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INTRODUCTION GENERALE
CHAPITRE I : LA DEMARCHE
DANALYSE FINANCIERE
deuxime niveau
Troisime niveau
-Trsorerie Passif
1. Prsentation schmatique
ACTIF PASSIF
Exemple dapplication :
Au 1/06/N lentreprise X a lanc un emprunt obligataire de
2000 000 Dhs ouvert au public dune valeur nominale de
100 dhs par obligations. La valeur de souscription est 98
Dhs.
2.2 Immobilisation en recherche et dveloppement.
Il s'agit de frais de recherche applique et de dveloppement
exprimental, lis des projets nettement individualiss et
dont les chances de russite sont srieuses.
Sauf exception, les frais prliminaires, comme les frais de
recherche et de dveloppement doivent tre amortis
(linairement) dans un dlai qui ne peut excder 5 ans. Tant
que l'amortissement n'est pas achev, toute distribution de
dividendes est interdite, sauf s'il existe des rserves libres
dont le montant est au moins gal la valeur nette des frais.
2.3 Immobilisations financires
a) Participations
Cette rubrique est constitue par les titres dont la possession
durable est estime utile l'activit de l'entreprise,
notamment parce qu'elle permet d'exercer une influence sur
la socit mettrice des titres ou d'en assurer le contrle.
l'actif:
les postes directement lis aux oprations du cycle
d'exploitation, stricto sensu (stocks, crances
clients et comptes rattachs...), lesquels constituent
lactif circulant dexploitation.
les postes lis aux oprations diverses (crances
diverses, capital souscrit appel non vers...)
lesquels reprsentent l'actif circulant hors
exploitation.
les postes de disponibilits (banques, CCP, caisse. .)
lesquels forment l'actif de trsorerie (AT) ;
au passif:
les postes directement lis aux oprations du cycle
d'exploitation, stricto sensu (dettes fournisseurs et
comptes rattachs, dettes fiscales et sociales), qui
constituent les dettes d'exploitation (DE),
les postes lis aux oprations diverses (dettes sur
immobilisations, dettes fiscales relatives l'impt
sur les rsultats...), qui reprsentent les dettes hors
exploitation (DHE),
les concours bancaires courants et les soldes
crditeurs de banques qui constituent le passif de
trsorerie (PT).
Cette prsentation du bilan fonctionnel permet de rpondre
deux questions :
1 - do est venu largent ? (origine des ressources)
2 - o est-il all ? (nature des emplois)
Trsorerie- Actif
- Banque Trsorerie passif :
- Caisse - Crdit descompte
- Crdit trsorerie
- Banque (Soldes crditeurs)
Application :
Soit deux bilans de deux entreprises:
ACTIF PASSIF ACTIF PASSIF
TN = TA - TP
Cette notion est trs importante puisquil est indispensable
pour lentreprise de disposer dun niveau de disponibilits
suffisant pour honorer ses dettes la date dchance.
Relation entre FRF, BFG et TN
L'quilibre du bilan: actif = passif, peut s'crire:
Emplois stables + ACE + ACHE + T A= Ressources
durables + DE + DHE + TP
ou:
Si le fonds de roulement est insuffisant, un concours de
trsorerie est ncessaire.
Le Fonds de roulement fonctionnel sera dsign,
indiffremment, par FRNG ou par FR simplement.
Commentaire
. Si FR > BFG, le fonds de roulement finance en totalit
le BFG et il existe un excdent de ressources qui se retrouve
en trsorerie.
. Si FR < BFG, le fonds de roulement ne finance qu'une
partie du BFG. La diffrence doit alors tre finance par
crdit bancaire.
Application :
On vous fournit le bilan comptable de lentreprise au
31/12/N et les informations suivantes :
Un contrat de crdit-bail sign par lentreprise contient les
informations suivantes :
Date du contrat .1/1/N-1
Valeur dorigine 200000
Dure du contrat 5 ans
Loyer annuel .. 50000
Lcart de conversion actif concerne une crance sur un
client tranger.
Lcart de conversion passif concerne des crances clients
pour 4000 et des dettes fournisseurs pour 20000.
Calculer le FRF, BFG et TN.
Le bilan dune entreprise X se prsente comme ci-dessus
Exemple dapplication
ACTIF PASSIF
Actif immobilis 66000 Capital social 80000
A.C.H.T 72000 Rserves lgales 4000
Trsorerie-actif 17600 Report nouveau -8000
Rsultat net 16800
Dettes de financement 40000
Dettes du passif circulant 22800
Total 155600 Total 155600
Affecter le rsultat net sachant que la totalit des bnfices
sera distribue.
