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3 Applications 19
3.1 Exercice 1 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
3.1.1 Enoncé : JANU SA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
3.1.2 Annexes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
3.1.3 Documents à présenter . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21
3.1.4 Correction . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22
3.2 Exercice 2 : SINCLAIR . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24
1
3.2.1 Enoncé . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24
3.2.2 Documents . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24
3.2.3 Annexes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
3.2.4 Correction . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31
3.3 Exercice 3 : PAZIRAL . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39
3.3.1 Enoncé . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39
3.3.2 Documents . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39
3.3.3 Annexes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 41
3.3.4 Correction . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42
2
Le bilan fonctionnel constitue une photographie, à la clôture de l’exercice, du
déroulement des di¤érents cycles et permet d’évaluer l’équilibre ou le déséqui-
libre de …nancement de l’entreprise. Toutefois il est insu¢ sant pour expliquer
l’évolution de l’équilibre …nancier de l’entreprise.
Le tableau de …nancement est un complément de l’analyse statique donnée
par le bilan fonctionnel et propose une analyse dynamique de l’équilibre …nan-
cier. Il permet de décrire les modi…cations intervenues au cours d’un exercice
dans son mode de …nancement. Même s’il est toujours utilisé, on verra qu’il
s’appuie sur la CAF qui est une mauvaise mesure de la trésorerie.
Pour cette raison et s’alignant sur la doctrine et la pratique internationales,
l’Ordre des Experts Comptables (O.E.C.) recommande la présentation d’un ta-
bleau des ‡ux de trésorerie destiné à expliquer la variation de trésorerie de
l’exercice. Il s’agit d’un tableau très compréhensible, adapté à la communica-
tion …nancière, très proche des normes et des pratiques internationales.
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serviront d’éléments de comparaison. Ces bilans sont des bilans avant répartition
des résultats
4
– Mais aussi la diminution des ressources (remboursement d’emprunts,
prélèvement sur le capital)
– Les amortissements et les provisions n’apparaissent pas dans le tableau de
…nancement car ces mouvements ne génèrent ni recettes, ni dépenses.
– Remarque : le tableau de …nancement de l’OEC comporte une exception
partielle à cette règle. Dans ce tableau les mouvements a¤ectant les pro-
visions pour dépréciation de l’actif circulant sont considérés comme des
emplois (dotation) ou des ressources (reprises). L’OEC considère que ces
provisions entraîneront des manque à gagner à CT et quelles sont donc
génératrices de ‡ux monétaires.
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CAF = RN + DAP + VCEAC - PCEAC - Reprises sur A et P - quote part de
subvention virée au résultat
Emplois stables
6
Les emplois du tableau de …nancement.
1.1.3 Exemple
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En N-1, le fonds de roulement progressait. Mais on a assisté l’année suivante
à une inversion dans de fortes proportions.
Comment en est-on arrivé là ? Les investissements ont explosé mais ils n’ont
été …nancés que pour 22 % par l’endettement et à peine plus par l’auto…nan-
cement. Donc la moitié des investissements est …nancée par des ressources de
trésorerie (qui n’apparaissent pas sur ce tableau). Gestion de funambule...
FR = BFR + trésorerie
FR = BFR + trésorerie
FR = RS - ES
FR = BFR + trésorerie
Le FRNG peut être déterminé à partir des ressources et des emplois stables.
Les postes d’actif notamment sont toujours retenus pour leur montant brut :
– Pour l’exercice N, le bilan présente les valeurs brutes, les provisions et les
valeurs nettes ;
– Pour l’exercice N-1, penser à rajouter si nécessaire les provisions pour
dépréciation de l’actif circulant aux montants nets de l’exercice N-1.
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1.2.1 Modèle de tableau préconisé par le PCG
Poste d’actif :
– Augmentation : besoin à …nancer
– Diminution : dégagement de ressources
Poste de passif :
– Augmentation : dégagement ressource supplémentaire
– Diminution : besoin, augmentation d’un besoin ou diminution de ressource
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– variation hors exploitation
– variation trésorerie
On a donc :
FRNG = ACE + ACHE + AT - DCTE - DCTHE - PT
FRNG = BFRE + BFRHE + T
FRNG = solde A + solde B + solde C
( solde A + solde B = BFR)
Conclusion
Le premier tableau met en évidence la politique d’investissement de l’entre-
prise et les …nancements stables qui l’on permise.
