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VERDE FIC FIM

Relatrio de Gesto
Novembro de 2017

Desempenho Novembro 2017 Acumulado 2017

Verde -0,43% 4,60%

CDI 0,57% 9,36%


Para mais informaes relevantes anlise da rentabilidade deste Fundo - tais como taxa de administrao,
taxa de performance, rentabilidade ms a ms ou PL mdio, consulte o Resumo Gerencial ao final deste material.

O Verde em novembro teve um ms difcil, com perdas em boa parte da


exposio ao Brasil do fundo. Tanto o posicionamento em juros reais,
quanto as posies em bolsa e cmbio foram perdedoras no ms. Alm
disso, o livro de moedas global viu perdas no ms. Do lado positivo, o fundo
obteve ganhos no livro de aes global, que novamente se beneficiou da
fora dos mercados globais.

A discusso no Brasil no ltimo ms tem sido dominada por dois temas, que
esto at certo ponto interligados. O primeiro a possvel aprovao da
Reforma da Previdncia, ainda que numa verso mais diluda que a discutida
at maio. O segundo o cenrio eleitoral para 2018, notadamente em
relao s candidaturas presidenciais. Sobre a aprovao da reforma, nossa
viso que o governo no tem os 308 votos necessrios na Cmara, e,
portanto, a probabilidade de passagem baixa. Nos parece que depois de
uma fase de maior otimismo, os mercados convergiram para tal viso. Existe
sim uma assimetria positiva caso a reforma passe nas prximas semanas.
Mas tambm o caso que a reforma tem baixo efeito no curto prazo, logo
uma vez consenso que a reforma no deve passar, os mercados devem virar
suas atenes para outros temas.

Rentabilidade obtida no passado no representa garantia de resultados futuros; fundos de investimento no so garantidos pelo administrador do fundo, gestor da carteira, por qualquer
mecanismo de seguro, ou ainda, pelo Fundo Garantidor de Crdito (FGC); ao investidor recomendada a leitura cuidadosa do prospecto e do regulamento do fundo de investimento,
antes de efetuar qualquer deciso de investimento. A Verde Asset Management no se responsabiliza por erros de avaliao ou omisses. Os investidores tm de tomar suas prprias
decises de investimento. Este fundo utiliza estratgias com derivativos como parte integrante de sua poltica de investiment o. Tais estratgias, da forma como so adotadas, podem
resultar em perdas patrimoniais para seus quotistas, podendo inclusive acarretar perdas superiores ao capital aplicado e a consequente obrigao do
cotista de aportar recursos adicionais para cobrir o prejuzo do fundo. A liquidao financeira e a converso dos pedidos de resgate deste fundo ocorrem
em data diversa do respectivo pedido. Para mais informaes acerca das taxas de administrao, cotizao e pblico-alvo de cada um dos fundos, consulte
os prospectos e os regulamentos disponveis no site verdeasset.com.br. Este material no pode ser copiado, reproduzido ou distribudo sem a prvia e
expressa concordncia da Verde Asset Management.
VERDE FIC FIM
Relatrio de gesto

O segundo grande tema ento deve passar a dominar as anlises e


projees. O governo parece tentar construir a narrativa que a passagem da
reforma levaria a uma candidatura presidencial forte vinda de dentro da
atual coalizo de poder. No nos parece fcil construir tal narrativa. Por
outro lado, as duas candidaturas com maior inteno de votos nas pesquisas
atuais, seja esquerda ou direita, no tm endereado bem as dvidas sobre
que polticas econmicas vo seguir. Pelo centro o PSDB se mantm em
autofagia desde a ecloso do escndalo JBS. Nos ltimos trs meses as
supostas candidaturas potenciais de Doria e Huck j foram infladas, e
desinfladas. Em meio a tudo isso, cientes de que cedo para fazer uma
anlise robusta sobre quem ser o prximo presidente, temos tentado
entender (i) quais so os fatores que a populao deve priorizar com seu
voto e; (ii) quem so os candidatos mais prximos de atender tais
demandas. Este trabalho tem nos levado a acreditar que candidaturas
associadas com agendas puramente econmicas, e com o perfil poltico hoje
no poder, tendem a ter dificuldade em ser vitoriosas. Tal concluso nos leva
a acreditar que veremos volatilidade importante ao longo do prximo ano.

O cenrio poltico importante, mas no podemos esquecer que o


fundamento econmico tambm o . E nesse contexto o Brasil continua
numa trajetria razovel. A inflao se mantm baixa (e na margem
surpreendeu pra baixo no ltimo ms); os fluxos cambiais em equilbrio, e
no h perigos latentes de curto prazo para a moeda; e o crescimento em
progresso lenta e gradual, embora sem o mesmo impulso do 2 e 3
trimestres vindo do FGTS. Esse quadro nos parece bom para manter as
alocaes atuais do fundo, focadas na parte intermediria da curva de juros
reais (cuja inclinao embute muito prmio de risco); no mercado acionrio;
e tambm no cmbio, onde recentemente montamos pequena posio
vendida no Dlar.

