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    INTRODUCAO 0 QUE E MERCADO DE OPCOES um mercado onde so negociados direitos ou obrigaces de compra e venda de um ativa, com pregos e prazos preestabelecicos. UTILIDADE DAS OPCOES {Enbora sj um stunt de cortice de sco «hedge (rote) tambsim so vtzadas por vesteres para especulagao Os Tipo ce Opeses + Americana: OprSo cue pode ser evera a quaker momento até a data do vecmento, + Earepea: Ope s6 pode ser exec ra data do vencmert (bs: No conn o cia, que pad acon acta cd vercnent cm cana e vend ape O fvesiorpode comprar au vender opeio a qusguer momenta mesmo serdo Europea desde que tar Kgcer No site da 83 (antiga BMKFBovespa) voce identifica o tipo de opsdo da seguinte forma: Opgées de Compra ‘Observer que apés 0 cédigo da opco VALEC9B tem a letra “E" quer cizer Europeia. © Cédligo VALECAO uma opcio Americana, so as mais negocadas na Bolsa brasileira. OPCAO DE COMPRA (CALL) X OPCAO DE VENDA (PUT) CALL - PCO DE COMPRA O investidor deve entender os seguintes conceitos: '9).O comprador da oprao de compra (Cal) tem o Direito de Comprar £8) 0 vendedor de opcao de compra (Cal) tem a Obrigagiio de Vender preciso ter euidado com a operagio “8” pois quando o investidor vende uma Call assume uma, ‘obrigacio se exercido, de vender “X" quanta de ages pelo preco do Stike. EXEMPLO, ‘Venda de 1000 opdes de VALECA reco da Opcio: RSOA1 ‘Stike: R§3498 (© knvestidor recebe no ato da venda 1000 x R§0.A1 = R$410,00 ‘ho receber esse valor 0 vendedor assumiu uma obrigago de vender 1000 agiies da VALE ao preco de [RS3498 (Strike) Se durante o exercicio do més “VALE subir para R§40,00.0 vendedor da opca0 va ser ‘exercdo pelo comprador ao preco de RS3488 por aco da VALE. (bs: Quando ocre aver de CLL @ vended no tem a oes Ven Deseo) e nan greta na a ds coretras cere a came demerger poderde ger mutes. 0 sce tab 2a. pose quan hi fata de erates. CALL - OPGAO DE COMPRA TITULAR (COMPRADOR DA OPCAO) _LANCADOR (VENDEDOR DA OPCAO) COMPRA A OPCAO VENDE A oPCAO AGA 0 PREMIO RECEBE 0 PREMIO TEM 0 DIRETTO DE COMPRAR TEM A OBRIGACAO DE VENDER APOSTA NA ALTA APOSTA NA BAIA OPCAO DE COMPRA (CALL) X OPCAO DE VENDA (PUT) PUT - OPCAO DE VENDA © investidor precisa entender os seguintes conceitos [AYO compradar dopo de vera (PUT tem a Dieta de Vender 8) 0 vendedor da opsao de venda UT tem 2 Obrigagio de Comprar preciso ter cuidado com a operago “8” pois quando o investider vende uma PUT, assume uma ‘obrigagao, se exercido de comprar “X" quantia de ages pelo preso do Strike. EXEMPLO, Venda de 1000 opges de VALEOIB reco da Opcéio: RSOAS, ‘Strike: R$2898 © lnvestidor recebe no ato da venda 1000 x R$0,A5 = R$450,00 ‘Ro receber esse valor 0 vendedor assumiu uma obrigagao de comprar 1000 agdes da VALE ao preco de £RS22.98 (Strike) Se durante o exercicio do més “O" VALE cai para R520.00.O vendedor da op¢o vai ser ‘exercdo pelo comprador a0 prego de RS2898 por ago da VALE, (bs: Matas vestbresdescanhecen gue a PU poe sr canada Quad oivestiy cana una PUT le esta postnd t una do Ai PUT - OPGAO DE VENDA TITULAR (COMPRADOR DA OPCAO) _LANCADOR (VENDEDOR DA OPCAO) COMPRA A OPCAO VENDE A oPCAO AGA 0 PREMIO RECEBE 0 PREMIO TEM 0 DIREITO DE VENOER TEM A OBRIGACAO DE COMPRAR APOSTA NA BAKA APOSTA NA ALTA MES DE VENCIMENTO ‘Alita com as opges negociadas nia 63 inckindo «cat oun codigo de negocio, tino (compra - Calle venda = JANERO A M Put) preco de exericio (Strike. fechamento atu, FEVERERO 5 N data de vencimento e modelo (Americana ou ‘Mago c ° Europeia). Pode ser encontrada no site da 83 ABRIL . P ‘acessando o link seguir ‘Maio € ° JUNHO F R Linkhttp//iwmbmtbovespacombript_br/servicos/ JULHO 6 s Marketdata/consuitas/mercado-a-vista/opcoes/ AGOSTO 4 T SSETEMBRO I u ‘Outro caminho pode ser a pesquisa no ste do ‘OUTUBRO. J v ‘Google por Lista de Op¢Ses" vai drecionar para 0 ‘NOVEMERO K w ste da 83, DEZEMERO L x Corsuta na Tela et ko = : o ‘Observer na tabela que aparecem opctes tanto de Vale3 quanto de Vale5, As ValeS tem maior liquidez. por isso, mportante negociar sempre opcdes derivadas de agées preferenciais. 