Dans le second, compte tenu de la variation du FRNG et du BFR, appa-
raissent les conséquences en termes de trésorerie.
Cette structure entraîne cependant une approche des ressources internes par
la CAF. Cet indicateur est discutable dans la mesure où il ne représente qu’un
‡ux potentiel de trésorerie.
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2 Le tableau de ‡ux de trésorerie
Le tableau des ‡ux a pour objet d’analyser les causes de la variation de la
trésorerie. Di¤érentes classi…cations des ‡ux de trésorerie sont concevables (par
nature, par objet, par fonctions, etc.), Le tableau étudié privilégie un classe-
ment par fonctions. Trois fonctions sont retenues : activité, investissement et
…nancement.
Le tableau de …nancement devant être considéré comme un document de
synthèse, la trésorerie doit être issue des rubriques concernées du bilan. Cela
exclut de tenir compte d’éléments inscrits en engagements hors bilan tels que
les e¤ets escomptés non échus.
Outre la trésorerie disponible immédiatement, la trésorerie comprend l’en-
semble des instruments …nanciers qui permettent à l’entreprise de gérer, sans
prendre de risques signi…catifs, ses excédents ou ses besoins de trésorerie à court
terme.
2.1 Présentation
Le tableau des ‡ux de trésorerie permet :
– de faciliter les comparaisons des états …nanciers de l’entreprise avec ceux
d’autres entreprises du même secteur d’activités,
– d’évaluer et de communiquer la capacité de l’entreprise à générer de la tré-
sorerie d’exploitation et les conséquences de ses décisions d’investissement
et de …nancement,
– une analyse rétrospective sur les opérations réalisées et une analyse pré-
visionnelle sur les ‡ux à venir.
La di¤érence entre la trésorerie d’ouverture et la trésorerie de clôture, la
variation de trésorerie, est ainsi justi…ée et décomposée par le tableau des
‡ux de trésorerie.
Il existe une di¤érence importante entre :
– le Tableau de Financement dit "Tableau des Emplois et des Ressources",
– le Tableau des Flux de Trésorerie.
Le tableau des ‡ux de trésorerie répond aux préoccupations actuelles des
entreprises qui recherchent comment les di¤érents ‡ux monétaires ont permis
d’améliorer, de maintenir ou de diminuer le niveau de trésorerie. C’est un outil
intéressant d’analyse de l’origine des variations de trésorerie.
Il intéresse les actionnaires qui peuvent ainsi analyser les politiques …nan-
cières des entreprises : investissement, …nancement, distribution de dividendes,
capacité à rémunérer le capital.
Les créanciers quant à eux, peuvent y déceler d’éventuels risques de dé-
faillance et apprécier la solvabilité de l’entreprise, en raison des décaissements
ultérieurs découlant des nouveaux emprunts.
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– les ‡ux liés aux opérations de …nancement.
On a alors :
Et :
NB : sont exclus :
– les engagements hors bilan tels que les E¤ets Escomptés Non Echus (E.E.N.E.),
– les concours bancaires courants correspondant à des …nancements durables
(emprunts).
Ils comprennent :
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– les ‡ux d’exploitation relatifs aux charges et aux produits d’exploitation :
encaissements des créances auprès des clients, règlements des dettes aux
fournisseurs, aux salariés et aux organismes sociaux par exemple.
– les ‡ux correspondant aux charges décaissées (…nancières, exceptionnelles,
à la participation des salariés et à l’impôt sur les sociétés) et aux produits
encaissés (…nanciers, exceptionnels).
NB : Ils ne concernent pas les ‡ux liés aux opérations d’investissement et de
…nancement.
(1) Elimination des charges et des produits sans incidence sur la trésorerie
ou non liés à l’activité.
