La reaccin de los gobiernos de las Amricas

frente a la crisis internacional:

Seguimiento de las medidas de poltica,
actualizacin al 31 de diciembre de 2011
(Versin preliminar)
La reaccin de los gobiernos de las Amricas
frente a la crisis internacional:
Seguimiento de las medidas de poltica,
actualizacin al 31 de diciembre de 2011
(Versin preliminar)
 Alicia Brcena
Secretaria Ejecutiva

Antonio Prado
Secretario Ejecutivo Adjunto

Juan Alberto Fuentes

Director de la Divisin de Desarrollo Econmico

Ricardo Prez
Director de la Divisin de Documentos y Publicaciones

Este documento fue elaborado por la Divisin de Desarrollo Econmico con la colaboracin de las sedes subregionales de la CEPAL en Mxico y
Trinidad y Tabago, las oficinas de la CEPAL en Bogot, Brasilia, Buenos Aires, Montevideo y Washington, D.C. y otras divisiones de la Comisin.

Abril de 2012
Naciones Unidas Impreso en Santiago de Chile
2012-184
Introduccin apoyados por la iniciativa HIPC (que en la regin benefici a Bolivia
(Estado Plurinacional de), Guyana, Hait, Honduras y Nicaragua) y
La crisis econmica y financiera internacional que golpe a Amrica otras iniciativas para reducir la carga de la deuda. Si bien los pases
Latina y el Caribe en los aos 2008 y 2009 tuvo dos consecuencias caribeos tambin redujeron en cierta medida su deuda pblica,
significativas. Primero, se interrumpi un perodo de crecimiento muchos de ellos no lograron bajarla a niveles que no obstaculizaran
econmico que, en trminos de nivel y duracin, no tena precedentes una poltica contracclica en un contexto de crisis.
desde los aos setenta. Segundo, por primera vez un gran nmero de Cabe recordar que, hasta mediados de 2008, antes del impacto
pases de la regin aplic una serie de medidas contracclicas que generalizado de la crisis de los crditos hipotecarios de alto riesgo
contribuyeron a contener el impacto de esta crisis de origen externo (sub-prime), la regin enfrentaba las consecuencias de una escalada
en el desarrollo econmico y social. de los precios internacionales de alimentos e hidrocarburos, tanto por
Sin embargo, la posibilidad de aplicar instrumentos contracclicos factores de la demanda (crecimiento de pases asiticos, expansin de
durante la crisis vari sensiblemente entre los pases de la regin, ya biocombustibles, entre otros) como por varios factores de oferta y por
que dependa en gran parte del espacio de polticas generado antes. el aumento de la inversin financiera en mercados de bienes bsicos
Especficamente, los pases exportadores de bienes bsicos, sobre todo (UNCTAD, 2008). Las consecuencias fueron sumamente diferentes
en el sur del continente, haban aprovechado los mayores ingresos segn los grupos de pases, pues mientras los exportadores netos de
provenientes de los elevados precios de estos bienes para fortalecer bienes bsicos se vieron favorecidos por estas alzas, los importadores
su posicin fiscal, lo que se expres, entre otras consecuencias, en netos sufrieron un incremento del valor de sus importaciones y una
una considerable reduccin de la deuda pblica (vase el grfico 1). mayor inflacin, centrada en los alimentos y el transporte, factores
que afectaron, sobre todo, a los hogares de bajos ingresos. En este
Grfico 1
contexto, en muchos pases se aplicaron medidas de mitigacin
Saldo de la deuda pblica bruta, promedios simples
(En porcentajes del producto interno bruto) del impacto, tales como subsidios, rebajas impositivas y fondos
100
de estabilizacin, as como medidas comerciales y administrativas
90
(Jimnez, Jimnez y Kacef, 2008). Adems, dado que los altos
80
precios de las exportaciones, junto con el crecimiento de las remesas
70
de los trabajadores emigrados y el contexto de elevada liquidez
60 externa, se traducan en una alta disponibilidad de divisas, varios
50 pases permitieron apreciaciones reales y nominales como medio
40 de aplacar las presiones inflacionarias externas. En efecto, aunque
30 en varios casos el banco central intervino acumulando reservas
20 internacionales, de 20 pases de la regin, 17exhiban apreciaciones
10 reales en junio de 2008 respecto del mismo mes del ao anterior, es
0 decir, justo antes de la eclosin de la crisis financiera en septiembre.
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 a Entre las mayores apreciaciones cambiarias reales se destacan los
Caribe Amrica del sur (sin el Brasil) casos de Bolivia (Estado Plurinacional de), el Brasil, Colombia,
Centroamrica, Rep. Dominicana Brasil Jamaica, Guatemala, Nicaragua, el Paraguay, el Uruguay y Venezuela
y Hait Mxico (Repblica Bolivariana de) (CEPAL, 2008, grfico I.10).
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de Para enfrentar el impacto de la crisis global de 2008-2009, en
cifras oficiales de los pases.
a
Los datos de la Argentina, Chile, Colombia y el Uruguay se refieren al tercer trimestre; en la poltica fiscal la orientacin contracclica se expres con mayor
el caso de Venezuela (Repblica Bolivariana de) corresponden al segundo trimestre.
fuerza en el mbito del gasto pblico, como se detallar ms adelante.
Antes de la crisis, los pases centroamericanos haban logrado Por el lado del ingreso, entre las medidas orientadas a fomentar
una reduccin similar del nivel de la deuda pblica, en algunos casos la inversin y el consumo, se introdujeron modificaciones en los
de pases altamente endeudados y de menores ingresos per cpita, impuestos sobre la renta (deducciones, exenciones, depreciacin

3
acelerada, reduccin de tasas nominales) y se aplicaron reformas en diferencia en cuanto al gasto de capital que, en el promedio simple
los impuestos sobre bienes y servicios (IVA, impuestos especficos o de los pases, cay en 2009 un 0,3% del PIB en el Caribe y un 0,4%
aranceles). Sin embargo, se constata que a nivel regional la recaudacin del PIB en Centroamrica y Mxico, pero aument un 0,4% del PIB
baj como proporcin del PIB, principalmente debido al menor nivel en Amrica del Sur. De esta manera, para Amrica del Sur aunque
de actividad. En algunos pases los ingresos pblicos se contrajeron, no para las otras subregiones se constata que, con el manejo del
adems, por la cada de los precios de los bienes bsicos exportados, gasto de capital, si bien continu ubicndose en niveles relativamente
pero solo en unos pocos pases las medidas anticrisis que limitaron la bajos, no solo se mantuvo el impacto de esta variable en la demanda
recaudacin tributaria tuvieron un impacto medible (vase el grfico 2). agregada y el empleo sino que tambin se evitaron las consecuencias
Grfico 2 perjudiciales en las condiciones de desarrollo de largo plazo que
Variacin de los ingresos tributarios (sin seguridad social) caracterizaron las estrategias de ajuste fiscal durante crisis anteriores.
del gobierno central, 2009
(En porcentajes del producto interno bruto a precios corrientes) Segundo, los gobiernos incrementaron el gasto corriente ms
que el gasto de capital (vase el grfico 3).
Venezuela
(Rep. Bol. de)
Uruguay Grfico 3
Rep. Dominicana
Per Variacin de los gastos del gobierno central, 2009
Paraguay (En porcentajes del producto interno bruto a precios corrientes)
Panam
Nicaragua Antigua y Barbuda
Mxico a Argentina
Honduras Bahamas
Barbados
Hait Belice
Guatemala Bolivia (Est. Plur. de) a
Brasil
El Salvador Chile
Ecuador Colombia
Costa Rica
Costa Rica Dominica
Colombia Ecuador
El Salvador
Chile Granada
Brasil Guatemala
Bolivia Guyana
(Est. Plur. de) b Hait
Honduras b
Argentina Jamaica
-4 -3 -2 -1 0 1 2 Mxico
Nicaragua
Panam
Nivel de actividad y otros Medidas anticrisis c Paraguay
Per
Variacin de ingresos de productos bsicos Rep. Dominicana
Saint Kitts y Nevis (GF)
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), Estudio econmico de San Vicente y las Granadinas
Santa Luca
Amrica Latina y el Caribe, 2009-2010 (LC/G.2458-P), Santiago de Chile, 2010. Publicacin Suriname
de las Naciones Unidas, N de venta: S.10.II.G.3. Trinidad y Tabago
Uruguay
a
Se consideran solo los ingresos tributarios no petroleros. Venezuela (Rep. Bol. de) b
b
Gobierno general. -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6
c
En Costa Rica no se pudo obtener el impacto en la recaudacin del sistema de
Gasto corriente Gasto en capital
depreciacin acelerada ni en Mxico el de la rebaja de los aranceles.
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), Estudio econmico de
Amrica Latina y el Caribe, 2009-2010 (LC/G.2458-P), Santiago de Chile, 2010. Publicacin
Por el lado del gasto, las medidas incluyeron principalmente de las Naciones Unidas, N de venta: S.10.II.G.3.
incrementos de la inversin en infraestructura, planes de vivienda, a
Gobierno general.
b
El gasto total no incluye la concesin neta de prstamos.
programas de apoyo a las pymes y a los pequeos productores
agrcolas, as como diversos programas sociales y laborales. En el En efecto, el gasto corriente primario de los gobiernos centrales
agregado, gracias a estos esfuerzos se pueden destacar dos aspectos. se increment, en el promedio de los pases latinoamericanos, de un
Primero, contrariamente a lo ocurrido en crisis previas, en la regin 15,8% del PIB en 2008 a un 17,0% en 2009. A ello contribuyeron
en su conjunto si bien con importantes diferencias entre los los aumentos de las transferencias destinadas a los hogares ms
pasesla inversin pblica no ha sido utilizada como variable de vulnerables con el fin de minimizar los efectos de la crisis. La creacin
ajuste dado que, como proporcin del PIB, entre 2008 y 2009 se de instituciones que focalizan las transferencias a los hogares de bajos
mantuvo prcticamente constante, al subir de un 4,5% a un 4,6%. ingresos como parte de una estrategia permanente de proteccin
Cabe sealar que entre las subregiones se registra una marcada social facilit en muchos pases la canalizacin gil y eficiente de

4
mayores recursos. Con respecto al gasto corriente, las tres subregiones
aumentaron el gasto corriente de manera muy similar, entre un 1,1%
y un 1,4% del PIB, en el promedio simple de los respectivos pases.
La defensa de los puestos de trabajo y de los ingresos de aquellos
trabajadores que perdieron su empleo gener mltiples respuestas,
algunas de ellas novedosas en la regin. Entre ellas cabe mencionar la
ampliacin del acceso a los seguros de desempleo y a los beneficios que
estos otorgan, la utilizacin de esquemas de capacitacin para financiar
transitoriamente algunos puestos de trabajo o mejorar la insercin
posterior de los trabajadores afectados, subsidios al salario para grupos
especficos (jvenes, trabajadores amenazados por el despido), as como
planes de empleo de emergencia (CEPAL/OIT, 2011).
En cuanto a las medidas sociales, los gobiernos aplicaron
subsidios al consumo (combustible, alimentos, transporte, electricidad)
y transferencias focalizadas para hogares de bajos ingresos (vivienda,
salud, educacin). En la regin en su conjunto, un 57% de las medidas
anunciadas corresponden a este segundo grupo, que tienden a ser ms
eficientes ya que favorecen a los grupos de poblacin ms necesitados
y evitan la transferencia de recursos pblicos a sectores de mayores
niveles de ingreso. Sin embargo, se registraron fuertes diferencias
a nivel subregional, pues en Amrica del Sur y Mxico las medidas
se centraron en el apoyo de familias de bajos ingresos, mientras en
Centroamrica y el Caribe hubo una distribucin equilibrada entre
ambos tipos de medidas. Esta diferencia podra estar vinculada con
las divergencias de capacidad institucional de los pases, dado que
la implementacin de programas focalizados requieren mayores
capacidades que los subsidios generalizados (CEPAL, 2009).
Al mismo tiempo, en un contexto de gran incertidumbre en
los mercados financieros internacionales, que hacia fines de 2008
se haba expresado en sbitas salidas de divisas y suspensiones de
lneas de crdito externas para los bancos, con las consiguientes
alzas del tipo de cambio nominal, varios bancos centrales tomaron
medidas para proveer de liquidez a los sistemas financieros nacionales,
tanto en moneda nacional como en dlares (entre otros, recompra
adelantada de ttulos del instituto emisor, aumento de lneas de
crdito para el sistema financiero, inyeccin de liquidez mediante
operaciones de reporto). Tambin se redujeron las tasas de encaje
bancario para ampliar el potencial de expansin secundaria de
oferta de dinero y se tomaron iniciativas para mejorar la regulacin
y supervisin del sistema financiero. Adems, las bajas de las tasas
de inters para abaratar el crdito fueron generalizadas, facilitadas
por el descenso de los precios internacionales, sobre todo de los
alimentos, que contribuy a reducir las tasas de inflacin. De esta
manera fue posible revertir los aumentos previos de las tasas de
inters rectoras de la poltica monetaria que se haban aplicado hasta
mediados de 2008 en el contexto de una inflacin principalmente
importada a partir de los elevados precios de hidrocarburos y
alimentos en los mercados internacionales.
Tambin se adoptaron medidas para mantener el funcionamiento
de las cadenas de crdito. Sin embargo, las caractersticas especficas
de la crisis, que generaron una gran incertidumbre y desconfianza
respecto del sistema financiero global, incidieron en que el crdito
de la banca privada se contrajera. En este contexto, en varios pases
se trat de fortalecer la banca pblica como fuente alternativa de
crdito, pero solo algunos pases cuentan con una banca pblica con
dimensiones suficientes para ello.
En 2009 el mercado cambiario estuvo sumamente signado
por los cambios de expectativas respecto de la duracin de la
crisis en los pases desarrollados y la percepcin del riesgo de la
regin, por lo que, con pocas excepciones, las monedas de la regin
continuaron con una tendencia a la depreciacin nominal en los
primeros meses del ao. No obstante, a medida que se despejaron las
probabilidades de una nueva quiebra de importancia sistmica en el
sistema financiero de los Estados Unidos y se adopt un masivo plan
de rescates financieros, comenzaron a moderarse las expectativas
de una crisis global de mayor duracin que la de los aos treinta. A
su vez, algunos bancos centrales de la regin establecieron lneas
de canje (swaps) de liquidez con la Reserva Federal de los Estados
Unidos y varios pases celebraron acuerdos preventivos con el
FMI empleando las nuevas modalidades de asistencia financiera
expedita introducidas por el Fondo. Con estas medidas, sumadas
a la posicin de reservas internacionales de la regin y su bajo
nivel de endeudamiento externo, qued en evidencia su mejor
condicin de riesgo, de modo tal que a partir del segundo trimestre
las condiciones de liquidez externa mejoraron considerablemente
para Amrica Latina, de tal suerte que se reanudaron las tendencias
a la apreciacin nominal y real de sus monedas y aument el influjo
de recursos financieros externos.
5
 Grfico 4
Amrica Latina y el Caribe (pases seleccionados):
tasas de referencia de la poltica monetaria
(En porcentajes anuales)
14 18

16
12
14
10
12
8
10

6 8

6
4
4
2
2
0
Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 0
Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic
2008 2009
2008 2009

Brasil Chile Colombia Costa Rica Guatemala Argentina Bahamas Barbados Bolivia (Est. Plur. de)
Honduras Mxico Paraguay Per Guyana Hait Jamaica Rep. Dominicana

Trinidad y Tabago Uruguay

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales de los pases.

Grfico 5
Crdito de la banca privada y pblica, en trminos reales
(ndice primer semestre de 2008=100)

A. Bancos privados B. Banca pblica

125
140
120
130
115

120
110

110
105

100 100

95 90

90 80
Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar

2008 2009 2010 2008 2009 2010

Brasil Chile Colombia Mxico Per

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), Balance preliminar de las economas de Amrica Latina y el Caribe 2010 (LC/G.2480-P), Santiago de Chile, 2010.
Publicacin de las Naciones Unidas, N de venta: S.11.II.G.2.

6
 En 2010, Amrica Latina y el Caribe logr recuperar su
crecimiento, gracias al repunte de la economa mundial, liderado
por China y la India. A dicha recuperacin contribuy adems
la baja de los precios internacionales (alimentos, hidrocarburos),
que favoreci los salarios reales y propici por ende el dinamismo
de la demanda interna (CEPAL, 2009). Sin embargo, nuevamente
se registraron grandes diferencias entre las subregiones, pues esta
recuperacin fue ms dinmica en los pases sudamericanos (6,4%)
que en Centroamrica (4,0%) y el Caribe (0,4%).
Por otra parte, durante 2010 y la primera parte de 2011, varios
pases sobre todo los exportadores de bienes bsicos y con sistemas
financieros integrados a los mercados internacionales recibieron
fuertes flujos de divisas, lo que acentu las presiones de apreciacin real.
La recuperacin del crecimiento econmico, que se mantuvo
aunque de manera desacelerada en 2011, permiti a los pases
descontinuar la aplicacin de una serie de medidas orientadas a
contener el impacto de la crisis de 2008-2009. Como figura en el
detalle por pas del presente documento, entre ellas se incluyen
algunas cuyo diseo supona una aplicacin nica desde el inicio,
tales como el adelanto de ciertos gastos pblicos, la aceleracin de
la devolucin de impuestos para ciertos sectores productivos y la
vigencia temporal de algn impuesto especfico. Entre otras medidas
que caducaron se pueden mencionar el financiamiento especial de
exportaciones, la depreciacin acelerada, as como algunos subsidios
sectoriales y laborales temporales. En el caso de los programas de
empleo de emergencia, si bien en general no fueron suspendidos, se
redujo su cobertura en el contexto de una generacin de empleo ms
dinmica. Por otra parte, en varios pases se mantuvieron algunas
medidas que si bien se adoptaron como parte de un conjunto de
polticas contracclicas tienen una orientacin de largo plazo, tales
como programas de apoyo a las pymes y a productores agrcolas, as
como programas de inversin pblica (por ejemplo, programas de
vivienda en el Brasil y Colombia). Tambin se han mantenido los
programas sociales focalizados, tanto los creados durante la crisis
como las ampliaciones de programas preexistentes.
En la comparacin subregional destaca la situacin del Caribe,
que fue la nica subregin que en 2009 sufri una profunda crisis
financiera (caso CLICO) y donde, debido a su rezagada recuperacin
econmica en comparacin con las dems subregiones, se mantuvieron
muchas de las medidas tomadas en los aos previos (sobre todo el fondo
de apoyo a la liquidez establecido para contener el impacto de la crisis
financiera). Tambin continan vigentes subsidios para el consumo
de alimentos. En vista del estrecho espacio fiscal disponible en la
mayora de los pases del Caribe, a diferencia de las otras subregiones,
no se implementaron medidas que elevaran marcadamente el gasto
agregado. Ms bien la poltica fiscal se esforz por consolidar las
cuentas fiscales, combinando ciertos aumentos del gasto (como los
subsidios ya mencionados e inversiones pblicas) con el control del
gasto en otros tems (salarios de empleados pblicos) y aumentos de
los ingresos (IVA, impuestos a los combustibles).
De todas maneras, si bien nuevamente con notables diferencias,
muchos de los pases de la regin empezaron a recuperar el espacio
fiscal, sobre todo aprovechando los mayores ingresos generados por
la reactivacin econmica y, en algunos casos, por la recaudacin
de recursos disponibles gracias al alza de precios de sus bienes
bsicos de exportacin.
En 2010 y 2011, en el promedio de la regin se registr una
moderada cada del gasto primario como proporcin del PIB. En
consecuencia, en 2011, despus de dos aos deficitarios, el resultado
primario volvi a ser positivo en el promedio simple de los pases
latinoamericanos y se estima un baja del dficit global del 2,9%
registrado en 2009 al 1,5% del PIB (CEPAL, 2011)1.
Esto contribuy a que, despus del aumento observado en
2009, a nivel regional tanto en 2010 como en 2011 la deuda pblica
cayera en relacin con el PIB (vase el grfico 1).
Al mismo tiempo, a nivel global se constataron nuevos
incrementos de los precios de alimentos e hidrocarburos que, si bien
no fueron tan marcados como en 2007-2008, en el contexto de una
dinmica demanda interna en varios pases fueron percibidos como
una amenaza a la estabilidad de precios, por lo que las tasas de inters
de referencia de la poltica monetaria comenzaron nuevamente a
experimentar alzas. Sin embargo, no todos los pases consideraron
conveniente subir estas tasas, ya sea porque su repunte econmico
an era poco dinmico o bien porque optaron por otras medidas para
contener la demanda interna, o porque consideraron que era una
medida poco eficaz dado el origen externo del aumento de precios.
De todas maneras, el fin de las seguidillas de reducciones de las tasas
de inters rectoras de la poltica monetaria y, en algunos pases,
su aumento, fue una de las principales reacciones de la poltica
macroeconmica frente a la nueva fase del ciclo de crecimiento
desde mediados de 2010.
En el promedio de los seis pases caribeos con informacin disponible para 2011, el dficit global
1
cay del 3,9% del PIB en 2009 al 3,2% en 2011 (clculo basado en datos de CEPAL, 2011).
7
 Grfico 6
Variacin interanual del tipo de cambio real efectivo, promedio del ao
(En porcentajes)
A. Amrica del Sur B. Centroamrica y Mxico
15 20
10 52,0%
15
5
10
0

-5 5

-10
0
-15
-5
-20

-25 -10

-30 -15
Argentina

Paraguay

Per
(Est. Plur.de)

Brasil

Chile

Colombia

Uruguay

Venezuela
(Rep. Bol. de)
Ecuador

Dominicana
Costa Rica

Guatemala

Mxico

Nicaragua

Panam
Honduras

Rep.
El Salvador
Bolivia

C. El Caribe
15

10

-5

-10

-15
Barbados Dominica Jamaica Trinidad y Tabago

2009 2010 2011

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales de los pases.

No obstante, esta nueva fase de crecimiento de la regin estuvo saneamiento de sus carteras de crdito. En consecuencia, se exacerb
acompaada por una mayor incertidumbre en torno de la sostenibilidad la tendencia a la apreciacin real en la gran mayora de los pases
de la deuda de varios pases europeos. Comparada con esos pases, de Amrica Latina y el Caribe, a pesar de las diversas medidas
la posicin de riesgo de la regin aparece sensiblemente mejorada, introducidas para desalentar los influjos de capitales. Como parte
presionando hacia un aumento en los influjos de capitales hacia de estas medidas, se verific una tendencia generalizada a aumentar
Amrica Latina y el Caribe y los pases emergentes. Este aumento las reservas monetarias internacionales, que a nivel regional pasaron
se vio acentuado por el gran incremento de la liquidez en los Estados de 567.000 millones de dlares a fines de 2009 a ms de 760.000
Unidos, resultado de una poltica monetaria muy expansiva, orientada millones dos aos despus.
a sostener el funcionamiento de su sistema financiero y favorecer el

8
 Grfico 7
Variacin de los ingresos totales del gobierno central, 2010 y 2011
(En porcentajes del producto interno bruto a precios corrientes)
A. 2010 B. 2011

Ecuador 3,3
Chile
Nicaragua 1,5
Ecuador
Hait Chile 1,1
Argentina Panam 0,8
Per Paraguay 0,8
El Salvador Argentina 0,6
Nicaragua Colombia 0,5
Honduras El Salvador 0,5
Costa Rica Per 0,4
Brasil Rep. Dominicana 0,4
Rep. Dominicana Guatemala 0,2
Panam
Uruguay 0,1
Uruguay
Guatemala Bolivia (Est. Plur. de) a 0,1
Bolivia (Est. Plur. de) a Hait 0,1
Paraguay Costa Rica 0,0
Colombia Honduras 0,0
Venezuela (Rep. Bol. de) Venezuela (Rep. Bol. de) -0,2
Mxico b Mxico b -0,9
Cuba Brasil -1,3
-3 -2 -1 0 1 2 3 4 -3,5 -2,5 1,5 -0,5 0,5 1,5 2,5 3,5

Ingresos tributarios Ingresos de productos bsicos c Otros ingresos

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), Balance preliminar de las economas de Amrica Latina y el Caribe 2010 (LC/G.2480-P), Santiago de Chile, 2010.
Publicacin de las Naciones Unidas, N de venta: S.11.II.G.2; y Balance preliminar de las economas de Amrica Latina y el Caribe 2011 (LC/G.2512-P), Santiago de Chile, 2011. Publicacin de
las Naciones Unidas, N de venta: S.12.II.G.2.
a
Gobierno general.
b
Sector pblico.
c
Se consideran tanto los ingresos tributarios como los no tributarios provenientes de la explotacin de productos bsicos.

Grfico 8 Para 2012 la CEPAL prev una reduccin de la tasa de crecimiento

Amrica Latina y el Caribe (19 pases): indicadores fiscales econmico, en un contexto de moderado enfriamiento de la economa
del gobierno central, 1990-2011, promedios simples
(En porcentajes del PIB)
mundial y ciertos riesgos de fuerte desaceleracin (CEPAL, 2011)2. En
este contexto, la economa de la regin se vera afectada, sobre todo,
20 10
por el canal real. Por lo tanto, es probable que se enfre la demanda
18 8 externa por sus productos de exportacin, con lo cual se desacelerara el
6 volumen exportador y empeoraran los trminos de intercambio, aunque
16
4
los precios de los bienes bsicos se mantendran en niveles relativamente
14 elevados en trminos histricos3. Otras variables importantes para la
2
dinmica y las caractersticas del crecimiento econmico de la regin que
12 0,1 0,3

-0,4
0
se veran afectadas seran la inversin extranjera directa y las remesas
-0,8
10
-1,8
-1,3 -1,5
-2,1
-1,4 -1,3 -1,2
-2,2
-1,8
-1
-1,9
-1,5 -2 enviadas por los trabajadores migrantes. Apoyada por la moderada
8
-2,7-2,5
-3,1
-2,8 -2,9 -2,9
-4 recuperacin exhibida por la economa estadounidense, que contrasta
con el estancamiento y, en algunos pases, la crisis de la zona del
2001

2011
1991

2002
1992

2010
2000

2004
1990

1994

1997

2008
1993

1996

1998
1999

2003

2006
2007

2009
2005
1995

Resultado global (eje derecho) Ingreso total (eje izquierdo)

euro, los pases del norte de Amrica Latina y los del Caribe mejoraran
Gasto primario (eje izquierdo) su desempeo relativo, y para 2012 se proyecta un crecimiento similar
para Centroamrica (3,7%) y para Amrica del Sur (3,9%), mientras el
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales crecimiento del Caribe an as se mantendra rezagado (1,7%).
de los pases.
2
Para los prrafos que siguen vase CEPAL (2011), donde se analizan tambin las vulnerabilidades
diferenciadas de los pases de la regin frente al enfriamiento de la economa mundial, segn sus
caractersticas de integracin financiera y comercial.
3
Estos supuestos no incorporan la posibilidad de un marcado aumento sobre todo de los precios de
hidrocarburos por conflictos geopolticos.

9
 Grfico 9
Tasa de poltica monetaria, 2010-2011
(En porcentajes)
A. Brasil, Chile, Colombia, Mxico, Paraguay, Per y Uruguay B. Argentina, Bolivia (Est. Plur. de) y Venezuela (Rep. Bol. de)
14 16

12 14

12
10
10
8
8
6
6
4
4

2 2

0 0

May

May
Ene

Ago
Sep

Nov

Ene

Ago
Sep

Nov
Feb

Feb
Mar

Mar
Jun

Jun
Oct

Oct
Abr

Abr
Dic
Jul

Jul
May

May
Ene

Ago
Sep

Nov

Ene

Ago
Sep

Nov
Feb

Feb
Mar

Mar
Jun

Jun
Oct

Oct
Abr

Abr
Dic
Jul

Jul
2010 2011 2010 2011

Brasil Chile Colombia Per Argentina Bolivia (Est. Plur. de) Venezuela (Rep. Bol. de)
Paraguay Uruguay Mxico

C. Costa Rica, Guatemala, Hait, Honduras D. Bahamas, Barbados, Belice, Guyana, Jamaica, Trinidad y Tabago
y Repblica Dominicana y Unin Monetaria del Caribe Oriental (UMCO)
12
20

10 18

16
8
14

12
6
10

4 8

6
2
4

2
0
May

May
Dic
Ene

Ago
Sep

Nov

Ene

Ago
Sep

Nov
Feb

Feb
Mar

Mar
Jun

Jun
Oct

Oct
Abr

Abr
Jul

Jul

0
May

May
Ene

Ago
Sep

Nov

Ene

Ago
Sep

Nov
Feb

Feb
Mar

Mar
Jun

Jun
Oct

Oct
Abr

Abr
Dic
Jul

Jul
2010 2011
2010 2011
Costa Rica Guatemala Rep. Dominicana
UMCO Bahamas Barbados Belice
Hait Honduras
Guyana Jamaica Trinidad y Tabago

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), Balance preliminar de las economas de Amrica Latina y el Caribe 2011 (LC/G.2512-P), Santiago de Chile, 2011.
Publicacin de las Naciones Unidas, N de venta: S.12.II.G.2.

En caso de un marcado deterioro del escenario externo, Frente a la perspectiva de un enfriamiento de la economa
estas tendencias adversas se profundizaran. Adems, en los pases mundial y su impacto en el crecimiento de la regin y las expectativas
exportadores de bienes bsicos se reduciran los espacios de la poltica de inflacin, y ante los riesgos de un deterioro an ms marcado del
fiscal, pues los menores precios de sus exportaciones perjudicaran escenario externo, en general los pases interrumpieron los incrementos
la recaudacin de ingresos pblicos. Por el lado financiero surgiran de las tasas rectoras de la poltica monetaria y en algunos casos las
riesgos adicionales relacionados con posibles salidas de capitales bajaron. Adems, varios pases aprobaron medidas para fortalecer el
(flight to quality) y con estrategias de reduccin de vulnerabilidades crecimiento o anunciaron la alerta y disposicin de tomarlas segn
de la banca, sobre todo la de origen europeo. los cambios del escenario externo e interno. Especficamente en

10
el Brasil, para fortalecer la demanda interna el gobierno anunci
la reduccin de impuestos al crdito interno, a los productos de
consumo durables (lnea blanca), a ciertos alimentos bsicos y a
las transacciones financieras vinculadas a la inversin extranjera a
largo plazo. Adems, se elev el valor mximo de las viviendas que
pueden calificar para una tributacin preferencial bajo el programa
Minha Casa Minha Vida. Finalmente, se anunci la devolucin de
impuestos para exportadores de productos industrializados, hasta un
monto equivalente al 3% de sus ventas.
En el Per se aprobaron dos decretos de urgencia en septiembre
y octubre, con previsiones sobre inversiones pblicas en construccin
y mantenimiento de infraestructura, garantas para crditos a micro
y pequeas empresas y exportadores no tradicionales, y programas
de empleo temporal. Aunque no fueron concebidas para hacer frente
a una nueva crisis econmica mundial, el gobierno ha sealado que
estas medidas se podran ampliar en caso de materializarse la crisis
(plan de contingencia).
Conforme a lo dispuesto por la Organizacin Mundial del
Comercio, el MERCOSUR autoriz a sus pases miembros a elevar
las alcuotas del impuesto de importacin por encima del arancel
externo comn para un mximo de 100 posiciones arancelarias,
por un perodo de hasta 12 meses, con la posibilidad de prrroga de
hasta 12 meses adicionales, con el objetivo declarado de proteger la
industria nacional de los fuertes influjos de importaciones.
Otros pases declararon que estn monitoreando la evolucin
de la economa mundial y su posible impacto en la economa regional
y nacional y que tomaran medidas como la provisin de liquidez, el
aumento de la inversin pblica y el estmulo a la inversin privada
y el empleo, segn fueran consideradas necesarias.
La experiencia de las polticas macroeconmicas de los
ltimos aos indica que la regin ha avanzado en el aprendizaje del
manejo del ciclo econmico. Especficamente los pases exportadores
netos de bienes bsicos aprovecharon los aos de altos precios de
sus productos de exportacin y de alto crecimiento de la economa
mundial para reducir su vulnerabilidad. As pudieron enfrentar
la crisis global de 2008-2009 con la aplicacin de medidas para
contener el impacto de esta crisis de una manera novedosa para la
regin. Sin embargo, cabe reconocer que los espacios para aplicar
estas medidas varan mucho entre pases y subregiones, segn su
estructura productiva y las pautas de su insercin en los mercados
de bienes y financieros.
En 2009 la CEPAL public un documento en que se revisan
dichos esfuerzos para hacer frente a la crisis econmica y financiera
internacional. Este documento fue actualizado y complementado en
varias ocasiones, a lo cual contribuy la generosa retroalimentacin
recibida de los propios pases4. Dos aos despus, la CEPAL presenta
en este documento una revisin detallada del destino de dichas medidas,
as como de las medidas anunciadas ms recientemente para hacer
frente a un posible deterioro profundo de la economa mundial en 2012.
Esperamos que sea de utilidad para la reflexin sobre las polticas
para enfrentar las crisis econmicas y, en general, el manejo del ciclo
econmico. Agradecemos los comentarios y la retroalimentacin de
los pases miembros de la CEPAL, para complementar el documento
y corregir posibles errores en una futura nueva versin.
La ltima versin fue CEPAL (2010c).
4
11
Bibliografa
CEPAL (Comisin Econmica para Amrica Latina y el
Caribe) (2011), Balance preliminar de las economas de
Amrica Latina y el Caribe 2011 (LC/G.2512-P), Santiago
de Chile. Publicacin de las Naciones Unidas, N de
venta: S.12.II.G.2.
_____(2010a), Balance preliminar de las economas de Amrica
Latina y el Caribe 2010 (LC/G.2480-P), Santiago de
Chile. Publicacin de las Naciones Unidas, N de
venta: S.11.II.G.2.
_____(2010b), Estudio econmico de Amrica Latina y el
Caribe, 2009-2010 (LC/G.2458-P), Santiago de Chile.
Publicacin de las Naciones Unidas, N de venta:
S.10.II.G.3.
_____(2010c), La reaccin de los gobiernos de las Amricas frente
a la crisis internacional: Una presentacin sinttica de las
medidas de poltica anunciadas hasta el 31 de diciembre de
2009 (LC/L.3025/Rev.6), Santiago de Chile, 31 de enero.
_____(2009), Balance preliminar de las economas de Amrica
Latina y el Caribe 2009 (LC/G.2424-P), Santiago de
Chile. Publicacin de las Naciones Unidas, N de
venta: S.09.II.G.149.
12
_____(2008), Estudio econmico de Amrica Latina y el
Caribe, 2007-2008 (LC/G.2386-P), Santiago de Chile.
Publicacin de las Naciones Unidas, N de venta:
S.08.II.G.2.
CEPAL/OIT (Comisin Econmica para Amrica Latina
y el Caribe/Organizacin Internacional del Trabajo)
(2011), Polticas contracclicas para una recuperacin
sostenida del empleo, Coyuntura laboral en Amrica
Latina y el Caribe, N 5, Santiago de Chile, junio.
Jimnez, Luis Felipe, Juan Pablo Jimnez y Osvaldo Kacef
(2008), Volatilidad de los precios de los productos
energticos y alimentarios: Impacto macroeconmico
y medidas de poltica en Amrica Latina y el Caribe,
documento presentado en el seminario Crisis
alimentaria y energtica: Oportunidades y desafos
para Amrica Latina y el Caribe, Santiago de Chile,
4y 5 de septiembre.
UNCTAD (Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio
y Desarrollo) (2008), Trade and Development Report 2008
(UNCTAD/TDR/2008), Ginebra. Publicacin de las
Naciones Unidas, N de venta: E.08.II.D.21.
SNTESIS DE LAS MEDIDAS, POR PAS
Medida Pas
AR BO BR CL CO CR CU EC SV GT HT HN 1 MX
Poltica monetaria y financiera
Modificacin del encaje bancario MAN MAN TER TER MAN MAN TER/MAN X

Provisin de liquidez en moneda nacional MAN TER TER/MAN TER MAN TER NUE TER X TER

Cambios en la tasa de poltica monetaria TER/ TER TER MAN NUE X TER MAN X MAN
MAN/
NUE
Otras medidas MAN/ TER/MAN TER TER/MAN MAN NUE X
NUE

Poltica fiscal
Disminucin de impuestos, aumento de subsidios TER/MAN MAN TER/ TER MAN/ TER/MAN NUE TER/MAN TER/MAN TER TER/ X TER
y beneficios tributarios MAN/ NUE MAN/
NUE NUE
Aumento o anticipacin del gasto MAN MAN TER/MAN TER MAN TER/MAN MAN TER X TER

Otras medidas MAN/ TER/ TER TER/MAN MAN NUE TER/ MAN TER X MAN
NUE MAN/ MAN/
NUE NUE
Poltica cambiaria y de comercio exterior
Provisin de liquidez en moneda extranjera (*) MAN MAN TER TER TER/MAN TER TER TER TER
Aumento de aranceles o restricciones a las importaciones MAN/ MAN MAN/ TER/MAN
NUE NUE
Disminucin de aranceles TER MAN MAN
Financiamiento y apoyo a exportadores MAN TER/MAN TER/ TER/MAN MAN TER TER/MAN NUE
MAN/
NUE
Poltica cambiaria MAN/ NUE MAN NUE MAN NUE
NUE
Otras medidas MAN/ NUE NUE MAN
NUE
Polticas sectoriales
Vivienda TER MAN TER/ TER/MAN MAN TER/MAN NUE MAN MAN NUE X MAN
MAN/
NUE
Pymes MAN MAN MAN TER/MAN TER/ TER NUE MAN MAN MAN X TER/MAN
MAN/
NUE
Agropecuario TER/MAN TER MAN TER MAN/ MAN TER MAN/ X TER/MAN
NUE NUE
Turismo MAN TER

Industria TER/NUE MAN TER/NUE TER TER/ MAN MAN MAN X TER
MAN/
NUE
Otras medidas MAN TER TER MAN NUE X X
Polticas laboral y social

Poltica laboral TER/MAN MAN TER/ TER/MAN MAN/ TER/NUE NUE MAN MAN NUE X TER/MAN
MAN/ NUE
NUE
Programas sociales MAN MAN MAN/ TER MAN MAN NUE MAN MAN TER/ X MAN
NUE MAN/
NUE
Otras medidas
Financiamiento multilateral TER/MAN MAN TER/MAN MAN MAN MAN MAN X MAN

1
No se dispone de informacin de actualizacin al 31 de diciembre de 2011.
Nota: AR= Argentina CO= Colombia SV= El Salvador MX= Mxico PE= Per
BO= Bolivia (Estado Plurinacional de) CR= Costa Rica GT= Guatemala NI= Nicaragua DO= Repblica Dominicana
BR= Brasil CU= Cuba HT= Hait PA= Panam UY= Uruguay
CL= Chile EC= Ecuador HN= Honduras PY= Paraguay VE= Venezuela (Repblica Bolivariana de)
14
NI 1 PA PY PE DO UY VE BS BB BZ GY JM SR TT AI AG DM GD MS KN LC VC CA US

TER/ TER MAN MAN NUE TER NUE

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X TER TER/ TER TER/ X MAN TER MAN MAN MAN MAN MAN MAN MAN MAN TER/ TER/MAN/
MAN MAN MAN/ NUE
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X NUE MAN X NUE TER TER TER TER TER TER
MAN MAN TER/ TER X
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X MAN NUE MAN MAN NUE NUE NUE NUE NUE NUE

X MAN MAN TER/ X MAN NUE MAN NUE NUE MAN TER/MAN TER/MAN/
MAN NUE

MAN TER/ TER/ X NUE MAN TER MAN/ NUE MAN MAN
NUE MAN NUE

X MAN MAN/ TER/ X TER MAN/ TER/ TER/ TER/ NUE NUE MAN/ TER
NUE MAN NUE NUE MAN MAN NUE
X TER/ X MAN TER/ NUE TER MAN TER/ TER MAN TER
MAN MAN NUE
X MAN/ MAN X MAN NUE MAN MAN MAN MAN NUE NUE MAN TER TER/MAN
NUE

NUE TER

X TER/ TER/ MAN X MAN/ TER/ MAN NUE MAN MAN NUE MAN/ TER MAN MAN TER TER TER MAN
MAN MAN/ NUE MAN NUE
NUE
X MAN MAN TER MAN MAN MAN MAN/ MAN MAN NUE NUE MAN MAN TER NUE MAN TER MAN/NUE
NUE

X MAN MAN/ TER/ TER MAN MAN MAN NUE NUE MAN/ MAN/ NUE NUE TER TER
NUE MAN NUE NUE

BS= Bahamas JM= Jamaica AG= Antigua y Barbuda MS= Montserrat US= Estados Unidos
BB= Barbados SR= Suriname DM= Dominica LC= Santa Luca MAN La medida se mantiene (posiblemente de forma modificada).
BZ= Belice TT= Trinidad y Tabago GD= Granada VC= San Vicente y las Granadinas TER La medida fue terminada.
GY= Guyana AI= Anguila KN= Saint Kitts y Nevis CA= Canad NUE Nueva medida.
15
DETALLES DE LAS MEDIDAS, POR PAS
Pas Poltica monetaria y financiera
ARGENTINA Modificacin del encaje bancario
Reduccin del encaje en dlares y otras medidas
A nivel nacional,
no se anunciaron que implicaron una disminucin del encaje
nuevas medidas efectivo en moneda nacional.
especficas para
Medida se mantiene desde 2009.
amortiguar
Provisin de liquidez en moneda nacional
los efectos
negativos de la Programa de recompra automtica diaria de
ttulos emitidos por el Banco Central de la
desaceleracin
Repblica Argentina (BCRA) con vencimiento
econmica
dentro de los prximos seis meses.
internacional en
2011. En el marco Medida se mantiene desde el segundo
de MERCOSUR, trimestre de 2008.
se autoriz Triplicacin de la lnea de crdito del BCRA para
una ampliacin
los bancos locales.
temporal de
la lista de Medida realizada
excepciones al Canje de prstamos garantizados que consiste
arancel externo en la refinanciacin de pasivos emitidos por el
comn a partir gobierno nacional en 2001.
de 2012.
Medida realizada en el primer semestre
de 2009
Puesta en marcha de un nuevo plan de crditos
hipotecarios tras un acuerdo con los accionistas
privados del Banco Hipotecario para que haya
participacin pblica en la administracin de
esta entidad.
Medida realizada en el segundo trimestre
de 2009.
Otras medidas
La Administracin Federal de Ingresos Pblicos
(AFIP), el BCRA y la Comisin Nacional de
Valores (CNV) presentaron medidas que
dificultan la salida de capitales de empresas y
particulares hacia parasos fiscales y bancos
extraterritoriales (offshore). Los agentes
financieros solo podrn concretar operaciones
con pases que faciliten informacin.
Medida se mantiene desde el segundo
trimestre de 2009.
El gobierno llam a licitacin para pagar
en forma adelantada el prximo cupn del
bono Boden 2012 (con vencimiento el 3 de
agosto de 2009, por 2.251 millones
de dlares).
Medida realizada en el segundo trimestre
de 2009.
16
Poltica fiscal
Disminucin de impuestos, aumento de subsidios y
beneficios tributarios
Moratoria impositiva y previsional que alcanzar a todas las
obligaciones tributarias y de la seguridad social vencidas al 31
de diciembre de 2007.
Medida terminada: La medida se realiz entre el primero
y el tercer trimestre de 2009.
Reduccin de las contribuciones patronales de manera que
toda empresa que cree o regularice puestos de trabajo pagar
durante el primer ao el 50% de los aportes y el segundo ao
el 75%.
Medida se mantiene desde el cuarto trimestre de 2008.
Eliminacin del esquema de deducciones del impuesto a las
ganancias que se aplicaba a los asalariados desde 2000. La
medida beneficia a unos 800.000 trabajadores con ingresos
medios o superiores.
Medida se mantiene desde el primer trimestre de 2009.
Pago adicional para jubilados en una suma fija equivalente a 56
dlares, que ser cubierto por la Administracin Nacional de la
Seguridad Social.
Medida realizada en el cuarto trimestre de 2009
El gobierno prorrog el rgimen de beneficios impositivos de la
ley de promocin de inversiones en bienes de capital y obras de
infraestructura. Las empresas deben optar entre los beneficios
de amortizacin acelerada del impuesto a las ganancias o la
devolucin anticipada del IVA. Se ha previsto un cupo fiscal de
330 millones de dlares por ao para proyectos de inversin que
tengan una marcada incidencia en la creacin de empleo y valor
agregado. De este total, 56 millones son exclusivos para pymes.
Medida se mantiene desde el segundo trimestre de 2008.
Aumento o anticipacin del gasto
Plan de obras pblicas que asciende a 30.690 millones de
dlares, de los cuales 19.810 millones de dlares poseen
financiamiento estructurado y el resto se encuentra en
negociacin. En 2009 se ejecutarn 15.900 millones de dlares,
ms del doble de lo invertido en 2008. El plan de obras pblicas
se dirigir principalmente a proyectos de viviendas, hospitales,
redes de alcantarillado y carreteras.
Medida se realiz y se mantiene desde el primer
trimestre de 2010.
Poltica cambiaria y de comercio exterior
Provisin de liquidez en moneda extranjera
El Banco Central de la Repblica Argentina (BCRA) concret
el 30 de marzo de 2009 un preacuerdo de canje (swap) de
monedas con el banco central de China por un monto del
orden de 10.000 millones de dlares. Esto funcionara como
un mecanismo contingente destinado a reforzar la posicin de
reservas del BCRA.
Medida se mantiene desde el primer trimestre de 2009.
El BCRA anunci un canje con su par del Brasil por el
equivalente en pesos y reales de 1.500 millones de dlares.
Medida se mantiene desde el segundo trimestre de 2009.
Aumento de aranceles o restricciones a las
importaciones
La Aduana implement mayores controles sobre productos de
sectores sensibles de la industria nacional, como textiles,
calzados, productos metalrgicos, lnea blanca y motocicletas.
Medida se mantiene desde el primer trimestre de 2009.
Se aplicaron licencias previas para la importacin de un
conjunto mayor de productos. Se reforzaron los controles a la
importacin, mediante la extensin de los plazos de las licencias
automticas previas.
Medida se mantiene desde el primer trimestre de 2009.
Se instrumentaron valores de referencia y aumentos de derechos
de importacin y se aceleraron los procedimientos relativos al
comercio desleal.
Medida se mantiene desde 2009.
Nueva medida: En diciembre de 2011, el MERCOSUR
autoriz sus pases miembros a elevar las alcuotas del
impuesto de importacin por encima del arancel externo
comn por un mximo de 100 posiciones arancelarias,
por un perodo de hasta 12 meses, con la posibilidad de
prorrogacin de hasta 12 meses adicionales.
Financiamiento y apoyo a exportadores
Reapertura de las exportaciones de maz y trigo, cerradas desde
junio de 2008. Se autoriz la exportacin de 6 millones de
toneladas de maz y 520.000 toneladas de trigo.
Medida realizada en 2009
Reduccin de las retenciones a la exportacin de trigo y maz:
llevara las alcuotas de derechos de exportacin aplicadas
al trigo del 28% actual al 23%, y al maz del 25% al 20%.
Reduccin de un punto porcentual adicional por cada milln de
toneladas de incremento de la produccin por sobre el promedio
de los ltimos aos.
Medida se mantiene desde el cuarto trimestre de 2008.
Reduccin del 50% de las retenciones a las exportaciones de
todas las frutas frescas y hortalizas.
Medida se mantiene desde el primer trimestre de 2009.
Polticas sectoriales
Vivienda
El gobierno anunci que volcar hasta 1.600 millones de dlares de los aportes
previsionales que van a la Administracin Nacional de la Seguridad Social
(ANSES) a lneas de crdito dirigidas a la construccin, ampliacin, terminacin
o compra de viviendas nuevas o usadas. Asimismo, se resolvi adelantar para
2009 los cupos de crdito correspondientes a 2010 y 2011.
Medida realizada/terminada en el segundo trimestre de 2009.
Pymes
Segn el rgimen de beneficios impositivos de la ley de promocin
de inversiones en bienes de capital y obras de infraestructura, las
empresas deben optar entre los beneficios de amortizacin acelerada
del impuesto a las ganancias o la devolucin anticipada del IVA. Se
ha previsto un cupo fiscal de 330 millones de dlares por ao para
proyectos de inversin que tengan una marcada incidencia en la
creacin de empleo y valor agregado. De este total, 56 millones son
exclusivos para pymes.
Industria
Crditos para el financiamiento de ventas de automviles y bienes durables de
consumo, prefinanciamiento de exportaciones y capital de trabajo. Anuncio de
lneas de crdito dirigidas a esas actividades y originadas en fondos oficiales
que ascienden a 3.680 millones de dlares.
Medida realizada/terminada durante 2009.
La empresa papelera Massuh, que haba llamado a concurso de acreedores,
pas a manos del gobierno mediante un fideicomiso.
Medida realizada en 2009.
Se anunci un prstamo de la ANSES a General Motors de Argentina por 73
millones de dlares, para que la empresa desarrolle y comercialice un nuevo
modelo de pequea cilindrada con autopartes de origen local.
Medida realizada en 2009.
Nueva medida (desde el segundo trimestre de 2010): Crditos al sector
productivo mediante la creacin del Programa de Financiamiento
Productivo del Bicentenario. Adelantos otorgados por el BCRA a
las entidades financieras para que estas destinen estos fondos a la
financiacin de proyectos de inversin estratgicos.
Otras medidas
Creacin de un Ministerio de Produccin. Esto implica la fusin, dentro de
una estructura ministerial, de las actuales secretaras de industria, comercio y
pymes, agricultura, ganadera, pesca y alimentos y turismo, y (no confirmado)
minera, as como de la Subsecretara de la Pequea y Mediana Empresa y
Desarrollo Regional y la Agencia Nacional de Desarrollo de Inversiones.
Medida realizada/se mantiene desde 2009.
Polticas laborales y sociales
Poltica laboral
Subsidio del 10% del costo laboral (12 meses), con
12 meses de prrroga (5%) mediante el no cobro de
contribuciones patronales.
Medida realizada/terminada entre el cuarto trimestre
de 2008 y el primer trimestre de 2010.
Estmulo (mediante incentivos) para la formalizacin
de trabajadores.
Medida realizada en el cuarto trimestre de 2008.
Se cancelar toda la deuda de capital e intereses asociada
con la regularizacin del empleo de hasta 10 trabajadores.
A partir del empleado nmero 11, la deuda se pagar con
facilidades. A los empleados cuya situacin se regularice se
les reconocern hasta cinco aos de aportes jubilatorios.
Medida realizada/terminada entre el primer trimestre
de 2009 y el primer trimestre de 2010.
El gobierno anunci un aumento salarial del 15,5% para
empleados pblicos nacionales. El incremento se dar en
dos etapas: un 8% en junio de 2009 (que se cobrar con los
haberes de julio) y un 7% en agosto de ese mismo ao (que
se cobrar en septiembre).
Medida realizada entre el segundo y tercer trimestre
de 2009.
Medida se mantiene desde el segundo trimestre
de 2009: Creacin del Programa Ingreso Social
con Trabajo. El programa est destinado a la
generacin de nuevos puestos de trabajo a travs
de cooperativas para la realizacin de tareas
principalmente comunitarias.
Medida terminada (vigente entre junio de 2009 y
junio de 2010): Ampliacin del sistema contributivo
de Seguro de Desempleo y el no contributivo de
Capacitacin y Empleo. Por Resolucin del Ministerio
de Trabajo se posibilit a quienes continuaran
desempleados luego de acabado el tiempo de
cobertura del Seguro por Desempleo, solicitar su
incorporacin al Seguro de Capacitacin y Empleo
por un plazo adicional de 6 meses, percibiendo $ 225
por mes. Esta medida estuvo vigente entre el 1 de
junio de 2009 y el 30 de junio de 2010.
Financiamiento multilateral
El Banco Mundial aprob la denominada Estrategia de
Alianza con el Pas (EAP) por un total de hasta 3.300
millones de dlares, que habilita a tomar prstamos hasta
llegar a ese monto hasta 2011.
Medida se mantiene con modificaciones: Se habilit
la otorgacin de prstamos hasta junio de 2012. A la
fecha, dichos fondos ya han sido comprometidos.
El Banco Mundial aprob un prstamo de 840 millones
de dlares para el proyecto de saneamiento de la cuenca
fluvial MatanzaRiachuelo, un monto superior a los fondos
contemplados para el perodo 2006-2008. Tambin se
acord financiar un proyecto de proteccin social bsica
de 450 millones de dlares para el perodo 2009-2011 (a
cuenta del margen del monto aprobado para la EAP).
Medida se mantiene desde 2009.
Medida realizada/terminada: Durante los aos
2009-2010, el Directorio Ejecutivo de la CAF
aprob operaciones por un monto de U$S 1780
millones (U$S 531 en 2009 y U$S 1250 en 2010),
quintuplicando los montos aprobados (U$S 375)
en 2008. Los prstamos fueron destinados a
mejorar la infraestructura en diversos sectores
(vialidad, ferroviaria, elctrica, agua y saneamiento,
entre otros).
Medida realizada: El Gobierno argentino acord
con el Banco Interamericano de Desarrollo (BID)
una ampliacin de la Estrategia Pas por un total
de hasta 4.000 millones de dlares, que permiti
tomar nuevos prstamos hasta diciembre de 2011,
momento en el cual se establecer la prxima
Estrategia en funcin del incremento de capital
propiciado en la Asamblea Anual de Medelln.
17
Pas Poltica monetaria y financiera
ARGENTINA Nuevas medidas: Durante 2010, se
implementaron nuevas medidas de
regulacin macroprudencial:
i) Ampliacin de la cobertura de
depsitos de $30.000 a $120.000
(desde el primer semestre de 2010);
ii) Implementacin de un nuevo marco
de valuacin de ttulos del sector
pblico, con el objetivo de mejorar la
transparencia en la valuacin de los
ttulos pblicos (incluyendo aquellos del
Banco Central) en cartera de las entidades
financieras y reducir la prociclicidad
generada por la valuacin de precios de
mercado de los ttulos pblicos (desde el
primer semestre de 2010);
iii) Implementacin de un requisito de
conservacin de capital (desde el
segundo trimestre de 2010, pero con
modificacin (aumento de la tasa de
cobertura) a partir de enero de 2012).
18
Poltica fiscal
El gobierno present un programa de emisin de bonos por un
total de 1.120 millones de dlares para financiar el Plan vial
2009-2010. Se lanz un primer tramo de bonos a 6 y 20 aos por
420 millones de dlares, que se pagarn con lo recaudado por la
tasa al gasoil; la ANSES aport 380 millones de dlares mientras
que el monto restante fue integrado por bancos privados, bancos
oficiales y cooperativos e inversores institucionales.
Medida realizada en el primer semestre de 2009.
Otras medidas
Unificacin de sistema bajo rgimen estatal de reparto;
eliminacin del segmento de capitalizacin administrado
por las Administradoras de Fondos de Jubilaciones y
Pensiones (AFJP). Transferencia al sector pblico del flujo
de aportes que antes recaudaban las AFJP (cerca del 1,5%
del PIB). Transferencia al sector pblico de activos que eran
administrados por el sistema de pensiones (del orden del 10%
del PIB, algo menos de la mitad compuesto por obligaciones
del sector privado y activos en el exterior).
Medida se mantiene desde el cuarto trimestre de 2008.
Medidas para promover la declaracin de bienes en el pas o
en el exterior y el ingreso al pas de fondos mantenidos en el
exterior por residentes.
Medida realizada entre el primer y el tercer trimestre
de 2009.
El 30% de los ingresos del gobierno por derechos cobrados
por la exportacin de soja ser distribuido a las provincias. Esa
medida (anunciada el 19 de marzo de 2009) estara dirigida a
aportar fondos a las provincias.
Medida se mantiene desde el segundo trimestre de 2009.
Nueva medida (realizada entre el segundo y el cuarto
trimestre de 2010): Administracin de pasivos Canje
de Deuda 2010 y nueva oferta de reestructuracin para
los tenedores de ttulos pblicos elegibles en el Canje
2005. Oferta de reestructuracin para los tenedores de
Bonos Brady.
Nueva medida (desde el primer trimestre de 2010):
Utilizacin de reservas de libre disponibilidad para pago
de servicios de deuda con tenedores privados y con
organismos internacionales.
Nueva medida (realizada desde el segundo trimestre
de 2010; ya finalizada): Programa Federal de
Desendeudamiento de las Provincias Argentinas.
Eliminacin del Coeficiente de Estabilizacin de Referencia
(CER) de las deudas provinciales con la Nacin, Nueva medida (desde 2010): Implementacin de un
alargamiento de plazos, reduccin de tasa de inters. sistema de Seguimiento de Pagos de Importaciones
SEPAIMPO. Permite mejorar los controles de que
los pagos de importaciones estn respaldados por
operaciones comerciales registradas en la Aduana.
Poltica cambiaria y de comercio exterior
Poltica cambiaria
Mayores controles sobre la demanda de divisas.
Medida se mantiene con modificaciones: Se reforzaron
los controles mediante el establecimiento de nuevos
requisitos (informativos y de regularidad tributaria) para
transferencia de fondos al y del exterior.
Deslizamiento del tipo de cambio con sistema de flotacin
administrada.
Medida se mantiene.
Nueva medida (desde el cuarto trimestre de 2011):
Obligatoriedad de ingreso y negociacin en el mercado
de cambios de la totalidad de las divisas provenientes
de operaciones de exportacin por parte de empresas
productoras de petrleos crudos o de sus derivados, gas
natural y gases licuados y de empresas que tengan por
objeto el desarrollo de emprendimientos mineros.
Otras medidas
Ajuste de reglas para la compra de ttulos pblicos con
liquidacin en el exterior y otras intervenciones de la Comisin
Nacional de Valores (CNV), la Administracin Federal de
Ingresos Pblicos (AFIP) y el banco central.
Medida se mantiene desde el segundo semestre
de 2009.
Nueva medida (desde 2010): Establecimiento de
mayores controles sobre las operaciones de formacin
de activos externos de residentes de libre disponibilidad.
Para las operaciones que superan el equivalente de
US$ 250.000 en el ao calendario, se establecieron
lmites basados en la situacin patrimonial declarada
fiscalmente y ingresos del perodo en el caso de
personas fsicas, y en el patrimonio neto y composicin
de activos y ganancias del perodo en el caso de
personas jurdicas. Adicionalmente, todas estas compras
cualquiera sea el monto, estn sujetas a la validacin por
parte de la Administracin Federal de Ingresos Pblicos.
Nueva medida (desde 2010): Se dispuso la conformidad
previa para las repatriaciones de inversiones directas.
La misma se dispuso en los casos que corresponda a
nuevas inversiones con desembolsos de fondos, en los
casos de aportes y compras a residentes, y en la medida
que estos fondos no hayan sido ingresados por el
mercado local de cambios.
Polticas sectoriales Polticas laborales y sociales Financiamiento multilateral
Medida terminada en diciembre de 2011:
Programa de Recuperacin Productiva (REPRO):
Pago temporario de una suma fija mensual no
remunerativa para mantener el empleo de los
trabajadores de las empresas adheridas en crisis.
Este programa fue implementado en 2002, y la
Ley 26563 dispuso una prrroga, hasta el 31 de
diciembre de 2011, de la declaracin de Emergencia
Ocupacional Nacional.
Programas sociales
Medida se mantiene desde el segundo trimestre
de 2009: Creacin del Programa Ingreso Social
con Trabajo. El programa est destinado a la
generacin de nuevos puestos de trabajo a travs
de cooperativas para la realizacin de tareas
principalmente comunitarias.
Medida se mantiene desde el tercer trimestre de
2009: Creacin de la Asignacin Universal por Hijo
para la Proteccin Social. Asignacin de un monto
mensual por hijo para las personas desempleadas
o en condiciones laborales precarias con hijos o
embarazadas. Como contrapartida se requiere la
presentacin de los certificados de vacunacin/
educacin de cada hijo.
Medida realizada/se mantiene: A principios de 2009
entr en vigencia la Ley de Movilidad Jubilatoria,
mediante la cual los haberes pasaron a ajustarse
automticamente en marzo y en septiembre de cada
ao. Comprende a todas las prestaciones a cargo del
Sistema Integrado Previsional Argentino (SIPA) y el
clculo se basa en un promedio entre: las variaciones
producidas en los recursos tributarios del SIPA y
un ndice general de salarios. Adems se otorg en
diciembre de 2009 un pago extraordinario de $350
por nica vez para los jubilados y pensionados que
cobraran el haber mnimo y en forma escalonada y
descendente, a quienes percibieran beneficios por
hasta $ 1.500 mensuales. En diciembre de 2010 se
repiti esta medida, otorgando $500.

19
Pas Poltica monetaria y financiera
BOLIVIA Modificacin del encaje bancario
(ESTADO Se busca evitar la dolarizacin de pasivos del
PLURINACIONAL sistema financiero mediante un incremento del
DE) Fondo de Requerimientos de Activos Lquidos
No se anunciaron (RAL) por depsitos adicionales en moneda
nuevas medidas extranjera, sin afectar los requerimientos para
para amortiguar los depsitos en moneda nacional. Tambin se
los efectos buscar evitar una dolarizacin de los activos
negativos de la del sistema financiero por medio de previsiones
desaceleracin adicionales para crditos en moneda extranjera.
econmica Medida se mantiene con modificaciones: El
internacional Banco Central Boliviano (BCB) ha seguido
en 2011. subiendo el encaje en moneda extranjera
y en noviembre de 2010 subi el encaje
de 2% hasta el 3,5% y otra vez en enero
2011 hasta el 13,5% y el encaje adicional
desde el 30% hasta el 45%. Tambin las
previsiones adicionales para crditos en
moneda extranjera siguen en vigor.
Estas polticas han conseguido el resultado
esperado. Ambos depsitos y crditos en
moneda nacional han estado aumentado
como un porcentaje del total y ahora se
encuentran ambos en alrededor de 60-65%
del total, un porcentaje significativamente
mayor que en 2008.
Provisin de liquidez en moneda nacional
Disminucin del ritmo de absorcin de liquidez
mediante operaciones de mercado abierto
(segundo semestre de 2008).
Medida terminada: A partir del tercer
trimestre de 2010, el BCB empez a captar
la liquidez en la economa a travs de un
aumento en las operaciones de mercado
abierto. A partir de esa fecha, el BCB ha
estado colocando ms ttulos que los
que vencieron para absorber la liquidez y
combatir la inflacin.
Provisin de liquidez en moneda nacional
mediante rescate de ttulos colocados en
operaciones de mercado abierto. Existen tambin
opciones de rescate anticipado.
Medida terminada: El BCB recomenz en
febrero de 2011 un programa para que
los ciudadanos puedan comprar bonos y
ttulos directos del BCB para facilitar ese
proceso.
Ventanillas de reporto y crditos de liquidez con
garanta del RAL.
Medida terminada
20
Poltica fiscal
Disminucin de impuestos, aumento de subsidios y
beneficios tributarios
El gobierno sostuvo el precio del zinc para mantener la
produccin mediante una cuenta de estabilizacin de precios
de minerales.
Medida se mantiene: La cuenta de estabilizacin de
precios de minerales an sigue en vigencia y funciona
con un fondo de 5 millones de dlares para ayudar
las empresas mineras combatir las fluctuaciones de
los precios.
En mayo de 2009 se comenz a pagar el bono madre
nio-nia Juana Azurduy. Los beneficiarios de este bono
sern las madres gestantes y las nias y nios menores de 2
aos. La madre gestante recibir cuatro pagos de 17 dlares
correspondientes a cuatro controles prenatales y un pago de 17
dlares correspondiente al parto en instituciones designadas
y un control postnatal. En el caso de los infantes se har a la
madre 12 pagos de 18 dlares correspondientes a 12 controles
bimestrales integrales de salud.
Medida se mantiene: Hasta marzo de 2011, 638,652
familias han recibido el bono.
Aumento o anticipacin del gasto
Como parte del plan de contingencia 2009, la inversin pblica
llegar a 1.871 millones de dlares en 2009, un 33,5% ms
que en 2008. Esta cifra subira a 2.871 millones de dlares si el
Congreso aprueba un crdito de 1.000 millones de dlares para
operaciones de Yacimientos Petrolferos Fiscales Bolivianos
(YPFB) durante 2009.
Medida se mantiene con modificaciones: En realidad la
inversin pblica slo lleg a 1.439 millones de dlares
en 2009, debido a problemas de ejecutar los fondos
presupuestados. Ese escenario continu en 2010 con
la inversin pblica presupuestada a 1.807 millones
mientras la ejecutada fue de 1.521 millones de dlares.
Se espera que esta tendencia contine en el futuro
prximo, ya que el aumento de la inversin pblica
forma parte del programa del gobierno para cambiar y
estatizar la economa boliviana.
El congreso aprob el prstamo de 1.000 millones de dlares
para YPFB pero despus cambiaron el monto y slo 700
millones fueron destinados a YPFB y el resto a otra empresa
estatal de hidrocarburos Despus de eso, el gobierno ha
aprobado varios otros prstamos usando las RIN y tienen
previsto una serie de prstamos de 2.000 millones para 2011
para el sector productivo del pas.
Se invertirn 870 millones de dlares en el sector de
infraestructura (47% del presupuesto total), de los cuales 690
millones de dlares (37,5%) se destinarn a la construccin
de caminos.
Poltica cambiaria y de comercio exterior
Provisin de liquidez en moneda extranjera
Disminucin de la comisin por transferencias del exterior
realizadas a travs del banco central e incremento de la
correspondiente a transferencias al exterior.
Medida se mantiene: El BCB sigue cobrando una
comisin mnima por transferencias del exterior
realizadas a travs del banco mismo. Tambin
sigue vigente el incremento de la correspondiente a
transferencias al exterior.
Aumento de aranceles o restricciones a las
importaciones
Incorporacin de una alcuota de gravamen arancelario del 35%
a la estructura arancelaria del pas, especialmente para textiles
de fabricacin china.
Medida se mantiene con modificaciones: La ley tom
efecto y se estn aplicando los aranceles para productos
y textiles de origen chino (no se trata de un arancel
generalizado). Aun as, las importaciones de origen
chino han sido aumentando a un ritmo acelerado en los
ltimos aos.
Financiamiento y apoyo a exportadores
Financiamiento temporal para el pago de aranceles a empresas
exportadoras legalmente establecidas en el territorio nacional
que realizaron exportaciones a los Estados Unidos en el marco
de la Ley de Promocin Comercial Andina y Erradicacin de la
Droga (ATPDEA) y que no gozan de preferencias arancelarias.
Medida terminada: La medida tuvo una duracin de 18
meses durante los cuales las empresas exportadoras que
realizaron exportaciones a EEUU en el marco de la Ley de
Promocin Comercial Andina y Erradicacin de la Droga
y que no gozan de preferencias arancelarias recibieron
ayuda para financiar el pago de aranceles.
En julio de 2009, se ampliaron los crditos del Banco de
Desarrollo Productivo (BDP), banca de segundo piso, a micro y
pequeos productores y a exportadores de textiles a la Repblica
Bolivariana de Venezuela, uno de los mercados para sustituir a
los Estados Unidos.
Medida se mantiene: Los crditos a pymes han seguido
aumentando, y el gobierno sigue su poltica de aumentar
los crditos al sector productivo en Bolivia. En marzo
de 2012, el gobierno aprob una ley que facilita el uso
de 1.200 millones de las RIN para crditos al sector
productivo, que va a incluir las pymes.
Polticas sectoriales Polticas laborales y sociales Financiamiento multilateral
Vivienda Poltica laboral
Se prevn incrementos de partidas presupuestarias para el sector de la vivienda. Se prev un incremento del salario mnimo del 12%
Medida se mantiene con modificaciones: De hecho, los gastos de (incluidas la polica y las fuerzas armadas) y del 14% para
inversin pblica en vivienda cayeron entre 2008-2010. En 2011, el los sectores de la salud y la educacin.
monto presupuestado para este sector aument a ms del doble de lo Medida se mantiene con modificaciones: En 2008
gastado en 2010. el salario mnimo aument 10%, en 2009 12%, en
Pymes 2010, 5% y en 2011 20%. En trminos absolutos, el
salario mnimo aument de 577.5 en 2008 bolivianos
En julio de 2009, se ampliaron los crditos del Banco de Desarrollo Productivo
a 815 bolivianos en 2011.
(BDP), banca de segundo piso, a micro y pequeos exportadores.
El salario en los sectores de salud y educacin tambin
Medida se mantiene: Los crditos a pymes han seguido aumentando,
sigui aumentando. Despus de un aumento de 14% en
y el gobierno sigue su poltica de aumentar los crditos al sector
2009, aument un 11% en 2011.
productivo en Bolivia. En marzo de 2012, el gobierno aprob una ley
que facilita el uso de 1.200 millones de las RIN para crditos al sector Programas sociales
productivo, que va a incluir las pymes. En mayo de 2009 se comenz a pagar el bono madre nio-
Definicin de nuevos montos para contrataciones estatales con el objeto de nia Juana Azurduy. Los beneficiarios de este bono sern
generar mecanismos de apoyo a la produccin boliviana y la inclusin de los las madres gestantes y las nias y nios menores de 2 aos.
micro- y pequeos productores, y asociaciones de pequeos productores. Medida se mantiene: Hasta marzo de 2011, 638,652
Medida se mantiene con modificaciones: Adems de cambiar familias han recibido el bono.
los montos de las contrataciones tambin se crey un sistema
automatizado para la licitacin y contratacin de obras en el sector
pblico. De 2008 a 2010 la ejecucin del presupuesto de inversin
pblica ha mejorado significativamente: en 2008 el gobierno slo
gast el 58% del presupuesto, mientras en 2010 gast un poco ms
del 84% del presupuesto.
Agropecuario
Se prevn incrementos de partidas presupuestarias para el sector agropecuario.
Medida terminada: Las partidas presupuestarias casi no cambiaron
entre 2008 y 2009 y disminuyeron en 2010. Lo mismo ocurre con
los gastos actuales, que slo son una parte del monto presupuestado
debido a dificultades en gastar el dinero presupuestado por reglas
de contratacin. No obstante, debido al cambio de las reglas de
contratacin, el porcentaje del dinero presupuestado que fue gastado
ha aumentado desde 2008 a 2010, de un 55% hasta un 68%.
Definicin de nuevos montos para contrataciones estatales con el
objeto de generar mecanismos de apoyo a la produccin boliviana y a
organizaciones campesinas.
Medida se mantiene
Industria
Se prevn incrementos de partidas presupuestarias para el sector energtico
y minero.
Medida terminada: En ambos sectores, el monto presupuestado casi se
duplic entre 2008 y 2009 para bajar a niveles similares a 2008 en 2010.
No obstante, mientras hubo un incremento en el monto gastado en el
sector de minera entre 2008 y 2009 (seguido por una cada en 2010), el
monto gastado en el sector energtico disminuy durante el perodo.

