‫ﺑﻨﺎم ﺣﻀﺮت دوﺳﺖ‬

‫ﻛﻪ ﻫﺮﭼﻪ دارﻳﻢ از اوﺳﺖ‬

‫ﭘﺸﺘﻴﺒﺎن رﺳﺎﻧﻪ اي ‪:‬‬ ‫ﭘﺸﺘﻴﺒﺎن ﻣﺎﻟﻲ ‪:‬‬

‫ﺷﺮﻛﺖ داده ﭘﺮدازي اﻳﺮان‬

 ‫ﺷﻨﺎﺧﺖ ﮔﺎوﻫﺎ در ﺑﻮرس‬
‫)اﺻﻮل ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري در ﺑﺎزار ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ (‬

‫اﻣﻴﺮﺣﺴﻴﻦ اﺳﻤﺎﻋﻴﻞ ﭘﻮر‬ ‫ﻋﺒﺪاﻟﺮﺿﺎ رﻣﻀﺎن زاده‬

 ‫ﻛﺎوﻳﺎن‪ ,‬اﻣﻴﺮ‪- 1343 ,‬‬
‫ﺷﻨﺎﺧﺖ ﮔﺎوﻫﺎ در ﺑﻮرس ‪ /‬ﻣﻮﻟﻔﻴﻦ اﻣﻴﺮﺣﺴﻴﻦ اﺳﻤﺎﻋﻴﻞ ﭘﻮر )اﻣﻴﺮ‬
‫ﻛﺎوﻳﺎن(‪ ،‬ﻋﺒﺪاﻟﺮﺿﺎ رﻣﻀﺎن زاده‪ -- .‬ﺗﻬﺮان‪ :‬داﻧﺶ ﭘﮋوﻫﺎن ﺟﻮان‪.1385 ،‬‬
‫‪ 118‬ص‪ :.‬ﻣﺼﻮر‪ ،‬ﺟﺪول‪ ،‬ﻧﻤﻮدار‪.‬‬
‫‪ISBN 964-7685-84-X‬‬
‫ﻓﻬﺮﺳﺖ ﻧﻮﻳﺴﻲ ﺑﺮاﺳﺎس اﻃﻼﻋﺎت ﻓﻴﭙﺎ‪.‬‬

‫‪.1‬ﺑﻮرس ‪ --‬اﻳﺮان‪.2 .‬ﺑﻮرس‪ .‬اﻟﻒ‪.‬رﻣﻀﺎن زاده‪ ،‬ﻋﺒﺪاﻟﺮﺿﺎ‪ .‬ب‪.‬ﻋﻨﻮان‪.‬‬

‫‪332/64255‬‬ ‫‪2‬ك‪3‬آ‪HG 5720/2 /‬‬
‫ﻛﺘﺎﺑﺨﺎﻧﻪ ﻣﻠﻲ اﻳﺮان‬
‫‪85-13224‬م‬

‫ﺷﻨﺎﺳﻨﺎﻣﻪ ﻛﺘﺎب‬
‫ﺷﻨﺎﺧﺖ ﮔﺎوﻫﺎ در ﺑﻮرس ) اﺻﻮل ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري در ﺑﺎزار ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ (‬
‫ﻣﻮﻟﻔﻴﻦ ‪ :‬اﻣﻴﺮﺣﺴﻴﻦ اﺳﻤﺎﻋﻴﻞ ﭘﻮر ) اﻣﻴﺮ ﻛﺎوﻳﺎن (‬
‫ﻋﺒﺪاﻟﺮﺿﺎ رﻣﻀﺎن زاده‬
‫وﻳﺮاﺳﺘﺎر ‪ :‬اﻣﻴﺮ ﻣﻬﺎﺟﺮ‬
‫ﻧﺎﺷﺮ ‪ :‬داﻧﺶ ﭘﮋوﻫﺎن ﺟﻮان‬
‫ﺷﻤﺎرﮔﺎن ‪ 3200 :‬ﺟﻠﺪ‬
‫ﻧﻮﺑﺖ ﭼﺎپ ‪ :‬اول‬
‫ﺳﺎل ﭼﺎپ ‪ :‬ﺗﺎﺑﺴﺘﺎن ‪1385‬‬
‫ﺷﺎﺑﻚ ‪964-7685-84-X :‬‬
‫ﻗﻴﻤﺖ ﺑﻪ ﻫﻤﺮاه ‪ 1450 : CD‬ﺗﻮﻣﺎن‬
‫ﻛﻠﻴﻪ ﺣﻘﻮق ﻣﺎدي و ﻣﻌﻨﻮي اﻳﻦ ﻛﺘﺎب ﻣﺘﻌﻠﻖ ﺑﻪ ﭘﺎﻳﮕﺎه اﻃﻼع رﺳﺎﻧﻲ ﺑﺎزار ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ) ﺑﻮرس ﻧﻴﻮز ( ﻣﻲ ﺑﺎﺷﺪ ‪.‬‬
‫ﻫﺮﮔﻮﻧﻪ ﺗﻜﺜﻴﺮ و ﻛﭙﻲ ﺑﺮداري ﻣﻨﻮط ﺑﻪ اﺧﺬ ﻣﺠﻮز ﻛﺘﺒﻲ از ﺑﻮرس ﻧﻴﻮز ﺧﻮاﻫﺪ ﺑﻮد ‪.‬‬
‫ﻧﺸﺎﻧﻲ اﻳﻨﺘﺮﻧﺘﻲ ﺟﻬﺖ درﻳﺎﻓﺖ راﻳﮕﺎن ﻧﺴﺨﻪ اﻟﻜﺘﺮوﻧﻴﻜ ﻲ اﻳﻦ ﻛﺘﺎب ‪http://BourseNews.ir/book :‬‬
‫ﺗﻜﺜﻴﺮ و ﻧﺸﺮ ﻧﺴﺨﻪ اﻟﻜﺘﺮوﻧﻴﻜ ﻲ اﻳﻦ ﻛﺘﺎب )‪ (PDF‬ﺑﻪ ﺻﻮرت راﻳﮕﺎن ﻣﺠﺎز اﺳﺖ ‪.‬‬

‫ﺗﻠﻔﻦ ‪66 49 63 63 :‬‬ ‫ﻣﺮﻛﺰ ﭘﺨﺶ ‪ :‬داﻧﺶ ﭘﮋوﻫﺎن ﺟﻮان‬

‫ﺗﺎرﻳﺨﭽﻪ ﺑﻮرس‬
‫ﭘﻴﺸﻴﻨﻪ ﺑﻮرس در ﺟﻬﺎن‬
‫‪ 20‬دﻗﻴﻘﻪ‬ ‫ﭘﻴﺸﻴﻨﻪ ﺑﻮرس در اﻳﺮان‬
‫‪13 - 23‬‬

‫ﺑﺎزار ﻛﺎﻻﻫﺎي ﻓﻴﺰﻳﻜﻲ‬

‫ﺑﺎزار ﻣﺎﻟﻲ‬
‫ﺑﺎزار ﭘﻮل‬
‫ﺑﺎزارﻫﺎي ﻣﺎﻟﻲ‬ ‫ﺑﺎزارﺳﺮﻣﺎﻳﻪ‬
‫‪ 15‬دﻗﻴﻘﻪ‬ ‫ﺑﺎزار اوﻟﻴﻪ‬
‫ﺑﺎزار ﺛﺎﻧﻮﻳﻪ‬
‫‪24 - 28‬‬
‫ﺑﺎزار ﺳﻮم‬
‫ﺑﺎزار ﭼﻬﺎرم‬
‫ﺑﺎزار ﻛﺎرا‬

‫ﺷﺮﻛﺖ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري‬

‫ﻫﻠﺪﻳﻨﮕﻬﺎ‬
‫ﺷﺮﻛﺘﻬﺎي ﺣﺴﺎﺑﺮﺳﻲ‬
‫ﺻﻨﺪوﻗﻬﺎي ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري ﻣﺸﺘﺮك‬
‫ﻧﻬﺎدﻫﺎي ﻣﺎﻟﻲ‬
‫ﺷﺮﻛﺘﻬﺎي ﻛﺎرﮔﺰاري‬
‫‪ 20‬دﻗﻴﻘﻪ‬ ‫ﺑﺎزار ﺳﺎزﻫﺎ‬
‫‪29 - 39‬‬ ‫اﻧﻮاع ﻣﻮﺳﺴﺎت ﻣﺮﺗﺒﻂ ﺑﺎ ﺑﺎزار ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ‬
‫ﺳﺎزﻣﺎن ﺧﺼﻮﺻﻲ ﺳﺎزي‬
‫ﻣﺰاﻳﺎي ورود ﺷﺮﻛﺘﻬﺎ ﺑﻪ ﺑﻮرس‬
‫ﭼﮕﻮﻧﮕﻲ ورود ﺷﺮﻛﺘﻬﺎ ﺑﻪ ﺑﺎزار ﺛﺎﻧﻮﻳﻪ‬

‫ﺑﻮرس و اﻗﺘﺼﺎد‬
‫ﻣﺰاﻳﺎي ورود ﺷﺮﻛﺘﻬﺎ ﺑﻪ ﺑﻮرس‬
‫‪ 30‬دﻗﻴﻘﻪ‬ ‫ﭼﮕﻮﻧﮕﻲ ورود ﺷﺮﻛﺘﻬﺎ ﺑﻪ ﺑﺎزار ﺛﺎﻧﻮﻳﻪ‬
‫‪40 - 50‬‬
 ‫ﭼﺮا در ﺑﻮرس ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري ﻧﻤﺎﻳﻴﻢ ؟‬
‫ﻣﺤﺎﺳﻦ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري در ﺑﻮرس ﭼﻴﺴﺖ ؟‬
‫ﺑﻮرس و ﺧﺎﻧﻮاده‬
‫ﺑﺮاي ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري ﻣﻄﻤﺌﻦ در ﺑﻮرس ﭼﻪ ﺑﺎﻳﺪ ﻛﺮد؟‬
‫‪ 20‬دﻗﻴﻘﻪ‬ ‫ﺳﺒﺪ داراﻳﻲ ﺧﺎﻧﻮاده را ﭼﮕﻮﻧﻪ ﺗﺸﻜﻴﻞ دﻫﻴﻢ ؟‬
‫‪51 - 57‬‬ ‫ﭼﻪ اﻓﺮادي ﻗﺎﺑﻠﻴﺖ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري در ﺑﻮرس دارﻧﺪ ؟‬
‫ﻣﻘﺎﻳﺴﻪ ﺑﺎزدﻫﻲ ﺑﻮرس ﺑﺎ ﺳﺎﻳﺮ ﺑﺎزارﻫﺎ‬

‫ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﻣﺎزاد‬
‫ﺳﺒﺪ ﺳﻬﺎم‬
‫اﺻﻮل ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري‬ ‫دﻳﺪﮔﺎه ﺑﻠﻨﺪ ﻣﺪت‬
‫در ﺑﻮرس‬ ‫ﻋﺪم ﻗﻄﻌﻴﺖ‬
‫ﺗﺤﻠﻴﻞ‬
‫‪ 30‬دﻗﻴﻘﻪ‬
‫ﻓﺎﻧﺪاﻣﻨﺘﺎل‬
‫‪58 - 66‬‬ ‫ﺗﺤﻠﻴﻞ ﺗﻜﻨﻴﻜﺎل‬
‫ﻧﻈﺮﻳﻪ ﻣﺪرن ﭘﺮﺗﻔﻮﻟﻴﻮ )‪(MPT‬‬

‫ﻛﺪ ﺳﻬﺎﻣﺪاري‬
‫اﻧﺘﺨﺎب ﻛﺎرﮔﺰار‬
‫وﻛﺎﻟﺘﻨﺎﻣﻪ‬
‫دﺳﺘﻮرﺧﺮﻳﺪ و ﻓﺮوش‬
‫ﻓﺮوش ﺣﻖ ﺗﻘﺪم ﻳﺎ ﺗﺒﺪﻳﻞ ﺑﻪ ﺳﻬﻢ‬
‫ﺣﺪاﻗﻞ ﻣﺪت اﻧﺘﻈﺎر ﺑﺮاي ﻓﺮوش و درﻳﺎﻓﺖ وﺟﻪ ﻓﺮوش‬
‫ﺳﻬﺎم‬
‫درﻳﺎﻓﺖ ﺳﻮد ﺳﻬﺎم‬
‫ﻧﺤﻮه ﺧﺮﻳﺪ و ﻓﺮوش‬ ‫ﻛﺪ ﻣﻌﺎﻣﻼﺗﻲ ﮔﺮوﻫﻲ‬
‫ﺳﻬﺎم‬ ‫ﺧﺮﻳﺪ ﮔﺮوﻫﻲ )د‪.‬د‪.‬د(‬
‫‪ 30‬دﻗﻴﻘﻪ‬ ‫ﻧﻤﺎد ﻣﻌﺎﻣﻼﺗﻲ‬
‫ﺳﺎﻣﺎﻧﻪ ﻣﻌﺎﻣﻼﺗﻲ‬
‫‪67 - 80‬‬ ‫ﺟﻠﺴﻪ رﺳﻤﻲ ﻣﻌﺎﻣﻼﺗﻲ‬
‫ﺗﺎﺑﻠﻮي ﺑﻮرس‬
‫ﺣﺮاج‬
‫ﻋﺮﺿﻪ‬
‫ﺗﻘﺎﺿﺎ‬
‫اﻧﻮاع ﻗﻴﻤﺖ‬
‫ﺗﻮﻗﻒ و ﺑﺎزﮔﺸﺎﻳﻲ ﻧﻤﺎد‬
‫اﻧﻮاع ﻣﻌﺎﻣﻼت‬
 ‫ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺷﺮﻛﺖ‬
‫ﺳﺎل ﻣﺎﻟﻲ‬
‫ﭘﻴﺶ ﺑﻴﻨﻲ ﺳﻮد )‪(EPS‬‬
‫روزﻧﺎﻣﻪ رﺳﻤﻲ‬
‫ﻣﻔﺎﻫﻴﻢ ﺑﻮرﺳﻲ‬
‫ﻣﺠﺎﻣﻊ‬
‫‪ 45‬دﻗﻴﻘﻪ‬ ‫اﻃﻼﻋﻴﻪ ﻫﺎ‬
‫‪81 - 95‬‬ ‫ﺣﺎﺷﻴﻪ ﺳﻮد‬
‫ﺗﺮازﻧﺎﻣﻪ‬
‫ﺻﻮرﺗﺤﺴﺎب ﺳﻮد و زﻳﺎن‬
‫اﻓﺰاﻳﺶ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ و ﺣﻖ ﺗﻘﺪم‬

‫ﺗﻌﺮﻳﻒ ﺷﺎﺧﺺ‬
‫ﺗﭙﻴﻜﺲ )‪(TEPIX‬‬
‫ﺷﺎﺧﺺ ﻛﻞ‬
‫ﺷﺎﺧﺺ‬ ‫ﺷﺎﺧﺺ ﻣﺎﻟﻲ‬
‫ﺷﺎﺧﺺ ﺻﻨﻌﺘﻲ‬
‫‪ 20‬دﻗﻴﻘﻪ‬ ‫ﺷﺎﺧﺺ ﺑﺎزده ﻧﻘﺪي‬
‫‪96 - 104‬‬ ‫ﺷﺎﺧﺺ ﺑﺎزده ﻧﻘﺪي وﻗﻴﻤﺖ‬
‫ﺷﺎﺧﺺ ﭘﻨﺠﺎه ﺷﺮﻛﺖ ﺑﺮﺗﺮ‬
‫ﺣﺠﻢ ﻣﺒﻨﺎ‬
‫ﺳﻬﺎم ﺷﻨﺎور آزاد‬
 ‫اﻃﻼﻋﺎت ﻣﻮرد ﻧﻴﺎز ﺳﻬﺎﻣﺪاران ‪:‬‬

‫ﺷﻤﺎره ﺷﻨﺎﺳﻨﺎﻣﻪ‬ ‫ﻧﺎم و ﻧﺎم ﺧﺎﻧﻮادﮔﻲ‬

‫‪FFFFF -‬‬ ‫ﻛﺪ ﺳﻬﺎﻣﺪاري‬

‫‪FFF - FFFFFF - F‬‬ ‫ﻛﺪ ﻣﻠﻲ‬

‫‪FFFFF - FFFFF‬‬ ‫ﻛﺪﭘﺴﺘﻲ‬

‫ﺷﻤﺎره ﺗﻠﻔﻨﻬﺎي ﺿﺮوري ‪:‬‬

‫ﻓﻜﺲ‬ ‫ﻣﻮﺑﺎﻳﻞ‬ ‫ﺗﻠﻔﻦ‬ ‫ﻧﺎم‬

‫ﻛﺎرﮔﺰاري ‪. . .‬‬

‫ﻛﺎرﮔﺰاري ‪. . .‬‬

‫ﺷﻤﺎره ﺣﺴﺎﺑﻬﺎي ﺑﺎﻧﻜﻲ ‪:‬‬

‫ﺷﻤﺎره ﺣﺴﺎب‬ ‫ﻧﻮع ﺣﺴﺎب‬ ‫ﺷﻌﺒﻪ‪/‬ﻛﺪ‬ ‫ﺑﺎﻧﻚ‬ ‫ﺻﺎﺣﺐ ﺣﺴﺎب‬

‫ﺣﺴﺎب ﺷﺨﺼﻲ ﺳﻬﺎﻣﺪار‬

‫ﻛﺎرﮔﺰاري ‪. . .‬‬

‫ﻛﺎرﮔﺰاري ‪. . .‬‬
 ‫‪9‬‬

‫ﻣﻘﺪﻣﻪ‬
‫ﺣﺎﺻﻞ ﺳﺎﻟﻬﺎ ﺗﺠﺮﺑﻪ ﻣﺎ در ﺑﻮرس اﻳﺮان ‪ ،‬درك ﻧﻘﺎط ﺿﻌﻒ و ﻗﻮت آن اﺳﺖ ‪.‬‬
‫ﺷﻨﺎﺧﺖ اﻳﻦ ﻧﻘﺎط ﻣﺎ را ﺑﺮ آن داﺷﺖ ﻛﻪ ﺑﺎ ﺻﺪاﻳﻲ رﺳﺎ و ﺑﻠﻨﺪ از ﻋﻤـﻮم ﻣـﺮدم‬
‫اﻳﺮان دﻋﻮت ﻧﻤﺎﻳﻴﻢ ﻛﻪ در ﺑﺎزار ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﻛﺸﻮر ﻣﺸﺎرﻛﺖ ﻧﻤﺎﻳﻨﺪ و از ﭘﺘﺎﻧﺴﻴﻠﻬﺎي‬
‫ﺑﺎﻻي آن ﺑﻬﺮه ﺟﻮﻳﻨﺪ‪.‬‬
‫اﻳﻦ ﻣﺸﺎرﻛﺖ ﮔﺎﻣﻲ ﺑﻠﻨﺪ ﺟﻬﺖ ﺑﻬﻴﻨﻪ ﺳﺎزي اﻗﺘﺼﺎد ﻓﺮدي و اﺟﺘﻤﺎﻋﻲ اﺳﺖ‬
‫ﻛﻪ در ﺗﻤﺎم دﻧﻴﺎ ﻧﻴﺰ ﻣﺘﺪاول اﺳﺖ ‪ .‬در ﻫـﺮ ﻣﻜـﺎﻧﻲ اﻳـﻦ ﻣـﺸﺎرﻛﺖ ﺑـﻪ ﺻـﻮرت‬
‫ﺣﺪاﻛﺜﺮي و ﺑﺎ ﻗﺎﻧﻮﻧﻤﻨﺪي ﺻﻮرت ﭘﺬﻳﺮﻓﺘﻪ اﺳﺖ ﺣﺎﺻﻠﻲ ﺟـﺰ ﺑﺎﻟﻨـﺪﮔﻲ اﻗﺘـﺼﺎد‬
‫ﻧﺪاﺷﺘﻪ اﺳﺖ ‪.‬‬
‫اﻣﺎ در ﭘﺲ اﻳﻦ دﻋﻮت ﻧﻜﺎﺗﻲ ﻧﻬﻔﺘﻪ اﺳﺖ ﻛﻪ ﺣﺘﻤﺎ ﻣﺪﻋﻮﻳﻦ ﺑﺎﻳﺪ از آن ﻣﻄﻠﻊ‬
‫ﺑﺎﺷﻨﺪ ‪ .‬ﺑﺎزار ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﻛﺸﻮر ﻣﺎ دﭼﺎر ﻓﻘﺪان آﻣﻮزش اﺳﺖ و ﻫﻤﻴﻦ ﻧﻜﺘـﻪ ﻋﺎﻣـﻞ‬
‫ﻣﻬﻤﻲ ﺑﺮاي ﺟﻠﻮﮔﻴﺮي از ورود اﻗﺸﺎر ﻣﺨﺘﻠﻒ اﺟﺘﻤﺎع ﺑﻪ آن اﺳـﺖ زﻳـﺮا ﻣـﺮدم‬
‫ﻫﻴﭽﮕﺎه دﺳﺖ ﺑﻜﺎري ﻧﻤﻲ زﻧﻨﺪ ﻛﻪ از آن اﻃﻼﻋﻲ ﻧﺪارﻧـﺪ و ﻫﺮﮔـﺎه ﺑـﻪ ﺧـﻼف‬
‫ﻋﺮف ﭼﻨﻴﻦ ﻛﺮده اﻧﺪ ﭘﺎداﺷﻲ ﺟﺰ زﻳﺎن ﻧﺼﻴﺒﺸﺎن ﻧﺸﺪه اﺳﺖ ‪.‬‬
‫ﺑﺎ ﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ ﻣﻄﺎﻟﺐ ﻓﻮق رﺳﺎﻟﺖ ﺧﻮد را ﺑﺮ آن دﻳﺪﻳﻢ ﻛﻪ ﺑﺎ ﻧﻮﺷﺘﻦ اﻳﻦ ﻛﺘﺎب‬
‫ﺑﻪ زﺑﺎن ﺳﺎده و ﺑﺎ ﻇﺎﻫﺮي دوﺳﺘﺎﻧﻪ ﮔﺎﻣﻲ ﻛﻮﭼـﻚ در ﺟﻬـﺖ ﺟﻠـﺐ ﻣـﺸﺎرﻛﺖ‬
‫ﺣﺪاﻛﺜﺮي ﺟﺎﻣﻌﻪ در ﺑﺎزار ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺑﺮدارﻳﻢ ‪ .‬ﻗﺼﺪ دارﻳـﻢ ﻛـﻪ در آﻳﻨـﺪه ﻧﺰدﻳـﻚ‬
‫ﻛﺘﺎﺑﻬﺎي ﺗﺤﻠﻴﻠﻲ و ﺗﻜﻤﻴﻠﻲ در زﻣﻴﻨﻪ ﺑﺎزار ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ را ﺑﻪ ﺟﻬﺖ ارﺗﻘﺎ ﺳﻄﺢ ﻋﻠﻤﻲ‬
‫ﺟﺎﻣﻌﻪ ﺳﻬﺎﻣﺪاري اﻳﺮان ﺗﺎﻟﻴﻒ ﻧﻤﺎﻳﻴﻢ ‪.‬‬
‫در ﻫﻤﻴﻦ ﻣﺠﺎل از ﺟﻨﺎب آﻗﺎي ﻣﻬﻨﺪس ﻣﺴﻴﺢ ﻗﺎﺋﻤﻴـﺎن ﻛـﻪ ﺑـﺎ ﺣﻤﺎﻳﺘﻬـﺎي‬
‫ﺧﻮد ﻣﺎ را در ﻃﻲ اﻳﻦ ﻣﺴﻴﺮ ﻳﺎري ﻧﻤﻮدﻧﺪ ‪ ،‬ﻛﻤﺎل ﺳﭙﺎﺳﮕﺰاري را ﻣﻲ ﻧﻤـﺎﻳﻴﻢ ‪.‬‬
‫ﺳﻼﻣﺖ و ﺳﻌﺎدت اﻳﺸﺎن را از ﺧﺪاوﻧﺪ ﻣﺘﻌﺎل ﺧﻮاﺳﺘﺎرﻳﻢ‪.‬‬

‫اﻣﻴﺮﺣﺴﻴﻦ اﺳﻤﺎﻋﻴﻞ ﭘﻮر ـ ﻋﺒﺪاﻟﺮﺿﺎ رﻣﻀﺎن زاده‬

 ‫‪10‬‬

‫ﺗﻘﺪﻳﻢ ﺑﻪ ‪. . . .‬‬
 ‫‪11‬‬

‫ﭘﻴﺸﮕﻔﺘﺎر ﺑﻪ ﻗﻠﻢ ﭘﺮوﻳﺰ ﮔﻴﻼﻧﻲ‬

‫" ﮔﺎوﻫﺎ " و " ﺧﺮس ﻫﺎ " دو دﺳﺘﻪ ﺑـﺰرگ ﺳـﻬﺎﻣﺪاران ﺑـﻮرس را ﺗـﺸﻜﻴﻞ‬
‫ﻣﻲ دﻫﻨﺪ ‪ " .‬ﮔﺎوﻫﺎ " ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاراﻧﻲ ﻫﺴﺘﻨﺪ ﻛﻪ ﻣﻌﺘﻘﺪﻧﺪ ﻗﻴﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﺑﺎ رﺷﺪ‬
‫ﻣﻮاﺟﻪ ﺧﻮاﻫﺪ ﺷﺪ اﻣﺎ "ﺧﺮس ﻫﺎ " ﺑﺮ اﻳﻦ ﻧﻜﺘﻪ اﻋﺘﻘﺎد دارﻧﺪ ﻛـﻪ ﻣﻤﻜـﻦ اﺳـﺖ‬
‫ﻗﻴﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﺑﺎ اﻓﺖ ﻣﻮاﺟﻪ ﺷﻮد ‪.‬‬
‫ﺑﺎ اﻳﻦ ﺣﺎل ﻧﻤﻲ ﺷﻮد ﺗﺼﻮر ﻛﺮد ﻛﻪ ﻳﻚ " ﮔﺎو " در ﺑـﻮرس اوراق ﺑﻬـﺎدار ‪،‬‬
‫ﻫﻤﻴﺸﻪ ﻳﻚ " ﮔﺎو " ﺧﻮاﻫﺪ ﻣﺎﻧﺪ ‪ .‬ﻣﻤﻜﻦ اﺳـﺖ رﻳـﺴﻚ ﺳﻴﺎﺳـﻲ و اﻗﺘـﺼﺎدي‬
‫ﻣﻮﺟﺐ ﺗﻐﻴﻴﺮ دﻳﺪﮔﺎه او ﺷﻮد ‪ ،‬ﺑﻨﺎﺑﺮاﻳﻦ او ﻳﻚ " ﺧﺮس " ﺧﻮاﻫﺪ ﺷﺪ و ﺑﺮ ﻋﻜﺲ‬
‫اﻳﻦ ﻣﻮﺿﻮع ﻫﻢ ﻛﺎﻣﻼ ﻗﺎﺑﻞ ﺗﺼﻮر اﺳﺖ ‪ .‬ﻣﻤﻜﻦ اﺳﺖ ﻳﻚ " ﺧﺮس " در ﻓﻀﺎي‬
‫ﻣﺜﺒﺖ ﺑـﻪ " ﮔـﺎو " ﺗﺒـﺪﻳﻞ ﺷـﻮد ‪ .‬اﻳـﻦ ﻗﺎﻋـﺪه ﻓﻘـﻂ ﻣﺨـﺼﻮص ﺑـﻮرس ﻫـﺎي‬
‫اوراق ﺑﻬﺎدار ﻧﻴﺴﺖ ‪ .‬در ﺑﺎزارﻫﺎي دﻳﮕﺮ ﻫـﻢ ﻣـﻲ ﺷـﻮد ﺳـﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔـﺬاران را ﺑـﻪ‬
‫دو دﺳﺘﻪ ﺗﻘﺴﻴﻢ ﻛﺮد ‪ .‬دﺳﺘﻪ " ﻣﺜﺒﺖ ﮔﺮا " و دﺳﺘﻪ " ﻣﻨﻔﻲ ﮔﺮا " ‪.‬‬
‫ﻧﺎﻣﮕﺬاري ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاران ﺑﻪ " ﮔﺎوﻫﺎي ﻧﺮ " و " ﺧﺮس ﻫﺎ " ﺣﺎﺻﻞ ﺗﺨﻴﻞ‬
‫ﻳﻚ روزﻧﺎﻣﻪ ﻧﮕﺎر ﻧﻴﺴﺖ ‪ ،‬ﺑﻠﻜﻪ اﻧﺘﺨﺎب ﭼﻨﻴﻦ ﺣﻴﻮاﻧﺎﺗﻲ ﺑﺮاي ﺗﻤﺜﻴﻞ ﺧﺮﻳـﺪاران‬
‫و ﻓﺮوﺷﻨﮕﺎن ﻧﺎﺷﻲ از ﻗﺪرت اﻳﻦ دو ﺣﻴﻮان اﺳﺖ ‪ ،‬ﻛﻪ ﺑﻪ ﺟﻬﺖ ﺟﺜﻪ و ﺑﻨﻴﻪ ﺟﺰء‬
‫ﻗﻮﻳﺘﺮﻳﻨﻬﺎ ﻫﺴﺘﻨﺪ و ﻫﺮﮔﺎه ﻧﺒﺮدي ﺑﻴﻦ اﻳﻦ دو ﺻﻮرت ﮔﻴـﺮد ﻣﻌﻠـﻮم ﻧﻴـﺴﺖ ﻛـﻪ‬
‫ﺑﺮﻧﺪه ﻛـﺪام ﺧﻮاﻫـﺪ ﺑـﻮد ‪ .‬اﻳـﻦ ﻗﺎﻋـﺪه ﺑـﻪ ﻳـﻚ " ﻧﻤـﺎد " ﻛﻼﺳـﻴﻚ درﻛﻠﻴـﻪ‬
‫ﺑﻮرس ﻫﺎي دﻧﻴﺎ ﺗﺒﺪﻳﻞ ﺷﺪه اﺳﺖ ‪.‬‬
‫ﺑﻮرس ﻧﻴﻮﻳﻮرك در " وال اﺳﺘﺮﻳﺖ " ﺑﻨﺎ ﺷﺪه اﺳﺖ ﻛﻪ ﭼﻨﺪ ﻣﺘﺮ ﻣﺎﻧـﺪه ﺑـﻪ‬
‫درب ورودي آن دو ﻣﺠﺴﻤﻪ ﺑﺰرگ دﻳﺪه ﻣﻲ ﺷﻮد ‪.‬‬
‫ﻣﺠﺴﻤﻪ ﺑﺮﻧﺰي ﻳـﻚ ﮔـﺎو ﺑـﺰرگ ﻛـﻪ در ﻣﻘﺎﺑـﻞ ﻳـﻚ ﺧـﺮس ﺗﻨﻮﻣﻨـﺪ ﻗـﺮار‬
‫ﮔﺮﻓﺘﻪ اﺳﺖ ‪ .‬ﻣﺠﺴﻤﻪ " ﮔﺎو " ﻣﻌﺮف ﻫﻤﻪ آﻧﻬﺎﻳﻲ اﺳـﺖ ﻛـﻪ رﻳـﺴﻚ ﭘـﺬﻳﺮي‬
‫زﻳﺎدي دارﻧﺪ و ﻣﻌﺘﻘﺪﻧﺪ ﻇﺮﻓﻴﺖ رﺷﺪ در ﺑﺎزار وﺟﻮد دارد و ﻣﺠﺴﻤﻪ " ﺧﺮس "‬
‫ﻧﻤﺎدي از ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاراﻧﻲ اﺳﺖ ﻛﻪ ﻣﻲ ﺗﺮﺳﻨﺪ ‪ ،‬ﺑﺎزار ﺑﺎ اﻓﺖ ﻣﻮاﺟﻪ ﺷﻮد ‪.‬‬
 ‫‪12‬‬

‫ﺗﺎﻻر ﺷﻴﺸﻪ اي ﺑﻮرس ﺗﻬﺮان ﻧﻴﺰ در ﺧﻴﺎﺑﺎن ﺣﺎﻓﻆ ﺑﻨﺎ ﺷﺪه اﺳﺖ و ﺗﺠﺮﺑﻪ در‬
‫ﺗﺎﻻر ﺣﺎﻓﻆ ﻧﺸﺎن ﻣﻲ دﻫﺪ ﻛﻪ ﺗﻌﺪاد " ﮔﺎوﻫﺎ " در ﺑﻮرس ﺗﻬﺮان ﺧﻴﻠـﻲ ﺑﻴـﺸﺘﺮ‬
‫از" ﺧﺮس ﻫﺎ " ﻣﻲ ﺑﺎﺷﺪ ‪ .‬اﻟﺒﺘﻪ ﺑﺴﺎدﮔﻲ ﻧﻤﻲ ﺷﻮد اﻳﻦ ﻧﻜﺘﻪ را ﺛﺎﺑﺖ ﻛﺮد ‪ ،‬ﭼﺮا‬
‫ﻛﻪ اﮔﺮ از ﻳـﻚ ﺳـﻬﺎﻣﺪار ﺑـﻮرس ﺗﻬـﺮان ﺑﭙﺮﺳـﻴﺪ ‪ ،‬ﺷـﻤﺎ " ﮔـﺎو " ﻫـﺴﺘﻴﺪ ﻳـﺎ‬
‫" ﺧﺮس " ؟ ﺑﻪ ﻃﻮر ﻗﻄﻊ ﺑﺎ ﻣﺸﺖ ﺑﻪ ﺷﻤﺎ ﺟﻮاب ﺧﻮاﻫﺪ داد ‪.‬‬
‫از آن ﺟﺎ ﻛﻪ ﻣﻦ ﭼﻨﻴﻦ ﺗﺠﺮﺑﻪ اي را ﺑﻪ ﻗﻴﻤﺖ ﭼﻨﺪ ﻓﺤﺶ و ﺗﻬﺪﻳﺪ ﺑﻪ دﺳﺖ‬
‫آورده ام ‪ ،‬ﺑﻪ ﺷﻤﺎ ﺗﻮﺻﻴﻪ ﻣﻴﻜﻨﻢ ﺗﺎ زﻣﺎﻧﻴﻜﻪ ﻓﺮﻫﻨﮓ ﻛﻼﺳﻴﻚ ﺳـﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔـﺬاري‬
‫در ﺑﻮرس ﺗﻬﺮان ﺟﺎ ﻧﻴﺎﻓﺘﺎده اﺳﺖ ‪ ،‬از ﻫﻴﭻ ﺳﻬﺎﻣﺪاري ﻧﭙﺮﺳﻴﺪ ﻛﻪ " ﮔﺎو " اﺳﺖ‬
‫ﻳﺎ " ﺧﺮس " ‪.‬‬
‫ﭘﺮوﻳﺰ ﮔﻴﻼﻧﻲ‬

‫در ﻧﻪ ﻓﺼﻞ ﻛﺘﺎب ﺷﻤﺎ ﺑﺎ ‪ 23‬ﻋﺒﺎرت ﺑﺮﺧﻮرد ﻣﻲ ﻛﻨﻴﺪ ﻛـﻪ ﺑـﺎ ﻧﻤـﺎد ﮔـﺎو از‬
‫ﺳﺎﻳﺮ ﻋﺒﺎرﺗﻬﺎ ﻣﺘﻤﺎﻳﺰ ﺷﺪه اﻧﺪ و اﮔﺮ ﺷﻤﺎ ﺧﻮاﻧﻨﺪه ﻣﺤﺘﺮم ﺟﺎن ﻛﻼم اﻳﻦ ﻋﺒﺎرات‬
‫را ﻟﻤﺲ ﻧﻤﺎﻳﻴﺪ ﻣﻲ ﺗﻮان ﮔﻔﺖ ﻛﻪ ﺑﺎ ﺑﻮرس ﺑﻄﻮر ﻋﻤﻮﻣﻲ آﺷﻨﺎ ﺷﺪه اﻳﺪ ‪.‬‬
‫در ﺿﻤﻦ اﺑﺘﺪاي ﻫﺮ ﻓﺼﻞ زﻣﺎن ﻣﻮرد ﻧﻴﺎز ﺑﺮاي ﻣﻄﺎﻟﻌﻪ آن ﻗﻴﺪ ﺷﺪه اﺳﺖ و‬
‫ﺷﻤﺎ ﻣﻲ ﺗﻮاﻧﻴﺪ در ‪ 235‬دﻗﻴﻘﻪ ﻳﻌﻨﻲ ﻛﻤﺘﺮ از ﭼﻬـﺎر ﺳـﺎﻋﺖ ﺑـﺎ ﻛﻠﻴـﺎت ﺑـﺎزار‬
‫ﺑﻮرس آﺷﻨﺎ ﺷﻮﻳﺪ ‪.‬‬
‫اﻣﻴﺪ اﺳﺖ ﻛﻪ اﺳﺘﻔﺎده از ﭼﻨﻴﻦ ﺗﻤﻬﻴـﺪاﺗﻲ ﻣﺜﻤـﺮ ﺛﻤـﺮ واﻗـﻊ ﺷـﻮد و ﺷـﻤﺎ‬
‫ﺧﻮاﻧﻨﺪه ﻣﺤﺘﺮم ﻧﻴﺰ از ﺧﻮاﻧﺪن اﻳﻦ ﻛﺘﺎب ﺑﻬﺮه ﻣﻨﺪ ﺷﻮﻳﺪ ‪.‬‬
 ‫‪13‬‬

‫ﭘﻴﺸﻴﻨﻪ ﺑﻮرس در ﺟﻬﺎن‬

‫در ﻗﺮن ﭘﺎﻧﺰدﻫﻢ ﻣﻴﻼدي ﺑﺎزرﮔﺎﻧﺎن و ﺻﺮاﻓﺎن ﺑﻠﮋﻳﻜﻲ در ﺷﻬﺮ »ﺑـﻮرژ« در‬
‫ﻣﻘﺎﺑﻞ ﺧﺎﻧﻪ اﺷﺮاف زاده اي ﺑﻪ ﻧﺎم »ﻓـﻦ در ﺑـﻮرزه« ﺟﻤـﻊ ﻣـﻲ ﺷـﺪﻧﺪ و ﺑـﻪ‬
‫دادوﺳﺘﺪ ﻣﻲ ﭘﺮداﺧﺘﻨﺪ ﺑـﺪﻳﻦ ﺗﺮﺗﻴـﺐ ﻣﺤـﻞ ﺗﺠﻤـﻊ ﺑﺎزرﮔﺎﻧـﺎن ﺑـﻪ ﺗـﺪرﻳﺞ ﺑـﻪ‬
‫ﺑﻮرس ﻣﺸﻬﻮر ﺷﺪ‪.‬‬
‫ﺑﻌﺪﻫﺎ ﺑﻪ ﻋﻠﺖ ﻣﺸﻜﻼت ﻣﺨﺘﻠﻒ اﺳﺘﻔﺎده از ﻓﻀﺎي ﺑﺎز ) ازﺟﻤﻠـﻪ آب وﻫـﻮا (‬
‫ﺑﺎزرﮔﺎﻧﺎن و ﻛﺴﺒﻪ اﻳﻦ ﺷﻬﺮ ﺑﻪ ﻓﻜﺮ ﺗﺄﺳﻴﺲ ﺟﺎﻳﮕﺎﻫﻲ ﺟﺪﻳـﺪ در ﺷـﻬﺮي دﻳﮕـﺮ‬
‫اﻓﺘﺎدﻧﺪ ﻛﻪ ﺳﺎﺧﺖ ﻣﺠﻤﻮﻋﻪ اي ﺑﻪ ﻫﻤﻴﻦ ﻧﺎم در ﺷﻬﺮ »آﻧﻮرس« ﺑﻠﮋﻳﻚ اوﻟـﻴﻦ‬
‫ﮔﺎم در ﺗﺄﺳﻴﺲ آﮔﺎﻫﺎﻧﻪ ﺑﻮرس ﺑﻮده اﺳﺖ‪.‬‬
‫ﺗﺎﻻر ﺑﻮرس »آﻧﻮرس« ﻧﻈﺮ ﺗﻮﻣﺎس ﮔﺮﺷﺎم وزﻳﺮ داراﻳﻲ وﻗﺖ اﻧﮕﻠﻴﺲ را ﺑﻪ‬
‫ﺧﻮد ﺟﻠﺐ ﻧﻤﻮد و در ﺣﻘﻴﻘﺖ اﻳﺸﺎن ﺗﺎﻻر ﺑﻮرس ﻟﻨﺪن را ﺑﻪ ﺗﺒـﻊ ﺗـﺎﻻر ﺑـﻮرس‬
‫آﻧﻮرس ﺑﻪ وﺟﻮد آورد‪.‬‬
‫ﺗﺤﻮﻻت ﺑﻪ وﻗﻮع ﭘﻴﻮﺳﺘﻪ در ﺟﻬﺎن و ﺣﺮﻛﺖ از ﺟﺎﻣﻌﻪ ﻓﺌﻮداﻟﻴﺰم ﻗﺮن ﭘﺎﻧﺰده‬
‫ﺑﻪ ﺳﻮي ﺟﺎﻣﻌﻪ ﺻﻨﻌﺘﻲ ﺑﺎﻋﺚ ﺷﺪ ﻛﻪ ﺑﻮرﺳﻬﺎي ﺳﺮﺗﺎﺳﺮ ﺟﻬﺎن اﻫﻤﻴﺖ وﻳﮋه اي‬
‫ﺑﻴﺎﺑﻨﺪ‪ .‬آﻧﭽﻪ در ﺳﺎل ‪1553‬ﻣﻴﻼدي رخ داد ‪ ،‬اﻳﺠﺎد ﺷﺮﻛﺘﻬﺎي ﺳﻬﺎﻣﻲ ﻋﺎم ﺑـﻮد‬
‫ﻛﻪ در ﺳﺎل ‪ 1602‬ﺑﺎ ﺗﺎﺳﻴﺲ ﺷﺮﻛﺖ ﻫﻨﺪ ﺷﺮﻗﻲ ‪ ،‬ﺷـﻜﻞ اﺻـﻠﻲ ﺧـﻮد را ﭘﻴـﺪا‬
‫ﻧﻤﻮد و ﺑﺪﻳﻦ ﺗﺮﺗﻴﺐ اﺳﺎس ﺑﺎزار ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﭘﺎﻳﻪ ﮔﺬاري ﺷﺪ‪.‬‬
 ‫‪14‬‬

‫ﺑﺎزار ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ‪ ،‬ﻫﻤﺰﻣﺎن ﺑﺎ اﻧﻘﻼب ﺻﻨﻌﺘﻲ در اروﭘﺎ ﺷﺮوع ﺑﻪ رﺷﺪ ﻧﻤﻮد و ﺑـﻪ‬
‫ﻣﺮورﻛﺸﻮرﻫﺎﻳﻲ ﻧﻈﻴﺮ آﻟﻤﺎن ‪ ،‬اﻧﮕﻠﻴﺲ و ﺳﻮﻳﺲ را در ﺑﺮ ﮔﺮﻓﺖ ‪.‬‬
‫ﻫﺴﺘﻪ ﻣﺮﻛﺰي ﺗﻔﻜﺮي ﻛﻪ ﺗﺸﻜﻴﻞ ﭼﻨﻴﻦ ﺳﺎزﻣﺎﻧﻲ را در ﺑﺮداﺷﺖ اﻳﻦ ﺑﻮد ﻛﻪ‬
‫ﺑﺎزرﮔﺎﻧﺎن وﺻﺎﺣﺒﺎن ﺻﻨﺎﻳﻊ درﭘﻲ اﻳﺠﺎد راﻫﻜﺎري ﺑﺮاي ﺟﺬب ﻣـﺸﺎرﻛﺖ اﻗـﺸﺎر‬
‫ﺟﺎﻣﻌﻪ و ﺗﺠﻬﻴﺰ ﻣﻨﺎﺑﻊ ﻣﺎﻟﻲ ﺟﻬﺖ ﭘﻴﺸﺒﺮد اﻫﺪاﻓﺸﺎن ﺑﻮدﻧﺪ ﻛﻪ ﺑﻬﺘﺮﻳﻦ راه ﺣﻞ‬
‫ﺑﺮاي ﺟﺬب ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاران ﺟﺪﻳﺪ ﺗﻘﺴﻴﻢ ﺳﻮد و زﻳﺎن ﺑﺎ آﻧﺎن ﺑﻮد !‬
‫اﻛﻨﻮن ﭘﺲ از ﮔﺬﺷﺖ ﺳﺎﻟﻬﺎ اﻫﻤﻴﺖ اﻳﻦ ﻧﻬﺎد ﻣﺎﻟﻲ آﻧﻘﺪر زﻳﺎد ﺷﺪه اﺳﺖ ﻛﻪ‬
‫از ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺑﻪ ﻋﻨﻮان »دﻣﺎﺳﻨﺞ اﻗﺘﺼﺎد ﻛﺸﻮرﻫﺎ« ﻧﺎم ﻣﻲ ﺑﺮﻧﺪ‪.‬‬

‫ﭘﻴﺸﻴﻨﻪ ﺑﻮرس در اﻳﺮان‬

‫اوﻟﻴﻦ ﻣﻄﺎﻟﻌﺎت ﺑـﻮرس اوراق ﺑﻬـﺎدار ﺗﻬـﺮان ﺑـﻪ ﺳـﺎل ‪ 1315‬ﺷﻤـﺴﻲ ﺑـﺎز‬
‫ﻣﻲ ﮔﺮدد ﻛﻪ »وان ﻟﻮﺗﺮﻓﻠﺪ« ﺑﻠﮋﻳﻜﻲ ﺑﻪ ﺑﺮرﺳﻲ اﻳﻦ ﻣﻮﺿـﻮع ﭘﺮداﺧـﺖ؛ ﻟـﻴﻜﻦ‬
‫ﺑﺮوز ﺟﻨﮓ ﺟﻬﺎﻧﻲ دوم ﻣﺎﻧﻊ ﺷﻜﻞ ﮔﻴﺮي ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار در آن اﻳﺎم ﺷﺪ‪.‬‬
‫آﻏﺎز دورﺟﺪﻳﺪ ﻣﻄﺎﻟﻌﺎت در اﻳﻦ زﻣﻴﻨﻪ ﻧﻴﺎز ﺑﻪ ﻓﺮﺻـﺖ ﻣﻨﺎﺳـﺒﺘﺮي داﺷـﺖ و‬
‫آراﻣﺶ ﻧﺴﺒﻲ ﺑﻌﺪ از ﻛﻮدﺗﺎي ﺑﻴﺴﺖ و ﻫﺸﺖ ﻣﺮداد ‪1332‬زﻣﺎن ﻣـﺴﺎﻋﺪي ﺑـﻮد‬
‫ﺑﺮاي اﺗﺎق ﺑﺎزرﮔﺎﻧﻲ‪ ،‬اﺗﺎق ﺻﻨﺎﻳﻊ و ﻣﻌﺎدن ‪ ،‬ﺑﺎﻧﻚ ﻣﺮﻛﺰي و وزارت ﺑﺎزرﮔﺎﻧﻲ ﺗـﺎ‬
‫ﭼﻨﺪ ﺳﺎﻟﻲ را ﺑﻪ ﺑﺮرﺳﻲ ﭘﻴﺮاﻣﻮن اﻳﻦ ﺑـﺎزار و ﺷـﺮاﻳﻂ اﻳـﺮان ﺑـﺮاي ﺗـﺸﻜﻴﻞ آن‬
‫ﺑﭙﺮدازﻧﺪ‪.‬‬
‫در ﺳﺎل‪ 1341‬ﺑﺮاي اوﻟﻴﻦ ﺑﺎر‪ ،‬رﺳﻤﺎً ﻣﻮﺿﻮع ﺗﺄﺳﻴﺲ ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار در‬
‫وزارت ﺑﺎزرﮔــﺎﻧﻲ وﻗــﺖ ﻣﻄــﺮح ﺷــﺪ و ﺣﺘــﻲ دو ﺑﻠﮋﻳﻜــﻲ ﺑــﻪ ﻧــﺎم ﻫــﺎي‬
‫»ﮔﺎﺳﺘﻮن دوﻛﻴﻨﮓ« دﺑﻴﺮ ﻛﻞ ﺑﻮرس ﺑﻠﮋﻳﻚ و »ﻛﺎرﭘﺎﻧﺘﻴﻪ« ﻣﺪﻳﺮ ﻛﻞ رواﺑـﻂ‬
‫ﻋﻤﻮﻣﻲ ﺑﻮرس ﺑﻠﮋﻳﻚ ﻧﻴﺰ ﺑﻪ ﺗﻬﺮان آﻣﺪﻧﺪ ﻟﻴﻜﻦ ﺑﺎز ﻫﻢ ﻣﻮاﻧﻊ ﻣﻮﺟﻮد در ﻛـﺸﻮر‬
‫ﻣﺎﻧﻊ ﻋﻤﻠﻲ ﺷﺪن اﻳﻦ ﺑﺮﻧﺎﻣﻪ ﺷﺪ‪.‬‬
 ‫‪15‬‬

‫در ﻧﻬﺎﻳﺖ در اردﻳﺒﻬﺸﺖ ﺳﺎل ‪ 1345‬ﻗﺎﻧﻮن ﺗﺸﻜﻴﻞ ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺑـﻪ‬
‫ﺗﺼﻮﻳﺐ رﺳﻴﺪ و ﺑﺎﻧﻚ ﻣﺮﻛﺰي اﻳﺮان ﺑﻪ ﻋﻨﻮان ﻣﺠﺮي اﻳﻦ ﻃﺮح اﻧﺘﺨﺎب ﮔﺮدﻳـﺪ‪.‬‬
‫ﻣﻘﺮرات ﻣﺮﺑﻮط ﺑﻪ ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﻧﻴﺰ ﺑﺎ ﻫﻤﻜﺎري ﻳﻚ ﻣﺘﺨﺼﺺ اﻧﮕﻠﻴﺴﻲ ﺑﻪ‬
‫ﻧﺎم »ﮔﺮﻳﻔﻴﻦ« ﺗﻨﻈﻴﻢ ﮔﺮدﻳﺪ و ﺑﺎﻻﺧﺮه در ﺑﻬﻤـﻦ ﻣـﺎه ‪ 1346‬ﻓﻌﺎﻟﻴـﺖ ﺑـﻮرس‬
‫اوراق ﺑﻬﺎدار ﺗﻬﺮان ﺑﺎ اﻧﺠﺎم ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ﺑﺮ روي ﺳﻬﺎم ﺑﺎﻧﻚ ﺗﻮﺳﻌﻪ ﺻﻨﻌﺘﻲ و ﻣﻌﺪﻧﻲ‬
‫اﻳﺮان آﻏﺎز ﺷﺪ‪ .‬ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ﺳﻬﺎم ﭼﻨﺪﻳﻦ ﺷـﺮﻛﺖ ﺗﻮﻟﻴـﺪي‪ ،‬اﺳـﻨﺎد ﺧﺰاﻧـﻪ‪ ،‬ﻗﺒـﻮض‬
‫اﺻﻼﺣﺎت ارﺿﻲ‪ ،‬اوراق ﻗﺮﺿﻪ و واﮔﺬاري ﺳﻬﺎم ﺷﺮﻛﺘﻬﺎي ﺗﻮﻟﻴﺪي ﺑﻪ ﻛﺎرﮔﺮان و‬
‫ﻛﺸﺎورزان ﺑﺮ روﻧﻖ ﺑﻮرس ﺗﻬﺮان اﻓﺰود‪.‬‬
‫در اوﻟﻴﻦ ﺳﺎل‪ ،‬ﺣﺠﻢ ﻣﻌﺎﻣﻼت ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺗﻬﺮان ‪ 15‬ﻣﻴﻠﻴﻮن رﻳﺎل‬
‫ﺑﻮد‪ .‬روزﻧﺎﻣﻪ ﻛﻴﻬﺎن اﻧﮕﻠﻴﺴﻲ ﺑﺮاي اوﻟﻴﻦ ﺑﺎر در اﻳـﺮان ﺷـﺎﺧﺺ ﻫﻔﺘﮕـﻲ ﺑـﺮاي‬
‫ﻣﺘﻮﺳﻂ ﺑﻬﺎي اوراق ﺑﻬﺎدار را ﻣﺤﺎﺳﺒﻪ و ﻣﻨﺘﺸﺮ ﻧﻤﻮد ﻛﻪ اﻳﻦ ﺷﺎﺧﺺ ﺗﻐﻴﻴـﺮات‬
‫ﺑﻬﺎي اوراق ﺳﻬﺎم ده ﺑﺎﻧﻚ و ده ﺷﺮﻛﺖ ﺻﻨﻌﺘﻲ را ﻧﺸﺎن ﻣﻲ داد و اﻳﻦ ﺷﺎﺧﺺ‬
‫ﺗﺎ ﺳﺎل ‪1357‬ﻣﻨﺘﺸﺮ ﻣﻲ ﺷﺪ‪.‬‬

‫اﺑﻮاﻟﻘﺎﺳﻢ ﺧﺮدﺟﻮ‪ ،‬رﻳﺎﺳﺖ وﻗـﺖ ﺑﺎﻧـﻚ ﺗﻮﺳـﻌﻪ ﺻـﻨﻌﺘﻲ و ﻣﻌـﺪﻧﻲ‬

‫اﻳﺮان از ﺑﻨﻴﺎﻧﮕﺬاران اﻳﻦ ﺳﺎزﻣﺎن اﺳﺖ‪ .‬وي ﺑﺎ ﺗﺎﺳﻴﺲ ﺳﺎزﻣﺎن ﺑﻮرس‬
‫اوراق ﺑﻬﺎدار ﺗﺎ ﺳﺎل ‪ 1357‬ﺑﻪ ﻋﻨـﻮان رﺋـﻴﺲ ﻫﻴﺌـﺖ ﻣـﺪﻳﺮه و ﻋـﻀﻮ‬
‫ﺷﻮراي ﺑﻮرس ﻓﻌﺎﻟﻴﺖ ﻛﺮد‪.‬‬

‫‪WWW.TSE.IR‬‬
 ‫‪16‬‬

‫ادوار ﻣﺨﺘﻠﻒ ﺑﻮرس اﻳﺮان‬

‫دوره اول ‪ 1346‬اﻟﻲ ‪1357‬‬

‫دوره دوم ‪ 1357‬اﻟﻲ ‪1368‬‬

‫دوره ﺳﻮم ‪ 1368‬اﻟﻲ ‪1375‬‬

‫دوره ﭼﻬﺎرم ‪ 1375‬اﻟﻲ ‪1382‬‬

‫دوره ﭘﻨﺠﻢ ‪ 1382‬اﻟﻲ ‪1384‬‬

‫دوره ﺷﺸﻢ ‪ 1384‬ﺗﺎﻛﻨﻮن‬

‫دوره اول ‪ 1346‬اﻟﻲ ‪1357‬‬

‫ﺗﺎﺳﻴﺲ و راه اﻧﺪازي ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎداردر اﻳﻦ دوره اﺳﺖ ﻛﻪ ﺳﺎﻟﻬﺎي ‪1346‬‬
‫ﺗﺎ ‪ 1357‬را در ﺧﻮد ﺟﺎي ﻣﻲ دﻫﺪ‪ .‬در اﻳﻦ دوره ﺑـﻮرس ﺗﻬـﺮان ﻣﺮاﺣـﻞ ﺷـﻜﻞ‬
‫ﮔﻴﺮي را ﭘﺸﺖ ﺳﺮ ﻣﻲ ﮔﺬاﺷﺖ‪.‬‬
‫در آﻏﺎز ﺗﻨﻬﺎ اوراق ﻗﺮﺿﻪ دوﻟﺘﻲ و ﺑﺮﺧﻲ اوراق دﻳﮕﺮ ﻛﻪ از ﭘـﺸﺘﻮاﻧﻪ دوﻟﺘـﻲ‬
‫ﺑﺮﺧﻮردار ﺑﻮد در ﺑﺎزارﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ﻣﻲ ﺷﺪ‪ .‬اﻣﺎ ﺑﻌﺪﻫﺎ و در دﻫﻪ ‪ 1350‬روﻧـﻖ‬
‫ﺗﻘﺎﺿﺎي ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري ﻣﻨﺠﺮ ﺑﻪ اﻓﺰاﻳﺶ ﺗﻘﺎﺿﺎ ﺑﺮاي ﺳﻬﺎم ﺷﺪ‪.‬‬
 ‫‪17‬‬

‫در ﺳﺎل ‪ 1351‬دوﻟﺖ ﺑﺮاي ﺟﺬب ﻫﺮ ﭼﻪ ﺑﻴﺸﺘﺮ ﺷﺮﻛﺘﻬﺎ در ﺑﻮرس و آﺷﻨﺎﻳﻲ‬

‫ﺑﻴﺸﺘﺮ ﻣﺮدم ﺑﺎ آن راﻫﻜﺎر ﻣﻨﺎﺳﺒﺘﺮي را اراﺋـﻪ ﻧﻤـﻮد ‪ .‬ﺑـﺪﻳﻦ ﺗﺮﺗﻴـﺐ ﻛـﻪ ﺑـﺮاي‬
‫ﺷﺮﻛﺘﻬﺎي ﭘﺬﻳﺮﻓﺘﻪ ﺷﺪه در ﺑﻮرس ﺗﻬﺮان‪ ،‬ﻣﻌﺎﻓﻴﺖ ﻣﺎﻟﻴﺎﺗﻲ ﻗﺎﺋﻞ ﮔﺮدﻳﺪ‪.‬‬
‫ﻓﺼﻞ ﻧﻮﻳﻦ ﻓﻌﺎﻟﻴﺖ ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار از ﺳﺎل ‪ 1353‬و ﺑﺎ ﺗﻐﻴﻴـﺮات ﺑﻨﻴـﺎدي‬
‫در اﻗﺘﺼﺎد اﻳﺮان ﻣﺎﻧﻨﺪ اﻧﺘﻘﺎل ﺳﻬﺎم ﺑﻨﮕﺎﻫﻬﺎي ﻋﻤﻮﻣﻲ وﺷﺮﻛﺖ ﻫـﺎي ﺧـﺼﻮﺻﻲ‬
‫ﻛﻪ درﻣﺎﻟﻜﻴـﺖ ﺧـﺎﻧﻮادﮔﻲ ﺑﻮدﻧـﺪ ﺑـﻪ ﻛﺎرﻛﻨـﺎن وﻛـﺎرﮔﺮان و ﺑﺨـﺶ ﺧـﺼﻮﺻﻲ‬
‫آﻏﺎزﮔﺮدﻳﺪ ﻛﻪ در ﻧﻬﺎﻳﺖ ﻣﻨﺠﺮ ﺑﻪ ﮔﺴﺘﺮش ﻓﻌﺎﻟﻴﺖ ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺷﺪ‪.‬‬
‫ﻃﻲ ‪ 11‬ﺳﺎل ﻓﻌﺎﻟﻴﺖ ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺗﺎ ﭘﻴﺶ از اﻧﻘﻼب اﺳﻼﻣﻲ در اﻳﺮان‬
‫ﺗﻌﺪاد ﺷﺮﻛﺘﻬﺎ و ﺑﺎﻧﻜﻬﺎ و ﺷﺮﻛﺘﻬﺎي ﺑﻴﻤﻪ ﭘﺬﻳﺮﻓﺘﻪ ﺷﺪه از ‪ 6‬ﺑﻨﮕﺎه اﻗﺘـﺼﺎدي ﺑـﺎ‬
‫‪ 6/2‬ﻣﻴﻠﻴﺎرد رﻳـﺎل ﺳـﺮﻣﺎﻳﻪ در ﺳـﺎل ‪ ،1346‬ﺑـﻪ ‪ 105‬ﺑﻨﮕـﺎه ﺑـﺎ ﺑـﻴﺶ از ‪230‬‬
‫ﻣﻴﻠﻴﺎرد رﻳﺎل ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ درﺳﺎل ‪ 1357‬اﻓﺰاﻳﺶ ﻳﺎﻓﺖ‪ .‬ﻫﻤﭽﻨﻴﻦ ارزش ﻣﺒﺎدﻻت در‬
‫ﺑــﻮرس اوراق ﺑﻬــﺎدار از ‪ 15‬ﻣﻴﻠﻴــﻮن رﻳــﺎل در ﺳــﺎل ‪ 1346‬ﺑــﻪ ﺑــﻴﺶ از‬
‫‪ 150‬ﻣﻴﻠﻴﺎرد رﻳﺎل در ﺳﺎل‪1357‬اﻓﺰاﻳﺶ ﻳﺎﻓﺖ‪.‬‬

‫دوره دوم ‪ 1357‬اﻟﻲ ‪1368‬‬

‫ﭘﺲ از ﭘﻴﺮوزي اﻧﻘﻼب و در ﭘﻲ ﺟﻨﮓ ﻋﺮاق ﺑﺎ اﻳﺮان ﻧﺎﺧﻮاﺳﺘﻪ ﻛﻨﺘﺮل ﺑﺨﺶ‬
‫دوﻟﺘﻲ ﺑﺮ اﻗﺘﺼﺎد ﮔﺴﺘﺮش ﻳﺎﻓﺖ‪.‬‬
‫در اﻳﻦ دوره ﺑﻪ ﺧﺎﻃﺮ ﺗﻐﻴﻴﺮ ﻣﺎﻟﻜﻴﺖ ﺷﺮﻛﺘﻬﺎﻳﻲ ﻛﻪ ﺻﺎﺣﺒﺎن آﻧﻬـﺎ ﻛـﺸﻮر را‬
‫ﺗﺮك ﻛﺮده ﺑﻮدﻧﺪ و ﺑﺎ ﻣﻠﻲ اﻋﻼم ﺷﺪن ﺑﺎﻧﻜﻬﺎ و ﺷﺮﻛﺘﻬﺎي ﺑﻴﻤﻪ و‪ ...‬ﺳﻬﺎم ﻛﻠﻴـﻪ‬
‫ﺑﺎﻧﻜﻬﺎ و ﺷﺮﻛﺘﻬﺎي ﺑﻴﻤﻪ اي ﻛﻪ در ﻓﻬﺮﺳﺖ ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار درج ﺷﺪه ﺑﻮد از‬
‫اﻳﻦ ﻓﻬﺮﺳﺖ ﺣﺬف ﺷﺪﻧﺪ‪.‬‬
‫ﻟﺬا ﺗﻌﺪاد ﺷﺮﻛﺘﻬﺎي ﭘﺬﻳﺮﻓﺘﻪ ﺷﺪه در ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار از ‪ 105‬ﺷﺮﻛﺖ ﺑـﻪ‬
‫‪ 56‬ﺷﺮﻛﺖ ﻛﺎﻫﺶ ﻳﺎﻓﺖ و در ﻧﺘﻴﺠﻪ اﻳﻦ ﺣﻮادث ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار وارد دوره‬
‫ﺗﻮﻗﻒ ﻓﻌﺎﻟﻴﺘﻬﺎ ﺷﺪ ‪.‬‬
 ‫‪18‬‬

‫دوره ﺳﻮم ‪ 1368‬اﻟﻲ ‪1375‬‬

‫در ﺳﺎل ‪1368‬ﺑﺎ آﻏﺎز ﺑﺮﻧﺎﻣﻪ واﮔﺬاري اﻗﺘﺼﺎد ﺑﻪ ﺑﺨﺶ ﺧﺼﻮﺻﻲ و ﮔﺴﺘﺮش‬
‫ﻓﻌﺎﻟﻴﺖ ﺧﺼﻮﺻﻲ ﺳﺎزي ﺑﺮ ﻣﺒﻨﺎي ﻧﺨﺴﺘﻴﻦ ﺑﺮﻧﺎﻣﻪ ﭘﻨﺞ ﺳﺎﻟﻪ ﻛﺸﻮر ﺑﻪ ﺑﻨﮕﺎﻫﻬﺎي‬
‫اﻗﺘﺼﺎدي دوران رﻛﻮد ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺧﺎﺗﻤﻪ ﻳﺎﻓﺖ‪.‬‬
‫اﻳﻦ دوره‪ ،‬دوره اﺣﻴﺎي ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار در اﻳﺮان ﺧﻮاﻧﺪه ﻣﻲ ﺷﻮد‪ .‬در ﺳﺎل‬
‫‪ 1368‬ﺣﺠﻢ ﻓﻌﺎﻟﻴﺖ ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺗﻬﺮان ﺑﺮاي اوﻟﻴﻦ ﺑـﺎر ﺑـﻪ رﻗـﻢ ﻳـﺎزده‬
‫ﻣﻴﻠﻴﺎرد رﻳﺎل رﺳﻴﺪ ﻛﻪ ﻃﻲ ﺳﺎﻟﻬﺎي ﺑﻌﺪ ﻧﻴﺰ ﻫﻤﻮاره اﻳﻦ ﺳـﻴﺮ ﺻـﻌﻮدي ﺣﻔـﻆ‬
‫ﺷﺪه اﺳﺖ‪.‬‬
‫دوﻟﺖ ﺟﻬﺖ اﻧﺘﻘﺎل ﭘﺎره اي از وﻇـﺎﻳﻒ ﺧـﻮد ﺑـﻪ ﺑﺨـﺶ ﺧـﺼﻮﺻﻲ ‪ ،‬ﺟـﺬب‬
‫ﻧﻘﺪﻳﻨﮕﻲ و ﮔﺮدآوري ﻣﻨﺎﺑﻊ ﭘﺲ اﻧﺪازي ﭘﺮاﻛﻨﺪه و ﻫﺪاﻳﺖ آن ﺑﻪ ﺳﻮي ﻣـﺼﺎرف‬
‫ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري ‪ ،‬و اﻳﺠﺎد اﻧﮕﻴﺰه ﻣﻮﺛﺮ ﺟﻬﺖ ﻣﺸﺎرﻛﺖ ﻓﻌﺎﻻﻧﻪ ﺑﺨﺶ ﺧﺼﻮﺻﻲ در‬
‫ﻓﻌﺎﻟﻴﺘﻬﺎي اﻗﺘﺼﺎدي ﺑﻪ ﺑﻮرس اﻫﻤﻴﺖ وﻳﮋه اي داد ‪.‬‬
‫ﺳﻴﺎﺳﺖ ﻓﻮق ﻣﻮﺟﺒﺎت اﻓﺰاﻳﺶ ﭼﺸﻤﮕﻴﺮ ﺷﻤﺎر ﺷﺮﻛﺘﻬﺎي ﭘﺬﻳﺮﻓﺘـﻪ ﺷـﺪه و‬
‫اﻓﺰاﻳﺶ ﺣﺠﻢ ﻓﻌﺎﻟﻴﺖ ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬـﺎدار ﺗﻬـﺮان را در ﺑـﺮ داﺷـﺖ اﮔﺮﭼـﻪ در‬
‫ﺳﺎﻟﻬﺎي ﻣﻴﺎﻧﻲ دﻫﻪ ﻫﻔﺘﺎد و ﭘﺲ از ﻳﻚ رﺷﺪ ﻃﻮﻳﻞ اﻟﻤﺪت ﭼﺎﻟﺸﻲ ﻧﺴﺒﺘ ًﺎ ﺑﺰرگ‬
‫در ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺗﻬﺮان ﺑﻪ وﻗﻮع ﭘﻴﻮﺳﺖ ﻛـﻪ ﻧـﺰول ﺷـﺪﻳﺪ ﻗﻴﻤﺘﻬـﺎ را ﺑـﻪ‬
‫دﻧﺒﺎل داﺷﺖ‪.‬‬

‫دوره ﭼﻬﺎرم ‪ 1375‬اﻟﻲ ‪1382‬‬

‫در ﺳﺎل ‪1375‬ﺣﺠﻢ ﻣﻌﺎﻣﻼت ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ دوره ﻫﺎي ﭘﻴﺸﻴﻦ ﺑﺴﻴﺎر ﺑﺎﻻﺗﺮ رﻓﺘﻪ‬
‫ﺑﻮد و ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ ﺑﺪﻟﻴﻞ ﺗﻘﺎﺿﺎي ﻛﺎذب ﻛﻪ ﻧﺎﺷﻲ از ﺣﺠﻢ زﻳﺎد ﻧﻘﺪﻳﻨﮕﻲ در اﺟﺘﻤﺎع‬
‫ﺑﻮد ‪ ،‬ﻣﺪام اﻓﺰاﻳﺶ ﻣﻲ ﻳﺎﻓﺖ اﻣﺎ ﻏﺎﻓﻞ از اﻳﻨﻜﻪ اﻳﺮان در ﻋﺮﺻﻪ اﻗﺘـﺼﺎد ﻛـﻼن و‬
‫ﺟﻬﺎﻧﻲ ﺑﺎ ﻣﺸﻜﻼت ﻋﺪﻳﺪه اي روﺑﺮو اﺳﺖ‪.‬‬
 ‫‪19‬‬

‫از ﺟﻤﻠﻪ ﻣﻬﻤﺘﺮﻳﻦ ﻣﺸﻜﻼت ﺳﻘﻮط ﻗﻴﻤﺖ ﻧﻔﺖ در ﺑﺎزارﻫﺎي ﺟﻬﺎﻧﻲ ﺑﻮد ﻛﻪ‬
‫دوﻟﺖ را ﺑﺎ ﭼﺎﻟﺸﻲ ﻧﺎﺧﻮاﺳﺘﻪ و ﺑﺰرگ ﻣﻮاﺟﻪ ﻧﻤﻮد‪.‬‬
‫اﻟﺒﺘﻪ ﻫﻤﺎﻧﻄﻮر ﻛﻪ ﮔﻔﺘﻴﻢ ﻛﻤﺒﻮد ﻧﻘﺪﻳﻨﮕﻲ در دﺳـﺖ دوﻟـﺖ و ازدﻳـﺎد آن در‬
‫دﺳﺖ ﻣﺮدم ﻧﻴﺰ ﻣﺰﻳﺪ ﺑﺮ ﻋﻠﺖ ﺑﻮد وﺟﻮد اﻳﻦ ﺣﺠﻢ ﭘـﻮل آﻧﻘـﺪر ﻛـﺎﻓﻲ ﺑـﻮد ﻛـﻪ‬
‫ﺑﺘﻮاﻧﺪ ﻫﺮﮔﻮﻧﻪ ﻣﻌﺎدﻻت اﻗﺘﺼﺎدي را ﺑﻪ ﻫﻢ رﻳﺰد و ﺣﺒـﺎﺑﻲ ﺑـﺰرگ در آن اﻳﺠـﺎد‬
‫ﻧﻤﺎﻳﺪ و اﻳﻦ ﺑﺎر ﻗﺮﻋﻪ ﺑﻪ ﻧﺎم ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار اﻓﺘﺎد‪.‬‬
‫ﻛﺴﺎﻧﻲ ﻛﻪ در ﺳﺎل ‪1375‬ﺑﻪ ﭘﻠﻪ ﻫﺎي ﺑﺎﻻي ﻧﺮدﺑﺎن رﺳﻴﺪه ﺑﻮدﻧـﺪ ﺳـﻘﻮط‬
‫آﻧﺮا ﺑﺎور ﻧﺪاﺷﺘﻨﺪ‪ .‬ﺑﺮاي ﻫﻤﻴﻦ ﻫﻢ ﭘﺲ از ﺳﻘﻮط وﺣﺸﺘﻨﺎك ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ ﺗﺎ ﺳﺎﻟﻬﺎ ﺑﻌﺪ‬
‫ﺑﺎ وﺟﻮد ﺟﺒﺮان ﻛﺎﻫﺶ ﺗﻌﺪاد ﺧﺮﻳﺪاران ﺑﺴﻴﺎري از آﻧﻬﺎ وارد ﺑﻮرس ﻧـﺸﺪﻧﺪ و از‬
‫ﺧﺎﻃﺮات ﺗﻠﺦ ﺳﺎل ‪1375‬ﺑﺮاي دﻳﮕﺮان ﺑﺴﻴﺎر ﻣﻲ ﮔﻔﺘﻨﺪ ‪.‬‬
‫ﭘﺲ از ﺗﻐﻴﻴﺮ ﻣﺪﻳﺮﻳﺖ ﻛﻼن ﻛﺸﻮر ) رﻳﺎﺳـﺖ ﺟﻤﻬـﻮري ( در ﺳـﺎل ‪1376‬‬
‫ﻣﺮدم و ﺳﻬﺎﻣﺪاران ﺗﺎ ﻣﺎﻫﻬﺎ ﭘـﺲ از آن در اﻧﺘﻈـﺎر اﻧﺘﺨـﺎب ﻣـﺮدان ﺳﻴﺎﺳـﻲ و‬
‫اﻗﺘﺼﺎدي و ﺷﻨﺎﺧﺖ ﺗﻔﻜﺮات آﻧﻬﺎ ﺑﻮدﻧﺪ و ﻫﻤﻴﻦ اﻣﺮ ﺑﻪ اداﻣﻪ رﻛﻮد ﺑﻮرس اوراق‬
‫ﺑﻬﺎدار ﻛﻤﻚ ﻣﻲ ﻧﻤﻮد ‪.‬‬
‫ﭘﺲ از ﻣﺪﺗﻲ ‪ ،‬ﻣﺪﻳﺮﻳﺖ ﺳﺎزﻣﺎن ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﻧﻴﺰ ﺗﻌﻮﻳﺾ ﺷﺪ و ﻛﻨﺘﺮل‬
‫ﺷﺪﻳﺪي ﺑﺮ ﺑﺎزار ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺣﺎﻛﻢ ﺷﺪ‪.‬‬
‫در اﻳﻦ دوره ﺣﺘﻲ اﺧﺒﺎر ﻣﻨﺘﺸﺮ ﺷﺪه در ﻣﻄﺒﻮﻋﺎت ﻧﻴﺰ ﺑـﺮاي ﻫﻤـﺎﻫﻨﮕﻲ ﺑـﺎ‬
‫روﻧﺪ ﻣﻮرد ﻧﻈﺮ در ﺑﺎزار ﺗﻮﺳﻂ ﺳـﺎزﻣﺎن ﺑـﻮرس ﻛﻨﺘـﺮل ﻣـﻲ ﺷـﺪ ‪ ،‬در ﻧﺘﻴﺠـﻪ‬
‫ﻣﺪﻳﺮان اﻳﻦ ﺳﺎزﻣﺎن ﺗﻮاﻧﺴﺘﻨﺪ ﺗﻌﺎدل و ﺛﺒﺎت دوﺑﺎره اي اﻳﺠﺎد ﻧﻤﺎﻳﻨـﺪ و اﻋﺘﻤـﺎد‬
‫ﻋﻤﻮﻣﻲ ﺳﻬﺎﻣﺪاران را ﺑﺪﺳﺖ آورﻧﺪ ‪.‬‬
 ‫‪20‬‬

