ARTIGOS

A POLTICA ECONMICA BRASILEIRA

1946/1950

Fausto Saretta
Universidade Estadual Paulista

RESUMO
O objetivo deste artigo apontar as propostas e aes de poltica econmica efetivadas no imediato ps-
guerra no Brasil. Trata tambm de sua importncia para o posterior desenvolvimento da economia brasileira,
propondo-se a criticar algumas interpretaes correntes sobre o Governo Dutra.
PALAVRAS-CHAVE: poltica econmica; liberalismo; industrializao; governo Dutra

INTRODUO1 econmica, tanto nas suas metas quanto nas suas

realizaes, com os interesses polticos propria
A administrao Eurico Gaspar Dutra, de
mente ditos, que conformaram um certo perfil
1946 a 1950, apresenta aspectos bastante in
de atuao da gesto estatal na conduo da eco
teressantes para o estudo e a anlise da histria
nomia. Nas trs sees que se seguem sero tra
brasileira. Vivido entre os dois governos de
tados respectivamente as propostas, as realiza
Getlio Vargas, logo aps a II Guerra Mundial
es e finalmente os aspectos conclusivos.
e no curso de um processo de redemocratizao,
tem nestas caractersticas aspectos importantes
de uma conjuntura to rica quanto fundamental
I. AS PRO PO STA S DE PO LTIC A ECO
para o entendimento de questes centrais no pos
NMICA
terior desenvolvimento da sociedade e economia
brasileiras. O Brasil no comeo do ano de 1946 vivia a
expectativa de novos tempos. Aps oito anos
Em termos polticos, destaca-se que o Brasil
de ditadura do Estado Novo, as eleies presi
iniciava este perodo com uma nova Constitui
denciais do ano anterior, a democracia e a As
o, partidos polticos, eleies e demais carac
semblia Constituinte, bem como o fim da Guer
tersticas da democracia formal. Embora este
ra Mundial, havia a esperana de tempos me
trabalho pretenda ater-se ao estudo da poltica
lhores para o Pas. Aps as eleies mais livres
econmica, suas propostas e realizaes, e apon
que o Pas j havia vivido, como a imprensa ob
tar a sua importncia bem como os seus desdo
servava, esperava-se, a despeito da impreciso
bramentos para os anos subseqentes quando
do termo, a democracia econmica ou uma
a economia brasileira experimentou um rpido
menor interveno do Estado nas atividades eco
e agudo processo de crescimento econmico ,
nmicas.
tambm ressalta que a segunda metade dos anos
da dcada de quarenta apresenta questes singu Neste sentido, so expressivas as concluses
lares que repercutem ao longo dos anos posteri da I Conferncia das Classes Produtoras, ocorri
ores e que, evidentemente, vo alm da econo da em 1945, na cidade de Terespolis, que esta
mia, e mais particularmente da poltica econmi belecia que o Estado deveria intervir em certos
ca. Assim, no espao deste trabalho buscar-se- e determinados setores e supervisionar e auxiliar
estabelecer ligaes pertinentes entre a poltica as atividades econmicas e [...] democracia
poltica deve corresponder a democracia eco
nmica2 .
1 Agradeo os comentrios de Claudia Heller, que
2 I CONFERNCIA NACIONAL DAS CLASSES
contriburam para a melhor clareza do presente texto.
PRODUTORAS, 1945.
POLTICA ECONMICA ENTRE 1946/1950
De uma maneira geral, este o quadro das
esperanas, expressas tanto pelo empresariado
quanto pela pequena imprensa especializada em
economia de ento. So destacveis as opinies
exaradas pelo Digesto Econmico, publicao
da Associao Comercial de So Paulo, quando
toma posse no Ministrio da Fazenda o banquei
ro paulista Gasto Vidigal: Espera-se deste ho
mem prtico, limitaes dos gastos, o saneamen
to da moeda, a eliminao de obras sunturias e
o fomento produo nacional3 . O prprio
ministro, que quando de sua indicao foi louva
do por sua condio de empresrio, anunciava
em linhas gerais seu programa de forma bastante
objetiva, ou seja, [...] preterir o curso forado,
por si s, um compromisso que resume todo
um programa de ao benfica para nossa re
construo econmica e financeira4 .
O termo reconstruo era bastante apro
priado. As declaraes oficiais e de empresrios
coincidiam em atribuir ao Estado Novo os pro
blemas econmicos, que estavam a exigir mes
mo a prpria reconstruo da economia nacio
nal. A inflao, a especulao com gneros ali
mentcios e imveis, e a premente necessidade
de reequipamento do setor industrial, eram vis
tos, recorrentemente, como problemas oriundos
da incria administrativa da ditadura, e que es
tavam a demandar portanto uma poltica eco
nmica de reconstruo.
preciso antes de tudo qualificar um pouco
mais este termo. Este no pode ser interpretado
como considerar a agricultura o setor prioritrio
para a ao estatal. No houve, ao longo do
governo Dutra, qualquer procedimento que obje
tivasse concretamente isso. Por parte da poltica
econmica, que vocalizava a necessidade de re
construo da economia nacional, no houve
qualquer medida que propusesse uma volta
nao de base agrcola5. Como no poderia
deixar de ser, havia preocupao com o desen
3 Conforme Digesto Econmico, fevereiro de 1946.
4 Sobre o pensamento de Gasto Vidigal, veja-se
entrevista publicada em O Estado de So Paulo em
01/03/1946.
5 agricultura estava reservado o papel auxiliar no
d e se n v o lv im en to in d u stria l. V e ja -se B IE L S-
CHOWSKY, 1988.
volvimento da agropecuria, mas como coadju
vante da indstria, auxiliando o seu crescimen
to. Neste sentido, bastante expressiva a grande
importncia que se dava, poca, Companhia
Siderrgica Nacional, tida como a matriz do
amanh.
Deve ser considerado neste contexto, que no
ps-1930, a partir da primeira e longa adminis
trao de Vargas, o Estado brasileiro modificara-
se consideravelmente. De forma breve, estas
modificaes podem ser entendidas, do ponto
de vista econmico, como a criao de instru
mentos essenciais para a gesto de polticas eco
nmicas nacionais salrios, cmbio, crdito,
juros. Estas modificaes ocorreram a par de
alteraes no menos significativas, na esfera
poltica, com a crescente centralizao do poder
no Executivo, e que correspondeu a uma espe
cfica forma de pacto poltico, dando ao Estado
amplo espao de manobra, no apenas na arbi
tragem de conflitos das vrias faces de poder
regional, mas tambm para o atendimento dos
crescentes requisitos do crescimento e desenvol
vimento industriais6 . No menos importante foi
a prpria expanso da indstria ao longo dos a-
nos de 1930; as polticas econmicas efetivadas
permitiram e sancionaram, a partir de 1933 e
at 1939, expressivas taxas de crescimento de
importantes gneros da indstria de transfor
mao7 .
Assim, associada demanda de reconstruo
nacional no incio da administrao Dutra, no
houve qualquer tentativa de volta agricultura
6 Sobre a questo dos instrum entos de poltica
econmica veja-se DRAIBE, 1984. Sobre as altera
es polticas ver DINIZ, 1986: 39-47.
7 A indstria de transformao (principais gneros)
cresceu 11,3% entre 1933 e 1939. A recuperao da
atividade econmica a partir de 1933 pode ser vista
pelos seguintes indicadores de investimento: o con
sumo anual mdio de cimento caiu de 361 mil tone
ladas entre 1920e 1929 para 354 mil toneladas entre
1930 e 1932, mas chegou a 554 mil toneladas entre
1933 e 1939. Para estes mesmos trs perodos, o con
sumo anual mdio de ao foi respectivamente 230,
150 e 297 mil toneladas. A importao de bens de
capital sobre a base 100 para 1929 passou de 39 entre
1930 e 1932 para 75 entre 1933 e 1939. Veja-se VIL-
LELA & SUZIGAN, 1975: 196-197.
como base para o desenvolvimento e avano da
economia. No houve, tampouco, uma busca de
restaurao, baseada na crena de vocao agr guerra, tanto nas exportaes de matrias-primas
cola exportadora da economia nacional. A pol
tica econmica, tanto nas suas propostas como
nas suas realizaes, apesar dos percalos, mu
danas e improvisaes a que foi submetida ao
longo daqueles cinco anos, demonstra muito
maior preocupao com a indstria do que com
uma volta agricultura.
