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Cartilha da Nova

Classificao de Fundos
Expediente
Redao:
Amanda Brum, Marcel Gomes, Marcelo Billi e Marineide Marques
Edio e projeto grfico:
Nichos Comunicao
Coordenao:
Marcelo Billi
Gerncia de Informaes:
Hudson Bessa
Superintendncia de Representao Tcnica:
Valria Aras Coelho
Presidente:
Denise Pavarina
Vice-Presidentes:
Carlos Eduardo Andreoni Ambrsio, Carlos Massaru Takahashi, Gustavo Adolfo
Funcia Murgel, Jos Olympio da Veiga Pereira, Pedro Lorenzini, Robert J. van Dijk,
Srgio Cutolo dos Santos e Valdecyr Gomes
Diretores:
Alenir de Oliveira Romanello, Altamir Batista Mateus da Silva, Carlos Augusto Sa-
lamonde, Carolina Lacerda, Celso Scaramuzza, Jair Ribeiro da Silva Neto, Luciane
Ribeiro, Luiz Sorge, Luiz Fernando Figueiredo, Otvio Romagnolli Mendes, Richard
Ziliotto, Saa Markus, Sylvio Arajo Fleury e Vital Meira de Menezes Junior
Comit Executivo:
Jos Carlos Doherty, Andr Mello, Ana Claudia Leoni, Guilherme Benaderet, Patrcia
Herculano, Valria Aras Coelho, Marcelo Billi, Soraya Alves e Eliana Marino

Rio de Janeiro:
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So Paulo:
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21 andar, CEP 05425-070
+ 11 3471 4200
www.anbima.com.br

02
ndice

O que e para que serve a nova Classificao de Fundos?...... 04

A nova estrutura e a lgica do investimento............................ 06

Como a nova Classificao de Fundos ANBIMA te ajuda na


orientao ao cliente?............................................................. 08

Simulao............................................................................... 09

Os trs nveis........................................................................... 11

Conhea cada um dos tipos de fundos.................................... 13

Renda fixa...............................................................................13

Aes..................................................................................... 17

Multimercado......................................................................... 22

Cambial.................................................................................. 26

Resumo ................................................................................. 27

03
O que e para que serve a
nova Classificao de Fundos?

uma ferramenta criada para suportar


uma deciso de investimento madura e consciente
por parte dos investidores.

Com a sofisticao da indstria de fundos de investi-


mento e a criao de inmeros produtos nos ltimos anos, tor-
nou-se necessrio categorizar os fundos de forma que melhor se
adequasse realidade. E isso que voc vai conhecer agora: a
nova Classificao de Fundos da ANBIMA.

Ela agrupa fundos de investimento com as mesmas


caractersticas, identificando-os pelas suas estratgias e fatores
de risco. Esse agrupamento facilita a comparao de performan-
ce entre os diferentes fundos e auxilia o processo de deciso de
investimento, alm de contribuir para aumentar a transparncia
do mercado.

A nova Classificao conta com trs nveis de detalha-

04
mento, que buscam refletir a lgica do processo decisrio na hora
de investir. Essa classificao foi inspirada nos padres interna-
cionais, mas preserva as caractersticas da indstria brasileira. Sua
criao contou com a contribuio de diversos atores importantes,
como executivos do mercado de capitais, investidores, gerentes
de agncias bancrias, profissionais das agncias de ranking e da
equipe tcnica da ANBIMA.

Investidores e
Agentes de Profissionais
Distribuio

05
A nova estrutura e a lgica
do investimento

Na nova Classificao de Fundos ANBIMA, os investimen-


tos esto divididos em trs nveis sendo:

1 Nvel: Classes de Ativos


2 Nvel: Riscos
3 Nvel: Estratgias de investimento

06
Primeiro nvel Segundo nvel Terceiro nvel
Classe de Ativos que Tipo de Gesto e Riscos, Principais Estratgias
mais se adequa quele ou seja, o risco que o que se adequam aos
investidor. investidor est disposto objetivos e necessidades
a correr daquele investidor.