‫دوره ﭘﻨﺠﻢ ‪ 1382‬اﻟﻲ ‪1384‬‬

‫اﻳﻦ دوره از اواﻳﻞ ﺳﺎل ‪ 1382‬و ﺑﺎ ﺗﻐﻴﻴﺮ دﺑﻴﺮ ﻛﻞ ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺻﻮرت‬
‫ﭘﺬﻳﺮﻓﺖ ﺑﻄﻮرﻳﻜﻪ ﺑﺎ ورود دﺑﻴﺮﻛـﻞ ﺟﺪﻳـﺪ )دﻛﺘـﺮ ﻋﺒـﺪه ﺗﺒﺮﻳـﺰي( ﺑـﺴﻴﺎري از‬
‫ﻣﻌﺎدﻻت و ﻣﻮازﻧﺎت ﻗﺒﻠﻲ ﺑﻪ ﭼﺎﻟﺶ ﻛﺸﻴﺪه ﺷﺪ‪.‬‬
‫وﺿﻊ ﻗﻮاﻧﻴﻦ ﺟﺪﻳﺪ )داﻣﻨﻪ ﻧﻮﺳﺎﻧﺎت‪ - %10‬ﺗﻐﻴﻴﺮ ﻓﻴﻠﺘﺮورودي ﺷـﺮﻛﺘﻬﺎ ﺑـﻪ‬
‫ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ‪ -‬ﮔﺴﺘﺮش ﺟﻐﺮاﻓﻴﺎﻳﻲ ﺑـﺎزار ‪ -‬ﺷـﻔﺎﻓﻴﺖ ﺑﻴـﺸﺘﺮ اﻃﻼﻋـﺎت‬
‫‪ -‬ﺗﺪوﻳﻦ آﻳﻴﻦ ﻧﺎﻣﻪ ﻫﺎي ﻣﺨﺘﻠﻒ ازﺟﻤﻠﻪ ﺳﺒﺪ ﮔﺮداﻧـﻲ ‪ -‬ﺑﺮﮔـﺰاري آزﻣﻮﻧﻬـﺎي‬
‫ﻛﺎرﮔﺰاري ﺑﺼﻮرت ﻣﻨﻈﻢ ‪ -‬ﺗﺒﻠﻴﻐﺎت وﺳﻴﻊ ﺟﻬﺖ ﺟﺬب ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاران ﺟﺪﻳﺪ و‬
‫‪ ( . . .‬ﺑﺎﻋﺚ ﮔﺮدﻳﺪ دوره ﺟﺪﻳﺪي در ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺷﻜﻞ ﮔﻴﺮد‪.‬‬
‫اﻟﺒﺘﻪ در اﻳﻦ دوره ﺧﺼﻮﺻﻲ ﺳـﺎزي دوﻟـﺖ از ﻃﺮﻳـﻖ ﺑـﻮرس اوراق ﺑﻬـﺎدار‪،‬‬
‫ﺷﻔﺎف ﻧﻤﻮدن ﻫﺮ ﭼﻪ ﺑﻴﺸﺘﺮ اﻃﻼﻋﺎت درﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار و ﺗـﺼﻮﻳﺐ ﻗـﻮاﻧﻴﻦ‬
‫ﻣﻮرد ﻧﻴﺎز ﺗﺎ ﺣﺪي ﺑﻪ اﻓﺰاﻳﺶ ﺑﻬﺮه وري ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﻣﻨﺠﺮ ﺷﺪ‪.‬‬
‫ﺳﻴﺎﺳﺘﻬﺎي ﻓﻮق ﺑﺎﻋﺚ ﮔﺮدﻳﺪ ﻛﻪ ﻃـﻲ اﻳـﻦ دوره ﺗﻌـﺪاد ﺑﻴـﺸﺘﺮي از ﻋﻤـﻮم‬
‫ﻣﺮدم ﺟﺬب اﻳﻦ ﺑﺎزار ﺷﻮﻧﺪ‪.‬‬
‫رﺷﺪ ﺳﺮﻳﻊ ﺷﺎﺧﺺ و اﻓﺰاﻳﺶ ﻓﺎﺻﻠﻪ ﺳﻮدﻫﺎي ﺣﺎﺻﻞ از ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔـﺬاري در‬
‫ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺑﺎ ﺳﻮد ﭘﺮداﺧﺘﻲ ﺑﺎﻧﻜﻬﺎ در ﻃـﻲ اﻳـﻦ دوره ‪ ،‬ﻧﺒـﻮد ﺑـﺎزاري‬
‫ﻣﻄﻤﺌﻦ ﺑﺮاي ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري در ﺳﻄﺢ ﻛﺸﻮر و رﻛﻮد ﺳـﺎﻳﺮ ﺑﺎزارﻫـﺎي ﻣﻮﺟـﻮد‬
‫) ارز ‪ ،‬ﺳﻜﻪ ‪ ،‬ﻣﻮﺑﺎﻳﻞ ‪ ،‬ﻣﺴﻜﻦ ( ﻧﻴﺰ از دﻳﮕﺮ ﻋﻮاﻣﻠﻲ ﺑﻮدﻧﺪ ﻛﻪ ﻣﻮﺟﺒﺎت ﺣﺮﻛـﺖ‬
‫ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺑﻪ ﺳﻮي ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار را ﻓﺮاﻫﻢ آوردﻧﺪ‪.‬‬
‫اﻳﺠﺎد ﺗﺎﻻرﻫـﺎي ﺑـﻮرس ﻣﻨﻄﻘـﻪ اي ﻧﻴـﺰ ﮔـﺎﻣﻲ دﻳﮕـﺮ درﺟﻬـﺖ رواﻧـﺴﺎزي‬
‫ﻣﺸﺎرﻛﺖ ﻣﺮدم در ﺑﺎزار ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺑﻮد‪ .‬در اﻳـﻦ راﺳـﺘﺎ اﻣﻜﺎﻧـﺎت ﺧﺮﻳـﺪ و ﻓـﺮوش‬
‫اﻳﻨﺘﺮﻧﺘﻲ ﻧﻴﺰ ﺳﻬﻮﻟﺖ ﻛﺎر را ﺑﻴﺸﺘﺮ ﻣﻲ ﻛﺮد‪.‬‬
 ‫‪21‬‬

‫ﺗﺄﺳﻴﺲ ﺑﻮرس ﻓﻠﺰات در ﺳﺎل‪ 1382‬و ﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ ﺗﺄﺳﻴﺲ ﺑـﻮرس ﻣﺤـﺼﻮﻻت‬

‫ﻛﺸﺎورزي و ﺑﻮرس ﺳﺎﻳﺮ ﻛﺎﻻﻫﺎ ﻧﻴﺰ از ﻋﻮاﻣﻠﻲ اﺳﺖ ﻛﻪ رﻏﺒﺖ دوﻟﺘﻤﺮدان را ﺑـﻪ‬
‫ﺟﺬب ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﻫﺎي ﺳﺮﮔﺮدان از ﻃﺮﻳﻖ ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﻧﺸﺎن ﻣﻲ داد‪.‬‬
‫اﻣﺎ ﻣﺘﺎﺳﻔﺎﻧﻪ در اﻳﻦ دوره ﺑﻴﺶ از ﺣﺪ ﺗﺼﻮر ﺑـﻪ ﮔـﺴﺘﺮش ﻓﻴﺰﻳﻜـﻲ ﺑـﻮرس‬
‫ﺑﺪون ﻓﺮﻫﻨﮓ ﺳﺎزي و زﻳﺮﺳﺎﺧﺘﻬﺎي ﻻزم ﺗﻮﺟﻪ ﺷﺪ ‪ ،‬از ﻫﻤـﻴﻦ رو ﭘﺎﻳـﺎن اﻳـﻦ‬
‫ﺷﺎﻫﻨﺎﻣﻪ ﺧﻮش ﻧﺒﻮد ﺑﻄﻮرﻳﻜﻪ از ﻧﻴﻤﻪ دوم ﺳﺎل ‪ 1383‬روﻧﺪ ﻧﺰوﻟﻲ ﺑﺎزار ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ‬
‫آﻏﺎز ﮔﺮدﻳﺪ ﺑﻄﻮرﻳﻜﻪ روز ﺑﻪ روز ﺗﺎﻻرﻫﺎ ﺧﻠﻮت وﺧﻠﻮﺗﺮ ﺷﺪ و دوﺑﺎره رﻛﻮد ﺳـﺎل‬
‫‪ 1375‬در ﻳﺎدﻫﺎ زﻧﺪه ﮔﺮدﻳﺪ‪.‬‬

‫دوره ﺷﺸﻢ ‪ 1384‬ﺗﺎﻛﻨﻮن‬

‫ﭘﺲ از اﻧﺘﺨﺎﺑﺎت رﻳﺎﺳﺖ ﺟﻤﻬﻮري ﺳﺎل ‪ 1384‬و ﺑﺎ روي ﻛـﺎر آﻣـﺪن دوﻟـﺖ‬
‫آﻗﺎي اﺣﻤﺪي ﻧﮋاد ﺗﺮﻛﻴﺐ ﻣﺪﻳﺮان ﺑﻮرس ﻧﻴﺰ دﺳﺘﺨﻮش ﺗﻐﻴﻴﺮ ﺷﺪ و اﻳﻦ ﺑﺎر ﺑـﺎ‬
‫ﻛﻨﺎر رﻓﺘﻦ آﻗﺎي دﻛﺘﺮ ﻋﺒﺪه ﺗﺒﺮﻳﺰي و ﺑﺴﻴﺎري از ﻣﺪﻳﺮاﻧﻲ ﻛﻪ در دوره اﻳﺸﺎن ﺑﻪ‬
‫ﻋﻠﺖ درﻳﺎﻓﺖ ﻣﺠﻮز ﻛﺎرﮔﺰاري از ﺑﺪﻧﻪ ﺑﺎزار ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺟـﺪا ﺷـﺪه ﺑﻮدﻧـﺪ ﺗﺮﻛﻴـﺐ‬
‫ﺟﺪﻳﺪي از ﻣﺪﻳﺮان ﺟﻮان ﺟﺬب ﺑﺪﻧﻪ ﺳـﺎزﻣﺎن ﺑـﻮرس ﺷـﺪﻧﺪ ﻛـﻪ ﻫﻨـﻮز ﺑـﺮاي‬
‫ﻗﻀﺎوت در ﻣﻮرد ﻛﺎرﻧﺎﻣﻪ آﻧﻬﺎ زود اﺳﺖ ‪.‬‬
‫اﻟﺒﺘﻪ ﺗﺼﻮﻳﺐ ﻗﺎﻧﻮن ﺟﺪﻳﺪ ﺑﺎزار ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ و ﺗﺒﺪﻳﻞ ﺳﺎزﻣﺎن ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار‬
‫ﺑﻪ ﺷﺮﻛﺖ ﺳﻬﺎﻣﻲ ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﻧﻴﺰ از ﻧﻘﺎط ﻋﻄﻒ ﺑﺎزار ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ اﻳﺮان اﺳﺖ‬
‫و ﻋﻤﺪه ﺗﺮﻳﻦ ﺗﻐﻴﻴﺮ ﭘﺲ از ﮔﺬﺷﺖ ‪ 38‬ﺳﺎل از ﺗﺪوﻳﻦ ﻗﺎﻧﻮن ﺑﺎزار ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﻛﺸﻮر‬
‫ﻣﻲ ﺑﺎﺷﺪ ﻋﻠﻴﺮﻏﻢ اﻳﻨﻜﻪ ﻣﻔﺎد اﻳﻦ ﻗﺎﻧﻮن ﻫﻨﻮز ﺑﻪ ﻃﻮر ﻛﺎﻣﻞ اﺟﺮا ﻧﺸﺪه اﺳﺖ اﻣﺎ‬
‫آﻧﭽﻪ ﻛﻪ ﻣﺴﻠﻢ اﺳﺖ ﻓﺼﻞ ﺟﺪﻳﺪي از ﻓﻌﺎﻟﻴﺖ ﺑﺎزار ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ آﻏﺎز ﺷﺪه اﺳﺖ ‪.‬‬
‫در دوره ﻓﻌﻠﻲ ﺑﺪﻟﻴﻞ ﺗﻐﻴﻴـﺮ ﺗﺮﻛﻴـﺐ دوﻟـﺖ و ﻣﺒﺎﺣﺜـﺎت ﺧـﺎرﺟﻲ از ﺟﻤﻠـﻪ‬
‫ﻣـﺴﺌﻠﻪ اﻧـﺮژي ﻫــﺴﺘﻪ اي و ﺻـﻌﻮد ﻗﻴﻤـﺖ ﻓﻠــﺰات و ﻣـﻮاد اوﻟﻴـﻪ در ﺟﻬــﺎن و‬
 ‫‪22‬‬

‫ﺑﻼﺗﻜﻠﻴﻔﻲ ﻗﻮاﻧﻴﻨﻲ ﻫﻤﭽﻮن ﺗﻐﻴﻴﺮ ﻧﺮخ ﺳـﻮد ﺑـﺎﻧﻜﻲ؛ ﺗﻌﺮﻓـﻪ ﻫـﺎي واردات و ‪. . .‬‬
‫ﺑﺎﻋﺚ ﮔﺮدﻳﺪه اﺳﺖ ﻛﻪ ﻫﻨﻮز ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﻫﺎي ﺳﺮﮔﺮدان ﻫﻮاي ﺑﻮرس ﻧﻜﻨﺪ و ﻣﻨﺘﻈﺮ‬
‫ﻳﻚ ﻓﺮﺻﺖ ﻣﻨﺎﺳﺐ ﺑﻤﺎﻧﻨﺪ زﻳﺮا ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺑﺴﻴﺎر ﺗﺮﺳﻮﺳﺖ و ﺗﻨﻬﺎ ﺟﺎﻳﻲ ﻣﻴﺮود ﻛﻪ‬
‫اﻧﺘﻈﺎر ﺑﺎزده ﺑﺎﻻ و رﻳﺴﻚ ﭘﺎﻳﻴﻦ در آن ﻣﺘﺼﻮر ﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬

‫ﺑﻪ ﻋﺒﺎرت دﻳﮕﺮ رﻳﺴﻚ و ﺑﺎزده دو ﻛﻔﻪ ﻳﻚ ﺗﺮازو ﻫﺴﺘﻨﺪ ﺑﻪ ﻫﻤﺎن ﻣﻴﺰان ﻛﻪ‬
‫ﻳﻚ ﻛﻔﻪ ﺗﺮازو ﺑﺎﻻ رود ﻛﻔﻪ دﻳﮕﺮ ﭘﺎﺋﻴﻦ ﻣﻲ آﻳﺪ اﻣﺎ اﻛﺜﺮ ﻣﺮدم دوﺳﺖ دارﻧـﺪ در‬
‫ﺟﺎﺋﻲ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري ﻛﻨﻨﺪ ﻛﻪ اﻳﻦ دو ﻛﻔﻪ در ﻳﻚ ﺣﺪ ﺑﺎﺷﻨﺪ‪.‬‬
 ‫‪23‬‬

‫ﻫﺮﻛﺲ ‪ ...‬ﺑﻪ دﻧﺒﺎل ﻧﻔﻊ ﺧﻮﻳﺸﺘﻦ اﺳﺖ و در اﻳﻦ ﻣﺴﻴﺮ ﻣﺜﻞ ﺑﺴﻴﺎري ﻣﻮارد‬
‫دﻳﮕﺮ دﺳﺘﻲ ﻧ ﺎﻣﺮﻳﻲ او را ﺑﻪ ﺳﻮﻳﻲ ﻫﺪاﻳﺖ ﻣﻲ ﻛﻨﺪ ﻛﻪ ﻗﺼﺪ وﻧﻴﺖ او ﻧﻴﺴﺖ ‪.‬‬
‫اﻳﻦ ﺟﻬﺖ ﮔﻴﺮي اﮔﺮ ﻫﺪف اﺟﺘﻤﺎع ﻧﺒﺎﺷﺪ اﻟﺰاﻣﺎ ﺿﺮري ﻫﻢ ﺑﺮاي ﺟﺎﻣﻌﻪ ﻧﺪارد ‪.‬‬
‫اﻓﺮاد ﺑﺎ دﻧﺒﺎﻟﻪ ﮔﻴﺮي ﻣﻨﺎﻓﻊ ﺷﺨﺼﻲ ‪ ،‬ﻣﻨﺎﻓﻊ اﺟﺘﻤﺎﻋﻲ را ﺑﺴﻴﺎر ﻣﻮﺛﺮﺗﺮ از زﻣﺎﻧﻲ‬
‫ﺑﺮآورده ﺧﻮاﻫﻨﺪ ﻛﺮد ﻛﻪ واﻗﻌﺎ درﺻﺪد ﺑﺮآوردﻧﺶ ﺑﺎﺷﻨﺪ ‪.‬‬
‫آدام اﺳﻤﻴﺖ )ﺛﺮوت ﻣﻠﻞ (‬
 ‫‪24‬‬

‫ﺑﺎزارﻫﺎ ﻣﺤﻠﻲ ﺑﺮاي داد و ﺳﺘﺪ ﻛﺎﻻ و ﺧﺪﻣﺎت ﻣﻲ ﺑﺎﺷﻨﺪ ﻛﻪ ﻋﻀﻮي ﻻﻳﻨﻔـﻚ از‬
‫زﻧﺪﮔﻲ اﻧﺴﺎﻧﻬﺎ ﻫﺴﺘﻨﺪ و روزﺑﺮوز ﻛﺎﻣﻠﺘﺮ و ﭘﻴﺸﺮﻓﺘﻪ ﺗﺮ ﻣﻴﺸﻮﻧﺪ و ﺑﻄـﻮرﻛﻠﻲ ﺑـﻪ‬
‫دو دﺳﺘﻪ ﺗﻘﺴﻴﻢ ﻣﻲ ﺷﻮﻧﺪ ‪.‬‬

‫اﻟﻒ( ﺑﺎزار ﻛﺎﻻﻫﺎي ﻓﻴﺰﻳﻜﻲ‬

‫در اﻳﻦ ﻧﻮع از ﺑﺎزار ﻛﺎﻻي واﻗﻌﻲ و ﺧـﺪﻣﺎت ﺑـﻪ ﻓـﺮوش ﻣـﻲ رﺳـﺪ و ارزش‬
‫ﻛﺎﻻي ﻓﺮوش رﻓﺘﻪ ) ﻣﻮﺑﺎﻳﻞ ‪ -‬ﻣﻠﻚ ‪ -‬ﻟﻮازم ﺧﺎﻧﮕﻲ ‪ -‬ﺧﻮدرو و‪ (...‬ﻓﻲ اﻟﻨﻔـﺴﻪ‬
‫در ذات آن ﻣﻮﺟﻮد ﻣﻲ ﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬

‫ب( ﺑﺎزار ﻣﺎﻟﻲ‬

‫در اﻳﻦ ﺑﺎزار ارزش ﻛﺎﻻﻫﺎي ﻣﻮرد ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ﻛﻪ اﺻﻮﻻ اوراق ﺑﻬﺎدار اﺳﺖ ﺑﺴﻴﺎر‬
‫ﻧﺎﭼﻴﺰ ﻣﻲ ﺑﺎﺷـﺪ ‪ ،‬ﺑـﻪ ﻋﺒـﺎرت دﻳﮕـﺮاﻳﻦ اوراق واﺳـﻄﻪ ﺧﻠـﻖ ارزش ﻫـﺴﺘﻨﺪ و‬
‫ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬار ﺑﺎ ﻣﺎﻟﻜﻴﺖ اﻳﻦ اوراق ﺑﻬﺎدار ﺑﺎ ﻓﺪاﻛﺮدن ارزﺷﻲ در ﺣﺎل ﺣﺎﺿﺮ اﻣﻴﺪ‬
‫دارد ﻛﻪ ﻣﻨﺎﻓﻊ ﺑﻬﺘﺮي در آﻳﻨﺪه ﺣﺎﺻﻞ ﻧﻤﺎﻳﺪ‪.‬‬
 ‫‪25‬‬

‫ﺑﺎزارﻫﺎي ﻣﺎﻟﻲ از دو ﺑﺨﺶ ﺗﺸﻜﻴﻞ ﻣﻲ ﺷﻮﻧﺪ‬

‫ب – ‪ ( 1‬ﺑﺎزار ﭘﻮل‬
‫ﺑﺎزار ﭘﻮل ﺑﺎزاري اﺳﺖ ﻛﻪ در آن ﭘﻮل ﺗﺒﺎدل ﻣﻲ ﺷﻮد‪ ،‬ﺑﻪ ﻋﺒﺎرت دﻳﮕﺮ وﻇﻴﻔﻪ‬
‫ﮔﺮدش ﭘﻮل و ﺳﻮد آوري از آﻧﺮا ﺑﻪ ﻋﻬـﺪه دارد و اﻧـﻮاع ﻣﺨﺘﻠﻔـﻲ دارد اﻣـﺎ در‬
‫ﻛﺸﻮر ﻣﺎ ﺑﻪ ﻋﻠﺖ ﻓﻘﺪان ﺳﺎﻳﺮ اﻧﻮاع ؛ اﻳﻦ ﺑﺎزار ﺑﺎ ﻧﻤﺎد ﺑﺎﻧﻚ ﺷﻨﺎﺳﺎﻳﻲ ﻣﻲ ﺷﻮد‪.‬‬

‫ب ‪ ( 2-‬ﺑﺎزارﺳﺮﻣﺎﻳﻪ‬
‫وﻇﻴﻔﻪ ﺑﺎزار ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ و ﻋﻠﺖ وﺟﻮدي آن ‪ ،‬ﺗﺒﺪﻳﻞ ﭘﺲ اﻧﺪازﻫﺎ و ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﻫﺎي‬
‫ﻛﻮﭼﻚ و ﺑﺰرگ ﻣﺮدم ﺑﻪ ﻓﺮﺻﺘﻬﺎي اﻗﺘﺼﺎدي اﺳﺖ ‪ .‬در اﻳـﻦ ﺑـﺎزار ﺑـﺎ ﺗﺠﻤﻴـﻊ‬
‫ﭘﺲ اﻧﺪازﻫﺎي اﻓﺮاد ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري ﻫﺎي ﻣﻮﻟﺪ و ﻣﻠﻲ ﺷـﻜﻞ ﻣـﻲ ﮔﻴـﺮد و آﺛـﺎر‬
‫ﻣﺜﺒﺖ ﺑﺴﻴﺎري ﺑﺮﺷﺎﻟﻮده اﻗﺘﺼﺎد دارد‪.‬‬

‫ﺑﺎزار ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﻧﻴﺰ از ﭼﻬﺎر ﺑﺨﺶ ﻣﺠﺰا ﺗﺸﻜﻴﻞ ﺷﺪه اﺳﺖ‬

‫Œ ب ‪ ( 1- 2-‬ﺑﺎزار اوﻟﻴﻪ‬
‫اوراق ﺑﻬــﺎدار ﺑــﺮاي اوﻟــﻴﻦ ﺑــﺎر ﺑــﺎ ﻗﻴﻤــﺖ اﺳــﻤﻲ در ﺑــﺎزار اوﻟﻴــﻪ ﺗﻮﺳــﻂ‬
‫ﺷﺮﻛﺘﻬﺎاﻧﺘﺸﺎر ﻣﻲ ﻳﺎﺑﺪ و ﺑﻮﺳﻴﻠﻪ ﺑﺎﻧﻜﻬﺎ ﺑﻪ ﻓﺮوش ﻣﻲ رﺳﺪ ‪ .‬اﻧﺘﺸﺎر اﻳـﻦ اوراق‬
‫ﻣﻘﺪﻣﻪ اي ﺑﺮاي ﺟﺬب ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاران و ﺳﭙﺲ ورود ﺷﺮﻛﺘﻬﺎ ﺑﻪ ﺑـﺎزار ﺳـﺮﻣﺎﻳﻪ‬
‫اﺳﺖ ‪ .‬از اﻳﻨﺮو ﺑﺎزار اوﻟﻴـﻪ ﻛﻤـﻚ ﺷـﺎﻳﺎﻧﻲ ﺑـﻪ ﺣﺮﻛـﺖ اﺳﺎﺳـﻲ ﺑـﺎزار ﺳـﺮﻣﺎﻳﻪ‬
‫ﻣﻲ ﻧﻤﺎﻳﺪ ﺗﺎ زﻣﺎﻧﻲ ﻛﻪ اﻳﻦ ﺷﺮﻛﺘﻬﺎ وارد ﺑﺎزار ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﻧﺸﺪه اﻧﺪ ﺳـﻬﺎم آﻧﻬـﺎ در‬
‫ﺑﻮرس ﻗﺎﺑﻞ ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ﻧﻴﺴﺖ ‪.‬‬
 ‫‪26‬‬

‫Œ ب ‪ ( 2- 2-‬ﺑﺎزار ﺛﺎﻧﻮﻳﻪ‬
‫ﺷﺮﻛﺘﻬﺎ و ﻣﻮﺳﺴﺎت ﭘﺲ از ﻃﻲ ﻣﺮاﺣﻞ و ﻣﻘﺪﻣﺎت ﭘﺬﻳﺮش و اراﻳﻪ ﻋﻤﻠﻜـﺮد‬
‫وﺳﻮد آوري ﻣﻨﺎﺳﺐ در ﺗﺎﺑﻠﻮي ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار درج ﻣﻲ ﮔﺮدﻧﺪ و از آن ﭘﺲ‬
‫ﺳﻬﺎم آﻧﻬﺎ ﻗﺎﺑﻠﻴـﺖ ﻣﻌﺎﻣﻠـﻪ در ﺑـﻮرس اوراق ﺑﻬـﺎدار دارد و ﺑـﺪﻳﻦ ﺗﺮﺗﻴـﺐ ﻧﻘـﺪ‬
‫ﺷﻮﻧﺪﮔﻲ آن اﻓﺰاﻳﺶ و اﻧﺘﻘﺎل آن ﺑﺴﻴﺎر ﺳﻬﻞ ﻣﻲ ﮔﺮدد اﻟﺒﺘﻪ ﺑﺎزار اوﻟﻴﻪ و ﺛﺎﻧﻮﻳﻪ‬
‫ﻣﻜﻤﻞ ﻳﻜﺪﻳﮕﺮ ﻫﺴﺘﻨﺪ‪.‬‬

‫Œ ب ‪ ( 3- 2-‬ﺑﺎزار ﺳﻮم‬
‫در اﻳﻦ ﻧﻮع ﺑﺎزار ﺳﻬﺎم ﺗﻤﺎم ﺷﺮﻛﺘﻬﺎي داﺧﻞ ﺑﻮرس )ﻧﻤـﺎد ﺑـﺎز ﻳـﺎ ﺑـﺴﺘﻪ (‬
‫داد وﺳﺘﺪ ﻣﻲ ﺷﻮد و از ﺗﺸﺮﻳﻔﺎت ﺧﺸﻚ ﺳﺎزﻣﺎن ﺑـﻮرس اوراق ﺑﻬـﺎدار ﺧﺒـﺮي‬
‫ﻧﻴـﺴﺖ وﻛﻤﻴـﺴﻴﻮن )ﺣــﻖ اﻟﻌﻤـﻞ( ﻛﻤﺘــﺮي ﻫـﻢ از ﻃــﺮﻓﻴﻦ ﻣﻌﺎﻣﻠـﻪ درﻳﺎﻓــﺖ‬
‫ﻣﻲ ﮔﺮدد‪.‬‬
‫ﺑﺎ ﻗﺎﺑﻠﻴﺘﻬﺎي ﺗﻌﺮﻳﻒ ﺷﺪه ﺑﺮاي اﻳﻦ ﺑـﺎزار ‪ ،‬ﺧـﺼﻮﺻﻴﺎت ﺟﺪﻳـﺪي ) ﻛـﺎﻫﺶ‬
‫رﻳﺴﻚ ‪ -‬اﻧﺘﻘﺎل ﺳﺎده ‪ -‬ﺗﻌﻮﻳﺾ ﺳﻬﺎم ‪ -‬ﻧﻘﺪ ﺷـﻮﻧﺪﮔﻲ ﺑـﺴﻴﺎر ﺑـﺎﻻ ( ﺑـﻪ اوراق‬
‫ﺑﻬﺎدار اﻓﺰوده ﻣﻲ ﮔﺮدد و ﭘﺎﺳﺨﮕﻮي ﺳﻼﻳﻖ ﺗﻌﺪاد ﺑﻴﺸﺘﺮي از اﻓﺮاد ﺟﺎﻣﻌﻪ اﺳﺖ‬
‫ﺑﻪ ﻫﻤﻴﻦ ﻟﺤﺎظ ﻛﻤﻚ ﺷﺎﻳﺎن ﺗﻮﺟﻬﻲ ﺑﻪ ﺟﺬب ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاران ﺟﺪﻳﺪ ﻣﻲ ﻧﻤﺎﻳﺪ‪.‬‬

‫Œ ب ‪ ( 4- 2-‬ﺑﺎزار ﭼﻬﺎرم‬
‫در اﻳﻦ ﺑﺎزار ﺷﺮﻛﺘﻬﺎي ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري ﻋﻈﻴﻢ ﺑـﺪون دﺧﺎﻟـﺖ واﺳـﻄﻪ ﻫـﺎ و‬
‫ﻗﻮاﻧﻴﻦ دﺳﺖ و ﭘﺎ ﮔﻴﺮ ﺑـﻪ داد و ﺳـﺘﺪ ﻣـﻲ ﭘﺮدازﻧـﺪ و در واﻗـﻊ اﻳـﻦ ﺑـﺎزار ﭘـﻞ‬
‫ارﺗﺒﺎﻃﻲ ﺑﻴﻦ ﻏﻮﻟﻬﺎي ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري اﺳﺖ‪.‬‬
 ‫‪27‬‬

‫☯ ﺑﺎزار ﻛﺎرا‬
‫ﻣﺘﺠﺎﻧﺲ ﺑﻮدن ﻣﺤﺼﻮل ‪ ،‬ﺗﻌﺪاد ﺧﺮﻳﺪاران و ﻓﺮوﺷﻨﺪﮔﺎن زﻳﺎد ﺑﻬﻤﺮاه ورود و‬
‫ﺧﺮوج ﻣﺪاوم ﺳﻬﺎﻣﺪاران ﺑﻪ ﺑﺎزار ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺑﺎﻋﺚ ﺷﺪه ﻛﻪ ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺑـﻪ‬
‫ﻋﻨﻮان ﻧﺰدﻳﻚ ﺗﺮﻳﻦ ﺣﺎﻟﺖ ﺑﻪ ﺑﺎزار رﻗﺎﺑﺖ ﻛﺎﻣﻞ»ﻛﺎرا« ﻣﻄﺮح ﺷﻮد‪.‬‬
‫اﻳﺠﺎد ﺷﻔﺎﻓﻴﺖ در ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري ﺑﻪ ﻃﻮري ﻛﻪ ﺧﺮﻳـﺪار ﺑـﺎ ﻋﻠـﻢ و آﺷـﻨﺎﻳﻲ‬
‫ﻛﺎﻣﻞ اﻗﺪام ﺑﻪ ﺧﺮﻳـﺪ ﻧﻤﺎﻳـﺪ ﻧﻴـﺰ از دﻳﮕـﺮ اﻫـﺪاف اﻳﺠـﺎد ﺑـﻮرس اوراق ﺑﻬـﺎدار‬
‫ﻣﻲ ﺑﺎﺷﺪ‪ .‬ﺗﻔﻜﻴﻚ ﺷﺮﻛﺘﻬﺎي ﺳﻮدده از زﻳـﺎن ده و ﻣـﺸﺨﺺ ﺑـﻮدن ﺳـﺮﻣﺎﻳﻪ و‬
‫ﺗﻌﺪاد ﺳﻬﺎﻣﺪاران ‪ ،‬ﻣﻴـﺰان درآﻣـﺪ ﺷـﺮﻛﺖ و ﺳـﻮد ﻫﺮﺳـﻬﻢ آن ﺑﻌـﻼوه وﺟـﻮد‬
‫ﺑﺎزارﺳﺎزان ﺣﺮﻓﻪ اي از ﺟﻤﻠﻪ ﻣﻮاردي اﺳﺖ ﻛﻪ ﺟﺰ در ﺑـﻮرس اوراق ﺑﻬـﺎدار در‬
‫دﻳﮕﺮ ﺑﺎزارﻫﺎ ﺑﻪ راﺣﺘﻲ ﻗﺎﺑﻞ دﺳﺘﻴﺎﺑﻲ ﻧﻴﺴﺖ‪.‬‬
‫اﻟﺒﺘﻪ در ﻛﺸﻮر ﻣﺎ ﻧﻘﻴﺼﻪ ﻫﺎﻳﻲ در اﻳﻦ زﻣﻴﻨﻪ وﺟﻮد دارد ﻛﻪ در ﺣﺎل ﻣﺮﺗﻔـﻊ‬
‫ﺷﺪن اﺳﺖ و ﺑﺎ رﻓﻊ آﻧﻬﺎ ﻛﺎراﻳﻲ ﺑﺎزار ﻧﻴﺰ اﻓﺰاﻳﺶ ﻣﻲ ﻳﺎﺑﺪ ‪ .‬ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري ﻛـﻪ‬
‫در ﻳﻚ ﺑﺎزار ﻛﺎرا اﻗﺪام ﺑﻪ ﻓﻌﺎﻟﻴﺖ ﻣﻲ ﻧﻤﺎﻳﺪ از ﻫﺮ ﺣﻴﺚ آراﻣـﺶ ﺧـﺎﻃﺮ دارد و‬
‫اﻳﻦ آراﻣﺶ ﺧﺎﻃﺮ ﺑﺎﻋﺚ ﻣﻲ ﮔﺮدد ﻛﻪ ﺗﺼﻤﻴﻤﺎت ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬار ﻛﺎﻣﻼٌ ﻣﻨﻄﻘﻲ و ﺑﺎ‬
‫دور اﻧﺪﻳﺸﻲ ﺻﻮرت ﭘﺬﻳﺮد ﺑﻪ ﻋﺒﺎرت دﻳﮕﺮ اﻳﻦ ﻧﻮع ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔـﺬاران از اﻗـﺪاﻣﺎت‬
‫دﻓﻌﺘﻲ ﭘﺮﻫﻴﺰ ﻣﻲ ﻧﻤﺎﻳﻨﺪ‪.‬‬
‫ﺷﻤﺎ ﻧﻴﺰ ﺑﻪ ﻋﻨﻮان ﻳﻚ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬار ﺑﺎﻳﺪ ﺳﻌﻲ ﻧﻤﺎﺋﻴﺪ ﻛﻪ در ﭼﻨـﻴﻦ ﺑـﺎزاري‬
‫ﻓﻌﺎﻟﻴﺖ ﻛﻨﻴـﺪ و اﮔـﺮ ﺑﺘﻮاﻧﻴـﺪ ﺑـﻪ روي ﻧﻤـﻮدار ﻛـﺎراﺋﻲ ﺑـﺎزار ﺣﺮﻛـﺖ ﻧﻤﺎﺋﻴـﺪ‪،‬‬
‫ﻣﻨﺎﺳﺐ ﺗﺮﻳﻦ ﺳﻮد ﺑﺎ ﻛﻤﺘﺮﻳﻦ رﻳﺴﻚ را ﺑﺪﺳﺖ ﻣﻲ آورﻳﺪ‪.‬‬
 ‫‪28‬‬

‫ﻗﺎﻧﻮن ﭘﺎرﻛﻴﻨﺴﻮن‬
‫ﻫﺮﻛﺎري ﺗﺎ آﻧﺠﺎ ﻃﻮل ﻣﻲ ﻛﺸﺪ‬
‫ﻛﻪ زﻣﺎﻧﻲ را ﻛﻪ ﺑﺮاﻳﺶ در ﻧﻈﺮ ﮔﺮﻓﺘﻪ اﻳﺪ ﭘﺮﻛﻨﺪ ‪.‬‬
‫)ﻫﺮ ﭼﻪ زﻣﺎن ﺑﻴﺸﺘﺮي ﺑﺮاي اﻧﺠﺎم ﻛﺎرت داﺷﺘﻪ ﺑﺎﺷﻲ ‪،‬‬
‫ﺑﻴﺸﺘﺮ ﻃﻮل ﻣﻲ ﻛﺸﺪ (‬
‫)ﺳﻲ‪.‬ﻧﻮرﺗﻜﻮت ﭘﺎرﻛﻴﻨﺴﻮن (‬
 ‫‪29‬‬

‫ﭘﺲ از آﺷﻨﺎﻳﻲ ﺑﺎ اﻧﻮاع ﺑﺎزارﻫﺎ و درك ﻣﻔﻬﻮم ﺑﺎزار ﻣﺎﻟﻲ و ﺳـﺮﻣﺎﻳﻪ در اﻳـﻦ‬
‫ﻗﺴﻤﺖ ﺷﻤﺎ را ﺑﺎ اﻧﻮاع ﻧﻬﺎدﻫﺎي ﻣﺎﻟﻲ آﺷﻨﺎ ﻣﻴﻜﻨﻴﻢ ‪.‬‬
‫ﻧﻬﺎدﻫﺎﻳﻲ ﻛﻪ در ذﻳﻞ ﻣﻌﺮﻓﻲ ﺷﺪه اﻧﺪ از ﻣﻬﻤﺘﺮﻳﻦ ارﻛﺎﻧﻬـﺎي ﺑـﺎزار ﺳـﺮﻣﺎﻳﻪ‬
‫ﻫﺴﺘﻨﺪ و ﻓﻠﺴﻔﻪ وﺟﻮدي آﻧﻬﺎ اﻓﺰاﻳﺶ ﻛﺎراﻳﻲ ﺑﺎزار ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ اﺳﺖ ‪.‬‬

‫ﺷﺮﻛﺖ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري‬

‫رﻳﺴﻚ ﺑﺎﻻي ﺑﺎزار ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ و دﺷﻮار ﺑﻮدن ﺗﺤﻠﻴﻞ و ﺧﺮﻳﺪ و ﻓﺮوش ﻣﻮﺛﺮ ﺑﺎﻋﺚ‬
‫ﺷﺪه اﺳﺖ ﺗﺎ ﺷﺮﻛﺘﻬﺎﻳﻲ ﺗﺤﺖ ﻋﻨﻮان ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري ﺑـﺎ ﺳـﺮﻣﺎﻳﻪ ﺛﺎﺑـﺖ ﺑﻮﺟـﻮد‬
‫آﻳﻨﺪ‪.‬‬
‫اﻳﻦ ﺷﺮﻛﺘﻬﺎ ﺑﺎ دردﺳـﺖ داﺷـﺘﻦ ﻣﻨـﺎﺑﻊ ﻣـﺎﻟﻲ و اﻃﻼﻋـﺎﺗﻲ و ﺗﺨﺼـﺼﻲ در‬
‫ﺑﺎزار ﺳـﺮﻣﺎﻳﻪ اﻗـﺪام ﺑـﻪ ﺳـﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔـﺬاري ﻣـﻲ ﻧﻤﺎﻳﻨـﺪ و از ﻣﺤـﻞ ﺳـﻮد آوري‬
‫ﻋﻤﻠﻜﺮدﻫﺎ ﺑﻪ ﺳﻬﺎﻣﺪاران ﺧﻮد ﺳﻮد ﻣﻲ ﭘﺮدازﻧﺪ ‪ .‬آﻧﻬﺎ ﻫﻤﭽﻨـﻴﻦ ﻣـﻲ ﺗﻮاﻧﻨـﺪ از‬
‫اﻫﺮﻣﻬﺎي ﻣﺎﻟﻲ ﻫﻤﭽﻮن وام و ﺻﺪور اوراق ﻗﺮﺿﻪ ﺟﻬﺖ ﺗﺠﻬﻴﺰ ﻣﻨﺎﺑﻊ ﻣﺎﻟﻲ ﻣﻮرد‬
‫ﻧﻴﺎز اﺳﺘﻔﺎده ﻧﻤﺎﻳﻨﺪ‪.‬‬
 ‫‪30‬‬

‫ﺷﺮﻛﺘﻬﺎي ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري ﺑﺎ ﺗﻮﺟﻪ ﺑـﻪ ﻣﺎﻫﻴـﺖ ﻋﻤﻠﻜﺮدﺷـﺎن ‪ ،‬ﺳـﺒﺪ ﺳـﻬﺎم‬

‫ﺑﻮرﺳﻲ و ﻏﻴﺮﺑﻮرﺳﻲ دارﻧﺪ ﻛﻪ ﺑﺎﻋﺚ اﻳﺠـﺎد ﺗﻨـﻮع در ﺳـﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔـﺬاري و اﻳﺠـﺎد‬
‫ﻓﺮﺻﺘﻬﺎي ﺳﻮد آور ﻣﻲ ﮔﺮدد‪.‬‬

‫ﺑﻪ ﻋﺒﺎرت ﺳﺎده ﺗﺮ اﻳﻦ ﺷﺮﻛﺘﻬﺎ ﺑـﺎ دﻳـﺪ ﺑﻠﻨـﺪ ﻣـﺪت اﻗـﺪام ﺑـﻪ‬
‫ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري ﻣﻲ ﻧﻤﺎﻳﻨﺪ و ﺑﻪ دﻧﺒﺎل دﺳـﺘﻴﺎﺑﻲ ﺑـﻪ ﺳـﻮدﻫﺎي‬
‫دﻓﻌﺘﻲ و ﻛﻮﺗﺎه ﻣﺪت ﻧﻴﺴﺘﻨﺪ ‪ .‬ﺑﺴﻴﺎري از اﻳﻦ ﺷﺮﻛﺘﻬﺎ از درون‬
‫ﺳــﺎزﻣﺎﻧﻬﺎي ﺗــﺎﻣﻴﻦ اﺟﺘﻤــﺎﻋﻲ‪ ،‬ﺻــﻨﺪوﻗﻬﺎي ﺑﺎزﻧﺸــﺴﺘﮕﻲ و‬
‫ﺷﺮﻛﺘﻬﺎي ﺑﻴﻤﻪ و ﺑﺎﻧﻚ ﻣﺘﻮﻟﺪ ﻣﻲ ﺷﻮﻧﺪ‪.‬‬

‫ﻫﻠﺪﻳﻨﮕﻬﺎ‬
‫ﻫﻠﺪﻳﻨﮓ ﺑﻪ ﺷﺮﻛﺖ ﻳﺎ ﻣﺠﻤﻮﻋﻪ اي ﻣﻲ ﮔﻮﻳﻨﺪ ﻛﻪ ﻧﺴﺒﺖ ﺑـﻪ اﺑﺘﻴـﺎع و ﺗﻬﻴـﻪ‬
‫درﺻﺪي از ﺳﻬﺎم دﻳﮕﺮ ﺷﺮﻛﺘﻬﺎ ﺗﺎ آن ﺣﺪ و ﻣﺮزي ﻛﻪ ﺑﺘﻮاﻧﺪ ﻫﻴﺌـﺖ ﻣـﺪﻳﺮه آن‬
‫ﺷﺮﻛﺘﻬﺎ را ﻛﻨﺘﺮل ﻧﻤﻮده و ﺣﻖ راي اﺻﻠﻲ را داﺷﺘﻪ ﺑﺎﺷﺪ اﻗﺪام ﻣﻴﻨﻤﺎﻳﺪ ﺑﻨﺎﺑﺮاﻳﻦ‬
‫ﺳﻴﺎﺳﺘﻬﺎ و ﻣﺪﻳﺮﻳﺖ آن ﺷﺮﻛﺘﻬﺎ را ﺗﺤﺖ ﻛﻨﺘﺮل ﺧﻮاﻫﺪ داﺷﺖ‪.‬‬

‫اﻳﻦ روش ﻣﻨﺎﻓﻊ ﺧﻮﺑﻲ ﺑﺮاي ﻫﻠﺪﻳﻨﮕﻬﺎ دارد ﺑﺪﻳﻦ ﺗﺮﺗﻴﺐ ﻛﻪ ﺑـﺎ‬
‫ﭘﺮداﺧﺖ وﺟﻪ ﻛﻤﺘﺮي ﻣﺎﻟﻜﻴﺖ و ﻫﺪاﻳﺖ ﻳﻚ ﺷـﺮﻛﺖ را ﺑﻌﻬـﺪه‬
‫ﻣﻲ ﮔﻴﺮﻧﺪ و ﭼﻮن اﻳﻦ ﺷﺮﻛﺘﻬﺎ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺧﻮد را ﺗﻮزﻳﻊ ﻛﺮده اﻧـﺪ‬
‫و ﺑﺎ اﺳﺘﻔﺎده از ﻣﺘﺨﺼﺼﺎن ﻓﻦ ‪ ،‬ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ ﺳـﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔـﺬاري در‬
‫ﺷﺮﻛﺘﻬﺎي ﺳﻮدده اﻗﺪام ﻧﻤﻮده و رﻳﺴﻚ ﺧﻮد را ﭘﺎﻳﻴﻦ آورده اﻧﺪ‬
‫ﺑﺎﻟﻄﺒﻊ ﺳﻮد آﻧﻬﺎ ﻧﻴﺰ آرام و ﭘﻴﻮﺳﺘﻪ و داﺋﻤﻲ ﻣﻲ ﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
 ‫‪31‬‬

‫ﺷﺮﻛﺘﻬﺎي ﺣﺴﺎﺑﺮﺳﻲ‬
‫در ﺣﺎل ﺣﺎﺿﺮ در ﺑﻮرس ﻣﺎ ﺑﺮرﺳﻲ و ﺗﺎﻳﻴﺪ ﺻﻮرﺗﻬﺎي ﻣﺎﻟﻲ ﺷﺮﻛﺘﻬﺎ ﺑﻪ ﻋﻬﺪه‬
‫ﺳﺎزﻣﺎن ﺣﺴﺎﺑﺮﺳﻲ ﮔﺬاﺷﺘﻪ ﺷﺪه اﺳﺖ ‪ .‬اﻳﻦ ﺳﺎزﻣﺎن ﺑـﺎ اﺳـﺘﻔﺎده از ﺷـﺮﻛﺘﻬﺎي‬
‫ﻣﺴﺘﻘﻞ ﺻﻮرﺗﻬﺎي ﻣﺎﻟﻲ را ﺑﺮرﺳﻲ ﻧﻤﻮده ﺗﺎ ﺳﻬﺎﻣﺪاران ﺑﺎ آﮔﺎﻫﻲ ﻛﺎﻣﻞ ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ‬
‫ﺻﻮرﺗﻬﺎي ﻣﺎﻟﻲ ‪ ،‬در ﺧﺼﻮص ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري در ﺷﺮﻛﺖ ﻣﺬﻛﻮر ﺗﺼﻤﻴﻢ ﮔﻴـﺮي‬
‫ﻧﻤﺎﻳﻨﺪ‪.‬‬
‫اوراق ﺑﻬﺎدار ﺷﺮﻛﺘﻬﺎي ﺣﺴﺎﺑﺮﺳﻲ در ﺑﺎزار ﺳـﺮﻣﺎﻳﻪ ﻗﺎﺑـﻞ ﻣﻌﺎﻣﻠـﻪ ﻧﻴـﺴﺖ و‬
‫ﺗﻮﺳﻂ ﻣﻮﺳﺴﺎﺗﻲ در ﺧﺎرج از ﺑﻮرس دادوﺳﺘﺪ ﻣﻲ ﺷﻮد‪.‬‬

‫ﺻﻨﺪوﻗﻬﺎي ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري ﻣﺸﺘﺮك‬

‫ﺧﺎﺻﻴﺖ ﺟﺎﻟﺐ اﻳﻦ ﺷﺮﻛﺘﻬﺎ اﻧﻌﻄﺎف در ﺟﺬب ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ و ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬار اﺳـﺖ‬
‫ﺑﻄﻮرﻳﻜﻪ ﺑﺎ ورود و ﺧﺮوج ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاران ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ اﻳﻦ ﺷﺮﻛﺘﻬﺎ ﺗﻐﻴﻴﺮ ﻣﻲ ﻳﺎﺑـﺪ و‬
‫ﻣﻨﺎﺑﻊ ﺗﺎﻣﻴﻦ ﻣﺎﻟﻲ آﻧﻬﺎ ﺗﻨﻬﺎ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺳﻬﺎﻣﺪاراﻧﺸﺎن اﺳﺖ ‪.‬‬
‫در اﻳﻦ ﮔﻮﻧﻪ ﺷﺮﻛﺘﻬﺎ ﻣﺪﻳﺮان ﺣﻖ دارﻧﺪ ﺑﻪ ﺻﻼﺣﺪﻳﺪ ﺧـﻮد و ﺑـﺎ اﺳـﺘﻔﺎده از‬
‫ﻣﺸﺎوران ﻣﺠﺮب اﻗﺪام ﺑﻪ ﻫﺮﮔﻮﻧﻪ ﺧﺮﻳﺪ و ﻓﺮوش ﻧﻤﺎﻳﻨﺪ و ارزش اﻳﻦ ﺻﻨﺪوق در‬
‫ﭘﺎﻳﺎن ﻣﻌﺎﻣﻼت روزاﻧﻪ ﺑﺮرﺳﻲ و اﻋﻼم ﻣﻲ ﺷﻮد و ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬار ﻣﻲ ﺗﻮاﻧﺪ ﺑﺮاﺣﺘﻲ‬
‫ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ ﺧﺮﻳﺪ ﻳﺎ ﻓﺮوش آن اﻗﺪام ﻧﻤﺎﻳﺪ‪.‬‬

‫ﺑـــﺎ روﻧـــﺪ رو ﺑـــﻪ رﺷـــﺪ ﻃﺮﻓـــﺪاران ﺳـــﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔـــﺬاري در‬

‫ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار و ﺑﺎ ﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ ﻧﻮﭘﺎ ﺑﻮدن ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔـﺬاران در‬
‫اﻳــﻦ ﻋﺮﺻــﻪ ﻧﻴــﺎز ﺑــﻪ اﻳــﻦ ﺻــﻨﺪوﻗﻬﺎ ﺑــﺮاي ﻛــﺎﻫﺶ رﻳــﺴﻚ‬
‫ﺳــﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔــﺬاري و ﺑﺪﺳــﺖ آوردن ﺑــﺎزده ﻣﻨﺎﺳــﺐ ﺟﻬــﺖ‬
‫ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاران ﻏﻴﺮ ﺣﺮﻓﻪ اي ﺿﺮوري ﺑﻪ ﻧﻈﺮ ﻣﻲ رﺳﺪ‪.‬‬
 ‫‪32‬‬

‫ﺷﺮﻛﺘﻬﺎي ﻛﺎرﮔﺰاري‬
‫اﻳﻦ ﺷﺮﻛﺘﻬﺎ واﺳﻄﻪ ﻫﺎﻳﻲ ﻣﻌﺘﺒﺮ ﻫﺴﺘﻨﺪ ﻛﻪ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﺟﺮاﺋﻲ ﺧﺮﻳﺪ و ﻓـﺮوش‬
‫ﺳﻬﺎم را ﺑﺮاي ﻣﺘﻘﺎﺿﻴﺎن ﻃﺒﻖ ﺿﻮاﺑﻂ ﺧﺎص ﺳﺎزﻣﺎن ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار اﻧﺠـﺎم‬
‫ﻣﻲ دﻫﻨﺪ‪.‬‬

‫اﻳﻦ ﺷﺮﻛﺘﻬﺎ در ﻫﺮ ﻣﺮﺗﺒﻪ ﺧﺮﻳﺪ ﺳﻬﺎم )‪ (%0,55‬ودر ﻫﺮ ﻣﺮﺗﺒـﻪ‬

‫ﻓﺮوش ﺳﻬﺎم )‪ (%1,05‬و درﻛـﻞ ‪ ٪1,6‬از ﻣﺒﻠـﻎ ﻣـﻮرد ﻣﻌﺎﻣﻠـﻪ‬
‫)ﺧﺮﻳـﺪ وﻓـﺮوش( را ﺑــﻪ ﻋﻨـﻮان ﻣﺎﻟﻴــﺎت و ﻛﻤﻴـﺴﻴﻮن ﻣﺘﻌﻠﻘــﻪ‬
‫ﺑﺮداﺷﺖ ﻣﻴﻨﻤﺎﻳﻨﺪ‪.‬‬

‫در ﻛﺸﻮر ﻣﺎ اﻳﻦ ﺷﺮﻛﺘﻬﺎ ﻣﻲ ﺗﻮاﻧﻨﺪ ﺗـﺎ ﻣﻴـﺰان ‪ %20‬ﺣﺠـﻢ ﻣﻌـﺎﻣﻼت ﺧـﻮد‬
‫ﻣﺸﺮوط ﺑﺮ اﻳﻨﻜﻪ از ﻣﻴﺰان ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ آﻧﻬﺎ ﺗﺠﺎوز ﻧﻨﻤﺎﻳﺪ ﺑﺮاي ﻛﺎرﮔﺰاري ﺧﻮد اﻗﺪام‬
‫ﺑﻪ ﺧﺮﻳﺪ و ﻓﺮوش ﺳﻬﺎم ﻧﻤﺎﻳﻨﺪ‪.‬‬

‫Œ ﻛﺎرﮔﺰار ﻣﻌﺮف‬
‫ﻛﺎرﮔﺰاري اﺳـﺖ ﻛـﻪ در ﭘـﺬﻳﺮش اوراق ﺑﻬـﺎدار ﺑـﻪ ﺑـﻮرس ؛ ﻧﻘـﺶ ﻣـﺸﺎور‬
‫وﻛﺎرﺷﻨﺎس را ﺑﺮاي ﻋﺮﺿﻪ اوﻟﻴﻪ ﺑﻪ ﻋﻬﺪه داﺷﺘﻪ ﺑﺎﺷﺪ ‪.‬‬
‫در ﺣﺎل ﺣﺎﺿﺮ ﻛﺎرﮔﺰار ﻣﻌﺮف ﻓﻘـﻂ در اﺑﺘـﺪاي ورود ﺷـﺮﻛﺘﻬﺎي ﺟﺪﻳـﺪ ﺑـﻪ‬
‫ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار‪ ،‬ﺷﺮﻛﺖ ﻣﻮرد ﭘﺬﻳﺮش را ﺑﻪ ﺳﺎزﻣﺎن ﺑﻮرس ﻣﻌﺮﻓﻲ ﻣﻴﻨﻤﺎﻳﺪ و‬
‫در اﻧﺠﺎم ﻓﺮآﻳﻨﺪ ﭘﺬﻳﺮش ﻫﻴﭻ دﺧﺎﻟﺘﻲ ﻧﺪارد‪.‬‬
‫ﺷﺮﻛﺖﻫﺎي ﻣﻮرد ﭘﺬﻳﺮش ﭘﺲ از درج ﻧﺎم در ﺗﺎﺑﻠﻮ ﺑﻮرس‪ ،‬ﺟﻬﺖ ﻋﺮﺿﻪ اوﻟﻴﻪ‬
‫)‪ (IPO‬و ﻗﻴﻤﺖ ﮔﺬاري ﺳﻬﺎم ﺧﻮد ﺑﻪ ﻛﺎرﮔﺰار ﻣﻌﺮف ﻣﺮاﺟﻌﻪ ﻣﻲﻧﻤﺎﻳﻨـﺪ و ﺑـﺎ‬
 ‫‪33‬‬

‫اﺳﺘﻔﺎده از ﺗﺠﺮﺑﻴﺎت ﻛﺎرﮔﺰاران و در ﻧﻈﺮ ﮔﺮﻓﺘﻦ ﺟﻮ ﻋﻤﻮﻣﻲ ﺑﺎزار ﺑﺮ ﺳﺮ ﻗﻴﻤﺖ‬

‫ﻋﺮﺿﻪ اوﻟﻴﻪ ﺗﻮاﻓﻖ ﻣﻲ ﻧﻤﺎﻳﻨﺪ‪.‬‬
‫در ﻗــﺴﻤﺖ ﮔــﺰارش درج و ﭘــﺬﻳﺮش در ﺳــﺎﻳﺖ رﺳــﻤﻲ ﺳــﺎزﻣﺎن ﺑــﻮرس ‪،‬‬
‫ﻛﺎرﮔﺰاران ﻣﻌﺮف ﺷﺮﻛﺘﻬﺎي ﺟﺪﻳﺪ ﭘﺬﻳﺮﻓﺘﻪ ﺷﺪه درﺑﻮرس ﻣﻌﺮﻓﻲ ﺷﺪه اﻧﺪ ‪.‬‬

‫Œ ﻛﺎرﮔﺰار ﻣﺘﻌﻬﺪ ﭘﺬﻳﺮه ﻧﻮﻳﺴﻲ‬

‫ﻛﺎرﮔﺰاري اﺳﺖ ﻛﻪ در ﻋﺮﺿﻪ اوﻟﻴﻪ اوراق ﺑﻬﺎدار ﺑﻪ ﺑﻮرس ‪ ،‬ﻫﻤﺎﻫﻨﮕﻲ ﺑﺮاي‬
‫ﺗﺎﻣﻴﻦ ﻣﺎﻟﻲ ﺧﺮﻳـﺪ ﺑﺨـﺸﻲ از اوراق ﺑﻬـﺎدار ﻛـﻪ ﺑـﻪ ﻓـﺮوش ﻧﻤـﻲ رﺳـﺪ ‪ ،‬ﺑـﻪ‬
‫ﻋﻤﻞ آورده ﺑﺎﺷﺪ ‪.‬‬

‫ﺑﺎزار ﺳﺎزﻫﺎ‬
‫ﺷﺨﺼﻴﺘﻬﺎي ﺣﻘﻴﻘﻲ ﻳﺎ ﺣﻘﻮﻗﻲ ﻫﺴﺘﻨﺪ ﻛﻪ وﻇﻴﻔﻪ ﺣﻤﺎﻳﺖ از ﺳﻬﺎم ﺷـﺮﻛﺘﻬﺎ‬
‫را ﺑﻪ ﻋﻬﺪه ﻣﻴﮕﻴﺮﻧﺪ ‪ .‬آﻧﻬﺎ ﺑﺎ ﻛﻨﺘﺮل ﻋﺮﺿﻪ و ﺗﻘﺎﺿﺎ ‪ ،‬ﺳﻬﺎم را ﺑﻪ ﻗﻴﻤﺖ واﻗﻌﻲ و‬
‫ارزش ذاﺗﻲ آن ﻧﺰدﻳﻚ ﻧﻤﻮده و از ﻧﻮﺳﺎﻧﺎت ﺷﺪﻳﺪ آن ﺟﻠﻮﮔﻴﺮي ﻣﻲ ﻧﻤﺎﻳﻨﺪ‪.‬‬
‫ﻓﻌﺎﻟﻴﺖ اﻳﻦ ﻣﻮﺳﺴﺎت از ﺟﻬﺎت ﻣﺨﺘﻠﻒ ارزﺷﻤﻨﺪ اﺳـﺖ ‪ .‬ﺑﻄـﻮر ﻣﺜـﺎل اﻳـﻦ‬
‫ﺷﺮﻛﺘﻬﺎ در ﻃﻲ ﻣﻌﺎﻣﻼت ﻫﺮﮔﺎه ﺗﻌﺪاد ﺧﺮﻳﺪار ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ ﻓﺮوﺷﻨﺪه ﻓﺰوﻧﻲ ﻳﺎﺑﺪ ﺑﺎ‬
‫ﻋﺮﺿﻪ ﺳﻬﺎم اﻣﻜﺎن ﺧﺮﻳﺪ ﺳﻬﺎم ﺑﺎ ﺣﺠﻢ ﺑﺎﻻ و در ﻗﻴﻤﺖ ﻣﻨﺎﺳﺐ و ﺑـﺎ ﺗﻐﻴﻴـﺮات‬
‫ﻧﺎﭼﻴﺰ را ﺑﻮﺟﻮد ﻣﻲ آورﻧﺪ و ﻳﺎ اﻳﻨﻜﻪ ﻫﺮ ﮔﺎه ﺗﻌﺪاد ﻓﺮوﺷﻨﺪه ﺑﺮ ﺧﺮﻳـﺪار ﻓﺰوﻧـﻲ‬
‫ﻳﺎﺑﺪ ﺑﺎ ﺧﺮﻳﺪ ﺳـﻬﺎم ﻧـﺴﺒﺖ ﺑـﻪ روان ﺷـﺪن ﻣﻌـﺎﻣﻼت و ﺟﻠـﻮﮔﻴﺮي از اﻓﺘﻬـﺎي‬
‫ﻧﺎﮔﻬﺎﻧﻲ ﻗﻴﻤﺖ اﻗﺪام ﻣﻲ ﻧﻤﺎﻳﻨﺪ‪.‬‬

‫ﺑﻄﻮر ﻛﻠﻲ ﺑﺎزارﺳﺎزﻫﺎ ﺑﺎﻋﺚ اﻳﺠﺎد ﭘﻴﻮﺳﺘﮕﻲ در روﻧﺪ ﻣﻌﺎﻣﻼت و‬

‫اﻓﺰاﻳﺶ درﺟﻪ ﻧﻘﺪ ﺷﻮﻧﺪﮔﻲ ﺳﻬﺎم ﻣﻲ ﺷﻮﻧﺪ‪.‬‬
 ‫‪34‬‬

‫Œ ﺑﺎزار ﺳﺎز ﻣﺘﻌﻬﺪ‬

‫اﻳﻦ ﻧﻮع ﺑﺎزار ﺳﺎزﻫﺎ ﻣﺴﺌﻮل ﺑﺎزار ﺳﺎزي ﺳﻬﺎم ﺷﺮﻛﺘﻲ ﺧﺎص ﻫﺴﺘﻨﺪ و ﺗﻨﻬﺎ‬
‫در ﻣﻌــﺎﻣﻼت ﺳــﻬﺎم آن ﺷــﺮﻛﺖ ﺟﻬــﺖ روان ﺷــﺪن و ﺟﻠــﻮﮔﻴﺮي از ﻧﻮﺳــﺎﻧﺎت‬
‫ﺑﻲ ﻣﻨﻄﻖ دﺧﺎﻟﺖ ﻣﻲ ﻧﻤﺎﻳﻨﺪ‪.‬‬

‫Œ ﺑﺎزار ﺳﺎز ﻋﻤﻮﻣﻲ‬

‫اﻳﻦ ﻧﻮع ﺑﺎزار ﺳﺎزﻫﺎ ﻣﻲ ﺗﻮاﻧﻨﺪ ﺑﻪ روي ﻣﻌﺎﻣﻼت ﻛﻠﻴﻪ ﺷﺮﻛﺘﻬﺎ دﺧﺎﻟﺖ ﻧﻤﺎﻳﻨﺪ‬
‫و ﺗﻌﻬﺪ ﺧﺎﺻﻲ ﺑﺮاي ﺑﺎزار ﺳﺎزي ﺳﻬﺎم ﺷﺮﻛﺖ ﺧﺎﺻﻲ ﻧﺪارﻧﺪ‪.‬‬

‫ﺑﺎزار ﮔﺮدان‬
‫ﺑﺎزارﮔﺮدان ﻫﺎ اﻓﺮاد ﻳﺎ ﻣﻮﺳﺴﺎﺗﻰ ﻫﺴﺘﻨﺪ ﻛﻪ ﺑﺎ ﻫﺪف ﻛﺴﺐ ﺳﻮد اﻗـﺪام ﺑـﻪ‬
‫ﺧﺮﻳﺪ و ﻓﺮوش داراﻳـﻰ ﻣـﺎﻟﻰ ) اوراق ﺑﻬـﺎدار ( ﻣـﻰ ﻧﻤﺎﻳﻨـﺪ و ﺑﻨـﺎ ﺑـﻪ ﻣﺎﻫﻴـﺖ‬
‫ﻋﻤﻠﻜﺮدﺷﺎن از ﻧﻮﺳﺎﻧﺎت ﻧﺎﺧﻮاﺳﺘﻪ ﻗﻴﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﻣﻲ ﻛﺎﻫﻨﺪ و ﻧﻘﺪﺷﻮﻧﺪﮔﻲ ﺑﺎزار را‬
‫اﻓﺰاﻳﺶ ﻣﻲ دﻫﻨﺪ‪.‬‬

‫ﺑﺎزار ﮔﺮداﻧﻲ ﺑﻪ دو ﺷﻴﻮه اﻧﺠﺎم ﻣﻲ ﮔﻴﺮد‬

‫Œ ﺣﺎﻟﺖ اول ﻛﻪ ﺑﺎ ﻋﻨﻮان ﻣﻌﺎﻣﻼت وﻛﺎﻟﺘﻰ ﻣـﻰ ﺗـﻮان از آن ﻧـﺎم‬

‫ﺑﺮد ‪ ،‬ﺑﺎزارﮔﺮدان از ﻃﺮﻳﻖ ﻳﻚ ﻣﺸﺘﺮى ﺧﻮد ﺳﻬﻤﻰ را ﺑﻪ ﻗﻴﻤـﺖ‬
‫ﭘﺎﻳﻴﻨﺘﺮ ﺧﺮﻳﺪه و ﺑﻪ ﻣﺸﺘﺮى دﻳﮕﺮى ﺑﺎ ﻗﻴﻤﺖ ﺑﺎﻻﺗﺮ ﻣـﻰ ﻓﺮوﺷـﺪ‬
‫اﺻﻮﻻ در اﻳﻦ ﺷﻴﻮه ﺑﺎزارﮔﺮدان ﺗﻨﻬﺎ ﻛﻤﻴﺴﻴﻮن درﻳﺎﻓﺖ ﻣﻲ ﻧﻤﺎﻳﺪ‬
‫و در ﺳﻮد ﺣﺎﺻﻠﻪ از ﻋﻤﻠﻴﺎت ﺳﻬﻤﻲ ﻧﺪارد‪.‬‬
 ‫‪35‬‬

‫ﺑﺴﻴﺎري از ﺷﺮﻛﺘﻬﺎي ﻛـﺎرﮔﺰاري ﺑـﺮاي اﻓـﺰاﻳﺶ درآﻣـﺪ ﺧـﻮد‬

‫ﭘﻴﻮﺳﺘﻪ از اﻳﻦ روش اﺳﺘﻔﺎده ﻣﻲ ﻧﻤﺎﻳﻨﺪ و واﺳﻄﻪ ﺧﺮﻳـﺪاران و‬
‫ﻓﺮوﺷﻨﺪﮔﺎن ﻣﻲ ﺷﻮﻧﺪ‪.‬‬

‫Œ ﺣﺎﻟﺖ دوم ﻛﻪ اﺻﻄﻼﺣﺎً ﻣﻰ ﺗﻮان ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ﻣﺎﻟﻜﻴﺘﻰ ﻋﻨﻮان ﻛـﺮد‬

‫ﺑﺎزارﮔﺮدان از ﻃﺮﻳﻖ در اﺧﺘﻴﺎر ﮔﺮﻓﺘﻦ ﻣﺎﻟﻜﻴﺖ ﺳـﻬﺎم در ﻣـﺪﺗﻰ‬
‫ﻛﻪ ﺧﻮد ﻣﻨﺎﺳﺐ ﻣﻰ داﻧﺪ و ﺳـﭙﺲ ﻓـﺮوش آن در ﻗﻴﻤـﺖ ﻣـﻮرد‬
‫ﻧﻈﺮ‪ ،‬ﺳﻮد ﻣﺘﻌﺎرف را ﻛﺴﺐ ﻣﻰ ﻛﻨﺪ‪.‬‬

‫ﺑﻄﻮر ﻣﺜﺎل ﺷﺮﻛﺖ ﺳﻴﻤﺎن ﻓﺎرس وﺧﻮزﺳﺘﺎن و ﺗﻮﺳـﻌﻪ ﻣﻌـﺎدن‬

‫روي از ﺟﻤﻠﻪ اﻳﻦ ﺷﺮﻛﺘﻬﺎ در ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار اﻳﺮان ﻫﺴﺘﻨﺪ‪.‬‬

‫ﻣﻮﺳﺴﺎت ﺗﺎﻣﻴﻦ ﻣﺎﻟﻲ‬

‫اﻳﻦ ﻣﻮﺳﺴﺎت واﺑﺴﺘﻪ ﺑﻪ ﺷﺮﻛﺘﻬﺎي ﺑﺰرگ ﻫﺴﺘﻨﺪ و وﻇﻴﻔﻪ ﺗﺎﻣﻴﻦ اﻣﻮر ﻣﺎﻟﻲ‬
‫آن ﺷﺮﻛﺘﻬﺎ را ﺑﻪ ﻋﻬﺪه دارﻧﺪ‪.‬‬
‫وﺟﻮد ﭼﻨـﻴﻦ ﻣﻮﺳـﺴﺎﺗﻲ ﺑـﺮاي ﺷـﺮﻛﺘﻬﺎي ﺑـﺰرگ دو ﺣـﺴﻦ ﻋﻤـﺪه دارد ‪.‬‬
‫اول اﻳﻨﻜﻪ ﺟﻬﺖ ﺗﺠﻬﻴﺰ ﻣﻨﺎﺑﻊ ﻣﺎﻟﻲ ﺧﻮد ﺑﺎ اﺳﺘﻔﺎده از ﺗﺴﻬﻴﻼت اﻳﻦ ﻣﻮﺳـﺴﺎت‬
‫از ﺷﺮاﻳﻂ ﺑﻬﺘﺮ و ﺳﻬﻞ ﺗﺮي ﺑﻬﺮه ﻣﻲ ﺑﺮﻧﺪ و ﺛﺎﻧﻴﺎٌ از ﺳﻮد آوري اﻳـﻦ ﻣﻮﺳـﺴﺎت‬
‫ﻫﻢ ﻣﻨﺘﻔﻊ ﻣﻲ ﺷﻮﻧﺪ ‪.‬‬
 ‫‪36‬‬

‫ﺑﻄﻮر ﻣﺜﺎل ﺑﺎﻧﻚ ﭘﺎرﺳـﻴﺎن ﺑـﺮاي ﺷـﺮﻛﺖ اﻳـﺮان ﺧـﻮدرو ﻳـﻚ‬

‫ﻣﻮﺳﺴﻪ ﺗﺎﻣﻴﻦ ﻣﺎﻟﻲ اﺳﺖ‪.‬‬

‫ﻣﻮﺳﺴﺎت ﺗﺎﻣﻴﻦ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ‬

‫اﻳــﻦ ﻣﻮﺳــﺴﺎت ﻧﻘــﺶ واﺳــﻄﻪ ﺑــﻴﻦ ﺷــﺮﻛﺘﻬﺎي ﻧﻴﺎزﻣﻨــﺪ ﻣﻨــﺎﺑﻊ ﻣــﺎﻟﻲ و‬
‫ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاران را اﻳﻔﺎ ﻣﻲ ﻧﻤﺎﻳﻨﺪ و در اﻳﻦ راه ﺑﺎ در اﺧﺘﻴﺎر داﺷـﺘﻦ ﺗﺨـﺼﺺ و‬
‫ﺗﺠﻬﻴﺰات ﻣﻨﺎﺳﺐ ﺷﺮاﻳﻂ ﺷﺮﻛﺖ درﺧﻮاﺳﺖ ﻛﻨﻨﺪه ‪ ،‬ﺗﺴﻬﻴﻼت را ﺑﺮرﺳـﻲ و ﺑـﻪ‬
‫ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬار اﻋﻼم ﻣﻲ ﻧﻤﺎﻳﻨﺪ‪.‬‬
‫ﻧﻜﺘﻪ دﻳﮕﺮ اﻳﻨﻜﻪ اﻳﻦ ﻣﻮﺳﺴﺎت ﺑﺎ اﺳﺘﻔﺎده از اﺑﺰارﻫﺎي ﻣﺨﺘﻠﻒ ﺑـﺎ ﻛﻤﺘـﺮﻳﻦ‬
‫ﻫﺰﻳﻨﻪ ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ ﻓـﺮوش ﺳـﻬﺎم ﻳـﺎ اوراق ﻗﺮﺿـﻪ ﻳـﺎ ﭘـﺬﻳﺮه ﻧﻮﻳـﺴﻲ ﺷـﺮﻛﺘﻬﺎي‬
‫ﻣﺘﻘﺎﺿﻲ اﻗﺪام ﻣﻴﻨﻤﺎﻳﻨﺪ‪.‬‬

‫ﺑﺮﺧﻲ اوﻗﺎت اﻳﻦ ﻣﻮﺳﺴﺎت ﻧـﺴﺒﺖ ﺑـﻪ ﺧﺮﻳـﺪ ﺳـﻬﺎم ﺷـﺮﻛﺘﻬﺎ‬

‫اﻗﺪام ﻣﻲ ﻧﻤﺎﻳﻨـﺪ و ﺑﻌـﺪ آن را ﺑـﻪ ﻗﻴﻤـﺖ دﻟﺨـﻮاه ﺑـﻪ ﻓـﺮوش‬
‫ﻣﻲ رﺳﺎﻧﻨﺪ ﻳﺎ اﻳﻨﻜﻪ ﻗﺮاردادي ﻣﻨﻌﻘﺪ ﻣﻲ ﻧﻤﺎﻳﻨـﺪ ﻛـﻪ ﺣـﺪاﻛﺜﺮ‬
‫ﺗﻼش ﺧﻮد را ﺟﻬﺖ ﻓﺮوش ﺳﺮﻳﻊ ﺳـﻬﺎم ﺷـﺮﻛﺖ ﻣﺘﻘﺎﺿـﻲ ﺑـﺎ‬
‫درﻳﺎﻓﺖ ﺣﻖ اﻟﺰﺣﻤﻪ اﻧﺠﺎم دﻫﻨﺪ اﻣﺎ در ﺻـﻮرت ﻋـﺪم ﻓـﺮوش‬
‫ﺳﻬﺎم ﻫﻴﭻ ﻣﺴﻮوﻟﻴﺘﻲ در ﻗﺒﺎل ﻣﺘﻘﺎﺿﻲ ﺧﺪﻣﺖ ﻧﺪارﻧﺪ‪.‬‬

‫☯ ﻣﻮﺳﺴﺎت درﺟﻪ ﺑﻨﺪ‬

‫اﻳﻦ ﻣﻮﺳﺴﺎت وﻇﻴﻔﻪ ﺗﻌﻴﻴﻦ رﻳﺴﻚ و ﺑﺎزده ﺳـﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔـﺬاري در ﺷـﺮﻛﺘﻬﺎي‬
‫ﻣﺨﺘﻠﻒ را ﺑﻪ ﻋﻬﺪه دارﻧﺪ و ﺷﺮﻛﺘﻬﺎ را ﺑﺮ اﺳـﺎس وﺿﻌﻴﺘـﺸﺎن )ﻣـﺎﻟﻲ‪ ،‬ﺗﻮﻟﻴـﺪي‪،‬‬
 ‫‪37‬‬

‫ﭘﺸﺘﻴﺒﺎﻧﻲ و ‪ (...‬درﺟﻪ ﺑﻨﺪي ﻣﻲ ﻧﻤﺎﻳﻨﺪ ﻣﺘﺎﺳـﻔﺎﻧﻪ در داﺧـﻞ ﻛـﺸﻮر ﻋﺰﻳﺰﻣـﺎن‬

‫ﻫﻨﻮز ﭼﻨﻴﻦ ﻣﻮﺳﺴﺎﺗﻲ را دارا ﻧﻤﻲ ﺑﺎﺷﻴﻢ و ﻧﻤﻲ ﺗﻮاﻧﻴﻢ از ﻣﺰاﻳـﺎي آن اﺳـﺘﻔﺎده‬
‫ﻛﻨﻴﻢ‪.‬‬

‫☯ ﻣﻮﺳﺴﺎت ﻣﺸﺎوره‬
‫اﻳﻦ ﻣﻮﺳﺴﺎت ﺑﺎ ﻫﺪف اراﺋﻪ ﺧﺪﻣﺎت ﻣﺸﺎوره اي و اﻓﺰاﻳﺶ اﻃﻼﻋﺎت ﺳـﺮﻣﺎﻳﻪ‬
‫ﮔﺬاران و ارﺷﺎد آﻧﻬﺎ ﻓﻌﺎﻟﻴﺖ ﻣﻲ ﻧﻤﺎﻳﻨﺪ ﻛﻪ ﻣﻲ ﺗﻮاﻧﻨﺪ ﻛﻤـﻚ ﻗﺎﺑـﻞ ﺗـﻮﺟﻬﻲ در‬
‫ﺳﻼﻣﺖ ﺑﺎزار ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ و ﻛﺎﻫﺶ رﻳﺴﻚ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري ﻧﻤﺎﻳﻨﺪ‪.‬‬
‫اﻳﻦ ﻣﻮﺳﺴﺎت ﺑﺎ ﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ ﺳﺎﺑﻘﻪ و ﺗﺨﺼﺺ داري رﺗﺒﻪ ﻫﺎي ﻣﺨﺘﻠﻔﻲ ﻫﺴﺘﻨﺪ‬
‫ﻛﻪ ﻧﺸﺎﻧﻪ اي از اﻋﺘﺒﺎر آﻧﻬﺎﺳﺖ‪.‬‬
‫ﻫـﻢ اﻛﻨـﻮن ﺷــﺮﻛﺘﻬﺎي ﻣﺨﺘﻠﻔـﻲ اﻗــﺪام ﺑـﻪ ﺗﺎﺳــﻴﺲ و راه اﻧـﺪازي ﭼﻨــﻴﻦ‬
‫ﻣﻮﺳﺴﺎﺗﻲ ﻧﻤﻮده اﻧﺪ اﻣﺎ در ﻛﺸﻮر ﻣﺎ ﻫﻨﻮز ﻫﻴﭻ ﺷﺮﻛﺘﻲ ﺑﻪ ﻃﻮر رﺳـﻤﻲ ﻣﺠـﻮز‬
‫اراﺋﻪ ﺧﺪﻣﺎت ﻣﺸﺎوره در زﻣﻴﻨﻪ ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار را درﻳﺎﻓﺖ ﻧﻨﻤﻮده اﺳﺖ‪.‬‬
‫ﺑﻪ ﻧﻈﺮ ﻣﻲ رﺳـﺪ ﻛـﻪ ﻳﻜـﻲ از ﻣﻬﻤﺘـﺮﻳﻦ وﻇـﺎﻳﻒ ﺳـﺎزﻣﺎن ﺑـﻮرس ﺑﺮرﺳـﻲ‬
‫ﺻﻼﺣﻴﺖ ﺷﺮﻛﺘﻬﺎي ﻣﺬﻛﻮر و اﻋﻄﺎي ﮔﻮاﻫﻲ ﻧﺎﻣﻪ ﻣﻌﺘﺒﺮ ﺑﻪ آﻧﻬﺎ ﻣﻲ ﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬

‫☯ ﺳﺎزﻣﺎن ﺧﺼﻮﺻﻲ ﺳﺎزي‬

‫ﻳﻜﻲ از ﺷﺮوط ورود ﺑﻪ ﺳﺎزﻣﺎن ﺗﺠﺎرت ﺟﻬﺎﻧﻲ ‪ ،‬ﺑﻬﺮه ﮔﻴﺮي از اﻗﺘـﺼﺎد آزاد‬
‫اﺳﺖ ‪ .‬ﺑﻪ ﻫﻤﻴﻦ دﻟﻴﻞ ﺑﺮﻧﺎﻣﻪ ﺧﺼﻮﺻﻲﺳﺎزي ﺿﺮورﺗﻲ اﺳﺖ ﻛـﻪ از ﺣـﺪود ﻳـﻚ‬
‫ﻗﺮن ﭘﻴﺶ در ﺑﺴﻴﺎري از ﻛﺸﻮرﻫﺎي ﺟﻬﺎن ﺑﻪ ﻣﻨﻈﻮر اﻧﺠﺎم اﺻﻼﺣﺎت اﻗﺘـﺼﺎدي‬
‫ﻣﻮرد ﺗﻮﺟﻪ دوﻟﺖ ﻫﺎ و ﺑﺮﻧﺎﻣﻪرﻳﺰان ﻗﺮار ﮔﺮﻓﺘﻪ اﺳﺖ‪.‬‬
‫اﻣﺎ اﻳﻦ روﻧﺪ در ﻧﻴﻤﻪ دوم ﻗﺮن ﺑﻴﺴﺘﻢ ﺑـﺎ ﺳـﺮﻋﺖ ﺑﻴـﺸﺘﺮي اداﻣـﻪ ﻳﺎﻓـﺖ و‬
‫ﺗﺠﺎرب ﺣﺎﺻﻠﻪ ﻧﺸﺎن ﻣﻲدﻫﺪ ﻛﻪ ﺑﺎ ورود ﺑﺨـﺶ ﺧـﺼﻮﺻﻲ ﺑـﻪ ﻋﺮﺻـﻪ اﻗﺘـﺼﺎد‪،‬‬
 ‫‪38‬‬

‫ﭼﺮخﻫﺎي ﺗﻮﺳﻌﻪ اﻗﺘﺼﺎدي ﺳﺮﻋﺖ ﺑﻴﺸﺘﺮي ﮔﺮﻓﺘﻪ اﺳـﺖ ﺑﻄﻮرﻳﻜـﻪ ﺑـﺴﻴﺎري از‬
‫ﻛﺸﻮرﻫﺎ ﺑﺎ اﻋﺘﻘﺎد ﺑﺮ اﻳﻨﻜﻪ ﺧﺼﻮﺻﻲﺳﺎزي اﻣﺮي اﺟﺘﻨﺎبﻧﺎﭘﺬﻳﺮ‪ ،‬در ﺑﺎزار رﻗـﺎﺑﺘﻲ‬
‫ﻛﻨﻮﻧﻲ اﺳﺖ ﺑﺎ ﺑﻪ ﻛﺎرﮔﻴﺮي ﺗﺠﺎرب ﻛﺸﻮرﻫﺎي ﻣﺨﺘﻠﻒ و ﺑﻮﻣﻲﻛﺮدن آﻧﻬﺎ ﻧﺴﺒﺖ‬
‫ﺑﻪ ﺧﺼﻮﺻﻲﺳﺎزي ﻣﻮﺳﺴﺎت دوﻟﺘﻲ اﻗﺪام ﻛﺮدهاﻧﺪ‪.‬‬
‫ﺷﺎﻳﺎن ذﻛﺮ اﺳﺖ ﺑﺮﺧﻲ ﻛﺎرﺷﻨﺎﺳﺎن اﻳﺮاﻧﻲ ﻋﻘﻴﺪه دارﻧﺪ ﺑﺎ وﺟﻮد ﺗﻔﺎوتﻫـﺎي‬
‫اﺳﺎﺳﻲ در ﻃﺮز ﺗﻔﻜﺮ ﺣﺎﻛﻢ ﺑﺮ ﺟﺎﻣﻌﻪ ﺳﻨﺘﻲ ﻣﺎ‪ ،‬اﻋﻤﺎل اﻳﻦ راﻫﺒﺮد ﺑﻪ ﺗﻘﻠﻴـﺪ از‬
‫ﻏﺮﺑﻲ ﻫﺎ ﻧﺎﻣﻤﻜﻦ اﺳﺖ ‪.‬‬
‫ﻳﻜﻲ از دﻻﻳﻞ اﺻﻠﻲ اﻳﻦ ﻛﺎرﺷﻨﺎﺳﺎن ‪ ،‬ﺗﻚ ﻗﻄﺒﻲ ﺑﻮدن اﻗﺘﺼﺎد ﻛﺸﻮر ﺣـﻮل‬
‫ﻣﺤﻮر ﻧﻔﺖ و ﺣﺠﻢ ﻛﻢ ﻛﻞ اﻗﺘﺼﺎد ﻣﻲ ﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫اﻟﺒﺘﻪ ﺗﺠﺮﺑﻪ ﻛﺸﻮرﻫﺎي ﺳﻮﺳﻴﺎﻟﻴﺴﺘﻲ ﻧﺸﺎن داد ﻛﻪ اﻗﺘﺼﺎد دوﻟﺘﻲ ﻣﺤﻜﻮم ﺑﻪ‬
‫ﺷﻜﺴﺖ اﺳﺖ و ﭘﻮل ﺷﻮﻳﻲ و ﺣﺮﻛﺖ ﺑﺴﻮي اﻗﺘﺼﺎد ﺳـﺎﻟﻢ ‪ ،‬آزاد و ﻏﻴـﺮ دوﻟﺘـﻲ‬
‫ﺗﻨﻬﺎ راه ﻧﺠﺎت اﺳﺖ‪.‬‬
‫ﺑﺎ ﻋﻨﺎﻳﺖ ﺑﻪ ﻣﻄﺎﻟﺐ ﻓﻮق در ﻛﺸﻮر ﻣﺎ ﻧﻴﺰ ﺳﺎزﻣﺎﻧﻲ ﺑﻪ ﻧﺎم ﺳﺎزﻣﺎن ﺧـﺼﻮﺻﻲ‬
‫ﺳﺎزي از ﺧﺮداد ﻣﺎه ﺳﺎل ‪ 1380‬ﺗﺎﺳﻴﺲ و راه اﻧﺪازي ﺷﺪ ﻛـﻪ ﻫـﺪف آن رﺷـﺪ‬
‫اﻗﺘﺼﺎدي‪ ،‬ارﺗﻘﺎي ﻛﺎراﻳﻲ اﻗﺘﺼﺎدي و ﺑﻬﺮه وري ﻣﻨﺎﺑﻊ ﻣﺎدي و اﻧﺴﺎﻧﻲ‪ ،‬اﻓـﺰاﻳﺶ‬
‫رﻗﺎﺑﺖﭘﺬﻳﺮي و ﻣﺸﺎرﻛﺖ ﺑﺨﺶ ﺧﺼﻮﺻﻲ در ﻓﻌﺎﻟﻴﺖﻫـﺎي اﻗﺘـﺼﺎدي و ﻣﻨﻄﻘـﻲ‬
‫ﻛﺮدن اﻧﺪازه و ﻛﺎﺳﺘﻦ از ﺑﺎر ﻣﺎﻟﻲ و ﻣﺪﻳﺮﻳﺘﻲ دوﻟـﺖ در ﺗـﺼﺪي ﻓﻌﺎﻟﻴـﺖﻫـﺎي‬
‫اﻗﺘﺼﺎدي ﻣﻲ ﺑﺎﺷﺪ ‪.‬‬

‫اﻳﻦ ﺳﺎزﻣﺎن ﺑﺎ ﻫﺪف ﻣﻨﺪرج در اﺳﺎﺳﻨﺎﻣﻪ ﻗﺎﻧﻮﻧﻲ ﺧﻮد ﻣﺒﻨﻲ ﺑﺮ‬

‫اﺟﺮاي ﺳﻴﺎﺳﺖﻫﺎي ﺧﺼﻮﺻﻲ ﺳﺎزي دوﻟﺖ از ﻃﺮﻳﻖ واﮔﺬاري و‬
‫ﻓﺮوش ﺳﻬﺎم ﺷﺮﻛﺘﻬﺎي دوﻟﺘﻲ ﺑﻪ ﺑﺨﺶﻫﺎي ﺗﻌﺎوﻧﻲ و ﺧﺼﻮﺻﻲ‬
‫در ﺟﻬﺖ ﺗﺤﻘﻖ اﻫﺪاف ﻣﺬﻛﻮر ﻓﻌﺎﻟﻴﺖ ﻣﻲﻧﻤﺎﻳﺪ‪.‬‬
 ‫‪39‬‬

‫دراواﺧﺮ ﻗﺮن ﺑﻴﺴﺘﻢ ‪ ،‬دو ﻣﺮد ﻛﻪ در اﺳﻜﻠﻪ اﻳﺴﺖ رﻳﻮر ﻛﻪ ﻓﺎﺻﻠﻪ ﭼﻨﺪاﻧﻲ‬
‫ﺑﺎ ﺑﺎزار ﺑﻮرس ﻧﻴﻮﻳﻮرك )وال اﺳﺘﺮﻳﺖ ( ﻧﺪاﺷﺖ ﻗﺪم ﻣﻲ زدﻧﺪ ‪.‬‬
‫ﻳﻜﻲ از آﻧﻬﺎ ﺑﻪ ﺻﻔﻮف ﻣﻨﻈﻢ و زﻳﺒﺎي ﻗﺎﻳﻘﻬﺎي ﺑﺎدﺑﺎﻧﻲ ﻛﻪ در اﺳﻜﻠﻪ‬
‫ﻟﻨﮕﺮ اﻧﺪاﺧﺘﻪ ﺑﻮدﻧﺪ اﺷﺎره ﻛﺮد و ﮔﻔﺖ ‪:‬‬
‫اﻳﻦ ﻗﺎﻳﻘﻬﺎي ﺗﻔﺮﻳﺤﻲ ﺑﻪ ﻛﺎرﮔﺰاران ﻣﺸﻬﻮر وال اﺳﺘﺮﻳﺖ ﺗﻌﻠﻖ دارد‪.‬‬
‫دﻳﮕﺮي ﻧﮕﺎﻫﻲ ﺑﻪ او اﻧﺪاﺧﺖ و ﮔﻔﺖ ﭘﺲ ﻗﺎﻳﻘﻬﺎي ﻣﺸﺘﺮﻳﺎﻧﺸﺎن ﻛﺠﺎﺳﺖ ؟‬
‫)ﻓﺮدﭼﻮد ﺟﻲ ار(‬
 ‫‪40‬‬

‫ﻣﺰاﻳﺎي ورود ﺷﺮﻛﺘﻬﺎ ﺑﻪ ﺑﻮرس‬

‫اﻛﻨﻮن ﻣﻴﻠﻴﻮﻧﻬﺎ ﻧﻔﺮ در ﺳﺮاﺳﺮ ﺟﻬﺎن ﻫﺮ ﭼﻨﺪ ﺑﺎ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ اي اﻧﺪك ‪ ،‬در روﻧـﺪ‬
‫اﻗﺘﺼﺎدي ﻛﺸﻮرﻫﺎ ﺑﻪ ﻋﻨﻮان ﺗﺼﻤﻴﻢ ﮔﻴﺮﻧﺪه ﻋﻤﻞ ﻣﻴﻨﻤﺎﻳﻨﺪ و ﺳﻬﻢ ﻋﻤـﺪه اي از‬
‫ﺻﻨﺎﻳﻊ ﻛﺸﻮرﻫﺎ ﻧﻴﺰ از ﻣﺤﻞ ﺗﺄﻣﻴﻦ اﻳﻦ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬارﻳﻬﺎي ﻛﻮﭼﻚ ﺷﻜﻞ ﮔﺮﻓﺘﻪ و‬
‫ﺑﻪ ﻏﻮﻟﻬﺎي ﺗﺠﺎري ﺗﺒﺪﻳﻞ ﺷﺪه اﻧﺪ‪.‬‬
‫اﻣﺎ اﻳﻦ ﺳﻮال ﭘﻴﺶ ﻣﻲ آﻳﺪ ﻛﻪ ﺗﻔﻜﺮ اﻳﺠﺎد ﺑﻮرس واﺑﺴﺘﻪ ﺑﻪ ﭼﻪ دﻻﻳﻠﻲ اﺳﺖ‬
‫و ﻟﺰوم آن از ﻛﺠﺎ اﻳﺠﺎد ﺷﺪه اﺳﺖ ؟‬
‫در ﭘﺎﺳﺦ اﻳﻦ ﺳﻮال ﺑﺎﻳﺪ ﮔﻔﺖ آن زﻣـﺎن ﻛـﻪ ﺻـﺎﺣﺒﺎن ﺻـﻨﺎﻳﻊ و ﺑﺎزرﮔﺎﻧـﺎن‬
‫درﻳﺎﻓﺘﻨﺪ ﻛﻪ ﺑﺮاي رﻗﺎﺑﺖ ﺑﺎ ﺳﺎﻳﺮﻳﻦ و اﻳﺠﺎد ﻛﻤﭙـﺎﻧﻲ ﻫـﺎي ﻣﻌﻈـﻢ اﺣﺘﻴـﺎج ﺑـﻪ‬
‫ﺗﺠﻬﻴﺰ ﻣﻨﺎﺑﻊ ﻣﺎﻟﻲ و ﻣﺸﺎرﻛﺖ ﻣﺮدم دارﻧﺪ ﺗﻤﺎم ﻧﻴـﺮوي ﺧـﻮد را ﺟﻬـﺖ اﻳﺠـﺎد‬
‫ﭼﻨﻴﻦ ﺑﺎزاري ﺑﻜﺎر ﺑﺴﺘﻨﺪ و از ﻗﺮن ﭘـﺎﻧﺰدﻫﻢ ﻣـﻴﻼدي ﺗـﺎﻛﻨﻮن ﻫـﺮ روز اﺑـﺰار و‬
‫ﻗﻮاﻧﻴﻦ ﺑﺎزار ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺗﻜﺎﻣﻞ و ﺑﻪ ﺳﻮي اﻳﺪه آل ﻣﻮرد ﻧﻈﺮ ﺳﻮق ﻣﻲ ﻳﺎﺑﺪ‪.‬‬
‫ﺷﻜﻮﻓﺎﻳﻲ اﻳﻦ ﺑﺎزار ﻣﺤﺎﺳﻦ زﻳﺎدي دارد ﻛﻪ ﻣﻮﺟﺒﺎت ﺗﻮﺳﻌﻪ و ﺑﻬﻴﻨﻪ ﺳـﺎزي‬
‫اﻗﺘﺼﺎد ﻛﺸﻮرﻫﺎ ﻣﻲ ﺷﻮد و ﻓﻌﺎﻻن ﺑﺎزار ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﻧﻴﺰ ﺑﻪ ﻓﺮاﺧﻮر ﺳـﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔـﺬاري‬
‫ﺧﻮد از آن ﻣﻨﺘﻔﻊ ﻣﻲ ﺷﻮﻧﺪ ﻛﻪ در ذﻳﻞ ﺑﻪ ﻣﻮاردي از آن اﺷﺎره ﻣﻲ ﮔﺮدد‪.‬‬
 ‫‪41‬‬

‫ﺗﺎﻣﻴﻦ ﻣﺎﻟﻲ‬
‫ﺗﺠﻬﻴﺰ ﻣﻨﺎﺑﻊ ﻣﺎﻟﻲ ﺷﺮﻛﺖ ﻫﺎ از ﻃﺮﻳﻖ اﻓﺰاﻳﺶ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺑﻪ ﻣﺮاﺗﺐ آﺳﺎنﺗـﺮ و‬
‫ﻛﻢ ﻫﺰﻳﻨﻪ ﺗﺮ از درﻳﺎﻓﺖ ﺗﺴﻬﻴﻼت و اﻋﺘﺒﺎرات از ﺑـﺎزار ﭘـﻮل )ﺑﺎﻧـﻚ( ﺑـﻮده و ﺑـﻪ‬
‫ﻟﺤﺎظ زﻣﺎﻧﻲ ﻧﻴﺰ ﺑﻠﻨﺪﻣﺪت ﻣﻲﺑﺎﺷﺪ‪ .‬در ﭼﻨﻴﻦ روﺷﻲ ﺷﺮﻛﺖ ﺑـﺮاي ﺑﺎزﭘﺮداﺧـﺖ‬
‫وﺟﻪ درﻳﺎﻓﺘﻲ ﺣﺎﺻﻞ از اﻓﺰاﻳﺶ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺳﺮرﺳﻴﺪ ﻣﺸﺨﺼﻲ ﻧﺪارد و ﻫﻤﭽﻨﻴﻦ از‬
‫ﭘﺮداﺧﺖ ﺳﻮد ﺑﺎﻧﻜﻲ ﻧﻴﺰ ﻣﻌﺎف اﺳﺖ‪.‬‬

‫ﺷـﺮﻛﺖﻫــﺎي ﺑﻮرﺳــﻲ‪ ،‬از اﺑﺰارﻫــﺎي دﻳﮕــﺮي ﻫﻤﭽــﻮن اﻧﺘــﺸﺎر‬

‫اوراق ﻗﺮﺿﻪ ﻧﻴﺰ ﺑﺮاي ﺗﺎﻣﻴﻦ ﻣـﺎﻟﻲ ﭘـﺮوژهﻫـﺎي ﺧـﻮد اﺳـﺘﻔﺎده‬
‫ﻣﻲ ﻧﻤﺎﻳﻨﺪ‪.‬‬

‫ﻛﺎﻫﺶ رﻳﺴﻚ ﻧﻘﺪﻳﻨﮕﻲ‬

‫ﺷﺮﻛﺖﻫﺎي ﭘﺬﻳﺮﻓﺘﻪ ﺷﺪه در ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺑﻪ ﻣﺮاﺗﺐ ﺑﺎ رﻳﺴﻚ ﻛﻢﺗﺮي‬
‫ﺟﻬﺖ ﺗﺎﻣﻴﻦ ﻧﻘﺪﻳﻨﮕﻲ ﻣﻮرد ﻧﻴﺎز ﻣﻮاﺟﻪ ﻫﺴﺘﻨﺪ‪.‬‬
‫آﻧﻬﺎ ﺑﻪ ﻣﺤﺾ ﺑﺮﺧﻮرد ﺑﺎ ﻣﺸﻜﻞ ﻛﻤﺒﻮد ﻧﻘﺪﻳﻨﮕﻲ ﻣﻲﺗﻮاﻧﻨﺪ از ﻃﺮﻳﻖ اﻓﺰاﻳﺶ‬
‫ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ و اﻧﺘﺸﺎر ﺳﻬﺎم ﺟﺪﻳﺪ‪ ،‬رﻳﺴﻚ ﻧﻘﺪﻳﻨﮕﻲ ﺧﻮد را ﻛﺎﻫﺶ دﻫﻨﺪ‪.‬‬

‫اﻋﺘﺒﺎرات داﺧﻠﻲ و ﺑﻴﻦ اﻟﻤﻠﻠﻲ‬

‫اﻓﺰاﻳﺶ اﻋﺘﺒﺎر داﺧﻠﻲ و ﺑﻴﻦاﻟﻤﻠﻠﻲ ﺷﺮﻛﺖﻫﺎي ﺑﻮرﺳﻲ ﺑﺎ ﻋﻨﺎﻳﺖ ﺑﻪ ارزﻳـﺎﺑﻲ‬
‫داﺋﻤﻲ ﻋﻤﻠﻜﺮد ﺷﺮﻛﺖ در ﺑﺎزار ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ و ﺣﺴﺎﺳﻴﺖ ﻓﻌﺎﻻن ﺑـﺎزار ﺑـﻮرس اوراق‬
‫ﺑﻬﺎدار ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ ﺑﺮﻧﺎﻣﻪﻫﺎي ﺷﺮﻛﺖ ﺑﻬﻤﺮاه ﮔﺬر از ﻓﻴﻠﺘﺮﻫـﺎي ﻧﻈـﺎرﺗﻲ ﺳـﺎزﻣﺎن‬
‫ﺑﻮرس‪ ،‬زﻣﻴﻨﻪﻫﺎي اﻋﺘﺒﺎر ﻣﺬﻛﻮر را ﻣﻬﻴﺎ ﻣﻲﺳﺎزد‪.‬‬
 ‫‪42‬‬

‫ﻣﻌﺎﻓﻴﺖ ﻣﺎﻟﻴﺎﺗﻲ‬
‫ﺑﺮﺧﻮرداري از ﻣﻌﺎﻓﻴﺖ ﻣﺎﻟﻴﺎﺗﻲ ﺷﺮﻛﺖﻫﺎي ﭘﺬﻳﺮﻓﺘـﻪ ﺷـﺪه در ﺑـﻮرس ﻳﻜـﻲ‬
‫دﻳﮕﺮ از ﻣﺤﺎﺳﻦ ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار اﺳﺖ‪.‬‬

‫ﻃﺒﻖ ﻗﺎﻧﻮن ﻣﺎﻟﻴﺎتﻫﺎي ﻣﺴﺘﻘﻴﻢ ‪ ،‬ﺷﺮﻛﺘﻬﺎي ﺑﻮرﺳﻲ از ﻣﻌﺎﻓﻴﺖ‬

‫ﻣﺎﻟﻴﺎﺗﻲ ﺑﻴﺸﺘﺮي ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ ﺷﺮﻛﺘﻬﺎي ﺧﺎرج ﺑﻮرس ﺑﺮﺧﻮردارﻧـﺪ‬
‫ﻛﻪ ﻫﻤﻴﻦ اﺑﺰار ﺗﺸﻮﻳﻘﻲ ﻣﻨﺎﺳﺒﻲ ﺟﻬﺖ ﺟﻠﺐ ﻧﻈﺮ ﻣﺪﻳﺮان ﺑﺮاي‬
‫ﻋﺮﺿﻪ ﺳﻬﺎم ﺷﺮﻛﺘﺸﺎن در ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﻣﻲ ﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬

‫ﺗﻌﻴﻴﻦ ارزش واﻗﻌﻲ ﺳﻬﺎم ﺷﺮﻛﺖ‬

‫ارزش ﺳﻬﺎم ﺷﺮﻛﺖﻫﺎي ﺑﻮرﺳـﻲ ﺑﺮاﺳـﺎس ﻋﺮﺿـﻪ و ﺗﻘﺎﺿـﺎي ﺑـﺎزار ﺗﻌﻴـﻴﻦ‬
‫ﻣﻲ ﮔﺮدد و ﻗﻴﻤﺖ ﺳﻬﺎم اﻳﻦ ﺷﺮﻛﺖﻫﺎ در ﻫﺮ روز ‪ ،‬ﺑﺎ ﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ وﺿﻌﻴﺖ ﺷﺮﻛﺖ‬
‫)اوﺿﺎع ﻣﺎﻟﻲ‪ ،‬رﺷﺪ ﺗﻮﻟﻴﺪ‪ ،‬ﻛﺎﻫﺶ ﻫﺰﻳﻨﻪﻫﺎ‪ ،‬اﻓﺰاﻳﺶ ﻓﺮوش و ﺑﺮﻧﺎﻣﻪﻫﺎي ﻃـﺮح و‬
‫ﺗﻮﺳﻌﻪ( و وﺿﻌﻴﺖ ﺻﻨﻌﺖ ﻣﺮﺑﻮﻃﻪ ﺗﻌﻴﻴﻦ ﻣﻲﺷﻮد‪.‬‬
‫ﺑﺪﻳﻦ ﺗﺮﺗﻴﺐ ﺻﺎﺣﺒﺎن ﺳﻬﺎم از ﻣﺰﻳﺖ ﺗﻌﻴﻴﻦ روزاﻧﻪ ارزش داراﻳـﻲﻫﺎﻳـﺸﺎن‪،‬‬
‫ﺗﻮﺳﻂ ﻳﻚ ﺑﺎزار رﺳﻤﻲ ﺑﻬﺮهﻣﻨﺪ ﺧﻮاﻫﻨﺪ ﺷﺪ‪.‬‬

‫اﺳﺘﻨﺎد ﺑﻪ ﻗﻴﻤﺘﻲ ﻛﻪ ﺣﺎﺻﻞ از ﺑﺮآورد ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاران ﻣﺨﺘﻠـﻒ‬

‫ﻣﻲ ﺑﺎﺷﺪ ﻛﺎﻣﻼٌ ﻣﻨﻄﻘﻲ و ﻗﺎﺑﻞ ﻃﺮح در ﮔﺰارﺷـﺎت ﻣـﻮرد ﻧﻴـﺎز‬
‫اﺳﺖ‪.‬‬
 ‫‪43‬‬

‫ﺳﻬﻮﻟﺖ ﺗﻐﻴﻴﺮات در ﺗﺮﻛﻴﺐ ﺳﻬﺎﻣﺪاران‬

‫ﺳﻬﻮﻟﺖ در ﺗﻐﻴﻴﺮ ﺗﺮﻛﻴﺐ ﺳﻬﺎﻣﺪاران و اﻧﺘﻘﺎل ﻣﺎﻟﻜﻴـﺖ ﺳـﻬﺎﻣﺪاران )ﻋﻤـﺪه‪،‬‬
‫ﺧﺮد( ﺷﺮﻛﺖﻫﺎي ﺑﻮرﺳﻲ ﻳﻜﻲ دﻳﮕﺮ از ﻣﺰاﻳﺎي اﻳﻦ ﺑﺎزار اﺳﺖ‪.‬‬
‫ﺑﺎ ﻋﻨﺎﻳﺖ ﺑﻪ داد و ﺳﺘﺪ ﺳﻬﺎم ﺷﺮﻛﺘﻬﺎ در ﺑﺎزارﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ‪ ،‬ﻣﺎﻟﻜﻴﺖ آﻧﻬـﺎ داﻳﻤـﺎ‬
‫دﺳﺘﺨﻮش ﺗﻐﻴﻴﺮ اﺳﺖ ‪.‬‬
‫ﺳـﺮﻋﺖ و ﻣﻴــﺰان ﺗﻐﻴﻴـﺮات ﺑــﺴﺘﮕﻲ ﺑـﻪ درﺟــﻪ ﻧﻘﺪﺷـﻮﻧﺪﮔﻲ ﺳــﻬﺎم دارد و‬
‫ﺳﻬﺎﻣﺪاران ﺷﺮﻛﺘﻬﺎي ﺑﻮرﺳﻲ ﺑﺎ ﺗﻮﺟﻪ وﺿﻌﻴﺖ ﻛﻨﻮﻧﻲ و آﻳﻨﺪه ﺷـﺮﻛﺖ‪ ،‬ﻧـﺴﺒﺖ‬
‫ﺑﻪ اداﻣﻪ ﺳﻬﺎﻣﺪاري و ﻳﺎ اﻧﺘﻘﺎل ﻣﺎﻟﻜﻴﺖ ﺧﻮد ﺑﻪ ﻏﻴﺮ ﺗﺼﻤﻴﻢ ﮔﺮﻓﺘﻪ و اﻗـﺪام ﺑـﻪ‬
‫ﺧﺮﻳﺪ ﻣﺠﺪد ﻳﺎ ﻓﺮوش ﺳﻬﺎم ﺧﻮد ﻣﻲ ﻧﻤﺎﻳﻨﺪ‪.‬‬

‫ﺳﻬﻮﻟﺖ در اﺳﺘﻔ ﺎده از ﺗﺴﻬﻴﻼت ﺑﺎﻧﻜﻲ‬

‫ﺳﻬﻮﻟﺖ در اﺳﺘﻔﺎده از ﺗﺴﻬﻴﻼت ﺑﺎﻧﻜﻲ و ﺳﺎﻳﺮ اﺑﺰارﻫﺎي ﺗﺎﻣﻴﻦ ﻣـﺎﻟﻲ ﺑـﺮاي‬
‫ﺷﺮﻛﺖﻫﺎي ﺑﻮرﺳﻲ ﺑﻪ دﻟﻴﻞ ﻛـﺴﺐ اﻋﺘﺒـﺎر و رﻋﺎﻳـﺖ ﻗـﻮاﻧﻴﻦ و ﻣﻘـﺮرات ﺑـﺎزار‬
‫ﺑــﻮرس اوراق ﺑﻬــﺎداردر ﭼﻬ ـﺎرﭼﻮب رﻋﺎﻳــﺖ اﺻــﻮل و ﻣــﻮازﻳﻦ اﺳــﺘﺎﻧﺪاردﻫﺎي‬
‫ﺣﺴﺎﺑﺪاري درﻛﻨﺎر ﮔﺎم ﺑﺮداﺷﺘﻦ در ﻣﺴﻴﺮ ﭘﻮﻳﺎﻳﻲ‪ ،‬ﺗﺤـﻮل و ﺳـﻮدآوري ﺑﺎﻋـﺚ‬
‫ﻣﻲ ﮔﺮدد ﻛﻪ ﺳﻬﻮﻟﺖ درﻳﺎﻓﺖ اﻋﺘﺒﺎرات ﺑﺎﻧﻜﻲ ﺑﻴﺸﺘﺮ ﮔﺮدد‪.‬‬

‫ﺳﻘﻒ ﺗﺴﻬﻴﻼت ﺑـﺎﻧﻜﻲ ﺑـﺮاي ﺷـﺮﻛﺖﻫـﺎي ﭘﺬﻳﺮﻓﺘـﻪ ﺷـﺪه در‬

‫ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺑﻴﺶﺗﺮ از ﺷﺮﻛﺖﻫﺎي ﻏﻴﺮ ﺑﻮرﺳﻲ اﺳﺖ‪.‬‬
 ‫‪44‬‬

‫ارزﻳﺎﺑﻲ ﻋﻤﻠﻜﺮد ﻣﺪﻳﺮﻳﺖ‬

‫اراﺋﻪ ﻣﻌﻴﺎرﻫﺎي ﺟﺪﻳﺪ ﺑـﺮاي ارزﻳـﺎﺑﻲ ﻋﻤﻠﻜـﺮد ﻣـﺪﻳﺮﻳﺖ ﺷـﺮﻛﺖ ﻋـﻼوه ﺑـﺮ‬
‫اﺳﺘﻔﺎده از ﻣﻌﻴﺎرﻫﺎﻳﻲ ﻫﻤﭽﻮن ﻧﺴﺒﺖ ﺑﺎزده ﺣﻘﻮق ﺻﺎﺣﺒﺎن ﺳـﻬﺎم‪ ،‬داراﻳـﻲﻫـﺎ‪،‬‬
‫ﺳﻮد و ﮔﺮدش داراﻳﻲﻫﺎ در ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺑﻮﺟﻮد ﻣﻲ آﻳﺪ‪.‬‬
‫ﺑﺮاي ارزﻳﺎﺑﻲ ﻋﻤﻠﻜﺮد ﻣـﺪﻳﺮﻳﺖ ﺷـﺮﻛﺖﻫـﺎي ﺑﻮرﺳـﻲ‪ ،‬اﺑﺰارﻫـﺎي ﺟﺪﻳـﺪي‬
‫ﻫﻤﺎﻧﻨﺪ ﺗﻐﻴﻴﺮات ارزش ﺳﻬﺎم‪ ،‬ﺑﺎزده ﺳﻬﺎم و ﻧﺴﺒﺖ ﻗﻴﻤـﺖ ﺑـﻪ درآﻣـﺪ )‪،(P/E‬‬
‫ﻧﻴﺰ ﺑﻜﺎر ﻣﻲرود ﻛﻪ اﻣﻜﺎن اﺳﺘﻔﺎده از ﭼﻨﻴﻦ اﺑﺰاري در ﺑﺎزار اوﻟﻴﻪ وﺟﻮد ﻧﺪارد ‪.‬‬

‫ﺑﺎ اﺳﺘﻔﺎده از ﻣﻌﻴﺎرﻫﺎي اراﺋﻪ ﺷﺪه‪ ،‬ﺷﺮﻛﺖ را ﻣﻲﺗﻮان ﺑـﺎ ﺳـﺎﻳﺮ‬

‫ﺷﺮﻛﺖﻫﺎي ﻓﻌﺎل در آن ﺻﻨﻌﺖ ﻣﻘﺎﻳﺴﻪ ﻧﻤﻮد‪.‬‬

‫ﭘﻴﻮﻧﺪ ﺑﺎ ﺑﺎزارﻫﺎي ﺟﻬﺎﻧﻲ‬

‫ﺑﺎزار ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ اﻳﺮان در ﺣﺎل ﺣﺎﺿـﺮ ﺑـﺎ ﺑﺎزارﻫـﺎي ﺳـﺮﻣﺎﻳﻪ ﻣﻨﻄﻘـﻪ و ﺟﻬـﺎن‬
‫ﭘﻴﻮﻧﺪي ﻧﺪارد اﻣﺎ ﺿﺮورت ﺗﻐﻴﻴﺮ اﻳﻦ وﺿﻌﻴﺖ ﺑﺎ ﻫﺪف ﺗﻠﻔﻴـﻖ اﻗﺘـﺼﺎد اﻳـﺮان در‬
‫اﻗﺘﺼﺎد ﺟﻬﺎﻧﻲ‪ ،‬ﻋﻤﻴﻘﺎ اﺣﺴﺎس ﻣﻲﺷﻮد‪.‬‬
‫اﻳﻦ ارﺗﺒﺎط ﻣﺤﺪود ﺑﻪ ﺣﻀﻮر ﺳﺮﻣﺎﻳﻪﮔﺬاران ﺧﺎرﺟﻲ درﺑﻮرس اوراق ﺑﻬـﺎدار‬
‫ﺗﻬﺮان ﻧﻴﺴﺖ‪ .‬ﺷﺮﻛﺖﻫﺎي اﻳﺮاﻧﻲ ﺑﺎﻳﺪ ﺑﺘﻮاﻧﻨﺪ در ﺑﻮرسﻫﺎي ﻣﻨﻄﻘـﻪاي و ﺣﺘـﻲ‬
‫ﺑﻮرسﻫﺎي ﺑﺰرگ دﻧﻴﺎ اوراق ﺑﻬﺎدار ﺧﻮد را ﻋﺮﺿﻪ ﻧﻤﺎﻳﻨﺪ و ﺑﺨﺸﻲ از ﺳـﻬﺎم ﻳـﺎ‬
‫اوراق ﻗﺮﺿﻪ ﺷﺎن را ﺑﻪ ﻓﺮوش رﺳﺎﻧﻨﺪ و ﻣﻨﺎﺑﻊ ﻣﺎﻟﻲ ﻻزم را ﺑﺎ ﻧﺮﺧﻬﺎي ﻣﻨﺎﺳـﺒﺘﺮ‬
‫ﺟﺬب ﻛﻨﻨﺪ ‪.‬‬
 ‫‪45‬‬

‫اﻳﻦ روش ﻣﻲ ﺗﻮاﻧﺪ ﺳﻬﻢ ‪ 2/5‬درﺻﺪي ﺣﺠﻢ ﻣﻌﺎﻣﻼت ﺑـﻮرس اوراق ﺑﻬـﺎدار‬
‫از ﺗﻮﻟﻴﺪ ﻧﺎﺧﺎﻟﺺ ﻣﻠﻲ را اﻓﺰاﻳﺶ داده و ﺑﺎزار اوراق ﺑﻬﺎدار را ﺑﻪ ﻋﻨﻮان ﺟﺎﻳﮕﺎﻫﻲ‬
‫ﻣﻄﻤﺌﻦ ﺑﺮاي ﺟﺬب ﭘﺲ اﻧﺪازﻫﺎي ﻣﺮدم ﻣﻌﺮﻓﻲ ﻧﻤﺎﻳﺪ‪.‬‬

‫ﺗﻮان رﻗﺎﺑﺘﻲ‬
‫اﻓﺰاﻳﺶ ﺗﻮان رﻗﺎﺑﺘﻲ و ﺗﺼﺎﺣﺐ ﺳﻬﻢ ﺑﻴﺸﺘﺮ از ﺑﺎزار ﺑـﺎ ﻋﻨﺎﻳـﺖ ﺑـﻪ ﻣﻘﺎﻳـﺴﻪ‬
‫ﺷــﺮﻛﺖﻫــﺎ در ﻳــﻚ ﺻــﻨﻌﺖ‪ ،‬ﺗﻮﺳــﻂ ﺗﺤﻠﻴﻠﮕــﺮان ﺑــﺎزار ﺑــﻮرس اوراق ﺑﻬــﺎدار‬
‫و ﺗﺼﻤﻴﻢﮔﻴﺮي ﺳﺮﻣﺎﻳﻪﮔﺬاران ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ ﺧﺮﻳﺪ ﻳﺎ ﻓﺮوش ﺳﻬﺎم ﻧﻴﺰ از دﻳﮕﺮ ﻧﻜﺎت‬
‫ﺑﺎرز ﭼﻨﻴﻦ ﺑﺎزاري اﺳﺖ‪ ،‬ﺑﺪﻳﻦ ﺗﺮﺗﻴﺐ ﺷﺮﻛﺖﻫﺎي ﺑﻮرﺳﻲ در ﺷﺮاﻳﻂ رﻗﺎﺑﺘﻲ ﻗﺮار‬
‫ﻣﻲﮔﻴﺮﻧﺪ‪.‬‬
‫ﻫﻤﭽﻨﻴﻦ ورود ﺷﺮﻛﺖﻫﺎي ﺟﺪﻳﺪ ﺑﻪ ﺑﺎزار ﺑـﻮرس اوراق ﺑﻬـﺎدار در راﺳـﺘﺎي‬
‫راﻫﺒﺮد ﺗﻮﺳﻌﻪ ﻛﻤﻲ ﺑﺎزار ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ‪ ،‬ﻋﻼوه ﺑﺮ اﻳﺠﺎد زﻣﻴﻨـﻪﻫـﺎي ارﺗﻘـﺎي ﺟﺎﻳﮕـﺎه‬
‫ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﻓﺮآﻳﻨﺪ ﺗﻮﺳﻌﻪ ﺻﻨﻌﺘﻲ را ﺗﺴﻬﻴﻞ ﻧﻤـﻮده و ﺗﺨـﺼﻴﺺ ﺑﻬﻴﻨـﻪ‬
‫ﻣﻨﺎﺑﻊ را ﻣﻬﻴﺎ ﻣﻲﺳﺎزد‪.‬‬

‫ﺑﺎ اﻓﺰاﻳﺶ ﺷﻨﺎﺧﺖ ﻣﺮدم ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ ﺷﺮﻛﺖ و ﻣﺤﺼﻮﻻت آن در‬

‫ﺑﺎزار ‪ ،‬اﻓﺰاﻳﺶ ﺳﻬﻢ ﺷﺮﻛﺖ از ﺑﺎزار ﻓﺮوش ﻣﺤﺼﻮﻻت اﻣﻜﺎﻧﭙﺬﻳﺮ‬
‫ﻣﻲﮔﺮدد‪.‬‬
 ‫‪46‬‬

‫ﭼﮕﻮﻧﮕﻲ ورود ﺷﺮﻛﺘﻬﺎ ﺑﻪ ﺑﺎزار ﺛﺎﻧﻮﻳﻪ‬

‫ﭘﺬﻳﺮش ﺳﻬﺎم ﻳﻚ ﺷـﺮﻛﺖ در ﺑـﻮرس اوراق ﺑﻬـﺎدار ﺗﻬـﺮان ﻣـﺴﺘﻠﺰم وﺟـﻮد‬
‫ﺷﺮاﻳﻂ و ﺿﻮاﺑﻂ ﻗﺎﻧﻮﻧﻲ ﻣﻌﻴﻦ و ﻣﺪارك ﻣﺸﺨﺺ اﺳﺖ ‪.‬‬
‫ﺷﺮﻛﺘﻬﺎي ﻣﺘﻘﺎﺿﻲ ﻣﻲ ﺑﺎﻳﺴﺖ ﻣﺪارك و ﻣﺴﺘﻨﺪات ﻣﻮرد ﻧﻴﺎز ﺟﻬﺖ ﺑﺮرﺳﻲ‬
‫درﺧﻮاﺳﺖ ﭘﺬﻳﺮش را ﺗﻬﻴﻪ و ﺗﻨﻈﻴﻢ ﻧﻤﻮده و ﺑﻪ ﻣﺪﻳﺮﻳﺖ ﭘﺬﻳﺮش و اﻣﻮر ﻣﺠﺎﻣﻊ‬
‫ﺳﺎزﻣﺎن ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ارﺳﺎل دارد‪.‬‬
‫ﭘﺬﻳﺮش ﻳﻚ ﺷﺮﻛﺖ در ﺑﻮرس ﻣﺴﺘﻠﺰم آن اﺳﺖ ﻛﻪ ﺷـﺮﻛﺖ در اﻳـﺮان ﺛﺒـﺖ‬
‫ﺷﺪه و داراي ﺗﺎﺑﻌﻴﺖ اﻳﺮاﻧﻲ و ﺳﻬﺎﻣﻲ ﻋﺎم ﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫ﻫﻤﭽﻨﻴﻦ ‪ %100‬ﺑﻬﺎي اﺳﻤﻲ آن ﭘﺮداﺧﺖ ﺷﺪه ﺑﺎﺷـﺪ و ﺳـﻬﺎم ﺷـﺮﻛﺖ داراي‬
‫ﺣﻖ رأي ؛ ﻋﺎدي و ﺑﺎ ﻧﺎم ﺑﺎﺷﺪ ‪.‬‬
‫در ﺿﻤﻦ ﻣﺘﻘﺎﺿﻲ ﻣﻠﺰم ﺑﻪ اراﺋﻪ ﻧﺎﻣﻪ اي از ﺳﻮي ﻳﻜﻲ از ﻛﺎرﮔﺰاران رﺳـﻤﻲ‬
‫ﺳﺎزﻣﺎن ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ) ﻛﺎرﮔﺰار ﻣﻌﺮف ( ﻣﺒﻨﻲ ﺑﺮ ﻗﺒـﻮل وﻇﻴﻔـﻪ ﻣﻌﺮﻓـﻲ‬
‫ﻣﺘﻘﺎﺿﻲ ﺟﻬﺖ ﭘﺬﻳﺮش در ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﻣﻲ ﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬

‫ﻣﺪارك ﻣﻮرد ﻧﻴﺎز‬

‫ﭘﺮﺳﺸﻨﺎﻣﻪ ﭘﺬﻳﺮش ﺷﺮﻛﺘﻬﺎ‬ ‫‪-1‬‬
‫ﺗﻌﻬﺪ ﻧﺎﻣﻪ‬ ‫‪-2‬‬
‫ﮔﺰارﺷﺎت ﻣﺎﻟﻲ ﺳﺎﻟﻴﺎﻧﻪ‪ ،‬ﻣﺮﺑﻮط ﺑﻪ ﺳﻪ دوره ﻣﺎﻟﻲ اﺧﻴﺮ ﺑﻪ ﻫﻤﺮاه ﮔﺰارش‬ ‫‪-3‬‬
‫ﺣﺴﺎﺑﺮس و ﺑﺎزرس ﻗﺎﻧﻮﻧﻲ ﺷﺮﻛﺖ‬
‫ﮔﺰارش ﺑﻮدﺟﻪ ﺳﺎل ﻣﺎﻟﻲ ﺟﺎري‬ ‫‪-4‬‬
‫ﮔﺰارﺷﺎت ﻫﻴﺄت ﻣﺪﻳﺮه ﺑﺮاي اراﺋﻪ در ﻣﺠﺎﻣﻊ ﻋﻤﻮﻣﻲ ﺳﻪ ﺳﺎل ﻣﺎﻟﻲ اﺧﻴﺮ‬ ‫‪-5‬‬
‫ﺻﻮرﺗﺠﻠﺴﺎت ﻣﺠﺎﻣﻊ ﻋﻤﻮﻣﻲ ﺷﺮﻛﺖ در ﺳﻪ ﺳﺎل ﻣﺎﻟﻲ اﺧﻴﺮ‬ ‫‪-6‬‬
‫آﺧﺮﻳﻦ اﺳﺎﺳﻨﺎﻣﻪ ﺷﺮﻛﺖ‬ ‫‪-7‬‬
 ‫‪47‬‬

‫‪ - 8‬آﮔﻬﻲ ﻫﺎي ﻣﺮﺑﻮط ﺑﻪ ﺗﺄﺳـﻴﺲ و ﺛﺒـﺖ ﺷـﺮﻛﺖ و ﻫﺮﮔﻮﻧـﻪ ﺗﻐﻴﻴـﺮات در‬

‫اﺳﺎﺳﻨﺎﻣﻪ ﻣﻨﺪرج در روزﻧﺎﻣﻪ رﺳﻤﻲ‬
‫‪ - 9‬ﻳﻚ ﻧﻤﻮﻧﻪ از ﺳﻬﺎم ﺷﺮﻛﺖ ﻣﻤﻬﻮر ﺑﻪ ﻣﻬﺮ ﺑﺎﻃﻞ ﺷﺪ‬
‫‪ -10‬ﻗﺮاردادﻫﺎي ﻣﻬﻢ ﺷﺮﻛﺖ‬
‫‪ -11‬آﺧﺮﻳﻦ ﺟﺪول ﺳﺎزﻣﺎﻧﻲ ﺷﺮﻛﺖ‬
‫‪ -12‬ﺑﺮﻧﺎﻣﻪ ﺗﻮﺳﻌﻪ و ﺗﻜﻤﻴﻞ ﺷﺮﻛﺖ در دو ﺳﺎل آﻳﻨﺪه ﺑﻪ اﻧﻀﻤﺎم ﮔﺰارﺷﻲ ﻛﻪ‬
‫ﻧﺸﺎن دﻫﻨﺪه ﺑﺮآورد ﻫﺰﻳﻨﻪ ﻫﺎي اﻧﺠﺎم اﻳـﻦ ﺑﺮﻧﺎﻣـﻪ ﻫـﺎ و ﻣﻨـﺎﺑﻊ ﺗـﺄﻣﻴﻦ‬
‫آﻧﻬﺎ ﺑﺎﺷﺪ‬
‫‪ -13‬آﺧﺮﻳﻦ ﻣﻔﺎﺻﺎ ﺣﺴﺎب ﻣﺎﻟﻴﺎﺗﻲ و آﺧﺮﻳﻦ ﺑﺮﮔﻪ ﻫﺎي ﺗﺸﺨﻴﺺ ﻣﺎﻟﻴﺎت‬
‫‪ -14‬ﺻﻮرت و ﺗﻔﻜﻴﻚ ﺳﻬﺎﻣﺪاران‬
‫‪ -15‬ﺟﺪول وﺿﻌﻴﺖ اﺳﺘﺨﺪاﻣﻲ ﻛﺎرﻛﻨﺎن ﺷﺮﻛﺖ‬
‫‪ - 16‬ﻣﻌﺮﻓﻲ ﻧﺎﻣﻪ رﺳﻤﻲ ﻛﺎرﮔﺰار ﻣﻌﺮف ﺷﺮﻛﺖ‬
‫‪ -17‬ﻣﻮاﻓﻘﺖ ﻛﺘﺒﻲ ﺳﻬﺎﻣﺪاران ﺷﺮﻛﺖ ﺟﻬﺖ ورود ﺑﻪ ﺑﻮرس‪ ،‬ﺑﻪ ﺻﻮرت ﻛﺘﺒﻲ‬
‫و ﻳﺎ ﻣﺼﻮﺑﻪ ﻣﺠﻤﻊ ﻋﻤﻮﻣﻲ ﺻﺎﺣﺒﺎن ﺳﻬﺎم ﺷﺮﻛﺖ‬

‫در ﺻﻮرت ﻛﺎﻣﻞ ﺑﻮدن ﻣﺪارك‪ ،‬ﮔﺰارﺷﻲ ﻣﻘﺪﻣﺎﺗﻲ درﻣﺪﻳﺮﻳﺖ ﭘـﺬﻳﺮش ﺗﻬﻴـﻪ‬
‫ﻣــﻲﮔــﺮدد و ﮔــﺰارش ﻣــﺬﻛﻮر در اﺧﺘﻴــﺎر ﻫﻴــﺎت ﭘــﺬﻳﺮش ﻗــﺮار ﻣــﻲ ﮔﻴــﺮد و‬
‫ﻫﻴﺄت ﭘﺬﻳﺮش ﻣﻜﻠﻒ اﺳﺖ ﺗﻘﺎﺿﺎ را رﺳﻴﺪﮔﻲ ﻧﻤـﻮده و ﺗـﺼﻤﻴﻢ ﺧـﻮد را ﻣﺒﻨـﻲ‬
‫ﺑﺮ ﻗﺒﻮل ﻳﺎ رد آن ‪ ،‬اﻋﻼم دارد‪.‬‬

‫در زﻣﺎن ﭘﺬﻳﺮش ﺷﺮﻛﺖ ﺣـﺪاﻗﻞ ‪ 200‬ﺳـﻬﺎﻣﺪار داﺷـﺘﻪ ﺑﺎﺷـﺪ و‬

‫ﻧﺒﺎﻳﺪ ﺑﻴﺸﺘﺮ از ‪ 90‬درﺻﺪ از ﺳﻬﺎم ﺷﺮﻛﺖ در اﺧﺘﻴﺎر ﻛﻤﺘـﺮ از ‪10‬‬
‫ﺳﻬﺎﻣﺪار ﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
 ‫‪48‬‬

‫ﻫﺮﮔﻮﻧﻪ » اﻧﺘﻘﺎل « ﺑﻪ اﺳﺘﺜﻨﺎء » اﻧﺘﻘﺎﻻت ﻗﻬﺮي « ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ ﺑﻴﺶ‬

‫از ‪ %50‬ﺳﻬﺎم ﻣﺘﻌﻠﻖ ﺑﻪ ﺳﻬﺎﻣﺪاران ﻋﻤﺪه ‪ ،‬ﻗﺒﻞ از ﭘﺎﻳﺎن ﺳﺎل دوم‬
‫ﭘﺬﻳﺮش ‪ ،‬ﻣﻨﻮط ﺑﻪ اﻇﻬـﺎر ﻧﻈـﺮ ﻛﺘﺒـﻲ دﺑﻴـﺮ ﻛـﻞ ) ﻣـﺪﻳﺮﻋﺎﻣﻞ (‬
‫و ﻣﻮاﻓﻘﺖ ﻫﻴﺄت ﭘﺬﻳﺮش ﺧﻮاﻫﺪ ﺑﻮد‪.‬‬
‫ﺷﺮﻛﺖ ﺑﺎﻳﺪ در آﺧﺮﻳﻦ ﺳﺎل ﻣﺎﻟﻲ ﺳﻮدآور ﺑﻮده و اﻣﻜﺎن ﺳﻮدآوري‬
‫آن در آﻳﻨﺪه وﺟﻮد داﺷﺘﻪ ﺑﺎﺷﺪ ﻫﻤﭽﻨﻴﻦ ﻧﺴﺒﺖ ﺣﻘـﻮق ﺻـﺎﺣﺒﺎن‬
‫ﺳﻬﺎم ﺷﺮﻛﺖ ﺑﻪ ﻛﻞ داراﺋﻴﻬﺎ‪ ،‬ﻧﺒﺎﻳﺪ از ‪ 20‬درﺻﺪ ﻛﻤﺘﺮ ﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬

‫اﺳﺎﺳﻨﺎﻣﻪ ﺷﺮﻛﺖ ﺑﺎﻳﺪ ﻃﻮري ﺗﻨﻈﻴﻢ ﺷﺪه ﺑﺎﺷﺪ ﻛـﻪ ﺑـﺎ ﺗـﺸﺨﻴﺺ‬
‫ﻫﻴﺄت ﭘﺬﻳﺮش‪ ،‬ﺣﻘﻮق ﺳﻬﺎﻣﺪاران ﺟﺰء در آن ﻣﺤﻔﻮظ ﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫ﺷﺮﻛﺖ ﺑﺎﻳﺪ داراي ﻧﻈﺎم ﺣﺴﺎﺑﺪاري ﻣﻄﻠﻮب ﺑﺎﺷﺪ و ﺑﻪ ﺗـﺸﺨﻴﺺ‬
‫ﻫﻴﺄت ﭘﺬﻳﺮش‪ ،‬در ﻣﻮرد ﺷﺮﻛﺖ ﻫﺎي ﺗﻮﻟﻴـﺪي‪ ،‬روش ﺣـﺴﺎﺑﺪاري‬
‫ﻗﻴﻤﺖ ﺗﻤﺎم ﺷﺪه )ﺣﺴﺎﺑﺪاري ﺻﻨﻌﺘﻲ( اﺳﺘﻘﺮار داﺷـﺘﻪ ﺑﺎﺷـﺪ‪ .‬ﺑـﻪ‬
‫ﻋﻼوه دﻓﺎﺗﺮ و ﺣﺴﺎﺑﻬﺎي ﺷـﺮﻛﺖ ﺑﺎﻳـﺪ ﺑـﺮ اﺳـﺎس اﺳـﺘﺎﻧﺪاردﻫﺎي‬
‫ﺣﺴﺎﺑﺪاري ﻣﺼﻮب در ﻛﺸﻮر ﻧﮕﻬﺪاري ﺷﻮد‪.‬‬

‫در ﺿﻤﻦ ﮔﺰارش ﻫﺎي ﺣﺴﺎﺑﺮﺳﻲ ﺣﺪاﻗﻞ ﻳﻚ دوره ﻣﺎﻟﻲ ﭘـﻴﺶ از ﭘـﺬﻳﺮش‬
‫ﺗﻮﺳـﻂ ﻣﺆﺳـﺴﺎت ﺣـﺴﺎﺑﺮﺳﻲ ﻋـﻀﻮ ﺟﺎﻣﻌــﻪ ﺣـﺴﺎﺑﺪاران رﺳـﻤﻲ اﻳـﺮان ﺗﻬﻴــﻪ‬
‫ﺷﺪه ﺑﺎﺷﺪ ‪.‬‬
‫در ﺻﻮرت ﭘﺬﻳﺮﻓﺘﻪ ﺷﺪن اوراق ﺑﻬﺎدار ﻣﺮﺑﻮﻃﻪ ﺷﺮاﻳﻂ ﭘﺬﻳﺮش ﺑـﻪ ﻣﺘﻘﺎﺿـﻲ‬
‫اﺑﻼغ ﮔﺮدﻳﺪه و ﻣﺤﺪوده زﻣﺎﻧﻲ ﺑﺮاي ﺗﺤﻘﻖ ﺷﺮاﻳﻂ ﭘﺬﻳﺮش ﺗﻌﻴﻴﻦ ﻣﻲ ﮔـﺮدد و‬
‫ﺑﺎ ﺗﺤﻘﻖ ﺷﺮاﻳﻂ درج ﻧﺎم ﺷﺮﻛﺖ در ﺗﺎﺑﻠﻮي ﺑﻮرس ﺻﻮرت ﻣﻲ ﭘﺬﻳﺮد‪.‬‬
 ‫‪49‬‬

‫ﻣﻮارد ﺣﺬف ﻧﺎم ﺷﺮﻛﺖ ازﺗﺎﺑﻠﻮ ﺑﻮرس‬

‫ﻣﻮاردي از ﻗﺒﻴﻞ زﻳﺎن دﻫﻲ‪ ،‬ﻋﺪم رﻋﺎﻳﺖ ﺳﻴﺎﺳﺖ اﻓﺸﺎي اﻃﻼﻋﺎت‪ ،‬ﻣﻄﻠـﻮب‬
‫ﻧﺒﻮدن ﻣﻴﺰان ﻓﻌﺎﻟﻴﺖ و ﺣﺠﻢ داد و ﺳﺘﺪ ﮔﺮدش ﺳﻬﺎم و ﻋﺪم ﻋﺮﺿﻪ ﺳﻬﺎم ﻣﺎزاد‬
‫ﺑﺮ ﺣﺪ ﻣﺠﺎز‪ ،‬در ﻃﻲ ﻣﻬﻠﺖ ﻣﻨﺎﺳﺐ‪ ،‬ﺑﺎ ﺗﺸﺨﻴﺺ دﺑﻴﺮ ﻛﻞ )ﻣﺪﻳﺮﻋﺎﻣﻞ ( ﺳﺎزﻣﺎن‬
‫ﺑﻮرس و ﺗﺼﻮﻳﺐ ﺷﻮراي ﺑﻮرس‪ ،‬ﻣﻨﺠﺮ ﺑـﻪ ﺣـﺬف ﻧـﺎم ﺷـﺮﻛﺖ از ﺗـﺎﺑﻠﻮ ﺑـﻮرس‬
‫ﺧﻮاﻫﺪ ﺷﺪ‪.‬‬
 ‫‪50‬‬

‫ﻣﻬﻢ ﻧﻴﺴﺖ ﭼﻪ ﻣﻘﺪار در ﻣﻲ آوري ﻣﻬﻢ اﻳﻦ اﺳﺖ ﻛﻪ ﭼﻪ ﻣﻘﺪارش را‬

‫ﺣﻔﻆ ﻣﻲ ﻛﻨﻲ ‪.‬‬
‫)راﺑﺮت ﻛﻴﻮﺳﺎﻛﻲ (‬
 ‫‪51‬‬

‫ﭼﺮا در ﺑﻮرس ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري ﻧﻤﺎﻳﻴﻢ ؟‬

‫ﻣﺤﺎﺳﻦ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري در ﺑﻮرس ﭼﻴﺴﺖ ؟‬
‫ﺑﺮاي ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري ﻣﻄﻤﺌﻦ در ﺑﻮرس ﭼﻪ ﺑﺎﻳﺪ ﻛﺮد؟‬
‫ﺳﺒﺪ داراﻳﻲ ﺧﺎﻧﻮاده را ﭼﮕﻮﻧﻪ ﺗﺸﻜﻴﻞ دﻫﻴﻢ ؟‬
‫ﭼﻪ اﻓﺮادي ﻗﺎﺑﻠﻴﺖ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري در ﺑﻮرس دارﻧﺪ ؟‬

‫ﭘﺎﺳﺦ ﺑﻪ اﻳﻦ ﺳـﻮاﻻت ﻣـﻲ ﺗﻮاﻧـﺪ ﺗﺤـﻮﻟﻲ ﺷـﮕﺮف در اﻗﺘـﺼﺎد‬

‫ﺧﺎﻧﻮاده ﺑﻮﺟﻮد آورد ‪ .‬ﺑﺮاي اﺛﺒﺎت اﻳﻦ ادﻋﺎ ﻫﻤﻴﻦ ﺑـﺲ ﻛـﻪ در‬
‫ﻛﺸﻮرﻫﺎي ﭘﻴﺸﺮﻓﺘﻪ ﭘﺲ از ﻓﺮﻫﻨﮓ ﺳﺎزي ﻫﺎي ﻣﺮﺑﻮﻃـﻪ ﺑـﻴﺶ‬
‫از ‪ %50‬ﻣﺮدم در ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري ﻧﻤﻮده اﻧﺪ‪.‬‬
 ‫‪52‬‬

‫ﭼﺮا در ﺑﻮرس ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري ﻧﻤﺎﻳﻴﻢ ؟‬

‫ﺑﻮرس ﺑﻪ ﻋﻨﻮان ﻧﻬﺎدي ﻣﺎﻟﻲ و اﺟﺘﻤﺎﻋﻲ اﺳﺖ ﻛﻪ ﻣﺸﺎرﻛﺖ در آن از ﺳـﺎﻳﺮ‬
‫ﺑﺎزارﻫﺎ ﺑﺴﻴﺎر ﺳﻬﻞ ﺗﺮ و ﻗﺎﻧﻮﻧﻤﻨﺪﺗﺮ اﺳﺖ از ﻫﻤﻴﻦ ﺟﻬـﺖ ﻣـﻮرد ﺗﻮﺟـﻪ ﺟﻮاﻣـﻊ‬
‫ﭘﻴﺸﺮﻓﺘﻪ و در ﺣﺎل ﺗﻮﺳﻌﻪ اﺳﺖ ‪.‬‬
‫ﻧﮕﺎﻫﻲ ﺑﻪ آﻣﺎر ﻣﺸﺎرﻛﺖ ﻣـﺮدم در ﻛـﺸﻮرﻫﺎﻳﻲ ﻫﻤﭽـﻮن آﻣﺮﻳﻜـﺎ ‪ ،‬آﻟﻤـﺎن و‬
‫اﻧﮕﻠﻴﺲ و ‪ ...‬ﺑﻪ ﻣﺎ ﻣﻲ آﻣﻮزد ﻛﻪ ﺑﻴﺶ از ‪ %70‬اﻗﺸﺎر ﺟﺎﻣﻌﻪ ‪ ،‬ﺟﺰء ﺳـﻬﺎﻣﺪاران‬
‫ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﻫﺴﺘﻨﺪ ‪.‬‬

‫در اﻳﻦ ﺑﺎزار اﻃﻼﻋﺎت ﺣﺮف‬

‫اول و آﺧﺮ را ﻣﻲ زﻧﺪ‬

‫در اﻳﻦ ﺑﺎزار ﺑﻪ ﻋﻠﺖ وﺟﻮد ﺧﺎﺻﻴﺖ رﻳﺴﻚ و ﺑﺎزده ﻫﺮ ﻛـﺲ ﺑـﺎ ﻫـﺮ ﻣﻴـﺰان‬
‫رﻳﺴﻚ ﭘﺬﻳﺮي ﻣﻲ ﺗﻮاﻧﺪ ﻋﺎﻳﺪي ﻣﻮرد ﻧﻈﺮ ﺧﻮد را ﻫﺪف ﮔﻴﺮد و در ﻃﻲ ﻣﺴﻴﺮ ﺑﺎ‬
‫ﺗﻐﻴﻴﺮ اﺳﺘﺮاﺗﮋي ﺷﻴﻮه ﺟﺪﻳﺪي را ﺗﺠﺮﺑﻪ ﻧﻤﺎﻳﺪ و ﻳـﺎ روﺷـﻬﺎي ﻗﺒﻠـﻲ را اﺻـﻼح‬
‫ﻧﻤﺎﻳﺪ ‪ .‬اﺻﻮﻻٌ ﭼﻨﻴﻦ ﺧﺎﺻﻴﺘﻲ ﺑﺎ اﻳﻦ ﺳﺮﻋﺖ در ﺳﺎﻳﺮ ﺑﺎزارﻫﺎ ﻣﺸﺎﻫﺪه ﻧﻤﻲ ﺷﻮد‪.‬‬
‫ﺑﻄﻮر ﻣﺜﺎل در ﺑﺎزار ﺳﻜﻪ ‪ ،‬ارز ‪ ،‬ﻣﻮﺑﺎﻳﻞ و ﻣﺴﻜﻦ ﻗﺎﻧﻮن ﺧﺎﺻﻲ ﺑﺮاي ﺑﺮﮔﺰاري‬
‫ﻣﺠﻤﻊ ﻋﺎدي ﺳﺎﻟﻴﺎﻧﻪ ﻳﺎ ﻓﻮق اﻟﻌﺎده ﺑـﺮاي اراﺋـﻪ اﻃﻼﻋـﺎت ﺷـﻔﺎف و ﺳـﺮﻳﻊ ﺑـﻪ‬
‫ﺻﺎﺣﺒﺎن ﺳﻬﺎم وﺟﻮد ﻧﺪارد و ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬار ﻗﺪم در راﻫﻲ ﮔﺬاﺷـﺘﻪ ﻛـﻪ زواﻳـﺎي‬
‫ﺗﺎرﻳﻚ آن زﻳﺎد اﺳﺖ‪.‬‬
 ‫‪53‬‬

‫ﻧﻜﺘﻪ دﻳﮕﺮ اﻳﻦ اﺳﺖ ﻛﻪ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬار در ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﭘﺲ از ﺑﺮرﺳﻲ‬
‫ﻋﻤﻠﻜﺮد ﺷﺮﻛﺖ از ﺣﻖ راي ﺧﻮد ﺑﺮاي اداﻣـﻪ ﻳـﺎ ﻋـﺪم ﻓﻌﺎﻟﻴـﺖ ﻫﻴـﺎت ﻣـﺪﻳﺮه‬
‫اﺳﺘﻔﺎده ﻣﻲ ﻧﻤﺎﻳﺪ و ﺑﻪ ﻧﻮﻋﻲ در ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري ﺧﻮد دﺧﻴﻞ و ﺗﺎﺛﻴﺮﮔﺬار اﺳـﺖ‬
‫اﻣﺎ در ﺳﺎﻳﺮ ﺑﺎزارﻫﺎ ﭼﻨﻴﻦ اﺧﺘﻴﺎري وﺟﻮد ﻧﺪارد ‪.‬‬
‫از دﻳﮕﺮ ﻧﻜﺎت ﻣﻬﻢ اﻳﻦ ﺑﺎزار‪ ،‬ﮔﺮدش ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺑﻪ ﻫﺮ ﻣﻴﺰان ﺑﻪ ﺻﻮرت ﺳﻬﻞ و‬
‫آﺳﺎن اﺳﺖ ﺑﮕﻮﻧـﻪ اي ﻛـﻪ ﺑـﺎ ورود و ﺧـﺮوج ﺳـﺮﻣﺎﻳﻪ ﺣﻘـﻲ از ﻛـﺴﻲ ﺗـﻀﻴﻴﻊ‬
‫ﻧﻤﻲ ﺷﻮد ‪.‬‬
‫در ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار درﻳﺎﻓﺖ ﺑﺎزده‪ ،‬ﻣﺘﻨﺎﺳﺐ ﺑﺎ اﻃﻼﻋﺎت درﻳﺎﻓﺘﻲ و ﻓﻌﺎﻟﻴﺖ‬
‫ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬار اﺳﺖ ﻛﻪ ﺷﺎﻳﺪ آرزوي ﻫﺮ ﻓﺮدي دﺳﺘﻴﺎﺑﻲ ﺑﻪ ﭼﻨﻴﻦ ﻣﻜﺎﻧﻴﺴﻤﻲ در‬
‫ﺳﺎﻳﺮ ﺑﺎزارﻫﺎي ﻣﺸﺎﺑﻪ و ﻣﻮازي ﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬

‫ﻣﺤﺎﺳﻦ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري در ﺑﻮرس ﭼﻴﺴﺖ ؟‬

‫ﺑﻮرس ﺑﻬﺘﺮﻳﻦ ﻣﻜـﺎﻧﻲ اﺳـﺖ ﻛـﻪ ﺷـﻤﺎ ﻣـﻲ ﺗﻮاﻧﻴـﺪ ﺑـﺎ ﻫـﺮ ﻣﻴـﺰان درآﻣـﺪ‬
‫ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري ﺧﻮد را ﺑﺎ ﻣﺎﻟﻜﻴﺖ ﺧﻮﻳﺸﺘﻦ آﻏﺎز ﻧﻤﺎﻳﻴﺪ و ﺑﻪ ﻣـﺮور زﻣـﺎن آﻧـﺮا‬
‫اﻓﺰاﻳﺶ دﻫﻴﺪ ﺑﻄﻮرﻳﻜﻪ ﺑﺮﺧﻲ اﻓﺮاد ﺑﺎ ﭘﺲ اﻧﺪاز و ﺣﻘﻮق ﻣﺎﻫﻴﺎﻧﻪ ﺧـﻮد در اﻳـﻦ‬
‫ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري ﻣﺸﺎرﻛﺖ ﻣﻲ ﻧﻤﺎﻳﻨﺪ‪.‬‬
‫ﺑﻪ ﻋﻠﺖ ﻗﺎﻧﻮﻧﻤﻨﺪ ﺑﻮدن اﻳﻦ ﺑﺎزار اﻣﻜﺎن ﻫﺮﮔﻮﻧﻪ ﺗﻘﻠﺐ و از ﺑﻴﻦ رﻓﺘﻦ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ‬
‫ﻧﺰدﻳﻚ ﺑﻪ ﺻﻔﺮ اﺳﺖ و ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬار ﺑﺎ ﺧﻴﺎل راﺣﺖ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺧﻮد را ﺑﻪ ﮔـﺮدش‬
‫در ﻣﻲ آورد‪.‬‬
‫از دﻳﮕﺮ ﺧﻮاص ﺑﻮرس آن اﺳﺖ ﻛﻪ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬار ﻫﺮ ﻟﺤﻈﻪ ﻛﻪ ﺑـﻪ ﺑﺮداﺷـﺖ‬
‫ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺧﻮد ﻧﻴﺎز داﺷـﺘﻪ ﺑﺎﺷـﺪ ﺳـﺮﻳﻌﺎ ﻧـﺴﺒﺖ ﺑـﻪ ﻓـﺮوش ﺳـﻬﺎم ﺧـﻮد اﻗـﺪام‬
‫ﻣﻲ ﻧﻤﺎﻳﺪ و ﭘﺲ از ﻓﺮوش ﺳﻬﺎم ‪ ،‬ﻣﺒﻠـﻎ ﺣﺎﺻـﻞ از ﻓـﺮوش آﻧـﺮا ﻇـﺮف ﻣـﺪت‬
‫ﭼﻬﺎر روز ﻛﺎري درﻳﺎﻓﺖ ﻣﻲ ﻧﻤﺎﻳﺪ‪.‬‬
 ‫‪54‬‬

‫ﺑﺮاي ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري ﻣﻄ ﻤﺌﻦ در ﺑﻮرس ﭼﻪ ﺑﺎﻳﺪ ﻛﺮد؟‬

‫ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري ﻣﻄﻤﺌﻦ در ﺑﻮرس ﻧﻴﺎزﻣﻨﺪ ﻓﺎﻛﺘﻮرﻫـﺎي ﻣﺨﺘﻠﻔـﻲ اﺳـﺖ ﻛـﻪ‬
‫ﻣﻬﻤﺘﺮﻳﻦ آن آﻣﻮزش اﺳـﺖ " ﻗﺒﻞ از ﭘﺮش ﻓﺮا ﺑﮕﻴﺮﻳﺪ" اﮔـﺮ ﺷـﻤﺎ ﺑﺘﻮاﻧﻴـﺪ‬
‫ﻗﻮاﻧﻴﻦ و ﻣﻘﺮرات اﻳﻦ ﺑﺎزار را ﻓﺮا ﺑﮕﻴﺮﻳﺪ ﻣﺴﻠﻤﺎٌ ﺑﺎزده ﺧﻮﺑﻲ در اﻧﺘﻈﺎرﺗﺎن اﺳﺖ ‪.‬‬
‫ﻣﻄﺎﻟﻌﻪ ﻛﺘﺎﺑﻬﺎي ﻣﺨﺘﻠﻒ و اﺳـﺘﻔﺎده از دوره ﻫـﺎي آﻣﻮزﺷـﻲ )ﻓﺎﻧـﺪاﻣﻨﺘﺎل ـ‬
‫ﺗﻜﻨﻴﻜﺎل ـ ﺗﺠﺰﻳﻪ و ﺗﺤﻠﻴﻞ ﺻـﻮرﺗﻬﺎي ﻣـﺎﻟﻲ ـ ‪ ( MPT‬در اﻳـﻦ زﻣﻴﻨـﻪ ﻛﻤـﻚ‬
‫ﺑﺴﺰاﻳﻲ ﻣﻲ ﻧﻤﺎﻳﺪ ‪.‬‬

‫ﺳﺒﺪ داراﻳﻲ ﺧﺎﻧﻮاده را ﭼﮕﻮﻧﻪ ﺗﺸﻜﻴﻞ دﻫﻴﻢ ؟‬

‫اﻳﻦ ﺳﺒﺪ ﺑﺎﻳﺪ ﺗﺮﻛﻴﺒﻲ ﺑﺎﺷﺪ و اﻧﻮاع داراﻳﻲ ﻫﺎ در آن ﺑﻪ ﻛﺎر ﮔﺮﻓﺘﻪ ﺷـﻮد ﺑـﻪ‬
‫ﻋﺒﺎرت دﻳﮕﺮ ﻫﻤﻪ ﺗﺨﻢ ﻣﺮﻏﻬﺎ را ﻧﺒﺎﻳﺪ در ﻳـﻚ ﺳـﺒﺪ ﺟـﺎي داد ﭘـﺲ ﺑـﺎ‬
‫ﺗﺸﻜﻴﻞ ﺳﺒﺪ داراﻳﻲ ﻣﺮﻛﺐ از ) ﻣﺎﻟﻲ ـ ﭘﻮﻟﻲ ـ اوراق ﻣﺸﺎرﻛﺖ ـ ﺳﻬﺎم ـ زﻣﻴﻦ‬
‫و ﻏﻴﺮه ( ﺑﺎﻳﺪ رﻳﺴﻚ داراﻳﻲ را ﻛﺎﻫﺶ و ﺗﻨﻮع آن را اﻓﺰاﻳﺶ داد‪.‬‬
‫در ﭼﻨﻴﻦ ﺣﺎﻟﺘﻲ اﮔﺮ ﻫﺮ اﺗﻔﺎق ﻧﺎﮔﻮاري ﻫﻢ ﺑﻴﺎﻓﺘـﺪ ﻛـﺸﺘﻲ ﺷـﻤﺎ ﺳـﺎﻟﻢ ﺑـﻪ‬
‫ﺳﺎﺣﻞ ﻣﻲ رﺳﺪ‪.‬‬

‫ﺳﺒﺪ ﺳﻬﺎم ﺑﺎ ﺿﺮﻳﺐ ﻫﻤﺒـﺴﺘﮕﻲ ﻣﺘﻔـﺎوت ﺗـﺸﻜﻴﻞ دﻫﻴـﺪ و ﺑـﺎ‬

‫اﺳﺘﺮاﺗﮋي ﻣﻨﺎﺳﺐ ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ ﺧﺮﻳﺪ و ﻓﺮوش ﺳﻬﺎم اﻗﺪام ﻧﻤﺎﻳﻴﺪ‪.‬‬
‫ﻫﻴﭻ ﮔﺎه اﺳﻴﺮ ﺷﺎﻳﻌﺎت ﺑﺎزار ﻧﺸﻮﻳﺪ‪ .‬در ﺻـﻮرﺗﻴﻜﻪ ﺑـﻪ ﻫﺮﻋﻠﺘـﻲ‬
‫ﺗﻮان ﻓﺮاﮔﻴﺮي ﻧﺪارﻳﺪ ﺳﺒﺪ ﺳﻬﺎم ﺧﻮد را ﺑـﻪ ﻣﻮﺳـﺴﺎت ﻣﻌﺘﺒـﺮ‬
‫ﻣﺸﺎوره ﺑﺴﭙﺎرﻳﺪ ﺗﺎ آﻧﻬﺎ ﻣﺪﻳﺮﻳﺖ ﺳﺒﺪ ﺳﻬﺎم ﺷﻤﺎ را اﻧﺠﺎم دﻫﻨﺪ‬
‫و ﺑﺪﻳﻦ ﺗﺮﺗﻴﺐ رﻳﺴﻚ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري ﺧﻮد را ﻛﺎﻫﺶ دﻫﻴﺪ‪.‬‬
 ‫‪55‬‬

‫Œ دﻳﺪﮔﺎﻫﻬﺎي ﺳﺮﻣ ﺎﻳﻪ ﮔﺬار ي‬

‫ﺑﺎ ﺗﻘﺴﻴﻢ دﻳﺪ ﮔﺎﻫﻬﺎي ﺧﻮد ﺑـﻪ ﺳـﻪ دوره ذﻳـﻞ ‪ ،‬رﻳـﺴﻚ و ﺑـﺎزده ﺧـﻮد را‬
‫ﻣﺘﻨﺎﺳﺐ ﻧﻤﺎﻳﺪ‪.‬‬