19 Ope de VALE ON ata de Vencinent © Sie reco do Exerc) AS VARIAVEIS QUE IMPACTAM NO PRECO DE UMA oPpcAo Basicamente so seis as vaidveis mals importantes e que impactam no prego de uma op¢o. Cinco delas ‘podemos encontrar no Modelo Black & Scholes de precificagao de opges: ‘a0 Prega do tivo 1B) Stike rego do Exerc) (OTana de tro 1) Voltdade 1) Tempo para o Vencment Plier {As cinco primeiras varéveis constam na tabela de Black & Scholes. Mas uma sexta e no menos importante é a Liquide" por isso ativas de Petrobras e Vale, so os mais procurados quando o assunto & mercado de opcBes. © investidor que nao se atentar para aliquidez. em alguns casos fica sem conseguir vender a opcdo, quando vai ‘se aproximando da data do vencimento. OTe fd Observe 0 caso da ops de Usiminas, que é um derivative (opi) com babxa iquidez, que apés uma forte queda o lado reto (seta azul) continua tendo vendedores, jf o lado esquerdo (seta verre no tem mais compradores. Além da balxa iquidez os compradores também acreditam que o Strike esta muito longe do preco a vista, dado 0 pouco tempo para o vencimento, Em casos de ativos com malar iquide2. (Wale, Petrobras tats Banco do Brasil a falta de compradores ageralmente ocorre na sexta-feira mais préxima do exercicio, salvo Strikes muito longe do prego vista. MODELO BLACK & SCHOLES ‘© modelo de Black & Scholes vtiiza as cinco variaveis a seguir ‘Ay prog do ative (0 Valor que a af de Vale estava no momento do cle R325) 1) Stree (Valor que a ope serd exerci RS3496) (Ovelatdade GuscarVelatiidade des Aves no site da 83) tama de fos (Taxa Sele ~1225%aa) ‘tempo para ovenciments (Considerar apenas is tes = 13 das) Pode-se observar que a variével “Tempo para o Vencimento” é uma das mais importantes fa foxmagio do prego justo da opcSo, seguido de Volatiidade. Com o resultado é possivel precificar com grande possibiidade de acerto 0 valor justo da opgo e em certas hipsteses até projetar press futuros. Prego justo da call=RSos4 , justo : Tas =] C7 Ter) al Prego usto da PUT -RS309 | ; a Mesmo esse sendo o precojusto da Cale Put | RE eee Recalled Gaconselavelo investidor sempre comprar | ais aerated narra =< ‘com deségio. Mas evitar comprar com gic. | NTE NE uae = | pagar um prego superior a0 valorjusta. | Aaa Sei Bxemple ‘Quando foi realzado esse calculo © valor da Call de VALES a opcio VALEC4 com Strike de 1853498 estava valendo RSO.S1 Valor préximo ao preco justo que foi de RSO64 ‘Onde Conseguir os Dados para Caleular as Variveis 2) prego do ativo: RS31.51 strike da opglo: RS3498 [7.7 [Var] Tne Co eet Cornea © volatitdade \Volatiidade dos Ativos> Desvio Pact" indica a dispersao estatistica da informa, ‘4 sea, demonstra quanto o valor pode vafiar para mais ou para menos. ‘A coluna "Volatiidade Anualzada’ reflete o valor observado no periado em referéncia calculado em bases anuais(Volatlidade do periodo x v252), sendo que 252 &0 total de das eis em um ana, Esse Valor & Encontrado no Site da 83 antiga BMFBovespa) Outro caminho & pelo site do Google dgitando "Volatiidade dos Ativos BM&FBovespa. Nee a = as cnecas SR soos are ean sateen Coma pesca poses vec a Vatiade Vale Eiger cismose Ean erase mre —— Eo Teese “ subjacente ras eatin sone «eae gs eer ee rer DELTA Quanto a op¢ao vararé para cada variagdo da ago: € também a chance de exercicio [Valor do atvo] Ssike da Opgio] Volaiidade]| Taxa de Juros|Pexzo U9] 340 my su0o% | 130% r Fesrico [a Deka Tiers |v vega call] 1,79 0.558 039 32M Pats|_0.72 a3 ois 34 No caso acima o valor do atvo é R$34,00 e a opgao Call esta valendo R$1,79 4 0 Delta & 0,658, Fazendo uma alterapio no valor doatve, veja.adiferenga Valor do wiggice da Op ia] Voltas [Taxa de Juss [rao 3600 pm | suo | no | t SEs Dela PGanin | 0 The aie cat 0855 Sepa 00 038 Las Puts|_ 025 ae | eo | _oons 2309 Uma valorizago de R$2.00 no valor do atvo, fez com que a opcéo chegasse a R$332 e 0 Deka a 0854, (© Detta mostra quanto a op¢o vai vatiar para cada variagio do ativa, e que nesse caso tem-se 85% de chances (0854) de exercico. GAMMA ‘Quanto o Delta vai variar para cada variacéo do ative [Valor do avo] Siike da Opgio] Volntidade| Taxa de Juroa]Prazo (D.0)| . 36,00 322 aor [13.00% 7 0 Gamma é 0 ‘Deka f {do Det ou seia Teirico |B Deita | FGamen es ST PT ‘quanto 0 Deka ve cats! 332 08st 0972 ‘p33 aes vvrer para cada Puts] 025 04s 007 oy rise | 039 varacdo do ativo, THETA ‘Quanto que a ops perde de dinheiro a cada dia que passa Wator do ative] Suike da Opto] Volutiidade] Taxa de Joros]Pravo (DAU) 3600, sso [300% 1 i. Tetsico Adan | PGamna] 0 Thee ya Ven] ohio cats] 32 oxst om ops) 22 | 138 Pus|__025 06 opr cpos | 212 | 052 (© Theta & quantos centavos a opso desvaloriza por da, quanto maior a volatiidade malor a

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