PRACTICA FINAL DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

1 EMPRESAS A B C
ACTIVOS
Corriente 50,000,000 20,000,000 80,000,000
Inversiones 10,000,000 1,000,000 30,000,000
Activos fijos 120,000,000 40,000,000 80,000,000
180,000,000 61,000,000 190,000,000
PASIVOS
Y CAPITAL
Pasivo corriente 59,000,000 18,500,000 60,000,000
Deuda a L. P. 80,000,000 15,000,000 71,000,000
Capital social 35,000,000 20,000,000 50,000,000
Reservas y utilidades 2,000,000 1,500,000 3,000,000
Ganancias o pérdidas 4,000,000 6,000,000 6,000,000

180,000,000 61,000,000 190,000,000

Ingresos
301,000,000 200,000,000 400,000,000

Costos 200,000,000 120,000,000 250,000,000

Gastos 97,000,000 74,000,000 144,000,000

Resultado 4,000,000 6,000,000 6,000,000

OTROS DATOS:
Rotación de Emp. 2 1.5 0.5
Sueldo promedio 6,000 7,000 10,000
Inversión estratégica 0.5 0.1 1.5

Inversión en tecnología 5% 6% 10%

Inv. en capacitación 8% 10% 15%
Cumplimiento con la ley 90% 90% 90%
Rend. Esp. sI inversión 20% 20% 20%
Tiempo en el Mercado 30 años 6 años 8 años
Crecimiento venta 2% 10% 13%
GASTOS:
Distribución 30,000,000 29,000,000 45,000,000
69,000,000
Administración 39,000,000 39,000,000
 Financieros 28,000,000 6,000,000 30,000,000

97,000,000 74,000,000 144,000,000

ACTIVOS FIJOS:
Terreno 1,800,000 1,800,000 2,000,000
Edificaciones 3,000,000 5,200,000 8.000,000
Maq. Y Eq. 16,000,000 18,000,000 40,000,000
Mob. Y Eq. 5,000,000 10,000,000 18,000,000
Equipo de transporte 1,200,000 3,000,000 8,000,000
Otros terrenos 50,000,000
Otros edificios 40,000,000

3,000,000 2,000,000 4,000,000

OTROS ACTIVOS 120,000,000 40,000,000 80,000,000

RESPONDER

1- ¿CUÁL DE LAS TRES EMPRESAS ESTAS MEJOR MANEJA? ¿EXPONER RAZONES?

La empresa B porque esta empresa tiene 6 años en mercado y en estos años ha logrado
un 10% en el crecimiento de venta. También, refleja el grado de eficiencia con que se han
administrado los activos de la organización; indica la relación que existe entre la utilidad
operativa y el total de activos.

También su inventario se mueve 3 veces durante el periodo contable en comparación con

la A y C que se mueve 1 % en su periodo contable.
2 ¿PARA AQUELLA O AQUELLAS QUE ESTÉN POBREMENTE ADMINISTRADAS QUE
RECOMIENDA?
Recomendamos que estas empresas deben perfeccionar y mejorar técnicas y
procedimientos para que la unidad productiva resulte lo más eficiente posible.
También estas empresas deberán tener claros objetivos a alcanzar y los recursos, hacer
una lista de las actividades o tareas de la empresa. Definir cuáles son prioritarias y cuáles
dependen de otras, así como cuántas personas son necesarias para ejecutar cada
actividad.
Estas empresas deben tener en cuenta si es necesario tener una persona a la cabeza de
todo. Si la empresa es pequeña y tiene pocos empleados, podrán ser dirigidos por un solo
jefe, pero si va aumentando el número de trabajadores, tendrá que pensarse en mandos
intermedios.
3 ¿CUÁL DE LAS TRES EMPRESAS USTED COMPRARÍA?
La empresa B porque está en buen funcionamiento y lleva mejor orden está bien
organizada y tiene un buen rendimiento en la rotación de sus activos.