‫ﻛﻮﺗﺎه ﻣﺪت )ﺣﺪاﻛﺜﺮ ﺗﺎ ﻳﻚ ﻣﺎه(‬

‫ﻣﻴﺎن ﻣﺪت )ﻳﻚ ﺗﺎ ﺷﺶ ﻣﺎه(‬
‫ﺑﻠﻨﺪ ﻣﺪت )ﺷﺶ ﻣﺎه ﺗﺎ ﻳﻚ ﺳﺎل(‬

‫ﺑﺎ اﺳﺘﻔﺎده از ﭼﻨﻴﻦ دﻳﺪﮔﺎﻫﻲ ﺷﻤﺎ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺧﻮد را ﺗـﺎ ﺣـﺪ زﻳـﺎدي ﺑﻴﻤـﻪ و‬
‫ﺗﻤﺎﻳﻞ ﺧﻮﻳﺶ را ﺑﻪ ﺧﺮﻳﺪ و ﻓﺮوﺷﻬﺎي روزاﻧﻪ ارﺿﺎ ﻧﻤﻮده اﻳﺪ ‪.‬‬
‫ﺑﻪ ﻋﺒﺎرت دﻳﮕﺮ ﻫﻢ در ﺟﺮﻳﺎن روزاﻧﻪ ﺑﺎزار ﻗﺮار ﻣﻲ ﮔﻴﺮﻳﺪ ‪ ،‬ﻫﻢ ﺗﺎ ﺣﺪ ﺑﺴﻴﺎر‬
‫زﻳﺎدي از ﻧﻮﺳﺎﻧﺎت ﻛﻮﺗﺎه ﻣﺪت ﻣﺼﻮن ﻣﻲ ﺷﻮﻳﺪ ‪.‬‬

‫ﭼﻪ اﻓﺮادي ﻗﺎﺑﻠﻴﺖ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري در ﺑﻮرس دارﻧﺪ ؟‬

‫ﻛﻠﻴﻪ اﻓﺮاد ﺟﺎﻣﻌﻪ ﭘﺲ از ﺗﻮﻟﺪ و درﻳﺎﻓـﺖ ﺷﻨﺎﺳـﻨﺎﻣﻪ ﻣﻌﺘﺒـﺮ ﺗـﺎ ﭘﺎﻳـﺎن ﻋﻤـﺮ‬
‫ﻣﻲ ﺗﻮاﻧﻨﺪ ﺑﺎ ﻫﺮ ﻣﻴﺰان ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ در اﻳـﻦ ﺑـﺎزار ﻣـﺸﺎرﻛﺖ ﻧﻤﺎﻳﻨـﺪ و ﻫـﻴﭻ ﮔﻮﻧـﻪ‬
‫ﻣﺤـﺪودﻳﺘﻲ از ﻟﺤــﺎظ ﺳـﻦ ‪ ،‬ﺟﻨــﺴﻴﺖ ‪ ،‬ﺗﺤــﺼﻴﻼت و ﻣﻴـﺰان ﺳــﺮﻣﺎﻳﻪ ﺑــﺮاي‬
‫ﻣﺸﺎرﻛﺖ در اﻳﻦ ﺑﺎزار وﺟﻮد ﻧﺪارد‪.‬‬
 ‫‪56‬‬

‫ﻣﻘﺎﻳﺴﻪ ﺑﺎزدﻫﻲ ﺑﻮرس ﺑﺎ ﺳﺎﻳﺮ ﺑﺎزارﻫﺎ‬

‫ﺑﺎزار ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار در ﻣﻘﺎﻳﺴﻪ ﺑـﺎ ﺳـﺎﻳﺮ ﺑﺎزارﻫـﺎ از ﺟﻤﻠـﻪ ﺑـﺎزار ﭘـﻮل‬
‫)ﺳﻴﺴﺘﻢ ﺑﺎﻧﻜﻲ ‪ ،‬ﻣﻮﺳﺴﺎت ﻣﺎﻟﻲ و اﻋﺘﺒﺎري( ﻣﻴﺎﻧﮕﻴﻦ ﺑﺎزدﻫﻲ ﺑﻴـﺸﺘﺮي داﺷـﺘﻪ‬
‫اﺳﺖ ‪.‬‬
‫در ﺟﺪول ذﻳﻞ ﺑﻪ ﻣﻘﺎﻳـﺴﻪ ﺳـﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔـﺬاري در اﻳـﻦ ﺑـﺎزار و ﺳـﺎﻳﺮ ﺑﺎزارﻫـﺎ‬
‫ﻣﻲ ﭘﺮدازﻳﻢ و اﻳﻦ ﻣﻘﺎﻳﺴﻪ ﻣﺸﺨﺺ ﻣﻲ ﻛﻨﺪ ﻛﻪ ﺑﺎزار ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار از ﭼﻪ‬
‫ﺑﺎزدﻫﻲ در ﻣﻴﺎن ﺳﺎﻳﺮ ﺑﺎزار ﻫﺎ ﺑﺮﺧﻮردار اﺳﺖ‪.‬‬

‫اوراق‬
‫ﺳﺎل‬ ‫ﺑﻮرس‬ ‫ارز‬ ‫ﻃﻼ‬
‫ﻣﺸﺎرﻛﺖ‬
‫‪81‬‬ ‫‪34‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪17‬‬
‫‪82‬‬ ‫‪124‬‬ ‫‪2,7‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪17‬‬
‫‪83‬‬ ‫‪6,4‬‬ ‫‪4,1‬‬ ‫‪31‬‬ ‫‪15,5‬‬
‫‪84‬‬ ‫‪- 22‬‬ ‫‪4,5‬‬ ‫‪9‬‬ ‫‪15,5‬‬
‫ﻣﻴﺎﻧﮕﻴﻦ‬
‫‪35,6‬‬ ‫‪3,76‬‬ ‫‪17,6‬‬ ‫‪16,25‬‬
‫ﻣﻮزون‬
 ‫‪57‬‬

‫ژﻧﺮاﻟﻲ ﻛﻪ ﺟﻨﮓ را ﻣﻲ ﺑﺮد ﭘﻴﺶ از ﺷﺮوع ‪ ،‬ﻣﺤﺎﺳﺒﺎت زﻳﺎدي‬

‫اﻧﺠﺎم ﻣﻲ دﻫﺪ و ژﻧﺮاﻟﻲ ﻛﻪ ﺷﻜﺴﺖ ﻣﻲ ﺧﻮرد ﺑﻴﺶ از ﭼﻨﺪ‬
‫ﻣﺤﺎﺳﺒﻪ اﻧﺠﺎم ﻧﻤﻲ دﻫﺪ ‪.‬‬
‫ﻣﺤﺎﺳﺒﺎت زﻳﺎد ﺗﺴﻬﻴﻞ ﻛﻨﻨﺪه ﭘﻴﺮوزي اﺳﺖ و ﻣﺤﺎﺳﺒﺎت اﻧﺪك‬
‫ﻣﺘﻀﻤﻦ ﺷﻜﺴﺖ اﺳﺖ ‪.‬‬
‫)ﺳﺎن ﺗﺰو (‬
 ‫‪58‬‬

‫ﺑﺎزار ﺑﻮرس ﻣﺎﻧﻨﺪ ﻫﺮ ﺑﺎزار دﻳﮕﺮي داراي اﺻﻮل و ﺷﺮاﻳﻂ وﻳﮋه اي اﺳﺖ ﻛﻪ ﺑﺎ‬
‫در ﻧﻈﺮ ﮔﺮﻓﺘﻦ و ﻋﻤﻞ ﺑﻪ اﻳﻦ اﺻﻮل ﭘﺎﻳﻪ اي ‪ ،‬ﻣﻲ ﺗﻮان ﺑﻪ ﺳـﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔـﺬاري ﺑـﺎ‬
‫ﭘﺬﻳﺮش ﻛﻤﺘﺮﻳﻦ رﻳﺴﻚ اﻗﺪام ﻧﻤﻮد‪.‬‬

‫ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﻣﺎزاد‬
‫ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري ﺑﺎ »ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﻣـﺎزاد« اوﻟـﻴﻦ و ﻣﻬﻤﺘـﺮﻳﻦ اﺻـﻠﻲ اﺳـﺖ ﻛـﻪ‬
‫ﻫﻤﻮاره ﻣﻮرد ﺗﺎﻛﻴﺪ و ﺗﻮﺻﻴﻪ ﻣﺴﺌﻮﻻن و ﻓﻌﺎﻻن ﺑﺎﺳﺎﺑﻘﻪ ﺑﺎزار ﻣﻲ ﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫در واﻗﻊ از آﻧﺠﺎﻳﻲ ﻛﻪ اﻳﻦ ﺑﺎزار ﺑﻪ دﻟﻴﻞ اﻓـﺖ و ﺧﻴﺰﻫـﺎي ﻣﺘـﻮاﻟﻲ وﺿـﻌﻴﺖ‬
‫ﻳﻜﺴﺎﻧﻲ ﻧﺪارد ‪ ،‬ﻣﻌﻤﻮﻻ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاراﻧﻲ ﻣﻲ ﺗﻮاﻧﻨﺪ ﺑﺎ ﺧﻴـﺎل راﺣـﺖ ﺑﺤﺮاﻧﻬـﺎي‬
‫ﻣﻘﻄﻌﻲ ﺑﻮرس را ﺗﺤﻤﻞ ﻧﻤﺎﻳﻨﺪ ﻛﻪ ﺑﺎ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﻣﺎزاد ﺧﻮد در اﻳـﻦ ﺑـﺎزار ﺣـﻀﻮر‬
‫دارﻧﺪ و در ﻋﻴﻦ ﺑﺮﺧﻮرداري از ﻣﻠﺰوﻣﺎت اوﻟﻴﻪ زﻧﺪﮔﻲ )ﻣﺴﻜﻦ ‪ ،‬ﺧﻮدرو ‪ ،‬ﻟـﻮازم‬
‫ﺧﺎﻧﮕﻲ و… ( ﻣﺎزاد ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺧﻮد را ﺑﻪ اﻳﻦ ﺑﺎزار ﺗﺰرﻳﻖ ﻛﺮده اﻧﺪ‪.‬‬

‫از ﻣﻘﺮوض ﺷﺪن ﺑﻪ دﻳﮕﺮان ﺑﻪ ﻣﻨﻈﻮر ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري در ﺑﻮرس‬

‫اﺟﺘﻨﺎب ﻧﻤﺎﻳﻴﺪ ﺗﺎ اﺑﺘﻜﺎر ﻋﻤﻞ و اﻧﺒﺴﺎط ﺧﺎﻃﺮﺗﺎن از دﺳﺖ ﻧﺮود‪.‬‬
 ‫‪59‬‬

‫ﺳﺒﺪ ﺳﻬﺎم‬
‫ﭘﺮﻫﻴﺰ از ﺧﺮﻳﺪ »ﺗﻚ ﺳﻬﻢ« و ﺗﺸﻜﻴﻞ ﺳﺒﺪ ﺳﻬﺎم ‪ ،‬دوﻣﻴﻦ اﺻـﻞ ﻣﻬـﻢ ﺑـﻪ‬
‫ﻣﻨﻈﻮر ﻛﺎﻫﺶ رﻳﺴﻚ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري ﺑﺮاي ﺣﻀﻮر در ﺑﺎزار ﺑﻮرس اﺳﺖ‪.‬‬
‫از آﻧﺠﺎ ﻛﻪ اﻓﺖ و ﺧﻴﺰ ﻗﻴﻤﺖ ﺳـﻬﺎم ﺷـﺮﻛﺘﻬﺎ ﻫﻤﺰﻣـﺎن روي ﻧﻤـﻲ دﻫـﺪ و‬
‫ﺷﺮﻛﺘﻬﺎ داراي روﻧﺪ ﻣﺘﻔﺎوﺗﻲ ﻫﺴﺘﻨﺪ‪ ،‬ﺑﻬﺘﺮ اﺳﺖ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﻣﻮﺟـﻮد ﺟﻬـﺖ ﺧﺮﻳـﺪ‬
‫ﺳﻬﺎم در ﭼﻨﺪ ﺷﺮﻛﺖ از ﺻﻨﺎﻳﻊ ﻣﺨﺘﻠﻒ ﺗﺰرﻳﻖ ﺷﻮد ﺗﺎ رﻳﺴﻚ ﺳـﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔـﺬاري‬
‫ﻛﺎﻫﺶ ﻳﺎﺑﺪ‪.‬‬

‫ﻫﻤﻪ ﺗﺨﻢ ﻣﺮغ ﻫﺎ را در‬

‫ﻳﻚ ﺳﺒﺪ ﻧﮕﺬارﻳﺪ‬

‫اﻳﻦ اﺻﻄﻼح در ﺟﻮاﻣﻊ روﺳﺘﺎﻳﻲ ﻗﺪﻳﻢ ﺑﻪ ﻣﻨﻈﻮر ﺟﻠﻮﮔﻴﺮي از ﺷﻜﺴﺘﻪ ﺷﺪن‬

‫ﺗﻌﺪاد زﻳﺎدي از ﺗﺨﻢ ﻣﺮغ ﻫﺎ ﻣﺘﺪاول ﮔﺸﺘﻪ ﺑﻮد‪.‬‬

‫در ﺻﻮرت وﺟﻮد ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ اﻧﺪك در ﺷﺮﻛﺖ ﻫﺎي واﺳـﻄﻪ ﮔـﺮي‬

‫ﻣﺎﻟﻲ ) داراي ﺳﺒﺪ ﺳﻬﺎم ﻣﺘﻨﻮع ( ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري ﺷـﻮد ‪ ،‬زﻳـﺮا‬
‫اﻳﻨﭽﻨﻴﻦ ﺷﺮﻛﺘﻬﺎﻳﻲ رﻳﺴﻚ ﭘﺎﻳﻴﻨﺘﺮي ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ ﺳـﺎﻳﺮ ﺷـﺮﻛﺘﻬﺎ‬
‫دارﻧﺪ‪.‬‬
 ‫‪60‬‬

‫دﻳﺪﮔﺎه ﺑ ﻠﻨﺪ ﻣﺪت‬

‫ﺳﻮﻣﻴﻦ اﺻﻞ ﺑﺎزار ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري ﺑﺎ دﻳﺪ ﺑﻠﻨﺪ ﻣﺪت اﺳﺖ‬
‫‪ .‬ﺗﺠﺮﺑﻪ و ﮔﺬﺷﺘﻪ ﺷﺎﺧﺼﻬﺎي ﻣﺨﺘﻠﻒ ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﻧﻴﺰ ﻧﺸﺎن داده درﻫﻴﭻ‬
‫دوره ﺳﻪ ﺳﺎﻟﻪ اي ﺳﻬﺎﻣﺪاران دﭼﺎر ﺿﺮر و ﻛـﺎﻫﺶ ارزش ﺳـﺮﻣﺎﻳﻪ ﻧـﺸﺪه اﻧـﺪ‬
‫ﺑﻨﺎﺑﺮاﻳﻦ ﻫﺮ ﭼﻪ دﻳﺪ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاران ﺑﻠﻨﺪ ﻣﺪت ﺗﺮ ﺑﺎﺷﺪ ﺑـﻪ ﻫﻤـﺎن ﻧـﺴﺒﺖ ﻧﻴـﺰ‬
‫ﺿﺮﻳﺐ رﻳﺴﻚ ﺑﻪ ﺣﺪاﻗﻞ ﻣﻲ رﺳﺪ‪.‬‬

‫ﻋﺪم ﻗﻄﻌﻴﺖ‬
‫ﻋﺪم ﻗﻄﻌﻴﺖ ﺑﺎزار اﺻﻞ دﻳﮕﺮي اﺳﺖ ﻛﻪ ﻣﻲ ﺑﺎﻳﺴﺖ در ﻫﺮ ﺷﺮاﻳﻄﻲ ﻣـﺪﻧﻈﺮ‬
‫ﺳﻬﺎﻣﺪاران ﻗﺮار ﮔﻴﺮد‪ .‬ﮔﺎﻫﺎ دﻳﺪه ﺷﺪه ﻛﻪ اﻓﺮاد ﺗﻨﻬﺎ ﺑﻪ ﺻﺮف ﺑـﺎزدﻫﻲ ﮔﺬﺷـﺘﻪ‬
‫ﻳﻚ ﺷﺮﻛﺖ و ﻳﺎ ﺷﺎﺧﺺ ﻫﺎي ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺑﻪ اﻳﻦ ﺑﺎزار روي آورده اﻧﺪ و‬
‫ﺑﺎ ذﻫﻨﻴﺖ ﺗﺪاوم روﻧﺪ ﮔﺬﺷﺘﻪ اﻧﺘﻈﺎر ﻛﺴﺐ ﺳﻮد داﺷﺘﻪ اﻧﺪ‪.‬‬
‫در ﺣﺎﻟﻲ ﻛﻪ ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺑﻪ »ﺗﺎﻻر ﺷﻴﺸﻪ اي « ﻣﻌﺮوف اﺳـﺖ و ﺑـﺎ‬
‫ﻫﺮ ﺗﻠﻨﮕﺮي ﻓﺮو ﻣﻲ رﻳﺰد و ﺗﺮك ﺑﺮﻣﻲ دارد ﭘﺲ ﻫﻤﻮاره ﺑﺎﻳﺪ در ﻧﻈﺮ داﺷﺖ ﻛﻪ‬
‫وﺿﻌﻴﺖ ) ﻣﺜﺒﺖ و ﻣﻨﻔـﻲ ( ﻳـﻚ دوره ﺑـﻮرس اوراق ﺑﻬـﺎدار را ﻧﻤـﻲ ﺗـﻮان ﺑـﻪ‬
‫زﻣﺎﻧﻬﺎي آﻳﻨﺪه ﺗﻌﻤﻴﻢ داد ‪.‬‬
‫ﺑﻪ ﻋﺒﺎرت دﻳﮕﺮ در اﻳﻦ ﺑﺎزار اﺻﻞ »ﻳﮕﺎﻧﻪ ﻋﻨﺼﺮ ﺛﺎﺑﺖ ﺟﻬﺎن ﺗﻐﻴﻴﺮ اﺳﺖ«‬
‫ﻣﺼﺪاق ﻛﺎﻣﻠﻲ دارد ‪.‬‬
 ‫‪61‬‬

‫ﺗﺤﻠﻴﻞ‬
‫ﺑﺮاي ﺑﺪﺳﺖ آوردن ﺑﺎزده ﻣﻨﺎﺳﺐ در ﺑﻮرس ﺣﺘﻤﺎ ﺑﺎﻳﺪ ﻧﻜﺎت ﻓﻮق را ﻣﺪ ﻧﻈﺮ‬
‫داﺷﺖ ﺑﻌﻼوه ﺑﺎ اﺳﺘﻔﺎده ازﺗﺤﻠﻴﻠﻬﺎي ﻋﻠﻤﻲ ﻣﺘﺪاول )ﻓﺎﻧـﺪاﻣﻨﺘﺎل – ﺗﻜﻨﻴﻜـﺎل (‬
‫ﺷﺮاﻳﻂ را ﺑﺮاي دﺳﺘﻴﺎﺑﻲ ﺑﻪ ﺑﻴﺸﺘﺮﻳﻦ ﺑﺎزده در ﻛﻤﺘﺮﻳﻦ زﻣﺎن ﻣﻤﻜﻦ ﻣﻬﻴﺎ ﻧﻤﻮد‪.‬‬
‫اﺳﺘﻔﺎده از ﺗﺌﻮري ﻣﺪرن ﭘﺮﺗﻔﻮﻟﻴﻮ )‪ (MPT‬ﻧﻴـﺰ ﻛﻤـﻚ ﻣـﻮﺛﺮي در ﺑﻬﻴﻨـﻪ‬
‫ﺳﺎزي ﺳﺒﺪ ﺳﻬﺎم و ﺗﻮازن رﻳﺴﻚ و ﺑﺎزده ﻣﻲ ﻧﻤﺎﻳﺪ ‪.‬‬

‫Œ ﻓﺎﻧﺪاﻣﻨﺘﺎل‬
‫در ﻟﻐﺖ ﺑﻪ ﻣﻌﻨﺎي ﺑﻨﻴﺎدي و ﭘﺎﻳﻪ اي اﺳﺖ و در ﻋﻠﻢ ﻣﻌﺎﻣﻼت ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار‬
‫ﺑﻪ ﻧﻮﻋﻲ از ﺗﺤﻠﻴﻞ ﮔﻔﺘﻪ ﻣﻲ ﺷﻮد ﻛﻪ ﺑﻪ ﺑﺮرﺳﻲ ﺑﻨﻴﺎدي و ﻫﻤﻪ ﺟﺎﻧﺒﻪ ﺷﺮﻛﺘﻬﺎي‬
‫ﺑﻮرﺳﻲ در ﺳﻄﺢ ﺧﺮد وﻛﻼن ﻣﻲ ﭘﺮدازد‪.‬‬
‫ﺑﻪ ﻛﺴﺎﻧﻲ ﻛﻪ از اﻳﻦ روش ﺑﺮاي ﺗﺤﻠﻴﻞ اﺳﺘﻔﺎده ﻣﻲ ﻧﻤﺎﻳﻨﺪ ﻓﺎﻧﺪاﻣﻨﺘﺎﻟﻴﺴﺖ ﻳﺎ‬
‫» ﺑﻨﻴﺎدﮔﺮا« ﻣﻲ ﮔﻮﻳﻴﻢ ‪.‬‬
‫ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاردر ﻫﺮ ﻧﻮع ﺑﺎزار‪ ،‬اﻋﻢ از اوراق ﺑﻬﺎدار ‪ ،‬ﻃﻼ‪ ،‬ارز‪ ،‬ﻣﺴﻜﻦ و … ﻫﻤﻮاره‬
‫ﻧﻴﺎزﻣﻨﺪ ﺑﺮرﺳﻲ ﻫﻤﻪ ﺟﺎﻧﺒﻪ ﻓﺮﺻﺘﻬﺎ وﻫﺰﻳﻨﻪ ﻫﺎي ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري و روﻧـﺪ آﻳﻨـﺪه‬
‫آن ﻣﻲ ﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫در ﺣﻘﻴﻘﺖ ﺗﺤﻠﻴﻞ ﺑﺮ اﺳﺎس اﻃﻼﻋﺎت ﻣﻮﺟﻮد و ﭘﻴﺶ ﺑﻴﻨﻲ وﻗﺎﻳﻊ ﺗﺎﺛﻴﺮﮔﺬار ﺑـﺮ‬
‫اﺳﺎس ﻓﺮﺻﺘﻬﺎي ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري روﺷﻲ اﺳﺖ ﻛـﻪ ﺑـﺴﻴﺎري از ﺗﺤﻠﻴﮕـﺮان از آن‬
‫اﺳﺘﻔﺎده ﻣﻲ ﻧﻤﺎﻳﻨﺪ ‪ .‬در اﻳﻦ ﻧﻮع دﻳﺪﮔﺎه ﺗﺤﻠﻴﮕﺮﻛﺎرﺧﻮد را ﺑﺎ ﻛﻞ ﻧﮕـﺮي آ ﻏـﺎز‬
‫و ﺑﺎ ﺟﺰء ﻧﮕﺮي ﺧﺘﻢ ﻣﻲ ﻧﻤﺎﻳﺪ‪.‬‬
‫ﺑﻪ ﻋﺒﺎرت دﻳﮕﺮ روﻧﺪ ﺗﺤﻠﻴﻞ از ﻛﻞ ﺑﻪ ﺟﺰ)ﻣﻄﺎﻟﻌﺎت ﺟﻬﺎﻧﻲ ‪ ،‬ﻣﻨﻄﻘﻪ اي‪،‬ﻛﺸﻮري‬
‫‪ ،‬ﺻﻨﻌﺘﻲ و ﺷﺮﻛﺘﻲ ( ﺷﻜﻞ ﻣﻲ ﮔﻴﺮد‪.‬‬
 ‫‪62‬‬

‫ﺑﺮرﺳﻲ ﻫﺰﻳﻨﻪ ﻫﺎ و ﻓﺮﺻﺘﻬﺎ و رﻳﺴﻚ ﺑﺎ ذﻛﺮدﻻﻳﻞ و ﻣﻘﺎﻳﺴﻪ ﺑـﺎ ﺳـﺎﻳﺮ اﻃﻼﻋـﺎت‬

‫ﻣﻮﺟــﻮد ﺑﻬﻤــﺮاه ﭘــﻴﺶ ﺑﻴﻨــﻲ وﻗــﺎﻳﻊ آﻳﻨــﺪه ﺷــﺎﻟﻮده اﻳﻨﮕﻮﻧــﻪ ﺗﺤﻠﻴــﻞ اﺳــﺖ ‪.‬‬
‫ﭘﺎراﻣﺘﺮﻫﺎﻳﻲ ذﻳﻞ در ﺗﺤﻠﻴﻞ ﺑﻨﻴﺎدي ﺗﺎﺛﻴﺮ ﺑﺴﺰاﻳﻲ دارﻧﺪ ‪.‬‬

‫ﻣﺰﻳﺖ ﻧﺴﺒﻲ ﺻﻨﺎﻳﻊ‬

‫ﻗﻮاﻧﻴﻦ ﺻﺎدرات و واردات‬
‫ﺳﻴﺎﺳﺖ ﮔﺬاري اﻗﺘﺼﺎدي دوﻟﺖ‬
‫ﻣﻴﺰان ﺗﻮﻟﻴﺪ و ﻓﺮوش‬
‫ﻧﺮخ ارز )دوﻟﺘﻲ ‪ ،‬آزاد (‬
‫ﻧﺮخ ﺳﻮد ﺑﺎﻧﻜﻲ‬
‫وﻗﺎﻳﻊ ﺳﻴﺎﺳﻲ‬
‫ﻧﺮخ ﺗﻮرم رﺳﻤﻲ و ﻏﻴﺮ رﺳﻤﻲ‬
‫ﻧﺴﺒﺘﻬﺎي ﻣﺎﻟﻲ و اﻫﺮﻣﻲ‬
‫درﻳﺎﻓﺖ ﺗﺴﻬﻴﻼت ﺑﺎﻧﻜﻲ و ﻏﻴﺮ ﺑﺎﻧﻜﻲ‬
‫ﺣﺎﺷﻴﻪ ﺳﻮد ﺻﻨﻌﺖ و ﺷﺮﻛﺖ‬
‫ﻧﻮع ﻓﻌﺎﻟﻴﺖ ) اﻧﺤﺼﺎري ‪ ،‬ﻋﻤﻮﻣﻲ (‬
‫ﻧﻘﺪﻳﻨﮕﻲ ﺷﻨﺎور در ﺟﺎﻣﻌﻪ‬
‫ﻓﺮﺻﺘﻬﺎي ﺟﺪﻳﺪ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري‬

‫Œ ﺗﺤﻠﻴﻞ ﺗﻜﻨﻴﻜﺎل‬
‫ﺗﺤﻠﻴــﻞ ﺗﻜﻨﻴﻜــﺎل ﻳﻜــﻲ از روﺷــﻬﺎي ﻣﻌﺘﺒــﺮ در ﺑﺮرﺳــﻲ روﻧــﺪ ﻗﻴﻤــﺖ ﺳــﻬﺎم‬
‫ﺷﺮﻛﺘﻬﺎﺳﺖ ﻛﻪ ﺑﺮاﺳﺎس ﺷﺎﺧﺼﻬﺎﻳﻲ ﻫﻤﭽﻮن )ﻋﺮﺿﻪ و ﺗﻘﺎﺿﺎ ‪ -‬ﺣﺠﻢ ﻣﻌﺎﻣﻼت‬
‫‪ -‬ﺗﻌﺪاد ﺧﺮﻳﺪاران ‪ -‬ﻗﻴﻤﺘﻬﺎي ﺗﺎرﻳﺨﻲ ( اﺳﺘﻮار ﻣﻴﺒﺎﺷﺪ ﺑﻪ ﻋﺒﺎرت دﻳﮕﺮ ﺗﺤﻠﻴﻞ‬
‫ﺗﻜﻨﻴﻜﻲ اﺳﺘﻔﺎده از اﻃﻼﻋﺎت ﮔﺬﺷﺘﻪ ﺑﺮاي ﭘﻴﺶ ﺑﻴﻨﻲ وﻗﺎﻳﻊ آﻳﻨﺪه اﺳﺖ ‪.‬‬
 ‫‪63‬‬

‫ﺑـﻪ ﺗﺤﻠﻴﮕﺮاﻧــﻲ ﻛـﻪ ازاﻳــﻦ روش ﺑـﺮاي ﺑﺮرﺳــﻲ ﺳـﻬﺎم اﺳــﺘﻔﺎده ﻣـﻲ ﻧﻤﺎﻳﻨــﺪ‬
‫ﺗﻜﻨﻴﻜﺎﻟﻴﺴﺖ ﻳﺎ » ﭼﺎرﺗﻴﺴﺖ« ﻣﻲ ﮔﻮﻳﻨﺪ‪.‬‬
‫در اﻳﻦ ﻧﻮع ﺗﺤﻠﻴﻞ اﺳﺘﻔﺎده از ﻧﻤﻮدار ﻗﻴﻤـﺖ و اﻧـﺪﻳﻜﺎﺗﻮرﻫﺎي ﻣﺨﺘﻠـﻒ ﭘﺎﻳـﻪ و‬
‫اﺳﺎس ﻛﺎر اﺳﺖ و ﺑﺮاي ﻳﻚ ﭼﺎرﺗﻴﺴﺖ اﻃﻼﻋﺎت ﺑﻨﻴﺎدي ﺳـﻬﻢ ﻫـﻴﭻ اﻫﻤﻴﺘـﻲ‬
‫ﻧﺪارد‪.‬‬
‫در ﺑﺮﺧﻲ ﻣﻮارد ﭼﺎرﺗﻴﺴﺘﻬﺎ اﺻﻼ ﻧﻤﻲ داﻧﻨﺪ ﺷﺮﻛﺘﻲ ﻛﻪ ﺳﻬﺎم آﻧﺮا ﺧﺮﻳـﺪاري‬
‫ﻣﻲ ﻧﻤﺎﻳﺪ ﭼﻪ ﻣﺤﺼﻮﻟﻲ ﺗﻮﻟﻴﺪ ﻣﻲ ﻧﻤﺎﻳﺪ‪.‬‬

‫ﮔﺬﺷﺘﻪ ﺑﺎ ﻧﻘﺎﺑﻲ ﺟﺪﻳﺪ در‬

‫آﻳﻨﺪه ﺗﻜﺮارﻣﻲ ﺷﻮد‬

‫ﻧﻤﻮﻧﻪ ﻧﻤﻮدار ﺗﻜﻨﻴﻜﺎل ﺷﺮﻛﺖ ﺗﻮﺳﻌﻪ ﻣﻌﺎدن روي‬

 ‫‪64‬‬

‫در اﻳﻦ روش ‪ 3‬اﺻﻞ اﺳﺎﺳﻲ ﻣﺒﻨﺎي ﺗﺤﻠﻴﻞ را ﺗﺸﻜﻴﻞ ﻣﻲ دﻫﺪ‪.‬‬

‫ﻫﻤﻪ ﭼﻴﺰ در ﻗﻴﻤﺖ ﺳﻬﻢ ﻣﻨﻌﻜﺲ ﻣﻲ ﮔﺮدد‬

‫ﭼﺎرﺗﻴﺴﺘﻬﺎ ﻣﻌﺘﻘﺪﻧﺪ ﻛﻪ ﺗﻤﺎم اﻃﻼﻋﺎت و اﺧﺒﺎر ﻳﻚ ﺳﻬﻢ ﺗﺎﺛﻴﺮﺷﺎن را در ﻗﻴﻤﺖ‬
‫ﺳﻬﻢ ﺑﺠﺎي ﻣﻲ ﮔﺬارﻧﺪ و ﻧﻴﺎزي ﺑﻪ ﭘﻴﮕﻴﺮي وﻗﺎﻳﻊ ﺷﺮﻛﺘﻬﺎ ﻧﻴﺴﺖ و ﻗﻴﻤﺖ ﺳﻬﻢ‬
‫ﻧﺸﺎﻧﮕﺮ ﺗﺤﻮﻻت ﺷﺮﻛﺖ اﺳﺖ‪.‬‬

‫روﻧﺪ ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ در ﺑﺮاﺑﺮ ﺗﻐﻴﻴﺮات ﻣﻘﺎوﻣﺖ ﻣﻲ ﻧﻤﺎﻳﺪ‬

‫ﻫﺮ ﮔﺎه ﻗﻴﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﺷﺮﻛﺘﻲ ﺑﺨﻮاﻫﺪ ﺗﻐﻴﻴﺮ )اﻓﺰاﻳﺶ ‪ -‬ﻛﺎﻫﺶ ( ﻧﻤﺎﻳﺪ اﻳﻦ ﺗﻐﻴﻴﺮ‬
‫ﻣﻨﻔﻲ و ﻣﺜﺒﺖ ﻳﻚ ﺗﺎ ﺻﻔﺮ ﻣﻲ ﺑﺎﺷﺪ ﺑﻪ ﻋﺒﺎرت دﻳﮕﺮ ﻗﻴﻤﺘﻬـﺎ در داﻣﻨـﻪ ﻣﻨﻔـﻲ‪،‬‬
‫ﻣﺜﺒﺖ ﺣﺮﻛﺖ ﻣﻲ ﻧﻤﺎﻳﻨﺪ وﻟﻲ ﺗﻤﺎﻳﻞ آن رﺳﻴﺪن ﺑﻪ ﻧﻘﻄﻪ ﺻﻔﺮ وﺗﻌﺎدﻟﻲ اﺳﺖ ‪.‬‬
‫ﺑﺮ ﻫﻤﻴﻦ اﺳﺎس ﻫﻴﭻ ﮔﺎه ﻗﻴﻤـﺖ ﺳـﻬﺎم در ﻳـﻚ ﻟﺤﻈـﻪ ﻧﺎﮔﻬـﺎﻧﻲ ﺑـﻪ ﺗﻌـﺎدل‬
‫ﻧﻤﻲ رﺳﺪ و اﻳﻦ اﺗﻔﺎق در ﻃﻲ ﻳﻚ دوره زﻣﺎﻧﻲ ﺑﻮﻗﻮع ﻣﻲ ﭘﻴﻮﻧﺪد ﻛﻪ رﻓﺘﺎر ﺑﺎزار‬
‫ﻃﻲ اﻳﻦ دوره ﺑﻪ ﻣﺎ ﻧﺸﺎن ﻣﻲ دﻫﺪ ﻛﻪ ﺗﺎ ﭘﺎﻳﺎن دوره ﭼﻘﺪر ﺑﺎﻗﻲ ﻣﺎﻧﺪه اﺳﺖ‪.‬‬
‫ﻣﺜﻼ زﻣﺎﻧﻲ ﻛﻪ ﺳﻬﺎم ﻳﻚ ﺷﺮﻛﺖ روﻧﺪ ﻣﺜﺒـﺖ دارد در ﻃـﻲ راه ﺑـﻪ ﻧﻘﻄـﻪ اي‬
‫ﻣﻲ رﺳﻴﻢ ﻛﻪ از آن ﺑﻪ ﺑﻌﺪ‪ ،‬درﺻﺪ اﻓﺰاﻳﺶ ﻗﻴﻤﺖ ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ روزﻫﺎي ﻗﺒﻞ ﻛﺎﻫﺶ‬
‫ﻣﻲ ﻳﺎﺑﺪ ﻳﺎ ﺑﺎﻟﻌﻜﺲ درﻳﻚ روﻧﺪ ﻣﻨﻔﻲ ﻫﺮ ﮔﺎه ﺷﺘﺎب ﻛﺎﻫﺶ ﻗﻴﻤـﺖ ﻧـﺴﺒﺖ ﺑـﻪ‬
‫روزﻫﺎي ﮔﺬﺷﺘﻪ آرام ﺷﺪ ﻳﻌﻨﻲ ﺑﻪ ﻧﻘﻄﻪ ﺗﻌﺎدل ﻧﺰدﻳﻚ ﺷﺪه اﻳﻢ ‪.‬‬

‫ﺗﺎرﻳﺦ ) روﻧﺪ ( ﺗﻜﺮار ﻣﻲ ﺷﻮد‬

‫اﮔــﺮ ﻗﺒــﻮل ﻛﻨــﻴﻢ ﻛــﻪ از ﻟﺤــﺎظ رواﻧــﺸﻨﺎﺧﺘﻲ اﻧــﺴﺎﻧﻬﺎ در ﺷــﺮاﻳﻂ ﻣــﺸﺎﺑﻪ‬
‫ﻋﻜﺲ اﻟﻌﻤﻠﻬﺎي ﻣﺸﺎﺑﻪ دارﻧﺪ‪ ،‬ﺑﺮاﺣﺘﻲ ﻣﻲ ﺗﻮاﻧﻴﻢ اﻧﻌﻜﺎس اﻳﻦ اﺻﻞ رواﻧﺸﻨﺎﺳﻲ‬
‫را در ﻧـﻮع ﺧﺮﻳـﺪ و ﻓـﺮوش آﻧﻬـﺎ دﺧﻴــﻞ ﻧﻤـﺎﻳﻴﻢ و ﺑـﺎ ﺑﺮرﺳـﻲ وﻗـﺎﻳﻊ ﮔﺬﺷــﺘﻪ‬
‫ﭘﻴﺶ ﺑﻴﻨﻲ آﻳﻨﺪه را ﺳﻬﻞ ﻧﻤﺎﻳﻴﻢ ‪.‬‬
 ‫‪65‬‬

‫☯ ﻧﻈﺮﻳﻪ ﻣﺪرن ﭘﺮﺗﻔﻮﻟﻴﻮ )‪(MPT‬‬

‫ﻣﻄﺎﻟﻌﻪ ﻫﻤﻪ ﺟﺎﻧﺒﻪ ﺳـﺒﺪ ﺳـﻬﺎم ﻧﻴـﺎز ﺑـﻪ اﺳـﺘﻔﺎده از ﺗﺤﻠﻴـﻞ ﻓﺎﻧـﺪاﻣﻨﺘﺎل و‬
‫ﺗﻜﻨﻴﻜﺎل ﺑﺮاي ﺧﺮﻳﺪ و ﻓﺮوش ﺳﻬﺎم و اﺳﺘﻔﺎده از ﻧﻈﺮﻳﻪ ﻣـﺪرن ﭘﺮﺗﻔﻮﻟﻴـﻮ ﺑـﺮاي‬
‫ﻣﺘﻮازن ﻧﻤﻮدن رﻳﺴﻚ و ﺑﺎزده آن ﺿﺮوري اﺳﺖ ‪.‬‬
‫اﻳﻦ ﻧﻈﺮﻳـﻪ اوﻟـﻴﻦ ﺑـﺎر ﺗﻮﺳـﻂ آﻗـﺎي ﻣـﺎرﻛﻮﻳﺘﺰ اراﺋـﻪ ﺷـﺪ و اﺻـﻄﻼﺣﺎ ﺑـﻪ‬
‫آن » ﻣﺮزﻛﺎرا « ﻣﻲ ﮔﻮﻳﻴﻢ ‪.‬‬
‫در اﻳﻦ روش ﺑﻬﻴﻨﻪ ﺳﺎزي رﻳﺴﻚ و ﺑﺎزده ﻣﺪ ﻧﻈـﺮ ﻣـﺎرﻛﻮﻳﺘﺰ ﺑـﻮده اﺳـﺖ و‬
‫داده ﻫﺎي ﻫﻤﭽﻮن ﺑـﺎزده ﻣـﻮرد اﻧﺘﻈـﺎر ‪ ،‬اﻧﺤـﺮاف ﻣﻌﻴـﺎر ﺑـﺎزده در ﻣﺤﺎﺳـﺒﺎت‬
‫آن دﺧﻴﻞ اﺳﺖ ‪.‬‬
‫» ﺳﺒﺪ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري ﻛﺎرا « ﺳـﺒﺪي اﺳـﺖ ﻛـﻪ در ﻳـﻚ ﺳـﻄﺢ ﻣﻌـﻴﻦ‬
‫رﻳﺴﻚ ‪ ،‬داراي ﺑﻴﺸﺘﺮﻳﻦ ﺑﺎزده اﺳﺖ ‪ .‬ﺑﻪ ﻋﺒﺎرت دﻳﮕﺮ داراي ﻛﻤﺘﺮﻳﻦ رﻳﺴﻚ ﺑﻪ‬
‫ازاي ﺳﻄﺢ ﻣﻌﻴﻨﻲ از ﺑﺎزده اﺳﺖ‪.‬‬
 ‫‪66‬‬

‫ﻫﻤﻴﺸﻪ ﺟﻮري ﺗﺼﻤﻴﻢ ﺑﮕﻴﺮ ﻛﻪ اﻧﮕﺎر ﻣﺎﻟﻚ ﻛﻞ ﺷﺮﻛﺘﻲ ‪.‬‬

‫)راﺑﺮت ﺗﺎوﻧﺴﻨﺪ (‬
 ‫‪67‬‬

‫ﻫﺮ ﻓﺮدي ﻛﻪ ﺑﺮاي اوﻟﻴﻦ ﺑﺎر ﻣﻲ ﺧﻮاﻫﺪ در ﺑﻮرس ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري و ﻣﺸﺎرﻛﺖ‬
‫ﻧﻤﺎﻳﺪ ‪ ،‬ﺑﺎﻳﺪ ﺑﺎ ﻫﻤـﺮاه داﺷـﺘﻦ ﻣـﺪارك ﻻزم )ﻛـﺎرت ﺷﻨﺎﺳـﺎﻳﻲ ﻣﻌﺘﺒـﺮ ‪ -‬ﻛﭙـﻲ‬
‫ﺷﻨﺎﺳﻨﺎﻣﻪ( ﺑﻪ ﻳﻜﻲ از ﻛﺎرﮔﺰاران رﺳﻤﻲ ﺳﺎزﻣﺎن ﺑـﻮرس اوراق ﺑﻬـﺎدار ﻣﺮاﺟﻌـﻪ‬
‫ﻧﻤﺎﻳﺪ و ﺑﺎ ﭘﺮﻛﺮدن ﻓﺮم ﻣﺮﺑﻮﻃﻪ ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ درﻳﺎﻓﺖ ﻛﺪ ﺳﻬﺎﻣﺪاري اﻗﺪام ﻧﻤﺎﻳﺪ‪.‬‬

‫ﻛﺪ ﺳﻬﺎﻣﺪاري‬
‫ﻋﺒﺎرت از ﻛﺪي ﺛﺎﺑﺖ اﺳﺖ ﻛﻪ ﺑـﻪ ﺳـﻬﺎﻣﺪاران ﺣﻘﻴﻘـﻲ و ﺣﻘـﻮﻗﻲ از ﻃـﺮف‬
‫ﺑﻮرس ﺗﻌﻠﻖ ﻣﻲ ﮔﻴﺮد ﺗﺎ در ﻫﻨﮕﺎم ﺧﺮﻳﺪ ﻓﺮوش ﺳﻬﺎم از آن در ﺑﻮرس اﺳﺘﻔﺎده‬
‫ﺷﻮد ‪ .‬اﻳﻦ ﻛﺪ ﻣﺘﺸﻜﻞ از ﺳﻪ ﺣﺮف اول ﻧﺎم ﺧﺎﻧﻮادﮔﻲ ﻳﺎ ﺷـﺮﻛﺖ و ﭼﻨـﺪ ﻋـﺪد‬
‫اﺳﺖ‪.‬‬

‫اﻧﺘﺨﺎب ﻛﺎرﮔﺰار‬
‫ﭘﺲ از درﻳﺎﻓﺖ ﻛﺪ ﺳﻬﺎﻣﺪاري ﺷﺨﺺ ﻣﻲ ﺗﻮاﻧـﺪ در ﻫـﺮ ﻳـﻚ از ﻛـﺎرﮔﺰاري‬
‫ﻫﺎي ﻣﺠﺎز ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ ﺧﺮﻳﺪ و ﻓﺮوش ﺳﻬﺎم اﻗﺪام ﻧﻤﺎﻳﺪ و ﻫﻴﭻ ﻣﺤﺪودﻳﺘﻲ از ﻧﻈﺮ‬
‫اﻧﺘﺨﺎب ﻛﺎرﮔﺰار وﺟﻮد ﻧﺪارد‪ .‬ﻓﺮد ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬار ﻣﻲ ﺗﻮاﻧﺪ ﺑﺎ اﻧﺘﺨﺎب ﻳﻚ ﻛﺎرﮔﺰار‬
‫دﻗﻴﻖ و ﻣﺘﻌﻬﺪ ﻛﻪ در اﺟﺮاي ﻋﻤﻠﻴﺎت ﺻﺎﻟﺢ و ﻣﺘﺨﺼﺺ ﺑﺎﺷﺪ ﺑﻪ ﻛﺎﻫﺶ رﻳﺴﻚ‬
‫ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري ﺧﻮد ﻛﻤﻚ ﻧﻤﺎﻳﺪ و ﺣﺘﻲ ﺑﺎ ﺑﻬﺮه ﮔﻴﺮي از ﺗﺠﺎرب آﻧﻬـﺎ ‪ ،‬ﺑـﺎزده‬
‫ﺑﻴﺸﺘﺮي ﺑﺪﺳﺖ آورد‪.‬‬
 ‫‪68‬‬

‫ﻟﻴــﺴﺖ ﻛﻠﻴــﻪ ﻛــﺎرﮔﺰاران ﺑﻬﻤــﺮاه آدرس و ﺷــﻤﺎره ﺗﻤــﺎس آﻧﻬــﺎ در‬

‫ﭘﻴﻮﺳﺖ ﺷﻤﺎره ﻳﻚ ﻣﻮﺟﻮد اﺳﺖ ‪.‬‬

‫وﻛﺎﻟﺘﻨﺎﻣﻪ‬
‫اﻓﺮاد ﺑﺎﻳﺪ ﺑﺪاﻧﻨﺪ ﻛﻪ ﻫﻴﭻ ﻛﺲ ﺑﻪ ﺟﺰ ﺷﺨﺺ ﺳﻬﺎﻣﺪار ﺣﻖ ﺧﺮﻳـﺪ و ﻓـﺮوش‬
‫ﺳﻬﺎم دﻳﮕﺮي ﺣﺘﻲ ﺑﺴﺘﮕﺎن درﺟﻪ اول را ﻧﺪارد‪.‬‬
‫ﺑﻪ ﻫﻤﻴﻦ ﺗﺮﺗﻴﺐ ﺣﻖ ﻫﻴﭻ ﮔﻮﻧﻪ ﺑﺮداﺷﺖ ﻣﺎﻟﻲ از ﺣـﺴﺎب اﻓـﺮاد ﺑـﻪ ﺷـﺨﺺ‬
‫دﻳﮕﺮي واﮔﺬار ﻧﻤﻲ ﺷﻮد ﻣﮕﺮ آﻧﻜﻪ اﻳﻦ اﻗـﺪام ﺑـﺎ ﻃـﻲ ﻣﺮاﺣـﻞ ﻗـﺎﻧﻮﻧﻲ و اﺧـﺬ‬
‫وﻛﺎﻟﺘﻨﺎﻣﻪ و ﺗﺎﻳﻴﺪﻳﻪ اداره ﺣﻘﻮﻗﻲ ﺳﺎزﻣﺎن ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﻫﻤﺮاه ﺷﻮد ‪.‬‬

‫دﺳﺘﻮرﺧﺮﻳﺪ و ﻓﺮوش‬
‫ﺷﺨﺺ ﺑﺮاي ﺧﺮﻳﺪ ﻫﺮ ﺳﻬﻢ ﻣﻲ ﺗﻮاﻧﺪ ﺑﺎ وارﻳﺰ وﺟﻪ ﻣـﻮرد ﻧﻴـﺎز ﺑـﻪ ﺣـﺴﺎب‬
‫ﻛﺎرﮔﺰار و ﺑﺎ ﭘﺮﻛﺮدن ﻓﺮم ﻣﺮﺑﻮﻃﻪ ﺑﺎ ذﻛﺮ ﻣﺸﺨﺼﺎت ) ﻧﺎم ﺷﺮﻛﺖ ‪ ،‬ﺗﻌﺪاد ﺳﻬﺎم ‪،‬‬
‫ﻣﺒﻠﻎ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري ‪ ،‬ﺗﻌﻴﻴﻦ ﻗﻴﻤﺖ ‪ ،‬ﺳﻬﻢ ‪ ،‬ﺣﻖ ﺗﻘﺪم ( ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ ﺧﺮﻳﺪ ﺳﻬﺎم‬
‫دﻟﺨﻮاه اﻗﺪام ﻧﻤﺎﻳﺪ‪.‬‬
‫در ﻫﻨﮕﺎم ﭘﺮﻛﺮدن ﻓﺮم ‪ ،‬ﻣﺘﻘﺎﺿﻲ ﻣﻲ ﺗﻮاﻧﺪ ﺑﺮاي ﺧﺮﻳﺪ ﺳﻬﺎم دﻟﺨﻮاه ﺳـﻘﻒ‬
‫ﻗﻴﻤﺖ ﻣﺸﺨﺼﻲ را اﻋﻼم ﻧﻤﺎﻳﺪ ﻛﻪ ﻛﺎرﮔﺰار ﺣـﻖ ﺧﺮﻳـﺪ ﺑـﺎﻻﺗﺮ از آن ﻗﻴﻤـﺖ را‬
‫ﻧﺪارد و ﻳﺎ اﻳﻨﻜﻪ دﺳﺖ ﻛﺎرﮔﺰار را ﺑﺮاي ﺧﺮﻳﺪ در ﻫﺮ ﻗﻴﻤﺖ ﻣﻤﻜﻦ ﺑﺎز ﺑﮕﺬارد‪.‬‬
‫ﺑﻪ ﻫﻤﻴﻦ ﺗﺮﺗﻴﺐ ﺷﺨﺺ ﺑﺮاي ﻓﺮوش ﺳﻬﺎم ﺧﻮد ﺑﺎ در دﺳـﺖ داﺷـﺘﻦ ﺑﺮﮔـﻪ‬
‫ﺳﻬﺎم )ﺳﭙﺮده( و ﭘﺮﻛﺮدن ﻓﺮم ﻣﺮﺑﻮﻃﻪ در ﻛﺎرﮔﺰاري ﻣﻲ ﺗﻮاﻧﺪ ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ ﻓﺮوش‬
‫ﺳﻬﺎم اﻗﺪام ﻧﻤﺎﻳﺪ و ﺑﺎز ﻫﻢ ﻣﻲ ﺗﻮاﻧﺪ ﺑﺮاي ﻛـﺎرﮔﺰار ﺣـﺪاﻗﻞ ﻗﻴﻤـﺖ ﻓـﺮوش را‬
‫ﻣﺸﺨﺺ ﻧﻤﺎﻳﺪ ﻛﻪ ﻛﺎرﮔﺰار ﺣﻖ ﻓﺮوش در ﻗﻴﻤﺘﻬﺎي ﻛﻤﺘﺮ را ﻧـﺪارد و ﻳـﺎ اﻳﻨﻜـﻪ‬
‫ﻓﺮوش را ﺑﺎ ﺻﻼﺣﺪﻳﺪ ﻛﺎرﮔﺰار و در ﻫﺮ ﻗﻴﻤﺖ ﻣﻤﻜﻦ اﻧﺠﺎم دﻫﺪ‪.‬‬
‫‪69‬‬

‫ﻧﻤﻮﻧﻪ ﺑﺮﮔﻪ درﺧﻮاﺳﺖ ﺧﺮﻳﺪ ﺳﻬﺎم‬

 ‫‪70‬‬

‫ﻧﻤﻮﻧﻪ ﺑﺮﮔﻪ درﺧﻮاﺳﺖ ﻓﺮوش ﺳﻬﺎم‬

 ‫‪71‬‬

‫ﻧﻤﻮﻧﻪ ﮔﻮاﻫﻴﻨﺎﻣﻪ ﻧﻘﻞ واﻧﺘﻘﺎل و ﺳﭙﺮده ﺳﻬﺎم‬

‫ﻓﺮوش ﺣﻖ ﺗﻘﺪم ﻳﺎ ﺗﺒﺪﻳﻞ ﺑﻪ ﺳﻬﻢ‬

‫ﺑﺮاي ﻓﺮوش ﺣﻖ ﺗﻘﺪم ﺳﻬﺎم ﻳﻚ ﺷﺮﻛﺖ ﻧﻴﺰ ﺑﺎﻳﺪ ﺑﻪ روش ﻓﻮق ﻋﻤﻞ ﻧﻤﻮد ﺑﺎ‬
‫اﻳﻦ ﻓﺮق ﻛﻪ اﻳﻦ دﻓﻌﻪ ﺑﺎﻳﺪ ﺑﺠﺎي ﺑﺮﮔﻪ ﺳﭙﺮده ﺑﺮﮔﻪ ﺣﻖ ﺗﻘﺪم را ﻛﻪ از ﺷـﺮﻛﺖ‬
‫ﺑﺮاي ﺳﻬﺎﻣﺪار ارﺳﺎل ﺷﺪه اﺳﺖ ﺑﻪ ﻛﺎرﮔﺰاري ﺗﺴﻠﻴﻢ ﻧﻤﻮد و ﻫﻤﭽﻨﻴﻦ در ﻓـﺮم‬
‫دﺳﺘﻮر ﻓﺮوش ﺑﺎﻳﺪ ﻗﻴﺪ ﺣﻖ ﺗﻘﺪم را ﭘﻴﺶ از ﻧﺎم ﺳﻬﻢ ذﻛﺮ ﻧﻤﻮد‪.‬‬
‫در ﺻﻮرت ﺗﻤﺎﻳﻞ ﺳﻬﺎﻣﺪار ﺑﻪ ﺗﺒـﺪﻳﻞ ﺷـﺪن ﺣـﻖ ﺗﻘـﺪم ﺑـﻪ ﺳـﻬﺎم ﻋـﺎدي ‪،‬‬
‫ﺳﻬﺎﻣﺪار ﺑﺎﻳﺪ ﻓﺮم ارﺳﺎﻟﻲ از ﺷﺮﻛﺖ ﻣﺬﻛﻮر را ﺗﻜﻤﻴﻞ و وﺟﻪ آن را ﺑـﻪ ﺣـﺴﺎب‬
‫ﺷﺮﻛﺖ ﻣﻮرد ﻧﻈﺮ وارﻳﺰ ﻧﻤﺎﻳﺪ ﺗﺎ ﭘﺲ از ﻃﻲ ﻣﻬﻠـﺖ ﻗـﺎﻧﻮﻧﻲ و ﻣﺮاﺣـﻞ اداري و‬
‫ﺛﺒﺖ اﻓﺰاﻳﺶ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ‪ ،‬ﺑﺮﮔﻪ ﺳﻬﺎم ﺑﻪ اﻳﺸﺎن ﺗﺤﻮﻳﻞ ﮔﺮدد‪.‬‬
 ‫‪72‬‬

‫ﻧﻤﻮﻧﻪ ﮔﻮاﻫﻴﻨﺎﻣﻪ ﺣﻖ ﺗﻘﺪم ﺧﺮﻳﺪ ﺳﻬﺎم‬

‫‪73‬‬

‫ﻧﻤﻮﻧﻪ ﺑﺮﮔﻪ ﺧﺮﻳﺪ ﺳﻬﺎم ﺑﺎ اﺳﺘﻔﺎده از ﺣﻖ ﺗﻘﺪم‬

 ‫‪74‬‬

‫ﺣﺪاﻗﻞ ﻣﺪت اﻧﺘﻈﺎر ﺑﺮاي ﻓﺮوش ﺳﻬﺎم‬

‫ﭘﺲ از ﺧﺮﻳﺪاري ﺳﻬﺎم ‪ ،‬ﺣﺪاﻗﻞ ﻣـﺪت اﻧﺘﻈـﺎر ﺑـﺮاي ﻓـﺮوش ﺳـﻬﺎم ﻫﻤـﺎن‬
‫ﺷﺮﻛﺖ‪ ،‬ﻳﻚ روز ﻛﺎري ﭘﺲ از ﺗﺎرﻳﺦ ﺧﺮﻳﺪ اﺳﺖ‪.‬‬
‫ﺑﻪ ﻋﺒﺎرت ﺳﺎده ﺗﺮ ﺷـﻤﺎ ﻫﺮﮔـﺎه در ﻳﻜـﻲ ازروزﻫـﺎي ﻫﻔﺘـﻪ اي ﺳـﻬﺎﻣﻲ را‬
‫ﺧﺮﻳﺪاري ﻧﻤﺎﻳﻴﺪ ﻓﺮدا ﻣﻲ ﺗﻮاﻧﻴﺪ اﻗﺪام ﺑﻪ ﻓﺮوش ﻧﻤﺎﻳﻴﺪ‪.‬‬
‫اﻟﺒﺘﻪ ﺗﺎ زﻣﺎﻧﻲ ﻛﻪ ﺑﺮﮔﻪ ﺳﭙﺮده ﺳﻬﺎم ﺑﺪﺳﺖ ﺷﻤﺎ ﻧﺮﺳـﻴﺪه اﺳـﺖ ﺷـﻤﺎ ﺗﻨﻬـﺎ‬
‫ﻣﻲ ﺗﻮاﻧﻴﺪ ﻓﺮوش ﺳﻬﺎم ﺧﻮد را در ﻛﺎرﮔﺰاري ﺧﺮﻳﺪار ﺳﻬﻢ اﻧﺠﺎم دﻫﻴﺪ‪.‬‬

‫ﺣﺪاﻗﻞ ﻣﺪت اﻧﺘﻈﺎر ﺑﺮاي درﻳﺎﻓﺖ وﺟﻪ ﻓﺮوش ﺳﻬﺎم‬

‫ﺣﺪاﻗﻞ ﻣﺪت اﻧﺘﻈﺎر ﺑﺮاي درﻳﺎﻓﺖ وﺟﻪ ﻓﺮوش ﺳﻬﺎم ﺳـﻪ روزﻛـﺎري ﭘـﺲ از‬
‫ﺗﺎرﻳﺦ ﻓﺮوش ﺳﻬﺎم اﺳﺖ و ﻗﺒـﻞ از آن ﻫـﻴﭻ ﭘـﻮﻟﻲ در ﺣـﺴﺎب ﺑـﺴﺘﺎﻧﻜﺎر ﺷـﻤﺎ‬
‫ﻣﻨﻈﻮر ﻧﻤﻲ ﮔﺮدد‪.‬‬

‫درﻳﺎﻓﺖ ﺳﻮد ﺳﻬﺎم‬

‫درﻳﺎﻓﺖ ﺳﻮد ﺳﻬﺎم ﻓﻘﻂ ازﻃﺮﻳﻖ ﺷﺨﺺ ﺳﻬﺎﻣﺪار ﻳﺎ وﻛﻴـﻞ ﻗـﺎﻧﻮﻧﻲ وي ﺑـﺎ‬
‫در دﺳﺖ داﺷﺘﻦ اﺻﻞ ﻣﺪارك ﻫﻮﻳﺖ ﻳﺎ وﻛﺎﻟﺖ درﺗﺎرﻳﺦ و ﻣﻜﺎن اﻋـﻼم ﺷـﺪه از‬
‫ﺳﻮي ﺷﺮﻛﺖ در آﮔﻬﻲ ﻫﺎي رﺳﻤﻲ ) روزﻧﺎﻣﻪ رﺳﻤﻲ ( اﻣﻜﺎن ﭘﺬﻳﺮ اﺳﺖ ‪.‬‬

‫ﻛﺪ ﻣﻌﺎﻣﻼﺗﻲ ﮔﺮوﻫﻲ‬

‫ﺷﻨﺎﺳﻪ اي اﺳﺖ ﻛﻪ ﺑﺮاي ورود ﺳﻔﺎرﺷﻬﺎي ﺧﺮﻳﺪ ﻳﺎ ﻓﺮوش ﮔﺮوﻫﻲ ﺑﺮاي ﻫﺮ‬
‫ﺷﺮﻛﺖ ﻛﺎرﮔﺰاري در ﺳﺎﻣﺎﻧﻪ ﻣﻌﺎﻣﻼت ﺗﻌﺮﻳﻒ ﺷﺪه اﺳﺖ ‪ .‬اﻳﻦ ﺷﻨﺎﺳﻪ ﻣﻲ ﺗﻮاﻧﺪ‬
‫ﺑﻪ ﺻﻮرت ﺣﺮف ؛ ﻋﺪد و ﻳﺎ ﺗﺮﻛﻴﺒﻲ ﺑﺎﺷﺪ ‪.‬‬
 ‫‪75‬‬

‫ﺧﺮﻳﺪ ﮔﺮوﻫﻲ ) د ‪ .‬د ‪ .‬د (‬

‫ﺧﺮﻳﺪ اوراق ﺑﻬﺎدار ﺗﻮﺳﻂ ﻛﺎرﮔﺰار ﺑﺎ ﻛـﺪ ﻣﻌـﻴﻦ )ﻛـﺪ ﻣﻌـﺎﻣﻼت ﮔﺮوﻫـﻲ (‬
‫و ﺗﺨﺼﻴﺺ آن ﺑﻪ ﻣﺸﺘﺮﻳﺎن را ﺧﺮﻳﺪ ﮔﺮوﻫﻲ ﻣﻲ ﻧﺎﻣﻨﺪ ‪.‬‬
‫اﻳﻦ روش ﻫﻢ اﻛﻨﻮن در ﺑﻮرس اﻳﺮان ﺑﺴﻴﺎر ﻣﻮرد اﺳﺘﻔﺎده اﺳﺖ اﻳﻦ در ﺣﺎﻟﻲ‬
‫اﺳﺖ ﻛﻪ در ﺳﺎﻳﺮ ﺑﻮرﺳﻬﺎي ﻣﻌﺘﺒﺮ دﻧﻴﺎ اﺻﻼ ﭼﻨﻴﻦ روﺷﻲ وﺟﻮد ﻧﺪارد ‪.‬‬

‫ﻧﻤﺎد ﻣﻌﺎﻣﻼﺗﻲ‬
‫ﺷﻨﺎﺳﻪ اي اﺳﺖ ﻛﻪ ﺑﺮاي ﻫﺮﻳﻚ از اوراق ﺑﻬﺎدار ﺑﻪ ﺻﻮرت ﻣﻨﺤﺼﺮ ﺑﻔـﺮد در‬
‫ﺳﺎﻣﺎﻧﻪ ﻣﻌﺎﻣﻼت ﺗﻌﺮﻳﻒ ﺷﺪه اﺳﺖ ‪ .‬اﻳﻦ ﺷﻨﺎﺳﻪ ﻣﻲ ﺗﻮاﻧـﺪ ﺑـﻪ ﺻـﻮرت ﺣـﺮف ؛‬
‫ﻋﺪد و ﻳﺎ ﺗﺮﻛﻴﺒﻲ ﺑﺎﺷﺪ ‪.‬‬
‫در ﺑﻮرس ﺗﻬﺮان ﻫﺮ ﺻﻨﻌﺖ ﻳﻚ ﻧﻤﺎد ﺧﺎص دارد ﻳﻌﻨﻲ ﻧﻤﺎد ﻫﺮ ﺳـﻬﻤﻲ ﻛـﻪ‬
‫در اﻳﻦ ﺻﻨﻌﺖ ﺟﺎي دارد ﺑﺎ ﻳﻚ ﺣﺮف ﺧﺎص ﺷﺮوع ﻣﻲ ﺷﻮد ‪.‬‬

‫ﺑﺎﻧﻜﻬﺎ ‪ ،‬ﻣﻮﺳﺴﺎت اﻋﺘﺒﺎري ‪ ،‬ﻟﻴﺰﻳﻨﮓ ﺑﺎ ﻧﻤﺎد " و"‬

‫ﺣﻤﻞ و ﻧﻘﻞ ﺑﺎ ﻧﻤﺎد " ح "‬
‫ﻓﻠﺰات اﺳﺎﺳﻲ " ف "‬
‫ﻛﺎﻧﻪ ﻫﺎي ﻓﻠﺰي " ك "‬
‫ﺑﻄﻮر ﻣﺜﺎل ﻧﻤﺎد ﺷﺮﻛﺖ داده ﭘﺮدازي اﻳﺮان ﻛـﻪ در ﮔـﺮوه راﻳﺎﻧـﻪ ﻗـﺮار دارد‬
‫"ﻣﺪاران" اﺳﺖ ‪.‬‬

‫ﺳﺎﻣﺎﻧﻪ ﻣﻌﺎﻣﻼﺗﻲ‬
‫ﺳﻴﺴﺘﻢ راﻳﺎﻧﻪ اي اﺳﺖ ﻛﻪ درﻳﺎﻓﺖ ﺳﻔﺎرﺷـﻬﺎي ﺧﺮﻳـﺪ و ﻓـﺮوش ‪ ،‬ﺗﻄﺒﻴـﻖ‬
‫ﺳﻔﺎرﺷﺎت و در ﻧﻬﺎﻳﺖ اﻧﺠﺎم ﻣﻌﺎﻣﻼت ﺗﻮﺳﻂ آن اﻧﺠﺎم ﻣﻲ ﺷﻮد ‪.‬‬
 ‫‪76‬‬

‫ﺟﻠﺴﻪ رﺳﻤﻲ ﻣﻌﺎﻣﻼﺗﻲ‬

‫ﺳﺎﻋﺎﺗﻲ ﭘﻴﻮﺳﺘﻪ از ﻳﻚ ﻧﺸﺴﺖ ﻛﺎري اﺳﺖ ﻛﻪ ﻣﻌﺎﻣﻼت اوراق ﺑﻬـﺎدار در اﻳـﻦ‬
‫ﺳﺎﻋﺎت اﻧﺠﺎم ﻣﻲ ﭘﺬﻳﺮد ‪ .‬ﺳﺎزﻣﺎن ﻣﻲ ﺗﻮاﻧـﺪ در ﻳـﻚ ﺷـﺒﺎﻧﻪ روز ﺑـﻴﺶ از ﻳـﻚ‬
‫ﻧﺸﺴﺖ رﺳﻤﻲ ﻣﻌﺎﻣﻼﺗﻲ داﺷﺘﻪ ﺑﺎﺷﺪ ‪.‬‬
‫ﻫﻢ اﻛﻨﻮن ﺳﺎﻋﺖ رﺳﻤﻲ ﻣﻌﺎﻣﻼت از ‪ 9‬ﺻﺒﺢ اﻟﻲ ‪ 12:30‬ﻇﻬﺮ ﻫﺮروز اﺳﺖ و از‬
‫ﺳﺎﻋﺖ ‪ 8:30‬ﺗﺎ ﺳﺎﻋﺖ ‪ 9‬ﺻﺒﺢ ﻛـﺎرﮔﺰاران ﻓﺮﺻـﺖ دارﻧـﺪ دﺳـﺘﻮرﻫﺎي ﺧﺮﻳـﺪ و‬
‫ﻓﺮوش ﺧﻮد را وارد ﺳﺎﻣﺎﻧﻪ ﻣﻌﺎﻣﻼﺗﻲ ﻧﻤﺎﻳﻨﺪ ‪.‬‬

‫ﺗﺎﺑﻠﻮي ﺑﻮرس‬
‫ﺗﺎﺑﻠﻮﻳﻲ اﺳﺖ ﻛﻪ ﺑﺮاي اراﻳﻪ اﻃﻼﻋﺎت ﻃﺒﻘﻪ ﺑﻨﺪي ﺷـﺪه اوراق ﺑﻬـﺎدار ﺑﻜـﺎر‬
‫ﻣﻴﺮود از ﻗﺒﻴﻞ ﺗﺎﺑﻠﻮي اﺻﻠﻲ و ﻓﺮﻋﻲ ؛ ﺗﺎﺑﻠﻮي اوراق ﻣـﺸﺎرﻛﺖ دوﻟﺘـﻲ و اوراق‬
‫ﻣﺸﺎرﻛﺖ ﺷﺮﻛﺘﻬﺎ ‪.‬‬

‫ﺣﺮاج‬
‫ﺳﺎز وﻛﺎر ﺑﺮاي دادوﺳﺘﺪ اوراق ﺑﻬﺎدار ﺑﺮ ﭘﺎﻳﻪ اﻧﻄﺒﺎق ﺳﻔﺎرش ﻫﺎي ﺧﺮﻳـﺪ و‬
‫ﻓﺮوش ﻣﺸﺘﺮﻳﺎن ﺑﺎ در ﻧﻈﺮ ﮔﺮﻓﺘﻦ اوﻟﻮﻳﺖ ﻗﻴﻤﺖ و زﻣﺎن اﺳﺖ ‪.‬‬

‫ﻋﺮﺿﻪ‬
‫ﻋﺒﺎرﺗﺴﺖ از اﻋﻼم آﻣـﺎدﮔﻲ ﺑـﺮاي ﻓـﺮوش اوراق ﺑﻬـﺎدار از ﻃـﺮف ﻛـﺎرﮔﺰار‬
‫ﻓﺮوﺷﻨﺪه ‪.‬‬

‫ﺗﻘﺎﺿﺎ‬
‫ﻋﺒﺎرﺗﺴﺖ از اﻋﻼم آﻣﺎدﮔﻲ ﺧﺮﻳﺪ اوراق ﺑﻬﺎدار از ﻃﺮف ﻛﺎرﮔﺰار ﺧﺮﻳﺪار‪.‬‬
 ‫‪77‬‬

‫ﺻﻒ ﺧﺮﻳﺪ ﺗﺠﻤﻊ دﺳﺘﻮرﻫﺎي ﺧﺮﻳﺪ ﺑﻪ روي ﺑﺎﻻﺗﺮﻳﻦ ﻧﺮخ ﻣﺠـﺎز‬

‫ﻃﻲ ﻳﻚ ﺟﻠﺴﻪ ﻣﻌﺎﻣﻼﺗﻲ را ﺻﻒ ﺧﺮﻳﺪ ﻣﻲ ﻧﺎﻣﻨﺪ ‪.‬‬

‫ﺻﻒ ﻓﺮوش ﺗﺠﻤﻊ دﺳﺘﻮرﻫﺎي ﻓﺮوش ﺑﺮوي ﭘﺎﻳﻴﻦ ﺗـﺮﻳﻦ ﻧـﺮخ‬

‫ﻣﺠﺎز ﻃﻲ ﻳﻚ ﺟﻠﺴﻪ ﻣﻌﺎﻣﻼﺗﻲ را ﺻﻒ ﻓﺮوش ﻣﻲ ﻧﺎﻣﻨﺪ‪.‬‬
 ‫‪78‬‬

‫ﻗﻴﻤﺖ آﻏﺎزﻳﻦ‬
‫ﻗﻴﻤﺘﻲ اﺳﺖ ﻛﻪ در ﺷﺮوع ﺟﻠﺴﻪ رﺳﻤﻲ ﻣﻌﺎﻣﻼﺗﻲ ﺑﺮاي ﻫﺮ ورﻗﻪ ﺑﻬﺎدار در‬
‫ﺗﺎﺑﻠﻮ ﺑﻮرس اﻋﻼم ﻣﻴﺸﻮد‪.‬‬

‫ﻗﻴﻤﺖ ﭘﺎﻳﺎﻧﻲ‬
‫ﻗﻴﻤﺘﻲ اﺳﺖ ﻛﻪ در ﭘﺎﻳﺎن ﺟﻠﺴﻪ رﺳﻤﻲ ﻣﻌﺎﻣﻼﺗﻲ ﺑﺮاي ﻫﺮ ورﻗﻪ ﺑﻬـﺎدار در‬
‫ﺗﺎﺑﻠﻮ ﺑﻮرس اﻋﻼم ﻣﻴﺸﻮد‪.‬‬

‫داﻣﻨﻪ ﻧﻮﺳﺎن ﻗﻴﻤﺖ‬

‫ﭘﺎﻳﻴﻦ ﺗﺮﻳﻦ ﺗﺎ ﺑﺎﻻﺗﺮﻳﻦ ﻗﻴﻤﺘﻲ اﺳﺖ ﻛﻪ در آن داﻣﻨﻪ ؛ ﻃﻲ ﻳﻚ ﻳﺎ ﭼﻨﺪ ﺟﻠـﺴﻪ‬
‫رﺳﻤﻲ ﻣﻌﺎﻣﻼﺗﻲ ﺑﻮرس ؛ ﻗﻴﻤﺖ ﻣﻲ ﺗﻮاﻧﺪ ﻧﻮﺳﺎن داﺷﺘﻪ ﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬

‫ﺗﻮﻗﻒ ﻧﻤﺎد‬
‫ﺗﻮﻗـﻒ ﻣﻌـﺎﻣﻼت ﻫــﺮ ﻳـﻚ از اﻧــﻮاع اوراق ﺑﻬـﺎدار ﻃــﻲ دوره ﻣﻌـﻴﻦ ﻃﺒــﻖ‬
‫دﺳﺘﻮر اﻟﻌﻤﻞ ﻣﺮﺑﻮﻃﻪ اﺳﺖ ‪.‬‬

‫ﺑﺎزﮔﺸﺎﻳﻲ ﻧﻤﺎد‬
‫اﺟــﺎزه اﻧﺠــﺎم ﻣﻌﺎﻣﻠــﻪ ﺑــﻪ روي ﻳــﻚ ﻧﻤــﺎد ﭘــﺲ از ﻳــﻚ دوره ﺗﻮﻗــﻒ را‬
‫ﺑﺎزﮔﺸﺎﻳﻲ ﻧﻤﺎد ﻣﻲ ﻧﺎﻣﻨﺪ ‪.‬‬

‫ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ﺑﻠﻮك‬
‫ﻣﻌﺎﻣﻼﺗﻲ اﺳﺖ ﻛﻪ در آن ﻗﻮاﻋﺪ ﻣﺮﺑﻮط ﺑﻪ ﻣﺤﺪودﻳﺖ ﺣﺠﻤﻲ و ﻣﺤﺪودﻳﺖ‬
‫ﻗﻴﻤﺘﻲ رﻋﺎﻳﺖ ﻧﻤﻲ ﺷﻮد ‪.‬‬
 ‫‪79‬‬

‫ﻣﻌﺎﻣﻼت دوﻃﺮﻓﻪ‬
‫ﻣﻌـﺎﻣﻼﺗﻲ اﺳــﺖ ﻛـﻪ در آن ﻛــﺎرﮔﺰار ﻫﻤﺰﻣـﺎن ﻧﻘــﺶ ﻛـﺎرﮔﺰار ﺧﺮﻳــﺪار و‬
‫ﻓﺮوﺷﻨﺪه را دارد ‪.‬‬

‫ﻣﻌﺎﻣﻼت ﭼﺮﺧﺸﻲ‬
‫ﻣﻌﺎﻣﻼﺗﻲ اﺳﺖ ﻛﻪ ﺑـﺎ ﺗﻜﻤﻴـﻞ ﭼﺮﺧـﻪ آن ﻇـﺮف ﻳـﻚ ﺟﻠـﺴﻪ ﻣﻌـﺎﻣﻼﺗﻲ ؛‬
‫وﺿﻌﻴﺖ ﻣﺎﻟﻜﻴﺖ ﻃﺮﻓﻴﻦ ﺗﻐﻴﻴﺮي ﻧﻤﻲ ﻛﻨﺪ ‪.‬‬

‫ﻣﻌﺎﻣﻼت ﻋﻤﺪه‬
‫ﻣﻌﺎﻣﻼﺗﻲ اﺳﺖ ﻛﻪ ﺗﻌﺪاد ﺳﻬﺎم ﻣﻮرد ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ از درﺻﺪ ﻣﻌﻴﻨﻲ از ﻛﻞ ﺳـﻬﺎم‬
‫ﺷﺮﻛﺖ ؛ ﻳﺎ ﺣﺠﻢ آن ﻃﻲ دوره ﻣﻌﻴﻦ و ﻳﺎ ﺣﺠﻢ ﻣﻌﺎﻣﻼت ﻛﻞ ﺑﺎزار ﻃـﻲ ﻣـﺪت‬
‫ﻣﻌﻴﻦ ﺑﻴﺸﺘﺮ ﻧﺒﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫اﻳﻦ ﻣﻌﺎﻣﻼت ﺑﺮ اﺳﺎس دﺳﺘﻮر اﻟﻌﻤﻞ " ﻣﻌﺎﻣﻼت ﻋﻤﺪه " اﻧﺠﺎم ﻣﻲ ﺷﻮد ‪.‬‬
 ‫‪80‬‬

‫اﺻﺮار ﺑﺮ ﺑﺎﻻﺗﺮﻳﻦ ﻗﻴﻤﺖ ‪ ،‬ﻛﺎر اﺣﻤﻘﻬﺎﺳﺖ ‪.‬‬

‫ﻓﻘﻂ ﻳﻚ اﺣﻤﻖ ﺑﻪ اﻧﺘﻈﺎر اوج ﻗﻴﻤﺖ ﺟﻨﺴﺶ ﻣﻲ ﻧﺸﻴﻨﺪ ‪.‬‬
‫)ژوزف ﻛﻨﺪي (‬
 ‫‪81‬‬

‫ﻻزم اﺳﺖ ﻛﻪ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاران ﺑﺮاي ورود ﺑﻪ ﺑﺎزار ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺑﺎ ﻣﻔﺎﻫﻴﻢ اوﻟﻴﻪ آن‬
‫آﺷﻨﺎﻳﻲ ﻛﺎﻣﻞ داﺷﺘﻪ ﺑﺎﺷﻨﺪ ‪ .‬در اداﻣﻪ ﺑﺎ ﻣﻔﺎﻫﻴﻢ ﭘﺎﻳـﻪ و اﺳﺎﺳـﻲ ﺑـﺎزار ﺳـﺮﻣﺎﻳﻪ‬
‫آﺷﻨﺎ ﺧﻮاﻫﻴﺪ ﺷﺪ ‪.‬‬

