MERCADO DE VALORES

Evolución de los principales

indicadores macroeconómicos

Integrantes: - Henry Maldonado

Andrea Ortega Sevilla
- Alexis Ochoa
- Andrea Ortega

Semestre Octubre 2016-Febrero 2017

Semestre Abril – Agosto 2017

NRC 1130
NRC 3199
 Producto Interno Bruto a precios corrientes

Año PIB % Crecimiento

% Crecimiento

Porcentaje de crecimiento
2007 51007777
25.00%
2008 61762635 21,08%
2009 62519686 1,23% 20.00%

2010 69555367 11,25% 15.00%

2011 79276664 13,98% 10.00%
2012 87924544 10,91% 5.00%
2013 95129659 8,19% 0.00%
2014 102292260 7,53% -5.00%2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Años
2015 100176808 -2,07%
 Fuente: (Banco Central del Ecuador, 2015)

Producto Interno Bruto a precios corrientes

120000000 25.00%

100000000 20.00%
CRECIMIENTO

80000000 15.00%

60000000 10.00%

40000000 5.00%

20000000 0.00%

0 -5.00%
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
PIB 51007777 61762635 62519686 69555367 79276664 87924544 95129659 102292260 100176808
% Crecimiento 21.08% 1.23% 11.25% 13.98% 10.91% 8.19% 7.53% -2.07%
Análisis Producto Interno Bruto (PIB)

El Producto Interno Bruto en año 2008 registró un incremento del 21,08% debido a que
existe un superávit en balanza comercial, aumentó el gasto de gobierno en $1732,58
millones de dólares, el consumo $144,88 millones y la inversión $3.224,57 millones, se
redujeron las remesas por la variación en el gasto de emigrantes ecuatorianos (Banco
Central del Ecuador, 2008); el crecimiento de los años posteriores es significativo, en el
2009 se incrementó en una proporción muy reducida, debido a la crisis financiera
internacional y sus efectos en los flujos de caja internacionales (El Telégrafo, 2011),
también disminuyó el consumo $75,33 millones y se registra una variación negativa en
existencias de $707,21 millones, no obstante en el año 2010 el PIB se incrementa a pesar
de que las ventas de petróleo crudo cayeron en $4.284 millones de dólares (El Universo,
2010) y el consumo disminuyó en $36,64 millones, el incremento se pudo sostener por el
incremento en el gasto de gobierno para este período.
En el año 2011 se incrementa el PIB debido a que aumentó el importe de las inversiones
en $3.342,9 millones en el sector de la construcción, manufactura y comercio
(Ecuadorinmediato, 2012), aunque disminuyeron las existencias $533,9 millones, en el
año 2012 se registró la mayor disminución respecto de la variación de existencias, en este
período existe un crecimiento debido al sector de la construcción y la contribución del
sector agrícola (Ecuadorinmediato, 2017), a pesar de esto el crecimiento es cada vez
menor hasta el año 2014, sin embargo este crecimiento se atribuye al incremento de las
inversiones, del gasto de gobierno, las exportaciones y sobre todo el consumo de los
hogares y en el año 2015 disminuyó el PIB, tanto por el consumo como por las inversiones
 Balanza Comercial
Año Exportaciones Importaciones Balanza Comercial
2007 13.852.360.000,00 12.591.410.000,00 1.260.960.000,00
2008 18.510.600.000,00 17.415.350.000,00 910.300.000,00
2009 13.796.670.000,00 14.072.100.000,00 - 298.000.000,00
2010 17.415.190.000,00 19.278.710.000,00 - 2.053.460.000,00
2011 22.292.250.000,00 22.945.810.000,00 - 10.990.000,00
2012 23.847.760.000,00 24.017.740.000,00 - 193.780.000,00
2013 24.957.650.000,00 25.979.490.000,00 - 1.083.970.000,00
2014 25.732.270.000,00 26.433.180.000,00 - 727.020.000,00
2015 18.330.610.000,00 20.446.800.000,00 - 2.129.620.000,00
2016 16.797.670.000,00 15.545.160.000,00 1.247.000.000,00
(Banco Central del Ecuador, 2016)

