MODELO DE COSTE DE AJUSTE INTERNO EN EL STOCK DE CAPITAL

Desarrollado en 1963 por Eisner-Strotz para una firma maximizadora de beneficios de

largo plazo.

Función de beneficios de la firma

𝜋(𝑘𝑡 ) = 𝛼𝑘𝑡 − 𝛽𝑘𝑡2

Función de costes de la firma

𝐶(𝑘𝑡̇ ) = 𝑎𝑘𝑡2̇ + 𝑏𝑘𝑡̇

Planteamiento general del problema a maximizar

∞
𝑚𝑎𝑥[𝑘𝑡 ] = ∫ [𝜋(𝑘𝑡 ) − 𝐶(𝑘𝑡̇ )] 𝑒 −𝜌𝑡 𝑑𝑡
0

Planteamiento del problema con funciones de beneficios y costes en forma explicita

∞
𝑚𝑎𝑥[𝑘𝑡 ] = ∫ [𝛼𝑘𝑡 − 𝛽𝑘𝑡2 − (𝑎𝑘𝑡2̇ + 𝑏𝑘𝑡̇ )] 𝑒 −𝜌𝑡 𝑑𝑡
0

𝑠. 𝑎: 𝐾(0) ˄ 𝐾(𝑇): 𝐷𝑎𝑑𝑎 ˄ 𝑇: 𝐿𝑖𝑏𝑟𝑒

Desarollando

1. Identificando el funcional

F={𝛼𝑘𝑡 − 𝛽𝑘𝑡2 − 𝑎𝑘𝑡2̇ − 𝑏𝑘𝑡̇ }𝑒 −𝜌𝑡

2. Aplicando la ecuación de Euler

𝐹𝑘̇𝑘̇𝑘𝑡̈ + 𝐹𝑘̇𝑘𝑘̇𝑡 + 𝐹𝑘̇𝑡 − 𝐹𝑘 = 0

 𝐹𝑘 = {∝ −2𝛽𝑘𝑡 }𝑒 −𝜌𝑡
 𝐹𝑘̇ = {−2𝑎𝑘𝑡̇ − 𝑏}𝑒 −𝜌𝑡 , 𝐹𝑘̇𝑡 = {2𝑎𝜌𝑘𝑡̇ + 𝑏𝜌}𝑒 −𝜌𝑡
 𝐹𝑘̇𝑘 = 0
 𝐹𝑘̇𝑘̇ = −2𝑎𝑒 −𝜌𝑡

Reemplazando en la ecuación de Euler

−2𝑎𝑒 −𝜌𝑡 𝑘𝑡̈ + 0𝑘̇𝑡 + {2𝑎𝜌𝑘𝑡̇ + 𝑏𝜌}𝑒 −𝜌𝑡 − {∝ −2𝛽𝑘𝑡 }𝑒 −𝜌𝑡 = 0

𝛽 𝑏𝜌 − 𝛼
𝑘𝑡̈ − 𝜌𝑘̇𝑡 − 𝑘𝑡 =
𝑎 2𝑎
Calculado la solución complementaria y particular de la ecuación diferencial de
segundo orden resultante de la ecuación de Euler

Ecuación característica
 𝛽
𝑟 2 − 𝜌𝑟 − =0
𝑎
Raíces características

𝜌 √𝜌2 + 4(𝛽 ⁄𝑎)

𝑟1 = + … … … … … . 𝑟1 > 0
2 2
𝜌 √𝜌2 + 4(𝛽 ⁄𝑎)
𝑟2 = − … … … … … 𝑟2 < 0
2 2
Solución complementaria

𝐾𝐶 = 𝑐1 𝑒 +𝑟1 𝑡 + 𝑐2 𝑒 −𝑟2 𝑡

Solución particular

𝐾𝑃 = 𝑐𝑜𝑛𝑠𝑡𝑎𝑛𝑡𝑒

3. Senda factible 𝐾𝑡∗ = 𝐾𝐶 + 𝐾𝑃

𝐾𝑡∗ = 𝑐1 𝑒 +𝑟1𝑡 + 𝑐2 𝑒 −𝑟2 𝑡 + 𝐾𝑃

Evaluamos en el límite las condiciones de transversalidad

Si: ∆𝑇 ≠ 0 lim [𝐹 − 𝑘̇𝑡 𝐹𝑘̇]𝑡=𝑇 = 0

𝑡→∞

Reemplazando

lim {[𝛼𝑘𝑡 − 𝛽𝑘𝑡2 − 𝑎𝑘𝑡2̇ − 𝑏𝑘𝑡̇ ]𝑒 −𝜌𝑡 − [𝑘̇𝑡 (−2𝑎𝑘𝑡̇ − 𝑏)]𝑒 −𝜌𝑡 } =0
𝑡→∞ 𝑡=𝑇

4. Evaluando el valor de la senda óptima

lim {∝ (𝑐1 𝑒 +𝑟1 𝑡 + 𝑐2 𝑒 −𝑟2𝑡 ) − 𝛽(𝑐1 𝑒 +𝑟1 𝑡 + 𝑐2 𝑒 −𝑟2𝑡 )2 + 𝑎(… … … )2 }𝑡=𝑇 ≠ 0
𝑡→∞
Evaluando por partes en el límite
 lim ∝ 𝐶1 𝑒 +𝑟1 𝑡 ≠ 0 … 𝑑𝑖𝑣𝑒𝑟𝑔𝑒 𝑑𝑒𝑙 𝑒𝑞𝑢𝑖𝑙𝑖𝑏𝑟𝑖𝑜
𝑡→∞
 lim ∝ 𝐶2 𝑒 −𝑟2 𝑡 = 0 … 𝑐𝑜𝑛𝑣𝑒𝑟𝑔𝑒 𝑎𝑙 𝑒𝑞𝑢𝑖𝑙𝑖𝑏𝑟𝑖𝑜
𝑡→∞