‫ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺷﺮﻛﺖ‬
‫ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﻣﺒﻠﻎ اوﻟﻴﻪ اي اﺳﺖ ﻛﻪ ﺳﻬﺎﻣﺪاران ﺑﺮاي ﺷﺮوع ﻓﻌﺎﻟﻴﺖ ﺷﺮﻛﺖ ﺛﺒﺖ‬
‫ﻣﻲ ﻧﻤﺎﻳﻨﺪ و ﻣﻘﺪار آن ﺛﺎﺑﺖ اﺳﺖ ﺑﻪ ﻋﺒﺎرت دﻳﮕﺮ ﺗﻔﺎﺿﻞ ﺑﺪﻫﻴﻬﺎي ﻫﺮ ﻣﻮﺳﺴﻪ‬
‫از ﺟﻤﻊ داراﺋﻴﻬﺎي آن را ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﻣﻲ ﻧﺎﻣﻨﺪ‪.‬‬

‫ﺳﺎل ﻣﺎﻟﻲ‬
‫ﻋﺒﺎرﺗﺴﺖ از ﻳﻚ ﺳﺎل ﻛﻪ اﺑﺘﺪاي آن ﺷﺮوع ﻓﻌﺎﻟﻴﺖ ﻣﺎﻟﻲ اﺳﺖ و اﻧﺘﻬـﺎي آن‬
‫ﭘﺎﻳﺎن ﻓﻌﺎﻟﻴﺖ ﻣﺎﻟﻲ اﺳﺖ و دوره آن ‪12‬ﻣﺎه ﺷﻤﺴﻲ ﻣﻲ ﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫ﻛﻠﻴﻪ ﻫﺰﻳﻨﻪ ﻫﺎ ودرآﻣﺪﻫﺎي ﺷﺮﻛﺖ ﻃﻲ ﺳﺎل ﻣﺎﻟﻲ ﻣﺤﺎﺳﺒﻪ ﻣﻲ ﮔـﺮدد و در‬
‫ﭘﺎﻳﺎن دوره ﻣﺎﻟﻲ ﻛﻠﻴﻪ ﺣﺴﺎﺑﻬﺎ ﻃﻲ ﺳﻨﺪ اﺧﺘﺘﺎﻣﻴﻪ ﺑﺴﺘﻪ ﻣـﻲ ﺷـﻮد وﻫـﺮ ﺳـﻨﺪ‬
‫اﺧﺘﺘﺎﻣﻴﻪ ﺑﺮاي دوره ﻣﺎﻟﻲ ﺑﻌﺪ ﺳﻨﺪ اﻓﺘﺘﺎﺣﻴﻪ ﻣﺤﺴﻮب ﻣﻲ ﮔﺮدد ‪.‬‬
‫در ﭘﺎﻳﺎن ﺳﺎل ﻣﺎﻟﻲ‪ ،‬ﻫﻴﺎت ﻣﺪﻳﺮه ﻋﻤﻠﻜﺮد ﺧﻮد را ﺑﻪ اﺳﺘﻨﺎد ﻣﺪارك ﻣﻮﺟﻮد‬
‫ﻛﻪ ﺑﻪ ﺗﺎﻳﻴﺪ ﻣﻮﺳﺴﻪ ﺣﺴﺎﺑﺮﺳﻲ رﺳﻴﺪه اﺳﺖ ﺑﻪ ﺳﻬﺎﻣﺪاران اﻋﻼم ﻣﻲ ﻧﻤﺎﻳﺪ ‪.‬‬
 ‫‪82‬‬

‫ﻧﻤﻮﻧﻪ ﻓﺮم ﭘﻴﺶ ﺑﻴﻨﻲ درآﻣﺪ ﻫﺮ ﺳﻬﻢ )‪(EPS‬‬

 ‫‪83‬‬

‫ﭘﻴﺶ ﺑﻴﻨﻲ ﺳﻮد )‪(EPS‬‬

‫ﻋﺒﺎرﺗﺴﺖ ازﭘﻴﺶ ﺑﻴﻨﻲ ﻋﺎﻳﺪي ﺷﺮﻛﺖ ﺑﻪ ازاي ﻓﻌﺎﻟﻴـﺖ آن ﻃـﻲ ﻳـﻚ دوره‬
‫ﻣﺎﻟﻲ ﻛﻪ ﺟﻬﺖ ﻫﺮ ﺳﻬﻢ ﺗﻮﺳﻂ ﺷﺮﻛﺖ ﭘﻴﺶ ﺑﻴﻨﻲ واﻋﻼم ﻣﻲ ﮔﺮدد‪.‬‬

‫ﺗﻌﺪﻳﻞ ﺳﻮد‬
‫ﺗﻐﻴﻴﺮات ﻋﺎﻳﺪي ﺷﺮﻛﺖ ﻃﻲ دوره ﻣﺎﻟﻲ را ﺗﻌﺪﻳﻞ ﺳﻮد ﻳﺎ ﻋﺎﻳﺪي ﻣﻲ ﮔﻮﻳﻨﺪ‪،‬‬
‫اﻳﻦ ﺗﻐﻴﻴﺮات واﺑﺴﺘﻪ ﺑﻪ اﺗﻔﺎﻗﺎت دروﻧﻲ و ﺑﻴﺮوﻧﻲ ﺷﺮﻛﺖ اﺳﺖ و ﻣﻲ ﺗﻮاﻧﺪ ﻣﺜﺒﺖ‬
‫ﻳﺎ ﻣﻨﻔﻲ ﺑﺎﺷﺪ ﺑﻪ ﻧﺤﻮي ﻛﻪ ﻫﺮﮔﺎه روﻧﺪ ﻋﻤﻠﻜﺮد ﺷـﺮﻛﺖ ﻣﺜﺒـﺖ ﺑﺎﺷـﺪ ﺗﻌـﺪﻳﻞ‬
‫ﻣﺜﺒﺖ ﺳﻮد اﻋﻼم ﻣﻲ ﮔﺮدد و ﺑﺎﻟﻌﻜﺲ ﻫﺮﮔﺎه روﻧﺪ ﻋﻤﻠﻜﺮد ﺷﺮﻛﺖ ﻣﻨﻔﻲ ﺑﺎﺷـﺪ‬
‫ﺗﻌﺪﻳﻞ ﻣﻨﻔﻲ اﻋﻼم ﻣﻲ ﮔﺮدد ‪.‬‬

‫ﺳﻮد ﺗﻘﺴﻴﻤﻲ )‪(DPS‬‬

‫ﻋﺒﺎرﺗﺴﺖ ازﻣﺎ ﺑﻪ اﻟﺘﻔﺎوت ﻋﺎﻳﺪي ﺷﺮﻛﺖ ﻣﻨﻬﺎي اﻧﺪوﺧﺘﻪ ﻫﺎي ﻗﺎﻧﻮﻧﻲ وﻃﺮح‬
‫وﺗﻮﺳﻌﻪ واﺣﺘﻴﺎﻃﻲ ﻛﻪ ﭘﺲ از ﻛﺴﺮ ﻣﺎﻟﻴﺎت ﺑﻴﻦ ﺳﻬﺎﻣﺪاران ﺗﻘﺴﻴﻢ ﻣﻲ ﮔﺮدد‪.‬‬

‫روزﻧﺎﻣﻪ رﺳﻤﻲ‬
‫ﺷﺮﻛﺖ ﻣﻮﻇﻒ اﺳﺖ ﻛﻠﻴﻪ اﺧﺒﺎر رﺳﻤﻲ ﺷﺮﻛﺖ را ﻛﻪ ﺳﻬﺎﻣﺪاران ﺑﺎﻳﺪ از آن‬
‫اﻃﻼع ﻳﺎﺑﻨﺪ را ﺑﺎ در ﻧﻈﺮ ﮔﺮﻓﺘﻦ ﻣﻬﻠﺖ ﻗﺎﻧﻮﻧﻲ درروزﻧﺎﻣﻪ رﺳﻤﻲ اﻋﻼم ﻧﻤﺎﻳﻨـﺪ ‪.‬‬
‫در ﺿـﻤﻦ روزﻧﺎﻣــﻪ رﺳــﻤﻲ درﻣﺠﻤــﻊ ﺷــﺮﻛﺖ وﺗﻮﺳــﻂ ﺳــﻬﺎﻣﺪاران اﻧﺘﺨــﺎب‬
‫ﻣﻲ ﺷﻮد‪.‬‬

‫ﻣﺠﻤﻊ ﻋﺎدي ﺳﺎﻟﻴﺎﻧﻪ‬

‫ﮔﺮدﻫﻤﺎﻳﻲ ﺳﺎﻻﻧﻪ ﺳﻬﺎﻣﺪاران و ﻣﺪﻳﺮان ﺷﺮﻛﺘﻬﺎ وﺑﺎزرس وﺣﺴﺎﺑﺮس ﺑﻌـﺪ از‬
‫ﭘﺎﻳﺎن ﺳﺎل ﻣﺎﻟﻲ در ﻳﻚ ﻣﻜﺎن ﺧﺎص ﻛﻪ ﻗﺒﻼ ﺑﻪ اﻃﻼع ﺳﻬﺎﻣﺪاران رﺳﻴﺪه اﺳﺖ‬
 ‫‪84‬‬

‫ﺟﻬﺖ ﻧﻘﺪ و ﺑﺮرﺳﻲ ﻋﻤﻠﻜﺮد ﻣﺎﻟﻲ و ﻣﺪﻳﺮﻳﺖ ﺷﺮﻛﺖ را ﻣﺠﻤـﻊ ﻋـﺎدي ﺳـﺎﻟﻴﺎﻧﻪ‬
‫ﻣﻲ ﻧﺎﻣﻨﺪ ‪.‬‬
‫در اﻳﻦ ﺟﻠﺴﻪ ﻛﻪ ﺣﺪاﻛﺜﺮ ﺑﺎﻳﺪ ﭼﻬﺎر ﻣﺎه ﺑﻌﺪ از ﭘﺎﻳﺎن ﺳﺎل ﻣﺎﻟﻲ ﺑﺮﮔﺰار ﺷﻮد‬
‫ﻣﻮارد زﻳﺮ ﻣﻄﺮح ﻣﻲ ﺷﻮد ‪:‬‬

‫ﻗﺮاﺋﺖ ﮔﺰارش ﻋﻤﻠﻜﺮد ﺳﺎل ﻣﺎﻟﻲ ﮔﺬﺷﺘﻪ ﺷﺮﻛﺖ ﺗﻮﺳﻂ ﻣﺪﻳﺮ ﻋﺎﻣﻞ و‬
‫ﺑﺮﻧﺎﻣﻪ ﻫﺎي ﻃﺮح و ﺗﻮﺳﻌﻪ آن ﺷﺮﻛﺖ‬
‫ﺗﺼﻮﻳﺐ ﺻﻮرﺗﻬﺎي ﻣﺎﻟﻲ ﺳﺎل ﮔﺬﺷﺘﻪ ) ﺗﻮﺳﻂ ﺳﻬﺎﻣﺪاران(‬
‫ﮔﺰارش ﺣﺴﺎﺑﺮس ﻗﺎﻧﻮﻧﻲ‬
‫ﻣﺸﺨﺺ ﻛﺮدن ‪ DPS‬ﺗﻮﺳﻂ ﺳﻬﺎﻣﺪاران‬
‫اﻧﺘﺨﺎب روزﻧﺎﻣﻪ ﻛﺜﻴﺮاﻻﻧﺘﺸﺎر ) ﻛﻪ ﻛﻠﻴﻪ اﻃﻼﻋﻴﻪ ﻫﺎي ﺷـﺮﻛﺖ در آن‬
‫ﻣﻨﺪرج ﻣﻲ ﺷﻮد( ﺗﻮﺳﻂ ﺳﻬﺎﻣﺪاران‬
‫ﺗﻌﻴﻴﻦ اﻋﻀﺎء ﻫﻴﺌﺖ ﻣﺪﻳﺮه‬
‫ﺗﻌﻴﻴﻦ ﭘﺎداش ﻫﻴﺌﺖ ﻣﺪﻳﺮه ﺗﻮﺳﻂ ﺳﻬﺎﻣﺪاران‬
‫ﭘﺮﺳﺶ و ﭘﺎﺳﺦ ﺳﻬﺎﻣﺪاران از ﻣﺪﻳﺮان و ﺳﻬﺎﻣﺪاران ﻋﻤﺪه‬

‫ﻣﺠﻤﻊ ﻓﻮق اﻟﻌﺎده‬

‫ﮔﺮدﻫﻤﺎﻳﻲ ﺳﻬﺎﻣﺪاران و ﻣﺪﻳﺮان ﺷﺮﻛﺘﻬﺎ در ﻳﻚ ﻣﻜـﺎن ﺧـﺎص ﻛـﻪ ﻗـﺒﻼ از‬
‫ﻃﺮﻳﻖ روزﻧﺎﻣﻪ رﺳﻤﻲ ﺑﻪ اﻃﻼع ﺳﻬﺎﻣﺪاران رﺳﻴﺪه اﺳﺖ ﺟﻬﺖ ﺗﻐﻴﻴﺮات اﺳﺎﺳﻲ‬
‫در اﺳﺎﺳﻨﺎﻣﻪ ﺷﺮﻛﺖ ) ﺗﻐﻴﻴﺮ ﺳﺎل ﻣﺎﻟﻲ ‪ ,‬ﺗﻌﻴﻴﻦ ﻫﻴﺎت ﻣـﺪﻳﺮه ﺟﺪﻳـﺪ‪ ,‬ﺗـﺼﻤﻴﻢ‬
‫ﮔﻴﺮي در ﺧﺼﻮص اﻓﺰاﻳﺶ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ‪ ،‬اﻧﺤﻼل ﺷﺮﻛﺖ ‪،‬ﺗﻐﻴﻴﺮ ﻧﺎم وﻣﺤﻞ ﺷـﺮﻛﺖ و‬
‫ﺗﻐﻴﻴﺮ اﺳﺎﺳﻨﺎﻣﻪ ( ازﻣﻮارد ﻗﺎﺑﻞ ﺑﺮرﺳﻲ دراﻳﻦ ﻣﺠﻤﻊ اﺳﺖ‪.‬‬
 ‫‪85‬‬

‫اﻃﻼﻋﻴﻪ دوره اي‬

‫ﮔﺰارﺷﺎت ﻣﺎﻟﻲ ﻛﻪ ﺑﺼﻮرت دوره اي ) ﻣﻌﻤﻮﻻ ﺳﻪ ﻣـﺎه ( از ﻃـﺮف ﺷـﺮﻛﺖ ﺑـﻪ‬
‫ﺳﺎزﻣﺎن ﺑﻮرس اﻋﻼم ﻣﻲ ﺷﻮد را اﻃﻼﻋﻴﻪ دوره اي ﻣﻲ ﻧﺎﻣﻨﺪ ‪.‬‬

‫اﻃﻼﻋﻴﻪ ﺷﻔﺎﻓﻴﺖ‬
‫ﮔﺰارﺷﻲ ﻛﻪ از ﻃﺮف ﺳﺎزﻣﺎن ﺑﻮرس ﺑﻤﻨﻈﻮر ﺷـﻔﺎﻓﻴﺖ اﻃﻼﻋـﺎت دروﻧـﻲ ﻳـﻚ‬
‫ﺷﺮﻛﺖ ﺑﻮرﺳﻲ ﻣﻨﺘﺸﺮ ﻣﻲ ﺷﻮد را اﻃﻼﻋﻴﻪ ﺷﻔﺎﻓﻴﺖ ﻣﻲ ﻧﺎﻣﻨﺪ ‪.‬‬

‫اﻳﻦ ﻧﻮع اﻃﻼﻋﻴﻪ اوﻟﻴﻦ ﺑﺎر ﺑﺮاي ﺷﺮﻛﺖ ﮔﺎزﻟﻮﻟﻪ ﻣﻨﺘـﺸﺮ ﺷـﺪه‬
‫اﺳــﺖ وﺑﻌــﺪﻫﺎ ﺑــﺮاي ﺷــﺮﻛﺘﻬﺎﻳﻲ ﻫﻤﭽــﻮن ﺗــﻮس ﮔــﺴﺘﺮ ؛‬
‫ﻛﺎرﺧﺎﻧﺠﺎت ﺻﻨﻌﺘﻲ ﭘﻴﺎم ؛ ﻗﻨﺪﭘﺎرس و ‪ ...‬ﻧﻴﺰ اﻧﺘﺸﺎر ﻳﺎﻓﺘﻪ اﺳﺖ‪.‬‬

‫ﺣﺎﺷﻴﻪ ﺳﻮد ﻧﺎﺧﺎﻟﺺ‬

‫ﻋﺒﺎرﺗﺴﺖ از ﻧﺴﺒﺖ ﺳﻮد ﻗﺒﻞ از ﻛﺴﺮ ﻣﺎﻟﻴﺎت ﺑﻪ ﻓﺮوش ﻛـﻪ ﻧـﺸﺎﻧﮕﺮ ﺑـﺎزدﻫﻲ‬
‫ﺷﺮﻛﺖ ﺑﻪ ازاي ﻫﺮ واﺣﺪ ﻓﺮوش ﻗﺒﻞ از ﻛﺴﺮ ﻣﺎﻟﻴﺎت اﺳﺖ ‪.‬‬
‫ﻣﺜﺎل ‪ :‬در ﺗﺼﻮﻳﺮ ﺻﻔﺤﻪ ‪ 70‬ﺣﺎﺷﻴﻪ ﺳﻮد ﻧﺎﺧﺎﻟﺺ ﺷﺮﻛﺖ ﻣﺮﺑﻮﻃﻪ در ﺳﺎل ﻣﺎﻟﻲ‬
‫ﻣﻨﺘﻬﻲ ﺑﻪ ‪ 85/12/29‬ﻣﻌﺎدل ‪ 17‬درﺻﺪ ﻣﻲ ﺑﺎﺷﺪ ‪.‬‬

‫ﺣﺎﺷﻴﻪ ﺳﻮد ﺧﺎﻟﺺ‬

‫ﻋﺒﺎرﺗﺴﺖ از ﻧﺴﺒﺖ ﺳﻮد ﭘﺲ از ﻛﺴﺮ ﻣﺎﻟﻴﺎت ﺑﻪ ﻓﺮوش ﻛﻪ ﻧـﺸﺎﻧﮕﺮ ﺑـﺎزدﻫﻲ‬
‫ﺷﺮﻛﺖ ﺑﻪ ازاي ﻫﺮ واﺣﺪ ﻓﺮوش ﭘﺲ از ﻛﺴﺮ ﻣﺎﻟﻴﺎت اﺳﺖ ‪.‬‬
 ‫‪86‬‬

‫ﻣﺜﺎل ‪ :‬در ﺗﺼﻮﻳﺮ ﺻﻔﺤﻪ ‪ 70‬ﺣﺎﺷﻴﻪ ﺳﻮد ﺧﺎﻟﺺ ﺷﺮﻛﺖ ﻣﺮﺑﻮﻃﻪ در ﺳﺎل ﻣـﺎﻟﻲ‬
‫ﻣﻨﺘﻬﻲ ﺑﻪ ‪ 85/12/29‬ﻣﻌﺎدل ‪ 13‬درﺻﺪ ﻣﻲ ﺑﺎﺷﺪ ‪.‬‬

‫ﺳﻮد )زﻳﺎن ( ﻫﺮ ﺳﻬﻢ‬

‫ﻣﻴﺰان درآﻣﺪ )ﻋﺎﻳﺪي ( ﻳﺎ زﻳﺎﻧﻲ ﻛﻪ ﺷﺮﻛﺖ ﻃﻲ ﻓﺮآﻳﻨﺪ اراﺋﻪ ﺧﺪﻣﺖ ﻳﺎ ﻛﺎﻻ ﺑﻪ‬
‫ازاي ﻫﺮﺳﻬﻢ ﻃﻲ ﻛﺴﺐ ﻣﻲ ﻧﻤﺎﻳﺪ ‪.‬‬
‫ﻣﺜﺎل ‪ :‬در ﺗﺼﻮﻳﺮ ﺻﻔﺤﻪ ‪ 70‬ﺳﻮد ﺧﺎﻟﺺ )‪ (EPS‬ﺷﺮﻛﺖ ﻣﺮﺑﻮﻃﻪ در ﺳﺎل ﻣﺎﻟﻲ‬
‫ﻣﻨﺘﻬﻲ ﺑﻪ ‪ 85/12/29‬ﻣﻌﺎدل ‪ 560‬رﻳﺎل ﻣﻲ ﺑﺎﺷﺪ ‪.‬‬

‫ﺗﺮازﻧﺎﻣﻪ‬
‫ارزﻳﺎﺑﻲ ﻗﺪرت ﻣﺎﻟﻲ و ﻧﻘـﺪﻳﻨﮕﻲ ﻫـﺮ ﺷـﺮﻛﺖ از ﻃﺮﻳـﻖ ﮔـﺰارش داراﻳﻴﻬـﺎ ‪،‬‬
‫ﺑﺪﻫﻴﻬﺎ و ﺣﻘﻮق ﺻﺎﺣﺒﺎن ﺳﻬﺎم ﻗﺎﺑﻞ اﺳﺘﺨﺮاج اﺳﺖ ﺑﻪ ﮔﺰارﺷﻲ ﻛﻪ ﻣـﻮارد ﻳـﺎد‬
‫ﺷﺪه را اﻋﻼم و ﺗﻔﺴﻴﺮ ﻣﻲ ﻧﻤﺎﻳﺪ ﺗﺮازﻧﺎﻣﻪ ﮔﻔﺘﻪ ﻣﻲ ﺷﻮد ‪.‬‬

‫ﺻﻮرﺗﺤﺴﺎب ﺳﻮد و زﻳﺎن‬

‫ﻗﺪرت ﺳﻮدآوري ﺷﺮﻛﺖ ﺑﺎ اﺳﺘﻔﺎده از اﻃﻼﻋﺎت ﺻﻮرت ﺣﺴﺎب ﺳﻮد و زﻳـﺎن‬
‫ﻗﺎﺑﻞ ﻣﺤﺎﺳﺒﻪ اﺳﺖ ‪ .‬اﻳﻦ ﮔﺰارش وﺿﻌﻴﺖ ﻣﺎﻟﻲ ﺷـﺮﻛﺖ را ﺑـﻴﻦ دو دوره ﻣـﺎﻟﻲ‬
‫ﻧﺸﺎن ﻣﻴﺪﻫﺪ ‪.‬‬
‫ﺗﺤﻘﻖ ﺳﻮد‪ ،‬ﭘﻴﺶ ﺑﻴﻨﻲ ﺳـﻮد‪ ،‬ﻫﺰﻳﻨـﻪ ﻫـﺎي ﺻـﻮرت ﮔﺮﻓﺘـﻪ در دوره ﻣـﺎﻟﻲ‬
‫ﻣــﺬﻛﻮر‪ ،‬درآﻣــﺪﻫﺎ‪ ،‬ﺳــﻮدﻫﺎي ﻋﻤﻠﻴــﺎﺗﻲ و ﻏﻴــﺮ ﻋﻤﻠﻴــﺎﺗﻲ از ﻧﻜــﺎت ﺑﺮﺟــﺴﺘﻪ‬
‫ﺻﻮرﺗﺤﺴﺎب ﺻﻮرت ﺳﻮد وزﻳﺎن اﺳﺖ ‪.‬‬
‫‪87‬‬

‫ﻧﻤﻮﻧﻪ ﺗﺮازﻧﺎﻣﻪ‬
 ‫‪88‬‬

‫ﻧﻤﻮﻧﻪ ﺻﻮرت ﺳﻮد ) زﻳﺎن (‬

 ‫‪89‬‬

‫اﻓﺰاﻳﺶ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ و ﺣﻖ ﺗﻘﺪم‬

‫ﺑﺎ ﻋﻨﺎﻳﺖ ﺑﻪ آﻧﻜﻪ ﺷﺮﻛﺘﻬﺎ ﭘﺲ از ﺑﺴﻂ وﮔﺴﺘﺮش ﻓﻌﺎﻟﻴﺘﻬﺎ اﺣﺘﻴﺎج ﺑـﻪ ﻣﻨـﺎﺑﻊ‬
‫ﻣﺎﻟﻲ ﺑﻴﺸﺘﺮ ﭘﻴﺪا ﻣﻲ ﻛﻨﻨﺪﺑﻪ ﻫﻤﻴﻦ دﻟﻴﻞ اﻳﻦ ﺷﺮﻛﺘﻬﺎ اﻗﺪام ﺑﻪ اﻓﺰاﻳﺶ ﺳـﺮﻣﺎﻳﻪ‬
‫ﻣﻲ ﻧﻤﺎﻳﻨﺪ ‪.‬‬
‫ﺑﺮ ﻃﺒﻖ ﻗﺎﻧﻮن ﺗﺠﺎرت ﺣﻖ ﺗﻘﺪم ﺳﻬﺎﻣﺪاران ﻗﺒﻠﻲ ﺑﺎﻳـﺪ در ﻣﻮﻗـﻊ اﻓـﺰاﻳﺶ‬
‫ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺑﻄﻮر ﻛﺎﻣﻞ ﻣﺤﻔﻮظ ﺑﻤﺎﻧﺪ ﺑﻨﺎﺑﺮ اﻳﻦ ﻏﺎﻟﺐ اﻓـﺰاﻳﺶ ﺳـﺮﻣﺎﻳﻪ ﻫـﺎ ﺗﻮﺳـﻂ‬
‫ﺳﻬﺎﻣﺪاران ﻗﺒﻠﻲ ﺗﺎﻣﻴﻦ ﻣﻲ ﮔﺮدد‪.‬‬
‫ﺣﻖ ﺗﻘﺪم ﺧﺮﻳﺪ ﺣﻘﻲ اﺳﺖ ﻛﻪ ﺛﺎﺑﺖ ﻧﮕﻪ داﺷﺘﻦ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ را ﺑـﺮاي ﺳـﻬﺎﻣﺪار‬
‫اﻣﻜﺎن ﭘﺬﻳﺮﻣﻲ ﺳﺎزد‪.‬‬
‫ﻳﻌﻨﻲ اﮔﺮ ﺷﺮﻛﺘﻲ ﻗﺼﺪ اﻓﺰاﻳﺶ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ داﺷﺖ ﺳﻬﺎم ﺟﺪﻳﺪ را ﺑﺎﻳـﺪ ﻧﺨـﺴﺖ‬
‫ﺗﺤﺖ ﻋﻨﻮان ﺣﻖ ﺗﻘﺪم ﺑﻪ ﺳﻬﺎﻣﺪاران ﻓﻌﻠﻲ ﺧﻮد ﻋﺮﺿﻪ ﻧﻤﺎﻳﺪ و ﺣﻖ آﻧﻬـﺎ را در‬
‫ﻣﺤﻔﻮظ ﻧﮕﻪ داﺷﺖ درﺻﺪ ﻣﺎﻟﻜﻴـﺖ رﻋﺎﻳـﺖ ﻧﻤﺎﻳﺪﺑـﺪﻳﻦ ﺗﺮﺗﻴـﺐ ﻫـﺮ ﺳـﻬﺎﻣﺪار‬
‫ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ درﺻﺪ ﻣﺎﻟﻜﻴﺖ ﺧﻮد در ﭘﺬﻳﺮه ﻧﻮﻳﺴﻲ ﺳﻬﺎم ﻣﺸﺎرﻛﺖ ﺧﻮاﻫﺪ ﻧﻤﻮد‪.‬‬
‫ﻣﺒﻠﻐﻲ ﻛﻪ ﻫﺮ ﺳﻬﺎﻣﺪار ﺑﺮاي ﺗﺜﺒﺖ ﻣﺎﻟﻜﻴﺖ ﺣﻖ ﺗﻘﺪم ﺧﻮد ﺑﺎﻳﺪ ﺑـﻪ ﺣـﺴﺎب‬
‫ﺷﺮﻛﺖ وارﻳﺰ ﻧﻤﺎﻳﺪ ﻣﻌﺎدل ﻗﻴﻤﺖ اﺳﻤﻲ )‪ 1000‬رﻳﺎل( اﺳﺖ ‪.‬‬
‫ﺷﺮﻛﺘﻬﺎ اﻓﺰاﻳﺶ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﻣﻮرد ﻧﻴﺎز ﺧﻮد را از روﺷﻬﺎي ﻣﺨﺘﻠـﻒ اﻋﻤـﺎل ﻣـﻲ‬
‫ﻧﻤﺎﻳﻨﺪ و ﻫﺮﻛﺪام از اﻳﻦ روﺷﻬﺎ ﺑﻨﺎ ﺑﻪ ﺷﺮاﻳﻂ ﺷﺮﻛﺖ وﺑﺎ ﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ ﭘﻴﺸﻨﻬﺎد ﻫﻴﺎت‬
‫ﻣﺪﻳﺮه و ﺗﺼﻮﻳﺐ آن در ﻣﺠﻤﻊ ﻓﻮق اﻟﻌﺎده ﺗﻮﺳﻂ ﺳﻬﺎﻣﺪاران ﺻﻮرت ﻣﻲ ﭘﺬﻳﺮد‪.‬‬

‫Œ از ﻣﺤﻞ اﻧﺪوﺧﺘﻪ‬
‫ﻫﻤﺎﻧﻄﻮر ﻛﻪ ﻣﻲ داﻧﻴﺪ ﻣﺎ ﺑﻪ اﻟﺘﻔﺎوت ﺳﻮد ﺗﺤﻘﻖ ﻳﺎﻓﺘﻪ ﺳﺎﻟﻴﺎﻧﻪ وﺳﻮد ﻧﻘـﺪي‬
‫ﺗﻘﺴﻴﻢ ﺷﺪه درﻣﺠﺎﻣﻊ ﺳﺎﻟﻴﺎﻧﻪ ﺷﺮﻛﺘﻬﺎ را اﻧﺪوﺧﺘﻪ ) ﻗـﺎﻧﻮﻧﻲ ‪ ،‬ﻃـﺮح و ﺗﻮﺳـﻌﻪ ‪،‬‬
‫اﺣﺘﻴﺎﻃﻲ ( ﮔﻮﻳﻨﺪ‪ .‬اﻧﺪوﺧﺘﻪ ﻫﺎ در ارزش وﻳـﮋه ﺳـﻬﻢ ﻧﻤﺎﻳـﺎن ﻣـﻲ ﺷـﻮﻧﺪ و در‬
‫ﺣﻘﻴﻘﺖ ﻗﺴﻤﺘﻲ از ﺣﻘﻮق ﺻﺎﺣﺒﺎن ﺳﻬﺎم در ﺷﺮﻛﺖ ﻫﺴﺘﻨﺪ‪.‬‬
 ‫‪90‬‬

‫ﺗﺒﺪﻳﻞ ﻗﺴﻤﺘﻲ از ذﺧﺎﻳﺮ و اﻧﺪوﺧﺘﻪ ﻫﺎي ﺷﺮﻛﺖ ﺑﻪ ﺳـﺮﻣﺎﻳﻪ و اﻳﺠـﺎد ﺳـﻬﺎم‬

‫ﺟﺪﻳﺪ و ﺗﺤﻮﻳﻞ ﺑﻪ ﺳﻬﺎﻣﺪاران را اﻓﺰاﻳﺶ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ از ﻣﺤﻞ اﻧﺪوﺧﺘﻪ ﻣﻲ ﻧﺎﻣﻨﺪ‪.‬‬
‫ﮔﺎﻫﻲ ﺑﻪ اﻳﻦ روش اﻓﺰاﻳﺶ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺑﻪ روش ﺳﻬﺎم ﺟﺎﻳﺰه ﻧﻴﺰ ﮔﻔﺘﻪ ﻣﻲ ﺷﻮد‬
‫ﻛﻪ اﻳﻦ اﺳﻢ ﺗﺎ اﻧﺪازه اي ﺟﺎي ﺳﻮال دارد زﻳـﺮا ﺷـﺮﻛﺖ در اﻳـﻦ ﻧـﻮع اﻓـﺰاﻳﺶ‬
‫ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ در ﺣﻘﻴﻘﺖ از ﻣﺤﻞ ﺣﻘﻮق ﺻﺎﺣﺒﺎن ﺳـﻬﺎم اﻓـﺰاﻳﺶ ﺳـﺮﻣﺎﻳﻪ را اﻋﻤـﺎل‬
‫ﻣﻲ ﻛﻨﺪ و در ﺣﻘﻴﻘﺖ ﺣﻖ ﻗﺎﻧﻮﻧﻲ ﺳﻬﺎﻣﺪار اﺳﺖ ﻛﻪ ﺑﻪ وي اﻋﻄﺎﻣﻲ ﺷﻮدو ﻫﻴﭻ‬
‫ﺟﺎﻳﺰه اي درﻛﺎر ﻧﻴﺴﺖ‪.‬‬
‫اﺷﻜﺎل اﻳﻦ روش در اﻳﻦ اﺳﺖ ﻛﻪ ﻫﻴﭻ ﭘﻮﻟﻲ از ﺧﺎرج ﺷﺮﻛﺖ وارد آن ﻧﻤـﻲ‬
‫ﺷﻮد وارزش وﻳﮋه ﺳﻬﺎم ﺗﻐﻴﻴﺮي ﻧﻤﻲ ﻛﻨﺪ‪.‬‬
‫ﺑﻄﻮر ﻛﻠﻲ ﻗﻴﻤﺖ ﺳﻬﻢ ﺑﻌﺪ از اﻓﺰاﻳﺶ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ واﺑﺴﺘﻪ ﺑﻪ ﻣﻘﺎﺻـﺪ ﺷـﺮﻛﺖ از‬
‫اﻓﺰاﻳﺶ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ و ﺳـﻮد آوري از ﻣﺤـﻞ اﻓـﺰاﻳﺶ ﺳـﺮﻣﺎﻳﻪ اﺳـﺖ‪ .‬در اﻳـﻦ روش‬
‫اﻓﺰاﻳﺶ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺟﻮ رواﻧﻲ ﺑﺎزار ﺗﻘﺎﺿﺎي ﺑﻴﺸﺘﺮي ﺑﺮاي ﺳﻬﺎم ﻣﻮرد ﻧﻈـﺮ اﻳﺠـﺎد‬
‫ﺧﻮاﻫﺪ ﻧﻤﻮد ﺑﻨﺎ ﺑﺮاﻳﻦ ﻓﺮﻣﻮل ﺗﺌﻮرﻳﻚ ﻗﻴﻤﺖ ﺑﻌﺪ از اﻓﺰاﻳﺶ ﺳـﺮﻣﺎﻳﻪ ﺑـﻪ ﺷـﺮح‬
‫ذﻳﻞ اﺳﺖ‪:‬‬

‫)درﺻﺪ اﻓﺰاﻳﺶ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ‪ /(1+‬ﻗﻴﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﻗﺒﻞ از اﻓﺰاﻳﺶ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ = ﻗﻴﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﭘﺲ از اﻓﺰاﻳﺶ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ‬

‫ﻗﻴﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﻗﺒﻞ از اﻓﺰاﻳﺶ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ‪ 10000 :‬رﻳﺎل‬

‫ﻣﻴﺰان اﻓﺰاﻳﺶ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ‪%100 :‬‬
‫اﻓﺰاﻳﺶ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ازﻣﺤﻞ ‪ :‬اﻧﺪوﺧﺘﻪ‬
‫‪10000/(1+1)=5000‬‬

‫Œ از ﻣﺤﻞ ﻣﻄﺎﻟﺒﺎت و آورده ﻧﻘﺪي‬

‫اﻓﺰاﻳﺶ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ اﻳﺴﺖ ﻛﻪ از ﻣﺤﻞ درﻳﺎﻓﺖ ﻗﻴﻤﺖ اﺳﻤﻲ ﺳﻬﺎم ﺑـﻪ ازاي ﻫـﺮ‬
‫ﺳﻬﻢ از ﺳﻬﺎﻣﺪار ﺻﻮرت ﻣﻲ ﮔﻴﺮد دراﻳﻦ روش ﺣﻘﻮق ﺻﺎﺣﺒﺎن ﺳﻬﺎم ﺑﻪ اﻧـﺪازه‬
‫ﻣﺒﻠﻎ اﺳﻤﻲ ﺗﻐﻴﻴﺮ ﺧﻮاﻫﺪ ﻧﻤﻮد‪.‬‬
 ‫‪91‬‬

‫در اﻳﻦ روش ﭘﻮﻟﻬﺎي ﺟﺪﻳﺪي ازﺧﺎرج ﺷﺮﻛﺖ ﺑﻪ آن ﺗﺰرﻳﻖ ﻣﻲ ﺷﻮد وارزش‬
‫وﻳﮋه ﺳﻬﺎم اﻓﺰاﻳﺶ ﻣﻲ ﻳﺎﺑﺪ‪.‬‬
‫ﻣﺤﺎﺳﺒﻪ ﻗﻴﻤﺖ ﭘﺲ از اﻓﺰاﻳﺶ ﺳـﺮﻣﺎﻳﻪ از ﻣﺤـﻞ آورده ﺗﻘﺮﻳﺒـﺎ ﺷـﺒﻴﻪ روش‬
‫اﻓﺰاﻳﺶ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ از ﻣﺤﻞ اﻧﺪوﺧﺘﻪ اﺳﺖ ﺑﺎ اﻳﻦ ﺗﻔﺎوت ﻛـﻪ ‪ 1000‬رﻳـﺎل )ﻗﻴﻤـﺖ‬
‫اﺳﻤﻲ ( ﻛﻪ ﺑﻪ ﺣﺴﺎب ﺷﺮﻛﺖ وارﻳﺰ ﻣﻲ ﺷﻮد ﺑﺎﻋﺚ ﻣﻲ ﮔﺮدد ﻛﻪ ﻗﻴﻤﺖ ﺳـﻬﺎم‬
‫ﭘﺲ از اﻋﻤﺎل اﻓﺰاﻳﺶ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺗﺎﺣﺪي ﺑﺎﻻﺗﺮ ﺑﺎزﮔﺸﺎﻳﻲ ﺷـﻮد ‪.‬ﺑـﺮاي درك ﺑﻬﺘـﺮ‬
‫ﻣﺴﺌﻠﻪ ﺑﻪ ذﻛﺮ اﻳﻦ ﻣﺜﺎل ﻣﻲ ﭘﺮدازﻳﻢ ‪.‬‬

‫ﻗﻴﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﻗﺒﻞ از اﻓﺰاﻳﺶ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ‪ 10000 :‬رﻳﺎل‬

‫ﻣﻴﺰان اﻓﺰاﻳﺶ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ‪%100 :‬‬
‫اﻓﺰاﻳﺶ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ازﻣﺤﻞ ‪ :‬آورده ﻧﻘﺪي‬
‫‪10000/(1+1)=5000+(1000/2)=5500‬‬

‫Œ از ﻣﺤﻞ ﺻﺮف ﺳﻬﺎم‬

‫ﺻﺮف ﺳﻬﺎم وﺟﻬﻲ اﺳﺖ ﻛﻪ ﺳﻬﺎﻣﺪار ﺑﺎﺑﺖ ﺗﻔﺎوت ﻗﻴﻤـﺖ اﺳـﻤﻰ و ﻗﻴﻤـﺖ‬
‫ﺣﺪودي روز ﻳﻚ ﺳﻬﻢ ﭘﺮداﺧﺖ ﻣﻲ ﻧﻤﺎﻳﺪ‪.‬‬
‫ﻗﻴﻤﺖ ﺣﺪودي روز ‪ -‬ﻗﻴﻤﺖ اﺳﻤﻲ = ﺻﺮف ﺳﻬﺎم‬

‫ﻓﺮوش اوراق ﺣﺎﺻﻞ از ﺻﺮف ﺳﻬﺎم در ﺑﺎزار اوﻟﻴﻪ وﻋﻤﻮﻣﺎ در ﺑﺎﻧﻜﻬـﺎ ﺻـﻮرت‬
‫ﻣﻲ ﭘﺬﻳﺮد وﺑﻪ آن ﻛﺎرﻣﺰد ﺧﺮﻳﺪ ﺗﻌﻠﻖ ﻧﻤﻲ ﮔﻴﺮد وﻋﻮاﻳﺪ ﺣﺎﺻﻞ از آن در ﺣﺴﺎب‬
‫ﺷﺮﻛﺖ و در ﺗﺮازﻧﺎﻣﻪ ﺗﺤﺖ ﻋﻨﻮان ﺻﺮف ﺳﻬﺎم ﺛﺒﺖ ﻣﻲ ﮔﺮدد‪.‬‬
‫در اﻳﻦ ﻧﻮع اﻓﺰاﻳﺶ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ وﺟﻮد ﺷﺮاﻳﻂ ﻣﻄﻠﻮب ﺑﺎزار وﺻﻨﻌﺖ ﻣﺮﺑﻮﻃﻪ ﺑـﻪ‬
‫ﻫﻤﺮاه ﻧﻘﺪ ﺷﻮﻧﺪﮔﻲ واﻗﺒﺎل ﺑﺎزار ﺑﻪ آن ﺷـﺮﻛﺖ ﻣـﻲ ﺗﻮاﻧـﺪ از ﻋﻮاﻣـﻞ ﻣﻮﻓﻘﻴـﺖ‬
‫ﺷﺮﻛﺖ در ﺑﻪ اﻧﺠﺎم رﺳﺎﻧﺪن اﻓﺰاﻳﺶ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ از اﻳﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
 ‫‪92‬‬

‫دوﻧﻮع ﺻﺮف ﺳﻬﺎم ﻣﻲ ﺗﻮان اﻧﺠﺎم داد‬

‫ﺑﺎ ﺳﻠﺐ ﺣﻖ ﺗﻘﺪم از ﺳﻬﺎﻣﺪاران‬

‫ﺑﺎ ﺻﺪور ﺣﻖ ﺗﻘﺪم ﺑﺮاي ﺳﻬﺎﻣﺪاران‬

‫در اﻓﺰاﻳﺶ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺑﺎ ﺳـﻠﺐ ﺣـﻖ ﺗﻘـﺪم از ﺳـﻬﺎﻣﺪاران ﺑـﺮاي ﻫـﻴﭻ ﻳـﻚ از‬
‫ﺳﻬﺎﻣﺪاران ﻗﺒﻠﻲ ﮔﻮاﻫﻴﻨﺎﻣﻪ ﺣﻖ ﺗﻘﺪم ﺻﺎدر ﻧﻤﻲ ﺷﻮد وﻟﻲ در اﻓﺰاﻳﺶ ﺳـﺮﻣﺎﻳﻪ‬
‫ﺑﺎ ﺻﺪور ﺣﻖ ﺗﻘﺪم ﺟﻬﺖ ﺳﻬﺎﻣﺪاران اﺳﺒﻖ ﺑﺮﮔﻪ ﺣﻖ ﺗﻘﺪم ﺻﺎدر ﻣﻲ ﮔﺮدد‪.‬‬
‫ﺷﺮﻛﺖ ﺑﺮاي ﻓﺮوش ﻛﺎﻣﻞ ﺳﻬﺎم از ﻃﺮﻳﻖ اﻓﺰاﻳﺶ ﺳـﺮﻣﺎﻳﻪ ﺑـﻪ روش ﺻـﺮف‬
‫ﺳﻬﺎم ﺑﺎﻳﺪ ﺷﺨﺼﻴﺘﻲ ﺣﻘﻴﻘﻲ ﻳﺎ ﺣﻘـﻮﻗﻲ را ﻣﻌﺮﻓـﻲ ﻧﻤﺎﻳـﺪ ﺗـﺎ در ﺻـﻮرت ﻋـﺪم‬
‫ﻓﺮوش ﺳﻬﺎم در ﻫﻨﮕﺎم ﭘﺬﻳﺮه ﻧﻮﻳﺴﻲ ‪ ،‬اﻳﻦ ﺷﺨﺼﻴﺖ ﻧـﺴﺒﺖ ﺑـﻪ ﺧﺮﻳـﺪ ﻣﺎﻧـﺪه‬
‫ﺳﻬﺎم و ﭘﺮداﺧﺖ وﺟﻪ آن ﺑﻪ ﺷﺮﻛﺖ اﻗﺪام ﻧﻤﺎﻳﺪ‪.‬‬
‫ﺻﺮف ﺳﻬﺎم ﻫﻤﺎﻧﻨﺪ ﺳﺎﻳﺮ ﺣـﺴﺎب ﻫـﺎى اﻧﺪوﺧﺘـﻪ ﺷـﺮﻛﺖ ‪ ،‬ذﻳـﻞ ﺣﻘـﻮق‬
‫ﺻﺎﺣﺒﺎن ﺳﻬﺎم ﻗﺮار ﻣﻰ ﮔﻴﺮد و ﻣﺘﻌﻠﻖ ﺑﻪ ﻛﻠﻴﻪ ﺳﻬﺎﻣﺪاران اﻋﻢ از ﻗﺒﻠﻰ و ﺟﺪﻳﺪ‬
‫ﻣﻰ ﺷﻮد‪.‬‬
‫ﺳﺎز و ﻛﺎر ﺟﺬب ﻣﻨﺎﺑﻊ ﻣﺎﻟﻲ در روش اﻓﺰاﻳﺶ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ از ﻃﺮﻳﻖ ﺻﺮف ﺳﻬﺎم‬
‫ﺑﻪ ﮔﻮﻧﻪ اي اﺳﺖ ﻛﻪ ﻣﻨﺎﺑﻊ ﻣـﺎﻟﻲ ﺟﺪﻳـﺪ‪ ،‬از ﺧـﺎرج وارد ﺑـﻮرس اوراق ﺑﻬـﺎدار‬
‫وﺷﺮﻛﺖ ﻣﻲ ﺷﻮد واﻳﻦ ﻧﻜﺘﻪ از ﻳﻜﻲ از ﻣﻬﻤﺘﺮﻳﻦ ﻣﻮاردي اﺳﺖ ﻛـﻪ اﺳـﺘﻔﺎده از‬
‫اﻳﻦ ﻧﻮع اﻓﺰاﻳﺶ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ را ﺗﻮﺟﻴﻪ ﻣﻲ ﻧﻤﺎﻳﺪ‪.‬‬
‫ﻣﻌﻤﻮﻻ در اﻳﻦ روش ﺑـﺎ ﻛﻤﺘـﺮﻳﻦ ﺳـﻬﺎم ﻣﻨﺘـﺸﺮه ﺑﻴـﺸﺘﺮﻳﻦ ﺗـﺎﻣﻴﻦ ﻣـﺎﻟﻰ‬
‫ﺑﻠﻨﺪﻣﺪت)ﺑﺪون ﺳﺮرﺳﻴﺪوﺑﻬﺮه( اﻧﺠﺎم ﻣـﻲ ﭘـﺬﻳﺮد و ﺑـﺎ اﻳﻨﻜـﺎر ﺑـﺪون اﻓـﺰاﻳﺶ‬
‫رﻳﺴﻚ ﺳﻬﺎم ﺷﺮﻛﺖ‪ ،‬ﺑﺮ ﺳـﻮدآورى و اﻋﺘﺒـﺎر ﺷـﺮﻛﺖ ﻧﻴﺰاﻓـﺰوده ﻣـﻲ ﮔـﺮدد و‬
‫ﺳﻬﺎﻣﺪار اﺻﻠﻰ ﻫﻤﭽﻨﺎن ﻛﻨﺘﺮل و ﻣﺪﻳﺮﻳﺖ ﺷﺮﻛﺖ را در دﺳﺖ دارد‪.‬‬
 ‫‪93‬‬

‫ﺑﺎﻧﻚ ﭘﺎرﺳﻴﺎن اوﻟﻴﻦ ﻧﻬﺎدي اﺳﺖ ﻛﻪ در اﻳﺮان ﺑﺎ اﺳﺘﻔﺎده از اﻳﻦ‬

‫روش ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺧﻮد را از ‪ 341‬ﻣﻴﻠﻴﺎردرﻳـﺎل ﺑـﻪ ‪ 2000‬ﻣﻴﻠﻴـﺎرد‬
‫رﻳﺎل اﻓﺰاﻳﺶ داد‪.‬‬

‫از ﻣﺰاﻳﺎي اﻳﻦ روش ﻣﻲ ﺗﻮان ﺑﻪ ﻣﻮارد ذﻳﻞ اﺷﺎره ﻧﻤﻮد ‪:‬‬

‫ﺟﻠﻮﮔﻴﺮي از رﻗﻴﻖ ﺷﺪن ﺳﻬﺎم‬

‫ﻛﺎﻫﺶ رﻳﺴﻚ ﺳﻬﺎم‬
‫اﺻﻼح ﺳﺎﺧﺘﺎر ﻣﺎﻟﻲ آﺳﺎن‬
‫ﺗﺠﻬﻴﺰ ﻣﻨﺎﺑﻊ ﻣﺎﻟﻲ ﺑﺪون ﺳﺮرﺳﻴﺪ‬
‫ﺻﺪور ﺳﻬﺎم ﺟﺪﻳﺪ از اﻧﺪوﺧﺘﻪ ﺻﺮف ﺳﻬﺎم‬

‫از ﻣﻌﺎﻳﺐ اﻳﻦ روش ﻧﻴﺰ ﻟﺰوم ﺗﻌﻬﺪ ﺷﺨﺼﻴﺘﻲ ﺣﻘﻴﻘﻰ ﻳﺎ ﺣﻘـﻮﻗﻰ ﺑـﺮاى‬
‫ﺧﺮﻳﺪ ﺳﻬﺎم ﭘﺬﻳﺮه ﻧﻮﻳﺴﻰ ﻧﺸﺪه اﺳﺖ ‪ ،‬ﺑﻪ ﻫﻤﻴﻦ دﻟﻴﻞ ﻣﻤﻜﻦ اﺳﺖ در‬
‫ﻣﻮاردى ﻫﻴﭻ ﺷﺨﺼﻴﺘﻰ ﺣﺎﺿﺮ ﺑﻪ اﻳﻦ ﻋﻤﻞ ﻧﺒﺎﺷﺪ و ﺷﺮﻛﺖ ﻣﻮﻓـﻖ ﺑـﻪ‬
‫اﻧﺠﺎم اﻓﺰاﻳﺶ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ از اﻳﻦ روش ﻧﮕﺮدد‪.‬‬

‫ﺷﺮﻛﺖ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري اﻟﺒﺮز ﺑﻪ ﻫﻤـﻴﻦ دﻟﻴـﻞ در ﺳـﺎل ‪1384‬‬

‫ﻧﺘﻮاﻧﺴﺖ اﻓﺰاﻳﺶ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺧﻮد را از ﻣﺤﻞ ﺻﺮف ﺳﻬﺎم ﺑﻪ اﻧﺠﺎم‬
‫رﺳﺎﻧﺪ ‪.‬‬
 ‫‪94‬‬

‫Œ روش ﺗﺮﻛﻴﺒﻲ‬
‫ﺷﺮﻛﺘﻬﺎي ﭘﺬﻳﺮﻓﺘﻪ ﺷﺪه در ﺑﻮرس ﻣﻤﻜﻦ اﺳﺖ ﺑﺮ اﺳﺎس ﺷﺮاﻳﻂ‪ ،‬ﺗﺮﻛﻴﺒﻲ از‬
‫روﺷﻬﺎي ﻓﻮق را ﺑﻜﺎرﮔﻴﺮﻧﺪ‪ .‬ﺑﻪ ﻋﺒﺎرت دﻳﮕﺮ اﻓﺰاﻳﺶ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺑﻪ روش ﺗﺮﻛﻴﺒـﻲ ‪،‬‬
‫آﻣﻴﺨﺘﻪ اي از روﺷﻬﺎي ﻓﻮق ﺑﺮاﺳﺎس ﺷﺮاﻳﻂ ﺑﺎزار وﺷﺮﻛﺖ اﺳﺖ ﻛﻪ ﻣـﻲ ﺗﻮاﻧـﺪ‬
‫اﻧﻌﻄﺎف زﻳﺎدي ﺑﺮاي ﻣﺪﻳﺮﻳﺖ ﺷﺮﻛﺖ ﺑﻮﺟﻮد آورد ‪.‬‬
 ‫‪95‬‬

‫اﺻﻞ ﭘﺎراﺗﻮ‬
‫ﺑﻴﺴﺖ درﺻﺪ از ﻓﻌﺎﻟﻴﺘﻬﺎي ﺷﻤﺎ ‪ ،‬ﻫﺸﺘﺎد درﺻﺪ‬
‫درآﻣﺪ ﺷﻤﺎ را اﻳﺠﺎد ﻣﻲ ﻛﻨﺪ ‪.‬‬
‫ﺑﻴﺴﺖ درﺻﺪ از درآﻣﺪ ﺷﻤﺎ ‪،‬‬
‫ﺣﺎﺻﻞ ﻫﺸﺘﺎد درﺻﺪ ﻓﻌﺎﻟﻴﺘﺘﺎن اﺳﺖ ‪.‬‬
‫)وﻳﻠﻔﺮدو ﭘﺎرﺗﻮ (‬
 ‫‪96‬‬

‫اﻫﻤﻴﺖ ﺑﺎﻻي ﻣﻔﻬﻮم ﺷﺎﺧﺺ ﺑﺎﻋﺚ ﺷﺪ ﺗﺎ ﺗﻮﺿﻴﺤﺎت ﻻزم ﺑﺮاي ﺗﻌﺮﻳﻒ اﻳﻦ‬
‫ﻧﻤﺎﮔﺮ را در ﻓﺼﻠﻲ ﺟﺪاﮔﺎﻧﻪ اراﺋﻪ دﻫﻴﻢ ‪.‬‬

‫ﺗﻌﺮﻳﻒ ﺷﺎﺧﺺ‬
‫ﺷﺎﺧﺺ ﻧﻤﺎﮔﺮي اﺳﺖ ﻛﻪ ﺗﻐﻴﻴﺮات ﻗﻴﻤﺖ ﻳﺎ ﺑﺎزده ﻳﻚ ﻳﺎ ﻣﺠﻤﻮﻋﻪ اي از اوراق‬
‫ﺑﻬﺎدار را ﻃﻲ دوره زﻣﺎﻧﻲ ﻣﺸﺨﺺ ﻧﺸﺎن ﻣﻲ دﻫﺪ ‪.‬‬
‫ﺑﻪ ﻋﺒﺎرت دﻳﮕﺮ ﺑﺮاي ﺗﻤﺎﻳﺰ و ﺗﺸﺨﻴﺺ ﺑﻴﻦ ﭘﺪﻳﺪه ﻫﺎي ﻣﺨﺘﻠﻒ ﻧﻴﺎز ﺑﻪ ﻳـﻚ‬
‫اﺑﺰار اﻧﺪازه ﮔﻴﺮي و ﻣﻘﺎﻳﺴﻪ اﺳﺖ ﺷﺎﺧﺺ ﭘﺎراﻣﺘﺮي اﺳﺖ ﻛﻪ اﻧﺪازه ﺗﻐﻴﻴﺮات را‬
‫ﻧﺸﺎن ﻣﻲ دﻫﺪ وﻣﻘﺎﻳﺴﻪ را آ ﺳﺎن ﻣﻲ ﻧﻤﺎﻳﺪ‪.‬‬
‫ﺑﺮ ﻣﺒﻨﺎي ﺷﺎﺧﺺ ﻣﻲ ﺗﻮان ﺗﻐﻴﻴﺮات ﻳﻚ ﭘﺪﻳﺪه ﻳﺎ ﻣﺘﻐﻴﻴـﺮ را در ﻃـﻮل ﻳـﻚ‬
‫دوره زﻣﺎﻧﻲ ﺑﺮرﺳﻲ ﻧﻤﻮد؛ ﺑﻪ ﻋﺒﺎرت ﻋﺎﻣﻴﺎﻧﻪ ﺷﺎﺧﺺ ﺑﻮرس ﻋﺒﺎرﺗﺴﺖ ازﺗﻐﻴﻴﺮات‬
‫ﺳﺒﺪي ﻣﺘﺸﻜﻞ از ﺗﻤﺎﻣﻲ ﺳﻬﺎﻣﻬﺎي ﺑﺎزار ﺑﻮرس ﻛﻪ ﺗﺐ ﺑﺎزار ﺑﻮرس را ﺳـﻨﺠﺶ‬
‫ﻣﻲ ﻧﻤﺎﻳﺪ‪.‬‬
‫ﺷﺎﺧﺺ ﺑﻮرس ﺑﻌﻨﻮان ﻳﻜﻲ از ﻣﻬﻤﺘﺮﻳﻦ ﻧﻤﺎدﻫﺎي اﻗﺘﺼﺎدي ﻛﺸﻮر ﻗﺎﺑﻞ اﻧﺪازه‬
‫ﮔﻴﺮي و ﺑﺮرﺳﻲ اﺳﺖ ‪.‬‬
‫روﻧﺪ ﺷﺎﺧﺺ ﺑﻮرس ﻣﺘﺎﺛﺮ از ﻋﻮاﻣﻞ ﻛﻼن اﻗﺘﺼﺎدي و اﺟﺘﻤـﺎﻋﻲ و ﺳﻴﺎﺳـﻲ‬
‫وﺑﻴﻦ اﻟﻤﻠﻠﻲ ﻳﻚ ﺟﺎﻣﻌﻪ اﺳﺖ ‪.‬‬
 ‫‪97‬‬

‫واﻗﻌﻴﺖ آن اﺳﺖ ﻛﻪ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاران در ﻫﻨﮕﺎم ورود ﺑﻪ ﺑـﻮرس ﺑﺎﻳـﺪ روﻧـﺪ‬

‫ﺷﺎﺧﺺ آﻧﺮا ﺑﺮرﺳﻲ ﻧﻤﺎﻳﻨﺪ و ﺑﻌﺪ در ﺧﺼﻮص ﻧﻮع ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔـﺬاري ﺧـﻮد اﺗﺨـﺎذ‬
‫ﺗﺼﻤﻴﻢ ﻧﻤﺎﻳﻨﺪ‪.‬‬
‫ﺑﺎ ﻓﺮض ﺑﺮرﺳﻲ ﺷﺎﺧﺺ ﺑﻮرس ﺑﻪ ﺷﻜﻞ روﻧﺪ ﺣﺮﻛﺘﻲ ﻳﻚ ﺳـﻬﻢ ﻣـﻲ ﺗـﻮان‬
‫ﺷﺎﺧﺺ را از دﻳﺪﮔﺎه ﻓﺎﻧﺪاﻣﻨﺘﺎل و ﺗﻜﻨﻴﻜﺎل ﻣﻮرد ﺑﺮرﺳﻲ ﻗﺮار داد‪.‬‬
‫ﺷﺎﺧﺺ ﺑﻮرس ﺑﻪ روش ﻣﻴﺎﻧﮕﻴﻨﻬﺎي ﺳﺎده و ﻣﻮزون ﻗﺎﺑﻞ اﻧﺪازه ﮔﻴﺮي اﺳـﺖ‬
‫اﻣﺎ ﺑﺎ دﻳﺪﮔﺎه ﺟﺰﺋﻲ ﺗﺮ روﺷﻬﺎي ﻣﺤﺎﺳﺒﻪ ﺷﺎﺧﺺ ﺑﻪ ﺻﻮرت ذﻳﻞ اﺳﺖ‪:‬‬

‫روش ﺑﺎول‬
‫روش ﻣﺎرﺷﺎل اﺟﻮرت‬
‫روش واش‬
‫روش ﭘﺎﺷﻪ‬
‫روش ﻻﺳﭙﻴﺮز‬

‫ﺗﭙﻴﻜﺲ ﺑﻮرس ﺗﻬﺮان در ﺳﻄﺢ دﻧﻴﺎ ﺷﻨﺎﺧﺘﻪ ﺷـﺪه اﺳـﺖ واﺳـﺎس ﺷـﺎﺧﺺ‬
‫ﺑﻮرس ﻛﺸﻮرﻣﺎن روش ﻻﺳﭙﻴﺮز اﺳﺖ ﻛﻪ در اﻳﻦ روش ﺷﺎﺧﺺ ﺑﺼﻮرت ﻣـﻮزون‬
‫ﺑﺮ اﺳﺎس ارزش ﺟﺎري ﺳﻬﺎم ﻣﻨﺘﺸﺮه ﻣﺤﺎﺳﺒﻪ ﻣﻲ ﺷﻮد‪.‬‬

‫‪(∑ptq٠/ ∑p٠q٠)*١٠٠‬‬

‫ﻗﻴﻤﺖ در ﺳﺎل ﭘﺎﻳﻪ = ‪p0‬‬

‫ﺗﻌﺪادﺳﻬﺎم در ﺳﺎل ﭘﺎﻳﻪ = ‪q0‬‬
‫ﻗﻴﻤﺖ روز = ‪pt‬‬
 ‫‪98‬‬

‫ﺗﭙﻴﻜﺲ )‪(TEPIX‬‬
‫ﻛﻞ ارزش روز ﺳﻬﺎﻣﻬﺎي ﭘﺬﻳﺮﻓﺘﻪ ﺷﺪه در ﺑﻮرس ﺗﻘﺴﻴﻢ ﺑﺮ ﻛـﻞ ارزش ﭘﺎﻳـﻪ‬
‫ﺳﻬﺎم ﺷﺮﻛﺘﻬﺎي ﭘﺬﻳﺮﻓﺘﻪ ﺷﺪه در ﺑﻮرس را ﺗﭙﻴﻜﺲ ﻣﻲ ﻧﺎﻣﻨﺪ‪.‬درﺿﻤﻦ ﻣﻲ ﺗﻮان‬
‫ﺑﻪ ﻓﻮاﻳﺪ ﺷﺎﺧﺺ ﺑﻪ ﺻﻮرت ذﻳﻞ اﺷﺎره ﻧﻤﻮد ‪:‬‬

‫ﺑﺎ ﺑﺮرﺳﻲ اﻋﺪاد ﺷﺎﺧﺺ ﺗﻐﻴﻴﺮات اﺣﺘﻤﺎﻟﻲ روﻧﺪ ﺑﺎزار در آﻳﻨـﺪه ﻗﺎﺑـﻞ‬
‫ﭘﻴﺸﮕﻮﻳﻲ اﺳﺖ‪.‬‬
‫ﺷﺎﺧﺺ اﺑﺰاري اﺳﺖ ﺑﺮاي ﻣﻘﺎﻳﺴﻪ ﻳﻚ ﭘﺪﻳﺪه در زﻣﺎﻧﻬﺎي ﻣﺨﺘﻠﻒ‪.‬‬
‫ﺷﺎﺧﺺ اﺑﺰاري ﺑﺮاي ﻣﻘﺎﻳﺴﻪ ﺗﻐﻴﻴﺮات ﮔﺮوﻫﻲ ﭼﻨﺪ ﭘﺪﻳﺪه ﺑﺎ ﻳﻜـﺪﻳﮕﺮ‬
‫اﺳــﺖ ﺑــﺎ اﺳــﺘﻔﺎده از ﺷــﺎﺧﺺ روﻧــﺪ ﺻــﻨﺎﻳﻊ ﻣﺨﺘﻠــﻒ را ﻣــﻲ ﺗــﻮان‬
‫ﺑﺮرﺳﻲ ﻧﻤﻮد‪.‬‬

‫ﺗﻐﻴﻴﺮات ﺷﺎﺧﺺ ﺑﺎزار ﺻﺮﻓﺎ ﺑﻪ دﻟﻴﻞ ﺗﻐﻴﻴﺮ در ارزش ﺟﺎري روز ﺑﺎزار اﺗﻔـﺎق‬
‫ﻣﻲ اﻓﺘﺪ ﺷﺎﻳﺪ اﻳﻦ ﺳﻮال ﻣﻄﺮح ﺷﻮد ﻛﻪ اﻓﺰاﻳﺸﻬﺎي ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ و ورود ﺷـﺮﻛﺘﻬﺎي‬
‫ﺟﺪﻳﺪ و ‪ ....‬ﭼﮕﻮﻧﻪ ﺑﺮ ﺷﺎﺧﺺ ﺗﺎﺛﻴﺮ ﮔﺬار ﺧﻮاﻫﻨﺪ ﺑﻮد؟‬
‫ﺑﺎ ﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ آﻧﻜﻪ ﺷﺎﺧﺺ ﺑﻮرس اﻳﺮان ﺑﺼﻮرت وزﻧﻲ اﻧﺪازه ﮔﻴﺮي ﻣﻲ ﺷﻮد ﻟﺬا‬
‫ﺑﺎ اﻓﺰاﻳﺶ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ از ﻣﺤﻞ ﻣﻄﺎﻟﺒﺎت و آورده ﻧﻘﺪي و ﻫﻤﭽﻨﻴﻦ ورود ﺷـﺮﻛﺘﻬﺎي‬
‫ﺟﺪﻳﺪ و ﺧﺮوج ﺷﺮﻛﺘﻬﺎي ﻗﺪﻳﻤﻲ ﻋﻠﻲ اﻟﻘﺎﻋﺪه ﺑﺎﻳﺪ ﺗﻐﻴﻴﺮات ﺑﺰرﮔـﻲ درﺷـﺎﺧﺺ‬
‫ﻧﻤﺎﻳﺎن ﺷﻮد ﺣﺎل آﻧﻜﻪ ﺑﺮاي ﺟﻠﻮﮔﻴﺮي از ﺗﻐﻴﻴﺮات ﺑـﺰرگ ﺷـﺎﺧﺺ ﺑـﻮرس ﺑـﺎ‬
‫ﺿﺮﻳﺐ ﺗﻌﺪﻳﻞ ﻣﺤﺎﺳﺒﻪ ﺧﻮاﻫﺪ ﺷﺪ‪.‬‬
‫اﻳﻦ ﺿﺮﻳﺐ ﺗﻌﺪﻳﻞ ﺑﻪ ﻣﺨﺮج ﻛﺴﺮ اﻋﻤﺎل ﺧﻮاﻫﺪ ﺷﺪ ﺗﺎ ﺗﻐﻴﻴﺮات ارزش ﺟﺎري‬
‫ﺷﺮﻛﺘﻬﺎ ﺑﺎﻋﺚ رﺷﺪ ﺷﺎﺧﺺ ﻧﮕﺮدد ﻣﺜﺎل ذﻳﻞ ﺑﻪ ﺧـﻮﺑﻲ ﺗﻔﻬـﻴﻢ ﻛﻨﻨـﺪه ﻣﻄﻠـﺐ‬
‫ﻓﻮق ﺧﻮاﻫﺪ ﺑﻮد‪:‬‬
 ‫‪99‬‬

‫ﺷﺎﺧﺺ در ﺳﺎل اول )ﭘﺎﻳﻪ(‬

‫ارزش‬ ‫ﻗﻴﻤﺖ‬ ‫ﺗﻌﺪاد ﺳﻬﺎم‬ ‫ﻧﺎم ﺷﺮﻛﺖ‬

‫‪10000‬‬ ‫‪100‬‬ ‫‪100‬‬ ‫اﻟﻒ‬
‫‪20000‬‬ ‫‪200‬‬ ‫‪100‬‬ ‫ب‬
‫‪30000‬‬ ‫ﺟﻤﻊ ﻛﻞ‬

‫‪30000 /30000=1* 100=100‬‬

‫ﺷﺎﺧﺺ در ﺳﺎل دوم‬

‫ارزش‬ ‫ﻗﻴﻤﺖ‬ ‫ﺗﻌﺪاد ﺳﻬﺎم‬ ‫ﻧﺎم ﺷﺮﻛﺖ‬

‫‪20000‬‬ ‫‪200‬‬ ‫‪100‬‬ ‫اﻟﻒ‬
‫‪20000‬‬ ‫‪200‬‬ ‫‪100‬‬ ‫ب‬
‫‪40000‬‬ ‫ﺟﻤﻊ ﻛﻞ‬

‫‪40000 /30000 =1,33* 100=133‬‬

‫ارزش‬ ‫ﻗﻴﻤﺖ‬ ‫ﺗﻌﺪادﺳﻬﺎم‬ ‫ﻧﺎم ﺷﺮﻛﺖ‬

‫‪20000‬‬ ‫‪200‬‬ ‫‪100‬‬ ‫اﻟﻒ‬
‫‪20000‬‬ ‫‪200‬‬ ‫‪100‬‬ ‫ب‬
‫‪15000‬‬ ‫‪150‬‬ ‫‪100‬‬ ‫ج‬
‫‪55000‬‬ ‫ﺟﻤﻊ ﻛﻞ‬

‫‪(55000/30000)=1,83* 100=183‬‬
 ‫‪100‬‬

‫آﻳﺎ واﻗﻌﺎ ﺷﺎﺧﺺ رﺷﺪ ‪ %83‬داﺷﺘﻪ اﺳﺖ ؟ ﺧﻴﺮ زﻳـﺮا ﺿـﺮﻳﺐ ﺗﻌـﺪﻳﻞ در آن‬
‫ﻣﺤﺎﺳﺒﻪ ﻧﺸﺪه اﺳﺖ ‪.‬‬
‫ﺿﺮﻳﺐ ﺗﻌﺪﻳﻞ ﺷﺎﺧﺺ ﺑﻪ واﺳﻄﻪ ورود ﺷﺮﻛﺖ ﺟﺪﻳﺪ ﻣﺴﺎوي اﺳﺖ ﺑـﺎ ارزش‬
‫ﻛﻞ ﺳﻬﺎم ﺑﻮرس ﻣﻨﻬﺎي ارزش ﺳﻬﺎم ﻗﺒﻞ از ورود ﺷﺮﻛﺖ ﺗﻘﺴﻴﻢ ﺑﺮ ارزش ﻛـﻞ‬
‫ﺳﻬﺎم ﻗﺒﻞ از ورود ﺷﺮﻛﺖ ﺟﺪﻳﺪ ﺑﻪ ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ‪.‬‬

‫‪(55000-40000 )/40000=0,375‬‬
‫ﺷﺎﺧﺺ ﺟﺪﻳﺪ از ﺗﻘﺴﻴﻢ ارزش ﻛﻞ ﺑﺎزار ﭘﺲ از ورود ﺷﺮﻛﺖ ﺟﺪﻳﺪ ﺑﻪ ﺑﻮرس‬
‫ﺑﺮارزش ﺷﺮﻛﺘﻬﺎ در ﺳﺎل اول ﺿﺮﺑﺪرﺿﺮﻳﺐ ﺗﻌﺪﻳﻞ ﺑﺪﺳﺖ ﻣﻲ آﻳﺪ‬

‫‪55000 /(1,375*30000)=1,33* 100=133‬‬

‫ﺗﺎرﻳﺦ ﭘﺎﻳﻪ ﺑﺮاي ﻣﺤﺎﺳﺒﻪ ﺷﺎﺧﺺ ﺑﻮرس ﺗﻬﺮان ﻓﺮوردﻳﻦ ‪ 1369‬ﻣﻲ ﺑﺎﺷﺪ ﻛﻪ‬
‫ﻋﺪد ﭘﺎﻳﻪ در آن ‪ 100‬ﻣﻲ ﺑﺎﺷﺪ ﺑﺎﻳﺪ ﻣﺘﺬﻛﺮ ﺷﻮﻳﻢ ﻛـﻪ ﺷـﺎﺧﺺ در اﺛـﺮ ﺗﺠﻤﻴـﻊ‬
‫ﺗﺠﺰﻳﻪ ﭘﺮداﺧﺖ ﺳﻮد و اﻓﺰاﻳﺶ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ از ﻣﺤﻞ اﻧﺪوﺧﺘﻪ ﻧﻴﺎز ﺑﻪ ﺗﻌﺪﻳﻞ ﻧﺪارد‪.‬‬

‫ﺷﺎﺧﺺ ﻛﻞ‬
‫ﺷﺎﺧﺺ ﻛﻞ ﻛﻤﻴﺘﻲ اﺳﺖ ﻛﻪ ﻧﺸﺎﻧﮕﺮ ﺑﺎزدﻫﻲ ﺑﺎزار اﺳﺖ و ﺗﻐﻴﻴﺮﺟﻬﺖ آن ﺑﻪ‬
‫ﻣﻨﻔﻲ ﻳﺎ ﻣﺜﺒﺖ ﻧﺸﺎﻧﮕﺮ ﺗﻐﻴﻴﺮ روﻧﺪ ﺑﺎزار اﺳﺖ ‪.‬‬
‫اﻳﻦ ﻋﺪد ﻫﻤﺎﻧﻄﻮر ﻛﻪ ذﻛﺮ ﺷﺪ ﺑﺮ اﺳﺎس ﻓﺮﻣﻮل ﻻﺳﭙﻴﺮز ﻣﺤﺎﺳﺒﻪ ﻣﻲ ﺷﻮد و‬
‫ﺑﺼﻮرت ﻟﺤﻈﻪ اي ﺣﺮﻛﺖ آن ﻗﺎﺑﻞ روﻳﺖ اﺳﺖ‪.‬‬

‫ﺷﺎﺧﺺ ﻣﺎﻟﻲ‬
‫ﺷﺎﺧﺺ ﻣﺎﻟﻲ ﻛﻤﻴﺘﻲ اﺳﺖ ﻛﻪ ﻧﺸﺎﻧﮕﺮ ﺑﺎزدﻫﻲ ﺷـﺮﻛﺘﻬﺎي ﺳـﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔـﺬاري‬
‫اﺳﺖ ﻛﻪ ﺧﻮد ﻓﺮآﻳﻨﺪ ﺗﻮﻟﻴﺪي ﻧﺪارﻧـﺪ ‪ .‬ﺗﻐﻴﻴـﺮات اﻳـﻦ ﺷـﺎﺧﺺ ﻣﻤﻜـﻦ اﺳـﺖ‬
‫ﻫﻤﺮاﺳﺘﺎ ﻳﺎ ﻣﺨﺎﻟﻒ ﺟﻬﺖ ﺣﺮﻛﺖ ﺷﺎﺧﺺ ﻛﻞ ﺑﺎﺷﺪ ‪.‬‬
 ‫‪101‬‬

‫ﺷﺎﺧﺺ ﺻﻨﻌﺘﻲ‬
‫ﺷﺎﺧﺺ ﺻﻨﻌﺖ ﻛﻤﻴﺘﻲ اﺳﺖ ﻛﻪ ﻧﺸﺎﻧﮕﺮ ﺑﺎزدﻫﻲ ﺷﺮﻛﺘﻬﺎي ﺻﻨﻌﺘﻲ اﺳﺖ و‬
‫از ﺗﻔﺎﺿﻞ ﺷﺎﺧﺺ ﻛﻞ از ﺷﺎﺧﺺ ﻣﺎﻟﻲ ﺑﺪﺳﺖ ﻣﻲ آﻳﺪ ‪.‬‬

‫ﺳﻮد ﺣﺎﺻﻞ از ﺧﺮﻳﺪ و ﻓﺮوش ﺳﻬﺎم ﺑﻪ دو ﺑﺨﺶ ﺗﻘﺴﻴﻢ ﻣﻲ ﺷﻮد‬

‫ﺳﻮد ﺣﺎﺻﻞ ازدرﻳﺎﻓﺖ ﻋﺎﻳﺪي ﺷﺮﻛﺘﻬﺎ‬

‫ﺳﻮد ﺣﺎﺻﻞ از اﻓﺰاﻳﺶ ﻗﻴﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﺷﺮﻛﺘﻬﺎ‬
 ‫‪102‬‬

‫ﺑــﺮاي ﻣﻘﺎﻳــﺴﻪ دو ﻓــﺎﻛﺘﻮر ﻓــﻮق در ﺑــﻮرس ﻛــﺸﻮرﻣﺎن ﺷﺎﺧــﺼﻬﺎي ذﻳــﻞ‬

‫ﺗﻌﺮﻳﻒ ﺷﺪه اﺳﺖ ‪:‬‬

‫ﺷﺎﺧﺺ ﺑﺎزده ﻧﻘﺪي‬

‫اﻳﻦ ﺷﺎﺧﺺ ﻛﻤﻴﺘﻲ اﺳﺖ ﻛﻪ ﻧﺸﺎﻧﮕﺮ ﺑﺎزدﻫﻲ ﺷﺮﻛﺘﻬﺎ ﺑﻪ ﺟﻬﺖ ﺑـﺎزده ﺳـﻮد‬
‫ﺧـــﺎﻟﺺ ﻫـــﺮ ﺳـــﻬﻢ ﻣﻴﺒﺎﺷـــﺪ ﺑـــﻪ ﻋﺒـــﺎرت دﻳﮕـــﺮ ﻧـــﺸﺎﻧﮕﺮ ﺗﻐﻴﻴـــﺮات‬
‫ﻣﻘﺪارﺳﻮدﺗﻘﺴﻴﻤﻲ) ‪ (DPS‬ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ دوره ﻣﺎﻟﻲ ﮔﺬﺷﺘﻪ اﺳﺖ ‪.‬‬

