REPBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA

MINISTERIO DEL PODER POPULAR PARA LA EDUCACIN

SUPERIOR

UNIVERSIDAD DEL ZULIA NCLEO PUNTO FIJO

PROGRAMA DE ADMINISTRACIN Y CONTADURA PBLICA

MENCIN CONTADURA PBLICA

CTEDRA ADMINISTRACION FINANCIERA

PROF. JORGE ACOSTA

EL FINANCIAMIENTO

AUTORES:
LOUISANA LEIDENZ CI: 24.705.406

PATRICIA BLANCO CI: 26.218.862

SECCIN: 002

PUNTO FIJO; NOVIEMBRE 2017

 EL FINANCIAMIENTO

1.1 Definicin. Consiste en la obtencin de dinero requerido para realizar

inversiones, desarrollar operaciones e impulsar el crecimiento de la organizacin;
mediante ello se aumenta la produccin, la empresa crece y se construyen o
adquieren nuevos equipos, el financiamiento es un factor clave, elemental para el
desarrollo y evolucin de todas las organizacin bien sean productoras, comerciales
o que presten servicios, el mismo permite la expansin de pequeas y medianas
empresas.

De manera que, este es un aspecto importante para analizar en nuestros das, ya

que las decisiones determinaran en gran medida el xito de una empresa. Es
relevante que cualquier gerente, tenga conocimiento del impacto que puede
ocasionar por medio de sus decisiones desde el punto de vista econmico y
financiero.

1.2 Importancia. La gestin del financiamiento es una de las funciones ms

significativas de la gerencia financiera, y es de mucha importancia para la
optimizacin de los recursos financieros y el crecimiento de la organizacin,
basndose en un anlisis profundo del desenvolvimiento del mismo. Del mismo
modo, el financiamiento es un motor importante para el desarrollo de la economa,
pues permite que las empresas puedan acceder a los recursos para llevar a cabo
sus actividades, planificar su futuro o expandirse, la forma ms comn de obtener
financiamiento es a travs de prstamos o crditos a entidades bancarias.

Por lo general, es dinero que debe ser devuelto en el futuro prximo o lejano, con o
sin intereses, en su totalidad o en cuotas.

1.3 Clasificacin. a) Fuentes de financiamiento internas: Proviene de los recursos

propios de la empresa, y se ve reflejado en el activo, es por eso que se debe llevar
a cabo un inventario de todo aquello de lo cual se pudiera echar mano en un
momento dado, para tener sobrante de capital de trabajo, o bien hacerle frente a
una situacin difcil en materia financiera.

Algunos de ellos son:

Activo fijo susceptible de ser vendido: En las empresas hay activos fijos que
no se utilizan y se puede deshacer de ellos sin provocar dao alguno a la
continuidad de la organizacin.
Venta del desperdicio: Existen empresas donde se van acumulando
desperdicio a travs de los aos, y a veces se encuentra personas
interesadas en adquirirlos.
 Bienes races susceptibles de ser vendidos: Dentro de los activos de una
empresa, suele haber algn bien, el cual pueda venderse o alquilarse, a que
le permitir a la organizacin obtener capital con el cual hacer frente a sus
compromisos financieros.
Excedentes de mercancas: Constituye una fuente de ingresos muy
importante permitiendo reducir su volumen sin perder ventas. Adems de que
permite reducir los gastos de operacin y desempear un mejor control de
inventario.
Venta de materia prima: Surge cuando la materia prima no vaya a ser
utilizada en el momento, esta ayudara a aliviar presiones financieras.

b) Fuentes de financiamiento externas: Surge cuando los fondos generados por

operaciones normales ms las aportaciones de los propietarios de la empresa, son
insuficientes para hacer frente a desembolsos exigidos para mantener la
operatividad de la empresa. La empresa se puede financiar a travs de las
siguientes vas:
Mediante el acceso al crdito de entidades financieras como bancos o cajas
de ahorro.
Salida a Bolsa y venta de acciones o participaciones de la empresa.
Aporte de inversores externos a la empresa que confen en el proyecto de
inversin.
Realizando ampliaciones de capital.
Generando dividendos que atraigan la financiacin ajena.
Emisiones de deuda pagadas a un tipo de inters atractivo.
Leasing o Renting, es un contrato de arrendamiento con opcin de compra.
Confirming o Factoring, es una fuente de financiacin que permite obtener de
forma inmediata recursos financieros con cargo a las deudas de los clientes.

