Ao del buen servicio al ciudadano

UNIVERSIDAD NACIONAL JOS FAUSTINO SNCHEZ

CARRIN
FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS
ESCUELA DE ADMINISTRACIN

TEMA

TEORA DEL PORTAFOLIO

ALUMNOS:
PALACIOS VARGAS, LUIS ALEJANDRO
PAREDES AMAYA, KIARA NEWZA
PO GARCA, BRUCE MAXIMILIANO
SANTOME BERNAOLA, JESS ALBERTO

PROFESOR:
CHAGRAY NICHO, LUIS

HUACHO, LIMA PERU

2017
 DEDICATORIA
El siguiente trabajo, est dedicado especialmente a
nuestros seres queridos, que durante la incorporacin de
nuevos conocimientos nos han mostrado su disposicin y
su entendimiento durante los aos de formacin.

A nuestros maestros, que nutridos de su experiencia y

conocimiento han fortalecido nuestras competencias
acadmicas y tcnicas para la competitividad.

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 TABLA DE CONTENIDO
DEDICATORIA ............................................................................................................... 2

INTRODUCCIN ............................................................................................................ 4

TEORA DEL PORTAFOLIO ......................................................................................... 5

HISTORIA .................................................................................................................... 5

CONCEPTOS BSICOS ............................................................................................. 5

CARTERA EFICIENTE ............................................................................................... 6

RAZONES PARA LA DIVERSIFICACIN .............................................................. 6

RIESGO ........................................................................................................................ 7

Tipos de Riesgo de una Inversin ............................................................................. 7

OBJETIVOS PARA LA INVERSIN ......................................................................... 7

POLTICAS DE INVERSIN ..................................................................................... 8

SELECCIN DE UNA ESTRATEGIA ....................................................................... 8

PORTAFOLIO DE INVERSIONES ............................................................................ 9

Tipos de Portafolio .................................................................................................... 9

PROCESO DE SELECCIN DE UN PORTAFOLIO .............................................. 10

PERFIL DEL INVERSIONISA ................................................................................. 10

Conservador: ........................................................................................................... 10

Moderado: ............................................................................................................... 10

Agresivo: ................................................................................................................. 10

CONCLUSIONES .......................................................................................................... 11

RECOMENDACIONES ................................................................................................ 11

BIBLIOGRAFA ............................................................................................................ 12

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 INTRODUCCIN
La teora moderna del portafolio o teora moderna de seleccin de cartera es una teora
de inversin que estudia como maximizar el retorno y minimizar el riesgo, mediante una
adecuada eleccin de los componentes de una cartera de valores. Originada por Harry
Markowitz, autor de un artculo sobre seleccin de cartera publicado en 1952, la teora
moderna de la seleccin de cartera (modern portfolio theory) propone que el inversor
debe abordar la cartera como un todo, estudiando las caractersticas de riesgo y retorno
global, en lugar de escoger valores individuales en virtud del retorno esperado de cada
valor en particular.

La teora de seleccin de cartera toma en consideracin el retorno esperado a largo plazo

y la volatilidad esperada en el corto plazo.

La volatilidad se trata como un factor de riesgo, y la cartera se conforma en virtud de la

tolerancia al riesgo de cada inversor en particular, tras ecuacionar el mximo nivel de
retorno disponible para el nivel de riesgo escogido.

En su modelo, Markowitz, establece que los inversionistas tienen una conducta racional
a la hora de seleccionar su cartera de inversin y por lo tanto siempre buscan obtener la
mxima rentabilidad sin tener que asumir un alto nivel de riesgo. Nos muestra tambin,
como hacer una cartera ptima disminuyendo el riesgo de manera que el rendimiento no
se vea afectado.

Para poder integrar una cartera de inversin equilibrada lo ms importante es la

diversificacin ya que de esta forma se reduce la variacin de los precios. La idea de la
cartera es, entonces, diversificar las inversiones en diferentes mercados y plazos para as
disminuir las fluctuaciones en la rentabilidad total de la cartera y por lo tanto tambin del
riesgo.

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 TEORA DEL PORTAFOLIO
HISTORIA
En 1952 Harry Markowitz origin La teora moderna del portafolio o teora moderna de
seleccin de cartera es una teora de inversin que estudia como maximizar el retorno y
minimizar el riesgo, mediante una adecuada eleccin de los componentes de una cartera
de valores, donde propone que el inversor debe abordar la cartera como un todo,
estudiando las caractersticas de riesgo y retorno global, en lugar de escoger valores
individuales en virtud del retorno esperado de cada valor en particular.