21
Pas Poltica monetaria y financiera Poltica fiscal Poltica cambiaria y de comercio exterior
BOLIVIA Medida se mantiene con modificaciones: Se invirtieron
(ESTADO 691 millones de dlares en la infraestructura en 2009
PLURINACIONAL mientras en 2010 invirtieron 725 millones de dlares.
DE) Contina el esfuerzo en la inversin pblica en todos
los sectores.
El presupuesto del sector energtico se incrementar un 51,8%,
ya que recibir 150 millones de dlares que equivalen al 7,9%
del total calculado para 2009. Los proyectos hidrocarburferos
contarn con un presupuesto un 30,5% ms elevado con
respecto al actual.
Los proyectos agropecuarios productivos accedern a 150
millones de dlares que equivalen al 8,1% del presupuesto. A
la minera se asignarn 110 millones de dlares, es decir un
168,4% ms que en 2008.
El presupuesto de los proyectos multisectoriales se
incrementar un 35,9% y llegar a 105 millones de dlares.
Los proyectos de urbanismo y vivienda recibirn un gran
impulso porque su presupuesto crecer un 18% con relacin a
2008 y llegar a un total de 200 millones de dlares.
Medidas se mantienen con modificacin: Aunque
aument el dinero presupuestado en 2009 en varios
sectores, la inhabilidad de gastar este dinero significa
que el dinero invertido en 2009 fue casi igual a lo
de 2008 y segua en lo mismo para 2010. Aunque el
gobierno trat de dar un impulso fiscal y aumentar los
gastos durante la crisis, los varios sectores del gobierno
boliviano no tenan los recursos para gastar esas
cantidades de dinero.
El nico sector en que la inversin pblica fue gastada como
presupuestado en 2009 fue el sector social (educacin, salud,
saneamiento bsico y urbanismo y vivienda) pero el aumento de
2008 a 2009 fue mnimo (2%) y el gasto se mantuvo igual en
2010 comparado a 2009.
Definicin, en junio de 2009, de nuevos montos para
contrataciones estatales que pretende lograr eficiencia y agilidad
en los procesos de contratacin y acelerar la ejecucin de la
inversin pblica, apoyando a la vez la produccin boliviana.
Medida se mantiene

22
Polticas sectoriales Polticas laborales y sociales Financiamiento multilateral
Ampliacin de la cobertura de la poltica de crdito sectorial por parte del BDP al
sector productivo a tasas de inters preferenciales e inclusin de aos de gracia.
Medida se mantiene con modificaciones: Aunque se implementaron las
tasas de inters preferenciales, el sector financiero no ha aumentado
su cartera de crdito al sector productivo en el pas. Por eso, en 2011,
el gobierno implement nuevas medidas diseadas para bajar las tasas
de inters an ms para que el sector productivo pueda acceder a los
crditos. Mientras se aument el crdito al sector productivo durante
ese ao, el gobierno planifica otorgar ms apoyo a este sector.

23
Pas Poltica monetaria y financiera
BRASIL Modificacin del encaje bancario
Para contrarrestar Reduccin de los encajes efectivos.
la fuerte Medida terminada: En febrero de 2010, se
desaceleracin anunci que los encajes volveran a sus
del crecimiento niveles pre crisis.
y fortalecer la
Los bancos oficiales redujeron los diferenciales
demanda interna,
entre los recursos captados y aplicados, como
a principios de
forma de obligar a los bancos privados a hacer
diciembre 2011
lo mismo.
el gobierno
brasileo anunci Medida terminada: L instruccin de los
la reduccin de bancos oficiales para reducir su spread
determinados no sigue vigente. Aunque los bancos
impuestos a oficiales aumentaron significativamente su
transacciones participacin en el crdito total durante la
financieras y crisis, de un tercio a cerca de 50%, esta ha
a productos sido decreciendo desde principios de 2011,
de consumo, para apoyar la poltica de estabilizacin. El
Banco Nacional de Desarrollo Econmico y
la ampliacin
de beneficios Social (BNDES), por ejemplo, observ una
sociales y apoyo reduccin de 2% en sus prstamos en el
adicional a los primer trimestre de 2011.
exportadores.
Provisin de liquidez en moneda nacional
Adems, en
Agilizacin de operaciones de redescuento.
diciembre el
Autorizacin para adquirir carteras de bancos
MERCOSUR
pequeos y medianos (septiembre de 2008).
autoriz una
ampliacin Autorizacin al banco central para otorgar
temporal de prstamos a los bancos con garanta de las
la lista de carteras de crdito.
excepciones Medidas terminadas: El Banco Central dej
al arancel de realizar estas operaciones especiales
externo comn. desde finales de 2009.
El Tesoro autoriz un crdito al Banco
Nacional de Desarrollo Econmico y Social
(BNDES) de 43.730 millones de dlares, por
lo que este banco podr contar con un total
de 72.590 millones de dlares durante 2009
para prstamos a empresas. El Tesoro usar
recursos propios y emitir deuda mobiliaria
para obtener esos recursos. La tasa de inters
a largo plazo (TJLP) cobrada por este crdito
se redujo del 2,5% al 1% en abril de 2009, con
lo que disminuy el costo para el BNDES y las
empresas. Asimismo, el BNDES ha anunciado
la flexibilizacin de las reglas de prstamos
para inversiones, para capital de trabajo, y la
ampliacin del financiamiento especfico para
vehculos de trabajo usados.
Se extendi una lnea de crdito adicional del
BNDES para los estados de 1.750 millones
de dlares.
24
Poltica fiscal Poltica cambiaria y de comercio exterior
Disminucin de impuestos, aumento de subsidios y Provisin de liquidez en moneda extranjera
beneficios tributarios Se retoman las subastas de canje (swaps) destinadas a dar
Los sectores productivos ms afectados por la crisis podrn liquidez a los importadores.
beneficiarse de nuevas reducciones de impuestos y ms oferta Medida terminada en 2009.
de recursos. Acuerdo entre el banco central y la Reserva Federal de los
El gobierno federal y algunos estados han aumentado el plazo Estados Unidos sobre un canje de hasta 30.000 millones de
para el pago mensual de impuestos, disminuyendo la presin dlares por su equivalente en reales.
sobre las disponibilidades de caja de las empresas. Medida terminada
Medida terminada a lo largo de 2010. El banco central anunci que est dispuesto a usar hasta 36.000
millones de dlares de las reservas en moneda extranjera para
Se anunciaron una serie de reducciones tributarias por un
prstamos a empresas con dificultades para refinanciar deudas
valor total de alrededor de 3.670 millones de dlares para
en el mercado externo.
impulsar el consumo:
i) el impuesto a las operaciones financieras se reducir del Medida terminada en 2010.
3% al 1,5% para las operaciones de crdito directo al Aumento de aranceles o restricciones a las
consumidor y la lnea de crdito del cheque especial importaciones
(overdraft); El gobierno adopt una serie de restricciones no arancelarias
Medida terminada: Las reducciones del impuesto sobre a las importaciones. Los importadores de 17 sectores tendrn
que solicitar una licencia previa para importar. Los productos
operaciones financieras fueron revertidas a lo largo
ms afectados son el trigo, los plsticos, el cobre, el aluminio,
de 2010.
el hierro, los bienes de capital, el material elctrico-electrnico,
ii) se determin la reduccin temporal (en principio hasta las autopartes, los automviles y el material de transporte en
marzo de 2009 y posteriormente extendida por seis general (esta medida fue temporalmente suspendida el 28 de
meses ms hasta septiembre de 2009) del impuesto enero de 2009).
sobre los productos industrializados que se aplica a los
Medidas se mantienen con modificacin: El gobierno
vehculos: para la compra de automviles de hasta 1.000 anunci reforzar los mecanismos de defensa comercial,
centmetros cbicos de cilindrada, la tasa caer del 7% incluyendo va una ampliacin de las reclamaciones
al 0%, y para los automviles de hasta 2.000 centmetros antidumping, de desvo de comercio para evitar cuotas,
cbicos de cilindrada, la reduccin ser del 13% al 6,5% tarifas y otras prcticas ilegales de comercio. Ha creado
(a partir de octubre de 2009 el impuesto se incrementar un grupo de inteligencia con la participacin de varios
gradualmente), ministerios para identificar y analizar reclamos de
competencia desleal.
Medida terminada/se mantiene: A lo largo de 2010,
se eliminaron prcticamente todas las reducciones Nueva medida: En diciembre de 2011, el MERCOSUR
de impuestos o beneficios especiales relacionados a autoriz sus pases miembros a elevar las alcuotas del
la crisis. Los menores impuestos para automviles impuesto de importacin por encima del arancel externo
comn por un mximo de 100 posiciones arancelarias,
fueron gradualmente eliminados hasta marzo de 2010.
por un perodo de hasta 12 meses, con la posibilidad de
Para camiones, tractores e otros vehculos mayores
prorrogacin de hasta 12 meses adicionales.
los incentivos terminaran en diciembre de 2010. La
reduccin en 40% del impuesto de importacin de auto Disminucin de aranceles
piezas termino en mayo de 2011. Inclusin de 306 productos en la lista de ex arancelarios
Para bienes de capital, vehculos de transporte y material de (mecanismo que reduce temporalmente los aranceles de
construccin, se mantuve la reduccin del impuesto sobre productos sin similar nacional), beneficiando la adquisicin
productos industrializados hasta diciembre de 2011. de productos importados en los sectores de bienes de capital,
elctrico, metalrgico, papel y celulosa, grfico, mdico-
iii) se revisaron las tablas del impuesto a la renta de las
hospitalario, automotor, elctrico-electrnico y otros.
personas fsicas y se crearon alcuotas menores (7,55% y
Medida terminada
22,5%) que favorecen a la clase media, es decir a quienes
ganan hasta 875 dlares mensuales.
Medida se mantiene
Polticas sectoriales
Vivienda
Creacin de una lnea de crdito inmobiliario para funcionarios pblicos
(inclusive funcionarios de empresas pblicas y sociedades de economa mixta),
como forma de estimular la construccin civil. El Banco del Brasil y la Caja
Econmica Federal darn crdito inmobiliario a tasas ms bajas que las que se
aplican en el mercado.
Medida terminada
Lanzamiento de un programa habitacional (Minha casa minha vida) con 8.960
millones de dlares de subsidios del tesoro y un valor total de 14.870 millones
de dlares.
Medida se mantiene con modificaciones: El gobierno contrat la
produccin de ms de un milln de viviendas y inici una segunda
etapa direccionada a familias de menor ingreso y con la meta de
contratar dos millones nuevas viviendas adicionales.
Nueva medida: A partir de diciembre 2011, se elev el precio mximo
de viviendas para calificar para tributacin preferencial bajo el
programa de R$ 75 mil a R$ 85 mil.
Pymes
Se cre un fondo de garanta para pymes de hasta 1.750 millones de dlares.
Medida se mantiene
Adems, se crearon dos fondos de garanta del Tesoro que administrarn
el Banco del Brasil y el BNDES, de 440 millones de dlares en 2009 y 880
millones de dlares en 2010, para las operaciones de crdito para micro y
pequeas empresas y para la compra de bienes de capital.
Medida se mantiene.
Agropecuario
Apoyo al sector agrcola de 6.470 millones de dlares:
- anticipo de recursos por parte del Banco del Brasil de 2.190 millones de
dlares;
- aumento de los recursos que los bancos deben destinar al sector agrcola de
2.410 millones de dlares;
- aumento de la alcuota del depsito obligatorio sobre ahorro rural del 65% al
70%, lo que equivale a 1.090 millones de dlares;
- uso de las reservas cambiarias para el financiamiento del sector rural por
intermedio de las sociedades mercantiles;
- uso de los recursos de los fondos constitucionales de 220 millones
de dlares;
- ayuda a las cooperativas agropecuarias de 440 millones de dlares, y
- asignacin de recursos del Fondo de Proteccin del Trabajador (FAT) a la
agricultura familiar por 150 millones de dlares.
Medida realizada
Industria
Aumento de la capacidad de endeudamiento de PETROBRAS junto al BNDES
(5.250 millones de dlares) para asegurar el ritmo de inversiones previstas.
Medida realizada
Polticas laborales y sociales Financiamiento multilateral
Poltica laboral
Se anunci la ampliacin del seguro de desempleo
para trabajadores dimitidos a partir de diciembre de
2008, particularmente para sectores de la economa que
en los ltimos tres meses han presentado un nmero
extraordinario de despidos respecto de meses anteriores.
Medida terminada
Se mantiene el reajuste del salario mnimo (estimado en
ms del 12% en 2009).
Medida se mantiene: El salario mnimo se ajusta
anualmente.
Nueva medida: A partir de agosto de 2011,
bajo la nueva poltica industrial, se reducen las
contribuciones patronales sobre salarios para los
sectores que emplean mano de obra intensiva, como
los de confeccin, calzados, inmuebles y programas
de computacin. Esta medida se implementa como
proyecto piloto hasta 2012.
Nueva medida: A partir de agosto de 2011, bajo la
nueva poltica industrial, el gobierno ampliar el
programa de apoyo al fortalecimiento de la capacidad
de generacin de empleo y renta del BNDES,
beneficiando a los sectores de autopiezas, muebles y
artefactos, entre otros.
Programas sociales
Se mantendrn los gastos del programa Bolsa Familia y las
obras del Programa de Aceleracin del Crecimiento (PAC).
Medida se mantiene
Nueva medida: En junio 2011, el gobierno anunci el
plan Brasil sem Misria para erradicar la extrema
pobreza hasta 2014. Se estima que el plan, por
diferentes medidas, pueda beneficiar los 16 millones
de personas en estado de extrema pobreza.
25
Pas Poltica monetaria y financiera
BRASIL Medida se mantiene: El Tesoro ha
continuado a aumentar el capital
del BNDES a travs operaciones de
crdito. En 2011 fueron 50 mil millones
de reales. Esos recursos se suman
a los ms de 200 mil millones ya
emprestados en 2009 y 2010, para que
el Banco mantenga la expansin de
sus operaciones, en especial para las
operaciones de nuevas inversiones.
Nueva medida: En diciembre 2011, el
gobierno redujo la tasa anual del impuesto
sobre el crdito para personas fsicas, de
3% a 2.5%.
Cambios en la tasa de poltica monetaria
El 21 de enero de 2009 el banco central
disminuy 100 puntos bsicos su tasa de
inters de referencia (del 13,75% al 12,75%).
Posteriormente, el 11 de marzo, la tasa fue
nuevamente modificada a la baja en 150 puntos
bsicos y lleg al 11,25%.
Medida terminada: A partir de abril de
2010, el Banco Central empez a elevar la
tasa de inters bsica (SELIC), que haba
cado hasta el 8,75% en septiembre de
2009. En abril se elevo al 9,50%, y hasta el
10,75% en julio, donde permaneci hasta
enero de 2011. Con el nuevo gobierno, se
continu la elevacin, alcanzando en julio
el 12,5%.
Nueva medida: A partir de agosto 2011,
el Banco Central ha vuelto a reducir
paulatinamente la tasa de de inters,
llegando a un 10,5% en enero de 2012.
La TJLP utilizada en los prstamos del BNDES
se redujo del 6,25% al 6%.
Medida se mantiene: La tasa de inters a
largo plazo (TJLP), se ha mantenido en 6%
desde julio de 2009.
Las tasas de inters de varias operaciones del
BNDES se redujeron: del 10,25% al 4,5% las
de los crditos destinados a la produccin y
venta de bienes de capital, y del 10,25% al 7%
las de los destinados a la produccin y venta de
autobuses y camiones. Asimismo, se extendi
el plazo de financiamiento de los prstamos a
transportistas (de 84 a 96 meses) y se redujo la
tasa de inters del 13,5% al 4,5%.
Medida se mantiene: El BNDES ha
mantenido las tasas de inters en las
operaciones especiales.
26
Poltica fiscal Poltica cambiaria y de comercio exterior
Nueva medida: A partir de agosto de 2011, bajo la nueva Financiamiento y apoyo a exportadores
poltica industrial, sern exonerados del impuesto sobre Uso de reservas cambiarias para financiar exportaciones
productos industrializados (IPI) los bienes de capital, mediante la subasta de ttulos de bancos que financian el
materiales de construccin, camiones y vehculos comercio exterior. Los contratos prevn la recompra de esos
comerciales leves. Esta medida se implementa como ttulos mantenindose el nivel actual de las reservas.
proyecto piloto hasta 2012. Medida terminada
El 30 de marzo de 2009 se anunci un nuevo pacto fiscal El banco central tiene la posibilidad de efectuar prstamos
que prev una reduccin adicional de impuestos de ms de directos a bancos privados en moneda extranjera,
730 millones de dlares. Las principales medidas se refieren exclusivamente destinados a financiar operaciones de
al impuesto sobre productos industrializados (IPI). Adems comercio exterior.
de seguir aplicndose la reduccin de este impuesto a los Medida terminada
vehculos por seis meses ms (hasta septiembre de 2009), Prrroga de hasta un ao para que los empresarios beneficiados
se aplicarn reducciones impositivas a motocicletas y 30 por el rgimen de devolucin de impuestos (drawback)
categoras de material de construccin. Como contraparte comprueben sus exportaciones. Lo mismo para los empresarios
de los beneficios al sector automotriz, las ensambladoras se que se benefician de adelantos de contrato de cambio
comprometieron a mantener su nivel de empleo. Asimismo, (prstamos a tasas favorables destinados a exportadores).
a la lista de sectores prioritarios de la Superintendencia de Asimismo, se ha eliminado el impuesto a la renta para acciones
Desarrollo de la Amazonia, que se benefician de una exencin de promocin de exportaciones y se ha anunciado la prxima
del impuesto sobre la renta, se agregaron los sectores de reglamentacin del rgimen de devolucin de impuestos
integrado, que permitir a los exportadores de bienes primarios
papel y celulosa (si cuentan con proyectos de reforestacin),
descontar el impuesto pagado por materias primas, lo que
material desechable, juguetes, relojes y material ptico. Para
contrarrestar parcialmente la disminucin de la recaudacin, beneficiar a la agroindustria.
se aumentar el impuesto a los cigarrillos a partir de mayo de Medidas se mantienen: Para contrarrestar los efectos
2009. Esas reducciones de impuestos fueron posteriormente de la valorizacin cambiaria, el gobierno ha identificado
extendidas a otros tres o seis meses; el costo fiscal total de esta polticas de apoyo a los exportadores, como facilitar el
reembolso de impuestos, de posibilitar mejor gestin
ampliacin asciende a 1.460 millones de dlares.
financiera de los recursos recibidos, etc.
Medida terminada/se mantiene, acorde con lo
Creacin de una lnea de crdito especial en el Banco Nacional
detallado arriba. El aumento del impuesto a los
de Desarrollo Econmico y Social (BNDES) para dar garantas
cigarrillos sigue vigente. a los exportadores. El monto ser mayor al lmite actual de 520
Nueva medida: En octubre de 2009, se reintrodujo el millones de dlares en el marco del Programa de financiamiento
impuesto sobre el ingreso de capitales externos de corto a las exportaciones (PROEX).
plazo, con una alcuota de 2%, que ha sido incrementada Medida terminada
en 2010 y llegando a 6% en el inicio de 2011. Nueva medida: En diciembre 2011, el gobierno anunci la
Nueva medida: En diciembre 2011, el gobierno devolucin de impuestos para exportadores de productos
redujo los impuestos a las inversiones extranjeros de industrializados, hasta un monto equivalente a 3% de sus ventas.
largo plazo (acciones, capital de riesgo, cancelacin Poltica cambiaria
de recibos de acciones de empresas brasileas Nueva medida: En octubre de 2009, se reintrodujo el
negociados en el exterior (ejemplo: American impuesto sobre el ingreso de capitales externos de corto
Depository Receipts, ADR)) de 2% a cero. Tambin plazo, con una alcuota de 2%, que ha sido incrementada
se reduce la alcuota sobre las aplicaciones de no en 2010 y llegando a 6% en el inicio de 2011.
residentes en ttulos privados a largo plazo con
Nueva medida: En diciembre 2011, el gobierno redujo
duracin de ms de cuatro aos. los impuestos a las inversiones extranjeros de largo
plazo (acciones, capital de riesgo, cancelacin de recibos
de acciones de empresas brasileas negociados en el
exterior (ejemplo: American Depository Receipts, ADR))
del 2% al 0%. Tambin se reduce la alcuota sobre
inversiones de no residentes en ttulos privados a largo
plazo con duracin de ms de cuatro aos.
Polticas sectoriales Polticas laborales y sociales Financiamiento multilateral
Creacin de un fondo de garanta para la industria naval de 440
millones de dlares, que fue posteriormente ampliado a 2.190 millones
de dlares.
Medida realizada: Mientras se discontinuaron estas operaciones, se
podran retomar en el futuro ya que ahora existe la cobertura legal.
Nueva medida: En agosto de 2011, el gobierno lanz su nueva poltica
industrial para el perodo 2011-2014, con un enfoque en la innovacin
y la tecnologa. Entre las medidas destacan:
i) la exoneracin tributaria del IPI para bienes de capital, materiales de
construccin, camiones y vehculos comerciales leves;
ii) la reduccin de las contribuciones patronales sobre salarios para los
sectores que emplean mano de obra intensiva;
iii) el margen de preferencia de 25% para las empresas brasileas en las
compras gubernamentales;
iv) la ampliacin del programa de apoyo al fortalecimiento de la capacidad de
generacin de empleo y renta del BNDES.
Nueva medida: En diciembre 2011, el gobierno anunci la devolucin
de impuestos para exportadores de productos industrializados, hasta
un monto equivalente a 3% de sus ventas.
Otras medidas
Concesin de un crdito con recursos del Fondo de Proteccin del Trabajador
para las empresas de venta de autos usados, por un valor de hasta 550 millones
de dlares.
Medida realizada: Se trat de una medida temporaria.

27
Pas Poltica monetaria y financiera
BRASIL Otras medidas
Ampliacin de los poderes del banco central
para intervenir las instituciones financieras
con problemas. Se autoriza al Banco del Brasil
y a la Caja Econmica Federal a comprar
instituciones financieras en dificultades.
Tambin pueden ser adquiridas empresas de
seguro y de seguridad social.
Medida se mantiene: El Banco Central
mantuve sus nuevos poderes. No obstante,
enfrentado con recientes problemas del
Banco Panamericano, opt por utilizar
mecanismos del mercado, como el Fondo
de Garantas de Depsitos - FGDC para
colocar los recursos necesarios (cerca de
R$ 3 mil millones) para la continuidad de
operaciones de aquel banco.
Anuncio de la creacin de un banco de inversin
en la Caja Econmica Federal para comprar
acciones de empresas inmobiliarias, y de otros
sectores (ese banco tendr recursos iniciales de
entre 870 millones de dlares y 1.090 millones
de dlares). Este proceso reemplaza el de
capitalizacin de esas empresas realizado hasta
hace poco a travs de la emisin de acciones.
Medida no realizada: No se cre el banco
de inversin en la Caja.
28
Poltica fiscal Poltica cambiaria y de comercio exterior
Nueva medida: En diciembre 2011, el gobierno redujo la
tasa anual del impuesto sobre el crdito para personas
fsicas, de 3% a 2,5%.
Nueva medida: En diciembre 2011, el gobierno redujo
los impuestos sobre productos de consumo durables
(lnea blanca) y sobre ciertos alimentos bsicos, tanto
como sobre lana de acero y papel sinttico.
Nueva medida: En diciembre 2011, el gobierno anunci
la devolucin de impuestos para exportadores de
productos industrializados, hasta un monto equivalente
a 3% de sus ventas.
Aumento o anticipacin del gasto
El gobierno gastar los 6.340 millones de dlares reservados
para el Fondo Soberano en proyectos que mantengan la
demanda agregada.
Se aprob un aumento de 4.150 millones de dlares en el
apartado inversiones del gobierno, que se sumarn a los 16.570
millones de dlares ya programados.
Se anunci la liberacin de 2.500 millones de dlares para
inversiones en infraestructura. Estos recursos son financiados
por el fondo de garanta por tiempo de servicio (FGTS).
El 4 de febrero se anunci la ampliacin de recursos para
obras del Programa de Aceleracin del Crecimiento (PAC)
por ms 62.140 millones de dlares hasta 2010 y otros
219.600 millones a partir de 2011. El 90% del primer monto
ser destinado a tres proyectos: inversiones en Petrobras,
construccin de un tren entre Ro y So Paulo y un programa de
mejora portuaria.
Medida terminada/se mantiene: Para 2011, el gobierno
empez un ajuste presupuestario al reducir en 50
mil millones el monto autorizado. Se ha tomado la
decisin de contener gastos corrientes, inclusive con
postergacin de ingreso de nuevos funcionarios,
menores gastos con viajes, etc. Sin embargo, se han
preservados los principales programas sociales y
proyectos de inversin prioritarios.
El PAC se mantiene, con el lanzamiento de una segunda fase
(PAC2) en marzo de 2010 que incorpora ms reas en los
mbitos social y urbano. Las inversiones se dirigen a seis
rubros centrales:
- transportes;
- energa;
- Cidade Melhor;
- Comunidade Cidad;
- Minha Casa, Minha Vida; y
- gua e Luz para Todos.
Polticas sectoriales Polticas laborales y sociales Financiamiento multilateral

29
Pas Poltica monetaria y financiera Poltica fiscal Poltica cambiaria y de comercio exterior
BRASIL Otras medidas
El gobierno har una campaa publicitaria para estimular el
consumo de la poblacin.
Medida realizada en 2009.
Se aprob como fuente de recaudacin adicional (unos 1.090
millones de dlares) la venta de los activos de la Red Ferroviaria
Federal, que deberan haber sido subastados en 2008.
Se aprob la creacin de un fondo soberano cuyo monto inicial
sera un 0,5% del PIB (alrededor de 5.000 millones de dlares).
Con estos recursos, el gobierno intenta dotar al pas de un
ahorro que permita compensar las oscilaciones econmicas en
el futuro, as como financiar la internacionalizacin de empresas
brasileas. Para su financiamiento se emitirn ttulos pblicos
del tesoro nacional.
Medida se mantiene: El fondo se crey con la ley 11887
de 2008.
El gobierno anunci que permitir la renegociacin de deudas
de las alcaldas con la seguridad social por hasta 20 aos, a fin
de permitir que las alcaldas en situacin de deuda puedan tener
acceso a crditos del gobierno federal, sobre todo los recursos
vinculados al PAC.
Medida realizada
En marzo de 2009 se anunciaron recortes en el gasto pblico
que ascienden a 11.110 millones de dlares. Algunos de los
ministerios ms afectados son el de justicia, el de deporte y el
de turismo.
Medida realizada
Nueva medida: A partir de agosto de 2011, bajo la nueva
poltica industrial, las empresas brasileas tendrn
un margen de preferencia de 25% en las compras
gubernamentales en los procesos de licitacin para
productos manufacturados y servicios nacionales.

30
Polticas sectoriales Polticas laborales y sociales Financiamiento multilateral

31
Pas Poltica monetaria y financiera Poltica fiscal Poltica cambiaria y de comercio exterior
CHILE Modificacin del encaje bancario Disminucin de impuestos, aumento de subsidios y Provisin de liquidez en moneda extranjera
Flexibilizacin transitoria del encaje bancario. beneficios tributarios Licitacin de 5.000 millones de dlares para canje de
No se anunciaron
nuevas medidas Medida terminada Aumento transitorio del subsidio habitacional y nuevo subsidio divisas (1 a 6 meses).
para amortiguar para vivienda de sectores medios. Medida terminada
Provisin de liquidez en moneda nacional
efectos Medida terminada: se ampliaron por dos aos los
Operaciones repo por ventanilla con un plazo de Financiamiento y apoyo a exportadores
negativos de la subsidios para la adquisicin de viviendas duplicando
28 y de 60 a 90 das. Mejoramiento del programa de cobertura de prstamos
desaceleracin temporalmente el subsidio habitacional vigente para
econmica Medida terminada bancarios a exportadores.
viviendas de hasta 1000 Unidades de Fomento (UF) y
internacional Licitacin de recursos del fisco en dlares para creando tambin por dos aos un nuevo subsidio Medida se mantiene.
en 2011. la banca local. para viviendas de entre 1000 y 2000 UF. Tratamiento expedito de la devolucin de crdito por IVA
A fines de Medida terminada En enero se anunci un plan de estmulo fiscal que asciende a exportadores.
noviembre Ajustes tributarios para aumentar la liquidez a 4.000 millones de dlares, equivalentes al 2,8% del PIB, Medida terminada
de 2011, se y demanda de los bonos de oferta pblica, de y su fin es estimular el crecimiento y el empleo a partir de la
formularon modo que sea ms atractivo emplearlos como aplicacin de medidas de corto plazo y reformas estructurales.
medidas de alternativa de financiamiento para las empresas. Este plan incluye un mayor gasto pblico, rebajas tributarias
contingencia Se subsidian los costos de estructuracin, e inyecciones de capital. Tambin prev incentivos directos,
para 2012, intermediacin y emisin para que nuevas focalizados y que suponen efectos directos en la economa.
incluyendo planes empresas de menor tamao empleen esta Para su financiamiento se utilizar por primera vez el Fondo
de contratacin alternativa.
de estabilizacin econmica y social (FEES); otros ingresos
de empleo directo Medida terminada provendrn de la emisin de deuda autorizada en el presupuesto
y medidas de Ampliacin de la lnea de financiamiento de la de 2009 (mximo de 3.000 millones de dlares) y de la
incentivo al CORFO para el factoring bancario y no bancario; reduccin de la meta de la regla fiscal.
empleo y a favor implementacin de una nueva lnea CORFO Las medidas previstas son las siguientes:
de la inversin. para brindar garanta en la reprogramacin de
Adems, se crditos. i) Estmulo a la inversin y al consumo:
anunci que el Medida terminada Se eliminar el impuesto de timbres y estampillas para
Banco Estado todas las operaciones de crdito en 2009 y se reducir la
Como medidas complementarias de poltica
retomara su tasa a la mitad en el primer semestre de 2010.
monetaria, el banco central anunci en julio de
funcin de ii) Financiamiento de empresas:
2009 que establecera una Facilidad de Liquidez
proveedor de
a Plazo (FLAP) para los bancos, mediante la cual Se reducirn transitoriamente los pagos provisionales
liquidez para otorgara liquidez a 90 y 180 das con la tasa
los agentes mensuales que las empresas deben hacer sobre la base de sus
de poltica monetaria vigente. Adems, ajust utilidades anteriores por concepto del impuesto de primera
econmicos y el plan de emisiones de Pagars Descontables
especialmente categora. En 2009 se rebajar un 15% el monto de los pagos
del Banco Central de Chile (PDBC) a plazos
en los sectores de las pymes y un 7% los de empresas de mayor tamao.
menores de un ao. Por ltimo, suspendi por
clave como el el resto de 2009 la emisin de ttulos de deuda a iii) Apoyo a las personas:
inmobiliario, plazos iguales o superiores a un ao. Se devolver anticipadamente el impuesto a la renta de las
al igual que lo Medida terminada personas naturales correspondiente al ejercicio fiscal 2010.
ocurrido durante
Cambios en la tasa de poltica monetaria Medidas realizadas en 2009.
2009.
A lo largo de 2009, el banco central ha En marzo de 2009 se otorg un bono de 70 dlares por carga
disminuido progresivamente la tasa de inters familiar para las familias ms vulnerables, que form parte del
de poltica monetaria, del 8,25% de principios plan de estmulo fiscal.
de ao a un mnimo del 0,50% en julio. Se
Medida realizada
anunci igualmente que la tasa se mantendr
en este nivel mnimo por un perodo de En agosto de 2009, se otorg un nuevo bono de 70 dlares
tiempo prolongado. por carga familiar, destinado a familias de bajos ingresos,
beneficiarias de asignacin familiar o maternal, o que reciben
un subsidio familiar. Se estima que cerca de cuatro millones de
personas recibirn este bono.
Medida realizada

32
Polticas sectoriales
Vivienda
Crecimiento de un 10% real de la inversin en vivienda en 2009.
Aumento transitorio del subsidio habitacional. Nuevo subsidio para vivienda de
sectores medios.
Medida terminada: se ampliaron por dos aos los subsidios para
la adquisicin de viviendas duplicando temporalmente el subsidio
habitacional vigente para viviendas de hasta 1000 Unidades de
Fomento (UF) y creando tambin por dos aos un nuevo subsidio
para viviendas de entre 1.000 y 2.000 UF.
Aumento de cobertura del seguro de remate.
Medida terminada
Se aumenta del 80% actual a un 90% del valor de la vivienda la cobertura
mxima de los crditos para viviendas con subsidio estatal.
Medida se mantiene
Se facilita el uso de mutuos hipotecarios endosables para la compra de
viviendas, autorizando su emisin por parte de las Cajas de Compensacin.
Medida se mantiene
Pymes
Recursos adicionales (500 millones de dlares) para el Fondo de Garantas para
Inversiones (FOGAIN).
Medida realizada
Capitalizacin de Banco Estado (500 millones de dlares) para aumentar
crditos a pymes.
Medida se mantiene: El aumento de la capacidad de prstamos del Banco Estado
es una medida de carcter permanente.
Se inyectarn 8,3 millones de dlares en recursos adicionales durante 2009 al
Servicio de Cooperacin Tcnica (SERCOTEC) para duplicar el capital semilla
para microempresas.
Medida realizada
Se agregan 2,5 millones de dlares, triplicando el programa del Fondo de
Solidaridad e Inversin Social (Fosis), que subsidia los costos operativos de
instituciones que entregan crdito a microempresarios.
Medida realizada
Ampliacin a tres aos del plazo mximo de renegociacin de deudas
tributarias y suspensin inmediata de cualquier apremio o embargo por mora a
microempresarios que se acojan a este beneficio.
Medida realizada
Se incluyen como elegibles para ser apoyadas por el mejoramiento del
Fondo de Garanta para Pequeos Empresarios (FOGAPE) a las operaciones
de Cooperativas y Sociedades de Garantas Recprocas y se incrementa la
disponibilidad de coberturas para capital de trabajo. Transitoriamente, se
permite a empresas de mayor tamao recurrir al FOGAPE cuando requieran
apoyo para mantenerse funcionando, asegurando el empleo a sus trabajadores.
Polticas laborales y sociales Financiamiento multilateral
Poltica laboral
Reasignacin presupuestaria adicional para planes de empleo
o inversin con uso intensivo de mano de obra; ejecucin
en funcin de una evolucin de la tasa de desempleo o
desaceleracin de PIB mayores que las esperadas.
Medida realizada
Se consideran subsidios a la contratacin (adicionales).
Medida se mantiene (vase abajo, proyecto de ley
de incentivacin para la retencin y capacitacin de
los trabajadores).
Subsidio a trabajadores con sueldos bajos de entre 18 y 24
aos de edad.
Medida se mantiene
Se prev la ampliacin del Fondo de Cesanta Solidario para
dar acceso a todos los trabajadores cesantes y no solo a los
trabajadores con contrato definitivo.
Medida se mantiene
El gobierno present un proyecto de ley que, mediante
estmulos tributarios y subsidios, incentiva la retencin y
capacitacin de los trabajadores. Este proyecto aumenta
el crdito tributario para los empleadores por el gasto
en que se incurra por la capacitacin de su personal,
siempre que mantengan la dotacin de trabajadores
de abril. Alternativamente, el trabajador y el empleador
pueden acordar un permiso especial de hasta cinco meses,
durante los cuales el trabajador no presta servicios, recibe
la capacitacin y una prestacin equivalente al 50% del
promedio de su salario de los ltimos seis meses, con un
lmite mximo de 320 dlares. Esta prestacin es asumida
por la empresa y por un subsidio del seguro de cesanta.
Medida realizada/se mantiene.
Programas sociales
En marzo de 2009 se otorg un bono de 70 dlares por
carga familiar para las familias ms vulnerables.
Medida realizada
En agosto de 2009, se otorg un nuevo bono de 70 dlares
por carga familiar, destinado a familias de bajos ingresos,
beneficiarias de asignacin familiar o maternal, o que
reciben un subsidio familiar. Se estima que cerca de cuatro
millones de personas recibirn este bono.
Medida realizada
33
Pas Poltica monetaria y financiera
CHILE Medida terminada: A partir de mayo de
2010, el estmulo monetario comenz
a ser retirado. En junio de 2011, la tasa
de poltica monetaria alcanz un 5,25%
y se mantuvo all hasta diciembre, en
vista de las perspectivas de deterioro
de la situacin en Europa y la marcada
reduccin de precios de ciertos productos
bsicos (entre ellos de los combustibles).
En enero de 2012, la tasa se redujo
al 5,0%.
34
Poltica fiscal Poltica cambiaria y de comercio exterior
De agosto a septiembre de 2009, se realiz un reembolso
parcial anticipado de excesos de impuestos a la renta, casi
nueve meses antes de la fecha normal de devolucin de este
impuesto. El monto a recibir es el promedio de la devolucin de
impuestos de los ltimos tres aos, con un tope de 420 dlares.
Se estima que las personas beneficiadas ascienden a ms de
un milln.
Medida realizada
Aumento o anticipacin del gasto
Poltica fiscal contracclica en el presupuesto de 2009:
- Crecimiento real del gasto total del 5,7% (PIB 2,5%),
- Crecimiento del gasto social de un 7,8% (69% del gasto total),
- Crecimiento del gasto en infraestructura de un 8,8%.
Medida realizada
Se destinarn unos 7.000 millones de dlares a la inversin
pblica. El objetivo es concentrar la ejecucin de las obras
en el primer semestre de 2009. Los ministerios con ms
participacin en esta medida sern los de obras pblicas (2.500
millones de dlares); vivienda y urbanismo (1.460 millones);
salud (300 millones) y la Subsecretara de Desarrollo Regional y
Administrativo (1.070 millones de dlares).
Medida realizada
En el caso de las obras pblicas, la inversin aumenta
un 14,6% en proyectos que mejoran la conectividad, la
infraestructura y el transporte. La inversin para el desarrollo de
las regiones crecer un 7,3% con recursos del Fondo Nacional
de Desarrollo Regional (FNDR). La inversin en vivienda crecer
un 10% real. Se prev la construccin de 140.000 viviendas. Se
pavimentarn ms calles y pasajes y se darn 50.000 subsidios
para el programa de proteccin del patrimonio familiar.
Medida realizada
Como parte del plan de estmulo fiscal, se destinarn 700
millones de dlares ms a un plan masivo de inversin pblica
que incluye vialidad urbana y rural, vivienda y obras de riego
en todo el pas.
Medida realizada
Otras medidas
Programa de estmulo econmico de 1.150 millones de
dlares para incentivar la adquisicin de viviendas y apoyar el
financiamiento de pequeas empresas.
Medida realizada
Polticas sectoriales Polticas laborales y sociales Financiamiento multilateral
Medida se mantiene: El aumento de la capacidad de prstamos del
FOGAPE es una medida de carcter permanente.
Medida se termina: El acceso de las empresas de mayor tamao al
FOGAPE fue una medida transitoria.
Se apoyar la securitizacin para los prstamos de las empresas ms pequeas,
lo que implicar abaratar el costo del crdito a este sector.
Medida realizada
Agropecuario
Incremento de los beneficios del decreto ley N 701 de incentivos a la forestacin.
Medida se mantiene
Apoyo a la industria del salmn a travs de garantas de crdito otorgadas por la
Corporacin de Fomento de la Produccin (CORFO) que llegan a 120 millones
de dlares.
Medida se mantiene El aumento de la capacidad de prstamos
del CORFO es una medida de carcter permanente. CORFO sigue
otorgando garantas a la industria salmonera.
Industria
Capitalizacin de la Corporacin Nacional del Cobre (Codelco) de 1.000
millones de dlares para potenciar su plan de inversiones.
Medida realizada
Apoyo a la pequea minera mediante un fondo de sustentacin de precios que
asciende a 18 millones de dlares.
Medida terminada: La Empresa Nacional de Minera (Enami) activ
el Fondo de Sustentacin de Precios en noviembre de 2008, y se
entreg un total de 10,6 millones de dlares al sector. Al cabo de un
ao, la pequea minera haba devuelto el monto en su totalidad. Este
mecanismo fue activado durante la crisis de 2008-2009, pero ya se
haba aplicado previamente en oportunidades de fuertes cadas de los
precios de los metales.
Otras medidas
Aporte extraordinario al Fondo Comn Municipal de 41 millones de dlares.
Medida realizada; en 2010, hubo otro aporte extraordinario al fondo,
para enfrentar los efectos del terremoto que afect al pas en febrero.
Se aumenta la capacidad de prstamo de las compaas de seguros,
permitiendo que ms recursos se destinen al crdito, y se facilita su
participacin en crditos sindicados.
Falta informacin sobre la medida.

35
Pas Poltica monetaria y financiera
COLOMBIA Modificacin del encaje bancario
Reduccin del encaje bancario de las cuentas
No se anunciaron
nuevas medidas corrientes y de ahorro (del 11,5% al 11,0%) y de
para amortiguar los depsitos a trmino con plazos menores a 18
los efectos meses (del 6,0% al 4,5%).
negativos de la Medida se mantiene.
desaceleracin
Provisin de liquidez en moneda nacional
econmica
internacional Otorgamiento de liquidez transitoria mediante
en 2011. operaciones repo con plazos de 14 y 30 das.
Medida se mantiene con modificaciones: El
saldo anual de repos se redujo en US$505
millones para 2009 y aument en US$966
millones en 2010.
El saldo a septiembre fue de 6.473 miles de
millones de pesos, 4.208 miles de millones
de pesos ms que al cierre de 2010.
Cambios en la tasa de poltica monetaria
El Banco de la Repblica de Colombia
ha disminuido gradualmente su tasa de
intervencin, de un 10,0% en diciembre de 2008
a un 3,5% en diciembre de 2009.
Medida terminada: Despus de mantenerse
a 3,5% a partir de abril 2010, la tasa de
intervencin fue incrementada en varias
ocasiones durante 2011 para enfrentar
presiones inflacionarias, alcanzando 4,75%
en noviembre de 2011.
Otras medidas
Sustitucin temporal de las subastas
de contraccin monetaria mediante la
implementacin de depsitos remunerados no
constitutivos de encaje.
Medida terminada: Las subastas de
depsitos remunerados no constitutivos de
encaje fueron adoptadas por el Banco de
la Repblica durante el primer trimestre de
2010 buscando corregir la tasa de inters
del mercado, pero se cerraron en abril del
mismo ao.
36
Poltica fiscal
Disminucin de impuestos, aumento de subsidios y
beneficios tributarios
Los contribuyentes se beneficiarn de una reduccin de
impuestos de 960 millones de dlares, como resultado de
disposiciones de la reforma tributaria del ao 2006, en la que se
aprobaron cambios que entran en vigencia en 2009:
i) La tarifa nominal del impuesto a la renta disminuye del 34%
en 2008 al 33% en 2009.
Medida se mantiene.
ii) La tarifa al impuesto de timbre se reduce del 1,0% al 0,5%. Se elimina el control de capitales para inversin de cartera en
Medida se mantiene con modificaciones: La Ley 1370 de
diciembre de 2009 elimina el impuesto, con excepcin
de trmites consulares.
iii) El nmero de cuotas del impuesto al patrimonio se reduce
de tres a dos en 2009.
Medida se mantiene con modificaciones: Aunque fue
introducida como transitoria (hasta 2010), se prorrog
con la Ley 1370 de 2009 hasta 2014. El Decreto 4825 de
diciembre de 2010 ampli la base del impuesto e incluy
una sobretasa con destino especfico de ayuda a los
damnificados por el invierno.
Nueva medida: En 2011 se fortaleci el sistema de
recaudo tributario, permitiendo mayores controles a la
evasin y la elusin de tributos.
Aumento o anticipacin del gasto
Creacin de un fondo de infraestructura por un monto de 500
millones de dlares por hasta 12 aos. Participarn el Banco
Interamericano de Desarrollo (BID) y la Corporacin Andina de millones de dlares, pero este no ha sido empleado an.
Fomento (CAF).
Medida se mantiene: El fondo cuenta con aportes del
gobierno nacional, IFC, BID, y CAF. Cerr con 150
millones de dlares y es administrado por los fondos de
inversin Ashmore e Inverlink.
Priorizacin del gasto para sectores y programas de
infraestructura (concesiones, corredores arteriales), vas
departamentales, vas terciarias, vivienda, agua potable y
saneamiento bsico, as como para programas sociales y de
estmulo productivo.
La inversin total en obras pblicas del gobierno nacional
central llegara en 2009 a ms de 2.400 millones de dlares
(1.700 millones de dlares en vas, 300 millones en vivienda y
225 millones en riego, entre otras inversiones).
El gasto total en infraestructura de otras entidades pblicas
(entes territoriales, entidades descentralizadas y gasto en
infraestructura financiado con regalas), alcanzara en 2009 a
7.100 millones de dlares. Si se realiza lo planeado, la demanda
del sector pblico crecera un 5,5%.
Poltica cambiaria y de comercio exterior
Provisin de liquidez en moneda extranjera
Se aprob una solicitud del gobierno para autorizar los
emprstitos externos programticos de libre destinacin
y lneas de crdito contingentes con entidades financieras
internacionales por 1.500 millones de dlares destinados a
suplir eventuales faltantes.
Medida se mantiene con modificaciones: La autorizacin
se ampli en 2010 a organismos multilaterales,
entidades de fomento y gobiernos extranjeros.
renta fija, as como todos los controles de capital a la inversin
extranjera de cartera y el depsito de endeudamiento externo
correspondiente al 40%.
Medida se mantiene. En 2009 la inversin extranjera
en cartera alcanz un valor histrico de 4.822 millones
de dlares, y se redujo a 2.349 millones de dlares
en 2010. A octubre de 2011 se ha acumulado 1.418
millones de dlares.
A partir de diciembre de 2010, se ampli la flexibilidad para
apoyar el proceso de integracin de las bolsas de valores de
Colombia, Per y Chile.
Suspensin de la subasta de compra directa de reservas
internacionales por 20 millones de dlares diarios.
Medida terminada: La presin revaluacionista hizo
revertir esta poltica y se realizaron subastas por 3.060
millones de dlares en 2010 y por 3.720 millones de
dlares en 2011. En septiembre se modific por un
programa de subasta de opciones con un cupo por 200
Financiamiento y apoyo a exportadores
Aseguramiento de la disponibilidad de recursos para el Banco
de Comercio Exterior de Colombia (Bancldex), provenientes de
un crdito que asciende a 650 millones de dlares del BID con
garanta del Estado, y de otro crdito de 260 millones de dlares
provenientes de la CAF, ambos para financiar al sector exportador.
Medida se mantiene con modificaciones: En 2010, la
medida se concret a travs del apoyo a las empresas
exportadoras, para contrarrestar los menores ingresos
generados por la revaluacin del peso en diferentes
momentos del ao. Para ello se desarrollaron
lneas tanto en pesos como en dlares, las cuales
representaron colocaciones por COP 527.000 millones.
Adicionalmente, se crearon lneas especiales para apoyar
a las empresas exportadoras a Venezuela (COP 332.000
millones) y para impulsar el desarrollo productivo en las
zonas de frontera (COP 97.000 millones).
Polticas sectoriales
Vivienda
Plan de inversin en obras pblicas para la construccin de vivienda.
En abril de 2009, el gobierno nacional destin 230 millones de dlares para
vivienda, 21 millones de dlares para garantas de crdito para mejoramiento
de viviendas populares y 210 millones de dlares para la reduccin de la tasa
de inters de los crditos para vivienda inferiores a 70.000 dlares. En julio se
asignaron 125 millones de dlares adicionales para la reduccin de la tasa de
inters en los crditos de vivienda. El objetivo es estimular la construccin y el
consumo de materiales, con el fin de proteger el empleo.
Medida se mantiene con modificaciones: Se construyeron 132.311
nuevas viviendas en 2009, de las cuales 80 mil fueron Viviendas de
Inters Social. Entre agosto de 2010 y junio de 2011, el gobierno
reporta 236.380 proyectos de vivienda iniciados como parte de su plan
de desarrollo.
Al programa de cobertura condicionada de tasas se le inyectaron
nuevos recursos a finales de 2009 por $US 162 millones para ampliar
los cupos a un total de 95.000. En abril de 2010, el gobierno anunci el
desmonte gradual de esta poltica.
Pymes
El gobierno nacional crear junto con el Gobierno de Venezuela (Repblica
Bolivariana de) un fondo comn para financiar las micro y pequeas empresas
en ambos pases. El fondo contar con recursos que ascienden a 200 millones
de dlares (Colombia aportar 100 millones y la Repblica Bolivariana de
Venezuela los otros 100 millones).
Medida terminada: Se firm carta de intencin bilateral, pero no se
concret por el deterioro de las relaciones diplomticas entre los
dos pases.
Nueva medida: El Presidente Santos reactiv las relaciones
diplomticas con el gobierno de Venezuela, y en noviembre de 2011 se
firm un nuevo acuerdo comercial.
Mediante el decreto 525 del 23 de febrero de 2009 se redujo el
impuesto sobre la nmina para mipymes en sus tres primeros aos de
funcionamiento (en el primer ao, 75%; en el segundo, 50%, y en el
tercero, 25%).
Medida se mantiene con modificaciones: La Ley 1429 de 2010
aumenta los beneficios tributarios por cinco aos a aquellas empresas
de menos de 50 trabajadores que se formalicen o constituyan a partir
de diciembre de 2010.
Industria
Plan de inversin en obras pblicas para la construccin de vas y distritos
de riego.
Medida terminada
Polticas laborales y sociales
Poltica laboral
El decreto N 4.868 fij el salario mnimo para el 2009 en 500 millones de dlares por hasta 12 aos. Participarn el
207 dlares, lo que equivale a un incremento del 7,67%.
Para el 2010, se fijo el salario mnimo en 214 dlares por
medio del decreto 5053, lo que equivale a un incremento del
3,6% con relacin a 2009.
Medida realizada.
Utilizacin por parte del Servicio Nacional de Aprendizaje
(SENA) de recursos invertidos en ttulos de deuda pblica
(TES) para cursos de capacitacin dirigidos a jvenes. El
SENA duplicar sus cupos de formacin en los niveles
tcnico y tecnlogo, ofreciendo 250.000 nuevas plazas
para jvenes de entre 16 y 26 aos de edad, que son
desempleados y viven en condiciones de extrema pobreza
en las zonas urbanas del pas. El presupuesto destinado a
este proyecto es de 130 millones de dlares.
Medida realizada: El SENA implement el Plan 250
Mil para lo cual el gobierno nacional destin 147
millones de dlares adicionales al presupuesto anual
al SENA. Se alcanz un cumplimiento de 121% en
2009 y 103% en 2010.
Nueva medida: La Ley 1429 de 2010 otorga
beneficios tributarios a las empresas que vinculen
menores de 28 aos, personas de bajos ingresos y
madres cabeza de familia.
Programas sociales
Proteccin de la inversin social, a pesar de los
recortes del gasto pblico, a travs del Sistema General
de Participaciones (SGP). Se prevn aumentos,
independientemente de la tasa de crecimiento del PIB.
Medida realizada: El SGP tiene destinacin especfica
para educacin, salud y agua potable, por lo que se
trata de inversin social y present un crecimiento de
2008 a 2009 de 14,9%, y de 2009 a 2010 de 6,5%.
Se increment el auxilio de transporte, que lleg a 25
dlares en 2009. El decreto 5054 modific el auxilio de
transporte para el 2010, dejndolo en 25,5 dlares.
Medida realizada.
Financiamiento multilateral
Creacin de un fondo de infraestructura por un monto de
Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y la Corporacin
Andina de Fomento (CAF).
Medida se mantiene: A este fondo se sumaron
recursos de IFC y cerr con 150 millones de dlares.
El 11 de mayo de 2009 el FMI aprob un crdito de
aproximadamente 10.500 millones de dlares a favor de
Colombia como medida contra un posible recorte del
financiamiento externo. El crdito es de uso contingente por
parte del gobierno y hasta la fecha no se ha recurrido a l.
Medida se mantiene con modificaciones: Se renov
en mayo de 2010, por 3.460 millones de dlares y
en 2011 por 6.200 millones.
Hasta la fecha no se ha hecho uso de esta lnea de crdito.
JDBR solicit al FMI la renovacin de la lnea de crdito
flexible, la cual fue aprobada el 6 de mayo de 2011 por un
valor de USD6.220 millones (m) con plazo de dos aos.
Aseguramiento de los recursos necesarios para el
financiamiento externo en 2009 a travs de prstamos
multilaterales (BID, Banco Mundial y CAF) por 2.400
millones de dlares.
Medida realizada: Colombia logr colocar e 2009
US$800 millones en TES Global, lo que permiti
sustituir US$300 millones de crditos de entidades
multilaterales. As, los recursos multilaterales
como fuente de financiacin del gobierno nacional
en 2009 ascendieron a 2.054 millones de dlares,
mientras para 2010 se mantuvo la cifra en 2.076
millones de dlares.
Aseguramiento de la disponibilidad de recursos para el
Banco de Comercio Exterior de Colombia (Bancldex),
provenientes de un crdito que asciende a 650 millones de
dlares del BID con garanta del Estado, y de otro crdito
de 260 millones de dlares provenientes de la CAF, ambos
para financiar al sector exportador.
Medida realizada: A finales de 2009, el BID otorg
un crdito adicional al Bancldex, con respaldo
del gobierno, por US$ 200 millones para ser
desembolsado en cinco aos. Para 2010 ya se
haban desembolsados 130 millones de dlares.
37
Pas Poltica monetaria y financiera Poltica fiscal Poltica cambiaria y de comercio exterior
COLOMBIA Gasto del gobierno central de 280 millones de dlares para En 2011 las lneas especiales de crdito se redirigieron a
programas de apoyo productivo. enfrentar los hechos coyunturales que se presentaron dicho
Medida se mantiene: En 2010, se otorgaron 1.900 ao, como la ola invernal o la no prrroga de las preferencias
millones de dlares en crditos agropecuarios y se arancelarias Atpdea.
entregaron 1,5 millones de crditos a travs del Banco Otras medidas
de las Oportunidades. La inversin del gobierno nacional Nueva medida: Se modific el rgimen arancelario en
en vas fue de 838 millones de dlares en 2009 y 2010 para cerca de 4.000 partidas, pasando el impuesto
de 829 millones de dlares en 2010. Este sector se nominal de importacin del 12,2% al 8,3%. La medida
fortalecer en los prximos aos para lo cual se har tiene la doble meta de apoyar la competitividad de
una inversiones en infraestructura en el perodo 2011- las pequeas y medianas empresas, y de aumentar la
2014 de 34 billones de pesos y el gobierno asegura que demanda por dlares para la importacin, contribuyendo
ya est financiada. de esta manera a frenar la revaluacin del peso.
La ejecucin en 2009 en infraestructura, incluyendo el
gobierno nacional, apalancamiento del sector privado y entes
descentralizados, alcanz 22.202 millones de dlares en 2009,
equivalente a un cumplimiento de 87% de la meta. Para 2010 la
ejecucin del sector alcanz 91% de la meta, equivalentes a 3,5
billones de pesos.
El gasto de inversin en el sector de infraestructura fue
equivalente a un 1,1% del PIB en 2010, y se proyecta un 1,6%
para 2011.
Para 2011 se espera que la inversin total del gobierno
nacional alcance un valor de 12.832 miles de millones de
pesos (2,1% del PIB), lo cual representa un crecimiento
nominal de 22,5% frente a 2010. Esto se debe a la posicin
del actual gobierno de inyectar mayores recursos que se
destinarn a fortalecer los cinco sectores que se denominaron
como de importancia estratgica o locomotoras del
crecimiento econmico, (minera, vivienda, infraestructura,
agricultura e innovacin tecnolgica).
Otras medidas
El Ministerio de Hacienda logr prefinanciar el dficit del
gobierno central en 2009 mediante recursos que obtuvo de la
colocacin de bonos internacionales y de desembolsos de la
banca multilateral.
Medida se mantiene: En 2009 el gobierno logr
financiamiento por US$ 5.546 millones, de los cuales
US$ 2.054 millones correspondieron a instituciones
financieras multilaterales.
En 2009 logr prefinanciar 2.000 millones de dlares a travs
de bonos.

38
Polticas sectoriales
Nueva medida: A finales de 2010 y durante todo 2011 el pas sufri
una fuerte temporada de lluvias con graves consecuencias en la
infraestructura. Esta situacin condujo a redireccionar totalmente el
plan de inversin, se apropiaron mayores recursos pero que no han
podido iniciar su ejecucin dado que las lluvias tan slo bajaron en
noviembre de 2011.
Se asign por medio del Bancldex una lnea de crdito de casi 200 millones
de dlares para financiar la compra de automviles de baja gama e impedir la
prdida de 4.000 empleos en las ensambladoras.
Medida se mantiene: A pesar de los esfuerzos, la industria cay 3,9%
en 2009 y el empleo industrial cay 6,5%, siendo vehculos la rama
con mayor contribucin negativa.
Para 2010, la lnea de crdito de Bancoldex estuvo acompaada de
bajas tasas de inters para crditos y revaluacin del peso. El sector de
vehculos repunt fuertemente, creciendo 36,4%.
Polticas laborales y sociales Financiamiento multilateral
El gasto del gobierno nacional central en programas de
apoyo social para 2009 est proyectado en 1.290 millones
de dlares, distribuidos de la siguiente manera: 710
millones para el programa Familias en Accin, 230 millones
para los programas en favor del adulto mayor y 320
millones para la asistencia a los desplazados, la pobreza y
la poblacin vulnerable. Se estima un crecimiento de los
programas sociales del 42% con relacin al ao 2008, en
que se gastaron 910 millones de dlares.
Medida se mantiene: En 2009, se asignaron recursos
por $US1.986 millones para programas de apoyo a
la poblacin vulnerable (adulto mayor, desplazados
y familias en niveles de pobreza). Para 2010 se
sostuvo el nivel de gasto en estos programas.
Incremento de 1,1 millones en el nmero de familias
beneficiadas por el programa Familias en Accin.
Medida realizada: En 2009 se vincularon 805
mil familias y en 2010 28 mil. El actual gobierno
suspendi la poltica de ampliacin.
39
Pas Poltica monetaria y financiera Poltica fiscal Poltica cambiaria y de comercio exterior
COLOMBIA Para 2011 se present una reduccin en la prima de
riesgo de la deuda colombiana por la recuperacin del
grado de inversin otorgado por tres calificadoras.
El gobierno firm un acuerdo de cooperacin financiera con
el gobierno espaol para posibilitar inversiones en proyectos
productivos por unos 330 millones de dlares durante un perodo
de dos aos, con tasas de inters bajas y plazos amplios.
Medida realizada: Adicional se lograron dos
operaciones con garanta de la Nacin para Bancoldex
y Findeter por 100 millones de dlares y 150 millones
millones de dlares con el gobierno japons.
En noviembre se aprob en el Congreso de la Repblica un
aumento en el cupo de endeudamiento del gobierno nacional
para los aos 2010 y 2011 por 4,500 millones de dlares.
Medida realizada: El dficit del GNC alcanz 4,2% del
PIB en 2009 y disminuy en 2010 a 3,7% del PIB,
reflejo del impulso va gasto pblico a la economa
como medida contracclica. Se prev un cierre en 3,6%
para 2011.

Pas Poltica monetaria y financiera
COSTA RICA Provisin de liquidez en moneda nacional
El banco central puso a disposicin una lnea
No se anunciaron
nuevas medidas especial de financiamiento en moneda nacional a
para amortiguar la que podrn acceder las entidades financieras
los efectos sujetas a la supervisin de la Superintendencia
negativos de la General de Entidades Financieras. En junio
desaceleracin de 2009 est lnea se prorrog hasta el 30 de
septiembre del mismo ao.
econmica
internacional Medida terminada: Se prorrog hasta
en 2011. diciembre del 2009 la vigencia de la
lnea de crdito especial para enfrentar
requerimientos extraordinarios de liquidez
para los intermediarios financieros,
establecida a finales del 2008. Esta lnea
solo fue utilizada en una ocasin y por
un monto relativamente bajo. Ello no
respondi a un requerimiento de liquidez,
sino se hizo con el fin de probar el
funcionamiento del sistema.
Adems de confirmar la capitalizacin de los
bancos del Estado que asciende a 117,5 millones
de dlares, se promover un proyecto de ley sobre
deuda subordinada, para que los bancos pblicos
puedan emitir este tipo de contratos.
Poltica fiscal
Disminucin de impuestos, aumento de subsidios y
beneficios tributarios
El presupuesto de 2009 incluy 1,4 millones de dlares para el
subsidio de combustibles a pescadores, adems de gastos en
materia de salud, educacin y seguridad, entre otros.
Medida se mantiene: El Instituto Costarricense de
Pesca y Agricultura (Incopesca) sigue subsidiando el
combustible para pescadores.
En marzo de 2009 se firm un decreto para permitir la
depreciacin acelerada de activos durante 2009, con una
posible ampliacin a 2010.
Medida terminada: No hubo tal ampliacin.
Aumento o anticipacin del gasto
El 29 de enero de 2009 se anunci el plan de proteccin social
y estmulo econmico frente a la crisis internacional, llamado
tambin Plan Escudo, que tiene cuatro pilares: las familias, los
trabajadores, las empresas y el sector financiero. En el marco
de este plan se anunci que el sector pblico invertir un monto
equivalente al 5% del PIB en infraestructura educativa y en la
construccin y rehabilitacin de carreteras. Gran parte de esta
inversin se cubrir mediante un crdito de 850 millones de
dlares del BID, aprobado en junio de 2009. Como contraparte,
el gobierno invertira 200 millones dlares.
Poltica cambiaria y de comercio exterior
Financiamiento y apoyo a exportadores
La Promotora de Comercio Exterior de Costa Rica (PROCOMER)
lanz un programa de ayuda y asesoramiento a empresas
exportadoras para reactivar sus ventas al exterior.
Medida terminada: El programa fue ejecutado, pero no
hay una evaluacin sobre su impacto.
Poltica cambiaria
El 22 de enero de 2009 se modific la tasa de ajuste del
lmite superior de la banda cambiaria, incrementndose de 6
a 20 centavos diarios, con el objeto de dar mayor espacio de
movimiento ante las condiciones del entorno internacional.
Medida se mantiene: La nica modificacin a la banda,
durante 2009, se dio el 23 de enero, cuando el tipo
de cambio de intervencin de venta se fij en 563,25
colones por dlar y la tasa de depreciacin nominal
diaria aument de 6 a 20 centavos.

