ESPUIV

UNIVERSIDAD AUTNOMA DE BAJA CALIFORNIA
FACULTAD DE CONTADURA Y ADMINISTRACIN

Formulacin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
Especialidad de Finanzas
Unidad 4.- Estudio financiero
4.1 Objetivos generales y estructuracin

4.1.1 Inversin total inicial
La inversin neta es el monto de recursos que se utilizar en el proyecto de inversin. Pueden ser
el total de los activos utilizados en la empresa o el proyecto de inversin, de tal manera que se pueden
incluir tanto los activos circulantes como los no circulantes, ya que son necesarios para que se lleve a
cabo tanto la generacin de los productos como la distribucin y venta de ellos. La inversin comprende
desde los desembolsos en edificios, maquinaria, equipo, gastos de organizacin, patentes y marcas, hasta
aquellos que pertenecen a los activos circulantes, como son los recursos que se utilizan en cuentas por
cobrar por los crditos otorgados a los clientes, los destinados a caja y bancos que se necesitan para
generar nminas iniciales, servicios que consume la empresa, entre otros. De tal manera, la inversin
inicial neta implica la totalidad de los activos utilizados por la empresa.
INVERSION
Costes de desarrollo 0.70
0.4% Investigacin elica y desarrollo administrativo 0.70
Cesin 0.00
Construccin y equipos parque 176.25
81.9% Turbinas 156.25
7.2% Obra civil 13.75
3.3% Trabajos elctricos 6.25
Costes de proyecto 13.75

7.2% evacuacin 13.75
COSTE TOTAL DEL PROYECTO MM $ 190.70
4.1.2 Cronograma de inversiones
Es importante que si la inversin que se va a realizar para echar andar el proyecto, se va a

constituir con diversas adquisiciones, y que no se efectuaran en los mismos tiempos, se haga una
programacin que ayude al momento de realizar los flujos de efectivo, a efectuar las erogaciones en el
tiempo en que se efectan y as se consideren estos egresos dentro del proyecto cuando se vayan a
efectuar.
4.1.3 Depreciaciones y amortizaciones
La depreciacin es la reduccin de valor contable o de mercado de un activo. Representa un

gasto no erogable, por lo que no afecta el flujo de fondos de la empresa. El importe de cada depreciacin,
es la suma de dinero que debe reservar el empresario para ir juntando durante los aos de vida til del
activo, para que al final, tenga lo suficiente y logre con ese importe reponer el mismo bien. Es la prdida
o disminucin en el valor material o funcional del activo fijo tangible, la cual se debe fundamentalmente
al desgaste de la propiedad porque no se ha cubierto con las reparaciones o con los reemplazos
adecuados. Es un procedimiento de contabilidad que tiene como fin distribuir de manera sistemtica y
razonable, el costo de los activos fijos tangibles menos su valor de desecho (si lo tienen) entre la vida til
estimada de la unidad. Por tanto, la depreciacin contable es un proceso de distribucin y no de
valuacin. Deterioro que sufren los bienes de capital durante el proceso productivo, cuantificable y
aplicable en los costos de produccin1.
La amortizacin es una reduccin al valor en libros de una partida de activo diferido; un trmino
genrico para depreciacin, agotamiento, baja en libros o la extincin gradual en libros de una partida o
grupo de partidas de activos y de vida limitada, bien sea, mediante un crdito directo o por medio de una
cuenta de valuacin; por tanto, el importe de esta reduccin constituye genricamente una amortizacin2.
30
Unidad IV. Estudio financiero
LAE. Samuel Gmez Patio
Si se compra una maquinaria con un valor de $ 400,000 y un periodo de recuperacin de 5
aos, la depreciacin se comportara de la siguiente forma:
Porcentaje de Valor en libros al
Ao Costo Depreciacin
depreciacin final del ao
1 $ 400,000 20% $ 80,000 $ 320,000
2 $ 400,000 20% $ 80,000 $ 240,000
3 $ 400,000 20% $ 80,000 $ 160,000
4 $ 400,000 20% $ 80,000 $ 80,000
5 $ 400,000 20% $ 80,000 $ 000
100% $ 400,000
4.1.4 Capital de trabajo
Son los recursos que permiten a las empresas cumplir con sus obligaciones a corto plazo. Los
que genera la empresa para mantener su operacin natural. Es el motor que genera utilidades y flujo de
efectivo a travs de efectuar las operaciones cotidianas de una empresa. Se considera que junto a las
estrategias de mercadotecnia, son las dos herramientas bsicas y estratgicas para hacer un negocio
rentable y que al fallar una de las dos o las dos, de seguro lleven a la quiebra a la empresa. Diferencia del
activo circulante respecto del pasivo a corto plazo3.
Su importancia estriba en que las empresas deben conocer las necesidades de efectivo para hacer
frente a sus gastos, as como la frecuencia de estos gastos. Por eso se debe planear el monto de los
crditos, pensando en los gastos y en las ventas esperadas, de tal forma que no haya liquidez excesiva, ya
que esto repercutir en las utilidades de la empresa, ya sea por los pagos de intereses o tener dinero
ocioso. Es preciso estudiar cmo se utilizara el dinero y en que fechas se desembolsar 4.
Cdula de gastos de materiales y artculos de primera necesidad