Actualmente la teora de las carteras se ha vuelto un tema mucho ms interesante y

necesario que nunca. Existen un gran nmero de oportunidades de inversin disponibles
y la cuestin de cmo los inversionistas deberan de integrar sus carteras de inversin es
una parte central de las finanzas. De hecho, este tema fue el que origin la teora de la
cartera desarrollada por Harry Markowitz en 1952.

En su modelo, Markowitz, dice que los inversionistas tienen una conducta racional a la
hora de seleccionar su cartera de inversin y por lo tanto siempre buscan obtener la
mxima rentabilidad sin tener que asumir un nivel de riesgo ms alto que el estrictamente
necesario. Nos muestra tambin, como hacer una cartera ptima disminuyendo el riesgo
de manera que el rendimiento no se vea afectado.

Para poder integrar una cartera de inversin equilibrada lo ms importante es la

diversificacin, ya que de esta forma se reduce la variacin de los precios. La idea de la
cartera es, entonces, diversificar las inversiones en diferentes mercados y plazos para as
disminuir las fluctuaciones en la rentabilidad total de la cartera y por lo tanto tambin del
riesgo.

CONCEPTOS BSICOS
Una cartera es un conjunto compuesto de derechos de propiedad sobre los activos
financieros, en los que el inversionista desea invertir sus fondos. Los subconjuntos de la
cartera son el efectivo y los diversos tipos de inversin en valores.

La seleccin cartera o portafolio es el conjunto de activos financieros compuesto por una

combinacin de instrumentos de renta fija y renta variable. Esta teora toma en
consideracin el retorno esperado a largo plazo y la volatibilidad esperada en el corto
plazo.

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La volatibilidad se trata como un factor de riesgo, y la cartera se conforma en virtud de la
tolerancia al riesgo de cada inversor tras comparar el mximo nivel de retorno disponible
para el nivel de riesgo escogido.

Los instrumentos de renta fija aseguran un retorno fijo al momento de invertir, pero lo
hacen con una rentabilidad menor a la de uno de renta variable, que no asegura un retorno
inicial, pero puede ofrecer retornos ms altos.

CARTERA EFICIENTE
Tambin conocida como frontera eficiente. Es la cartera de valores que est
completamente diversificada, que ofrece la mayor rentabilidad esperada con respecto a
su nivel de riesgo, compensando los riesgos de los distintos componentes de dicha cartera
en relacin con su rentabilidad.

RAZONES PARA LA DIVERSIFICACIN

La diversificacin es una estrategia de inversin que consiste en distribuir dinero en
diferentes valores, en vez de concentrar este en un solo valor, para evitar los desastrosos
efectos de una decisin no exitosa. Si un inversionista decide concentrar todo su dinero
en una sola inversin, corre el riesgo de que la inversin obtenga malos resultados y llegue
a perder parte o el total de su dinero. En cambio, si invierte de manera diversificada y
minimiza el riesgo, ya que, para perder su dinero, varias de las inversiones adquiridas
tendran que tener malos resultados al mismo tiempo, no tendr resultados desastrosos.

Toda inversin siempre conlleva un riesgo, por lo general, mientras ms potencial de

rentabilidad ofrezca una inversin, mayor ser el riesgo que conlleva y, por el contrario,
mientras menos rentabilidad ofrezca, menor ser su riesgo. Por lo que lo ideal al momento
de diversificar es crear un portafolio o cartera de inversiones que combine inversiones
que ofrezcan una alta rentabilidad, aunque tambin un alto riesgo (por ejemplo, negocios
o acciones), e inversiones que ofrezcan una baja rentabilidad, pero una mayor seguridad
(por ejemplo, depsitos a plazo o fondos mutuos).

La proporcin de estos dos tipos de inversiones estar dada por nuestros objetivos de
rentabilidad, el riesgo que estaremos dispuestos a asumir, o el perfil del inversionista que
tengamos. El efecto real de la diversificacin es reducir la inestabilidad de los
rendimientos de cartera. Por ello, la diversificacin reduce la probabilidad de

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rendimientos ms altos a los esperados, y reduce tambin la probabilidad de rendimientos
ms bajos que los esperados.

Pero como la mayora de los inversionistas tienen funciones de utilidad riesgo aversivas,
la diversificacin es un enfoque para la seleccin de carteras.

RIESGO
Al riesgo que corre un activo en finanzas se le conoce como volatibilidad. El riesgo de un
activo o de una cartera es la incertidumbre sobre su valor futuro. Cuanto mayor sea este
desconocimiento, ms riesgoso presentar la inversin. As, un activo seguro ser aquel
cuya evolucin futura es perfectamente conocida.

En la prctica no existen activos 100 % seguros. Los inversores presentan por lo general
aversin al riesgo, es decir, preferimos la certeza a la incertidumbre. Por ello, exigimos
una compensacin en trminos de rentabilidad por la compra de activos arriesgados.