O objetivo explicitar em cada nvel as estratgias e riscos
associados a cada um dos fundos de investimentos disponveis em
seu banco. A escolha feita no primeiro nvel leva a uma determinada
direo no segundo nvel e assim por diante. Essa hierarquia cria um
caminho que ajuda a orientar a deciso e conduz a um maior alinha-
mento entre os anseios do investidor, suas restries e seu apetite ao
risco, e os produtos disponveis para ele.

07
Como a nova Classificao de
Fundos ANBIMA te ajuda na
orientao ao cliente?

Ao dividir os fundos em tipos ou categorias que ex-


pressam objetivos, classes de ativos, riscos e estratgias similares,
a classificao ajuda na comparao no apenas entre fundos, mas
tambm permite compar-los com outras opes de investimento e
benchmarks.

Como a nova Classificao ANBIMA contribui para a


transparncia do mercado?

Segregar a diversidade de fundos oferecidos em tipos si-


milares viabiliza tambm a construo de indicadores de captao e
de rentabilidade que so fundamentais na anlise do desempenho
dos fundos em relao mdia de mercado. Assim, a classificao
tambm funciona como uma ferramenta de monitoramento da in-
dstria de fundos.

08
Simulao

Com a nova Classificao de Fundos, a deciso do inves-


tidor se d em etapas. Cada escolha leva por um caminho e reduz
o nmero de opes, o que facilita o processo. Veja na simulao a
seguir que possvel indicar o melhor investimento a partir de trs
perguntas:

O que pretende
fazer com esse
dinheiro?

Qual o seu
apetite ao
risco?

Quando precisa
do dinheiro
disponvel?

09
Pretendo quitar 2016

o finaciamento
da minha casa

No posso 2016

perder esse
dinheiro

Preciso do 2016

dinheiro em
um ano, caso
em 2016.

Renda Fixa

Durao Mdia

Grau de Investimento

10
Os trs nveis

Primeiro nvel

No primeiro nvel, os fundos esto agrupados por classe


de ativos:

1. Fundos de renda fixa
2. Fundos de aes
3. Fundos multimercados
4. Fundos cambiais.

Segundo nvel

Neste nvel, os fundos so classificados conforme o tipo


de gesto (passiva ou ativa). Para a gesto ativa, a classificao
desmembrada conforme a sensibilidade taxa de juros. Aqui esto:

1. Fundos indexados
2. Fundos ativos
3. Fundos de investimento no exterior.

11
Terceiro nvel

Neste nvel os fundos so classificados de acordo com a


estratgia. Enquadram-se aqui, por exemplo, os fundos soberanos,
os fundos dinmicos e os setoriais, entre outros.

Veja nas pginas seguintes a descrio de cada um deles


em suas respectivas categorias.

12
Conhea cada um dos tipos
de fundos de Renda Fixa

SIMPLES RENDA FIXA SIMPLES

NDICES
INDEXADO

BAIXA DURAO SOBERANO


RENDA FIXA GRAU DE INVESTIMENTO
MDIA DURAO
CRDITO LIVRE
ALTA DURAO
LIVRE DURAO

INVESTIMENTO EXTERIOR
INVESTIMENTO NO EXTERIOR
DVIDA EXTERNA

Primeiro Nvel

Renda Fixa
Fundos que buscam retorno por meio de investimentos
em ativos de renda fixa (so aceitos ttulos sintetizados via derivati-
vos), admitindo-se estratgias que impliquem risco de juros e de ndi-

13
ce de preos. So admitidos ativos de renda fixa emitidos no exterior.
Excluem-se estratgias que impliquem exposio em renda varivel
(aes etc).

Segundo Nvel

Neste nvel os fundos so classificados conforme o tipo de ges-
to (passiva ou ativa). Ainda para a gesto ativa, a classificao desmem-
brada conforme a sensibilidade taxa de juros. Incluem tambm os fundos
de Renda Fixa Simples conforme a Instruo n 555 da CVM:

Renda Fixa Simples: Estes fundos seguem o disposto no art.


113 da Instruo n 555que dispe sobre os fundos de Renda Fixa com
sufixo Simples em sua denominao.

Indexados: Fundos que tm como objetivo seguir as varia-
es de indicadores de referncia do mercado de Renda Fixa.

