Pentru o intreprindere se cunosc urmatorii indicatori financiari:

Indicator N N+1
Imobilizari necorporale 2000 1700
Imobilizari corporale 180000 184000
Imobilizari financiare 5000 8000
Stocuri 30000 31000
Creante 40000 42000
Disponibilitati 3000 3300
Activ total 260000 270000

Indicator N N+1
Capitaluri proprii 80000 81000
Datorii bancare pe termen lung 70000 80000
Furnizori 40000 42000
Datorii salariale 5000 5200
Datorii fiscale si sociale 30000 28000
Datorii bancare pe termen lung 35000 33800
Pasiv total 260000 270000

Indicator N+1
Cifra de afaceri 500000
Cheltuieli cu materii prime 130000
Cheltuieli salariale 200000
Cheltuieli cu utilitati 30000
Cheltuieli cu chirii 15000
Cheltuieli cu amortizarea 40000
Cheltuieli cu provizioane 5000
Cheltuieli cu dobanzi 15000
Impozit pe profit 8000

Cash flow de exploatare

Incasari din exploatare = Venituri din exploatare-ΔCreante = 500000-2000=498000

Plati catre furnizori = cheltuieli cu furnizorii –Δfurnizori = 175000-2000=173000

Plati catre salariati si stat = cheltuieli salariale, fiscale si sociale-ΔDatorii salariale, fiscale si sociale =
200000-(5200-5000)-(28000-30000)=201800

Plati pentru cresterea stocurilor = Δstocuri = 1000

Plati de dobanzi = 15000

Plati cu impozitul pe profit = 8000

CF de exploatare = 99200

CF investitii =venituri financiare –Δimobilizari brute = 0-(193700-187000+40000) = -46700

CF finantare = ΔDatorii financiare +(ΔCPR-Profit net-Cheltuieli cu provizioane) = 10000+(1000-57000-

5000)= -51000

ΔTN= (3300-33800)-(3000-35000) = 1500

Chiar daca CF este pozitiv, situatia nu este favorabila, dat fiind ca TN in n+1 ramane negativ. Problema
poate aparea fie datorita CF exploatare, care chiar daca e pozitiv nu este suficient, fie de la o politica de
investitii prea active, fie de la distribuirea de dividende sau rascumpararea de actiuni in volum prea
mare. Se observa ca intreprinderea a apelat la imprumuturi suplimentare de 10000 pe parcursul
exercitiului, dar a avut iesiri de numerar catre actionari de 61.000 u.m..

Analiza fluxurilor de numerar pentru evaluarea intreprinderii:

Cf gestiune =Pnet+Amo si provizioane+dob = 57000+40000+5000+15000=117000

Cf crestere economica =Δimo brute+ΔACR nete =46700+(-32700-(-37000))=51000

CF disponibil = Cf gestiune- Cf crestere economica= 117000-51000=66000

CFD creditori =dobanzi –Δdatorii financiare = 15000-10000=5000

CFD actionari =Dividende –ΔCPR in numerar =Pnet-(ΔCPR-ΔProvizioane)=Pnet-(ΔCPR-Cheltuieli cu

provizioane+Venituri din reluarea provizioanelor) = 57000-(1000-5000)=61000

Intreprinderea a generat din activitatea sa curenta numerar in valoare de 117000 u.m., din care 51000
u.m. a folosit pentru propria sa dezvoltare (finantarea activelor imobilizate si circulante), iar restul de
66000 au fost distribuiti catre investitori.
Creditorii au primit 15000 sub forma de dobanzi si au impruumutat suplimentar compania cu 10000
u.m. , rezultand o iesire neta catre creditori de numerar de 5000 u.m.

Actionarii au primit din dividend sau rascumparari de actiuni 61.000 u.m.