ASOCIACIÓN NACIONAL HARÁ EMISIÓN BONOS DE RD$500 MILLONES

Periódico Hoy 13/11/2013
La Asociación La Nacional de Ahorros y Préstamos (ALNAP) anunció ayer que hoy hará una
emisión de bonos corporativos por RD$500 millones de un total de mil millones aprobados
por la Superintendencia de Valores.
Esos bonos serán a tres años y pagarán una tasa de interés anual de un 11%. La inversión
mínima es de mil pesos. Están dirigidos a personas como instituciones, incluyendo los
fondos de pensiones. La emisión fue estructurada por el puesto de bolsa BHD Valores, que
actúa como agente colocador de la emisión.
Freddy Reyes, presidente de ALNAP, dijo que la entidad bancaria creyó que era el
momento oportuno para hacer su primera emisión de bonos corporativos.
Hizo un llamado para que sigan confiando en el nuevo instrumento de mercado e invitó a
otras empresas a que hagan emisiones de bonos.
La emisión permitirá a ALNAP alargar el plazo de sus pasivos y expandir su cartera de
crédito, apoyando el desarrollo del mercado de valores local.
En tanto, Gabriel Castro, superintendente de Valores, consideró que la emisión de bonos
de la Asociación La Nacional representa un hecho relevante que fortalece y amplía el
mercado de valores del país.
En el anuncio de la emisión de bonos corporativos hablaron Francisco Melo,
vicepresidente de La Nacional; María Antonia Esteva, presidenta de la Junta de Directores
de la Bolsa de Valores, y Diego Torres, gerente general de puesto de bolsa BHD Valores.

1- ¿QUÉ ES UN BONO CORPORATIVO?

Es un bono emitido por una corporación para recaudar dinero con el fin de expandir su
negocio. El término se aplica generalmente a instrumentos de deuda a largo plazo, por lo
general con una fecha de vencimiento que cae al menos un año después de su fecha de
emisión. (El término "papel comercial" a veces se utiliza para instrumentos con un
vencimiento más corto.

2- ¿PARA QUÉ EMITIÓ LA ALNA ESTOS BONOS?

La entidad creyó que era el momento oportuno para hacer su primera emisión de bonos
comparativos.
Hizo un llamado para que sigan confiando en el nuevo instrumento de mercado e invito a
otras empresas a que hagan emisiones de bonos.

3- ¿QUÉ SIGNIFICA ALARGAR LOS PASIVOS?

Significa expandir su cartera de crédito, apoyando el desarrollo del mercado de valores
local.
4- ¿QUÉ SIGNIFICA EXPANDIR LA CARTERA DE CRÉDITO?
Debemos ampliar nuestra cartera de crédito porque en temporadas de ventas bajas o
cuando la competencia se hace más fuerte, la cartera de clientes es una herramienta
fundamental para ampliar el mercado y superar las dificultades.
 5- ¿QUÉ ES UN PUESTO DE BOLSA, COMO FUNCIONA, CUÁLES SON SUS FUENTE DE
INGRESOS, BAJO QUÉ BASE LEGAL OPERA, CUAL ES LA INSTITUCIÓN
REGULADORA DE LOS PUESTOS DE BOLSA?
*¿Qué es un puesto de bolsa?
Es una sociedad anónima, autorizada por la Bolsa de Valores correspondiente, cuya
actividad principal es proponer, perfeccionar y ejecutar, por cuenta de sus clientes o por
cuenta propia, la compra o venta de valores, según las disposiciones legales y
reglamentarias correspondientes.
*¿Cómo funciona?
 Los Puestos de Bolsa delegan a sus agentes corredores quienes, se encargarán
de asesorar y representar al cliente durante todo el proceso hasta el día de la
negociación o subasta pública.
 Luego que el cliente entra en contacto con el Puesto de Bolsa, se firma un
mandato en el que se estipulan los requerimientos del producto a negociar,
incluyendo las normas y calidad en el mercado.
 Posteriormente, el Puesto de Bolsa presenta la oferta de negociación a
Bolpros, este comunica inmediatamente al resto de Puestos de Bolsa el
producto que se necesita, para que contacten a los proveedores y así
participen en la negociación.
 Al contar con varios proveedores que cumplen con los requisitos, el Puesto de
Bolsa del comprador y los Puestos de Bolsa vendedores acuden a BOLPROS
para realizar la negociación a viva voz o en línea, cerrando la operación con el
mejor postor.
 Una vez cerrada la negociación, se firma un contrato que formaliza y garantiza
su cumplimiento, todo bajo la supervisión de BOLPROS.