Balanza Comercial
Valores a diciembre de cada año

3E+10
2.5E+10
2E+10
1.5E+10
1E+10
5E+09
0
-5E+09
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Año 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Exportaciones 13,852,360,0 18,510,600,0 13,796,670,0 17,415,190,0 22,292,250,0 23,847,760,0 24,957,650,0 25,732,270,0 18,330,610,0 16,797,670,0
Importaciones 12,591,410,0 17,415,350,0 14,072,100,0 19,278,710,0 22,945,810,0 24,017,740,0 25,979,490,0 26,433,180,0 20,446,800,0 15,545,160,0
Balanza Comercial 1,260,960,00 910,300,000. -298,000,000. -2,053,460,00 -10,990,000.0 -193,780,000. -1,083,970,00 -727,020,000. -2,129,620,00 1,247,000,00
 Año Exportaciones Importaciones Variación X Variación M
2007 13.852.360.000,00 12.591.410.000,00
2008 18.510.600.000,00 17.415.350.000,00 33,63% 38,31%
2009 13.796.670.000,00 14.072.100.000,00 -25,47% -19,20%
2010 17.415.190.000,00 19.278.710.000,00 26,23% 37,00%
2011 22.292.250.000,00 22.945.810.000,00 28,00% 19,02%
2012 23.847.760.000,00 24.017.740.000,00 6,98% 4,67%
2013 24.957.650.000,00 25.979.490.000,00 4,65% 8,17%
2014 25.732.270.000,00 26.433.180.000,00 3,10% 1,75%
2015 18.330.610.000,00 20.446.800.000,00 -28,76% -22,65%
2016 16.797.670.000,00 15.545.160.000,00 -8,36% -23,97%
(Banco Central del Ecuador, 2016)

Exportaciones / Importaciones
30,000,000,000.00 50.00%
40.00%
VALORES ABSOLUTOS

25,000,000,000.00
30.00%
20,000,000,000.00 20.00%
10.00%
15,000,000,000.00
0.00%
10,000,000,000.00 -10.00%
-20.00%
5,000,000,000.00
-30.00%
- -40.00%
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Exportaciones 13,852,360 18,510,600 13,796,670 17,415,190 22,292,250 23,847,760 24,957,650 25,732,270 18,330,610 16,797,670
Importaciones 12,591,410 17,415,350 14,072,100 19,278,710 22,945,810 24,017,740 25,979,490 26,433,180 20,446,800 15,545,160
Variación X 33.63% -25.47% 26.23% 28.00% 6.98% 4.65% 3.10% -28.76% -8.36%
Variación M 38.31% -19.20% 37.00% 19.02% 4.67% 8.17% 1.75% -22.65% -23.97%
Análisis Balanza Comercial

En el 2007 la balanza comercial es superavitaria, por el aporte del sector petrolero con
$7.428 millones de dólares, mientras que en los períodos 2008 y 2009 se observa una
balanza comercial deficitaria, en la cual las exportaciones cayeron en 25,47% debido al
fuerte descenso en las ventas de petróleo crudo en $4.284 millones de dólares (El
Universo, 2010), respecto del año 2010 continua la tendencia bajista hasta situarse en un
déficit más agudo, por las importaciones no petroleras para atender al consumo, en el año
2011 se redujo el déficit por la exportación no petrolera en especial de las flores con un
monto de $1.562,6 millones de dólares (El Universo, 2012) y por la diferencia de 8,8
puntos porcentuales de las exportaciones sobre las importaciones por el saldo favorable
en la balanza comercial petrolera (El Universo, 2010).
En el año 2013 existe un déficit de $1.083,97 millones de dólares, por las importaciones
en materia prima que ascendían a 7.829 millones de dólares, seguido de bienes de capital
con $6.778 millones, en combustibles y lubricantes $6.080 millones y bienes de consumo
$5.230 millones de dólares, sin embargo las exportaciones se incrementaron en 4,65%
(El Universo, 2014), la pérdida de US$1.295,20 millones por la disminución de precios
del petróleo provoca finalmente una balanza comercial negativa (Albuja, 2015), en el año
2015 continúa con una tendencia decreciente en balanza comercial, en este período se
registra el más alto déficit desde el 2007 con un 33,7% destinado para materia prima.
En el 2016 se registra una balanza comercial superavitaria, debido a que existió un
superávit de 6 millones de dólares entre Ecuador y Honduras, lo que representa un
incremento del 11% en las exportaciones ecuatorianos (Enriquez, 2015), además de la
cercanía entre Ecuador y Rusia en política de comercio exterior (Agencia EFE, 2016), sin
embargo el superávit se debe a la disminución drástica de las importaciones por la
aplicación de salvaguardias desde el 2015.
 Inflación

