Resumen Ejecutivo

LAIVE S.A.

Al 31 de Diciembre 2015

1 OBJETIVO DEL ANLISIS

El objetivo del presente informe es realizar un anlisis sobre la situacin financiera y econmica
de LAIVE SA al 31 de diciembre del 2015

2 ASPECTOS GENERALES

a. Actividad Econmica.

La Sociedad tiene por objeto el desarrollo, transformacin, produccin, procesamiento,

industrializacin, comercializacin, importacin y exportacin de todo tipo de productos de
consumo humano, trtese de derivados de las frutas, lcteos, crnicos, vinos y licores, as como
dedicarse a cualquier otra actividad conexa y vinculada con el objeto antes sealado, que acuerde
la Junta General. La compaa es una sociedad annima abierta con plazo de duracin
indeterminada que cotiza en sus acciones comunes en la Bolsa de Valores de Lima.

b. Naturaleza Jurdica y Objeto Social.

"LAIVE SOCIEDAD ANNIMA" (LAIVE S.A.) se constituy por Escritura Pblica de 20 de

octubre de 1910, ante el Notario de Lima, Dr. Don Adolfo Prieto, bajo el nombre de "Sociedad
Ganadera del Centro Sociedad Annima", la que se encuentra inscrita en el Asiento 1, de Fojas
231 del Tomo 5 del Registro Mercantil de Lima. Inici sus operaciones en 1910. . Por Escritura
Pblica de 03 de Junio de 1993, celebrada ante Notario Ernesto Velarde Arenas, y cumpliendo
el acuerdo de Junta General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de 8 de Marzo de 1993,
ratific la Fusin por Absorcin de Agroindustrias Andinas S.A. (inscrito en el Asiento 59, de
Fojas 299 del Tomo 107 del Registro Mercantil de Lima). . Por Escritura Pblica de 21 de Abril
de 1994, celebrada ante Notario Ernesto Velarde Arenas, y cumpliendo el acuerdo de Junta
General Extraordinaria y Ordinaria de Accionistas de 14 de Marzo de 1994, modific su Razn
Social de Sociedad Ganadera del Centro S.A. a LAIVE S.A. (inscrito en Fojas 299-300-301 del
 Tomo 107 del Registro Mercantil de Lima). . Por Escritura Pblica de 15 de Noviembre de 1994,
celebrada ante Notario Ernesto Velarde Arenas, y cumpliendo el acuerdo de Junta General
Extraordinaria de Accionistas de 16 de Setiembre de 1994, se fusion con Industrias Lcteas de
Tacna S.A. (inscrito en el Asiento 62 Fojas 301 del Tomo 107 del Registro Mercantil de Lima).
. Por Escritura Pblica de 21 de Mayo de 1998, celebrada ante Notario Dr. Abraham Velarde
lvarez, y cumpliendo el acuerdo de Junta Obligatoria Anual de Accionistas de 09 de Marzo de
1998, adecu su Estatuto a lo estipulado en la Ley General de Sociedades N 26887 (inscrito en
la 2 Partida N11022192 del Registro de Personas Jurdicas de Lima, el 22 de Junio de 1998).
Por Escritura Pblica del 24 de abril de 2012, celebrada ante Notario Anbal Corvetto Romero y
cumpliendo el acuerdo de la Junta General Extraordinaria de Accionistas del 26 de enero de
2012, se fusion con NGBV Holding S.A., en calidad de absorbida con la sociedad Laive S.A.
(inscrita en la partida 11022192 del Registro de Personas Jurdicas de Lima), en calidad de
absorbente. d. Grupo econmico: Hasta el 28 de febrero de 2012, la empresa perteneci al Grupo
Econmico denominado LAIVE cuyas principales lneas de negocios fueron la elaboracin y
comercializacin de productos lcteos, elaboracin y comercializacin de productos crnicos, as
como la venta al por mayor de otros productos afines. El Grupo Econmico se disolvi a raz de
la fusin por absorcin del 100% de las participaciones representativas del capital de NGBV
Holding S.A., por Laive S.A. como empresa absorbente. e. Capital Social Totalmente Suscrito y
Pagado: S/.72425,879.00, correspondiendo S/. 63000,000.00 a las Acciones comunes Clase
A y S/. 9425,879.00 a las Acciones comunes Clase B. f. Clases de Acciones Creadas y
Emitidas: Acciones Comunes Clase A: 63000,000 y Clase B: 9425,879 creadas y emitidas.
g. Acciones Representativas del Capital Social: 72425,879 acciones de un valor nominal de S/.
1.00, compuesto por 63000,000 correspondientes a las Acciones Clase A y 9425,879
correspondientes a las Acciones Clase B. h. Estructura Accionaria: Accionistas Propietarios de
ms del 5% del Capital .