40
Polticas sectoriales
Polticas sectoriales
Vivienda
El gobierno solicit a los bancos la reduccin del 2% de la tasa de inters en
prstamos de vivienda inferiores a los 89.000 dlares. Asimismo, el Instituto
Nacional de Fomento Cooperativo (INFOCOOP) se comprometi a reducir un
2,5% las tasas de inters de sus prstamos de vivienda.
Medida realizada/terminada: Efectivamente se dio esta reduccin
temporal en las tasas de inters.
Se incrementa el monto mximo del bono familiar de vivienda, que llegar a
ms de 8.900 dlares.
Medida se mantiene: A finales de 2011, el monto mximo del bono
familiar de vivienda llega a ms de 9.800 dlares.
Pymes
Apoyo econmico a jvenes empresarios que deseen desarrollar proyectos
productivos y requieran un capital inicial (PROJOVEN).
Medida terminada: El programa PROJOVEN fue fortalecido a finales del
gobierno de la previa administracin (que coincidi con el periodo ms
agudo de la crisis econmica). El programa ya no existe.
Recursos por 400 millones de dlares para crdito a pequeos productores y
comerciantes afectados por la situacin internacional.
Falta informacin sobre la medida.
Negociacin con bancos para que reduzcan la tasa de inters un 2% para los
prstamos destinados a la micro, pequea y mediana empresa. Reduccin del
1% de la tasa de inters de microcrdito del INFOCOOP.
Polticas laborales y sociales
Polticas laborales y sociales
Poltica laboral
Se ampli el plazo de cobertura del seguro social a las
personas que han perdido su empleo, as como a sus
familiares cubiertos, de 3 a 6 meses.
Medida terminada en 2009
Proyecto de ley que establece un acuerdo entre patronos
y trabajadores, por medio del cual las empresas se
comprometen a reducir el nmero de horas trabajadas, sin
reducir el salario por hora, y sin despedir empleados.
Medida no realizada: No se aprob esta legislacin.
Proyecto para modernizar la legislacin laboral, para la
introduccin de esquemas ms flexibles como la jornada de
cuatro das por semana y la jornada anualizada.
Medida no realizada: No se aprob esta legislacin.
Capacitacin a empleados de empresas afectadas por la
crisis. Becas para empleados que quieran capacitarse a
cambio de que la empresa asegure su estabilidad laboral y
el pago de las cargas sociales.
Falta informacin sobre la medida.
Nueva medida: En octubre de 2011, el gobierno lanz
el programa EMPLEATE, dirigido a jvenes entre 17
y 24 aos de edad en condicin de pobreza y riesgo septiembre y comprende 375 millones de dlares en obras,
social que desean integrarse al mundo del trabajo.
El programa es una iniciativa pblico-privada de
capacitacin e insercin laboral.
Financiamiento multilateral
Financiamiento multilateral
Se aprob en el Congreso un crdito de 500 millones
de dlares del BID para el fortalecimiento del Instituto
Costarricense de Electricidad.
Medida realizada/se mantiene
Se firm un acuerdo de respaldo financiero con el Fondo
Monetario Internacional por el cual, en caso de ser
necesario, Costa Rica podra usar hasta 780 millones de
dlares. A su vez, Costa Rica firm un acuerdo en el que
se compromete a seguir determinadas polticas fiscales,
monetarias, cambiarias y financieras. Despus de una
primera revisin del plan econmico, el FMI dio acceso
a los primeros 585 millones de dlares en septiembre
de 2009.
Medida realizada/terminada: No se usaron estos
recursos.
El gobierno solicitar un prstamo al Banco Mundial por
500 millones de dlares para cubrir necesidades fiscales,
ante la significativa disminucin de la recaudacin.
Medida realizada: El prstamo fue aprobado en abril
de 2009 y desembolsado en un nico tramo.
En junio de 2009 se aprob un crdito del BID de 850
millones de dlares para inversin en infraestructura.
La primera etapa de inversiones se aprob a fines de
principalmente en zonas rurales.
Medida se mantiene: Las inversiones se han
ejecutado con atrasos.
41
Pas Poltica monetaria y financiera
COSTA RICA Medida realizada: Los recursos
incorporados para capitalizar los Bancos
Estatales por un monto de
65.915,1 millones se alcanz una
ejecucin del 98,5%.
Cambios en la tasa de poltica monetaria
El banco central redujo a mediados de julio la
tasa de inters neta de poltica monetaria del
10% al 9%, con el objetivo de reducir las tasas
de inters del mercado financiero.
Medida se mantiene: En agosto de 2010
la tasa de poltica monetaria se baj a
7,5%; el 21 de octubre de 2010 a 6,5%; el
4 de junio de 2011 a 5%. Despus se ha
mantenido constante.
42
Poltica fiscal Poltica cambiaria y de comercio exterior
En marzo de 2009 se anunci la inversin de 1.260 millones de
dlares en obras de infraestructura a travs de fideicomisos. Sin
embargo, ante retrasos en la construccin de obra pblica, se
ha cuestionado la capacidad del sector pblico para ejecutar el
gasto programado en infraestructura.
Medidas solo parcialmente realizadas: Pocas de estas
medidas se implementaron en 2009, y fue hasta 2010 y
2011 que empezaron a ejecutarse.
Otras medidas
En agosto de 2008 el gobierno present un presupuesto
extraordinario por un monto de 90 millones de dlares.
Medida realizada
En el primer semestre del ao tambin fue aprobado un
presupuesto de 35 millones de dlares para hacer frente a la
crisis que pudiera generar el aumento internacional del precio
de los alimentos.
Medida realizada
El 19 de marzo de 2009 el Ministerio de Hacienda anunci
medidas para enfrentar el creciente dficit fiscal. Se
promovern cambios en la legislacin para permitir un mayor
endeudamiento en moneda extranjera (del 20% al 40%) y para
financiar gasto corriente con endeudamiento. Asimismo, se
recortar un 20% el presupuesto de las entidades pblicas que
proviene del presupuesto nacional.
Medida realizada: Se aprob financiar el gasto corriente
con endeudamiento.
En julio se anunciaron nuevos recortes del presupuesto,
como respuesta a la reduccin de la recaudacin. Tambin se
anunci el envo al Congreso de iniciativas para aumentar los
ingresos, como un impuesto del 2% sobre los ingresos brutos
de los casinos.
El gobierno solicitar un prstamo al Banco Mundial por 500
millones de dlares para cubrir necesidades fiscales.
Medida realizada: El prstamo fue aprobado en abril de
2009 y desembolsado en un nico tramo.
A finales de octubre, la Asamblea aprob un presupuesto
extraordinario enviado por el Ministerio de Hacienda el cual
permitir financiar los gastos que quedan pendientes para
noviembre y diciembre de 2009, sin afectar los programas
sociales y dems obligaciones de gasto del gobierno. El
presupuesto extraordinario permite al gobierno endeudarse por
790 millones de dlares.
Medidas realizadas: 2009 fue un ao difcil en materia
fiscal; despus de presentar supervit en 2008 y 2007,
en 2009 se dio un fuerte deterioro del balance fiscal,
debido a medidas sociales (transferencias) y el aumento
de salarios pblicos, principalmente. Por ello fue
necesario hacer diversos ajustes presupuestarios a lo
largo del ao.
Medida se mantiene: A partir de 2009, el gobierno ha
continuado los esfuerzos para reducir el gasto ante un
creciente dficit fiscal. Sin embargo, hasta la fecha no
se ha aprobado la reforma fiscal que el gobierno quera
implementar en 2011.
Polticas sectoriales
Los tres bancos estatales acordaron en mayo de 2009 flexibilizar los crditos de
las micro- y pequeas empresas. En particular, pospondrn durante 24 meses el
pago de amortizaciones y ampliarn el plazo de los prstamos por dos aos. La
medida cubre alrededor de 34.500 operaciones crediticias.
Medidas realizadas/terminadas: Durante 2009 se flexibilizaron las
condiciones de crdito en trminos de tasas de inters y requerimientos.
Agropecuario
Establecimiento del Plan Nacional de Alimentos que incluye polticas de
desarrollo productivo.
Medida terminada: Fue un programa de carcter temporal para atender
la crisis alimentaria de 2008-2009. El nuevo gobierno no le dio
continuidad ante el cambio de las condiciones nacionales
e internacionales.
Industria
Se aprob en el Congreso un crdito de 500 millones de dlares del BID para el
fortalecimiento del Instituto Costarricense de Electricidad.
Medida realizada/se mantiene.
Otras medidas
Para apoyar a las empresas que sirven como proveedores del sector pblico y
que puedan recuperar rpidamente sus inversiones, la administracin reducir a
30 das corridos el plazo mximo para cancelar sus facturas.
Medida se mantiene.
Polticas laborales y sociales Financiamiento multilateral
Programas sociales
Se aument el gasto del gobierno central en materia social.
Parte de este gasto fue dirigido a subsidios para la compra
de alimentos, al trasporte y a la gasolina. Tambin hubo
mayor gasto social en educacin y vivienda.
Medida realizada: Efectivamente hubo aumento
del gasto del gobierno en materia social. Las
transferencias aumentaron 20% en trminos
nominales entre 2008 y 2009. Adems se dio un
incremento en salarios pblicos, que incluye el rea
de educacin y salud pblica.
Aumento del 15% de las pensiones del rgimen no contributivo
de la Caja Costarricense del Seguro Social.
Medida se mantiene.
Proyecto para ofrecer alimentacin durante los fines de
semana a los nios y nias que acuden a centros infantiles
en los 37 cantones de menor desarrollo del pas.
Medida se mantiene.
Ampliacin de los beneficiarios del programa Avancemos:
incremento del nmero de becas a jvenes.
Medida se mantiene.
Revisin del procedimiento tarifario para que la disminucin
del precio del petrleo se traduzca ms rpidamente en una
disminucin de la tarifa de transporte pblico.
Falta informacin sobre la medida.
43
Pas Poltica monetaria y financiera
CUBA Provisin de liquidez en moneda nacional
Nueva medida: El 20 de diciembre de 2011
Las medidas
que se tomaron entr en vigor el Decreto-Ley No.249,
en Cuba son mediante el cual la banca comercial en
una respuesta Cuba ofrece crditos (y aumenta sus
a desafos montos) y otros servicios bancarios a
ms amplios, personas naturales, en especial a los
relacionados con agricultores y cuentapropistas para
una actualizacin financiar capital de trabajo. Tambin
del modelo se flexibilizan los cobros y pagos entre
econmico del personas jurdicas y naturales y se
pas. Mientras posibilita la apertura de cuentas corrientes
las medidas no a estas ltimas.
son directamente Cambios en la tasa de poltica monetaria
asociadas
Nueva medida: A principios de febrero
a la crisis
de 2012, el Banco Central de Cuba (BCC)
internacional,
puso en marcha un nuevo concepto
se podra
para la formacin de tasas de inters,
argumentar
aunque estas son fijadas por el BCC, los
que sta
bancos comerciales poseen un margen de
desencadenara la
maniobra para su determinacin, el cual
respuesta cubana.
tiene en cuenta tres factores:
i) objeto del crdito solicitado;
ii) la capacidad de pago del cliente, y
iii) el anlisis de riesgo. El margen de
ganancia permitido para los bancos
comerciales en crditos destinados a la
construccin y reparacin de viviendas
es muy pequeo, a fin de incentivar las
acciones constructivas.
44
Poltica fiscal
Disminucin de impuestos, aumento de subsidios y
beneficios tributarios
Nueva medida: En septiembre de 2011 el gobierno
cubano emiti dos decretos flexibilizando las normas,
impuestos y licencias para los trabajadores por cuenta
propia. Entre las medidas adoptadas estn la exencin
del pago de Seguridad Social a los ancianos, la
reduccin de los precios de algunas licencias, el monto
del pago de impuestos depender de la actividad y de la
localidad donde se lleve a cabo la actividad por cuenta
propia. Adicionalmente, se exime del pago por las
obligaciones generadas a partir del mes de julio y hasta
diciembre del 2011, a los cuentapropistas por los cinco
primeros trabajadores contratados.
Otra de las medidas anunciadas es la de rebajar la
cuota mnima mensual del impuesto por el alquiler de
habitaciones en un 25%, adems de autorizarles la
suspensin temporal del pago de licencia para realizar
reparaciones, algo que tambin beneficiar a los
transportistas.
Otras medidas
Nueva medida: El alza en el precio de los alimentos y la
crisis global obligaron al gobierno cubano a optimizar el
gasto pblico y a reorientarlo hacia las actividades ms
prioritarias. Con el fin de reducir cargas innecesarias al
Estado, a partir del perodo 2010-2011 el gobierno opt
por otorgar ms autonoma de gestin para empresas
pblicas y una mayor descentralizacin de las decisiones
de inversin y de produccin. En 2011, el aumento del
gasto pblico estuvo asociado con una reorientacin
que privilegi la capitalizacin de empresas pblicas,
especficamente para asegurar el pago de deudas con
proveedores, con el fisco y con bancos. Lo anterior es
parte del proceso de fortalecimiento de las empresas
pblicas que tambin incluye la intencin de darles un
mayor grado de autonoma en materia de gestin. La
creacin del grupo empresarial del azcar (AZCUBA)
en sustitucin del Ministerio del Azcar en 2011 puede
interpretarse como un paso en esta direccin, como lo
fue la eliminacin del Ministerio de la Pesca y la creacin
de otros grupos empresariales en 2010.
Poltica cambiaria y de comercio exterior
Poltica cambiaria
Nueva medida: A partir del 14 de marzo de 2011, se
modifica la tasa de cambio del peso cubano convertible
en relacin al dlar estadounidense para restablecer la
paridad 1 a 1 entre las monedas, con lo cual se deprecia
en un 8% el peso cubano convertible. Es importante
aclarar que esta decisin no afecta la tasa de cambio
actual del peso cubano con relacin al peso convertible
en CADECA (casas de cambio), la cual se mantiene
en 24 pesos cubanos para las operaciones de venta
de pesos convertibles por la poblacin a CADECA y
25 pesos cubanos para las operaciones de compra
de pesos convertibles por la poblacin a CADECA. As
mismo, tampoco modifica la tasa de cambio oficial del
peso cubano contra el peso convertible, utilizada en la
contabilidad del sector estatal (1 a 1).
Otras medidas
Nueva medida: En junio de 2011, Cuba firm con China
un acuerdo para reforzar sus relaciones bilaterales, el
cual consiste en crditos, donativos y cooperacin en las
reas financiera, tcnica, petrolera, informtica
y comunicaciones.
Nueva medida: En enero de 2012, Brasil concedi a Cuba
crditos por 200 millones de dlares para la compra de
equipos, mquinas, pequeos tractores y recolectores
para estimular la produccin de alimentos en Cuba.
Nueva medida: En febrero de 2012 Cuba firm con
Vietnam una nueva colaboracin arrocera a fin de
obtener semillas y organizar e impulsar la produccin
especializada de arroz, abarcar un total de 40 mil
hectreas de la isla.
Polticas sectoriales
Vivienda
Nueva medida: Despus de 50 aos, el gobierno cubano permite
la compraventa de vivienda entre ciudadanos cubanos y residentes
extranjeros en el pas. La nueva ley entr en vigor el 10 de noviembre
de 2011 y permite la venta, permuta, donacin y obsequios de bienes
races; sin embargo, impone algunas limitaciones, incluida la prohibicin
de tener ms de un hogar residencial y ms de una casa de vacaciones.
Pymes
Nueva medida: El 20 de diciembre de 2011 entr en vigor el Decreto-
Ley No. 249, mediante el cual la banca comercial en Cuba ofrece
crditos (y aumenta sus montos) y otros servicios bancarios a
personas naturales, en especial a los agricultores y cuentapropistas
para financiar capital de trabajo.
Nueva medida: En el marco del reordenamiento de la fuerza laboral en
Cuba, y ante el reconocimiento de parte del presidente de la existencia
de plantillas infladas en el gobierno, en octubre de 2010 se
autorizaron 178 actividades que pueden ser ejercidas bajo el rgimen
de cuentapropismo.
Nueva medida: En mayo de 2011 se autoriza mayor capacidad a los
paladares (pequeos restaurantes) y tambin se acord extender
a todas las actividades no estatales la autorizacin para contratar
trabajadores y continuar el proceso de flexibilizacin del trabajo por
cuenta propia.
Agropecuario
Entre las prioridades del gobierno cubano se encuentra la de disminuir
la dependencia de las importaciones de alimentos, a travs de
apoyos especficos al sector agropecuario. Para tal propsito, se han
implementado medidas como:
i) la entrega de tierras en usufructo (la cual comenz en 2008 y
contina actualmente);
ii) el incremento de los precios que el gobierno paga a los agricultores
por sus productos; as como permitir que una parte de la
produccin pueda venderse libremente en el mercado (nueva
medida), y
iii) la autorizacin (a partir del 1 de diciembre de 2011) para que los
agricultores puedan vender directamente sus productos a hoteles y
restaurantes del sector turismo (nueva medida).
Nueva medida: El 20 de diciembre de 2011 entr en vigor el Decreto-
Ley No. 249, mediante el cual la banca comercial en Cuba ofrece
crditos (y aumenta sus montos) y otros servicios bancarios a
personas naturales, en especial a los agricultores y cuentapropistas
para financiar capital de trabajo.
Nueva medida: En enero de 2012, Brasil concedi a Cuba crditos
por 200 millones de dlares para la compra de equipos, mquinas,
pequeos tractores y recolectores para estimular la produccin de
alimentos en Cuba.
Nueva medida: En febrero de 2012, Cuba firm con Vietnam una nueva
colaboracin arrocera a fin de obtener semillas y organizar e impulsar
la produccin especializada de arroz, abarcar un total de 40 mil
hectreas de la isla.
Polticas laborales y sociales Financiamiento multilateral
Poltica laboral
Medida se mantiene con modificaciones: Por medio
del decreto ley No. 268, el gobierno cubano aprob
hacia mediados de 2009 el pluriempleo, por medio
del cual se posibilita a que los trabajadores de casi
todos los sectores (se exceptan a los dirigentes
estatales, profesionales sanitarios, investigadores,
profesores, maestros y auditores) puedan concertar
ms de un contrato de trabajo y percibir el salario
correspondiente. Tambin se autoriza por primera
vez a los estudiantes de las enseanzas bachiller y
universitaria a trabajar a tiempo parcial y de manera
remunerada.
Medida se mantiene: A comienzos de julio de 2009,
el gobierno cubano autoriz un incremento en los
salarios de los maestros y otros trabajadores de
la educacin (por ser un sector prioritario y para
mejorar sus condiciones de vida), la medida significa
una erogacin de aproximadamente 37 millones de
dlares y beneficiar a unos 545 mil trabajadores en
el pas.
Nueva medida: En el marco del reordenamiento de
la fuerza laboral en Cuba, y ante el reconocimiento
de parte del presidente de la existencia de plantillas
infladas en el gobierno, en octubre de 2010 se
autorizaron 178 actividades que pueden ser ejercidas
bajo el rgimen de cuentapropismo.
Nueva medida: En mayo de 2011 se autoriza mayor
capacidad a los paladares (pequeos restaurantes) y
tambin se acord extender a todas las actividades
no estatales la autorizacin para contratar
trabajadores y continuar el proceso de flexibilizacin
del trabajo por cuenta propia.
Medida temporal: Entre julio y diciembre del 2011,
se exime del pago por las obligaciones generadas
durante este perodo a los cuentapropistas por los
cinco primeros trabajadores contratados.
Programas sociales
Nueva medida: La exencin del pago de Seguridad
Social a los ancianos es una de las medidas
adoptadas por el gobierno en septiembre de 2011.
45
Pas Poltica monetaria y financiera
CUBA
Pas Poltica monetaria y financiera
ECUADOR Cambios en la tasa de poltica monetaria
Suspensin de la reduccin tasas de inters
No se anunciaron
nuevas medidas hasta junio de 2009.
para amortiguar
Falta informacin sobre la medida.
los efectos
Otras medidas
negativos de la
Establecimiento de un impuesto mensual
desaceleracin
sobre los fondos disponibles e inversiones que
econmica
internacional mantengan en el exterior las entidades privadas
en 2011. reguladas por la Superintendencia de Bancos y
Seguros y la Intendencia de Mercado de Valores
de la Superintendencia de Compaas.
Medida se mantiene.
Otorgamiento de crditos para funcionarios
pblicos (hasta tres remuneraciones o sueldos)
para fomentar la demanda interna.
Falta informacin sobre la medida.
Hubo una mora tcnica de los pagos de intereses
de los Bonos Global 2012 en noviembre de 2008
y de los Bonos Global 2030 en febrero de 2009;
los compromisos de ambos bonos totalizaban
3.240,6 millones de dlares (el 23,6% de la
deuda pblica total y el 32,1% de la deuda
pblica externa). En abril de 2009 el gobierno
present una propuesta a los tenedores de estos
bonos para que presentaran, en una subasta
holandesa modificada, ofertas para canjear estos
ttulos por efectivo, fijando un precio mnimo
del 29,5% mas 50 puntos bsicos sobre el valor
nominal. El 91% de estos bonos fue canjeado en
junio a 35% de su valor nominal.
Medida realizada
46
Poltica fiscal
Poltica fiscal
Disminucin de impuestos, aumento de subsidios y
beneficios tributarios
Se permitir un deducible de provisiones bancarias por encima
del mnimo.
Falta informacin sobre la medida.
Moratoria del anticipo del impuesto a la renta hasta diciembre
de 2009 para los exportadores de los sectores ms afectados
por la crisis; reduccin de la retencin del impuesto a la
renta sobre intereses pagados al exterior, al 0% para el sector
bancario y el 5% para los empresarios privados hasta diciembre
de 2009 (excepto capitales provenientes de parasos fiscales).
Medida terminada
Se reducirn temporalmente los impuestos a la banca privada y
se solicitar a las entidades capitalizar sus utilidades. Adems,
se permitir a la banca acceder a estmulos fiscales a cambio de
la colocacin de crditos productivos.
Medida se mantiene.
Se suscribi un proyecto de ley de reforma tributaria que debe
ser aprobado por la comisin legislativa para ayudar al sector
productivo y fortalecer el sistema financiero nacional.
Medida realizada
Nueva medida: En noviembre de 2011, se promulg una
nueva reforma tributaria.
Aumento o anticipacin del gasto
Se anunci la utilizacin de cerca de 1.600 millones de dlares
de la Reserva Internacional de Libre Disponibilidad (RILD) para
inversin en proyectos productivos y generacin de empleo.
Estos fondos sern administrados por el Banco Central del
Ecuador (BCE) y los ministerios coordinadores de la poltica
econmica y de la produccin, y sern invertidos en proyectos
de infraestructura y crditos para el sector productivo nacional.
Asimismo, el banco central autoriz al Instituto Ecuatoriano de
Seguridad Social (IESS) a invertir 300 millones de dlares de la
RILD en la Corporacin Financiera Nacional (CFN).
Poltica cambiaria y de comercio exterior
Poltica cambiaria y de comercio exterior
Provisin de liquidez en moneda extranjera
Crdito tributario del 12,5% del nuevo capital del sector
financiero destinado a crditos para el sector productivo.
Falta informacin sobre la medida.
Otorgamiento de lneas de crdito de segundo piso del Banco
Nacional de Fomento, al cual accedern las instituciones financieras
que sustentan sus operaciones con remesas del exterior.
Falta informacin sobre la medida.
El Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social anunci el 11
de marzo de 2009 la decisin de adquirir durante el ao
cartera hipotecaria sin mora del sector bancario privado
por 400 millones de dlares. Por su parte, los bancos se
comprometieron a prestar nuevamente esos fondos al sector
y a utilizar los mismos condicionamientos con los cuales
entregaban crdito para viviendas durante 2008.
Medida realizada
Aumento de aranceles o restricciones a las
importaciones
Se introdujeron medidas de salvaguardia a las importaciones
por un perodo (inicial) de un ao, con el objetivo de paliar
parcialmente el dficit de la balanza de pagos estimado para
2009. Esto incluye a los pases con los cuales el Ecuador
tiene acuerdos de comercio preferente. En primer lugar, la
resolucin adoptada incrementa los aranceles un 30% o un
35% en trminos ad valrem para 73 subpartidas y establece
aranceles especficos para 283 subpartidas. En segundo lugar,
se impusieron restricciones cuantitativas para 248 subpartidas
mediante la asignacin de cupos por importador y subpartida.
En total, la cobertura de las medidas alcanza a 627 subpartidas.
Medida se mantiene con modificaciones: Mientras se
eliminaron varias salvaguardas, se (re-)introdujeron otras.
Polticas sectoriales Polticas laborales y sociales Financiamiento multilateral
Otras medidas
Nueva medida: A partir del 1 de octubre de 2011 entr en vigor el
decreto que permite la compraventa de autos (previamente solo
se permita este tipo de transacciones en autos cuya fabricacin
era anterior a 1959). De esta manera, se permite la donacin y
compraventa entre cubanos y extranjeros residentes en el pas y
flexibiliza los traspasos de propiedad para quienes abandonen Cuba
definitivamente.
Nueva medida: En junio de 2011, Cuba firm con China un acuerdo
para reforzar sus relaciones bilaterales, el cual consiste en crditos,
donativos y cooperacin en las reas financiera, tcnica, petrolera,
informtica y comunicaciones.

Polticas sectoriales Polticas laborales y sociales Financiamiento multilateral

Vivienda Crdito de 1.000 millones de dlares con el BID para
El plan de estmulo anunciado en octubre de 2009 incluye un componente financiamiento de infraestructura vial.
importante de financiamiento para obras de construccin y vivienda, canalizado Medida se mantiene: En octubre 2009, el BID aprob
a travs de la banca pblica. una lnea de 1000 millones de los que prest 350
Medida se mantiene con modificaciones: Durante 2010 y 2011, la millones y se han ejecutado 166 millones.
poltica fiscal sigue siendo expansiva, con enfoques especiales en los En abril de 2009 el Fondo Latinoamericano de Reservas
gastos sociales y la inversin en infraestructura. (FLAR) acept otorgar un crdito de 480 millones de
dlares por un plazo de tres aos y un ao de gracia para la
amortizacin del capital.
Medida realizada

47
Pas Poltica monetaria y financiera Poltica fiscal
ECUADOR En octubre de 2009 se anunci un plan de estmulo para
contrarrestar los efectos de la crisis, con 2.555 millones de
dlares destinados a financiamiento de vivienda, obras en
municipios, microcrdito e inversin en infraestructura. El
financiamiento proviene de utilidades del BCE y de parte de la
repatriacin de la RILD en el exterior.
Medidas realizadas: El financiamiento del plan de
estimulo implic la repatriacin de 1782 millones de
dlares de la RILD. Tambin se utiliz una lnea de
crdito del BID para financiamiento de infraestructura
vial (en octubre 2009, el BID aprob una lnea de 1000
millones de los que prest 350 millones y se han
ejecutado 166 millones). El plan de estmulo se ejecut
entre 2010-2011, pero no existe claridad en los montos
realmente usados.
Medidas se mantienen con modificaciones: Durante
2010 y 2011, la poltica fiscal sigue siendo expansiva,
con enfoques especiales en los gastos sociales y la
inversin en infraestructura.
Otras medidas
Para incentivar el ahorro nacional se fij un impuesto al acervo
de activos externos de los bancos y se aument del 0,5% al 1%
el gravamen a la salida de capitales.
Medida se mantiene con modificaciones: El gravamen a
la salida de capitales se increment al 2% en diciembre
de 2009 y al 5% en noviembre de 2011.
Crdito de 1.000 millones de dlares con el BID para
financiamiento de infraestructura vial.
Medida realizada: En octubre 2009, el BID aprob una
lnea de 1000 millones de los que prest 350 millones y
se han ejecutado 166 millones.
El gobierno redujo el presupuesto de Petroecuador financiado
por el Estado a 3.000 millones de dlares en 2009 (el
presupuesto para el ao 2008 fue de 4.884 millones de
dlares). Esto se llevar a cabo mediante una reduccin de
personal, entre otras medidas.
Medida terminada: En 2010, el presupuesto fue elevado
a 3.859millones de dlares. Para 2011, el presupuesto
fue de 3.974 millones.
El gobierno est realizando negociaciones para obtener
financiamiento para grandes obras de infraestructura, como la
Refinera del Pacfico, el proyecto hidroelctrico Coca Codo
Sinclair y otros.
Medida terminada: El gobierno no logro financiamiento
para la Refinera del Pacfico. Se obtuvo financiamiento
para el proyecto hidroelctrico Coca Codo Sinclair, en
que se declaran 385 millones de dlares de ejecucin
en 2011.
48
Poltica cambiaria y de comercio exterior
El 10 de julio de 2009, el Ecuador impuso recargos arancelarios
a 1.346 subpartidas de importaciones provenientes de
Colombia. El recargo arancelario consisti en eliminar
las preferencias arancelarias vigentes en la Comunidad
Andina (CAN). La Secretara General de la CAN otorg el
derecho al Ecuador de adoptar estas medidas frente a las
importaciones colombianas; la justificacin fue la adopcin de
una salvaguardia cambiaria frente a la apreciacin cambiaria
registrada por el dlar frente al peso colombiano.
Medida se mantiene con modificaciones: Mientras se
eliminaron varios recargos arancelarios, muchos se
mantuvieron.
Disminucin de aranceles
Se eliminarn aranceles para insumos y bienes de capital que no
se produzcan en el pas.
Medida se mantiene.
Financiamiento y apoyo a exportadores
Se aprobar una reduccin del plazo (de 30 a 5 das) y
de cantidad de trmites para la devolucin de impuestos
(drawback), que significa la devolucin de los impuestos
pagados con anticipacin por los exportadores.
Medida se mantiene con modificaciones: El plazo vigente
es de 10 das hbiles.
Se permitir a los sectores exportadores afectados por la crisis
no pagar el anticipo del impuesto a la renta de 2009.
Medida terminada
Se abrir una lnea de crdito de 100 millones de dlares por
parte de la Corporacin Financiera Nacional para operaciones de
comercio exterior.
Medida realizada con modificaciones: En adicin, se
hicieron disponible 500 millones de dlares provenientes
de la lnea de crdito del BID en octubre de 2009.
Otras medidas
Se ajustar el lmite de inversin externa para fondos de
inversin del 50% al 20%.
Falta informacin sobre la medida.
Polticas sectoriales Polticas laborales y sociales Financiamiento multilateral

49
Pas Poltica monetaria y financiera Poltica fiscal Poltica cambiaria y de comercio exterior
ECUADOR En agosto de 2009, se propuso una reforma tributaria,
actualmente en discusin en la Asamblea Nacional, que incluye
las siguientes medidas:
i) incremento del impuesto a la salida de divisas del 1% al
2%, aunque con una exencin de cobro sobre los primeros
500 dlares de cada transaccin;
ii) el anticipo del impuesto a la renta de las empresas se
convertir en un impuesto mnimo; es decir, si el anticipo es
mayor que el impuesto real devengado por una empresa, no
necesariamente ser devuelto;
iii) gravamen a los dividendos que reciben los accionistas de
las empresas por concepto de utilidades;
iv) cambios en la forma de calcular el impuesto a los consumos
especiales (ICE) en cigarrillos, bebidas alcohlicas y
gaseosas. Asimismo, se impondr una alcuota del 12%
del IVA para la importacin del papel que se utiliza en la
elaboracin de peridicos y revistas;
v) incentivos para el sector productivo, tales como una
propuesta de devolucin del IVA a operadores tursticos
por turismo receptivo, la flexibilizacin de la reinversin
de utilidades en ciencia y tecnologa condicionada a
la mantencin de niveles de empleo y la ampliacin
del beneficio de la tarifa del 0% del IVA para artesanos
calificados por el Ministerio de Coordinacin de la
Produccin, Empleo y Competitividad y la Junta Nacional
de Defensa del Artesano, y
vi) devolucin del 12% del IVA para el sector pblico.
Medida realizada: La reforma tributaria se promulg en
diciembre de 2009.
Nueva medida: En noviembre de 2011 se promulg una
nueva reforma tributaria que tiene como componentes
principales:
- el incremento del impuesto a la salida de divisas del 2% al
5% para salidas de ms de 1.000 dlares;
- aumentos de los impuestos sobre los cigarrillos y
bebidas alcohlicas;
- la introduccin de un gravamen de dos centavos a las
botellas plsticas; y
- la introduccin de impuestos sobre la contaminacin
vehicular.

50
Polticas sectoriales Polticas laborales y sociales Financiamiento multilateral

51
Pas Poltica monetaria y financiera
EL SALVADOR Modificacin del encaje bancario
El Banco Central de Reserva de El Salvador
No se anunciaron
nuevas medidas exigi mantener el 3% de los activos de
para amortiguar los bancos (1,1% del PIB) como reserva de
los efectos liquidez; a partir de abril de 2009, se inici la
negativos de la devolucin de esta reserva, con lo que se busca
desaceleracin aumentar la liquidez del sistema y ampliar la
econmica oferta de crdito.
internacional Medida se mantiene: Continu la
en 2011. devolucin gradual de la reserva adicional
de liquidez de 3% que se haba
introducido en julio de 2008 hasta que
en diciembre de 2009, se haba devuelto
por completo. Mientras tanto, la reserva
de liquidez estndar se mantuvo en 25%
para depsitos en cuenta corriente; 20%
para depsitos de ahorro y a plazo; 20%
para ttulos de emisin propia pactados a
menos de un ao y 15% a ms de un ao.
Otras medidas
Se cre el Comit de Estabilidad Financiera.
Medida se mantiene: El Comit de
Estabilidad Financiera se crey a finales de
2008 y est integrado por los titulares del
Ministerio de Hacienda, Secretara Tcnica
de la Presidencia, Banco Central de Reserva
(BCR) y Superintendencia del Sistema
Financiero (creada en enero de 2011).
52
Poltica fiscal Poltica cambiaria y de comercio exterior
Disminucin de impuestos, aumento de subsidios y Provisin de liquidez en moneda extranjera
beneficios tributarios Se prev el fortalecimiento de los instrumentos de participacin
Se otorgaron subsidios generalizados a toda poblacin en el mercado de reportos y del mecanismo para facilitar la
al consumo de energa elctrica, agua y gas licuado, y al operatividad del mercado interbancario.
transporte pblico, por un monto de 400 millones de dlares Medida terminada: El uso de reportos fue utilizado a lo
(1,8% del PIB). El subsidio generalizado al consumo de energa largo de 2009 con el fin de proveer liquidez a los bancos
elctrica (163 millones de dlares, equivalente al 0,7% del salvadoreos.
PIB) se orient en febrero de 2009 a un determinado grupo de
usuarios (los que tienen un consumo menor a 99 kilovatios al El 17 de diciembre el Directorio Ejecutivo del BID aprob un
mes y que equivale al 80% de la demanda total). prstamo de 400 millones de dlares en el marco del Programa
de Liquidez para la Sostenibilidad del Crecimiento al Banco
Medida se mantiene con modificaciones: Los subsidios Central de Reserva de El Salvador ante las restricciones de
generalizados han sido surgiendo a lo largo de los liquidez observadas en los mercados financieros mundiales.
ltimos 20 aos, cobrando especial relevancia ante el
incremento de precios de combustibles en 2008. A partir Medida terminada: De los US$ 400 millones destinados
de 2009, en el marco del acuerdo con el FMI, el gobierno a los sectores productivos y para ser administrados
ha comenzado a focalizar estos subsidios. por el Banco Central de Reserva, slo se utilizaron US$
187.8 millones, debido a la poca demanda de crditos
Se establecieron precios de referencia a las gasolinas y el disel. y al costo que implicaba para la banca vender crditos
Medida se mantiene: Los precios de referencia se categora A.
introdujeron en septiembre de 2008, y en principio su
clculo refleja el precio de comercializacin eficiente,
el cual busca limitar el margen de los comercializadores
de combustibles.
Otras medidas
En junio de 2009, el gobierno anunci un plan global contra la
crisis, cuyo costo total se estima en 587 millones de dlares (un
60% de su cobertura est asegurada, la obtencin del monto
restante depender del apoyo de organismos internacionales).
Este plan incluye una estrategia encaminada a fortalecer las
finanzas pblicas. Se crear un programa de austeridad que
incluye la restriccin del gasto superfluo, el ahorro de alrededor
de 150 millones de dlares mediante la racionalizacin y
focalizacin de los subsidios y el inicio de un programa de
combate a la elusin, la evasin, el contrabando y la corrupcin.
Medida se mantiene con modificaciones: Las medidas
del plan anti-crisis se incorporaron en el plan quinquenal
de desarrollo (PQD) 2010-2014, que es el eje de
polticas del gobierno salvadoreo. Este plan se sigue
implementando, tal como se refleja en las polticas
macroeconmicas, sectoriales y sociales.
Polticas sectoriales
Pymes
En el plan global contra la crisis se anunci la creacin de una banca estatal
para el fomento productivo, que se encargar de otorgar financiamiento
oportuno a diferentes sectores econmicos, principalmente a los micro,
pequeos y medianos empresarios. A travs de la nueva banca estatal se crear,
adems, un sistema de garantas que permitir a los empresarios acceder al
crdito de la banca privada.
Medida se mantiene con modificaciones: Actualmente el Banco
Multisectorial de Inversiones funge como banca estatal; est previsto
dotarlo de mayores recursos para que incida significativamente en el
desarrollo productivo. Sin embargo, hasta ahora ni los detalles del plan
ni su financiamiento han sido aprobados por la asamblea legislativa.
Agropecuario
En el sector agropecuario se pretende reforzar el programa de semilla mejorada
y dotar a los campesinos de fertilizantes para sus cultivos.
Se ha previsto una reserva estratgica de maz y frjol para garantizar el abasto.
Se iniciar la importacin de fertilizantes e insumos agrcolas, que sern
distribuidos a precio de costo a los pequeos y medianos productores. Esto
beneficiar en 2009 a 450.000 productores de 160 municipios y en 2010 a
600.000 productores agrcolas de todo el pas.
Medidas realizadas: En general, las medidas de apoyo para el sector
agropecuario se implementaron, aunque coinciden con el esfuerzo
asociado a la reconstruccin despus de las tormentas provocadas por
la tormenta tropical Ida en Noviembre de 2009.
Polticas laborales y sociales
Poltica laboral
El plan global contra la crisis apoyar la generacin de
100.000 empleos directos en los prximos 18 meses. El
programa de empleo temporal se pondr en marcha con la
puesta en prctica de un proyecto de ampliacin y mejora
de los servicios pblicos, la infraestructura bsica y la
vivienda social.
Medida se mantiene con modificaciones: El
Programa de Apoyo Temporal al Ingreso (PATI)
se constituy en noviembre de 2009. Est dirigido
a jvenes entre 16 y 24 aos de edad y mujeres
jefas de hogares. Se trata de un programa de
seis meses de capacitacin y participacin en un
proyecto comunitario, remunerado a US$ 100 por
mes. En mayo de 2011, se cerr la primera fase del
programa, y comenz la segunda fase, extendiendo
la cobertura de 11 a 35 municipios.
Programas sociales
Se fortaleci el programa Red Solidaria para abatir la
pobreza extrema duplicando el monto de ayuda a cada
familia, que pas de 150 dlares a 300 dlares para familias
con hijos que estn estudiando en la primaria.
Medida se mantiene con modificaciones: El
programa Red Solidaria, que se introdujo en 2005,
fue reemplazado por el nuevo gobierno en 2009 con
los programas Comunidades Solidarias Rurales y
Comunidades Solidarias Urbanas. En estos nuevos
programas, muchas de las medidas se mantienen,
como las transferencias condicionadas a las familias.
Se puso en marcha el programa Alianza por la Familia,
que busca fortalecer el nivel de vida de las familias de
ingreso medio a travs de descuentos a las colegiaturas, la
ampliacin de la cobertura de salud y la revalorizacin de
las pensiones, as como el pago del 100% del salario a las
madres trabajadoras inscritas en el Instituto Salvadoreo del
Seguro Social (ISSS) durante todo el perodo de licencia por
maternidad, entre otras medidas.
Medida se mantiene con modificaciones: El programa
Alianza por la Familia entr en vigencia en enero de
2008; a partir de mediados de 2009, muchos de sus
componentes fueron incorporados en las polticas
sociales de la nueva administracin.
Fortalecimiento del desarrollo social financiado con un
prstamo de 297 millones de dlares del BID y el Banco
Mundial.
Medida realizada
Financiamiento multilateral
En diciembre de 2008 el FMI anunci que respaldar
el programa econmico del gobierno salvadoreo para
2009 mediante un acuerdo de derecho de giro a 15 meses
por un monto equivalente a 513,9 millones de derechos
especiales de giro (alrededor de 800 millones de dlares).
El gobierno tiene la intencin de asignar al acuerdo un
carcter precautorio.
Medida terminada: Este acuerdo con el FMI fue
reemplazada por el Acuerdo Stand-By por tres aos
por US$790 millones que se firm en marzo de
2010 (vase abajo).
El 17 de diciembre el Directorio Ejecutivo del BID aprob
un prstamo por 400 millones de dlares en el marco
del Programa de Liquidez para la Sostenibilidad del
Crecimiento al Banco Central de Reserva de El Salvador
ante las restricciones de liquidez observadas en los
mercados financieros mundiales.
Medida terminada: De los US$ 400 millones
destinados a los sectores productivos y para ser
administrados por el Banco Central de Reserva, solo
se utilizaron US$ 187.8 millones, debido a la poca
demanda de crditos y al costo que implicaba para la
banca vender crditos categora A.
En noviembre de 2008 se acord un crdito con el BID
y el Banco Mundial por 653 millones de dlares para
reestructurar la deuda en eurobonos (emitidos tras los
terremotos de 2001) que vencen en 2011.
Medida realizada
Se aprob un prstamo con el Banco Interamericano
de Desarrollo y el Banco Mundial por un monto de 297
millones de dlares, que servirn para el fortalecimiento del
desarrollo social.
Medida realizada
A mediados de septiembre de 2009 se anunci que el
Gobierno de El Salvador haba llegado a un acuerdo
preliminar con el FMI. El acuerdo, que tendra carcter
precautorio, contempla un monto de 800 millones de
dlares a tres aos y reemplazara el acuerdo firmado a
principios de 2009.
Medida se mantiene: En marzo de 2010 el
Directorio del FMI aprob un Acuerdo Stand-By por
tres aos por US $790 millones para hacer frente a
la crisis global.
Medida se mantiene: En enero de 2009 el Banco
Mundial aprob un prstamo por US $450,0
millones para fortalecer la sostenibilidad fiscal, la
gobernabilidad, la transparencia en el uso de los
recursos pblicos y mantener constante la mejora de
la proteccin social y la educacin.
53
Pas Poltica monetaria y financiera Poltica fiscal Poltica cambiaria y de comercio exterior
EL SALVADOR

54
Polticas sectoriales Polticas laborales y sociales Financiamiento multilateral
En el plan global contra la crisis se anunci la creacin del Nueva medida: En febrero de 2010 el BID aprob un
programa de comunidades urbanas solidarias, cuyo objetivo prstamo por US$200 millones para un programa
es mejorar la vida en los asentamientos urbanos precarios a de dos aos para el fortalecimiento fiscal y el
travs del mejoramiento de la infraestructura y los servicios financiamiento de programas sociales.
pblicos bsicos, la reparacin y construccin de 11.000 Nueva medida: En julio de 2010 se formalizaron
viviendas, el otorgamiento de un bono de educacin para tres prstamos con el Banco Mundial (BM) por
nios y jvenes de 6 a 18 aos y la adopcin de medidas $230 millones, destinados al proyecto de apoyo al
para aumentar la seguridad ciudadana. ingreso y empleo ($50 millones); fortalecimiento
Medida se mantiene: El programa Comunidades de gobiernos locales ($80 millones); y apoyo a
Solidarias Urbanas sigue vigente. programas sociales y recuperacin econmica
Se construirn 25.000 viviendas urbanas (entre las que se ($100 millones).
incluyen 2.000 con subsidio estatal para la adquisicin de
terrenos) y se harn 20.000 construcciones de techo y piso
en comunidades rurales de municipios en condiciones de
pobreza extrema.
Medida se mantiene: La construccin se est
llevando a cabo.
Se ampliar y perfeccionar el programa Red Solidaria,
que se denominar Comunidades Solidarias Rurales.
Se mejorar la calidad y se ampliar la cobertura de los
servicios de agua, electricidad, saneamiento bsico, salud
y educacin en municipios en condiciones de pobreza.
Adems, se otorgar una pensin bsica a toda la poblacin
adulta mayor en los 100 municipios cubiertos por la Red.
Medida se mantiene: El programa Comunidades
Solidarias Rurales sigue vigente.
Se dar atencin integral de salud y nutricin a nios y
nias de entre 0 y 3 aos en 100 municipios donde existe
un alto grado de desnutricin. Se ampliar el programa de
alimentacin escolar en centros educativos urbanos (en lo
que resta de 2009 se beneficiar a otros 500.000 estudiantes,
desde el nivel parvulario hasta el tercer ciclo). Se entregarn
de manera gratuita uniformes y tiles escolares.
Medida realizada
Se garantizar temporalmente (por seis meses) el acceso
a los servicios de salud del ISSS a personas que cotizan
y que hayan perdido su empleo. Se eliminarn las cuotas
para el acceso a servicios de salud pblica y se dotar de
medicamentos esenciales a todos los establecimientos del
sistema pblico de salud.
Falta informacin sobre la medida
En junio de 2009 se cre la pensin bsica universal para
42.000 adultos mayores de 70 aos que no cuentan con
seguro social y que residen en los 100 municipios ms
pobres del pas.
Medida realizada

55
Pas Poltica monetaria y financiera
EL SALVADOR
Pas Poltica monetaria y financiera
GUATEMALA Modificacin del encaje bancario
Flexibilizacin temporal y moderada del cmputo
No se anunciaron
nuevas medidas del encaje bancario (noviembre de 2008).
para amortiguar Medida terminada
los efectos Requerimiento de reservas genricas para
negativos de la cartera crediticia (cobertura del 100% de la
desaceleracin cartera en dificultades).
econmica
Medida se mantiene: Siguiendo los
internacional en incrementos paulatinos previstos en la
2011.
ley de 2009, los bancos estn obligados a
mantener una reserva de 100% respecto a
la cartera vencida a partir de 2011.
Provisin de liquidez en moneda nacional
Suspensin temporal de colocaciones de
certificados de depsito a plazo fijo (plazos
mayores de siete das) y habilitacin de una
ventanilla para su rescate anticipado.
Medida terminada
Se aument la liquidez durante diciembre de
2008 mediante la utilizacin de los recursos de
caja del gobierno central.
Medida terminada
Cambios en la tasa de poltica monetaria
Medida terminada: En 2011 para
contrarrestar el calentamiento de la
economa, la Junta Monetaria del Banco
de Guatemala decidi aumentar la tasa de
inters lder de poltica monetaria de un
4,5% en 2010 a un 5,5% a partir del 29
de septiembre de 2011 como respuesta a
la mayor inflacin. Anteriormente, la tasa
se haba mantenido al 4,5% a lo largo de
2010, despus de una serie de reducciones
durante 2009 (de 7,25% a 4,25%).
56
Poltica fiscal
Poltica fiscal
Disminucin de impuestos, aumento de subsidios y
beneficios tributarios
La mayor parte de las medidas aplicadas forma parte del
Programa Nacional de Emergencia y Recuperacin Econmica
(PNERE), puesto en marcha en enero de 2009.
Medida terminada
Aumento o anticipacin del gasto
Se priorizar el gasto en infraestructura fsica y social con uso
intensivo de mano de obra.
Medida terminada
Programas de desarrollo de 950 millones de dlares
financiados con prstamos externos.
Medida terminada
Otras medidas
Ante la reduccin de los ingresos tributarios como
consecuencia de la crisis, principalmente aquellos asociados
al comercio exterior, el Congreso aprob una ampliacin de
la emisin de bonos en moneda nacional por 380 millones de
dlares. En noviembre se aprob un prstamo por 350 millones
de dlares (el 41,5% se recibira en 2009 y el resto en 2010)
con el Banco Mundial. La mayor parte de estos recursos se
destinara a desarrollo social e inversin en infraestructura.
Medida terminada
Poltica cambiaria y de comercio exterior
Poltica cambiaria y de comercio exterior
Provisin de liquidez en moneda extranjera
Habilitacin por parte del banco central de una ventanilla
para inyectar liquidez en dlares con cupos establecidos.
Medida terminada.
La Junta Monetaria autoriz al Banco de Guatemala a
suministrar liquidez en dlares a los bancos del sistema
por un monto mximo de 290 millones de dlares hasta
el 31 de mayo de 2009.
Medida terminada.
Poltica cambiaria
Se modific el margen de fluctuacin del promedio mvil
del sistema cambiario flexible del 0,50% al 0,75%.
Medida se mantiene, con un margen de fluctuacin
de la regla cambiaria de 0,60% durante 2010 y 2011,
manteniendo invariables los dems parmetros.
Polticas sectoriales Polticas laborales y sociales Financiamiento multilateral
En julio de 2009 se present el programa de mejoramiento
y construccin de vivienda de inters social Casas para
todos. Durante la primera etapa se construirn 5.600
unidades de hasta 28.500 dlares, financiadas por el Banco
Multisectorial de Inversiones, as como 2.200 viviendas de
hasta 13.000 dlares, financiadas por el Fondo Nacional
para la Vivienda Popular. Por ltimo, el Ministerio de
Vivienda licitar la construccin de 1.500 viviendas por un
precio de 5.000 dlares.
Medida se mantiene: La inversin se est llevando
a cabo.

Polticas sectoriales Polticas laborales y sociales Financiamiento multilateral

Vivienda
Creacin de un servicio de liquidez denominado Fondo para Financiamiento
de la Vivienda como mecanismo para proveer lneas de crdito para
financiamiento de vivienda, as como un fondo de garanta orientado a las
entidades del sistema bancario con el fin de multiplicar la disponibilidad de
financiamiento del sector vivienda.
Medida se mantiene.
Pymes
Puesta en marcha de un programa para el fortalecimiento de las pymes.
Medida se mantiene.
Turismo
Estrategia de promocin del turismo tanto de extranjeros como de nacionales.
Medida se mantiene.
Industria
Proyectos relacionados con la energa elctrica, trmica, hidroelctrica y de
explotacin petrolera.
Medida se mantiene.
Agropecuario
Como parte del reordenamiento presupuestario, se asegur una asignacin
de los recursos necesarios para apoyar el desarrollo productivo en el rea
rural, a travs del Programa de Desarrollo Rural (PRORURAL) (50 millones de
dlares), la Asociacin Guatemalteca de Exportadores (AGEXPORT) (2 millones
de dlares), el Ministerio de Agricultura, Ganadera y Alimentacin/Fondo
Internacional de Desarrollo Agrcola (MAGA/FIDA) (17 millones de dlares),
el Programa de Incentivos Forestales (PINFOR) (12 millones de dlares), la
entrega de fertilizantes (26 millones de dlares) y el arrendamiento de tierras (10
millones de dlares).
Medida terminada
Poltica laboral
Incremento del 10,6% del salario mnimo para trabajadores
del rea agrcola y 7,2% del rea no agrcola, excepto
la maquila debido a falta de consenso en una comisin
encargada de decidir el aumento.
Medida se mantiene.
Regularizacin del trabajo de tiempo parcial mediante las
reformas legales necesarias.
Medida se mantiene.
Programas sociales
Se busca una asignacin presupuestaria que garantice
la consolidacin del programa Mi Familia Progresa, as
como de otros programas de carcter social. Para finales
del ao se espera que se sumen 200.000 familias ms de
47 municipios para llegar a un total de 458.000 familias
beneficiadas directamente.
Medida se mantiene: Desde la puesta en marcha del
programa en 2008, los niveles de salud y educacin
han mejorado. Hasta finales de 2010, se han
entregado 2.041,6 millones de quetzales (alrededor
del 0,62% del PIB de 2010) en transferencias
monetarias condicionadas. El programa se mantuvo
en 2011 pero no se ampli. El probable que el
programa contine tambin en 2012.
Diseo y ejecucin de medidas de estmulo a la actividad
productiva sostenible en los municipios de mayor pobreza.
Medida se mantiene.
Ejecucin de programas de desarrollo rural con una
asignacin presupuestaria total de 70 millones de dlares
para 2009.
Medida terminada
Se activarn en el Congreso nacional los procesos
relativos a los prstamos comprometidos con organismos
multilaterales; se gestionar con organismos regionales e
internacionales el mantenimiento de lneas de crdito a los
bancos del sistema financiero.
Medida se mantiene: En 2009 y 2010 se aprobaron
lneas de crdito con organismos internacionales.
Suscripcin de un acuerdo de derecho de giro, de carcter
precautorio con el Fondo Monetario Internacional.
Medida se mantiene.
En febrero de 2009 se aprobaron cinco prstamos externos
que totalizan 950 millones de dlares orientados a financiar
diversos programas de desarrollo.
Medida se mantiene.
Gestiones ante el BID y el BCIE para la apertura de lneas de
crdito para el sector privado.
Medida se mantiene: Se aprobaron lneas de crdito,
aunque por montos pequeos, de alrededor de 100
millones de dlares.
En junio de 2009, el FMI inaugur en Guatemala el Centro
Regional de Asistencia Tcnica para Centroamrica,
Panam y la Repblica Dominicana, con el objetivo de
fomentar el crecimiento y el desarrollo en la regin y
contribuir a impulsar la integracin econmica regional.
Medida se mantiene.

57
Pas Poltica monetaria y financiera Poltica fiscal Poltica cambiaria y de comercio exterior
HAIT Cambios en la tasa de poltica monetaria Disminucin de impuestos, aumento de subsidios y Financiamiento y apoyo a exportadores
Medida se mantiene: Las tasas de inters beneficios tributarios Medida se mantiene/nueva medida: A iniciativas de
En el caso de
Hait, las medidas (interbancaria) se han mantenidas a la baja Programas de subsidio a los gastos de alimentacin Estados Unidos, se est reforzando el programa de
emprendidas a de 5% a 3% desde enero 2011 para y transporte. facilitacin de exportaciones de la industria maquiladora
partir de enero impulsar una mayor reactivacin del crdito. Medida se mantiene (alimentacin). (prendas de vestir sobre todo) a Estados Unidos (HOPE,
2010 pretenden Otras medidas preexistente) pero de mayor extensin (HELP, Haiti
Medida terminada: En marzo de 2011, el gobierno de
hacer frente al Economic Lift Program Act, mayo 2010 que entr en
Nueva medida: Se cre un fondo de Hait retir el subsidio a los productos petroleros.
impacto y las vigor en noviembre 2010).
garanta al sistema bancario de Nueva medida: El presupuesto de marzo 2011 estableci
consecuencias Poltica cambiaria
aproximadamente 35 millones de la desgravacin de las importaciones de maquinaria
del terremoto,
dlares operacional desde finales del y equipo por parte de las empresas productivas que Nueva medida: La abundancia relativa de dlares en
ms que al
ao 2010 para cubrir los riesgos de una sufrieron daos a raz del terremoto, as como de ciertos la economa (por remesas y donaciones) ha permitido
difcil entorno
mayor incidencia de la cartera morosa. bienes relacionados a la vivienda (por ejemplo casas niveles de acumulacin de reservas de la autoridad
en la economa
prefabricadas hasta un valor de $150.000 dlares). bancaria (BRH) que se elevaron a casi 1.200 millones de
mundial.
dlares a fines del ao fiscal 2011 (en septiembre).
Las medidas han Tambin se enunciaron medidas como la reduccin
enfocado en tratar o exencin de impuestos y derechos por prstamos
de fomentar la hipotecarios, beneficios o indemnizaciones recibidas
reconstruccin despus del terremoto.
as como la
promocin
de inversin,
acompaado
de un conjunto
de medidas de
corte social, que
abarcan tanto
las respuestas
humanitarias
como nuevas
iniciativas a favor
de los grupos de
poblacin ms
afectados.

58
Polticas sectoriales Polticas laborales y sociales Financiamiento multilateral
Vivienda Programas sociales
Nueva medida: En agosto 2011, se aprob uno de los programas Programas de subsidio a los gastos de alimentacin
ms importantes (por los montos involucrados, de aproximadamente y transporte.
30 millones de dlares) que abarca en 16 barrios de la capital Medida se mantiene (alimentacin).
y 6 campamentos un conjunto de acciones para iniciativas de
reconstruccin en dichos barrios para permitir el regreso a viviendas Medida terminada: En marzo de 2011, el gobierno de
dignas de quienes habitan desde el terremoto en campamentos. Hait retir el subsidio a los productos petroleros.

Pymes
Medida se mantiene con modificaciones: Se estn reforzando los
fondos fiduciarios y programas de apoyo a PyME (cf. Fonds de
Dveloppement Industriel, preexistente, del banco central).
Industria
Medida se mantiene con modificaciones: Se est reforzando la
promocin de la industria maquiladora (nuevo polo en noreste del
pas) al amparo de la mayor extensin de facilidades arancelarias
(leyes HOPE y HELP con los Estados Unidos).
Agropecuario
Polticas de desarrollo productivo en el sector agrcola.
Medida se mantiene con modificaciones: Nuevo enfoque de las
medidas en la revitalizacin de la agricultura despus del terremoto.

59
Pas Poltica monetaria y financiera Poltica fiscal Poltica cambiaria y de comercio exterior
HONDURAS Modificacin del encaje bancario Disminucin de impuestos, aumento de subsidios y
Reduccin del encaje legal del 12% al 10% beneficios tributarios
(No se dispone
de informacin de (octubre de 2008). Para enfrentar el alza en los precios del petrleo y los alimentos,
actualizacin.) Reduccin del encaje en dlares y en lempiras sobre todo en el sector urbano, el gobierno implement una
de bancos cuya cartera de crdito est destinada serie de medidas para subsidiar el combustible y estabilizar los
al menos un 60% a actividades productivas precios de los alimentos a mediados de 2008.
(diciembre de 2008). En enero de 2009, el Congreso nacional aprob un nuevo
Provisin de liquidez en moneda nacional decreto sobre la exencin de impuestos sobre la renta para
los empleados que ganan menos de 7.940 dlares al ao. Este
Se prev la flexibilizacin de los requisitos para
decreto entr en vigencia en el ao fiscal 2009.
que la banca privada ponga a disposicin del
sector productivo 1.160 millones de dlares que Aumento o anticipacin del gasto
tiene de exceso de liquidez. Se readecuarn las Se prev acelerar la ejecucin de la inversin pblica para
deudas de los productores morosos para que preservar el crecimiento con equidad y generar empleo,
puedan enfrentar la crisis financiera o la causada particularmente en el rea de infraestructura de carreteras y
por fenmenos naturales. El gobierno compartir energtica, as como ampliar el monto de inversin pblica a
el riesgo crediticio con el sistema bancario 750 millones de dlares.
para estimular el otorgamiento de crditos a los Otras medidas
productores.
La administracin anunci un programa de austeridad fiscal
El banco central desembols aproximadamente que supuso una reduccin del presupuesto del 8,2% en 2009
120 millones de dlares provenientes de fondos respecto de 2008 y una disminucin del gasto corriente del
pblicos y de fuentes multilaterales a travs gobierno central del 10%. Se reducirn los gastos en compra de
del fideicomiso del Banco Hondureo para la vehculos, viticos, compra de combustible y publicidad.
Produccin y la Vivienda (BANHPROVI).
Cambios en la tasa de poltica monetaria
La tasa de poltica monetaria se redujo al 5,75%
en marzo de 2009. A mediados de abril, esta
tasa se redujo nuevamente al 4,5% y en junio se
redujo al 3,5%. Sin embargo, ante las posibles
presiones sobre las reservas internacionales, la
tasa se increment al 4,0% en julio.
Otras medidas
Se prev el fortalecimiento del sistema financiero,
garantizando los depsitos de los ahorristas, y la
capitalizacin del fondo del seguro de depsitos.
Adems, se crear un fondo especial para proteger
al sistema financiero.

60
Polticas sectoriales
Vivienda
Lneas de crdito temporales de aproximadamente 106 millones de dlares para
prstamos hipotecarios para viviendas sociales nuevas.
Compromiso de la Repblica Bolivariana de Venezuela de comprar bonos
hondureos por un valor de 100 millones de dlares para programas de vivienda.
Pymes
El BID concedi 2,1 millones de dlares a la Red de instituciones de
microfinanzas de Honduras (REDMICROH) para ofrecer crdito blando a
mypymes. Este fondo no es reembolsable y permitir mejorar el acceso y la
ampliacin de la cobertura del servicio financiero en segmentos de bajos
ingresos, con especial nfasis en las zonas rurales del pas.
Los fondos pblicos para el financiamiento del sector privado sern otorgados
con tasas preferenciales para las pymes.
Polticas laborales y sociales Financiamiento multilateral
Poltica laboral El gobierno solicit, en conjunto con otros gobiernos
En enero de 2009 se aprob un nuevo salario mnimo de de la regin, prstamos al Banco Centroamericano
290 dlares mensuales en las zonas urbanas y de 215 de Integracin Econmica y al BID.
dlares mensuales en las zonas rurales.
Programas sociales
Se increment el presupuesto de programas como los
de merienda escolar, matrcula gratis, de las escuelas
comunitarias (en el rea rural), paquete bsico de servicios
de salud, reforestacin, varios bonos educativos, y los
subsidios al combustible y la energa elctrica.
Se prev brindar apoyo por un monto de 159 millones de
dlares destinados a viviendas sociales, pymes agrcolas y
otros sectores sociales.

Se brindar apoyo dirigido al sector social de la economa por un monto de 32 En marzo de 2009 se ampliaron las transferencias
millones de dlares para financiar las micro y pequeas empresas agrcolas, y sociales de 150.000 a 220.000 familias localizadas en los
de 21 millones de dlares para el apoyo a otros sectores sociales. municipios ms pobres.

Agropecuario
El gobierno implement una serie de medidas en 2008 para incrementar la
disponibilidad de recursos productivos en el sector agrcola, sobre todo para
asegurar el abastecimiento de granos bsicos y evitar la especulacin en torno
a sus precios.
Firma de acuerdos con el gobierno venezolano y en el marco de la Alternativa
Bolivariana para Amrica Latina y el Caribe (ALBA): acuerdo bilateral sobre la
seguridad alimentaria entre Honduras y la Repblica Bolivariana de Venezuela;
prstamos de hasta 30 millones de dlares para productores agrcolas.
Se destinarn 42 millones de dlares en bonos para el pago de la mora agraria
y la titulacin de predios urbanos. El gobierno pagar a los propietarios de la
tierra rural para poder otorgar ttulos definitivos al sector reformado e incorporar
a los propietarios al sistema productivo.
Industria
Se realizar una inversin financiera de 530 millones de dlares de fondos
pblicos para financiamiento del sector productivo privado. Ampliacin de
los crditos para el sector de la construccin, las urbanizaciones, las naves
industriales, los centros comerciales y educativos, los hospitales, los hoteles
y otras actividades. Se prev el financiamiento de la construccin de pequeos
proyectos hidroelctricos. Del total, hasta abril de 2009 se haban desembolsado
aproximadamente 40 millones de dlares.
Se brindar apoyo al sector productivo por medio de medidas relativas a la
energa elctrica y los combustibles.
Otras medidas
Se crearn lneas de crdito para facilitar el pago a los proveedores y a
los contratistas, as como para el pago por obras y servicios de salud y a
microempresas.
Se prev otorgar facilidades y apoyo a las empresas para el proceso de
licenciamiento ambiental.

61
Pas Poltica monetaria y financiera
MXICO Provisin de liquidez en moneda nacional
Lneas adicionales de financiamiento de corto
No se anunciaron
nuevas medidas plazo para la banca. Autorizacin temporal a
para amortiguar los bancos para dotar de liquidez a sus propios
los efectos fondos de inversin.
negativos de la Medida terminada: Del mes de septiembre
desaceleracin de 2008 a junio de 2009 se han otorgado
econmica 17,838 millones de pesos para lneas
internacional de crdito puente, de los cuales se han
dispuesto 4,006 millones de pesos.
en 2011.
Se anunci un plan de recompra de valores
gubernamentales de mediano y largo plazo de
hasta 2.830 millones de dlares.
Medida realizada/terminada: Los bonos
recomprados fueron cancelados.
La Secretara de Hacienda y Crdito Pblico
(SHCP) y el banco central anunciaron un
recorte de las emisiones de deuda de largo
plazo y el lanzamiento de un mecanismo de
intercambio de tasas de inters para llevar
dinero a los mercados.
Medida realizada: A partir de noviembre de
2008, se realiz una reduccin en el monto
a subastar de los Bonos a tasa fija en los
plazos de 10, 20 y 30 aos, as como una
reduccin en los montos a subastar de
UDIBONOS en los plazos de 10 y 30 aos.
El banco central estableci un programa de
canjes de tasa de inters por 6.000 millones de
dlares. Este programa permiti a los bancos
intercambiar la exposicin de instrumentos con
tasa fija a largo plazo por ttulos de tasa variable
a corto plazo.
Medida terminada
En 2009 Nacional Financiera (NAFIN) y
Bancomext otorgarn financiamiento por ms
de 12.810 millones de dlares para apoyar a 1,3
millones de empresas. Estos recursos superan
un 24% a los autorizados en 2008. Esta medida
pretende dar liquidez a las empresas e inducir a
la banca comercial a aumentar sus prstamos.
Falta informacin sobre la medida.
Cambios en la tasa de poltica monetaria
El Banco de Mxico redujo gradualmente su
tasa objetivo de poltica monetaria, de un
8,25% a principios de 2009 a un 4,50% en
julio del mismo ao. Se espera que la tasa no
siga disminuyendo.
Medida se mantiene: La tasa de poltica
monetaria no se ha modificado desde
entonces.
62
Poltica fiscal Poltica cambiaria y de comercio exterior
Disminucin de impuestos, aumento de subsidios y Provisin de liquidez en moneda extranjera
beneficios tributarios El Banco de Mxico estableci una lnea de canje (swap) de
El 3 de marzo de 2008 se present el programa de apoyo a 30.000 millones de dlares con la Reserva Federal de los
la economa, que incluy 10 medidas en materia tributaria, Estados Unidos.
de aportaciones a la seguridad social, fomento al empleo, Medida terminada: La medida se estableci en octubre
simplificacin arancelaria, gasto pblico, desarrollo en zonas de 2008 con una vigencia hasta abril de 2009. Fue
marginadas, tarifas elctricas y financiamiento a la banca de extendida dos veces hasta que se termin el 1 de febrero
desarrollo para impulsar la actividad econmica, la inversin y de 2010.
el empleo.
Disminucin de aranceles
El Acuerdo nacional en favor de la economa familiar y el
empleo (ANFEFE), anunciado el 7 de enero de 2009, incluye los Baja arancelaria, particularmente de productos que se
siguientes puntos: importan de pases con los que Mxico no tiene tratados de
libre comercio.
i) Durante 2009 se congelarn los precios de las gasolinas y
se reducir un 10% el precio del gas licuado de petrleo. Medida se mantiene.
Asimismo, se reduce un 75% el aumento del precio del
disel.
Medida realizada/terminada: A partir de enero de 2009,
se congelaron los precios de las gasolinas y comenzaron
a subir de nuevo a partir de enero de 2010. El precio del
gas licuado de hecho fue reducido, y a partir de enero
2010 tambin comenz a incrementar, tal como el precio
del disel.
ii) Se reducir el precio de la electricidad. Asimismo, se
modificar la frmula de determinacin de las tarifas
elctricas industriales y se permitir que un mayor nmero
de empresas puedan optar por una tarifa de cargos fijos por
12 meses.
Medida realizada/terminada: Mientras se redujeron las
tarifas elctricas en 2009, volvieron a subir a partir de
2010.
El 25 de marzo de 2009, se emiti un decreto a fin de acelerar la
devolucin de saldos a favor, cobrar adeudos fiscales en abonos
y, en algunos casos, ofrecer condonacin de multas.
Medida realizada
Aumento o anticipacin del gasto
El 8 de octubre de 2008 se anunci el programa para impulsar
el crecimiento y el empleo (PICE), que consta de lo siguiente:
i) Estmulo fiscal de 6.390 millones de dlares, equivalente al
0,7% del PIB, destinado en general a un gasto adicional
en infraestructura.
ii) Aumento de financiamiento durante 2009 de 11.680
millones de dlares: 9.200 millones a travs de la banca
de desarrollo y 2.480 millones a travs del Fondo Nacional
de Infraestructura.
iii) Programa de compras del gobierno para apoyar el
desarrollo de las pymes.
iv) Reforma integral al esquema de inversin de Petrleos
Mexicanos (PEMEX) y reformas para acelerar el gasto
en infraestructura.
Polticas sectoriales
Vivienda
En el marco del ANFEFE se otorgar un aumento de los apoyos crediticios para
la adquisicin de vivienda popular.
Medida se mantiene: A partir de 2007, y a travs de la Secretara
de Desarrollo Social (Sedesol), el Fideicomiso Fondo Nacional de
Habitaciones Populares (Fonhapo), ha invertido ms de 10 mil
millones de pesos para apoyar y mejorar la vida de las familias en
pobreza patrimonial. Hasta mediados de 2011, se han beneficiado
casi 3.5 millones de personas, mediante la entrega de ms de 790 mil
subsidios, de los cuales unos 110 mil han sido para la construccin de
viviendas y ms de 680 mil para ampliaciones o mejoramientos.
Pymes
En el marco del ANFEFE se implementarn las siguientes medidas:
i) El gobierno federal realizar por lo menos el 20% de sus compras a las
pymes mexicanas a partir de 2009.
ii) Se establecer un fideicomiso de 350 millones de dlares para iniciar
el programa para el desarrollo de pymes proveedoras de la industria
petrolera nacional.
iii) Se brindar asesora tcnica a las pymes y se les otorgarn recursos a travs
del fideicomiso Mxico Emprende que contar con 500 millones de dlares
para generar apoyos por 17.690 millones de dlares en crditos durante el
perodo 2009-2012.
Medidas se mantienen: En los informes de gobierno se menciona que s hubo
mayores recursos para Pymes en 2009, aunque no se puede distinguir cuanto
se debe efectivamente a la crisis.
A fin de resarcir los daos causados por el brote de gripe por el virus A(H1N1) el
gobierno federal anunci el otorgamiento de 779 millones de dlares provenientes
de recursos fiscales para contratar garantas por 156 millones de dlares. Estos
recursos se gestionarn a travs de NAFIN, Bancomext y, en menor grado,
Fideicomisos Instituidos en Relacin con la Agricultura (FIRA) y Financiera Rural.
Una suma que asciende a 354 millones de dlares se destinar a apoyar a las pymes.
En julio, NAFIN puso a disposicin de la banca comercial 180 millones de dlares
adicionales para apoyar a las pequeas y medianas empresas afectadas por la
influenza mediante el otorgamiento de crditos y la reestructuracin de prstamos.
Medida terminada
Agropecuario
En el marco del ANFEFE, el crdito para el sector rural, a travs de Financiera
Rural y los Fideicomisos Instituidos en Relacin con la Agricultura (FIRA),
aumentar un 10%, llegando a los 5.945 millones de dlares.
Medida realizada/se mantiene
Entre las medidas para resarcir los daos causados por la gripe por el virus
A(H1N1) se destinarn 71 millones de dlares al sector porccola.
Medida realizada/terminada
Turismo
Entre las medidas para resarcir los daos causados por la gripe por el virus
A(H1N1) se destinarn 142 millones de dlares a empresas del sector turismo,
restaurantes y esparcimiento.
Medida terminada
Polticas laborales y sociales Financiamiento multilateral
Poltica laboral El crdito del Banco Mundial y del Banco Interamericano de
Asignacin adicional (50 millones de dlares en marzo Desarrollo se incrementar a 7.100 millones de dlares (5.300
de 2008) al sistema nacional de empleo y capacitacin, para el gobierno federal y 1.800 para la banca de desarrollo).
utilizada para ampliar la cobertura y la calidad del Servicio Falta informacin sobre la medida.
Nacional de Empleo. El FMI otorg una lnea de crdito contingente con vigencia
Medida realizada hasta abril de 2010 por 47.000 millones de dlares, de
En diciembre de 2008 se acord otorgar un incremento carcter preventivo. Este instrumento actuar como blindaje
general de los salarios mnimos para 2009 del 4,6%. financiero para la economa.
Medida se mantiene: Mxico no us esta lnea de
Medida realizada
crdito. En marzo del 2010 se renov esta lnea de
En el marco del ANFEFE se implementarn las siguientes
crdito flexible con el FMI y se ampli en enero de
medidas:
2011 a 72.000 millones de dlares.
i) Ampliacin del 40% del programa de empleo temporal a
Aprobacin del FMI para destinar 4.000 millones de dlares
nivel federal respecto de lo previsto, hasta alcanzar 160
al Banco de Mxico (BANXICO) en derechos especiales de
millones de dlares en 2009.
giro (DEG); esta asignacin no est relacionada con la lnea
Medida se mantiene: El programa de empleo temporal de crdito contingente y el pas no tendr que desembolsar
(PET) ya exista anteriormente, y sigue en vigencia. recursos para recibirla.
ii) Programa de preservacin del empleo. Se destinarn Medida realizada: El Banco de Mxico reporta que
140 millones de dlares con el fin de resguardar las recibi en 2009 un total de 2.561,2 millones de DEG,
fuentes de trabajo en las empresas ms vulnerables al recursos que se sumaron a la reserva internacional.
entorno internacional y que se declaren en paro tcnico.
Obtencin de un prstamo del Banco Mundial de 1.500
Medida terminada en diciembre de 2009. La millones de dlares para programas sociales.
ventanilla de solicitudes cerr en septiembre de
Medida realizada/se mantiene: El 25 de abril de 2009
2009 sin que se haya aplicado el monto completo
el gobierno federal suscribi con el Banco Mundial
originalmente asignado. A 1 de septiembre de 2009,
(BM) un prstamo por 1.503,8 millones de dlares
el programa contribuy a la preservacin de 196.008
para fortalecer el Programa de Desarrollo Humano
empleos directos.
Oportunidades, a fin de apoyar a poblaciones
iii) Ampliacin de la capacidad de retiro de ahorro en caso vulnerables a cubrir necesidades bsicas en
de desempleo. educacin, salud y nutricin. El prstamo se contrat
Medida se mantiene. a una tasa variable con un plazo de amortizacin de
16 aos, que ser pagado en una sola exhibicin.
iv) Ampliacin de la cobertura del seguro social para
trabajadores desempleados.
Medida se mantiene.
v) Fortalecimiento del servicio nacional de empleo. Para
ello, se emplear un presupuesto aproximado de 88
millones de dlares.
Medida realizada
Programa de apoyo a los trabajadores (Programa para la
preservacin del empleo) que resultarn afectados por
paros tcnicos en industrias dedicadas a la fabricacin,
el ensamblado y la reparacin de maquinaria y equipo no
elctrico, elctrico y electrnico, as como del transporte
y la fabricacin de autopartes. El programa prev apoyar
alrededor de medio milln de fuentes de empleo con
recursos de hasta 140 millones de dlares. Este programa
se puso en marcha el 11 de febrero de 2009 y es un
complemento del Acuerdo nacional en favor de la economa
familiar y el empleo.
Medida terminada en diciembre de 2009 (vase arriba)
63
Pas Poltica monetaria y financiera Poltica fiscal Poltica cambiaria y de comercio exterior
MXICO Medidas realizadas/terminadas: A partir segundo semestre de
2009, el gobierno empez a retirar los estmulos y desde fines
de 2009 se anunciaron recortes en el gasto pblico con el
objetivo de mantener un equilibrio fiscal.
En el marco del ANFEFE, se acelerar el Programa Nacional de
Infraestructura. La inversin impulsada en este rubro por los
sectores pblico y privado alcanzar los 40.340 millones de
dlares en 2009.
Otras medidas
El gobierno adquiri coberturas a 70 dlares por barril contra
fluctuaciones en el precio del petrleo (el costo de dichas
coberturas fue de 1.500 millones de dlares, que aseguraran el
90% de las exportaciones). Adems, se cuenta con los recursos del
Fondo de Estabilizacin de los Ingresos Petroleros.
Medida realizada en noviembre de 2008.
Recorte de 6.000 millones de dlares en el gasto pblico (cerca del
4% del presupuesto original). El deterioro de las finanzas pblicas
debido a la fuerte disminucin de la actividad econmica y la baja
del volumen de petrleo exportado ha provocado una cada de los
ingresos pblicos, la que motiv esta medida.
Medida realizada: La cada del precio del petrleo y de
otros hidrocarburos en 2009 ha llevado a una disminucin
de 480.1 mil millones de pesos en los ingresos pblicos
respecto a la estimacin de la Ley de Ingresos para 2009.
Ante ello, y en cumplimiento de lo establecido en el artculo
21 de la Ley Federal de Presupuesto y Responsabilidad
Hacendaria, en mayo de 2009 el gobierno federal adopt
medidas de ahorro y austeridad y ajust el gasto de
operacin y administrativo de las dependencias y entidades
de la APF, con lo cual estim obtener ahorros en gasto
corriente por aproximadamente 35 mil millones de pesos.
Posteriormente, el 23 de julio se anunci un segundo ajuste
al gasto pblico, esta vez por 50 mil millones de pesos.
En septiembre de 2009, el Ejecutivo present el proyecto
de presupuesto de egresos de la Federacin para 2010, que
contempla una disminucin real del gasto. Para compensar la
reduccin de los ingresos pblicos, en el paquete fiscal para
2010 se proponen modificaciones impositivas, que incluyen
un aumento en la tasa de algunos impuestos y la creacin de
nuevos impuestos.
Medida realizada/se mantiene: Los presupuestos del
gobierno central para los aos 2010-2012 pretenden
mantener un equilibrio fiscal, en cumplimiento de lo
establecido en la Ley de responsabilidad hacendaria. Los
cambios ms importantes en materia de impuestos en
2010 fue el incremento del IVA del 15% al 16% y de la tasa
mxima del impuesto sobre la renta de 28% a 30%.
En diciembre el gobierno anunci la contratacin de coberturas
petroleras para asegurar el precio del petrleo en 2010. Con el fin
de fortalecer los ingresos pblicos el gobierno decret aumentos en
el precio de la gasolina y del disel.
Medida realizada