PASSIF :
1- Capitaux propres
Total capitaux propres (y compris les subventions
dinvestissements et les provisions rglementes)
A ajouter :
+ plus values / actif total
+ Ecart de conversion / passif (lments durables
et circulants)sauf la part de limpt latent
+ Provision sans objet nette d'impt latent
A retrancher :
- Actifs fictifs (immobilisations en non valeurs +
Ecart de conversion -actif lments durables et
circulants sil n y a pas de provision).
-Dividendes (partie du rsultat distribu)
-moins values /actif total
-Impt latent/ subvent dinvestiss et provisions
rglementes
2- Dettes long et moyen terme (D.L.M.T)
Total dettes de financement
A ajouter aux dettes de financement
+ Dettes du passif circulant HT plus d'un an
+ Impt latent/ subvent dinves et prov rglentent
(+) dun an
A retrancher des dettes de financement
- Dettes de financement moins d'un an
Fonds de roulement
FR =Capitaux permanents Actif plus dun an
Le fonds de roulement varie:
- de manire continue, du fait des amortissements et du
rsultat qui modifient, progressivement, le montant des
financements permanents;
- de manire discontinue, la suite d'oprations telles que:
augmentation de capital, augmentation des dettes
financires (sous rserve que les capitaux recueillis ne
soient pas immdiatement investis), remboursement de
dettes financires, distribution de dividendes, acquisitions
d'immobilisations. De telles oprations sont relativement
peu frquentes.
Besoin de financement global
En considrant une expression simplifie du BFG, telle
que:
BFG = Actif ( )1an hors exploitation HT - Dettes (-)
1 an HT.
On voit que le BFG varie sous l'effet d'oprations telles que:
- achats au comptant (augmentation des stocks),
- ventes au comptant et crdit (les ventes sont ralises
au prix de vente et les stocks sont valus au cot de
production...),
- rglements des clients,
- rglements aux fournisseurs...
De telles oprations sont trs frquentes et le BFG varie
donc en permanence.
partir des observations ci-dessus, il est possible de
reprsenter graphiquement les variations du FR et du BFG
et de mettre en vidence les situations de trsorerie
correspondantes.
Application :
Vous disposez des bilans rsums avant affectation dune
entreprise pour les exercices 2002, 2003 et 2004.
Bilans en milliers de dirhams.
ACTIF 2002 2003 2004 PASSIF 2002 2003 2004
. Actif Financement
immobilise 1800 1580 1600 permanent 2040 3260 3400
net Passif circulant 1500 1080 1954
- Actif 1900 2490 3320 HT
circulant Trsorerie- 160 130 36
(HT) passif
- Trsorerie - 400 470
Passif
3700 4470 5390 3700 4470 5390
Cas de synthse 1
Vous disposez des documents suivants relatifs la socit
X:
-Bilan arrt au 31/12/N (annexe1) ;
-Etat des chances et des dettes au 31/12/N (annexe 2)
-Informations diverses (annexe 3)
Annexe 1 Etat des chances des crances et des dettes au
31/12/N
CREANCES Montant brut Moins dun an Plus dun an
Crances de lactif immobilis :
Prt immobilis 6000 2000 4000
Crances de lactif circulant :
Clients et comptes rattachs 550000 545000 5000
Autres dbiteurs 99000 99000
Comptes de rgularisation 9000 9000
DETTES
Dettes de financement :
Emprunts obligataires 450000 50000 400000
Autres dettes de financement 230000 100000 130000
Dettes du passif circulant :
Fournisseurs 511000 505000 6000
Etat 190000 190000
Autres cranciers 79000 64000 15000
Comptes de rgularisation Passif 500 500
Cas de synthse 2
Vous disposez des bilans de trois annes 2002, 2003 et
2004 de la socit X. On vous demande deffectuer les
retraitements ncessaires pour lanalyse financire. Les
valeurs sont exprimes en Milliers de Dhs.
* Dotations financires
TOTAL V
VI RESULTAT FINANCIER (IV-V)
VI RESULTAT COURANT (III - VI )
I
1. La sous-traitance
Au niveau comptable le produit de vente de la sous-
traitance est enregistr dans le compte de produits et de
charges dans le poste 712. ventes de produits et de services
produits.