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VERDE FIC FIM
Relatrio de gesto

Breakdown Resultados do Fundo

Res u ltado Real do Ver de Rentabilidade ex CDI 12,0%

No v em br o A c u m u lado 0,80% 0,06%

I) Bo o k Mo edas 2017 2017 11,0%


1,05%
Dlar 0,01 -0,19
Opes de dlar 0,00 -0,27 10,0%
9,36%
Moedas 0,16 -4,61 1,61%
Res u ltado Mo edas 0,17 -5,07 9,0%

II) Bo o k Ren da Fix a 8,0%


DI pr -0,14 -1,37
Opes de IDI 0,00 0,00 7,0%
Cupom cambial 0,02 -0,03
Swaps Inflao -0,04 -0,04 6,0%
RF Inflao -0,57 2,10
Global Rates 0,00 0,02 5,0% 4,60%
Crdito 0,00 0,12
5,07%
Res u ltado Ren da Fix a -0,71 0,80 4,0%

III) Bo o k A es 3,0%
Res u ltado A es -0,23 1,05

2,0%
CDI 0,57 9,36
Moedas(I)+Renda Fixa(II)+Outros -0,63 -4,20 1,0%
Aes(III) -0,23 1,05
Custos -0,14 -1,61 0,0%
Res u ltado do Fu n do -0,43 4,60 CDI Book Book Outros Custos Book TOTAL
P ara to do s o s ativo s que utilizamo s caixa, as rentabilidades expressas acima j Aes Renda Moedas
so reais (ex CDI) Fixa

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VERDE FIC FIM
Resumo Gerencial
30/nov/2017

Estratgia multimercado flagship lanada em 1997, um dos Pblico-alvo


maiores e mais antigos hedge funds brasileiros. Atua no mercado Fundo destinado ao pblico em geral, observados os valores mnimos de
brasileiro e internacional de aes, renda fixa e moedas sob a aplicao inicial, permanncia e movimentao constantes no prospecto.
gesto de Luis Stuhlberger.

A descrio acima no pode ser considerada como objetivo do Fundo. Todas as informaes legais esto disponveis no
regulamento, lmina ou prospecto, disponveis no site verdeasset.com.br

O fundo VERDE FIC FIM resultado de uma ciso realizada em 21/mai/2015 do fundo CSHG VERDE FIC FIM, que teve incio em 2/jan/1997.

Caractersticas Performance Fundo CDI


Data de incio 21/mai/2015* Retorno anualizado 27,02% 15,44%
Aplicao mnima R$ 5.000,00 Desvio padro anualizado * 8,79% 0,35%
Saldo mnimo R$ 5.000,00 ndice de sharpe * 1,32 -
Movimentao mnima R$ 2.000,00 Rentabilidade em 12 meses 7,81% 10,59%
Cota Fechamento Nmero de meses positivos 211 250
Cota de aplicao D+0 Nmero de meses negativos 39 0
Cota de resgate D+0 Nmero de meses acima de 100% do CDI 161 -
Liquidao de resgate D+1 Nmero de meses abaixo de 100% do CDI 89 -
Taxa de sada antecipada No h Maior rentabilidade mensal 63,45% 3,28%
Taxa de administrao 1,50% a.a Menor rentabilidade mensal -8,91% 0,48%
Taxa de performance 20% que exceder a 100% do CDI Patrimnio lquido R$ 1.343.200.710,75
A taxa de administrao mxima paga pelo Fundo, englobando a taxa de administrao acima e as taxas de administrao pagas R$ 1.373.866.208,64
Patrimnio mdio em 12 meses
pelo Fundo nos fundos em que poder eventualmente investir ser de 2,00% a.a. *Data da ciso com o fundo CSHG VERDE FIC FIM,
que teve incio em 2/jan/1997. * Calculado desde a constituio do fundo CSHG VERDE FICFI MULT at 30/nov/2017.

Fechado para novas aplicaes VERDE FIC FIM x CDI


Classificao ANBIMA: Multimercados Macro 15.000%
Sim VERDE FIC FIM CDI
Admite Alavancagem:
13.500%
Gestor: Verde Asset Management S.A
12.000%
Administrador: Credit Suisse Hedging-Griffo Corretora De Valores S.A.
10.500%

Volatilidade anualizada (Desvio padro - mdia 40 dias) 9.000%


50%
7.500%
VERDE FIC FIM CDI
40% 6.000%
30% 4.500%
20% 3.000%

10% 1.500%

0% 0%
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mar-99

mar-00

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mar-02

mar-03

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Calculado at 30/nov/2017

Rentabilidades (%)*

Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Ano CDI Acum. Fdo. Acum. CDI