Cantidad Descripcin Costo unitario Costo mensual Costo anual
anual $ $ (52 semanas)
260 Jabn de polvo (Kg) 25 542 $ 6,500
312 Pinol (l) 25 650 $ 7,800
260 Papel sanitario 20 433 $ 5,200
60 Trapeadores 45 225 $ 2,700
60 Escobas 40 200 $ 2,400
60 Cubetas 50 250 $ 3,000
Total $ 2,300 $ 27,600
4.1.5 Punto de equilibrio
El punto de equilibrio es la cantidad de ingresos que igualan a la totalidad de costos y gastos en

que incurre normalmente la empresa.
En trminos generales, el punto de equilibrio tiene varias ventajas, pues permite:
Conocer el volumen de ventas o ingresos necesarios para cubrir los costos totales de la empresa.
Fijar el nivel mnimo necesario de los precios de los productos a fin de recuperar los costos.
Establecer la relacin costo-volumen-utilidad, es decir, la variacin que sufre el punto de
equilibrio a medida que cambian dichos costos.
Identificar los costos fijos y variables de las erogaciones que efecta la empresa en el proceso de
operacin.
El costo total est determinado por la suma de los costos fijos y los variables. La frmula para
determinar el punto de equilibrio es:
Donde:
=
31
Ejemplo para el clculo del punto de equilibrio:
El precio unitario de los productos de una empresa es de 10.00 pesos, su costos fijos es 80,000
pesos y el costo variable de cada uno de los productos es de 5.00 pesos, Cul ser el punto de
equilibrio?:
CF = Costo fijo $ 80,000
CV = Costo variable $ 5.00
PV = Precio de venta $ 10.00
Sustituyendo en la formula:
80,000
= = 16,000
10.00 5.00
Lo podemos comprobar al determinar primero el ingreso total y enseguida el costo total para
compararlo:
=
Donde:
IT = ingreso total
q = cantidad de productos
PV = Precio de venta
= 16,000 $ 10.00 = $ 160,000
= +
Donde:
CT = Costo total
CTF = Costo total fijo
CTV = Costo total variable (unidades por el costo variable unitario)
= 80,000 + (16,000 . 5.00) = $ 160,000
Por lo tanto, a una produccin de 16,000 unidades los ingresos y egresos seran de $ 160,000
pesos manteniendo el precio de venta y los costos sin variacin.
4.2 Determinacin de los costos

4.2.1 Costo de produccin
Los costos de produccin representan todas las erogaciones realizadas desde la adquisicin de la
materia prima hasta la transformacin en artculos finales para el consumo. Tambin incluyen a los
servicios que se venden a los consumidores, como es el caso de la energa elctrica, servicio de televisin,
servicio de telefona, etc. Los costos de produccin se dividen en gastos directos y gastos indirectos.
Elementos que se identifican en el producto o servicio que