Inflación anual promedio en Febrero de los últimos once años

(2017 – 2016): 3,83%
Análisis Inflación
La inflación anual en febrero de 2017 (0,96%) es la más baja desde el 2007, superada por
los años 2007, 2016, 2014, 2011, 2013, 2015, 2010, 2008, 2012 y 2009 que presentan
variaciones anuales de 2,03%, 2,60%, 2,85%, 3,39%, 3,48%, 4,05%, 4,31%, 5,10%,
5,53% y 7,85% respectivamente, un periodo de gran análisis corresponde al primer
trimestre de 2010, donde el mes con la más alta inflación mensual fue enero (0,83%), en
marzo se registró la menor inflación del período con el 0,16%, la inflación acumulada
presentó su característica tendencia creciente.

A marzo de 2010 la inflación promedio anual fue de 3,35% es decir 4,09 puntos
porcentuales menos que la registrada en el mismo período de 2009. Dos factores que
ayudaron a contrarrestar el repunte de precios pueden ser atribuidos a medidas adoptadas
por el Gobierno Nacional como lo son las salvaguardias temporales implementadas para
ciertos productos importados que en su mayoría llegaron a su fin en el primer trimestre
de 2010 y la compensación anunciada por el Ejecutivo al consumo de energía eléctrica.

Por otro lado, el alza de los salarios anunciado en enero pudo constituir una de las causas
en el alza de los precios, al menos en el primer mes del año, así también se puede hacer
referencia al alza del salario básico en el orden del 10,1%, se lo fijó en $240,00 mensuales
para todas las ramas de la economía, donde se incluyen a los hogares con servicio
doméstico. Terminando el análisis se puede apreciar que la inflación anual en base a
febrero disminuyo radicalmente en un 1,64% con referencia al año 2016, lo que esto
indica que los precios de los productos de la canasta básica disminuyeron o se
mantuvieron con referencia a años anteriores donde nuestra inflación era muy volátil y
los precios incrementaban por varios factores políticos y económicos del país.
Empleo y Desempleo
Análisis Tasa de Empleo y Desempleo

La tasa de empleo de diciembre 2016 a nivel nacional fue de 94,8% y a diciembre de 2015
de 95,2%. A nivel rural a diciembre de 2016 esta tasa fue de 97,5% y a diciembre de 2015
de 97,1%. Estas variaciones no son estadísticamente significativas, pues existe una
pequeña diferencia de crecimiento mientras que analizando el área urbana, existe una
reducción anual estadísticamente significativa de 0,9 puntos, de 94,4% a 93,5%, lo que
esto debería indicar que la tasa de desempleo incrementara y observando el grafico de
desempleo se puede apreciar que en efecto así reacciono este indicador, entonces tomando
en cuenta esta parte se puede deducir que la reducción presentada en el gráfico de empleo,
puede atribuir a personas que ya no están en la capacidad de trabajar, es decir, personas
jubiladas y personas económicamente activas que no pueden ejercer esta actividad.