Dado que uno de los componentes de la senda óptima genera una divergencia
respecto al equilibrio de largo plazo se impone un supuesto 𝐶1 = 0.

5. La nueva senda óptima es:

𝐾𝑡∗ = 𝐶2 𝑒 −𝑟2𝑡 + 𝐾𝑃

6. Análisis del diagrama de fase(solución cualitativa)

A partir de la ecuación de Euler

𝛽 𝑏𝜌−𝛼
a) 𝑘𝑡̈ − 𝜌𝑘̇𝑡 − 𝑎 𝑘𝑡 = 2𝑎
 𝛽
𝑘𝑡̈ − 𝜌𝑘̇𝑡 − 𝑘 = 𝑐𝑜𝑛𝑠𝑡𝑎𝑛𝑡𝑒
𝑎 𝑡
b) 𝐼𝑡 = 𝑘̇𝑡 ˄ 𝐼𝑡̇ = 𝑘̈𝑡

Reemplazando (a) en (b)

𝛽
c) 𝐼𝑡̇ − 𝜌𝐼𝑡 − 𝑎 𝑘𝑡 = 𝑐𝑜𝑛𝑠𝑡𝑎𝑛𝑡𝑒
d) 𝐼𝑡 = 𝑘̇𝑡
7. Equilibrio en el largo plazo(estado estacionario)
Supuestos:
𝑎
Si: 𝐼𝑡̇ = 0 𝑘𝑡 = − 𝛽 𝜌𝐼𝑡 + 𝑐𝑜𝑛𝑠𝑡𝑎𝑛𝑡𝑒

Si: 𝑘̇𝑡 = 0

Hallando la pendiente.
𝑑𝑘𝑡 𝑎𝜌
=− < 0 … … … 𝑝𝑒𝑛𝑑𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 𝑛𝑒𝑔𝑎𝑡𝑖𝑣𝑎
𝑑𝐼𝑡 𝛽

Hallando las pendientes de las líneas de demarcación.

𝑑𝐼𝑡̇ 𝛽
= >0
𝑑𝑘𝑡 𝑎

𝑑𝑘̇𝑡
=1>0
𝑑𝐼𝑡

MODELO ACELERADOR FLEXIBLE DE LA INVERSIÓN

Por la senda óptima.

𝐾𝑡∗ = 𝐶2 𝑒 −𝑟2 𝑡
+ 𝐾𝑃

𝐾𝑃 ≡ 𝐾𝐿−𝑃

La solución particular 𝐾𝑃 es equivalente 𝐾𝐿−𝑃 dado que se define como un equilibrio

dinámico de largo plazo.
𝐾𝑡 − 𝐾𝐿−𝑃
𝐶2 = … 𝑏𝑟𝑒𝑐ℎ𝑎 𝑒𝑛 𝑒𝑙 𝑠𝑡𝑐𝑘 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙
𝑒 𝑟2 𝑡
𝑎𝑐𝑡𝑢𝑎𝑙𝑖𝑧𝑎𝑑𝑜 𝑎𝑙 𝑝𝑟𝑒𝑠𝑒𝑛𝑡𝑒

Por la senda óptima(primera derivada con respecto al tiempo)

𝐼𝑡 = 𝑟2 𝐶2 𝑒 𝑟2 𝑡 ˄ 𝑘̇𝑡 = 𝐼𝑡

Despejando 𝐶2 de la ecuación anterior

 𝐼𝑡
𝐶2 =
𝑟2 𝑒 𝑟2 𝑡

Igualando
𝐾𝑡 − 𝐾𝐿−𝑃 𝐼𝑡
𝑟 𝑡
=
𝑒 2 𝑟2 𝑒 𝑟2 𝑡

Despejando 𝐼𝑡

𝐼𝑡 = 𝑟2 [𝐾𝑡 − 𝐾𝐿−𝑃 ]

𝐼𝑡 = −𝑟2 [𝐾𝑡 − 𝐾𝐿−𝑃 ]

𝐸𝑙 𝑠𝑖𝑔𝑛𝑜 (−) 𝑠𝑒 𝑙𝑒 𝑎ñ𝑎𝑑𝑒 𝑝𝑜𝑟 𝑙𝑎 𝑐𝑜𝑛𝑣𝑒𝑟𝑔𝑒𝑛𝑐𝑖𝑎

La importancia del Acelerador es que permite cerrar la brecha [𝐾𝑡 − 𝐾𝐿−𝑃 ] a través
de la tasa de interés.