Materia prima
se vende
Gastos directos Materiales Por ejemplo: los empaques, el envasado, etc.
Comprende salarios de los obreros que estn directamente
Mano de obra directa
relacionados con el proceso de produccin.
Materiales indirectos Se consideran los consumos auxiliares o complementarios
en la elaboracin del producto final y que no se identifican
fsicamente en el mismo.
Mano de obra indirecta Comprende el trabajo de gerentes, supervisores y
empleados, que dentro del proceso productivo no
Gastos
participan de manera directa en la elaboracin del producto
indirectos
pero son necesarios para ello. Por ejemplo: servicios de
electricistas, mecnicos, choferes, etc.
Otros gastos indirectos Son los desembolsos complementarios para la fabricacin
de productos y/o servicios, por ejemplo: energa elctrica,
agua, seguros, impuestos, depreciacin, etc.
32
Cdula del presupuesto de costo de produccin5

2010 2011 2012
Gastos directos
Materias primas $ 3852,617 $ 4083,774 $ 4358,097
Sueldos y salarios 638,400 663,936 690,493
Gastos indirectos
Materiales y artculos de limpieza $ 27,600 $29,256 $ 31,011
Otros gastos
Energa elctrica $ 60,000 $ 63,600 $ 67,416
Agua 18,000 19,080 20,225
Seguros 30,000 31,800 33,708
Impuestos
Depreciacin 604,600 604,600 604,600
Amortizacin 30,000 50,000 50,000
Mantenimiento 181,380 192,263 203,799
Totales $ 5442,597 $ 5738,309 $ 6059,349
4.2.2 Costo de administracin
Siendo un rengln del estado de resultados, deben agruparse los gastos causados por las
actividades de planeacin, organizacin, direccin y control de la empresa en general.
Por lo general, entre los gastos administrativos se incluyen sueldos de directivos, ejecutivos,
auxiliares y empleados, as como sus prestaciones sociales, los gastos de oficina y de representacin para
la promocin de la empresa y relaciones pblicas, la depreciacin de los muebles, maquinas, equipos e
instalaciones de oficinas, la amortizacin de los gastos relacionados con la constitucin legal de la
empresa y su organizacin, realizacin de estudios, servicios legales, etc.
Sueldos y salarios
Telfono
Energa elctrica
Gas
Renta
Seguros
Presupuesto de gastos
Gastos de representacin
de administracin
Impuestos
Mantenimiento
Depreciacin
Amortizacin
Otros gastos: uniformes, papelera,
software, etc.
4.2.3 Costo de venta y operacin.
Se debe considerar gastos de venta cuando se trata de vender un producto y/o servicio. Cuando
las empresas tienen rea encargada de la venta y distribucin de los productos incurren en diversos gastos
de venta como: sueldos de gerentes de ventas, gastos de vehculos o gastos de representacin, etc.
Salarios y comisiones de agentes de ventas, incluyendo

prestaciones
Sueldos del gerente de ventas y de las secretarias
Gastos de representacin y viticos pagados a los vendedores
Presupuesto de
Gastos de vehculos utilizados para realizar ventas y distribucin
gastos de venta
de los productos
Gastos de promocin, tales como publicidad, letreros, volantes,
etc.
tiles de oficina y papelera usados en la oficina
33
Otros gastos: telfono, energa elctrica, renta, seguros, etc.
4.2.4 Costo financiero
El costo integral de financiamiento (CIF), tambin conocido por resultado integral de

financiamiento (RIF), esta integrado por cinco rubros:
Intereses pagados
Intereses ganados
REPOMO (Resultado por posicin monetaria)
Ganadas y prdidas cambiarias
Ganancias y prdidas por tenencia de UDI
Comprenden los intereses que la empresa