Isto posto, deve-se analisar as primeiras pro
postas de poltica econmica. Gasto Vidigal, o
primeiro ministro da Fazenda, propunha contro
le dos gastos pblicos, diminuio do papel do
Estado, mas revelava preocupao com a econo
mia e a indstria. Em entrevista em 11 de agosto
de 1946 ao Jornal do Comrcio, do Rio de Janei
ro, Vidigal tocava num assunto mais relevante,
ao comentar sobre a lei tarifria, vigente desde
1933. Apontava o aspecto educativo e o papel
fomentador que a lei havia cumprido mas argu
mentava [...] conquanto no deva (a lei) faltar
ao dever de preservar muito do que a indstria
nacional conseguiu realizar, mxime durante a
guerra.
A poltica econmica no apresentava por
tanto grandes novidades para uma poca que se
esperava nova. O que de fato revelava um trao
inovador na proposta dizia respeito poltica
de relaes econmicas externas. Para tanto, foi
de fundamental importncia o Decreto-Lei 9025
de 27 de fevereiro de 1946, que diminua de 30%
para 20% as quotas impostas s letras de ex
portao e de 5% para 3% a sobrecarga sobre o
cmbio vendido. Tambm estabelecia o fim da
separao entre o cmbio livre e oficial e as le
tras de exportao passavam a ser compradas
pelo valor mdio ponderado 80% pelo cm
bio livre e o restante pelo oficial. Na prtica,
passou-se a ter liberdade cambial, embora as
preocupaes com os efeitos inflacionrios dos
saldos da balana comercial levasse a que se
estipulasse que 20% das letras de exportao
seriam pagas em letras do Tesouro, com 120
dias de prazo de resgate e juros de 3% ao ano.
Vrias razes justificam o decreto e a pr
pria poltica econmica externa. Durante os anos
da II Guerra Mundial, a economia brasileira lo
grara am ealhar um saldo em divisas consi
dervel, de cerca de 700 milhes de dlares. Por
outro lado, o Pas ajudara no esforo Aliado de
estratgicas, sobretudo para os Estados Unidos
a preos estveis, quanto, e principalmente,
atravs da participao efetiva na conflagrao
com a Fora Expedicionria Brasileira FEB.
Desta maneira, havia grande expectativa, quan
do do fim do conflito, de que os Estados Unidos
teriam uma relao especial com o Brasil e que
isto se expressaria preferencialmente na vinda
de capitais norte-americanos, tidos como essen
ciais ao processo de reconstruo nacional8.
Os prprios termos do Decreto-Lei 9025, nos
seus artigos 6o e 8o, assegurava ao capital estran
geiro o direito de retorno em parcelas anuais de
20% do capital registrado e fixava um limite de
8% do valor do capital registrado para a remessa
autorizada de juros, lucros e dividendos. Assim,
esperava-se facilitar, junto com os outros termos
acima citados, a entrada macia de capitais es
trangeiros.
Havia, portanto, uma poltica de estabili
zao que afora a busca de oramento equili
brado, controle dos gastos pblicos e tentativa
de reduzir a ingerncia estatal na economia, ino
vava na rea mais sensvel, na taxa de cmbio e
relaes econmicas externas, com o cmbio li
vre e fixo, para o combate inflao e atrao
de fluxos de capitais. O combate aos gastos p
blicos e seu excesso, atribudos, quase que recor
rentemente, ditadura do Estado Novo, que por
8 A esperana do auxlio norte-americano no pro
vinha apenas da participao da Fora Expedicionria
Brasileira no conflito mundial. Outros fatores justifi
cavam esta expectativa. Desde maio de 1941 existiam
contratos que previam a aquisio exclusiva, pelos
Estados Unidos, de materiais estratgicos, tais como
bauxita, berilo, cromita, ferro-nquel, diamantes in
dustriais, mangans, mica, quartzo, borracha, titnio
e zircnio. Em 1942, j engajados na guerra, os Es
tados Unidos propuseram uma expanso da lista para
incluir outros produtos, cuja produo seria incenti
vada tungstnio, tantalita, columbita, mamona e
leo de mamona e vendida a preos estveis a t
tulo de cooperao no esforo de guerra. Isto depois
provocaria ressentimentos e a reclamao por com
pensaes especiais quando, ao fim da guerra, as rela
es de troca se tornaram fortemente desfavorveis
aos produtos primrios. Cf. CAMPOS, 1994: 40.
fora dos expressivos saldos comerciais emitira
moeda em demasia, ou enchera o pas de papel
pintado, como ironizavam os crticos, seria fei
to com reduo das despesas a partir do fecha
mento de rgos pblicos9 .
Com a promulgao da nova Constituio a
18 de setembro de 1946, houve uma pequena
reforma ministerial e Gasto Vidigal deixou o
governo federal, sob a justificativa de concorrer
s eleies para governador de So Paulo em
1947. Assumiu em seu lugar o carioca, tambm
banqueiro, Pedro Luiz Correia e Castro, com as
mesmas propostas de seu antecessor.
H nesta reforma do Ministrio aspectos po
lticos importantes. Buscava-se um clima pr
prio coalizo nacional e criar condies pol
ticas favorveis ao encaminhamento de questes
centrais para a economia. No menos importante
era a tentativa de amenizar o perigo dos comu
nistas, preocupao constante do governo e de
importantes setores empresariais. Acreditava-
se que um governo de coalizo minoraria as difi
culdades econmicas, impossibilitando assim a
pregao radical dos comunistas e seu partido
o PCB. Cumpre observar que a preocupao
com a expanso dos comunistas era observada
tambm em outros pases10.
A gesto de Correia e Castro foi de 21 de
outubro de 1946 a 10 de junho de 1949. Como
proposta de poltica econmica manteve, como
j se observou anteriormente, as linhas gerais
de Vidigal, mas avanou em alguns pontos, ao
propor reformas de natureza mais estrutural. Ao
longo dos seus quase trs anos frente do Minis
trio, buscou estabelecer uma reforma tributria,
at mesmo por dever constitucional, ou seja,
cumprir o artigo 202 da Constituio, que em
seu pargrafo nico, rezava da importncia do
carter direto que deveriam ter os tributos e da
sua gradao, bem como da sua cobrana em
funo da capacidade do contribuinte11.
Da mesma forma, foi proposta, logo nos pri
9 O Observador Econmico e Financeiro, 138: 06,
ano XII, julho de 1947.
10 Veja-se SARETTA, 1990.
11 Sobre a reforma tributria veja-se DRAIBE, 1984.
meiros dias da gesto Correia e Castro, uma re
forma bancria, com a criao de um Banco
Central, com os objetivos de regular a oferta de
crdito e reformar o sistema bancrio nacional.
Ao longo do perodo aqui considerado, houve
tambm duas propostas de reforma agrria12.
Os primeiros meses da administrao Dutra
propem portanto as mesmas recorrncias de
combate ao dficit pblico, desregulamentao
e diminuio do Estado, principalmente com o
fechamento dos rgos e instituies pblicas
associados ao planejamento econmico. Fazen
do f nas disposies reorganizadoras da econo
mia mundial de Bretton Woods, na estabilidade
cambial, no multilateralismo, no no protecio
nismo e na liberdade comercial, e, esperanoso
da boa vontade dos norte-americanos, bem co
mo crente nas propostas do recm criado FMI,
o Pas se julgava apto a enfrentar os novos tem
pos, em boa parte ancorado no inusitado saldo
de divisas da ordem de US$ 700 milhes. A pr
pria Mensagem Presidencial para 1947 afirmava
textualmente: A situao cambial do Brasil no
deixa preocupaes no momento e apresenta n
dices favorveis para o futuro. O grande saldo
do balano comercial permitiu em 1946 alte
raes de grande significado na poltica cam
bial.
