Comportamiento de la tasa de inters

DETERMINANTES DE LA DEMANDA DE ACTIVOS

Antes de continuar con nuestro anlisis de la demanda y la oferta del mercado de bonos y del mercado
de dinero, entendamos qu determina la cantidad demandada de un activo. Recuerde que un activo es
un objeto de propiedad, que constituye un depsito de valor. Los bienes como el dinero, los bonos, las
acciones, las obras de arte, los terrenos, las casas y la maquinaria agrcola e industrial son activos. Para saber
si compra y mantiene un activo o cul comprar, un individuo debe considerar los siguientes factores:

l. Riqueza, los recursos totales posedos por el individuo, incluyendo todos los activos.
2. Rendimiento esperado (el rendimiento esperado a lo largo del prximo periodo) sobre un activo en
relacin con activos alternativos
3. Riesgo (el grado de incertidumbre asociado con el rendimiento) sobre un activo en rela-cin con
activos alternativos.
4. Liquidez (facilidad y velocidad con la cual un activo se puede convertir en efectivo) en relacin con
otros activos alternativos.

Riqueza
Cuando nuestra riqueza aumenta, tenemos ms recursos disponibles para comprar activos y, por tanto,
la cantidad de activos que demandamos aumenta. El efecto de los cambios en la riqueza sobre la cantidad
demandada de un activo puede resumirse como sigue: Mantenindose todo lo dems constante, un
aumento en la riqueza incrementa la cantidad demandada de un activo.

Rendimientos esperados
El rendimiento sobre un activo (como un bono) mide cunto ganamos al mantener ese activo. Cuando
decidimos comprar un activo, nos vemos inuenciados por el rendimiento que esperamos de ese activo. Si un
bono de Exxon Mobil Corporation, por ejemplo, tiene un rendimiento del 15% la mitad del tiempo y del
5% la otra mitad, su rendimiento esperado (digamos, el rendimiento promedio) es del 10% (0 . 5
15% 0.5 5%).1 Si el rendimiento esperado sobre el bono de Exxon Mobil aumenta en relacin
con los rendimientos esperados de activos alternativos, y todo lo dems permanece constante, su compra
se vuelve ms deseable y aumenta la cantidad demandada. Esto podra ocurrir con cualquier activo de
dos maneras: 1. cuando el rendimiento esperado sobre el bono de Exxon Mobil aumenta, mientras que el
rendimiento sobre un activo alternativo digamos, una accin de Google permanece inalterado; o 2.
Cuando el rendimiento sobre el activo alternativo, las acciones de Google, disminuye mientras el
rendimiento sobre una accin de Exxon Mobil permanece igual. Para resumir, un aumento en el
rendimiento esperado de un activo respecto al de un activo alter-nativo, y mientras todo lo dems
permanezca constante, aumentar la cantidad demandada del activo.
Riesgo
El grado de riesgo o incertidumbre sobre los rendimientos de un activo tambin afecta la de-manda del
mismo. Considered las acciones de Fly-by-Night Airlines y las de Feet-on-the Ground Bus Company. Suponga
que las primeras tienen un rendimiento del 15% la mitad del tiempo y del 5% la otra mitad, promediando
un 10%; en tanto que las acciones de Feet-on-the Ground tienen un rendimiento jo del 10%. Las acciones
de Fly-by-Night tienen cierta incertidumbre asociada con sus ingresos y, por tanto, ms riesgo que las
acciones de Feet-on-the Ground, cuyo rendimiento est asegurado.

Liquidez
Otro factor que afecta la demanda de un activo es la rapidez con que se convierte en efectivo a bajo costo
su liquidez. Un activo es lquido si el mercado donde se negocia tiene profundi-dad y amplitud, es decir,
si tiene muchos compradores y vendedores. Una casa no es un activo muy lquido, porque es difcil
encontrar rpidamente a un comprador; si usted vende una casa para pagar deudas, debe hacerlo a un
precio mucho ms bajo, y los costos de transaccin por su venta (las comisiones de los corredores, los
honorarios de los abogados, etctera) son sustanciales.
Teora de la demanda de activos
Los factores determinantes que acabamos de exponer se pueden reunir dentro de una teora de la
demanda de activos, la cual arma que, mantenindose constantes todos los dems factores:

1. La cantidad demandada de un activo se relaciona positivamente con la riqueza.

2. La cantidad demandada de un activo se relaciona positivamente con su rendimiento esperado, respecto
a los de activos alternativos.
3. La cantidad demandada de un activo se relaciona negativamente con el riesgo de sus rendimientos,
respecto a los de activos alternativos.
4. La cantidad demandada de un activo se relaciona positivamente con su liquidez, respecto a la de activos
alternativos.
LA OFERTA Y LA DEMANDA EN EL MERCADO DE BONOS
Curva de demanda
Para ejemplicar nuestro anlisis, consideremos la demanda de bonos de descuento a un ao, que no
hacen ningn pago de cupn, pero pagan al propietario $1,000 de valor nominal al ao

Donde i tasa de inters rendimiento al

vencimiento Re rendimiento esperado
F valor nominal del bono de descuento
P precio de compra inicial del bono de descuento

Esta frmula muestra que un valor particular de la tasa de inters corresponde a cada precio del bono. Si
el bono se vende en $950, la tasa de inters y el rendimiento esperado son

A esta tasa de inters del 5.3% y al rendimiento esperado correspondiente a un precio del bono de $950,
supongamos que la cantidad demandada de bonos es de $100 miles de millones, que se presenta en
forma graca como el punto A en la gura l.

A un precio de $900, la tasa de inters y el rendimiento esperado es

Curva de oferta
Un supuesto importante que fundamenta la curva de demanda para los bonos en la gura 1 es que
todas las dems variables econmicas, adems del precio de los bonos y de la tasa de inters, se
mantienen constantes. Nosotros usamos el mismo supuesto al derivar una curva de oferta, que muestra
la relacin entre la cantidad ofrecida y el precio, cuando todas las dems variables econmicas se
mantienen constantes.

Equilibrio de mercado

En economa, el equilibrio de mercado ocurre cuando la cantidad que las personas estn dis-puestas a
comprar (la demanda) es igual a la cantidad que estn dispuestas a vender (la oferta) a determinado precio.
En el mercado de bonos, esto tiene lugar cuando la cantidad demandada de bonos es igual a la cantidad
ofrecida:

CAMBIOS EN LAS TASAS DE INTERS DE EQUILIBRIO

Usaremos ahora el marco conceptual de la oferta y la demanda de bonos para analizar por qu cambian
las tasas de inters. Para evitar confusin, es importante distinguir entre los movimientos a lo largo de la curva
de demanda (o de oferta) y los desplazamientos de la curva de demanda (o de oferta). Cuando la cantidad
demandada (u ofrecida) cambia como resultado de una variacin en el precio del bono (o, de manera
equivalente, un cambio en la tasa de inters), tenemos un movimiento a lo largo de la curva

Desplazamientos de la curva de demanda de bonos

La teora de la demanda de activos expuesta al principio del captulo brinda un marco conceptual para
decidir qu factores ocasionan que se desplace la curva de demanda de bonos. Estos factores incluyen
los cambios en cuatro parmetros:
1. Riqueza
2. Rendimientos esperados sobre los bonos respecto a activos alternativos
3. Riesgo de los bonos respecto a activos alternativos
4. Liquidez de los bonos respecto a activos alternativos
Riesgo. Si los precios en el mercado de bonos se hacen ms voltiles, el riesgo asociado con los bonos
aumenta y stos se vuelven un activo menos atractivo. Un incremento en el riesgo de los bonos ocasiona que
la demanda de stos disminuya y que la curva de demanda se desplace a la izquierda.
Liquidez. Si ms personas empiezan a negociar en el mercado de bonos, y si por ello resulta ms fcil
vender bonos rpidamente, el aumento en su liquidez causara que aumentara la can-tidad de bonos
demandada a cada tasa de inters. Un incremento en la liquidez de los bonos resulta en un incremento en
la demanda de bonos, y la curva de demanda se desplaza a la de-recha (vase la gura 2). Asimismo, un
incremento en la liquidez de activos alternativos disminuye la demanda de bonos y hace que la curva se
desplace hacia la izquierda.