Intereses pagados paga a sus acreedores por los crditos
recibidos.
Comprenden los intereses recibidos por la
Resultado Intereses ganados empresa por la inversin realizada.
integral de Incluye la ganancia o prdida inflacionaria
REPOMO por tenencia de activos monetarios.
financiamiento
Es el resultado de la tenencia de activos o
Ganancias y perdidas cambiarias pasivos en divisas.
Es el resultado de poseer activos o pasivos
Ganancia y perdidas por tenencia UDI en UDI.
4.3 Estados financieros proforma6
El estado de situacin financiera, el estado de resultados y el estado de flujos de efectivo son las
herramientas bsicas para analizar la posicin de solvencia, rentabilidad y liquidez de cualquier empresa.
A partir del anlisis de la informacin que proporcionan, el administrador financiero puede predecir cmo
se comportar la empresa en el futuro y planear las actividades a corto, mediano y largo plazo que tienen
mayor probabilidad de incrementar la rentabilidad y productividad de la organizacin.
Los estados financieros proforma, que tambin se conocen como estados financieros
proyectados, pronosticados o presupuestados, son una herramienta de planeacin financiera utilizada para
resumir informacin relevante asociada a eventos que ocurrirn en el futuro; constan bsicamente de un
balance general, un estado de resultados y un estado de flujo de efectivo, elaborados sobre la base de
proyecciones de ventas, precios y costos. Por lo general un plan financiero comienza con un pronstico de
ventas a partir del cual se elaboran los presupuestos operativos y financieros, y concluye con la
integracin de los estados financieros proforma.
Adems de ser un elemento indispensable en los planes financieros, uno de los principales usos
que se le da a los estados proforma es en la evaluacin de proyectos de inversin. Para determinar si un
proyecto es viable, desde el punto de vista financiero, es necesario elaborar los estados financieros
presupuestados y calcular los flujos de efectivo esperados del proyecto, para despus aplicar algn
mtodo de evaluacin que permita determinar la rentabilidad de la inversin.
4.4 Costo de capital7
El costo de capital es la erogacin de recursos monetarios que son pagados por el uso de
recursos financieros que se obtuvieron de las diversas fuentes de financiamiento. Por lo general, las
principales fuentes de financiamiento utilizadas por las empresas son:
Acciones comunes
Acciones preferentes
Costo de la deuda
Utilidades retenidas
Las acciones comunes son la aportacin de capital de los socios al proyecto de inversin y estn
representadas con ttulos que les otorgan derechos para votar en la toma de decisiones de la empresa, as
como para recibir dividendos por las utilidades producidas por las actividades de ests. Una accin
34
representa una parte alcuota del capital. En este caso, el costo por utilizar las acciones como fuente de
financiamiento se calcula del dividendo que se paga al tenedor de la accin. La frmula para calcularlo
es:

= +

Donde:
Dividendo = Importe de utilidades pagado a los tenedores de acciones.

R = Precio neto de la accin, es decir, es el importe que recibe el emisor de las
acciones una vez descontado el costo de intermediacin.
g = Tasa de crecimiento de las acciones.
Las acciones preferentes son instrumentos que representan la aportacin de los socios al capital,
pero estn documentados en ttulos que no tienen derecho a participar en la toma de decisiones de la
organizacin; no obstante, posee el derecho a pago de dividendos antes que las acciones comunes, de ah
el nombre de acciones preferentes. El costo de las acciones preferentes se calcula mediante la siguiente
frmula:
Donde:
= Dividendo preferente.
= Precio neto de la accin, es decir, el importe que recibe el emisor de las acciones
una vez descontado el costo de intermediacin.
El costo de la deuda (de las obligaciones) es el monto de dinero pagado por los prstamos
adquiridos de diversas fuentes, principalmente de los bancos. En el caso de las deudas se obtiene un
ahorro fiscal por los intereses pagados que se generan por el prstamo. Para calcular el costo de las
deudas se emplea la siguiente frmula:
= (1 )
Tasa de inters nominal = tasa de inters que se paga por el crdito

t = tasa fiscal del impuesto sobre la renta vigente
Las utilidades retenidas forman parte de las utilidades que obtuvo la empresa como consecuencia
del desarrollo de sus operaciones y que se decidi no repartir entre los socios, por lo que se debe pagar a
los dueos de las utilidades retenidas un premio por la utilizacin de estos recursos, el cual se denomina
costo de oportunidad. La tasa mnima que se debe pagar a los dueos de dichos recursos es la tasa de
inters vigente en el mercado financiero. De todas las tasas se toma como base la tasa libre de riesgo del
mercado financiero, en este caso CETES (Certificados de la Tesorera), que son el titulo que representa la
tasa libre de riesgo crediticio en Mxico.
La frmula que se utiliza para calcular la tasa que debe pagarse a las utilidades retenidas es:
= +
Para calcular el costo de capital podemos seguir el siguiente procedimiento en el siguiente