As metas do arrocho monetrio foram segui
das e o equilbrio do oramento perseguido sis
tematicamente, embora, por fora da nova Cons
tituio, os Estados gozassem de certa auto
nomia, como mostram os dficits das principais
unidades da Federao, como So Paulo. Outras
fontes de problemas para o equilbrio diziam
respeito aos rgos pblicos, que embora deves
sem estar cotejados no Oram ento Federal,
gozavam de liberdade para estabelecer suas
contas.
Entretanto, o mais importante considerar
as propostas de poltica econmica frente ques
to externa. Na verdade, as clebres divisas que
o Brasil havia conseguido, por fora das exporta-
12 O projeto Correia e Castro foi reproduzido na n
tegra em O Observador Econmico e Financeiro,
131:31 -43, ano X, novembro de 1946. Sobre os pro
jetos de reforma agrria veja-se TAPIA, 1986.
es da II Guerra Mundial, os 700 milhes de
dlares, tinham de fato uma disponibilidade
limitada, pois a principal moeda de fato conver
svel, o dlar norte-americano, compunha pr
ximo de 13%, ou pouco mais de 90 milhes das
divisas. Boa parte do restante, e que perfaziam
os 700 milhes, eram compostos de ttulos, obri
gaes e principalmente de moedas europias
no conversveis.
Desta forma, no complicado cenrio econ
mico internacional do ps-guerra, com a defini
tiva hegemonia norte-americana e o dlar como
a principal moeda do comrcio internacional,
os 90 milhes existentes no Brasil davam uma
margem de manobra estreita, poucos graus de
liberdade execuo de polticas econmicas
como a que estava sendo encetada13. E os
problemas disso decorrentes no demoraram a
ocorrer. Liberdade cambial com taxa fixa e
valorizada, associadas s carncias de toda or
dem a que a economia estava submetida por for
a do fechamento anterior decorrente da guerra,
levaram ao rpido consumo das divisas con
versveis ao longo de 1946.
A despeito do aprecivel valor do saldo an
gariado com o conflito, de pouco serviam, frente
s necessidades mais prementes, os cinqenta
milhes de libras esterlinas congeladas
qualquer que fosse sua utilizao na compra de
insumos, matrias-primas ou de bens de consu
mo. Aos contemporneos mais dispostos a enca
rar a realidade, no escapavam os equvocos da
quela parte to sensvel e decisiva da poltica
econmica, e, em curto espao de tempo, pas-
sou-se dos encmios iniciais s crticas poltica
efetivada. Houve uma relativamente elevada im
portao de produtos de consumo eletrodo
msticos e sobretudo automveis que pareci
am ser os responsveis pela rpida exausto das
divisas e principalmente pelo equvoco da polti
ca cambial de cmbio fixo e livre.
Uma observao cuidadosa da pauta de im
portao ao longo do ano de 1946, por certo re
velaria que as dificuldades quanto oferta de
divisas, j verificvel no incio de 1947, era mais
13 Sobre a questo das divisas veja-se MALAN et
allii, 1980: 164-165.
uma questo de insuficincia de moedas conver
sveis, do que propriamente de malbarateamen-
to, conquanto houvesse, de fato, sido efetivada
uma poltica cambial equivocada e temerria.
Isto no significa que no tivesse havido a im
portao de bugigangas e produtos suprfluos,
como rapidamente se deram conta tanto a im
prensa quanto setores empresariais importantes.
Seja por conta da formulao da poltica de
relaes econmicas externas e seu extempo
rneo otimismo frente s condies da economia
do ps-guerra, caracterizadas pelos acordos bila
terais e acentuado protecionismo, ou mesmo por
conta da exgua oferta de divisas de curso in
ternacional, houve por proceder a uma acentuada
reverso da poltica cambial. Pela Instruo n
25 da SUMOC, de maio de 1947, alterava-se o
regime cambial, justificando, nos seus termos,
que [...] j no podia mais o Brasil persistir no
regime vigorante [...] j que teria de assistir ao
escoamento das disponibilidades que penosa
mente acumulou 14.
Houve portanto uma reverso na conduo
da poltica econmica, no decorridos um ano e
meio da posse do General Dutra. A imprensa
especializada rapidamente compreendeu os er
ros e a m avaliao feita pelo governo quando
das propostas da gesto econmica na rea ex
terna. Da mesma forma, percebeu-se que a boa
ordem proposta e nascida em Bretton Woods
no tinha vingado. Apontava-se outros pases
onde existiam controles cambiais e acordos bila
terais. O quadro agravou-se ainda mais quando,
no segundo semestre de 1947, a Inglaterra decla
rou a inconversibilidade de sua moeda. Somou-
se a isso os frustrantes resultados da visita ao
Brasil, em julho e setembro deste ano, do Secre
trio do Tesouro Americano, John Snyder, e do
prprio Presidente Harry Truman, com resulta
dos muito aqum do esperado, sobretudo em ter
mos da colaborao do governo norte-america-
14 No final de 1946 o dficit em moeda conversvel
chegou a US$ 317 milhes. A ntegra da Instruo
n 25 da SUMOC est reproduzida em O Observador
Econmico e Financeiro, 136: 183, ano XII, junho
de 1947. Ela estabelecia uma ordem de prioridade
para a concesso de cambiais, atravs da CEXIM do
Banco do Brasil.
no. A prioridade norte-americana era o Plano
Marshall e a reconstruo das economias euro
pia e japonesa, embora o Brasil esperasse um
plano semelhante para a Amrica Latina15.
Do ponto de vista da poltica econmica in
terna, o controle creditcio continuava rgido e
a despeito do seu sucesso de atingir as metas
conforme propostas, passou a prejudicar o ritmo
dos negcios e evidentemente, a sofrer crticas
pela rigidez de sua execuo e pela prpria es
treiteza das metas a que se propusera, sobretudo
frente ao quadro das grandes carncias da eco
nomia nacional. Surgiam crescentemente no
Parlamento e na imprensa sinais de descontenta
mento. A prpria mensagem do Presidente da
Repblica ao Congresso Nacional em 1948,
expressiva neste sentido. Ao louvar as duas vit
rias obtidas em 1947 o supervit oramen
trio e o estancamento das emisses monetrias
admitia que elas no se refletiam na situa
o econmica [...]pois a produo est es outras razes, pela emisso de ttulos os cha
tagnada e no adianta subir em valor se no subir
em quantidade.
As expresses de descontentamento eram
constantes e cada vez mais contundentes. O peri
dico Observador Econmico e Financeiro de
maro de 1948, em editorial, anotava: [...] exe
cutando um plano puramente financeiro no se
consegue resultado econmico. Isto prova, mais
uma vez, que nem sempre as boas finanas fa
zem a boa economia 16.
Ao desgaste de Correia e Castro nas ques
tes internas, fruto da poltica econmica orto
doxa, deve ser tambm adicionado as no resol
vidas dificuldades na rea externa. Foram pe
quenos ou insignificantes os resultados da Ins
truo 25, o que obrigou o governo a reforar e
aumentar o controle sobre as cambiais convers
veis. A 23 de maro de 1948 o Decreto-Lei
24697A aprovava o regulamento da Lei 262 (que
15 Sobre o Plano Marshall veja-se TEIXEIRA,
1983.