64
Polticas sectoriales
Programa de impulso al turismo nacional, como apoyo tras el brote de gripe por
el virus A(H1N1). Este programa cuenta con una inversin de 85 millones de
dlares para una campaa de publicidad en diversos medios.
Medida terminada
Industria
Reforma integral del esquema de inversin de PEMEX. Anuncio de la
construccin de una refinera de petrleo (PICE).
Medida realizada
Segn lo anunciado en el ANFEFE, adems de los recursos ya aprobados,
PEMEX contar con 1.200 millones de dlares adicionales para inversin
y las entidades federativas con 990 millones de dlares adicionales para
inversin en infraestructura.
Medida realizada
Tambin dentro del ANFEFE, el Banco Nacional de Obras y Servicios Pblicos y
el Fondo Nacional de Infraestructura otorgarn crditos y garantas por ms de
4.600 millones de dlares para la ejecucin de los proyectos de infraestructura
con participacin privada previstos para 2009.
Medida realizada/se mantiene: El Fondo Nacional de Infraestructura otorgara
apoyos que permitirn detonar proyectos por 35 mil millones de pesos en 2009,
e inversiones por ms de 125 mil millones de pesos en los prximos tres aos.
NAFIN anunci el 17 de febrero la apertura de una lnea de crdito de 670
millones de dlares para la industria automotriz con tres componentes: el
primero, de 280 millones de dlares, para las financieras de marca, en el que
NAFIN aplicar el fondo para las lneas de crdito que tendrn como destino
final el consumo de vehculos; el segundo, igualmente de 280 millones de
dlares, consiste en garantas para que la banca comercial otorgue prstamos
para la compra de un vehculo, y el tercero, de 110 millones de dlares para
los distribuidores de automviles a una tasa preferencial (tasa interbancaria de
inters de equilibrio ms un 5%).
Medida terminada
NAFIN dio a conocer una lnea de crdito para el sector de autopartes y un
prstamo adicional para los distribuidores. Adems, el Banco Nacional de
Comercio Exterior otorgar 980 millones de dlares a este sector.
Medida terminada
Se anunci el Programa de Renovacin Vehicular mediante el cual se otorgarn
subsidios a los dueos de vehculos de 10 aos o ms de antigedad para
reemplazarlos por vehculos nuevos. En una primera etapa, el programa cuenta
con 35 millones de dlares. El programa fue modificado posteriormente para
ampliar el universo de autos susceptibles a chatarrizacin y para hacerlo ms
atractivo para los consumidores nacionales.
Medida terminada: Como se not arriba, la medida fue reformada
en octubre de 2009 eliminando el requerimiento de antigedad de
vehculos para ampliar el alcance del programa. Adems, la medida
se extendi ms all de su fecha de terminacin planificada (30 de
noviembre de 2009), a marzo de 2010. An as, no se otorgaron los 35
millones de dlares programados para la segunda etapa del programa.
Polticas laborales y sociales Financiamiento multilateral
El 9 de febrero se enviaron dos iniciativas de reforma que
tienen como finalidad reafirmar los compromisos de ese
acuerdo. En la primera iniciativa se reforman disposiciones
de la Ley del Seguro Social a fin de flexibilizar los requisitos
para acceder al retiro por desempleo, as como aumentar el
monto disponible de retiro de los trabajadores. En la segunda
iniciativa se reforman diversas disposiciones del Instituto
del Fondo Nacional de la Vivienda para los Trabajadores
(INFONAVIT) a fin de flexibilizar el uso de las contribuciones
de vivienda para que una parte de estas se destinen al ahorro
para el retiro.
Falta informacin sobre la medida.
El gobierno dar un apoyo a desempleados del sector urbano
de hasta 110 dlares mensuales durante un perodo de cuatro
a seis meses con la condicin de que participen en programas
sociales; esto se realizar a travs del Programa de empleo
temporal urbano. Se estima que 60.000 trabajadores de las
zonas urbanas se beneficiarn de estas medidas.
Medida se mantiene: El Programa de Empleo Temporal
Urbano (PETU) sigue vigente.
El 25 de marzo de 2009, se anunci la aplicacin de reglas
ms flexibles para acceder al Programa para la preservacin
del empleo (o programa de paros tcnicos), con el fin de
suavizar los requisitos para que las empresas de los sectores
ms afectados puedan obtener apoyo. La flexibilizacin de las
reglas se concretar en cuatro aspectos:
i) Se hace retroactivo el perodo de apoyo a noviembre y
diciembre de 2008.
ii) Se extiende el programa para apoyar a empresas
manufactureras de la construccin, productos
electrnicos y autopartes.
iii) Se elimina el trmite de registro y aprobacin previa de
las juntas de conciliacin y arbitraje para poder dictaminar
que una empresa se encuentra ante un paro tcnico.
iv) El programa no solo se limitar a los trabajadores que
ganen entre uno y diez salarios mnimos, sino que la
empresa podr elegir hasta el 75% de la plantilla, con
independencia del ingreso salarial.
En mayo se flexibilizaron nuevamente las reglas de acceso
a este programa. Entre las principales modificaciones
realizadas, se redujeron los requisitos y la informacin
solicitados a las empresas, se incorpor un apoyo
adicional de cuatro dlares por trabajador durante el
tiempo que dur la emergencia epidemiolgica, se
sustituy la reduccin en nmina por la disminucin de
las ventas diarias como criterio para calcular el apoyo
destinado a cada empresa y, finalmente, se utiliz el
bimestre enero-febrero de 2009 como referencia para el
clculo de la retencin de trabajadores.
Medida terminada en diciembre de 2009 (vase arriba)
65
Pas Poltica monetaria y financiera Poltica fiscal Poltica cambiaria y de comercio exterior
MXICO

66
Polticas sectoriales
Otras medidas
Programa de apoyo federal al transporte masivo, con una inversin de
1.240 millones de dlares en 2009, apoyada por el Fondo Nacional de
Infraestructura (PICE).
Medida realizada
En el marco del ANFEFE se implementarn las siguientes medidas:
i) Apoyos directos o de financiamiento de 53 millones de dlares para que las
familias de escasos recursos puedan sustituir sus aparatos electrodomsticos
por artculos nuevos ms eficientes en su consumo energtico.
ii) NAFIN y Bancomext incrementarn un 21% el financiamiento directo e
inducido para las empresas y se llegar a un saldo de crdito de 12.460
millones de dlares.
iii) El crdito directo e impulsado por la banca de desarrollo en su conjunto se
incrementar ms de 8.850 millones de dlares en 2009 (un crecimiento de
ms del 26%).
iv) Se registrar y dar difusin a una nueva marca que contenga el lema Hecho
en Mxico, a fin de promover la adquisicin de bienes y servicios nacionales.
Medidas realizadas/terminadas: Durante 2009 el impulso asociado al
PICE y al ANEFE se estima en 1.8% en trminos de su efecto sobre la
demanda agregada.
Tras la emergencia epidemiolgica causada por el brote de la gripe por el virus
A(H1N1), el gobierno anunci la apertura de lneas de crdito, que llegan a
1.060 millones de dlares, para las empresas afectadas.
Adems, entre las medidas para resarcir los daos causados por la gripe por el
virus A(H1N1) se destinarn 212 millones de dlares a empresas de aviacin.
Medidas terminadas
Polticas laborales y sociales Financiamiento multilateral
Se lanz el Programa de Apoyo para la Productividad, que
procura beneficiar a 105.000 trabajadores con capacitacin en
su rea laboral en el corto plazo, adems de ofrecer asesora
tcnica a las pymes por parte de especialistas.
Medida terminada: El Programa de Apoyo para
la Productividad (PAP) se lanz en enero de
2009. Durante ese ao, 184,453 trabajadores
se beneficiaron del programa, no obstante una
reduccin en el presupuesto original de casi 20%. Los
presupuestos para el programa en 2010 y 2011 fueron
drsticamente reducidos, y en 2010 el programa
solo oper en el Distrito Federal. Para estos dos
aos, la poblacin objetivo del programa se redujo
a unas 1500 personas. En 2011, el presupuesto
para el programa fue revisado a cero y se termin el
programa.
Se pone en marcha el Programa emergente del Servicio
Nacional de Empleo, por un monto de 14 millones de
dlares, con el fin de preservar la fuente laboral de ms de
50.000 trabajadores del sector del turismo que trabajan en
los principales destinos tursticos del pas. Los apoyos se
otorgarn a los trabajadores de menores ingresos y consisten
en recursos que van de uno a dos salarios mnimos por un
perodo de hasta dos meses.
Falta informacin sobre la medida.
Programas sociales
El 30 de abril de 2008 se puso en funcionamiento el
programa de apoyo alimentario en zonas de atencin
prioritarias, que se orienta a mejorar la alimentacin y
nutricin de los hogares en las localidades ms alejadas
del pas que no reciben la atencin de otros programas
alimentarios del gobierno federal.
Medida se mantiene: El Programa de Apoyo Alimentario
(PAL) se crey en 2004 y sigue en vigencia. En los aos
2009 y 2010, se dieron fuertes aumentos de los fondos
asignados, de un 182% en trminos reales por ao. A
partir de 2010, PAL est operado por la coordinacin
nacional de Oportunidades.
El Banco Mundial aprob a principios de abril de 2009 un
prstamo de 1.500 millones de dlares para expandir el
programa social del gobierno denominado Oportunidades.
Medida realizada/se mantiene: El 25 de abril de 2009
el gobierno federal suscribi con el Banco Mundial
(BM) un prstamo por 1.503,8 millones de dlares
para fortalecer el Programa de Desarrollo Humano
Oportunidades, a fin de apoyar a poblaciones
vulnerables a cubrir necesidades bsicas en
educacin, salud y nutricin. El prstamo se contrat
a una tasa variable con un plazo de amortizacin de 16
aos, que ser pagado en una sola exhibicin.
67
Pas Poltica monetaria y financiera
NICARAGUA Provisin de liquidez en moneda nacional
A travs del Sistema de la Integracin
(No se dispone
de informacin de Centroamericana (SICA) se solicit al Banco
actualizacin.) Centroamericano de Integracin Econmica
(BCIE) extender una lnea de crdito a sus
miembros para otorgar crditos a los bancos
centrales y privados.
Poltica fiscal
Disminucin de impuestos, aumento de subsidios y
beneficios tributarios
Se otorgaron subsidios a la compra de combustibles. Los
subsidios se focalizaron en el transporte urbano colectivo.
Aumento o anticipacin del gasto
El 20 de enero el gobierno present el Programa de defensa de
la produccin, el crecimiento y el empleo 2009. Los principales
ejes del plan son: la estabilidad financiera y la cooperacin
externa, la inversin pblica, el apoyo a la produccin y la
inversin privada, la promocin del empleo solidario y el
fomento de la austeridad fiscal.
Se destinarn 300 millones de dlares a infraestructura vial,
escolar y de saneamiento.
Poltica cambiaria y de comercio exterior
Disminucin de aranceles
Se redujeron o eliminaron temporalmente los aranceles de
importacin a diversos productos (aceite comestible, frijoles,
pastas alimenticias y cebada, entre otros), con el objetivo de
contrarrestar el aumento de los precios internacionales de
los alimentos.
En junio de 2009 se decret la exoneracin del pago hasta
el 30 de junio de 2010 de los derechos e impuestos a las
importaciones de materias primas, bienes intermedios, bienes
de capital, partes y accesorios para maquinarias y equipos
destinados a actividades agropecuarias y de las micro, pequeas
y medianas empresas industriales y pesqueras.
Poltica cambiaria

Se aument el gasto del gobierno central en materia social. Se mantendr la tasa de deslizamiento del 5% anual y se
garantizar la libre convertibilidad de divisas. Adems, se
Otras medidas
buscar mantener las reservas internacionales en el nivel
Se congelaron los salarios pblicos y se redujo un 50% el logrado durante 2008.
gasto en adquisicin de vehculos, compra de equipos de
Otras medidas
informtica y viajes al exterior.
Se buscar abrir nuevos mercados y fortalecer el intercambio
El 2 de marzo de 2009 se anunci que sera necesario un
comercial con la Federacin de Rusia, la Repblica Islmica del
nuevo recorte al presupuesto fiscal de 2009, que se suma a
Irn y los pases del ALBA.
los 66 millones de dlares anunciados previamente. Se est
evaluando la posibilidad de usar reservas internacionales
para cubrir faltantes en el presupuesto pblico. Tambin se
anunciaron diversas medidas para mejorar la eficiencia de la
gestin pblica.
El 23 de junio el poder ejecutivo envi a la Asamblea Nacional
la propuesta para una nueva disminucin del gasto de 41
millones de dlares, que afectar a los rubros de la salud y
la educacin (entre otros), as como a la Corte Suprema y los
municipios. Adems, el gobierno propuso aumentar la deuda
interna 28 millones de dlares mediante una mayor colocacin
de bonos.
En diciembre la Asamblea Nacional aprob una reforma fiscal
que permitir al gobierno recaudar cerca de 46 millones de
dlares para cubrir parte del dficit presupuestario de 2010 y as
cumplir compromisos adquiridos con el FMI.

68
Polticas sectoriales
Vivienda
Se anunci que se construirn 4.800 viviendas financiadas por el BID y el Banco
Centroamericano de Integracin Econmica (BCIE).
Agropecuario
Se destinarn 17 millones de dlares a fortalecer el Programa Productivo
Alimentario.
Se simplificarn los trmites para recibir beneficios de exoneracin para bienes
esenciales para el sector agropecuario y se otorgarn exoneraciones tributarias
a ese sector.
Turismo
Se promocionar el turismo a travs de la eliminacin de visas.
Industria
Se facilitarn y simplificarn los trmites de zonas francas para atraer inversin
extranjera directa. En mayo se cre una ventanilla nica de servicios para
agilizar trmites de empresas de zonas francas.
La Asamblea Nacional aprob el 18 de mayo de 2009 un convenio de crdito
entre el BID y el gobierno por 40 millones de dlares destinados a continuar con
el proyecto de mejoras al sistema de interconexin elctrica de Centroamrica.
Polticas laborales y sociales
Poltica laboral
Mediante acuerdos con cmaras empresariales, se
buscar abrir el mercado laboral a profesionales
recin egresados de la universidad.
Se brindar capacitacin a grupos de desempleados,
especialmente jvenes, hacindose hincapi en las
capacidades que requieren las zonas francas y otros
sectores productivos prioritarios.
Mediante el Programa Nacional de Insercin Laboral
se espera insertar a 1.000 jvenes en el mercado
laboral. Se cuenta con un servicio pblico de empleo
que promueve y facilita la vinculacin entre la oferta
y la demanda laboral.
Programas sociales
Se aument el gasto del gobierno central en materia social.
Se ofrecieron distintos tipos de apoyo y subsidios en
materia de alimentos a travs del fortalecimiento o
lanzamiento de programas como el Programa Alimentos
para el Pueblo y el Programa de Distribucin y Venta de
Alimentos a Precio Justo.
Se realizaron transferencias a sectores vulnerables y de
escasos recursos para amortiguar el alza de los precios de
los alimentos y la energa.
Financiamiento multilateral
A travs del Sistema de la Integracin Centroamericana
(SICA), se solicit al Banco Centroamericano de
Integracin Econmica (BCIE) extender una lnea de
crdito a sus miembros para otorgar crditos a los bancos
centrales y privados.
Se gestionar ante el BID un prstamo de 300 millones de
dlares para canalizarlo al sistema financiero nacional, con el
objetivo de destinarlo al apoyo de actividades productivas.
Se buscar reestablecer las relaciones con la cooperacin
extranjera para reactivar los montos de ayuda al
presupuesto que no se recibieron en 2008.
Se buscar un prstamo de 200 millones de dlares del
BCIE para fortalecer las actividades productivas.
Se construirn 4.800 viviendas financiadas por el BID y
el BCIE.
La Asamblea Nacional aprob el 18 de mayo de 2009
un convenio de crdito entre el BID y el gobierno por
40 millones de dlares destinados a continuar con el
proyecto de mejoras al sistema de interconexin elctrico
centroamericano.
El 28 de agosto, el Fondo Monetario Internacional entreg
al Banco Central de Nicaragua 150,7 millones de dlares
como parte del apoyo financiero multilateral impulsado por
los 20 pases ms industrializados del mundo (G-20), con
el objetivo de fortalecer sus reservas internacionales.
El FMI aprob la segunda y tercera revisin del Programa
Econmico Financiero de Nicaragua, lo que represent
el desembolso de 36 millones de dlares. Gracias a la
aprobacin de estas dos revisiones, Nicaragua podr optar
a desembolsos por 53 millones de dlares del Banco
Mundial y el BID.
69
Pas Poltica monetaria y financiera
PANAM Provisin de liquidez en moneda nacional
En marzo de 2009, el gobierno anunci
No se anunciaron
nuevas medidas la ejecucin de un Programa de Estmulo
para amortiguar Financiero (PEF) con fondos de 1.110 millones
efectos negativos de de dlares. El propsito de este programa es
la desaceleracin estimular el crdito y la inversin. Los fondos
econmica provienen de prstamos de la Corporacin
internacional Andina de Fomento (CAF), el Banco
en 2011. Interamericano de Desarrollo (BID) y el Banco
Nacional de Panam (BNP).
Se modific el PEF en junio, incluyndose un
rengln adicional de crdito de 230 millones de
dlares para estimular la inversin y financiar
crditos a corto plazo.
Se hicieron estas modificaciones despus de no
aceptarse 500 millones de dlares del BID. Con
estas modificaciones los fondos del PEF bajan a
610 millones de dlares.
Medida terminada: No hubo demanda por
parte de los bancos privados del Sistema
Bancario Nacional, as que el saldo de
los prstamos a empresas financieras
disminuy mes a mes durante 2009 en
vez de aumentar. En total, se realizaron
prstamos de 1.399 millones de dlares en
2008, 669 millones en 2009 y 788 millones
en 2010.
Otras medidas
Panam reabri su bono global 2015 en
marzo por 323 millones de dlares para cubrir
necesidades de financiamiento previstas en la
ley de presupuesto general del Estado 2009.
Medida realizada Ya estaba parte del
Presupuesto de la Nacin aprobado en
diciembre de 2008.
70
Poltica fiscal Poltica cambiaria y de comercio exterior
Disminucin de impuestos, aumento de subsidios y Financiamiento y apoyo a exportadores
beneficios tributarios En agosto, el Banco Nacional de Panam cre un nuevo
El gobierno introdujo una nueva legislacin que disminuye esquema de financiamiento para impulsar las exportaciones y
la tasa del impuesto a la renta de los trabajadores con un mejorar el acceso al financiamiento de ese sector.
salario mensual por debajo de 1.000 dlares. A partir de Medida se mantiene.
2009 se beneficiarn los que ganen menos de 2.500 dlares.
Adems, hay exenciones para el pago del impuesto a la renta de
trabajadores con salarios por debajo de 800 dlares al mes.
Medida se mantiene: Cabe mencionar que la medida no
fue diseada para enfrentar la crisis mundial, sino para
atenuar el efecto del aumento de la tarifa de 5% a 7%
del impuesto sobre la transferencia de bienes muebles
y prestacin de servicios destinados a financiar las
inversiones pblicas que se describen en Panam: Plan
Estratgico de Gobierno 2010-2014.
Otras medidas
A mediados de junio el gobierno modific la Ley de
responsabilidad fiscal para que el dficit pblico pueda
llegar a un mximo del 2,5% del PIB siempre que la
economa de los Estados Unidos haya crecido durante
dos trimestres consecutivos a una tasa real del 1% o
menos y que el crecimiento de la economa panamea
sea del 5% o menos durante 2 trimestres consecutivos.
Medida se mantiene. Aunque el dficit fiscal en 2009
solo represent 1.05% del PIB, 2.12% en 2010 y
alrededor de 2% en 2011.
En octubre, se aprob la primera fase de una reforma fiscal
que combate la evasin fiscal, grava concesiones y puso
en marcha una moratoria sobre el pago de multas sobre los
rezagos el impuesto sobre la renta para los que acuerden
efectivamente ponerse al corriente en sus pagos segn un
calendario establecido.
Medida se mantiene. En marzo de 2010, se promulg la
reforma tributaria, afectando la estructura del impuesto
a la renta, incrementando de 5% a 7% el impuesto
sobre la transferencia de bienes muebles y prestacin de
servicios (ITBMS), entre otros.
Polticas sectoriales
Agropecuario
Implementacin del Programa Agro Compita con financiamiento preferencial
a productores de alimentos vendidos en el mercado a precios ms bajos.
Mantenimiento del Programa de Solidaridad Alimentaria (entrega de
herramientas, insumos y animales para impulsar la produccin agropecuaria
de autoconsumo).
Medida se mantiene.
Polticas laborales y sociales
Programas sociales
El gobierno aprob un crdito por 11,1 millones de dlares
para programas de mejora de la canasta bsica, subsidios
para productores de granos bsicos y programas de
salud para las personas no aseguradas en las regiones
de Chilibre, Las Cumbres y San Miguelito. Los fondos
sern canalizados por medio del Ministerio de Desarrollo
Agropecuario, con supervisin del Ministerio de Salud.
Medida se mantiene.
Los usuarios cuyo consumo de energa mensual no supere
cierto rango recibirn un descuento en la tarifa.
Medida se mantiene (de hecho est vigente desde
2005).
En octubre, se aprob otorgar un bono mensual de 100
dlares a los adultos mayores de 70 aos que no tengan
una jubilacin.
Medida se mantiene.
Financiamiento multilateral
En enero, el gobierno anunci la ejecucin de un Programa
de Estmulo Financiero (PEF) con fondos de 1.110 millones
de dlares. El propsito de este programa es estimular el
crdito y la inversin. Los fondos provienen de prstamos
de la Corporacin Andina de Fomento (CAF), el Banco
Interamericano de Desarrollo (BID) y el Banco Nacional de
Panam (BNP).
En junio se hicieron modificaciones al PEF, despus de no
aceptarse 500 millones de dlares del BID.
Medida realizada
Medida se mantiene: Panam continua usando prstamos
de entidades multilaterales para financiar parte de sus
ambiciosos programas de inversin pblica. En junio de
2011, se firmaron tres contratos de prstamos con la CAF
por un monto total de 513 millones de dlares. De ello, 400
millones de dlares estarn dedicadas a la construccin del
Metro, mientras 100 millones se destinarn a inversiones
en el sector de agua potable y saneamiento, y 13 millones
al financiamiento de atencin a emergencias ocasionadas
por fenmenos naturales.
71
Pas Poltica monetaria y financiera
PARAGUAY Modificacin del encaje bancario
A nivel nacional, Reduccin de la tasa de encaje legal en moneda
no se anunciaron nacional del 17% al 15% en octubre de 2008.
nuevas medidas Para los depsitos a ms de un ao, en febrero
de 2009 se redujo al 0%.
para amortiguar
los efectos Medida terminada: El ltimo estmulo de
negativos de la liquidez fue retirado por el Banco Central
desaceleracin del Paraguay (BCP) en abril de 2011. La
econmica tasa del encaje legal sobre los depsitos
internacional en de las entidades financieras del pas,
2011. En el marco bancos, empresas financieras y sociedades
de MERCOSUR, de ahorro y prstamo para la vivienda en
se autoriz moneda nacional para plazos menores
una ampliacin a 360 das pasa de 15% a 18% y para
temporal de los depsitos en moneda extranjera del
la lista de mismo plazo pasa de 21% a 25%. Para los
excepciones al depsitos con plazos mayores a 360 das
arancel externo se mantiene la tasa de 0%.
comn a partir de
Reduccin de la tasa de encaje legal en moneda
2012.
extranjera del 26,5% al 21% para los depsitos
de hasta 360 das en octubre de 2008. Para los
depsitos a ms de 541 das, en febrero de 2009
se redujo al 0%.
Medida terminada: En abril de 2011, la
tasa del encaje legal sobre los depsitos en
moneda extranjera para plazos menores a
360 das pasa de 21% a 25%.
Aumento de las provisiones bancarias de hasta
el 1,5% del total de la cartera de crditos para
las entidades que no cumplan con las exigencias
de la banca matriz (1 de enero de 2009).
Medida se mantiene
Provisin de liquidez en moneda nacional
Habilitacin de una lnea de liquidez para las
entidades financieras de plaza, denominada
facilidad de liquidez de corto plazo con reporto
de instrumentos de regulacin monetaria (FLIR)
(octubre de 2008).
Medida se mantiene con modificaciones:
En enero de 2010, el BCP redujo la tasa
de inters de FLIR de 8,5% a 7,5%, y en
agosto de 2010, la redujo a 6,0%.
A partir de marzo de 2011, las entidades
financieras habilitadas pueden acceder al
FLIR, siendo la tasa de inters anual para
la operacin de reporto del primer tramo
del 8,0%.
La tasa de la FLIR se fij en 9% en abril de
2011, 9,25% en mayo de 2011 y pas a
9,5% en agosto de 2011.
72
Poltica fiscal Poltica cambiaria y de comercio exterior
Aumento o anticipacin del gasto Aumento de aranceles o restricciones a las
Poltica fiscal expansiva en 2009: importaciones
- mayor inversin en infraestructura vial Gestiones para eliminar medidas proteccionistas
en el MERCOSUR; aplicacin transitoria de
- mayor inversin en viviendas sociales
aranceles especiales de importacin que
- expansin del programa de transferencias condicionadas para beneficiar a corrigen las distorsiones comerciales en el
120.000 familias comercio intrazonal.
La inversin de obras pblicas tuvo en 2009 un crecimiento de 103% Medida se mantiene
(104 millones de dlares ms) y las transferencias a las Gobernaciones
Defensa de industrias expuestas al dumping y a la
destinadas a inversin de capital aumentaron en 82% (46 millones de dlares
competencia desleal (textiles y domisanitarios).
ms). El gasto dedicado a la salud creci 45%, el gasto en educacin aument
13% y el presupuesto ejecutado del MinisterdioMinisterio de Agricultura y Medida se mantiene
Ganadera se increment en 44%. El ejecutivo adopt en octubre nuevas medidas
El Ministerio de Hacienda envi solicitudes de ampliaciones presupuestarias administrativas para proteger la confeccin
para tres importantes operaciones, por un total de 173,8 millones de dlares, nacional. El Decreto N 3006 se limita a
que forman parte del Plan de Reactivacin Econmica del gobierno. El disponer que las importaciones de prendas de
pedido incluye 114,5 millones de dlares para operaciones crediticias vestir estn sujetas al Arancel Externo Comn
de la Agencia Financiera de Desarrollo (AFD), 33 millones de dlares (AEC) del Mercosur. Por otra parte, el Decreto
para el Ministerio de Obras Pblicas y 26,3 millones de dlares para la N 3005 establece que tales importaciones
Administracin Nacional de Electricidad. estn sometidas a los regmenes del Impuesto
al Valor Agregado (IVA) y del Impuesto a
Medidas se mantienen con modificaciones: La poltica fiscal en 2010,
la Renta de las Actividades Comerciales,
si bien incorpor medidas de contencin y optimizacin del gasto
Industriales y de Servicios (IRACIS), como las
pblico, sigui siendo expansiva, priorizando el financiamiento de
dems actividades econmicas.
programas y proyectos sociales y los proyectos de infraestructura
que favorecieran la creacin de empleos. Medida se mantiene
En 2010, aproximadamente el 50% del gasto total de la Nueva medida: En diciembre de 2011, el
Administracin Central correspondi a programas sociales del sector MERCOSUR autoriz sus pases miembros
salud, sector educativo, transferencias monetarias y pensin de a elevar las alcuotas del impuesto de
adultos mayores. importacin por encima del arancel externo
comn por un mximo de 100 posiciones
La inversin en obras viales en 2010 gener 51 mil empleos en la
arancelarias, por un perodo de hasta 12
construccin de rutas pavimentadas, caminos mejorados y puentes.
meses, con la posibilidad de prorrogacin
En trminos generales, la inversin total en infraestructura en 2010
de hasta 12 meses adicionales.
fue el doble del monto registrado hace dos aos.
Disminucin de aranceles
En el Presupuesto General de la Nacin para el ejercicio fiscal 2011
se prev que aproximadamente el 50% del gasto pblico corresponda Nueva medida: En la cumbre del
MERCOSUR en Foz de Iguaz en
a proyectos y programas sociales y el 30% a gastos de capital. El
gasto pblico en 2011, que fue expansivo, continu priorizando el diciembre de 2010, el Paraguay logr
los siguientes acuerdos: a) mantener
financiamiento de programas y proyectos sociales. El presupuesto del
2011 contempla un aumento del gasto total de 16,5% con respecto al aranceles de 0 a 2% para 1.200 bienes
gasto programado en 2010. de capital y para 390 artculos de
informtica y telecomunicaciones hasta
Otras medidas
2019, b) mantener un arancel aduanero
Contratacin de prstamos por 300 millones de dlares para financiar el de 0% para las materias primas hasta
presupuesto de 2009 por medio de lneas de crdito de contingencia con 2013, c) unificar las listas de excepcin
organismos internacionales. al Arancel Externo Comn (AEC) y d)
Medida realizada unificar la aplicacin de bajos aranceles
de importacin a 649 productos.
Concesiones y participaciones pblico-privadas que debern ser aprobadas
por el Congreso en el primer semestre de 2009 (542 millones de dlares).
Falta informacin sobre la medida.
Polticas sectoriales
Vivienda
Presupuesto otorgado al Consejo Nacional de la Vivienda (CONAVI) y
la Secretara de Accin Social (SAS) para la construccin de viviendas
econmicas: 37 millones de dlares.
Medida se mantiene con modificaciones: Se logr la meta establecida
de construir un total de 1.570 viviendas econmicas en 2009.
A partir de 2010, CONAVI pas a ser SENAVITAT. En este mismo
ao, SENAVITAT previ la construccin de 3.100 viviendas (el dficit
habitacional en Paraguay es de aproximadamente 850.000 viviendas,
incluidas reparaciones y ampliaciones). La construccin de viviendas
en 2010 se dificult por el desabasto de cemento que sufri el
Paraguay en ese ao.
En 2011 se prev construir 9.881 viviendas. En el primer trimestre del
ao, SENAVITAT ha otorgado crditos por un monto de 2,9 millones de
dlares destinados a la construccin de viviendas.
En 2010, los crditos por aproximadamente 31,2 millones de dlares
de la AFD financiaron ms de mil viviendas, representando el 37% de
las aprobaciones de crditos de la AFD.
Pymes
Crditos a micropymes (125,4 millones de dlares).
Medida se mantiene con modificaciones: Mientras faltan informaciones
acerca del monto exacto desembolsado en 2009, el apoyo a las
micropymes sigue siendo una prioridad para la Agencia Financiera de
Desarrollo (AFD).
Agropecuario
Desarrollo de una poltica de apoyo al sector agropecuario para reducir el
impacto de la sequa y asegurar la cosecha 2009/-2010; esto incluye crditos,
asistencia tcnica y distribucin de semillas.
Establecimiento de un rgimen de fomento al desarrollo agrcola y de los
mrgenes de preferencia de los procesos de contrataciones de los gobiernos
y municipalidades. Se aplicarn mrgenes de preferencia de hasta un 70% a
favor de los productos agrcolas provenientes del sistema de produccin familiar
campesina.
Lneas de crdito a 30.000 pequeos productores a travs del Crdito
Agrcola de Habilitacin (CAH) de 30 millones de dlares (150.000 personas
beneficiadas).
Medida realizada en 2009.
El ministerio de agricultura facilit una lnea de subsidio de US$ 7 millones para
la agricultura familiar en concepto de reposicin por inclemencias climticas
y el Programa de Agricultura Familiar entreg US$ 5 millones para apoyo a
proyectos productivos.
Medida realizada: La lnea de subsidio de 7 millones se implement en
2009 y se utiliz para compensar las prdidas sufridas por la sequa
que azot al Paraguay en 2008.
El Programa Nacional de Apoyo a la Agricultura Familiar es permanente
y contina vigente.
Polticas laborales y sociales
Poltica laboral
Implementacin de un programa de generacin de empleos
sobre la base de obras de construccin de inters comunal
y con uso intensivo de mano de obra. Este programa ser
ejecutado a corto plazo por las municipalidades de seis
departamentos del pas. La inversin total ascender de
seis millones de dlares, con fondos de las entidades
binacionales Itaip y Yacyret.
Medida realizada en 2009.
Nueva medida: en 2010, la inversin en obras viales
gener 51 mil empleos en la construccin de rutas
pavimentadas, caminos mejorados y puentes,
considerando que una de las prioridades en el gasto
pblico del 2010 era el financiamiento de programas
y proyectos de infraestructura que favorecieron la
creacin de empleos.
En el marco de la ley 2051/03 de contrataciones pblicas
se estableci que por lo menos el 70% de la mano de
obra empleada por los adjudicatarios de los procesos de
contrataciones de obras o servicios de las gobernaciones y
municipalidades deber ser local.
Medida se mantiene
Programas sociales
Expansin del programa de transferencias condicionadas
para beneficiar a 120.000 familias en situacin de extrema
pobreza (50 dlares por familia). Hasta diciembre de 2009,
unas 88.000 familias se encontraban cubiertas por el
programa. Otras 32.000 familias indgenas se incorporaron
en enero de 2010. Los beneficios alcanzan a 600.000
habitantes, es decir a la mitad de las personas que viven en
situacin de extrema pobreza.
Medida se mantiene: Segn estimaciones, en 2011,
un total de 200.000 familias se beneficiarn de las
transferencias condicionadas.
En general, se mantiene el enfoque en los programas
sociales:
En 2010, aproximadamente el 50% del gasto
total de la Administracin Central correspondi
a programas sociales del sector salud, sector
educativo, transferencias monetarias y pensin de
adultos mayores.
En el Presupuesto General de la Nacin para el
ejercicio fiscal 2011 se prev que aproximadamente
el 50% del gasto pblico corresponda a proyectos y
programas sociales.
De agosto a diciembre de 2010, se hicieron
acreedores al subsidio a adultos mayores en situacin
de pobreza 870 personas. Hasta el mes de octubre del
2011, el subsidio era otorgado a 16.505 personas.
Financiamiento multilateral
Prstamos externos con aprobacin pendiente del
Congreso: 105 millones de dlares (marzo de 2009).
Los proyectos elegidos priorizan el impacto en el empleo
(desarrollo rural y comunitario, redes de carreteras) y la
reorganizacin del Estado (fortalecimiento de la justicia,
modernizacin de la administracin fiscal, tributaria
y aduanera).
Prstamos externos en proceso de gestin ante organismos
financieros: 300 millones de dlares destinados al plan
de reactivacin econmica. Los proyectos a los que se
destinarn estn orientados al mejoramiento de caminos
rurales, los cuidados sanitarios bsicos, el suministro de
fondos a travs de la Agencia Financiera de Desarrollo,
la reforma educativa, la modernizacin del sector de agua
potable y el saneamiento.
Hasta julio de 2009, los organismos internacionales haban
aprobado 250 millones de dlares de los 300 millones de
dlares destinados al plan mencionado.
De este total aprobado, 100 millones de dlares (fondos
otorgados por el Banco Mundial a favor del Tesoro
Nacional) fueron aprobados por el Congreso Nacional en
agosto de 2009 y se encuentra en ejecucin. El resto est a
la espera de aprobacin.
Nuevas medidas:
El Paraguay recibi una donacin de 700 mil dlares
por parte de la Corporacin Andina de Fomento
(CAF) que sern distribuidos para tres fines: 1)
construccin y reparacin de Escuelas Rurales, 2)
Secretara de la Mujer y 3) Secretara de la Niez
(marzo del 2010).
El Banco Interamericano de Desarrollo (BID)
otorg 3,4 millones de dlares de cooperacin no
reembolsable para el fortalecimiento de la seguridad
ciudadana, el Programa para la Modernizacin del
CAH, el Programa de Modernizacin del Sector de
Transporte y el Programa Nacional de Caminos
Rurales, Segunda Etapa, Fase 2 (marzo del 2010).
A diciembre del 2010, las cooperaciones no
reembolsables del BID ratificadas por el Congreso
son: a) Programa de Agua y Saneamiento para
Comunidades Rurales e Indgenas (40 millones
de dlares), b) apoyo a la planificacin estratgica
del sector de drenaje pluvial (750 mil dlares), c)
Gestin Integral de Residuos Slidos Municipales
(700 mil dlares), d) programa para el impulso de
Asociaciones Pblico-Privadas (700 mil dlares),
y e) primer prstamo para el sector turismo (10
millones de dlares).
En 2011, el BID desembols 2,5 millones de
dlares para REDIEX, logrando ejecutar 62
proyectos de exportacin.
73
Pas Poltica monetaria y financiera
PARAGUAY Habilitacin de una ventanilla para cancelacin
anticipada de los instrumentos de regulacin
monetaria (IRM) de manera automtica
(noviembre de 2008).
Medida realizada
Habilitacin de la Facilidad de Liquidez de
Corto Plazo del Banco Central del Paraguay
(BCP) para reporto de letras de regulacin
monetaria y cartas de compromiso emitidas por
el BCP, bonos del Tesoro Nacional y bonos de
la Agencia Financiera de Desarrollo en marzo
de 2009.
Medida se mantiene con modificaciones
(vase arriba).
Suministro de fondos a la banca a largo plazo
a travs de la Agencia Financiera de Desarrollo
(155 millones de dlares).
Medida se mantiene con modificaciones:
El suministro de fondos a largo plazo
para los bancos continu durante 2010 y
2011, aunque hubo una disminucin de
los prstamos destinados a la adquisicin
o construccin de viviendas a cuenta de
la AFD.
Cambios en la tasa de poltica monetaria
Reduccin a lo largo de toda la curva de la tasa
de inters referencial de colocacin de los IRM,
un 1% en octubre y nuevamente en noviembre
de 2008.
Medida terminada: Durante la segunda
mitad de 2010, el BCP decidi a adoptar
una poltica monetaria ms restrictiva,
reflejado en un aumento gradual de las
tasas de colocacin de los Instrumentos de
Regulacin Monetaria (IRM). La tasa media
ponderada de los IRM pas de 0,3% en
mayo a 5,5% en diciembre. El BCP tambin
comenz a aceptar ofertas para IRM a 14
das, adems de los plazos tradicionales
(mayo del 2010). La tasa media ponderada
de los IRM lleg a su punto ms alto en
junio de 2011, a 9,3%.
Nueva medida: A partir de julio de 2011, la
desaceleracin de la economa paraguaya
llev a una poltica monetaria menos
restrictiva, con una baja de la tasa media
ponderada de los IRM a 8,8%. A diciembre
de 2011, el rendimiento medio de estos
instrumentos fue del 7,25%.
74
Poltica fiscal Poltica cambiaria y de comercio exterior
Creacin de una unidad interinstitucional para monitorear la evolucin de los Nueva medida: En 2010, el MERCOSUR
indicadores de actividad econmica. En 2009 se reforzarn los controles de tambin ratific la vigencia del decreto
gestin y auditora de las distintas entidades. que permite que las mercancas que tienen
Medida se mantiene: La unidad interinstitucional fue creada por destino final al Paraguay, ingresen
formalmente, pero an no es operativa. en trnsito por cualquiera de los dems
pases del Mercosur y abonen los aranceles
Agilizacin de procedimientos administrativos de las contrataciones pblicas.
en la aduana paraguaya. Esta resolucin
Medida realizada contempla tres etapas para la eliminacin
En julio de 2009, el Ministerio de Hacienda recibi una donacin por parte del doble cobro del Arancel Externo Comn
de la provincia china de Taiwn de 8 millones de dlares, que se destinarn (AEC): La primera, que se inicia el 1 de
al programa de reactivacin econmica y asistencia social que elabor el enero del 2012, prev la aplicacin del
gobierno para hacer frente a la crisis financiera global. sistema para las mercancas de extrazona
que registren un arancel del 0%; la
Medida realizada
segunda se iniciar el 1 de enero del 2014
Nuevas medidas: y prev la aplicacin del nuevo sistema
El Paraguay recibi una donacin de 700 mil dlares por parte de la para mercancas con AEC de 2% y 4%; y
Corporacin Andina de Fomento (CAF) que sern distribuidos para la tercera, cuya fecha lmite de aplicacin
tres fines: 1) construccin y reparacin de Escuelas Rurales, 2) es el 1 de enero del 2019, implicar
Secretara de la Mujer y 3) Secretara de la Niez (marzo del 2010). la incorporacin al sistema de todo el
El Banco Interamericano de Desarrollo (BID) otorg 3,4 millones de universo arancelario.
dlares de cooperacin no reembolsable para el fortalecimiento de la Financiamiento y apoyo a exportadores
seguridad ciudadana, el Programa para la Modernizacin del CAH, el Fondos de 50 millones de dlares para el apoyo
Programa de Modernizacin del Sector de Transporte y el Programa a la exportacin.
Nacional de Caminos Rurales, Segunda Etapa, Fase 2 (marzo de
Medida se mantiene con modificaciones:
2010).
Estos fondos corresponden al Programa
A diciembre de 2010, las cooperaciones no reembolsables del BID de Apoyo a las Exportaciones Paraguayas
ratificadas por el Congreso son: a) Programa de Agua y Saneamiento del REDIEX (Red de Inversiones y
para Comunidades Rurales e Indgenas (40 millones de dlares), b) Exportaciones) que se dise con el apoyo
apoyo a la planificacin estratgica del sector de drenaje pluvial (750 del BID; en vez de 50 millones de dlares
mil dlares), c) Gestin Integral de Residuos Slidos Municipales solo se asignaron 10 millones de dlares,
(700 mil dlares), d) programa para el impulso de Asociaciones con un perodo de ejecucin de 2010
Pblico-Privadas (700 mil dlares), y e) primer prstamo para el hasta 2013.
sector turismo (10 millones de dlares).
Otras medidas
En marzo del 2011, el BID suscribi con el gobierno paraguayo
Control del contrabando.
dos convenios de cooperaciones tcnicas no reembolsables por
600 mil dlares cada uno: a) para el Ministerio de Obras Pblicas y Medida se mantiene
Comunicaciones (MOPC) y b) para el Ministerio de Hacienda. En noviembre de 2009, el Banco Central
En marzo del 2011, la CAF suscribi con el gobierno paraguayo dos modific el lmite de variacin mxima de la
convenios de cooperaciones tcnicas no reembolsables: a) para la posicin neta de sobrecompra diaria de las
Secretara de la Mujer (200 mil dlares) y b) para el Ministerio de entidades de intermediacin financiera. Este
Agricultura y Ganadera (MAG) (300 mil dlares). lmite pas de USD 2 millones a USD 5 millones,
de tal manera a dar a las entidades financieras un
margen de movimiento mayor.
Medida se mantiene
Polticas sectoriales Polticas laborales y sociales Financiamiento multilateral
Nuevas medidas: En 2010 el CAH cont con una cartera de crdito El Tesoro Nacional del Paraguay destin a servicios En febrero de 2011, el Banco Mundial (BM) suscribi
por 15,3 millones de dlares y el FG por 13,7 millones de dlares para sociales tales como educacin, salud y seguridad con el gobierno paraguayo el Convenio de Prstamo
financiar proyectos de inversin de capital y gastos operativos. social un 21,25% ms de recursos de enero a N 7994-PA y el Convenio de Garanta para el
En el primer trimestre del 2011, el CAH otorg crditos por 5,83 septiembre del 2011 que en el mismo periodo del financiamiento del proyecto de Fortalecimiento del
millones de dlares y el FG por un monto de 1,34 millones de dlares. ao 2010. Sector Energtico, por un valor de 100 millones de
Del 15 de agosto de 2010 al 31 de julio de 2011, el dlares.
En mayo de 2011, el CAH y el FG firmaron un convenio de cooperacin
interinstitucional para la Identificacin y Financiacin a Productores gasto en educacin creci 16,6%, el de salud 9% y el En marzo de 2011, el BID suscribi con el gobierno
Pecuarios y Agropecuarios. El objetivo de este convenio es el de de seguridad social 5,4%. paraguayo dos convenios de cooperaciones
otorgar prstamos por 50 millones de guaranes o ms a productores tcnicas no reembolsables por 600 mil dlares
del sector rural que normalmente no acceden a crditos formales. cada uno: a) para el Ministerio de Obras Pblicas y
Comunicaciones (MOPC) y b) para el Ministerio de
En septiembre de 2011, el BCP estableci que las entidades financieras
Hacienda.
podrn disponer de los recursos depositados en la Cuenta de
Encaje Especial para la concesin de crditos y para la renovacin, En marzo de 2011, la CAF suscribi con el gobierno
refinanciacin o reestructuracin de carteras destinadas al sector paraguayo dos convenios de cooperaciones tcnicas
ganadero e industria crnica debido a la emergencia sanitaria animal. no reembolsables: a) para la Secretara de la
Mujer (200 mil dlares) y b) para el Ministerio de
Industria
Agricultura y Ganadera (MAG) (300 mil dlares).
Inversin en infraestructura vial de 194 millones de dlares.
En marzo de 2011, la OFID otorg un prstamo
Medida realizada en 2009. por 19 millones de dlares para el Programa
Establecimiento de un rgimen de fomento a la produccin, el desarrollo Reconversin del Centro, Modernizacin del
industrial y la mano de obra nacional, y de los mrgenes de preferencia de Transporte Pblico Metropolitano y Oficinas de
los procesos de contratacin de gobiernos y municipalidades. Se aplicarn Gobierno, el cual cuenta con cofinanciamiento del
mrgenes de preferencia de hasta un 70% a favor de los productos nacionales BID.
industrializados.
Medida se mantiene (Decreto N 6225, en el que el Ministerio de
Hacienda estableci mecanismos de apoyo a la produccin y empleo
nacional, mrgenes de preferencia y criterios para la realizacin de los
procesos de contratacin, regidos por la Ley 2051/2003).
Nuevas medidas: En 2010 el Ministerio de Hacienda firm solicitudes
de inversiones bajo la Ley 1.064/97 de la industria maquiladora de la
exportacin por un monto total de 3,56 millones de dlares por cuatro
proyectos.
El Ministerio tambin aprob un total de 79 solicitudes de proyectos
de inversin, bajo la Ley 60/90, por un monto total de 118,44 millones
de dlares. El objetivo de esta ley es promover las inversiones y
reinversiones de capitales mediante el otorgamiento de beneficios
especiales a la iniciativa privada.
En 2010 la AFD aprob un total de 84,3 millones de dlares en
crditos. La AFD decidi mantener las tasas de inters para todos los
productos crediticios y reducir del 10% al 7% la tasa de los prstamos
para las cooperativas de produccin en 2011.
A noviembre del 2011, el Ministerio de Hacienda aprob solicitudes
de proyectos de inversin, bajo la Ley 60/90, por un monto total de
534,40 millones de dlares.

75
Pas Poltica monetaria y financiera Poltica fiscal Poltica cambiaria y de comercio exterior
PARAGUAY Otras medidas
Modificacin de la variacin diaria mxima de la
posicin neta en moneda extranjera, limitndola
a un milln de dlares, y reduccin del lmite
mximo de esta posicin neta del 50% al 30%
del patrimonio efectivo (octubre de 2008).
Medida terminada; en agosto 2010, el
BCP volvi a aumentar el lmite mximo
de la posicin neta en moneda extranjera
de las entidades financieras al 50% del
patrimonio efectivo.
Fortalecimiento del BCP mediante la adopcin
de un esquema que le permita un adecuado nivel
de capitalizacin.
Medida se mantiene: En abril de 2010 se aprob
la Ley de capitalizacin del BCP, que a la fecha
an se encuentra en fase de implementacin.
Nuevas medidas: El BCP aprob en noviembre
del 2010, tres resoluciones relacionadas con la
solvencia del sistema financiero: 1) el aumento
del capital mnimo exigido a las entidades
bancarias y financieras, 2) una modificacin de
las normas de clasificacin de activos, riesgos
crediticios, previsiones y devengamiento de
intereses que implica la reduccin de los plazos
para considerar una deuda en mora y
3) la modificacin de las pautas bsicas para la
gestin del riesgo de crdito y la metodologa de
clculo de las previsiones genricas.

76
Polticas sectoriales Polticas laborales y sociales Financiamiento multilateral

77
Pas Poltica monetaria y financiera
PER Modificacin del encaje bancario
Se redujeron los encajes legales en cinco
En septiembre y
octubre de 2011 ocasiones para depsitos en moneda nacional y
se promulgaron en tres para depsitos en moneda extranjera, de
dos decretos manera que la tasa de encaje mnimo se encuentra
de emergencia en un 6% y la tasa de encaje marginal en moneda
que establecen extranjera en un 30%.
un conjunto de Medida terminada: Aumento del encaje
medidas de corto mnimo en moneda nacional (de 6% a 9%
y largo plazo entre marzo de 2010 y octubre de 2011).
para revitalizar Aumento del encaje marginal para los
la economa. depsitos en moneda nacional (desde 12%
El gobierno ha en agosto de 2010 a 25% en octubre de
sealado que, 2011). Aumento del encaje marginal en
aunque no fueron moneda extranjera desde 30% en agosto
concebidas para de 2010 a 55% en octubre de 2011.
hacer frente a Se ampli la cobertura del encaje para
una nueva crisis incorporar los pasivos de las sucursales en
econmica el exterior de los bancos que operan en el
mundial, estas mercado interno.
medidas se
Respondiendo al escenario cambiado
podran ampliar
de un fuerte aumento de las entradas de
en caso de
flujos financieros al pas, y con el objetivo
que esta se
de incentivar una recomposicin del
materialice (plan
financiamiento externo de las entidades
de contingencia).
financieras hacia recursos de largo plazo, en
2010 fueron implementados encajes para
crditos externos (nuevos o renovados)
con plazos menores a dos aos, y se
implementaron gravmenes a los resultados
de operaciones con derivados financieros
efectuados por no residentes.
El 1 de septiembre de 2009, el Banco Central
de Reserva del Per (BCRP) exoner del
encaje a los fondos de inversin de largo plazo
provenientes del exterior que brindan recursos a
empresas microfinancieras.
Medida realizada
Provisin de liquidez en moneda nacional
Se aumentaron los plazos de los crditos que
el Banco Central de Reserva del Per (BCRP)
otorga a algunas instituciones financieras.
Se han propuesto diversas medidas de poltica
monetaria orientadas a mantener la liquidez del
sistema financiero en moneda nacional.
78
Poltica fiscal Poltica cambiaria y de comercio exterior
Disminucin de impuestos, aumento de subsidios y beneficios Provisin de liquidez en moneda extranjera
tributarios Operaciones de canje en moneda extranjera
Nuevas medidas: En el 2011, la tasa del impuesto a las transacciones como medida destinada a mantener la liquidez
financieras fue reducida desde un 0,05% a un 0,005% y se decret la del sistema financiero en moneda extranjera.
disminucin de la alcuota del impuesto general a las ventas de 19% Medida terminada: A lo largo del 2010
a 18%. Ambos cambios fueron efectivos a partir del 1 de marzo. el escenario internacional cambi,
Adicionalmente se decret la reduccin del arancel de 3.401 partidas, aumentando en forma importante el
con lo cual el arancel promedio en el primer trimestre de 2011 baj ingreso de flujos financieros a Per.
desde un 5% en diciembre de 2010 a un 3,4%. En consecuencia, las autoridades se
Aumento o anticipacin del gasto vieron enfrentadas a un nuevo dilema, la
apreciacin de la moneda nacional. Para
Para el bienio 2009-2010 se anunci un plan de estmulo econmico por un
paliar la volatilidad del tipo de cambio el
monto de aproximadamente 4.000 millones de dlares (3,2% del PIB). En
2009, los principales componentes del plan son obras de infraestructura (1.650 BCRP intervino a lo largo del 2010 en el
mercado cambiario mediante la compra
millones de dlares), apoyo a sectores afectados por la crisis (exportadores
no tradicionales, pymes y trabajadores, con un monto total de 290 millones de de dlares (acumulado en 2010 la compra
neta de dlares fue de 8.963 millones).
dlares) y proteccin social (sobre todo infraestructura social) con un monto
En 2011 el BCRP mantuvo su poltica de
de casi 230 millones de dlares.
intervencin en el mercado cambiario.
El 29 de enero de 2009 se present el primer conjunto de medidas para la
implementacin del plan de estmulo econmico. Entre estas medidas, que Financiamiento y apoyo a exportadores
ascienden a 1.420 millones de dlares (aproximadamente un 1,1% del PIB), se Aumento temporal de la tasa de devolucin de
destacan las siguientes: impuestos de las exportaciones no tradicionales
(del 5% al 8%).
- cancelacin de deudas del Estado con las refineras, lo que redund en la
reduccin de los precios de los combustibles; Medida terminada: En el segundo semestre
- aumento de los recursos para inversiones y simplificacin de procedimientos, y de 2010 la tasa de devolucin de impuestos
se redujo del 8% al 6,5%. A partir de 2011
- transferencia de recursos a gobiernos locales.
la tasa retorno al 5%.
Se anunciaron adems otras medidas orientadas sobre todo a agilizar las
Nueva medida: En octubre de 2011, el
inversiones, como el establecimiento de un fondo con recursos pblicos y
Decreto de Urgencia 058 reactiva el Fondo
de las AFP para financiar obras de infraestructura por medio de concesiones
de Garanta para los crditos a Pymes y
o asociaciones pblico-privadas. Tambin se anunci el traspaso de fondos
exportadores no tradicionales.
al Ministerio de Transportes y Comunicaciones y a los gobiernos locales
para obras de infraestructura, un proyecto de depreciacin acelerada, el
establecimiento de garantas para la obtencin de capital a largo plazo, el
financiamiento de obras privadas de infraestructura, la reduccin de la cuota
inicial de las tasas de inters para la compra de viviendas sociales y el
establecimiento de un fondo en el Banco de la Nacin para el refinanciamiento
de instituciones de microfinanzas.
Medidas realizadas y terminadas: En mayo de 2010 el gobierno
anunci mediante un decreto de urgencia medidas de contencin del
gasto fiscal en las cuales se incluyen la limitacin del crecimiento del
gasto fiscal en el 2010 a un mximo de 3% del valor nominal ejecutado
en 2009, la limitacin de ejecucin de proyectos de inversin pblica y
lmites al uso de los recursos de la reserva de contingencia.
Nueva medida: En octubre de 2011, el Decreto de Urgencia 058
asigna fondos adicionales al plan nacional de mantenimiento de
infraestructura (de 765 millones de soles).
Polticas sectoriales
Vivienda
Entre otros, se refuerzan los programas Fondo Mi Vivienda, Techo Propio,
Mi Barrio y Agua para Todos, as como el programa de crditos hipotecarios
COFICASA de la Corporacin Financiera de Desarrollo (COFIDE).
Medida realizada
Pymes
Se aprobaron fondos para el apoyo a las pymes, lo que incluye compras directas
estatales por 47 millones de dlares.
Medida terminada
Nueva medida: En Octubre de 2011, el Decreto de Urgencia 058
establece un nuevo programa de compras estatales a los Pymes (por
381 millones de soles).
Se estableci el Fondo de Garanta Empresarial (FOGEM), que favorece el
acceso de la micro, pequea y mediana empresa al crdito.
Medida terminada: La vigencia del fondo termin en marzo de 2011.
Nueva medida: En octubre de 2011, el Decreto de Urgencia 058
reactiva el Fondo de Garanta para los crditos a Pymes y exportadores
no tradicionales.
Industria
El gobierno destina recursos adicionales a la construccin y el mantenimiento
de infraestructura.
Medida realizada
Se aprob el bono de chatarreo para renovar el parque automotriz; su
financiamiento est incluido en el proyecto del presupuesto de 2010.
Medida se mantiene con modificaciones: A partir de 2010 el bono se
entrega por zonas.
Polticas laborales y sociales Financiamiento multilateral
Poltica laboral
Se estimula la formalizacin de los trabajadores.
Medida se mantiene
Se implementa un programa especial de reconversin
laboral para apoyar la reinsercin de los trabajadores que
pierden el trabajo a causa de la crisis.
Medida se mantiene
Se permite la ejecucin directa de obras en el marco del
programa Construyendo Per (generacin de empleo de
emergencia), lo que acelera la puesta en funcionamiento de
estas obras.
Medida se mantiene
Para aumentar el poder de compra de los trabajadores,
se aprob que en 2009 puedan retirar en forma
completa los dos aportes patronales por concepto de
compensacin por tiempo de servicios. Posteriormente,
se reducir gradualmente el porcentaje que se pueda
retirar. Con el mismo objetivo se exoneran en 2009 las
dos gratificaciones salariales del ao de los aportes al
seguro de salud y a los sistemas de pensiones, que sern
cubiertos con fondos pblicos.
Medida terminada
Nueva medida: En octubre de 2011, el Decreto
de Urgencia 058 establece nuevos programas de
empleo temporal (costo proyectado de 115 millones
de soles).
Programas sociales
Se invierten recursos adicionales para el mantenimiento y
equipamiento de instituciones de educacin y salud, y se
amplan los presupuestos de programas sociales (Fondo para
la Igualdad y Programa de Complementacin Alimentaria).
Medida terminada
79
Pas Poltica monetaria y financiera Poltica fiscal Poltica cambiaria y de comercio exterior
PER Entre estas medidas se destacan: Otras medidas
- operaciones de reporto con plazos de hasta Para financiar el aumento del gasto pblico puede recurrirse al Fondo de
un ao; Estabilizacin Fiscal (en marzo de 2009 contaba con 1.800 millones de
- recompra de certificados del BCRP en el dlares, equivalente aproximadamente al 1,5% del PIB). Los recursos que
mercado secundario; habran correspondido a los depsitos que reflejan el resultado fiscal de 2008
fueron traspasados directamente al presupuesto.
- exoneracin de encaje a endeudados
externos de entidades financieras con plazos Medida terminada: Para el 2011 las autoridades decretaron una
de dos aos y ms, y reduccin del gasto pblico presupuestado mediante la incorporacin
de 2.000 millones de dlares al Fondo de Estabilizacin Fiscal
- reduccin del requerimiento mnimo de
provenientes de los saldos de balance de 2010 y de los fondos que se
fondos de encaje de los bancos en su cuenta
eliminen a consecuencia de la racionalizacin dispuesta en la Ley de
corriente en el BCRP del 2% al 1%.
Equilibrio Fiscal 2011.
Estas medidas se realizaron en 2010.
Se modific la ley de responsabilidad y transparencia fiscal para permitir un
En marzo, el gobierno emiti un Bono Global mayor aumento del gasto pblico.
que asciende a 1.000 millones de dlares,
Medida terminada: De acuerdo a la Ley de Responsabilidad y
con una tasa del 7,125%, para prefinanciar el
Transparencia Fiscal 2011, el dficit para los aos 2011 y 2012 no
presupuesto de 2010.
podr ser mayor al 1% del PIB y el aumento del gasto de consumo
Medida realizada del gobierno central no podr ser mayor al 4%, medido en trminos
A partir de abril de 2009, el BCRP realiza reales. La Ley de Equilibrio Financiero del Presupuesto Pblico 2011
operaciones de reporto con instituciones introdujo una nueva regla fiscal para el 2011 estableciendo que
financieras de menor tamao, que podrn vender durante el primer semestre del ao se genere un supervit de 2% del
temporalmente su cartera crediticia al BCRP. PIB anual.
En junio se ampli el acceso a ms entidades En marzo, el gobierno emiti un Bono Global que asciende a 1.000 millones de
financieras al reducir los requisitos de dlares, con una tasa del 7,125%, para prefinanciar el presupuesto de 2010.
calificacin de riesgo, y se ha simplificado
el trmite de registro para las entidades que
participan en este mecanismo.
Medida terminada
Cambios en la tasa de poltica monetaria
En febrero, el BCRP redujo la tasa de inters
de referencia 25 puntos bsicos, al 6,25% (la
primera reduccin desde 2003).
EL BCRP sigui reduciendo gradualmente la tasa
de referencia hasta llegar al 1,25% en agosto
de 2009.
Medida terminada: El Banco Central de
la Reserva del Per (BCRP) aument
en mayo de 2010 la tasa de referencia
desde el 1,25% a 1,5%. El proceso de
alza de tasas se mantuvo hasta octubre,
estabilizndose en un 3% hasta final de
ao. A partir de enero de 2011 el BCRP
retom el proceso de incremento de la tasa
de referencia con aumentos paulatinos
mensuales, hasta el 4,25% en mayo.

80
Polticas sectoriales Polticas laborales y sociales Financiamiento multilateral

81
Pas Poltica monetaria y financiera
REPBLICA Modificacin del encaje bancario
DOMINICANA A partir de febrero de 2009 se inici un proceso de
No se anunciaron flexibilizacin de la poltica monetaria, mediante la
nuevas medidas flexibilizacin del encaje legal, entre otras medidas.
para amortiguar En su segunda resolucin (12 de febrero de
los efectos 2009), la Junta Monetaria autoriz al banco
negativos de la central la liberacin de 210 millones de dlares
desaceleracin correspondiente al encaje legal y de hasta 84
econmica millones de dlares con cargo a las emisiones
internacional de bonos del gobierno dominicano previstas en
en 2011.
la ley de presupuesto fiscal de 2009 para que las
entidades de intermediacin financiera los presten
a sectores productivos, como el agropecuario,
la industria manufacturera, la construccin y las
micro, pequeas y medianas empresas. El Banco de
Reservas de la Repblica Dominicana estableci una
tasa preferencial del 17% para que estos sectores
productivos accedan a los fondos liberados del
encaje legal.
Medida se mantiene con modificaciones:
El BCRD acord reducir, a partir del 26 de
mayo de 2009, la tasa de encaje legal para
bancos mltiples de 20% a 17,5% y para el
resto de entidades financieras de 15% a 13%.
Posteriormente, a fines de ao se redujeron
las tasas para la banca mltiple a 17% y en el
resto de las entidades a 12,5%. A partir de 10
de noviembre de 2011, las tasas se redujeron a
15,6% para los bancos mltiples y a 11,1% para
el resto de las entidades.
El 25 de marzo de 2009 se anunci la flexibilizacin
temporal de las normas prudenciales del sector
bancario con el fin de estimular el crdito bancario.
Falta informacin sobre la medida.
Provisin de liquidez en moneda nacional
Aprobacin de un mecanismo de liquidez de corto plazo
para las entidades de intermediacin financiera mediante
reportos con ttulos valores emitidos por el banco central
o algn otro ttulo elegible.
Medida se mantiene: Se estableci la base
legal para las operaciones de reporto en
diciembre de 2008, y el Banco Central puede
recurrir a ello siempre que sea necesario.
El 20 de marzo de 2009, el BID aprob un prstamo
por 360 millones de dlares para dar liquidez
al sector privado. De ese total, 300 millones de
dlares sern transferidos al banco central para
que este, a su vez, otorgue prstamos a los bancos
comerciales y los 60 millones de dlares restantes
servirn para el apoyo presupuestario vinculado a la
productividad y la competitividad.
82
Poltica fiscal Poltica cambiaria y de comercio exterior
Disminucin de impuestos, aumento de subsidios y beneficios Disminucin de aranceles
tributarios El 10 de marzo se decret la eliminacin del
En 2008 se asignaron los siguientes subsidios: arancel por carga transportada que pagaban las
- subsidio al sector elctrico: 2,4% del PIB; lneas areas, con el fin de reducir los costos
de exportacin.
- subsidio al gas licuado de petrleo: 0,5% del PIB;
Medida se mantiene
- subsidio al precio de los combustibles: 0,25% del PIB;
Financiamiento y apoyo a exportadores
- subsidio directo a las empresas exportadoras de zonas francas: 0,13% del PIB, y
En la misma fecha, se decret la creacin
- subsidios al sector agropecuario: 0,17% del PIB.
de la Mesa Presidencial de Fomento a las
Medidas terminadas/se mantienen: con modificaciones: En el marco Exportaciones, que tiene como fin evaluar
del acuerdo con el FMI de octubre 2009 se introdujo un esfuerzo el desempeo exportador y desarrollar una
para reducir, en lo posible, el gasto fiscal corriente, destacndose la poltica de exportacin unificada. Asimismo,
focalizacin de los subsidios generalizados al consumo de gas licuado se cre el Fondo para la Promocin de la
y energa elctrica. Oferta Exportable y Atraccin de Inversin
En marzo se prorrogaron, hasta finales del ejercicio fiscal 2009, las exenciones Extranjera Directa.
otorgadas al sector agropecuario sobre el anticipo del pago de los impuestos Medida no realizada: La Mesa Presidencial
sobre la renta, sobre activos, y la retencin del impuesto sobre la renta de los de Fomento a las Exportaciones aun no
pagos realizados por el Estado. se ha convocado. Falta informacin sobre
Adems, se formularon proyectos de ley orientados a: actividades del Fondo para la Promocin
de la Oferta Exportable y Atraccin de
- exencin del pago de impuestos por la contratacin de plizas de seguro a
Inversin Extranjera Directa.
las empresas del sector agropecuario;
- reduccin del 5% al 0,5% de la retencin sobre pagos realizados por el
Estado y sus dependencias por la compra de bienes y servicios;
- eliminacin del pago del 2% en la reinscripcin de las hipotecas;
- deduccin de los gastos de educacin del impuesto sobre la renta.
Medida terminada: A mediados de 2011 se aprob una reforma
tributaria, mediante la cual se derogan prcticamente todas las
exenciones introducidas en 2009.
En mayo se anunci la exoneracin de impuestos y tasas a las constructoras
que ejecuten proyectos de viviendas econmicas.
Medida se implement con retraso: A partir de marzo de 2010, el
Ministerio de Hacienda otorga una compensacin equivalente al Impuesto
a la Transferencia de Bienes Industrializados y Servicios (ITBIS) a los
adquirientes de viviendas de bajo costo (hasta RD$ 2 millones).
Asimismo, se anunci la intencin de ofrecer crditos hipotecarios con tasa fija
por un perodo de por lo menos tres aos.
Medida se mantiene: La medida se implement a principios de 2009,
cuando se liberaron grandes cantidades de liquidez con la reduccin
del encaje bancario. No obstante, se empezar a flexibilizar la tasa de
inters de estos crditos en 2012, ya que la tasa fija se estableci solo
por tres aos.
Adems, se plante aplicar el Bono Tierra, por el cual se ceden terrenos del
Estado para la construccin de viviendas econmicas.
Medida no realizada: El Bono Tierra aun no se ha aplicado.
El Senado aprob el proyecto de ley que permite deducir los gastos educativos
a personas fsicas sujetas aal impuesto sobre la renta.
Medida se mantiene
Polticas sectoriales
Vivienda
El Banco de Reservas anunci que los prstamos hipotecarios solicitados en
marzo de 2009 para adquirir viviendas nuevas, con un lmite de hasta 340.000
dlares, tendrn una tasa de inters fija del 15% hasta el 1 de enero de 2010.
Medida realizada
En mayo se anunci la exoneracin de impuestos y tasas a las constructoras
que ejecuten proyectos de viviendas econmicas.
Medida se implement con retraso: A partir de marzo de 2010, el
Ministerio de Hacienda otorga una compensacin equivalente al Impuesto
a la Transferencia de Bienes Industrializados y Servicios (ITBIS) a los
adquirientes de viviendas de bajo costo (hasta RD$ 2 millones).
Asimismo, se anunci la intencin de ofrecer crditos hipotecarios con tasa fija
por un perodo de por lo menos tres aos.
Medida se mantiene: La medida se implement a principios de 2009,
cuando se liberaron grandes cantidades de liquidez con la reduccin
del encaje bancario. No obstante, se empezar a flexibilizar la tasa de
inters de estos crditos en 2012, ya que la tasa fija se estableci solo
por tres aos.
Adems, se plante aplicar el Bono Tierra, por el cual se ceden terrenos del
Estado para la construccin de viviendas econmicas.
Medida no realizada: El Bono Tierra aun no se ha aplicado.
Pymes
En mayo se anunci la creacin de un fondo de aproximadamente 42 millones
de dlares para estimular el crecimiento de las micro, pequeas y medianas
empresas. De estos recursos, 28 millones de dlares se canalizarn a travs
del Consejo Nacional de Promocin y Apoyo a la Micro y Mediana Empresa
(Promipyme), con el apoyo del Banco de Reservas de la Repblica Dominicana,
y los otros 14 millones de dlares se colocarn a travs de instituciones
especializadas en crditos a pequeas empresas.
Medida parcialmente realizada: Hasta mediados de 2011, el Fondo
para la Micro Pequea y Medianas Empresas (FOMIPYME) no se
ha materializado. Por ende, las actividades estatales de apoyo a las
MIPYMES quedan nicamente a cargo de PROMIPYME.
Agropecuario
En la segunda semana de febrero se anunci la aplicacin de una serie de
medidas tendientes a garantizar y fortalecer los programas de seguridad
alimentaria, la prosperidad rural y la competitividad. Se acord aumentar el
financiamiento otorgado por el Banco Agrcola y destinar 100 millones de
dlares del Banco Nacional de Fomento de la Vivienda y la Produccin (BNV)
para el desarrollo del sector.
Medida se mantiene: El gobierno ha seguido aumentando los recursos
asignados al Banco Agrcola en los ltimos aos. Para 2012, se asign
un total de RD$ 7,305.5 millones al sector agropecuario, con un
enfoque especial en la produccin de bienes alimenticios.
Tambin se aplicar el programa de capacitacin para jvenes residentes en la
zona rural, dotndolos de tierras de la reforma agraria para que la insercin en
este sector resulte atractiva.
Falta informacin sobre la medida.
Polticas laborales y sociales Financiamiento multilateral
Poltica laboral El 20 de marzo de 2009 el BID aprob un prstamo por
A partir de agosto de 2008 se reajust un 67% el salario 360 millones de dlares para dar liquidez al sector privado.
mnimo del sector pblico, incluidas las pensiones y De ese total, 300 millones de dlares sern transferidos al
jubilaciones de civiles y militares. banco central para que este, a su vez, otorgue prstamos
a los bancos comerciales y los 60 millones de dlares
Medida realizada
restantes servirn para el apoyo presupuestario vinculado a
En esa misma fecha, se estableci un incremento salarial de la productividad y la competitividad.
un 15% a los empleados del sector pblico con un salario
Medida no realizada: No obstante el anuncio, no se
de hasta 840 dlares mensuales, lo que beneficia al 97,6%
hizo uso del financiamiento otorgado por el BID.
de los empleados pblicos.
El 19 de marzo de 2009 se anunciaron diversos proyectos
Medida realizada
que impulsarn el crecimiento econmico, entre los que
Programas sociales se encuentran la carretera del Coral, el proyecto Viadom,
Focalizacin del subsidio al gas licuado de petrleo (GLP) una segunda lnea de metro en Santo Domingo y el tren de
a partir del ltimo trimestre de 2008 para beneficiar a Haina a Santiago. El financiamiento para estos proyectos
los grupos ms pobres de la poblacin. Se crearon dos provendra del sector privado y de un prstamo de la
programas: Corporacin Andina de Fomento, entre otros.
i) el subsidio focalizado del GLP para transporte pblico, Medidas solo parcialmente realizadas: Ante
que beneficia a 24.000 choferes del transporte pblico, y la desaceleracin de la actividad econmica
durante 2009, as como la dificultad de acceder
ii) el subsidio focalizado del GLP para hogares, con una
a financiamiento previo a la firma del acuerdo de
cobertura estimada de 800.000 hogares.
derecho de giro con el FMI en octubre del 2009,
Media realizada el gobierno recort el gasto en dos ocasiones.
A partir del ltimo trimestre de 2008 se sumaron 50.000 Consecuentemente, aunque se mantuvieron los
hogares a la cobertura del principal programa de asistencia subsidios y reducciones anunciadas, buena parte
social de la Repblica Dominicana, el Programa Solidaridad, de las medidas de estmulos se suspendieron o se
que incluye componentes de subsidios para compra de postergaron hasta el 2010.
alimentos, asistencia escolar y ayuda a adultos mayores. En octubre se anunci el acuerdo con el FMI que permitir
Medida se mantiene: a finales de 2011, cerca de al gobierno instrumentar polticas anticclicas.
600 mil hogares eran beneficiarios del Programa Medida se mantiene: En octubre de 2009, la
Solidaridad. Repblica Dominicana y el FMI llegaron a un
Se aument un 27% la transferencia del subsidio para entendimiento para suscribir un Acuerdo Stand-By
compra de alimentos (Comer es Primero) del Programa por un monto de 1,700 millones de dlares, con una
Solidaridad. duracin de 28 meses.
Medida se mantiene: A finales de 2011, 539 mil
hogares estaban afilados al programa, recibiendo
transferencias condicionadas de 700 pesos
mensuales por hogar a partir de 2012.
Incentivo a la asistencia escolar de ms de 292.000 nios,
nias y adolescentes miembros de hogares identificados en
el Programa Solidaridad.
Medida se mantiene: A finales de 2011, ms de 213
mil hogares estaban afilados al programa, recibiendo
a partir de 2012transferencias condicionadas de 150
pesos por nio/-nia, con un tope de 600 pesos por
hogar, cada dos meses.
Se prev un 33% de aumento de la transferencia para
compra de alimentos del Programa de Adultos Mayores que
beneficiar a 50.000 adultos mayores.
Medida se mantiene: A finales de 2011, ms de 152
mil personas estaban afiladas al programa.
83
Pas Poltica monetaria y financiera
REPBLICA Medida no realizada: No obstante el
DOMINICANA anuncio, no se hizo uso del financiamiento
otorgado por el BID.
Medida se mantiene: A partir de febrero
2009, el Banco Central suspendi la
colocacin de bonos de manera directa
al pblico general. Si bien la medida fue
anunciada como temporal, aun no se
anunci una fecha para la reanudacin de
la colocacin al pblico.
Cambios en la tasa de poltica monetaria
El 16 de febrero de 2009 el banco central redujo
las tasas de inters de depsitos remuneradas
de corto plazo (overnight) al 6% y la tasa de
inters Lombarda al 11,5%, es decir un punto
porcentual menos que la cifra de un mes
antes. El 1 de abril de 2009, estas tasas se
redujeron al 5% y al 10,5%, respectivamente.
Tambin disminuyeron entre dos y tres puntos
porcentuales las tasas de inters de los
certificados de inversin a plazo fijo.
El 29 de junio, el banco central redujo 100 puntos
bsicos la tasa de inters de los certificados
colocados al pblico por ventanilla. Tras esta
reduccin, los certificados a un ao tendrn
una tasa de inters del 7%, mientras que los
certificados a tres aos tendrn una tasa del 12%.
Durante el mes de agosto, se redujeron las
tasas de referencia del banco central. La tasa
de poltica monetaria se redujo del 5% al 4%,
mientras que la tasa de inters Lombarda
disminuy del 10,5% al 9,5%.
Medida terminada: A partir de octubre de
2010 se instrumento un cambio de postura
en la poltica monetaria, y se comenz a
incrementar la tasa de referencia, pasando
de 4% en septiembre de 2010 a 6.75%
en mayo de 2011 donde se ha mantenido
constante. Por su parte la tasa lombarda se
mantuvo constante en 9.5% hasta diciembre
de 2011 cuando se redujo a 9% con el fin de
estrechar el corredor de tasas de poltica.
Otras medidas
Medida se mantiene: En el marco del
Acuerdo Stand-By con el FMI de octubre
de 2009, el Banco Central asumi el
compromiso de migrar hacia un rgimen
de metas de inflacin a mediados de 2012.
84
Poltica fiscal Poltica cambiaria y de comercio exterior
En agosto, se public un compendio detallado del estado de avance de las
medidas anunciadas previamente en el marco de la Cumbre por la unidad
nacional frente a la crisis econmica mundial. Entre los avances ms
destacados, se encuentran:
- Aprobacin de una ley que reduce la retencin de los pagos realizados por
el Estado con carcter de pago a cuenta del impuesto sobre la renta del 5%
al 0,5%.
- Aprobacin de una ley que exime del pago del 2% en la reestructuracin de
crditos hipotecarios.
- Aprobacin de una ley que permite a las personas fsicas deducir los
gastos de educacin del impuesto sobre la renta.
Medidas realizadas
Aumento o anticipacin del gasto
El 19 de marzo de 2009 se anunciaron diversos proyectos que impulsarn el
crecimiento econmico, entre los que se encuentran la carretera del Coral, el
proyecto Viadom, una segunda lnea de metro en Santo Domingo y el tren de
Haina a Santiago. El financiamiento para estos proyectos provendra del sector
privado y de un prstamo de la Corporacin Andina de Fomento, entre otros.
Medidas solo parcialmente realizadas: Ante la desaceleracin de la
actividad econmica durante 2009, as como la dificultad de acceder
a financiamiento previo a la firma del acuerdo de derecho de giro
con el FMI en octubre del 2009, el gobierno recort el gasto en dos
ocasiones. Consecuentemente, aunque se mantuvieron los subsidios
y reducciones anunciadas, buena parte de las medidas de estmulos
se suspendieron o se postergaron hasta el 2010.
Otras medidas
Nueva medida: A mediados de 2011 se aprob una reforma tributaria,
mediante la cual se derogan prcticamente todas las exenciones
introducidas en 2009. Entre las medidas tributarias se destacan
el impuesto de 1% sobre los activos de los bancos mltiples, la
inclusin de dividendos en el clculo del impuesto sobre la renta,
el incremento de 0,5% a 5% en la retencin fiscal sobre ventas a
proveedores del gobierno, el gravamen sobre la ventas de zonas
francas a mercados locales y la introduccin de diversos impuestos
para alinear la carga tributaria de la lotera y juegos de azar con el
resto de la economa.
Polticas sectoriales Polticas laborales y sociales Financiamiento multilateral
En marzo de 2009 se prorrogaron, hasta finales del ejercicio fiscal 2009, las En marzo de 2009 se ampli la cobertura del seguro familiar
exenciones otorgadas al sector agropecuario sobre el anticipo del pago de los de salud en el rgimen contributivo, con el fin de incentivar
impuestos sobre la renta, sobre activos, y la retencin del impuesto sobre la la competencia y reducir los gastos de la poblacin afiliada.
renta de los pagos realizados por el Estado. Medida se mantiene
Medida terminada
Turismo
En marzo de 2009 se cre el Comit para la implementacin de un sistema de
atencin integral unificado para la inversin turstica.
Falta informacin sobre la medida.