NOMBRE TOTAL PARTICIPACION NACIONALIDAD GRUPO

ACCIONES
COMERCIAL 27290,372 37.68042 CHILENA -
VICTOR MANUEL
VALORES 27183,855 37.53334 PERUANA -
INDUSTRIALES
FUNDACION 4000,827 5.52403 PERUANA -
CRISTIANA E
ISMAEL COBIAN E.
 La Sociedad tiene por objeto el desarrollo, transformacin, produccin, procesamiento,
industrializacin comercializacin, importacin y exportacin de todo tipo de productos de
consumo humano, trtese de derivados de las frutas, lcteos, crnicos, vinos y licores, as como
dedicarse a cualquier otra actividad conexa y vinculada con el objeto antes sealado, que acuerde
la Junta General.

c. Anlisis FODA

Fortalezas

1. Invierte grandes sumas de dinero en publicidad Gran, siendo 21.08% mayor que la de
Gloria S.A. que asciende a S/. 22259 mil nuevos soles.

2. Inversiones, por un total de S/. 19'140,665.21, en Construccin e implementacin

moderno Centro de Distribucin de productos secos, Cambio de matriz energtica,
mediante cambio de combustible de uso calderos petrleo residual 500 a gas natural,
Ampliacin zona salmuera y orea de Planta Quesos Arequipa, entre otros.

3. Se reforz el acopio en la zona de Lima teniendo un incremento con respecto al ao

anterior de casi un 30 %, el volumen acopiado durante el ao fue de 93.8 millones de kg
de leche.

4. Cartera de productos con diversificacin relacionada: mantequilla, quesos, yogures,

leches, jugos y embutidos.

5. Crecimiento sostenido de los ltimos aos.

Debilidades

1. El tema de la salud es un gran problema para la mayora de sus productos por su

contenido graso y azcar daina para el organismo.

2. Falta de liderazgo en participacin de mercado en todas sus lneas de productos.

3. Bajo nivel de ingresos, en relacin a su competidor ms cercano Gloria S.A.

4. Poca recordacin de marca.

5. Alta concentracin de sus ventas se encuentra en el mercado de leche evaporada.

Oportunidades:
 1. El mercado de derivados lcteos ha crecido, destacando principalmente el yogur, cuya
produccin ha venido mostrando un crecimiento sostenido en los ltimos aos.

2. El abastecimiento de leche fresca, los canales de distribucin, el posicionamiento y

antigedad de las marcas existentes, dificulta el ingreso de nuevos competidores, lo que
beneficia a las firmas ya existentes en este mercado.

3. Consumo per cpita de 60 litros por habitante al ao, estando an por debajo de los 120 litros
anuales recomendados por la Organizacin de las Naciones Unidas para la Agricultura y la
Alimentacin (FAO).

4. El Producto Bruto Interno aument en 3.26% respecto al mismo periodo del ao anterior.

Amenazas:

1. La industria de Lcteos en etapa de madurez.

2. Sensibilidad de la demanda de sus productos respecto a sus precios.

3. El tipo de cambio al cierre del 2015 fue de S/. 3.408 la compra y 3.413 la venta,
representando un incremento de 14.3% promedio para ambos casos con relacin al ao
2014.

4. El precio de sus principales insumos ha sufrido variaciones importantes en sus precios:

azcar (+41%), leche fresca (+2%), grasa anhidra de leche (+21%), petrleo (+20%),
carne de cerdo (+12%), envases plsticos para yogurt (+4%), cartn(-9%).

5. El Tamao de la compaa puede demandar un variado programa de marketing, social,

cultural, econmico, polticos y restricciones gubernamentales.