16 O Observador Econmico e Financeiro, 146:
06, ano XIII, maro de 1948, seo Notas Edi
toriais. A este respeito veja-se tambm O Estado
de So Paulo, 21.05.1948.
introduzira o regime de licena prvia para a
importao e exportao), e estabelecia a res
ponsabilidade da CEXIM na implementao
do regime de licenciamento segundo um sistema
de prioridade 17. Houve, portanto, um aprofun
damento do proposto na Instruo n 25, que
havia elevado de 30% para 75% a obrigato
riedade dos repasses cambiais arbitrveis ao
Banco do Brasil.
Ora, no restava dvida da distncia que a
poltica econmica foi tomando frente s suas
propostas iniciais. Dificultando ainda mais o
quadro geral, foram tomando corpo dentro da
administrao graves conflitos inter-burocr-
ticos entre o DASP e o Ministrio da Fazenda,
quanto feitura do oramento para 1949, que
levou Correia e Castro a pedir demisso, no
aceita pelo Presidente. Importante tambm foi
a instaurao de uma grave crise poltica em So
Paulo, com ameaa de interveno federal, entre
mados bnus rotativos que estavam se trans
formando praticamente em moeda auxiliar18.
Com uma conduo rgida nas contas in
ternas, embora houvesse importantes pontos no
controlados, como os dficits dos Estados, e as
empresas pblicas e autarquias no estivessem
consignadas no oramento, sem a esperada re
forma tributria, e com as j mencionadas difi
culdades na rea externa, a poltica econmica
foi se desgastando. Adicionalmente, impor
tante ressaltar que a prpria limitao de seus
objetivos, justamente pela falta de horizontes e
perspectivas mais ajustadas s dificuldades da
economia, contriburam para o desgaste. Neste
contexto deve ser considerado o lanamento do
Plano SALTE sigla que anunciava metas nas
reas da sade, alimentao, transporte e ener
gia, cujo anncio, na verdade, teve outros condi
cionantes que merecem ser destacados.
Embora as demandas acima fossem siste
maticamente anunciadas como necessrias, prin
cipalmente transporte e energia, ou seja, os pon
tos de infra-estrutura que mais necessitavam de
17 Cf. Malan e/a///7, 1980:457.
18 Sobre a crise em So Paulo veja-se SAMPAIO,
1982.
modernizao e expanso, sabia-se j poca
em que o Plano veio discusso no Congresso,
da inviabilidade da sua consecuo, basicamente
pela falta de recursos. As poucas realizaes do
Plano demonstram , na verdade, o que todos
previam quando foi tornado pblico. A despeito
da pouca funcionalidade como instrumento para
uma ao planejada, pois sua inviabilidade j
era sabida quando do seu prprio lanamento, o
Plano SALTE foi im portante pois perm itiu
apontar questes relevantes e que transcendem
os aspectos econmicos e de poltica econmica.
Saudado por uns, que viam no Plano um instru
mento contra o esprito de rotina de nossa orga
nizao econmica o que de certa forma
demonstra a viso que em meados de 1948 se
tinha da poltica econmica , mas criticado
por setores importantes, o Plano fez parte do
Acordo Interpartidrio daquele ano, celebrado
entre o PSD e a UDN, com repercusses polti
cas importantes at mesmo para os anos do go
verno seguinte de Getlio Vargas19.
O acordo entre os principais partidos, a
elegante farsa poltica da segunda metade dos
anos de 1940 expressava em boa medida as
dificuldades para a gesto da poltica econmica.
Dispondo de maioria no Congresso, no conse
guiu o Executivo fazer valer as propostas mais
estruturais de reforma econmica, o que de fato
revela o desinteresse poltico de proceder a gran
des alteraes, embora se dispusesse, retorica-
mente, a faz-las20.
Alm do desgaste crescente da poltica eco
nmica do ministro Correia e Castro, observa-
se tambm as crescentes dificuldades da gern
cia da prpria burocracia estatal. Os conflitos
mais visveis foram entre o DASP e o Ministrio
da Fazenda, ou seja, entre boa parte da buro
cracia remanescente do Estado Novo, mais com
prometida com o planejamento econmico, e
que elaborou o SALTE, com a ortodoxia finan
ceira do Ministrio, e entre este e o Banco do
Brasil, a nica instncia de concesso de crdito
19 Sobre o Plano SALTE veja-se COSTA, 1970.
Veja-se tambm SINGER, (s.d.: 341-349). Para uma
crtica ao Plano veja-se GUDIN, 1948.
20 Sobre o Acordo Interpartidrio veja-se BENE-
VIDES, 1981a.
de longo prazo, e tambm por isto sistemati
camente rebelde s orientaes contencionistas
provenientes da Fazenda21.
Assim, no foi surpresa a demisso do Minis
tro a 10 de junho de 1949 . A razo mais imediata
foi uma carta por ele escrita, dirigida ao Secre
trio do Tesouro Americano, John Snyder, a
quem solicitava auxlio frente s dificuldades
cambiais brasileiras. Nesta missiva afirmava:
[...] o Brasil est em situao de amigo necessi
tado. Assim, Sr. Snyder [...] ou os Estados Uni
dos me estendem as mos ou tero que carregar-
me s costas22
Aps o conhecimento pblico do teor da car
ta, Correia e Castro abandonou o cargo, que pas
sou a ser de Manuel Guilherme da Silveira Filho,
presidente do Banco do Brasil. Ao comentar a
sada do ex-ministro, uma publicao especi
alizada comentou: Tendo em vista apenas o
policiamento de um programa por demais rgido,
o Sr. Correia e Castro cometeu o erro hoje,
como se sabe, reconhecido pelo Presidente da
Repblica de no permitir certa compreenso
diante dos interesses das classes conservadoras,
que so os prprios interesses da prpria econo-
mia brasileira23.
A frase acima citada serviria, por certo, a uma
srie de interpretaes. No mbito da poltica
econm ica, era eloqente do desgaste e da
exausto da atuao de Correia e Castro. Para
atender as classes conservadoras, para usar a
expresso acima, assumiu o antigo presidente
do Banco do Brasil, com o anseio de atender a
produo. A entrada de Silveira Filho no co
mando da poltica econmica representou um
divisor de guas no perodo, marcado pelo au
mento da descoordenao administrativa, que
se pode exemplificar pelo fato de que, para 1950,
foram apresentados dois oramentos, um pelo
DASP, outro pelo Ministrio da Fazenda com
7000 emendas e dficit previsto, evidentemente
por conta das eleies daquele ano.
21 Sobre o conflito entre o Banco do Brasil e o Mi
nistrio da Fazenda veja-se BENEVIDES, 1981b.
22 Correio da Manh de 08.06.49, citado por BENE-
VIDES, 1981b: 55.
23 O Economista, 364: 1-2, junho de 1949.
 No segundo semestre de 1949 a libra ester
lina e o franco foram desvalorizados, assim co
mo as demais moedas da rea do esterlino, o
que gerou grandes expectativas quanto poss
vel desvalorizao do cruzeiro. Neste contexto,
deve ser considerado que o cmbio estava fixo
desde 1946 e isto implicava perdas significativas
para alguns produtos de exportao. Com a des
valorizao, aumentariam ainda mais as suas
perdas. Com isto, ganharam mais corpo ainda
as chamadas operaes vinculadas, ou seja, a
venda das cambiais destes exportadores para a
importao de produtos manufaturados no to
essenciais eletro-domsticos e automveis.
Na prtica, o gio destas operaes, que chegou
a 25% das operaes cambiais, representou uma
segunda taxa de cmbio e possibilitou a alguns
destes setores exportadores amenizar as perdas
decorrentes da fixidez cambial.
As presses para a desvalorizao existi
ram24 . Concorreu bastante para a no depre
ciao do cruzeiro o aumento do preo do caf,
com o trmino do Acordo Internacional. O caf
Santos tipo A mole passou de 22,6 centavos de
dlar por libra peso em 1948 para 27,4 em 1949,
atingindo 49,5 em 195025, o que repercutiu po
sitivamente para a reverso na balana comer
cial, que passou a ser superavitria tambm por
conta do controle do cmbio e da melhora das
exportaes, alm do prprio aumento do preo
do caf.
