
El proyecto es viable de acuerdo a los indicadores
cuadro resumen, como el siguiente:

. 112-116) , que hace parte de las referencias del curso, se tiene el siguiente

OR VENTA DE PRODUCTOS

tes
Valor
TIO
264,000,000 Inflacin
281,028,000
299,154,306
318,449,759
338,989,768

ESCENARIO PESIMISTA (NEG

OR VENTA DE PRODUCTOS

tes
Valor
 Valor

240,240,000
255,735,480
272,230,418
289,789,280
308,480,689

mero de unidades de produccin o venta o el precio de venta, automti

o disminuyen proporcionalmente al valor aumentado o disminuido. Mir
nstalada; de lo contrario, tendriamos que aumentar tambin las inversion

eto Operaciones sin Financiamiento

AO
2 3
255,735,480 255,735,480

182,069,776 182,069,776

73,665,704 73,665,704

24,309,682 24,309,682
 49,356,022 49,356,022

1,143,001 1,143,001
8,746,000 8,746,000
59,245,023 59,245,023

Cuadro 62. Flujo Financiero Neto sin Financiamient

AO
1 2
66,898,379 70,630,120

51,826,243 59,245,023

118,724,623 129,875,143

CALCULO DEL VPN CON ESCENARIO PESIMISTA, DISMINUCI

VPN $ 291,680,558
 CALCULO DE LA TIR CON ESCENARIO PESIMISTA, DISMINUC

TIR 1.75

Es mayor a laTIO 22,4% es viable

ESCENARIO OPTIMISTA (POS

ENTA DE PRODUCTOS

tes
Valor

287,760,000
306,320,520
326,078,194
347,110,237
369,498,847

peraciones sin Financiamiento

AO
 2 3
306,320,520 306,320,520
206,124,820 206,124,820

100,195,700 100,195,700

33,064,581 33,064,581

67,131,119 67,131,119

1,143,001 1,143,001
8,746,000 8,746,000
77,020,120 77,020,120

Cuadro 63. Flujo Financiero Neto sin Financiamient

AO
1 2
66,898,379 70,630,120

72,952,523 77,020,120

139,850,902 147,650,240

CALCULO DEL VPN CON ESCENARIO OPTIMISTA AUMENTO

VPN $ 665,874,085

CALCULO DEL VPN CON ESCENARIO OPTIMISTA AUMENTO

TIR 2.04

Es mayor a laTIO 22,4% si es viable

NSIBILIDAD

mpo

s al evaluar un proyecto.
EVALUACIN SOCIAL

Maximizar Bienestar de la comunidad

R Social (Tasa de Descuento)
Cumplimiento de los objetivos del plan de desarrollo

inversionistas e instituciones financieras, lo cual implica

e oportunidad que acepta el proyecto con financiamient

ad en terminos corriente y es la misma despues de impu

gastos financieros.
estos y la participacion de la fuente. El total del costo po
to para el proyecto con financiamiento
nciamiento se asume una tasa de interes real.

la corriente, lo que conlleva a realizar la equivalencia

o, se tiene el siguiente ejemplo para calcular la tasa mnima de rend

isis de sensibilidad, que consiste en identificar las variab

y establecer los efectos producidos en el

Mercado)

ayor incertidumbre y menos control por la empresa, com

s en el nivel de financiamiento. Tambien se realiza el ana
adores, 2) Proveedores, 3) Sustitutos,
e incertidumbre, entre mayor sea esta mayor sera el po
el intervalo de 5% a 20%

el nuevo flujo financiero neto

u original)

na variable o en varias al mismo tiempo.

neas en distintas variables (el anlisis individual facilita interpre
de ventas de productos textiles donde la variable de mayor incid
ndidas".
aje de disminucin del 9% en ventas (Cuadro 59)
as variables que tienen mayor incidencia e
los efectos producidos en el VPN y laTIR
in de modificacin planteada:
E GENERA LA OPERACIN ?
los indicadores financieros?
o, se tiene el siguiente ejemplo:

0.224175
0.06450

NARIO PESIMISTA (NEGATIVO)

Unidades iniciales 22,000

Modificacin porcentual -9%
Unidades modificadas 20,020
cio de venta, automticamente se modifica el flujo de
ado o disminuido. Mirar tambin, que solo podemos
r tambin las inversiones en la planta de produccin,