(2) Variation due à l’activité.
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Résultat d’exploitation
+
Amortissements et provisions (1)
=
Résultat brut d’exploitation
-
Variation du B.F.R.E. (stocks, créances, dettes) (2)
-
Frais …nanciers
+
Produits …nanciers
-
Impôts sur les sociétés
-
Charges exceptionnelles d’activité
+
Produits exceptionnels d’activité
+
Autres créances d’activité
-
Autres dettes d’activité
=
Flux net de trésorerie d’activité
(1) Elimination des charges et des produits sans incidence sur la trésorerie.
(2) Autres encaissements et autres décaissements liés à l’activité.
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Le ‡ux net de trésorerie lié aux opérations d’investissement est obtenu par
di¤érence entre les encaissements et les décaissements relatifs aux opérations
d’investissement et de désinvestissement après variation des créances et des
dettes sur immobilisations...
Les ‡ux de trésorerie liés aux opérations de …nancement sont constitués par :
– les ressources de …nancement (+) (augmentations de capital, nouveaux
emprunts, subventions d’investissement, ...),
– les décaissements (-) (distribution de dividendes, remboursements d’em-
prunts, ...).
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2.4.1 A partir du résultat net
16
2.4.2 A partir du résultat d’exploitation
17
18
3 Applications
3.1 Exercice 1
3.1.1 Enoncé : JANU SA
Vous êtes employé aux JANU S.A. Cette entreprise est spécialisée dans le
commerce d’appareils électro-ménagers.
Le 31-12-N, date de clôture de l’exercice comptable, l’entreprise vous com-
munique les documents suivants :
– Annexe n 1 : Balance des comptes.
– Annexe n 2 : Etat des comptes de gestion.
Vous devez :
1. Calculer la capacité d’auto…nancement de la société JANU SA pour l’exer-
cice N.
2. Etablir le tableau de …nancement (partie 1) de l’exercice N.
3.1.2 Annexes
Informations complémentaires :
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– les charges et les produits constatés d’avance sont rattachés à l’exploita-
tion ;
– la partie du résultat non a¤ectée aux réserves a été distribuée ;
– les immobilisations corporelles ont enregistré une cession et une acquisi-
tion.
20
3.1.3 Documents à présenter
21
3.1.4 Correction
1- Calculer la capacité d’auto…nancement de la société JANU SA pour l’exer-
cice N.
22
Résultat de l’exercice N-1 : 900.00
Mise en réserve (compte "Réserves" crédité de 450) : - 450.00
(2) Acquisitions d’éléments de l’actif immobilisé : Mouvements "Débit" de
la balance des comptes de bilan (annexe 1).
(3) Charges à répartir sur plusieurs exercices : Mouvements "Débit" de la
balance des comptes de bilan (annexe 1).
(4) Remboursements des dettes …nancières : 870.00
Mouvement "Crédit" du compte "Emprunts auprès éts de crédit" : 690.00
Mouvement "Crédit" du compte "Autres emprunts" : + 180.00
(5) Capacité d’auto…nancement de l’exercice : Voir correction de l’annexe
n 3.
(6) Cessions d’immobilisations corporelles : Mouvements "Crédit" du compte
"Produits des cessions d’éléments d’actif".
(7) Augmentation des capitaux propres : Mouvements "Crédit" de la balance
des comptes de bilan (annexe 1).
(8) Augmentation des dettes …nancières : Mouvements "Crédit" du compte
"Emprunts auprès des établissements de crédit".‘
23
3.2 Exercice 2 : SINCLAIR
3.2.1 Enoncé
Nous disposons des documents de synthèse de l’entreprise SINCLAIR pour
les exercices N et N+1 soit :
– Bilan au 31-12-N,
– Bilan au 31-12-N+1,
– Compte de résultat de l’exercice N+1,
– Informations tirées de l’annexe.