Houve uma guinada na poltica econmica.
O relatrio do Ministro, apresentado ao Presi
dente, por demais significativo. Ao justificar
as crescentes emisses monetrias de 1949, o
ministro afirmava: Aos ortodoxos se afigurar
que V.Exa. deveria ter evitado as emisses de
papel moeda mas eu asseguro V.Exa. que estas
emisses financiaram m uitos investim entos
indispensveis ao desenvolvimento econmico
do Pas26. E bastante expressiva a declarao,
24 Veja-se, por exemplo, os debates da mesa-redonda
promovida pela Confederao Nacional do Comrcio
em O Economista, 368/369: 46, ano XXX, outubro/
novembro de 1949.
25 Cf. VIANNA, 1987:43.
26 Citado por VIANNA, 1987: 135.
se comparada s propostas do Ministro anterior.
Partindo do princpio que a moeda deve servir
economia, e no a economia moeda, justifi
cavam-se as emisses que j vinham crescendo
desde os ltimos meses da gesto anterior, bem
como os dficits oramentrios dos dois anos
posteriores.
A situao das contas externas melhorara
consideravelmente, mais pela expressiva subida
dos preos do caf do que pelos controles efeti
vados, embora o papel destes, como j se obser
vou, tambm desempenhara papel importante.
As restries s importaes foram relaxadas,
principalmente pelas crescentes necessidades de
matrias-primas, mais fortes na indstria paulis
ta, que sistematicamente reclamava das dificul
dades de abastecimento. A melhoria da balana
comercial, fruto da queda de preos das impor
taes norte-americanas para o Brasil, levou a
que no ltimo ano da administrao Dutra, a im
portao de matrias-primas e a proibio de
compra de produtos similares impulsionasse o
crescimento da indstria brasileira.
O acirramento das tenses polticas interna
cionais e a suposio, de que por conta disto, o
mundo entrasse em guerra novamente, levou a
uma atitude defensiva por parte das autoridades
econmicas e portanto favorvel importao
mais livre de insumos, para que se evitasse ou
minorasse os problemas de abastecimento que
a eventual ecloso do conflito escala mundial
fatalmente trariam. Entretanto as presses por
maiores importaes foram muito mais decor
rentes do crescimento da indstria do que da
eminncia da guerra. As prprias modificaes
que crescentemente foram introduzidas no con
trole cambial foram, sobretudo aps maio de
1947, decorrentes das adequaes que paulatina
mente foram feitas nas restries ao uso das es
cassas cambiais, para o favorecimento explcito
da expanso industrial27.
II. OS PRINCIPAIS RESULTADOS DA
POLTICA ECONMICA
A anlise das propostas e da efetivao da
27 Veja-se a Instruo n28 In MALAN etalli, 1980:
461.
poltica econmica do perodo 1946-1950 per
mite observar que, ao longo destes cinco anos
foi sendo criada uma enorme distncia entre a
elaborao das primeiras propostas e sua efetiva
o. De fato, ocorreram alteraes radicais que
expressavam, em boa medida, o equvoco das
primeiras formulaes. As peripcias e improvi
saes a que foi submetida a poltica econmica
revelava os erros de avaliao da situao inter
nacional por parte dos formuladores e, mais do
que isto, uma viso um tanto quanto otimista,
sobretudo do quadro mundial.
Este otim ism o exagerado, que se c o n
substanciava na expectativa de relaes eco
nmicas normalizadas e na esperana de uma
ajuda especial dos Estados Unidos levaram a
que cedo, pouco mais de um ano aps a posse
de Dutra, se procedesse a uma inflexo decisiva
na poltica de relaes econmicas internacio
nais, inflexo que se aprofundou ao longo dos
anos subseqentes. Qual foi o resultado desta
poltica para a economia brasileira?
Os resultados obtidos devem levar em conta
os efeitos decorrentes da manuteno da taxa
de cmbio fixa, os termos do Decreto-Lei 9025
e as crescentes modificaes restritivas que ao
longo do tempo foram introduzidas na cesso
de moeda arbitrvel e crescentemente aperfeio
adas para a proteo e conseqente expanso
da indstria brasileira.
Os dados fartamente disponveis quanto s
contas externas brasileiras permitem inferncias
importantes28. As principais importaes brasi
leiras por categoria de uso, entre 1946 e 1950
foram as matrias-primas (em torno de 40%),
combustveis (10%) e bens de capital (com parti
cipao crescente, de 9% para 12% ao ano).
Coerentemente com os propsitos da poltica
de restrio cambial a favor da essencialidade
de importaes, os bens de consumo, que atingi
ram 11% em 1947, caram para 6,7% em 1950.
A balana comercial apresentou supervit ao
longo de todo o perodo, mas como explicado
no item anterior, com queda significativa entre
1946 e 1947 de US$ 401 milhes para US$
28 Os dados sobre as contas externas brasileiras esto
em MA-LAN etallii, 1980: cap. III, VIANNA, 1987:
42 e ss. e SARET-TA, 1990: 152.
96 milhes, e com crescimento no-linear nos
anos posteriores, para alcanar US$ 413 milhes
em 1950. Os preos do caf, que cresceram for
tem ente aps 1948, explicam esta evoluo
positiva. Entretanto, deve ser observado que as
liberaes que foram m encionadas anterior
mente explicam os saldos negativos para 1951
e 1952, da ordem deU S$ 14 e U S $ 3 14 milhes
respectivamente, e que, por certo, ajudam a ex
plicar a difcil conjuntura e posterior crise cam
bial no segundo governo de Vargas.
As informaes acima devem ser matizadas.
Para os anos da administrao Dutra propria
mente dita, os dados no so to ruins. Em 1950,
o saldo comercial foi de US$413 milhes, equi
valente ao de 1946, e os resultados da interven
o parecem, e parcialmente foram mesmo, bem
sucedidos. No entanto, nestes nmeros positivos
esto embutidas moedas no conversveis.
A Inglaterra era o segundo mercado para as
exportaes brasileiras 15% do total e o
Brasil dispunha de considerveis reservas em
libras. No segundo semestre de 1947, os ingleses
declararam a inconversibilidade da sua moeda,
limitando portanto a sua utilizao para fins de
importao de que a economia brasileira esta
va extremamente necessitada. As libras indis
ponveis, congeladas que o Brasil conseguira
durante a guerra possivelmente cerca de 50
milhes ao final do conflito, alimentaram por
certo as iluses liberais do incio de 1946 e, con
trariamente aos interesses nacionais, pelo menos
naqueles anos serviu para a aquisio das depre
ciadas ferrovias britnicas existentes no Pas. A
utilizao dos saldos em moeda inglesa con
gelada foi objeto de um acordo celebrado a 21
de maio de 1948 , que pela sua magnitude foi o
mais importante dos que o Brasil assinou com
vrios pases. Alm da compra das ferrovias, o
acordo serviu para o pagamento da dvida que o
Pas tinha para com a Inglaterra e para a compra
do prdio da em baixada brasileira em Lon
dres29 . Os termos do acordo no foram favor
veis, e nisto tanto ingleses quanto brasileiros, a
29 Sobre o acordo com a Inglaterra, veja-se Conjun
tura E conm ica , 1: 33, ano II, julho de 1948. Sobre
os valores do acordo, veja-se ABREU, 1988.