85
Pas Poltica monetaria y financiera
URUGUAY Modificacin del encaje bancario
Medida terminada: A partir de octubre de
(Solo se dispone
de informacin 2009, el banco central redujo gradualmente
de actualizacin las tasas de encaje bancario en moneda
parcial.) nacional, de un 25% en septiembre de
2009 a un 12% en enero de 2010. En
moneda extrajera, el encaje fue reducido de
un 35% en septiembre de 2009 a un 15%
en julio de 2010.
Esta medida se termin en junio de 2011,
cuando el banco central aument las tasas
de encaje en tres puntos porcentuales,
en moneda nacional y extranjera.
Paralelamente, se cre un encaje marginal,
adicional al regular, el que se estableci
en el 15% para los depsitos en moneda
nacional y en el 27% para depsitos en
moneda extranjera. Ello llev el encaje
total a 30% en moneda nacional y 45% en
moneda extranjera.
Provisin de liquidez en moneda nacional
Recompra adelantada en dos etapas de ttulos
emitidos por el ente emisor, existiendo la
posibilidad de contar con liquidez en moneda
nacional o en dlares (noviembre de 2008).
Medida terminada
Posibilidad de canjear por efectivo los
certificados de devolucin de impuestos a travs
del Banco de la Repblica Oriental del Uruguay
(BROU) (100 millones dlares). Esto adems
contribuye a inyectar liquidez a la economa.
Cambios en la tasa de poltica monetaria
El Banco Central del Uruguay redujo la tasa de
poltica monetaria (tasa de inters de referencia)
del 10% al 9% el 18 de marzo de 2009. El valor
anterior del 10% fue adoptado el12 de enero, en
sustitucin del valor del 7,75% vigente desde
octubre de 2008.
Medida terminada: Mientras el banco central
sigui reduciendo la tasa de referencia
durante 2009 (al 8% en junio y al 6,25%
en diciembre), esta tendencia se revirti
en 2010. El banco central elev la tasa de
referencia al 6,5% En septiembre de 2010,
y al 7,5% en marzo de 2011. En junio de
2011 se elev al 8%, mantenindose en
ese nivel hasta finales de ao cuando el
Comit de Poltica Monetaria decidi un
nuevo aumento situndola a partir del 29
de diciembre en 8,75%, su nivel ms alto
desde fines de 2009.
86
Poltica fiscal
Disminucin de impuestos, aumento de subsidios y beneficios
tributarios
Bonificacin de la exoneracin del impuesto a las rentas de las actividades
econmicas (IRAE) del 120% a las inversiones que se realicen durante 2009,
en el marco de la ley de inversiones y nueva ponderacin privilegiando los
proyectos que supongan ms empleo.
Se exonerar el 100% del IRAE para la fabricacin de equipos de energa,
desde 2009 hasta 2014, y luego se ir reduciendo gradualmente hasta el 50%
del IRAE en 2018. Tambin se devolver el IVA por las compras de insumos en
el exterior para fabricar los equipos y se exonerar del IVA a los que compren
ese equipamiento nacional.
Respecto de la maquinaria agrcola, se aumenta del 75% al 100% la
exoneracin de IVA para la compra de insumos para su fabricacin y se le
agrega un rgimen similar de exoneracin del IRAE.
A los efectos de las deducciones para el pago del IRAE se permitir que
algunos gastos (en particular los que financien proyectos de innovacin y
tecnologa) se computen por una vez y media su valor real.
Se prev la deduccin del IVA en las compras de disel que realice el sector
industrial, por un plazo de 90 das.
Otras medidas
Reduccin de al menos un 5% de gastos e inversiones de la administracin
central y las empresas pblicas.
Incremento de la base del impuesto especfico interno (Imesi) a los cigarrillos.
Poltica cambiaria y de comercio exterior
Provisin de liquidez en moneda extranjera
Recompra adelantada en dos etapas de ttulos
emitidos por el ente emisor, existiendo la
posibilidad de contar con liquidez en moneda
nacional o en dlares (noviembre de 2008).
Aumento de aranceles o restricciones a las
importaciones
Postergacin de la rebaja (del 2% al 1%) de la
tasa consular a las importaciones prevista para
junio de 2009.
Se incrementar del 4% al 8% el adelanto
de pago del IRAE que tienen que hacer los
importadores de ciertos bienes de consumo
como vestimenta y calzado.
Se fortalecern los procedimientos de valoracin
aduanera para evitar subvaluaciones en los
precios de referencia de importacin en los
sectores de vestimenta y calzado.
Se revisar la proteccin arancelaria para
la fabricacin de vehculos en segmentos
especficos.
Disminucin de aranceles
Cobro de anticipos del impuesto a las rentas de
las actividades econmicas (IRAE) respecto de
la importacin de bienes de consumo, lo que ya
rige para el IVA.
Prrroga para las importaciones de insumos
para su reexportacin libre de impuestos
(admisin temporaria).
Financiamiento y apoyo a exportadores
Canje por efectivo de certificados de devolucin
de tributos a los exportadores que ya sean
exigibles en el Banco de la Repblica Oriental del
Uruguay (BROU), lo que permitir a las empresas
obtener fondos por 100 millones de dlares.
Incremento del 1,78% al 2,78% de la tasa
de prefinanciamiento de exportaciones hasta
diciembre de 2009 (180 das de plazo).
Se mantienen las tasas preferenciales de
prefinanciamiento de exportaciones del sector textil
hasta diciembre de 2009, incorporndose a dicho
rgimen las curtiembres y el sector automotor.
Se contar con 125 millones de dlares adicionales
para dotar de fondos al sistema bancario para
financiar proyectos de inversin y prefinanciamiento
de exportaciones (sector industrial).
BROU: creacin de un fondo de garanta de 20
millones de dlares para exportaciones a pases
que presenten riesgo de cobro.
Polticas sectoriales Polticas laborales y sociales Financiamiento multilateral
Vivienda Poltica laboral Nueva medida: En 2011, se concertaron prstamos
Desarrollo de una poltica de prstamos hipotecarios para la compra o Subsidio a la capacitacin laboral (5 millones de dlares) precautorios con el Banco Mundial, para hacer frente
construccin de vivienda con apoyo de subsidios estatales. que consiste en subvencionar la capacitacin y parte del a cualquier contingencia derivada del contagio al
salario de los trabajadores que la realicen, a travs del canal financiero de la crisis de los pases centrales.
Pymes
Fondo de Reconversin Laboral de la Junta Nacional de Las lneas de crdito habilitadas fueron otorgadas
Creacin de un sistema nacional de garanta que facilite el acceso al crdito. en dos tramos, uno de 100 millones de dlares
Empleo (JUNAE).
Incremento del fondo de garanta de crdito para pymes que administre la en febrero y otro de 260 millones de dlares en
Corporacin Nacional para el Desarrollo. octubre, bajo el rgimen de Opcin de Giro Diferido,
que le permite al pas disponer del uso de ese capital
Reglamentacin del Subprograma de contratacin pblica para el desarrollo de
durante tres aos a partir de su aprobacin. Hasta la
las micro, pequeas y medianas empresas (mipymes).
fecha, no se ha recurrido a su uso.
Implementacin del programa Exporta Fcil para mipymes.
Mayores beneficios a las pymes en el marco de la ley de promocin de
inversiones.
Agropecuario
Medidas crediticias y de apoyo al sector lcteo.
Turismo
Implementacin de un sistema de devolucin de impuestos a los turistas que
adquieran productos nacionales. Inclusin en el rgimen de exportacin de
servicios de las comisiones de inmobiliarias por alquileres a no residentes.
Creacin de un registro en la Direccin General Impositiva (DGI) de las
viviendas que se ofrezcan en alquileres de temporada.
Industria
Se prev la deduccin del IVA en las compras de disel que realice el sector
industrial, por un plazo de 90 das.
Se permitir canjear por efectivo certificados de devolucin de impuestos segn
el rgimen especial que tiene la industria automotriz (a la que se devuelve un
10% adems del 2% que reciben todos los sectores).
La cantidad de mano de obra que generen y las exportaciones tendrn una
mayor ponderacin para considerar la exoneracin del IRAE y se incorporarn
las industrias automotriz, electrnica y naval como actividades promovidas.
Banco de la Repblica Oriental del Uruguay: en 2009 se duplicar a 200
millones de dlares el cupo destinado a financiar proyectos de inversin
industriales, comerciales y de prestacin de servicios en condiciones
especialmente favorables en materia de tasas y plazos.
Se promover la fabricacin de equipamiento para la produccin de energa
renovable y maquinaria agrcola a travs de la exoneracin de tributos.
Respecto de la maquinaria agrcola, se aumenta la exoneracin de IVA, para la
compra de insumos para su fabricacin y se le agrega un rgimen similar de
exoneracin del IRAE.

87
Pas Poltica monetaria y financiera Poltica fiscal Poltica cambiaria y de comercio exterior
VENEZUELA Otras medidas
(REPBLICA El 21 de marzo de 2009 se anunciaron las siguientes medidas:
BOLIVARIANA DE)
- aumento de la alcuota de IVA del 9% al 12%;
No se anunciaron
Medida se mantiene: El aumento de la alcuota tuvo lugar a partir del
nuevas medidas
1 de abril de 2009.
para amortiguar los
efectos negativos - mayores posibilidades de incrementar el endeudamiento pblico en 2009
de la desaceleracin hasta 17.400 millones de dlares (a partir de un monto previamente
econmica autorizado de 5.700 millones de dlares),
internacional en 2011. Medida realizada: Para tal fin se reform parcialmente la Ley Orgnica
de la Administracin Financiera del Sector Pblico.
- se enviar a la Asamblea Nacional un proyecto de ley destinado a revisar
los supuestos incluidos en el presupuesto de la nacin para 2009, en
que se modificar el supuesto del precio medio anual del petrleo de 60
dlares por barril a 40 dlares por barril y la meta de produccin petrolera
de 3,6 millones de barriles diarios a 3,17 millones de barriles diarios. Esto
implicar a su vez una revisin a la baja del gasto pblico para 2009.
Medida realizada: En consecuencia, se redujo el presupuesto de
gastos en 4,5%, equivalente a Bs. 7,5 millardos, ubicndose el
presupuesto en Bs. 159,97 mil millones.
Se pretende establecer topes mximos en las remuneraciones de los
funcionarios pblicos de nivel superior.
Medida realizada
Se establecieron recortes de gasto en partidas del presupuesto consideradas
superfluas por las autoridades, como cambios de vehculos y gastos de
representacin.
Medida realizada

Pas Poltica monetaria y financiera Poltica fiscal Poltica cambiaria y de comercio exterior
BAHAMAS Cambios en la tasa de poltica monetaria Aumento o anticipacin del gasto Disminucin de aranceles
Al igual que ocurre Nueva medida: Aceleracin de la implementacin de proyectos de desarrollo y expansin Medida se mantiene con modificaciones:
en el caso de otros Tras mantener estable durante la crisis la tasa de infraestructura. En 2009 se redujeron los aranceles a la
muchos pases del de poltica monetaria, el banco central redujo Medida terminada: Se suspendi el programa de 2009 para la importacin de productos alimentarios.
Caribe, es imposible su tasa de descuento del 5,25% al 4,50% anticipacin del gasto destinado a infraestructura pblica y los Posteriormente, para asegurar un trato
diferenciar claramente en junio de 2011, con la expectativa de que proyectos de construccin de 2010 se fueron ejecutando de equitativo a grandes y pequeas empresas,
las anteriores las instituciones financieras redujeran sus forma escalonada. desde el ao 2010 las concesiones de
medidas anticrisis tasas de inters y redujo la tasa de inters derechos de importacin a las primeras
Otras medidas
de las nuevas preferencial del 5,50% al 4,75% a fin de quedaron limitadas a cinco aos.
medidas adoptadas Aumento de la capacidad de endeudamiento del gobierno de 100 millones de
estimular el crecimiento del crdito y facilitar
a partir de 2011. dlares a 150 millones de dlares a partir de noviembre de 2008.
la recuperacin de la actividad econmica.
Debido a la lentitud Medida realizada
Otras medidas
de la recuperacin En febrero el gobierno anunci que estaba negociando un prstamo de 200
de la regin tras En diciembre se aprob una ley para intensificar
millones de dlares con un consorcio de bancos para financiar el programa
la desaceleracin el control de las actividades de lavado de dinero
de estmulo.
econmica, las y el financiamiento de actividades terroristas.
medidas de poltica Medida realizada
Medida realizada
en la mayora de En febrero el gobierno anunci que aplicara una poltica destinada a absorber
El pas se comprometi a garantizar el uso de las
los mbitos se han la reduccin de los ingresos y mantener los gastos corrientes estables.
mejores prcticas internacionales para que no se
mantenido desde su considere que no est dispuesto a colaborar. Medida realizada
introduccin.
Medida realizada
88
Polticas sectoriales
Polticas sectoriales
Pymes
Nueva medida: Se est preparando un proyecto de ley para el
desarrollo de las pymes con la finalidad de crear un marco normativo
que permita otorgar ayuda financiera y no financiera a las pequeas y
medianas empresas.
Agropecuario
El gobierno ha emprendido varias iniciativas destinadas a aumentar la
produccin nacional de alimentos y reducir las importaciones en ese rubro y
est planeando nuevas iniciativas.
Medida no realizada: No se aplicaron polticas anticrisis especficas
para el sector agropecuario.
Turismo
Desarrollo de una campaa de marketing, en particular en los Estados Unidos,
destinada a promover la imagen del pas y limitar la disminucin de las llegadas
de turistas.
Medida se mantiene: Las medidas para promocionar el turismo, incluido
el programa Companion Fly Free, se mantuvieron en 2010 y en 2011, lo
que ha contribuido en parte al aumento del nmero de visitantes.
Polticas laborales y sociales Financiamiento multilateral
Poltica laboral
Se anunci un aumento del 20% del salario mnimo.
Medida se mantiene En 2009, el salario mnimo se
increment un 21,1% en trminos nominales. En 2011,
aument un 25%.
Polticas laborales y sociales Financiamiento multilateral
Poltica laboral En agosto y septiembre se incrementaron las
El excedente de fondos del Medical Benefit Branch (servicio de reservas externas mediante el acceso a derechos
prestaciones mdicas) de la National Insurance Board NIB especiales de giro del FMI por un total de 168,6
(Junta Nacional de Seguros) se ha utilizado para ofrecer ayudas de millones de dlares.
desempleo a los trabajadores que han perdido su empleo o que han Medida realizada
sido objeto de reduccin de la jornada laboral.
Medida realizada
Medida terminada: Se suspendi el programa de empleo
temporal por 6 meses, introducido durante el ejercicio
fiscal 2009-2010.
A fines de abril el gobierno anunci que se pagaran prestaciones
temporales por desempleo (por un perodo de 13 semanas) a
5.150 personas registradas. El gobierno asign 20 millones de
dlares a esta iniciativa y los pagos comenzarn en mayo.
Medida se mantiene con modificaciones: Se introdujeron
prestaciones por desempleo con carcter permanente
para mitigar los casos de mayor necesidad resultantes
de esta crisis y de otras futuras. Sin embargo, para
la dotacin de estas prestaciones se aumentaron las
contribuciones por parte de empleadores y empleados.
89
Pas Poltica monetaria y financiera
BAHAMAS Tras el rescate del grupo financiero CLICO en
Trinidad y Tabago en enero de 2009, en febrero
el Gobierno de las Bahamas tom el control
judicial de las operaciones de CLICO en las
Bahamas.
A fines de mayo el gobierno anunci que
garantizara las obligaciones de CLICO
Bahamas con miras a facilitar la venta de
pasivos de plizas de CLICO. Se prev que la
garanta sea por un mximo de 30 millones
de dlares y por un perodo de cinco aos.
El gobierno ha presentado tambin proyectos
de ley a la Asamblea Legislativa con el fin
de reformar el sector de los seguros tras el
colapso de CLICO Bahamas.
Medidas se mantienen: Hasta la fecha no
se ha identificado ningn comprador de la
cartera de CLICO.
En junio se confirm la creacin de la
Direccin de Servicios Financieros para lograr
una mejor regulacin de la industria financiera
mediante la consolidacin.
Medida no realizada: An no se ha
establecido la nueva Direccin de
Servicios Financieros.
En agosto y septiembre se incrementaron
las reservas externas mediante el acceso a
derechos especiales de giro del FMI por un
total de 168,6 millones de dlares.
Medida realizada
90
Poltica fiscal Poltica cambiaria y de comercio exterior
En la comunicacin del presupuesto para el ao fiscal 2009-2010 se anunci
que el gobierno simplificara la recaudacin de ingresos para facilitar el pago
de impuestos y derechos, y aplicara varias medidas de disciplina fiscal, como
la reduccin al mnimo de los viajes al extranjero y la contratacin de personal.
Medida realizada
Nuevas medidas: En el presupuesto de 2010-2011 el gobierno
introdujo una serie de medidas en materia fiscal dirigidas a
racionalizar y simplificar el sistema tributario. Entre otras medidas se
decret una reduccin del 45% en la tasa a los calentadores de agua
sin depsito y un aumento de impuestos a los vehculos motorizados
para fomentar el uso de vehculos de menor consumo. Tambin se
subieron los impuestos de timbres sobre transacciones bancarias e
inmobiliarias y los cobros a las empresas internacionales. Las tasas
sobre las tarifas hoteleras aumentaron un 10% y las comisiones
anuales que pagan los bancos comerciales se incrementaron un 50%.
Con respecto al gasto, las contribuciones y subvenciones a
organizaciones benficas se redujeron entre un 10% y un 25%.
Los subsidios a los colegios privados se redujeron un 20%. Por
otra parte, los gastos de capital aumentaron menos de un 4% a fin
de mantener la infraestructura necesaria para el crecimiento. Se
redujeron los salarios y las dietas del primer ministro, los miembros
del parlamento y los senadores. En el ejercicio 2010-2011 no se
pagaron las asignaciones por cargos de responsabilidad a los altos
cargos pblicos. Se congelaron las promociones y el empleo en la
funcin pblica, salvo en circunstancias especiales.
Polticas sectoriales
Industria
En mayo de 2009 el gobierno anunci su compromiso de mantener los
gastos de capital para sus principales proyectos, entre ellos, la construccin
de carreteras en New Providence, el desarrollo del puerto de Nassau, la
recuperacin del antiguo mercado de la ciudad y la modernizacin del
aeropuerto internacional Marsh Harbour.
Medida se mantiene con modificaciones: En el presupuesto de 2010-
2011, el gasto de capital se increment menos del 4% con objeto de
mantener la infraestructura necesaria para el crecimiento.
Polticas laborales y sociales Financiamiento multilateral
El Gobierno tiene previsto crear un programa nacional
de capacitacin y readiestramiento para los trabajadores
cesantes.
Medida se mantiene con modificaciones: En el
ejercicio fiscal 2011-2012, el gobierno introdujo
una estrategia para la promocin del empleo a
nivel nacional ante una coyuntura en que la tasa de
desempleo era relativamente alta. Se puso en marcha
un programa nacional de preparacin y capacitacin
dotado con 25 millones de dlares de la Bahamas
orientado a mejorar los servicios y la productividad,
readiestrar trabajadores y facilitar cursos de
aprendizaje para postulantes.
En junio de 2009 el gobierno anunci que estaba
redoblando sus esfuerzos para ayudar a los trabajadores
recin despedidos, de modo de que pudieran recibir, entre
otras cosas, beneficios de desempleo y orientacin personal
y profesional.
Medida realizada (vase arriba).
Poltica social
En agosto el gobierno anunci la suspensin del programa
de prstamos educativos garantizados ante la elevada
morosidad y la necesidad de priorizar el gasto pblico.
Medida se mantiene
91
Pas Poltica monetaria y financiera Poltica fiscal Poltica cambiaria y de comercio exterior
BARBADOS Modificacin del encaje bancario Disminucin de impuestos, aumento de subsidios y beneficios Otras medidas
En octubre, el banco central de Barbados anunci una tributarios Con objeto de mejorar los controles de moneda
Al igual que
ocurre en el reduccin del 4% al 2% del requisito de reservas de Subsidios temporales a alimentos bsicos. extranjera, el banco central impuso nuevos
caso de otros divisas para las instituciones financieras que captan Medida se mantiene requisitos de identificacin de particulares
muchos pases depsitos. Ese encaje ya se haba reducido del 6% al y empresas para la solicitud de crdito a la
4% en el mes de junio. Exenciones fiscales para los trabajadores de ingreso bajo. exportacin y actividades de comercio exterior.
del Caribe,
es imposible Medida se mantiene Medida se mantiene Medida se mantiene
diferenciar Nuevas medidas: En el ejercicio fiscal 2010-2011 se retir la tasa
Provisin de liquidez en moneda nacional
claramente ambiental, aument la asignacin para subsidios de asistencia social
las anteriores En octubre y noviembre de 2008, el gobierno anunci y alimentos y se introdujo un plan de subvenciones a la compra
medidas la emisin de bonos (debentures) y notas de tesorera de libros de texto para nios de educacin primaria. Adems, se
anticrisis de las por un valor acumulado de 135 millones de dlares para increment el apoyo a la autoridad de turismo para campaas de
nuevas medidas proporcionar liquidez al sector pblico. En diciembre de marketing. En el presupuesto de 2011-2012 se incrementaron
adoptadas a 2009, el Gobierno de Barbados coloc otra emisin de las dotaciones complementarias para la Junta de transporte, la
partir de 2011. letras del tesoro por 50 millones de dlares. Direccin de servicios de saneamiento y la University of West Indies.
Debido a la Medida realizada Tambin se propuso en el presupuesto de 2011-2012 el ajuste de los
lentitud de la tramos impositivos sobre la propiedad para evitar a los propietarios
Tras el rescate del grupo financiero CLICO en Trinidad y
recuperacin de de viviendas incrementos de los impuestos inmobiliarios en el
Tabago en enero de 2009, en febrero el banco central de
la regin tras la prximo ejercicio fiscal. Los fabricantes de equipos de energa
Barbados adopt medidas para apoyar a las subsidiarias
desaceleracin solar se beneficiarn de reducciones del 50% en las contribuciones
de CLICO en Barbados, como el ofrecimiento de liquidez
econmica, las territoriales. La fecha de liquidacin del impuesto para el sector
y la creacin de un mecanismo para prestar una mayor
medidas de hotelero y de restauracin se ajustar al ltimo trimestre del ejercicio
ayuda en materia de liquidez.
poltica en la fiscal (de enero a marzo), que es cuando suelen encontrarse en
mayora de los Medidas se mantienen: Hasta la fecha no se ha mejores condiciones para pagar sus obligaciones tributarias.
mbitos se han identificado ningn comprador de la cartera de
CLICO. Durante el ltimo trimestre de 2011 se Por ltimo, en el ejercicio fiscal 2011-2012 se suprimir el impuesto
mantenido desde
cre una organizacin local no gubernamental sobre las transferencias a aseguradores externos por parte de
su introduccin.
de titulares de plizas para emprender acciones atracciones locales y operadores tursticos para proporcionar
legales con objeto de recuperar los fondos de los servicios contractuales a lneas de cruceros. El gobierno tambin ha
depositantes. introducido desgravaciones fiscales a las empresas para la creacin
de empleo y para el aumento de la productividad y la innovacin. Se
En enero de 2009 el banco central anunci la creacin de suprimi el IVA a los componentes importados para el ensamblaje
un mecanismo de acuerdos de recompra para ayudar a los local de computadoras personales.
bancos comerciales a obtener crdito ms barato.
Otras medidas
No hay informacin actualizada sobre
esta medida. En mayo el gobierno present sus propuestas presupuestarias para el ao
fiscal 2009-2010. Con objeto de equilibrar el presupuesto y proteger el
En abril, los directores de los bancos centrales de Trinidad empleo, propuso las siguientes medidas:
y Tabago, Barbados y la Unin Monetaria del Caribe
Oriental anunciaron la creacin de un fondo regional de i) reducir el impuesto especial aplicable a los vehculos;
80 millones de dlares para aumentar la liquidez, a fin de ii) aumentar de 75.000 a 100.000 dlares el monto de los gastos incurridos
suministrar recursos financieros a los territorios del Caribe en material de construccin por el que las personas que son por primera
Oriental afectados por la quiebra de CLICO. Barbados vez propietarias de una vivienda pueden solicitar la devolucin del IVA, y
aportar 5 millones de dlares al fondo. iii) realizar un ajuste general de las tarifas del agua de manera que todos
Medida realizada: En 2009 se estableci el Liquidity puedan acceder a ella y costearla.
Support Fund (fondo de apoyo a la liquidez), que Medidas realizadas/se mantienen: El gobierno continu con la
ha recibido una dotacin de 80 millones de dlares, consolidacin fiscal en los presupuestos para 2010-2011 y 2011-
como se haba previsto. 2012. Las siguientes medidas se adoptaron en 2010-2011 y se
En agosto, el gobierno firm un bono de 120 millones de mantuvieron en 2011-2012:
dlares con el Scotiatrust and Merchant Bank Trinidad and i) aumento del IVA del 15% al 17% durante 18 meses a partir del 1
Tobago Limited a fin de asegurar fondos para respaldar de diciembre de 2010;
las reservas internacionales del pas y contribuir al
financiamiento de los programas destinados a la mejora ii) eliminacin de exenciones fiscales en gastos de viaje y
de algunas instalaciones. Asimismo, en septiembre el representacin para empleados;
gobierno anunci la emisin de 50 millones de dlares iii) eliminacin de exenciones fiscales por ahorro a travs de
en bonos como parte de un prstamo global por 2.000 cooperativas de crdito e inversiones en fondos, y
millones de dlares. El objetivo de este prstamo es iv) alza de un 50% del impuesto sobre gasolinas.
colaborar con el financiamiento del plan de desarrollo.

92
Polticas sectoriales
Vivienda
Medida se mantiene con modificaciones: El gobierno ampli el programa
de vivienda introducido en 2009, aumentando las inversiones en la
rehabilitacin de viviendas y carreteras con los objetivos de estimular la
actividad del sector de la construccin y crear empleo.
Pymes
En enero el banco central ampli el mbito de las entidades elegibles para
garantas de crdito en el marco del Small Business Guarantee Scheme (plan
de garantas de la pequea empresa) para incluir a la mediana empresa en los
sectores del turismo y las manufacturas.
Medida se mantiene con modificaciones: El gobierno asign 1,5
millones de dlares al organismo Fund Access para que pudiera
atender las necesidades de las pymes en asistencia tcnica y
capacitacin para nuevos negocios, adems de aportar capital. Una
parte del subsidio gubernamental se utilizar para la prestacin de
servicios de desarrollo de sitios web y comercio electrnico a los
miembros. El gobierno tambin crear un mecanismo de garanta
dotado con 50 millones de dlares de Barbados para facilitar la
concesin de crditos a msicos, artistas, diseadores y chefs,
destinados a la promocin, comercializacin y distribucin de
obras creativas.
En febrero el gobierno anunci propuestas para la creacin de un departamento
especial o un ministerio de innovacin y empoderamiento econmico para
ayudar a la pequea empresa.
No hay informacin actualizada sobre esta medida.
Agropecuario
Se prev realizar esfuerzos para movilizar ms crdito para los pequeos
agricultores.
Medida realizada
Nuevas medidas: En el ejercicio fiscal 2010-2011 se ofreci a los
agricultores registrados la posibilidad de solicitar la tarifa fija para
consumo comercial de agua, con la finalidad de reducir su costo y
como ayuda al aumento de la produccin.
En el ejercicio fiscal 2011-2012 se conceder un reembolso de hasta
5.000 dlares de Barbados a los ganaderos que instalen en sus
establos sistemas de energa solar.
Turismo
El gobierno est aumentado el presupuesto de marketing de la Asociacin de
Turismo de Barbados.
Medida se mantiene: En el ejercicio fiscal de 2010-2011, el gobierno
aument la partida de marketing de la autoridad de turismo en
6 millones de dlares, que se sumaban a los 10 millones ya
presupuestados en el ejercicio fiscal de 2009-2010.
En septiembre, el banco central anunci la extensin del esquema de garanta
crediticia para el sector turstico y otros sectores vinculados al turismo. Esta
extensin incluye garantas de moratoria para el reembolso del principal y los
intereses por un perodo de seis meses que va del 15 de septiembre de 2009 al
15 de marzo de 2010.
Polticas laborales y sociales Financiamiento multilateral
Poltica laboral
Exenciones fiscales para los trabajadores de ingreso bajo.
Medida se mantiene
En mayo el gobierno present el plan de estabilizacin del
empleo que faculta a los empleadores que se comprometen
a mantener el nivel actual de empleo a recibir el equivalente
a un prstamo del sistema nacional de seguros. Est
previsto que este plan comience a aplicarse en julio de 2009
y los prstamos podrn reembolsarse en cinco aos a una
tasa de inters del 3%. Se ha estimado que el costo fiscal
ser de unos 17 millones de dlares en seis aos.
Medida se mantiene con modificaciones: El objetivo
de estabilizacin del empleo se mantiene en
virtud del acuerdo tripartito entre el gobierno, los
trabajadores y el sector privado para evitar la prdida
de puestos de trabajo. Una de las medidas consiste
en que los empleadores podrn diferir los pagos por
los trabajadores al sistema nacional de Seguridad
Social; a cambio de ello se comprometen a mantener
el nmero de empleados.
Programas sociales
Con la asistencia del Banco Mundial se est diseando
un programa de transferencias condicionadas y se est
negociando con el BID un apoyo econmico para la
expansin del programa de salud en las zonas ms pobres
del pas.
Medidas se mantienen: Estos programas, que
incluyen un subsidio para el pago de la factura de
suministro energtico a los ms desfavorecidos,
siguen en vigor en el ejercicio fiscal 2011-2012.
Ampliacin de las pensiones y los subsidios de
asistencia social
Medida se mantiene: Desde entonces, el gobierno
ha seguido aumentando los subsidios de asistencia
social y alimentos, ha introducido un plan de
subvenciones a la compra de libros de texto y ha
incrementado las pensiones no contributivas y las
pensiones mnimas contributivas.
93
Pas Poltica monetaria y financiera Poltica fiscal Poltica cambiaria y de comercio exterior
BARBADOS Medida realizada
Cambios en la tasa de poltica monetaria
En octubre de 2008 y enero de 2009 el banco central
recort la tasa mnima de inters de los depsitos.
Medida se mantiene: La tasa de poltica
monetaria se ha mantenido prcticamente sin
variaciones desde el perodo 2008-2009. Al
igual que en octubre de 2009, la tasa mnima de
inters para depsitos de ahorro se mantena en
el 2,65% en octubre de 2011.
Otras medidas
Apoyo explcito al Credit Union Movement
(instituciones financieras de propiedad nacional) con
el objetivo de aumentar la supervisin y la regulacin,
promover la gobernabilidad corporativa, proteger los
intereses de los inversionistas y combatir el lavado
de dinero.
Medida realizada
En marzo el Gobierno de Barbados consider la
posibilidad de adquirir CLICO Life (una subsidiaria de
CLICO en Barbados), con la idea de que los fondos
generados por la compra fueran inyectados de nuevo
en esa entidad.
No hay informacin actualizada sobre esta
medida.
Se intensific la vigilancia del sector financiero.
Medida se mantiene: El Departamento de
supervisin bancaria intensific sus actividades
de vigilancia en 2011 e introdujo calendarios
de presentacin revisados. Asimismo, la
aprobacin de la ley de comisiones sobre
servicios financieros en diciembre de 2010
supuso un avance en la supervisin y regulacin
de compaas de seguros, pensiones y valores y
de las cooperativas de ahorros y prstamos.
En mayo el gobierno anunci la firma de un
memorando de entendimiento con CLICO en que se
estableca que un comit controlado por el gobierno
e integrado, entre otros, por representantes del
Ministerio de Finanzas, Asuntos Econmicos y Energa,
as como del banco central, supervisara la venta de las
filiales de CLICO Holdings.
Medidas se mantienen: Hasta la fecha no se ha
identificado ningn comprador de la cartera de
CLICO.

94
Polticas sectoriales Polticas laborales y sociales Financiamiento multilateral
Medida se mantiene con modificaciones: En el presupuesto de 2010-
2011 se propone establecer un mecanismo de garanta de prstamos
al turismo con el fin de facilitar capital de trabajo a los hoteles.
Nueva medida: En el presupuesto de 2010-2011 se pretenda mejorar
el sector de pequeos hoteles con una inversin global de 20 millones
de dlares. Adems, el gobierno propona establecer un mecanismo
de garanta de prstamos al turismo con el fin de facilitar capital de
trabajo a los hoteles.
Medida terminada: En el presupuesto de 2011-2012 se suprimi
la exencin de impuestos al sector turstico para la importacin de
calentadores de agua elctricos.
Industria
Nueva medida: En 2010-2011 se encomend a la Corporacin de
Desarrollo Industrial de Barbados que iniciara conversaciones con
un financiador externo para obtener un prstamo por 50 millones de
dlares que avalara el gobierno y que permitira a la organizacin
desarrollar capacidad interna para ayudar a los fabricantes del pas.
Nueva medida: En 2011-2012 se suprimieron el pago de derechos
aduaneros y el IVA de componentes importados para el ensamblaje
local de computadoras personales.

95
Pas Poltica monetaria y financiera
BELICE Modificacin del encaje bancario
Nueva medida: En mayo de 2010, el requisito de
Al igual que
ocurre en el caso reservas en efectivo se redujo del 10,0% al 8,5%
de otros muchos del promedio del pasivo en depsitos, en un intento
pases del Caribe, de impulsar el crecimiento del crdito privado. Sin
es imposible embargo, el efecto de esta medida fue limitado, ya
diferenciar que se mantuvo un elevado nivel de liquidez en el
claramente sistema bancario comercial.
las anteriores Cambios en la tasa de poltica monetaria
medidas
Nueva medida: En noviembre de 2010, el banco
anticrisis de las
central redujo de un 4,5% a un 3,5% la tasa
nuevas medidas
mnima de inters de los depsitos de ahorro.
adoptadas a partir
Junto con la rebaja del requisito de encaje
de 2011. Debido
legal, el objetivo de esta medida fue impulsar el
a la lentitud de la
crecimiento del crdito privado, pero su efecto
recuperacin de
fue escaso.
la regin tras la
Nueva medida: El banco central redujo del 18%
desaceleracin
al 11% su tasa de prstamos de ltima instancia,
econmica, las
con objeto de incentivar a los bancos comerciales
medidas de
para que redujeran sus tasas de inters. La
poltica en la
medida entr en vigor el 1 de febrero de 2011.
mayora de los
mbitos se han Otras medidas
mantenido desde Tras el rescate del grupo financiero CLICO en Trinidad y
su introduccin.
Tabago en enero de 2009, en marzo el Gobierno de Belice
tom el control judicial de CLICO Belize, a travs del
Supervisor de Seguros.
En abril, las autoridades nombraron un administrador
judicial para CLICO Belize e impusieron una serie de
restricciones a sus operaciones con el fin de proteger
a los titulares de plizas, como la prohibicin de emitir
nuevos contratos, enajenar activos y repatriar fondos
que estn en Belice.
Medidas se mantienen: Hasta la fecha no se ha
identificado ningn comprador de la cartera de CLICO.
Nuevas medidas: En 2010 se introdujeron
reformas para desarrollar el mercado de la deuda
interna del gobierno y reducir el costo de la
intermediacin con la intencin de impulsar una
reduccin de las tasas de inters.
Nueva medida: En marzo de 2010 se modific
la Central Bank Act (ley del banco central) para
reducir el lmite a los anticipos directos del banco
central al gobierno, desde el 20% del ingreso
corriente del ao anterior o 50 millones de dlares,
si es ms, hasta un 8,5% del ingreso corriente del
ejercicio fiscal anterior.
Al mismo tiempo, el monto agregado de ttulos
del gobierno que el banco central puede poseer
se increment desde 7 hasta 10 veces el monto
agregado del capital desembolsado y el fondo
general de reservas.
96
Poltica fiscal Poltica cambiaria y de comercio exterior
Disminucin de impuestos, aumento de subsidios y beneficios Disminucin de aranceles
tributarios Nueva medida: En 2010 se suprimi el
Se redujeron los impuestos aplicables a los combustibles para contrarrestar pago de derechos de importacin de
el elevado costo de la vida en 2008. No obstante, en marzo de 2009 el diversos productos, como alimentos
Primer Ministro anunci un aumento de los impuestos sobre el consumo de bsicos, detergentes en polvo para
combustibles en el presupuesto de 2009. ropa, equipamiento agrcola y tiles
Medida terminada: Como se anunci, el gobierno introdujo en 2009 escolares bsicos.
una tasa fija de 1 dlar de Belice en los derechos de importacin de Nueva medida: En 2011-2012 se
gasolina y disel. En 2011, la tasa del impuesto general a las ventas suprimi el pago de derechos aduaneros
de combustibles importados fue 0 y la prdida de ingresos derivada para la importacin de componentes
tuvo que compensarse aplicando un recargo fijo de 1 dlar de Belice destinados al ensamblaje local de
a la tasa de importacin de gasolina y de 0,80 dlares a la de disel. computadoras personales.
En enero el gobierno aprob una rebaja del precio al por menor del gas de Nueva medida: A partir de abril de 2011,
uso domstico, y en febrero negoci una reduccin del precio de la harina. el gobierno ampli el mbito de las
Medidas se mantienen exenciones de aranceles aduaneros para
el sector turstico, incluidos los derechos
En febrero el gobierno restableci el puesto de Controller of Supplies
de importacin de pequeos autobuses
(interventor de suministros) para vigilar y hacer cumplir los controles
y camionetas. Ahora pueden importarse
de precios.
libres de impuestos artculos de consumo
Medida realizada
para pequeos hoteles y albergues,
Nueva medida: Para compensar el efecto de las alzas de impuestos como mobiliario y ropa de cama. Ambas
de 2010 entre las personas ms necesitadas, se adoptaron diversas medidas se orientaban a estimular la
medidas de desgravacin fiscal: destacan una reduccin de los actividad del sector turstico.
impuestos de la renta como alivio adicional para personas con Aumento de aranceles o restricciones a
ingresos inferiores a 29.000 dlares al ao y una reduccin del las importaciones
24,5% al 19,0% del impuesto a las empresas a los proveedores
En marzo el Primer Ministro anunci un
autorizados de servicios de telecomunicaciones.
aumento de los derechos de importacin de la
Nueva medida: Ante los ingresos extraordinarios por el alza de gasolina y el disel en el presupuesto de 2009.
los precios del petrleo, el gobierno suprimi la tasa general a las
Medida realizada: Como se anunci, el
ventas de keroseno para aliviar la carga de las familias; la medida
gobierno introdujo en 2009 una tasa
entr en vigor en abril de 2011.
fija de 1 dlar de Belice en los derechos
Otras medidas de importacin de gasolina y disel. En
Nueva medida: Para continuar la consolidacin fiscal, tambin se 2011, la tasa del impuesto general a las
subieron algunos impuestos en 2010: El impuesto a las empresas ventas de combustibles importados fue
por el suministro elctrico subi del 1,75% al 6,5%, a fin de 0 y la prdida de ingresos derivada tuvo
aumentar la recaudacin en 10 millones de dlares de Belice. que compensarse aplicando un recargo
Asimismo, se introdujo un impuesto especial de 1 dlar al barril fijo de 1 dlar de Belice a la tasa de
de crudo de produccin local. Se impuso una tasa social del 5% importacin de gasolina y de 0,80 dlares
sobre el valor de todos los bienes y servicios importados en una a la de disel.
zona franca industrial, con la previsin de ingresar 3,5 millones
de dlares de Belice. El gobierno se centr en la cobranza de
impuestos atrasados, especialmente de Telemedia Limited (BTL)
y de contribuciones territoriales de grandes terratenientes. El
impuesto general a las ventas se increment del 10,0% al 12,5%.
Nueva medida: En marzo de 2010 se modific la Central Bank Act
(ley del banco central) para reducir el lmite a los anticipos directos
del banco central al gobierno, desde el 20% del ingreso corriente
del ao anterior o 50 millones de dlares, si es ms, hasta un 8,5%
del ingreso corriente en el ejercicio fiscal anterior. Al mismo tiempo,
el monto agregado de ttulos del gobierno que el banco central
puede poseer se increment desde 7 hasta 10 veces el monto
agregado del capital desembolsado y el fondo general de reservas.
Polticas sectoriales
Vivienda
Nueva medida: A partir de abril de 2011, el gobierno destin 4,4
millones de dlares de Belice a un proyecto de mejora de viviendas y a
reparaciones de viviendas de hogares de bajos ingresos.
Pymes
En marzo el gobierno anunci la aprobacin de un crdito de 10 millones
de dlares para la Development Finance Corporation - DFC (Corporacin
Financiera de Desarrollo) de Belice, una institucin financiera pblica que ofrece
crdito a pequeos agricultores, empresarios jvenes y pequeas empresas.
Medida realizada
Agropecuario
En marzo el gobierno anunci la aprobacin de un crdito de 10 millones
de dlares para la Development Finance Corporation - DFC (Corporacin
Financiera de Desarrollo) de Belice, una institucin financiera pblica que ofrece
crdito a pequeos agricultores, empresarios jvenes y pequeas empresas.
Medida realizada
Nueva medida: A partir de abril de 2011, el gobierno aument el
subsidio al combustible a 2,50 dlares por galn para facilitar a los
agricultores el transporte de sus cosechas de caa a las azucareras. El
objetivo era reducir el tiempo muerto en el procesamiento de la caa
de azcar.
Turismo
Nueva medida: A partir de abril de 2011, el gobierno ampli el mbito
de las exenciones de aranceles aduaneros para el sector turstico,
incluidos el derecho de importacin de pequeos autobuses y
camionetas. Ahora pueden importarse libres de impuestos los artculos
de consumo para pequeos hoteles y albergues, como mobiliario y
ropa de cama. Ambas medidas se orientaban a estimular la actividad
del sector turstico.
Polticas laborales y sociales Financiamiento multilateral
Poltica laboral En marzo el gobierno anunci que estaba tratando de
Nueva medida: A partir del 11 de abril de 2011, el obtener crditos por unos 100 millones de dlares para
gobierno introdujo un programa de empleo para 2009 del BID, el Banco de Desarrollo del Caribe, el Banco
jvenes de zonas urbanas deprimidas propensos a la Mundial, la Comisin Europea y el FMI, entre otras
violencia o la delincuencia, incluidos los miembros instituciones, para invertir en la rehabilitacin y la mejora
de bandas. de infraestructura tras las inundaciones e impulsar la
actividad econmica.
Nueva medida: A partir de abril de 2011, el gobierno
destin ms fondos (1 milln de dlares de Belice) Medida realizada: El gobierno recibi financiamiento
a su programa de aprendizaje dirigido a ayudar a en forma de prstamos del Banco Interamericano de
jvenes a buscar empleo en una coyuntura difcil a Desarrollo (BID), el Banco de Desarrollo del Caribe
(BDC), el Banco Centroamericano de Integracin
causa de la crisis.
Econmica (BCIE), el Fondo Internacional de
Programas sociales
Desarrollo Agrcola (FIDA), la Organizacin de Pases
Con la asistencia del Banco Mundial se dise un programa Exportadores de Petrleo (OPEP) y el Fondo de
de apoyo basado en transferencias condicionadas de dinero. Kuwait para el Desarrollo Econmico.
Medida se mantiene: En el ejercicio fiscal 2011-2012, el
gobierno tena previsto agregar al fondo 4,0 millones de
dlares de Belice para transferencias condicionadas a
criterios de asistencia escolar y vacunacin.
Con el apoyo del BID, se ampli la cobertura de un
programa de salud primaria en reas marginadas del pas.
Medida se mantiene
En marzo el gobierno propuso un aumento significativo
de su financiacin del National Health Insurance Program
(programa nacional de seguro mdico) para compensar el
cese de la contribucin de la Social Security Board (junta de
la seguridad social) al programa.
Medida realizada
Nueva medida: A partir de abril de 2011, el gobierno
ampli su programa de apoyo alimentario a otros
distritos de Belice que se consider que lo requeran.
Se destin al programa un presupuesto de 2,5
millones de dlares de Belice.
97
Pas Poltica monetaria y financiera Poltica fiscal Poltica cambiaria y de comercio exterior
GUYANA Otras medidas Disminucin de impuestos, aumento de subsidios y beneficios Otras medidas
Discusin de reformas para mejorar la tributarios En febrero el Presidente pidi una moratoria
Al igual que
ocurre en el caso transparencia y la solvencia del sistema Para hacer frente al creciente costo de vida se adoptaron varias medidas para la aplicacin del Acuerdo de Asociacin
de otros muchos financiero, lo que incluye el establecimiento de fiscales en 2008: se redujo el impuesto sobre el combustible y se elimin el Econmica entre el CARIFORUM y la Unin
pases del Caribe, sistemas de crdito para mejorar la informacin IVA de algunos artculos bsicos. Europea para que los pases del Caribe pudieran
es imposible crediticia, fortalecer el sistema de pagos e Medidas se mantienen superar la crisis econmica.
diferenciar implementar leyes destinadas a combatir el Medida se mantiene: La moratoria contina
lavado de dinero. Subsidios en efectivo y transferencias de capital al sector elctrico.
claramente en vigor.
las anteriores Medida realizada: Se acordaron y Medida terminada
medidas adoptaron las reformas mencionadas. Otras medidas
anticrisis de las Se redoblaron los esfuerzos por concluir acuerdos de alivio de la deuda con
Tras el rescate del grupo financiero CLICO en
nuevas medidas acreedores bilaterales y comerciales.
Trinidad y Tabago en enero de 2009, en febrero
adoptadas a partir
el Gobierno de Guyana tom el control judicial Medida se mantiene: En 2009 se recibieron 410 millones de dlares
de 2011. Debido
de CLICO Guyana. En marzo el gobierno reiter de los Estados Unidos para el alivio de la deuda en el marco de la
a la lentitud de la
el apoyo y las garantas a los accionistas de iniciativa para los pases pobres muy endeudados (PPME). Desde
recuperacin de
CLICO Guyana. diciembre de 2011, Guyana rene los requisitos bsicos y puede
la regin tras la
desaceleracin En abril el presidente anunci que el gobierno optar a recibir ayuda para los PPME.
econmica, las destinara 34 millones de dlares en un perodo En junio el Banco Mundial aprob la nueva Estrategia de Asistencia al Pas
medidas de de 10 aos a cubrir las garantas de los titulares para Guyana para el perodo 2009-2012.
poltica en la de plizas e inversionistas de CLICO Guyana.
Medida se mantiene
mayora de los Medidas se mantienen con modificaciones:
Nueva medida: Con el apoyo en forma de prstamos del Banco
mbitos se han En septiembre de 2009, Guyana recibi
Interamericano de Desarrollo (BID), la estrategia de competitividad
mantenido desde 3.000 millones de dlares de Guyana (15
nacional del gobierno se centrar en corregir los puntos dbiles en
su introduccin. millones de dlares de los Estados Unidos)
la infraestructura, el sistema de regulacin y la poltica fiscal y de
de los fondos regionales del petrleo para
comercio, as como el acceso al financiamiento, entre otros.
cubrir las deudas de CLICO.
La Asamblea Nacional aprob en mayo una ley
contra el lavado de dinero.
Medida se mantiene
En junio el gobierno anunci que autorizara la
venta de los activos de CLICO Guyana.
Medida se mantiene: Hasta la fecha no se
ha identificado ningn comprador de la
cartera de CLICO.