3 ANLISIS DE LA COYUNTURA ECONMICA:

a) Entorno Internacional:

De acuerdo con las proyecciones realizadas por el Food and Agricultural Policy and Research
Institute (FAPRI), esta tendencia permanecer en el periodo que va del 2013 al 2025, donde
el consumo tiende a suavizarse para los pases industrializados, tal es el caso de Estados
Unidos o el bloque conformado por la Unin Europea, los cuales mantendrn el nivel de
consumo actual de leche, mientras que el correspondiente a los derivados se incrementar a
tasas de crecimiento medias anuales (TCMA) de 1.9 y 0.5%, respectivamente.
 En cambio, en los pases en desarrollo se mostrar un aumento sostenido para ambos rubros,
por ejemplo, en China, India y Mxico, cuyo consumo del lquido presentar tasas de
crecimiento medias anuales de 5.5, 2.5 y 3.2%, en cada uno, mientras que las de los derivados
lcteos aumentarn 4.2, 3.2 y 3.9%, respectivamente.

Los principales productores en el 2013 de leche son: la Unin Europea, India, Estados Unidos
y China, que juntos engloban 69% de la produccin mundial; Mxico ocupa la sptima
posicin, con una participacin respecto del total de 2.1% equivalente a 12.1 millones de
toneladas.

Para el 2025 se estima que los principales productores concentren 70% de la produccin
mundial y que de manera individual incrementen su produccin en promedio en 0.4, 3.2, 1.5
y 4.9% anual, respectivamente. Esto posicionar a India en el primer sitio, con 179.2 millones
de toneladas, desplazando a la segunda posicin a la UE.

Destacan en este aspecto Mxico, Argentina y Brasil, que en el 2025 presentarn TCMA de
3.4, 2.7 y 2.6%, respectivamente, participando en su conjunto con 15.9% del total obtenido,
un punto porcentual ms que el que suman en la actualidad.

Los precios de la leche tendrn un comportamiento a la alza, al pasar de 328.4 dlares por
tonelada en el 2013 a 440.6 dlares por tonelada en el 2025, luego de que en el 2007 y el 2008
los precios se elevaran hasta los 423.5 y 406.7 dlares en cada ao, por desequilibrios del
mercado mundial, originados por aumentos en la demanda de China e India y la sequa que
tuvo lugar en Oceana, entre otras causas.

De este modo, durante los prximos aos las naciones en desarrollo, como son China, India y
Mxico, dadas sus necesidades nutricionales, el incremento poblacional y la ganancia en la
capacidad adquisitiva, vern incrementada su produccin de leche y sus derivados, as como
su consumo. Por su parte, los pases industrializados hoy en da satisfacen sus necesidades de
ingesta de lcteos, por lo que mantendrn sus niveles de produccin y consumo actuales.

b) Entorno Nacional
Inflacin

En el ao 2015, el IPC para Lima Metropolitana registr una variacin acumulada de 4.40%,
cifra mayor a la del ao anterior (3.22%) y superior al rango meta fijado por el BCRP.

El incremento de la inflacin, con respecto al ao 2014, es explicado principalmente por el

alza de precios en 4 de los 8 Grandes Grupos de Consumo (por encima del rango meta).

Tipo de cambio

El tipo de cambio al cierre del 2015 fue de S/. 3.408 la compra y 3.413 la venta, representando
un incremento de 14.3% promedio para ambos casos con relacin al ao 2014.
PBI

El Producto Bruto Interno, durante el ao 2015, registr un crecimiento de 3.26% respecto al

mismo periodo del ao anterior. Este incremento se debe principalmente al aumento de las
actividades primarias en 7.37% y servicios en 4.89%; mientras que las actividades de
transformacin disminuyeron en 3.07%.

El precio promedio de nuestro principal insumo, la leche fresca, no tuvo mayor variacin
durante el ao 2015; los commodities lcteos, insumos y envases registraron una pequea
reduccin en sus precios con respecto al ao 2014. El impacto de esta reduccin ayud a
contrarrestar los incrementos de algunos costos de produccin. El adecuado manejo de
compras de insumos y de los precios y combinacin ms rentable de nuestros productos
ofertados al mercado, permiti contrarrestar el efecto del alza de algunos costos de produccin
 con lo cual el margen contable del 2015 se mostr muy cerca en relacin del obtenido el ao
anterior.