exemplo do prprio Ministro, reconheciam30. reconstruo das economias da Europa e do Ja
po. Dos US$ 126 milhes investidos no incio
Era regra nos difceis anos do ps-guerra, a
do perodo, chegou-se a US$ 284 milhes, uma
feitura de acordos bilaterais, que no mais das
expanso de 125%. O setor que recebeu a maior
vezes no beneficiaram o Pas, obrigando-o a
parcela foi a distribuio de petrleo, seguido
pagar pela sua posio marginal na economia
pelo comrcio e outras atividades. Porm o retor
mundial. Isto no ocorreu apenas no caso mais
no dos capitais aqui investidos tambm foi sig
importante, ou seja, com a Inglaterra e a compra
nificativo: nos cinco anos da administrao Du
das ferrovias. Outros, como os assinados com a
tra foram remetidos para o exterior cerca de US$
Argentina, Frana, Blgica e Thecoslovquia fo
400 milhes; at 1952 este volume alcanou
ram geralmente prejudiciais ao Brasil e serviram
US$ 508 milhes33.
para aumentar as crticas, sobretudo no final do
perodo, poltica econmica encetada31. O resultado da poltica de relaes externas
deve ser considerado em dois planos, que cote
Quanto entrada de capitais internacionais,
jam inicialmente a balana comercial e o movi
a avaliao dos resultados deve ser considerada
mento de capitais e posteriormente, a questo
no contexto do supra citado Decreto-Lei 9025,
da taxa de cmbio. Como o balano de servios
e de suas modificaes ao longo de 1946 e 1947,
no apresentava maiores problemas poca, a
quando j eram claros tanto a crise cambial
despeito da dificuldade de praa martima, so
quanto o pequeno fluxo dos to esperados capi
estas duas instncias que devem ser conside
tais norte-americanos. As modificaes no De
radas. A escassez de dlares j no segundo ano
creto-Lei 9025, atravs das Instrues exaradas
do perodo deveu-se em boa parte, mas no to
pela SUMOC ao longo do perodo, visavam a
talmente, liberao das operaes cambiais.
atrao do capital norte-americano e amenizar
Observou-se no item anterior que a disponibili
as dificuldades quase que permanentes de escas
dade de moedas arbitrveis era sensivelmente
sez de cambiais.
inferior s necessidades de reaparelhamento da
Se os dlares no vieram na quantidade que economia. Tambm as grandes necessidades de
as autoridades brasileiras desejavam, nem por importao no eram condizentes diminuta
isto foram desprezveis os valores aqui aporta oferta de moedas conversveis, principalmente
dos. A despeito dos problemas de avaliao, o dlar americano. Mas foi inegvel o equvoco
calcula-se que entre 1946 e 1950 o estoque de de liberar o cmbio numa conjuntura to adversa
capital estrangeiro no Brasil expandiu-se na or e problemtica como a do ps-guerra.
dem de 16%, com destaque para os capitais pri
Quanto ao fluxo de capitais internacionais,
vados norte-americanos que praticamente do
a despeito das modificaes efetivadas no De
braram sua participao neste estoque32. Assim,
creto-Lei de fevereiro de 1946, estas no foram
se as expectativas de entradas macias de capi
to agudas quanto aquelas procedidas nas im
tais americanos no foram cumpridas, nem por
portaes. Assim, mesmo que o Brasil no tenha
isto foram de pequena monta, sobretudo se con
sido exatamente preterido pelos capitais norte-
siderarmos que a principal preocupao poltica
americanos, houve a sada de US$ 400 milhes
e econmica dos norte-americanos era com a
no perodo considerado. O resultado no pode,
portanto, ser considerado positivo e a crise cam
30 Veja-se a Seo Crnica Parlamentar no O Obser bial do segundo governo de Getlio Vargas de
vador Econmico e Financeiro, 143: ano XI, dezem monstra bem este legado problemtico.
bro de 1947. Sobre a opinio dos ingleses veja-se
The Economist, 29 de maio de 1948, citado no Diges
to Econmico de junho de 1948.
33 VIANIMA, 1959: 66-67. Convm destacar o im
31 Para uma crtica dos acordos, veja-se SODR,
pacto sobre estes dados, da compra das ferrovias bri
1948: 27-32. Veja-se tambm a crtica de Rmulo
tnicas pelo Brasil, fruto do Acordo Brasil-Reino
de Almeida no O Economista 349: 19, julho de 1949.
Unido. Entre a assinatura em 1948 e o ano de 1954,
32 Veja-se MOURA, 1959: 31. Cf. VIANNA, 1987: calcula-se que mais de US$ 100 milhes foram trans
66. feridos ao Reino Unido sob as rubricas deste acordo.
 Quanto ao cmbio, executou-se a poltica de
mant-lo fixo. O contingenciamento das impor
taes era relativamente consensual, assim como
o critrio de essencialidade. Quanto ao valor da
taxa de cmbio, a despeito da sua valorizao,
julgava-se conveniente no alter-la pelo temor
de aumento na inflao. Apenas depois da desva
lorizao da libra em setembro de 1949 nota-se
presses mais consistentes para uma adequao
do valor do cruzeiro34.
Os critrios de essencialidade na concesso
de divisas em que se privilegiava os insumos e
matrias-primas, e o uso das escassas cambiais
explicitamente para o favorecimento da inds
tria atravs do oramento de cmbio, bem como
a fixidez da taxa de cmbio desempenharam um
papel importante para o crescimento e diversifi
cao industriais. O cmbio fixo logrou transfe
rir parcelas razoveis de renda para o setor in
dustrial e permitiu taxas expressivas de cresci
mento ao setor secundrio. Na segunda metade
dos anos de 1940 o crescimento da renda da
indstria cresceu em mdia 7,9%, para um pro
duto total que se expandiu em torno de 6% ao
ano. A despeito dos fortes interesses do setor
industrial, o que em boa medida explica esta
taxa de crescimento elevada, a taxa de cmbio
com seu valor constante. As informaes dispo
nveis para o perodo mostram a existncia de
vrios expedientes para a sobrevivncia de
setores que no geral exportavam os chamados
produtos gravosos. O mais comum deles foi
o das operaes vinculadas, que chegou a re
presentar a quarta parte das operaes de expor
tao e permitiu que no repercutissem tanto as
demandas favorveis desvalorizao cambial.
Importa ressaltar que de fato houve apro
priao de renda pelo setor industrial. O mon
tante desta apropriao foi inclusive objeto de
um relevante debate por parte de importantes
economistas. Malan et allii (1980) sumarizam
esta instigante discusso e propem uma inter
pretao a partir das suas crticas a Albert
Fishlow, Donald Huddle e Celso Furtado e suas
34 Os clculos relativos ao valor do dlar fora do
mercado oficial, com base na paridade do poder de
compra esto em KERSH A W, 1948: 45-50. Uma a -
nlise mais completa, por cotejar quase todo o pero
do Dutra, est em LEWINSOHN, 1950: 05-10.
respectivas avaliaes sobre quanto da renda
teria sido apropriada pela indstria em funo
da taxa de cmbio fixa no contexto mais geral
dos controles quantitativos e seletivos das im
portaes. As posies divergentes dos autores
servem para M alan et allii reinterpretarem a
questo, de maneira a considerar no apenas o
ganho da indstria mas tambm aqueles amea
lhados pelo comrcio importador.
Desta maneira, a despeito da repartio dos
ganhos que porventura o setor industrial teve
de fazer com o setor comercial de importao,
o cmbio fixo significou para a indstria um
poderoso acicate ao seu crescimento. No resta
dvida que isto ameniza um pouco o carter im
provisado e mutante da poltica econmica de
1946-1950. A taxa cambial fixa de Cr$ 18,50
foi declarada ao FMI em 1946 e confirmada em
1948, atendendo a razes de curto prazo, por
fora da quase permanente crise cambial do
perodo. E evidente o carter de improviso, mas
como foi caracterstico na segunda metade dos
anos de 1940, ao buscar resolver questes de
conjuntura, a poltica econmica e os prprios
interesses constitudos, possibilitaram um apre
civel surto de crescimento industrial. E, a des
peito do aspecto casustico na tomada de deci
so, havia um certo consenso na sua formu
lao35 .