Desplazamientos de la curva de oferta de bonos

Ciertos factores ocasionan que la curva de oferta de bonos se desplace, como los siguientes:
l. Rentabilidad esperada de las oportunidades de inversin
2. Inacin esperada
3. Presupuesto del gobierno
Rentabilidad esperada de las oportunidades de inversin. Cuanto ms rentables sean las inversiones
en personal y equipo que una empresa espera realizar, ms dispuesta estar a solicitar fondos en
prstamo para nanciar tales inversiones. Cuando la economa crece rpida-mente, lo que ocurre durante
una expansin del ciclo de negocios, abundan las oportunidades de inversin que se espera sean
rentables, y aumentar la cantidad de bonos proporcionados a un precio dado.
Inflacin esperada. Como vimos en el captulo 4, el costo real de pedir prestado se mide en forma ms
exacta por la tasa de inters real, que es la tasa de inters (nominal) menos la tasa de inacin esperada.
Para una tasa de inters dada (y el precio de un bono), cuando la inacin esperada aumenta, el costo real
de solicitar fondos en prstamo disminuye; de este modo, la cantidad de bonos ofrecidos aumenta a
cualquier precio dado de los bonos.
Presupuesto gubernamental. Las actividades del gobierno inuyen en la oferta de bonos en varias
formas. La Tesorera de Estados Unidos emite bonos para nanciar los dcit gubernamentales, la
diferencia entre los gastos de los gobiernos y sus ingresos. Cuando estos dcit son grandes, la Tesorera
vende ms bonos, y la cantidad de bonos ofrecidos a cada precio aumenta
LA OFERTA Y LA DEMANDA EN EL MERCADO DE DINERO EL MARCO
CONCEPTUAL DE LA PREFERENCIA POR LA LIQUIDEZ

En lugar de determinar la tasa de inters de equilibrio usando la oferta y la demanda para los bonos, un
modelo alternativo desarrollado por John Maynard Keynes, llamado marco conceptual de la preferencia
por la liquidez, determina la tasa de inters de equilibrio en trminos de la oferta y la demanda del dinero.
Aunque los dos marcos conceptuales parecen distintos, el anlisis de la preferencia por la liquidez del
mercado de dinero est estrechamente relacionado con el marco conceptual de la oferta y la demanda del
mercado de bonos.
El punto de partida del anlisis de Keynes es el supuesto de que hay dos categoras principales de activos
que las personas utilizan para atesorar la riqueza: el dinero y los bonos. Por consiguiente, la riqueza total
en la economa debe ser igual a la cantidad total de bonos ms el dinero en la economa, que es igual a la
cantidad de bonos ofrecida (Bs) ms la cantidad de dinero ofrecida (Ms). La cantidad de bonos (Bd) y de
dinero (Md) que las personas deseen mantener y, por tanto, demandar, deber ser igual a la cantidad
total de riqueza, porque las personas no pueden comprar ms activos que los que les permiten sus
recursos disponibles. La conclusin es que la cantidad de bonos y dinero ofrecidos debe ser igual a la
cantidad de bonos y dinero demandados:
B s Ms Bd Md

Al conjuntar los trminos de los bonos en un lado de la ecuacin y las condiciones del dinero en el otro,
esta ecuacin puede volver a escribirse como:
Bs Bd Md Ms

La ecuacin expresada nos dice que si el mercado de dinero est en equilibrio (Ms Md), el lado
derecho de la ecuacin 3 es igual a cero, lo cual implica que Bs Bd, y ello signica que el mercado de
bonos tambin est en equilibrio.
La razn por la cual enfocamos la determinacin de las tasas de inters con ambos marcos es que el marco
conceptual de la oferta y la demanda de bonos es ms fcil de usar, al analizar los efectos provenientes de
los cambios en la inacin esperada; mientras que el de la preferencia por la liquidez proporciona un
anlisis ms simple de los efectos ocasionados por los cambios en el ingreso, en el nivel de precios y en la
oferta de dinero
Donde la cantidad de dinero demandada es igual a la cantidad de dinero ofrecida ocurre en la interseccin
de las curvas de oferta y demanda en el punto C, donde
Md Ms

La tasa de inters de equilibrio resultante ocurre en i* 15%.