Afin davoir une ide claire sur lactivit conomique
relle de lentreprise, il est recommand de ne pas inclure
la sous-traitance dans le calcul de la consommation et la
production de lexercice, lorsque cette sous-traitance na
pas entran de valeur ajoute significative, cre par la
structure propre de lentreprise. Dans ce cas, le produit
de la sous-traitance est considr comme un produit
accessoire et figurera au niveau des autres produits
dexploitation.
Toutefois, lorsque lactivit de lentreprise est base
entirement sur la sous-traitance elle doit tre prise
totalement en considration.
CONSOMMATION DE LEXERCICE
=
ACHATS CONSOMMES DE MATIERES ET
DE FOURNITURES
+
AUTRES CHARGES EXTERNES
La consommation de lexercice comprend lensemble
des charges consommables en provenance des tiers et qui
sont ncessaires laboutissement de lactivit de
production de lentreprise y compris les achats de sous-
traitance.
Cela suppose galement que les charges relatives aux
rmunrations du personnel occasionnel, intrimaire ou
prt lentreprise et aux redevances de crdit-bail sont dj
retraites ainsi quil a t expos plus haut.
Au niveau de lanalyse, il est recommand de prendre
en compte les diverses composantes et tre trs attentif
quant lvaluation du poids des services extrieurs.
La consommation de lexercice permet daboutir au
calcul de la valeur ajoute.
VALEUR AJOUTEE
=
MARGE BRUTE SUR VENTES EN LETAT
+
PRODUCTION DE LEXERCICE
- CONSOMMATION DE LEXERCICE
Limportance de ce solde est reconnue par tous les
analystes. La valeur ajoute constitue la survaleur apporte
par lentreprise aux matires et fournitures ayant subi une
transformation ou aux achats revendus. Elle mesure ce que
lentreprise ajoute par son activit dans le circuit
conomique. Cest en fait, le plus apport au produit par
le fonctionnement interne de lentreprise.
Economiquement parlant, la valeur ajoute mesure la
contribution que lentreprise et son personnel apportent la
formation du PIB (produit intrieur brut). Au niveau de
lentreprise cela traduit la richesse produite par cette
dernire.
Cest la valeur ajoute qui va permettre la rmunration
de lensemble des facteurs qui interviennent dans la
production.
Cest un bon indicateur de la rentabilit potentielle de
gnrale,
- comparer les volutions passes ou prvisionnelles
par rapport celles du secteur dactivit.
2. Les indicateurs de rentabilit
Aprs dtermination de la valeur ajoute, cette dernire
est partage entre :
- le personnel de lentreprise en tant
quappointements et salaires ou charges sociales ;
- ltat, en tant quimpts directs et indirects ;
- les actionnaires ou les apporteurs de capitaux de
manire gnrale. La valeur ajoute rmunre les
apporteurs de capitaux demprunts travers le
versement des intrts et les actionnaires par le
versement de dividendes.
- Lentreprise elle-mme travers la compensation de
la dprciation et de lusure des biens constituant les
actifs de lentreprise par le biais des dotations aux
amortissements et aux provisions.
Le premier indicateur de rentabilit est celui de
lexcdent brut dexploitation. Lorsque ce dernier est positif,
il est appel ainsi. Cependant, lorsquil est ngatif, il est
qualifi dinsuffisance brute dexploitation.
VALEUR AJOUTEE
+
SUBVENTIONS DEXPLOITATION (*)
-
IMPOTS ET TAXES
-
CHARGES DE PERSONNEL
(*) si elles nont pas t intgres au niveau des ventes
de biens et services produits.
LEBE demeure un indicateur pivot de la performance
conomique de lentreprise. Du moment quil est
indpendant des politiques damortissement, de provision,
dendettement et des lments exceptionnels, lEBE ne subit
pas les distorsions variant dune entreprise lautre et reste
lindicateur de performance le plus pertinent permettant des
comparaisons interentreprises et intra-sectorielles.
Cas dapplication :
ACTIF ECONOMIQUE =
Immobilisations corporelles affectes lexploitation
+ immobilisations incorporelles affectes lexploitation (sauf
charges immobilises)
+ Biens acquis en crdit-bail affects lexploitation
+ Besoins de financement dexploitation.
Lactif conomique peut galement tre gal au :
Capitaux propres + dettes financires globales
La rentabilit conomique dcoule de laptitude de
lentreprise vendre et gnrer des marges et des rsultats
qui permettent au capital de lentreprise son renouvellement
et sa rmunration.
V. Cas de synthse