¿BAJO QUÉ BASE LEGAL OPERA?

Opera bajo la ley del mercado de valores (ley 19 del 8 de mayo del 2000)
¿CUÁL ES LA INSTITUCIÓN REGULADORA DE LOS PUESTOS DE BOLSA?
La institución que regula los puestos de bolsa es la superintendencia de valores de
república dominicana.
 6- ¿CUÁL ES LA TASA DE RETORNO PARA LO QUE ADQUIEREN PRESTAMOS?
Una tasa del 6.87%, según la información publicada en la web de la Dirección General de
Crédito Público.
7- ¿CUÁL SERÁ LA TASA MÍNIMA DE RETORNO PARA LA EMPRESA EMISORA DE LOS
BONOS?
Representa una tasa de retorno del 10% anual sobre el saldo no recuperado.
8- ¿UNA INSTITUCIÓN COMPRA 50, 000,000.00 EN BONOS CUANTO RECIBIRÁ DE
INTERÉS AL FINAL DE CADA MES?
50, 000,000.00 x 11% = 5,500,000.00/12=458,333.33 mensual
9- ¿SI LA ALNAP COLOCA LOS 500 MILLONES EN EL PRIMER AÑO? ¿CUÁNTO DEBERÁ
PAGAR POR CONCEPTO DE INTERÉS EN UN AÑO?
500, 000,000.00 x 11% = 55, 000,000.00
10- SI LA ALNAP HUBIESE BUSCADO ESE FINANCIAMIENTO 500 MILLONES EN LA
BANCA A UNA TASA DE INTERÉS UN 13% ¿CUÁNTO PAGARÍA DE INTERÉS
DURANTE LOS TRES AÑOS?
500, 000,000.00 x 13% = 65, 000,000 x 3 = 195, 000,000.00.

TOMADO DEL LIBRO CASOS DE EMPRESAS DE SAÚL OLARTE CALSINA

Área : Finanzas
Sector : Inversión (Derivados de Lácteos)
3. La empresa Lácteos S.A., dedicada a la producción de Quesos está evaluando la
posibilidad de ampliar su línea de producción adicionando 2 nuevos productos: Yogurt y
Mantequilla.
Dado que requiere el capital necesario la gerencia plantea la idea al directorio. (El periodo
de recuperación se prevé será de 3 años).
Luego de un breve análisis del entorno y financiero se tiene que la empresa no tiene
deudas de largo plazo, además la consultora “Helptum“, ha proyectado un crecimiento del
país al siguiente año de 4.8%, cercano al 5% presentado por el Banco Mundial; dentro de
este contexto se presenta un crecimiento en la importación de leche, producto de la
apertura de mercados bajo diferentes condiciones (TLC, ALBA, MERCOSUR, etc.)
El directorio al analizar esta situación se dividió en opiniones:
Se indica que al ser nuevos en el mercado debemos ingresar con una inversión elevada en
especial, existiendo la posibilidad de que la importación de leche afecte la rentabilidad
esperada.

Si los resultados son positivos y no contamos con deudas, es posible realizar un buen
manejo financiero, contrario a la mayoría de empresas del sector.
Estos argumentos son importantes y válidos, por otra parte, la rentabilidad es similar en
empresas de la competencia, las que también desean incursionar en la producción de
yogurt y mantequilla.
Temas de discusión
Usted es gerente de Lácteos S.A. El directorio le solicita realizar un análisis desde el punto
de vista financiero.
Nota: cualquier supuesto debe ser claramente mencionado.

Solución Caso No.3

En este caso, como la tasa de retorno de la inversión es de tres años se debe hacer un
financiamiento a largo plazo ya que cuenta con una rentabilidad optima de mercado.
Por consiguiente, considero que se puede aplicar la línea de producción con los 2 nuevos
productos.