2. Financiamiento a Corto Plazo

2.1. Definicin. Con base en la toma de decisiones de financiacin una vez

determinado a travs de la elaboracin de presupuestos y del flujo de caja las
necesidades de efectivo de la empresa el administrador financiero deber decidir
cules sern las fuentes de financiamiento con las cuales cubrir esas
necesidades con un enfoque compensatorio, se analiza la situacin del mercado,
en cuanto al costo del dinero y se elabora un anlisis cuantitativo y cualitativo de
las alternativas negociando el plazo, la tasa de inters, garantas, formas de pago
y requisitos legales. En estos casos se considera la mejor alternativa de
financiamiento donde un financiamiento a corto plazo es ventajoso por las bajas
tasas de inters pero mayor riesgo.
Es un modelo de financiamiento en el que las obligaciones o deuda que son
responsabilidad del propio deudor, debern ser solventadas en un periodo de
tiempo corto. Cuando se solicita este tipo de financiamiento debe de hacerse una
adecuada proyeccin de la capacidad de pago para ver si se podr cumplir con
ese compromiso de deuda.

Los financiamientos a corto plazo son aquellos que se obtienen para un periodo
no superior a 365 das generalmente para cubrir gastos a corto plazos donde no
es necesario cubrir altas tasas de inters pero son necesarios para el
cumplimiento de sus actividades operativas y sostener gran parte de los activos
y necesidades de efectivo de la empresa donde la administracin eficiente de los
recursos monetarios y el uso efectivo de las fuentes de financiamiento
posibilitar la obtencin de resultados favorables y el crecimiento sostenido
de la empresa.

2.2. Importancia. Las decisiones de financiamiento a corto plazo tomadas por la

administracin se basan en las necesidades de efectivo y de financiar
operaciones de inversin en nuevos productos, adquisicin de maquinaria y
equipo, gastos operativos y el pago a proveedores. Todo esto implica el poder
solventar muchos problemas, y para ello, tener acceso a alternativas crediticias
necesarias como para no tener que contar con demoras ni ningn otro
inconveniente cada vez que optemos por financiar una operacin, lo cual puede
ser la diferencia entre disponer y no disponer de todas estas soluciones lo que en
el mediano plazo va a influir de manera directa en nuestra capacidad financiera y
en la posibilidad de nuestro negocio de poder avanzar en la concrecin de nuevos
mercados.

El financiamiento a corto plazo permite la creacin de nuevas empresas y a las

pequeas y medianas empresas expandirse e invertir en operaciones que
garanticen su continuidad as como la prestacin de un servicio de calidad de
acuerdo a la misin de la organizacin considerando un medio de financiamiento
que, cumpliendo con los requisitos legales es accesible y de menor costo implcito
(tasas de inters menores). Las grandes empresas podrn solicitar este tipo de
financiamiento para solventar urgencias de efectivo y realizar inversiones a corto
plazo.
2.3. Tipos.

2.3.1. Espontneo. Debido a su naturaleza de ser parte de las operaciones de

curso normal en la empresa. Est constituido por las obligaciones de la empresa
y stas tienen fijado, cada una de ellas, su plazo de vencimiento el cual debe ser
inferior a un ao.
a) Crdito comercial: Es el uso que se le hace a las cuentas por pagar de la
empresa, del pasivo a corto plazo acumulado, como los impuestos a pagar, las
cuentas por cobrar y del financiamiento de inventario como fuentes de recursos.
El crdito comercial consiste en el ofrecimiento de crdito por parte de un
proveedor de productos y servicios, a su cliente, permitindole pagar por ellos
ms adelante, es decir, en el futuro. Ambos pactan una fecha de pago que
obviamente el cliente deber respetar y cumplir porque de lo contrario puede
caberle alguna accin legal en su contra por no respetar conforme el plazo
estipulado.

Por consiguiente, podemos asumir que es ampliamente aceptado pues le permite

al cliente adquirir productos o servicios que necesita ya en su comercio y pagarla
ms adelante probablemente con los beneficios obtenidos de esa previa compra.
En este caso el aporte que realiza el crdito comercial est orientado
directamente a ser un destacado financiamiento de la empresa.

Ejemplo, las condiciones de crditos vienen dadas por la concepcin de 2/10 n/30;
donde los elementos que lo componen son 30 como el periodo del crdito, el
2 como el descuento a otorgar en un periodo de 10 das por pronto pago. Si
la empresa Universal celular compro 8.000.000 en mercanca el 18 de junio bajo
las condiciones 3/5 n/30 a final de mes. Si desea aprovechar el descuento paga
el 10 de julio bs. 7.760.000; bs. 240.000 menos o rechaza el descuento y lo utiliza
para sus operaciones financieras aun dentro del plazo lmite.

b) Cuenta de gastos acumulados. Las cuentas de gastos acumulados

representan una fuente espontnea de financiamiento, las principales cuentas
son los salarios, y los impuestos y la meta es pagarlas en las fechas establecidas.
Hasta que estas cuentas son pagadas, se proporciona financiamiento libre de
intereses a la empresa, una empresa constante recibe este financiamiento
constante. A medida que se pagan las cuentas antiguas de gastos acumulados,
se incurre en nuevos gastos y la cantidad de gastos acumulados flucta en
conformidad. Una empresa con graves dificultades financieras algunas veces
aplazar los pagos de salarios e impuesto, pero las consecuencias de tal
aplazamiento pueden ser severas.

