BOLILLA 5: CREDITO PBLICO.

PUNTO I: Concepto. Orgenes. Aspectos Constitucionales

Crdito Pblico.

Aptitud poltica, jurdica, econmica y moral que tiene el estado para tomar bienes o
dinero en prstamo, atendiendo a los recursos geniunos con los que cuenta su
patrimonio y su unidad de conducta.

Naturaleza jurdica: naturaleza contractual para una parte de la doctrina. La corte tiene
esa postura en cuanto a los prstamos internacionales.

Postura de la catedra: El crdito pblico es un acto unilateral del soberana legislativa del
estado. Una vez que se estableci en el presupuesto que una parte de los recursos
provendr de emprstitos ya no se puede frenar

Crdito, significa tener confianza o fe, por lo tanto podemos definir al crdito publico como
un prstamo que solicita un estado en virtud de la confianza o fe del que es depositario
frente a otros sujetos, con la promesa de reembolsarlo en un determinado lapso de
tiempo.
Los autores expresan respecto al crdito publico, que a diferencia del crdito privado en el
cual intervienen innumerables factores para su otorgamiento, tiene que ver esencialmente
con la confianza que tienen los dems estados u organismos internacionales respecto del
estado que solicita el crdito, mas que con su opulencia o capacidad financiera. De ah,
que sean elementos esenciales para conceptuar al crdito publico el respeto de un pas
por los compromisos asumidos en el marco interno e internacional, el respeto por los
derechos humanos, la seguridad jurdica y la buena y transparente administracin
financiera.
Otros autores definen al crdito publico como la aptitud tica, moral, jurdica y financiera
para ser destinatario de un prstamo en valores por parte de terceros, bajo la promesa o
condicin en distintos trminos o formas de devolverlo o reembolsarlo.
Sobre su origen, recin a partir del siglo XIX comenzaron a darse prestamos entre los
estados, es decir, con la consolidacin de las naciones como independientes y soberanas,
y con la estabilidad jurdica ya que antes de este periodo era imposible de practicar o
lograr esta forma de ingresos en virtud de los continuos conflictos blicos entre las
comunidades, donde se sucedan sin solucin de continuidad innumerables monarcas,
jefes, dictadores que se daban en los distintos gobiernos a travs de la violencia y las
conquistas, y por lo tanto al acceder al trono declaraban al pas en banca rota y
repudiaban cualquier deuda contrada por el anterior mandatario.

PUNTO II: Emprstitos. Naturaleza Jurdica. Caracteres. Clasificacin:

Jurisprudencia.

Emprstito Publico. Concepto.

Es la operacin concreta de crdito con la cual se materializa el prstamo otorgado a un
Estado.

Concepciones sobre el Emprstito Publico.

1) Para los autores de la teora econmica clsica, el emprstito no es un recurso
propiamente dicho, sino que solo puede utilizarse para obtener ingresos o para cubrir
situaciones de carcter excepcional o de emergencia.

2) Para las concepciones modernas, el emprstito publico es un verdadero recurso no

utilizable solamente en circunstancias extraordinarias, sino tambin como forma normal
de obtener recursos para cubrir gastos ordinarios o de funcionamiento.
Esta ultima concepcin se vincula con la clasificacin que tradicionalmente se hacia entre
recursos ordinarios y extraordinarios, colocndose al emprstito dentro de la categora de
estos ltimos. Pero el uso cada vez mayor y habitual del emprstito que comenzaron a
hacer los estados en el siglo pasado como fuente de ingresos, hizo que pasara a ser de
un recurso extraordinario a un recurso ordinario.

Naturaleza Jurdica del Emprstito.

1 Teora (Drago Fon Rush): sostiene que el emprstito es un acto de soberana. Esta
teora deja de lado el mbito contractual del emprstito y dice que la contratacin de un
emprstito se basa en un acto unilateral del Estado basado en su poder poltico e
independiente, y asimismo su compromiso de pago va a estar relacionado puramente con
decisiones polticas, econmicas y gubernamentales y as, de acuerdo a esto, el servicio
ser a tendido o desatendido.