Ativos: Fundos no classificados nos itens anteriores. Os fun-
dos nesta categoria devem ser classificados conforme a sensibilidade a al-
teraes na taxa de juros (risco de mercado) medida por meio da duration
mdia ponderada da carteira.

i. Durao Baixa (Short duration): Fundos que objetivam bus-
car retornos investindo em ativos de renda fixa com duration mdia pon-
derada da carteira inferior a 21 dias teis. Estes fundos buscam minimizar
a oscilao nos retornos promovida por alteraes nas taxas de juros futu-
ros. Esto nesta categoria tambm os fundos que buscam retorno investin-
do em ativos de renda fixa remunerados taxa flutuante em CDI ou Selic.
Fundos que possurem ativos no exterior devero realizar o hedge cambial
da parcela investida no exterior. Excluem-se estratgias que impliquem ex-
posio de moeda estrangeira ou de renda varivel (aes, etc.).

14
ii. Durao Mdia (Mid duration): Fundos que objetivam bus-
car retornos investindo em ativos de renda fixa com duration mdia pon-
derada da carteira inferior ou igual apurada no IRF-M do ltimo dia til
de junho. Estes fundos buscam limitar oscilao nos retornos decorrentes
das alteraes nas taxas de juros futuros. Fundos que possurem ativos no
exterior devero realizar o hedge cambial da parcela investida no exterior.
Excluem-se estratgias que impliquem exposio de moeda estrangeira ou
de renda varivel (aes, etc.).

iii. Durao Alta (Long duration): Fundos que objetivam buscar


retornos investindo em ativos de renda fixa com duration mdia pondera-
da da carteira igual ou superior apurada no IMA-GERAL do ltimo dia
til de junho. Estes fundos esto sujeitos a maior oscilao nos retornos
promovida por alteraes nas taxas de juros futuros. Fundos que possurem
ativos no exterior devero realizar o hedge cambial da parcela investida
no exterior. Excluem-se estratgias que impliquem exposio de moeda
estrangeira ou de renda varivel (aes, etc.).

iv. Durao Livre: Fundos que objetivam buscar retorno por


meio de investimentos em ativos de renda fixa, sem compromisso de man-
ter limites mnimo ou mximo para a duration mdia ponderada da cartei-
ra. O hedge cambial da parcela de ativos no exterior facultativo ao gestor.

Terceiro Nvel

Neste nvel os fundos so classificados conforme a exposio
ao risco de crdito. Assim, ao optar pela gesto ativa, o investidor tem
disposio os seguintes fundos:

Soberano: Fundos que investem 100% em ttulos pblicos
federais do Brasil.

Grau de Investimento: Fundos que investem no mnimo
15
80% da carteira em ttulos pblicos federais, ativos com baixo risco de
crdito do mercado domstico ou externo, ou sintetizados via derivativos,
com registro das cmaras de compensao.

Crdito Livre: Fundos que objetivam buscar retorno por meio


de investimentos em ativos de renda fixa, podendo manter mais de 20%
da sua carteira em ttulos de mdio e alto risco de crdito do mercado do-
mstico ou externo.

Ao optar por renda fixa simples, no terceiro nvel, a nica, op-


o disponvel ser renda fixa simples.

Ao optar por um fundo de renda fixa de gesto indexada, o


comportamento do fundo passa a ser atrelado ao ndice de referncia.

Ao optar por investimento no exterior, as opes para o tercei-


ro nvel so:

Investimento no Exterior: Fundos que investem em ativos


financeiros no exterior em parcela superior a 40% do patrimnio lquido.
Estes fundos seguem o disposto no art. 101 da Instruo n 555 da CVM.

Dvida Externa: Fundos que investem no mnimo 80% de


seu patrimnio lquido em ttulos representativos da dvida externa de res-
ponsabilidade da Unio. Estes fundos seguem o disposto no art. 114 da
Instruo n 555 da CVM.