Es un dinero que se debe, un gasto que se hace o acumula pero an no se paga

sino, a una fecha posterior especificada en que se debe cubrir con el gasto.

Ejemplo; de cierta manera una cuenta de gastos acumulados representa una

fuente de financiamiento gratuito. Se reciben servicios a cambio de un sueldo,
pero a los empleados no se les paga y no esperan que se les pague sino, hasta
el final del periodo de pago. Asimismo, no se espera que el impuesto sea pagado
sino hasta la fecha de vencimiento por lo que la cuenta de gastos acumulados
representa una fuente de financiamiento sin intereses.

2.3.2. Financiamiento negociable. Es aquel financiamiento externo en el

mercado pblico o privado. Diferente al financiamiento espontaneo esta solicitud
al crdito debe ser solicitado de manera formal y utilizan instrumentos financieros
para la financiacin directa o indirecta.

a) Crditos cambiarios: incorporan un derecho de crdito de carcter pecuniario.

El emisor certifica, por medio del ttulo, que ha contrado una deuda con el
poseedor legal y que se compromete a pagarla bajo ciertas condiciones.

Es un instrumento negociable, es una "promesa" incondicional por escrito, dirigida

de una persona a otra, firmada por el que formula el crdito cambiario en donde
se compromete a pagar a su presentacin, en una fecha fija o tiempo futuro
determinable, cierta cantidad de dinero junto con los intereses a una tasa
especificada a la orden y al portador.

Por ejemplo, el cheque, la letra o el pagar emitidos como ttulos de contenido

crediticios.

b) Papeles comerciales. Instrumentos de deuda empresarial a corto

plazo frecuentemente utilizados como parte de una estrategia de despliegue para
obtener financiacin a corto plazo con un coste inferior El papel comercial se
puede colocar a los inversores directamente por el emisor empresarial o a travs
de agentes de papel comercial. El papel comercial rara vez tiene
un vencimiento superior a los 270 das.

Documento que contiene la obligacin de pago de una cantidad. Es decir;

representa un pagar no garantizado a corto plazo que se vende en el mercado
de dinero. El papel comercial se vende a travs de intermediarios o directamente
a los inversionistas. La principal ventaja del papel comercial es que es ms barato
que un prstamo de negocios a corto plazo de un banco comercial. La empresa
emisora debe ser lo suficientemente slida, el vencimiento del papel comercial
debe ser inferior a un ao y la tasa de inters vara de acuerdo a la oferta y
demanda.

Por ejemplo, de poder pedir un prstamo bancario de bs. 5.000.000 con una tasa
de inters del 15% y mantener un saldo compensatorio del 12% o la alternativa
de emitir papeles comerciales por bs. 4.700.000 para un neto de 4.400.000
suponiendo que se emita cada seis meses, Cul ser mejor fuente de
financiamiento?
Donde, (5.000.000*0.15)/(4.400.000): 17.05%
Y por emisin del papel comercial ser (300.000/4.400.000)*2: 13.64% resultando
que el financiamiento bancario es 3.4% ms costoso por lo que se debe recurrir
al papel comercial.

b) Factorizacin. Las cuentas por cobrar son uno de los activos ms lquidos de
la empresa por lo que son una garanta aceptable para los prstamos a corto
plazo. Al evaluar las solicitudes de crdito, los prestamistas analizaran la calidad
de las cuentas por cobrar para determinan el monto del prstamo. Por lo general
se rechazaran aquellas a proveedores con baja calificacin crediticia o que no
han sido evaluados. Es un proceso donde las cuentas por cobrar a crdito se
convierten en ventas al contado y la institucin o compaa encargada de la
operacin asume el riesgo de insolvencia del titular y se encarga de la gestin
administrativa del cobro.

Una empresa puede comprometerse en el factoraje (venta) de las cuentas por

cobrar para adquirir efectivo. Con frecuencia el factoraje alivia a la empresa de la
revisin de crdito, del costo de procesamiento de las cuentas por cobrar, los
gastos por cobranza y los gastos por deuda incobrable adems de recibir dinero
de inmediato a cambio de un porcentaje por la cuentas por cobrar vendidas.

Por ejemplo, una empresa solicita efectivo y vende cuentas por cobrar del valor
nominal de las cuentas por cobrar en operaciones de factorizacin menos un
porcentaje de descuento por haberlos vendidos y dejado la responsabilidad a un
tercero. Si las cuentas por cobrar resultan de bs. 5.000.000 y se deciden vender
bs. 2.000.000 la empresa recibir bs 2.000.000 menos el descuento pactado
supongamos de un 36% sobre el valor nominal por ello, se abonar a la cuenta
de la empresa 1.280.000.

c) Ttulos de participacin. Las acciones y ciertos tipos de bonos que se emiten al

portador se pueden ceder como garanta para un prstamo adems es natural
que el prestamista est interesado en aceptar como garanta las acciones y bonos
que tengan un mercado fcil y un precio establecido en el mercado.