98
Polticas sectoriales
Vivienda
En junio se anunci el aumento del lmite de los prstamos otorgados por
empresas de financiamiento hipotecario para la construccin de viviendas
destinadas a familias de bajos ingresos.
Medida se mantiene
Agropecuario
En febrero de 2009 el gobierno renov su compromiso de prestar ayuda a los
sectores del azcar y el arroz.
Medida se mantiene
Mayor apoyo al sector agrcola, en particular mediante la campaa Grow More,
el Agriculture Export Diversification Programme (programa de diversificacin de
las exportaciones agrcolas) y el Rural Enterprise and Agricultural Development
Programme (programa de desarrollo de la empresa rural y la agricultura).
Medida se mantiene
Intervencin directa en los mercados de la harina, el arroz y el azcar
mediante transferencias en efectivo a productores y proveedores y concesin
de subsidios.
Medida terminada
Industria
Subsidios en efectivo y transferencias de capital al sector elctrico.
Medida se mantiene
En febrero el gobierno anunci que renovaba su compromiso de prestar ayuda a
los sectores tradicionales: azcar, arroz y bauxita, lo que inclua el compromiso
con los principales operadores de garantizar la viabilidad y la realizacin de las
inversiones previstas, sobre todo en las industrias de la bauxita y la almina.
Medida se mantiene
Polticas laborales y sociales
Poltica laboral
Ajustes en los sueldos y salarios de los empleados del
sector pblico y los pensionistas para compensar el
incremento del costo de la vida.
Medida se mantiene
Programas sociales
En junio el gobierno y el Banco Interamericano de
Desarrollo lanzaron la segunda fase del Low Income
Housing Settlement Programme (LISP), un programa de
asentamientos para grupos de bajos ingresos, con una
dotacin de 27,2 millones de dlares.
Medida se mantiene
Financiamiento multilateral
Guyana firm en mayo un documento de estrategia
nacional con la Comisin Europea en el marco del dcimo
Fondo Europeo de Desarrollo que abre el camino para la
concesin de una ayuda de 73 millones de dlares para
objetivos de desarrollo.
Medida realizada
En junio se anunci que Guyana era uno de los cuatro
pases de Amrica Latina y el Caribe que podra acceder
a mayor financiamiento del Banco Interamericano de
Desarrollo en 2009 y 2010. El pas podr pedir prstamos
por un mximo de 28,6 millones de dlares de los Estados
Unidos (antes el lmite era de 20,6 millones de dlares).
Medida realizada
En noviembre, Guyana firm un acuerdo con el Gobierno de
Noruega para recibir 30 millones de dlares de los Estados
Unidos en 2010 y hasta 250 millones de los Estados
Unidos antes de 2015 como apoyo a la estrategia de
desarrollo con bajas emisiones de carbono de Guyana.
Medida realizada
99
Pas Poltica monetaria y financiera
JAMAICA Modificacin del encaje bancario
En diciembre el Banco de Jamaica aument los
No se anunciaron
nuevas medidas requisitos en materia de reservas en efectivo y
anticrisis que activos lquidos para los bancos comerciales,
contrarrestaran los bancos de inversiones y las sociedades de
los efectos construccin inmobiliaria. En enero y febrero de
negativos de la 2009 se decretaron nuevos aumentos.
desaceleracin Medida terminada: En julio de 2010, el
econmica Banco de Jamaica redujo de un 14,0% a un
internacional 12,0% el encaje legal de liquidez en moneda
en 2011. nacional para instituciones que captan
depsitos, ante la debilidad de la demanda
domstica. Con esta medida se increment el
total de fondos prestables en 4.500 millones
de dlares de Jamaica. La reduccin del
encaje legal provoc un descenso del 28,0%
al 26,0% del encaje de activos lquidos en
depsitos en moneda nacional.
Provisin de liquidez en moneda nacional
En noviembre de 2008 el Banco de Jamaica cre
un mecanismo de intermediacin en divisas para
facilitar el flujo de crdito. Posteriormente, este
mecanismo se ampli para abarcar depsitos y
prstamos en moneda nacional.
Medida terminada en 2010.
En noviembre, el Gobierno de Jamaica asegur
una lnea de liquidez de crdito de emergencia
con el BID de 500 millones de dlares, a efectos
de suministrar a los bancos comerciales fondos
para prestar a los sectores productivos.
Medida realizada
Nueva medida/medida terminada: En el
ejercicio fiscal 2010-2011, el Banco de
Jamaica cre un servicio especial de
prstamos para miembros del sector
financiero que tuvieran inversiones
transfronterizas. El servicio se suspendi
en abril de 2011 y el sector ha devuelto en
su totalidad los 175 millones de dlares
de los Estados Unidos que recibi en
prstamo.
Cambios en la tasa de poltica monetaria
En octubre y diciembre de 2008, el Banco de
Jamaica aument las tasas de inters de toda la
gama de instrumentos de mercado abierto.
En julio, el banco central redujo dos veces las
tasas de inters, en 100 y 150 puntos bsicos,
respectivamente.
100
Poltica fiscal Poltica cambiaria y de comercio exterior
Disminucin de impuestos, aumento de subsidios y beneficios Provisin de liquidez en moneda extranjera
tributarios En octubre de 2008 el Banco de Jamaica cre
En diciembre el gobierno anunci un paquete de estmulo econmico que una lnea especial de prstamos en divisas
inclua rebajas fiscales y prstamos de bajo costo para las actividades para los agentes de valores y las instituciones
empresariales, manufactureras y de turismo. de depsito.
Medida terminada: A fines de 2009 se haban suspendido muchas de No hay informacin actualizada sobre esta
estas medidas (por ejemplo, la reduccin de un 50% del impuesto medida.
general sobre el consumo para el sector turstico dej de aplicarse en En noviembre de 2008 el Banco de Jamaica cre
septiembre de 2009). un mecanismo de intermediacin en divisas para
En enero se elimin el impuesto sobre los dividendos pagados por empresas facilitar el flujo de crdito.
que no cotizan en Bolsa y el impuesto sobre las transferencias se redujo del Medida terminada
6,5% al 5%, mientras que el umbral del impuesto sobre la renta se increment.
Disminucin de aranceles
Medida se mantiene con modificaciones: En 2010 y 2011 se volvi
a rebajar el impuesto sobre las transferencias, que alcanz un 4% A partir del 15 de diciembre de 2008 se
estableci que los barriles importados antes de
en mayo de 2011, con una tasa cero en las transacciones de ttulos
empresariales nominativos y una tasa reducida del 1,5% en el fines de diciembre que contengan artculos por
un valor menor a 3.000 dlares de los Estados
impuesto sobre sucesiones. Se increment an ms el umbral para
la declaracin del impuesto sobre la renta, hasta situarse en 441.168 Unidos sern admitidos libres de impuestos.
dlares de Jamaica a partir de enero de 2010. Medida terminada: Esta medida se mantuvo
En mayo el Ministerio de Finanzas y Planificacin anunci una anulacin dos semanas en diciembre de 2008 para
parcial de las medidas fiscales presentadas en abril. El impuesto general sobre posibilitar las importaciones libres de
el consumo no se aplicar a varios productos importados, por lo que se calcula impuestos de efectos personales durante la
que dejarn de percibirse 23 millones de dlares. Para compensar esta prdida, temporada de vacaciones.
el gobierno decidi aumentar el impuesto especial al consumo de cigarrillos y
establecer una tasa nica del 25% para el impuesto especial al consumo que
se aplica a la cerveza y ciertos licores. Se espera que estas medidas generen un
aumento de 23 millones de dlares en los ingresos fiscales.
Medida se mantiene
Aumento o anticipacin del gasto
Se autoriz un gasto adicional de 29 millones de dlares para infraestructura local,
como calles, sistemas de alcantarillado, barrancos y otras reparaciones urgentes.
Medida realizada
Otras medidas
El gobierno est negociando recursos con la Unin Europea para financiar el
presupuesto de 2009 y cubrir el dficit de ingresos previsto.
Medida realizada
El senado aprob un aumento del lmite de endeudamiento pblico de 9.000
millones de dlares de los Estados Unidos a 12.000 millones de dlares de los
Estados Unidos.
Medida realizada
A principios de 2009 se obtuvieron un prstamo de 100 millones de dlares de
los Estados Unidos del Banco Mundial y otro por el mismo monto del Banco
de Desarrollo del Caribe, ambos para apoyar el programa de sostenibilidad
fiscal y de la deuda.
Medida realizada
A comienzos de abril, el Primer Ministro anunci una reduccin del 15% en su
salario y exhort a los miembros del parlamento a tomar la misma medida.
Medida realizada
Polticas sectoriales
Agropecuario
Creacin de programas promocionales y subsidios para impulsar la
produccin agrcola.
Medida se mantiene: Continan las actividades de promocin del
sector agropecuario.
Medida terminada: No se ofrecieron nuevos subsidios al sector agropecuario.
Turismo
En diciembre el gobierno anunci un paquete de estmulo econmico que
incluye rebajas fiscales y prstamos de bajo costo para las actividades
empresariales, manufactureras y de turismo.
Medida terminada (vase abajo).
Desarrollo de una intensa campaa de marketing en los Estados Unidos y de
una campaa para posicionar a Jamaica como un destino de turismo deportivo.
No hay informacin actualizada sobre esta medida.
En agosto el gobierno acord extender el paquete de estmulo al turismo hasta
septiembre. Este paquete inclua una reduccin del 50% de la tasa del impuesto
general sobre el consumo pagada por el sector, as como un plan de crditos
acompaado de un aumento del presupuesto publicitario.
Medida terminada: La reduccin de un 50% del impuesto general
sobre el consumo para el sector turstico dej de aplicarse en
septiembre de 2009).
Industria
En diciembre el gobierno anunci un paquete de estmulo econmico que
inclua rebajas fiscales y prstamos de bajo costo para las actividades
empresariales, manufactureras y de turismo.
Medida realizada
A comienzos de abril, se anunci que se haba establecido un grupo de
trabajo especial para analizar las propuestas de reforma y reestructuracin del
sector de la bauxita. En mayo el gobierno mantuvo conversaciones con los
accionistas extranjeros para decidir la suerte de las tres plantas de bauxita cuyas
operaciones haban disminuido.
En julio, el Ministerio de Energa y Minera anunci que el grupo de trabajo
haba estado colaborando con las empresas de bauxita y almina para garantizar
el cumplimiento de la reglamentacin y controlar de cerca los aspectos ms
importantes del proceso de cierre en el sector de la bauxita y la almina y sus
repercusiones a nivel econmico, ambiental y social.
Medidas se mantienen: La industria de la bauxita sufri importantes
prdidas durante la crisis y tres de las cuatro fbricas de almina del
pas cerraron en 2009. El gobierno sigue buscando frmulas para
apoyar a la industria. En 2010 se public el Mining and Quarrying
Sector Plan (plan para el sector de minas y canteras) como parte de
la hoja de ruta de desarrollo del pas, Visin 2030. Un factor crucial
para el fortalecimiento de la industria sera la reduccin del costo de la
energa (vase abajo).
A fines de abril, el Ministro de Industria, Inversin y Comercio anunci que
el gobierno estaba examinando la posibilidad de importar vehculos daados
para repararlos en instalaciones de zona franca para su reexportacin y, de este
modo, generar ingresos.
Polticas laborales y sociales
Poltica laboral
Aumentos salariales para los funcionarios y ajuste del
salario nacional mnimo.
En agosto se anunci que el gobierno estaba decidido a
evitar la prdida de puestos de trabajo en el sector pblico,
sin importar los recortes en los gastos, y haba descartado
aumentar los salarios a fin de mantener controlada la masa
salarial de dicho sector.
Medida se mantiene: Sigue la congelacin salarial
de tres aos que abarca los ejercicios 2009-2010
a 2011-2012, por lo que no se han registrado
aumentos en los salarios del sector pblico.
Tampoco ha habido recortes de empleos en el
sector pblico. El gobierno cre la Public Sector
Transformation Unit (unidad de transformacin
del sector pblico) con el fin de evaluar el estado
del servicio pblico y emitir recomendaciones
para aumentar la eficiencia y evitar derroches. En
su informe final con recomendaciones, publicado
en mayo de 2011, la unidad estimaba un ahorro
acumulado combinado gracias a estas medidas
equivalente a 49.740 millones de dlares de Jamaica
a lo largo de un perodo de cinco aos; de ese
monto, 25.450 millones de dlares de Jamaica se
ahorraran en el primer bienio.
Programas sociales
Se est negociando un prstamo con el BID para conservar
y ampliar el programa de avance mediante la salud y la
educacin (PATH), la formacin y el empoderamiento de
la comunidad.
Medida realizada: Se concedi el financiamiento por
parte del BID para el programa PATH.
El gobierno anunci que se daran 9,2 millones de dlares ms un mecanismo de financiamiento con el FMI. A fines de julio
al PATH para llevar a cabo una ambiciosa expansin de este,
con objeto de ofrecer cobertura a otras 120.000 personas.
En mayo el gobierno anunci que destinara 15 millones
de dlares de los Estados Unidos durante el ao fiscal
2009-2010 a garantizar la cobertura de seguridad social
de los jamaicanos en situacin de pobreza. Esto incluye 11
millones de dlares para ampliar el PATH, cuyos beneficiarios
ascendan en febrero de 2009 a 307.000 personas. Las
asignaciones destinadas al programa de alimentacin escolar
se han incrementado de 3 millones a 11 millones de dlares
de los Estados Unidos y la financiacin de los servicios
de salud pblica se ha visto fortalecida con 20 millones de
dlares de los Estados Unidos.
Financiamiento multilateral
El gobierno est negociando con la Unin Europea la
concesin de recursos para financiar el presupuesto de
2009 y cubrir el dficit de ingresos previsto.
Medida realizada: En septiembre de 2009, la Unin
Europea aprob un apoyo al presupuesto por valor
de 40,8 millones de dlares de los Estados Unidos.
En noviembre de 2008, el Gobierno de Jamaica asegur una
lnea de liquidez de crdito de emergencia con el BID de 500
millones de dlares, a efectos de suministrar a los bancos
comerciales fondos para prestar a los sectores productivos.
Medida realizada
Se negoci con el BID un programa de prstamos de 300
millones de dlares de los Estados Unidos para enero de
2009, al que se accedera a travs del EXIM Bank y de otros
bancos comerciales.
Medida realizada (vase abajo).
A principios de 2009 se obtuvieron un prstamo de
100 millones de dlares de los Estados Unidos del
Banco Mundial y otro por el mismo monto del Banco de
Desarrollo del Caribe, ambos para apoyar el programa de
sostenibilidad fiscal y de la deuda.
Medida realizada (vase abajo).
En abril, el gobierno anunci que en los meses anteriores
haba negociado exitosamente un crdito de 951 millones
de dlares del Banco Mundial, el Banco Interamericano
de Desarrollo y el Banco de Desarrollo del Caribe para
equilibrar y apoyar las cuentas fiscales y monetarias.
Medida realizada
En mayo, el Gobierno anunci conversaciones preventivas
con el FMI. En junio se anunci que se discutiran los
trminos en virtud de los cuales Jamaica podra establecer
se anunci que el prstamo ascendera a 1.200 millones de
dlares de los Estados Unidos y que se reducira el gasto
pblico para cumplir con las condiciones impuestas por
el FMI, al tiempo que se preservara el gasto en seguridad
pblica, educacin y salud. El gobierno espera poder
presentar la solicitud formal del prstamo en septiembre.
Medida realizada: En febrero de 2010, el FMI aprob un
acuerdo de derecho de giro de 27 meses con Jamaica
por un monto de 820,5 millones de DEG (alrededor de
1.270 millones de dlares de los Estados
Unidos) para apoyar las reformas econmicas del
pas y ayudarle a enfrentar las consecuencias de la
crisis mundial. Los principales objetivos del acuerdo
eran respaldar el amplio programa de reformas de
las autoridades jamaicanas para resolver profundas
debilidades estructurales de la economa del
pas, aumentar su potencial de crecimiento y
reducir su vulnerabilidad a las turbulencias externas.
101
Pas Poltica monetaria y financiera
JAMAICA Medida se mantiene: El Banco de Jamaica
ha seguido reduciendo las tasas de poltica
en 2010 y 2011. En diciembre de 2011, la
tasa de inters aplicable a sus certificados
de depsito a 30 das se mantuvo en el
6,25%. La tasa de inters a un da del
banco central se mantuvo en el 0,25%.
102
Poltica fiscal Poltica cambiaria y de comercio exterior
En abril, el gobierno anunci un conjunto importante de medidas tributarias
para incrementar los ingresos fiscales y financiar el presupuesto 2009-2010.
Entre las medidas anunciadas se encuentran:
i) un considerable incremento del impuesto especial a los combustibles y un
aumento de los derechos de usuario de la aduana que gravan productos
petroleros seleccionados,
ii) la ampliacin del impuesto al consumo a bienes anteriormente exentos,
iii) un 100% de incremento del mnimo exento del impuesto a la renta,
iv) el establecimiento de una oficina de grandes contribuyentes para atender al
3% de los contribuyentes que representan el 80% del ingreso por concepto
de impuesto a la renta,
v) el establecimiento de una unidad de inteligencia forense para la obtencin
de datos tributarios de los trabajadores independientes.
Medidas se mantienen: Para frenar el debilitamiento de las finanzas
pblicas, el gobierno se vio obligado a introducir nuevas medidas
fiscales con respecto a diversas tasas impositivas en septiembre de
2009 y en enero de 2010. Estas medidas incluan un aumento del
impuesto especial al consumo de combustibles y el alza del impuesto
general al consumo de un 16,5% a un 17,5%. Al mismo tiempo se
anunci una serie de exenciones del impuesto general al consumo.
El resultado en el ejercicio fiscal 2009-2010 fue un incremento de los
ingresos de un 18,2%, es decir, del 27,1% al 29,9% del PIB. El gasto
pblico experiment un aumento similar.
A fin de cumplir con las condiciones impuestas por el FMI para el otorgamiento
del prstamo solicitado, se reducir el gasto pblico, pero se preservar el
gasto en seguridad pblica, educacin y salud. En agosto se anunci que el
gobierno deba recortar un 20% los gastos para el actual ejercicio fiscal debido
a la reduccin de los ingresos.
Medida no realizada: Dado que el gasto del gobierno se increment
a un ritmo similar al de los ingresos, en 2009-2010 no se produjo
ningn ajuste fiscal significativo.
El Gobierno de Jamaica confirm un aumento del impuesto general al consumo
del 16,5% al 17,5%, aunque tambin se anunciaron algunas exenciones de
este impuesto.
Medida realizada (vase arriba).
Polticas sectoriales
Medida realizada a partir de mayo de 2009.
En junio, el Primer Ministro de Trinidad y Tabago anunci la viabilidad de la
venta de gas natural licuado (GNL) para estimular las inversiones en el sector
de la almina de Jamaica. En 2004, Trinidad y Tabago haba firmado un acuerdo
para suministrar a Jamaica 1,1 millones de toneladas de GNL al ao durante
20 aos, a partir de 2009, que se utilizaran en la refinera de Jamalco y en las
centrales elctricas de Jamaica Public Service Company.
Medida se mantiene: Aunque fracas el acuerdo por 20 aos con
Trinidad y Tabago, Jamaica encontr otro proveedor: Venezuela
(Repblica Bolivariana de). El gobierno desea continuar con sus
planes con respecto al GNL y espera contar en 2014 con plantas de
produccin elctrica operativas basadas en GNL.
Otras medidas
A partir de 2010 hay disponibles varias ventanillas de prstamos especiales
para el apoyo a distintas industrias a travs del EXIM Bank, del Development
Bank of Jamaica y de diversos bancos comerciales.
Polticas laborales y sociales
Medida se mantiene: El gobierno sigue protegiendo
el gasto social en salud, nutricin, necesidades
de la primera infancia y educacin a travs de
su programa PATH, con apoyo de instituciones
multilaterales. En marzo de 2011 el BID aprob un
prstamo de 50 millones de dlares de los Estados autoridades monetarias reducir considerablemente
Unidos para ese programa.
Financiamiento multilateral
Adems de aliviar la presin inmediata sobre las
finanzas pblicas y proporcionar el apoyo necesario
a la balanza de pagos, el respaldo del FMI ha
contribuido a aumentar la confianza en la solvencia
de Jamaica, lo que a su vez ha permitido a las
las tasas de inters sin debilitar el dlar de Jamaica.
Medidas se mantienen: Jamaica sigue negociando
con agencias de crdito multilaterales para obtener
acceso a prstamos de ms largo plazo con una
tasa de inters preferencial. Para 2011 se esperaba
que se aprobasen prstamos por un monto total de
424,8 millones de dlares de los Estados Unidos.
103
Pas Poltica monetaria y financiera
SURINAME Otras medidas
No se anunciaron Tras el rescate del grupo financiero CLICO en
nuevas medidas Trinidad y Tabago en enero de 2009, el Banco
anticrisis que Central de Suriname anunci a fines de marzo
contrarrestaran los el estricto monitoreo de las operaciones de
efectos negativos CLICO en ese pas para proteger los intereses de
de la desaceleracin los titulares de las plizas, y dijo tambin que
econmica estaba en contacto con los directivos de CLICO
internacional para encontrar una solucin a los crecientes
en 2011. problemas de liquidez y solvencia que enfrentan
las operaciones del grupo en Suriname.
Medida terminada: Tras el rescate
financiero, se atendi satisfactoriamente a
todos los clientes de CLICO en Suriname.
Nueva medida: A fines de 2011 se empez
a debatir en la asamblea nacional un
proyecto de ley para modernizar el sector
financiero y ampliar la autonoma del
banco central. Se encuentran en la fase
final de redaccin otras leyes orientadas a
modernizar el sector financiero.
Pas Poltica monetaria y financiera
TRINIDAD Y Modificacin del encaje bancario
TABAGO Nueva medida: Para reducir la liquidez, en
Al igual que ocurre noviembre de 2010 el banco central solicit
en el caso de otros a los bancos comerciales que depositaran
muchos pases del en conjunto un total de 1.000 millones de
Caribe, es imposible dlares en una cuenta remunerada durante
diferenciar claramente un perodo de 18 meses.
las anteriores Provisin de liquidez en moneda nacional
medidas anticrisis
En abril, los directores de los bancos centrales
de las nuevas
de Trinidad y Tabago, Barbados y la Unin
medidas adoptadas
Monetaria del Caribe Oriental anunciaron la
a partir de 2011.
creacin de un fondo regional de 80 millones
Debido a la lentitud
de dlares para aumentar la liquidez, a fin de
de la recuperacin
suministrar recursos financieros a los territorios
de la regin tras
del Caribe Oriental afectados por la quiebra de
la desaceleracin
CLICO. Trinidad y Tabago aportar 50 millones
econmica, las
de dlares a dicho Fondo.
medidas de poltica
en la mayora de Medida realizada: En 2009 se estableci el
los mbitos se han Liquidity Support Fund (fondo de apoyo a la
mantenido desde su liquidez), que ha recibido una dotacin de 80
introduccin. millones de dlares, como se haba previsto.
104
Poltica fiscal
Otras medidas
Nueva medida: En 2011, el gobierno introdujo medidas fiscales
para aumentar la recaudacin y abordar el dficit fiscal, que
amenazaba con alcanzar el 4% del PIB en 2011. Entre las
medidas se encontraban las siguientes:
i) aumento del impuesto a los combustibles de 1 a 1,5 dlares
surinameses por litro;
ii) reintroduccin de un impuesto sobre los vehculos de motor;
iii) aumento de 2 puntos porcentuales del impuesto a los
ingresos por ventas, que de ese modo se sita en el
10% en el caso de las ventas de artculos y del 12% en
el de servicios. El gobierno tambin empezar a aplicar
el impuesto sobre las facturas de agua y electricidad,
hasta ahora exentas. Se prev que para 2013 el sistema
de impuestos sobre los ingresos por ventas habr sido
reemplazado por un impuesto de valor agregado (IVA)
con objeto de ampliar la base imponible e implementar un
sistema de recaudacin basado en tecnologa digital ms
fcil de administrar;
iv) aumento de un 50% de los impuestos especiales sobre
alcohol y tabaco;
v) duplicacin del impuesto presuntivo a casinos, y
vi) reorganizacin del sector artesanal del oro.
Poltica fiscal
Otras medidas
Como los ingresos fueron inferiores a los previstos en el ejercicio fiscal
2008-2009 debido a la disminucin de los precios de la energa, el
gobierno ha recortado los gastos corrientes y ha pospuesto algunos
proyectos de inversin no esenciales para evitar un dficit fiscal.
Medida realizada
En junio el gobierno dio a conocer su intencin de utilizar los 2.900
millones de dlares ahorrados en el Fondo de estabilizacin patrimonial
para impulsar el crecimiento y promover a Trinidad y Tabago como
destacado proveedor de servicios financieros.
Medida no realizada: No se retir nada del fondo de
estabilizacin patrimonial.
El presupuesto para el ejercicio fiscal 2009-2010 aprobado en
septiembre contiene:
i) un paquete de estmulo para contratistas;
ii) la extensin del financiamiento a la Compaa Nacional de
Fomento Empresarial para brindar financiamiento a las pequeas y
medianas empresas;
iii) la ampliacin del Fair Share Programme (programa de distribucin
equitativa) para otorgar contratos pblicos a pequeos contratistas;
Poltica cambiaria y de comercio exterior
Poltica cambiaria
Nueva medida: En enero de 2011, las
autoridades devaluaron la tasa de cambio
oficial un 20% con respecto al dlar de los
Estados Unidos. Esta operacin permiti
igualar la tasa del mercado oficial con la
del mercado paralelo. Tras la unificacin
de las tasas de cambio, el banco central
de Suriname intervino en el mercado
cambiario para apoyar la nueva tasa de
cambio unificada. La intervencin se
produjo durante las semanas posteriores a
la devaluacin mediante el financiamiento
de importaciones: se permiti a los
importadores comprar moneda extranjera
al banco central a travs de sus bancos
comerciales con la nueva tasa de cambio.
As, la intervencin cubri la demanda de
divisas necesarias para las importaciones.
Otras medidas
Nueva medida: En enero de 2011 se
aument del 33% al 40%.el encaje legal de
los depsitos en moneda extranjera.
Nueva medida: En 2011 se activaron las
leyes y normas existentes para regular y
ordenar el mercado cambiario.
Poltica cambiaria y de comercio exterior
Aumento de aranceles o restricciones a las
importaciones
El presupuesto para el ejercicio fiscal 2009-2010
incluye un aumento del 15% del impuesto sobre
el consumo y los derechos de importacin del
alcohol y el tabaco.
Medida se mantiene
Polticas sectoriales
Agropecuario
Nueva medida: En 2011 se facilit a los cultivadores de arroz el acceso
a fertilizantes ms baratos para reducir el costo de produccin y poder
reducir as los precios del arroz.
Industria
Tras el anuncio por parte de BHP Billiton de su retirada de Suriname en 2010
(que afectar al proyecto de desarrollo del aluminio en Bakhuysen) el gobierno
ha iniciado conversaciones con Alcoa sobre la posibilidad de que esa empresa
se haga cargo del proyecto.
Medida se mantiene: En agosto de 2009, la empresa Suralco, filial
de Alcoa, pas a monopolizar todas las actividades del sector de la
bauxita, ya que Billiton se retir de Suriname. El sector de la bauxita
ha seguido mostrando dificultades tras la crisis econmica mundial,
lo que ha obligado a Suralco a posponer todas las operaciones de
mantenimiento no esenciales, interrumpir las inversiones de capital y
reducir la produccin.
Polticas sectoriales
Vivienda
Nueva medida: Adems de una desgravacin fiscal para los nuevos
propietarios de viviendas introducida en 2010, el gobierno ampli
el acceso a la tasa de inters subsidiado del 2% a travs de todas
las instituciones financieras para la compra de viviendas de la HDC
(Housing Development Corporation) en enero de 2011.
Nueva medida: El gobierno ha decidido reducir las tasas de inters
hipotecarias del 6-8% al 5-7%. De esta medida, que entr en vigor en
2012, se beneficiarn ms de 13.000 propietarios de viviendas.
Pymes
En el presupuesto para el ejercicio fiscal 2009-2010 se asignan ms recursos a
la Compaa Nacional de Fomento Empresarial para brindar financiamiento a las
pequeas y medianas empresas.
Medida se mantiene
Nueva medida: A partir de enero de 2011 no se precisar declaracin
aduanera para mercancas cuyo valor sea inferior a 20.000 dlares.
Nueva medida: A partir del ejercicio fiscal 2011-2012, el gobierno se
orienta a facilitar el acceso de las pymes a la bolsa de valores para su
financiamiento: Las pymes con un capital de cinco millones de dlares
o ms podrn cotizar en la bolsa si tienen al menos 25 accionistas que
posean el 30% o ms del capital en acciones, siempre que este no
sobrepase los 50 millones de dlares de Trinidad y Tabago.
Polticas laborales y sociales
Poltica laboral
Nueva medida: El gobierno saliente puso en marcha
la segunda fase de la reforma de la funcin pblica
en julio de 2010, concediendo la mitad del aumento
salarial negociado, que se complementara en
2011.Esa segunda mitad fue otorgada por la nueva
administracin en enero y febrero de 2011.
Poltica social
Nueva medida: En 2010, el gobierno introdujo una
prestacin para las personas con discapacidad y otra
por hijos a cargo e increment de 375 a 425 millones
de dlares surinameses el fondo para las personas
mayores. Asimismo, se incrementaron las pensiones
un 10%.
Nueva medida: En diciembre de 2011, el Banco
Interamericano de Desarrollo (BID) aprob un
prstamo de 15 millones de dlares de los Estados
Unidos como apoyo a la creacin de un nuevo
programa de transferencias condicionadas destinado
a nios, embarazadas o madres lactantes; la medida
beneficiara especficamente a 15.000 hogares de
bajos ingresos.
Polticas laborales y sociales
Poltica laboral
El gobierno se ha comprometido a mantener los principales
programas sociales para ofrecer empleo a los pobres.
Medida se mantiene
Nueva medida: En el ejercicio fiscal 2011-2012, el
gobierno ampliar el programa de aprendizaje y
adelanto de la juventud en respuesta a la elevada tasa
de desempleo juvenil.
Nueva medida: En abril de 2011, las negociaciones
salariales con la Public Services Association
(asociacin de servicios pblicos) se ha traducido
en un aumento salarial del 5%, lo que permite relajar
temporalmente el clima de las relaciones industriales.
Financiamiento multilateral
Nueva medida: En septiembre de 2011, Suriname
pas a ser miembro de la Conferencia Financiera
Internacional (CFI) del Banco Mundial.
Nueva medida: En diciembre de 2011, el Banco
Interamericano de Desarrollo (BID) aprob un
prstamo de 15 millones de dlares de los Estados
Unidos como apoyo a la creacin de un nuevo
programa de transferencias condicionadas destinado
a nios, embarazadas o madres lactantes; la medida
beneficiara especficamente a 15.000 hogares de
bajos ingresos.
Financiamiento multilateral
Nueva medida: En 2010, el Banco Interamericano
de Desarrollo (BID) se comprometi a contribuir
durante el perodo 2011-2015 con un monto
de 1.300 millones de dlares de los Estados
Unidos al financiamiento de proyectos de
tratamiento de aguas, gestin del gasto pblico,
medidas relacionadas con el cambio climtico, y
rehabilitacin y expansin de carreteras principales,
entre otros.
En diciembre de 2011, el BID firm dos acuerdos
para la concesin de prstamos por un monto total
de 130 millones de dlares de los Estados Unidos.
De esa cifra, 80 millones de dlares van destinados
a apoyar la poltica con respecto al cambio climtico,
la reforma legislativa y la reforma institucional,
mientras que los 50 millones de dlares restantes
servirn para reforzar el sector financiero.
105
Pas Poltica monetaria y financiera Poltica fiscal Poltica cambiaria y de comercio exterior
TRINIDAD Y Cambios en la tasa de poltica monetaria iv) incrementos del 50% en el impuesto sobre la Aumento de aranceles o restricciones a las
TABAGO A fines de marzo, el banco central redujo la tasa repo 25 puntos transferencia de vehculos; importaciones
bsicos y esta lleg al 8,5%. Esta tasa sufri varios recortes hasta v) un aumento del 15% del impuesto sobre el consumo El presupuesto para el ejercicio fiscal 2009-2010
llegar al 5,75% en noviembre. y los derechos de importacin del alcohol y el incluye un aumento del 15% del impuesto sobre
Medida se mantiene: Con objeto de revitalizar el crecimiento tabaco, y el consumo y los derechos de importacin del
econmico interno, la tasa repo se redujo en cinco ocasiones vi) la introduccin de un rgimen revisado de impuestos alcohol y el tabaco.
durante 2010 y lleg a un mnimo histrico del 3,75% sobre bienes inmuebles para tierras de uso Medida se mantiene
en diciembre de 2010. Esta reduccin ha provocado un residencial, comercial y agrcola.
descenso de la tasa preferencial desde el 8,8% en octubre de Medida se mantiene con modificaciones: Los
2010 hasta el 8% en abril de 2011. En 2011, el banco central presupuestos de 2010-2011 y 2011-2012
sigui bajando la tasa de referencia un 0,25% en enero, siguieron centrndose en estimular la economa.
febrero y julio, hasta dejarla en un mnimo del 3,00%, en que Adems, el presupuesto para 2011-2012 asigna
se mantuvo durante el resto del ao. ms recursos a la diversificacin econmica hacia
Otras medidas el sector no energtico, que incluye la agricultura,
Rescate del grupo financiero CLICO para evitar el riesgo de contagio el turismo y servicios sociales como los de
en otras instituciones financieras. atencin a la salud, educacin y vivienda. En el
presupuesto se prev un dficit fiscal equivalente
Medida realizada
a un -4,9% del PIB. Sera el cuarto dficit fiscal
Mejora de la regulacin y supervisin del sector financiero. consecutivo desde el ejercicio 2008-2009.
Medida se mantiene: La mejora de la regulacin y
supervisin incluye lo siguiente:
i) la aplicacin de la Financial Institutions Act (ley de instituciones
financieras) de 2008, en que se dispone la supervisin
consolidada y el uso compartido de la informacin entre el
banco central y otras autoridades (nacionales y extranjeras) que
participan en la supervisin del sector financiero;
ii) creacin del marco legislativo para la normativa contra el
blanqueo de dinero y la lucha contra la financiacin del
terrorismo, reforzada con el establecimiento de una unidad
especial de inteligencia financiera de acuerdo con la FIU Act
de 2009, as como la renovacin de las regulaciones sobre
obligaciones financieras en 2010;
iii) directrices nuevas o actualizadas del banco central sobre
gobierno corporativo, activos desvalorizados e informes
prudenciales consolidados, y
iv) ampliacin de facultades de aplicacin de la normativa del banco
central para incluir la formulacin de directrices de cumplimiento
y la imposicin de sanciones administrativas.
En diciembre de 2011, el gobierno firm un acuerdo para un
prstamo por 50 millones de dlares de los Estados Unidos
con el Banco Interamericano de Desarrollo, a fin de asegurar un
fortalecimiento continuo del sector financiero.
En abril, el director del banco central anunci que en los prximos
dos aos Trinidad y Tabago invertira 800 millones de dlares en el
rescate de CLICO.
En abril y mayo el banco central realiz auditoras forenses en CLICO
y CLICO Investment Bank.

106
Polticas sectoriales Polticas laborales y sociales Financiamiento multilateral
Nueva medida: En el ejercicio fiscal 2011-2012, el gobierno modificar
la Corporation Tax Act (ley de impuestos de sociedades) para que las
pymes puedan optar a una tasa impositiva reducida del 10% durante
sus cinco primeros aos de actividad.
Agropecuario
Nueva medida: La produccin agropecuaria se est viendo beneficiada
por las inversiones pblicas realizadas en la red de carreteras de
acceso y en estanques de riego.
Nueva medida: Durante el primer trimestre de 2011, el Ministerio de
produccin alimentaria y asuntos terrestres y martimos distribuy 600
arriendos de tierras agrcolas.
Nueva medida: Las tasas de inters del Banco de Desarrollo Agrcola
se redujeron del 6-8% al 3-5% en 2011.
Nueva medida: En 2011, el gobierno inici el programa de incentivos
agrcolas, con el que los agricultores pueden obtener descuentos al
comprar equipos de irrigacin, en la preparacin de la tierra, en la
gestin de plagas y en la comercializacin tras la cosecha.
Turismo
El presupuesto para el ejercicio fiscal 2009-2010 incluye un paquete de
estmulo de 4 millones de dlares para el turismo.
Medida se mantiene con modificaciones: En el ejercicio fiscal 2011-
2012, el gobierno revisa sus paquetes de incentivos a la inversin, con
especial inters en el turismo sostenible.
Industria
El presupuesto para el ejercicio fiscal 2009-2010 incluye ms incentivos fiscales
para la reorganizacin del capital en el sector manufacturero.
Tambin prev una propuesta para establecer un impuesto complementario
sobre el petrleo para el sector energtico.
Medida realizada En el ejercicio fiscal 2011-2012, el gobierno sigue
apoyando la actividad econmica industrial, con la vista puesta en una
mayor diversificacin hacia el sector no energtico.

107
Pas Poltica monetaria y financiera Poltica fiscal Poltica cambiaria y de comercio exterior
TRINIDAD Y En mayo el gobierno present a los principales accionistas del
TABAGO grupo financiero CLICO una lista de demandas relacionadas con el
control de la gestin de ese grupo privado, como la anulacin de una
controvertida operacin de venta no autorizada del 51% de CLICO
Energy Co. Ltd. realizada en febrero, das despus del rescate del
grupo financiero.
En junio el gobierno asumi la direccin del grupo financiero CLICO.
Medida se mantiene con modificaciones: En 2010, el nuevo
gobierno anunci otro enfoque para el tratamiento de CLICO,
consistente en reestructurar y fusionar el negocio tradicional
de seguros de CLICO y British American y preparar la entidad
fusionada para la desinversin.
En 2011, el gobierno anunci pagos iniciales por un monto de
75.000 dlares de Trinidad y Tabago a inversionistas a corto plazo,
mientras que a los inversionistas cuyos balances principales
superaban los 75.000 dlares de Trinidad y Tabago se les pagara
mediante bonos del Estado con una amortizacin de 20 aos al 0%
de inters.
En 2011, el ministro de Finanzas anunci la intencin del gobierno
de establecer una nueva entidad que emitira un instrumento para
los titulares de productos de inversin a corto plazo de CLICO. Este
instrumento tendr el mismo valor nominal que los bonos en la fecha
de cambio (considerablemente superior al de su valor de mercado).

Pas Poltica monetaria y financiera Poltica fiscal Poltica cambiaria y de comercio exterior
UNIN MONETARIA
DEL CARIBE
ORIENTAL (UMCO)
ANGUILA Provisin de liquidez en moneda nacional Otras medidas
Al igual que En abril, los directores de los bancos centrales de Trinidad y Tabago, El gobierno anunci que evala la posibilidad de reducir
ocurre en el caso Barbados y la Unin Monetaria del Caribe Oriental anunciaron los gastos de capital para controlar los gastos totales.
de otros muchos la creacin de un fondo regional de 80 millones de dlares para Medida realizada
pases del Caribe, aumentar la liquidez, a fin de suministrar recursos financieros a los
territorios del Caribe Oriental afectados por la quiebra de CLICO. La En una reunin de la Organizacin de Estados del Caribe
es imposible
Unin Monetaria del Caribe Oriental aportar 10 millones de dlares Oriental (OECO) y la Unin Monetaria del Caribe Oriental
diferenciar
a dicho Fondo. (UMCO) realizada en el mes de junio, se formaliz un
claramente las
programa de crecimiento y estabilizacin de ocho puntos
anteriores medidas Medida realizada: En 2009 se estableci el Liquidity Support para hacer frente a la crisis econmica. Entre otras
anticrisis de las Fund (fondo de apoyo a la liquidez), que ha recibido una cosas, en este programa se hace referencia a la reforma
nuevas medidas dotacin de 80 millones de dlares, como se haba previsto. fiscal, la gestin de la deuda, las inversiones en el sector
adoptadas a partir Otras medidas pblico, las redes de seguridad financiera, la fusin de
de 2011. Debido
En febrero de 2009, el Banco Central del Caribe Oriental los bancos comerciales locales y la racionalizacin, el
a la lentitud de la
tom el control de Bank of Antigua Ltd. (integrante del grupo desarrollo y la regulacin del sector de los seguros. Se
recuperacin de
financiero Stamford) a fin de proteger los intereses de los trata de una iniciativa en curso que se implementar
la regin tras la
depositantes y mantener la estabilidad del sistema financiero tanto a nivel nacional como subregional. En septiembre
desaceleracin
del pas. concluyeron las primeras fases del programa.
econmica, las
medidas de poltica Medida terminada: El 16 de julio de 2009 se constituy en Medida se mantiene: El pas sigue con la
en la mayora de sociedad annima el Eastern Caribbean Amalgamated Bank, implantacin del programa de estabilizacin y
los mbitos se han que compr el Banco de Antigua. Empez a operar el 18 de crecimiento de ocho puntos.
mantenido desde octubre de 2010. Nueva medida: En noviembre de 2010 entr en
su introduccin. vigor un impuesto a las telecomunicaciones
del 7%.

108
Polticas sectoriales Polticas laborales y sociales Financiamiento multilateral

Polticas sectoriales Polticas laborales y sociales Financiamiento multilateral

109
Pas Poltica monetaria y financiera
ANTIGUA Y Provisin de liquidez en moneda nacional
BARBUDA En abril, los directores de los bancos centrales de Trinidad y Tabago,
Al igual que Barbados y la Unin Monetaria del Caribe Oriental anunciaron
ocurre en el caso la creacin de un fondo regional de 80 millones de dlares para
de otros muchos aumentar la liquidez, a fin de suministrar recursos financieros a los
pases del Caribe, territorios del Caribe Oriental afectados por la quiebra de CLICO. La
es imposible Unin Monetaria del Caribe Oriental aportar 10 millones de dlares
diferenciar a dicho Fondo.
claramente las
Medida realizada: En 2009 se estableci el Liquidity Support
anteriores medidas Fund (fondo de apoyo a la liquidez), que ha recibido una
anticrisis de las dotacin de 80 millones de dlares, como se haba previsto.
nuevas medidas
Otras medidas
adoptadas a partir
de 2011. Debido En febrero el Banco Central del Caribe Oriental asumi el control
a la lentitud de la de Bank of Antigua Ltd. (parte del grupo financiero Stamford) para
recuperacin de proteger los intereses de sus clientes y preservar la estabilidad del
la regin tras la sistema financiero del pas.
desaceleracin Medida terminada: El 16 de julio de 2009 se constituy en
econmica, las sociedad annima el Eastern Caribbean Amalgamated Bank,
medidas de poltica que compr el Banco de Antigua. Empez a operar el 18 de
en la mayora de octubre de 2010.
los mbitos se han En junio el regulador financiero fue despedido por su participacin
mantenido desde en el caso de fraude del grupo financiero Stamford. A consecuencia
su introduccin. de este caso, en julio se inici una amplia investigacin del sistema
de regulacin y los procedimientos administrativos.
Medida se mantiene: El gobierno aprob diversas leyes
para fortalecer la comisin reguladora del sector financiero.
En ese sentido, promulg la Money Services Act en julio
de 2010 y la Co-operative Societies Act en noviembre de
2010. En la primera ley se consolidan las disposiciones
con respecto a la autorizacin y regulacin de empresas de
servicios de giro, mientras que en la segunda se disponen
el registro, la supervisin, las operaciones de gobierno y la
gestin de sociedades cooperativas de ahorro y crdito.
Nueva medida: En mayo de 2010 se vendi a Caribbean
Alliance Insurance Company la cartera de propiedades
de BAICO (British American Insurance Company), filial
de CLICO, que quebr en 2009 debido a su exposicin al
mercado inmobiliario de los Estados Unidos.
110
Poltica fiscal Poltica cambiaria y de comercio exterior
Nueva medida: En abril de 2011 empez a
aplicarse un nuevo impuesto sobre el petrleo
con una tasa del 7%.
Nueva medida: En abril de 2011 entr en
vigor una tasa provisional de estabilizacin,
que se empezara a pagar en mayo de 2011.
Por ese medio se impone temporalmente un
tributo del 3% a los salarios y otro 3% a los
empleadores, mientras que se aplica un impuesto
de estabilizacin del 6% a las ganancias de los
trabajadores por cuenta propia.
Disminucin de impuestos, aumento de subsidios Otras medidas
y beneficios tributarios Nueva medida: El 18 de junio de 2010 se
Extensin de la lista de artculos con clasificacin cero en firm el Tratado revisado de Basseterre,
el impuesto de Antigua y Barbuda sobre las ventas (ABST). que establece la Unin Econmica de la
Medida terminada Organizacin de Estados del Caribe Oriental
(OECO).
Eliminacin del impuesto al consumo de ciertos artculos
Nueva medida: Se firmaron al menos 15
(principalmente alimentos).
acuerdos de intercambio de informacin
Medida terminada
tributaria, segn lo establecido en el plan de
Reduccin del precio de servicio de ciertos artculos accin de la OCDE.
(principalmente alimentos).
Medida terminada
Subsidio a los servicios bsicos para los pensionistas.
Medida terminada
Otras medidas
Aumento de pagos de pensiones.
Medida se mantiene
El gobierno negoci un prstamo de 30 millones de
dlares con el Banco de Desarrollo del Caribe para
suministrar apoyo presupuestario en 2009.
Medida realizada: El Gobierno de Antigua y
Barbuda sigue recibiendo financiamiento del
Banco de Desarrollo del Caribe.
En abril, el gobierno evalu un plan de consolidacin
fiscal para equilibrar el gasto pblico y los ingresos ante
el impacto de la recesin mundial. Entre las medidas se
encuentra la optimizacin de las prcticas de adquisicin,
la administracin ms adecuada de los vehculos, la
evaluacin del uso de las propiedades estatales en
arriendo y la mejora de la eficacia en materia de ingresos.
Medida se mantiene: El plan National Economic
and Social Transformation o NEST (plan nacional
de transformacin econmica y social) se
introdujo 2009. Adems de la consolidacin
fiscal, incluye un plan econmico sectorial, de
transformacin social y de estabilidad del sector
financiero. Forma parte de la estrategia de medio a
largo plazo del gobierno.
Polticas sectoriales Polticas laborales y sociales Financiamiento multilateral

Turismo Poltica laboral El gobierno negoci un prstamo de 30 millones de dlares

En noviembre se implement un plan econmico de emergencia destinado a Creacin de un fondo de desempleo para proporcionar de los Estados Unidos con el Banco de Desarrollo del
brindar ayuda al sector del turismo para cubrir el costo de las operaciones y a ingresos a las personas que han perdido su empleo. Caribe para suministrar apoyo presupuestario en 2009.
proteger del despido a los trabajadores de la industria. Algunas de las medidas Medida no realizada an: Se ha demorado la Medida realizada: El Gobierno de Antigua y
son el descuento de los gastos de electricidad de los hoteles, el establecimiento introduccin del fondo para el desempleo. Barbuda sigue recibiendo financiacin del Banco de
de una estrategia conjunta de marketing y tasas impositivas preferenciales. Desarrollo del Caribe.
Programas sociales
Medida terminada Nueva medida: En junio de 2010, el gobierno firm
Subsidio a los servicios bsicos para los pensionistas.
Nueva medida: Como parte del plan NEST, a partir de agosto de 2011 un acuerdo de derechos de giro con el FMI por un
Medida realizada monto de 117,8 millones de dlares de los Estados
las partidas de la cuenta de capital destinadas a contribuir a la mejora
y renovacin de propiedades quedaran exentas del pago de derechos Aumento de pagos de pensiones. Unidos. Se trata de un acuerdo por tres aos. Segn
aduaneros. Esta exencin tambin se aplica a los materiales de una evaluacin realizada en octubre de 2010, el pas
Medida se mantiene
explotacin, como cristalera y cubertera, ropa de cama y pequeos ha cumplido los objetivos fiscales acordados.
Se expandieron los programas de comidas y uniformes
accesorios, aparatos y equipos de seguridad.
escolares.
Pymes
Medida se mantiene
Nueva medida: Como parte del plan NEST, se introdujo un esquema
de garanta crediticia que deba estar disponible a partir de agosto
de 2011 y permitira a las pymes acceder a crditos de instituciones
financieras autorizadas. El gobierno garantiza el 80% del prstamo
aprobado hasta un mximo de 20.000 dlares. (Esta medida es posible
gracias a la colaboracin del gobierno, la Autoridad de inversiones de
Antigua y Barbuda y el Banco de Desarrollo de Antigua y Barbuda).
Industria
Nueva medida: Como parte del plan NEST, a partir del 1 de agosto de
2011 el gobierno iba a exonerar del pago de derechos de importacin
de materias primas, materiales de embalaje y maquinaria. En segundo
lugar, el gobierno dejara de aplicar la tasa de recuperacin fiscal con
respecto a esas mismas materias y artculos.

111
Pas Poltica monetaria y financiera Poltica fiscal Poltica cambiaria y de comercio exterior
En una reunin de la Organizacin de Estados del
Caribe Oriental (OECO) y la Unin Monetaria del
Caribe Oriental (UMCO) realizada en el mes de
junio, se formaliz un programa de crecimiento
y estabilizacin de ocho puntos para hacer frente
a la crisis econmica. Entre otras cosas, en este
programa se hace referencia a la reforma fiscal,
la gestin de la deuda, las inversiones en el
sector pblico, las redes de seguridad financiera,
la fusin de los bancos comerciales locales y la
racionalizacin, el desarrollo y la regulacin del
sector de los seguros. Se trata de una iniciativa en
curso que se implementar tanto a nivel nacional
como subregional. En septiembre concluyeron las
primeras fases del programa.
Medida se mantiene: El pas sigue con el plan.
En 2011 acord establecer objetivos fiscales y
de deuda.
En agosto el gobierno recibi 50 millones de
dlares en fondos de emergencia de la Alternativa
Bolivariana para Amrica Latina y el Caribe (ALBA),
la mitad en prstamo y la otra mitad en subsidio.
Estos fondos ayudaron a pagar los salarios de
cientos de funcionarios pblicos que no cobraban
desde julio.
Medida realizada
Nueva medida: En enero de 2010 se
increment el impuesto de embarque de
35 a 50 dlares del Caribe Oriental para
ciudadanos del pas y de la CARICOM , y de 18
a 25 dlares de los Estados Unidos para los
ciudadanos de otros pases.
Nueva medida: En enero de 2010 se
aumentaron las tasas aeroportuarias de 10 a
25 dlares de los Estados Unidos.
Nueva medida: En enero de 2010 se introdujo
un gravamen de recuperacin fiscal, Revenue
Recovery Charge, con una tasa fija del 10%, en
sustitucin del Customs Service Tax (impuesto
por servicios aduaneros), cuyas tasas estaban
comprendidas entre el 0% y el 10%. Se aplica
a todas las importaciones que no sean petrleo
ni derivados y a la produccin nacional.

112
Polticas sectoriales Polticas laborales y sociales Financiamiento multilateral

113
Pas Poltica monetaria y financiera Poltica fiscal Poltica cambiaria y de comercio exterior
DOMINICA Provisin de liquidez en moneda nacional Disminucin de impuestos, aumento de Disminucin de aranceles
En abril, los directores de los bancos centrales de Trinidad y Tabago, subsidios y beneficios tributarios Reducciones de aranceles de artculos
Al igual que
ocurre en el caso Barbados y la Unin Monetaria del Caribe Oriental anunciaron Aumento del importe exento de impuestos a la renta y seleccionados (principalmente alimentos).
de otros muchos la creacin de un fondo regional de 80 millones de dlares para reduccin de las tasas impositivas. Medida terminada
pases del Caribe, aumentar la liquidez, a fin de suministrar recursos financieros a los Medida se mantiene: En enero de 2008 se Otras medidas
es imposible territorios del Caribe Oriental afectados por la quiebra de CLICO. La puso en marcha la primera fase del programa
diferenciar Unin Monetaria del Caribe Oriental aportar 10 millones de dlares de reforma del impuesto sobre la renta. En Nueva medida: El 18 de junio de 2010 se
claramente las a dicho Fondo. conjunto, la reforma consiste en una reduccin firm el Tratado revisado de Basseterre,
anteriores medidas que establece la Unin Econmica de
Medida realizada: En 2009 se estableci el Liquidity Support de tres puntos porcentuales en todos los
anticrisis de las Fund (fondo de apoyo a la liquidez), que ha recibido una tramos y un aumento de 5.000 dlares la Organizacin de Estados del Caribe
nuevas medidas dotacin de 80 millones de dlares, como se haba previsto. del Caribe Oriental del importe exento de Oriental (OECO).
adoptadas a partir impuestos a la renta. La tercera y ltima fase Nueva medida: Se firmaron al menos 12
Otras medidas
de 2011. Debido de la reforma se inici en enero de 2010. acuerdos de intercambio de informacin
a la lentitud de la Nueva medida: En 2010, el gobierno aprob la Money tributaria, segn lo establecido en el plan de
Service Business Act (ley sobre empresas de servicios Aumento o anticipacin del gasto
recuperacin de accin de la OCDE.
la regin tras la monetarios) y la Payments System Act (ley sobre sistemas En abril, el gobierno adopt varias medidas de
desaceleracin de pago, que regula los servicios de transferencias de dinero estmulo, como la aceleracin de la puesta en prctica
econmica, las y canje de cheques). del programa de inversiones del sector pblico.
medidas de poltica Nueva medida: En mayo de 2010 se vendi a Caribbean Medida terminada: Durante el ejercicio fiscal
en la mayora de Alliance Insurance Company la cartera de propiedades 2009-2010, el ndice de implantacin de
los mbitos se han de BAICO (British American Insurance Company), filial proyectos de capital alcanz solo el 76,4% del
mantenido desde de CLICO, que quebr en 2009 debido a su exposicin al gasto de capital presupuestado.
su introduccin. mercado inmobiliario de los Estados Unidos. Otras medidas
En abril, el gobierno adopt varias medidas de
austeridad, como la congelacin de los viajes
internacionales de los funcionarios pblicos, excepto
en circunstancias extraordinarias, la congelacin de
la compra de bienes y servicios no esenciales y la
reduccin del consumo de energa y los servicios de
telecomunicaciones de los organismos pblicos.
Medida terminada
En una reunin de la Organizacin de Estados del
Caribe Oriental (OECO) y la Unin Monetaria del
Caribe Oriental (UMCO) realizada en el mes de
junio, se formaliz un programa de crecimiento y
estabilizacin de ocho puntos para hacer frente a la
crisis econmica. Entre otras cosas, en este programa
se hace referencia a la reforma fiscal, la gestin de la
deuda, las inversiones en el sector pblico, las redes
de seguridad financiera, la fusin de los bancos
comerciales locales y la racionalizacin, el desarrollo
y la regulacin del sector de los seguros. Se trata de
una iniciativa en curso que se implementar tanto
a nivel nacional como subregional. En septiembre
concluyeron las primeras fases del programa.
Medida se mantiene: El pas sigue con la
implantacin del plan.

114
Polticas sectoriales Polticas laborales y sociales Financiamiento multilateral
Poltica laboral Ante la adversidad de las condiciones econmicas
Aumento de los salarios mnimos. externas, a comienzos de julio el gobierno present la
solicitud formal de un prstamo de emergencia por 5
Medida se mantiene
millones de dlares en virtud del Componente de Acceso
Programas sociales Rpido del Exogenous Shocks Facility ESF (Servicio
Aumento del 10% de la asistencia social. para Choques Exgenos).
Medida se mantiene Medida realizada: La Junta de Gobernadores del
FMI aprob un desembolso del Servicio para
Exencin a ciertos sectores de la poblacin de los gastos
Choques Exgenos de 5,1 millones de dlares en
de hospital.
julio de 2009.
No hay informacin actualizada sobre esta medida.
Nueva medida: En septiembre de 2009, el gobierno
Aumento del subsidio de la transferencia escolar. acord con el Banco de exportacin e importacin
Medida se mantiene de China un prstamo concesionario por un monto
de 40 millones de dlares de los Estados Unidos
(equivalente al 11% del PIB) para proyectos de
educacin e infraestructura. De esa cantidad,
24 millones de dlares de los Estados Unidos
(equivalente al 7% del PIB) corresponderan a nuevo
gasto y financiamiento externo no incorporado
previamente en las proyecciones fiscales.

115
Pas Poltica monetaria y financiera Poltica fiscal Poltica cambiaria y de comercio exterior
GRANADA Provisin de liquidez en moneda nacional Disminucin de impuestos, aumento de subsidios Disminucin de aranceles
En abril, los directores de los bancos centrales de Trinidad y Tabago, y beneficios tributarios Suspensin del arancel externo comn en bienes
Al igual que
ocurre en el caso Barbados y la Unin Monetaria del Caribe Oriental anunciaron Nueva medida: Entre septiembre y diciembre de seleccionados.
de otros muchos la creacin de un fondo regional de 80 millones de dlares para 2010 se suspendi provisionalmente el impuesto Medida terminada
pases del Caribe, aumentar la liquidez, a fin de suministrar recursos financieros a los especial sobre los vehculos motorizados nuevos.
territorios del Caribe Oriental afectados por la quiebra de CLICO. La Otras medidas
es imposible Otras medidas
diferenciar Unin Monetaria del Caribe Oriental aportar 10 millones de dlares Nueva medida: El 18 de junio de 2010 se
a dicho Fondo. En junio se ley en el Senado el proyecto de ley del firm el Tratado revisado de Basseterre,
claramente las
impuesto al valor agregado de 2009, que entrar en vigor que establece la Unin Econmica de
anteriores medidas Medida realizada: En 2009 se estableci el Liquidity Support el 1 de febrero de 2010. la Organizacin de Estados del Caribe
anticrisis de las Fund (fondo de apoyo a la liquidez), que ha recibido una
nuevas medidas dotacin de 80 millones de dlares, como se haba previsto. Medida se mantiene con modificaciones: De Oriental (OECO).
adoptadas a partir acuerdo con lo previsto, en febrero de 2010 se Nueva medida: Se firmaron 13 acuerdos
Otras medidas introdujo la nueva tasa del IVA y del impuesto
de 2011. Debido sobre intercambio de informacin tributaria,
a la lentitud de la Nueva medida: En diciembre de 2009 se aprob la nueva ley especfico de consumo del 15%. Posteriormente segn lo establecido en el plan de accin
recuperacin de de sociedades cooperativas, la Cooperatives Societies Act, que ese mismo ao se suprimi el IVA de los libros de la OCDE.
la regin tras la dispone el registro, la supervisin, las operaciones de gobierno de texto y de las tarifas de servicios hoteleros.
desaceleracin y la gestin de sociedades cooperativas de ahorro y crdito. Por otra parte, se redujo un 50% en los
econmica, las Nueva medida: En mazo de 2010 se introdujo una nueva ley materiales de construccin.
medidas de poltica de seguros, que establece mayores exigencias en cuanto En una reunin de la Organizacin de Estados del Caribe
en la mayora de a la regulacin y supervisin del sector de los seguros. La Oriental (OECO) y la Unin Monetaria del Caribe Oriental
los mbitos se han nueva ley eleva los requisitos de capital y solvencia de las (UMCO) realizada en el mes de junio, se formaliz un
mantenido desde compaas aseguradoras y dispone el establecimiento de programa de crecimiento y estabilizacin de ocho puntos
su introduccin. fondos obligatorios para proteger los activos de los titulares para hacer frente a la crisis econmica. Entre otras cosas,
de plizas. Asimismo, prescribe sanciones a las compaas y en este programa se hace referencia a la reforma fiscal, la
a sus responsables en caso de incumplimiento y aumenta la gestin de la deuda, las inversiones en el sector pblico,
supervisin de actividades de agentes de seguros, corredores las redes de seguridad financiera, la fusin de los bancos
y tasadores. comerciales locales y la racionalizacin, el desarrollo y
Nueva medida: En mayo de 2010 se vendi a Caribbean la regulacin del sector de los seguros. Se trata de una
Alliance Insurance Company la cartera de propiedades iniciativa en curso que se implementar tanto a nivel
de BAICO (British American Insurance Company), filial nacional como subregional. En septiembre concluyeron
de CLICO, que quebr en 2009 debido a su exposicin al las primeras fases del programa.
mercado inmobiliario de los Estados Unidos. Medida se mantiene: El pas sigue con la
implantacin del plan.
MONTSERRAT Otras medidas Otras medidas
Al igual que ocurre Nueva medida: En mayo de 2010 se vendi a Caribbean En una reunin de la Organizacin de Estados del Caribe
en el caso de otros Alliance Insurance Company la cartera de propiedades Oriental (OECO) y la Unin Monetaria del Caribe Oriental
muchos pases de BAICO (British American Insurance Company), filial (UMCO) realizada en el mes de junio, se formaliz un
del Caribe, es de CLICO, que quebr en 2009 debido a su exposicin al programa de crecimiento y estabilizacin de ocho puntos
imposible diferenciar mercado inmobiliario de los Estados Unidos. para hacer frente a la crisis econmica. Entre otras cosas,
claramente las en este programa se hace referencia a la reforma fiscal, la
anteriores medidas gestin de la deuda, las inversiones en el sector pblico,
anticrisis de las las redes de seguridad financiera, la fusin de los bancos
nuevas medidas comerciales locales y la racionalizacin, el desarrollo y
adoptadas a partir la regulacin del sector de los seguros. Se trata de una
de 2011. Debido iniciativa en curso que se implementar tanto a nivel
a la lentitud de la nacional como subregional. En septiembre concluyeron las
recuperacin de primeras fases del programa.
la regin tras la Medida se mantiene: El pas sigue con la
desaceleracin implantacin del plan.
econmica, las
Nueva medida: El gobierno est adoptando
medidas de poltica
medidas para aumentar la recaudacin tributaria
en la mayora de
los mbitos se han a travs de la fusin de los departamentos de
mantenido desde su administracin fiscal y aduanas en el Montserrat
introduccin. Customs and Revenue Services. Si bien este
proceso se inici en 2009, an contina.
116
Polticas sectoriales Polticas laborales y sociales Financiamiento multilateral
Programas sociales Nueva medida: En abril de 2010 se acord con
Programa de leche gratis para familias con nios pequeos el FMI un prstamo bajo la facilidad ampliada
y personas con necesidades especiales. de crdito de 13,3 millones de dlares de los
Estados Unidos; de ese monto, 1,9 millones se
Medida terminada desembolsaron en abril de 2010 y 1,95 millones en
Programa de distribucin de canastas de alimentos. noviembre de 2010.
Medida terminada

Programas sociales
Nueva medida: En septiembre de 2010, el gobierno
puso en marcha el programa Helping Youth Prepare
for Employment con el objetivo de crear empleo para
las personas jvenes.
Nueva medida: En el ejercicio fiscal 2009-2010, el
gobierno introdujo una ayuda financiera mensual para
los hogares vulnerables. El programa sigue en vigor.

117
Pas Poltica monetaria y financiera Poltica fiscal Poltica cambiaria y de comercio exterior
SAINT KITTS Y Provisin de liquidez en moneda nacional Disminucin de impuestos, aumento de subsidios Disminucin de aranceles
NEVIS En abril, los directores de los bancos centrales de Trinidad y Tabago, y beneficios tributarios Suspensin del arancel externo comn de
Al igual que Barbados y la Unin Monetaria del Caribe Oriental anunciaron Eliminacin del impuesto al consumo de diez bienes 31 bienes alimenticios y no alimenticios.
ocurre en el caso la creacin de un fondo regional de 80 millones de dlares para alimenticios y no alimenticios.
Medida terminada
de otros muchos aumentar la liquidez, a fin de suministrar recursos financieros a los Medida terminada
pases del Caribe, territorios del Caribe Oriental afectados por la quiebra de CLICO. La Otras medidas
Aumento del nmero de bienes sometidos a control de
es imposible Unin Monetaria del Caribe Oriental aportar 10 millones de dlares Nueva medida: El 18 de junio de 2010 se
precios.
diferenciar a dicho Fondo. firm el Tratado revisado de Basseterre,
claramente las Medida terminada que establece la Unin Econmica de
Medida realizada: En 2009 se estableci el Liquidity Support
anteriores medidas Fund (fondo de apoyo a la liquidez), que ha recibido una Otras medidas la Organizacin de Estados del Caribe
anticrisis de las dotacin de 80 millones de dlares, como se haba previsto. En una reunin de la Organizacin de Estados del Oriental (OECO).
nuevas medidas Caribe Oriental (OECO) y la Unin Monetaria del Caribe Nueva medida: Se firmaron 15 acuerdos de
Otras medidas
adoptadas a partir Oriental (UMCO) realizada en el mes de junio, se informacin tributaria, segn lo establecido
de 2011. Debido El 31 de julio de 2009, la Suprema Corte orden que la empresa
formaliz un programa de crecimiento y estabilizacin en el plan de accin de la OCDE.
a la lentitud de la que funcionaba en Saint Kitts y Nevis bajo la direccin de British
de ocho puntos para hacer frente a la crisis econmica.
recuperacin de American Insurance Company Limited, que forma parte del grupo
Entre otras cosas, en este programa se hace referencia a
la regin tras la financiero CLICO, quedara bajo administracin judicial. Tambin se
la reforma fiscal, la gestin de la deuda, las inversiones
desaceleracin realizar una completa auditora de las operaciones de esta empresa.
en el sector pblico, las redes de seguridad financiera,
econmica, las Nueva medida: En mayo de 2010 se vendi a Caribbean la fusin de los bancos comerciales locales y la
medidas de poltica Alliance Insurance Company la cartera de propiedades racionalizacin, el desarrollo y la regulacin del sector
en la mayora de de BAICO (British American Insurance Company), filial de los seguros. Se trata de una iniciativa en curso
los mbitos se han de CLICO, que quebr en 2009 debido a su exposicin al que se implementar tanto a nivel nacional como
mantenido desde mercado inmobiliario de los Estados Unidos. subregional. En septiembre concluyeron las primeras
su introduccin. Nueva medida: La comisin reguladora de servicios fases del programa.
financieros creada en 2009 empez a operar en octubre Medida se mantiene: El pas sigue con la
de 2010 con el objetivo de regular en exclusiva el sector implantacin del plan.
financiero no bancario.
Nueva medida: En noviembre de 2010 se
introdujo un impuesto especfico de consumo y
un IVA del 17%.
Nueva medida: A partir de 2011 se reestructur
la tasa sobre vivienda y desarrollo social (en el
impuesto sobre sueldos y salarios aument del
3% al 3,5% para el primer nivel, del 8% al 10%
para el segundo y del 10% al 12% para el tercero).
Nueva medida: Durante el perodo 2010-2013 se
congelan temporalmente en el sector pblico los
salarios y las contrataciones.
Nueva medida: A partir de 2010 se redujeron los
gastos por viajes y horas extraordinarias en el
servicio pblico.
Nueva medida: En 2010 entr en vigor la
regulacin sobre la edad de jubilacin en el
servicio pblico.
Nueva medida: En octubre de 2008, la
Asamblea Nacional de la Federacin aprob
la Unincorporated Business Act (ley sobre
empresas no constituidas en sociedades), en
virtud de la cual se impone un tributo del 4% a
todas las personas que tengan algn negocio en
el pas. Este impuesto reemplaza al Traders Tax
(impuesto a las pequeas empresas).
118
Polticas sectoriales Polticas laborales y sociales Financiamiento multilateral
Vivienda Poltica laboral Nueva medida: En enero de 2011, Saint Kitts y Nevis
Nueva medida: En junio de 2011 se estableci una exencin temporal Revisin del salario mnimo. concret con el FMI un acuerdo de derechos de
(para un perodo de 18 meses) de derechos de importacin para giro de tres aos de duracin para la recuperacin
Medida se mantiene
nuevos propietarios de viviendas, hasta un valor total de la vivienda de econmica y la reestructuracin de la deuda. A partir
400.000 dlares del Caribe Oriental. de octubre de 2011 se ha desembolsado un total de
35,5 millones de dlares de los Estados Unidos.
Agropecuario
Distribucin de 224 acres de tierra a campesinos para produccin agrcola.
Medida realizada
Nueva medida: En 2010 se foment el desarrollo agropecuario
mediante la provisin de tierras y de insumos esenciales.
Turismo
En julio, el Ministro de Turismo declar que el gobierno haba puesto en vigor
algunas medidas de estmulo para pequeos hoteles y entablado negociaciones
con diversas aerolneas e importantes operadores de complejos tursticos para
tratar de mantener el flujo de visitantes.
Medida terminada
Ese mismo mes, se implement un paquete de estmulo para
restaurantes con el objeto de preservar los puestos de trabajo.
Este paquete se extender por el plazo de un ao y permite que los
restaurantes que califiquen puedan acceder a la importacin libre de
impuestos de alimentos y vinos, as como a la importacin libre de
impuestos, por una nica vez, de cubertera, platos, vasos, muebles y
accesorios y equipamiento de cocina.
Medida terminada
Industria
Nueva medida: En junio de 2010 se inici en Saint Kitts y Nevis la
produccin elctrica basada en energa elica.

119
Pas Poltica monetaria y financiera Poltica fiscal Poltica cambiaria y de comercio exterior
SANTA LUCA Provisin de liquidez en moneda nacional Disminucin de impuestos, aumento de subsidios Disminucin de aranceles
En abril, los directores de los bancos centrales de Trinidad y Tabago, y beneficios tributarios Suspensin del arancel externo comn.
Al igual que
ocurre en el caso Barbados y la Unin Monetaria del Caribe Oriental anunciaron Suspensin de los impuestos al consumo de nueve Medida terminada
de otros muchos la creacin de un fondo regional de 80 millones de dlares para artculos.
Otras medidas
pases del Caribe, aumentar la liquidez, a fin de suministrar recursos financieros a los Medida se mantiene: Los artculos de consumo
es imposible territorios del Caribe Oriental afectados por la quiebra de CLICO. La Nueva medida: El 18 de junio de 2010 se
bsicos siguen quedando exentos de impuestos.
diferenciar Unin Monetaria del Caribe Oriental aportar 10 millones de dlares firm el Tratado revisado de Basseterre,
Aumento de subsidios a la importacin a granel de arroz, que establece la Unin Econmica de la
claramente las a dicho Fondo.
harina y azcar. Organizacin de Estados del Caribe Oriental
anteriores medidas Medida realizada: En 2009 se estableci el Liquidity Support
anticrisis de las Medida se mantiene: Continan en vigor los (OECO).
Fund (fondo de apoyo a la liquidez), que ha recibido una
nuevas medidas subsidios a las importaciones de arroz, harina y Nueva medida: Se firmaron 18 acuerdos
dotacin de 80 millones de dlares, como se haba previsto.
adoptadas a partir azcar. de intercambio de informacin tributaria,
Otras medidas
de 2011. Debido Aumento de 15 a 44 del nmero de alimentos bsicos segn lo establecido en el plan de accin
a la lentitud de la Nueva medida: En mayo de 2010 se vendi a Caribbean y de artculos vinculados a la salud sometidos a control de la OCDE.
recuperacin de Alliance Insurance Company la cartera de propiedades de precios.
la regin tras la de BAICO (British American Insurance Company), filial
Medida se mantiene: Siguen controlndose los
desaceleracin de CLICO, que quebr en 2009 debido a su exposicin al
precios de los alimentos bsicos.
econmica, las mercado inmobiliario de los Estados Unidos.
Aumento o anticipacin del gasto
medidas de poltica Nueva medida: En 2011 se aprob la Financial Regulatory
en la mayora de Services Authority Act, que allana el camino a las reformas El gobierno lanz un paquete de estmulo (10 millones
los mbitos se han de las disposiciones institucionales para la supervisin de dlares) dirigido principalmente a generar empleos
mantenido desde financiera. de corto plazo.
su introduccin. Medida realizada
Otras medidas
En una reunin de la Organizacin de Estados del Caribe
Oriental (OECO) y la Unin Monetaria del Caribe Oriental
(UMCO) realizada en el mes de junio, se formaliz un
programa de crecimiento y estabilizacin de ocho puntos
para hacer frente a la crisis econmica. Entre otras cosas,
en este programa se hace referencia a la reforma fiscal, la
gestin de la deuda, las inversiones en el sector pblico,
las redes de seguridad financiera, la fusin de los bancos
comerciales locales y la racionalizacin, el desarrollo y
la regulacin del sector de los seguros. Se trata de una
iniciativa en curso que se implementar tanto a nivel
nacional como subregional. En septiembre concluyeron
las primeras fases del programa.
Medida se mantiene: El pas sigue con la
implantacin del plan.

120
Polticas sectoriales Polticas laborales y sociales Financiamiento multilateral
Vivienda Poltica laboral A fines de julio, el FMI aprob un desembolso de 10,7
En 2009 se pondr en marcha el proyecto de vivienda en Fort Vieux (26 millones El gobierno instrument un paquete de estmulo (10 millones de dlares en virtud del Exogenous Shock Facility
de dlares). millones de dlares) dirigido principalmente a generar (Servicio para Choques Exgenos) para ayudar al pas a
empleo de corto plazo en varios proyectos. enfrentar los efectos de la crisis mundial. Los recursos se
Medida realizada: Se llev a cabo el proyecto de vivienda en Fort Vieux;
emplearn para financiar el presupuesto 2009-2010 de
el gobierno sigue financiando programas de vivienda social. Medida realizada
pequeas empresas.
Pymes
Medida realizada: Los fondos del servicio para choques
El gobierno utilizar recursos aprobados por el FMI para financiar a pequeas exgenos se desembolsaron segn lo previsto.
empresas.
Medida realizada: El gobierno sigue apoyando econmicamente a
las pymes.
Turismo
El gobierno aument los recursos disponibles para el marketing del sector
turstico.
Medida realizada: El gobierno sigue apoyando el sector turstico.
Industria
En 2009 se pondrn en marcha varios proyectos de infraestructura: el Hospital
Nacional (52 millones de dlares), la construccin y rehabilitacin de varias
rutas importantes y el rediseo del puerto Castries.
Medida realizada: El gobierno sigue invirtiendo en infraestructura.

121
Pas Poltica monetaria y financiera Poltica fiscal Poltica cambiaria y de comercio exterior
SAN VICENTE Y Provisin de liquidez en moneda nacional Disminucin de impuestos, aumento de subsidios Disminucin de aranceles
LAS GRANADINAS En abril, los directores de los bancos centrales de Trinidad y Tabago, y beneficios tributarios Revisin del arancel externo comn en ciertos
Al igual que Barbados y la Unin Monetaria del Caribe Oriental anunciaron Extensin de la lista de artculos con clasificacin cero y productos bsicos.
ocurre en el caso la creacin de un fondo regional de 80 millones de dlares para exentos de IVA, incluyendo alimentos bsicos. Medida terminada
de otros muchos aumentar la liquidez, a fin de suministrar recursos financieros a los Medida se mantiene con modificaciones: Los
pases del Caribe, territorios del Caribe Oriental afectados por la quiebra de CLICO. La alimentos bsicos siguen quedando exentos del
es imposible Unin Monetaria del Caribe Oriental aportar 10 millones de dlares IVA.
diferenciar a dicho Fondo.
Otras medidas
claramente las Medida realizada: En 2009 se estableci el Liquidity Support
anteriores medidas En una reunin de la Organizacin de Estados del Caribe
Fund (fondo de apoyo a la liquidez), que ha recibido una
anticrisis de las Oriental (OECO) y la Unin Monetaria del Caribe Oriental
dotacin de 80 millones de dlares, como se haba previsto.
nuevas medidas (UMCO) realizada en el mes de junio, se formaliz un
Otras medidas programa de crecimiento y estabilizacin de ocho puntos
adoptadas a partir
de 2011. Debido Nueva medida: En mayo de 2010 se vendi a Caribbean para hacer frente a la crisis econmica. Entre otras cosas,
a la lentitud de la Alliance Insurance Company la cartera de propiedades de en este programa se hace referencia a la reforma fiscal, la
recuperacin de BAICO (British American Insurance Company, filial de CLICO, gestin de la deuda, las inversiones en el sector pblico,
la regin tras la que quebr en 2009 debido a su exposicin al mercado las redes de seguridad financiera, la fusin de los bancos
desaceleracin inmobiliario de los Estados Unidos. comerciales locales y la racionalizacin, el desarrollo y
econmica, las Nueva medida: En noviembre de 2010, el gobierno vendi el la regulacin del sector de los seguros. Se trata de una
medidas de poltica 51% de su participacin en National Commercial Bank a East iniciativa en curso que se implementar tanto a nivel
en la mayora de Caribbean Financial Holding Limited, debido a problemas nacional como subregional. En septiembre concluyeron
los mbitos se han de liquidez. De acuerdo con lo previsto, otro 29% de las las primeras fases del programa.
mantenido desde acciones del gobierno se vendi en febrero de 2012 al Medida se mantiene: El pas sigue con la
su introduccin. National Insurance Service (servicio nacional de seguridad implantacin del plan.
social) de San Vicente y las Granadinas.

122
Polticas sectoriales Polticas laborales y sociales Financiamiento multilateral
Turismo Poltica laboral En mayo, el FMI aprob un desembolso de 5,7 millones
El gobierno adopt diversas medidas para apoyar al sector del turismo: una tasa El gobierno propuso que el National Insurance Service de dlares de los Estados Unidos en virtud del Exogenous
preferencial para electricidad, desgravaciones fiscales para operadores hoteleros NIS (servicio nacional de seguridad social) brinde Shock Facility (Servicio para Choques Exgenos) para
y nuticos y un servicio de prstamos para hoteleros. una ayuda a las personas que fueron despedidas o se ayudar al pas a enfrentar los efectos de la crisis mundial.
Medida terminada encuentran desempleadas a consecuencia de la crisis. Medida realizada
Medida no realizada.
Programas sociales
Se prev el reforzamiento de las redes de seguridad social,
que incluye un aumento de la ayuda a los ms necesitados,
un programa de apoyo a los estudiantes y un incremento de
las pensiones no contributivas para las personas mayores.
Medida realizada: La medida se implant
parcialmente, al menos, ya que el servicio nacional
de seguridad social introdujo una prestacin no
contributiva condicionada al nivel de ingresos para
ayudar a las personas mayores ante los efectos de
la crisis.