Vemos una vez ms que existe una tendencia para enfocar este equilibrio, contemplando primero la
relacin de la demanda y la oferta de dinero cuando la tasa de inters est por arriba de la tasa de inters
de equilibrio. Cuando la tasa de inters es del 25%, la cantidad de dinero demandada en el punto A es de
$100 mil millones; sin embargo, la cantidad de dinero ofrecida es de $300 mil millones. El exceso de oferta
de dinero hace ver que las personas mantienen ms dinero del que desean e intentan deshacerse de l
comprando bonos. Por consiguiente, aumentarn los precios de los bonos. A medida que el precio del
bono aumenta, la tasa de inters declinar hacia la tasa de inters de equilibrio del 15%. Esta tendencia la
muestra la echa descendente dibujada en la tasa de inters del 25%.
Asimismo, si la tasa de inters es del 5%, la cantidad de dinero demandada en el punto E ser de $500 mil
millones; pero la cantidad de dinero ofrecida ser slo de $300 mil millones. Existe ahora un exceso de
demanda para el dinero porque le gente quiere mantener ms dinero del que tiene actualmente. Para
tratar de obtener ms dinero, las personas venden su ltimo activo los bonos y el precio de stos
disminuye. A medida que esto sucede, la tasa de inters aumenta hacia la tasa de equilibrio del 15%.
Solamente cuando la tasa de inters se encuentre a su valor de equilibrio, no habr tendencia para que se
desplace an ms y la tasa de inters se estabilizar en su valor de equilibrio.

CAMBIOS EN LAS TASAS DE INTERS DE EQUILIBRIO EN EL MARCO

CONCEPTUAL DE LA PREFERENCIA POR LA LIQUIDEZ

Desplazamientos de la curva de demanda de dinero

En el anlisis de la preferencia por la liquidez de Keynes, dos factores ocasionan que la curva de demanda de
dinero se desplace: el ingreso y el nivel de precios.
Efecto ingreso. En la perspectiva de Keynes, existen dos razones por las que el ingreso afecta la
demanda de dinero. Primero, conforme una economa se expande y el ingreso aumenta, la riqueza
aumenta y las personas desean mantener ms dinero como un depsito de valor.

Efecto precio. Keynes supuso que las personas se interesan en el dinero que mantienen en trminos
reales es decir, en trminos de los bienes y servicios que pueden comprar. Cuan-do el nivel de precios
aumenta, la misma cantidad nominal de dinero ya no es tan valiosa; no se puede usar para comprar la
misma cantidad de bienes o servicios reales

Desplazamientos de la curva de oferta de dinero

Supondremos que la oferta de dinero est completamente controlada por el banco central, en Estados
Unidos la Reserva Federal. (En realidad, el proceso que determina la oferta de dinero es mucho ms
complicado, y en l intervienen los bancos, los depositantes y los prestatarios de los bancos. Lo
estudiaremos con mayor detalle adelante.) Por ahora, todo lo que necesitamos saber es que un incremento
en la oferta de dinero instaurado por la Reserva Federal har que la curva de oferta de dinero se desplace a
la derecha.
Cambios en los ingresos
Cuando el ingreso aumenta, durante una expansin del ciclo de negocios, hemos visto que la demanda
de dinero aumenta, lo cual se muestra en la gura 91 por 2el desplazamiento a la de-recha de la curva de
2
demanda de M d a M d . El nuevo equilibrio se alcanza
1 en
2 el punto 2, en la interseccin de la curva M
d con

la curva de la oferta de dinero Ms. Como puede verlo, la tasa de inters de equilibrio aumenta de i a i . De
tal modo, el marco conceptual de la preferencia por la liquidez genera la conclusin de que cuando el
ingreso aumenta durante una expansin del ciclo de negocios (mantenindose constantes todas las dems
variables econmicas), las tasas de inters aumentarn. Esta conclusin es inequvoca cuando se contrasta
con la conclusin acerca de los efectos de un cambio en el ingreso sobre las tasas de inters, usando el
marco conceptual de la oferta y la demanda de bonos.