Son valores negociables representativos de deuda de corto plazo cuya duracin

mxima puede alcanzar los trescientos sesenta y cinco das y pueden ser
ofertados pblicamente con exclusividad a los Inversores
Calificados enumerados. Los valores de corto plazo confieren a sus titulares
(inversores) un derecho de crdito y pueden representarse como pagars
seriados, como valores representativos de deuda de corto plazo o
como obligaciones negociables de corto plazo, de acuerdo con la naturaleza
societaria del emisor.

Por ejemplo, Pueden emitirse acciones con prima y bajo la par y otros tipos de
bonos: bonos de deuda, subordinados, hipotecarios y bajo descuento entre otros.

e) Almacenamiento financiero. Para este tipo de financiamiento, se utiliza el

inventario de la empresa como garanta de un prstamo, en este caso el acreedor
tiene el derecho de tomar posesin de esta garanta, en caso de que la empresa
deje de cumplir. Es importante porque permite a los directores de la empresa,
usar su inventario como fuente de recursos, con esta medida y de acuerdo con
las formas especficas de financiamiento usuales como: Depsito en Almacn
Pblico, el Almacenamiento en la Fbrica, el Recibo en Custodia, la Garanta
Flotante y la Hipoteca, se pueden obtener recursos

2.4. Ventajas y desventajas.

VENTAJAS
Es un medio ms equilibrado y menos costoso
de obtener recursos.
Las tasas de inters a corto plazo son ms
bajas que las tasas de largo plazo, lo que da
una mayor flexibilidad en la gestin de
operacin de sus negocios.
Da oportunidad a las empresas de agilizar
sus operaciones comerciales.
Las empresas pueden tapar dficit de efectivo
o pagar las necesidades de financiacin de
emergencia.
Puede ser que sea ms fcil para las
empresas, especialmente para las pequeas,
asegurar el financiamiento a corto plazo en
lugar de la financiacin a largo plazo o por
acciones.
Del crdito comercial:
* Es un medio ms equilibrado y menos
costoso de obtener recursos.
* Da oportunidad a las empresas de agilizar
sus operaciones comerciales.
Del crdito cambiario:
*Se paga en efectivo.
*Hay alta seguridad de pago, al momento de
realizar alguna operacin comercial.
DESVENTAJAS
El aumento de las tasas de inters aumentan
los costos de endeudamiento.
El financiamiento respaldado por activos
tambin implica diferentes costos, adems de
la tasa de inters y cargos por servicio, slo
una parte de la garanta prendaria se entrega
anticipada al prestatario.
La financiacin a corto plazo podra no ser
adecuada y, para las empresas ya
endeudadas, podra no haber fuentes
adicionales de fondos disponibles.
Del crdito comercial:
* Existe siempre el riesgo de que el acreedor
no cancele la deuda, lo que trae como
consecuencia una posible intervencin legal.
* Si la negociacin se hace a crdito se
deben cancelar tasas pasivas.
Del crdito cambiario:
*La accin legal, al momento de surgir algn
incumplimiento en el pago.
 Del papel comercial
*Es una fuente de financiamiento menos
costosa que el Crdito Bancario.
* Sirve para financiar necesidades a corto
plazo, como el capital de trabajo
De la factorizacin:
*Es menos costoso para la empresa.
*Disminuye el riesgo de incumplimiento, si la
empresa decide vender las cuentas sin
responsabilidad.
*No hay costo de cobranza, puesto que
existe un agente encargado de cobrar las
cuentas.
*No hay costo del departamento de crdito.
*Por medio de este financiamiento, la
empresa puede obtener recursos con rapidez
y prcticamente sin ningn retraso costo.
De los gastos acumulados:
Financiamiento sin intereses.
*Las emisiones de Papel Comercial no estn
garantizadas.
* Deben ir acompaados de una lnea de
crdito o una carta de crdito en dificultades
de pago.
* La negociacin por este medio, genera un
costo por concepto de una tasa prima.
De la factorizacin:
*El costo por concepto de comisin otorgado
al agente.
*La posibilidad de una intervencin legal por
incumplimiento del contrato.
De los gastos acumulados:
De retrasar el pago multas y demandas.

3. Financiamiento a mediano plazo.

3.1 Definicin. Es un tipo de financiamiento que adquirido se compromete a

liquidar la respectiva deuda en un lapso de tiempo que comprende ms de un ao
sin pasar de los cinco. Generalmente se emplean cuando una empresa requiere
de la continuidad de la operacin y eficiencia de su capital de trabajo o para
inyectarle ms liquidez a los activos de la empresa. En las financiaciones de
mediano plazo se realiza por lo general un convenio que formaliza dicha relacin,
y los gastos de dicho convenio se elevan a la deuda contrada. Este tipo de
financiamiento puede ser obtenido a travs de la banca o por medio de personas
jurdicas dedicadas dentro de su actividad comercial a facilitar crditos, y a
diferencia de los de a corto plazo, su tiempo de pago es ms largo y se hace a
travs de amortizaciones mensuales o trimestrales, de acuerdo a la caracterstica
del crdito. La tasa de inters es variable, de acuerdo a la estipulada en el
mercado, por lo que frecuentemente se revisa mensualmente.