Entonces analizando el cuadro de desempleo para diciembre de 2016, la tasa nacional de

desempleo fue de 5,2%, la variación de 0,4 puntos no es significativa respecto al mismo
periodo del año anterior (4,8%). A nivel urbano la tasa fue de 6,5%, esto representa un
incremento anual significativo de 0,9 puntos con respecto a diciembre de 2015 (5,6%). A
nivel rural la tasa de desempleo fue de 2,5%, la variación anual con respecto a diciembre
2015 (2,9%) no es significativa, pero esto corresponde a que se observa que el desempleo
abierto es mayor al oculto. A diciembre de 2016, el 4,1% de la PEA a nivel nacional
estaba buscando activamente un trabajo; y sólo el 1,1% estaba en condiciones de
desempleo sin realizar ninguna acción de búsqueda.

Terminando el análisis, podemos deducir que algunas representaciones graficas no se

están cumpliendo dentro del país, pues se puede observar que existe un mayor número de
desempleados, mientras que los indicadores emiten un veredicto de menor inflación y
mayor tasa de empleo, lo cual desde nuestro punto de vista no se cumple.
 Tasas de interés

Tasa Activa
Años Comercial Corporativo Crédito de Consumo Microcrédto Acumulación simple Tasa Pasiva
Referencial Máxima Referencial Máxima Referencial Máxima
2007 10.72 12.28 18.00 22.45 31.55 49.81 5.64
2008 9.14 9.33 15.76 16.30 29.16 33.30 6.18
2009 9.19 9.33 17.94 18.92 27.78 33.30 7.32
2010 8.68 9.33 15.94 16.30 25.37 27.50 6.48
2011 8.17 9.33 15.91 16.30 25.20 27.50 5.35
2012 8.17 9.33 15.91 16.30 25.20 27.50 5.35
2013 8.17 9.33 15.91 16.30 25.20 27.50 5.35
2014 8.19 9.33 15.96 16.30 25.16 27.50 7.16
2015 9.20 9.33 16.21 17.30 26.90 27.50 6.89
2016 8.48 9.33 16.77 17.30 25.77 27.50 7.52
2017 8.13 9.33 16.83 17.30 25.04 27.50 7.38

35

30

25
Comercial Corporativo

20 Crédito de Consumo

15 Microcrédto Acumulación
simple

10 Tasa Pasiva

0
2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018
Análisis Tasas de Interés
Desde el 18 de junio de 2009, mediante la regulación al Instructivo de Tasas de Interés
en el que cambian algunos aspectos importantes como: los rangos de créditos ya
establecidos, la creación de un nuevo segmento (Productivo empresaria) y la unificación
de los segmentos de consumo y de consumo minorista en el denominado Consumo. El
gobierno ecuatoriano, implementó una nueva política de reducción de tasas activas
máximas con el fin de incentivar la demanda de crédito.

Esta reducción se puede observar en los tres tipos de tasas de interés en este caso de
estudio como son: Comercial Corporativo que paso de 12,28% al 9,33% manteniéndose
constante hasta el año en curso 2017, además el Crédito de Consumo presento un cambio
palpable en sus tasas del 22,45% al 16.30%, aunque tuvo un aumento al 18,92% en el año
2009, debido a que se querían desincentivar las importaciones.

En el año 2015 mediante la decisión adoptada por la Junta de Regulación Monetaria y

Financiera, se establece un aumento del 16,30% al 17,30% en este crédito debido a efectos
en la liquidez, derivado del shock externo.

En cuanto a la tasa de Microcrédito de acumulación simple la reducción fue de un 49,81%

a un 33,30%. En el año 2010 se disminuye esta tasa a un 27,50% tratando de incentivar
al empleo, además de disminuir el índice de morosidad e incitar que las entidades opten
por segmentos que representan un mayor nivel de ganancia en términos de interés.