CASO No.4
La empresa Agromundo S.A., cuyo rubro es la producción de granos andinos, está
evaluando la posibilidad de adquirir una nueva empresa cuyo único negocio es
procesamiento y venta de harina de quinua, la que en este momento ha sido puesta a la
venta y que está operando recién 1 año.
Se conoce además que “Agromundo S.A.” como la empresa en venta no tienen deuda. La
empresa Agromundo S.A. ha encargado a la empresa de asesoría y consultoría “IM&AC”
un estudio para la evaluación de esta inversión, la cual ha concluido que es recomendable,
considerando, además, que hay grandes posibilidades de adjudicarse la empresa.
 LA CONSULTORA HA ENTREGADO DOS RAZONES PARA JUSTIFICAR SU
RECOMENDACIÓN:
Dado que el grado de liquidez de Agromundo es mayor que el de las demás empresas que
participan en la venta, nuestra empresa descontaría los flujos de caja de la nueva empresa
a una menor tasa. Por esta razón, para la empresa Agromundo, comprar la empresa en
venta tendría un mayor valor presente que para las demás empresas restantes.
Se argumenta que comprar la empresa sería rentable, fundamentalmente por el hecho de
tener mayor ventaja de contar este momento con recursos necesarios para comprar,
situación distinta para las otras empresas.
Estos son los dos argumentos más importantes del informe presentado por los
consultores de la empresa Agromundo S.A. Se conoce por otra parte que las expectativas
y valores esperados de los flujos de caja generados por la empresa que se evalúa, son los
mismos para todos los participantes en la licitación.

TEMAS DE DISCUSIÓN
La gerencia general de Agromundo S.A. le solicita a usted que desde el punto de vista
financiero analice en forma separada cada uno de los argumentos presentados en el
informe entregado por los consultores.
Nota: cualquier supuesto debe ser claramente mencionado.

Solución CASO No.4

Es una gran oportunidad que la empresa no debe desaprovechar, pues al hacer esta
inversión obtendrá más beneficios y a la vez le ayudara a colocarse en un nivel más alto en
el mercado.
5. En los últimos años se ha observado un crecimiento sostenido en la economía peruana
que ha alcanzado a empresas de diversos rubros; sin embargo, este significativo
crecimiento debe de ser aprovechado según analistas financieros para garantizar el
crecimiento a largo plazo.
Se sabe que efectuar inversiones en activos es una buena alternativa, sin embargo, para
aprovechar el crecimiento se plantea la pregunta cómo debería financiarse: deuda o
patrimonio. No existe consenso por parte de la gran mayoría de empresarios.
Como claro ejemplo mencionamos que un grupo de empresas del norte ha crecido por el
nivel de endeudamiento que ha tenido que fue sostenido por una demanda frecuente de
sus productos que le ha generado menores costos de almacenamiento; por otro lado,
durante este mismo periodo las empresas del sur que también han crecido
sostenidamente han optado por aumentar el número de socios con aportes de capital
significativos lo que les ha permitido tener mayor liquidez para realizar diversas
inversiones.
TEMAS DE DISCUSIÓN
Como usted sabe, las imperfecciones de los mercados financieros son determinantes para
llegar a una estructura óptima de financiamiento de una empresa, entonces, se le pide
que:
Presente un breve análisis de las distintas imperfecciones que se pueden presentar en los
mercados financieros que puedan explicar la preferencia que muestran algunas empresas
por el uso de patrimonio como forma de financiamiento de sus activos y por tanto de su
crecimiento.
Responda la pregunta anterior, pero refiriéndose a las imperfecciones que pudieran
explicar la preferencia que muestran algunas empresas por el uso de deuda como forma
de financiamiento de sus activos y por tanto de su crecimiento.
Nota: cualquier supuesto debe ser claramente mencionado.
Solución Caso No.5
Como el mercado financiero es muy versátil existen algunas imperfecciones como lo son
los cambios en la tasa de interés, los distintos impuestos, la inflación entre otros, que
hacen que las empresas opten por financiar su patrimonio para generar ganancia y no a
través de deudas.
6. La empresa Rikisimo S.A. ha evaluado un proyecto, que consiste en una novedosa idea
para comercializar sus servicios con mayor rapidez. El proyecto demandaría una inversión
inicial de S/. 15,000, la evaluación financiera (correctamente realizada) da un valor
presente neto de S/. 8,000. Toda la información respecto a este proyecto es confidencial y
se mantiene en secreto.
El directorio de la empresa está interesado en financiar completamente dicho proyecto a
través de un préstamo bancario.
El balance general de la empresa el año pasado fue la siguiente:

ACTIVOS PASIVOS Y PATRIMONIOS

Caja 8,600.00 Deuda 160,000.00

Facturas por cobrar 481,715.00 Capital 887,061.00
Edificios y equipos 556,746.00
Total activos 1, 047,061.00 Total Pasivo + patrimonio 1, 047,061.00

Usted ha sido invitado a participar en una reunión de directorio en la que han surgido dos
posiciones respecto de la conveniencia o no de realizar dicha inversión, por otro lado,
existen empresas de la competencia que desean financiar dicho proyecto.

TEMAS DE DISCUSIÓN
Suponga que la empresa decide financiar el proyecto, y pregunta en reunión. ¿Estamos en
la capacidad financiera de asumir una deuda? asuma una posición y explique al directorio
su opinión de manera técnica.
Suponga que no hay competencia. ¿Financiaría usted dicho proyecto?

SOLUCIÓN CASO No.6

Si, la empresa está en la capacidad debido a que en su balance general podemos notar
que no tiene muchos pasivos y cuenta con un valor muy alto de cuentas por cobrar lo que
significa que estas se convertirán en efectivo en un periodo determinado. Y la mejor
manera de invertir en un proyecto es mediante una deuda así no gastaría su capital y lo
dejaría para invertirlo es otros proyectos a corto plazo o de mayor rapidez.
Sin embargo, no vemos la necesidad de invertir en un proyecto para comercializar con
mayor rapidez sus servicios si no hay competencia, pues sería mejor invertir en otro
proyecto como seria lanzar otro producto al mercado u otro servicio. Porque si no hay
competencia nuestro servicios se comercializaran de manera más facial.
7. Usted trabaja actualmente como analista de un banco que financia proyectos. El
gerente le solicita que de una opinión acerca de la evaluación de un proyecto que solicita
financiamiento. El proyecto trata de instalar una estación de servicio que venderá
combustibles (Gasolina, Diesel, Petróleo) y biocombustibles.
La estación se ubicará en un barrio de afluencia comercial pero alejada del movimiento
automotriz; en este barrio no existen otras estaciones de servicio; sin embargo, en un
periodo de 2 años, se instalará un competidor que ofertará los mismos productos. Los
datos se resumen en el siguiente flujo de caja (TIR = 20.10%):

RUBRO 0 1 2 3 4-7

1.Inversión Inicial -10.800

2. Capital de Trabajo -5000

3. Ingresos por Ventas 10000 20000 35000 50000

4. Cts. Explotación -5600 -11200 -26000 -26000

5. Gastos Fijos -1770 -1300 -3600 -3600

6. Depreciación y -1850 -1850 -1850 -1850

Amortización

7. Intereses -1480 -1480 -1480 -1480

8. Resultados antes -700 70 2070 17070

de impuesto

9. Impuestos (30%) -432 -5121

10. Flujo de caja Neto -15800 1150 1830 3488 13799

En la presentación al banco el empresario destaca la proyección del proyecto para 7 años,
e indica que según estudios el sector turismo y agropecuario tendrán mayor crecimiento;
además a fines del año 4 el terreno habrá duplicado su valor de mercado, entonces la
mejor opción sería venderlo o levantar un hotel, dado que no se considera en el flujo el
valor del terreno al final del proyecto; sin embargo la rentabilidad del proyecto es mayor
de la esperado, lo que permitirá cubrir el crédito con tranquilidad (TIR = 20.10%).
Considerar el interés de préstamo del 15.5%.
TEMAS PARA DISCUSIÓN
Redacte un informe al gerente de crédito, indicando: 1) Evaluación del proyecto,
contrastando con lo mencionado por el cliente; 2) A su juicio que indicadores pueden
generar controversia y afectar el resultado final del proyecto; y 3) Identificar errores y/o
fallas de criterio que el cliente haya cometido al evaluar el proyecto.