Un financiamiento a mediano plazo puede ser utilizado para adquirir mercanca y

solventar la deuda en un lapso de dos a cinco aos, en tanto las ventas permiten
la recuperacin, a estos financiamientos se les atribuye un inters que puede
fluctuar conforme a un arreglo preestablecido.

3.2 Importancia. Muchos empresarios sienten miedo o desconfianza del crdito

financiero, pero utilizado por las razones correctas y de forma apropiada, puede
hacer crecer su negocio y llevarlo al siguiente nivel por ejemplo, una deuda a
mediano plazo es usualmente un acuerdo formal para proveer fondos por ms
de un ao y la mayora es para alguna mejora que beneficiar a la
compaa y aumentar las ganancias. Los prstamos a mediano plazo
usualmente son pagados de las ganancias. El proceso que debe seguirse en
las decisiones de crdito para este tipo de financiamiento, implica basarse
en el anlisis y evaluacin de las condiciones econmicas de los diferentes
mercados, lo que permitir definir la viabilidad econmica y financiera de
los proyectos. El destino de los financiamientos a mediano plazo debe
corresponder a inversiones que tengan ese mismo carcter.

3.3 Alternativas de financiamiento.

3.3.1. Obligaciones privadas:

Esta fuente de financiamiento puede usarse para incrementar el capital de trabajo

adicional con carcter permanente o regular; as como para financiar inversiones
permanentes adicionales requeridas para el desarrollo de las empresas, por lo
general las obligaciones privadas se realizan con los accionistas de la
organizacin.

a) Obligaciones Quirografarias: Estn respaldadas por todos los activos de la

empresa y no por uno especfico de la misma.

En otras palabras, cuando las obligaciones no tienen garanta se les llama

obligaciones quirografarias, lo que indica que nicamente estn respaldadas con
la firma de la empresa que las emiti, su prestigio y solvencia.

b) Obligaciones Hipotecarias: Se define como un financiamiento de gran

flexibilidad para la adquisicin, construccin o mejoras de inmuebles destinados
al objeto social de la empresa, tambin para el pago o consolidacin de pasivos
originados en la operacin normal.

En resumen, son obligaciones que se encuentran respaldadas por ttulos

hipotecarios. La finalidad de las hipotecas para el prestamista es obtener algn
activo fijo, mientras que para el prestatario es el tener seguridad de pago por
medio de dicha hipoteca, as como el obtener ganancia de la misma por medio de
los interese generados.

Por ejemplo que un edificio vale 100 millones y se emiten obligaciones

hipotecarias por valor de 10 millones; se debe considerar la capacidad de
reembolso a los compradores de la obligacin ms la acumulacin de los
intereses.

c) Convertibles: Este tipo de prstamo es conveniente cuando se tiene la plena

seguridad de que las tasas de inters bajaran en el futuro.

En definitiva, son valores transformables en acciones de capital comn, a un

precio fijo, a opcin del tenedor y tienen una tasa de cupn ms baja que las
deudas no convertibles, pero cabe resaltar que les ofrecen a los inversionistas la
oportunidad de obtener ganancias de capital a cambio de una tasa de cupn ms
baja.

Consideremos que Alpha y Omega, S. A., tiene en circulacin una emisin de

obligaciones con un valor nominal de $10,000000, convertibles en acciones. Al
trmino de la vida de la emisin, los obligacionistas deciden hacer vlida la opcin
de convertirlas en acciones, pagando una prima de $2, 500,000: Conversin de
obligaciones en acciones pagando una prima de $2,500,000

Bancos $2,500,000 vs Obligaciones en circulacin 10,000,000

Capital social $10,000,000 vs Prima en venta de acciones 2,500,000

3.3.2. Arrendamiento: Se trata de una fuente opcional de financiamiento a plazo

medio, ya que el arrendamiento est ligado especficamente a la vida estimada
del activo. En vez de comprar la planta o el equipo, en ocasiones la empresa
puede optar por arrendar los activos.

El arrendamiento es importante ya que establece flexibilidad para la empresa, da

posibilidades de adoptar un cambio de planes inmediato, de emprender una
accin no prevista con el fin de aprovechar una buena oportunidad o cambios que
ocurran en medio de la operacin. Un contrato de arrendamiento es aquel
contrato a travs del cual una de las partes, designada como arrendador, se
obliga a transferir temporalmente el uso y disfrute de una cosa, ya sea mueble o
inmueble, a otra parte que se denominar arrendatario, quien se encuentra
obligado a travs del mencionado contrato a pagar un valor por ese uso y goce.
Por ejemplo, si el objeto de arrendamiento es un campo, el arrendatario puede
pagar al arrendador por su uso y goce con la produccin del campo, lo que se
denomina como pago en especie o bien convenir una renta.

a) Financiero: Contrato que se negocia entre el propietario de los bienes y la

empresa, a la cual se le permite el uso de esos bienes durante un periodo
determinado y mediante el pago de una renta especfica. Este tipo de
arrendamiento es de naturaleza fija, que se extiende por un perodo largo de
tiempo. Al vencer el contrato puede optar por: comprar el bien, prolongar el plazo
pagando una renta menor o que la arrendadora venda el bien y le de participacin
de los beneficios.