3.2.2 Documents
Bilan au 31/12/N
Bilan au 31/12/N+1
24
Tableau de résultat de l’exercice N+1
3.2.3 Annexes
Bilan fonctionnel condensé
25
Analyse des bilans fonctionnels
26
CAF
27
Tableau de …nancement, partie I
28
Tableau de …nancement, partie II
29
30
3.2.4 Correction
Bilan fonctionnel condensé
(5) Amortissements :
N+1 => 2 860 <= Document 2
N => 2 000 <= Document 1
31
N => 2 500 <= Document 1
32
Calcul de la CAF
33
Première partie du tableau de …nancement
34
EMPLOIS :
- Distributions mises en paiement au cours de l’exercice : 250 (Voir
document 4)
- Acquisitions d’immobilisations corporelles : 1 600 = 7 600 - 6 000
(Voir documents 1 et 2)
- Remboursement de dettes …nancières : 500 (Voir document 4)
RESSOURCES :
- Capacité d’auto…nancement de l’exercice : 1 730 (Voir travail 4)
- Cessions ou réductions d’immobilisations …nancières (prêts) : 500 =
1 000 - 500 (Voir documents 1, 2 et 4)
- Augmentation des dettes …nancières : 1 300 = 3 800 - (3 000 - 500)
(Voir documents 1, 2 et 4)
35
– Variations "Exploitation" :
– Variations des actifs d’exploitation :
– Stocks et en-cours : 1 150 = 3 000 - 1 850 <= Voir documents
1 et 2 <= Augmentation de l’actif = Besoin
– Créances clients, comptes rattachés et autres créances d’exploitation :
1 200 = 6 500 - 5 300 <= Voir documents 1 et 2 <= Aug-
mentation de l’actif = Besoin
– Variations des dettes d’exploitation :
– Dettes fournisseurs, comptes rattachés et autres dettes d’exploita-
tion : 900 = 3 400 - 2 500 <= Voir documents 1 et 2 <=
Augmentation du passif = Dégagement
– Variations "Trésorerie" :
– Variations des disponibilités : -270 = 230 - 500 <= Voir docu-
ments 1 et 2 <= Diminution de l’actif = Dégagement
36
FLUX DE TRESORERIE LIES A L’EXPLOITATION :
- Résultat d’exploitation : 1 290 <= Voir Travail 3
- Dotations aux amortissements : 860 <= Voir Document 3
- Variation du B.F.R.E. : -1 450 <= Voir Travail 5 - Tableau II
- Frais …nanciers : 260 <= Voir Document 3
- Impôts et taxes : 160 <= Voir Document 3
FLUX DE TRESORERIE LIES A L’INVESTISSEMENT :
37
- Acquisitions d’immobilisations : 1 600 <= Voir Travail 5 - Tableau
I
- Réductions d’immobilisations …nancières : 500 <= Voir Document
4
FLUX DE TRESORERIE LIES AU FINANCEMENT :
- Dividendes versés -250 <= Voir Document 4
- Emissions d’emprunts 1 300 <= Voir Travail 5 - Tableau I
- Remboursements d’emprunts -500 <= Voir Document 4
VARIATION DE TRESORERIE :
- Trésorerie d’ouverture -500 <= Voir Document 1
- Trésorerie de clôture 230 <= Voir Document 2
Commentaires
Au cours de l’exercice N, l’entreprise a dégagé un résultat béné…ciaire (+
650) dont les 2/3 environ ont été mis en réserves (250 de dividendes).
En N+1, la capacité d’auto…nancement (1 730) relativement importance
est composée par moitié du résultat (+ 870) et par moitié des dotations aux
amortissements (860) (auto…nancement de renouvellement.
L’analyse du tableau des ‡ux de trésorerie met en évidence la faiblesse de la
trésorerie dégagée par l’exploitation courante des activités (+ 280) pour auto…-
nancer de nouveaux investissements.
L’entreprise a beaucoup investi pendant l’exercice (1 600).
Pour …nancer ces investissements, elle a eu recours aux emprunts (1 300) en
évitant tout recours au concours bancaire.
L’augmentation du fonds de roulement (+ 1 180) permet de conserver l’équi-
libre de la structure …nancière en permettant de faire face à une progression du
besoin en fonds de roulement d’exploitation (+ 1 450).