Cambios en los precios

Cuando el nivel de precios aumenta, el valor del dinero en trminos de lo que puede comprar es ms bajo.
Para restaurar su poder de compra en trminos reales a su nivel
1 Anterior,
2 las personas mantendrn una
1 2
mayor cantidad nominal de dinero. Un nivel de precios ms alto desplaza la curva de demanda de dinero
a la derecha de M d a M d.

Cambios en la oferta de dinero

Un incremento en la oferta de dinero ocasionado por una poltica monetaria expansionista por parte de
la Reserva Federal implica que la curva de oferta de dinero se traslada a la derecha. s s
1. Efecto ingreso. Ya que una oferta creciente de dinero representa una inuencia expansionista
sobre la economa, debe incrementar el ingreso nacional y la riqueza. Los marcos conceptuales tanto de la
preferencia por la liquidez como de la oferta y la demanda de bonos indican que aumentarn las tasas de
inters. De este modo, el efecto ingreso proveniente de un incremento en la oferta de dinero es un aumento
en las tasas de inters en respuesta a un mayor nivel de ingresos
2. Efecto precio. Un incremento en la oferta de dinero tambin ocasiona que el nivel general de
precios de la economa aumente. El marco conceptual de la preferencia por la liquidez predice que esto
conducir a un incremento en las tasas de inters. De este modo, el efecto sobre el nivel de precios
proveniente de un incremento en la oferta de dinero es un incremento en las tasas de inters, en respuesta
al incremento en el nivel de precios.
3. Efecto en la inacin esperada. La tasa de inacin mayor que resulta de un incremento en la oferta
de dinero tambin inuye sobre las tasas de inters, ya que afecta a la tasa de inacin esperada.
Especcamente, un incremento en la oferta de dinero conduce a las personas a esperar un nivel de precios
ms alto en el futuro y, por tanto, ser mayor la tasa de inacin esperada.

Disminuye una tasa ms alta de crecimiento

en la oferta de dinero el nivel de las tasas de inters?

Podemos ya reunir todos los efectos que hemos expuesto para decidir si tienen razn los
polticos que abogan por una mayor tasa de crecimiento en la oferta de dinero, cuando
sienten que las tasas de inters son demasiado altas. De todos los efectos, slo el efecto
liquidez indica que una tasa ms alta de crecimiento de dinero ocasionar un declive en
las tasas de inters. En contraste, los efectos ingreso, precio y sobre la inacin esperada
indican que las tasas de inters aumentarn cuando sea mayor el crecimiento del dinero.

Desarrollo de las Preguntas

1) De acuerdo a la informacin al comienzo de este captulo, las acciones de Microsoft con consideradas
como un activo, por el cual la gente est dispuesta pagar segn los 4 principales determinantes de la
demanda de activos.
a) Si nuestra riqueza cae, esto significara que tendremos menos posibilidades de compra o poder
adquisitivo con respecto a los dems, esto har que nuestra cantidad demanda de activos
disminuya. Por lo tanto, no estaremos dispuesto a comprar las acciones de Microsoft.
b) Esperar que las acciones aumenten su valor, de acuerdo a los rendimiento esperados que tengamos
de un determinado activo, este est directamente relacionado con la cantidad demanda de un
activo. Por lo tanto, estaremos dispuestos a comprar las acciones de Microsoft.
c) El mercado de bonos se vuelve ms lquido. El mercado de bonos se considerara como un bien
relacionado, por lo tanto si el mercado de bonos se vuelve ms lquido, esto quiere decir que se
puede convertir en efectivo mucho ms rpido que una acciones, si es que consideraramos
 venderla, esto traera consigo que ms personas decidan optar por comprar esos bonos en vez de
las acciones. Por lo tanto, estaramos menos dispuestos a comprar las acciones de Microsoft.
d) Espera que el oro aumente su valor. El oro se considera como un depsito de valor que algunas
personan utilizan en vez de una cuenta de ahorros, por ejemplo. Al momento el que oro aumente
su valor, este se har ms atractivo que las acciones que estn ofertando. Como resultado,
estaramos menos dispuestos a comprar las acciones de Microsoft.
e) E) Los precios en el mercado de bonos de vuelven ms voltiles. Esto quiere decir que el precio de
los mercados de bonos, no tendr una estabilidad de precios, esto es considera como un riesgo. Un
determinante al momento de comprar un activo, la gente comnmente es adversa al riesgo, por lo
tanto el bono ser menos atractivo a la compra que la compra de las acciones. Ya que las personas
somos adversas al riesgo.