Si una empresa suscribe un contrato de arrendamiento para la utilizacin de una

maquinaria durante un plazo de 3 aos con un valor razonable de bs. 7000 al
valor actual de los precios futuros debe coincidir con el valor razonable y no debe
existir duda sobre el ejercicio de la opcin de compra.

b) Operativo: El contrato es por un periodo muy corto y puede ser cancelable a

opcin del arrendatario, el periodo es siempre menor a cinco aos. Para su
utilizacin casi siempre es para computadoras, equipos pesados, automviles,
entre otros. A su vez, tales arrendamientos son cancelables a opcin del
arrendatario a quien se le puede exigir que pague una sancin predeterminada
por la cancelacin.

En el arrendamiento operativo no se traspasan los riesgos o beneficios del bien

arrendado aunque si los beneficios econmico por lo que se le cancela al
prestatario cuotas peridicas como contraprestacin.

De una empresa que arrende una maquinaria para su uso en los siguientes tres
aos deber cancelar cuotas mensuales fijas menos amortizaciones por gastos
de instalacin y montaje, por ejemplo.

c) Otros. Arrendamiento Capitalizable: Convenio que transfiere al arrendamiento

esencialmente todos los beneficios y riesgos propios al derecho de dominio sobre
el bien.

Arrendamiento-Venta: Convenio que da al arrendador utilidades o perdidas

caractersticas de los fabricantes o comerciantes de este tipo de activo.
Igualmente, este contrato transfiere al arrendatario esencialmente todos los
beneficios y riesgos propios al derecho de propiedad sobre el activo arrendado.
3.3.3. Warrant: Ciertamente los warrants son un instrumento financiero
representado en valores que otorgan unos derechos a comprar o vender un
determinado activo llamado activo subyacente a un precio predeterminado
conocido como precio de ejercicio. Entre los subyacentes posibles de un warrant
se encuentran; acciones, portafolios de acciones, obligaciones, divisas, materias
primas, ndices de bolsa, tipos de inters, tipos de cambio, en unas condiciones
determinadas. El tenedor del warrant solo va a ejecutar sus derechos cuando las
diferencias que se produzcan entre el precio de ejercicio y el precio de liquidacin
o entre el precio de liquidacin y precio de ejercicio sean positivas. En el caso de
que las diferencias sean negativas, al tenedor de estos valores no le conviene
ejecutar sus derechos, no va a ejercer el derecho que le ha dado el warrant a
comprar o vender el activo subyacente al precio de ejercicio cuando los precios a
los que puede comprar o vender dicho activo en el mercado sean mejores.

En otros trminos, estos son emitidos por una organizacin o entidad a mediano
y largo plazo y se otorgan a quien los compra un derecho a comprar o a vender
el activo objeto del contrato y son empleados para retener el producto a la espera
de mejores precios y disponer entre tanto de un capital de trabajo o cuando, por
razones estacionales o de produccin, se cuenta con un stock sin uso inmediato
y para disponer de fondos que posibiliten adquirir mayor cantidad de mercadera
para almacenar o compra de materia prima, adems de hacer frente a
compromisos financieros previos y pagar gastos varios.