‫ﺷﺎﺧﺺ ﺑﺎزده ﻧﻘﺪي وﻗﻴﻤﺖ‬

‫اﻳﻦ ﺷﺎﺧﺺ ﻛﻤﻴﺘﻲ اﺳﺖ ﻛﻪ ﻣﻲ ﺗﻮاﻧﺪ ﺗﻐﻴﻴﺮات ﻗﻴﻤﺖ و ﺑﺎزده ﺳﻬﻢ را ﺑﻄﻮر‬
‫ﻫﻤﺰﻣﺎن ﻧﺸﺎن دﻫﺪ ﺑﻪ ﻋﺒﺎرت دﻳﮕﺮ ﺑﺎزده ﻛـﻞ ﺳـﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔـﺬاري ﺑـﺮ روي اوراق‬
‫ﺑﻬﺎدار را ﻃﻲ ﻳﻚ دوره زﻣﺎﻧﻲ ﻣﺸﺨﺺ ﻧﺸﺎن ﻣﻴﺪﻫﺪ‪.‬‬

‫ﺷﺎﺧﺺ ﭘﻨﺠﺎه ﺷﺮﻛﺖ ﺑﺮﺗﺮ‬

‫اﻳﻦ ﺷﺎﺧﺺ ﺑﺮ اﺳﺎس اﻃﻼﻋﺎﺗﻲ ﻛﻪ ﺑﻮرس ﺗﻘﺮﻳﺒﺎ ﻫﺮ ﺳﻪ ﻣﺎه ﻳﻜﺒﺎر از ﭘﻨﺠـﺎه‬
‫ﺷﺮﻛﺖ ﺑﺮﺗﺮ اراﺋﻪ ﻣﻲ دﻫﺪ ﺑﻨﺎ ﻧﻬﺎده ﺷﺪه اﺳﺖ ﺷﺮﻛﺘﻬﺎي ﻛﻪ ﻧﻘﺪ ﺷﻮﻧﺪﮔﻲ ﺑـﺎﻻ‬
‫واﻃﻼﻋﺎت ﺷﻔﺎف و رﺷﺪ ﻣﻨﺎﺳﺐ داﺷﺘﻪ ﺑﺎﺷﻨﺪ در ﺟـﺰ اﻳـﻦ ﺷـﺮﻛﺘﻬﺎ ﻗـﺮار ﻣـﻲ‬
‫ﮔﻴﺮﻧﺪ‪.‬‬
 ‫‪103‬‬

‫☯ ﺣﺠﻢ ﻣﺒﻨﺎ‬
‫در ﺳــﺎل ‪ 1382‬ﺑــﻪ دﻧﺒــﺎل اﻓــﺰاﻳﺶ ﺷــﺪﻳﺪ در ﻗﻴﻤــﺖ ﺳــﻬﺎم و ﺑــﻪ ﺗﺒــﻊ آن‬
‫ﺷﺎﺧﺺ ﻫﺎى ﻗﻴﻤﺖ‪ ،‬ﻣﺪﻳﺮﻳﺖ وﻗﺖ ﺑﻮرس ﺗﺼﻤﻴﻢ ﮔﺮﻓﺖ ﻣﺎﻧﻊ از اﻳﺠﺎد ﻧﻮﺳﺎﻧﺎت‬
‫ﺗﺼﻨﻌﻰ در ﻗﻴﻤﺖ ﻫﺎ ﺷﻮد‪.‬‬
‫ﻟﺬا ﭘﺲ از ﻣﺪت ﻛﻮﺗﺎﻫﻰ‪ ،‬ﺑﻪ ﭘﻴﺸﻨﻬﺎد ﻳﻜﻰ از ﻛﺎرﺷﻨﺎﺳﺎن‪ ،‬روش ﺣﺠﻢ ﻣﺒﻨﺎ‬
‫ﻣﻮرد ﺗﺎﺋﻴﺪ ﻗﺮار ﮔﺮﻓﺖ و ﻣﻘﺪﻣﺎت اﻋﻤﺎل آن ﻓﺮاﻫﻢ ﺷﺪ‪.‬‬
‫ﻫﻢ اﻛﻨﻮن ﺗﻌﺮﻳﻒ ﺣﺠﻢ ﻣﺒﻨﺎ ﺑﺮ ﻣﺒﻨﺎي آﻳﻴﻦ ﻧﺎﻣﻪ ﻣﻌﺎﻣﻼﺗﻲ ﺑﻮرس ﺑﺸﺮح ذﻳﻞ‬
‫اﺳﺖ ‪:‬ﺗﻌﺪاد اوراق ﺑﻬﺎدار اﺳﺖ ﻛﻪ ﻫﺮروز ﺑﺎﻳﺪ ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ﺷﻮد ﺗﺎ ﻛﻞ درﺻﺪ ﺗﻐﻴﻴﺮ‬
‫آﻧﺮوز ؛ در ﺗﻌﻴﻴﻦ ﻗﻴﻤﺖ روز ﺑﻌﺪ ﻣﻼك ﺑﺎﺷﺪ‪.‬‬
‫ﺣﺠﻢ ﻣﺰﺑﻮر ﻣﻌﺎدل ‪ 20‬درﺻﺪ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺷﺮﻛﺖ ﺑﺎ ﻓﺮض اﻧﺠﺎم ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ در ‪250‬‬
‫روز ﻛﺎرى ﺗﻌﻴﻴﻦ ﺷﺪه اﺳﺖ‪.‬‬
‫ﺑﻪ ﻋﺒﺎرت دﻳﮕﺮ در ﻫﺮ روز ﻣﻌﺎﻣﻼﺗﻰ ﻣﻰ ﺑﺎﻳﺴﺘﻰ ﺣﺪاﻗﻞ ﻫﺸﺖ ده ﻫـﺰارم ﻛـﻞ‬
‫ﺗﻌﺪاد ﺳﻬﺎم ﺷﺮﻛﺖ ﻣﻮرد ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ﻗﺮار ﮔﻴﺮد ﺗﺎ اﺟﺎزه ﺗﻐﻴﻴﺮ ﻗﻴﻤﺖ ﭘﺎﻳﺎﻧﻰ ﻣﻌـﺎدل‬
‫ﻣﺎﺑﻪ اﻟﺘﻔﺎوت ﻗﻴﻤﺖ ﻣﺒﻨﺎى اول روز و ﻗﻴﻤـﺖ ﭘﺎﻳـﺎﻧﻰ )ﻣﻌـﺎدل ﻣﻴـﺎﻧﮕﻴﻦ وزﻧـﻰ‬
‫ﻗﻴﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ﺷﺪه( داده ﺷﻮد‪.‬‬
‫ﻓﺮﻣﻮل ﺣﺠﻢ ﻣﺒﻨﺎ ‪:‬‬

‫‪ ) /250‬ﺗﻌﺪاد ﺳﻬﺎم ﺷﺮﻛﺖ *‪( % 20‬‬

‫ﺗﻌﺪاد ﺳﻬﺎم ﺷﺮﻛﺖ * ‪0 /008‬‬
‫ﻣﺜﺎل ‪ :‬ﺗﻌﺪاد ﺳﻬﺎم ﺷـﺮﻛﺖ ﺗﺎﻳـﺪ واﺗـﺮ ﻣﻌـﺎدل ‪ 216/000/000‬ﻣﻴﻠﻴـﻮن اﺳـﺖ‬
‫ﺑﻨﺎﺑﺮاﻳﻦ ﺣﺠﻢ ﻣﺒﻨﺎ آن ﻃﺒﻖ ﻓﺮﻣﻮل ﻓﻮق ﻣﻌﺎدل ‪ 172/800‬ﺳﻬﻢ ﻣﻲ ﺑﺎﺷﺪ ‪.‬‬

‫‪(%20 *216/000 /000 ) / 250=172 /800‬‬

 ‫‪104‬‬

‫☯ ﺳﻬﺎم ﺷﻨﺎور آزاد‬

‫ﺑﺨﺸﻲ از ﺳﻬﺎم ﻫﺮ ﺷﺮﻛﺖ اﺳﺖ ﻛﻪ دارﻧـﺪﮔﺎن آن آﻣـﺎده ﻋﺮﺿـﻪ وﻓـﺮوش آن‬
‫ﺳﻬﺎم ﻣﻲ ﺑﺎﺷﻨﺪ و ﻗﺼﺪ ﻧﺪارﻧـﺪ ﺑـﺎ ﺣﻔـﻆ آن ﻗـﺴﻤﺖ از ﺳـﻬﺎم ؛ در ﻣـﺪﻳﺮﻳﺖ‬
‫ﺷﺮﻛﺖ ﻣﺸﺎرﻛﺖ ﻧﻤﺎﻳﻨﺪ ‪.‬‬
‫ﻣﺜﺎل ‪ :‬ﺳﻬﺎم ﺷﻨﺎور ﺷﺮﻛﺖ داده ﭘﺮدازي اﻳﺮان ﻣﻌﺎدل ‪ %48‬اﺳﺖ ‪ .‬ﻫﻤﺎﻧﻄﻮر ﻛﻪ‬
‫در ﺷﻜﻞ ذﻳﻞ ﻣﺸﺎﻫﺪه ﻣﻲ ﻧﻤﺎﻳﻴﺪ ﺷﺮﻛﺖ ﻣﻠﻲ اﻧﻔﻮرﻣﺎﺗﻴـﻚ ﻣﺎﻟـﻚ ‪ %52‬ﺳـﻬﺎم‬
‫ﺷﺮﻛﺖ اﺳﺖ و در آن ﻣﺪﻳﺮﻳﺖ ﻣﻲ ﻧﻤﺎﻳﻨﺪ ‪.‬‬
 ‫‪105‬‬

‫ﺗﻠﻔﻦ‬ ‫آدرس‬ ‫ﻛﺎرﮔﺰاري‬

‫‪66724967‬‬ ‫خ ﺟﻤﻬﻮري‪ ،‬خ ﻧﻮﺑﻬﺎر‪ ،‬ﺳﺎﺧﺘﻤﺎن ﻃﻮﺑﺎ‪ ،‬ط ‪ ، 5‬واﺣﺪ ‪16‬‬ ‫آﺑﺎن‬
‫‪888731716‬‬ ‫خ اﺣﻤﺪﻗﺼﻴﺮ ‪ ،‬ك ‪ ،18‬ﭘﻼك ‪ ، 1‬ط ‪ 2‬ﺷﺮﻗﻲ‬ ‫آﭘﺎداﻧﺎ‬
‫‪66704610 ، 66724891‬‬ ‫خ ﺣﺎﻓﻆ‪ ،‬ك ﻛﺎﻣﺮان ﺻﺎﻟﺢ ‪ ،‬ﭘﻼك ‪ ،30‬ط ‪ 3‬واﺣﺪ ﻏﺮﺑﻲ‬ ‫آﺗﻰ ﺳﺎز ﺑﺎزار‬
‫‪66716285 ، 66710285‬‬ ‫خ ﺣﺎﻓﻆ‪ ،‬ﺟﻨﺐ ﺻﻨﺎﻳﻊ ﭼﻮﺑﻲ ﻛﻴﻬﺎن ‪ ،‬ﭘﻼك ‪ ، 361‬ط ‪1‬‬ ‫آﺗﻴﻪ‬
‫‪888715847‬‬ ‫م آرژاﻧﺘﻴﻦ‪ ،‬خ ﺑﻬﺎران‪ ،‬ﻧﺒﺶ ك ‪ ،23‬پ ‪ ،16‬ط ‪ ،4‬واﺣﺪ ‪20‬‬ ‫آﺛﻞ‬
‫‪0511، 76226623‬‬ ‫ﻣﺸﻬﺪ‪ ،‬ﺑﻠﻮار ﺧﻴﺎم‪،‬خ ﭘﻴﺎم‪ ،‬ﭘﻴﺎم ‪ ،8‬ﭘﻼك ‪ ،52‬ﻃﺒﻘﺔ ‪2‬‬ ‫آراﻳﻪ ﺳﻬﺎم‬
‫‪88718056 ، 88553748‬‬ ‫خ ﺧﺎﻟﺪ اﺳﻼﻣﺒﻮﻟﻲ‪ ،‬خ ‪ ،23‬ﭘﻼك ‪ ،16‬ط ‪3‬‬ ‫آرﻣﻮن ﺑﻮرس‬
‫‪888921949 ، 888921950‬‬ ‫خ وﻟﻴﻌﺼﺮ‪ ،‬ﺗﻘﺎﻃﻊ ﻓﺎﻃﻤﻲ‪ ،‬ك ﻋﺒﺪه‪ ،‬ﭘﻼك ‪ ،6‬واﺣﺪ ‪1‬‬ ‫آرﻳﺎ ﺑﻮرس‬
‫‪88829996 ، 88828252‬‬ ‫خ ﻛﺮﻳﻤﺨﺎن زﻧﺪ‪ ،‬روﺑﺮوي داروﺧﺎﻧﺔ ‪ 13‬آﺑﺎن‪ ،‬پ ‪ ،86‬ط ‪1‬‬ ‫آرﻳﺎ ﻧﻮﻳﻦ‬
‫‪333934595 ، 333933547‬‬ ‫ﺳﻌﺪي ﺟﻨﻮﺑﻲ‪ ،‬ﺳﺎﺧﺘﻤﺎن ﺗﻘﻲ ﻧﻴﺎ ط ‪ ،2‬واﺣﺪ ‪203‬‬ ‫آﮔﺎه‬
‫‪0511 ، 8425053‬‬ ‫ﻣﺸﻬﺪ‪ ،‬اﺣﻤﺪ آﺑﺎد‪ ،‬ﻧﺒﺶ ﻃﺎﻟﻘﺎﻧﻲ ‪ ،23‬ﭘﻼك ‪ ،83‬ط ‪3‬‬ ‫آﮔﺎه ﺳﻬﻢ‬
‫‪66709877‬‬ ‫خ ﺣﺎﻓﻆ‪ ،‬خ ﺳﻴﻤﻲ‪ ،‬ﭘﻼك ‪41‬‬ ‫اﺑﺮاز‬
‫‪88736260 ، 88737367‬‬ ‫م آرزاﻧﺘﻴﻦ‪ ،‬خ اﺣﻤﺪ ﻗﺼﻴﺮ ‪ ،‬ﭘﻼك ‪ ، 75‬ط ‪ ،3‬واﺣﺪ ‪4‬‬ ‫اردﻳﺒﻬﺸﺖ اﻳﺮاﻧﻴﺎن‬
‫‪66728080 ، 66728314‬‬ ‫خ ﺣﺎﻓﻆ‪ ،‬ﻧﺒﺶ ك ﻛﺎﻣﺮان ﺻﺎﻟﺢ ﭘﻼك‪ ، 279‬ط‪2‬‬ ‫اﻃﻤﻴﻨﺎن ﺳﻬﻢ‬
‫‪88660490، 3‬‬ ‫خ آﻓﺮﻳﻘﺎ‪ ،‬ﺑﺎﻻﺗﺮ از ﻣﻴﺮداﻣﺎد‪ ،‬ﺑﺮج آﻧﺎﻫﻴﺘﺎ‪ ،‬ط ‪ ، 3‬واﺣﺪ ‪302‬‬ ‫اﻗﺘﺼﺎد ﻧﻮﻳﻦ‬
‫‪88842738 ، 88345219‬‬ ‫خ ﻣﻄﻬﺮي‪ ،‬روﺑﺮوي خ درﻳﺎي ﻧﻮر‪ ،‬ﭘﻼك‪ 306‬ط ‪ ،3‬واﺣﺪ ‪6‬‬ ‫اﻣﻴﺪ ﺳﻬﻢ‬
‫‪66726505 ، 66706487‬‬ ‫خ ﺣﺎﻓﻆ‪ ،‬ﭘﺎﻳﻴﻦ ﺗﺮ از ﺟﻤﻬﻮري ﭘﻼك‪ ،279‬ط ‪4‬‬ ‫اﻣﻴﻦ ﺳﻬﻢ‬
‫‪88721100‬‬ ‫خ ﺑﺨﺎرﺳﺖ‪ ،‬خ اﺣﻤﺪاﻳﺮاﻧﻴﺎن‪ ،‬ﭘﻼك ‪21‬‬ ‫اﻧﺪﻳﺸﻪ ﺑﺮﺗﺮ‬
‫‪88716433 ، 4‬‬ ‫م آرژاﻧﺘﻴﻦ‪ ،‬ﺑﻠﻮار ﺑﻬﺎران‪ ،‬خ ‪ ،23‬ﭘﻼك ‪ ،16‬ط ﻫﻤﻜﻒ‪ ،‬واﺣﺪ ‪2‬‬ ‫اﻳﺮان ﺳﻬﻢ‬
‫‪66740401 ، 66727592‬‬ ‫خ ﺣﺎﻓﻆ‪ ،‬ك ﻛﺎﻣﺮان ﺻﺎﻟﺢ ﭘﻼك ‪ ،50‬ط ‪4‬‬ ‫اﻳﻤﻦ ﺑﻮرس‬
‫‪22254129 ، 22254127‬‬ ‫خ ﻣﻴﺮداﻣﺎد‪ ،‬خ رازان ﺟﻨﻮﺑﻲ‪ ،‬ك ‪ ،2‬ﭘﻼك ‪ ،37‬ط ﻫﻤﻜﻒ‬ ‫ﺑﺎزار ﺳﻬﺎم‬
‫‪88720379 ، 88555338‬‬ ‫م آرژاﻧﺘﻴﻦ‪ ،‬ﺑﻠﻮارﺑﻬﺎران‪ ،‬خ ‪ ،23‬ﭘﻼك ‪ ،16‬ط ‪ ،3‬واﺣﺪ ‪13‬‬ ‫ﺑﺎﻧﻚ ﺗﺠﺎرت‬
‫‪88774669 ، 71‬‬ ‫ﭼﻬﺎرراه ﺟﻬﺎن ﻛﻮدك‪ ،‬ﻧﺒﺶ ك ‪ 25‬ﮔﺎﻧﺪي‪ ،‬ط ‪ ،7‬واﺣﺪ ‪7‬‬ ‫ﺑﺎﻧﻚ ﺳﺎﻣﺎن‬
‫‪88725559 ، 88712557‬‬ ‫م آرژاﻧﺘﻴﻦ‪ ،‬خ ﺧﺎﻟﺪاﺳﻼﻣﺒﻮﻟﻲ‪ ،‬ﻧﺒﺶ ك ‪ ،8‬پ ‪38‬‬ ‫ﺑﺎﻧﻚ ﺳﭙﻪ‬
‫‪88726158 ، 88707107‬‬ ‫م آرژاﻧﺘﻴﻦ‪ ،‬ﺑﻠﻮار ﺑﻬﺎران‪ ،‬ﻧﺒﺶ ك ‪ ،23‬پ ‪ ،16‬ط ‪ ،1‬واﺣﺪ ‪7‬‬ ‫ﺑﺎﻧﻚ ﺻﺎدرات‬
‫‪88122200‬‬ ‫ﺗﺎﻻر ﻣﻨﻄﻘﻪ اي ﮔﻴﻼن‬ ‫ﺑﺎﻧﻚ ﻛﺎرآﻓﺮﻳﻦ‬
‫‪88720381 ، 88700884‬‬ ‫م آرژاﻧﺘﻴﻦ‪ ،‬ﺑﻠﻮار ﺑﻬﺎران‪ ،‬خ ‪ ،23‬ﭘﻼك ‪ ،16‬ط ‪ ،2‬واﺣﺪ ‪9‬‬ ‫ﺑﺎﻧﻚ ﻛﺸﺎورزي‬
‫‪88720384 ، 88720383‬‬ ‫م آرژاﻧﺘﻴﻦ‪ ،‬ﺑﻠﻮار ﺑﻬﺎران‪ ،‬خ ‪ ،23‬ﭘﻼك ‪ ،16‬ط ‪ ،2‬واﺣﺪ ‪11‬‬ ‫ﺑﺎﻧﻚ ﻣﺴﻜﻦ‬
‫‪66714993 ، 5‬‬ ‫خ ﺣﺎﻓﻆ‪ ،‬ﻣﻘﺎﺑﻞ ﺑﻮرس‪ ،‬ﺑﺎﻧﻚ ﻣﻠﺖ ﺷﻌﺒﺔ ﺑﻮرس‪ ،‬ﭘﻼك ‪4‬‬ ‫ﺑﺎﻧﻚ ﻣﻠﺖ‬
‫‪88707324 ، 88707325‬‬ ‫خ ﺧﺎﻟﺪ اﺳﻼﻣﺒﻮﻟﻲ روﺑﺮوي ﻛﺎﻧﻮن ﭘﺮورش ﻓﻜﺮي ﺷﻤﺎره ‪9‬‬ ‫ﺑﺎﻧﻚ ﻣﻠﻲ‬
‫‪88711083‬‬ ‫م آرژاﻧﺘﻴﻦ‪ ،‬ﺑﻠﻮار ﺑﻬﺎران‪ ،‬خ ‪ ،23‬ﭘﻼك ‪ ،16‬ط ‪ ،4‬واﺣﺪ ‪17‬‬ ‫ﺑﺪره ﺳﻬﺎم‬
‫‪88973529 ، 30‬‬ ‫ﻓﺎﻃﻤﻲ‪ ،‬ﺑﻴﺴﺘﻮن‪ ،‬ﻧﺒﺶ ك ‪ ،8‬ﺳﺎﺧﺘﻤﺎن ﺑﻴﻤﻪ ‪ ،‬ط ‪1‬‬ ‫ﺑﻮرس ﺑﻴﻤﻪ‬
‫‪88832860 ، 88832891‬‬ ‫خ ﻣﻔﺘﺢ ﺷﻤﺎﻟﻲ‪ ،‬خ ﺑﺨﺸﻲ ﻣﻮﻗﺮ‪ ،‬ﭘﻼك ‪ 6‬ط ‪ 1‬و ‪2‬‬ ‫ﺑﻮرﺳﻴﺮان‬
 ‫‪106‬‬

‫‪66724827 ، 66718408‬‬ ‫خ ﺟﻤﻬﻮري‪ ،‬خ ﻧﻮﺑﻬﺎر‪ ،‬ﺳﺎﺧﺘﻤﺎن ﻃﻮﺑﺎ‪ ،‬ط ‪ 3‬واﺣﺪ ‪7‬‬ ‫ﺑﻬﮕﺰﻳﻦ‬
‫‪0511 ، 7641346‬‬ ‫خ آزادي‪ ،‬ك ﻧﻮراﻓﻜﻦ‪ ،‬ﺳﺎﺧﺘﻤﺎن ﺑﻬﻤﻦ‪ ،‬ط ‪1‬‬ ‫ﺑﻬﻤﻦ‬
‫‪22909117 ، 9‬‬ ‫ﻇﻔﺮﺷﺮﻗﻲ‪ ،‬پ ‪ ، 50‬ط ‪1‬‬ ‫ﭘﺎرس اﻳﺮاﻧﻴﺎن‬
‫‪0511 ، 7684387‬‬ ‫ﻣﺸﻬﺪ‪ ،‬ﺧﻴﺎم ‪ ،20‬ﺷﻤﺎره ‪52‬‬ ‫ﭘﺎرس ﺳﻬﺎم‬
‫‪66714955 ، 66714952‬‬ ‫خ ﺣﺎﻓﻆ‪ ،‬روﺑﺮوي ﺑﻴﻤﺎرﺳﺘﺎن ﻧﺠﻤﻴﻪ ‪ ،‬پ ‪ ،361‬ط ‪1‬‬ ‫ﭘﺎرس ﻧﻤﻮدﮔﺮ‬
‫‪88882265 ، 8882290‬‬ ‫م آرزاﻧﺘﻴﻦ‪ ،‬خ زاﮔﺮس‪ ،‬خ ‪ ، 35‬ﺷﻤﺎره ‪ ، 13‬ط ‪ ، 6‬واﺣﺪ ‪13‬‬ ‫ﺗﺪﺑﻴﺮﮔﺮ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ‬
‫‪88525580 ، 1‬‬ ‫م آرزاﻧﺘﻴﻦ‪ ،‬اﺑﺘﺪاي خ اﺣﻤﺪ ﻗﺼﻴﺮ‪ ،‬ﭘﻼك ‪ ،75‬ط ‪ ،2‬واﺣﺪ‪1‬‬ ‫ﺗﺪﺑﻴﺮﮔﺮان ﻓﺮدا‬
‫‪66705889 ، 66722825‬‬ ‫خ ﺣﺎﻓﻆ‪ ،‬خ ﺳﺎم‪ ،‬ﭘﻼك ‪ ،12‬ط ‪1‬‬ ‫ﺗﺮﺑﺘﻰ‬
‫‪66729121 ، 2‬‬ ‫خ ﺣﺎﻓﻆ‪ ،‬ك ﻛﺎﻣﺮان ﺻﺎﻟﺢ‪ ،‬ﭘﻼك ‪ ،30‬ط ‪1‬‬ ‫ﺗﻮﺳﻌﻪ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ دﻧﻴﺎ‬
‫‪0411 ، 5427722‬‬ ‫ﺗﺒﺮﻳﺰ‪ ،‬خ ارﺗﺶ ﺟﻨﻮﺑﻲ‪ ،‬ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار‪ ،‬ط ‪2‬‬ ‫ﺗﻮﺳﻌﻪ ﺳﻬﻨﺪ‬
‫‪88727692 ، 88727690‬‬ ‫خ ﺧﺎﻟﺪاﺳﻼﻣﺒﻮﻟﻲ‪ ،‬ك ‪ ،13‬پ ‪ ،20‬ط ‪2‬‬ ‫ﺗﻮﺳﻌﻪ ﺻﺎدرات‬
‫‪66726650 ، 66726500‬‬ ‫خ ﺣﺎﻓﻆ‪ ،‬خ ﺳﺎم‪ ،‬ﭘﻼك ‪ ، 12‬ط ‪ ،2‬واﺣﺪ ﺷﺮﻗﻲ‬ ‫ﺟﻬﺎن ﺳﻬﻢ‬
‫‪88754924 ، 88754920‬‬ ‫م آرژاﻧﺘﻴﻦ ‪ ،‬خ ﺑﺨﺎرﺳﺖ‪ ،‬خ ‪ ،8‬ﭘﻼك ‪ ، 44‬ط ‪ ،2‬واﺣﺪ ‪5‬‬ ‫ﺣﺎﻓﻆ‬
‫‪0511، 77648348‬‬ ‫ﻣﺸﻬﺪ‪ ،‬ﺑﻠﻮار ﺧﻴﺎم‪ ،‬ﭘﻴﺎم ‪ ،8‬ﭘﻼك ‪ ،50‬ط ‪1‬‬ ‫ﺣﺴﺎﺑﺪان‬
‫‪66724958 ، 66738749‬‬ ‫خ ﺟﻤﻬﻮري‪ ،‬خ ﻧﻮﺑﻬﺎر‪ ،‬ﺳﺎﺧﺘﻤﺎن ﻃﻮﺑﺎ‪ ،‬ﻃﺒﻘﺔ ‪ ،4‬واﺣﺪ‪10‬‬ ‫ﺧﺒﺮﮔﺎن ﺳﻬﺎم‬
‫‪66724001، 3‬‬ ‫خ ﺣﺎﻓﻆ‪ ،‬ك ﻛﺎﻣﺮان ﺻﺎﻟﺢ‪ ،‬ﭘﻼك ‪ ،35‬ط ‪2‬‬ ‫دﻧﻴﺎي ﺧﺒﺮه‬
‫‪66724850 ، 66725124‬‬ ‫خ ﺟﻤﻬﻮري‪ ،‬خ ﻧﻮﺑﻬﺎر‪ ،‬ﺳﺎﺧﺘﻤﺎن ﻃﻮﺑﺎ‪ ،‬ط ﭼﻬﺎرم‪ ،‬واﺣﺪ ‪12‬‬ ‫راﻫﺒﺮد‬
‫راﻫﻨﻤﺎى‬
‫‪66723355 ، 66726011‬‬ ‫خ ﺣﺎﻓﻆ‪ ،‬ﺑﻦ ﺑﺴﺖ اﻳﺮاﻧﻴﺎن‪ ،‬ﭘﻼك ‪ ،206‬ط ‪2‬‬
‫ﺳﺮﻣﺎﻳﻪﮔﺬاران‬
‫‪66744207 ، 66744208‬‬ ‫خ ﺣﺎﻓﻆ‪ ،‬ﻧﺒﺶ ك ﻛﺎﻣﺮان ﺻﺎﻟﺢ‪ ،‬ﺳﺎﺧﺘﻤﺎن ﻣﻴﻨﺎ‪ ،‬ط ‪ ،2‬واﺣﺪ ‪9‬‬ ‫رﺷﺪ ﭘﺎﻳﺪار‬
‫‪88872053‬‬ ‫م وﻧﻚ‪ ،‬ﻧﺮﺳﻴﺪه ﺑﻪ ﻣﻴﺮداﻣﺎد‪ ،‬ﺟﻨﺐ ﭘﻤﭗ ﺑﻨﺰﻳﻦ‪ ،‬ﺗﺎﻻر رﺿﻮي‬ ‫رﺿﻮي‬
‫‪88550109 ، 11‬‬ ‫م آرژاﻧﺘﻴﻦ‪ ،‬ﺑﻠﻮار ﺑﻬﺎران‪ ،‬خ ‪ ،23‬ﭘﻼك ‪ ،16‬ط ‪1‬‬ ‫رﻓﺎه ﻛﺎرﮔﺮان‬
‫‪66743087 ، 88‬‬ ‫خ ﺣﺎﻓﻆ‪ ،‬روﺑﺮوي ﺑﻮرس‪ ،‬ك ﻛﺎﻣﺮان ﺻﺎﻟﺢ‪ ،‬پ ‪ ،30‬ط ‪2‬‬ ‫ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ و داﻧﺶ‬
‫‪88903293 ، 88919679‬‬ ‫خ ﻛﺮﻳﻤﺨﺎن زﻧﺪ‪ ،‬خ آﺑﺎن ﺟﻨﻮﺑﻲ‪ ،‬ﭘﻼك ‪80‬‬ ‫ﺳﺮﻣﺎﻳﻪﮔﺬارى ﻣﻠﻰ‬
‫‪66731315، 6‬‬ ‫خ ﺣﺎﻓﻆ‪ ،‬ﻧﺒﺶ ك ﺳﻴﻤﻲ‪ ،‬ﭘﻼك ‪ ،41‬ط ‪4‬‬ ‫ﺳﻬﺎم ﺑﺎرز‬
‫‪66717988 ، 66717751‬‬ ‫خ ﺣﺎﻓﻆ‪ ،‬ﺑﻦ ﺑﺴﺖ اﻳﺮاﻧﻴﺎن‪ ،‬ﭘﻼك ‪ ،206‬ط ‪6‬‬ ‫ﺳﻬﺎم ﭘﮋوﻫﺎن‬
‫‪66724120 ، 66718062‬‬ ‫خ ﺟﻤﻬﻮري‪ ،‬خ ﻧﻮﺑﻬﺎر‪ ،‬ﺳﺎﺧﺘﻤﺎن ﻃﻮﺑﺎ‪ ،‬ط ‪ ، 5‬ﺷﻤﺎره ‪15‬‬ ‫ﺳﻬﺎم ﭘﻮﻳﺎ‬
‫‪7640806 ،0511‬‬ ‫ﻣﺸﻬﺪ‪ ،‬ﺑﻠﻮار ﺟﺎﻧﺒﺎز‪ ،‬ﺑﻌﺪ از ﻓﺮوﺷﮕﺎه ﭘﺮوﻣﺎ‬ ‫ﺳﻬﺎم ﮔﺴﺘﺮان ﺷﺮق‬
‫‪9، 88515748‬‬ ‫م آرژاﻧﺘﻴﻦ‪ ،‬خ ﺑﺨﺎرﺳﺖ ﭘﻼك ‪ ، 75‬ط ‪ ، 3‬واﺣﺪ ‪2‬‬ ‫ﺳﻬﻢ آذﻳﻦ‬
‫‪66724908 ، 66718776‬‬ ‫خ ﺟﻤﻬﻮري‪ ،‬خ ﻧﻮﺑﻬﺎر‪ ،‬ﺳﺎﺧﺘﻤﺎن ﻃﻮﺑﺎ‪ ،‬ط ‪ ، 3‬واﺣﺪ ‪5‬‬ ‫ﺳﻬﻢ آﺷﻨﺎ‬
‫‪66729041 ، 66728273‬‬ ‫ﺟﻤﻬﻮري‪ ،‬ﺑﻌﺪ از ﭘﻞ ﺣﺎﻓﻆ‪ ،‬ﺳﺎﺧﺘﻤﺎن اﻣﺠﺪ‪ ،‬ط ‪ ،4‬ﺷﻤﺎره ‪12‬‬ ‫ﺳﻬﻢ اﻧﺪﻳﺶ‬
‫‪88710357‬‬ ‫م آرژاﻧﺘﻴﻦ‪ ،‬خ ﺑﻬﺎران‪ ،‬ك ‪ ،23‬ﭘﻼك ‪1‬‬ ‫ﺳﻬﻢ ﻳﺎر‬
‫‪66724995 ، 66732888‬‬ ‫خ ﺟﻤﻬﻮري‪ ،‬خ ﻧﻮﺑﻬﺎر‪ ،‬ﺳﺎﺧﺘﻤﺎن ﻃﻮﺑﺎ‪ ،‬ط ‪ ،6‬واﺣﺪ ‪17‬‬ ‫ﺳﻴﻤﺎب ﮔﻮن‬
‫‪88797885، 6‬‬ ‫ﭼﻬﺎرراه ﺟﻬﺎن ﻛﻮدك‪ ،‬خ ‪ 25‬ﮔﺎﻧﺪي‪ ،‬ﺳﺎﺧﺘﻤﺎن ‪ ،29‬ط ‪ 7‬واﺣﺪ ‪6‬‬ ‫ﺷﺎﺧﺺ ﺳﻬﺎم‬
‫‪66703633 ، 66702868‬‬ ‫خ ﺣﺎﻓﻆ‪ ،‬ﻧﺒﺶ ك ﻛﺎﻣﺮان ﺻﺎﻟﺢ‪ ،‬ﭘﻼك ‪ ،279‬ط ‪1‬‬ ‫ﺻﻨﻌﺖ و ﻣﻌﺪن‬
‫‪88881913 ، 88799728‬‬ ‫خ ﺗﻮاﻧﻴﺮ‪ ،‬ك روز‪ ،‬ﭘﻼك ‪ ،8‬ط ‪ ،3‬واﺣﺪ ‪5‬‬ ‫ﻋﻤﺮان‬
 ‫‪107‬‬

‫‪66724875 ، 66724843‬‬ ‫خ ﺟﻤﻬﻮري‪ ،‬خ ﻧﻮﺑﻬﺎر‪ ،‬ﺳﺎﺧﺘﻤﺎن ﻃﻮﺑﺎ‪ ،‬ط ‪ ، 2‬واﺣﺪ ‪4‬‬ ‫ﻛﺎرآﻣﺪ‬
‫‪66724997 ، 88550662‬‬ ‫خ ﺟﻤﻬﻮري‪ ،‬خ ﻧﻮﺑﻬﺎر‪ ،‬ﺳﺎﺧﺘﻤﺎن ﻃﻮﺑﺎ‪ ،‬ط ‪ ، 5‬واﺣﺪ ‪14‬‬ ‫ﻛﻴﻤﻴﺎ ﺳﻬﻢ‬
‫‪66724809‬‬ ‫خ ﺟﻤﻬﻮري‪ ،‬خ ﻧﻮﺑﻬﺎر‪ ،‬ﺳﺎﺧﺘﻤﺎن ﻃﻮﺑﺎ‪ ،‬ط ﭼﻬﺎرم ‪ ،‬واﺣﺪ ‪11‬‬ ‫ﮔﻠﭽﻴﻦ‬
‫‪66724916 ، 66738073‬‬ ‫خ ﺟﻤﻬﻮري‪ ،‬خ ﻧﻮﺑﻬﺎر‪ ،‬ﺳﺎﺧﺘﻤﺎن ﻃﻮﺑﺎ‪ ،‬ط ‪ ،6‬واﺣﺪ ‪2‬‬ ‫ﮔﻨﺠﻴﻨﻪ ﺳﻬﺎم‬
‫‪66726459 ، 66725706‬‬ ‫خ ﺣﺎﻓﻆ‪ ،‬اﻧﺘﻬﺎي ﭘﻞ ﺣﺎﻓﻆ‪ ،‬ﭘﻼك ‪ ،279‬ط ‪2‬‬ ‫ﻣﺤﻚ ﺳﻬﺎم‬
‫‪88701398 ، 88701363‬‬ ‫م آرژاﻧﺘﻴﻦ‪ ،‬اﺑﺘﺪاي ﺑﺨﺎرﺳﺖ‪ ،‬ك ‪ ،19‬ﺷﻤﺎره ‪ ، 9‬واﺣﺪ ‪2‬‬ ‫ﻣﺸﺎوران ﺳﻬﺎم‬
‫‪66722502 ، 66724124‬‬ ‫خ ﺣﺎﻓﻆ‪ ،‬ﻧﺒﺶ ك ﻛﺎﻣﺮان ﺻﺎﻟﺢ‪ ،‬پ ‪ ،35‬ط ‪3‬‬ ‫ﻣﻌﻴﺎر ﺳﻬﺎم‬
‫‪66716945 ، 66724978‬‬ ‫خ ﺟﻤﻬﻮري‪ ،‬خ ﻧﻮﺑﻬﺎر‪ ،‬ﺳﺎﺧﺘﻤﺎن ﻃﻮﺑﺎ‪ ،‬ط ‪ ،3‬واﺣﺪ ‪8‬‬ ‫ﻣﻌﻴﻦ ﺳﻬﻢ‬
‫‪66730700 ، 66701307‬‬ ‫خ ﺣﺎﻓﻆ‪ ،‬ﺑﻦ ﺑﺴﺖ اﻳﺮاﻧﻴﺎن‪ ،‬ﭘﻼك ‪ ،206‬ط ‪6‬‬ ‫ﻣﻔﻴﺪ‬
‫‪66738301 ، 66737764‬‬ ‫خ ﺣﺎﻓﻆ‪ ،‬ﭘﺎﻳﻴﻦ ﺗﺮ از ﺑﻮرس‪ ،‬ك ﻛﺎﻣﺮان ﺻﺎﻟﺢ‪ ،‬پ ‪ ،30‬ط ‪1‬‬ ‫ﻣﻬﺮآﻓﺮﻳﻦ‬
‫‪88762975 ، 88739378‬‬ ‫م آرژاﻧﺘﻴﻦ‪ ،‬ﺑﻠﻮار ﺑﻴﻬﻘﻲ ‪ ،‬ﭘﻼك ‪ ،21‬ط ‪ ،1‬واﺣﺪ ‪5‬‬ ‫ﻧﻮ اﻧﺪﻳﺸﺎن‬
‫‪66719253 ، 66739101‬‬ ‫خ ﺟﻤﻬﻮري‪ ،‬خ ﻧﻮﺑﻬﺎر‪ ،‬ﺳﺎﺧﺘﻤﺎن ﻃﻮﺑﺎ‪ ،‬ط ‪ ، 2‬واﺣﺪ ‪3‬‬ ‫ﻧﻬﺎﻳﺖ ﻧﮕﺮ‬

‫ﻧﺸﺎﻧﻲ ﺳﺎزﻣﺎن ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺗﻬﺮان‬

‫ﺗﻬﺮان ‪ ،‬ﺧﻴﺎﺑﺎن ﺣﺎﻓﻆ ‪ ،‬ﺷﻤﺎره ‪228‬‬

‫‪66700219 - 66700309 - 66704130‬‬

‫‪66702524‬‬

‫ﺗﻬﺮان ﺻﻨﺪوق ﭘﺴﺘﻲ ‪11355 - 399 :‬‬

 ‫‪108‬‬

‫ردﻳﻒ‬
‫ﺗﻠﻔﻦ دﻓﺘﺮ ﻣﺮﻛﺰي‬ ‫آدرس دﻓﺘﺮ ﻣﺮﻛﺰي‬ ‫ﻧﺎم ﺷﺮﻛﺖ‬ ‫ﻧﻤﺎد‬

‫‪0262 ،3834035 ،9‬‬ ‫ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ ‪ 18‬ج م ﻛﺮج‬ ‫آﺑﻔﺮ‬ ‫آﺑﻔﺮ‬ ‫‪1‬‬

‫‪8801958 ،9‬‬ ‫خ ﻧﺠﺎت اﻟﻠﻬﻲ‪،‬خ ورﺷﻮ‪،‬ﺳﺎﺧﺘﻤﺎن ﺷﻤﺎره ‪، 7‬ط ‪ 3‬و ‪4‬‬ ‫ﻛﻨﺘﻮر ﺳﺎزي اﻳﺮان‬ ‫آﻛﻨﺘﻮر‬ ‫‪2‬‬
‫‪88955113 ،5‬‬ ‫م ﺟﻬﺎد‪ ،‬م ﮔﻠﻬﺎ‪ ،‬خ ﻛﺎج‪ ،‬ﻧﺒﺶ ك ﻧﻬﻢ‪ ،‬ﭘﻼك ‪77‬‬ ‫ﻛﺎﺑﻞ ﺑﺎﺧﺘﺮ‬ ‫ﺑﺎﺧﺘﺮ‬ ‫‪3‬‬
‫‪88787111 ،6‬‬ ‫خ ﮔﺎﻧﺪي‪ ،‬خ ﻧﻬﻢ‪ ،‬پ ‪21‬‬ ‫ﻛﺎﺑﻞ اﻟﺒﺮز‬ ‫ﺑﺎﻟﺒﺮ‬ ‫‪4‬‬
‫‪88897157 ، 88905047‬‬ ‫ﻛﻴﻠﻮﻣ ﺘﺮ ‪ 16‬ج ﻗﺪﻳﻢ ﻛﺮج‪،‬ﺟﻨﺐ ﺷﺮﻛﺖ اﻳﺮان واﻧﺖ‬ ‫ﻛﺎﺑﻞ ﺳﺎزي اﻳﺮان‬ ‫ﺑﺎﻳﻚ‬ ‫‪5‬‬
‫‪88210910 ،12‬‬ ‫خ ﻣﻼﺻﺪر‪ ،‬ﺷﻴﺮاز ﺷﻤﺎﻟﻲ‪ ،‬خ ﺣﻜﻴﻢ اﻋﻈﻢ‪ ،‬پ ‪19‬‬ ‫اﻳﺮان ﺗﺮاﻧﺴﻔﻮ‬ ‫ﺑﺘﺮاﻧﺲ‬ ‫‪6‬‬
‫‪66703051 ، 66026330‬‬ ‫خ ﻓﺮدوﺳﻲ‪ ،‬خ ﺳﺮﻫﻨﮓ ﺳﺨﺎﺋﻲ‪ ،‬پ ‪ ، 40‬ط ‪2‬‬ ‫ﻛﺎﺑﻞ ﺳﺎزي ﺗﻚ‬ ‫ﺑﺘﻚ‬ ‫‪7‬‬
‫‪88554977 ،88554944‬‬ ‫‪:‬خ وﻟﻴﻌﺼﺮ‪ ،‬ﺟﻨﺐ ﭘﻤﭗ ﺑﻨﺰﻳﻦ‪ ،‬ﺑﺮج ﺳﭙﻬﺮﺳﺎﻋﻲ‪ ،‬ط‪13‬‬ ‫ﭘﺎرس ﺳﻮﺋﻴﭻ‬ ‫ﺑﺴﻮﻳﭻ‬ ‫‪8‬‬
‫‪88823142 ، 88307425‬‬ ‫خ ﺳﭙﻬﺒﺪ ﻗﺮﻧﻲ‪ ،‬پ ‪47‬‬ ‫ﭘﺎرس ﺷﻬﺎب‬ ‫ﺑﺸﻬﺎب‬ ‫‪9‬‬
‫‪88927520 ،22‬‬ ‫م ﻓﺎﻃﻤﻲ‪ ،‬ك ﻛﺎﻣﺮان‪ ،‬ﺷﻤﺎر ه ‪ ، 7‬ﺳﺎﺧﺘﻤﺎن آﻧﺎ‪ ،‬ط ‪ ، 5‬واﺣﺪ ‪13‬‬ ‫ﻗﻮه ﭘﺎرس‬ ‫ﺑﻘﻮه‬ ‫‪10‬‬
‫‪22279266 ،22274916‬‬ ‫خ ﺷﻬﻴﺪ دﺳﺘﮕﺮدي )ﻇﻔﺮ ( ‪ ،‬ﺷﻤﺎره‪ ، 43‬ط ‪3‬‬ ‫ﺟﻮﺷﻜﺎب ﻳﺰد‬ ‫ﺑﻜﺎب‬ ‫‪11‬‬
‫‪22843008 ،9‬‬ ‫خ دﻛﺘﺮ ﺷﺮﻳﻌﺘﻲ‪،‬خ ﺧﻮاﺟﻪ ﻋﺒﺪاﷲ اﻧﺼﺎري‪،‬ﭘﻼك ‪32‬‬ ‫ﻣﺨﺎﺑﺮاﺗﻲ ﻗﻨﺪي‬ ‫ﺑﻜﺎم‬ ‫‪12‬‬
‫‪88730860 ،88730840‬‬ ‫خ ﻣﻄﻬﺮي‪ ،‬ﻧﺒﺶ ﭼﻬﺎرراه ﻗﺎﺋﻢ ﻣﻘﺎم‪ ،‬پ‪253‬‬ ‫ﻣﻮﺗﻮژن‬ ‫ﺑﻤﻮﺗﻮ‬ ‫‪13‬‬
‫‪66692155 ،66616721‬‬ ‫م وﻟﻴﻌﺼﺮ‪ ،‬خ ﻛﺮﻳﻤﺨﺎن زﻧﺪ‪ ،‬پ‪314‬‬ ‫ﺻﻨﻌﺘﻲ ﻣﻬﺮ آﺑﺎد‬ ‫ﺑﻤﻬﺮاب‬ ‫‪14‬‬
‫‪88701414‬‬ ‫خ وﻟﻲ ﻋﺼﺮ‪ ،‬ﺳﺎﺧﺘﻤﺎن ﺳﺮو ﺳﺎﻋﻲ‪ ،‬واﺣﺪ‪1206‬‬ ‫ﻧﻴﺮو ﺗﺮاﻧﺲ‬ ‫ﺑﻨﻴﺮو‬ ‫‪15‬‬
‫‪88194201 ،5‬‬ ‫خ ﮔﺎﻧﺪي‪ ،‬خ ‪، 1‬ﺷﻤﺎره ‪9‬‬ ‫آرﺗﺎوﻳﻞ ﺗﺎﻳﺮ‬ ‫ﭘﺎرﺗﺎ‬ ‫‪16‬‬
‫‪66028732 ،5‬‬ ‫ج ﻗﺪﻳﻢ ﻛﺮج‪،‬ج ﺷﻬﺮﻳﺎر )ﻣﻬﺮاﻧﺸﻬﺮ (‬ ‫اﻳﺮان ﻳﺎﺳﺎ‬ ‫ﭘﺎﺳﺎ‬ ‫‪17‬‬
‫‪44503460 ، 44518111‬‬ ‫ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ ‪ 5‬ج ق ﻛﺮج‬ ‫اﻳﺮان ﺗﺎﻳﺮ‬ ‫ﭘﺘﺎﻳﺮ‬ ‫‪18‬‬
‫‪44905181 ،5‬‬ ‫ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ ‪ 13‬ج م ﻛﺮج‪ ،‬ﺟﻨﺐ اﻳﺮان ﺧﻮدرو‬ ‫ﺗﻮﻟﻴﺪي ﺗﻬﺮان‬ ‫ﭘﺘﻮﻟﻲ‬ ‫‪19‬‬
‫‪66026418 ، 66026368‬‬ ‫ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ ‪ 17‬ج م ﻛﺮج‪ ،‬ﺟﻨﺐ ﻗﺮﻗﺮه زﻳﺒﺎ‬ ‫درﺧﺸﺎن ﺗﻬﺮان‬ ‫ﭘﺪرﺧﺶ‬ ‫‪20‬‬
‫‪88777493 ،88771229‬‬ ‫م وﻧﻚ‪ ،‬ﺑﺰرﮔﺮاه ﺣﻘﺎﻧﻲ‪ ،‬ﻧﺒﺶ ﮔﺎﻧﺪي‪ ،‬پ‪103‬‬ ‫ﻻﺳﺘﻴﻚ دﻧﺎ‬ ‫ﭘﺪﻧﺎ‬ ‫‪21‬‬
‫‪22010242 ، 22015112‬‬ ‫خ وﻟﻲ ﻋﺼﺮ‪ ،‬خ ﺻﺪاﻗﺖ ‪ ،‬ﭘﻼك ‪ ، 10‬ط ‪ ، 5‬واﺣﺪ ‪3‬‬ ‫ﻻﺳﺘﻴﻜﻲ ﺳﻬﻨﺪ‬ ‫ﭘﺴﻬﻨﺪ‬ ‫‪22‬‬
‫‪8440191 8440192‬‬ ‫خ ﺑﻬﺸﺘﻲ‪،‬خ اﻧﺪﻳﺸﻪ‪،‬خ اﻧﺪﻳﺸﻪ ‪ 1‬ﻏﺮﺑﻲ‪،‬ﭘﻼك ‪33‬‬ ‫ﭘﻼﺳﺘﻴﻚ ﺷﺎﻫﻴﻦ‬ ‫ﭘﺸﺎﻫﻦ‬ ‫‪23‬‬
‫‪026233 ،63839/41‬‬ ‫ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ ‪ 15‬ج م ﻛﺮج‪ ،‬روﺑﺮوي ﻣﮕﺎﻣﻮﺗﻮر‬ ‫ﻋﺎﻳﻖ ﭘﻼﺳﺘﻴﻚ‬ ‫ﭘﻌﺎﻳﻖ‬ ‫‪24‬‬
‫‪6463944 6469695‬‬ ‫خ اﻧﻘﻼب‪ ،‬پ ‪879‬‬ ‫اﻳﺮان و ﻏﺮب‬ ‫ﭘﻐﺮب‬ ‫‪25‬‬
‫‪88829590 88841935‬‬ ‫خ اﻳﺮاﻧﺸﻬﺮ‪ ،‬ﭘﺎﻳﻴﻦ ﺗﺮ از ﭼﻬﺎررا ه ﺳﻤﻴﻪ‪ ،‬پ ‪ ، 87‬ط ﺳﻮ م‬ ‫ﻗﺪس ﭘﻼﺳﺘﻴﻚ‬ ‫ﭘﻘﺪس‬ ‫‪26‬‬
‫‪88766721 ،5‬‬ ‫خ ﺳﻬﺮوردي‪ ،‬خ ﻫﻮﻳﺰه ﻏﺮ ﺑﻲ‪ ،‬پ ‪119‬‬ ‫ﮔﺮوه ﺻﻨﻌﺘﻲ ﺑﺎرز‬ ‫ﭘﻜﺮﻣﺎن‬ ‫‪27‬‬
‫‪66008031 ،6‬‬ ‫خ آزادي‪ ،‬ﻧﺒﺶ خ زﻧﺠﺎن‪ ،‬پ‪545‬‬ ‫ﻻﺳﺘﻴﻚ اﻟﺒﺮز‬ ‫ﭘﻜﻴﺎن‬ ‫‪28‬‬
‫‪66464284 ، 66403853‬‬ ‫خ اﻧﻘﻼب‪ ،‬ﭼﻬﺎرراه ﻛﺎﻟﺞ‪ ،‬پ ‪799‬‬ ‫ﭘﻼﺳﺘﻴﺮان‬ ‫ﭘﻼﺳﺖ‬ ‫‪29‬‬
‫‪66630250 ، 66690025‬‬ ‫ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ ‪ 4‬ج م ﻛﺮج‪ ،‬ﺟﻨﺐ ﺷﺮﻛﺖ ﺳﺎﺳﺎن‬ ‫ﭘﻼﺳﻜﻮ ﻛﺎر‬ ‫ﭘﻼﺳﻚ‬ ‫‪30‬‬
‫‪88037820 ،22‬‬ ‫م وﻧﻚ‪ ،‬خ ﻣﻼﺻﺪرا‪ ،‬ﺑﻴﻦ خ ﺷﻴﺮازي و ﺷﻴﺦ ﺑﻬﺎﻳﻲ‪ ،‬پ ‪87‬‬ ‫ﮔﺎز ﻟﻮﻟﻪ‬ ‫ﭘﻠﻮﻟﻪ‬ ‫‪31‬‬
‫‪88755041 ،3‬‬ ‫خ ﺳﻬﺮوردي ﺷﻤﺎﻟﻲ‪،‬خ ﺧﺮﻣﺸﻬﺮ ﻏﺮﺑﻲ‪ ،‬ﭘﻼك ‪157‬‬ ‫ﻧﻜﺎ ﭘﻼﺳﺘﻴﻚ‬ ‫ﭘﻨﻜﺎ‬ ‫‪32‬‬
‫‪88808887 ،88809992‬‬ ‫م ﻓﺮدوﺳﻲ‪ ،‬ك ﺷﺎﻫﺮود‪ ،‬ﺑﻦ ﺑﺴﺖ ‪ ، 1‬پ‪4‬‬ ‫آﺗﻤﺴﻔﺮ‬ ‫ﺗﺎﺗﻤﺲ‬ ‫‪33‬‬
‫‪0262 ،4224227‬‬ ‫ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ ‪ 64‬ﺗﻬﺮان ‪ ،‬ﻗﺰوﻳﻦ‪ ،‬روﺑﺮوي ﭘﻤﭗ ﺑﻨﺰﻳﻦ ﺗ ﻬﺮان دﺷﺖ‬ ‫اﺷﺘﺎد اﻳﺮان‬ ‫ﺗﺎﺷﺘﺎ‬ ‫‪34‬‬
‫‪22254324 ،22254980‬‬ ‫خ ﻣﻴﺮداﻣﺎد‪ ،‬خ ﺷﻤﺲ ﺗﺒﺮﻳﺰي ﺷﻤﺎﻟﻲ‪ ،‬پ‪ ، 45‬واﺣﺪ‪ ، 4‬ط ‪1‬‬ ‫ﺗﺮاﻛﺘﻮر ﺳﺎزي‬ ‫ﺗﺎﻳﺮا‬ ‫‪35‬‬
‫‪88309360 ،6‬‬ ‫خ ﺳﻤﻴﻪ‪،‬ﺗﻘﺎﻃﻊ دﻛﺘﺮ ﻣﻔﺘﺢ‪،‬ﺷﻤﺎره ‪10‬‬ ‫ﻫﭙﻜﻮ‬ ‫ﺗﭙﻜﻮ‬ ‫‪36‬‬

‫‪66921082 ، 66918163‬‬ ‫خ آزادي ‪ ،‬ﻧﺒﺶ ﻧﻮاب و اﺳﻜﻨﺪري‪ ،‬ﺷﻤﺎره ‪1185‬‬ ‫ﭘﻤﭗ ﭘﺎرس‬ ‫ﺗﭙﻤﭙﺲ‬ ‫‪37‬‬
 ‫‪109‬‬

‫‪88787418 ،88788100‬‬ ‫خ وﻟﻴﻌﺼﺮ‪ ،‬ﻧﺒﺶ ﻣﻴﺮداﻣﺎد‪ ،‬ﺑﺮج اﺳﻜﺎن‪ ،‬ﺑﺮج‪ ، 2‬ط ‪1‬‬ ‫ﭘﻤﭗ ﺳﺎزي اﻳﺮان‬ ‫ﺗﭙﻤﭙﻲ‬ ‫‪38‬‬
‫‪88842283 ،5‬‬ ‫خ ﻣﻴﺮزاي ﺷﻴﺮازي‪،‬خ ‪، 17‬ﭘﻼك ‪ ، 16‬ط ‪2‬‬ ‫ﻣﺎﺷﻴﻦ آﻻت ﺗﺮاﻛﺘﻮر ﺳﺎزي‬ ‫ﺗﺮاك‬ ‫‪39‬‬
‫‪88038505 ،6‬‬ ‫خ ﻣﻼﺻﺪرا‪ ،‬پ ‪2/119‬‬ ‫ﺑﻠﺒﺮﻳﻨﮓ اﻳﺮان‬ ‫ﺗﺮﻳﻨﮓ‬ ‫‪40‬‬
‫‪44522415 ،16‬‬ ‫ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ‪ 9‬ج م ﻛﺮج‪ ،‬رو ﺑﺮوي ﭘﺎرس ﺧﻮدرو‬ ‫ﻣﻬﻨﺪﺳﻲ ﻓﻴﺮوزا‬ ‫ﺗﻔﻴﺮو‬ ‫‪41‬‬
‫‪66933391 ،66922588‬‬ ‫م ﺗﻮﺣﻴﺪ‪،‬خ ﭘﺮﭼﻢ‪،‬ﭘﻼ ك ‪173‬‬ ‫ﺧﺪﻣﺎت ﻛﺸﺎورزي‬ ‫ﺗﻜﺸﺎ‬ ‫‪42‬‬
‫‪66808774 ،66804625‬‬ ‫ج م ﻛﺮج‪ ،‬ﺑﻌﺪ از م ﺷﻴﺮ ﭘﺎﺳﺘﻮرﻳﺰه‪ ،‬خ ﻓﺘﺢ ‪ ، 7‬پ‪20‬‬ ‫ﺗﻜﻨﻮﺗﺎر‬ ‫ﺗﻜﻨﻮ‬ ‫‪43‬‬
‫‪6466655 ،6 6407758‬‬ ‫خ ﻓﻠﺴﻄﻴﻦ‪ ،‬خ ﺑﺰرﮔﻤ ﻬﺮ‪ ،‬پ ‪141‬‬ ‫ﻛﻤﭙﺮﺳﻮر اﻳﺮان‬ ‫ﺗﻜﻤﺎن‬ ‫‪44‬‬
‫‪88826899 88828505‬‬ ‫خ ﻗﺎ ﺋﻢ ﻣﻘﺎم ‪ ،‬ك ﻣﮕﻨﻮﻟﻴﺎ‪ ،‬پ ‪195‬‬ ‫ﻛﻤﺒﺎﻳﻦ ﺳﺎزي‬ ‫ﺗﻜﻤﺒﺎ‬ ‫‪45‬‬
‫‪88798755 ،6‬‬ ‫خ وﻟﻴﻌﺼﺮ‪ ،‬ﻧﺒﺶ ﻣﻴﺮداﻣﺎد‪ ،‬ﺑﺮج ‪ 2‬اﺳﻜﺎن ﻧﻴﻢ ط ‪1‬‬ ‫ﻛﻤﭙﺮﺳﻮر ﺗﺒﺮﻳﺰ‬ ‫ﺗﻜﻤﻴﺰ‬ ‫‪46‬‬
‫‪88821561 88835494‬‬ ‫خ ﻛﺮﻳﻤﺨﺎن زﻧﺪ‪ ،‬خ ﺧﺮدﻣﻨﺪ ﺷﻤﺎﻟﻲ‪ ،‬خ ﺷﺸﻢ‪ ،‬پ ‪24‬‬ ‫ﻟﻴﻔﺖ ﺗﺮاك ﺳﻬﻨﺪ‬ ‫ﺗﻠﻴﻔﺖ‬ ‫‪47‬‬
‫‪88797216 88796991‬‬ ‫ﻣﻴﺪان وﻧﻚ‪ ،‬خ وﻧﻚ‪ ،‬ﭘﻼك‪519‬‬ ‫ﻣﺎﺷﻴﻦ ﺳﺎزي ﻧﻴﺮو ﻣﺤﺮﻛﻪ‬ ‫ﺗﻤﺤﺮﻛﻪ‬ ‫‪48‬‬
‫‪8782228 ،88652567‬‬ ‫م وﻧﻚ‪،‬اﺑﺘﺪاي خ وﻧﻚ‪،‬ﺑﺮج ﺗﺠﺎري اداري آﺳﻤﺎن‪،‬ط ‪11‬‬ ‫آﺑﺎدﮔﺮان اﻳﺮان‬ ‫ﺛﺎﺑﺎد‬ ‫‪49‬‬
‫‪88739005 ،6‬‬ ‫خ اﺳﺘﺎد ﻣﻄﻬﺮي‪ ،‬خ ﻛﻮه ﻧﻮر‪ ،‬خ ﻫﻔﺘﻢ‪ ،‬ﺷﻤﺎره ‪50‬‬ ‫ﺳﺨﺖ آژﻧﺪ‬ ‫ﺛﺎژن‬ ‫‪50‬‬
‫‪(0311) 6244994 ،6‬‬ ‫اﺻﻔﻬﺎن‪ ،‬خ داﻧﺸﮕﺎه‪ ،‬ﻣﻘﺎﺑﻞ درب داﻧﺸﮕﺎه‪ ،‬ك ﺑﺮزوﻳﻪ‪ ،‬پ ‪1‬‬ ‫ﺳﺎﺧﺘﻤﺎن اﺻﻔﻬﺎن‬ ‫ﺛﺎﺻﻔﺎ‬ ‫‪51‬‬
‫‪88738734 ،88738737‬‬ ‫خ ﻗﺎ ﺋﻢ ﻣﻘﺎم ‪ ،‬خ ‪ ، 6‬رو ﺑﺮوي ﺗﻬﺮان ﻛﻠﻴﻨﻴﻚ‪ ،‬پ ‪ ، 16‬ﻃﺒﻘﻪ‪5‬‬ ‫ﺳﺎﻣﺎن ﮔﺴﺘﺮ اﺻﻔﻬﺎن‬ ‫ﺛﺎﻣﺎن‬ ‫‪52‬‬
‫‪88735941 ،4‬‬ ‫ﺗﻬﺮان ‪،‬خ اﺳﺘﺎد ﻣﻄﻬﺮي ‪،‬خ ﻛﻮه ﻧﻮر ‪،‬ﺷﻤﺎر ه ‪3‬‬ ‫ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري ﺷﺎﻫﺪ‬ ‫ﺛﺸﺎﻫﺪ‬ ‫‪53‬‬
‫‪(0711)2301004 ،5‬‬ ‫ﺷﻴﺮاز ‪،‬خ اﺳﺪ آﺑﺎدي‬ ‫ﺗﻮﺳﻌﻪ ﻓﺎرس‬ ‫ﺛﻔﺎرس‬ ‫‪54‬‬
‫‪88828116 ،8‬‬ ‫خ ﻣﻄﻬﺮي‪،‬ﻧﺒﺶ خ ﺟﻢ‪،‬ﺷﻤﺎره ‪204‬‬ ‫ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري ﻣﺴﻜﻦ‬ ‫ﺛﻤﺴﻜﻦ‬ ‫‪55‬‬
‫‪88652400 ،9‬‬ ‫ﻣﻴﺪان وﻧﻚ‪،‬اول خ وﻧﻚ‪ ،‬ﺑﺮج آﺳﻤﺎن‪ ،‬ط ‪1‬‬ ‫ﻧﻮﺳﺎزي و ﺳﺎﺧﺘﻤﺎن ﺗﻬﺮان‬ ‫ﺛﻨﻮﺳﺎ‬ ‫‪56‬‬
‫‪77339093 ،6‬‬ ‫ج آﺑﻌﻠﻲ‪ ،‬ﺳﺮا ه ﺳﺎزﻣﺎن آب‬ ‫اﻓﺴﺖ‬ ‫ﭼﺎﻓﺴﺖ‬ ‫‪57‬‬
‫‪22905701 22905703‬‬ ‫خ ﺷﺮﻳﻌﺘﻲ‪ ،‬خ ﻇﻔﺮ‪ ،‬پ ‪51‬‬ ‫ﺑﺴﺘﻪ ﺑﻨﺪي ﭘﺎرس‬ ‫ﭼﺒﺴﭙﺎ‬ ‫‪58‬‬
‫‪88733090 ،3‬‬ ‫م آرژاﻧﺘﻴﻦ‪ ،‬ﺑﻠﻮارﺑﻴﻬﻘﻲ‪ ،‬خ ‪ 10‬ﺷﺮﻗﻲ‪ ،‬پ ‪89‬‬ ‫ﻓﻴﺒﺮ اﻳﺮان‬ ‫ﭼﻔﻴﺒﺮ‬ ‫‪59‬‬
‫‪66005590‬‬ ‫خ آزادي‪ ،‬ﻧﺒﺶ ﺷﺎدﻣﻬﺮ‪ ،‬پ ‪513‬‬ ‫ﻛﺎرﺗﻦ ﭘﺎرس‬ ‫ﭼﻜﺎرپ‬ ‫‪60‬‬
‫‪88744711 ،2‬‬ ‫خ ﻣﻄﻬﺮي‪ ،‬خ ﺟﻬﺎﻧﺘﺎب‪ ،‬خ ﻧﻘﺪي‪ ،‬پ ‪24‬‬ ‫ﻛﺎرﺗﻦ اﻟﺒﺮز‬ ‫ﭼﻜﺎرل‬ ‫‪61‬‬
‫‪88849661 ، 88306813‬‬ ‫م ﻓﺮدوﺳﻲ‪ ،‬اﺑﺘﺪاي خ ﻗﺮﻧﻲ‪ ،‬ﺳﺎﺧﺘﻤﺎن ﻛﺎوه‪ ،‬ﻃﺒﻘﻪ ‪5‬‬ ‫ﻛﺎرﺗﻦ ﻣﺸﻬﺪ‬ ‫ﭼﻜﺎرم‬ ‫‪62‬‬
‫‪66628893 ،7‬‬ ‫ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ ‪ 8‬ج م ﻛﺮج‪ ،‬ﺳﺮاه ﺷﺎدآ ﺑﺎد‪ ،‬ﺑﻌﺪ از ﺗﻘﺎ ﻃﻊ راه آﻫ ﻦ‬ ‫ﻛﺎرﺗﻦ اﻳﺮان‬ ‫ﭼﻜﺎرن‬ ‫‪63‬‬
‫‪88841532 88823477‬‬ ‫م ﻫﻔﺘﻢ ﺗﻴﺮ‪ ،‬خ ﻟﻄﻔﻲ‪ ،‬پ ‪ ، 5‬ط‪ 5‬و ‪6‬‬ ‫ﻛﺎﻏﺬ ﺳﺎزي ﻛﺎوه‬ ‫ﭼﻜﺎوه‬ ‫‪64‬‬
‫‪012422 ،73900 ،72794‬‬ ‫ﻗﺎﺋﻤ ﺸﻬﺮ‪ ،‬ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ‪ 1‬ج ﺷﻴﺮﮔﺎ ه‬ ‫ﻛﺎﻏﺬ ﺳﺎزي ﻗﺎﺋﻤﺸﻬﺮ‬ ‫ﭼﻜﺎﻏﺬ‬ ‫‪65‬‬
‫‪88733897 ،88741506‬‬ ‫خ ﺑﻬﺸﺘﻲ‪ ،‬خ ﻣﻴﺮﻋﻤﺎد‪ ،‬خ ‪ ، 13‬پ ‪ ، 40‬ط‪ ، 2‬واﺣﺪ ‪9‬‬ ‫ﻧﺌﻮﭘﺎن ‪ 22‬ﺑﻬﻤﻦ‬ ‫ﭼﻨﻮﭘﺎ‬ ‫‪66‬‬
‫‪88878742‬‬ ‫خ ﮔﺎﻧﺪي‪ ،‬اﻧﺘﻬﺎي خ ‪) 9‬ﺷﻬﻴﺪ اﻋﻼ رﺣﻴﻤﻲ ( ‪ ،‬ﭘﻼك ‪ ، 21‬ط ﻫﻤﻜ ﻒ‬ ‫ﺣﻤﻞ و ﻧﻘﻞ ﭘﺘﺮوﺷﻴﻤﻲ‬ ‫ﺣﭙﺘﺮو‬ ‫‪67‬‬
‫‪88553321‬‬ ‫خ وزرا‪ ،‬ﺟﻨﺐ ﭘﺎرك ﺳﺎﻋﻲ‪ ،‬ﺷﻤﺎر ه ‪80‬‬ ‫ﺗﺎﻳﺪواﺗﺮ ﺧﺎورﻣﻴﺎﻧﻪ‬ ‫ﺣﺘﺎﻳﺪ‬ ‫‪68‬‬
‫‪(0335543)2270 ،2280‬‬ ‫اﺻﻔﻬﺎن‪ ،‬ﻣﺒﺎرﻛﻪ‪ ،‬ﺟﻨﺐ ﻓﻮﻻد ﻣﺒﺎرﻛﻪ‬ ‫ﺣﻤﻞ و ﻧﻘﻞ ﺗﻮﻛ ﺎ‬ ‫ﺣﺘﻮﻛﺎ‬ ‫‪69‬‬
‫‪66028519 ،20‬‬ ‫ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ‪ 14‬ج م ﻛﺮج‪ ،‬ﺑﻠﻮارﭼﻴﺘﮕﺮﺟﻨﻮ ﺑﻲ‪ ،‬ﮔﻠﺴﺘﺎن‪ ،‬پ ‪35‬‬ ‫ﺳﺎﻳﭙﺎ آذﻳﻦ‬ ‫ﺧﺎذﻳﻦ‬ ‫‪70‬‬
‫‪22025455 ،22025457‬‬ ‫ﺗﻬﺮان ‪،‬خ وﻟﻲ ﻋﺼﺮ ‪،‬ﻧﺒﺶ خ اﺳﻔﻨﺪﻳﺎر ‪،‬ﺷﻤﺎره ‪1395‬‬ ‫اﻳﺮان ﺧﻮدرو دﻳﺰل‬ ‫ﺧﺎور‬ ‫‪71‬‬
‫‪88736210 88736237‬‬ ‫خ اﺣﻤﺪﻗﺼﻴﺮ‪ ،‬خ ‪ ، 4‬پ ‪ ، 30‬ﻛﺪﭘﺴﺘﻲ‪15146:‬‬ ‫آﻫﻨﮕﺮي ﺗﺮاﻛﺘﻮر‬ ‫ﺧﺎﻫﻦ‬ ‫‪72‬‬
‫‪66044746 66030682‬‬ ‫خ آزادي‪ ،‬روﺑﺮوي ﻣﺨﺎ ﺑﺮات‪ ،‬ك ﻧﻮراﻓﻜﻦ‪ ،‬پ‪ ، 1‬ﻃﺒﻘﻪ‪2‬‬ ‫ﮔﺮوه ﺑﻬﻤﻦ‬ ‫ﺧﺒﻤﻬﻦ‬ ‫‪73‬‬
‫‪88901434 ،8899637‬‬ ‫ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ ‪ 9‬ج م ﻛﺮج‬ ‫ﭘﺎرس ﺧﻮدرو‬ ‫ﺧﭙﺎرس‬ ‫‪74‬‬
‫‪88772547 88774193‬‬ ‫ﺧﻴﺒﺎن وﻟﻴﻌﺼﺮ‪ ،‬ﺑﺎﻻﺗﺮ از م وﻧﻚ‪ ،‬خ ﻧﮕﺎر‪ ،‬ﭘﻼ ك ‪25‬‬ ‫ﺳﺎزه ﭘﻮﻳﺶ‬ ‫ﺧﭙﻮﻳﺶ‬ ‫‪75‬‬
‫‪88833417 ،88845977‬‬ ‫خ ﻣﻴﺮزاي ﺷﻴﺮازي‪ ،‬ك ‪ ، 17‬پ ‪16‬‬ ‫رﻳﺨﺘﻪ ﮔﺮي ﺗﺮاﻛﺘﻮر‬ ‫ﺧﺘﺮاك‬ ‫‪76‬‬
‫‪66028085 ،66028885‬‬ ‫ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ‪ 15‬ج م ﻛﺮج‪ ،‬ﺷﺮﻛﺖ رادﻳﺎﺗﻮر اﻳﺮان‬ ‫رادﻳﺎﺗﻮر اﻳﺮان‬ ‫ﺧﺘﻮر‬ ‫‪77‬‬
 ‫‪110‬‬