16
Aes

INDEXADO NDICES
VALOR / CRESCIMENTO
ATIVO DIVIDENDOS
SUSTENTABILIDADE / GOVERNANA
SMALL CAPS
NDICE ATIVO
AES SETORIAIS
LIVRE
FMP-FGTS
ESPECFICOS FECHADOS DE AES
MONO AES

INVESTIMENTO NO EXTERIOR INVESTIMENTO NO EXTERIOR

A mesma lgica vale para os fundos de aes, cuja car-


teira possui, majoritariamente, ativos de renda varivel tais como:
aes vista, bnus ou recibos de subscrio, certificados de dep-
sito de aes, dentre outros. Neste caso, o segundo nvel identifica
o tipo de gesto e os riscos associados a ela. Enquadram-se aqui os
fundos indexados, ativos, investimento no exterior e especficos. As

17
estratgias especficas de cada tipo de gesto so explicitadas no
terceiro nvel, como mostra a figura acima. Veja a descrio de cada
um deles:

Primeiro Nvel

Aes
Fundos que possuem, no mnimo, 67% da carteira em aes
vista, bnus ou recibos de subscrio, certificados de depsito de aes,
cotas de fundos de aes, cotas dos fundos de ndice de aes e Brazilian
Depositary Receipts, classificados como nvel I, II e III. O hedge cambial da
parcela de ativos no exterior facultativo ao gestor.

Segundo Nvel

Neste nvel os fundos so classificados conforme o tipo


de gesto (indexada ou ativa), especficos para fundos com caracte-
rsticas diferenciadas ou investimento no exterior. Conhea cada um
deles:

Indexados: Fundos que tm como objetivo replicar as varia-


es de indicadores de referncia do mercado de renda varivel. Os recur-
sos remanescentes em caixa devem estar investidos em cotas de fundos
renda fixa durao baixa grau de investimento ou em ativos permitidos
a estes desde que preservadas as regras que determinam a composio da
carteira do tipo ANBIMA.

Ativos: Fundos que tm como objetivo superar um ndice de


referncia ou que no fazem referncia a nenhum ndice. A seleo dos
ativos para compor a carteira deve ser suportada por um processo de in-
18
vestimento que busca atingir os objetivos e executar a poltica de investi-
mentos definida para o fundo. Os recursos remanescentes em caixa devem
estar investidos em cotas de fundos renda fixa durao baixa grau de
investimento ou em ativos permitidos a estes desde que preservadas as re-
gras que determinam a composio da carteira do Tipo ANBIMA, exceo
feita aos fundos classificados como Livre (nvel 3).

Especficos: Fundos que adotam estratgias de investimen-


to ou possuam caractersticas especficas tais como condomnio fechado,
no regulamentados pela Instruo n 555 da CVM, fundos que investem
apenas em aes de uma nica empresa ou outros que venham a surgir.

Investimento no Exterior: Fundos que investem em ativos


financeiros no exterior em parcela superior a 40% do patrimnio lquido.
Estes fundos seguem o disposto no art. 101 Instruo n 555 da CVM.

Terceiro Nvel

Neste nvel os fundos so classificados conforme a estra-


tgia. Ao optar pelos fundos indexados, as opes no terceiro nvel
so os fundos atrelados a ndices de referncia.

Os fundos ativos, por sua vez, se dividem no terceiro nvel


em:

Valor / Crescimento: Fundos que buscam retorno por meio


da seleo de empresas cujo valor das aes negociadas esteja abaixo do
preo justo estimado (estratgia valor) e/ou aquelas com histrico e/ou
perspectiva de continuar com forte crescimento de lucros, receitas e fluxos
de caixa em relao ao mercado (estratgia de crescimento).

19

Setoriais: Fundos que investem em empresas pertencentes a
um mesmo setor ou conjunto de setores afins da economia. Estes fundos
devem explicitar em suas polticas de investimento os critrios utilizados
para definio dos setores, subsetores ou segmentos elegveis para aplica-
o.

Dividendos: Fundos que investem em aes de empresas


com histrico de dividend yield (renda gerada por dividendos) consistente
ou que, na viso do gestor, apresentem essas perspectivas.

Small Caps: Fundos cuja carteira composta por, no mni-


mo, 85% em aes de empresas que no estejam includas entre as 25
maiores participaes do IBrX - ndice Brasil, ou seja, aes de empresas
com relativamente baixa capitalizao de mercado. Os 15% remanescen-
tes podem ser investidos em aes de maior liquidez ou capitalizao de
mercado, desde que no estejam includas entre as dez maiores participa-
es do IBrX ndice Brasil.