3.3.4. Prstamos en sociedades financieras. La actividad de intermediacin

financiera consiste en la captacin de recursos, incluidas las operaciones de
mesa de dinero, con la finalidad de otorgar crditos o financiamientos, e
inversiones en valores; y slo podr ser realizada por los bancos, entidades de
ahorro y prstamo y dems instituciones financieras reguladas. Estas son
capaces de recibir depsitos de dinero de ahorro, a plazo, retirables en das
preestablecidos y retirables con previo aviso; recibir prstamos y crditos de
instituciones de crdito nacionales o extranjeras, fideicomisos pblicos,
organismos e instituciones financieras internacionales, as como de instituciones
financieras extranjeras; otorgar prstamos o crditos a sus clientes; distribuir
seguros que se formalicen a travs de contratos de adhesin, por cuenta de
alguna institucin de seguros; distribuir fianzas, en trminos de las disposiciones
aplicables a dichas operaciones; celebrar contratos de arrendamiento financiero;
realizar operaciones de factoraje financiero con sus clientes o por cuenta de
estos; ofrecer el servicio de abono y descuento en nmina; celebrar contratos de
arrendamiento financiero con sus clientes y expedir tarjetas de crdito.
3.4. Ventajas y desventajas.
VENTAJAS
Ventajas de la hipoteca
*Para el deudor o prestatario, esto es rentable
debido a la posibilidad de obtener ganancia
por medio de los intereses generados de dicha
operacin.
*Da seguridad al prestatario de no obtener
perdida, al otorgar el prstamo.
*El prestamista tiene la posibilidad de adquirir
un bien.
Ventajas de los bonos como forma de
financiamiento
*Son fciles de vender, ya cuestan menos.
*El empleo de los bonos no cambia, ni aminora
el control de los actuales accionistas.
*Con los bonos, se mejora la liquidez y la
situacin de capital de trabajo de la empresa.
Ventajas del arrendamiento
* Evita riesgo de una rpida obsolescencia
para la empresa ya que el activo no pertenece
a ella.
* Dan oportunidades a las empresas
pequeas en caso de quiebra.
Ventajas de los warrants
La principal ventaja que ha de mencionarse de
estas opciones es que su compra se realizar
de forma muy sencilla y es que como
decamos al inicio no requieren de la firma de
ningn contrato o trmite.
Igualmente hay que destacar el hecho de que
presentan variedad de subyacentes lo que
puede representar un punto enorme a favor
del inversor.
DESVENTAJAS
*Al prestamista le genera una obligacin ante
terceros.
*El riesgo de que surja cierta intervencin
legal, debido a falta de pago.
*La empresa debe tener mucho cuidado al
momento de invertir dentro de este mercado,
* Algunas empresas usan el arrendamiento
como un medio para evitar las restricciones
presupuestarias, sin importar si el capital se
encuentra limitado.
* Un arrendamiento obliga a pagar una tasa
por concepto de intereses.
*Resulta ms costoso que la compra de activo.
*Sus precios suelen ser ms elevados que el
presentado por las opciones. Esto se genera
por varias razones. La primera de ellas es que
el tratamiento de su emisin genera un coste
ms elevado, esto se debe a que el banco al
emitirlo busca tener un beneficio.
*Igualmente sus precios se ven elevados por
la dificultad que se presenta para su formacin
correcta. Esto evidentemente se da porque no
pueden venderse sin haberse previamente
comprado. En su precio adems influye la
gestin que sus emisores dan a la volatilidad.
4. El financiamiento a largo plazo.

4.1 Definicin. Con respecto al financiamiento a largo plazo se considera como

una deuda a largo plazo y es usualmente un acuerdo formal para proveer fondos
por ms de un ao y la mayora es para alguna mejora que beneficiar a la
compaa y aumentar las ganancias. A su vez, son prstamos a largo plazo y
usualmente son pagados de las ganancias. Incluye las deudas a largo plazo y el
capital.
Tambin se refiriere a empresas en crecimiento; por la relacin directa entre el
crecimiento de una empresa con la necesidad de financiamiento a largo plazo, ya
que toma en cuenta la necesidad de adquisicin de activos fijos como soporte
bsico de dicho crecimiento. A travs de este instrumento se determinan los
puntos en los cuales los desembolsos son mayores a los ingresos.

Por consiguiente, una deuda a largo plazo es generalmente un acuerdo formal

para proveer fondos por ms de un ao con el objetivo de mejorar o beneficiar a
la compaa y ocasiona que aumente las ganancias.

4.2 Importancia. Para las organizaciones es relevante obtener un

financiamiento a largo plazo ya que les ayuda a emprender, garantizar y
estabilizar la compaa.

En cuanto a las primeras etapas de una empresa este financiamiento se

encargara de solventar gastos de operaciones tan importantes como podra ser
el espacio fsico en donde estar instalada, los equipos, desarrollo e incluso todos
los gastos derivados del primer ao de funciones.

4.3 Alternativas de financiamiento a largo plazo.

4.3.1. Acciones: Se define como un ttulo de crdito nominativo que representa

una de las partes iguales en que se divide el capital social de una empresa
y permiten al inversionista la posibilidad de participar como socio de una
empresa. El propietario de una accin es dueo de la empresa en la parte
proporcional que representa su accin y su importe representa el lmite de la
obligacin que este contrae ante terceros y la empresa misma.

Para sintetizar las acciones son particularmente tiles para las negociaciones y
para la adquisicin de empresas, a todas se les asigna una fecha de emisin y
una fecha de vencimiento. Se clasifican en:

a) Comunes: Se determinan como aquellas que confieren los mismos

derechos e imponen las mismas obligaciones a sus tenedores, tienen derecho a
voz y voto en las asambleas de accionistas, as como a percibir dividendos
cuando la empresa obtenga utilidades.;

En forma colectiva poseen la compaa y asumen el riesgo final relacionado con

la propiedad. Sin embargo, su responsabilidad est limitada al importe de su
inversin. En caso de liquidacin, estos accionistas tienen un derecho residual
sobre los activos de la compaa despus de que se hayan realizado por completo
las reclamaciones de todos los acreedores y accionistas preferentes.

b) Preferidas: Se denomina as a las acciones que garantizan un dividendo

anual mnimo; independientemente de los resultados que obtenga la empresa,
en caso de que en un ejercicio los resultados de la empresa, no le permita cubrir
el dividendo pactado, esta se los acreditara y les ser cubierto en el prximo
ejercicio o hasta que los resultados de la empresa lo permitan.