problema:
1. Determinar la cantidad de dinero de cada fuente de financiamiento que se utilizara en el total de

financiamiento.
35
Peso en Costo
Monto en pesos Producto
Componente porcentaje especifico
(A) (B) (C)
(B) (C)
Acciones comunes $ 600,000
Acciones preferentes $ 100,000
Deuda (Obligaciones) $ 150,000
Utilidades retenidas $ 150,000
Total $ 1000,000
2. Calcular cunto representa porcentualmente cada fuente del total de financiamiento, lo cual se
reconoce como estructura de financiamiento.
Peso en Costo
(A) (B) (C)
(B) (C)
Acciones comunes $ 600,000 60%
Acciones preferentes $ 100,000 10%
Deuda (Obligaciones) $ 150,000 15%
Utilidades retenidas $ 150,000 15%
Total $ 1000,000 100%
3. Determinar el costo especfico de cada fuente de financiamiento.
Peso en Costo
(A) (B) (C)
(B) (C)
Acciones comunes $ 600,000 60% 15%
Acciones preferentes $ 100,000 10% 15%
Deuda (Obligaciones) $ 150,000 15% 20%
Utilidades retenidas $ 150,000 15% 13%
Total $ 1000,000 100%
4. Se multiplica el peso porcentual de cada fuente de financiamiento por su costo especfico

correspondiente, y as se obtiene el costo ponderado especfico de cada fuente.
5.
Peso en Costo
(A) (B) (C)
(B) (C)
Acciones comunes $ 600,000 60% 15% 9.0%
Acciones preferentes $ 100,000 10% 15% 1.5%
Deuda (Obligaciones) $ 150,000 15% 20% 3.0%
Utilidades retenidas $ 150,000 15% 13% 2.0%
Total $ 1000,000 100%
6. Se suman los costos ponderados especficos de todas las fuentes de financiamiento. El resultado
es lo que se conoce como el costo de capital de las fuentes de financiamiento que utiliza la
empresa.
Peso en Costo
(A) (B) (C)
(B) (C)
Acciones comunes $ 600,000 60% 15% 9.0%
Acciones preferentes $ 100,000 10% 15% 1.5%
Deuda (Obligaciones) $ 150,000 15% 20% 3.0%
Utilidades retenidas $ 150,000 15% 13% 2.0%
Total $ 1000,000 100% 15.5%
36
4.5 Financiamiento, tabla de amortizacin de deuda
La amortizacin es la devolucin gradual de un prstamo, la mayora de las veces mediante

pagos peridicos que incluyen, adems
Considerando un prstamo de 900,000 pesos, con una tasa de inters de 6.5% ms la TIIE de
4.975%, a 24 meses, la tabla de amortizacin se comportara de la siguiente manera:
No. Saldo Capital Inters Amortizacin
1 900,000.00 37,500 8,893.13 46,393.13