123
Pas Poltica monetaria y financiera
CANAD
Provisin de liquidez en moneda nacional
Mecanismos de liquidez ante la crisis. Para proporcionar liquidez al sistema financiero se
adoptaron las siguientes medidas:
i) El 12 de diciembre de 2007 el Bank of Canada anunci su intencin de concluir
acuerdos de compra y reventa a plazo. Este mecanismo se hizo efectivo el 13 de
diciembre de 2007 y se modific el 21 de abril de 2009 para reforzar tambin la
declaracin condicional del Bank of Canada referida al camino que tomar la tasa de
inters overnight objetivo.
Medida terminada el 12 de abril de 2010.
ii) El Bank of Canada anunci la ampliacin del alcance de la garanta aceptable para el
Standing Liquidity Facility - SLF (servicio permanente de liquidez), que ofrece liquidez
a las instituciones que tienen una participacin directa en el Large Value Transfer
System - LVTS (Sistema de transferencias de gran valor) y en el Automated Clearing
Settlement System - ACSS (Sistema automtico de compensacin y liquidacin) (12 de
diciembre de 2007). Esto supone:
- la reduccin del paquete de activos del programa National Housing Act Mortgage-
Backed Securities - NHA-MBS (Ley nacional de vivienda - Ttulos respaldados por
hipotecas) aceptado como garanta del SLF (5 de junio de 2008);
- la incorporacin de ttulos del Tesoro de los Estados Unidos (25 de junio de 2008) y
papeles comerciales respaldados por activos (31 de marzo de 2008) a la lista de ttulos
elegibles por el SLF, y
- la modificacin de los requisitos de elegibilidad de los papeles comerciales
respaldados por activos aceptados como garanta (11 de septiembre de 2008).
Medida se mantiene
iii) La Canada Mortgage and Housing Corporation - CMHC (corporacin canadiense
hipotecaria y de vivienda) lanz un nuevo vencimiento trimestral del Canada Mortgage
Bond (bono hipotecario canadiense) a 10 aos (31 de julio de 2008). Con esta
medida se espera recaudar hasta 8.400 millones de dlares de los Estados Unidos en
financiamiento adicional para instituciones financieras en 2009.
Medida realizada
iv) Como parte del plan de accin del Grupo de los Siete, el Bank of Canada adopt las
siguientes medidas para proporcionar liquidez al sistema financiero:
- para ofrecer una liquidez a plazo significativa al sector financiero, se fij en 8.400
millones de dlares de los Estados Unidos la cantidad que se subastar el 15de octubre
en virtud del acuerdo de compra y reventa con plazo de 27das, en una operacin de
mercado abierto diseada para reducir las tasas de inters a un da e incrementar la
oferta monetaria;
Medida realizada
- para mejorar la distribucin de liquidez, se permiti la transaccin de acuerdos de
compra y reventa a plazo con participantes directos del LVTS y con operadores primarios
hasta nuevo aviso (vigente desde el 21 de octubre de 2008);
Medida terminada: los acuerdos de compra y reventa a plazo se suspendieron el 12 de abril
de 2010 (vase ms arriba).
- para mejorar el funcionamiento de los mercados monetarios, el Bank of Canada ofreci,
de manera temporal, un nuevo servicio de acuerdos de compra y reventa a plazo, en
forma directa para operadores primarios e indirecta para otros participantes del mercado
monetario (acuerdos de compra y reventa a plazo para instrumentos del mercado
monetario privado, 14 de octubre de 2008);
124
Medida terminada: el servicio se hizo efectivo el 27 de octubre de 2008 y se
suspendi el 16 de marzo de 2009. Fue reemplazado por los acuerdos de compra
y reventa para instrumentos del sector privado (vase ms abajo).
- para otorgar ms flexibilidad a las instituciones en el manejo de las garantas, el Bank
of Canada est aceptando una cesin de carteras de prstamos no hipotecarios como
garanta elegible bajo los trminos del LVTS y el SFL (vigente del 20 de octubre de
2008 al 2 de noviembre de 2009); el 25 de junio de 2009, el Bank of Canada anunci
que hasta el 1 de febrero de 2010 continuara aceptando una cesin de carteras de
prstamos no hipotecarios como garanta elegible bajo los trminos del LVTS y el SFL;
el 5 de noviembre de 2009 se anunci que a partir del 2 de febrero de 2010 esta medida
de carcter temporal se reducira en forma gradual del 100% al 20% de la garanta total
de cada participante. Como resultado, el 2 de febrero de 2010 entrara en vigor un nuevo
lmite del 80% de la garanta total, que se reducira al 50% el 1 de marzo de 2010 y al
20% el 1 de abril de 2010.
Medida se mantiene tras la implementacin de las reducciones: Las carteras de
prstamos no hipotecarios se mantienen como activos de garanta con un lmite
del 20% del total de las garantas comprometidas.
- hasta 21.000 millones de dlares de los Estados Unidos en paquetes de activos
hipotecarios asegurados por el programa NHA-MBS adquiridos por medio de la CMHC
para mantener la disponibilidad del crdito a ms largo plazo (10 de octubre de 2008).
Medida terminada: Este programa el Insured Mortgage Purchase Program - (IMPP)
(programa de adquisicin de hipotecas aseguradas) estuvo vigente hasta fines de
marzo de 2010.
v) Como parte del plan de accin del Grupo de los Siete, el 23 de octubre de 2008 se cre
el Canadian Lenders Assurance Facility - CLAF (instrumento asegurador para entidades
crediticias canadienses), un programa temporal para garantizar la deuda de mediano
a largo plazo emitida por bancos canadienses y otras instituciones receptoras de
depsitos reguladas a nivel federal.
Medida terminada: como reflejo de las mejores condiciones crediticias en los
mercados de financiamiento, el CLAF expir a fines de diciembre de 2009.
vi) La fijacin comercial bsica de precios del CLAF se redujo 25 puntos bsicos y el recargo
general de 25 puntos bsicos para seguro proporcionado en virtud del CLAF se exoner
hasta nuevo aviso, lo que hizo que este instrumento se volviera ms competitivo que
algunos programas similares ofrecidos en otros pases (12 de noviembre de 2008).
Medida realizada
vii) La Office of the Superintendent of Financial Institutions - OSFI (oficina de
superintendencia de instituciones financieras) anunci un aumento del lmite admisible
de acciones innovadoras y preferentes en el capital primario, lo que ofrece a las
instituciones financieras ms fuentes de financiamiento para respaldar los prstamos
(12 de noviembre de 2008).
Medida se mantiene
viii) Adems de las medidas adoptadas en el marco del plan de accin del Grupo de los Siete,
el Bank of Canada anunci un Term Loan Facility - TLF (servicio de prstamo a plazo) que
permite a los participantes en el LVTS utilizar carteras no hipotecarias como garanta de
los prstamos a plazo (12 de noviembre de 2008). El 22 de septiembre de 2009 el Bank
of Canada anunci que el servicio se cancelara a fines de octubre de 2009 debido a la
mejora de las condiciones del mercado.
Medida terminada: como se seal, la medida dej de implementarse a fines de
octubre de 2009.
ix) Para proporcionar una fuente de liquidez para ttulos antiguos del Gobierno del
Canad, el Bank of Canada anunci los siguientes cambios en los programas de
 gestin de efectivo y recompra regular: los lmites mnimos de recompra se redujeron
Pas a 2.500 millones de dlares de los Estados Unidos para todos los vencimientos y las
operaciones de recompra se recortaron para el resto del ao fiscal (22 de diciembre
CANAD
de 2008).
Medida realizada
x) Extraordinary Financing Framework - EFF (marco de financiamiento extraordinario)
del Plan de Accin Econmica (27 de enero de 2009): este marco proporcionar hasta
170.000 millones de dlares de los Estados Unidos para enfrentar las dificultades de
algunos segmentos especficos del mercado de crdito, mitigar los riesgos sistmicos y
colocar a las instituciones financieras en un plano de mayor igualdad con las iniciativas
asumidas por los socios comerciales:
- se adquirirn 42.000 millones de dlares de los Estados Unidos adicionales de paquetes
de activos hipotecarios asegurados en virtud del Insured Mortgage Purchase Program -
IMPP (programa de adquisicin de hipotecas aseguradas), que se suman a los 63.000
millones de dlares de los Estados Unidos ya autorizados para compras, lo que lleva al
total del programa a 105.000 millones de dlares de los Estados Unidos;
Medida terminada: el IMPP estuvo vigente hasta fines de marzo de 2010.
- los recursos y el margen de accin de que disponen las empresas del gobierno federal
aumentaron con los 11.000 millones de dlares de los Estados Unidos suministrados en
forma de financiamiento gradual al sector empresarial;
Medida realizada
- para colaborar con el acceso de las pequeas empresas al financiamiento, el gobierno
aument la cifra mxima de prstamo elegible en virtud del Canada Small Business
Financing Program (programa de financiamiento a las pequeas empresas del Canad)
para los prstamos otorgados despus del 31 de marzo de 2009 (los prstamos bajo
este esquema podran incrementarse unos 250 millones de dlares de los Estados
Unidos al ao);
Medida se mantiene
- se asignarn hasta 10.000 millones de dlares de los Estados Unidos a un nuevo
servicio de crditos garantizados del Canad para adquirir ttulos respaldados por
activos a plazo con el respaldo de prstamos y arrendamientos de vehculos y equipos
(lo que facilita el financiamiento de vehculos y equipos), y
Medida terminada: el servicio de crditos garantizados del Canad expir a fines
de marzo de 2010.
- la fecha lmite para el CLAF se ampli al 31 de diciembre de 2009.
Medida terminada
xi) Se cre un nuevo servicio de acuerdos de compra y reventa a plazo para instrumentos
del sector privado (23 de febrero de 2009), que incorpora cuatro grandes cambios en
este sector (los acuerdos de compra y reventa a plazo para instrumentos del mercado
monetario privado): se amplan los ttulos elegibles para incluir bonos empresariales;
las contrapartes potencialmente elegibles incluyen ahora a los participantes de los
mercados regulados a nivel federal o provincial que tienen una actividad significativa
en el mercado de bonos empresariales; se reduce considerablemente la tasa mnima
de puja, y el plazo de las transacciones se ampla de dos semanas a uno y tres meses.
El 22 de septiembre de 2009 el Bank of Canada anunci que el servicio se cancelara a
fines de octubre de 2009 debido a la mejora de las condiciones del mercado.
Medida terminada: Como se seal, la medida expir el 27 de octubre de 2009.
xii) El 25 de junio de 2009, el Bank of Canada anunci las siguientes extensiones a
sus mecanismos temporales de liquidez: las subastas de contratos de compra
y reventa continuarn, por lo menos hasta fines de enero de 2010; el Bank of
Canada seguir aceptando, en forma temporal, por lo menos hasta el 1 de
febrero de 2010, una cesin de carteras de prstamos no hipotecarios como
garanta aceptable a los efectos del sistema de transferencias de gran valor y del
mecanismo permanente de liquidez.
Medida terminada: La frecuencia de los contratos regulares de compra y reventa
se redujo de semanal a quincenal, y posteriormente fue mensual. A comienzos
de febrero de 2010, el banco comenz a reducir la elegibilidad de los prstamos
no hipotecarios utilizados como garanta para el mecanismo permanente de
liquidez del 100% al 20%.
xiii) El 20 de octubre de 2009, el Bank of Canada lanz los nuevos programas para sus
operaciones de liquidez de acuerdos de compra y reventa a plazo que van de la semana
del 26 de octubre hasta enero de 2010. Tambin anunci cambios en las cifras que
manejan estos programas ante la mejora de las condiciones en los mercados de
financiamiento. El 15 de diciembre de 2009, el Bank of Canada anunci los siguientes
cambios, vigentes a partir del 19 de enero de 2010: las operaciones se realizarn en
forma mensual y no quincenal y solo los ttulos en dlares canadienses elegibles
para el mecanismo permanente de liquidez del Bank of Canada sern aceptados para
acuerdos de compra y reventa a plazo.
Medida realizada: las mejores condiciones de los mercados de financiamiento
permitieron al Bank of Canada detener la provisin de liquidez de dlares del
Canad mediante los mecanismos temporarios establecidos durante la crisis.
A fines de junio de 2009, se anunciaron las probables fechas de finalizacin de
todas las operaciones extraordinarias de liquidez del banco.
xiv) Nueva medida: En respuesta al compromiso del Grupo de los Veinte, el
rgano rector del Comit de Basilea de Supervisin Bancaria acord en julio
y septiembre de 2010 tomar varias medidas para fortalecer la regulacin del
capital y la liquidez. Vanse los detalles de las medidas [en lnea] http://www.
bis.org/press/p100726.htm y http://www.bis.org/press/p100912.htm.
Cambios en la tasa de poltica monetaria
El Bank of Canada redujo la tasa de inters a un da del 0,5% al 0,25% el 21 de
abril de 2009. Esta decisin llev a una reduccin acumulada de la tasa de poltica
monetaria de 425 puntos bsicos desde diciembre de 2007. El banco reafirm su
compromiso de mantener la tasa de poltica en ese nivel hasta fines del segundo
trimestre de 2010.
Medida suspendida: el banco mantuvo en un 0,25% la tasa de inters overnight
objetivo hasta julio de 2010, cuando comenz a reducir el estmulo monetario.
El 20 de julio de 2010, anunci que aumentaba al 0,75% su tasa de inters
objetivo. El 8 de septiembre, la elev nuevamente, al 1%, y a enero de 2012 se
segua manteniendo en ese nivel. En consecuencia, la tasa de inters bancaria
se ubica en un 1,25% y la de los depsitos, en un 0,75%.
Otras medidas
En junio de 2009, el Ministro de Finanzas anunci el lanzamiento de la Oficina de
transicin, que dirigir las actividades destinadas a establecer el regulador de valores
del Canad. El Ministro tambin anunci el establecimiento del Grupo de trabajo de
alfabetizacin financiera del Canad para ayudar a crear una estrategia nacional cohesiva,
a fin de apoyar diversas iniciativas que apuntan a mejorar la educacin financiera en todo
el pas.
Medida se mantiene: la Oficina de transicin est a cargo de la tarea de establecer
un organismo nacional regulador de los ttulos canadienses para reemplazar al
sistema actual que consta de 13 entes reguladores provinciales y territoriales.
Medida realizada: El Grupo de trabajo de alfabetizacin financiera emiti su
informe final el 9 de febrero de 2011.
125
Pas Poltica fiscal
CANAD
Disminucin de impuestos, aumento de subsidios y beneficios tributarios
El 31 de diciembre de 2008 se anunciaron medidas de alivio fiscal para las empresas y los
hogares, con una reduccin fiscal de 26.000 millones de dlares de los Estados Unidos
para el ao fiscal 2009-2010:
i) introduccin de las cuentas de ahorro libres de impuestos;
ii) reduccin de la tasa general del impuesto sobre la renta de las sociedades del 19,5%
al 19%;
iii) ampliacin de la amortizacin fiscal acelerada a tres aos para las inversiones en
manufacturas o equipos y maquinaria de procesamiento;
iv) como parte del quinto protocolo modificatorio del convenio entre el Canad y los
Estados Unidos en materia de impuesto sobre la renta, el impuesto a cuenta sobre los
pagos de intereses aplicado por el Canad a los prestamistas estadounidenses con los
que tiene alguna relacin se reduce del 7% al 4%;
v) propuesta de una modificacin excepcional que permite a los beneficiarios del
Registered Retirement Income Fund - RRIF (fondo de renta registrado de retiro) reducir
en un 25% el retiro mnimo de fondos exigido para 2008.
Medida se mantiene con modificaciones: El 28 d e diciembre de 2009, el gobierno
anunci medidas de alivio fiscal que se harn efectivas en 2010, entre las que se
encuentran:
i) una reduccin del 19% al 18% en la tasa general del impuesto federal sobre
la renta de las sociedades;
ii) un incremento del 10% al 25% en el umbral del supervit jubilatorio
establecido en el Income Tax Act (ley del impuesto sobre la renta)
iii) cambios asociados al quinto protocolo modificatorio del convenio entre el
Canad y los Estados Unidos en materia de impuesto sobre la renta, incluido
el ltimo paso en la eliminacin escalonada del impuesto a cuenta aplicado
por el Canad a los prestamistas estadounidenses con los que tiene alguna
relacin, mediante el cual la tasa baja del 4% en 2009 al 0% el 1 de enero de
2010En el marco del Plan de Accin Econmica se realizarn desgravaciones
del impuesto sobre la renta de las personas, que llegarn a 17.000 millones
de dlares de los Estados Unidos. durante los prximos cinco aos fiscales,
y se mantendrn las bajas tasas de seguro de empleo.
Medida realizada
Aumento o anticipacin del gasto
Plan de Accin Econmica, presentado con el presupuesto de 2009 el 27 de enero de 2009,
el plan ofrecer un estmulo econmico temporal de casi 25.000 millones de dlares de
los Estados Unidos (equivalente al 1,9% del PIB) para ayudar a las familias y las empresas
canadienses a enfrentar problemas a corto plazo. En el plan se incluyen las siguientes
medidas:
i) inversin en infraestructura, carreteras, puentes, acceso a Internet de banda ancha, registros
electrnicos de salud, laboratorios y pasos fronterizos en todo el pas (10.000 millones de
dlares de los Estados Unidos);
ii) medidas para estimular la construccin de viviendas (6.500 millones dlares de los
Estados Unidos); las medidas incluyen un crdito fiscal para la renovacin de viviendas
que beneficia a unos 4,6 millones de familias canadienses proporcionando a cada
una hasta 1.130 dlares de los Estados Unidos, financiamiento para la modernizacin
126
energtica, inversin en viviendas sociales y prstamos a bajo costo para las
municipalidades;
iii) medidas para ayudar a los canadienses ms afectados por la crisis (7.000 millones de
dlares de los Estados Unidos);
iv) ayuda a empresas y comunidades (6.300 millones de dlares de los Estados Unidos).
Medida realizada: a junio de 2011, el Plan de Accin estaba en vas de otorgar
25.500 millones de dlares del Canad para nuevos estmulos en su segundo
ao, y se espera que se destinen alrededor de 2.700 millones de dlares del
Canad al financiamiento de la extensin de programas de infraestructura en
2011-2012. Se han implementado las siguientes medidas:
i) reduccin de la carga tributaria para los canadienses: se gastaron 3.020
millones de dlares del Canad en 2009-2010 y 3.180 millones de dlares del
Canad en 2010-2011 (un total de 6.200 millones de dlares del Canad);
ii) asistencia a los desempleados: 3.350 millones de dlares del Canad en
2009-2010 y 4.880 millones en 2010-2011 (un total de 8.230 millones de
dlares del Canad);
iii) construccin de infraestructura para crear empleo: 6.030 millones de dlares
del Canad en 2009-2010, 7.750 millones de dlares del Canad en 2010-
2011 y 1.040 millones de dlares del Canad para 2011-2012 (un total de
14.820 millones dlares del Canad);
iv) avance en la economa del conocimiento y la creacin de mejores puestos de
trabajo: 1.550 millones de dlares del Canad en 2009-2010, 1,960 millones
de dlares del Canad en 2010-2011 y 250 millones de dlares del Canad
para 2011-2012 (un total de 3.760 millones de dlares del Canad), y
v) apoyo a las industrias y a las comunidades: 10.980 millones de dlares del
Canad en 2009-2010 y 2.210 millones de dlares del Canad en 2010-2011
(un total de 13.190 millones de dlares del Canad).
Recreational Infrastructure Canada (RInC) (programa de infraestructura recreativa) del 11
de mayo de 2009: el Plan de Accin Econmica crea este programa al que se dotar de
458 millones de dlares de los Estados Unidos en un perodo de dos aos para mejorar
o rehabilitar las instalaciones recreativas existentes, en cooperacin con las provincias y
los territorios.
El 18 de diciembre de 2009 el gobierno anunci que el total de transferencias a
las provincias y los territorios tendr un incremento de 2.300 millones de dlares
de los Estados Unidos en 2010-2011, con lo que el apoyo federal total ascender a
53.000millones de dlares de los Estados Unidos.
Medidas realizadas/suspendidas: el total destinado a las medidas de estmulo
federal ascendi a 24.930 dlares del Canad en 2009-2010 y 19.980 millones
de dlares del Canad en 2010-2011, y se destinarn 1.290 millones de dlares
del Canad en 2011-2012 (un total de 46.200 millones de dlares del Canad).
Incluidas las acciones realizadas a nivel provincial y territorial, el monto total de
estmulo brindado por el Plan de Accin Econmica en 2009-2010 y 2010-
2011 asciende a 60.230 millones de dlares del Canad. La mayor parte de las
medidas de apoyo brindadas por el Plan de Accin dejaron de implementarse el
31 de marzo de 2011, segn lo planeado.
Nuevas medidas: en junio de 2011, el gobierno anunci que ampliara los logros
del Plan de Accin Econmica con una nueva etapa destinada a asegurar la
recuperacin y aumentar el bienestar de los canadienses a largo plazo. Junto con
el presupuesto 2011, se public la siguiente etapa del Plan de Accin: un plan de
reduccin impositiva para generar empleos y crecimiento.
Pas Poltica cambiaria y de comercio exterior 
CANAD
Provisin de liquidez en moneda extranjera
Canje de monedas: servicio de canje con la Reserva Federal de los Estados Unidos, el
Bank of England, el Banco Central Europeo, el Bank of Japan y el Swiss National Bank,
como parte de las medidas coordinadas del banco central para mejorar las condiciones de
liquidez en los mercados financieros internacionales:
i) para responder a las continuas presiones en los mercados de financiamiento a corto
plazo, el 29 de septiembre de 2008 el servicio de canje se ampli de 10.000 millones a
30.000 millones de dlares de los Estados Unidos;
ii) para responder a las presiones en los mercados mundiales de financiamiento en
dlares de los Estados Unidos, el 3 de febrero de 2009 los acuerdos temporales
recprocos de canje de divisas entre la Reserva Federal de los Estados Unidos, el Bank
of Canada y otros bancos centrales se ampliaron hasta el 30 de octubre de 2009;
iii) el 25 de junio de 2009 el Bank of Canada y la Reserva Federal anunciaron que haban
acordado extender hasta el 1 de febrero de 2010 su servicio de canje ampliado a 30.000
millones de dlares.
Medida terminada: el servicio se suspendi el 1 de febrero de 2010.
iv) Nueva medida: el 9 de mayo de 2010, la Reserva Federal de los Estados
Unidos, el Banco Central Europeo, el Bank of Canada, el Bank of England y el
Swiss National Bank anunciaron el restablecimiento del servicio temporal de
canje de liquidez en dlares de los Estados Unidos.
v) El 21 de diciembre de 2010, el Bank of Canada y la Reserva Federal de los
Estados Unidos acordaron extender su servicio de canje de 30.000 millones de
dlares de los Estados Unidos (acuerdo temporal recproco de canje) hasta el
1 de agosto de 2011. Previamente, se haba determinado que este servicio de
canje, restablecido en mayo de 2010, finalizara en enero de 2011. El 29 de junio
de 2011 ambas instituciones acordaron extenderlo nuevamente hasta el 1 de
agosto de 2012. El 30 de noviembre de 2011, se volvi a extender hasta el 1 de
febrero de 2013, y la tasa del acuerdo de canje temporario existente se redujo 50
puntos bsicos, de modo que la nueva tasa sera la del US dollar index swap a un
da ms 50 puntos bsicos.
Polticas sectoriales
Vivienda
Medidas para impulsar la construccin de viviendas en el marco del Plan de Accin
Econmica: 6.500 millones de dlares de los Estados Unidos para construir viviendas de
calidad, impulsar la construccin y mejorar la eficiencia energtica.
Medida realizada
El 16 de diciembre de 2009, el gobierno implement la ley C-51, que incluye, adems de
otras medidas, el crdito fiscal para la renovacin de viviendas y el crdito fiscal para la
adquisicin de la primera vivienda.
Medida terminada / se mantiene: el crdito fiscal para la renovacin de
viviendas expir, en tanto que el crdito fiscal para la adquisicin de la primera
vivienda se mantiene.
Agropecuario
Como parte de las medidas del Plan de Accin Econmica para apoyar a las empresas y las
comunidades, se otorgar apoyo focalizado a la silvicultura.
Medida realizada
Industria
Medidas para apoyar a las empresas y las comunidades (parte del Plan de Accin
Econmica): 6.300 millones de dlares de los Estados Unidos para prestar un mayor apoyo
a los sectores, las regiones y las comunidades. Entre estas medidas se incluye el apoyo
focalizado al sector automotor, el sector manufacturero, as como al financiamiento de la
energa limpia.
Medida realizada
El 30 de noviembre de 2009 el gobierno extendi la tasa de amortizacin acelerada del 50%
para inversiones en manufactura o procesamiento de maquinaria y equipo en 2010 y 2011,
segn lo establecido en el Plan de Accin Econmica.
Medida realizada
Sector automotor:
i) El Canad contribuy con 3.300 millones de dlares de los Estados Unidos al rescate
del sector automotor a corto plazo anunciado por el Gobierno de los Estados Unidos,
con el fin de ofrecer prstamos de emergencia a las filiales canadienses de General
Motors (2.500 millones dlares de los Estados Unidos) y Chrysler (800 millones de
dlares de los Estados Unidos) para apoyar su reestructuracin (20 de diciembre de
2008).
ii) Canadian Secured Credit Facility (servicio de crditos garantizados del Canad) del
marco de financiamiento extraordinario del Plan de Accin Econmica: a travs de este
servicio se destinar un mximo de 10.000 millones de dlares para adquirir ttulos
respaldados por activos a plazo con el respaldo de prstamos y arrendamientos de
vehculos y equipos, a fin de impulsar la competitividad de la industria automotriz.
iii) 7 de abril de 2009: se sumaron 570 millones de dlares de los Estados Unidos al
programa Accounts Receivable Insurance (ARI) (seguro para el cobro de deudas) del
organismo de crdito Export Development Canada (EDC) (exportacin y desarrollo del
Canad) para los proveedores de autopartes.
iv) 7 de abril de 2009: se lanz el Canadian Warranty Commitment Program (programa de
compromiso de garantas) para asegurar a los consumidores el cumplimiento de las
garantas respecto de los nuevos vehculos comprados a General Motors of Canada
Limited y Chrysler Canada Inc. durante un perodo limitado de reestructuracin.
v) 16 de abril de 2009: se otorgaron 120 millones de dlares de los Estados Unidos en un
perodo de cinco aos a la asociacin Automotive Partnership Canada para mantener la
competitividad y la sostenibilidad de la industria automotriz del pas.
vi) 30 de abril de 2009: los Gobiernos de los Estados Unidos y el Canad revisaron y
aprobaron los planes de reestructura de Chrysler LLC y sus subsidiarias, incluida Chrysler
Canada Inc. Los gobiernos proveern un financiamiento de 10.500 millones de dlares de
los Estados Unidos, que incluye capital de corto y mediano plazo y financiamiento durante
el proceso concursal como apoyo a la reestructuracin supervisada por los tribunales de
Chrysler LLC. De esta suma, los Estados Unidos aportan 8.080 millones de dlares y los
gobiernos del Canad y Ontario 2.420 millones de dlares. Los detalles del apoyo de los
gobiernos del Canad y de Ontario son los siguientes:
- un prstamo de mediano plazo de hasta 1.000 millones de dlares de los Estados
Unidos para reestructuracin, pagadero en tres cuotas en un plazo de ocho aos;
- los Gobiernos del Canad y Ontario tambin participarn en un prstamo conjunto del
Canad y los Estados Unidos a Chrysler LLC en el perodo concursal, que llega a 1.220
millones de dlares de los Estados Unidos;
- le ofrecer a Chrysler Canada un prstamo de capital de trabajo de hasta 180 millones
de dlares de los Estados Unidos a travs de EDC, que se har efectivo inmediatamente;
- el 1 de mayo de 2009 se adelantar la cuota final de 200 millones de dlares de los
Estados Unidos que forma parte del prstamo provisional de 800 millones de dlares
127
 de los Estados Unidos anunciado el 20 de diciembre de 2009 y reconfirmado el 30 de
Pas marzo de 2009, y
- los Gobiernos del Canad y Ontario recibirn conjuntamente un 2% de las acciones de
CANAD
la nueva Chrysler y tendrn derecho a elegir un director independiente.
vii) 1 de junio de 2009: los Gobiernos de los Estados Unidos y el Canad revisaron
y aprobaron los planes de reestructura de General Motors y sus subsidiarias. Los
Gobiernos del Canad y Ontario participarn junto al Tesoro de los Estados Unidos en
el otorgamiento de un prstamo de 9.500 millones de dlares a General Motors y a la
nueva General Motors. Recibirn unos 1.700 millones de dlares en deuda y acciones
preferentes y alrededor del 12% de las acciones de la nueva General Motors, y tendrn
derecho a elegir un director inicial.
Medidas terminadas:
A enero de 2011, se haban entregado 2.900 millones de dlares del Canad
de los 3.700 millones de dlares del Canad que el pas y Ontario prometieron
a Chrysler. La empresa sali de la proteccin de quiebra el 10 de junio de
2009. Una vez reestructurada, Chrysler otorg al Canad y Ontario un 2% de
participacin en el capital en reconocimiento por los prstamos otorgados.
Al 24 de mayo de 2011, Chrysler Canada Inc. haba cancelado la totalidad de
los prstamos gubernamentales pendientes, ms de seis aos antes de lo
programado.
El 21 de julio de 2011, el Gobierno del Canad anunci que el pas haba vendido
a Fiat su participacin restante en Chrysler Group LLC por 140 millones de
dlares de los Estados Unidos, y que haba recibido 125 millones de dlares de
los Estados Unidos por su participacin en el capital de Chrysler y 15 millones
de dlares de los Estados Unidos como parte de las ganancias obtenidas de la
cesin a Fiat de un acuerdo entre el Departamento del Tesoro de los Estados
Unidos y UAW Retiree Medical Benefits Trust (VEBA). Un tercio de las ganancias
seran remitidas al gobierno de Ontario en reconocimiento del apoyo brindado
por la provincia.
Los 10.800 millones de dlares del Canad prometidos por el Canad a General
Motors han sido entregados. La empresa sali de la proteccin de quiebra el 10
de julio de 2009. El Canad y Ontario recibieron el 11,7% de la propiedad de la
empresa una vez que esta se reestructur, as como 403 millones de dlares de
los Estados Unidos en acciones preferentes. Antes de lo programado, el 20 de
abril de 2010, General Motors haba completado el pago de su crdito puente
otorgado por el Canad y Ontario, de 1.500 millones de dlares del Canad. La
compaa anunci en octubre y noviembre de 2010 la incorporacin de nuevos
turnos en sus instalaciones de Oshawa, lo que generara ms de 1.300 puestos
de trabajo.
128
El Gobierno del Canad ha comenzado a reducir su participacin en General
Motors. En noviembre de 2010, durante la oferta pblica inicial de General
Motors,el Canad vendi ms de 35 millones de acciones a 33 dlares de los
Estados Unidos cada una, lo que le report una ganancia de 1.150 millones de
dlares de los Estados Unidos. Con esta venta, se redujo su participacin en el
capital de General Motors al 9,34%. El 14 de enero de 2011, la empresa anunci
que inyectara 2.000 millones de dlares de los Estados Unidos en acciones en
su plan de pensiones; como resultado, la participacin del Canad en General
Motors se redujo al 8,98%.
Otras medidas
El gobierno anunci el 22 de mayo de 2009 el lanzamiento del Canadian Life Insurers
Assurance Facility (instrumento asegurador para compaas de seguros de vida del Canad)
(CLIAF), que asegurar los prstamos en el mercado mayorista de las compaas de seguros
de vida federalmente reguladas. Este programa, que es parte del Extraordinary Financing
Framework - EFF (marco de financiamiento extraordinario) del Plan de Accin Econmica, se
ha diseado para ayudar al sector de los seguros de vida del Canad a acceder a los mercados
mayoristas de deuda.
Medida terminada: como reflejo de las mejores condiciones crediticias en los
mercados de financiamiento, el CLIAF expir a fines de diciembre de 2009.
Polticas laborales y sociales 
Poltica laboral
Medidas para ayudar a los canadienses en el marco del Plan de Accin Econmica: 7.000
millones de dlares de los Estados Unidos para la Canada Skills and Transition Strategy
(estrategia en materia de competencias y transicin), que incluye ayuda adicional para los
canadienses ms afectados por la crisis econmica, en particular la mejora del seguro de
empleo y el aumento de los fondos destinados al desarrollo de competencias y capacitacin.
Medida realizada (medida terminada, dado que se agotaron los fondos del Plan
de Accin Econmica).
Programas sociales
Medidas para impulsar la construccin de viviendas (parte del Plan de Accin Econmica):
incluye inversiones en viviendas sociales para ayudar a los canadienses de bajos ingresos,
los adultos mayores, las personas con discapacidad y los aborgenes, y prstamos a bajo
costo para municipalidades.
Medida realizada (medida terminada, dado que se agotaron los fondos del Plan
de Accin Econmica).
Pas Poltica monetaria y financiera 
ESTADOS UNIDOS
Provisin de liquidez en moneda nacional
1) Inyeccin de liquidez de corto plazo a instituciones financieras solventes:
i) Primary Credit Program: (programa de crdito primario): el 17 de agosto de 2007, la
Reserva Federal redujo a 50 puntos bsicos el diferencial entre la tasa de inters del crdito
primario y la tasa de inters de los fondos federales fijada como objetivo y comenz a
autorizar el otorgamiento de crdito primario con un vencimiento de hasta 30 das. El
16 de marzo de 2008, este diferencial se redujo a 25 puntos bsicos y el vencimiento
mximo se aument a 90 das. El 17 de noviembre de 2009, ante las continuas mejoras
en las condiciones del mercado financiero, la Reserva Federal aprob la reduccin del
vencimiento mximo de 90 das a 28 das a partir del 14 de enero de 2010.
Medida terminada: el 18 de febrero de 2010, debido a las mejores condiciones
del mercado financiero, se aprobaron varias modificaciones a los trminos de
los programas de prstamos con ventanilla de descuento, incluida la aprobacin
por parte de la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal del incremento de la
tasa de los crditos primarios (generalmente denominada tasa de descuento) de
50 a 75 puntos bsicos, solicitado por la Junta de directores de los 12 bancos de
la Reserva Federal. Asimismo, a partir del 18 de marzo de 2010, el plazo mximo
ordinario de los prstamos primarios reducira a un da. El aumento de la tasa de
descuento ampli la diferencia entre la tasa de los crditos primarios y el lmite
superior del rango establecido por la FOMC para la tasa de los fondos federales
(de 0 a 25 puntos bsicos) a 50 puntos bsicos.
ii) Term Auction Facility -TAF (programa de subasta de fondos a plazo): medida anunciada
el 12 de diciembre de 2007. Ofrece financiamiento a plazo, con vencimiento a los 28
u 84 das, a las instituciones de depsito elegibles. El mximo para los prstamos se
redujo de 150.000 millones de dlares por subasta antes del 25 de junio de 2009 a
75.000 millones de dlares en septiembre debido a la mejora de las condiciones del
mercado. Como forma de continuar con la reduccin gradual del dinero destinado al TAF,
en octubre la Reserva Federal otorgar 50.000 millones de dlares en crditos a 70 das.
Medida terminada: hasta fines de 2009, el TAF puso a disposicin fondos a 28
das y a 84 das de plazo, a una tasa de inters determinada en la subasta. En junio
de 2009, la Reserva Federal anunci que comenzara a reducir el monto de los
fondos ofrecidos en las subastas del TAF, a medida que mejoraran las condiciones
de los mercados de financiamiento. En septiembre de 2009, anunci que seguira
reduciendo el monto de las subastas y a comienzos de 2010, establecera un solo
ciclo de subastas de 28 das. La ltima subasta se llev a cabo el 8 de marzo de
2010 y el crdito otorgado en esa ocasin venci el 8 de abril de 2010.
iii) Term Securities Lending Facility - TSLF (programa de prstamos de ttulos a plazo):
medida anunciada el 11 de marzo de 2008). El TSLF prest ttulos del Tesoro a
operadores primarios con vencimiento a 28 das contra garanta aceptable.
Medida terminada: como se haba anunciado, el programa finaliz el 1 de febrero
de 2010. Todos los prstamos de ttulos otorgados en el marco del TSLF se
pagaron en su totalidad, con intereses, de acuerdo con los trminos del programa.
iv) Primary Dealer Credit Facility - PDCF (programa de crdito para operadores primarios):
medida anunciada el 16 de marzo de 2008. El PDCF es un programa de crdito da a da
que ofrece financiamiento a los operadores primarios. La Reserva Federal anunci una
notable relajacin de las condiciones en el marco del PDCF en septiembre de 2008,
aceptando como garanta una gama ms amplia de activos.
Medida terminada: como se haba anunciado, el programa se cerr el 1 de febrero
de 2010. Todos los prstamos extendidos en el marco del PDCF se pagaron en su
totalidad, con intereses, de acuerdo con los trminos del programa.
v) Currency swap lines (lneas de canje de monedas): la Reserva Federal concluy
acuerdos bilaterales temporales de liquidez en divisas con 14 bancos centrales
extranjeros para aliviar la presin en el mercado global por obtener liquidez en dlares.
El programa se ha ampliado hasta el 30 de octubre de 2009. El 25 de junio de 2009 se
extendieron los acuerdos bilaterales temporales de divisas (lneas de canje) hasta el 1
de febrero de 2010, con la excepcin del acuerdo con el Bank of Japan.
Medida terminada: los acuerdos finalizaron el 1 de febrero de 2010.
Nueva medida: en mayo de 2010, la FOMC anunci el restablecimiento de las
lneas de canje de liquidez en dlares con el Bank of Canada, el Bank of England, el
European Central Bank, el Bank of Japan y el Swiss National Bank. El 21 de diciembre
de 2010, la Comisin federal de mercado abierto autoriz una extensin hasta el 1
de agosto de 2011, de sus acuerdos temporales de canje de liquidez en dlares con
el Bank of Canada, el Bank of England, el European Central Bank, el Bank of Japan
y el Swiss National Bank, que expiraban en enero de 2011. El 29 de junio de 2011,
se anunci otra extensin de estos acuerdos, hasta el 1 de agosto de 2012. El 30
de noviembre de 2011, el Bank of Canada, el Bank of England, el Bank of Japan, el
European Central Bank, la Reserva Federal y el Swiss National Bank acordaron bajar
en 50 puntos bsicos la tasa de los acuerdos temporales de canje de liquidez en
dlares, de modo que la nueva tasa sera equivalente a la del dlar index swap de un
da ms 50 puntos bsicos. Esta tasa se aplicar a todas las operaciones efectuadas a
partir del 5 de diciembre de 2011. La autorizacin de estos acuerdos de canje volvi
a extenderse al 1 de febrero de 2013.
vi) 25 de junio de 2009: la Reserva Federal anunci la extensin del TSLF y el PDCF hasta
el 1 de febrero de 2010. Tambin se anunciaron los siguientes cambios: se reducir el
tamao de las prximas subastas del TAF y se suspendern las subastas Schedule 1 y
Options del TSLF. Adems, en julio y agosto disminuy la frecuencia de las subastas
Schedule 2 del TSLF as como las cantidades ofrecidas.
Medidas terminadas: como se haba anticipado, el TSLF finaliz el 1 de febrero
de 2010. Todos los prstamos de ttulos efectuados en el marco del programa se
pagaron en su totalidad, con intereses, de acuerdo con los trminos del programa.
En cuanto al PDCF, la Reserva Federal haba anunciado un marcado relajamiento
de los trminos en septiembre de 2008, tomando un amplio rango de activos
como garanta. El programa finaliz el 1 de febrero de 2010. Todos los prstamos
extendidos en el marco del programa se pagaron en su totalidad, con intereses, de
acuerdo con los trminos del programa.
vii) 30 de octubre de 2009: la Reserva Federal anunci el vencimiento en esa fecha, como
estaba previsto, de una exencin temporal a los lmites impuestos en la seccin 23A
de la Federal Reserve Act (Ley de la Reserva Federal), instituida como parte de la
respuesta a la crisis financiera. Esta exencin permiti que todas las instituciones de
depsito aseguradas proporcionaran liquidez a sus afiliados para activos financiados,
generalmente, en el mercado de repos tripartitos.
Medida terminada
2) Inyeccin directa de liquidez a los prestatarios de los principales mercados
de crdito e inversionistas:
i) Asset-Backed Commercial Paper Money Market Mutual Fund Liquidity Facility - AMLF
(programa de liquidez de papel comercial respaldado por activos de fondos mutuos
del mercado monetario): medida anunciada el 19 de septiembre de 2008. El AMLF es
un servicio de prstamo que financia la compra de papel comercial respaldado por
activos (ABCP) de alta calidad de los fondos mutuos del mercado monetario por las
instituciones de depsito y los holdings bancarios de los Estados Unidos.
Medida terminada: el AMLF finaliz el 1 de febrero de 2010. Todos los prstamos
otorgados en el marco del AMLF se pagaron en su totalidad, con intereses, de
acuerdo con los trminos del programa.
129
 ii) Temporary Guarantee Program for Money Market Funds (programa de garantas
Pas temporales para los fondos del mercado monetario): medida anunciada el 19 de
septiembre de 2008. En el marco del programa, el Tesoro asegur las tenencias de
ESTADOS UNIDOS
cualquier fondo del mercado monetario elegible ofrecido pblicamente, poniendo a
disposicin en caso necesario los activos del Exchange Stabilization Fund (fondo de
estabilizacin cambiaria) con un mximo de 50.000 millones de dlares. El programa
se inici el 29 de septiembre de 2008 y finaliz, como estaba previsto, el 18 de
septiembre de 2009.
Medida terminada
iii) Commercial Paper Funding Facility - CPFF (programa de financiamiento de papeles
comerciales): medida anunciada el 7 de octubre de 2008. El CPFF ofrece un respaldo
de liquidez a los emisores estadounidenses de papel comercial mediante una sociedad
de responsabilidad limitada especialmente creada, la CPFF LLC. Esta sociedad compra
directamente a los emisores elegibles papel comercial respaldado por activos y sin garanta
a tres meses. La Reserva Federal ofrece financiamiento a la LLC a travs del CPFF.
Medida terminada: el CPFF finaliz el 1 de febrero de 2010. El ltimo papel
comercial de la CPFF LLC venci el 26 de abril de 2010, y esta se disolvi el 30
de agosto de ese ao. Todos los prstamos otorgados a la CPFF LLC y todos los
papeles comerciales adquiridos por esta se pagaron en su totalidad, de acuerdo
con los trminos establecidos.
iv) Money Market Investor Funding Facility - MMIFF (programa de financiamiento para los
inversionistas del mercado monetario): medida anunciada el 21 de octubre de 2008.
El MMIFF inyecta liquidez a los fondos mutuos del mercado monetario de los Estados
Unidos y a algunos otros inversionistas del mercado monetario.
Medida terminada: el programa finaliz el 30 de octubre de 2009. No se
otorgaron prstamos en el marco del MMIFF.
v) Term Asset-Backed Securities Loan Facility - TALF (programa de prstamos a
trmino respaldados por activos): medida anunciada el 25 de noviembre de 2008 y
lanzada el 3 de marzo de 2009. El TALF es un programa de financiamiento que otorga
prstamos, con un vencimiento de hasta tres aos, a personas que posean una garanta
aceptable respaldada por activos. Con este programa, se busca ayudar a los mercados
financieros a adaptar las necesidades de crdito de los consumidores y las pequeas
empresas facilitando la emisin de valores respaldados por activos garantizados por
prstamos a estudiantes, prstamos para la adquisicin de automviles, prstamos de
tarjetas de crdito y prstamos garantizados por la Agencia Federal para el Desarrollo
de la Pequea Empresa (200.000 millones de dlares iniciales). El 18 de marzo de
2009 la Reserva Federal anunci la ampliacin del conjunto de garantas aceptables
para prstamos otorgados por el TALF. El 1 de mayo de 2009 se anunci que, desde
junio, los ttulos respaldados por hipotecas comerciales y los ttulos respaldados por
prstamos financieros con prima de seguro se consideraran garantas aceptables.
El 19 de mayo de 2009 se anunci que, desde julio, algunos ttulos respaldados por
hipotecas comerciales de alta calidad emitidos antes del 1 de enero de 2009 (ttulos
respaldados por hipotecas comerciales heredados) se convertiran en garantas
aceptables. El 17 de agosto de 2009, la Reserva Federal y el Tesoro aprobaron la
extensin de los prstamos del TALF contra valores recin emitidos respaldados
por activos y valores heredados respaldados por hipotecas hasta el 31 de marzo de
2010 y contra valores recin emitidos respaldados por hipotecas hasta el 30 de junio
de 2010. El 4 de diciembre de 2009, la Reserva Federal anunci la adopcin de una
norma que establece criterios para determinar la elegibilidad de los organismos para
emitir calificaciones de crdito sobre valores respaldados por activos, adems de los
respaldados por inmuebles comerciales, que puedan ser aceptados como garanta.
Medida terminada: la Reserva Federal reemplaz el TALF por nuevas extensiones
de prstamos contra ttulos recin emitidos respaldados por hipotecas
130
comerciales de alta calidad el 30 de junio de 2010 y por nuevos prstamos
contra otros tipos de garanta el 31 de marzo de 2010. Los prstamos del
TALF extendidos por el Banco de la Reserva Federal de Nueva York durante la
ejecucin del programa vencern en los prximos aos, antes del 30 de marzo
de 2015. Al 30 de septiembre de 2010, ms del 60% de los prstamos del TALF
se haban pagado en su totalidad, con intereses, con anterioridad a las fechas
legales de vencimiento. En cuanto a los prstamos que no fueron pagados en su
totalidad, se est efectuando actualmente el pago de principal e intereses y no
se entregaron garantas en reemplazo del pago.
vi) Apoyo a instituciones especficas: la Reserva Federal ha otorgado crditos a algunas
instituciones para evitar la quiebra, por ejemplo, Bear Stearns, AIG, Citigroup y Bank
of America.
Medida terminada/se mantiene con modificaciones: El Bank of America y
el Citigroup abonaron un cargo de salida para poner fin al acuerdo con la
Reserva Federal, el Tesoro y la Corporacin Federal de Seguros de Depsitos
en septiembre de 2009 y diciembre de 2009, respectivamente. En 2010-2011,
el Tesoro adquiri acciones preferentes de AIG como parte de un plan integral
para reestructurar la asistencia federal a esta empresa de importancia sistmica.
Al 14 de enero de 2011, el Tesoro haba recibido aproximadamente 1.100
millones de acciones ordinarias de AIG a cambio de las inversiones efectuadas
en la empresa por el programa de recompra de activos en problemas, y 563
millones de acciones ordinarias a cambio de las acciones preferentes de serie
C que posea el grupo empresarial. Se espera que, en el futuro, el Tesoro venda
sus acciones en AIG en los mercados pblicos. A enero de 2012, el Tesoro ha
invertido en AIG alrededor de 47.500 millones de dlares de los fondos del
programa de recompra de activos en problemas. Vanse ms detalles en el
Targeted Investment Programme (programa de inversiones focalizadas), el Asset
Guarantee Programme (programa de garanta de activos) y el programa AIG en
el marco del TARP.
vii) 25 de junio de 2009: la Reserva Federal anunci la extensin del AMLF y el CPFF hasta
el 1 de febrero de 2010. La autorizacin para el MMIFF, que vence el 30 de octubre de
2009, no se extendi.
Medida terminada
3) Compra de ttulos de largo plazo:
i) Papel hipotecario: medida anunciada el 25 de noviembre de 2008. La Reserva Federal
comprar la obligaciones directas de las empresas patrocinadas por el gobierno
relacionadas con la vivienda Fannie Mae (Asociacin Federal de Crditos Hipotecarios),
Freddie Mac (Corporacin Federal de Prstamos para Vivienda) y Federal Home
Loan Banks (hasta 100.000 millones de dlares), y ttulos respaldados por hipotecas
garantizados por Fannie Mae, Freddie Mac y Ginnie Mae (Asociacin Nacional
Gubernamental Hipotecaria) (500.000 millones de dlares). La finalidad de esta medida
es reducir el costo y aumentar la disponibilidad de crdito para la compra de vivienda.
Medida terminada (vase ms abajo): la etapa de compra del programa se
complet en marzo de 2010.
ii) El 18 de marzo de 2009 la Reserva Federal anunci un aumento de sus compras de
deuda de agencia (de 100.000 millones de dlares a 200.000 millones de dlares) y
una ampliacin de sus compras de ttulos de agencia respaldados por hipotecas (de
500.000 millones de dlares a 1,25 billones de dlares) en 2009.
Medida terminada: en total, se compraron 1,25 billones de dlares de ttulos de
agencia respaldados por hipotecas entre enero de 2009 y marzo de 2010, cuando
se complet la etapa de compras del programa. Posteriormente, se llevaron a cabo
nuevas transacciones para facilitar el pago de las compras iniciales.
 iii) En esa misma fecha, la Reserva Federal tambin anunci su intencin de comprar
Pas hasta 300.000 millones de dlares en ttulos del Tesoro a ms largo plazo durante los
prximos seis meses.
ESTADOS UNIDOS
Medida se mantiene con modificaciones: el 3 de noviembre de 2010, la Comisin
federal de mercado abierto anunci su intencin de comprar 600.000 millones
de dlares ms en bonos del Tesoro de largo plazo a fines del segundo trimestre
de 2011, a un ritmo de alrededor de 75.000 millones por mes. La Comisin
complet sus compras de 600.000 millones de dlares a fines de junio de 2011.
El 21 de septiembre de 2011, la Comisin anunci que extendera el promedio de
madurez de sus ttulos comprando, a fines de junio de 2012, 400.000 millones
de dlares de bonos del Tesoro con los vencimientos restantes de 6 a 30 aos
y vendera un monto equivalente de bonos del Tesoro con los vencimientos
restantes de 3 aos o menos (Operacin Twist). El propsito de estas medidas
era ejercer cierta presin a la baja en las tasas de inters a largo plazo y ayudar a
que las condiciones financieras, a nivel general, fueran ms propicias.
Financiamiento adicional temporal: medida anunciada el 17 de septiembre de 2008.
Consiste en una serie de bonos del Tesoro, adems del actual programa de prstamos del
Tesoro, que ofrecer efectivo para las iniciativas de prstamos y liquidez de la Reserva
Federal. El 16 de septiembre de 2009, el Departamento del Tesoro anunci que el programa
se reducira a 15.000 millones de dlares en las prximas semanas, cuando los bonos del
financiamiento adicional temporal en circulacin se venzan y no se renueven.
Medida se mantiene con modificaciones: el 23 de febrero de 2010, el Tesoro
anunci que estaba ampliando el programa de financiamiento adicional de un
nivel de 5.000 millones de dlares a 200.000 millones de dlares para asegurar
que la Reserva Federal contara con flexibilidad para manejar su balance. El 27
de enero de 2011, el Tesoro anunci que a partir del 3 de febrero el saldo de la
cuenta de financiamiento adicional se reducira gradualmente a 5.000 millones
de dlares, dado que los bonos del financiamiento adicional temporal venceran
y no se renovaran. Esta medida estaba orientada a mantener flexibilidad en la
conduccin de la poltica de gestin de la deuda.
Troubled Assets Relief Program - TARP (programa de rescate de activos en problemas)
(parte de la ley de estabilizacin econmica de emergencia (EESA)): medida anunciada
el 19 de septiembre de 2008. El Tesoro present una ley al Congreso pidiendo autoridad
(que expirara dos aos despus de la fecha de promulgacin) para realizar una emisin
de hasta 700.000 millones de dlares destinados a comprar activos en problemas de
las instituciones financieras. La idea era adquirir activos relacionados con hipotecas
residenciales y comerciales.
i) En la EESA aprobada por el Congreso el 3 de octubre de 2008 se incluyeron algunas
modificaciones clave del TARP original: el monto inicial de 700.000 millones de dlares
se entregara en cuotas, ponindose inmediatamente a disposicin 350.000 millones
de dlares; los contribuyentes tendran una participacin en las empresas participantes
y oportunidades de obtener ganancias en forma de derecho a comprar acciones; el
gobierno puede comprar activos en problemas de planes de pensiones, gobiernos
locales y bancos pequeos; restriccin selectiva de la remuneracin de directivos; junta
de supervisin independiente, y asistencia a los propietarios de viviendas.
Medida realizada
ii) Seguro de depsitos: aumento temporal del lmite de seguro de depsitos de la Federal
Deposit Insurance Corporation - FDIC (Corporacin Federal de Seguros de Depsitos)
de 100.000 dlares a 250.000 dlares.
Medida se mantiene: el 20 de mayo de 2009, el aumento temporal se extendi
hasta el 31 de diciembre de 2013. El 21 de julio de 2010, por medio de la Ley
Dodd-Frank de reforma de Wall Street y proteccin al consumidor, se elev en
forma permanente el monto mximo del seguro de depsitos a 250.000 dlares.
iii) TARP Capital Purchase Program - CPP (programa de compra de capitales): medida
anunciada el 14 de octubre de 2008. Se trata de un programa voluntario de compra
de capitales en el que el Tesoro invertir parte del TARP para obtener participaciones
en bancos estadounidenses. En el marco de este programa, comprara hasta 250.000
millones de dlares (la primera cuota del TARP) de acciones preferentes en condiciones
estndar. Nueve instituciones financieras relevantes ya han aceptado participar en el
programa (recibiendo inyecciones por un total de 125.000 millones de dlares). El 27
de octubre de 2008 el Tesoro ofreci financiacin a 22 bancos estadounidenses en una
segunda ronda de recapitalizacin (38.000 millones de dlares).
Medida terminada: en el marco de este programa voluntario, el Tesoro otorg un
capital de 205.000 millones de dlares a 707 instituciones financieras mediante
la compra de acciones preferentes en condiciones estndar, que incluan
garantas para compras futuras de acciones ordinarias por parte del Tesoro. El
programa estaba disponible para las siguientes instituciones que reunieran los
requisitos: bancos controlados por los Estados Unidos, asociaciones de ahorro,
ciertos bancos y empresas de ahorro y prstamo y sociedades de cartera que se
dedicaran nica o predominantemente a las actividades financieras permitidas
por la ley correspondiente.
iv) Temporary Liquidity Guarantee Program - TLGP (programa de garanta temporal de liquidez):
medida anunciada el 14 de octubre de 2008. Permite a la FDIC garantizar temporalmente la
deuda prioritaria de todas las instituciones aseguradas por la FDIC y algunas sociedades de
cartera, as como los depsitos en cuentas que no devengan intereses.
Medida terminada: el TLGP estaba compuesto de dos partes: el Debt Guarantee
Programme (programa de garanta de deuda), para el cual la FDIC garantiza
cierta deuda prioritaria no segura emitida por las entidades que participan
en el programa, y la Transaction Account Guarantee (garanta de cuentas de
operaciones), en cuyo marco la FDIC garantiza todos los fondos depositados
en las instituciones de depsito aseguradas participantes (ms all del lmite
mximo normal del seguro de depsitos) en las cuentas elegibles de operaciones
que no devengan intereses. Como se haba anticipado, el 9 de septiembre de
2009, la Junta de Directores de la FDIC confirm la expiracin del programa de
garanta de deuda a partir del 31 de octubre de 2009. En su lugar, se estableci
un servicio temporal de emergencia durante seis meses. El 22 de junio de
2010, la FDIC emiti una norma final que extenda la garanta de cuentas de
operaciones hasta el 31 de diciembre de 2010 para las instituciones de depsito
aseguradas que estaban participando en el programa, con la posibilidad de
una extensin adicional de hasta 12 meses sin necesidad de establecer nuevas
normas, en caso de que la Junta de Directores de la FDIC determinara que la
continuacin de las dificultades econmicas justificaba dicha extensin.
v) Medida terminada: a fines de 2008, el Tesoro anunci que brindara asistencia
excepcional a las instituciones consideradas vitales para los mercados financieros y cre
tres programas en el marco del TARP, incluidos el Targeted Invested Programme - TIP
(programa de inversiones focalizadas) y el Asset Guarantee Programme - AGP (programa
de garanta de activos), para ese fin. En el marco del TIP, el Tesoro brind asistencia
excepcional caso por caso, con el objetivo de estabilizar las instituciones consideradas
importantes a nivel sistmico y evitar una mayor perturbacin de los mercados
financieros. La asistencia consisti en la compra, por parte del Tesoro, de acciones
preferentes; el Tesoro tambin recibi garantas para la compra de acciones ordinarias
en esas instituciones. En el marco del TIP, el Tesoro compr 20.000 millones de
dlares en acciones preferentes de Citigroup Inc. y 20.000 millones de dlares de
acciones preferentes de Bank of America Corporation. Las inversiones del TIP se
sumaron a las efectuadas por el CPP en esos bancos. En diciembre de 2009, el Bank
of America y Citigroup pagaron sus inversiones del TIP en su totalidad. El programa
finaliz y el Tesoro espera que tenga un rendimiento positivo para los contribuyentes.
131
 En el marco del AGP, el Tesoro tom medidas para apoyar el valor de ciertos activos
Pas en poder de instituciones financieras elegibles, que consistieron en absorber prdidas
inesperadas de gran magnitud sobre ciertos activos. El programa estaba orientado a
ESTADOS UNIDOS
instituciones financieras cuyo fracaso podra daar el sistema financiero y se utiliz
en conjunto con otras formas de asistencia excepcional. El AGP finaliz y produjo un
rendimiento positivo para los contribuyentes.
vi) Medida se mantiene con modificaciones: el 10 de noviembre de 2008, el Tesoro
anunci la compra de 40.000 millones de dlares de acciones preferentes de American
International Group (AIG) como parte de un plan integral para reestructurar la asistencia
federal a empresas de importancia sistmica. AIG utilizara ese capital para pagar
40.000 millones de dlares del programa de prstamos garantizados de la Reserva
Federal. El 30 de septiembre de 2010, la empresa anunci que haba llegado a un
acuerdo de principio con el Tesoro, el Banco de la Reserva Federal de Nueva York y el
AIG Credit Facility Trust, destinado a pagar todas las obligaciones de la empresa. En el
marco del plan, que se complet el 14 de enero de 2011, el Tesoro recibi alrededor de
1.100 millones de acciones ordinarias de AIG a cambio de las inversiones efectuadas en
la empresa por el TARP, y 563 millones de acciones ordinarias por la venta de acciones
preferentes de serie C que estaban en poder del AIG Credit Facility Trust. Se espera que,
en el futuro, el Tesoro venda su paquete accionario en AIG en los mercados pblicos. Al
2 de enero de 2012, el Tesoro haba invertido alrededor de 47.500 millones de dlares
provenientes de los fondos del programa en AIG.
vii) Las disposiciones provisionales de las normas del TARP para compensacin y
gobernanza corporativa (anunciadas el 10 de junio de 2009) limitan la compensacin
de ciertos ejecutivos y empleados con remuneraciones altas de empresas que
reciben fondos del TARP, designan a un experto para revisar los planes de
compensacin de las empresas que reciben asistencia especial, implementan y
extienden disposiciones clave de la ley federal de recuperacin y reinversin y fijan
normas adicionales de compensacin y gobernanza para mejorar la rendicin de
cuentas y la difusin.
Medida realizada
viii) Determinaciones de la compensacin de los ejecutivos (22 de octubre de 2009): el
supervisor especial de compensacin ejecutiva para el TARP dio a conocer algunas
determinaciones sobre los paquetes de compensaciones de los altos ejecutivos los
cinco ejecutivos de ms alto cargo y los 20 empleados con sueldos ms elevados
en siete empresas que recibieron ayuda excepcional del TARP (AIG, Citigroup, Bank
of America, Chrysler, GM, GMAC y Chrysler Financial). El 11 de diciembre de 2009,
el supervisor especial de compensacin ejecutiva para el TARP dio a conocer una
segunda ronda de resoluciones.
Medida realizada: el 23 de marzo de 2010, el supervisor especial de
compensacin ejecutiva para el TARP dio a conocer las disposiciones sobre los
paquetes de pago correspondientes a 2010 para los 25 ejecutivos de ms alto
nivel de las otras cinco empresas que recibieron asistencia excepcional: AIG,
Chrysler, Chrysler Financial, GM y GMAC. El 1 de abril de 2011, el supervisor
especial de compensacin ejecutiva para el TARP dio a conocer las disposiciones
de compensacin correspondientes a 2011 para los 25 ejecutivos de ms alto
nivel de las cuatro empresas restantes que recibieron asistencia excepcional en el
marco del TARP: AIG, Ally Financial (antes GMAC), Chrysler y GM.
ix) El 9 de diciembre de 2009, el Tesoro anunci una iniciativa de apertura del gobierno
que aumentar el acceso pblico a datos e informacin. En virtud de esta iniciativa, el
Tesoro compil y difundir nuevos datos sobre declaraciones tributarias, informacin
ms fcil de utilizar sobre transacciones en virtud el TARP y un nuevo informe sobre la
prohibicin del comercio y los derivados.
Medida realizada
132
x) Tambin el 9 de diciembre de 2009, el Tesoro anunci la extensin del TARP hasta el
3 de octubre de 2010 y la reorientacin de los fondos hacia las pequeas empresas, el
alivio de la deuda hipotecaria y el TALF. Asimismo, el Tesoro especific que no tiene
previsto utilizar ms de 550.000 millones de dlares y que se esperan hasta 175.000
millones de dlares en repagos a fines de 2010 y una importante cantidad de repagos
adicionales a partir de esa fecha.
ix) El 10 de diciembre de 2009 el Tesoro emiti un informe que resume las actividades del
TARP durante el ejercicio fiscal 2009 y ofrece estimaciones de la Oficina de Estabilidad
Financiera, donde se detalla la reduccin de los costos previstos del TARP y el aumento
esperado de sus beneficios. De acuerdo con este informe, las inversiones del Tesoro
para estabilizar el sistema estn dando ms beneficios de lo esperado y la institucin no
prev tener que recurrir a los 700.000 millones de dlares autorizados para el TARP. Los
repagos del TARP totalizaron 164.000 millones de dlares a fines de diciembre.
Medidas realizadas: el TARP est reduciendo gradualmente sus operaciones.
Al 3 de octubre de 2010, no podan efectuarse nuevas inversiones mediante
ese programa. Adems, la Ley Dodd-Frank de reforma de Wall Street y
proteccin al consumidor (promulgada el 21 de julio de 2010) limit el
poder de compra del TARP de 700.000 millones a 475.000 millones de
dlares. El Tesoro estima que el TARP tendr un costo inferior a los 28.000
millones de dlares, lo que representa una pequea parte de los 700.000
millones de dlares autorizados originalmente. A enero de 2012, ms de tres
cuartos (77%) de los fondos desembolsados por medio de los programas de
inversiones del TARP se haban recuperado mediante repagos, dividendos,
intereses y otros ingresos, con un desembolso total de 411.000 millones
de dlares y 318.000 millones de dlares recuperados en total. Del total
desembolsado, 245.000 millones de dlares se invirtieron en instituciones
bancarias a travs de cinco programas: CPP, TIP, AGP, Capital Assistance
Programme (CAP) (vase la descripcin en el punto referido a Financial
Stability Plan) y Community Development Capital Initiative (CDCI) (vase
la descripcin en el punto referido a polticas sectoriales para pymes); a
marzo de 2011, el Tesoro haba recuperado ms del 100% de esa cantidad.
Actualmente estima que, a la larga, los programas bancarios establecidos en
el marco del TARP brindarn a los contribuyentes un rendimiento positivo
extraordinario de aproximadamente 20.000 millones de dlares. A enero de
2012, las inversiones restantes del Tesoro en bancos ascendan apenas al
7% del sistema bancario.
Credit Union System Investment Program - CU SIP (programa de inversin del sistema
de cooperativas de crdito): medida introducida en noviembre de 2008 que facilita los
prstamos mediante el apoyo a las sociedades cooperativas de crdito.
Medida se mantiene: el CU SIP es un programa mensual recurrente orientado
a ayudar al sistema de cooperativas de crdito en la asistencia a sus miembros
para afrontar la crisis econmica.
Financial Stability Plan - FSP (plan de estabilizacin del sistema financiero): medida
adoptada el 10 de febrero de 2009. El plan se compone de los siguientes elementos:
i) Financial Stability Trust (fideicomiso de estabilidad financiera), que incluye:
- un amplio ejercicio de simulacin bajo condiciones extremas para todos los bancos con
activos superiores a 100.000 millones de dlares;
Medida realizada: el ejercicio de simulacin se complet el 7 de mayo de 2009.
- Capital Assistance Program - CAP (programa de asistencia al capital): las instituciones
que respondan positivamente a la simulacin tendrn acceso al financiamiento del
Tesoro en el marco de este programa, y
Medida terminada
 - una entidad independiente creada para gestionar las inversiones del gobierno en
Pas instituciones financieras de los Estados Unidos.
Medida realizada
ESTADOS UNIDOS
ii) Public-Private Investment Fund (fondo de inversin pblico-privado): hasta 500.000
millones de dlares en fondos pblicos (con la posibilidad de ampliarse a un billn
de dlares) para dotar a las instituciones financieras de ms medios para limpiar sus
balances de activos heredados.
Medida realizada
iii) Consumer and Business Lending Initiative - CBLI (iniciativa de prstamos a
consumidores y empresas): una ampliacin del TALF de 200.000 millones de dlares a
un billn de dlares para facilitar los prstamos a consumidores y empresas. El alcance
inicial del TALF se ampla para incluir ttulos respaldados por hipotecas comerciales.
Medida realizada
iv) Nueva era de transparencia, rendicin de cuentas, monitoreo y condiciones: las
empresas tendrn que mostrar de qu manera la financiacin pblica les est
ayudando a preservar o a generar prstamos; todos los beneficiarios estn decididos
a aplicar medidas para evitar la ejecucin hipotecaria; se aplican restricciones a las
empresas participantes respecto del pago de dividendos, la recompra de acciones
y la realizacin de adquisiciones hasta que la inversin del gobierno haya sido
reembolsada; se obliga a los beneficiarios a cumplir la restriccin de la remuneracin
de directivos superiores.
Medida realizada
v) Programa de apoyo a la vivienda y prevencin de la ejecucin hipotecaria: fondo de
50.000 millones de dlares para prevenir ejecuciones hipotecarias evitables.
Medida realizada
vi) Small Business and Community Lending Initiative (iniciativa de prstamos
comunitarios y para pequeas empresas): tiene por objeto financiar la compra de
prstamos de la Small Business Administration SBA (Agencia Federal para el
Desarrollo de la Pequea Empresa) con calificacin AAA con el fin de descongelar
mercados secundarios a pequeas empresas.
Medida realizada
(16 de marzo de 2009): como parte del FSP y CBLI, el Tesoro impulsar los mercados
de crdito para pequeas empresas mediante la compra de hasta 15.000 millones de
dlares en ttulos; aumentar temporalmente las garantas hasta el 90% en el 7(a) Loan
Program (programa de prstamos 7(a)) de la SBA; eliminar temporalmente algunas
comisiones de prstamos de la SBA para reducir el costo del capital; obligar a los 21
bancos ms grandes que se benefician del FSP a informar mensualmente sobre sus
prstamos a pequeas empresas e instar a todos los bancos a aumentar los prstamos
a la pequea empresa; dar orientacin para ampliar la disposicin sobre el traslado de
prdidas a ejercicios anteriores como parte del paquete de recorte fiscal para las pequeas
empresas incluido en la American Recovery and Reinvestment Act (Ley de recuperacin y
reinversin de los Estados Unidos).
Medida realizada
Public-Private Investment Program PPIP (programa de inversiones pblicas y privadas)
(23 de marzo de 2009): el Tesoro informa sobre los detalles del programa mencionado
por primera vez en febrero con el anuncio del FSP. En el marco del PPIP, el Tesoro
realizar inversiones focalizadas en mltiples fondos de inversiones pblicas y privadas
que comprarn activos inmobiliarios heredados, utilizando hasta 100.000 millones de
dlares del TARP para generar 500.000 millones de dlares en financiamiento para ese
fin, con la posibilidad de ampliarse a un billn de dlares ms adelante. El plan tiene dos
elementos clave:
i) Legacy Loans Program (programa de prstamos heredados): combina una garanta
de la FDIC de financiamiento de la deuda con capital social del sector privado y el
Tesoro para apoyar la compra de prstamos en problemas de las instituciones de
depsito aseguradas.
ii) Legacy Securities Program (programa de ttulos heredados): combina financiamiento
de la Reserva Federal y el Tesoro a travs del TALF con capital social del sector
privado y el Tesoro para abordar la cuestin de los ttulos en problemas.
iii) En julio de 2009, el Tesoro anunci el recorte del programa debido a la mejora de
las condiciones del mercado financiero. El programa se lanzar con una inversin
mxima del gobierno de 30.000 millones de dlares en asociacin con nueve
administradoras de fondos para adquirir ttulos heredados de los bancos.
Medida realizada: al 30 de junio de 2010, los fondos de inversiones pblicas y
privadas haban completado la recaudacin de fondos y cerrado compromisos
de capital accionario del sector privado por alrededor de 7.400 millones de
dlares, que fueron equiparados en un 100% por el Tesoro, con lo que en total,
los compromisos ascendieron a 14.700 millones de dlares. El Tesoro tambin
otorg 14.700 millones de dlares de compromisos de capital adeudado que
representan 29.400 millones de dlares del poder de compra total de los ocho
fondos de inversiones pblicas y privadas restantes.
Cambios en la tasa de poltica monetaria
Primary credit programme (programa de crdito primario): el 17 de agosto de 2007, la
Reserva Federal redujo el diferencial entre la tasa de inters del crdito primario y la tasa
de inters de los fondos federales fijada como objetivo a 50 puntos bsicos y empez
a ofrecer crdito primario con vencimiento de hasta 30 das. El 16 de marzo de 2008,
la Reserva Federal redujo an ms este diferencial a 25 puntos bsicos y aument el
vencimiento mximo a 90 das.
Medida terminada: el 17 de noviembre de 2009, ante la mejora continuada de
las condiciones del mercado financiero, la Reserva Federal anunci la aprobacin
de una reduccin del plazo mximo de los crditos primarios de 90 a 28 das
, a partir del 14 de enero de 2010. El 18 de febrero de 2010, ante las mejores
condiciones del mercado financiero, aprob lo solicitado por la Junta de
directores de los 12 bancos de la Reserva Federal en el sentido de aumentar la
tasa de los crditos primarios (generalmente denominada tasa de descuento)
de 50 a 75 puntos bsicos. Adems, a partir del 18 de marzo de 2010, el plazo
mximo ordinario de los prstamos primarios se reducira a un da. El aumento de
la tasa de descuento ampli la diferencia entre la tasa de los prstamos primarios
y el lmite del rango establecido por la FOMC para la tasa de los fondos federales
(de 0 a 25 puntos bsicos) a 50 puntos bsicos.
Recortes de la tasa de inters de los fondos federales: la Reserva Federal empez a relajar
la poltica monetaria en septiembre de 2007; la tasa de poltica monetaria registr una
disminucin acumulada de 425 puntos bsicos en octubre de 2008, pasando del 5,25%
en septiembre de 2007 al 1% en octubre de 2008. En diciembre de 2008, la Reserva
Federal estableci un rango de 0 a 25 puntos bsicos para la tasa de inters de los fondos
federales fijada como objetivo.
Medida se mantiene: la tasa de inters de los fondos federales se mantuvo desde
entonces en ese rango. El 25 de enero de 2012, la Reserva Federal anticip que
probablemente las condiciones econmicas permitirn que la tasa de inters de
los fondos federales se mantenga en niveles excepcionalmente bajos al menos
hasta fines de 2014.
Otras medidas
Capital Assistance Program - CAP (programa de asistencia al capital) y el Supervisory
Capital Assessment Program - SCAP (programa de supervisin de evaluacin del
133
 capital): el 7 de mayo de 2009 se dieron a conocer los resultados del SCAP (ejercicios de
Pas simulacin bajo condiciones extremas) de los 19 bancos ms importantes de los Estados
Unidos. Todos los bancos que necesitaran aumentar la proteccin de su capital tenan
ESTADOS UNIDOS
plazo hasta el 8 de junio de 2009 para disear un plan de capital detallado y hasta el 9 de
noviembre de 2009 para ponerlo en prctica.
Medida terminada: El CAP finaliz el 9 de noviembre de 2009 sin haberse
efectuado inversiones, dado que se demostr que casi todos los bancos
participantes en el SCAP no necesitaban capital adicional.
El 1 de junio de 2009 la Reserva Federal detall los criterios que utilizara para evaluar
las solicitudes de los 19 holdings bancarios que participaron del SCAP para el reembolso
de capital del Tesoro de los Estados Unidos. Todo holding bancario que desee reembolsar
capital del Tesoro de los Estados Unidos debe demostrar su capacidad de acceso a los
mercados pblicos de acciones y a mercados de deuda a largo plazo, sin depender del
programa de garanta temporal de liquidez de la Corporacin Federal de Seguros de
Depsitos. Asimismo, la Reserva Federal tendr en cuenta otros cinco criterios al revisar las
solicitudes de los holdings bancarios.
Medida realizada
El 9 de junio de 2009 el Departamento del Tesoro de los Estados Unidos anunci que 10de
las instituciones financieras estadounidenses ms grandes que participaban en el programa
de compra de capitales reunan los requisitos de repago establecidos por los principales
supervisores bancarios federales y, si lo deseaban, podan optar por completar el proceso de
repago (el Tesoro recibira 68.000 millones de dlares en beneficios de repago).
Medida realizada
Nueva medida: Comprehensive Capital Analysis and Review CCAR (anlisis y
revisin integral del capital): el 18 de marzo de 2011 la Reserva Federal anunci
que haba finalizado un estudio interinstitucional de planes relativos al capital de
los 19 holdings bancarios ms grandes de los Estados Unidos. El CCAR implic
una mirada de largo plazo, una evaluacin detallada del planeamiento con respecto
al capital y un anlisis de resistencia en los 19 holdings. Si bien el grado de
estandarizacin no fue el mismo que el del SCAP a comienzos de 2009, contribuy
a aumentar la experiencia ganada durante ese ejercicio. Como resultado del CCAR,
se esperaba que algunas empresas aumentaran o reiniciaran el pago de dividendos
(en febrero de 2009, la Reserva Federal aconsej a los holdings bancarios que,
para que fueran consideradas firmas slidas y seguras, era necesaria la reduccin
sustancial o la eliminacin de los dividendos), volvieran a comprar acciones o
devolvieran capital del gobierno. Las acciones de la Reserva Federal con respecto
al capital estaban orientadas a lograr mejoras sustantivas tanto en las condiciones
econmicas como en la situacin del capital de las instituciones financieras.
Nueva medida: El 22 de noviembre de 2011, la Reserva Federal dio a conocer
una disposicin final por la que se requera que los holdings bancarios de nivel
superior de los Estados Unidos con un total de activos consolidados de 50.000
millones de dlares o ms enviaran planes anuales relativos al capital para su
revisin. El objetivo de estos planes, que constituyen una ampliacin del CCAR
y se llevaron a cabo en 2011, es asegurar que las instituciones cuentan con
procesos de planificacin del capital slidos y a largo plazo que responden a sus
riesgos particulares, y garantizar que las instituciones tienen el capital suficiente
para continuar operando en pocas de tensin econmica y financiera. Adems
de emitir esta disposicin final, la Junta de la Reserva Federal lanz el CCAR
2012 y dio a conocer instrucciones sobre la informacin que deben brindar las
empresas y el anlisis que llevar a cabo en el marco del CCAR en 2012.