2) Explique por qu estara ms o menos dispuesto a pagar una casa en las siguientes circunstancias:
a) Acaba de heredar 100 000 dlares. Comprar una casa, que es considera como un bien no liquido debido
a los trmites que se tienes que realizar a momento de querer venderlo. No sera una buena opcin si lo
comprramos con la compra de un bono de una empresa, que en un ambiente correcto de mercado de
bonos, tiene muchos demandantes al momento de venderlo. Por lo tanto, no estara dispuesto a comprar
la casa.
b) Las comisiones por bienes races caen de 6 a 5%. Una disminucin de este porcentaje es significativa al
momento de querer comprar una casa, ya que disminuye en cierta cantidad la cantidad de dinero que
tendramos que pagar al comprar un bien inmobiliario. Estara dispuesto a comprar una casa en este
contexto.
c) Espera que las acciones de Microsoft dupliquen su valor el prximo ao. Como ya se mencion
anteriormente, a mayor rendimiento esperado, mayor ser la cantidad demanda de un activo. Por lo tanto
si espero que las acciones de Microsoft dupliquen su valor, este activo me es ms atractivo con respecto
a la compra de una casa. Por lo tanto, estara menos dispuesto a comprar la casa ya que este representara
el bien alternito que tiene menos rendimientos esperados, mayor riesgo y menor liquidez.
d) Los precios en la bolsa de valores se vuelven ms voltiles. Al momento en que esto sucede, la gente
incurre en un mayor riesgo cuando decide comprar acciones en el mercado de valores, por lo tanto portara
por comprar bienes o activos con mayor estabilidad y menos riesgo. La compra de una casa es considera
como ms estable ya que cada ao, es casi seguro que ir aumentando un porcentaje del valor de compra
total. Por la tanto estara ms dispuesto a comprar la casa que comprar acciones en este contexto.
d) Espera que bajen los precios de las viviendas. Mi expectativa de rendimiento esperado ser negativa
por lo tanto, luego de comprar la casa, el precio de venta baja esto quiere decir que estar perdiendo en
vez de recibir algn inters o ganancia. En este caso, estar menos dispuesto a comprar la casa.
3) explique porque estara ms o menos dispuesto a comprar oro en las siguientes circunstancias:
a) el oro nuevamente se vuelve aceptable como medio de intercambio.
Ms, ser ms lquidos y aumentan su demanda y su precio.
b) los precios en el mercado del oro se vuelven ms voltiles.
Menos, preferir activos con menos riesgo y menos fluctuaciones en sus precios.
c) espera que la inflacin suba, y que los precios del oro tiendan a moverse con el nivel de precios
agregados.
Menos, no tendra garanta que el aumento del precio del oro sea real y no solo nominal, por el que buscare
activos alternativos que si me protejan de la inflacin.
d) espera que suban las tasas de inters.
Ms, en caso del que resguarde el valor de mi dinero. Menos, en caso se muevan en la misma direccin.
4) explique porque estara ms o menos dispuesto a comprar bonos de AT&T a largo plazo en las siguientes
circunstancias:
a) la negociacin de estos bonos aumenta, lo cual los hace ms fciles de vender.
Las negociaciones de estos bonos aumentan hacindolos ms fciles de vender porque los bonos se han
vuelto ms lquidos
b) espera un mercado a la baja en acciones (se espera que disminuyan los precios de las acciones)
Porque en el largo plazo se espera que los precios de los bonos aumenten ms de lo esperado, y como
resultado elevara la cantidad demandada del precio de bono y de la tasa de inters. La reduccin en las
tasas de inters esperadas en el futuro aumenta la demanda de bonos a largo plazo
c) se reducen las comisiones por corretaje sobre las acciones
No es un factor importante pero si sera una ayuda al saber que la comisin del corredor disminuya, me
sera ms rentable para m, ya que comprare bonos a un largo plazo.
d) espera que suban la tasas de inters
Menos, porque su rendimiento esperado ha disminuido
e) disminuyen las comisiones por corretaje sobre los bonos
Ms, porque se han vuelto ms lquidos.
5) Qu sucedera con la demanda de pinturas Rembrandt, si el mercado accionario experimenta un auge?
Por qu?
la demanda de pinturas Rembrandt aumentara, porque cuando uno encuentra que su riqueza aumento,
en este caso las acciones, tiene ms recursos disponibles con los cuales comprar activos, es decir, si todo
lo dems se mantiene constante, un auge en el mercado accionario elevara la cantidad demandada de
pinturas Rembrandt.
6) Cuando ms evite riesgo una persona, ms probabilidad tendr de diversificar Este enunciado en
cierto, falso o incierto? Explique su respuesta.
Es cierto; porque el evitar un riesgo no siempre es significado de perder una oportunidad sino tambin de
ganarla ya que la mayora de la gente es adversa al riesgo y ms en sus decisiones financieras, porque si el
riesgo de un activo aumenta en relacin con el de los activos alternativos, su cantidad demandad
disminuir.
7) Nadie que evite el riesgo comprara alguna vez un valor que tenga un rendimiento esperado menor,
ms riesgo y menos liquidez que otro valor Este enunciado es verdadero, falso o incierto? Explique su
respuesta.
Es cierto; porque es de razn lgica que todas las personas quieran obtener mayor beneficio a un
rendimiento esperado mayor, ms liquidez y al menor riesgo., es decir un incremento en el riesgo de los
bonos hace que la demanda caiga y el aumento de la liquidez de los bonos da como resultado un aumento
en la demanda.
8) Qu efecto tendr un aumento sbito en la volatilidad de los precios del oro sobre las tasas de inters?
Las tasas de inters aumentarn. Cuando los precios de los bonos se vuelvan voltiles y los bonos se
vuelvan ms riesgosos, la demanda de los bonos disminuir. La curva de demanda Bd se desplazar hacia
la izquierda, el precio disminuir y la tasa de inters de equilibrio aumentar.