No h indcios de que o vigoroso avano
industrial do final dos anos quarenta tenha sido
apenas fruto do aproveitamento por parte da in
dstria das dificuldades cambiais. No h por
tanto, nada de espontneo, como afirmou Skid
more (1975), no crescimento industrial ocorrido
na segunda metade dos anos quarenta. Os inte
resses do setor industrial j tinham sido objeto
de polticas especficas havia alguns anos e os
pleitos a favor da modernizao da infra-estru
tura, recorrentes ao longo da administrao Du
tra, so sinais inequvocos da consolidao do
setor secundrio como motor do desenvolvi
mento da economia nacional36.
Os dados sobre o crescimento industrial so,
35 Sobre a confirmao do cmbio ao FMI veja-se
LAGO, 1982:42.
36 Sobre o conceito de industrializao espontnea
veja-se SKIDMORE, 1975: 98.
j se viu, expressivos. O setor metalrgico apre
sentou entre 1947 e 1952 um crescimento da
ordem de 15,4%, enquanto o setor de minerais
no metlicos e o de borracha em torno de 11,4%
e 10,7% respectivamente37.
Na anlise e descrio das propostas de po
ltica econmica observou-se que a exemplo das
dirigidas rea externa, nas questes mone-
trias-creditcias procedeu-se, sobretudo nos a-
nos finais do perodo, algumas inflexes mar
cantes. No entanto, os dados apresentados pela
evoluo das finanas pblicas demonstram, pa
ra 1947 e 1948, supervit nas contas do Governo
Federal quando justamente era ministro Correia
e Castro. So resultados consistentes com o que
havia proposto o Ministro que via no desequi
lbrio do setor pblico a principal causa da in
flao.
A despeito da proposta de reforma tributria,
esta no foi efetivada, restando ao Governo Fe
deral o corte dos gastos pblicos. Estes resulta
ram, de fato, em equilbrio fiscal e queda do n
vel geral dos preos, mas s custas de uma acen
tuada diminuio nas taxas de crescimento do
produto. A reverso acentuada do dficit de Cr$
2.633 milhes de 1946 para um supervit de Cr$
460 milhes no ano seguinte por certo explica
que entre estes dois anos o produto tenha cresci
do 11,6% e 2,4% respectivamente38.
Na anlise da questo fiscal preciso consi
derar a forma como se financiava o dficit. Sem
uma reforma fiscal que adequasse s necessida
des do gasto estatal a base tributria, ou criasse
instrumentos mais adequados como um mercado
de ttulos pblicos, era inevitvel que o financia
mento dos dficits fosse inflacionrio, pois
abrangia aspectos que diziam respeito poltica
monetria creditcia. Devido falta destes ins
trumentos, o financiamento do dficit repercutia
na principal instncia de crdito da poca, qual
seja, o Banco do Brasil nas suas mltiplas fun
es dentro da economia. Assim, no deixam
de ser expressivas as crticas sofridas pelo Mi
nistro que mais severamente imps, e mesmo
37 TAVARES, 1973: 71.
38 Sobre os dados das finanas pblicas, veja-se
SARETTA, 1990: 190.
alcanou, a meta do oramento equilibrado por
dois anos.
Ao levar a cabo uma poltica fiscal extre
mamente rgida, imps restries sobre o crdito
e o prprio sistema bancrio, que rapidamente
se mostraram incompatveis com as necessi
dades de financiamento do setor produtivo. As
manifestaes de apoio quando da posse do seu
substituto, o presidente do Banco do Brasil, so
por demais expressivas, por revelarem o recor
rente conflito entre o Ministrio da Fazenda e o
Banco, principalmente no curso de polticas de
estabilizao. Enquanto o Ministrio buscava o
oramento equilibrado e a conteno monetria,
ao Banco do Brasil cabia fomentar a economia
e agir como autoridade monetria. Da a extrema
sensibilidade do setor produtivo s polticas de
estabilizao como bem apontam Lessa e Fiori
(1983:09).
Os oramentos votados ao longo do perodo
aqui estudado revelam antes de tudo um exer
ccio mais de retrica do que de economia. Vin
do de um governo que pregava sistematicamente
as necessidades de se igualar receitas e despesas,
teve esta demanda regularmente desrespeitada,
apesar da maioria de que dispunha no Congresso
Nacional.
Cabe destacar tambm a questo do dficit
dos Estados. As despesas de So Paulo, por
exemplo, quintuplicaram entre 1946 e 1952, en
quanto a Unio duplicava as suas. Assim, o con
trole dos gastos aparentemente to caro ao Go
verno Federal era largamente desrespeitado pe
los Estados, sobretudo os mais poderosos dentro
da Federao. Contriburam para tornar mais
incuas ainda a gesto do Oramento, o fato de
nele no estarem consignadas todas as despesas
com algumas autarquias e empresas pblicas.
A partir de 1949 o dficit voltou a crescer e em
1950, por fora das eleies, mais ainda, dei
xando para Vargas um grande desequilbrio das
contas pblicas.
Quanto ao resultado obtido pela poltica
monetria-creditcia, sua anlise deve ser feita
levando em conta o papel do Banco do Brasil
dentro da economia e do sistema produtivo.
Atuando como autoridade monetria, o Banco
do Brasil era banqueiro do governo e das demais
instituies financeiras. Executava a poltica
cambial do governo e efetuava a fiscalizao
do sistema bancrio. Como agente financeiro
do governo ([...]) efetuava as arrecadaes das
receitas federais e os pagamentos autorizados
pelo poder pblico, concedendo antecipaes ao
governo e atuando como agente federal para
operaes de cmbio (BENEVIDES, 1981b:
20 ).
Dessa forma, o carter dplice do Banco con
cedia-lhe papel decisivo na conduo da poltica
econmica. Dada sua natureza hbrida de banco
dos bancos e banco comercial, sofria presses
por atuar nesta rea, seja na cesso de crditos e
subsdios seja por operar com as menores taxas
de juros. Como autoridade monetria, o Banco
atuava atravs da Caixa de Mobilizao Ban
cria, emprestador em ltima instncia e pela
Carteira de Redesconto, provedora de liquidez
para o sistema bancrio. Enquanto banco comer
cial, utilizava-se da Carteira de Crdito Agrcola
e Industrial e da Carteira de Crdito Geral, esta
providenciando crdito para operaes de curto
prazo como capital de giro e desconto de dupli
catas. E importante destacar que na prtica a
Carteira de Redesconto passou a ser responsvel
pela emisso monetria, sobretudo aps 1943,
por fora de operaes especficas e que se ju s
tificavam em funo da II Guerra39.
Assim, a anlise da evoluo dos emprs
timos do Banco do Brasil segundo seus benefi
cirios, ou seja, Tesouro Nacional, Entidades
Pblicas, Bancos e Atividades Econmicas, re
vela, para o perodo 1946-1950, um perfil mar
cado pela estabilidade. O nico dado mais sali
ente, por fora da poltica de conteno de cr da poltica econmica e, no caso dos anos da
dito, o referente aos bancos atravs do redes
conto. Condizente prpria poltica de con
teno, os dados referentes emisso de papel-
moeda, segundo os rgos emissores, revelam
a mesma estabilidade para o Tesouro e a dram
tica queda para a Carteira de Redesconto entre
1946 e 1947 de quase Cr$ 3.000 milhes para
Cr$619 milhes chegando a Cr$ 1.350 milhes
em 1948.
Os dados revelam o controle monetrio exer-
39 Sobre o crescente papel da CARED, veja-se LA
GO, 1982: cap. I, MALAN et allii, 1980: 228 e ss. e
BENEVIDES, 1981b: cap. II.
eido, embora escondam as cham'adas operaes
de encampao, na verdade um artifcio cont-
bil entre o Banco, a Carteira de Redesconto e o
Tesouro Nacional, que acabava mascarando o
desequilbrio fiscal do Governo Federal. Aps
1948 as emisses voltaram a crescer basica
mente atravs do Redesconto, expresso clara
da nova orientao mais liberal na concesso
de crdito40.