En otras palabras, una accin preferente es una forma mixta de financiamiento

que combina las caractersticas de deuda y de las acciones comunes y en caso
de liquidacin de la empresa el derecho de un accionista preferente sobre los
activos va despus del de los acreedores, pero antes del de los accionistas
comunes.

Ejemplo de acciones comunes: Una constructora, constituida bajo la forma de

sociedad annima hace varios aos, desea impulsar nuevos proyectos. Ante
estas circunstancias, necesita mayores aportaciones y decide ampliar su capital.
Para ello, emite 50.000acciones de 10 u.m. de valor nominal cada una, al 120 por
100. Todas las acciones fueron suscritas y todos los accionistas desembolsaron
en efectivo el importe ntegro de sus acciones.

Ejemplo de acciones preferentes: Alex tiene acciones preferentes que pagan

dividendo $/.10 por accin y que se venden en $100 por accin en el mercado. Si
se emite nuevas acciones de capital preferente, incurrir en un costo de
suscripcin (o de flotacin) del 2.5% o $2.50 por accin, y por lo tanto obtendr
una cifra neta de $97.50 por accin. Por consiguiente, el costo de las acciones
preferentes de Alex es de 10.3%.

4.3.2. Utilidades retenidas. Se detallan como beneficios no distribuidos a los

accionistas de una empresa en un perodo determinado. Generalmente se
retienen utilidades con el objeto de expandir la adquisicin de bienes de capital.

En definitiva, las utilidades retenidas de una organizacin son las que se

acumulan y reinvierte desde el inicio de sus operaciones, despus de restar los
pagos de dividendos a los accionistas y los traspasos al capital social o a las
cuentas de reserva legal.

4.3.3. Bonos: Constituyen una forma alterna de financiacin externa para la

empresa y su adquisicin representa una hipoteca o derecho sobre los activos
reales de la empresa. En caso de liquidacin, los bonos hipotecarios son
pagados antes que cualquier otro derecho sobre los activos; adems, los bonos
tienen garantizado un rendimiento independiente del xito de la empresa.

Asimismo, los bonos deben ser respaldados por capital tangible de quien los
emite dejando una seguridad para quien los adquiere, de modo que, son fciles
de vender y tienen como ventaja la mejora de la liquidez y la situacin de capital
de trabajo de la empresa.

4.3.4. Otros: Bonos hipotecarios:

En lo que refiere, estn respaldados por una hipoteca sobre un activo especfico,
por ser mnimo el riesgo que tienen estos bonos son los que menos rentabilidad
proporcionan.

Bonos sin respaldo: Estos bonos no tienen respaldo especfico, solamente son
avalados por el buen nombre que la empresa tiene frente a terceros, casi siempre
son convertibles en acciones. Estos son los ms rentables ya que su riesgo es
muy alto.

Bonos estatales: Son emitidos por el estado, casi siempre su rentabilidad es

demasiado baja, pero son impuestos por el gobierno central como inversiones
forzosas para las empresas.

En conclusin, los bonos tienen como ventajas que se relacionan con las
caractersticas, de facilidad, seguridad, negociabilidad directa o a travs de la
Bolsa de Valores, rentabilidad fija, venta anticipada, amplitud y variabilidad de la
oferta, de acuerdo con los diferentes tipos de Instituciones habilitadas para la
emisin.

4.4. Ventajas y desventajas del financiamiento a largo plazo.

 VENTAJAS DESVENTAJAS
* Los contratos pueden ser modificados o *Tasas de inters ms altas.
renegociados.

* Permite programar mejor el flujo de efectivo. * Altos estndares de crdito requeridos por el
prestamista.

* Mayor flexibilidad en la elaboracin de * Los costos de investigacin pueden ser altos.

contratos, para adaptarlos a las necesidades
del prestatario.
* El prestatario evita los gastos de agentes de * El prestamista permanece con la compaa
colocacin o distribucin. durante un periodo ms prolongado.
* Posibilidad de aos muertos o aos de * Grandes restricciones a empresas pequeas
gracia, lo cual constituye una ventaja para que y medianas, as como de capital extranjero.
el beneficiario del prstamo pueda percibir
ganancias derivadas de la adquisicin o de
inversin realizada.
* Se requiere de una menor cantidad de * La salida de efectivo es grande debido a que
tiempo para llevar a cabo los arreglos los requieren una amortizacin regular.
necesarios para obtener un prstamo. Se
puede renunciar a una gran cantidad de
prstamos estacionales de corto plazo, lo cual
reduce el peligro de la falta de renovacin de
los prstamos.
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