4 5
255,735,480 255,735,480

182,069,776 182,069,776

73,665,704 73,665,704

24,309,682 24,309,682
 49,356,022 49,356,022

1,143,001 1,143,001
8,746,000 8,746,000
59,245,023 59,245,023

to sin Financiamiento.
AO
3 4
70,630,120 70,630,120

59,245,023 59,245,023

129,875,143 129,875,143

ESIMISTA, DISMINUCIN 9%

Es mayor a 0, disminuir las cantidades vendidas en 9% es via

PESIMISTA, DISMINUCIN 9%

175.076%

es viable

NARIO OPTIMISTA (POSITIVO)

Unidades iniciales 22,000

Modificacin porcentual 9%
Unidades modificadas 23,980
 4 5
306,320,520 306,320,520
206,124,820 206,124,820

100,195,700 100,195,700

33,064,581 33,064,581

67,131,119 67,131,119

1,143,001 1,143,001
8,746,000 8,746,000
77,020,120 77,020,120

to sin Financiamiento.
AO
3 4
70,630,120 70,630,120

77,020,120 77,020,120

147,650,240 147,650,240

OPTIMISTA AUMENTO 9%
 Es mayor a 0, aumentar las cantidades vendidas en 9% si es v

OPTIMISTA AUMENTO 9%

203.599%

i es viable
nidad

de desarrollo

ieras, lo cual implica calcular

to con financiamiento.

ma despues de impuestos ya
. El total del costo ponderado
nto
teres real.

ar la equivalencia
r la tasa mnima de rendimiento con

identificar las variables que

en el VPN y la TIR

por la empresa, como son la

bien se realiza el analisis de
tutos, 4) Competidores, 5)
sta mayor sera el porcentaje.

dividual facilita interpretacin)

variable de mayor incidencia es
adro 59)
yor incidencia en el
el VPN y laTIR
da:
?
-5% y -5%
Viene del Cuadro 60

Viene del Cuadro 48 Flujo fondos para el Inversionista, total costos op

 Tasa impositiva

5
75,742,184

59,245,023

134,987,207

dades vendidas en 9% es viable

Viene del Cuadro 60
Viene del Cuadro 48 Flujo fondos para el Inversionista, total costos op

Tasa impositiva

5
75,742,184

77,020,120

152,762,304
ades vendidas en 9% si es viable
- 12,037,850 1.60%
ondos para el Inversionista, total costos operacionales
0.33
ondos para el Inversionista, total costos operacionales

0.33
 CONCLUSIONES DE LOS INDICADOR
1- segn los datos arrojados en al balance general, se esperaria una utilidad neta de $51.574.3

2-se puede concluir que en este proyecto se cumplen con los criterios para determinar un corre
las cantidades producidas en el punto de equilibrio (12.802 unidades), son menores a las canti
el precio de venta ($12.000=), es mayor al costo variable unitario ($3.746=)

3-de acuerdo con los resultados obtenidos del VPN, se puede determinar que el presente proy
esto debido a que en cada uno de los indicadores comparados para el VPN tanto para el proye
con o sin financiamiento el valor obtenido fue mayor a 1; lo cual determina que es viable

4-segn los resultados que se obtuvieron en el analisis del TIR, se puede concluir que el proyec
ya que los valores arrojados en el TIR son mayores al valor del TIO

5-de acuerdo a los datos obtenidos en el cuadro de RELACION BENEFICIO COSTO, se puede det
ingresos es mayor al valor presente total de los egresos, y el resultado arrojado fue mayor a 1,

6-segn el estudio realizado en el analisis de sensibilidad, se pudo determinar que el presente

aun despues de ser sometido en diferentes escenarios tanto pesimista como optimista, siemp
S INDICADORES OBTENIDOS
idad neta de $51.574.379= en el periodo del primero de enero al 31 de diciembre del primer ao.

ara determinar un correcto punto de equlibrio , pues como se evidencia,

son menores a las cantidades a producir (22.000 unidades); ademas,

ar que el presente proyecto es aceptable,

PN tanto para el proyecto como para el inversionista,
ina que es viable

concluir que el proyecto es viable en cada uno de los casos,

O COSTO, se puede determinar que, el presente proyecto es viable ya que el valor presente total de los
rrojado fue mayor a 1, (4,20473779)

minar que el presente proyecto es muy viable,

como optimista, siempre arrojo un VPN mayor a 1 y un TIR siempre superior al TIO
del primer ao.

presente total de los