Os dados apresentados quanto atuao do
Banco do Brasil demonstram primeiramente a
contrao e depois a liberao na concesso de
crditos e, deste modo, as prprias alteraes e
mudanas a que foi submetida a economia brasi
leira na segunda metade dos anos de 1940. Reve
lam tambm, atravs do aumento das operaes
de em prstim o s atividades produtivas via
CREAI, a importncia da instituio em seu pa
pel fomentador, que no entanto incorria na emis
so monetria atravs da prpria CARED, com
efeitos evidentes sobre a inflao.
No por outra razo, existia uma incom
patibilidade estrutural entre a poltica de esta
bilizao e as necessidades do setor produtivo.
A despeito do esforo contracionista mais forte
nos anos de 1947 e 1948, mais do que dobrou o
crdito concedido ao setor industrial ao longo
de 1946 at 1950. Como os bancos privados con
cediam crditos apenas de curto prazo, coube
ao Banco do Brasil um papel decisivo para o
crescimento da economia e da indstria mais
especificamente. Desta forma, a instituio ofi
cial de crdito agia de modo relativamente inde
pendente frente s disposies contracionistas
administrao Dutra, claramente favorvel ao
setor industrial, engendrando o crescimento da
economia.
III. CONCLUSO
A poltica econmica efetivada ao longo do
perodo 1946-1950 variou das melhores inten
es liberalizantes para um marcado e agudo
intervencionismo. Partindo de um diagnstico
extremamente otimista e, por isso mesmo, equi
vocado das situaes econmicas nacionais e,
40 MALAN etallii, 1980: 236 e IBGE, s.d.: 499.
principalmente internacionais, a gesto da eco
nomia foi obrigada a profundos rearranjos frente
s concepes que inicialmente a nortearam. No
problemtico mundo do ps-guerra no havia
condies para se praticar a poltica econmica completo dos elementos que estavam em jogo
como originalmente proposta e no tardou muito
para que o sistem a produtivo bem como as
autoridades econmicas o percebessem.
As questes concernentes gesto cotidiana
da economia tiveram que, como j se viu, passar
por profundas modificaes. As outras propostas
que objetivavam tratar de questes estruturais
como foram as de reforma bancria, agrria e
tributria, praticamente ficaram no plano das in
tenes. Alardeadas como extremamente neces
srias, no obstante contasse o Executivo com
maioria no Parlamento, ficaram como boas id
ias que eram essenciais mas no prosperaram.
O fiasco das reformas estruturais do a me
dida do que foi a poltica econmica na segunda
metade dos anos quarenta. Promessas de grandes
mudanas, um corte com o passado interventor
e autoritrio, um breve ensaio liberal aparente
mente renovador mas que na prtica revelou-se
extemporneo e equivocado. Entre os dois go
vernos, tanto o que precede como o que o suce
de, a administrao Dutra revelou-se muito mais
como uma continuidade do que uma ruptura.
Esta constatao importante pois contraria
um vezo na historiografia brasileira que entende
a presidncia de Dutra como uma descontinui-
dade frente ao industrialismo e nacionalismo dos
dois governos de Getlio Vargas. Dentro desta
corrente de interpretao destacvel o livro exercera um papel negativo aos interesses naci
de Octvio Ianni, Estado e Planejamento Econ
mico no Brasil: 1930-1970. Na pgina 84 afir
ma: [...] Portanto, a ruptura ocorrida nos anos
de 1945-1946 permitiu que fosse adotada uma
poltica econmica inspirada nas teses do grupo
liderado ou representado pelo economista Eug
nio Gudin (IANNI, 1978: 84). Embora reco
nhea na seqncia que o Estado brasileiro con da poltica econmica, no caso da diplomacia
tinuou na economia mas com contedo ideol
gico diferentes, em outra passagem do mesmo
livro Ianni postula que o desenvolvimento do
Estado brasileiro ocorrido ao longo do primeiro
governo de Vargas havia dado a este condies
de se contrapor aos grupos conservadores inter
nos e aos interesses norte-americanos: Alm
do mais, se associarmos a essas condies eco
nmicas e polticas tambm os crditos em d
lares e libras esterlinas que o Brasil havia acu
mulado no exterior, teremos um quadro quase
na crise poltica de 1945 (IANNI, 1978).
No h o que justifique tal interpretao. Esta
idealizao, bem como outras que contrapem
industrializao os interesses norte-america
nos, ou mesmo vem o retorno da agricultura
como imposio do imperialismo, no encon
tram suporte na realidade vivida naqueles anos.
Talvez por ser considerada apenas um intervalo
entre as duas administraes de Vargas, sabida
mente de largussimas repercusses para a socie
dade e economia brasileiras e pela miragem dos
US$ 700 milhes de dlares de 1945-46, vigore
na histria econmica brasileira tal interpre
tao41 .
Ainda para Ianni, o saldo de US$ 700 mi
lhes poderia ter sido muito mais bem utilizado
do que realmente foi, houvessem as autoridades
brasileiras optado por dispend-los em um proje
to de desenvolvimento autnomo e portanto con
trrio aos interesses norte-americanos. Ora, ape
nas do ponto de vista dos recursos disponveis,
tal projeto era invivel naquela quadra histrica.
Outras idealizaes tambm foram feitas a
respeito de aspectos importantes da adminis
trao Dutra. Na rea das relaes externas teria
se praticado, na opinio de alguns, uma diploma
cia do liberalismo econmico, de alinhamento
automtico, francamente norte-americano e que
onais de crescimento e desenvolvimento econ
micos. A anlise da histria diplomtica do go
verno Dutra torna problemtica a aceitao desta
tese. Da mesma forma, como na histria econ
mica de 1946-1950, em que h quem veja in
teresses americanos contrrios indstria e au
tonomia nacionais na formulao e implantao
algumas interpretaes vem no perodo, para
as relaes externas brasileiras, um projeto de
estreita associao econmica com o imperialis
mo americano. uma construo, sem respaldo
41 Neste sentido, veja-se SODR, 1983.
na realidade daqueles anos42.
Do ponto de vista da histria da poltica eco
nmica, difcil aceitar as teses que associam o
perodo a um mero interregno liberal e, ao longo
destas notas, tentou-se explicar as razes. Vrios
eventos ao longo daqueles cinco anos desautori
zam este tipo de interpretao, como, por exem
plo, a II Conferncia das Classes Produtoras,
realizada em Arax, em 1949, radicalmente con
trria s moes exaradas quando da I Confern-
cia, propondo, enfaticam ente, interveno
estatal, polticas comerciais, acordos bilaterais
e questes concretas sobre o financiamento da
indstria.
Outra referncia a M isso Abbink. En
quanto se esperava pela ajuda na forma de capi
tais, os norte-americanos enviaram uma misso
de estudo, que reconheceu a necessidade de alte
raes estruturais na economia, da presena ne
cessria do Estado, apoiando, inclusive, a idia
42 Para uma crtica desta interpretao, ver AL
MEIDA, 1992.
Fausto Saretta Doutor em Economia (UNICAMP) e professor do Departamento de Economia da
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menos bvias, mas por propor o controle de cr
dito, como a praticada em 1947-1948 e que evi
dentemente no fora de agrado do empresa
riado43 .
No final do perodo havia uma certa exas
perao com os rumos da economia e da po
ltica econmica44. Dutra legou para Vargas, de
um lado, uma potencial crise cambial, mas, por
outro, uma economia que crescera sobretudo no
setor secundrio, e que discutia sobre seu futuro
consciente de que este estava na indstria. H,
na verdade, muito mais semelhanas do que
diferenas entre estes dois governos, assim como
mais continuidade do que rupturas, a despeito
dos equvocos da poltica econmica de 1946 a
1950.
43 Sobre a Misso Abbink veja-se BULHES, 1950.
44 Neste sentido, veja-se, por exemplo, CONSELHO
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