‫‪44053087‬‬ ‫ﻓﻠﻜﻪ ‪ 2‬ﺻﺎدﻗﻴﻪ‪ ،‬خ ﻛﺎﺷﺎﻧﻲ‪ ،‬ﻧﺮﺳﻴﺪه ﺑﻪ ﺑﻮﺳﺘﺎن ‪ ، 2‬ﭘﻼك ‪13‬‬ ‫ﻗﻄﻌﺎت اﺗﻮﻣﺒﻴﻞ‬ ‫ﺧﺘﻮﻗﺎ‬ ‫‪78‬‬
‫‪88314761 ،5‬‬ ‫خ ﻣﻄﻬﺮي‪ ،‬ﻧﺮﺳﻴﺪه ﺑﻪ خ ﺳﻬﺮوردي‪ ،‬ﺷﻤﺎره ‪118‬‬ ‫ﺗﻮﻟﻴﺪي ﺗﻴﺰرو‬ ‫ﺧﺘﻴﺰ‬ ‫‪79‬‬
‫‪22276773 ،4‬‬ ‫خ ﺷﺮﻳﻌﺘﻲ‪ ،‬خ وﺣﻴﺪ دﺳﺘﮕﺮدي ‪ ،‬ﺳﺎﺧﺘﻤﺎن ‪172‬‬ ‫ﭼﺮﺧﺸﮕﺮ‬ ‫ﺧﭽﺮخ‬ ‫‪80‬‬
‫‪88785245 ، 88889108‬‬ ‫خ آﻓﺮﻳﻘﺎ‪ ،‬ﺑﻌﺪ از ﺟﻬﺎن ﻛﻮدك‪ ،‬خ ﭘﺪﻳﺪار‪ ،‬پ ‪38‬‬ ‫اﻳﺮان دوﭼﺮخ‬ ‫ﺧﺪوﻣﻮ‬ ‫‪81‬‬
‫‪8852007 657772‬‬ ‫ﺑﻠﻮارﻛﺸﺎورز‪ ،‬خ ﻓﻠﺴﻄﻴﻦ‪ ،‬خ ﺣﺠﺖ دوﺳﺖ‪ ،،‬پ ‪100‬‬ ‫رﻳﺨﺘﻪ ﮔﺮي اﻳﺮان‬ ‫ﺧﺮﻳﺨﺖ‬ ‫‪82‬‬
‫‪0511 ،6627683‬‬ ‫ﻓﻠﻜﻪ ‪ 2‬ﺻﺎدﻗﻴﻪ ‪ ،‬خ ﻛﺎﺷﺎﻧﻲ ‪ ،‬ﻧﺮﺳﻴﺪه ﺑﻪ ﺑﻮﺳﺘﺎن ‪ ، 2‬پ‪13‬‬ ‫رﻳﻨﮓ ﻣﺸﻬﺪ‬ ‫ﺧﺮﻳﻨﮓ‬ ‫‪83‬‬
‫‪66028111 ،4‬‬ ‫ج م ﻛﺮج‪ ،‬ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ ‪18‬‬ ‫زاﻣﻴﺎد‬ ‫ﺧﺰاﻣﻴﺎ‬ ‫‪84‬‬
‫‪66028124 ، 66028132‬‬ ‫ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ ‪ 18‬ج م ﻛﺮج‪ ،‬ﺟﻨﺐ ﺷﺮﻛﺖ زاﻣﻴﺎ د‬ ‫ﻓﻨﺮ ﺳﺎزي زر‬ ‫ﺧﺰر‬ ‫‪85‬‬
‫‪44196557 44196550‬‬ ‫ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ‪ 15‬ج م ﻛﺮج‬ ‫ﺳﺎﻳﭙﺎ‬ ‫ﺧﺴﺎﻳﭙﺎ‬ ‫‪86‬‬
‫‪44053087‬‬ ‫ﻓﻠﻜﻪ ‪ 2‬ﺻﺎدﻗﻴﻪ ‪ ،‬خ ﻛﺎﺷﺎﻧﻲ‪ ،‬ﻧﺮﺳﻴﺪه ﺑﻪ ﺑﻮﺳﺘﺎن ‪ ، 2‬پ‪13‬‬ ‫اﻟﻜﺘﺮﻳﻚ ﺷﺮق‬ ‫ﺧﺸﺮق‬ ‫‪87‬‬
‫‪88363400 ،5‬‬ ‫ﺷﻬﺮك ﻏﺮب‪،‬ﻓﺎز ‪، 7‬خ ﺷﻬﻴﺪ دادﻣﺎن ‪،‬خ ﺷﻔﻖ ‪،‬ﺷﻤﺎره ‪495‬‬ ‫ﺻﻨﻌﺘﻲ درﻳﺎﻳﻲ‬ ‫ﺧﺼﺪرا‬ ‫‪88‬‬
‫‪66420023 ،5‬‬ ‫خ آزادي‪ ،‬ﻧﺒﺶ اﺳﻜﻨﺪري‪ ،‬ﺳﺎﺧ ﺘﻤﺎن ‪ ، 241‬ط‪ ، 6‬واﺣﺪ ‪4‬‬ ‫ﻓﻨﺮ ﺳﺎزي ﺧﺎور‬ ‫ﺧﻔﻨﺮ‬ ‫‪89‬‬
‫‪88753088 88754697‬‬ ‫خ دﻛﺘﺮ ﺑﻬﺸﺘﻲ‪ ،‬ﻣﻘﺎﺑﻞ خ ﭘﺎﻛﺴﺘﺎن‪،‬خ ﻧﻴﺮﻳﺰي‪ ،‬پ ‪7‬‬ ‫ﻛﺎرﺑﺮاﺗﻮر اﻳﺮان‬ ‫ﺧﻜﺎر‬ ‫‪90‬‬
‫‪44196513 ،16‬‬ ‫ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ ‪ 14‬ج م ﻛﺮج‬ ‫ﺳﺎﻳﭙﺎ دﻳﺰل‬ ‫ﺧﻜﺎوه‬ ‫‪91‬‬
‫‪44196702 ،3‬‬ ‫ج م ﻛﺮج‪ ،‬ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ ‪12‬‬ ‫ﻛﻤﻚ ﻓﻨﺮ اﻳﻨﺪاﻣﻴﻦ‬ ‫ﺧﻜﻤﻚ‬ ‫‪92‬‬
‫‪44905501 ،2‬‬ ‫ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ ‪ 11‬ج م ﻛﺮج‬ ‫ﻟﻨﺖ ﺗﺮﻣﺰ‬ ‫ﺧﻠﻨﺖ‬ ‫‪93‬‬
‫‪2869917 2869415‬‬ ‫خ ﺷﺮﻳﻌﺘﻲ‪ ،‬خ ﺧﻮاﺟﻪ ﻋﺒﺪاﷲ ‪ ،‬پ ‪ ، 21‬ﻃﺒﻘﻪ ‪3‬‬ ‫ﺻﻨﻌﺘﻲ ﻧﻴﺮو ﻣﺤﺮﻛﻪ‬ ‫ﺧﻤﺤﺮﻛﻪ‬ ‫‪94‬‬
‫‪66024351‬‬ ‫خ آزادي‪ ،‬ﻛﻮﭼﻪ ﺷﻬﻴﺪ ﻣﻴﺮﻗﺎﺳﻤﻲ‪ ،‬ﭘﻼك ‪15‬‬ ‫ﻣﺤﻮر ﺧﻮدرو‬ ‫ﺧﻤﺤﻮر‬ ‫‪95‬‬
‫‪66469814 66469818‬‬ ‫خ ﺟﻤﻬﻮري‪ ،‬ﭼﻬﺎررا ه ﺷﻴﺦ ﻫﺎدي‪ ،‬پ ‪ ، 53‬ﻃﺒﻘﻪ ‪9‬‬ ‫ﻣﺮﺗﺐ‬ ‫ﺧﻤﺮﺗﺐ‬ ‫‪96‬‬
‫‪22043533 ،22049383‬‬ ‫خ وﻟﻴﻌﺼﺮ‪ ،‬روﺑﺮوي ﺟﺎم ﺟﻢ‪ ،‬خ ﻣﻬﻴﺎر ‪ ،‬ﺷﻤﺎره ‪57‬‬ ‫ﻣﻮﺗﻮر ﺳﺎزان ﺗﺮاﻛﺘﻮر‬ ‫ﺧﻤﻮﺗﻮر‬ ‫‪97‬‬
‫‪44905176،44905173‬‬ ‫ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ ‪ 11‬ج م ﻛﺮج‬ ‫ﻣﻬﺮﻛﺎم‬ ‫ﺧﻤﻬﺮ‬ ‫‪98‬‬
‫‪88770363 ،88776847‬‬ ‫م وﻧﻚ‪ ،‬ﺟﺮدن ﺟﻨﻮﺑﻲ‪ ،‬ﺑﺮج ﻧﮕﻴﻦ ‪ ،‬ط‪ ، 3‬واﺣﺪ ‪307‬‬ ‫ﻧﺼﻴﺮ ﻣﺎﺷﻴﻦ‬ ‫ﺧﻨﺼﻴﺮ‬ ‫‪99‬‬
‫‪88795264 ،88798442‬‬ ‫ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ ‪ 14‬ج م ﻛﺮج‬ ‫اﻳﺮان ﺧﻮدرو‬ ‫ﺧﻮدرو‬ ‫‪100‬‬
‫‪44504944، 44503905‬‬ ‫ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ ‪ 10‬ج م ﻛﺮج‪ ،‬ﺟﻨﺐ ﺷﺮﻛﺖ ﭘﺎرس ﻣﻴﻨﻮ‬ ‫ﻣﺤﻮر ﺳﺎزان‬ ‫ﺧﻮﺳﺎز‬ ‫‪101‬‬
‫‪77707173 ، 77702067‬‬ ‫ﺳﺮاه ﺗﻬﺮاﻧﭙﺎرس‪ ،‬ﺗﻴﺮاﻧﺪاز‪ ،‬ج دﻣﺎوﻧﺪ‪ ،‬پ‪1‬‬ ‫داروﺳﺎزي اﺑﻮرﻳﺤﺎ ن‬ ‫داﺑﻮر‬ ‫‪102‬‬
‫‪66026464 ، 66026461‬‬ ‫ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ ‪ 18‬ج م ﻛﺮج‪ ،‬خ ‪61‬‬ ‫ﻛﺎرﺧﺎﻧﺠﺎت داروﭘﺨ ﺶ‬ ‫دارو‬ ‫‪103‬‬
‫‪66801075 ،3‬‬ ‫ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ ‪ 7‬ج م ﻛﺮج ‪ ،‬ﺷﺎدآﺑﺎد‪ ،‬خ ‪ 17‬ﺷﻬﺮﻳﻮر‬ ‫داروﺳﺎزي اﺳﻮه‬ ‫داﺳﻮه‬ ‫‪104‬‬
‫‪88722434 ،887012745‬‬ ‫خ وزرا‪ ،‬ﻧﺒﺶ خ ‪ ، 18‬ﺳﺎﺧﺘﻤﺎن اﻟﺒﺮز‪ ،‬ﭘﻼك ‪ ، 56‬ط ‪4‬‬ ‫اﻟﺒﺮز دارو‬ ‫داﻟﺒﺮ‬ ‫‪105‬‬
‫‪22851353 ،4‬‬ ‫خ ﺷﺮﻳﻌﺘﻲ‪ ،‬ﺑﺎﻻﺗﺮ از ﻣﻴﺮداﻣﺎد‪ ،‬خ ﻧﻴﺎم‪ ،‬پ‪5‬‬ ‫داروﺳﺎزي اﻣﻴﻦ‬ ‫داﻣﻴﻦ‬ ‫‪106‬‬
‫‪77887702 77887775‬‬ ‫ﺗﻬﺮاﻧﭙﺎرس‪ ،‬م اول‪ ،‬خ ‪ 144‬ﺷﺮﻗﻲ‬ ‫ﭘﺎرس دارو‬ ‫دﭘﺎرس‬ ‫‪107‬‬
‫‪88918470 ،88890347‬‬ ‫ﺑﺎﻻﺗﺮ از ﻣﻴﺪان وﻟﻲ ﻋﺼﺮ‪ ،‬ﻧﺮﺳﻴﺪه ﺑﻪ زرﺗﺸﺖ‪ ،‬ك رﺣﻤﺘﻲ‪ ،‬ﭘﻼك ‪15‬‬ ‫داروﺳﺎزي اﻛﺴﻴﺮ‬ ‫دﺗﺮ‬ ‫‪108‬‬
‫‪88957100 ،01‬‬ ‫ﺗﻬﺮان ‪،‬خ ﻓﺎ ﻃﻤﻲ‪،‬خ ﺑﻴﺴﺘﻮن‪،‬ﺷﻤﺎره ‪3‬‬ ‫ﻣﻮاد اوﻟﻴﻪ داروﭘﺨﺶ‬ ‫دﺗﻤﺎد‬ ‫‪109‬‬
‫‪66704390‬‬ ‫خ ﺟﻤﻬﻮري‪ ،‬ﺗﻘﺎﻃﻊ ﺣﺎﻓﻆ‪ ،‬ﺳﺎﺧﺘﻤﺎن‪ ، 247‬ﺗﻮﻟﻴﺪ دارو‬ ‫ﺗﻮﻟﻴﺪ دارو‬ ‫دﺗﻮﻟﻲ‬ ‫‪110‬‬
‫‪44504841 ،3‬‬ ‫ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ ‪ 7‬ج م ﻛﺮج‪ ،‬ﺟﻨﺐ ﺑﺎﻧﻚ ﻣﻠﺖ‪،‬ﺷﻌﺒﻪ ﭘﺎرس ﺧﻮدرو‬ ‫ﺗﻬﺮان دارو‬ ‫دﺗﻬﺮان‬ ‫‪111‬‬
‫‪44503323 44503488‬‬ ‫ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ ‪ 4‬ج م ﻛﺮج‬ ‫ﺟﺎﺑﺮ اﺑﻦ ﺣﻴﺎن‬ ‫دﺟﺎﺑﺮ‬ ‫‪112‬‬
‫‪22263051 ،5‬‬ ‫خ ﺷﺮﻳﻌﺘﻲ‪ ،‬دوراﻫﻲ ﻗﻠﻬﻚ‪ ،‬پ ‪1452‬‬ ‫داروﺳﺎزي ﺣﻜﻴﻢ‬ ‫دﺣﻜﻴﻢ‬ ‫‪113‬‬
‫‪66945736 ،66945732‬‬ ‫خ ﻓﺎ ﻃﻤﻲ ﻏﺮﺑﻲ‪ ،‬ﻧﺮﺳﻴﺪه ﺑﻪ خ ﺟﻤﺎل زاده‪ ،‬ك ﭘﺮوﻳﻦ‪ ،‬پ‪7‬‬ ‫داﻣﻠﺮان‬ ‫ددام‬ ‫‪114‬‬
‫‪44525413 ،44525411‬‬ ‫ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ ‪ 10‬ج م ﻛﺮج‬ ‫رازك‬ ‫درازك‬ ‫‪115‬‬
‫‪8718490 ،8718489‬‬ ‫خ ﻗﺎﺋﻢ ﻣﻘﺎم ﻓﺮاﻫﺎﻧﻲ‪،‬خ آزادﮔﺎن‪،‬ﭘﻼك‪12‬‬ ‫روز دارو‬ ‫دروز‬ ‫‪116‬‬
‫‪88752688 ،88746455‬‬ ‫خ ﺑﻬﺸﺘﻲ‪ ،‬خ ﺻﺎﺑﻮﻧﭽﻲ‪ ،‬خ ﻫﻮﻳﺰ ه ﻏﺮ ﺑﻲ‪ ،‬پ ‪ ، 8‬ط ‪1‬‬ ‫زﻫﺮاوي‬ ‫دزﻫﺮاوي‬ ‫‪117‬‬
 ‫‪111‬‬

‫‪66948546 ،9‬‬ ‫خ ﻓﺎﻃﻤﻲ ﻏﺮ ﺑﻲ‪ ،‬ﭘﻼك ‪228‬‬ ‫داروﺳﺎزي ﺳﺒﺤﺎن‬ ‫دﺳﺒﺤﺎ‬ ‫‪118‬‬
‫‪44194521 ،3‬‬ ‫ج م ﻛﺮج‪ ،‬ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ ‪ ، 14‬خ اﻳﺮان‪ ،‬روﺑﺮوي ﺳﺎﻳﭙﺎ‬ ‫ﺳﻴﻨﺎ دارو‬ ‫دﺳﻴﻨﺎ‬ ‫‪119‬‬
‫‪0711 ، 7214525‬‬ ‫ﺷﻴﺮاز‪ ،‬ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ‪ 8‬ﺑﻠﻮار ﻧﺼﺮ‪ ،‬ﻧﺮﺳﻴﺪه ﺑﻪ ﻧﺼﺮآﺑﺎ د‬ ‫ﺷﻴﺮﻳﻦ دارو‬ ‫دﺷﻴﺮي‬ ‫‪120‬‬
‫‪0262 ،3831190 ،3‬‬ ‫ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ ‪ 18‬اﺗﻮﺑﺎن ﺗ ﻬﺮان ‪ ،‬ﻛﺮج‪ ،‬خ داروﭘﺨﺶ‬ ‫ﺷﻴﻤﻲ داروﻳﻲ داروﭘﺨﺶ‬ ‫دﺷﻴﻤﻲ‬ ‫‪121‬‬
‫‪44504784 ،44504012‬‬ ‫ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ ‪ 9‬ج م ﻛﺮج‪ ،‬ﺑﻠﻮار دﻛﺘﺮ ﻋﺒﻴﺪي‬ ‫داروﺳﺎزي دﻛﺘﺮ ﻋﺒﻴﺪي‬ ‫دﻋﺒﻴﺪ‬ ‫‪122‬‬
‫‪88842757‬‬ ‫خ ﻛﺮﻳﻢ ﺧﺎن زﻧﺪ‪ ،‬ﺧﺮدﻣﻨﺪ ﺟﻨﻮ ﺑﻲ‪ ،‬پ ‪ ، 99‬ط ‪1‬‬ ‫داروﺳﺎزي ﻓﺎراﺑﻲ‬ ‫دﻓﺎرا‬ ‫‪123‬‬
‫‪55009116 ،19‬‬ ‫خ رﺟﺎﻳﻲ‪ ،‬ج اﻣﺎﻣﺰاده اﺑﻮاﻟﺤﺴﻦ‬ ‫ﻓﺮآورده ﻫﺎي ﺗﺰرﻳﻘﻲ‬ ‫دﻓﺮا‬ ‫‪124‬‬
‫‪88737401 ،4‬‬ ‫خ اﺣﻤﺪ ﻗﺼﻴﺮ‪ ،‬خ ﺷﺸﻢ‪ ،‬پ ‪32‬‬ ‫داروﺳﺎزي ﻛﻮﺛﺮ‬ ‫دﻛﻮﺛﺮ‬ ‫‪125‬‬
‫‪7330291 ،300‬‬ ‫ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ ‪ 3‬ج آﺑﻌﻠﻲ )ﭼﻬﺎرراه ﺗﻬﺮاﻧﭙﺎرس (‬ ‫ﻛﻴﻤﻴﺪارو‬ ‫دﻛﻴﻤﻲ‬ ‫‪126‬‬
‫‪44504121 ،5‬‬ ‫ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ ‪ 10‬ج م ﻛﺮج‪ ،‬روﺑﺮوي ﻣﺤﻮرﺳﺎزان اﻳﺮان ﺧﻮدرو‬ ‫داروﻳﻲ ﻟﻘﻤﺎن‬ ‫دﻟﻘﻤﺎ‬ ‫‪127‬‬
‫‪66628959 ،66628851‬‬ ‫ﺳﺮاه آذري‪ ،‬اول ج ﺳﺎوه‪ ،‬خ ﻳﺎدﮔﺎر‪ ،‬ﻣﻘﺎﺑﻞ ﺷﺮﻛﺖ ﺗﻮﻟﻴﺪ دارو‬ ‫اﻳﺮان دارو‬ ‫دﻳﺮان‬ ‫‪128‬‬
‫‪29981 22998415‬‬ ‫ﺑﻠﻮار ﻣﻴﺮداﻣﺎد‪ ،‬ﺟﻨﺐ ﺑﺎﻧﻚ ﻣﺮﻛﺰي‪ ،‬ﺑﺮج ﻧﮕﻴﻦ‪ ،‬ﻃﺒﻘﻪ‪8‬‬ ‫ﺧﺪﻣﺎت اﻧﻔﻮرﻣﺎﺗﻴ ﻚ‬ ‫راﻧﻔﻮر‬ ‫‪129‬‬
‫‪88741027 ،9‬‬ ‫خ ﻣﻄﻬﺮي‪ ،‬خ ﻛﻮ ه ﻧﻮر‪ ،‬ﺷﻤﺎره ‪ ، 11‬ط ‪2‬‬ ‫ﺗﻜﻴﻦ ﻛﻮ‬ ‫رﺗﻜﻮ‬ ‫‪130‬‬
‫‪0281 ،552055 ،555575‬‬ ‫ﻗﺰوﻳﻦ‪ ،‬ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ ‪ 15‬ج ﻗﺰوﻳﻦ ﺗ ﻬﺮان ‪ ،‬ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ ‪ 6‬ج ﺧﺎﻛﻌﻠﻲ‬ ‫ﻣﮕﺴﺎل‬ ‫زﻣﮕﺴﺎ‬ ‫‪131‬‬
‫‪77536836‬‬ ‫خ ﻃﺎﻟﻘﺎﻧﻲ‪ ،‬ﺳﺎﺧﺘﻤﺎن اﻟﻜﺘﺮوزﻳﺒﺎ‪ ،‬پ ‪428‬‬ ‫آذرﻳﺖ‬ ‫ﺳﺎذري‬ ‫‪132‬‬
‫‪88878074 88879317‬‬ ‫خ آﻓﺮﻳﻘﺎ‪ ،‬خ ﺗﺎﺑﺎن ﻏﺮﺑﻲ‪ ،‬ﭘﻼك ‪ ، 10‬واﺣﺪ ‪11‬‬ ‫ﺳﻴﻤﺎن داراب‬ ‫ﺳﺎراب‬ ‫‪133‬‬
‫خ ﺧﻮاﺟﻪ ﻋﺒﺪاﷲ اﻧﺼﺎري‪،‬ﭘﻼك ‪58‬‬ ‫ﺳﻴﻤﺎن اردﺑﻴﻞ‬ ‫ﺳﺎرﺑﻴﻞ‬ ‫‪134‬‬
‫‪88735918 ،88748955،‬‬ ‫خ اﺣﻤﺪ ﻗﺼﻴﺮ‪ ،‬ك ‪ ، 6‬ﺷﻤﺎره ‪5‬‬ ‫ﺳﻴﻤﺎن اروﻣﻴﻪ‬ ‫ﺳﺎروم‬ ‫‪135‬‬
‫‪88301071 ،3‬‬ ‫خ ﻣﻄﻬﺮي‪ ،‬خ ﺳﻠﻴﻤﺎن ﺧﺎﻃﺮ‪ ،‬ك اﻣﻴﺮ اﺗﺎﺑﻚ‪ ،‬پ ‪91‬‬ ‫اﻳﺮاﻧﻴﺖ‬ ‫ﺳﺎﻳﺮا‬ ‫‪136‬‬
‫‪88759571 ،88754424‬‬ ‫خ ﻣﻄﻬﺮي‪ ،‬خ ﻣﻴﺮﻋﻤﺎد‪ ،‬خ ‪14‬‬ ‫ﺳﻴﻤﺎن ﺑﺠﻨﻮرد‬ ‫ﺳﺒﺠﻨﻮرد‬ ‫‪137‬‬
‫‪88215625 ،9‬‬ ‫ﺑﺰرﮔﺮاه ﻛﺮدﺳﺘﺎن‪،‬خ ﺷﻴﺮاز ﺟﻨﻮﺑﻲ‪ ،‬خ ﺑﺎﺑﺎﻋﻠﻴﺨﺎﻧﻲ‪ ،‬پ ‪46‬‬ ‫ﺳﻴﻤﺎن ﺑﻬﺒﻬﺎن‬ ‫ﺳﺒﻬﺎن‬ ‫‪138‬‬
‫‪22224205 ،22277465‬‬ ‫ﺑﺰرﮔﺮاه ﻣﺪرس‪ ،‬خ ﻇﻔﺮ‪ ،‬ﭘﻼك ‪235‬‬ ‫ﺳﻴﻤﺎن ﺳﭙﺎﻫﺎن‬ ‫ﺳﭙﺎﻫﺎ‬ ‫‪139‬‬
‫‪8792942 ،3‬‬ ‫م آرژاﻧﺘﻴﻦ‪ ،‬خ اﻟﻮﻧﺪ‪ ،‬پ ‪5‬‬ ‫ﭘﺮﻣﻴﺖ‬ ‫ﺳﭙﺮﻣﻲ‬ ‫‪140‬‬
‫‪66708391 ، 66708261‬‬ ‫خ ﻓﺮدوﺳﻲ‪ ،‬خ ﻛﻮﺷﻚ‪ ،‬خ اﻧﻮﺷ ﻴﺮواﻧﻲ‪ ،‬پ ‪1‬‬ ‫ﺳﻴﻤﺎن ﺗﻬﺮان‬ ‫ﺳﺘﺮان‬ ‫‪141‬‬
‫‪88415120 88403115‬‬ ‫خ ﺳﻬﺮوردي‪ ،‬خ ﺣﻤﻴﺪ ﻗﺪس )اﻧﺪﻳﺸﻪ ‪، ( 2‬ﺷﻤﺎره ‪109‬‬ ‫ﺳﻴﻤﺎن ﺧﺎش‬ ‫ﺳﺨﺎش‬ ‫‪142‬‬
‫‪88304311 ،88301604‬‬ ‫خ ﻣﻄﻬﺮي‪ ،‬خ ﺳﻠﻴﻤﺎن ﺧﺎﻃﺮ‪ ،‬ﺷﻤﺎره ‪ ، 105‬ط ‪1‬‬ ‫ﺳﻴﻤﺎن ﺧﺰر‬ ‫ﺳﺨﺰر‬ ‫‪143‬‬
‫‪88057844‬‬ ‫اﻧﺘﻬﺎي خ اﺳﺪ آﺑﺎ دي ‪ ،‬ﻧﺒﺶ خ‪ ، 72‬ﭘﻼك‪ 522‬ط‪ 2‬واﺣﺪ‪9‬‬ ‫ﺳﻴﻤﺎن دورود‬ ‫ﺳﺪور‬ ‫‪144‬‬
‫‪88027441 ،3‬‬ ‫اﺳﺪ آﺑﺎدي‪ ،‬خ ﻣﻬﺮام ‪ ،‬خ ‪ ، 25‬ﺷﻤﺎر ه ‪5‬‬ ‫ﺳﻴﻤﺎن ﺷﺎﻫﺮود‬ ‫ﺳﺮود‬ ‫‪145‬‬
‫‪88720189 ،88712463‬‬ ‫م آرژاﻧﺘﻴﻦ‪ ،‬خ اﺣﻤﺪ ﻗﺼﻴﺮ‪ ،‬خ ﻫﻔﺪﻫﻢ ‪،‬ﺷﻤﺎر ه ‪25‬‬ ‫ﺳﻴﻤﺎن ﺳﺎوه‬ ‫ﺳﺴﺎوه‬ ‫‪146‬‬
‫‪88792467 ،71‬‬ ‫م آرژاﻧﺘﻴﻦ‪ ،‬خ اﻟﻮﻧﺪ‪ ،‬پ ‪5‬‬ ‫ﺳﻴﻤﺎن ﺷﺮق‬ ‫ﺳﺸﺮق‬ ‫‪147‬‬
‫‪88731106 ،88733650‬‬ ‫خ ﺑﻬﺸﺘﻲ‪ ،‬ﻧﺮﺳﻴﺪه ﺑﻪ ﺑﺨﺎرﺳﺖ‪ ،‬ﺳﺎﺧﺘﻤﺎن ﺷﻤﺎره ‪289‬‬ ‫ﺳﻴﻤﺎن ﺷﻤﺎل‬ ‫ﺳﺸﻤﺎل‬ ‫‪148‬‬
‫‪88829707 ،88821230‬‬ ‫خ ﻛﺮﻳﻤﺨﺎن زﻧﺪ‪ ،‬رو ﺑﺮوي ﻗﺎﺋﻢ ﻣﻘﺎم ﻓﺮاﻫﺎﻧﻲ‪ ،‬ﭘﻼك ‪22‬‬ ‫ﺳﻴﻤﺎن اﺻﻔﻬﺎن‬ ‫ﺳﺼﻔﻬﺎ‬ ‫‪149‬‬
‫‪88516971‬‬ ‫خ ﺑﺨﺎرﺳﺖ‪ ،‬ﻛﻮﭼﻪ ‪ ، 6‬ﭘﻼك ‪، 5‬ط ‪1‬‬ ‫ﺳﻴﻤﺎن ﺻﻮﻓﻴﺎن‬ ‫ﺳﺼﻮﻓﻲ‬ ‫‪150‬‬
‫‪88054371، 88053094‬‬ ‫خ اﺳﺪآﺑﺎدي‪ ،‬ﻧﺒﺶ خ ‪ ، 72‬ﺷﻤﺎره‪ ، 522‬ط ‪ ، 3‬واﺣﺪ‪ 11‬و ‪12‬‬ ‫ﺳﻴﻤﺎن ﻏﺮب‬ ‫ﺳﻐﺮب‬ ‫‪151‬‬
‫‪021 ،88737115 ،19‬‬ ‫ﺷﻴﺮاز ‪،‬ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ‪10‬ﺑﻠﻮار اﻣﻴﺮﻛﺒﻴﺮ‪،‬اﻧﺘﻬﺎي خ ﻓﺎﺧﺘﻪ‬ ‫ﺳﻴﻤﺎن ﻓﺎرس‬ ‫ﺳﻔﺎر‬ ‫‪152‬‬
‫‪88737260، 88737115‬‬ ‫خ ﺑﻬﺸﺘﻲ‪ ،‬خ ﭘﺎﻛﺴﺘﺎن‪ ،‬ك ‪ ، 4‬پ ‪4‬‬ ‫ﻓﺎرس و ﺧﻮزﺳﺘﺎن‬ ‫ﺳﻔﺎرس‬ ‫‪153‬‬
‫‪88739201 88503729‬‬ ‫خ ﺑﻬﺸﺘﻲ‪ ،‬م ﺗﺨﺘﻲ‪ ،‬خ ﺻﺎﺑﻮﻧﭽﻲ‪ ،‬پ‪ ، 50‬ﻃﺒﻘﻪ‪ ، 3‬واﺣﺪ‪28‬‬ ‫ﻓﺎرﺳﻴﺖ دورود‬ ‫ﺳﻔﺎرود‬ ‫‪154‬‬
‫‪(0611) 3392540‬‬ ‫اﻫﻮاز‪ ،‬ج ﺧﺮﻣﺸﻬﺮ‪ ،‬ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ ‪9‬‬ ‫ﻓﺎرﺳﻴﺖ اﻫﻮاز‬ ‫ﺳﻔﺎﺳﻴﺖ‬ ‫‪155‬‬
‫‪88956455 ،9‬‬ ‫ﺑﻠﻮار ﻛﺸﺎورز‪ ،‬خ ﺑﻬﺮام ﻧﺎدري‪ ،‬پ ‪26‬‬ ‫ﺳﻴﻤﺎن ﻗﺎﻳﻦ‬ ‫ﺳﻘﺎﻳﻦ‬ ‫‪156‬‬
‫‪22220314، 22276307‬‬ ‫خ ﻣﻴﺮداﻣﺎد‪،‬خ ﺷﻤﺲ ﺗﺒﺮﻳﺰي ﺷﻤﺎﻟﻲ‪،‬ك ﻧﻴﻜﻨﺎم‪،‬ﺷﻤﺎره ‪26‬‬ ‫ﺳﻴﻤﺎن ﻛﺎرون‬ ‫ﺳﻜﺎرون‬ ‫‪157‬‬
 ‫‪112‬‬

‫‪88879421 ،4‬‬ ‫خ آﻓﺮﻳﻘﺎ‪،‬ﺑﻴﻦ ﻇﻔﺮ و ﻣﻴﺮداﻣﺎد‪،‬خ ﻓﺮزان ﺷﺮﻗﻲ‪ ،‬ﭘﻼك ‪4‬‬ ‫ﺳﻴﻤﺎن ﻛﺮﻣﺎن‬ ‫ﺳﻜﺮﻣﺎن‬ ‫‪158‬‬
‫‪88785635 ،88845499‬‬ ‫خ اﻓﺮﻳﻘﺎ‪ ،‬ﺑﻴﻦ ﻇﻔﺮ و ﻣﻴﺮداﻣﺎد‪ ،‬خ ﻫﺮﻣﺰ ﺳﺘﺎري ‪ ،‬پ ‪40‬‬ ‫ﺳﻴﻤﺎن ﻣﺎزﻧﺪران‬ ‫ﺳﻤﺎزن‬ ‫‪159‬‬
‫‪88765072، 88738774‬‬ ‫خ ﺑﻬﺸﺘﻲ‪،‬ﻧﺮﺳﻴﺪه ﺑﻪ خ ﺳﻬﺮوردي ﺷﻤﺎﻟﻲ‪ ،‬ﺷﻤﺎره ‪83‬‬ ‫ﺳﻴﻤﺎن ﻫﺮﻣﺰﮔﺎن‬ ‫ﺳﻬﺮﻣﺰ‬ ‫‪160‬‬
‫‪66734623، 66734893‬‬ ‫خ ﻓﺮدوﺳﻲ‪ ،‬خ ﻛﻮﺷﻚ‪ ،‬خ اﻧﻮﺷ ﻴﺮواﻧﻲ‪ ،‬پ‪22‬‬ ‫ﺳﻴﻤﺎن ﻫﮕﻤﺘﺎن‬ ‫ﺳﻬﮕﻤﺖ‬ ‫‪161‬‬
‫‪22059067 ،22059062‬‬ ‫خ آﻓﺮﻳﻘﺎ‪ ،‬اﻧﺘﻬﺎي ﺑﻠﻮار آرش‪ ،‬ﭘﻼك ‪38‬‬ ‫ﺳﻴﻤﺎن اﻳﻼم‬ ‫ﺳﻴﻼم‬ ‫‪162‬‬
‫‪8807715 ،7‬‬ ‫خ اﻧﻘﻼب‪ ،‬پ ‪767‬‬ ‫ﭘﺘﺮوﺷﻴﻤﻲ اراك‬ ‫ﺷﺎراك‬ ‫‪163‬‬
‫‪88812866 ،88718845‬‬ ‫خ ﻣﻴﺮزاي ﺷﻴﺮازي‪ ،‬خ ﺷﻬﺪا‪ ،‬پ ‪14‬‬ ‫اﻣﻼح ﻣﻌﺪﻧﻲ‬ ‫ﺷﺎﻣﻼ‬ ‫‪164‬‬
‫‪22264124 ،30‬‬ ‫خ ﺷﺮﻳﻌﺘﻲ‪ ،‬خ وﺣﻴﺪ دﺳﺘﮕﺮدي‪ ،‬ك ﺷﺮﻳﻔﻲ‪ ،‬پ ‪27‬‬ ‫ﻧﻔﺖ ﺑﻬﺮان‬ ‫ﺷﺒﻬﺮن‬ ‫‪165‬‬
‫‪44560090 ،5‬‬ ‫ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ ‪ 10‬ج م ﻛﺮج‪ ،‬روﺑﺮوي ﺷﺮﻛﺖ ﻣﻴﻨﻮ‬ ‫ﺑﻴﻦ اﻟﻤﻠﻠﻲ ﭘﺎرس‬ ‫ﺷﭙﺎرس‬ ‫‪166‬‬
‫‪8722413 8719593‬‬ ‫م آرژاﻧﺘﻴﻦ‪ ،‬خ زاﮔﺮس‪ ،‬خ ‪ ، 29‬پ‪24‬‬ ‫ﭘﺎﻛﺴﺎن‬ ‫ﺷﭙﺎﻛﺴﺎ‬ ‫‪167‬‬
‫‪2224370 2253011‬‬ ‫خ ﻣﻴﺮداﻣﺎد‪ ،‬خ ﻧﻔﺖ ﺷﻤﺎﻟﻲ‪ ،‬پ ‪6‬‬ ‫ﭘﺘﺮوﺷﻴﻤﻲ آﺑﺎدان‬ ‫ﺷﭙﺘﺮو‬ ‫‪168‬‬
‫‪88514317 ،8‬‬ ‫خ ﺑﺨﺎرﺳﺖ‪ ،‬ك ‪ ، 6‬پ ‪ ، 21‬ط‪2‬‬ ‫ﭘﻠﻲ اﻛﺮﻳﻞ‬ ‫ﺷﭙﻠﻲ‬ ‫‪169‬‬
‫‪88822605‬‬ ‫خ ﺑﺨﺎرﺳﺖ‪ ،‬ك ‪ ، 2‬پ‪23‬‬ ‫ﭘﺎرس ﭘﺎﻣﭽﺎل‬ ‫ﺷﭙﻤﭽﺎ‬ ‫‪170‬‬
‫‪88874595‬‬ ‫ﺑﻠﻮر آﻓﺮﻳﻘﺎ‪ ،‬خ ﺟﺮدن‪ ،‬خ ﺳﺘﺎري‪ ،‬پ ‪76‬‬ ‫ﺗﻮﻟﻲ ﭘﺮس‬ ‫ﺷﺘﻮﻟﻲ‬ ‫‪171‬‬
‫‪66805379 66817013‬‬ ‫ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ ‪ 7‬ج م ‪ ،‬خ ﻫﻔﺪه ﺷﻬﺮﻳﻮر‪،‬خ ﻋﺒﺪاﻟﺮﺣﻴﻤﻲ‬ ‫ﺗﻬﺮان ﺷﻴﻤﻲ‬ ‫ﺷﺘﻬﺮان‬ ‫‪172‬‬
‫‪88303951 ،88309642‬‬ ‫خ‪ ،‬ﻗﺎ ﺋﻢ ﻣﻘﺎم ‪ ،‬خ ﺷﺒﻨﻢ‪ ،‬پ ‪4‬‬ ‫ﭘﺘﺮوﺷﻴﻤﻲ ﺧﺎرك‬ ‫ﺷﺨﺎرك‬ ‫‪173‬‬
‫‪88783062 ،5‬‬ ‫ﺑﻴﻦ ﻣﻴﺮداﻣﺎد و ﺑﻠﻮار ﺣﻘﺎ ﻧﻲ‪ ،‬ك ﺳﭙﻴﺪار‪ ،‬ﺷﻤﺎره ‪13‬‬ ‫دوده ﺻﻨﻌﺘﻲ‬ ‫ﺷﺪوص‬ ‫‪174‬‬
‫‪88809622 88807492‬‬ ‫خ اﻧﻘﻼب‪ ،‬ﭼﻬﺎرراه ﻛﺎﻟﺞ‪ ،‬پ ‪799‬‬ ‫رﻧﮕﻴﻦ‬ ‫ﺷﺮﻧﮕﻲ‬ ‫‪175‬‬
‫‪88552799 ،88725937‬‬ ‫خ ﻣﻴﺮزاي ﺷﻴﺮازي‪،‬ك ﻋﺮﻓﺎن‪،‬ﺳﺎﺧﺘﻤﺎن ‪، 15‬واﺣﺪ‪9‬‬ ‫ﻧﻴﺮوي زﻧﮕﺎن‬ ‫ﺷﺰﻧﮓ‬ ‫‪176‬‬
‫‪33914654 33119768‬‬ ‫خ ﻣﻠﺖ‪ ،‬پ ‪ ، 57‬ط ‪2‬‬ ‫ﺳﻮﭘﺮ رﻧﮓ‬ ‫ﺷﺴﭙﻬﺮ‬ ‫‪177‬‬
‫‪88767052 ،88767272‬‬ ‫خ اﺳﺘﺎد ﻣﻄﻬﺮي‪ ،‬ﻧﺒﺶ خ ﺳﺮاﻓﺮاز‪ ،‬پ ‪245‬‬ ‫ﺳﻤﻮم ﻋﻠﻒ ﻛﺶ‬ ‫ﺷﺴﻢ‬ ‫‪178‬‬
‫‪66408482 66409568‬‬ ‫خ ﺑﺨﺎرﺳﺖ‪ ،‬ﺧﺒﺎﺑﺎن‪ ، 6‬پ‪645‬‬ ‫ﺷﻴﻤﻴﺎﻳﻲ ﺳﻴﻨﺎ‬ ‫ﺷﺴﻴﻨﺎ‬ ‫‪179‬‬
‫‪8،877،514،488،799،560‬‬ ‫خ وﻟﻴﻌﺼﺮ‪ ،‬خ ﺗﻮاﻧﻴﺮ‪ ،‬م ﻧﻈﺎﻣﻲ ﮔﻨﺠﻮي‪ ،‬پ ‪28‬‬ ‫ﭘﺘﺮوﺷﻴﻤﻲ اﺻﻔﻬﺎن‬ ‫ﺷﺼﻬﻔﺎ‬ ‫‪180‬‬
‫‪22276035 ،22276057‬‬ ‫ﻣﻴﺮداﻣﺎد‪،‬خ ﻧﻔﺖ ﺷﻤﺎﻟﻲ‪،‬ﻧﺒﺶ ك ‪، 5‬ﺷﻤﺎر ه ‪، 15‬ط ‪6‬‬ ‫ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري ﺳﺎﻳﭙﺎ‬ ‫ﺷﻄﻴﻒ‬ ‫‪181‬‬
‫‪8776480 8779170‬‬ ‫خ ﮔﺎﻧﺪي‪ ،‬خ ﺻﺎﻧﻌﻲ‪ ،‬پ ‪2/35‬‬ ‫ﭘﺘﺮوﺷﻴﻤﻲ ﻓﺎراﺑﻲ‬ ‫ﺷﻔﺎرا‬ ‫‪182‬‬
‫‪88732547 ،88730475‬‬ ‫خ ﻣﻄﻬﺮي‪ ،‬روﺑﺮوي خ ﺟﻢ‪ ،‬پ ‪217‬‬ ‫ﺷﻴﻤﻴﺎﻳﻲ ﻓﺎرس‬ ‫ﺷﻔﺎرس‬ ‫‪183‬‬
‫‪88802941 ،2‬‬ ‫خ وﻟﻴﻌﺼﺮ‪ ،‬ﻧﺒﺶ خ ﻣﻄﻬﺮي‪ ،‬ك اﻓﺘﺨﺎر‪ ،‬پ ‪ ، 21‬ط‪2‬‬ ‫ﻧﻴﺮو ﻛﻠﺮ‬ ‫ﺷﻜﻠﺮ‬ ‫‪184‬‬
‫‪88791648 ،9‬‬ ‫ﺗﻬﺮان خ ﮔﺎﻧﺪي – ﺷﻤﺎره ‪73‬‬ ‫ﻛﺮﺑﻦ اﻳﺮان‬ ‫ﺷﻜﺮﺑﻦ‬ ‫‪185‬‬
‫‪2010301 ،5‬‬ ‫خ وﻟﻴﻌﺼﺮ‪،‬ﻣﻘﺎﺑﻞ ﭘﺎر ك ﻣﻠﺖ‪ ،‬خ ارﻣﻐﺎن ﻏﺮﺑﻲ‪ ،‬پ ‪3‬‬ ‫ﻛﻒ‬ ‫ﺷﻜﻒ‬ ‫‪186‬‬
‫‪88880117 ،88773683‬‬ ‫م آ ژاﻧﺘﻴﻦ‪ ،‬خ زاﮔﺮس‪ ،‬ﻧﺒﺶ ﻛﻮﭼﻪ ‪ ، 29‬پ‪ ، 18‬ﻃﺒﻘﻪ ‪2‬‬ ‫ﮔﻠﺘﺎش‬ ‫ﺷﮕﻞ‬ ‫‪187‬‬
‫‪88795138 ،42‬‬ ‫م وﻧﻚ‪ ،‬خ ﮔﺎﻧﺪي ﺷﻤﺎﻟﻲ‪ ،‬خ ﻣﺤﻤﺪ ﺻﺎﻧﻌﻲ‪ ،‬پ ‪10‬‬ ‫ﻟﻌﺎﺑﻴﺮان‬ ‫ﺷﻠﻌﺎب‬ ‫‪188‬‬
‫‪88723204 ، 88729192‬‬ ‫خ ﺧﺎﻟﺪ اﺳﻼﻣﺒﻮﻟﻲ‪ ،‬خ ‪ ، 21‬پ ‪1/2‬‬ ‫اﻟﻴﺎف‬ ‫ﺷﻠﻴﺎف‬ ‫‪189‬‬
‫‪88790687 ،88790685‬‬ ‫م وﻧﻚ‪ ،‬خ ﻣﻼﺻﺪرا‪ ،‬ﺑﻦ ﺑﺴﺖ ﺻﺪر‪ ،‬پ ‪13‬‬ ‫ﺷﻴﻤﻲ ﻛﺸﺎورز‬ ‫ﺷﻤﻠﻲ‬ ‫‪190‬‬
‫‪0311 ،3325241 ،3‬‬ ‫اﺻﻔﻬﺎن‪ ،‬ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ ‪ 45‬ج اﺻﻔﻬﺎن ﻣﺒﺎرﻛﻪ‬ ‫ﻣﻮاد اﻟﻴﺎف ﻣﺼﻨﻮﻋﻲ‬ ‫ﺷﻤﻮاد‬ ‫‪191‬‬
‫‪22229500، 66026181‬‬ ‫اﺑﺘﺪاي ﺑﻠﻮار ﻣﻴﺮداﻣﺎد ﺷﺮﻗﻲ‪ ،‬ﺳﺎﺧﺘﻤﺎن ﭘﺎرس‪ ،‬ﺷﻤﺎره ‪232‬‬ ‫ﻧﻔﺖ ﭘﺎرس‬ ‫ﺷﻨﻔﺖ‬ ‫‪192‬‬
‫‪22543346‬‬ ‫خ دوﻟﺖ‪ ،‬ﭼﻬﺎرراه دﻳﺒﺎﺟﻲ‪ ،‬ﻧﺒﺶ ﺷﺎﭘﻮري‪ ،‬پ‪ ، 1‬ط ‪1‬‬ ‫ﻧﻘﺶ اﻳﺮان‬ ‫ﺷﻨﻘﺶ‬ ‫‪193‬‬
‫‪2059487 2056195‬‬ ‫خ اﻓﺮﻳﻘﺎ‪ ،‬خ ﺗﻨﺪﻳﺲ‪ ،‬پ ‪33‬‬ ‫ﻫﻨﻜﻞ ﭘﺎك وش‬ ‫ﺷﻮش‬ ‫‪194‬‬
‫‪88830259 88830276‬‬ ‫خ ﻗﺎﺋﻢ ﻣﻘﺎم ‪ ،‬ك ﻓﺮﻳﻮر ﻋﻠﻲ ‪ ،‬ﭘﻼك ‪5‬‬ ‫ﭘﺘﺮوﺷﻴﻤﻲ ﺷﻴﺮاز‬ ‫ﺷﻴﺮاز‬ ‫‪195‬‬
‫‪22056794 ،22054890‬‬ ‫خ اﻓﺮﻳﻘﺎ‪ ،‬ﺑﺎﻻﺗﺮ از ﭘﻤﭗ ﺑﻨﺰﻳﻦ ﻇﻔﺮ‪ ،‬خ ﺳﻌﻴﺪي‪ ،‬پ ‪91‬‬ ‫ﺻﻨﺎﻳﻊ ﺷﻴﻤﻴﺎﻳﻲ‬ ‫ﺷﻴﺮان‬ ‫‪196‬‬
‫‪88779873 ،88789365‬‬ ‫خ وﻟﻲ ﻋﺼﺮ‪ ،‬ﺑﻌﺪ از ﻣﻴﺮداﻣﺎد‪ ،‬ﺟﻨﺐ اﺳﻜﺎن‪ ،‬خ ﻗﺒﺎدﻳﺎن‪ ،‬ﭘﻼك ‪،3‬ط ‪2‬‬ ‫اﻟﻴﺎف ﭘﻠﻲ ﭘﺮوﭘﻠﻴﻦ‬ ‫ﺷﻴﻠﻦ‬ ‫‪197‬‬
 ‫‪113‬‬

‫‪8750042 8758537‬‬ ‫خ ﺑﻬﺸﺘﻲ‪،‬روﺑﺮوي خ ﭘﺎﻛﺴﺘﺎن ‪ ،‬پ ‪330‬‬ ‫ﭘﺎرﺳﻴﻠﻮن‬ ‫ﺷﻴﻠﻮن‬ ‫‪198‬‬

‫‪0412 ،2662777‬‬ ‫ﺗﺒﺮﻳﺰ‪ ،‬ﺧﺴﺮوﺷ ﻬﺮ‪ ،‬ج ﺗﺎزه ﻛﻨ ﺪ‬ ‫ﻛﺸﺖ ﭘﻴﺎذر‬ ‫ﻏﺎذر‬ ‫‪199‬‬
‫‪8732226‬‬ ‫خ ﻣﻔﺘﺢ‪،‬ﻧﺮﺳﻴﺪه ﺑﻪ خ ﻣﻄﻬﺮي‪،‬ﻛﻮﭼﻪ ‪، 2‬ﭘﻼك ‪26‬‬ ‫ﻟﺒﻨﻴﺎت ﻛﺎﻟﺒﺮ‬ ‫ﻏﺎﻟﺒﺮ‬ ‫‪200‬‬
‫‪66250435 ،41‬‬ ‫ج ﻓﺪﺑﻢ ﻛﺮج‪ ،‬ﺑﺰرﮔﺮاه ﻓﺘﺢ‪ ،‬ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ‪8‬‬ ‫ﺻﻨﻌﺘﻲ ﺑﻬﺸﻬﺮ‬ ‫ﻏﺒﻬﺸﻬﺮ‬ ‫‪201‬‬
‫‪44523822، 44504777‬‬ ‫ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ‪ 7‬ج م ﻛﺮج‪ ،‬ﻣﻘﺎﺑﻞ ﭘﺎرس ﺧﻮدرو‪ ،‬خ ﻣﺤﻤﻮدﭘﻮري‬ ‫ﺑﻬﻨﻮش‬ ‫ﻏﺒﻬﻨﻮش‬ ‫‪202‬‬
‫‪66701012 ،17‬‬ ‫خ ﺣﺎﻓﻆ‪ ،‬ﭼﻬﺎرراه ﻧﻮﻓﻞ ﻟﻮﺷﺎﺗﻮ‪ ،‬پ ‪483‬‬ ‫روﻏﻦ ﻧﺒﺎﺗﻲ ﭘﺎرس‬ ‫ﻏﭙﺎرس‬ ‫‪203‬‬
‫‪: 88880626 ،88882087‬‬ ‫خ ﻋﺒﺎﺳﭙﻮر‪ ،‬ﻧﺮﺳﻴﺪه ﺑﻪ م وﻧﻚ‪ ،‬ك ﺳﺎﻣﻲ‪ ،‬پ‪3‬‬ ‫ﺑﻬﭙﺎك‬ ‫ﻏﭙﺎك‬ ‫‪204‬‬
‫‪66808051 6609412‬‬ ‫ج م ﻛﺮج‪ ،‬ﻣﺸﻴﺮ‬ ‫ﻟﺒﻨﻴﺎت ﭘﺎك‬ ‫ﻏﭙﺎك‬ ‫‪205‬‬
‫‪66420314 ،66439971‬‬ ‫خ ﺑﺎﻗﺮﺧﺎن‪ ،‬خ دﻛﺘﺮ ﻏﺮﻳﺐ‪ ،‬ﻧﺒﺶ ﺻﺪوﻗﻲ‪ ،‬پ ‪137‬‬ ‫ﭘﻴﭽﻚ‬ ‫ﻏﭙﻴﭽﻚ‬ ‫‪206‬‬
‫‪88797795 ، 88797798‬‬ ‫خ وﻟﻲ ﻋﺼﺮ‪،‬ﺑﺎﻻﺗﺮ از م وﻧﻚ‪ ،‬ك داﻣﻦ اﻓﺸﺎر‪ ،‬ﭘﻼك ‪16‬‬ ‫روﻏﻦ ﻧﺒﺎﺗﻲ ﺟﻬﺎن‬ ‫ﻏﺠﻬﺎن‬ ‫‪207‬‬
‫‪77508007 ،77510789‬‬ ‫خ ﺷﺮﻳﻌﺘﻲ‪ ،‬خ آﻣﻞ‪ ،‬خ ﺗﻴﻤﻮرﻳﺎن‪ ،‬پ ‪153‬‬ ‫ﭼﻴﻦ ﭼﻴﻦ‬ ‫ﻏﭽﻴﻦ‬ ‫‪208‬‬
‫‪66925014 ، 66921223‬‬ ‫خ ﺗﻮﺣﻴﺪ ﺷﻤﺎﻟﻲ‪ ،‬ﻧﺮﺳﻴﺪه ﺑﻪ ﭼﻬﺎرراه ﻧﻮاب‪ ،‬پ ‪ ، 35‬ﻃﺒﻘﻪ‪3‬‬ ‫ﺧﻮراك دام ﭘﺎرس‬ ‫ﻏﺪام‬ ‫‪209‬‬
‫‪66469661 ، 5‬‬ ‫خ ﻓﻠﺴﻄﻴﻦ‪ ،‬ﺑﻴﻦ ﺑﺰرﮔﻤﻬﺮ و م ﻓﻠﺴﻄﻴﻦ‪ ،‬پ ‪104‬‬ ‫دﺷﺖ ﻣﺮﻏﺎب‬ ‫ﻏﺪﺷﺖ‬ ‫‪210‬‬
‫‪66628941 ، 8‬‬ ‫ج م ﻛﺮج‪،‬اﻳﺴﺘﮕﺎه ﺳﺮآﺳﻴﺎب ﻣ ﻬﺮآﺑﺎد‪ ،‬ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ ‪4‬‬ ‫ﺳﺎﺳﺎن‬ ‫ﻏﺴﺎﺳﺎ‬ ‫‪211‬‬
‫‪88785576 88781264‬‬ ‫ﺑﻠﻮار آﻓﺮﻳﻘﺎ‪ ،‬ﺑﻌﺪ از ﻣﻴﺮداﻣﺎد‪ ،‬ك ﻗﺒﺎدﻳﺎن ﺷﺮﻗﻲ‪ ،‬پ ‪62‬‬ ‫ﺳﺎﻟﻤﻴﻦ‬ ‫ﻏﺴﺎﻟﻢ‬ ‫‪212‬‬
‫‪0441 ، 235585 ، 6‬‬ ‫اروﻣﻴﻪ‪ ،‬ج ﻣﻬﺎﺑﺎد ‪ ،‬اروﻣﻴﻪ‬ ‫ﺷﻬﺪاب‬ ‫ﻏﺸﺎب‬ ‫‪213‬‬
‫‪0441 ، 2344877‬‬ ‫اروﻣﻴﻪ‪ ،‬ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ ‪ 3‬ج درﻳﺎ‬ ‫ﭘﮕﺎه آذرﺑﺎﻳﺠﺎن‬ ‫ﻏﺸﺎذر‬ ‫‪214‬‬
‫‪0511 ، 6620253‬‬ ‫ﺷﻬﺮك ﺻﻨﻌﺘﻲ ﺗﻮس‪ ،‬اﻧﺘﻬﺎي ﺑﻠﻮار ﺻﻨﻌﺖ‪ ،‬ﺿﻠﻊ ﻏﺮﺑﻲ ﻧﻴﺮوﮔﺎه ﺗﻮس‬ ‫ﭘﮕﺎه ﺧﺮاﺳﺎن‬ ‫ﻏﺸﺎن‬ ‫‪215‬‬
‫‪3802091 ، 6‬‬ ‫اﺻﻔﻬﺎن‪،‬ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ ‪ 5‬ج ﻣﻘﺎﺑﻞ ﭘﺎﻻﻳﺸﮕﺎ ه‬ ‫ﭘﮕﺎه اﺻﻔﻬﺎن‬ ‫ﻏﺸﺼﻔﺎ‬ ‫‪216‬‬
‫‪44649838 ، 41‬‬ ‫ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ‪ 2‬ج م ﻛﺮج‬ ‫ﺷﻮﻛﻮ ﭘﺎرس‬ ‫ﻏﺸﻮﻛﻮ‬ ‫‪217‬‬
‫‪88711011 ، 88713823‬‬ ‫خ ﺧﺎﻟﺪاﺳﺘﺎﻧﺒﻮﻟﻲ‪ ،‬خ ﺷﻔﻖ‪ ،‬پ ‪14155 ، 24،1917‬‬ ‫ﺷﻬﺪ اﻳﺮان‬ ‫ﻏﺸﻬﺪ‬ ‫‪218‬‬
‫‪66706009 ، 66703152‬‬ ‫ﻣﻔﺮدوﺳﻲ‪ ،‬ك ﮔﻠﭙﺮور‪ ،‬پ ‪17‬‬ ‫ﻣﻴﻨﻮ‪،‬ﺧﺮﻣﺪر ه‬ ‫ﻏﺼﻴﻨﻮ‬ ‫‪219‬‬
‫‪88756480 ،4‬‬ ‫خ اﺣﻤﺪ ﻗﺼﻴﺮ‪ ،‬خ ‪ ، 18‬پ‪12‬‬ ‫ﮔﺮﺟﻲ‬ ‫ﻏﮕﺮﺟﻲ‬ ‫‪220‬‬
‫‪0171 ، 2231634 ،6‬‬ ‫ﮔﺮﮔﺎن‪ ،‬ﺧﻂ ﻛﻤﺮﺑﻨﺪي‬ ‫ﻛﺸﺖ و ﺻﻨﻌﺖ ﮔﺮﮔﺎن‬ ‫ﻏﮕﺮگ‬ ‫‪221‬‬
‫‪88902768 88905983‬‬ ‫خ ﻧﺠﺎت اﻟﻠﻬﻲ‪ ،‬خ ﺳﭙﻨﺪ‪ ،‬پ ‪61‬‬ ‫ﮔﻠﻮﻛﻮزان‬ ‫ﻏﮕﻞ‬ ‫‪222‬‬
‫‪66250435 ،40‬‬ ‫ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ ‪ 8‬ﺑﺰرﮔﺮاه ﻓﺘﺢ‪ ،‬ﺷﺮﻛﺖ ﺻﻨﻌﺘﻲ ﺑﻬﺸﻬﺮ‬ ‫ﻣﺎرﮔﺎرﻳﻦ‬ ‫ﻏﻤﺎرگ‬ ‫‪223‬‬
‫‪88066803‬‬ ‫ﻳﻮﺳﻒ آﺑﺎد‪ ،‬ﻧﺒﺶ خ ‪ ، 41‬ﺳﺎﺧﺘﻤﺎن ﺻﺪف‪ ،‬ﻃﺒﻘﻪ‪ ، 1‬واﺣﺪ‪1‬‬ ‫ﻏﺬاﻳﻲ ﻣﺸﻬﺪ‬ ‫ﻏﻤﺸﻬﺪ‬ ‫‪224‬‬
‫‪88726194 ،5‬‬ ‫خ اﺳﺘﺎد ﻣﻄﻬﺮي‪ ،‬ﺑﻌﺪ از ﻫﺘﻞ ﺑﺰرگ پ ‪ 343‬و ‪345‬‬ ‫ﻣﻬﺮام‬ ‫ﻏﻤﻬﺮام‬ ‫‪225‬‬
‫‪44532061 ،80‬‬ ‫ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ ‪ 10‬ج م ﻛﺮج‬ ‫ﭘﺎرس ﻣﻴﻨﻮ‬ ‫ﻏﻤﻴﻨﻮ‬ ‫‪226‬‬
‫‪77328072 ،3‬‬ ‫ﻓﻠﻜﻪ ‪ 2‬ﺗ ﻬﺮاﻧﭙﺎرس‪ ،‬ﺟﻨﺐ ﻓﺮﻫﻨﮕﺴﺮ اي اﺷﺮاق‪ ،‬پ ‪11‬‬ ‫ﻧﺎب‬ ‫ﻏﻨﺎب‬ ‫‪227‬‬
‫‪88500738 ،9‬‬ ‫خ ﻗﺎ ﺋﻢ ﻣﻘﺎم ‪ ،‬ﺑﺎﻻﺗﺮ از ﻣﻄﻬﺮي‪ ،‬ك ‪ ، 2‬پ ‪23‬‬ ‫ﻧﻮش ﻣﺎزﻧﺪران‬ ‫ﻏﻨﻮش‬ ‫‪228‬‬
‫‪66256631‬‬ ‫ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ ‪ 7‬ج م ﻛﺮج‪ ،‬خ ﺧﻠﻴﺞ‬ ‫وﻳﺘﺎﻧﺎ‬ ‫ﻏﻮﻳﺘﺎ‬ ‫‪229‬‬
‫‪6616882 ، 6693655‬‬ ‫ج ﺳﺎوه‪ ،‬خ ﻳﺎدﮔﺎري‪ ،‬ﺳﺮاه آذري‬ ‫ﻛﻴﻮان‬ ‫ﻏﻴﻮان‬ ‫‪230‬‬
‫‪84921‬‬ ‫خ ﻣﻼﺻﺪرا‪،‬ﻧﺮﺳﻴﺪه ﺑﻪ ﺑﺰرﮔﺮاه ﻛﺮدﺳﺘﺎن‪ ،‬پ ‪17‬‬ ‫آذر آب‬ ‫ﻓﺎذر‬ ‫‪231‬‬
‫‪88631000 ، 88020874‬‬ ‫خ ﻛﺎ رﮔﺮﺷﻤﺎﻟﻲ‪ ،‬روﺑﺮوي داﻧﺸﻜﺪه اﻗﺘﺼﺎد‪ ،‬پ‪1‬‬ ‫ﻣﺎﺷﻴﻦ ﺳﺎزي اراك‬ ‫ﻓﺎراك‬ ‫‪232‬‬
‫‪22010347 ، 22010485‬‬ ‫خ وﻟﻴﻌﺼﺮ‪ ،‬خ ﺻﺪاﻗﺖ‪ ،‬خ ﻣﻬﺮﺷﺎد‪ ،‬پ ‪ ، 10‬ط ‪1‬‬ ‫ﻛﺎﻟﺴﻴﻤﻴﻦ‬ ‫ﻓﺎﺳﻤﻴﻦ‬ ‫‪233‬‬
‫‪88716233 ، 88883976‬‬ ‫م وﻧﻚ‪ ،‬ﺳﺎﺧﺘﻤﺎن ﻧﻮآور‪ ،‬پ ‪ ، 41‬ﺷﻤﺎره ‪107‬‬ ‫ﺑﺴﺘﻪ ﺑﻨﺪي اﻟﺒﺮز‬ ‫ﻓﺎ ﻟﺒﺮ‬ ‫‪234‬‬
‫‪88870233 ، 88786835‬‬ ‫خ ﮔﺎﻧﺪي‪ ،‬خ ‪ ، 21‬پ ‪5‬‬ ‫آﻟﻮﻣﺘﻚ‬ ‫ﻓﺎﻟﻮم‬ ‫‪235‬‬
‫‪44652914 ، 44654203‬‬ ‫ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ‪ 5/1‬ج م ﻛﺮج‬ ‫ﺻﻨﻌﺘﻲ آﻣﺎ‬ ‫ﻓﺎﻣﺎ‬ ‫‪236‬‬
‫‪88909578 ، 88902947‬‬ ‫خ ﻗﺮﻧﻲ‪،‬ﻛﻮﭼﻪ ﺷﻬﻴﺪ ﺣﻘﻴﻘﺖ ﻃﻠﺐ‪ ،‬ﭘﻼك ‪50‬‬ ‫آوﻧﮕﺎن‬ ‫ﻓﺎون‬ ‫‪237‬‬
 ‫‪114‬‬

‫‪88736727، 88743583‬‬ ‫خ ﺷﻬﻴﺪ ﺑﻬﺸﺘﻲ‪،‬خ اﺣﻤﺪ ﻗﺼﻴﺮ‪،‬ﺷﻤﺎره ‪، 1‬ط ‪5‬‬ ‫ﻟﻮﻟﻪ ﺳﺎزي اﻫﻮاز‬ ‫ﻓﺎﻫﻮاز‬ ‫‪238‬‬
‫‪88809610 ،88809411‬‬ ‫خ ﺳﭙﻬﺒﺪ ﻗﺮﻧﻲ‪ ،‬ك ﻣﺤﻤﺪي‪ ،‬پ ‪17‬‬ ‫ﻧﻮرد و ﻟﻮﻟﻪ اﻫﻮاز‬ ‫ﻓﺎﻫﻮاز‬ ‫‪239‬‬
‫‪22258722 ،3‬‬ ‫خ ﻣﻴﺮداﻣﺎد‪ ،‬خ ﻧﻔﺖ ﺷﻤﺎﻟﻲ‪ ،‬ﻧﺒﺶ خ ‪ ، 4‬ﺷﻤﺎره ‪8‬‬ ‫آﻟﻮﻣﻴﻨﻴﻮم اﻳﺮان‬ ‫ﻓﺎﻳﺮا‬ ‫‪240‬‬
‫‪88886113 ،14‬‬ ‫م وﻧﻚ‪ ،‬ﺑﻠﻮار ﺣﻘﺎﻧﻲ‪ ،‬پ ‪47‬‬ ‫ﻣﺲ ﺑﺎﻫﻨﺮ‬ ‫ﻓﺒﺎﻫﻨﺮ‬ ‫‪241‬‬
‫‪0511 ، 8840522 ،3‬‬ ‫م ﻓﺮدوﺳﻲ‪ ،‬اول ﺳﭙﻬﺒﺪ ﻗﺮﻧﻲ‪ ،‬ﺳﺎﺧﺘﻤﺎن ﻛﺎوه‪ ،‬ط‪5‬‬ ‫ﺑﺴﺘﻪ ﺑﻨﺪي ﻣﺸﻬﺪ‬ ‫ﻓﺒﺴﺘﻢ‬ ‫‪242‬‬
‫‪66250691 ، 66250989‬‬ ‫ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ ‪ 8‬ﺑﺰرﮔﺮاه ﻓﺘﺢ )ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ‪12‬ج م ﻛﺮج (‬ ‫ﺑﺴﺘﻪ ﺑﻨﺪي اﻳﺮان‬ ‫ﻓﺒﻴﺮا‬ ‫‪243‬‬
‫‪88752056 ، 88752073‬‬ ‫خ اﺣﻤﺪ ﻗﺼﻴﺮ‪،‬ك ‪ ، 8‬پ ‪ 56‬و ‪، 58‬ط ‪7‬‬ ‫آﻟﻮﻣﻴﻨﻴﻮم ﭘﺎرس‬ ‫ﻓﭙﺎرس‬ ‫‪244‬‬
‫‪2050029 2057736‬‬ ‫خ ﺣﺎﻓﻆ ﺟﻨﻮﺑﻲ‪،‬ﺟﻨﺐ ﺑﻮرس ك ﺳﺎم‪ ،‬ﭘﻼك ‪ ، 12‬ط ‪3‬‬ ‫ﭘﺎﻳﺴﺎز‬ ‫ﻓﭙﺎي‬ ‫‪245‬‬
‫‪44525401 ،4‬‬ ‫ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ ‪ 10‬ج م ﻛﺮج‬ ‫ﭘﺮوﻓﻴﻞ ﭘﺎرس‬ ‫ﻓﭙﺮو‬ ‫‪246‬‬
‫‪66250483 ،6‬‬ ‫ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ ‪ 9‬ج م ﻛﺮج‬ ‫ﺳﭙﻨﺘﺎ‬ ‫ﻓﭙﻨﺘﺎ‬ ‫‪247‬‬
‫‪0262 - 3363153‬‬ ‫ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ ‪ 17‬ﺑﺰرﮔﺮاه ﻓﺘﺢ ‪ ،‬اﻳﺴﺘﮕﺎه داروﮔﺮ‪ ،‬ﺷﻤﺎره ‪711‬‬ ‫ﺟﺎم دارو‬ ‫ﻓﺠﺎم‬ ‫‪248‬‬
‫‪22024450 ،22024449‬‬ ‫خ وﻟﻴﻌﺼﺮ‪ ،‬خ ﺳﺎﻳﻪ‪ ،‬خ ﻣ ﻬﺮﺷﺎد‪ ،‬ﭘﻼك ‪، 10‬ط ‪3‬‬ ‫ﮔﺎﻟﻮاﻧﻴﺰه ﺳﭙﺎﻫﺎن‬ ‫ﻓﺠﺮ‬ ‫‪249‬‬
‫‪88960644 ،88960885‬‬ ‫خ ﻓﺎ ﻃﻤﻲ‪ ،‬رو ﺑﺮوي ﻫﺘﻞ ﻻﻟﻪ‪ ،‬پ ‪ ، 207‬ﻃﺒﻘﻪ‪1‬‬ ‫ﺟﻮش و اﻛﺴﻴﮋن‬ ‫ﻓﺠﻮش‬ ‫‪250‬‬
‫‪77428174 ، 88428182‬‬ ‫خ ﻣﻄﻬﺮي‪ ،‬خ ﺗﺮﻛ ﻤﻨﺴﺘﺎن‪ ،‬پ ‪ ، 115‬ﻃﺒﻘﻪ‪ ، 4‬واﺣﺪ ‪ 7‬و ‪8‬‬ ‫ﻓﺮآوري ﻣﻮاد ﻣﻌﺪﻧﻲ‬ ‫ﻓﺮاور‬ ‫‪251‬‬
‫‪22019606 ،9‬‬ ‫ﺑﺰرﮔﺮاه اﻓﺮﻳﻘﺎ‪ ،‬ﺑﻠﻮاراﺳﻔﻨﺪﻳﺎر‪ ،‬ﭘﻼك ‪ ، 5‬ط ‪4‬و‪5‬‬ ‫ﻓﺮوﺳﻴﻠﻴﺲ‬ ‫ﻓﺮوس‬ ‫‪252‬‬
‫‪88729133 ،4‬‬ ‫خ وﻟﻴﻌﺼﺮ‪ ،‬ﭘﺎﻳﻴﻦ ﺗﺮ از ﭘﺎرك ﺳﺎﻋﻲ‪ ،‬ﻛﻮﭼﻪ ‪20‬‬ ‫ﻓﺮوﻣﻮﻟﻴﺒﺪن ﻛﺮﻣﺎن‬ ‫ﻓﺮوم‬ ‫‪253‬‬
‫‪88739010 88736632‬‬ ‫خ اﺣﻤﺪ ﻗﺼﻴﺮ‪ ،‬روﺑﺮوي داﻧﺸﻜﺪه ﻓﻨﻲ ﻋﻼﻣﻪ ﻃﺒﺎﻃﺒﺎﻳﻲ‪ ،‬پ ‪1‬‬ ‫ﺻﻨﻌﺘﻲ ﺳﭙﺎﻫﺎن‬ ‫ﻓﺴﭙﺎ‬ ‫‪254‬‬
‫‪88878818‬‬ ‫خ آﻓﺮﻳﻘﺎ‪،‬ﺑﺎﻻﺗﺮ از ﻇﻔﺮ‪،‬خ ﺑﻬﺮاﻣﻲ‪ ،‬ﭘﻼك‪، 75‬ط ‪3‬‬ ‫ﻟﻮﻟﻪ ﺳﺪﻳﺪ‬ ‫ﻓﺴﺪﻳﺪ‬ ‫‪255‬‬
‫‪88516657‬‬ ‫خ ﺳﻬﺮوردي ‪ ،‬خ اﺑﻦ ﻳﻤﻴﻦ‪،‬ﻧﺒﺶ خ روش‪،‬ﺷﻤﺎره‪، ، 1‬واﺣﺪ‪7‬‬ ‫ﻣﻠﻲ ﺳﺮب و روي‬ ‫ﻓﺴﺮب‬ ‫‪256‬‬
‫‪0262 ،3362267 ،70‬‬ ‫ج م ﻛﺮج‪ ،‬ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ ‪ ، 16‬خ ﺳﻮﻻﻛﺎ م‬ ‫ﺳﻮﻟﻴﺮان‬ ‫ﻓﺴﻠﻴﺮ‬ ‫‪257‬‬
‫‪66808720 ،2‬‬ ‫ج م ﻛﺮج‪ ،‬ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ ‪ ، 8‬ﺑﺰرﮔﺮاه ﻓﺘﺢ‬ ‫ﭘﺎرس ﻗﻮﻃﻲ‬ ‫ﻓﻘﻮﻃﻲ‬ ‫‪258‬‬
‫‪88308056 ،9‬‬ ‫م ﻓﺮدوﺳﻲ‪ ،‬ﺳﭙﻬﺒﺪ ﻗﺮﻧﻲ‪ ،‬ﺳﺎﺧﺘﻤﺎن ﻛﺎوه‪ ،‬ﺷﻤﺎر ه ‪35‬‬ ‫ﺻﻨﻌﺘﻲ ﻛﺎوه‬ ‫ﻓﻜﺎوه‬ ‫‪259‬‬
‫‪33158991 ،3‬‬ ‫خ ﺧﺎوران‪ ،‬ﺟﻨﺐ ﭘﻤﭗ ﺑﻨﺰﻳﻦ ‪2‬‬ ‫ﻻﻣﻴﺮان‬ ‫ﻓﻼﻣﻲ‬ ‫‪260‬‬
‫‪66808758 66801502‬‬ ‫ج م ﻛﺮج‪ ،‬رو ﺑﺮوي ﺷﺮﻛﺖ ﺣﻤﻞ و ﻧﻘﻞ آﺑﺎدان‬ ‫ﺻﻨﺎﻳﻊ ﻓﻠﺰي‬ ‫ﻓﻠﺰي‬ ‫‪261‬‬
‫‪55245052 ،6‬‬ ‫ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ ‪ 10‬ج ﺳﺎوه‪ ،‬اﻳﺴﺘﮕﺎه ﭼﻬﺎرداﻧﮕﻪ‬ ‫ﻟﻮﻟﻪ و ﻣﺎﺷﻴﻦ ﺳﺎزي‬ ‫ﻓﻠﻮﻟﻪ‬ ‫‪262‬‬
‫‪88711558 ،88711435‬‬ ‫خ ﻣﻄﻬﺮي‪ ،‬ﺧﻴﺒﺎن ﻣﻴﺮزاي ﺷﻴﺮازي‪ ،‬ﺷﻤﺎر ه ‪309‬‬ ‫ﭘﺎرس ﻣﺘﺎل‬ ‫ﻓﻤﺘﺎل‬ ‫‪263‬‬
‫‪88797223 ،88786835‬‬ ‫خ ﮔﺎﻧﺪي‪ ،‬ﻛﻮﭼﻪ ‪ ، 21‬ﭘﻼك ‪5‬‬ ‫آﻟﻮﻣﺮا د‬ ‫ﻓﻤﺮاد‬ ‫‪264‬‬
‫‪88831969، 88831971‬‬ ‫خ ﻣﻔﺘﺢ ﺷﻤﺎﻟﻲ‪ ،‬پ ‪404‬‬ ‫ﺻﻨﻌﺘﻲ ﻣﻼﻳﺮ‬ ‫ﻓﻤﻼر‬ ‫‪265‬‬
‫‪66400851 66418114‬‬ ‫خ ﻃﺎﻟﻘﺎﻧﻲ‪ ،‬خ ﻓﺮﻳﻤﺎن‪ ،‬پ ‪61‬‬ ‫اﻳﺮان ﻓﺮ م‬ ‫ﻓﺮم‬ ‫‪266‬‬
‫‪88821260، 88832262‬‬ ‫م ﻫﻔﺖ ﺗﻴﺮ‪ ،‬خ ﻛﺮﻳﻤﺨﺎن زﻧﺪ‪ ،‬پ ‪ ، 54‬ﻃﺒﻘﻪ ‪5‬‬ ‫اﺑﺰار ﻣﻬﺪي‬ ‫ﻓﻤﻬﺪي‬ ‫‪267‬‬
‫‪88574950 ،9‬‬ ‫ﺷﻬﺮك ﻏﺮب‪ ،‬خ زراﻓﺸﺎن ﺷﻤﺎﻟﻲ‪ ،‬خ درﺧﺸﺎن‪ ،‬ﺷﻤﺎره ‪68‬‬ ‫اﻧﺮژي آذر آب‬ ‫ﻓﻨﺮژي‬ ‫‪268‬‬
‫‪88759230‬‬ ‫خ ﺑﺨﺎرﺳﺖ‪ ،‬خ ﻫﺸﺘﻢ‪ ،‬پ ‪56‬‬ ‫ﻧﻮرد آﻟﻮﻣﻴﻨﻴﻮ م‬ ‫ﻓﻨﻮال‬ ‫‪269‬‬
‫‪44923245، 44923244‬‬ ‫ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ ‪ 17‬ج م ﻛﺮج‬ ‫ﻗﻄﻌﺎت ﻓﻮﻻدي‬ ‫ﻓﻨﻮرد‬ ‫‪270‬‬
‫‪88764874‬‬ ‫ﺳﻬﺮوردي ‪ ،‬ﻫﻮﻳﺰه ‪ ،‬ﻧﺒﺶ ﻟﻴﻼ‪ ،‬ﺳﺎﺧﺘﻤﺎن اﻣﻴﺮ‪،‬پ‪، 54‬ط ‪1‬‬ ‫ﻓﻮﻻد ﻛﺎوﻳﺎن‬ ‫ﻓﻮﻛﺎ‬ ‫‪271‬‬
‫‪88730906 88735711‬‬ ‫خ ﻣﻄﻬﺮي‪ ،‬خ ﻛﻮه ﻧﻮر‪ ،‬ك اول‪ ،‬پ ‪ ، 28‬ط اول‬ ‫ﻗﻨﺪ ﭘﺎرس‬ ‫ﻗﭙﺎرس‬ ‫‪272‬‬
‫‪88717352 88710228‬‬ ‫خ اﺳﺪ آﺑﺎدي ‪ ،‬خ ‪ ، 19‬ﺷﻤﺎره ‪31‬‬ ‫ﻗﻨﺪ ﭘﻴﺮاﻧﺸﻬﺮ‬ ‫ﻗﭙﻴﺮا‬ ‫‪273‬‬
‫‪22255097 ،9‬‬ ‫خ ﻣﻴﺮداﻣﺎد‪ ،‬ﺑﻌﺪ از خ ﻧﻔﺖ‪ ،‬پ ‪ ، 233‬ط ‪1‬‬ ‫ﻗﻨﺪ ﺛﺎﺑﺖ‬ ‫ﻗﺜﺎﺑﺖ‬ ‫‪274‬‬
‫‪88003436 ،88007932‬‬ ‫خ ﻓﺎ ﻃﻤﻲ‪ ،‬خ ﭘﺮوﻳﻦ اﻋﺘﺼﺎﻣﻲ ‪ ،‬پ ‪ ، 98‬ط ‪2‬‬ ‫ﻗﻨﺪ ﺗﺮﺑﺖ ﺟﺎم‬ ‫ﻗﺠﺎم‬ ‫‪275‬‬
‫‪66435306، 66945816‬‬ ‫ﺑﻠﻮارﻛﺸﺎورز‪،‬ك ﺣﻤﺼﻴﺎن‪ ،‬پ ‪ ، 121‬ط ﻫﻤﻜﻒ‪ ،‬واﺣﺪ ‪1‬‬ ‫ﻗﻨﺪ ﻗﺰوﻳﻦ‬ ‫ﻗﺰوﻳﻦ‬ ‫‪276‬‬
‫‪66463949‬‬ ‫خ ﻓﻠﺴﻄﻴﻦ ‪ ،‬ﭘﺎﻳﻴﻦ ﺗﺮ از ﺟﻤﻬﻮري‪ ،‬ﻣﻘﺎﺑﻞ ك ﻫﻼﻟﻲ‪ ،‬پ ‪226‬‬ ‫ﻗﻨﺪ ﻗﻬﺴﺘﺎن‬ ‫ﻗﺴﺘﺎن‬ ‫‪277‬‬
 ‫‪115‬‬