SOLUCION CASO #7
1- Al realizar un análisis profundo de este caso pudimos proyectar que la empresa podría
obtener más beneficios que lo esperado, pues hay dos elementos claves que son el
crecimiento del sector turismo y agropecuario y el terreno que al pasar de los años va
adquiriendo valor.
2- Sin embargo, no podemos pasar por alto los riesgos que enfrentara cuando la
competencia se instale, es por esto que la empresa debe de empezar a analizar en los
servicios que tendrá que ofertar para no permitir caer cuando esto suceda.
3- El principal error cometido por el cliente en el flujo de caja es que no lo desarrollo de
una manera entendible.
DESARROLLE LOS SIGUIENTES ASPECTOS.
- En qué consiste el Factoring?
Es un contrato mediante el cual una empresa traspasa las facturas que ha emitido y a
cambio obtiene de manera inmediata el dinero.
El Factoring o factoraje es una alternativa de financiamiento que se orienta de preferencia
a pequeñas y medianas empresas y consiste en un contrato mediante el cual una empresa
traspasa el servicio de cobranza futura de los créditos y facturas existentes a su favor y a
cambio obtiene de manera inmediata el dinero a que esas operaciones se refiere, aunque
con un descuento.
2- Investigar si se utiliza en R.D
Si.
3-En qué consiste el Leasing?
La empresa que se dedica al "leasing" hace la adquisición a su nombre y luego la deja en
arriendo a un tercero.
"Leasing" es una palabra en idioma inglés que significa "arriendo" y sirve para denominar
a una operación de financiamiento de máquinas, viviendas u otros bienes. Esta consiste en
un contrato de arriendo de equipos mobiliarios (por ejemplo, vehículos) e inmobiliarios
(por ejemplo, oficinas) por parte de una empresa especializada, la que de inmediato se lo
arrienda a un cliente que se compromete a comprar lo que haya arrendado en la fecha de
término del contrato.
4-Investigar si se utiliza en R.D
Si.
5- Explique brevemente que son los Buros de Crédito, cuales funcionan en R.D, su base
legal, que costo tiene este servicio para las personas y las empresas.
El Buro de Crédito es una empresa mexicana, constituida como sociedad de información
crediticia, dedicada a integrar y proporcionar información, previo a la concesión de
un crédito, cuyo objetivo principal es registrar el historial crediticio de
las personas y empresas que hayan obtenido algún tipo de crédito, financiamiento,
préstamo o servicio.
Base legal:
El Buró de Crédito está regido por la Ley para Regular las Sociedades de Información
Crediticia y las Reglas Generales para Sociedades de Información Crediticia. La Secretaría
de Hacienda y Crédito Público (México), el Banco de México y la Comisión Nacional
Bancaria y de Valores revisa el cumplimiento de las mismas.

En República Dominicana están funcionando desde el 1996, comenzando en ese momento

Consultores de Datos del Caribe (Data Crédito) y Centro de Información Crediticia de las
América (CICLA), esta última fue adquirida en 2005 por Trans Unión iguales funcionan en
R.D
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ofrezca una rentabilidad atractiva.
 Visita a un Puesto de Bolsa autorizado por la Superintendencia de Valores, y
registrado en la Bolsa de Valores de la República Dominicana.
 Llena el formulario “Apertura de cuenta de Corretaje”, y el formulario de “Conozca
su Cliente”.
 Solicita información asesoría de parte de tu Puesto de Bolsa sobre las inversiones
que se adaptan a tu “Perfil de Inversionista”, así como tus expectativas de
ganancia.
 Otorga autorización a tu Corredor de Valores, para que pueda comprar o vender
en tu nombre, los títulos que posees o quisieras obtener.
 Asegúrate que la negociación sea registrada a través de la Bolsa de Valores para
garantizar una mayor transparencia.
 Consulta todos los movimientos de tu “Cuenta de Corretaje” de manera
electrónica a través de la Central de Valores Dominicana (CEVALDOM).