1997 2,15 0,92 1,15 3,09 1,53 3,13 1,69 1,86 2,01 5,32 1,15 1,90 29,10 24,43 29,10 24,43
1998 2,61 2,43 4,37 2,82 0,73 0,72 1,85 0,11 1,03 2,01 3,34 4,51 29,86 28,61 67,66 60,03
1999 63,45 7,43 2,43 4,23 2,23 3,84 1,09 0,70 1,14 4,76 4,14 5,31 135,40 25,17 294,66 100,31
2000 4,09 0,83 1,87 2,62 1,16 3,33 -0,68 4,12 0,93 4,02 0,12 2,62 27,93 17,33 404,89 135,02
2001 4,68 0,82 2,41 1,99 2,54 2,23 3,79 1,10 4,09 0,28 1,58 1,11 30,01 17,27 556,42 175,62
2002 3,45 1,57 1,98 4,80 1,86 4,38 4,98 -2,17 4,94 10,96 -0,35 4,52 48,72 19,09 876,24 228,22
2003 2,28 2,46 3,12 -1,37 3,00 2,19 3,79 4,80 2,70 3,31 2,71 6,96 42,22 23,28 1.288,44 304,64
2004 3,83 -0,85 0,78 -3,92 2,52 3,68 4,48 4,17 2,77 -0,94 1,95 2,30 22,43 16,17 1.599,90 370,06
2005 -0,28 4,39 1,79 -0,48 -0,50 -1,68 0,98 1,45 6,09 0,65 3,56 2,96 20,33 19,00 1.945,54 459,37
2006 5,96 2,90 0,33 3,35 1,27 0,69 1,74 1,37 0,60 2,61 2,80 1,24 27,74 15,05 2.512,98 543,53
2007 2,29 -0,00 2,70 1,16 3,65 4,58 3,66 2,89 0,27 1,90 2,12 1,99 30,74 11,82 3.316,10 619,62
2008 0,73 4,40 -2,71 3,62 2,65 4,37 -2,46 -3,53 -7,32 -8,91 2,20 1,47 -6,44 12,37 3.096,20 708,64
2009 4,46 0,97 1,98 11,41 4,76 2,28 5,16 3,68 1,81 0,77 2,46 2,19 50,37 9,90 4.705,98 788,66
2010 3,71 -1,30 0,71 -1,66 1,22 1,94 1,44 0,33 0,43 2,84 2,19 1,23 13,75 9,74 5.366,93 875,24
2011 0,48 0,37 3,70 1,71 0,33 -0,19 -1,13 2,44 1,18 1,05 -0,27 2,16 12,36 11,59 6.042,75 988,32
2012 2,75 2,63 1,39 2,55 -0,87 0,96 2,32 0,43 1,83 1,09 2,19 0,77 19,55 8,41 7.243,48 1.079,88
2013 1,40 0,97 1,66 0,36 1,91 -0,51 1,86 2,76 -0,42 1,45 3,71 1,69 18,10 8,05 8.572,99 1.174,90
2014 -0,06 -1,25 -0,65 -0,95 0,91 -0,06 0,12 -1,76 6,69 -0,64 3,46 2,98 8,80 10,81 9.336,59 1.312,68
2015 2,26 4,82 5,09 -1,70 3,87 -0,15 5,41 -0,31 1,38 1,58 2,48 1,04 28,67 13,23 12.041,74 1.499,56
2016 1,09 0,75 -2,47 1,76 1,52 1,76 1,82 1,64 1,20 1,09 1,03 3,07 15,13 14,00 13.879,21 1.723,51
2017 0,11 1,35 1,11 0,43 -0,88 0,45 1,89 0,37 0,51 -0,38 -0,43 4,60 9,36 14.521,86 1.894,23
* A rentabilidade divulgada no lquida de impostos. Rentabilidade obtida no passado no representa garantia de resultados futuros. Fundos de Investimento no so garantidos pelo administrador do fundo, gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro, ou ainda,
do fundo garantidor de crdito (FGC). Para obter informaes sobre o uso de derivativos, converso de cotas, objetivo e pblico alvo, consulte o prospecto e o regulamento do fundo. Para avaliao da performance de um fundo de investimento, recomendvel a anlise de,
no mnimo, 12 (doze) meses. As estratgias de investimento do fundo podem resultar em significativas perdas patrimoniais para seus cotistas. Verifique se este fundo est autorizado a realizar aplicaes em ativos financeiros no exterior. Para fundos que perseguem a
manuteno de uma carteira de longo prazo, no h garantia de que o fundo ter o tratamento tributrio para fundos de longo prazo. Verifique se a liquidao financeira e converso dos pedidos de resgate deste fundo ocorrem
em data diversa do respectivo pedido. A partir de 02/05/2008, todos os fundos de investimento que utilizam ativos de renda varivel em suas carteiras deixam de apurar sua rentabilidade com base na cotao mdia das aes
e passam a faz-lo com base na cotao de fechamento destes ativos. Desta forma comparaes de rentabilidade destes fundos com ndices de aes devem utilizar, para perodos anteriores a 02/05/2008, a cotao mdia
destes ndices e, para perodos posteriores a esta data, a cotao de fechamento. Antes de investir, consulte a lmina, o formulrio de informaes complementares e/ou o regulamento do fundo, conforme o caso. A Verde no
comercializa e nem distribui cotas de fundos ou qualquer outro ativo financeiro. Este material no pode ser copiado, reproduzido ou distribudo, total ou parcialmente, sem a expressa concordncia da Verde.
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Superviso e Fiscalizao: Comisso de Valores Mobilirios - CVM. Servio de Atendimento ao Cidado: www.cvm.gov.br.