2 862,500.00 37,500 8,522.58 46,022.58
3 825,000.00 37,500 7,889.06 45,389.06
4 787,500.00 37,500 7,781.48 45,281.48
5 750,000.00 37,500 7,171.88 44,671.88
6 712,500.00 37,500 7,040.39 44,540.39
7 675,000.00 37,500 6,669.84 44,169.84
8 637,500.00 37,500 5,689.69 43,189.69
9 600,000.00 37,500 5,928.75 43,428.75
10 562,500.00 37,500 5,378.91 42,878.91
11 525,000.00 37,500 5,187.66 42,687.66
12 487,500.00 37,500 4,661.72 42,161.72
13 450,000.00 37,500 4,446.56 41,946.56
14 412,500.00 37,500 4,076.02 41,576.02
15 375,000.00 37,500 3,585.94 41,085.94
16 337,500.00 37,500 3,334.92 40,834.92
17 300,000.00 37,500 2,868.75 40,368.75
18 262,500.00 37,500 2,593.83 40,093.83
19 225,000.00 37,500 2,223.28 39,723.28
20 187,500.00 37,500 1,733.20 39,233.20
21 150,000.00 37,500 1,482.19 38,982.19
22 112,500.00 37,500 1,075.78 38,575.78
23 75,000.00 37,500 741.09 38,241.09
24 37,500.00 37,500 358.59 37,858.59
Totales 900,000.00 109,335.23 1,009,335.23
Promedio
mensual 42,055.63
4.6 Flujo de efectivo
Es la tcnica orientada a definir las necesidades futuras de dinero y la aplicacin del mismo
cuando se vaya a tener excedentes, por los comportamientos del dinero.
37
Consiste en determinar las entradas y salidas de dinero en la empresa, para decidir en su
momento que hacer con los excedentes o de donde obtener los faltantes.
Algunas fuentes de efectivo son:
El ingreso por ventas
Obtencin de prstamos y / o financiamientos
Aportaciones adicionales de accionistas
Nueva emisin de acciones
Cobranza
Ventas de bienes
Algunos desembolsos de efectivo:
Compras de materia prima o de productos
Los gastos corrientes de la empresa
Inversiones en activo fijo
Adquisiciones de bienes
Pago de deuda
Pago de inters e impuesto
Los flujos de efectivo no determinan la utilidad, debido a que no incluyen la actividad completa
de los ingresos y desembolsos durante el perodo.
Los flujos de efectivo no revelan la situacin financiera de una empresa, debido a que slo se
limita a medir el movimiento de dinero.
El administrador financiero debe cuidar celosamente sus flujos de efectivo, ya que un error en su
manejo representa un costo adicional financiero y problemas administrativos.
Para proyectar los flujos de efectivo es necesario tener un pronstico de ventas y operaciones, as
mismo es necesario tomar en cuenta las polticas de crdito y cobranza.
Una vez determinado el pronstico de ventas, lo que sigue es determinar el ingreso de ventas, si
la empresa tiene ventas de contado y / o a crdito, se entiende que las segundas se hacen efectivas ms
tarde (de acuerdo con las polticas de crdito y cobranza de la empresa).
Enseguida debe determinarse los egresos correspondientes de acuerdo a lo planeado erogar por
perodo correspondiente.
Ejercicio de Flujo de efectivo:
La empresa Empaques, S. A., dedicada a la fabricacin de empaques para comida rpida se ha
establecido en esta ciudad basada en un estudio de mercado que demuestra que los Tijuanenses se han
inclinado por este tipo de alimentacin y que las franquicias han sido bien aceptadas en el mercado local.
Los accionistas pretenden conocer cul ser el flujo de efectivo para el ejercicio 2011, con el fin
de determinar las posibles inversiones para el crecimiento de la empresa, por lo que proporcionan los
siguientes datos para que los asesore:
El total de la produccin es vendida en el mes que se fabrica.
Sus cobros son 10% de contado y 90% a crdito a 60 das.
Sus pagos de materia prima son a 30 das.
Sus pagos de mano de obra se efectan en el mismo mes.
Sus pagos de gastos indirectos son de 90% en el mes y 10% en el siguiente.
Sus costos de produccin son:
- Materia prima: $ 20.00 por unidad
- Gastos directos $ 15.00 por unidad
- Gastos indirectos $ 3.00 por unidad
La produccin esperada en unidades (considere ventas reales en noviembre fueron de 65,000 y
en diciembre de 85,000 unidades).
Enero 100,000 Mayo 120,000 Septiembre 75,000

Febrero 80,000 Junio 110,000 Octubre 75,000
Marzo 90,000 Julio 75,000 Noviembre 75,000
Abril 150,000 Agosto 75,000 Diciembre 75,000
El precio de venta es de $ 45.00 por unidad. Considere un saldo de caja inicial de $ 450,000
Tabla de Ingresos Pronosticados:
38
Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio
Ventas esperadas
Cobro de contado
Crdito a 60 das
Ingreso por mes
Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre

Ventas esperadas
Cobro de contado
Crdito a 60 das
Ingreso por mes
Tabla de Costos Esperados:

Materia Prima
Gastos directos
Gastos indirectos (90%)
Salidas por produccin

Materia prima
Gastos directos
Salidas por produccin
Determinacin del presupuesto de efectivo:

Ingresos en efectivo
Desembolsos en efectivo
Flujo de Efectivo Neto
Efectivo Inicial
Efectivo final
Saldo efectivo mnimo
Financiamiento requerido
Efectivo Excedente

Ingresos en efectivo
Desembolsos en efectivo
Flujo de Efectivo Neto
Efectivo Inicial
Efectivo final
Saldo efectivo mnimo
Financiamiento requerido
Efectivo Excedente
1
Tomado del libro Glosario de trminos financieros, del autor: Leonel Vidales Rub, de la editorial Plaza y Valdez Editores,
pgina 164.
2
pgina 39.
3
pgina 90.
39
4
Tomado del libro Formulacin y evaluacin de proyectos de inversin, de los autores: Abraham Hernndez Hernndez,
Abraham Hernndez Villalobos y Alejandro Hernndez Surez, de la editorial Cengage Learning, captulo 6 Organizacin y
administracin del proyecto, pgina 66.
5
Tomado del libro Proyectos de inversin, de los autores Arturo Morales Castro y Jos Antonio Morales Castro, de la editorial
McGraw Hill, caso prctico, pgina 326
6
Tomado del libro Modelos financieros en Excel, de los autores Ma. Cristina Alemn Castilla y Edmundo Gonzlez Zavaleta, de
la editorial CECSA, captulo 4. Estados financieros, pgina 123
7
Tomado del libro Proyectos de inversin, de los autores Arturo Morales Castro y Jos Antonio Morales Castro, de la editorial
McGraw Hill, captulo 7. Estudio financiero, pginas 178-180
40

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UNIVERSIDAD AUTNOMA DE BAJA CALIFORNIA

FACULTAD DE CONTADURA Y ADMINISTRACIN

Unidad 4.- Estudio financiero

4.1 Objetivos generales y estructuracin

Costes de proyecto 13.75

4.1.2 Cronograma de inversiones

Es importante que si la inversin que se va a realizar para echar andar el proyecto, se va a

4.1.3 Depreciaciones y amortizaciones

La depreciacin es la reduccin de valor contable o de mercado de un activo. Representa un

4.1.4 Capital de trabajo

Cdula de gastos de materiales y artculos de primera necesidad

4.1.5 Punto de equilibrio

El punto de equilibrio es la cantidad de ingresos que igualan a la totalidad de costos y gastos en

= 80,000 + (16,000 . 5.00) = $ 160,000

4.2 Determinacin de los costos

Elementos que se identifican en el producto o servicio que

Cdula del presupuesto de costo de produccin5

4.2.2 Costo de administracin

4.2.3 Costo de venta y operacin.

Salarios y comisiones de agentes de ventas, incluyendo

4.2.4 Costo financiero

El costo integral de financiamiento (CIF), tambin conocido por resultado integral de

Comprenden los intereses que la empresa

4.3 Estados financieros proforma6

4.4 Costo de capital7

Dividendo = Importe de utilidades pagado a los tenedores de acciones.

Tasa de inters nominal = tasa de inters que se paga por el crdito

Para calcular el costo de capital podemos seguir el siguiente procedimiento en el siguiente

1. Determinar la cantidad de dinero de cada fuente de financiamiento que se utilizara en el total de

3. Determinar el costo especfico de cada fuente de financiamiento.

4. Se multiplica el peso porcentual de cada fuente de financiamiento por su costo especfico

4.5 Financiamiento, tabla de amortizacin de deuda

La amortizacin es la devolucin gradual de un prstamo, la mayora de las veces mediante

No. Saldo Capital Inters Amortizacin

1 900,000.00 37,500 8,893.13 46,393.13

4.6 Flujo de efectivo

Enero 100,000 Mayo 120,000 Septiembre 75,000

Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre

Tabla de Costos Esperados:

Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre

Determinacin del presupuesto de efectivo:

Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre

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