9) Como un aumento sbito en las expectativas que los individuos tienen acerca de los precios futuros de
los bienes races pueden afectar las tasas de inters?
SI ya que los cambios en los rendimientos esperados sobre otros activos tambin pueden operar sobre la
curva de demanda. Si sbitamente las personas sintieran optimismo respecto al mercado de vienes races
, y empezaran a esperar precios ms altos de las acciones en el futuro, aumentaran tanto las ganancias de
capital esperadas como los rendimientos esperados sobre las acciones. Manteniendo constante el
rendimiento esperado sobre los precios, disminuira el rendimiento esperado actual de los precio respecto
al de las acciones, reduciendo as la demanda de precios y desplazando la curva de demanda hacia la
izquierda
10) Explique qu efecto tendra un dficit federal importante sobre las tasas de inters
Cuando estos dficits son grandes, la Tesorera vende ms bonos, y la cantidad de bonos ofrecidos a cada
precio aumenta. El dficit gubernamental ms alto aumenta la oferta de bonos y desplazan la curva de
Mercados financieros oferta a la derecha
11) al final de la crisis econmica global que comenz en 2008, los dficits presupuestales del gobierno
Estado Unidos aumentaron drsticamente, aunque las tasas de inters sobre la deuda de tesorera de EUA
cayo notablemente y permanecieron bajas durante mucho tiempo esto tiene sentido? Por qu?
NO, recuerde que la tasa de inters tiene relacin negativa con respeto al precio de modo que cuando se
eleva el precio de equilibrio se reduce la tasa de inters por lo contrario si el precio de equilibrio se mueve
a la baja la tasa de inters aumenta
12) Habr un efecto sobre las tasas de inters si caen las comisiones de corretaje sobre las acciones?
Si ya que si las comisiones de acciones cae el efecto de la tasa de inters aumenta ya que es inversamente.
13) El presidente de Estados Unidos anuncia en una conferencia de prensa que combatir la alta tasa de
inflacin con un nuevo programa antiinflacionario. Prediga qu ocurrir con las tasas de inters si el
pblico le cree.
Las tasas de inters van a tender el aumento para que as baje la inflacin, siempre en cuando sea la
demanda. Si fuese la oferta, la variacin de la tasa de inters depende de factores externos.
14) Prediga que ocurrir con las tasas de inters, si el pblico sbitamente espera que aumenten en forma
significativa los precios de las acciones.
Bajar la tasa de inters, el poder de compra de los consumidores aumenta, por lo que la venta de la
empresa aumentara y as tambin su precio en bolsa.
15) Prediga que ocurrir con las tasas de inters, si los precios en el mercado de bonos se vuelven ms
voltiles.
El efecto de incremento en los rendimientos esperados actuales de los activos reales ser una disminucin
en el atractivo de tener bonos en lugar de activos reales, con la consecuente cada en la demanda por
bonos.
16) Los encargados de la poltica fiscal alguna vez tendran razn para preocuparse por las condiciones
potencialmente inflacionarias? Por qu?
La poltica fiscal contractiva en la que tiene cabida la reduccin del gasto pblico y el aumento de la
recaudacin fiscal a travs de ingresos por impuesto a los ciudadanos
17) Por qu un aumento en el nivel de precios (mas no en la inflacin esperada) hara que las tasas de
inters aumentaran cuando la oferta nominal de dinero es fija?
El marco de preferencia por la liquidez predice que esto conducir a un aumento en la tasa de inters. Esto
se da en respuesta al aumento en el nivel de precios. Conforme el nivel de precios se eleve, la tasa de
inters se elevar mediante el efecto del nivel de precios. Este efecto permanece incluso despus de que
los precios dejen de subir.