Programa de reforma de las regulaciones: el 26 de marzo de 2009 el Tesoro dise un
marco para la reforma de las regulaciones que contiene cuatro componentes de amplio
alcance: tratar el riesgo sistmico, proteger a consumidores e inversionistas, eliminar
134
brechas en la estructura reglamentaria y promover la coordinacin internacional. En cuanto
al tratamiento del riesgo sistmico, se har hincapi en cinco elementos:
i) un nico regulador independiente responsable de empresas importantes para el sistema
y sistemas crticos de pago y compensacin;
ii) estndares ms elevados de gestin de riesgos y capitales para empresas importantes
para el sistema;
iii) registro de todos los asesores de fondos de cobertura que gestionen activos que se
ubiquen por encima de un umbral moderado;
iv) un marco integral de supervisin, proteccin y divulgacin para el mercado
extraburstil de instrumentos financieros derivados;
v) nuevos requisitos para los fondos del mercado monetario a fin de reducir el riesgo de
los retiros rpidos.
Medida propuesta: el resultado de esta discusin fue la adopcin de la Ley Dodd-Frank de
reforma de Wall Street y proteccin al consumidor el 21 de julio de 2010 (vase ms abajo).
El 13 de mayo de 2009 el Tesoro brind ms detalles de la reforma regulatoria de los
derivados del mercado extraburstil y solicit la autorizacin de todos los derivados del
mercado extraburstil estandarizados mediante contrapartes centrales reguladas, lo que
impondra requisitos de margen y otros controles de riesgo necesarios.
Medida propuesta: el resultado de esta discusin fue la adopcin de la Ley Dodd-Frank de
reforma de Wall Street y proteccin al consumidor el 21 de julio de 2010 (vase ms abajo).
Plan de reforma regulatoria (17 de junio de 2009): el gobierno propuso un completo plan
de reforma regulatoria para modernizar y proteger la integridad del sistema financiero. El
plan propuesto por el Presidente:
i) Requerir que todas las empresas financieras que representen un riesgo importante para
el sistema financiero en general estn sujetas a una fuerte supervisin y regulacin.
ii) Incrementar la disciplina y transparencia de los mercados, reforzndolos a fin de que
puedan resistir la tensin que se genera en todo el sistema y la posible quiebra de una
o ms instituciones financieras grandes.
iii) Devolver la confianza en los mercados mediante la creacin de la Agencia de
Proteccin Financiera del Consumidor, que se centrar exclusivamente en la proteccin
de los consumidores en mercados de crdito, ahorro y pago.
iv) Suministrar al gobierno las herramientas necesarias para manejar las crisis financieras
de forma que no se vea obligado a elegir entre los rescates y el colapso financiero.
v) Elevar los estndares regulatorios internacionales y mejorar la coordinacin
internacional. El plan propone reformas internacionales para apoyar los
emprendimientos nacionales, incluido el reforzamiento de los marcos de capital,
mejoras en la supervisin de los mercados financieros globales, supervisiones
coordinadas de empresas con presencia internacional y perfeccionamiento de las
herramientas para enfrentar la crisis.
vi) Facilitar al Congreso un proyecto de ley vinculado a diversos aspectos del plan de
reforma regulatoria (proteccin de consumidores e inversionistas, justa compensacin
y riesgo sistmico).
vii) El 11 de agosto de 2009 se envo al Congreso el documento final con lenguaje legislativo
centrado en la reforma de las regulaciones de los derivados del mercado extraburstil.
viii) El 11 de diciembre de 2009 la Cmara de Representantes aprob la Ley Dodd-Frank de
reforma de Wall Street y proteccin al consumidor de 2009.
Medida propuesta: el resultado de esta discusin fue la adopcin de la Ley Dodd-Frank de
reforma de Wall Street y proteccin al consumidor el 21 de julio de 2010 (vase ms abajo).
Nueva medida: la Ley Dodd-Frank de reforma de Wall Street y proteccin al
consumidor, promulgada el 21 de julio de 2010, est orientada a los siguientes
 objetivos: tratar las quiebras de grandes empresas y firmas financiadas por los
Pas contribuyentes, a fin de garantizar que el cierre se realice de manera ordenada;
poner en prctica medidas firmes de proteccin financiera del consumidor,
ESTADOS UNIDOS
incluida la creacin de una nueva oficina destinada a ese efecto (Consumer
Financial Protection Bureau - CFPB); brindar a los entes reguladores financieros
las herramientas necesarias para identificar y controlar la toma de riesgos
desmesurada, y crear un mercado de derivados ms seguro y transparente
mediante la reforma integral. La Ley Dodd-Frank se divide en 16 ttulos y
requiere que los entes reguladores creen las normas, elaboren estudios y emitan
informes peridicos. Los entes reguladores estn actualmente en proceso de
crear las normas requeridas por la ley y recibiendo comentarios sobre varias
normas y requisitos propuestos. Las normas recientemente aprobadas incluyen
una disposicin final, aprobada el 17 de octubre de 2011, para implementar el
requisito de elaboracin de planes de resolucin establecido en la Ley Dodd-
Frank de reforma de Wall Street y proteccin al consumidor. La norma requiere
que los holdings bancarios con activos de 50.000 millones de dlares o ms
y las empresas financieras no bancarias designadas por el Financial Stability
Oversight Council - FSOC (Consejo de Supervisin de la Estabilidad Financiera)
para ser supervisadas por la Junta de la Reserva Federal enven anualmente
planes de resolucin en los que describan la estrategia de la empresa para
la resolucin rpida y ordenada en caso de quiebra en pocas de tensin
financiera a la Junta de la Reserva Federal y la Corporacin Federal de Seguros
de Depsitos. En virtud de esta disposicin, las empresas enviarn sus planes
de resolucin inicial de manera escalonada: el primer grupo, en su mayora,
empresas con 250.000 millones de dlares o ms de activos no bancarios,
deben presentar sus planes iniciales hasta el 1 julio de 2012; el segundo grupo,
en su mayora, firmas con ms de 100.000 millones pero menos de250.000
millones de dlares en total de activos no bancarios, deben enviar sus planes
iniciales hasta el 1 de julio de 2013; el resto de las empresas deben hacerlo hasta
el 31 de diciembre de 2013.
i) La Ley Dodd-Frank cre el FSOC para identificar y mitigar las amenazas a la
estabilidad financiera de los Estados Unidos. Desde su existencia, el FSOC ha
promovido la colaboracin interinstitucional y establecido la estructura organizacional
y los procesos necesarios para ejecutar sus tareas. El FSOC y los organismos que lo
componen tambin elaboraron estudios sobre los lmites al comercio por cuenta propia
y a las inversiones en fondos de cobertura y fondos de capital de riesgo por parte de
empresas bancarias (la norma de Volcker: el 23 de diciembre de 2011 el perodo de
comentarios sobre la propuesta de implementar la norma se extendi hasta el 13 de
febrero de 2012), sobre los lmites de concentracin del sector financiero, sobre los
efectos econmicos de la retencin de riesgos y sobre las consecuencias econmicas
de las disposiciones relativas al riesgo sistmico. Actualmente, el FSOC espera
comentarios pblicos sobre las normas propuestas que estableceran un marco para
identificar las utilidades de empresas financieras no bancarias y mercados financieros
que podran representar una amenaza a la estabilidad financiera y que, por lo tanto,
deberan someterse a una supervisin ms estricta. Lo ms importante es que el FSOC
ha comenzado a supervisar sistemticamente los riesgos a la estabilidad financiera y ha
emitido su primer informe anual (FSOC 2011 Annual Report).
ii) Se cre una oficina de poltica e investigacin sobre la estabilidad financiera (Office of
Financial Stability Policy and Research) en la Junta de la Reserva Federal, para mejorar
la calidad de los datos y facilitar el acceso a los datos y el anlisis por parte del FSOC
y sus organismos miembros. Esta oficina coordina los esfuerzos de la Reserva Federal
orientados a identificar y analizar potenciales riesgos para el sistema financiero y la
economa en general. Tambin ayuda a evaluar polticas para promover la estabilidad
financiera y sirve como nexo entre la Junta y el FSOC.
iii) Como complemento de estas tareas en el marco de la Ley Dodd-Frank, la Reserva
Federal estuvo trabajando con otros organismos reguladores y bancos centrales de
todo el mundo para disear e implementar un conjunto ms slido de requisitos
prudenciales para empresas bancarias que desarrollan actividades a nivel internacional.
El resultado de estas tareas fueron los acuerdos alcanzados en el ltimo cuatrimestre
de 2010 sobre los principales elementos del marco prudencial de Basilea III para
bancos con actividades a nivel mundial. Los requisitos establecidos en virtud del
acuerdo de Basilea III respecto de que esos bancos tengan un capital mayor y de mejor
calidad y reservas de liquidez ms slidas haran ms estable el sistema financiero
y reduciran la probabilidad de futuras crisis financieras. La Reserva Federal est
trabajando con otros organismos bancarios de los Estados Unidos para incorporar los
acuerdos de Basilea III en las regulaciones del pas.
La Fraud Enforcement and Recovery Act (ley del control del fraude y de la recuperacin) del
20 de mayo de 2009, ampla las facultades del Departamento de Justicia para actuar en caso
de delitos que involucren el fraude hipotecario, el fraude vinculado a los productos bsicos
y el fraude relacionado con la ayuda brindada por el Gobierno de los Estados Unidos
durante la reciente crisis econmica. La ley autoriza nuevos recursos para los ejercicios
fiscales 2010 y 2011 a fin de que se puedan contratar fiscalizadores e investigadores de
fraudes y crea una Comisin bipartita investigadora de la crisis financiera para revisar las
prcticas financieras que condujeron a la crisis econmica.
Medida se mantiene
El 17 de noviembre de 2009 se estableci, por Decreto Ejecutivo, el grupo de trabajo contra
delitos financieros para reforzar las iniciativas destinadas a combatir este tipo de delitos. La
direccin de este grupo de trabajo estar a cargo del Departamento de Justicia, mientras
que el Departamento del Tesoro, el Departamento de Vivienda y Desarrollo Urbano y la
Securities and Exchange Commission formarn parte del Comit Directivo. El grupo de
trabajo, que reemplaza al grupo de trabajo de delitos corporativos establecido en 2002,
se basar en las iniciativas que ya se encuentran en marcha para luchar contra los delitos
vinculados a hipotecas, valores y empresas, incrementando la coordinacin y utilizando
la totalidad de los recursos y conocimientos tcnicos del aparato reglamentario y de
cumplimiento de la ley del gobierno.
Medida se mantiene
Declaraciones sobre las Normas de Contabilidad Financiera N 166 y N 167 que fueron
publicadas el 12 de junio de 2009 y entrarn en vigor en 2010. Las nuevas normas apuntan a
las fallas en los estndares de contabilidad y divulgacin para instrumentos extracontables.
Medida se mantiene
El 15 de julio de 2009, la Reserva Federal aprob una disposicin provisional para exigir
a los acreedores que aumenten la cantidad de avisos que los consumidores reciben
antes de que se incremente la tasa de la cuenta de su tarjeta de crdito o se produzca un
cambio importante en las condiciones de dicha cuenta. Estas revisiones constituyen la
primera etapa de la implementacin, por parte de la Junta Directiva de la Reserva Federal,
de la Credit Card Accountability Responsibility and Disclosure Act (ley sobre rendicin
de cuentas, responsabilidad y divulgacin de las tarjetas de crdito o ley de las tarjetas
de crdito) de 2009. En mayo de 2009, la ley de las tarjetas de crdito enmend la Truth
in Lending Act - TILA (ley de veracidad en los prstamos) y otras leyes para establecer
prcticas justas y transparentes en los planes de crdito de consumo abiertos, entre los que
se incluyen las tarjetas de crdito.
Medida se mantiene
22 de octubre de 2009: propuesta de la Reserva Federal sobre polticas de compensacin.
El objetivo es garantizar que las polticas de compensacin con incentivos de las
instituciones bancarias no afecten la seguridad y solidez de dichas organizaciones. La
propuesta incluye dos iniciativas de supervisin:
135
 - La primera es aplicable a instituciones bancarias grandes y complejas y consiste en un
Pas anlisis horizontal de las polticas y prcticas de cada empresa para determinar su
concordancia con los principios de la compensacin con incentivos ajustada en virtud
ESTADOS UNIDOS
de los riesgos.
- En la segunda, los supervisores analizarn las prcticas de compensacin en
instituciones bancarias regionales y comunitarias, as como en otras organizaciones no
clasificadas como grandes y complejas como parte del proceso de examen centrado en
los riesgos.
Medida realizada: las iniciativas de supervisin condujeron a establecer una
nueva medida en junio de 2010.
Nueva medida: el 21 de junio de 2010, la Reserva Federal, en cooperacin con
la Oficina del Director del Departamento de Divisas, la Oficina de Supervisin del
Ahorro y la Corporacin Federal de Seguros de Depsitos completa la primera
ronda de anlisis a fondo de prcticas de compensacin por medio de incentivos
en grandes organizaciones bancarias complejas como parte de la denominada
revisin horizontal (un anlisis coordinado de las prcticas de varias empresas)
y publica la primera gua sobre la compensacin por medio de incentivos. El
objetivo de la gua es asegurar que los acuerdos de compensacin por medio
de incentivos en organizaciones bancarias produce resultados positivos en el
desempeo a largo plazo y no socava la seguridad y solidez de la firma creando
riesgos indebidos en el sistema financiero. En octubre de 2011 se dio a conocer
un estudio horizontal de las prcticas de compensacin por medio de incentivos
en 25 grandes organizaciones bancarias complejas: Incentive Compensation
Practices: A Report on the Horizontal Review of Practices at Large Banking
Organizations. El 30 de marzo de 2011, los organismos federales de regulacin
financiera solicitaron comentarios sobre la norma propuesta en conjunto para
asegurar que al elaborar acuerdos de compensacin por medio de incentivos,
las instituciones financieras reguladas tienen en cuenta los riesgos. La norma
propuesta, dictada en virtud de la Ley Dodd-Frank de reforma de Wall Street y
proteccin al consumidor, se aplicara a ciertas instituciones financieras con ms
de 1.000 millones de dlares en activos. Tambin contiene normas muy estrictas
para las instituciones ms grandes.
Build America Bond Program (abril de 2009): una nueva herramienta de
financiamiento creada por la American Recovery and Reinvestment Act ARRA (ley
federal de recuperacin y reinversin) que permite a los gobiernos estatales y
locales obtener financiamiento a menor costo. Hasta mediados de diciembre, el
programa haba entregado 55.000 millones de dlares en todo el pas en forma
de prstamos a bajo costo otorgados a gobiernos estatales y locales.
Medida suspendida: el 5 de noviembre de 2010, el Departamento del Tesoro
anunci que se haban entregado ms de 150.000 millones de dlares al 31 de
octubre de 2010. El programa lleg a su fin el 31 de diciembre de 2010.
El 12 de noviembre de 2009 la Reserva Federal dio a conocer algunas disposiciones
que prohben a las instituciones financieras cobrar a los consumidores por el pago de
sobregiros en cajeros automticos y las transacciones excepcionales con tarjetas de
dbito, a menos que el consumidor opte por el servicio de sobregiro para ese tipo de
transacciones.
Medida realizada: el 28 de mayo de 2010, la Junta de la Reserva Federal
efectu aclaraciones sobre los aspectos de su norma final de noviembre de
2009 relativa al artculo E (transferencias electrnicas de fondos) y su norma
final de diciembre de 2008 sobre el artculo DD (veracidad en los ahorros)
correspondiente a los servicios de sobregiro. En las aclaraciones finales se
explica que la prohibicin establecida en el artculo E sobre el cobro de cargos
de sobregiro sin el consentimiento del consumidor se aplica a todas las
136
instituciones, incluso las que cuentan con la poltica y la prctica de no permitir
operaciones en cajeros automticos y transacciones excepcionales con tarjetas
de dbito cuando una cuenta no tiene fondos suficientes.
El 16 de noviembre de 2009 la Reserva Federal anunci normas para restringir los
costos y las fechas de vencimiento de las tarjetas de obsequio, a fin de proteger a los
consumidores de algunos gastos imprevistos, y exigir la clara especificacin de las
condiciones de estas tarjetas.
Medida realizada
El 17 de noviembre de 2009 los reguladores federales emitieron un formulario modelo de
notificacin de privacidad para que los consumidores puedan entender mejor la forma en
que las instituciones financieras recaban y comparten informacin sobre ellos.
Medida realizada
El 22 de diciembre de 2009 la Reserva Federal y la Comisin Federal de Comercio anunciaron
disposiciones sobre notificaciones de precios basadas en riesgos, en virtud de las cuales el
acreedor debe notificar al consumidor cuando se otorgue un crdito en condiciones menos
favorables de lo habitual, sobre la base del informe de solvencia del consumidor.
Medida realizada
El 28 de diciembre de 2009 la Reserva Federal propuso enmiendas a la reglamentacin D
(encaje para instituciones de depsito), que permitiran el establecimiento de un servicio de
depsito a plazo. En virtud de esta propuesta, los bancos de la Reserva Federal ofrecern
depsitos a plazo que devengan intereses a instituciones elegibles mediante un sistema de
subasta. Los depsitos a plazo seran una de las herramientas que la Reserva Federal podra
emplear para destinar reservas a respaldar la instrumentacin de la poltica monetaria.
Medida realizada: el 30 de abril de 2010, la Junta de la Reserva Federal aprob
enmiendas al artculo D, que incorporan cometarios pblicos sobre la propuesta
de enmiendas anunciada el 28 de diciembre de 2009.
Nueva medida: el 30 de abril de 2010, los organismos federales de regulacin
financiera dieron a conocer orientaciones para tratar los riesgos asociados
a la concentracin de financiamiento y crdito surgida de las relaciones
de corresponsala. En las orientaciones se resalta la necesidad de que las
instituciones identifiquen, supervisen y gestionen el riesgo de concentracin de
acuerdos de corresponsala en toda la organizacin y de manera autnoma.
Poltica fiscal 
Disminucin de impuestos, aumento de subsidios y beneficios tributarios
Desgravaciones fiscales (febrero de 2008): el proyecto de 150.000 millones de dlares en
desgravaciones para particulares y exenciones fiscales para empresas se convirti en ley a
comienzos de febrero de 2008.
Medida terminada: se efectuaron desgravaciones a contribuyentes particulares
por nica vez en 2008.
Nueva medida: la ley de alivio tributario, reautorizacin del seguro por desempleo
y creacin de empleos de 2010 incluye desde el 17 de diciembre de ese ao
varios beneficios que afectan a diferentes aos fiscales:
- un 2% de reduccin del impuesto sobre la nmina: la legislacin incluye una
reduccin adicional del impuesto sobre la nmina para ms de 155 millones
de trabajadores, con un alivio tributario de 112.000 millones de dlares en los
sueldos de 2011;
- extensin de los beneficios por desempleo: la legislacin extiende por 13
meses los beneficios de emergencia por desempleo en su nivel actual, con
 lo que se evita que alrededor de 7 millones de trabajadores pierdan sus
Pas beneficios el prximo ao mientras buscan empleo;
- Child Tax Credit (crdito fiscal por hijo): se ampliar el lmite de reembolso
ESTADOS UNIDOS
de 3.000 dlares establecido por la ley de recuperacin para el crdito fiscal
por hijo, a fin de asegurar una reduccin de impuestos permanente para 10,5
millones de familias de bajos ingresos con 18 millones de hijos en total;
- Earned Income Tax Credit - EITC (crdito del impuesto sobre las rentas del
trabajo): la legislacin contina con la expansin establecida en la ley de
recuperacin del crdito del impuesto sobre las rentas del trabajo, por un
valor, en promedio, de 600 dlares por cada familia con tres o ms hijos,
y reduce la multa por matrimonio aplicada a los trabajadores casados.
Adems, estas mejoras del crdito ayudarn a 6,5 millones de familias
trabajadoras con 15 millones de hijos en total.
- American Opportunity Tax Credit: se mantiene este nuevo crdito tributario
parcialmente reembolsable hasta un valor de 2.500 dlares anuales por
estudiante, que ayuda a ms de 8 millones de estudiantes y a sus familias a
solventar los gastos universitarios.
- 100% Expensing: la legislacin permite provisionalmente a las empresas
deducir como gastos el 100% de algunas inversiones, con lo que estas
podran incrementarse en 50.000 millones de dlares en 2011.
Programa 1603 de subsidios a energas renovables: el acuerdo ampla el programa 1603,
que otorga subvenciones en lugar de deducciones fiscales y contribuye al apoyo del empleo
en los sectores de la energa elica y solar.
Medida se mantiene: el 23 de diciembre de 2011, la Temporary Payroll Tax Cut
Continuation Act (ley de continuacin de la reduccin temporaria del impuesto
sobre la nmina) de 2011 prolonga el beneficio del 2% de reduccin para los
empleados y la disminucin de la tasa de retencin del impuesto de seguridad
social del 6,2% al 4,2% de los salarios pagados hasta el 29 de febrero de 2012.
Medida se mantiene: el 12 de enero de 2012, el Congreso aprob legislacin
para continuar con la ejecucin de los programas federales de beneficios por
desempleo. La legislacin extendi la disponibilidad de los beneficios en todos
los niveles del programa Emergency Unemployment Compensation -EUC
(subsidio de emergencia por desempleo) hasta febrero de 2012. Adems, el
programa Extended Benefits, que proporciona prestaciones adicionales, se
ampliar en 33 estados que tienen tasas de desempleo elevadas.
Aumento o anticipacin del gasto
American Recovery and Reinvestment Act ARRA (ley federal de recuperacin y reinversin),
17 de febrero de 2009: el costo estimado del paquete de estmulo econmico ascender a
787.000 millones de dlares (5,5% del PIB) en los ejercicios fiscales 2009-2019:
i) Las disposiciones fiscales representan el 38% del estmulo en los prximos tres aos, ms
del 45% del cual se canalizar a travs del crdito por impuestos pagados en virtud del
programa Making Work Pay para los trabajadores que ganan menos de 75.000 dlares.
ii) La ayuda a los estados, a los desempleados y a los estudiantes, as como para
el acceso a la atencin sanitaria, representa alrededor del 35%. El plan incluye
ayuda a los estados en relacin con Medicaid y para respaldar los presupuestos
estatales, principalmente para la educacin. Adems, incluye inversiones en becas
estudiantiles, educacin especial y educacin para personas con discapacidad,
ayuda para los desempleados y las familias afectadas por la crisis, asistencia de
seguro de salud para los desempleados y asistencia nutricional.
iii) La inversin representa un 27%. El paquete incluye inversiones en la modernizacin
de la infraestructura de la red elctrica, las rutas y los puentes, mejoras en el transporte
pblico, inversiones en trenes de alta velocidad, tecnologa de la informacin aplicada
a la salud, investigaciones en materia de salud, inversiones en energa y agua,
mejoramiento de los edificios gubernamentales y seguridad interna y defensa.
iv) Entre los efectos ms destacados de los primeros 200 das de aplicacin de esta
medida se incluyen: 66.100 millones de dlares en beneficios fiscales estimados,
502 millones de dlares en pagos realizados para promover la produccin de energa
renovable, 2.300 millones de dlares suministrados a 37 estados para promover
la construccin de viviendas rentables y 28.200 millones de dlares en emisiones
de bonos Build America para ayudar a 37 estados a financiar diversos proyectos de
mejoras de obras pblicas.
Medida se mantiene con modificaciones: en 2011, la estimacin original de
gastos de la Recovery Act (ley de recuperacin), que ascenda a 787.000
millones de dlares, se elev a 840.000 millones de dlares para alinearse con el
presupuesto 2012 presentado por el presidente y con los cambios de calificacin
efectuados por la Oficina de Presupuesto del Congreso desde la puesta en vigor
de la Recovery Act. Segn el Tesoro, desde que entr en vigor la ley, en febrero
de 2009, se pagaron 740.600 millones de dlares (a enero de 2012): 299.800
millones de dlares en beneficios tributarios (40,5%), 222.500 millones de
dlares en contratos, donaciones y prstamos (30%) y 218.300 millones de
dlares en prestaciones (29,5%).
Adjudicaciones del programa New Markets Tax Credit NMTC (Crditos impositivos para
nuevos mercados) (15 de mayo de 2009): se adjudicaron 1.500 millones de dlares del
programa NMTC a 32 organizaciones de todo el pas con recursos de la American Recovery
and Reinvestment Act - ARRA (ley federal de recuperacin y reinversin). El programa
NMTC inyecta inversiones de capital provenientes del sector privado a las comunidades
para generar empleo, estimular el crecimiento y promover los prstamos necesarios para
alcanzar la estabilidad financiera. Los 32adjudicatarios tienen previsto invertir en proyectos
de energa renovable, escuelas autnomas, instalaciones para atencin mdica, fbricas
y centros minoristas. El 30 de octubre, el Tesoro anunci 5.000 millones de dlares en
adjudicaciones del programa NMTC, incluidos los 1.500 millones de dlares habilitados
mediante la ARRA, para ms de 90 organizaciones en comunidades de todo el pas.
Medida realizada
El 6 de noviembre de 2009 se promulg la ley de ayuda para los trabajadores, la propiedad
de vivienda y las empresas. Esta legislacin, que se basa en la ley federal de recuperacin y
reinversin, ofrece reducciones en los impuestos que deben pagar las empresas y quienes
compran una vivienda, al tiempo que brinda respaldo a los trabajadores que todava luchan
por encontrar un trabajo (hasta 20 semanas adicionales de seguro de desempleo).
Medida realizada
Poltica cambiaria y de comercio exterior 
Provisin de liquidez en moneda extranjera
Lneas de canje de liquidez en moneda extranjera: el 6 de abril de 2009 la FOMC anunci
lneas de canje de liquidez en moneda extranjera con el Bank of England, el Banco Central
Europeo, el Bank of Japan y el Swiss National Bank. Estas lneas fueron diseadas para
que la Reserva Federal tuviera la capacidad de ofrecer liquidez en moneda extranjera a las
instituciones estadounidenses. Si se recurre a las lneas de canje en moneda extranjera,
estas brindaran respaldo a las operaciones de la Reserva Federal para aliviar la presin
137
 financiera mediante el suministro de liquidez a las instituciones estadounidenses en
Pas cantidades de hasta 43.000 millones de dlares en libras esterlinas, 105.000 millones de
dlares en euros, 105.000millones de dlares en yenes y 35.000 millones de dlares en
ESTADOS UNIDOS
francos suizos. La FOMC autoriz estas lneas de canje de liquidez hasta el 30 de octubre
de 2009.
El 25 de junio de 2009 los acuerdos de canje de divisas se extendieron hasta el 1 de
febrero de 2010. En la actualidad, la extensin se aplica a las lneas de canje con el Bank of
England, el Banco Central Europeo y el Swiss National Bank. El Bank of Japan evaluar la
extensin y dar a conocer su decisin tras la prxima reunin de poltica monetaria.
Medida suspendida: el Bank of Japan no extendi las lneas de canje. Los restantes
acuerdos de canje se extendieron hasta el 1 de febrero de 2010. La Reserva Federal
no recurri a las lneas de canje.
Nueva medida: en noviembre de 2011, la Reserva Federal anunci el
restablecimiento de las lneas temporarias de canje de liquidez de divisas con el
Bank of Canada, el Bank of England, el Bank of Japan, el European Central Bank
y el Swiss National Bank. Estos acuerdos se autorizaron con el fin de que la
Reserva Federal pudiera ofrecer a las instituciones de los Estados Unidos liquidez
en las monedas de los bancos centrales contraparte (es decir, en dlares del
Canad, libras esterlinas, yenes, euros y francos suizos). Las lneas de la Reserva
Federal forman parte de una red de lneas de canje bilaterales formada por los
seis bancos centrales, que permite la provisin de liquidez en cada jurisdiccin
en cualquiera de las seis monedas si los bancos centrales consideran que las
condiciones del mercado lo garantizan.
Polticas sectoriales 
Vivienda
Sector de la vivienda:
i) El 30 de julio de 2008, se promulg la Housing and Economic Recovery Act (HERA) (ley
de recuperacin econmica y de viviendas) y la ley S.A.F.E de cumplimiento seguro y justo
del permiso de comercializacin de hipotecas. La HERA estaba orientada a fomentar la
recuperacin y la revitalizacin del mercado de viviendas residenciales, mediante iniciativas
de prevencin de ejecuciones hipotecarias y proteccin al consumidor. Con el fin de
brindar normativas uniformes en todo el pas, la ley S.A.F.E. de 2008 determin que todos
los estados deban establecer normas mnimas para el otorgamiento de autorizaciones
y registros de otorgantes de prstamos hipotecarios autorizados por los estados al 1 de
agosto de 2009. La ley tambin estableci la implementacin y mantenimiento de un
sistema de autorizacin y registro de hipotecas para la industria de hipotecas residenciales.
Medida se mantiene: el 31 de enero de 2011 los organismos federales de
regulacin de bancos y cooperativas de ahorro y crdito, junto con la Farm Credit
Administration (Administracin de Crdito Agrcola), anunci que el Nationwide
Mortgage Licensing System and Registry (sistema y registro nacional de
autorizaciones de hipotecas) haba comenzado a aceptar registros a nivel federal.
ii) El gobierno asumi el control de Fannie Mae (Asociacin Federal de Crditos
Hipotecarios) y Freddie Mac (Corporacin Federal de Prstamos para Vivienda):
- El 6 de septiembre de 2008, el Tesoro y la Federal Housing Authority - FHA
(Administracin Federal de Viviendas) anunciaron la colocacin bajo la tutela del
gobierno estadounidense de las dos principales empresas patrocinadas por el
gobierno, en una medida destinada a acelerar la estabilizacin del mercado inmobiliario
mediante la reduccin del costo de los prstamos hipotecarios. El Tesoro y la Federal
Housing Finance Agency - FHFA (Agencia Federal de Financiamiento de la Vivienda)
establecieron acuerdos de compra de acciones preferentes: acuerdos contractuales
138
entre el Tesoro y las entidades rescatadas por un total de 200.000 millones de dlares,
100.000 millones de dlares por cada empresa patrocinada por el gobierno.
Medida realizada
- El 25 de noviembre de 2008, la Reserva Federal inici un programa para la adquisicin
de obligaciones directas de las empresas patrocinadas por el gobierno vinculadas a la
vivienda, Fannie Mae, Freddie Mac y Federal Home Loan Banks, y ttulos respaldados
por hipotecas garantizados por Fannie Mae, Freddie Mac y Ginnie Mae (Asociacin
Nacional Gubernamental Hipotecaria) (hasta 600.000 millones de dlares).
Medida terminada
iii) Programa Hope for Homeowners (1 de octubre de 2008): asistencia hipotecaria para
propietarios de viviendas en riesgo de ejecucin hipotecaria. El programa refinanciar
las hipotecas de los prestatarios que tengan dificultades para cumplir con los pagos,
pero puedan hacer frente a un nuevo prstamo garantizado por la FHA. En virtud de
este programa que finaliza el 30 de septiembre de 2011, la FHA est autorizada a
garantizar hasta 300.000 millones de dlares en prstamos hipotecarios refinanciados.
Medida terminada: como se haba anunciado, el programa finaliz el 30 de
septiembre de 2011.
iv) Credit Union Homeowners Affordability Relief Program - CU HARP (programa de alivio
para aumentar la capacidad de pago de los propietarios de viviendas que integran
cooperativas de crdito), noviembre de 2008: es un programa de dos aos de duracin
y 2.000 millones de dlares, destinado a brindar asistencia a los integrantes de las
cooperativas de crdito que enfrentan incumplimientos, falta de pago o ejecuciones
hipotecarias. Este programa reducir los pagos hipotecarios mensuales de los integrantes
de las cooperativas de crdito con ingresos bajos o medios que se ven afectados por la
crisis y ofrece una reduccin de las tasas de inters a unos 10.000 hogares. La National
Credit Union Administration - NCUA (Administracin Nacional de Cooperativas de
Crdito) canalizar prstamos federales hacia las cooperativas de crdito por medio de
la Central Liquidity Facility (CLF) al permitir que las cooperativas solventes pidan dinero
prestado al Tesoro con descuento y a tasas ms bajas que las de las fuentes privadas.
Medida terminada
v) Housing Support and Foreclosure Prevention (programa de apoyo a la vivienda
y prevencin de ejecucin hipotecaria parte del Financial Stability Plan (plan de
estabilizacin del sistema financiero)),10 de febrero de 2009: fondo de 50.000 millones
de dlares para prevenir ejecuciones hipotecarias evitables.
Medida realizada
vi) El Homeowner Affordability and Stability Plan - Making Home Affordable (Plan de
estabilidad y facilidad de pago para propietarios de viviendas), anunciado el 17 de febrero
de 2009 y actualizado el 4 de marzo de 2009:
- brindar acceso a un refinanciamiento de bajo costo a cuatro o cinco millones de
propietarios de viviendas cuyo principal supere el porcentaje actual del 80% entre el
principal del crdito y el valor del activo que lo respalda (Home Affordable Refinancing
Program - programa de refinanciamiento accesible de viviendas);
Medida se mantiene
- es una iniciativa de 75.000 millones de dlares, destinada a lograr la estabilidad de
los propietarios de viviendas. El plan llegar a tres o cuatro millones de propietarios
en riesgo y los ayudar a modificar sus prstamos hipotecarios para que no superen
el 31% de los ingresos del hogar (Home Affordable Modification Program - programa
de modificacin accesible del pago de las viviendas). En virtud de esta iniciativa,
el prestamista reducira voluntariamente la tasa de inters y recibira subsidios del
gobierno. El plan incluye una propuesta para permitir que los tribunales modifiquen las
hipotecas en los procedimientos de quiebra cuando los prestatarios no encuentren una
salida al problema;
 Medida se mantiene: se iniciaron ms de 5,6 millones modificaciones de
Pas acuerdos entre abril de 2009 y fines de diciembre de 2011, incluido el inicio
de ms de 1,7 millones de modificaciones de prueba en el marco del Home
ESTADOS UNIDOS
Affordable Modification Program y casi 1,2 millones de mitigaciones de prdida
en el caso de la FHA e intervenciones tempranas en caso de morosidad. Ms
de 930.000 propietarios recibieron una modificacin permanente en el marco
del Home Affordable Modification Program hasta la fecha, lo que representa
un ahorro estimado de 10.500 millones de dlares en pagos mensuales por
concepto de hipotecas.
- respaldar la existencia de tasas hipotecarias bajas reforzando la confianza en
Fannie Mae y Freddie Mac: el Tesoro est aumentando sus acuerdos de compra de
acciones preferentes del nivel original de 100.000millones de dlares a 200.000
millones de dlares cada uno; el Tesoro continuar comprando ttulos respaldados
por hipotecas de Fannie Mae y Freddie Mac para promover la estabilidad y la
liquidez del mercado; el Tesoro aumentar el tamao de las carteras hipotecarias
retenidas de las empresas patrocinadas por el gobierno en 50.000 millones de
dlares a 900.000millones de dlares, junto con los correspondientes incrementos
de la deuda pendiente de pago admisible.
Medida realizada
Medida se mantiene: Las opciones del plan Making Home Affordable incluyen el
Home Affordable Modification Programme SM (HAMPSM), Principal Reduction
Alternative SM (PRA), Second Lien Modification Programme (2MP), FHA Home
Affordable Modification Programme (FHA-HAMP), SDAs Special Loan Servicing,
Veterans Affairs Home Affordable Modification (VA-HAMP), Home Affordable
Foreclosure Alternatives Programme (HAFA), Second Lien Modification Programme
for Federal Housing Administration Loans (FHA-2LP), Home Affordable Modification
Programme for Rural Development Loans (RD-HAMP), Home Affordable Refinance
Programme (HARP), FHA Refinance for Borrowers with Negative Equity (FHA Short
Refinance), Home Affordable Unemployment Programme (UP) y Housing Finance
Agency Innovation Fund for the Hardest Hit Housing Markets (HHF).
vii) El 6 de abril de 2009, el Tesoro anunci una iniciativa interinstitucional para combatir las
estafas relativas a los rescates de ejecuciones hipotecarias, coordinando la informacin
y los recursos entre los organismos para maximizar la identificacin de objetivos y la
eficiencia en las investigaciones sobre fraudes, alertar a las instituciones financieras
sobre nuevos mtodos de estafas, avanzar en la ejecucin de las demandas y educar a los
consumidores para ayudar a evitar que los que tienen problemas financieros sean vctimas
de estafas relacionadas con modificaciones de prstamos o rescate de ejecuciones.
Medida realizada
viii) Helping Families Save Their Home Act (ley de ayuda a las familias para salvar su hogar)
- 20 de mayo de 2009: extiende el xito del Plan de estabilidad y facilidad de pago para
propietarios de viviendas mediante la autorizacin de nuevas e importantes herramientas
para ayudar a estabilizar el sistema financiero durante el actual perodo de deterioro
econmico: extensin del incremento temporal del seguro de depsito; aumento de
las atribuciones para tomar emprstitos de la Federal Deposit Insurance Corporation -
FDIC (Corporacin Federal de Seguros de Depsitos) a 100.000 millones de dlares;
incremento de las atribuciones para tomar emprstitos de la National Credit Union
Administration - NCUA (Administracin Nacional de Cooperativas de Crdito) a 6.000
millones de dlares. La legislacin tambin establece protecciones para los arrendatarios
que viven en casas hipotecadas, aumenta notoriamente la asistencia a los ciudadanos
estadounidenses sin hogar y destina 2.200 millones de dlares a ayudar a resolver la
crisis de la carencia de viviendas. Asimismo, consolida los programas dirigidos a las
personas sin hogar para mejorar su efectividad y perfeccionar su administracin, y dirige
la asistencia hacia las familias con hijos.
Medida realizada
ix) 1 de junio de 2009: los organismos reguladores de instituciones financieras federales
dieron a conocer las normas propuestas que exigen que los corredores de prstamos
hipotecarios que sean empleados de instituciones reguladas por los organismos cumplan
con los requisitos de registro de la ley S.A.F.E. de cumplimiento seguro y justo del
permiso de comercializacin de hipotecas de 2008.
Medida realizada: el 28 de julio de 2010, los organismos dieron a conocer sus
resoluciones finales, que entraron en vigor el 1 de octubre de ese ao.
x) 31 de julio de 2009: el Tesoro anunci el programa Home Price Decline Protection HPDP
(proteccin contra la devaluacin de las viviendas), un componente del programa
de modificacin accesible del pago de las vivienda al que se asignar un mximo de
10.000 millones de dlares (la cantidad real de dinero que se invierta depender de
las tendencias de los valores de las viviendas). El HPDP otorgar pagos de incentivos
adicionales para realizar modificaciones en propiedades ubicadas en reas en las que
los precios de las viviendas hayan bajado en los ltimos tiempos.
Medida realizada
xi) 8 de octubre de 2009: el Tesoro y el Departamento de Vivienda y Desarrollo Urbano
anunciaron un nuevo hito de ms de 500.000 modificaciones de crditos de prueba en
virtud del programa MHA.
Medida se mantiene (vase el punto vi).
xii) Iniciativa de las agencias para el financiamiento de viviendas (19 de octubre de 2009): en
virtud de la autoridad que emana de la Housing and Economic Recovery Act - HERA (Ley
de recuperacin econmica y de viviendas) de 2008, esta iniciativa destinada a las agencias
para el financiamiento de viviendas estatales y locales ayudar a apoyar las bajas tasas
hipotecarias y a expandir los recursos para prestatarios de bajos y medianos ingresos:
1. Temporary New Issue Bond Program - NIBP (nuevo programa provisional de emisin de bonos);
Medida realizada: El NIBP otorg financiamiento temporario a agencias para
el financiamiento de viviendas estatales y locales para emitir nuevos bonos
hipotecarios para financiar nuevas hipotecas. En el marco de esta iniciativa, las dos
empresas patrocinadas por el gobierno, Freddie Mac y Fannie Mae emitieron ttulos
respaldados por bonos del programa, que luego fueron adquiridos por el Tesoro.
2. Temporary Credit and Liquidity Program TCLP (programa provisional de crdito y liquidez)
Medida realizada: Fannie Mae y Freddie Mac administraron este programa,
destinado a las agencias para el financiamiento de viviendas, con el objetivo
de ayudar a aliviar las tensiones financieras y permitirles continuar brindando
recursos para viviendas a las familias trabajadoras. El Tesoro acord comprar
una participacin en Temporary Credit and Liquidity Facilities (TCLFs)
(servicios de crdito y liquidez temporarios), otorgados a las agencias para el
financiamiento de viviendas en el marco del programa con el fin de otorgar un
respaldo crediticio y de liquidez.
Medida terminada: el 13 de enero de 2010, el Tesoro, junto con el Departamento
de Vivienda y Desarrollo Urbano de los Estados Unidos y la Agencia Federal
de Crdito para la Vivienda (FHFA), anunci la terminacin de todas las
transacciones efectuadas en el marco de esta iniciativa.
xiii) El 30 de octubre, la Reserva Federal emiti una declaracin de poltica donde se
detallan las prcticas de gestin de riesgos para la prudente renegociacin de
prstamos inmobiliarios comerciales.
Medida realizada
xiv) El 6 de noviembre de 2009 se promulg la ley de ayuda para los trabajadores, la
propiedad de vivienda y las empresas. Esta legislacin se basa en la ARRA mediante
la extensin del crdito tributario para compradores de vivienda para viviendas
adquiridas o con contrato firmado antes del 30 de abril de 2010. Quienes compren
por primera vez calificarn para un crdito de hasta 8.000 dlares y las familias que
139
 hayan vivido en una casa por un mnimo de cinco aos y deseen acceder a una mejor
Pas calificarn para un crdito ms pequeo de hasta 6.500 dlares.
Medida realizada
ESTADOS UNIDOS
xv) El 24 de diciembre de 2009 el Tesoro anunci que el 31 de diciembre de
2009 finalizara el programa establecido en virtud de la HERA para apoyar
al mercado de las hipotecas mediante la compra de valores respaldados
por activos garantizados por empresas patrocinadas por el gobierno.
Cuando concluya este programa, el Tesoro prev que habr adquirido
unos 220.000 millones de dlares en valores con diversos vencimientos.
El servicio de crditos a corto plazo establecido en virtud de la HERA para
Fannie Mae, Freddie Mac y Federal Home Loan Banks finaliz el 31 de
diciembre de 2009.
Medida terminada: Como se haba anunciado, el servicio de crditos de corto
plazo establecido en el marco del HERA finaliz el 31 de diciembre de 2009.
xvi) Nueva medida: Help for the Hardest Hit Housing Markets (ayuda a los
mercados inmobiliarios ms afectados): el19 de febrero de 2010, el
gobierno anunci el otorgamiento de 1,500 millones de dlares de
financiamiento para medidas innovadoras, con el objetivo de ayudar a las
familias de los estados que resultaron ms afectados como consecuencia
de la crisis hipotecaria.
xvii) Nueva medida: el 26 de marzo de 2010, al gobierno anunci ajustes al
Home Affordable Modification Programme (HAMP) y a los programas de
la Administracin Federal de la Vivienda (FHA), para ampliar la flexibilidad
de los agentes de gestin de pagos hipotecarios y prestamistas para
brindar asistencia a ms propietarios desempleados y ayudar a un mayor
nmero de personas cuya deuda hipotecaria es superior al valor de su
vivienda porque los precios de las propiedades observaron una baja muy
pronunciada en los mercados locales.
xviii) Nueva medida: el 17 de junio de 2010, la Junta de Gobernadores del
Sistema de la Reserva Federal, la Corporacin Federal de Seguros de
Depsitos, la Oficina del Director del Departamento de Divisas y la Oficina de
Supervisin del Ahorro anunciaron una serie de audiencias pblicas sobre
la manera de actualizar las disposiciones de la Community Reinvestment
Act (CRA) (ley de reinversin comunitaria) de 1977 de modo de reflejar
los cambios ocurridos en la industria de los servicios financieros, en la
manera en que se brindan servicios bancarios a los consumidores hoy en
da y en las necesidades actuales de vivienda y desarrollo de la comunidad.
Por otra parte, los organismos anunciaron su propuesta de modificar las
normas establecidas en la ley de reinversin comunitaria con el fin de alentar
a las instituciones depositarias a apoyar el Neighbourhood Stabilization
Programme (programa de estabilizacin de barrios), establecido por el
Departamento de Vivienda y Desarrollo Urbano para apoyar la estabilizacin
de comunidades afectadas por altos niveles de ejecuciones hipotecarias.
El 15 de diciembre de 2010, los organismos anunciaron la ampliacin
de la cobertura de las regulaciones del CRA para fomentar el apoyo de
las actividades del programa. La norma final fue esencialmente igual a la
propuesta publicada para su evaluacin en junio de 2010.
xix) Nueva medida: la Junta de la Reserva Federal mantuvo cuatro audiencias
pblicas en 2010 (el 15 de julio, el 5 de agosto, el 16 de septiembre y el 24
de septiembre) sobre potenciales revisiones al artculo C, implementado por
la Home Mortgage Disclosure Act (ley de divulgacin hipotecaria).
xx) Nueva medida: el 16 de agosto de 2010, la Junta de la Reserva Federal
propuso ampliar la proteccin al consumidor y la divulgacin de operaciones
hipotecarias, y efectuar importantes cambios en el artculo Z (veracidad en
140
los prstamos). La propuesta constituy la segunda etapa de la revisin y
actualizacin integral, por parte de la Junta, de las normas relativas a crditos
hipotecarios incluidas en el artculo. El 22 de diciembre de 2010 la Junta aprob
una norma provisional que estableca una enmienda al artculo Z para clarificar
aspectos de una norma provisional del 24 de septiembre de 2010. La norma
provisional de septiembre establece clusulas sobre la Mortgage Disclosure
Improvement Act (ley de mejora de la divulgacin) que constitua una enmienda
a la Truth in Lending Act (ley de veracidad en los prstamos) para solicitar a
los prestamistas hipotecarios que divulguen ejemplos de modificaciones en las
tasas de inters de los prstamos o de los pagos mensuales.
xxi) Nueva medida: el 16 de agosto de 2010, la Junta de la Reserva Federal
propuso una regla para revisar los requisitos de cuenta de depsito en
garanta para los prstamos hipotecarios de primer grado de mayor
valor. La regla propuesta, que pone en prctica una disposicin de la Ley
Dodd-Frank, aumentara el lmite de la tasa porcentual anual utilizada con
el fin de determinar si un prestamista hipotecario debe contar con una
cuenta de depsito en garanta para impuestos inmobiliarios y seguros
para otorgar este tipo de prstamos. Los prstamos de gran magnitud
(jumbo loans) son los que exceden el lmite de compra de prstamos
conformados establecido para Freddie Mac, segn lo especificado en la ley.
El 23 de febrero de 2011 la Junta dio a conocer una norma final y puso a
consideracin del pblico una segunda regla en el marco del artculo Z para
revisar los requisitos de cuenta de depsito en garanta para los prstamos
hipotecarios de primer grado de mayor valor.
xxii) Nueva medida: El 16 de agosto de 2010, la Junta de la Reserva Federal
anunci normas finales para proteger a los prestatarios de crditos
hipotecarios de prcticas injustas, abusivas o fraudulentas que pueden
provenir de las prcticas de compensacin del prestamista. Las nuevas
normas se aplican a los corredores hipotecarios y las empresas que
los contratan, as como a los funcionarios de instituciones depositarias
encargados de estos prstamos y otros prestamistas.
xxiii) Nueva medida: el 2 de diciembre de 2010, los organismos federales
de regulacin financiera dieron a conocer los lineamientos finales de
supervisin sobre las buenas prcticas de instituciones financieras para
estimaciones y evaluaciones de propiedades. En Interagency Appraisal and
Evaluation Guidelines, que reemplaza a los lineamientos de 1994, se explican
las normas reglamentarias mnimas de los organismos para efectuar
evaluaciones. Al promover decisiones de crdito sensatas, estos lineamientos
enfatizan la importancia de que las instituciones financieras mantengan un
firme control interno para garantizar estimaciones y evaluaciones fiables.
Tal vez sea necesario revisar estos lineamientos luego de que se adopten las
disposiciones para implementar la Ley Dodd-Frank.
xxiv) Nueva medida: el 13 de abril de 2010, la Junta de la Reserva Federal anunci
medidas coercitivas formales, al requerir a diez instituciones bancarias que
corrijan comportamientos indebidos y negligentes relativos a malas prcticas
en el servicio de prstamos hipotecarios residenciales y el procedimiento de
las ejecuciones. La Reserva Federal supervisar ms de cerca el progreso
de las empresas en el tratamiento de estos temas y tomar nuevas medidas
coercitivas de ser necesario.
xxv) Nueva medida: Housing Finance Reform: el 2 de febrero de 2011, el
gobierno entreg un informe al Congreso con una propuesta de plan,
sujeto a discusin, en el que abra el camino a la reforma del mercado de
financiamiento de viviendas, que inclua el cierre de Fannie Mae y Freddie
Macy la disminucin de la intervencin del gobierno en la financiacin de
viviendas en un plazo razonable.
 Pymes
Pas
i) Small Business and Community Lending Initiative (iniciativa de prstamos comunitarios
y para pequeas empresas) parte del Financial Stability Plan - FSP (plan de
ESTADOS UNIDOS
estabilizacin del sistema financiero) anunciada el 10 de febrero de 2009: tiene por
objeto financiar la compra de prstamos de la Small Business Administration SBA
(Agencia Federal para el Desarrollo de la Pequea Empresa) con calificacin AAA con el
fin de descongelar mercados secundarios para prstamos a pequeas empresas.
Medida realizada
ii) Desbloquear crdito para pequeas empresas (16 de marzo de 2009): como parte del
FSP y de la Consumer and Business Lending Initiative CBLI (iniciativa de prstamos a
consumidores y empresas), el Tesoro impulsar los mercados de crdito para pequeas
empresas mediante la compra de hasta 15.000 millones de dlares en ttulos; aumentar
temporalmente las garantas hasta el 90% en el 7(a) Loan Program (programa de prstamos
7(a)) de la SBA; eliminar temporalmente algunas comisiones de prstamos de la SBA
para reducir el costo del capital; obligar a los 21 bancos ms grandes que se benefician
del FSP a informar mensualmente sobre sus prstamos a pequeas empresas e instar a
todos los bancos a aumentar los prstamos a la pequea empresa; dar orientacin para
ampliar la disposicin sobre el traslado de prdidas a ejercicios anteriores como parte del
paquete de recorte fiscal para las pequeas empresas incluido en la American Recovery and
Reinvestment Act (Ley de recuperacin y reinversin de los Estados Unidos).
Medida realizada
iii) Nuevas iniciativas destinadas a mejorar el acceso al crdito para las pequeas
empresas (26 de octubre de 2009):
Adopcin de medidas adicionales para brindar acceso al crdito a las pequeas empresas
mediante el fomento de los prstamos de bancos comunitarios a travs del FSP: suministro
de capital a bajo costo a los bancos comunitarios que presenten un plan para aumentar los
prstamos a las pequeas empresas y apoyo al prstamo a las pequeas empresas en las
comunidades rurales y urbanas ms afectadas, poniendo capital a bajo costo a disposicin
de las instituciones financieras de desarrollo comunitario.
Aprobacin de leyes para aumentar los prstamos mximos de la SBA: Mediante el
aumento de los lmites de crdito en virtud de los programas 7(a) y 504 de la SBA y el
aumento de los lmites de crdito en virtud del programa Microloan.
Organizacin de una conferencia sobre crdito a las pequeas empresas entre el Tesoro
y la SBA para trabajar con reguladores, prestamistas y miembros del Congreso a fin de
asegurar la disponibilidad del crdito. El 18 de noviembre de 2009 se celebr un foro sobre
el financiamiento de las pequeas empresas.
Medida realizada
iv) (6 de noviembre de 2009): Worker, Homeownership, and Business Assistance Act
(ley de ayuda para los trabajadores, la propiedad de vivienda y las empresas) de
2009: Sobre la base de la Recovery Act (ley de recuperacin) ampla las reducciones
impositivas para las empresas con dificultades. La Recovery Act inclua una disposicin
que permita a las pequeas empresas registrar las prdidas del ejercicio en curso
en relacin con los impuestos que haban pagado en aos anteriores. Esta ventaja se
prolonga un ao ms y se hace extensiva a las empresas medianas y grandes.
Medida realizada
v) Medida se mantiene: Community Development Capital Initiative CDCI (iniciativa
sobre capitales para el desarrollo comunitario): En la lnea de compromiso del Gobierno
de los Estados Unidos para mejorar el acceso al crdito a las pequeas empresas, el
Tesoro anunci el 2 de febrero de 2010 las condiciones finales de la CDCI. En virtud
de este programa TARP se invirti capital a bajo costo en instituciones financieras de
desarrollo comunitario (CDFI) que conceden prstamos a pequeas empresas en las
comunidades ms afectadas por la crisis.
Industria
Plan de rescate de la industria automotriz:
En diciembre de 2008 se puso en marcha el Automotive Industry Financing Programme
AIFP (programa de financiamiento de la industria automotriz), en el marco del TARP,
para evitar la liquidacin descontrolada de la industria automotriz de los Estados
Unidos. En virtud del AIFP, el Tesoro de los Estados Unidos concedi prstamos de
emergencia a General Motors y Chrysler con objeto de facilitar a estas compaas una
va de reestructuracin ordenada y orientada a la viabilidad. El Tesoro ha realizado otras
inversiones, entre las que se encuentran las que efectu en Ally Financial (entonces GMAC
Inc.) y Chrysler Financial.
Medida realizada: En total, con el programa se puso a disposicin para crditos
un monto total de 81.000 millones de dlares, que en su mayor parte se estn
ya amortizando.
i) El 19 de diciembre de 2008, los fabricantes de automviles General Motors y Chrysler
LLC recibieron 17.400 millones de dlares en prstamos federales provenientes del
Troubled Asset Relief Programme - TARP (programa de rescate de activos en problemas).
Medida realizada
ii) A fines de diciembre de 2008, el Gobierno de los Estados Unidos se comprometi a
entregar otros 6.000 millones de dlares para la estabilizacin de GMAC LLC, una
empresa financiera clave para el futuro de General Motors.
Medida realizada
iii) El 16 de enero de 2009, el Departamento del Tesoro anunci que concedera un
prstamo de 1.500 millones de dlares a una entidad creada especficamente
por Chrysler Financial para sufragar la extensin de crditos de consumo para la
adquisicin de nuevos vehculos.
Medida realizada
iv) El 17 de febrero de 2009, el gobierno anunci la entrega de otros 4.000 millones de
dlares de ayuda a General Motors. Asimismo, el gobierno decidi crear un equipo de
trabajo para supervisar la reestructuracin del sector.
Medida realizada
v) El 19 de marzo de 2009, el Tesoro anunci un programa de 5.000 millones de dlares para
ayudar a los proveedores de autopartes en problemas (el Auto Supplier Support Program).
Medida realizada
vi) Tras un mes de trabajo en estrecha colaboracin con la Auto Task Force (grupo
de trabajo para la industria automotriz), el 30 de abril de 2009 Chrysler, Fiat y sus
principales accionistas celebraron un acuerdo:
- Fiat contribuir con una licencia libre para el uso de su propiedad intelectual y sus
conocimientos para capitalizar a Chrysler a cambio de un 20% del patrimonio neto de
Chrysler despus de la reorganizacin;
- la Chrysler recin reorganizada comprar todos los activos de la antigua Chrysler en
virtud de un caso de quiebra amparado en el captulo 11a cambio de un pago de 2.000
millones de dlares a sus prestamistas asegurados;
- la nueva Chrysler establecer un fondo independiente (VEBA - Asociacin
Beneficiaria Voluntaria del Empleado) que brindar beneficios mdicos a los
jubilados de Chrysler. El fondo VEBA se financiar con una nota de crdito de
4.600 millones de dlares pagaderos en aproximadamente 13 aos con un 9% de
inters y recibir un 55% del patrimonio neto de la nueva Chrysler. Adems, tendr
derecho a elegir un director independiente;
- los planes de jubilacin de Chrysler se mantendrn vigentes y se reforzarn con una
contribucin de 600 millones de dlares de Daimler;
141
 - el Tesoro de los Estados Unidos recibir un 8% del patrimonio neto de la nueva Chrysler
Pas y elegir al grupo inicial de cuatro directores independientes;
- los Gobiernos de Canad y Ontario recibirn un 2% del patrimonio neto de la nueva
ESTADOS UNIDOS
Chrysler y tendrn derecho a elegir un director independiente (estos gobiernos
participarn, junto al Tesoro de los Estados Unidos, en el prstamo de dinero a Chrysler
y a la nueva Chrysler sobre la base de una frmula 3:1en moneda canadiense), y
- el apoyo del Gobierno de los Estados Unidos consistir en: 3.300 millones de dlares
en financiamiento de deudor sujeto a un proceso concursal para respaldar a Chrysler
mediante un proceso acelerado del captulo 11; 4.700 millones de dlares en forma
de un prstamo a plazo a la nueva Chrysler, con 2.100 millones de dlares pagaderos
a 30 meses, un 50% del saldo en el sptimo aniversario y el otro 50% en el octavo
aniversario del prstamo.
Medida realizada/terminada: Chrysler resurgi gracias a las medidas de
proteccin por quiebra el 10 de junio de 2009.
vii) 21 de mayo de 2009: el Tesoro anunci una inversin adicional de 7.500millones de
dlares en GMAC LLC. Por primera vez, GMAC puede emitir deuda respaldada por
el gobierno. La ayuda incluye 4.000 millones de dlares para respaldar el aumento
previsto en los prstamos de Chrysler a concesionarios y minoristas. Los otros
3.500 millones de dlares ayudarn a satisfacer las necesidades de capital sobre
la base de los ejercicios de simulacin bajo condiciones extremas de la Reserva
Federal. A causa de diversos factores, como el hecho de que las reestructuraciones
de General Motors y Chrysler se realizaran con menos incidencia en GMAC que lo
que inicialmente haban previsto los supervisores bancarios, el Tesoro anunci el
20 de diciembre de 2009 que destinara 3.800 millones de dlares del nuevo capital
a GMAC, en lugar de los 5.600 millones inicialmente anunciados, lo que supuso
una reduccin de 1.800 millones de dlares en los gastos del TARP que se haban
pronosticado anteriormente.
Medida realizada
viii) 1 de junio de 2009: el Presidente anunci que el plan de reestructuracin de General
Motors se consideraba viable y que el gobierno pondra a disposicin otros 30.000
millones de dlares de asistencia federal para apoyarlo. Para concretar dicho plan,
General Motors utilizar la seccin 363 del Cdigo de bancarrota de los Estados Unidos
a fin de eliminar los impedimentos para su exitoso relanzamiento.
Medida realizada: General Motors resurgi gracias a las medidas de proteccin
por quiebra el 10 de julio de 2009.
ix) Car Allowance Rebate System - CARS/Cash for Clunkers (sistema de asignacin de
reembolso para vehculos/Efectivo por chatarra): un programa de 1.000 millones
de dlares que ayuda a los consumidores a comprar o arrendar un vehculo que dae
menos el medio ambiente en un concesionario que forme parte del programa, a cambio
de un automvil o camin con mayor gasto de combustible. El programa fue diseado
para revitalizar la economa, aumentar la venta de automviles y sacar a las calles
vehculos ms seguros, ms limpios y con un consumo ms eficiente de combustible.
A fines de julio, la Cmara de Diputados vot a favor del reforzamiento del programa
con otros 2.000 millones de dlares provenientes de un fondo de prstamos del
Ministerio de Energa y el 6 de agosto de 2009 el Senado aprob la concesin de los
fondos adicionales.
Medida terminada: El programa CARS cumpli los objetivos fijados por el
Congreso para aumentar las ventas de automviles y contribuir a la proteccin
del medio ambiente. En pocas semanas de ventas, casi 680.000 vehculos
fueron reemplazados por otros nuevos de bajo consumo. El plazo para que los
concesionarios solicitaran acogerse a CARS finaliz el 25 de agosto de 2009. El
programa se dio oficialmente por concluido el 30 de septiembre de 2011.
142
x) En noviembre de 2008, el Gobierno de los Estados Unidos empez a reducir su
participacin en General Motors. En la oferta pblica inicial de General Motors en
noviembre de 2010, el gobierno vendi ms de 400 millones de acciones a 33 dlares
por accin, lo que supuso unos ingresos netos de 13.500 millones de dlares. Con esta
venta el Tesoro redujo casi a la mitad su participacin en el accionariado de General
Motors, ya que pas del 60,8% al 33,3%.
xi) El 15 de diciembre de 2010, el Tesoro anunci que General Motors haba finalizado la
recompra de todas las acciones preferentes de la compaa emitidas con el TARP, lo que
supuso devolver 2.100 millones de dlares a los contribuyentes. Tras la exitosa oferta
pblica realizada en noviembre de 2010, que se tradujo en 13.500 millones de dlares
para los contribuyentes, con esta recompra de acciones preferentes el monto total
recibido por estos como retorno de su inversin en General Motors sobrepasaba los
23.000 millones de dlares.
xii) El 30 de diciembre de 2010, el Tesoro anunci que estaba convirtiendo 5.500 millones
de dlares de acciones preferentes de Ally Financial (antes GMAC Inc.) en acciones
ordinarias. Esta operacin tena por objeto acelerar la salida del Tesoro del grupo de
accionistas de la compaa.
xiii) El 1 de marzo de 2011, el Tesoro anunci la oferta pblica de trust preferred securities
(TruPs) o valores fiduciarios preferentes lanzada por Ally Financial Inc. (Ally) tras la puesta
en marcha del programa AIFP. El Tesoro posea alrededor de 2.700 millones de dlares
en valores fiduciarios preferentes de Ally. El monto total ingresado por esta primera venta
supondra una recuperacin parcial de la inversin del Tesoro en Ally. La oferta exclua los
5.900 millones de dlares en acciones preferentes de conversin obligatoria que tena de
Ally el Tesoro, as como el 74% de las acciones ordinarias de Ally.
xiv) El 24 de mayo de 2011, Chrysler devolvi los prstamos TARP, seis aos antes del
vencimiento, previsto para 2017. De los 12.500 millones de dlares que le haban sido
concedidos, Chrysler devolvi ms de 10.600 millones de dlares correspondientes a
capital, intereses, y compromisos cancelados. Tras la devolucin, el Tesoro posea un
6,6% de acciones ordinarias de la compaa.
xv) El 2 de junio de 2011, el Tesoro anunci que haba llegado a un acuerdo para vender a
Fiat el 6% de su participacin totalmente diluida en Chrysler, as como su participacin
en un acuerdo con el fondo de pensiones de la UAW. Tras esta transaccin (el 21
de julio de 2011), el Tesoro dejaba de ser inversor en virtud del programa TARP en
Chrysler Group LLC.
El gobierno tambin anunci otras medidas destinadas a apoyar la demanda de automviles:
i) Asegurar la pronta aprobacin de fondos, en virtud de la ley federal de recuperacin y
reinversin, para la adquisicin de automviles del gobierno y trabajar en la elaboracin
y aprobacin del presupuesto para acelerar la adquisicin de otras flotas federales.
Medida realizada
ii) Acelerar las medidas mediante la Iniciativa de prstamos al consumidor y las
empresas del Departamento del Tesoro y se encuentra trabajando con las financieras de
automviles para aumentar el crdito a consumidores y distribuidores.
Medida realizada
iii) Ofrecer un nuevo beneficio fiscal para todas las adquisiciones de automviles que se
realicen entre el 16 de febrero y fin de ao.
Medida realizada: La Recovery Act (ley de recuperacin) permita a los
contribuyentes obtener una deduccin de impuestos a las ventas y de tributos
especiales de mbito estatal y local en la compra de nuevos automviles, camionetas
ligeras, autocaravanas y motocicletas. La deduccin estaba disponible para compras
de vehculos efectuadas entre el 17 de febrero y el 31 de diciembre de 2009. En los
estados en que no haba impuesto a las ventas, la ley proporcionaba una deduccin
por otros impuestos o gravmenes pagados.
Pas iv) Trabajar junto al Congreso para identificar las partes de la ley federal de recuperacin y
reinversin que se podran recortar para financiar un programa de modernizacin de la
flota que ofrezca crdito a los consumidores que entreguen autos viejos que consuman
ESTADOS UNIDOS
ms combustible y adquieran autos con un consumo de energa ms limpio.
Medida realizada
Se design un nuevo director del programa de recuperacin de la comunidad y los
trabajadores de la industria automotriz para asegurar que todos los recursos del gobierno
federal se aprovechen para brindar asistencia a los trabajadores, las comunidades y las
regiones que dependen de la industria automotriz.
Medida realizada
Otros sectores: la American Recovery and Reinvestment Act - ARRA (ley federal de
recuperacin y reinversin), del 17 de febrero de 2009, hace referencia a inversiones en
energa, transporte, infraestructura y seguridad interna.
i) Modernizacin de rutas, puentes, sistema de trnsito y vas fluviales (alrededor de
70.000 millones de dlares).
Medida se mantiene
ii) Eficiencia energtica: incluye inversiones en iniciativas de eficiencia energtica e incentivos
fiscales para estimular el ahorro energtico (alrededor de 60.000 millones de dlares).
Medida se mantiene
iii) Alrededor de 3.000 millones de dlares para proyectos de energa renovable
financiados mediante la ley ARRA. El programa ofrecer pagos directos en lugar de
crditos por impuestos pagados para respaldar unas 5.000 instalaciones de energa de
biomasa, solar, elica y otros tipos de energa renovable.
Medida se mantiene
iv) Inversin en investigaciones cientficas (ms de 15.000 millones de dlares) y
ampliacin de los servicios de banda ancha (alrededor de 7.000 millones de dlares).
Medida se mantiene
v) Tecnologa de la informacin aplicada a la salud (alrededor de 19.000 millones de dlares).
Medida se mantiene
Nueva medida: El 17 de diciembre de 2010, Tax Relief, Unemployment Insurance
Reauthorization, and Job Creation Act (ley de alivio tributario, reautorizacin
del seguro por desempleo y creacin de empleos) de 2010: Inclua, entre otras
ventajas que abarcan varios ejercicios fiscales, una ampliacin del programa
1603 de subsidios a las energas renovables, que otorga subvenciones en lugar
de deducciones fiscales y contribuye al apoyo del empleo en los sectores de la
energa elica y solar.
Polticas laborales y sociales 
Poltica laboral
El gobierno design un nuevo director del programa de recuperacin de la comunidad y los
trabajadores de la industria automotriz para asegurar que todos los recursos del gobierno
federal se aprovechen para brindar asistencia a los trabajadores, las comunidades y las
regiones que dependen de la industria automotriz.
Medida realizada
Como parte de los esfuerzos realizados a travs de la ley federal de recuperacin y
reinversin para reactivar la economa mediante el ofrecimiento de recortes impositivos a
las familias trabajadoras, el Tesoro anunci el desembolso de 600millones de dlares para
Puerto Rico, lo que se espera que beneficie a ms de un milln de trabajadores.
Medida realizada: Posteriormente, el Tesoro otorg fondos a otros estados.
(6 de noviembre de 2009) Worker, Homeownership, and Business Assistance Act (ley de
ayuda para los trabajadores, la propiedad de vivienda y las empresas) de 2009: Sobre la base
de la Recovery Act (ley de recuperacin), permitir hasta 20 semanas adicionales de seguro de
desempleo, principalmente para trabajadores de los estados con mayores tasas de desempleo.
Medida realizada
El 19 de diciembre de 2009, el Presidente firm una ley que prolongaba seis meses los
pagos del subsidio federal que permite a los desempleados adquirir servicios de cobertura
mdica con la garanta de la Consolidated Omnibus Reconciliation Act (COBRA), o ley
general de reconciliacin del presupuesto consolidado. Esta ampliacin se agreg al
paquete de gastos del Departamento de Defensa (H.R. 3326), aprobado en las dos cmaras.
Medida terminada: La bonificacin de primas en virtud de COBRA segn la
Recovery Act dej de estar disponible para las personas que cesaran en su
empleo de forma no voluntaria despus del 31 de mayo de 2010. Sin embargo,
quienes tuvieran derecho el 31 de mayo o antes pueden seguir pagando primas
reducidas hasta un mximo de 15 meses, a menos que cumplan los requisitos
para otro seguro de enfermedad colectivo o Medicare.
Nueva medida: Con la Unemployment Compensation Extension Act (ley de
extensin de la prestacin por desempleo) de 22 de julio de 2010 se ampliaba el
plazo para solicitar la prestacin federal por desempleo hasta el 30 de noviembre
de 2010.
Nueva medida: La Tax Relief, Unemployment Insurance Reauthorization, and Job
Creation Act (ley de alivio tributario, reautorizacin del seguro por desempleo y
creacin de empleos) de 17 de diciembre de 2010 incluye ventajas que abarcan
varios ejercicios fiscales:
- Una reduccin del 2% del impuesto sobre sueldos y salarios: La legislacin
incluye una rebaja del impuesto de la nmina para ms de 155 millones de
trabajadores, lo que equivale a una desgravacin fiscal de unos 112.000
millones de dlares en los salarios abonados en 2011.
- Prolongacin de las prestaciones por desempleo: La legislacin prolonga
las prestaciones de emergencia por desempleo en su nivel actual durante
13 meses, con lo que se evita que unos 7 millones de trabajadores las
pierdan durante el prximo ao mientras buscan empleo.
- Desgravacin fiscal por hijos a cargo: Se aumenta el umbral del derecho
a devolucin de 3.000 dlares establecido por la Recovery Act para la
desgravacin fiscal por hijos a cargo, lo que supone una rebaja fiscal
para 10,5 millones de familias de bajos ingresos con un total de 18
millones de nios.
- Deduccin de los impuestos sobre rentas del trabajo: La legislacin
estipula que contine la expansin de la Recovery Act con una
deduccin fiscal por rentas del trabajo de 600 dlares de promedio para
las familias con 3 hijos o ms. Asimismo, se reduce la penalizacin por
matrimonio que sufren las familias con padres casados que trabajan.
La combinacin de estas medidas para mejorar la deduccin de los
impuestos sobre las rentas del trabajo ayudarn a 6,5 millones de
familias trabajadoras con 15 millones de nios.
- American Opportunity Tax Credit: Se mantiene este nuevo crdito tributario,
parcialmente reembolsable, que asciende a 2.500 dlares por estudiante
al ao y que ayuda a ms de 8 millones de estudiantes y a sus familias a
sufragar los gastos universitarios.
- 100% Expensing: La legislacin permite provisionalmente a las empresas
deducir como gastos el 100% de algunas inversiones, con lo que estas
podran incrementarse en 50.000 millones de dlares en 2011.
143
 - Programa 1603 de subsidios a energas renovables: El acuerdo ampla el
Pas programa 1603, que otorga subvenciones en lugar de deducciones fiscales y
contribuye al apoyo del empleo en los sectores de la energa elica y solar.
ESTADOS UNIDOS
Medida se mantiene con modificaciones: El programa Emergency
Unemployment Compensation -EUC (subsidio de emergencia por desempleo)
se ampli hasta el 3 de enero de 2012: Est sufragado al 100% con fondos
federales y proporciona cobertura a las personas desempleadas que han
dejado de percibir las prestaciones estatales. El programa EUC se cre el 30
de junio de 2008 y se ha modificado en diversas ocasiones. Con la Tax Relief,
Unemployment Insurance Reauthorization, and Job Creation Act (ley de alivio
tributario, reautorizacin del seguro por desempleo y creacin de empleos)
de 2010 se ampli el perodo de vigencia del programa EUC hasta el 3 de
enero de 2012. El 13 de enero de 2012, el Congreso aprob medidas para
la continuidad de los programas de prestaciones ampliadas por desempleo.
Con esa legislacin se extenda la disponibilidad de prestaciones en todos los
niveles previstos en el programa Emergency Unemployment Compensation
(EUC) hasta febrero de 2012. Adems, el programa Extended Benefits (EB),
que proporciona prestaciones adicionales, se ampliar en 33 estados que
tienen tasas de desempleo elevadas.
Programas sociales
La American Recovery and Reinvestment Act - ARRA (ley federal de recuperacin y
reinversin), del 17 de febrero de 2009, contempla la ayuda a los estudiantes y a los
desempleados para el acceso a la atencin sanitaria. Adems, incluye inversiones en becas
estudiantiles, educacin especial y educacin para personas con discapacidad, ayuda
para los desempleados y las familias afectadas por la crisis, asistencia de seguro de salud
para los desempleados, inversiones en actividades de capacitacin para los trabajadores
desplazados y asistencia nutricional, incluidos cupones de alimentos.
Medida realizada
144
Como parte de las medidas adoptadas por el gobierno para fortalecer a las comunidades
y aliviar las presiones del mercado inmobiliario, el Tesoro anunci un financiamiento de
885 millones de dlares en virtud de la ARRA para estimular la construccin de unidades
habitacionales accesibles en varios estados.
Medida realizada
Nueva medida: National Credit Union Administration - NCUA (Administracin
nacional de cooperativas de crdito) y Community Development Capital
Initiative - CDCI (iniciativa sobre capitales para el desarrollo comunitario) (3
de febrero de 2010): Con este programa TARP se invirti capital a bajo costo
en instituciones financieras de desarrollo comunitario (CDFI) que conceden
prstamos a pequeas empresas en las comunidades ms afectadas
por la crisis.
Nueva medida: (17 de junio de 2010): La Junta de Gobernadores de la Reserva
Federal, la Corporacin Federal de Seguros de Depsitos, el Director del
Departamento de Divisas y la Oficina de Supervisin del Ahorro anunciaron
una serie de audiencias pblicas sobre cmo actualizar los reglamentos de
la Community Reinvestment Act -CRA (ley de reinversin en la comunidad)
de 1977 para que reflejasen los cambios que se han producido en el sector
de los servicios financieros, las modificaciones en la prestacin de servicios
bancarios a los consumidores y las actuales necesidades de vivienda y desarrollo
comunitario. El 29 de septiembre de 2010 el banco federal y las agencias
reguladoras del ahorro anunciaron una norma final de la CRA para implantar
una disposicin de la Higher Education Opportunity Act (ley de oportunidades
de educacin superior). La disposicin insta a las agencias a que consideren los
prstamos de bajo costo para el acceso a la educacin superior a personas con
bajos ingresos como un factor positivo a la hora de evaluar el historial de una
institucin financiera en relacin con las necesidades de crdito de la comunidad
en el marco de la CRA.
La reaccin de los gobiernos de las Amricas
frente a la crisis internacional:
Seguimiento de las medidas de poltica,
actualizacin al 31 de diciembre de 2011
(Versin preliminar)