Tipos de Riesgo de una Inversin

Riesgo no sistemtico: Est causado por factores de cada activo y se puede
eliminar parcial o totalmente mediante diversificacin.

Riesgo sistemtico: Est asociado a factores de la economa que afectan a todos

los activos y no puede diversificarse.

La diversificacin es recomendable para reducir la incertidumbre de los rendimientos,

pero siempre persiste un cierto riesgo del que no podremos deshacernos, aunque
repartamos nuestra inversin entre todos los activos disponibles. Aunque el riesgo
sistemtico afecta a todos los activos disponibles para invertir en una economa, no lo
har de manera idntica en todos los casos.

OBJETIVOS PARA LA INVERSIN

El establecimiento de los objetivos comienza con el anlisis detallado de los objetivos de
inversin de la institucin o individuo cuyo dinero va a ser manejado.

Entre los objetivos de los inversionistas individuales se encuentran: la acumulacin de

fondos para comprar una casa, tener fondos suficientes para retirarse a cierta edad o
acumular fondos para pagar la educacin universitaria de los hijos.

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Los inversionistas institucionales incluyen entre otros a los fondos de pensiones, las
instituciones financieras, compaas de seguros, fondos mutuales, etc. y sus objetivos de
inversin difieren de acuerdo con sus funciones.

Los inversionistas institucionales pueden clasificarse en dos grandes grupos: aquellos que
deben cumplir con pasivos contractuales especficos y aquellos que no tienen que cumplir
con pasivos especficos. (Mndez, 2010).

POLTICAS DE INVERSIN
El establecimiento de polticas de inversin es la parte del proceso en el cual se fijan
pautas para satisfacer los objetivos de inversin. El establecimiento de las polticas de
inversin comienza con la decisin de asignacin o reparto de activos Asset Allocation.

Asset Allocation es la decisin de cmo los fondos de la Institucin o Individuo sern

distribuidos entre las diferentes clases de activos. Estos activos incluyen principalmente:
Acciones, Bonos, Bienes Races, y Ttulos Valores en Moneda Extranjera.

Para desarrollar las Polticas de Inversin se deben considerar los siguientes factores:

Requerimientos de liquidez

Horizonte de Inversin

Consideraciones Impositivas

Restricciones Legales

Regulaciones

Requerimientos de Reportes Financieros

Preferencias y necesidades del Cliente

SELECCIN DE UNA ESTRATEGIA

Se debe seleccionar una estrategia de manejo de portafolio consistente con los objetivos
y polticas de inversin del cliente, es decir, consistente con sus requerimientos de
rentabilidad y su tolerancia al riesgo. Las estrategias de manejo de portafolio se pueden
clasificar en Activas o Pasivas.

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Una estrategia activa usa la informacin disponible y las tcnicas de proyecciones para
obtener rendimientos superiores a los de un portafolio que simplemente se encuentra
diversificado.

Una estrategia pasiva involucra un mnimo de aporte y se sustenta en la diversificacin

para igualar el desempeo de un determinado ndice de mercado. Adicionalmente, existen
estrategias de portafolio estructuradas diseadas para alcanzar el desempeo de pasivos
predeterminados que tienen que ser cancelados en fechas futuras.

Dadas las alternativas, la seleccin de una estrategia activa, pasiva o estructurada

depender de:

La visin del cliente acerca de la eficiencia del mercado.

La tolerancia al riesgo del cliente.

La naturaleza de los pasivos del cliente.

PORTAFOLIO DE INVERSIONES
Tambin llamado Cartera de Inversin, es una seleccin de documentos o valores que se
cotizan en el mercado burstil y en los que una persona o empresa deciden colocar o
invertir su dinero.

Los portafolios de inversin se integran con los diferentes instrumentos que el

inversionista haya seleccionado. Para hacer su eleccin, debe tomar en cuenta aspectos
bsicos como el nivel de riesgo que est dispuesto a correr y los objetivos que busca
alcanzar con su inversin. Por supuesto, antes de decidir cmo se integrar el portafolio,
ser necesario conocer muy bien los instrumentos disponibles en el mercado de valores
para elegir las opciones ms convenientes, de acuerdo con sus expectativas. (Gallardo
Cervantes, 2002).

Tipos de Portafolio
Un Portafolio de inversin moderado acepta un grado de riesgo menor

Un Portafolio de inversin agresivo acepta un grado de riesgo mayor

Un Portafolio de inversin conservador no acepta grado de riesgo alguno

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PROCESO DE SELECCIN DE UN PORTAFOLIO
El proceso de seleccin de un portafolio consta de dos etapas:

Comienza con la observacin y la experiencia, y termina con las expectativas del

comportamiento futuro de los valores.