‫‪88727027 88726527‬‬ ‫خ ﺧﺎﻟﺪاﺳﻼﻣﺒﻮﻟﻲ‪ ،‬خ ‪ ، 21‬پ ‪ ، 11‬ط ﻫﻤﻜﻒ‪ ،‬واﺣﺪ‪2‬‬ ‫ﻗﻨﺪ ﻟﺮﺳﺘﺎن‬ ‫ﻗﺴﺘﺎن‬ ‫‪278‬‬
‫‪22850941 ،3‬‬ ‫خ ﺷﺮﻳﻌﺘﻲ‪ ،‬ﺑﺎﻻﺗﺮ از خ ﻣﻴﺮداﻣﺎد‪ ،‬ك ﺑﻬﺸﺖ‪ ، 1‬پ ‪ 8‬و ‪10‬‬ ‫ﻗﻨﺪ ﺑﻴﺴﺘﻮن‬ ‫ﻗﺴﺘﻮن‬ ‫‪279‬‬
‫‪22227983 ،5‬‬ ‫خ ﻣﻴﺮداﻣﺎد‪ ،‬ﺑﻌﺪ از خ ﻧﻔﺖ‪ ،‬پ ‪ ، 33‬ﻃﺒﻘﻪ ‪2‬‬ ‫ﻗﻨﺪ ﺷﻴﺮﻳﻦ‬ ‫ﻗﺸﺮﻳﻦ‬ ‫‪280‬‬
‫‪88701392 ،3‬‬ ‫م آرژاﻧﺘﻴﻦ‪ ،‬خ اﺣﻤﺪ ﻗﺼﻴﺮ‪ ،‬خ ‪ ، 17‬پ ‪ ، 4‬ط‪2‬‬ ‫ﺷﻜﺮ ﺷﺎﻫﺮود‬ ‫ﻗﺸﻜﺮ‬ ‫‪281‬‬
‫‪88809078 ،9‬‬ ‫ﻣﻔﺮدوﺳﻲ‪ ،‬ﺳﺎﺧﺘﻤﺎن ﺷﻬﺪ‪ ،‬ﻃﺸﺸﻢ‬ ‫ﺷﻬﺪ ﺧﻮي‬ ‫ﻗﺸﻬﺪ‬ ‫‪282‬‬
‫‪66945810 66420045‬‬ ‫ﺑﻠﻮارﻛﺸﺎورز‪،‬ﻧﺒﺶ ك ﺣﻤﺼﻴﺎن‪ ،‬پ ‪ ، 121‬ﻃﺒﻘﻪ‪4‬‬ ‫ﻗﻨﺪ ﺷﻴﺮوان‬ ‫ﻗﺸﻴﺮ‬ ‫‪283‬‬
‫‪66420014 66420044‬‬ ‫ﺑﻠﻮار ﻛﺸﺎورز‪،‬خ ﺣﻤﺼﻴﺎن‪ ،‬پ ‪ ، 121‬ﻃﺒﻘﻪ‪2‬‬ ‫ﻗﻨﺪ اﺻﻔﻬﺎن‬ ‫ﻗﺼﻔﻬﺎ‬ ‫‪284‬‬
‫‪66468705 ،6‬‬ ‫خ ﺟﻤﻬﻮري‪ ،‬ﭼﻬﺎررا ه ﺷﻴﺦ ﻫﺎدي‪ ،‬ﺳﺎﺧﺘﻤﺎن ﺳﻮﻧﻲ‪ ،‬پ ‪ ، 53‬ط ‪2‬‬ ‫ﻗﻨﺪ ﻣﺮودﺷﺖ‬ ‫ﻗﻤﺮو‬ ‫‪285‬‬
‫‪88847645 88838228‬‬ ‫خ ﻣﻄﻬﺮي‪ ،‬خ ﺟﻢ‪ ،‬ﺟﻨﺐ ﺑﻴﻤﺎرﺳﺘﺎن ﺟﻢ‪ ،‬ك ﻣﮕﻨﻮﻟﻴﺎ‪ ،‬پ ‪44‬‬ ‫ﻗﻨﺪ ﻧﻘﺶ ﺟﻬﺎن‬ ‫ﻗﻨﻘﺶ‬ ‫‪286‬‬
‫‪88962628 ،88961478‬‬ ‫ﺑﻠﻮار ﻛﺸﺎورز‪ ،‬ﺑﻴﻦ ﺳﻬﻴﻞ و ﻓﻠﺴﻄﻴﻦ‪ ،‬پ ‪ ، 150‬ﻃﻴﻘﻪ ‪5‬‬ ‫ﻗﻨﺪ ﻧﻴﺸﺎﺑﻮر‬ ‫ﻗﻨﻴﺸﺎ‬ ‫‪287‬‬
‫‪88828058 ،9‬‬ ‫خ اﻧﻘﻼب‪ ،‬م ﻓﺮدوﺳﻲ‪ ،‬اول ﻓﺮﺻﺖ‪ ،‬ﺳﺎﺧﺘﻤﺎن ‪ ، 14‬واﺣﺪ‪8‬‬ ‫ﻗﻨﺪ ﻫﮕﻤﺘﺎن‬ ‫ﻗﻬﻜﻤﺖ‬ ‫‪288‬‬
‫‪0311 ،7805651 ،3‬‬ ‫اﺻﻔﻬﺎن‪،‬ج ذوب آﻫﻦ‪ ،‬ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ ‪1‬ﻣﻨﻄﻘﻪ ﻗﺎﺋﻤﻴﻪ‪ ،‬ﺑﻠﻮار ﺷﻔﻖ‬ ‫ﻓﺮآورده ﻫﺎي ﻧﺴﻮز آذر‬ ‫ﻛﺎذر‬ ‫‪289‬‬
‫‪0335342 ،2830 ،3‬‬ ‫اﺻﻔﻬﺎن‪ ،‬اﺗﻮﺑﺎن ذوب آﻫﻦ‪ ،‬ﻛﻠﻴﺸﺎد‪ ،‬ﮔﺮدﻧﻪ آﺑﻨﻴﻞ‪ ،‬ﻣﺠﺘﻤﻊ اﻳﺮاﻧﻜﻮه‬ ‫ﺑﺎﻣﺎ‬ ‫ﻛﺎﻣﺎ‬ ‫‪290‬‬
‫‪88904997، 88904934،‬‬ ‫خ وﻳﻼ‪ ،‬خ ﺻﺎرﻣﻲ‪ ،‬پ ‪74‬‬ ‫اﻳﺮان ﮔﭻ‬ ‫ﻛﺎﻳﮕﭻ‬ ‫‪291‬‬
‫‪88717520 ،1‬‬ ‫خ ﻳﻮﺳ ﻒ آﺑﺎد‪ ،‬خ ‪ ، 16‬پ ‪، 8‬ط ‪1‬‬ ‫ﻣﻌﺎدن ﺑﺎﻓﻖ‬ ‫ﻛﺒﺎﻓﻖ‬ ‫‪292‬‬
‫‪0311 ،6621795‬‬ ‫اﺻﻔﻬﺎن‪ ،‬خ ﺻﺪوق ﺷﻤﺎﻟﻲ‪ ،‬ﺳﺎﺧﺘﻤﺎن ﻋﻠﻲ ﻣﻴﺮزا‪ ،‬پ ‪ ، 215‬ط‪2‬‬ ‫ﺗﻜﺴﺮا م‬ ‫ﻛﺘﺮام‬ ‫‪293‬‬
‫‪88889535 ،6‬‬ ‫خ وﻟﻲ ﻋﺼﺮ‪ ،‬ﺑﺎﻻﺗﺮ از ﻣﻴﺮداﻣﺎد‪ ،‬ﺑﻠﻮار اﺳﻔﻨﺪﻳﺎر‪ ،‬ﺷﻤﺎر ه ‪66‬‬ ‫ﭼﺎدر ﻣﻠﻮ‬ ‫ﻛﭽﺎد‬ ‫‪294‬‬
‫‪44906870 ،4‬‬ ‫ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ ‪ 12‬ج م ﻛﺮج‬ ‫ﭼﻴﻨﻲ اﻳﺮان‬ ‫ﻛﭽﻴﻨﻲ‬ ‫‪295‬‬
‫‪22018107 ،10‬‬ ‫خ اﻓﺮﻳﻘﺎ‪ ،‬ك رﺣﻴﻤﻲ ‪ ،‬ﭘﻼك ‪ ، 81‬ط ‪1‬‬ ‫ﺧﺎك ﭼﻴﻨﻲ‬ ‫ﻛﺨﺎك‬ ‫‪296‬‬
‫‪88780707‬‬ ‫خ وﻟﻴﻌﺼﺮ‪ ،‬ﺑﻠﻮار اﺳﻔﻨﺪﻳﺎر‪ ،‬پ ‪ ، 34‬ط‪4‬‬ ‫درﻳﻦ ﻛﺎﺷﺎن‬ ‫ﻛﺪري‬ ‫‪297‬‬
‫‪88500268 ،70‬‬ ‫خ ﺑﻬﺸﺘﻲ‪ ،‬خ ﭘﺎﻛﺴﺘﺎن‪ ،‬ك ‪ ، 2‬پ ‪3‬‬ ‫ﻣﻌﺪﻧﻲ دﻣﺎوﻧﺪ‬ ‫ﻛﺪﻣﺎ‬ ‫‪298‬‬
‫‪66941199‬‬ ‫خ دﻛﺘﺮ ﻓﺎﻃﻤﻲ‪ ،‬ك ﭘﺮوﻳﻦ‪ ،‬ﭘﻼك ‪6‬‬ ‫ﺷﻴﺸﻪ داروﻳﻲ رازي‬ ‫ﻛﺮازي‬ ‫‪299‬‬
‫‪88730772 ،4‬‬ ‫خ ﻗﺎ ﺋﻢ ﻣﻘﺎم ‪ ،‬خ ﻫﺸﺘﻢ‪،‬ﺷﻤﺎره ‪10‬‬ ‫ﻣﻌﺎدن روي‬ ‫ﻛﺮوي‬ ‫‪300‬‬
‫‪44195280، 44197330‬‬ ‫ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ ‪ 13‬ج م ﻛﺮج‪،‬ﭼﻬﺎر راه اﻳﺮان ﺧﻮدرو‪،‬‬ ‫ﺳﺎﻳﭙﺎ ﺷﻴﺸﻪ‬ ‫ﻛﺴﺎﭘﺎ‬ ‫‪301‬‬
‫‪22271714 22272301‬‬ ‫خ ﺷﺮﻳﻌﺘﻲ‪ ،‬خ ﻣﻴﺮداﻣﺎد‪ ،‬ﻧﺮﺳﻴﺪه ﺑﻪ م ﻣﺎدر‬ ‫ﻛﺎﺷﻲ ﺳﻴﻨﺎ‬ ‫ﻛﺴﺎوه‬ ‫‪302‬‬
‫‪0311- 6692269‬‬ ‫اﺻﻔﻬﺎن‪ ،‬م آزادي‪ ،‬خ ﺳﻌﺎدتآﺑﺎد‪ ،‬پ‪ ، 1‬ﺳﺎﺧﺘﻤﺎن ﭘﻮﻧﻪ‬ ‫ﺻﻨﻌﺘﻲ اردﻛﺎن‬ ‫ﻛﺴﺮا‬ ‫‪303‬‬
‫‪0311-2204125‬‬ ‫اﺻﻔﻬﺎن‪،‬خ ﻓﺮدوﺳﻲ‪،‬ﻧﺒﺶ خ ﻣﻨﻮﭼﻬﺮي‪،‬ﺳﺎﺧﺘﻤﺎن اﻣﻴﺮ‪ ،‬ط ‪1‬‬ ‫ﻧﮕﻴﻦ ﻃﺒﺲ‬ ‫ﻛﻄﺒﺲ‬ ‫‪304‬‬
‫‪22052167، 22055780‬‬ ‫خ اﻓﺮﻳﻘﺎ‪ ،‬ﺑﺎﻻﺗﺮ از ﭘﻞ اﺳﻔﻨﺪﻳﺎر‪ ،‬خ رﺣﻴﻤﻲ‪ ،‬پ ‪77‬‬ ‫ﻧﺴﻮز ﭘﺎرس‬ ‫ﻛﻔﭙﺎرس‬ ‫‪305‬‬
‫‪0311 ،3320120‬‬ ‫ج اﺻﻔﻬﺎن ﻣﺒﺎرﻛﻪ‪ ،‬ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ ‪52‬‬ ‫ﻓﺮآورده ﻫﺎي ﻧﺴﻮز‬ ‫ﻛﻔﺮا‬ ‫‪306‬‬
‫‪88730832 ،88731515‬‬ ‫خ ﻣﻄﻬﺮي‪ ،‬خ ﺳﺮاﻓﺮاز‪ ،‬ﻧﺒﺶ ك ‪ ، 3‬پ ‪34‬‬ ‫ﺷﻴﺸﻪ ﻗﺰوﻳﻦ‬ ‫ﻛﻘﺰوي‬ ‫‪307‬‬
‫‪66616795 ،8‬‬ ‫ﺳﺮآﺳﻴﺎب‪ ،‬ﻣﻬﺮآﺑﺎد ﺟﻨﻮﺑﻲ‪ ،‬ﺟﻨﺐ ﺷﺮﻛﺖ ﺳﺎﺳﺎن‬ ‫ﺷﻴﺸﻪ و ﮔﺎز‬ ‫ﻛﮕﺎز‬ ‫‪308‬‬
‫‪8764419‬‬ ‫خ ﺧﺮﻣﺸﻬﺮ خ ﻋﺮﺑﻌﻠﻲ‪،‬خ ﺷﺸﻢ‪ ،‬ﭘﻼك ‪51‬‬ ‫ﮔﭻ ﺗﻬﺮان‬ ‫ﻛﮕﭽﺖ‬ ‫‪309‬‬
‫‪88977261 ،7‬‬ ‫خ ﻓﺎﻃﻤﻲ‪ ،‬روﺑﺮوي ﻫﺘﻞ ﻻﻟﻪ‪ ،‬ﺳﺎﺧﺘﻤﺎن ﻧﮕﻴ ﻦ‪ ،‬ﭘﻼك ‪231‬‬ ‫ﮔﻞ ﮔﻬﺮ‬ ‫ﻛﮕﻞ‬ ‫‪310‬‬
‫‪88768417 88767468‬‬ ‫خ ﭘﺎﻟﻴﺰي‪ ،‬خ ﺳﻬﺮوردي ﺷﻤﺎﻟﻲ‪ ،‬خ ﻗﻨﺪي‪ ،‬پ ‪91‬‬ ‫ﺗﺎﻣﻴﻦ ﻣﺎﺳﻪ‬ ‫ﻛﻤﺎﺳﻪ‬ ‫‪311‬‬
‫‪0311 - 6629884‬‬ ‫اﺻﻔﻬﺎن‪ ،‬دروازه ﺷﻴﺮاز‪ ،‬ﺑﻦ ﺑﺴﺖ دادﺳﺘﺎن‪ ،‬ﺳﺎﺧﺘﻤﺎن اﻣﻴﺮ‪ ،‬واﺣﺪ ‪5‬‬ ‫ﻣﻌﺎدن ﻣﻨﮕﻨﺰ‬ ‫ﻛﻤﻨﮕﻨﺰ‬ ‫‪312‬‬
‫‪66705220 66704528‬‬ ‫خ ﻓﺮدوﺳﻲ‪ ،‬خ ﺻﺎدق‪ ،‬روﺑﺮوي خ ﻛﻮﺷﻚ‪،‬ك ﺻﺎدق‪ ،‬پ ‪25‬‬ ‫ﺷﻴﺸﻪ ﻫﻤﺪان‬ ‫ﻛﻬﻤﺪا‬ ‫‪313‬‬
‫‪88717002 88717004‬‬ ‫خ اﺳﺪ آﺑﺎدي ‪ ،‬خ ‪ ، 7‬پ ‪34‬‬ ‫آﺑﮕﻴﻨﻪ‬ ‫ﻛﺎﺑﮕﻦ‬ ‫‪314‬‬
‫‪22545828 22546750‬‬ ‫خ ﭘﺎﺳﺪاران‪ ،‬ﺑﻮﺳﺘﺎن دﻫﻢ‪ ،‬پ ‪2‬‬ ‫ﻛﺎﺷﻲ اﺻﻔﻬﺎن‬ ‫ﻛﺎﺻﻔﺎ‬ ‫‪315‬‬
‫‪66439750 ،5‬‬ ‫خ ﻛﺎرﮔﺮ ﺷﻤﺎﻟﻲ‪ ،‬ﻧﺮﺳﻴﺪه ﺑﻪ دﻛﺘﺮ ﻓﺎﻃﻤﻲ‪ ،‬ك ﻫﻤﺎ‪ ،‬پ ‪32‬‬ ‫ﭼﻴﻨﻲ اﻟﺒﺮز‬ ‫ﻛﺎﻟﺒﺮ‬ ‫‪316‬‬
‫‪88909283 ،4‬‬ ‫خ ﺳﭙﻬﺒﺪ ﻗﺮﻧﻲ‪ ،‬خ ﺑﺮادران ﺷﺎداب‪ ،‬پ ‪ ، 29‬ط‪4‬‬ ‫اﻳﺘﺎﻟﺮان‬ ‫ﻛﺎﻳﺘﺎ‬ ‫‪317‬‬
 ‫‪116‬‬

‫‪22872870 ، 22872883‬‬ ‫خ ﺷﺮﻳﻌﺘﻲ‪ ،‬ﺑﺎﻻﺗﺮ از ﭘ ﻞ ﺳﻴﺪﺧﻨﺪان‪ ،‬خ ارﺳﺒﺎران‪ ،‬پ ‪21‬‬ ‫ﻛﺎﺷﻲ ﭘﺎرس‬ ‫ﻛﭙﺎرس‬ ‫‪318‬‬
‫‪88736519 ، 88736714‬‬ ‫خ ﻣﻄﻬﺮي ‪ ،‬پ ‪227‬‬ ‫ﭘﺸﻢ و ﺷﻴﺸﻪ‬ ‫ﻛﭙﺸﻴﺮ‬ ‫‪319‬‬
‫‪88786872 ، 3‬‬ ‫خ وﻟﻴﻌﺼﺮ‪،‬خ داﻣﻦ اﻓﺸﺎر‪ ،‬پ ‪ ، 12+1‬ﻃﺒﻘﻪ‪ ، 2‬ﺷﻤﺎره‪2‬‬ ‫ﻛﺎﺷﻲ ﺣﺎﻓﻆ‬ ‫ﻛﺤﺎﻓﻆ‬ ‫‪320‬‬
‫‪88908041‬‬ ‫خ ﺳﭙﻬﺒﺪﻗﺮ ﻧﻲ ‪ ،‬خ ﻧﻴﻜﻮ )ﺑﺮادران ﺷﺎداب ( ‪ ،‬پ ‪29‬‬ ‫ﭘﺎرس ﺳﺮام‬ ‫ﻛﺴﺮام‬ ‫‪321‬‬
‫‪33118877 ، 33115203‬‬ ‫خ ﻓﺮدوﺳﻲ‪ ،‬ﻣﻘﺎﺑﻞ خ ﺳﺨﺎﻳﻲ‪ ،‬پ ‪165‬‬ ‫ﻛﺎﺷﻲ ﺳﻌﺪي‬ ‫ﻛﺴﻌﺪي‬ ‫‪322‬‬
‫‪22057036 ، 22057811‬‬ ‫خ وﻟﻴﻌﺼﺮ‪ ،‬روﺑﺮوي ﺑﺎﻧﻚ ﻣﻠﺖ‪ ،‬خ ﺳﻌﻴﺪي‪ ،‬پ ‪60‬‬ ‫ﻛﺎﺷﻲ اﻟﻮﻧﺪ‬ ‫ﻛﻠﻮﻧﺪ‬ ‫‪323‬‬
‫‪77528642 ، 77528672‬‬ ‫خ اﻧﻘﻼب‪ ،‬اول ﺑﻬﺎر ﺟﻨﻮﺑﻲ‪ ،‬ك ﻧﻴﻠﻮﻓﺮ‪ ،‬پ ‪33‬‬ ‫ﻣﻘﺮه ﺳﺎزي‬ ‫ﻛﻤﻘﺮه‬ ‫‪324‬‬
‫‪22052667 22052441‬‬ ‫خ وﻟﻴﻌﺼﺮ‪،‬ﻧﺮﺳﻴﺪه ﺑﻪ ﺗﻘﺎﻃﻊ ﭼﻤﺮان ك ﺧﺎﻛﺰاد‪،‬ﺷﻤﺎره ‪16‬‬ ‫ﻛﺎﺷﻲ ﻧﻴﻠﻮ‬ ‫ﻛﻨﻴﻠﻮ‬ ‫‪325‬‬
‫‪88780946 ، 88773124‬‬ ‫ﺑﺰرﮔﺮاه اﻓﺮﻳﻘﺎ‪ ،‬ﻧﺮﺳﻴﺪه ﺑﻪ ﭘﻞ ﻣﻴﺮداﻣﺎد‪ ،‬ك ﻋﻤ ﺪي‪ ،‬پ ‪13‬‬ ‫ورزﻳﺮان‬ ‫ﻛﻮرز‬ ‫‪326‬‬
‫‪(0311) 6266801 ،4‬‬ ‫اﺻﻔﻬﺎن ‪ 33 ،‬ﭘﻞ ‪ ،‬ﻣﺮﻛﺰ اداري ﻛﻮﺛﺮ ‪،‬ط‪، 2‬واﺣﺪ ‪420‬‬ ‫ﮔﺮاﻧﻴﺖ ﺑﻬﺴﺮا م‬ ‫ﻛﻬﺮام‬ ‫‪327‬‬
‫‪77451001 ، 5‬‬ ‫خ ﻧﺎرﻣﻚ‪ ،‬خ ‪ ، 40‬ﺟﻨﺐ داﻧﺸﮕﺎه ﻋﻠﻢ و ﺻﻨﻌﺖ ‪ ،‬ﺷﻤﺎره ‪54‬‬ ‫آﺑﺴﺎل‬ ‫ﻻﺑﺴﺎ‬ ‫‪328‬‬
‫‪44503412 ، 24‬‬ ‫ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ ‪ 5‬ج م ﻛﺮج‬ ‫ارج‬ ‫ﻻرج‬ ‫‪329‬‬
‫‪77339020 ،5‬‬ ‫ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ ‪ 12‬ج ﻣﺎزﻧﺪران‪ ،‬ﺳﺮاه آزﻣﺎﻳﺶ‬ ‫آزﻣﺎﻳﺶ‬ ‫ﻻزﻣﺎ‬ ‫‪330‬‬
‫‪55248481 ، 2‬‬ ‫ﺳﻬﺮوردي ﺷﻤﺎﻟﻲ‪ ،‬خ ﻫﻮﻳﺰ ه ﺷﺮﻗﻲ‪ ،‬پ ‪32‬‬ ‫ﺻﻨﻌﺘﻲ ﺑﻮﺗﺎن‬ ‫ﻟﺒﻮﺗﺎن‬ ‫‪331‬‬
‫‪66464284 ، 7‬‬ ‫خ اﻧﻘﻼب‪ ،‬ﭼﻬﺎرراه ﻛﺎﻟﺞ‪ ،‬پ ‪799‬‬ ‫ﺗﻮﻟﻴﺪي ﺑﻬﻤﻦ‬ ‫ﻟﺒﻬﻤﻦ‬ ‫‪332‬‬
‫‪4905113 ، 8780306‬‬ ‫ج م ﻛﺮج‪ ،‬ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ ‪13145 ، 1386: 11‬‬ ‫ﭘﺎرس اﻟﻜﺘﺮﻳﻚ‬ ‫ﻟﭙﺎرس‬ ‫‪333‬‬
‫‪66692001 ،66691055‬‬ ‫ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ ‪ 4‬ج م ﻛﺮج‪35 ،‬ﻣﺘﺮي زرﻧﺪ‪ ،‬ﺳﺮاه ﺷﺎد آﺑﺎ د‬ ‫اﻳﺮان ﭘﻮﻳ ﺎ‬ ‫ﻟﭙﻮﻳﺎ‬ ‫‪334‬‬
‫‪22905681 ،3‬‬ ‫خ ﻇﻔﺮ‪ ،‬ﭘﻼك ‪ ، 51‬ط‪4‬‬ ‫ﺻﻨﻌﺘﻲ ﭘﻴﺎم‬ ‫ﻟﭙﻴﺎم‬ ‫‪335‬‬
‫‪77471354 ،5‬‬ ‫خ دﻣﺎوﻧﺪ‪ ،‬خ ‪ 30‬ﻣﺘﺮي ﻧﻴﺮوي ﻫﻮاﻳﻲ‪ ،‬پ ‪395‬‬ ‫ﺟﺎم ﺟﻬﺎن ﻧﻤﺎ‬ ‫ﻟﺠﺎم‬ ‫‪336‬‬
‫‪66628911 ،16‬‬ ‫ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ ‪ 6‬ج م ﻛﺮج‪ ،‬خ ﺟﻨﺮال‬ ‫ﺻﻨﻌﺘﻲ ﺟﻨﺮال‬ ‫ﻟﺠﺮال‬ ‫‪337‬‬
‫‪88302096 ،9‬‬ ‫خ ﻃﺎﻟﻘﺎﻧﻲ‪ ،‬ﺑﻴﻦ اﻳﺮاﻧﺸﻬﺮ و ﻓﺮﺻﺖ‪ ،‬ﺷﻤﺎره ‪246‬‬ ‫ﻟﻮازم ﺧﺎﻧﮕﻲ ﭘﺎرس‬ ‫ﻟﺨﺎﻧﻪ‬ ‫‪338‬‬
‫‪88307425 ،8‬‬ ‫خ ﺳﭙﻬﺒﺪ ﻗﺮﻧﻲ‪ ،‬پ ‪45‬‬ ‫ﭘﺎرس ﺧﺰر‬ ‫ﻟﺨﺰر‬ ‫‪339‬‬
‫‪77336153 ،6‬‬ ‫ج دﻣﺎوﻧﺪ‪ ،‬ﺳﺮاه ﺟﺸﻨﻮار ه‬ ‫آرﻳﺎ اﻟﻜﺘﺮوﻧﻴﻚ اﻳﺮان‬ ‫ﻟﺮادا‬ ‫‪340‬‬
‫‪88759707 ، 88754609‬‬ ‫خ ﻣﻄﻬﺮي‪ ،‬خ ﭘﺎرﺳﺎ‪ ،‬ك آزادي‪ ،‬پ ‪12‬‬ ‫ﻳﺨﭽﺎل ﺳﺎزي ﻟﺮﺳﺘﺎن‬ ‫ﻟﺮﺳﺖ‬ ‫‪341‬‬
‫‪88762031 ، 88744070‬‬ ‫خ ﺳﻬﺮوردي ﺷﻤﺎﻟﻲ‪ ،‬ﺧﺮﻣﺸﻬﺮﻏﺮﺑﻲ‪ ،‬پ ‪ ، 200‬ط ‪4‬‬ ‫ﺳﺮﻣﺎ آﻓﺮﻳﻦ‬ ‫ﻟﺴﺮﻣﺎ‬ ‫‪342‬‬
‫‪66020010 ،14‬‬ ‫خ آزادي‪ ،‬ﺑﻠﻮار اﺳﺘﺎد ﻣﻌﻴﻦ‪ ،‬خ ‪ 21‬ﻣ ﺘﺮي ﺟﻲ‪ ،‬ﭘﻼك ‪348‬‬ ‫ﺷﻬﺎب‬ ‫ﻟﺸﻬﺎب‬ ‫‪343‬‬
‫‪8765031 ، 4‬‬ ‫خ ﺳﻬﺮوردي‪ ،‬خ ﻫﻮﻳﺰه ﻏﺮ ﺑﻲ‪ ،‬پ ‪32‬‬ ‫ﻛﻮﻟﺮ ﮔﺎزي اﻳﺮان‬ ‫ﻟﻜﻮﻟﺮ‬ ‫‪344‬‬
‫‪0711 ، 7269701 ،7‬‬ ‫ﺷﻴﺮاز‪ ،‬ﺑﻠﻮار ﻣﺪرس‪ ،‬ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ ‪2‬‬ ‫ﻛﺎرﺧﺎﻧﺠﺎت ﻣﺨﺎﺑﺮاﺗﻲ اﻳﺮان‬ ‫ﻟﻜﻤﺎ‬ ‫‪345‬‬
‫‪88750860 ، 88769347‬‬ ‫خ ﺧﺮﻣﺸﻬﺮ ‪ ،‬ﺷﻤﺎر ه ‪117‬‬ ‫ﻣﺨﺎﺑﺮاﺗﻲ راه دور‬ ‫ﻟﻤﺨﺎﺑﺮ‬ ‫‪346‬‬
‫‪88903251 ، 9‬‬ ‫خ اﺳﺘﺎد ﻧﺠﺎت اﻟﻠﻬﻲ‪ ،‬ﭘﻼك ‪216‬‬ ‫داده ﭘﺮدازي اﻳﺮان‬ ‫ﻣﺪاران‬ ‫‪347‬‬
‫‪88902290 ، 88907162‬‬ ‫خ اﺳﺘﺎد ﻧﺠﺎت اﻟﻬﻲ ‪،‬خ ﺳﭙﻨﺪ ﻏﺮﺑﻲ ‪،‬پ ‪82‬‬ ‫اﻳﺮان ارﻗﺎم‬ ‫ﻣﺮﻗﺎم‬ ‫‪348‬‬
‫‪8808953 ،5‬‬ ‫م ﻓﺮدوﺳﻲ‪ ،‬ﺳﺎﺧﺘﻤﺎن ﺷﻬ ﺪ‬ ‫ﻧﺴﺎﺟﻲ ﺑﺎﺑﻜﺎن‬ ‫ﻧﺒﺎﺑﻚ‬ ‫‪349‬‬
‫‪44655111 ، 44649805‬‬ ‫م آزادي‪ ،‬ﻧﺮﺳﻴﺪه ﺑﻪ اﻛﺒﺎﺗﺎن‪ ،‬ﺟﻨﺐ ﺑﻴﻤﻪ ‪1‬‬ ‫ﺑﺎﻓﺖ آزادي‬ ‫ﻧﺒﺎﻓﺖ‬ ‫‪350‬‬
‫‪66463395 ، 66463398‬‬ ‫خ اﻧﻘﻼب ‪ ،‬ﭼﻬﺎرراه ﻛﺎﻟﺞ ‪ ،‬پ ‪795‬‬ ‫ﻳﺰدﺑﺎف‬ ‫ﻧﺒﺮﺑﺎ‬ ‫‪351‬‬
‫‪88955682 ، 3‬‬ ‫خ وﺻﺎل ﺷﻴﺮازي‪ ،‬خ اﻳﺘﺎﻟﻴﺎ‪ ،‬ﺑﻠﻮار ﻛﺸﺎورز‪ ،‬پ ‪63‬‬ ‫ﭘﺸﻤﺒﺎﻓﻲ ﺑﺮك‬ ‫ﻧﺒﺮك‬ ‫‪352‬‬
‫‪88794431 ، 88782988‬‬ ‫خ وﻟﻴﻌﺼﺮ‪ ،‬ﻧﺮﺳﻴﺪه ﺑﻪ خ ﻇﻔﺮ‪ ،‬خ ﻓﺮزان ﻏﺮﺑﻲ‪،‬ﭘﻼك ‪65‬‬ ‫ﻧﺴﺎﺟﻲ ﺑﺮوﺟﺮ د‬ ‫ﻧﺒﺮوج‬ ‫‪353‬‬
‫‪22541811 ، 22557026‬‬ ‫ﺑﺰرﮔﺮاه ﺻﺪر‪ ،‬م ﭘﻴﺮوز‪ ،‬خ ﻛﺎﻣﻮر‪ ،‬خ ﻣﻨﻈﺮﻳﻪ ‪ ،‬ﺑﻦ ﺑﺴﺖ ﺻﺪر‪،‬ﭘﻼك ‪89‬‬ ‫ﭘﺎﻛﺮﻳﺲ‬ ‫ﻧﭙﺎك‬ ‫‪354‬‬
‫‪88850013 ، 4‬‬ ‫م آرژاﻧﺘﻴﻦ‪،‬خ اﻟﻮﻧﺪ‪،‬ك ‪، 29‬ﭘﻼك ‪32‬‬ ‫اﻳﺮان ﭘﻮﭘﻠﻴﻦ‬ ‫ﻧﭙﻮﭘﻠﻦ‬ ‫‪355‬‬
‫‪88734526 ، 7‬‬ ‫خ ﺑﺨﺎرﺳﺖ‪ ،‬پ ‪79‬‬ ‫ﭘﺸﻤﺒﺎﻓﻲ ﺗﻮس‬ ‫ﻧﺘﻮس‬ ‫‪356‬‬
‫‪88905074 ، 5‬‬ ‫خ اﺳﺘﺎد ﻧﺠﺎت اﻟﻠﻬﻲ‪ ،‬خ ﺳﭙﻨﺪ ﻏﺮﺑﻲ‪ ،‬ﺷﻤﺎره ‪ ، 92‬ﻃﺒﻘﻪ ‪2‬‬ ‫ﺗﻮﻟﻴﺪي ﺗﻴﻢ‬ ‫ﻧﺘﻴﻢ‬ ‫‪357‬‬
 ‫‪117‬‬

‫‪88789070 ، 88789770‬‬ ‫خ وﻟﻴﻌﺼﺮ‪ ،‬ﻣﻘﺎﺑﻞ ﭘﺎرك ﺳﺎﻋﻲ‪ ،‬ك آﺑﺸﺎر‪ ،‬پ ‪2‬‬ ‫ﻧﺴﺎﺟﻲ ﺧﻮي‬ ‫ﻧﺨﻮي‬ ‫‪358‬‬
‫‪33740303 ، 55629051‬‬ ‫خ وﺣﺪت اﺳﻼﻣﻲ‪ ،‬ﭼﻬﺎرراه اﺑﻮﺳﻌﻴﺪ‪ ،‬ﺑﻦ ﺑﺴﺖ داداش زاده‬ ‫رﻳﺴﻨﺪﮔﻲ ري‬ ‫ﻧﺮي‬ ‫‪359‬‬
‫‪22055393 ، 22050483‬‬ ‫ﺑﺰرﮔﺮاه اﻓﺮﻳﻘﺎ‪ ،‬ﻧﺒﺶ ﮔﺎﻓﺎم‪ ،‬ﺳﺎﺧﺘﻤﺎن ﺳﻴﻤﺮغ‪ ،‬پ ‪ ، 86‬ﻃﺴﻮم‬ ‫ﻧﺴﺎﺟﻲ ﻏﺮب‬ ‫ﻧﻐﺮب‬ ‫‪360‬‬
‫‪88808547 ، 9‬‬ ‫خ ﻧﺠﺎت اﻟﻠﻬﻲ ﺟﻨﻮﺑﻲ‪ ،‬ﻧﺒﺶ ك ﺷﻴﺮﻳﻦ‪ ،‬پ ‪ ، 88‬ﻃﺒﻘﻪ ‪3‬‬ ‫ﻓﺮش ﭘﺎرس‬ ‫ﻧﻔﺮش‬ ‫‪361‬‬
‫‪88909536 ، 88913254‬‬ ‫ﻗﺎﺋﻤﺸﻬﺮ‪ ،‬خ ﺳﺎري‪ ،‬ﻧﺴﺎﺟﻲ ﺷﻤﺎره ‪1‬‬ ‫ﻧﺴﺎﺟﻲ ﻗﺎﺋﻢ ﺷﻬﺮ‬ ‫ﻧﻘﺎﻳﻢ‬ ‫‪362‬‬
‫‪66414343 ، 66412727‬‬ ‫ﭼﻬﺎرراه ﻛﺎﻟﺞ‪ ،‬خ اﻟﺒﺮز‪ ،‬پ ‪ ، 27‬ط ‪4‬‬ ‫ﮔﺮدﺑﺎف ﻳﺰ د‬ ‫ﻧﮕﺮﺑﺎ‬ ‫‪363‬‬
‫‪66701051 ، 3‬‬ ‫خ اﻧﻘﻼب‪ ،‬روﺑﺮوي وﻳﻼ‪ ،‬ك ﻛﻨﺪوان‪ ،‬پ ‪28‬‬ ‫ﻧﺴﺎﺟﻲ ﻣﺎزﻧﺪران‬ ‫ﻧﻤﺎزن‬ ‫‪364‬‬
‫‪66952937 ، 8‬‬ ‫خ اﻧﻘﻼب‪ ،‬روﺑﺮوي ﭘﺎرك داﻧﺸﺠﻮ‪ ،‬ك ﺑﺎﻻور‪ ،‬پ ‪1‬‬ ‫ﻣﺨﻤﻞ و اﺑﺮﻳﺸﻢ ﻛﺎﺷﺎن‬ ‫ﻧﻤﺨﻤﻞ‬ ‫‪365‬‬
‫‪87511707 ، 8‬‬ ‫خ ﻣﻄﻬﺮي‪ ،‬خ ﺑﻬﺸﺘﻲ‪ ،‬خ ﻣﻴﺮداﻣﺎد‪ ،‬ك دوازدﻫﻢ‪ ،‬پ ‪1‬‬ ‫اﻳﺮان ﻣﺮﻳﻨﻮس‬ ‫ﻧﻤﺮﻳﻨﻮ‬ ‫‪366‬‬
‫‪88912718‬‬ ‫خ ﻛﺮﻳﻢ ﺧﺎن زﻧﺪ‪ ،‬خ وﻳﻼ‪ ،‬ﺳﺎﺧﺘﻤﺎن ‪ ، 303‬ط‪4‬‬ ‫وﻃﻦ اﺻﻔﻬﺎن‬ ‫ﻧﻮﻃﻦ‬ ‫‪367‬‬
‫‪88510734 ، 7‬‬ ‫خ ﺑﺨﺎرﺳﺖ‪ ،‬ك ‪ ، 6‬پ‪21‬‬ ‫آﺗﻴﻪ دﻣﺎوﻧﺪ‬ ‫واﺗﻲ‬ ‫‪368‬‬
‫‪88720925 ، 6‬‬ ‫خ وﻟﻲ ﻋﺼﺮ‪ ،‬ﺑﺎﻻﺗﺮ از خ ﻣﻄﻬﺮي‪،‬خ ﻧﺎﻫﻴﺪ ﺷﻤﺎره ‪ ، 81‬ط ‪1‬‬ ‫ﺳﺮ‪ .‬آذرﺑﺎﻳﺠﺎن‬ ‫واذر‬ ‫‪369‬‬
‫‪88716233 ، 5‬‬ ‫خ ﺧﺎﻟﺪ اﺳﻼﻣﺒﻮﻟﻲ‪ ،‬ﻧﺒﺶ خ ‪ ، 18‬پ ‪ ، 56‬ﺳﺎﺧﺘﻤﺎن اﻟﺒﺮز‬ ‫ﺳﺮ‪ .‬اﻟﺒﺮز‬ ‫واﻟﺒﺮ‬ ‫‪370‬‬
‫‪88709070 ، 88711093‬‬ ‫خ وﻟﻴﻌﺼﺮ‪ ،‬ﺑﺎﻻﺗﺮ از ﺳﺮاه ﺑﻬﺸﺘﻲ‪ ،‬ك ﻧﺎدر‪ ،‬پ ‪2‬‬ ‫ﺳﺮ‪ .‬ﺑﺎﻧﻚ ﻣﻠﻲ‬ ‫وﺑﺎﻧﻚ‬ ‫‪371‬‬
‫‪88715223 ، 88713374‬‬ ‫م آرژاﻧﺘﻴﻦ‪ ،‬خ اﺣﻤﺪﻗﺼﻴﺮ‪ ،‬ك ‪ ، 17‬پ ‪5‬‬ ‫ﺗﻮﺳﻌﻪ ﺻﻨﺎﻳﻊ ﺑﻬﺸﻬﺮ‬ ‫وﺑﺸﻬﺮ‬ ‫‪372‬‬
‫‪88794006 ، 7‬‬ ‫خ وزراء‪،‬ﻧﺒﺶ خ ‪، 37‬ﭘﻼك‪، 161‬ط ﻫﻤﻜ ﻒ‬ ‫ﺳﺮ‪ .‬ﺑﻮﻋﻠﻲ‬ ‫وﺑﻮﻋﻠﻲ‬ ‫‪373‬‬
‫‪88962910‬‬ ‫م ﻓﺎﻃﻤﻲ‪ ،‬خ ﭼﻬﻠﺴﺘﻮن‪ ،‬ﺷﻤﺎره ‪4‬‬ ‫ﺳﺮ‪ .‬ﺑﻬﻤﻦ‬ ‫وﺑﻬﻤﻦ‬ ‫‪374‬‬
‫‪88745946 ، 88764078‬‬ ‫خ ﺳﻬﺮوردي ؛خ ﻫﻮﻳﺰ ه ﻏﺮﺑﻲ ‪ ،‬ﻧﺒﺶ خ ﻣﺮﻏﺎب ‪ ،‬ﺷﻤﺎره ‪95‬‬ ‫ﺳﺮ‪ .‬ﺑﻴﻤﻪ‬ ‫وﺑﻴﻤﻪ‬ ‫‪375‬‬
‫‪88979334 ، 43‬‬ ‫ﺑﻠﻮار ﻛﺸﺎورز‪ ،‬ﻧﺒﺶ ك ﺷﻬﻴﺪ داﻳﻤﻲ‪ ،‬ﺷﻤﺎره‪65‬‬ ‫ﺑﺎﻧﻚ ﭘﺎرﺳﻴﺎن‬ ‫وﭘﺎرس‬ ‫‪376‬‬
‫‪88783040 ، 4‬‬ ‫خ ﮔﺎﻧﺪي‪ ،‬خ ﺑﺮادران ﭘﺎﻟﻴﺰواﻧﻲ ‪ ،‬ﭘﻼك ‪، 7‬‬ ‫ﺳﺮ‪ .‬ﭘﺘﺮوﺷﻴﻤ ﻲ‬ ‫وﭘﺘﺮو‬ ‫‪377‬‬
‫‪88753245 ، 9‬‬ ‫خ اﺣﻤﺪ ﻗﺼﻴﺮ‪ ،‬خ دﻫﻢ‪ ،‬پ ‪59‬‬ ‫داروﭘﺨﺶ‬ ‫وﭘﺨﺶ‬ ‫‪378‬‬
‫‪0511 ، 6636612 ، 13‬‬ ‫ﻣﺸﻬﺪ‪،‬خ ﻗﺎﺳﻢ آﺑﺎد‪،‬م ﻣﺎدر‪،‬ﺑﻠﻮار ﻧﻴﺸﺎﺑﻮري‪،‬ﻧﺒﺶ ادﻳﺐ ‪22‬‬ ‫ﺳﺮ‪ .‬ﺗﻮس ﮔﺴﺘﺮ‬ ‫وﺗﻮس‬ ‫‪379‬‬
‫‪88555364 ، 8‬‬ ‫خ اﺣﻤﺪ ﻗﺼﻴﺮ‪ ،‬خ ﭘﺎ ﻧﺰدﻫﻢ ‪ ،‬ﺷﻤﺎر ه ‪20‬‬ ‫ﺳﺮ‪ .‬ﺗﻮﺳﻌﻪ ﻣﻠﻲ‬ ‫وﺗﻮﺳﻢ‬ ‫‪380‬‬
‫‪88837997 ، 88828408‬‬ ‫خ ﺳﭙﻬﺒﺪ ﻗﺮﻧﻲ‪ ،‬ﺟﻨﺐ ﺳﺎزﻣﺎن ﮔﺴﺘﺮش‪ ،‬پ ‪45‬‬ ‫ﺳﺮ‪ .‬ﭘﺎرس ﺗﻮﺷﻪ‬ ‫وﺗﻮﺷﻪ‬ ‫‪381‬‬
‫‪88720935 ، 9‬‬ ‫خ ﻗﺎ ﺋﻢ ﻣﻘﺎم ‪ ،‬خ آزادﮔﺎن‪ ،‬پ ‪19‬‬ ‫ﺗﻮﺳﻌﻪ ﺻﻨﻌﺘﻲ‬ ‫وﺗﻮﺻﺎ‬ ‫‪382‬‬
‫‪0311 ، 6686212‬‬ ‫اﺻﻔﻬﺎن‪ ،‬خ ﻫﺰارﺟﺮﻳﺐ‪ ،‬ﻣﻘﺎﺑﻞ داﻧﺸﮕﺎه‪ ،‬خ ‪ 6‬ﻣﻼﺻﺪرا‬ ‫ﺗﻮﻛﺎ ﻓﻮﻻد‬ ‫وﺗﻮﻛﺎ‬ ‫‪383‬‬
‫‪22262178 ، 9‬‬ ‫خ ﺷﺮﻳﻌﺘﻲ‪،‬خ ﻇﻔﺮ‪ ،‬ﻧﺮﺳﻴﺪه ﺑﻪ ﻧﻔﺖ‪ ،‬ﺷﻤﺎر ه ‪164‬‬ ‫ﺳﺮ‪ .‬رﻧﺎ‬ ‫ورﻧﺎ‬ ‫‪384‬‬
‫‪88652567 ، 88652453‬‬ ‫م وﻧﻚ‪ ،‬اﺑﺘﺪاي خ وﻧﻚ‪ ،‬ﺑﺮج اداري آﺳﻤﺎن؛ ط ‪1‬‬ ‫ﺳﺮ‪ .‬ﺳﺎﺧﺘﻤﺎن‬ ‫وﺳﺎﺧﺖ‬ ‫‪385‬‬
‫‪88887349 ، 88887624‬‬ ‫ﺟﺮدن‪ ،‬ﺑﺎﻻﺗﺮ از ﭘﻞ ﻣﻴﺮداﻣﺎد‪ ،‬ك آﻧﺎﻫﻴﺘﺎ‪ ،‬ﭘﻼك ‪23‬‬ ‫ﺳﺮ‪ .‬ﺳﭙﻪ‬ ‫وﺳﭙﻪ‬ ‫‪386‬‬
‫‪88774396 ، 7‬‬ ‫ﺑﻠﻮار اﻓﺮﻳﻘﺎ‪ ،‬ﺑﺎﻻﺗﺮ از دﺳﺘﮕﺮدي‪ ،‬خ ﺑﻬﺮاﻣﻲ‪،‬ﭘﻼك ‪75‬‬ ‫ﺻﻨﻌﺘﻲ ﺳﺪﻳﺪ‬ ‫وﺳﺪﻳﺪ‬ ‫‪387‬‬
‫‪88728130 ، 1‬‬ ‫م آرژاﻧﺘﻴﻦ‪،‬خ اﺣﻤﺪ ﻗﺼﻴﺮ‪،‬خ ‪ 7‬ﺷﻤﺎره ‪ 30‬واﺣﺪ ‪14‬‬ ‫ﺳﺮ‪ .‬ﺻﻨﺎﻳﻊ ﺑﻬﺸﻬﺮ‬ ‫وﺻﻨﺎ‬ ‫‪388‬‬
‫‪88972850‬‬ ‫خ ﻓﺎ ﻃﻤﻲ‪ ،‬م ﺟﻬﺎد‪ ،‬پ‪55‬‬ ‫ﺳﺮ‪ .‬ﺑﺎزﻧﺸﺴﺘﮕ ﻲ‬ ‫وﺻﻨﺪوق‬ ‫‪389‬‬
‫‪88781762 ، 5‬‬ ‫م آرژاﻧﺘﻴﻦ‪ ،‬خ اﻟﻮﻧﺪ‪ ،‬خ ‪ ، 29‬پ ‪34‬‬ ‫ﺳﺮ‪ .‬ﺻﻨﻌﺖ و ﻣﻌﺪن‬ ‫وﺻﻨﻌﺖ‬ ‫‪390‬‬
‫‪8 8787163 ، 6‬‬ ‫ﻣﻴﺮداﻣﺎد ‪،‬روﺑﺮوي داﻧﺸﮕﺎه ﺧﻮاﺟﻪ ﻧﺼﻴﺮ‪،‬پ ‪341‬‬ ‫ﺳﺮ‪ .‬ﻏﺪﻳﺮ‬ ‫وﻏﺪﻳﺮ‬ ‫‪391‬‬
‫‪88660277 ، 88661204‬‬ ‫خ ﻇﻔﺮ‪ ،‬ﺑﻴﻦ ﺑﻠﻮار آﻓﺮﻳﻘﺎ و وﻟ ﻴﻌﺼﺮ ﺷﻤﺎ ره ‪315‬‬ ‫ﺑﺎﻧﻚ ﻛﺎر آﻓﺮﻳﻦ‬ ‫وﻛﺎر‬ ‫‪392‬‬
‫‪88878407 ، 9‬‬ ‫خ وﻟﻴﻌﺼﺮ‪ ،‬روﺑﺮوي ﭘﺎرك ﺳﺎﻋﻲ‪ ،‬پ ‪1090‬‬ ‫ﺳﺮ‪ .‬ﻛﺎر آﻓﺮﻳﻦ‬ ‫وﻛﺎر‬ ‫‪393‬‬
‫‪22900900 ، 9‬‬ ‫خ ﻣﻴﺮداﻣﺎد ‪،‬ﺑﻴﻦ ﻧﻔﺖ ﺷﻤﺎﻟﻲ و ﺷﻤﺲ ﺗﺒﺮﻳﺰي ‪،‬ﺷﻤﺎر ه ‪205‬‬ ‫راﻳﺎن ﺳﺎﻳﭙﺎ‬ ‫وﻟﺴﺎﭘﺎ‬ ‫‪394‬‬
‫‪88755021 ، 88740327‬‬ ‫ﺳﻬﺮوردي ﺷﻤﺎﻟﻲ‪ ،‬خ ﺧﺮﻣﺸﻬﺮ‪ ،‬ﺷﻤﺎره ‪89‬‬ ‫ﻟﻴﺰﻳﻨﮓ ﺻﻨﻌﺖ و ﻣﻌﺪن‬ ‫وﻟﺼﻨﻢ‬ ‫‪395‬‬
‫‪88835629 ، 40‬‬ ‫ﺗﻬﺮان ‪،‬خ ﻣﻴﺮزاي ﺷ ﻴﺮازي ‪،‬ﻧﺒﺶ ﻛﺎﻣﻜﺎر ‪،‬پ ‪77‬‬ ‫ﻟﻴﺰﻳﻨﮓ ﻏﺪﻳﺮ‬ ‫وﻟﻐﺪر‬ ‫‪396‬‬
‫‪88782181 ، 5‬‬ ‫خ ﮔﺎﻧﺪي‪ ،‬خ ‪ ، 12‬ﭘﻼك ‪8‬‬ ‫ﻟﻴﺰﻳﻨﮓ اﻳﺮان‬ ‫وﻟﻴﺰ‬ ‫‪397‬‬
 ‫‪118‬‬

‫‪22045658 ، 22043353‬‬ ‫خ اﻓﺮﻳﻘﺎ‪ ،‬ﺑﻠﻮار اﺳﻔﻨﺪﻳﺎر‪ ،‬پ ‪467‬‬ ‫ﻣﻌﺎدن و ﻓﻠﺰات‬ ‫وﻣﻌﺎدن‬ ‫‪398‬‬
‫‪88881913 ، 88881324‬‬ ‫خ وﻟﻴﻌﺼﺮ‪ ،‬خ ﺗﻮاﻧﻴﺮ‪ ،‬ك روز‪ ،‬پ ‪8‬‬ ‫ﺳﺮ‪ .‬ﻣﻠﺖ‬ ‫وﻣﻠﺖ‬ ‫‪399‬‬
‫‪66690015 ، 16‬‬ ‫ﻛﻴﻠﻮﻣﺘﺮ ‪ 1‬ج م ﻛﺮج‪ ،‬روﺑﺮوي ﭘﺎﻳﮕﺎه ﺷﻜﺎري‬ ‫ﮔﺮوه ﺻﻨﻌﺘﻲ ﻣﻠﻲ‬ ‫وﻣﻠﻲ‬ ‫‪400‬‬
‫‪6415076 ، 21 ،98‬‬ ‫خ ﻃﺎﻟﻘﺎﻧﻲ‪ ،‬ﺷﻤﺎره ‪82‬‬ ‫ﺳﺮ‪ .‬ﺻﻨﻌﺖ ﻧﻔﺖ‬ ‫وﻧﻔﺖ‬ ‫‪401‬‬
‫‪88788958 ، 63‬‬ ‫خ ﮔﺎﻧﺪي ﺷﻤﺎﻟﻲ ‪،‬خ ﺷﺮﻳﻔﻲ‪ ،‬ﻧﺒﺶ خ آﻓﺮﻳﻘﺎ‪ ،‬ﭘﻼ ك ‪51‬‬ ‫اﻗﺘﺼﺎد ﻧﻮﻳﻦ‬ ‫وﻧﻮﻳﻦ‬ ‫‪402‬‬
‫‪88956721 ، 88952031‬‬ ‫ﺑﻠﻮار ﻛﺸﺎورز‪ ،‬خ ﻋﺒﺪاﻟﻪ زاده ‪ ،‬خ رﺳﺘﺎك‪ ،‬ﺷﻤﺎره ‪15‬‬ ‫ﺳﺮ‪ .‬ﻧﻴﺮو‬ ‫وﻧﻴﺮو‬ ‫‪403‬‬
‫‪88907670 ، 88919662‬‬ ‫خ آﺑﺎن ‪ ،‬ﻧﺒﺶ ﭼﻬﺎرراه ورﺷﻮ‪ ،‬پ ‪ ، 27‬ﺳﺎﺧﺘﻤﺎن ﺑﻬﻤﻦ ﭘﻮر‬ ‫ﺳﺮ‪ .‬ﻣﻠﻲ‬ ‫وﻧﻴﻜﻲ‬ ‫‪404‬‬

‫وب ﺳﺎﻳﺖ‬ ‫ﻧﺎم ﺷﺮﻛﺖ‬ ‫ردﻳﻒ‬ ‫وب ﺳﺎﻳﺖ‬ ‫ﻧﺎم ﺷﺮﻛﺖ‬ ‫ردﻳﻒ‬

‫‪parsappliance.com‬‬ ‫ﻟﻮازم ﺧﺎﻧﮕﻲ ﭘﺎرس‬ ‫‪39‬‬ ‫‪drabidi.com‬‬ ‫دارو ﺳﺎزي دﻛﺘﺮ ﻋﺒﻴﺪي‬ ‫‪1‬‬

‫‪m argarin-co.com‬‬ ‫ﻣﺎرﮔﺎرﻳﻦ‬ ‫‪40‬‬ ‫‪ICIICLAB.com‬‬ ‫ﺻﻨﺎﻳﻊ ﺷﻴﻤﻴﺎﻳﻲ اﻳﺮان‬ ‫‪2‬‬

‫‪m asiran.com‬‬ ‫ﻣﺎﺷﻴﻦ ﺳﺎزي اراك‬ ‫‪41‬‬ ‫‪ikanco.com‬‬ ‫ﻣﺤﻮر ﺳﺎزان اﻳﺮان ﺧﻮدرو‬ ‫‪3‬‬
‫‪nmt ،co.com‬‬ ‫ﻣﺎﺷﻴﻦ ﺳﺎزي ﻧﻴﺮو ﻣﺤﺮﻛﻪ‬ ‫‪42‬‬ ‫‪m ac_co.itgo.com‬‬ ‫ﻣﻠﻲ ﺷﻴﻤﻲ ﻛﺸﺎورز‬ ‫‪4‬‬
‫‪itiir.com‬‬ ‫ﻣﺨﺎﺑﺮاﺗﻲ راه دور‬ ‫‪43‬‬ ‫‪behpak.com‬‬ ‫ﺑﻬﭙﺎك‬ ‫‪5‬‬
‫‪itfco.com‬‬ ‫ﻣﺲ ﺷﻬﻴﺪ ﺑﺎﻫﻨﺮ‬ ‫‪44‬‬ ‫‪parskhazar.com‬‬ ‫ﭘﺎرس ﺧﺰر‬ ‫‪6‬‬

‫‪nilz/co.com‬‬ ‫ﻣﻠﻲ ﺳﺮب و روي‬ ‫‪45‬‬ ‫‪paxanco.com‬‬ ‫ﭘﺎﻛﺴﺎن‬ ‫‪7‬‬

‫‪irangate.net‬‬ ‫اوﻟﻴﻪ اﻟﻴﺎف ﻣﺼﻨﻮﻋﻲ‬ ‫‪46‬‬ ‫‪parspipe.com‬‬ ‫ﭘﺮوﻓﻴﻞ ﭘﺎرس‬ ‫‪8‬‬
‫‪m otogen.com‬‬ ‫ﻣﻮﺗﻮژن‬ ‫‪47‬‬ ‫‪iranglassw ool.com‬‬ ‫ﭘﺸﻢ ﺷﻴﺸﻪ اﻳﺮان‬ ‫‪9‬‬
‫‪parsoilco.com‬‬ ‫ﻧﻔﺖ ﭘﺎرس‬ ‫‪48‬‬ ‫‪philver.com‬‬ ‫ﺗﻮﻟﻴﺪي ﺑﻬﻤﻦ‬ ‫‪10‬‬
‫‪arpcosteel.com‬‬ ‫ﻧﻮرد و ﻟﻮﻟﻪ اﻫﻮاز‬ ‫‪49‬‬ ‫‪irradiator.com‬‬ ‫رادﻳﺎﺗﻮر اﻳﺮان‬ ‫‪11‬‬
‫‪aabsal.com‬‬ ‫آﺑﺴﺎل‬ ‫‪50‬‬ ‫‪parsvegoil.com‬‬ ‫روﻏﻦ ﻧﺒﺎﺗﻲ ﭘﺎرس‬ ‫‪12‬‬

‫‪Azm ayesh-co.com‬‬ ‫آزﻣﺎﻳﺶ‬ ‫‪51‬‬ ‫‪sakhtem an.com‬‬ ‫ﺳﺎﺧﺘﻤﺎن ﺗﻬﺮان‬ ‫‪13‬‬

‫‪Iral-co.com‬‬ ‫آﻟﻮﻣﻴﻨﻴﻮم اﻳﺮان‬ ‫‪52‬‬ ‫‪sam angostarco.com‬‬ ‫ﺳﺎﻣﺎن ﮔﺴﺘﺮ اﺻﻔﻬﺎن‬ ‫‪14‬‬
‫‪Am a-co.com‬‬ ‫آﻣﺎ‬ ‫‪53‬‬ ‫‪saipacorp.com‬‬ ‫ﺳﺎﻳﭙﺎ‬ ‫‪15‬‬
‫‪irancarburetter.com‬‬ ‫اﺑﺮان ﺧﻮدرو دﻳﺰل‬ ‫‪54‬‬ ‫‪iranidic.com‬‬ ‫ﺳﺮ‪ .‬ﺗﻮﺳﻌﻪ ﺻﻨﻌﺘﻲ‬ ‫‪16‬‬
‫‪arjco.com‬‬ ‫ارج‬ ‫‪55‬‬ ‫‪ghazvinglass.com‬‬ ‫ﺷﻴﺸﻪ ﻗﺰوﻳﻦ‬ ‫‪17‬‬

‫‪ikco.com‬‬ ‫اﻳﺮان ﺧﻮدرو‬ ‫‪56‬‬ ‫‪shoga.net‬‬ ‫ﺷﻴﺸﻪ وﮔﺎز‬ ‫‪18‬‬

‫‪irantirem fg.com‬‬ ‫اﻳﺮان ﺗﺎﻳﺮ‬ ‫‪57‬‬ ‫‪hamedanglass.com‬‬ ‫ﺷﻴﺸﻪ ﻫﻤﺪان‬ ‫‪19‬‬
‫‪Iran-transfo.com‬‬ ‫اﻳﺮان ﺗﺮاﻧﺴﻔﻮ‬ ‫‪58‬‬ ‫‪sadragroup.com‬‬ ‫ﺻﺪرا‬ ‫‪20‬‬
‫‪bankeghtesad.com‬‬ ‫ﺑﺎﻧﻚ اﻗﺘﺼﺎد ﻧﻮﻳﻦ‬ ‫‪59‬‬ ‫‪kavehsafebox.com‬‬ ‫ﺻ ﻨﻌﺘﻲ ﻛﺎوه‬ ‫‪21‬‬
‫‪Parsian-bank.com‬‬ ‫ﺑﺎﻧﻚ ﭘﺎرﺳﻴﺎن‬ ‫‪60‬‬ ‫‪iapco.com‬‬ ‫ﻗﻄﻌﺎت اﺗﻮﻣﺒﻴﻞ‬ ‫‪22‬‬

‫‪karafarinbank.com‬‬ ‫ﺑﺎﻧﻚ ﻛﺎراﻓﺮﻳﻦ‬ ‫‪61‬‬ ‫‪cablealborz.com‬‬ ‫ﻛﺎﺑﻞ اﻟﺒﺮز‬ ‫‪23‬‬

‫‪rspirint.com‬‬ ‫ﺑﺴﺘﻪ ﺑﻨﺪي ﭘﺎرس‬ ‫‪62‬‬ ‫‪sina-tile.com‬‬ ‫ﻛﺎﺷﻲ ﺳﻴﻨﺎ‬ ‫‪24‬‬
‫‪Bic-boom .com‬‬ ‫ﺑﻮﺗﺎن‬ ‫‪63‬‬ ‫‪isfahantileind.com‬‬ ‫ﻛﺎﺷﻲ اﺻﻔﻬﺎن‬ ‫‪25‬‬
‫‪behnoushiran.com‬‬ ‫ﺑﻬﻨﻮش اﻳﺮان‬ ‫‪64‬‬ ‫‪hafeztile.com‬‬ ‫ﻛﺎﺷﻲ ﺣﺎﻓﻆ‬ ‫‪26‬‬
‫‪parsdarou.com‬‬ ‫ﭘﺎرس دارو‬ ‫‪65‬‬ ‫‪niloutileco.com‬‬ ‫ﻛﺎﺷﻲ ﻧﻴﻠﻮ‬ ‫‪27‬‬

‫‪pasmetalco.com‬‬ ‫ﭘﺎرس ﻣﺘﺎل‬ ‫‪66‬‬ ‫‪iran- carbon.com‬‬ ‫ﻛﺮﺑﻦ اﻳﺮان‬ ‫‪28‬‬

‫‪parsylon.com‬‬ ‫ﭘﺎرﺳﻴﻠﻮن‬ ‫‪67‬‬ ‫‪kafsa.com‬‬ ‫ﻛﻒ‬ ‫‪29‬‬
 119

Henkel- pakvash.com ‫ﭘﺎك وش‬ 68 irancom bain.com ‫ﻛﻤﺒﺎﻳﻦ ﺳﺎزي‬ 30

Arpc-ir.net ‫ﭘﺘﺮوﺷﻴﻤﻲ اراك‬ 69 iran- compressor.com ‫ﻛﻤﭙﺮﺳﻮر ﺳﺎزي‬ 31

epciran.com ‫ﭘﺘﺮوﺷﻴﻤﻲ اﺻﻔﻬﺎن‬ 70 bahm angroup.com ‫ﮔﺮوه ﺑﻬﻤﻦ‬ 32

plastiranmfg.com ‫ﭘﻼﺳﺖ اﻳﺮان‬ 71 razak-lab.com ‫ﻻﺑﺮاﺗﻮر رازك‬ 33

pum piran.com ‫ﭘﻤﭗ ﺳﺎزي اﻳﺮان‬ 72 denatire.com ‫ﻻﺳﺘﻴﻚ دﻧﺎ‬ 34
behshahrgroup.com ‫ﺗﻮﺳﻌﻪ ﺻﻨﺎﻳﻊ ﺑﻬﺸﻬﺮ‬ 73 sahandrubber.com ‫ﻻﺳﺘﻴﻚ ﺳﻬﻨﺪ‬ 35
tolypers.com ‫ﺗﻮﻟﻲ ﭘﺮس‬ 74 barez-tires.com ‫ﻻﺳﺘﻴﻚ ﻛﺮﻣﺎن‬ 36

tolidaru.com ‫ﺗﻮﻟﻴﺪ دارو‬ 75 loabiran.com ‫ﻟﻌﺎﺑﻴﺮان‬ 37

jam darou.com ‫ﺟﺎم دارو‬ 76 iranlent.com ‫ﻟﻨﺖ ﺗﺮﻣﺰ‬ 38

shahdab.com ‫ﺷﻬﺪ آب‬ 104 chadorm aloo.com ‫ﭼﺎدرﻣﻠﻮ‬ 77

Shahdiran-inc.com ‫ﺷﻬﺪ اﻳﺮان‬ 105 Irana-tile.com ‫ﭼﻴﻨﻲ اﻳﺮان‬ 78

sinachem .com ‫ﺷﻴﻤﻴﺎﻳﻲ ﺳﻴﻨﺎ‬ 106 Am i-n-pharm .com ‫داروﺳﺎزي اﻣﻴﻦ‬ 79
fcico.com ‫ﺻﻨﺎﻳﻊ ﺷﻴﻤﻴﺎﻳﻲ ﻓﺎرس‬ 107 hakim pharm .com ‫داروﺳﺎزي ﺣﻜﻴﻢ‬ 80
behshahrind.com ‫ﺻ ﻨﻌﺘﻲ ﺑﻬﺸﻬﺮ‬ 108 farabipharm a.com ‫داروﺳﺎزي ﻓﺎراﺑﻲ‬ 81
payam .co.ir ‫ﺻ ﻨﻌﺘﻲ ﭘﻴﺎم‬ 109 ranguinind.com ‫رﻧﮕﻴﻦ‬ 82

parscarpret.com ‫ﻓﺮش ﭘﺎرس‬ 110 sasanco.com ‫ﺳﺎﺳﺎن‬ 83

ferroazand.com ‫ﻓﺮوآﻟﻴﺎژ اﻳﺮان‬ 111 alborzinvest.com ‫ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري اﻟﺒﺮز‬ 84
Khaw ar- spring.com ‫ﻓﻨﺮ ﺳﺎزي ﺧﺎور‬ 112 sakhtem an.com ‫ ﺳﺎﺧﺘﻤﺎن اﻳﺮان‬.‫ﺳﺮ‬ 85
zarspring.com ‫ﻓﻨﺮ ﺳﺎزي زر‬ 113 sadid.ir ‫ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري ﺳﺪﻳﺪ‬ 86

firouzacrane.com ‫ﻓﻴﺮوزا‬ 114 piccgroup.com ‫ ﺻﻨﺎﻳﻊ ﺑﻬﺸﻬﺮ‬.‫ﺳﺮ‬ 87

irancable.com ‫ﻛﺎﺑﻞ ﺳﺎزي اﻳﺮان‬ 115 im icweb.com ‫ ﺻﻨﻌﺖ و ﻣﻌﺪن‬.‫ﺳﺮ‬ 88
indam in.com ‫ﻛﺎرﺑﺮاﺗﻮر اﻳﺮان‬ 116 melligroup.com ‫ ﺻﻨﻌﺘﻲ ﻣﻠﻲ‬.‫ﺳﺮ‬ 89
irancarton.com ‫ﻛﺎرﺗﻦ اﻳﺮان‬ 117 irm ic.com ‫ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري ﻣﻠﺖ‬ 90
alvandcer.com ‫ﻛﺎﺷﻲ اﻟﻮﻧﺪ‬ 118 bm iic.net ‫ ﺑﺎﻧﻚ ﻣﻠﻲ‬.‫ﺳﺮ‬ 91
kavehpaper.com ‫ﻛﺎﻏﺬ ﺳﺎزي ﻛﺎوه‬ 119 buali.com ‫ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري ﺑﻮﻋﻠﻲ‬ 92

Cst-ir.com ‫ﻛﻤﭙﺰﺳﻮر ﺳﺎزي ﺗﺒﺮﻳﺰ‬ 120 bahm anincof.com ‫ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري ﺑﻬﻤﻦ‬ 93
sepahan.com ‫ﮔﺮوه ﺻﻨﻌﺘﻲ ﭘﺎرس‬ 121 piccagroup.com ‫ ﭘﺘﺮوﺷﻴﻤﻲ‬.‫ﺳﺮ‬ 94
goltash.com ‫ﮔﻠﺘﺎش‬ 122 toosgostar.com ‫ ﺗﻮس ﮔﺴﺘﺮ‬.‫ﺳﺮ‬ 95
Razak-lab.com ‫ﻻﺳﺘﻴﻚ اﻟﺒﺮز‬ 123 Ghadir-investment.com ‫ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري ﻏﺪﻳﺮ‬ 96
parsshap.com ‫ﻻﻣﭗ ﭘﺎرس ﺷﻬﺎب‬ 124 hic ،iran.com ‫ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري ﻣﺴﻜﻦ‬ 97

pakdairy.com ‫ﻟﺒﻨﻴﺎت ﭘﺎك‬ 125 Oiic- ir.com ‫ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري ﻧﻔﺖ‬ 98

iraninsulatot.com ‫ﻣﻘﺮه ﺳﺎزي اﻳﺮان‬ 126 suliranco.com ‫ﺳﻮﻟﻴﺮان‬ 99
behranoil.com ‫ﻧﻔﺖ ﺑﻬﺮان‬ 127 khazarcement.com ‫ﺳﻴﻤﺎن ﺧﺰر‬ 100
navardalum .com ‫ﻧﻮرد آﻟﻮﻣﻴﻨﻴﻮم‬ 128 fkcco.com ‫ﻓﺎرس و ﺧﻮزﺳﺘﺎن‬ 101
nm ir.com ‫ﻧﻴﺮوﻣﺤﺮﻛﻪ‬ 129 Sina-darou.com ‫ﺳﻴﻨﺎ دارو‬ 102

hepcoir.com ‫ﻫﭙﻜﻮ‬ 130 chocopars.org ‫ﺷﻮﻛﻮ ﭘﺎرس‬ 103

 ‫‪120‬‬

‫وب ﺳﺎﻳﺖ‬ ‫ﻛﺎرﮔﺰاري‬ ‫ردﻳﻒ‬ ‫وب ﺳﺎﻳﺖ‬ ‫ﻛﺎرﮔﺰاري‬ ‫ردﻳﻒ‬

‫‪tsd-broker.com‬‬ ‫ﺗﻮﺳﻌﻪ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ دﻧﻴﺎ‬ ‫‪12‬‬ ‫‪abanbroker.com‬‬ ‫آﺑﺎن‬ ‫‪1‬‬

‫‪khobregan.com‬‬ ‫ﺧﺒﺮﮔﺎن ﺳﻬﺎم‬ ‫‪13‬‬ ‫‪armoonbourse.com‬‬ ‫آرﻣﻮن ﺑﻮرس‬ ‫‪2‬‬
‫‪rahbord-investment.com‬‬ ‫راﻫﺒﺮ د‬ ‫‪14‬‬ ‫‪novinbourse.com‬‬ ‫اﻗﺘﺼﺎد ﻧﻮﻳﻦ‬ ‫‪3‬‬
‫‪ckbroker.com‬‬ ‫ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ وداﻧﺶ‬ ‫‪15‬‬ ‫‪iransaham.com‬‬ ‫اﻳﺮان ﺳﻬﻢ‬ ‫‪4‬‬
‫‪sahmazin.com‬‬ ‫ﺳﻬﻢ آذﻳﻦ‬ ‫‪16‬‬ ‫‪refahbroker.com‬‬ ‫ﺑﺎﻧﻚ رﻓﺎه ﻛﺎرﮔﺮان‬ ‫‪5‬‬
‫‪abco.ir‬‬ ‫ﺳﻬﻢ آﺷﻨﺎ‬ ‫‪17‬‬ ‫‪samanbourse.com‬‬ ‫ﺑﺎﻧﻚ ﺳﺎﻣﺎن‬ ‫‪6‬‬
‫‪saderatbourse.com‬‬ ‫ﺻﺎدرات‬ ‫‪18‬‬ ‫‪sepahbourse.com‬‬ ‫ﺑﺎﻧﻚ ﺳﭙﻪ‬ ‫‪7‬‬
‫‪agribourse.com‬‬ ‫ﻛﺸﺎورزي‬ ‫‪19‬‬ ‫‪agribourse.com‬‬ ‫ﺑﺎﻧﻚ ﻛﺸﺎورزي‬ ‫‪8‬‬
‫‪kimiabroker.com‬‬ ‫ﻛﻴﻤﻴﺎ ﺳﻬﻢ‬ ‫‪20‬‬ ‫‪bmibourse.com‬‬ ‫ﺑﺎﻧﻚ ﻣﻠﻲ‬ ‫‪9‬‬
‫‪tehranstock.com‬‬ ‫ﻣﺸﺎوران ﺳﻬﺎم‬ ‫‪21‬‬ ‫‪bahmanbroker.com‬‬ ‫ﺑﻬﻤﻦ‬ ‫‪10‬‬
‫‪mofidbourse.com‬‬ ‫ﻣﻔﻴﺪ‬ ‫‪22‬‬ ‫‪tadbirgar.com‬‬ ‫ﺗﺪﺑﻴﺮﮔﺮﺳﺮﻣﺎﻳﻪ‬ ‫‪11‬‬

‫وب ﺳﺎﻳﺖ‬ ‫ﺳﺎﻳﺘﻬﺎي اﻗﺘﺼﺎدي‬ ‫ردﻳﻒ‬ ‫وب ﺳﺎﻳﺖ‬ ‫روزﻧﺎﻣﻪ ﻫﺎ‬ ‫ردﻳﻒ‬
‫‪cbi.ir‬‬ ‫ﺑﺎﻧﻚ ﻣﺮﻛﺰي اﻳﺮان‬ ‫‪1‬‬ ‫‪sharghnewspaper.com‬‬ ‫ﺷﺮق‬ ‫‪1‬‬
‫‪ipo.ir‬‬ ‫ﺳﺎزﻣﺎن ﺧﺼﻮﺻﻲ ﺳﺎزي‬ ‫‪2‬‬ ‫‪donya-e-eqtesad.com‬‬ ‫دﻧﻴﺎي اﻗﺘﺼﺎد‬ ‫‪2‬‬
‫‪tsesc.com‬‬ ‫ﺷﺮﻛﺖ ﺧﺪﻣﺎت ﺑﻮرس‬ ‫‪3‬‬ ‫‪sarmayeh.net‬‬ ‫ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ‬ ‫‪3‬‬
‫‪irbourse.com‬‬ ‫اﻃﻼع رﺳﺎﻧﻲ ﺑﻮرس‬ ‫‪4‬‬ ‫‪eghtesadpooya.com‬‬ ‫اﻗﺘﺼﺎد ﭘﻮﻳ ﺎ‬ ‫‪4‬‬

‫وزارﺗﺨﺎﻧﻪ ﻫﺎ‬ ‫ﺧﺒﺮﮔﺰاري ﻫﺎ‬

‫‪mim.gov.ir‬‬ ‫وزارت ﺻﻨﺎﻳﻊ‬ ‫‪1‬‬ ‫‪BourseNews.ir‬‬ ‫ﺧﺒﺮﮔﺰاري ﺑﻮرس ﺗﻬﺮان‬ ‫‪1‬‬
‫‪moc.gov.ir‬‬ ‫وزارت ﺑﺎزرﮔ ﺎﻧﻲ‬ ‫‪2‬‬ ‫‪FarsNews.com‬‬ ‫ﺧﺒﺮﮔﺰاري ﻓﺎرس‬ ‫‪2‬‬
‫‪mefa.gov.ir‬‬ ‫وزارت اﻗﺘﺼﺎ د‬ ‫‪3‬‬ ‫‪EcoNews.ir‬‬ ‫ﺧﺒﺮﮔﺰاري اﻗﺘﺼﺎدي‬ ‫‪3‬‬
‫‪icm.gov.ir‬‬ ‫وزارت ﺗﻌﺎون‬ ‫‪4‬‬ ‫‪Oilnews.ir‬‬ ‫ﺧﺒﺮﮔﺰاري ﻧﻔﺖ‬ ‫‪4‬‬

‫ﺳﺎﻳﺮ ﺳﺎﻳﺘﻬﺎ‬ ‫ﻗﻴﻤﺖ ﻣﻮاد اوﻟﻴﻪ‬

‫‪Tahlil.ir‬‬ ‫ﺗﺤﻠﻴﻞ و آﻣﻮزش ﺑﻮرس‬ ‫‪1‬‬ ‫‪lme.co.uk‬‬ ‫ﺑﻮرس ﻓﻠﺰات ﻟﻨﺪن‬ ‫‪1‬‬
‫‪sci.org.ir‬‬ ‫ﻣﺮﻛﺰ آﻣﺎر اﻳﺮان‬ ‫‪2‬‬ ‫‪kitco.com‬‬ ‫ﻃﻼ‬ ‫‪2‬‬
‫‪maslehat.ir‬‬ ‫ﺗﺸﺨﻴﺺ ﻣﺼﻠﺤﺖ ﻧﻈﺎم‬ ‫‪3‬‬ ‫‪metanex.com‬‬ ‫ﻣﺘﺎﻧﻮل‬ ‫‪3‬‬