Certes la trésorerie a diminué pendant l’exercice (- 270) mais l’entreprise
conserve une bonne situation …nancière.
38
3.3 Exercice 3 : PAZIRAL
3.3.1 Enoncé
Nous disposons des documents de synthèse de la S.A. PAZIRAL pour les
exercices N et N+1 soit :
– Document 1 : Bilan au 31-12-N (en e),
– Document 2 : Bilan au 31-12-N+1 (en e),
– Document 3 : Compte de résultat de l’exercice N+1 (en e),
– Document 4 : Informations tirées de l’annexe.
Vous êtes chargé de présenter le tableau des ‡ux de l’Ordre des Experts
Comptables.
3.3.2 Documents
Bilan au 31/12/N
Bilan au 31/12/N+1
39
Résultat de l’exercice N+1
40
3.3.3 Annexes
41
3.3.4 Correction
1. La logique du tableau des ‡ux de l’O.E.C. : le tableau des ‡ux de tré-
sorerie de l’Ordre des Experts Comptables vise à analyser la variation globale
de trésorerie au cours de l’exercice, c’est-à-dire par di¤érence entre la trésorerie
à l’ouverture et la trésorerie à la clôture de l’exercice. Il a donc un autre ob-
jectif que le tableau de …nancement du Plan Comptable Général qui analyse la
variation du Fonds de Roulement.
Sa présentation conduit à classer les ‡ux de trésorerie en trois catégories :
- ‡ux de trésorerie liés à l’activité ;
- ‡ux de trésorerie liés aux opérations d’investissement ;
- ‡ux de trésorerie liés aux opérations de …nancement.
Le but de ce tableau est de faire apparaître la contribution de chacune de
ces catégories à la formation de la trésorerie. Cette logique est celle du calcul
de l’Excédent de Trésorerie d’Exploitation.
La logique du tableau des ‡ux du P.C.G. : la logique du tableau des ‡ux
du P.C.G. est de déterminer la variation du Fonds de Roulement Net Global
(F.R.N.G.) durant un exercice.
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Résultat d’exploitation :
Produits d’exploitation :
Ventes : 3 449 300 <= Document 3
Autres produits d’exploitation : + 153 990 <= Document 3
Reprises sur provisions : + 9 830 <= Document 3
Charges d’exploitation :
Achats : - 1 967 000 <= Document 3
Variation des stocks : + 75 350 <= Document 3
Charges externes : - 660 000 <= Document 3
Impôts, taxes et versts assimilés : - 70 000 <= Document 3
Charges de personnel : - 852 740 <= Document 3
Dotations aux amortissements : - 60 460 <= Document 3
Dotations aux provisions : - 6 800 <= Document 3
Total => 71 470
Amortissements et provisions :
Dotations aux amortissements : 60 460 <= Document 3
43
Dotations aux provisions : + 6 800 <= Document 3
Reprises sur provisions : - 9 830 <= Document 3
Provisions sur actif circulant :
Année N : + 9 830 <= Document 1
Année N+1 : - 6 800 <= Document 2
Total => 60 460
Variation des stocks :
Année N : 111 520 <= Document 1
Année N+1 : - 191 100 <= Document 2
Total => -79 580
Acquisitions d’immobilisations :
Immobilisations corporelles N : 393 570 <= Document 1
Valeur d’origine des immobilisations cédées : - 15 050 <= Docu-
ment 4
Immobilisations corporelles N+1 : - 498 520 <= Document 2
Total => -120 000
Emissions d’emprunts :
Dettes …nancières N+1 : 249 260 <= Document 2
Dettes …nancières N : - 196 790 <= Document 1
Dettes …nancières remboursées en N+1 : + 32 000 <= Document
4
Total => 84 470
44
Dividendes versés : -7 050 <= Document 4
3. La contribution de la trésorerie (23 930 e) est juste su¢ sante pour couvrir
les frais …nanciers et les impôts et taxes.
Les ressources nécessaires au …nancement des opérations d’investissement
sont insu¢ santes.
=> Trésorerie sollicitée : - 17 800 e.
45