2 Teora (Doctrina Mayoritaria: Zanobi, De Juano, etc.): sostiene que el emprstito es un

contrato. El emprstito es un acuerdo libre de voluntades entre las partes, es decir, un
contrato asimilable a los contratos de derecho comn donde libremente una de las partes
se compromete a efectuar un prstamo a la otra sin que exista ningn otro elemento u
obligatoriedad.
Tambin dentro de esta teora, hay otros autores que discuten sobre su ubicacin en el
derecho, es decir, si es un contrato de derecho publico o de derecho privado; en realidad
al ser el Estado uno de los sujetos contratantes adquiere ciertas caractersticas de
preeminencia, lo que hace que sea un contrato de derecho publico.

Clases de Emprstitos.

Voluntarios: para muchos autores es el verdadero emprstito, ya que es donde las

partes acuerdan libre e independientemente una de ellas la concesin de un determinado
prstamo y la otra se compromete a reembolsarlo en un determinado lapso de tiempo.

Patritico: es aquel emprstito que ofrece condiciones ventajosas para el estado

contratante, generalmente se da por causales de emergencia como por Ej. una guerra y
donde los ciudadanos se ven obligados a suscribir el emprstito en beneficio de su pas.
As, por Ej. se cita el emprstito contrado por la Republica Argentina durante la guerra
con Chile en 1898, tambin el emprstito 9 de Julio o emprstito Alzogaray en 1962, y
mas cercano en el tiempo el llamado Ahorro Forzoso.
Para Fon Rush no estamos en presencia de un emprstito propiamente dicho, ya que
existe un elemento coactivo o coercitivo en la suscripcin del mismo y por lo tanto tiene
carcter tributario.

Tipos de Emprstitos.
Emprstitos a largo y mediano plazo: esta clase de emprstitos es una atribucin
exclusiva del Poder legislativo Nacional. Se entiende por mediano plazo entre 3 y 10
aos. Y se entiende por largo plazo 30 aos o mas.

Emprstitos a corto plazo: son aquellos denominados emprstitos de tesorera, estn

autorizados con un tope en la ley anual de presupuesto. Se entiende por corto plazo a un
termino de 3 aos o menos.

La mayora de los autores, entiende que los verdaderos emprstitos son los de largo y
mediano plazo.

Elementos del Emprstito.

En primer lugar, el emprstito esta representado a travs de ttulos, ese titulo implica a su
tenedor la porcin de deuda que el Estado mantiene para con l. Los ttulos jurdicamente
son cosas ( 2311/12 Cdigo Civil), es decir, que son representativos de un valor. En
derecho comercial son ttulos de crdito y papeles de comercio, gozando de todas las
caractersticas que son propias de ellos. Estos ttulos pueden ser de dos formas:

a) Nominativos: en este caso se transmiten por endoso.

b) Al portador: que es la forma mas utilizada en la actualidad, es decir, transmisible por

la simple entrega o la tradicin de los mismos. Aqu el tenedor de este titulo
correspondiente a un determinado emprstito es el que podr reclamar el pago de la
deuda que este representa.

Tasa de Inters.
Es el elemento fundamental del emprstito porque es la ganancia que peridicamente, de
acuerdo a lo establecido en el emprstito, va a recibir su tenedor hasta el momento que
sea reembolsado el total del valor del titulo. Es caracterizado como el elemento de
atraccin para el xito o el fracaso de un determinado emprstito.

Garantas.
A lo largo de la historia del emprstito publico han existido varios tipos:

a) Garantas reales: son aquellas donde se comprometa al pago del emprstito un

determinado bien, este tipo de garanta ha cado en desuso. Podemos citar como Ej. el
emprstito solicitado por la Republica Argentina en 1824 a la Banca Baring Brothers
comprometiendo por su pago una porcin de tierras publicas.

b) Garantas personales: consisten en que un a tercera persona se comprometa a

responder por el cumplimiento del emprstito establecido.

c) Garantas de afectaciones especificas: en este tipo de garantas se compromete

ante la falta de pago del emprstito un determinado recurso o ingreso de el Estado
deudor. Por Ej. los derecho aduaneros.

d) Garantas de cambio: son las que se hacen para mantener el valor de la moneda de
pago en que fue contratado el emprstito para asegurarse contra futuras devaluaciones.
Por Ej. la denominada Clusula Oro.