Sustentabilidade / Governana: Fundos que investem em


empresas que apresentam bons nveis de governana corporativa, ou que
se destacam em responsabilidade social e sustentabilidade empresarial no
longo prazo, conforme critrios estabelecidos por entidades amplamente
reconhecidas pelo mercado ou supervisionados por conselho no vincula-
do gesto do fundo. Estes fundos devem explicitar em suas polticas de
investimento os critrios utilizados para definio das aes elegveis.

ndice Ativo (Indexed Enhanced): Fundos que tm como


objetivo superar o ndice de referncia do mercado acionrio. Estes fundos
se utilizam de deslocamentos tticos em relao carteira de referncia
para atingir seu objetivo.

20
Livre: Fundos sem o compromisso de concentrao em uma
estratgia especfica. A parcela em caixa pode ser investida em quaisquer
ativos, desde que especificados em regulamento.

No nvel 3, os fundos especficos se dividem em:

Fundos Fechados de Aes: Fundos de condomnio fe-


chado regulamentados pela Instruo n 555 da CVM.

Fundos de Aes FMP-FGTS: De acordo com a regula-


mentao vigente.

Fundos de Mono Ao: Fundos com estratgia de investi-


mento em aes de apenas uma empresa.

21
Multimercado

BALANCEADOS
ALOCAO DINMICOS

MACRO
TRADING
ESTRATGIA LONG AND SHORT NEUTRO
MULTIMERCADO LONG AND SHORT DIRECIONAL
JUROS E MOEDAS
LIVRE
CAPITAL PROTEGIDO
ESTRATGIA ESPECFICA

INVESTIMENTO NO EXTERIOR INVESTIMENTO EXTERIOR

No caso dos fundos multimercados, buscou-se uma ana-


logia com os tipos de gesto indexada e ativa, segregando, no se-
gundo nvel, os tipos por alocao e por estratgia, como mostra a
figura acima.

Veja a descrio de cada um deles:

22
Primeiro Nvel

Multimercados
Fundos com polticas de investimento que envolvam vrios fa-
tores de risco, sem o compromisso de concentrao em nenhum fator em
especial. O hedge cambial da parcela de ativos no exterior facultativo ao
gestor.

Segundo Nvel

Neste nvel, a classificao se d em trs grupos:

Alocao: Fundos que buscam retorno no longo prazo por


meio de investimento em diversas classes de ativos (renda fixa, aes, cm-
bio etc.), incluindo cotas de fundos de investimento.

Estratgia: Fundos nesta categoria se baseiam nas estrat-


gias preponderantes adotadas e suportadas pelo processo de investimento
adotado pelo gestor como forma de atingir os objetivos e executar a pol-
tica de investimentos dos fundos. Admitem alavancagem.

Investimento no Exterior: Fundos que investem em ativos


financeiros no exterior em parcela superior a 40% do patrimnio lquido.
Estes fundos seguem o disposto no art. 101 da Instruo n 555 da CVM.

Terceiro Nvel

Neste nvel, os fundos so classificados conforme a liber-


dade da carteira ou necessidade de manter um benchmark composto.

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Os fundos por alocao dividem-se entre:

Balanceados: Buscam retorno no longo prazo por meio da
compra de diversas classes de ativos, incluindo cotas de fundos. Estes fun-
dos possuem estratgia de alocao pr-determinada devendo especificar
o mix de investimentos nas diversas classes de ativos, incluindo desloca-
mentos tticos e/ou polticas de rebalanceamento explcitas. O indicador
de desempenho do fundo dever acompanhar o mix de investimentos ex-
plicitado (asset allocation benchmark), no podendo, assim, ser compa-
rado a uma nica classe de ativos (por ex, 100% CDI). Os fundos nesta
subcategoria no podem possuir exposio financeira superior a 100% do
PL. No admitem alavancagem.

Dinmicos: Buscam retorno no longo prazo por meio de in-


vestimento em diversas classes de ativos, incluindo cotas de fundos. Estes
fundos possuem uma estratgia de asset allocation sem, contudo, esta-
rem comprometidos com um mix pr-determinado de ativos. A poltica de
alocao flexvel, reagindo s condies de mercado e ao horizonte de
investimento. permitida a aquisio de cotas de fundos que possuam
exposio financeira superior a 100% do seu respectivo PL. Admitem ala-
vancagem.