Comienza con las expectativas y finaliza con la seleccin del portafolio. El

artculo de Markowitz se ocupa de estudiar la segunda parte del proceso de la
seleccin de un portafolio.

Se debe tener en cuenta las caractersticas del inversionista, tales como:

Capacidad de ahorro

Objetivo que se persigue al comienzo de invertir

Tasa de rendimiento mayo r a la inflacin pronosticada

Determinar el plazo en el que se pueda mantener invertido el dinero

Riesgo por asumir (Mayor riesgo, mayor rendimiento)

Diversificar el portafolio (disminuir el riesgo).

PERFIL DEL INVERSIONISA

Se refiere a la capacidad de observar que su inversin disminuye de valor en mayor o
menor grado en un momento determinado, debido a las fluctuaciones del mercado. Se
clasifican en:

Conservador:
Busca un alto grado de estabilidad del patrimonio, dado que slo acepta pequeas
disminuciones eventuales en el valor de su inversin.

Moderado:
Busca obtener buenos rendimientos manteniendo la estabilidad del patrimonio, ya que
acepta fluctuaciones ocasionales que podran afectar el valor de su inversin.

Agresivo:
Busca obtener mximos rendimientos aceptando fluctuaciones frecuentes e importantes
en valor de su inversin, la cual podra en algn momento verse afectada negativamente.

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 CONCLUSIONES
La teora de Portafolios es una gran aportacin al campo de las finanzas y que le imprimi
una dinmica diferente a los mercados financieros y a sus elementos. Para los
inversionistas representa una herramienta que les permite tomar decisiones con mayores
elementos de optimizacin de recursos y de equilibrio entre riesgo y rendimiento.

La teora de portafolios nos muestra que un portafolio de inversiones busca la mejor

combinacin de los activos con el nimo de minimizar el riesgo y de maximizar la
rentabilidad.

La filosofa, en la conformacin de un portafolio de inversiones, es la de distribuir el

riesgo asegurando los rendimientos; que no es ms que elegir activos financieros con tasas
de retorno relativamente altas, asumiendo el riesgo implcito y sopesarlo con otros ttulos
de mayor respaldo y por ende menor retribucin.

RECOMENDACIONES
Resaltamos que se deben tener presente las siguientes recomendaciones a la hora de
invertir o disear un Portafolio:

Investigar antes de invertir, no invertir en el vaco, no solo las cifras, tambin su

comportamiento empresarial.
No invertir hasta no estar seguro de la informacin con que se cuenta, no ser
demasiado conservador, ni demasiado pesimista.
Es necesario diversificar para disminuir el riesgo como se muestra en este caso y
la frontera eficiente garantiza que es la mejor composicin del portafolio en cada
uno de sus puntos.
Ser paciente, no tener prisa por gastar el dinero.
Es importante fijarse objetivos realistas y precisos.
Aunque una inversin en alguna accin est siendo muy provechosa, no suponer
que siempre los ser.
No hacer caso a los rumores, hay que verificar la informacin.

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 BIBLIOGRAFA

Albores Montoya, L. I. (7 de noviembre de 2014). TEORIA DE PORTAFOLIO DE

INVERSION. Obtenido de GESTIOPOLIS: https://www.gestiopolis.com/teoria-del-
portafolio-de-inversion/

Asociacin wikipedia. (6 de abril de 2017). TEORIA MODERNA DEL PORTAFOLIO.

Obtenido de WIKIPEDIA:
https://es.wikipedia.org/wiki/Teor%C3%ADa_moderna_del_portafolio

Prez Hernndez, I. (25 de junio de 2013). TEORIA DE LA CARTERA (PORTAFOLIO)

Y EL ANLISIS DE RIESGO FINANCIERO. Obtenido de GESTIOPOLIS:
https://www.gestiopolis.com/teoria-de-la-cartera-portafolio-y-el-analisis-de-riesgo-
financiero/

Ricra Milla, M. M. (15 de julio de 2013). TEORIA DEL PORTAFOLIO. Obtenido de

ACTUALIDAD EMPRESARIAL:
http://aempresarial.com/servicios/revista/282_9_BYGUPSRSWNOHOEZWHRQLGO
HFGWFNKBHLAOGPGXHDLVKZAJVHBM.pdf

Sptima Cohorte del MBA de la Universidad Nacional de Colombia. (15 de abril de

2013). TERORA DEL PORTAFOLIO. Obtenido de BLOGSPOT:
http://teoriaportafolio.blogspot.pe/2013/04/conclusion-desarrollo-portafolio-de.html

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