En lo que es la tasa pasiva a lo largo de los años se puede ver un aumento y disminución
no tan relevantes como en las tasas activas, y esto se debe a las condiciones que presente
el mercado, y estas pueden ser para desestimular al ahorro.

Deuda Pública
 Años Deuda Pública Crecimiento Porcentaje
2007 13872,6
2008 13734 -138,6 -1%
2009 10234,7 -3499,3 -34%
2010 13734 3499,3 25%
2011 14561,8 827,8 6%
2012 18652,3 4090,5 22%
2013 22846,7 4194,4 18%
2014 30140,2 7293,5 24%
2015 32771,2 2631 8%
2016 38136,6 5365,4 14%
2017 27466,9 -10669,7 -39%

Deuda Pública
45000
40000
35000
30000
25000
20000 Deuda Pública
15000
10000
5000
0
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017

Porcentaje
30%
2009, 25%
20% 2011, 22% 2013, 24%
2012, 18%
2015, 14%
10% 2014, 8%
2010, 6%
0% 2007, -1%
Axis Title

2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018

-10%
Porcentaje
-20%
-30%
2008, -34%
-40% 2016, -39%
-50%
Axis Title
 Años Deuda Pública PIB Deuda/PIB (%)
2007 13872,6 44490 31,18
2008 13734 52572,5 26,12
2009 10234,7 51385,6 19,92
2010 13734 52572,5 26,12
2011 14561,8 65945,4 22,08
2012 18652,3 73231,9 25,5
2013 22846,7 93577,2 24,4
2014 30140,2 101094,2 29,8
2015 32771,2 99068,2 33,1
2016 38136,6 96217,9 39,6
2017 27466,9 100598,7 27,3

120000

100000

80000

60000 Deuda Pública

PIB
40000

20000

Deuda/PIB (%)
45
40 2016, 39.6
35
2015, 33.1
30 2007, 31.18 2014, 29.8
Axis Title

2008, 26.122010, 26.122012, 2013, 2017, 27.3

25 25.5 24.4
2011, 22.08
20 2009, 19.92
15 Deuda/PIB (%)
10
5
0
2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018
Axis Title
Análisis Deuda Pública
Teniendo en consideración el rango de datos establecidos, se puede determinar que en el
año 2007 la deuda pública del Ecuador fue de 13.872 millones de dólares mientras que
hasta diciembre de 2016 cerró en 38136,6 millones de dólares. Lo que significa una
diferencia de 24,246 millones de dólares aproximadamente en 10 años en que el actual
gobierno ha tenido manejo de esta deuda.

Es evidente que se produce un inusitado y muy peligroso crecimiento, inclusive en el

período de mayor bonanza económica del país.

En los últimos 10 años el país ha recaudado un alrededor de 300 mil millones de dólares
entre ingresos obtenidos por la venta de petróleo e impuestos, lo que hace pensar que el
endeudamiento que se tiene no era necesario y además cubriría el endeudamiento que se
mantuvo llegado este ser casi nulo.

Pero el saldo real de la deuda pública es mayor al que registra la estadística oficial
anterior. Esto ocurre porque el gobierno no reconoce, al menos otros 10.000 millones de
dólares, correspondientes a varias obligaciones por pagar que claramente son deuda, pero
que el gobierno no la registra como tal. Entre ellas, las obligaciones por pagar al Instituto
Ecuatoriano de Seguridad Social (IESS) y al Banco Central del Ecuador (BCE).

La forma en que se ha endeudado al país es alarmante. En 2011 Ecuador pagó $2.389

millones por capital más intereses; en 2012 la cifra subió a $2.567 millones; en 2013
alcanzó a $3.255 millones; en 2014 se incrementó a $5.159 millones, en 2015 a $7.728
millones; y, hasta septiembre de 2016, el monto pagado ha alcanzado la escalofriante cifra
de 8.656.5 millones de dólares. Este valor equivale al 29.0% y al 25.3% del Presupuesto
General del Estado (PGE), inicial y codificado, respectivamente, aprobados y vigentes.

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