No terceiro nvel, os fundos por estratgias dividem-se


entre:

Macro: Fundos que realizam operaes em diversas classes de


ativos (renda fixa, renda varivel, cmbio etc), com estratgias de investi-
mento baseadas em cenrios macroeconmicos de mdio e longo prazos.

Trading: Fundos que realizam operaes em diversas classes


de ativos (renda fixa, renda varivel, cmbio etc.), explorando oportunidades
24
de ganhos a partir de movimentos de curto prazo nos preos dos ativos.
Long and Short - Direcional: Fundos que fazem opera-
es de ativos e derivativos ligados ao mercado de renda varivel, mon-
tando posies compradas e vendidas. O resultado deve ser proveniente,
preponderantemente, da diferena entre essas posies. Os recursos rema-
nescentes em caixa devem estar investidos em cotas de fundos Renda Fixa
Durao Baixa Grau de Investimento ou em ativos permitidos a estes
desde que preservadas as regras que determinam a composio da carteira
do tipo ANBIMA.

Long and Short - Neutro: Fundos que fazem operaes
de ativos e derivativos ligados ao mercado de renda varivel, montando
posies compradas e vendidas, com o objetivo de manterem a exposi-
o financeira lquida limitada a 5%. Os recursos remanescentes em caixa
devem estar investidos em cotas de fundos Renda Fixa Durao Baixa
Grau de Investimento ou em ativos permitidos a estes desde que preserva-
das as regras que determinam a composio da carteira do Tipo ANBIMA.

Juros e Moedas: Fundos que buscam retorno no longo pra-


zo via investimentos em ativos de renda fixa, admitindo-se estratgias que
impliquem risco de juros, risco de ndice de preo e risco de moeda estran-
geira. Excluem-se estratgias que impliquem exposio de renda varivel
(aes etc).

Livre: Fundos sem compromisso de concentrao em alguma


estratgia especfica.

Capital Protegido: Fundos que buscam retornos em merca-


dos de risco procurando proteger, parcial ou totalmente, o principal investido.

Estratgia Especfica: Fundos que adotam estratgia de in-


vestimento que implique riscos especficos, tais como commodities, futuro
de ndice.
25
Cambial

CAMBIAL CAMBIAL CAMBIAL

A mesma lgica vale para os fundos cambiais, que se re-


petem nos trs nveis. A classificao agrega os fundos que aplicam
pelo menos 80% da carteira em ativos - de qualquer espectro de
risco de crdito - relacionados diretamente ou sintetizados, via deri-
vativos, moeda estrangeira.

26
Resumo
FRAME DA CLASSIFICAO DE FUNDOS
Regulao Regulao

Nvel 1 Nvel 2 Nvel 3

SIMPLES RENDA FIXA SIMPLES


INDEXADO NDICES
BAIXA DURAO
MDIA DURAO SOBERANO
RENDA FIXA GRAU DE INVESTIMENTO
ALTA DURAO
LIVRE DURAO CRDITO LIVRE

INVESTIMENTO EXTERIOR
INVESTIMENTO NO EXTERIOR
DVIDA EXTERNA

INDEXADO NDICES
VALOR / CRESCIMENTO
DIVIDENDOS
SUSTENTABILIDADE / GOVERNANA
ATIVO SMALL CAPS
NDICE ATIVO
AES SETORIAIS
LIVRE
FMP-FGTS
ESPECFICOS FECHADOS DE AES
MONO AES

INVESTIMENTO NO EXTERIOR INVESTIMENTO NO EXTERIOR

BALANCEADOS
ALOCAO
DINMICOS

MULTIMERCADO MACRO
TRADING
LONG AND SHORT NEUTRO
LONG AND SHORT DIRECIONAL
ESTRATGIA
JUROS E MOEDAS
LIVRE
CAPITAL PROTEGIDO
ESTRATGIA ESPECFICA

INVESTIMENTO NO EXTERIOR INVESTIMENTO EXTERIOR

CAMBIAL CAMBIAL CAMBIAL

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