TERCER EXAMEN DE FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE

PROYECTOS AGROINDUSTRIALES – GRUPO “A”

1) Usted requiere evaluar un proyecto con una inversión en activos fijos por 18.000
millones y en capital de trabajo por 8.500 millones. Los activos fijos se deprecian en
un 85% en línea recta durante la vida útil del proyecto, la cual es de 6 años, mientras
el capital de trabajo se re aprecia con la inflación. El proyecto incurre en gastos pre
operativo por valor de 2.000 millones de pesos en el momento 0. Al final de la vida
útil del proyecto se espera vender los activos fijos por valor de 7.000 millones y
recuperar el 87% del capital de trabajo.
Para financiar el proyecto se solicita un crédito por el 50% de la inversión realizada
en la fecha 0 para activos fijos y capital de trabajo. El crédito es a una tasa de interés
del 20% efectivo anual, que se pagara al final de cada ano y se amortizara en tres
pagos iguales en los años 4, 5 y 6. La tasa impositiva es del 35%, la inflación
esperada del 5% y la tasa de interés de oportunidad del 17%.
a) Hacer el Flujo de Caja del Proyecto.
b) Hacer el cuadro de Amortización.
c) Calcular el VAN y la TIR.
Supuestos principales:
Inversión en activos fijos: $ 18.000 millones
Inversión en capital de trabajo: $ 8.500 millones
Valor depreciable: 85%
Valor de salvamento: $ 2.700 millones
Depreciación anual línea recta: $ 2.550 millones
Inflación: 5%
Valor de venta activo fijo: $ 7.000 millones
Utilidad venta activo fijo: $ 4.300 millones
Impuestos a pagar: $ 1.505 millones
Ingreso neto venta activo fijo: $ 5.495 millones
Valor en libros del CT en periodo 6: $ 11.390 millones
Porcentaje a recuperar del CT: 87%
Valor a recuperar del CT: $ 9.910 millones
Perdida en la recuperación del CT $ 1.480 millones
Crédito tributario por recuperación CT $ 518 millones
Recuperación neta del CT $ 10.428 millones

2) Considere el siguiente flujo de fondos (expresado en miles de dólares), para un

proyecto Agroindustrial que no está sujeto al pago de impuesto sobre la renta.

a) Calcule el VAN del proyecto. La tasa de interés de oportunidad es del 10%.

b) Calcule la TIR del proyecto
 c) Ahora suponga que se recibe un préstamo por 500mil dólares en el año 0. Se
repaga en cinco cuotas iguales de 100 mil dólares, del año 1 al año 5.
Anualmente se paga intereses del 10% sobre saldos. Construya el flujo del
proyecto financiado y calcule el VAN del mismo.
d) Calcule la TIR del proyecto financiado.

3) Usted se enfrenta a un proyecto de inversión de $us2.600, de los cuales $us400 son

un terreno de su propiedad, $us1.000 son edificaciones con una vida útil de 8 años,
$us400 son maquinaria y equipo con un vida útil de 5 años y el resto es capital de
trabajo. La inversión se realiza en forma instantánea y comienza a generar flujo a
razón de 1.000 $us/año. Calcule en VAN del proyecto que tiene una vida útil de 5
años, considerando una depreciación lineal de los activos, un costo de capital del
10%, el impuesto a las utilidades del 40% y el IVA sobre las ventas 13%.
4) El propietario de un edificio de departamento recibe $500.000 al año por concepto
de arrendamiento. Los gastos de operación u mantenimiento son de $200.000
anuales. La vida útil que le queda al edificio es de seis años, al final de los cuales el
edificio podrá venderse en $3.000.000. el edificio ya fue depreciado en su totalidad
y el impuesto a la renta y las ganancias extraordinarias es de 10%.
Se estudia el proyecto de convertir el edificio en un complejo de oficinas que
generaran ingresos anuales por $900.000 y costos anuales de operación y
mantenimiento de $300.000.
Para ello se debe invertir $2.000.000 en la remodelación del edificio, proceso que
tomara un año. El total de mejoras puede depreciarse en cinco años en línea recta,
sin calor residual. La remodelación permitirá utilizar el edificio por cinco años, al final
de los cuales podrá venderse por $4.000.000.
Presente los flujos de fondos con proyecto y sin proyecto. Considere una tasa de
oportunidad del 10% para VAN.

5) Una empresa Agroindustrial tiene un costo de deuda ponderado del 17%, el coste
de las acciones preferentes es de 8% y el costo de las acciones comunes es de
20%. Si la deuda representa el 25% del total, las acciones preferentes 25% y el
capital común el 50%. Determine el costo de capital promedio ponderado. La tasa
impositiva es del 30%.