Procedimiento de negociacin del Emprstito.

En primer lugar podemos citar un procedimiento de negociacin directa a travs del
lanzamiento en el mercado, de acuerdo a las necesidades del Estado, de una o varias
series del ttulos de emprstito que pueden estoar o no acompaados de una difusin
publica al respecto.
Otra de las formas, es a travs del banco o entidades financieras de carcter internacional
que se ocupen de la colocacin de los ttulos entre los distintos inversores.
Otra forma es a travs de la colocacin de los ttulos en el mercado por medio de agentes
de bolsa, y otra forma tambin es por medio de licitacin publica, medio utilizado para la
colocacin de las letras de tesorera, que son los ttulos utilizados en los llamados
emprstitos a corto plazo.

Amortizacin del Emprstito.

Amortizar un emprstito significa reembolsarlo, esto puede darse de distintas formas o
maneras: de manera repentina, es decir, cuando se ha establecido un plazo fijo para
reintegrar el dinero; de manera paulatina, sea, a travs del tiempo en distintos periodos,
y en este caso tambin hay distintas formas: una de las mas utilizadas es la llamada
anualidades terminales, es decir, que se fijan distintos plazos donde el estado deudor va
a ir reintegrando una porcin del capital y del inters; y otra manera es la facultativa
donde el Estado va a ir reembolsando el emprstito en la medida de sus posibilidades.

Conversin del Emprstito.

Significa cambiar o modificar, luego de la contratacin del emprstito, alguno de los
elementos que lo conforman como por Ej. se entiende que existe conversin de un
emprstito cuando se modifica la tasa
de inters del mismo. Pero la forma mas comn de conversin del emprstito es la
transformacin de un emprstito de mediano plazo en uno de largo plazo.
PUNTO III: Formas de Emisin. Condiciones. Garantas. Xxxxxxxxxxxxxxxx. Forma
de Extincin.
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PUNTO IV: Deuda Pblica. Concepto. Clasificacin. Consolidacin. Deuda Pblica

en la Argentina.

Deuda Publica.
Es la obligacin dineraria debida por el estado al contratar un emprstito. Se puede
clasificar en:

1) Deuda publica interna o externa:

a- Desde el punto de vista econmico.
b- Desde el punto de vista jurdico.

La deuda publica interna es cuando el prstamo es contratado con los habitantes dentro
del territorio del pas. De ah viene la famosa frase debernos a nosotros mismos. En esta
caso, parte de la riqueza de los ciudadanos del pas pasa a manos del Estado, y en el
momento en que el emprstito es reembolsado, la riqueza se mantiene dentro del
territorio nacional.
En caso de que la deuda sea externa, el dinero viene desde fuera y no existe una merma
en el nivel de riqueza privado de los integrantes del pas. Pero en el momento de ser
reembolsado el emprstito la riqueza se va a fuera.
La deuda publica interna se rige por las leyes nacionales. En caso de que la deuda sea
externa, existen distintos criterios: por un lado el lugar de contratacin del emprstito, la
moneda de pago, el lugar de pago, etc.

2) deuda publica administrativa y financiera: la deuda publica administrativa es la

deuda que se mantiene por Ej. con proveedores del estado por servicios o compras de
bienes; y la deuda publica financiera es la verdadera deuda publica que surge del
emprstito.

3) Deuda publica flotante o consolidada: se habla de nota consolidada cuando el

monto de la misma se encuentra atendido por un fondo permanente aprobado por la ley
de presupuesto. Se habla de deuda flotante cuando se refiere a faltas estacinales en el
ingreso de recursos en tesorera. Para muchos autores esta divisin ha perdido vigencia y
utilizan en su reemplazo la clasificacin de las deudas a largo, mediano y corto plazo. Los
dos primeros casos (mediano y largo plazo), son considerados emprstitos propiamente
dichos y para el ultimo caso (corto plazo) se adopta el nombre de emprstito de tesorera.

4) Deuda publica redimible o perpetua e irredimible: redimible es la que se paga de la

deuda contrada, el capital histrico y sus intereses. En la irredimible o perpetua hay una
promesa de pagar los intereses y el capital solo de acuerdo a la medida de sus
posibilidades.