Actualmente, son tres los principales competidores: Gloria, Nestl y Laive. Si bien el mercado
es libre a la entrada de nuevos participantes, el posicionamiento de las marcas existentes
dificulta el ingreso de nuevas empresas. En los noventas, New Zealand y Friesland Brands
ingresaron sin xito al mercado local. La primera cerr sus operaciones en junio del 2005,
mientras que la segunda vendi sus activos a Gloria y firm un contrato de licencia para el
uso de la marca Bella Holandesa. Asimismo, la amplia cobertura a nivel nacional de Gloria,
constituye una fuerte barrera para la entrada de nuevos competidos en el mercado.
En cuanto a la rivalidad entre empresas existentes, Gloria contina incrementando su
participacin en el mercado de leche industrializada, UHT y fresca. En el caso del Yogurt,
Gloria ha alcanzado el liderazgo en este mercado, obteniendo una participacin de 78.4%
(38.0% en el 2001) en desmedro de LAIVE, su ms cercano competidor.
El principal producto ofrecido por las empresas de este mercado es la leche evaporada, seguido
por el Yogurt, la leche fresca, el queso y la mantequilla, entre otros.
La produccin de leche evaporada en el mercado nacional, ha presentado un crecimiento
constante en los ltimos aos, debido al incremento de la poblacin y su capacidad adquisitiva.
El poder de negociacin de los proveedores no representa una amenaza, ya que existe gran
cantidad de ganaderos, por ende proveedores. Adems, LAIVE al producir leche, acta como
su principal proveedor para los productos derivados.
El poder de negociacin de los compradores recae en su poder adquisitivo, esto es, que
debido a ser productos de consumo masivo, stos centran su eleccin en los precios que stos
presenten.

c) Sector Agropecuario

El Sector Lcteo, tiene una tradicional importancia en la produccin Agropecuaria y

Agroindustria del Pas. La ganadera vacuna, es la segunda actividad en aporte al sector
agropecuario, con el 11.5% del Valor de la Produccin (VP), mientras que la produccin de
leches evaporada y pasteurizada contribuyen con el 20% al VP Agroindustrial.
Los productos lcteos son parte de la canasta bsica familiar, representando el 3.4%. La leche
dadas sus condiciones nutritivas, es el alimento ideal por excelencia, para el desarrollo
humano y para combatir la desnutricin infantil.
 La actividad ganadera involucra a una poblacin significativa (4000,000 de habitantes), ya
que existen 850,000 Unidades Agropecuarias que poseen ganado vacuno. El 73% de la
poblacin bovina se encuentra en la sierra, la misma que est manejada por el 78% de los
hogares rurales, constituyndose as en una actividad fundamental para el desarrollo regional
del Pas, ya que capitaliza al productor, es fuente de ahorros, e ingresos, fija al criador al
campo, genera empleo y es una de las pocas actividades agropecuarias que se pueden
desarrollar en las diferentes regiones naturales del pas, indicando un tema de relevancia para
la Seguridad Alimentaria del Pas.
, sujetas a los informes proporcionados por IMAPE, mientras la zona sur no tiene periodos de
veda y puede realizarse a lo largo de todo el ao.
Se observa en los ltimos aos la reduccin de la cuota global zona norte-centro la ms baja
en los ltimos 10 aos con tendencia decreciente.

El PBI para el sector peso tuvo una cada de 27.9% consecuencia de las condiciones
hidrobiolgicas desfavorables. El BCRP prev un escenario favorable para los prximos dos
aos. Para el 2015 a pesar del fenmeno del nio se espera un crecimiento del 17.2% mientras
que el 2016 un 18.1%.

4 ANLISIS DE SITUACIN FINANCIERA

Estado Financiero Individual al Cuarto Trimestre del Ao 2015 (En miles de nuevos soles)
 LAIVE S.A.

ESTADO DE SITUACION FINANCIERA / STATEMENT OF FINANCIAL POSITION 31/12/2015 31/12/2014

1DT001 Activos/

1DT004 Activos Corrientes/

1D0109 Efectivo y Equivalentes al Efectivo/ 2,177 2,745

1D0114 Otros Activos Financieros/ 0 0

1D0121 Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar/ 54,831 54,700

1D0103 Cuentas por Cobrar Comerciales (neto)/ 51,799 51,146

1D0105 Otras Cuentas por Cobrar (neto)/ 2,841 2,971

1D0104 Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas/ 0 0

1D0107 Anticipos/ 191 583

1D0106 Inventarios/ 97,225 72,239

1D0112 Activos Biolgicos/ 0 0

1D0117 Activos por Impuestos a las Ganancias / 2,307 1,505

1D0113 Otros Activos no financieros/ 2,031 1,737

Total Activos Corrientes Distintos de los Activos o Grupos de Activos para su

1D0118 Disposicin Clasificados como Mantenidos para la Venta o para Distribuir a 158,571 132,926
los Propietarios/

Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su Disposicin Clasificados

1D0119 0 0
como Mantenidos para la Venta/

Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su Disposicin Clasificados

1D0120 0 0
como Mantenidos para Distribuir a los Propietarios/

Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su Disposicin Clasificados

1D0115 como Mantenidos para la Venta o como Mantenidos para Distribuir a los 0 0
Propietarios/

1D01ST Total Activos Corrientes/ 158,571 132,926

1DT005 Activos No Corrientes/

1D0217 Otros Activos Financieros/ 0 0

1D0221 Inversiones en subsidiarias, negocios conjuntos y asociadas/ 0 0

1D0219 Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar/ 643 1,398

1D0201 Cuentas por Cobrar Comerciales/ 643 1,302

1D0203 Otras Cuentas por Cobrar/ 0 96

1D0202 Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadasq/ 0 0

1D0220 Anticipos/ 0 0

1D0216 Activos Biolgicos/ 0 0

1D0211 Propiedades de Inversin/ 0 0

1D0205 Propiedades, Planta y Equipo (neto)/ 206,211 155,440

1D0206 Activos intangibles distintos de la plusvalia/ 8,402 8,366

1D0207 Activos por impuestos diferidos/ 0 0

1D0212 Plusvala/ 0 0

1D0208 Otros Activos no financieros/ 796 796

1D02ST Total Activos No Corrientes/ 216,052 166,000

1D020T TOTAL DE ACTIVOS/ 374,623 298,926

1DT002 Pasivos y Patrimonio/

1DT006 Pasivos Corrientes/

1D0309 Otros Pasivos Financieros / 18,931 16,090

1D0316 Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar / 100,302 74,058

1D0302 Cuentas por Pagar Comerciales / 97,152 70,652

1D0304 Otras Cuentas por Pagar/ 1,491 1,744

1D0303 Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas/ 1,659 1,662

1D0317 Ingresos diferidos / 0 0

1D0313 Provisin por Beneficios a los Empleados/ 4,183 4,552

1D0310 Otras provisiones / 0 0

1D0311 Pasivos por Impuestos a las Ganancias / 0 0

1D0314 Otros Pasivos no financieros/ 0 0

Total de Pasivos Corrientes distintos de Pasivos incluidos en Grupos de

1D0315 123,416 94,700
Activos para su Disposicin Clasificados como Mantenidos para la Venta/

Pasivos incluidos en Grupos de Activos para su Disposicin Clasificados

1D0312 0 0
como Mantenidos para la Venta/

1D03ST Total Pasivos Corrientes/ 123,416 94,700

1DT007 Pasivos No Corrientes/

1D0401 Otros Pasivos Financieros / 43,232 33,341

1D0411 Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar / 0 0

1D0407 Cuentas por Pagar Comerciales / 0 0

1D0408 Otras Cuentas por Pagar/ 0 0

1D0402 Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas/ 0 0

1D0403 Ingresos Diferidos/ 0 0

1D0409 Provisin por Beneficios a los Empleados/ 0 0

1D0406 Otras provisiones / 0 0

1D0404 Pasivos por impuestos diferidos/ 1,606 1,264

1D0410 Otros pasivos no financieros/ 25,005 16,919

1D04ST Total Pasivos No Corrientes/ 69,843 51,524

1D040T Total Pasivos / 193,259 146,224

1DT003 Patrimonio /

1D0701 Capital Emitido/ 72,426 72,426

1D0702 Primas de Emisin/ 0 0

1D0703 Acciones de Inversin/ 186 186

1D0711 Acciones Propias en Cartera/ 0 0

1D0712 Otras Reservas de Capital/ 8,961 8,055

1D0707 Resultados Acumulados/ 49,869 46,341

1D0708 Otras Reservas de Patrimonio/ 49,922 25,694

1D07ST Total Patrimonio / 181,364 152,702

1D070T TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO/ 374,623 298,926