Troisime partie : La fonction financire Professeur LAGDIM SOUSSI Lalla Hind

Partie III : La fonction financire

CORRIGE DES EXERCICES

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Exercice 1 :

Document :

Pnurie des matires premires comme le ciment, raret des comptences., les projets de BTP au Maroc se
heurtent certaines contraintes. Ainsi, les responsables de MADIC, entreprise de levage spcialise dans la
location de grues et de camions, viennent de lever sur le march un emprunt obligataire de 70 MDH pour
acheter dun seul coup 10 nouvelles grues tant le march est demandeur. Cette mission permettra au groupe
daccroitre ses capitaux permanents et de renforcer ainsi la structure de son bilan un niveau de taux dintrt
favorable , a indiqu le DG de lentreprise.

Source : La vie conomique, vendredi 6 avril 2007

1. Quel moyen de financement est abord dans le texte ?

Le moyen de financement abord dans le texte est lemprunt obligataire
2. Les PME peuvent-elles recourir ce moyen de financement ? Justifiez
Les PME ne peuvent pas recourir ce moyen de financement car il est rserv aux socits de capitaux
et aux collectivits publiques.
3. Citez un avantage et un inconvnient de ce moyen de financement ?
Avantage :
Pas de risque de rpartition de pouvoir
Les intrts sont dductibles fiscalement
Inconvnient :
Lemprunt obligataire ncessite une taille importante de l'entreprise, son cot est lev
Perte dindpendance financire

4. Le bilan de lentreprise BETA se prsente comme suit :

Actif Montant Passif Montant
Actif immobilis 300 Capitaux permanents 400
Actif circulant 220 Dettes court terme 180
Trsorerie-Actif 80 Trsorerie-Passif 20
Total 600 Total 600

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a. Calculez le fond de roulement et le besoin en fond de roulement et la trsorerie nette de cette

entreprise. Interprtez.
FR = Financement Permanent - Actif immobilis
= 400 300
= 100
BFR = Actif circulant Passif circulant
= 220 180
= 40
Trsorerie nette = Trsorerie Actif Trsorerie Passif
= 80 20
= 60
Ou Trsorerie nette = FR BFR
= 100 40
= 60
Le fond de roulement est positif, les ressources stables couvrent donc totalement les emplois stables et
dgagent un excdent de 100 qui a permis de financer le BFR (40) et dgager un trsorerie excdentaire
de 60.

b. Donnez la signification dune trsorerie nulle

Les ressources financires de l'entreprise couvrent exactement ses besoins de financement mais ne
dgagent aucun excdent lui permettant de subvenir dautres dpenses lies son cycle dexploitation.

c. Sachant que les dettes de financement slvent 150, calculez le ratio dautonomie financire.
Interprtez

Ratio dautonomie financire =

Capitaux permanents = Capitaux propres + Dettes de financement

Capitaux propres = Capitaux permanents Dettes de financement
= 400 150
= 250
Dettes = Dettes de financement + Dettes du passif circulant + Trsorerie Passif
= 150 + 180 + 20
= 350

Ratio dautonomie financire = = 0,4285

Interprtation : Les capitaux propres (ressources propres) de lentreprise ne couvrent que 42,85 % de
ses dettes. Lautonomie financire nest pas trs bonne.

5- Choisir la (les) bonne (s) rponse (s) (les rponses correctes sont en gras)

1. Comment caractriser les besoins de financement lis au cycle d'investissement ?

a) dpenses pour le long terme
b) dpenses de court terme
c) dpenses ncessitant des financements stables
d) dpenses qui vont permettre l'acquisition de biens intermdiaires

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2. A quelle notion correspond la dfinition suivante : "ensemble des oprations qui vont de
l'acquisition des entres (marchandises ou matires premires) l'encaissement du prix de vente
des sorties (produits finis ou services)" ?
a) cycle d'exploitation
b) cycle des affaires
c) cycle de stockage
d) cycle d'activit