18) Si el prximo presidente de la Reserva Federal tiene reputacin de defender una tasa de crecimiento
del dinero todava menor a la del presidente actual qu ocurrir con las tasas de inters?
En un escenario a corto plazo la disminucin del crecimiento de la cantidad de dinero disminuye el
crecimiento de la produccin, aumenta el desempleo y redcela inflacin, por tal motivo hay un aumento
en la tasa de inters.

19) Las tasas de inters tienden a bajar inicialmente por el efecto de liquidez que impulsa la tasa de inters
a la baja
 Una vez que por el efecto de liquidez las tasas de inters bajan, los efectos del ingreso, del nivel de
precios y de la inflacin esperada comienzan a elevarla. Ya que estos efectos dominan al efecto de
liquidez con el tiempo la tasa de inters aumenta.

20) Suponga que visita a un asesor financiero, y usted considera invertir algo de su riqueza en uno de tres
portafolios de inversin: acciones, bonos o comoditas. Su asesor financiero le proporciona la siguiente
tabla, que indica las probabilidades de algunos rendimientos por cada inversin:
21) Un mayor nivel de ingreso y un incremento en el nivel de precios hace que la demanda de dinero a
cada tasa de inters aumente, y la curva de la demanda se desplaza hacia la derecha. Un aumento en la
oferta de dinero diseada por la Reserva Federal desplazar la curva de la oferta de dinero hacia la derecha
y el marco de preferencia por la liquidez genera as la conclusin de que cuando el ingreso se eleva durante
una expansin del ciclo de negocios ( al mantener constantes las otras variables econmicas), las tasas de
inters se elevarn.
22) En una expansin del ciclo de negocios, cuando el ingreso y la riqueza aumentan, la curva de demanda
se desplaza hacia la derecha. Si la curva de la oferta se desplaza hacia la derecha ms que la curva de
demanda, el precio de equilibrio del bono se mueve a la baja y la tasa de inters de equilibrio sube.
23) Si los precios en el mercado de bonos se vuelven ms voltiles, el riesgo asociado con los bonos
aumenta, y los bonos se convierten en un activo menos atractivo. Por el contrario, un aumento en la
volatilidad de los precios en otro mercado de activos, como el mercado de valores, hara mas atractivos
los bonos. Aunque los dos marcos de referencia parecen diferentes, el anlisis de preferencia por l a
liquidez del mercado para el dinero est estrechamente vinculado con el marco de referencia de la oferta
y la demanda del mercado de bonos.
24)
a) 0.6 cantidad + 1140 = cantidad + 700
Cantidad-(-0.6 cantidad)=1140-700
1.6 cantidad = 440
Cantidad = 275
Precio = 975
b) 28.20 %