3. A quoi correspond la rgle de l'quilibre financier ?

a) les emplois stables doivent tre financs par des ressources stables (capitaux permanents)
b) les dpenses d'exploitation doivent tre finances par des ressources stables (capitaux
permanents)
c) les investissements doivent tre financs par des capitaux court terme

4. Si les ressources stables sont suprieures aux emplois stables, la situation financire de
l'entreprise est :
a) saine
b) dangereuse

5. Une entreprise bien gre cherche minimiser son besoin en fonds de roulement c'est--dire ?
a) acclrer ses encaissements
b) ralentir ses dcaissements
c) augmenter le temps de stockage
d) augmenter la dure du crdit accord aux clients
e) obtenir l'allongement du crdit auprs de ses fournisseurs

Exercice 2 :
On donne ci-dessous, le bilan au 31/12/N de lentreprise BADR :

ACTIF Brut A&P Net PASSIF N

Immob. incorp. 40 20 20 Capital 200
Immob. corp. 300 100 200 Rserves 20
Immob. fin. 60 15 45 Rsultat de lexercice 10
Stocks 500 40 460 Provisions pour risque 4
Crances dexp. 60 10 50 Provisions pour charges 6
Crances diverses 13 13 Emprunts auprs des tab. de crdit 75
Disponibilits 12 12 Dettes fournisseurs 350
Dettes fiscales et sociales 30
Trsorerie Passif 105
TOTAL 985 185 800 TOTAL 800

Informations complmentaires :

Elments Montants
Rsultat dexploitation 12
Rsultat financier 2,5
Chiffre daffaire 62,5

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Travail faire :
1. Calculer le fonds de roulement net global, le besoin en fonds de roulement et la trsorerie.
Interprter

FR = Financement Permanent - Actif immobilis

= (200 + 20 + 10 + 4+ 6+75) (20 + 200 + 45)
= 315 265
= 50
BFR = Actif circulant Passif circulant
= ( 460 + 50 + 13 ) (350 + 30)
= 523 - 380
= 143

Trsorerie nette = Trsorerie Actif Trsorerie Passif

= 12 105
= - 93

Ou Trsorerie nette = FR BFR

= 50 143
= -93

Interprtation :
Le fond de roulement est positif, les ressources stables financent en totalit les emplois stables. La rgle
de lquilibre financier est donc respecte.
Le BFR slve 143. Ce besoin est financ en partie par le fond de roulement (50) et le reste par la
trsorerie nette (-93) qui est de ce fait dficitaire.

2. Analyser la solvabilit et lautonomie financire de lentreprise BADR.

Ratio de solvabilit court terme = = = 0,15

Les crances de lentreprise ainsi que sa trsorerie Actif ne couvrent que 15% des dettes court terme.
La solvabilit court terme est faible.

Ratio dautonomie financire = = = = 0,40

Les capitaux propres ne couvrent que 40% des dettes de lentreprise.

Ce ratio devrait se rapprocher de 1. Lautonomie financire de lentreprise est donc faible.

3. Calculer les ratios de rentabilit financire et de rentabilit conomique. Interprter

Ratio de rentabilit financire = = 0,043 = 4,34 %

Chaque 100 dh de capitaux propres investis rapporte 4,34 dh de rsultat net aux actionnaires.

Ratio de rentabilit commerciale = = = 0,1926 = 19,2%

Interprtation : Chaque 100 DH de vente ralise rapporte 19,2 dh de rsultat dexploitation.

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Ou Ratio de rentabilit commerciale = = = 0,16 = 16%

Interprtation : Chaque 100 DH de vente ralise rapporte 16 dh de rsultat net.

Exercice 3 :

Emprunt Emprunts Crdit

Caractristique CAF
obligataire indivis bail
Charges financires importantes X X

Souvent insuffisant pour financer les investissements X

Permet davoir des investissements toujours en

X
pointe techniquement

Moyen de financement gratuit (aucun frais financier) X

Impossible pour certains quipements spcifiques X

Ncessite une taille importante de l'entreprise, son

X
cot est lev

Les redevances des loyers sont dductibles

X
fiscalement

Exige des garanties pour les PME : caution,

X
hypothque

Prserve l'indpendance financire de l'entreprise X

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